社区

8月10日，搜狐公司公布了截至2026年6月30日未经审计的第二季度财务报告。搜狐公司第二季度总收入为1.36亿美元，较2025年同期增长7%。其中，营销服务收入为1500万美元，在线游戏收入为1.16亿美元。 财报显示，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为50万美元，其中包含冲销所得税费用约1300万美元。相比之下，2025年同期净亏损为2000万美元。 搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示：“2026年第二季度，我们的营销服务收入，在线游戏收入以及集团净亏损均优于此前预期。” “搜狐媒体平台方面，我们持续打磨产品，举办多样化的活动，激发用户互动，进一步促进平台的繁荣发展。借助于我们差异化的内容和活动，我们契合广告主需求，持续探索多元化的商业化机会。”张朝阳进一步指出，“在游戏业务方面，搜狐公司保持长线运营策略，不断推出多样化的游戏内容，为玩家带来丰富的游戏体验。” 此外，搜狐公司今日宣布，董事会已于2026年8月8日对此前宣布的美国存托股票回购计划的期限进行了修订。修订取消了原定于2026年11月10日的截止日期，并批准股票回购计划将持续生效，直至达到最大购买金额。如此前宣布，搜狐公司将回购总金额最高1.50亿美元的美国存托股票。截至2026年8月6日，搜狐已经回购了940万股搜狐美国存托股票，总金额约1.24亿美元。 从这份财报看，搜狐第二季度最明显的变化，是收入增长与盈利改善同时出现。 总收入同比增长7%的同时，非美国通用会计准则口径下，搜狐实现50万美元净利润，而去年同期为净亏损2000万美元。需要注意的是，本季度净利润中包含约1300万美元所得税费用冲销，因此单看利润数字，并不能完全反映主营业务盈利能力的变化。 从收入结构来看，游戏仍然是搜狐最重要的基本盘。第二季度在线游戏收入达到1.16亿美元，占总收入的八成以上；相比之下，营销服务收入为1500万

炒股赚钱难，核心就难在它要和我们与生俱来的人性“反着来”。贪婪与恐惧本就是刻在骨子里的本能，而股市里的涨跌起伏，刚好把这两种人性弱点放大到淋漓尽致——可真到实操时，几乎没人能逃开被情绪牵着鼻子走的命运。$中钨高新(000657)$  $有研新材(600206)$  $紫光股份(000938)$  

近日，中国政府采购网发布公告，杭州艾迪康医学检验中心有限公司与浙江圣庭医学检验实验室有限公司组成的联合体，成功中标浙江大学医学院附属儿童医院（浙大儿院）病理科肿瘤NGS分子外送检测服务项目。  浙大儿院是全国排名前列的儿童医院。医院前身是1951年成立的“浙江省立妇幼保健院”，是浙江省成立最早、规模最大的三级甲等综合性儿童医院。2019年以来，浙大儿院成功获批国家儿童健康与疾病临床医学研究中心和国家儿童区域医疗中心，成为全国首批、长三角首个同时拥有两个国家中心的儿童医院。在2022年度国家三级公立医院绩效考核中，浙大儿院位列全国儿童医院第2名，科研经费总额和四级手术人数均排位全国第一。在中国医学科学院2022年度中国医院科技量值（STEM）排行榜中，连续四年位列全国儿童医院第2。此次项目中标进一步印证了艾迪康在儿童肿瘤精准检测领域的技术实力。  作为中国三大独立医学检验实验室（ICL）之一，艾迪康全国拥有34家自营实验室、4000余项检测服务。拿下浙大儿院的肿瘤NGS检测长期服务合同，验证了艾迪康在高门槛儿童肿瘤精准检测领域的技术壁垒正持续加固，也表明头部企业正凭借技术优势加速收复公立医院核心阵地。来自顶级医疗机构的“信任票”，是基本面修复最实在的支撑。 $艾迪康控股(09860)$

中国政府采购网四川分网发布公告，成都市新都区军屯镇中心卫生院医学检验服务采购项目中标结果正式揭晓。项目预算120万元，最终由成都艾迪康医学检测实验室有限公司以73%的下浮率中标，服务期限三年，合同一年一签。 本次采购方为成都市新都区军屯镇中心卫生院，位于成都市新都区军屯镇新河东街89号。该院由原军屯镇卫生院和新民卫生院于2021年整合组建而成，实行“一中心两院区”管理模式，是一所集医疗、预防、保健、基本公共卫生服务于一体的综合性医院，是成都市新都区人民医院医共体单位。医院开放床位124张，设有内科、外科、骨科、儿科、妇科、中医科、检验科、医学影像科等23个科室，配备彩超、DR、全自动生化分析仪等设备。本次采购服务范围涵盖检验科全品类检测项目，要求供应商具备承接基层医疗机构检验服务的能力，并需遵守《医疗机构临床实验室管理办法》等行业标准，2025年以来须参加省级以上临床检验中心组织的室间质量评价活动并达标。 $艾迪康控股(09860)$

海力士期权即将上线，很多投资者第一反应是： 正股是不是要大涨？ 实际上，期权上市本身并不会直接决定股价上涨或下跌，但它会改变股票的交易生态。 真正需要关注的是三个变化。 第一，流动性提升 期权市场开放后，机构、做市商和专业交易者会参与更多交易。 交易工具增加，通常意味着： * 成交量提升； * 买卖价差缩小； * 市场定价效率提高。 对于海力士这样的AI核心标的来说，这通常有利于长期资金持续进入。 第二，短期波动可能放大 期权交易会引入Gamma、Delta等对冲行为。 当大量期权集中在某些执行价附近时，做市商需要不断买卖正股进行风险对冲。 因此，短期股价波动可能比以前更加明显。 上涨可能更快，下跌也可能更急。 第三，长期价格发现能力增强 期权不仅交易价格，更交易市场预期。 大量机构会通过期权表达未来观点。 因此，隐含波动率（IV）、持仓分布、成交结构，都可能提前反映市场情绪变化。 未来观察海力士，除了正股走势图，还应该关注： * 期权成交量； * Put/Call比例； * 隐含波动率变化； * 大额持仓分布。 这些数据往往比价格本身更早反映资金态度。 对于量化交易而言，期权不是简单增加一种交易工具，而是增加了一层新的市场信息。 未来，期权链数据也可能成为多因子模型的重要组成部分。 价格告诉我们发生了什么，期权告诉我们市场正在预期什么。 小猫量化｜专注港美股自动化交易

