欢迎关注公众号:他山之石观投资 对冲基金巨头,全球最大的上市另类投资管理公司英仕曼集团(Man Group)讨论了4季度对冲基金的配置策略。4季度,发达经济体的通胀率持续下降,政策制定者的下一步行动将更加可变。利率上升对企业和消费者的滞后影响也同样存在不同的解释。因此,更可能出现以外的风险。从对冲基金角度,风险的离散度加大。在这个环境中,Man对多空策略、可转债套利、微观量化和全球宏观保持积极看法,并对偏多头的股票多空策略持负面看法。鉴于利差持续扩大,它也维持对并购套利保持积极立场,虽然需要关注这一领域可能出现的不稳定风险以防波动性大幅增加。 Man Group英仕曼 Man Group 英仕曼集团是 全球最大的上市另类投资管理公司之一,也是全球前十大对冲基金中历史最为悠久的公司。公司目前管理规模为1621亿美元。 图片 以下我们总结了Man Group对不同策略在4季度的分析展望: 信用类策略 Man Group在 2023 年第二季度上调了信用多空策略的评级,并继续维持对该策略的积极看法,而对于不良资产策略的中性评级,Man在上一季度对该策略进行了上调了。 自2022年第四季度以来,美国信用市场持续复苏。自2021年底以来,利差仍在扩大,低评级信用产品(CCC级)相对于高品质标的表现较差,这为经理人提供了持续的多空机会。尽管美国整体高收益信用利差相对温和,但单一债券和行业层面的离散度仍然较高。正如在先前的策略展望中讨论的那样,这是由于信用成本上升/通货膨胀压力对发行人涉及债务成本和利润率的基本产生了不同的影响。从市场构成来看,约50%的美国高收益指数的交易利差低于300个基点,约10%的利差在501-800个基点之间,约10%的利差高于800个基点。这种分散性继续为根据特异性预期挑选单名信用债提供了良好的环境。 资本成本大幅提高,资本市场准入更加困难,这意味