$瑞为技术(07656)$弗若斯特沙利文预测仅机场场景的具身智能产品，2030年前市场规模就有300亿，听着很激动

阁楼的朋友们，周末好！ 本周持仓算是有所回升，腾讯因为Hy3的发布，股价有所表现，周五白酒股也翻红了。持续的下跌，看起来算是告一段落，压抑的心情有所缓解。 除了股市，最近关注的就是世界杯，本周1/8决赛，比赛完毕，西班牙、法国、英国、阿根廷进入四强。我看好法国和英国，但希望阿根廷能走到最后，梅西在这届世界杯的表现，真是太优秀了，已经打进8个进球了，好像还有8个助攻。 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约-1.19%，本周启程实盘收益+2.85%。 2026年年内，H00300全收益指数收益为+4.48%，启程实盘年内收益为-12.01%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 好股票遇到好的价格才是好的投资 大家知道茅台目前是我的第二大持仓，我是从2023年底开始逐渐建仓茅台的，当时闲置资金并不多，所以就拆东墙补西墙，第一次买入茅台，就是通过换股的方式买入的，是用格力换的茅台。 今天就来复盘一下这次换股操作。 以当前视角来验证一下，当初的换股是否正确？时间已经过去两年半了。 先看看我当时换股的理由： 格力电器卖出理由： “1 换股，卖出格力换茅台。卖出时亏损9%

7月7日，小猫量化系统完成 2 笔卖出交易，分别是 MCD 麦当劳 和 COST 好市多。 交易结果如下： MCD 麦当劳 卖出 51 股，成交价 $283.94，盈利约 $724，收益率 +5.26%，触发原因：策略止盈。 COST 好市多 卖出 22 股，成交价 $955.00，盈利约 $567，收益率 +2.77%，触发原因：利润保护。 两笔合计实现利润约 $1,291。 这次复盘的重点不是收益数字，而是系统为什么卖出。 很多交易者买入前有计划，但盈利后往往容易变形：涨了怕卖飞，不卖又怕回吐，最后一笔赚钱的交易可能变成“坐过山车”。 所以小猫量化云在持仓管理里设计了两类退出逻辑： 策略止盈，当价格达到策略设定的收益目标时，系统按规则退出； 利润保护，当持仓已有浮盈后，如果从高点回撤到阈值，系统自动保护利润。 自动交易不是预测市场，也不是承诺收益，而是让买入、持仓、止盈、风控都有规则可依。 这两笔交易对我来说，更像一次执行纪律的验证：上涨带来浮盈，规则带走利润。 #量化投资 #美股 #港股 #股票 #量化交易

持续稳定， 0干预已52天， 最大浮亏7.94%， 目前按日0回撤， 20260605收益0.67%。

据说可以给表情包 

前段时间有一位会员朋友在群里问我：“谋老师，我不想天天看盘，也不想受那种动不动20-30% 的大起大落。我就是想找个地方把钱放着，稳稳地拿个年化10%的收益，这种好事有吗？” 这个需求代表了大多数“投资人”的心声：既想要股市的长线红利，又想要像收房租一样的现金流，还得心理压力小。 在美股市场，实现年化10%确实有路。但我们要先打破一个迷思：收益不是凭空产生的。今天我们就把 $JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ)$ 、 $NEOS S&P 500 High Income ETF(SPYI)$ 、 $GOLDMAN SACHS NASDAQ 100 CORE PREMIUM INCOME ETF(GPIQ)$ 、 $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$ 拆开了、揉碎了比一比，看看如何构建你的“收租神器”。 一、 逻辑拆解：你的“租金”从哪来？ 我们要明白，在股市里拿钱，无非两种方式： 赚公司成长的钱： 股价从100块涨到120块，你赚的是Delta（资本增值）。 赚期权买家的钱： 你持有股票，同时卖出一张“看涨期权”给别人。别人给你一笔权利金，换取未来以固定价格买你股票的权利。这笔权利金，就是你的 Yield（现金流租金）。 传统的 QQQ 和 SPY 纯粹靠第一种；而我们今天要聊的 JEPQ、GPIQ、SPYI，则是用一部分上涨潜力，换取了当下的现金。而 SCH

2026年2月9日收盘后复盘：整体上变盘节点出现多头抵抗反抽 反弹延续   防守位1月21号k线低位5641目前仍然空头趋势延续，5348附近是支撑位 目前是反弹行情，如果后面跌破收盘恐引发一轮深度回调 目前谨慎为主 $腾讯控股(00700)$  今日小涨，趋势线1月27日k线低位598.5是压力位，目前观察为主 $小米集团-W(01810)$   小幅上涨，压力位ma20，防守位33.32，目前小多头趋势 00981中芯国际：收70.35小涨 1月14日k线低位74.15作为防守位现在变压力位，目前空头趋势，半年线变压力位等年线支撑 00941中国移动：小幅下跌 ma20是压力位，趋势线12月31日k线低位81.45 ，股价仍然在年线和81.45下方， 但目前小多头趋势防守位77.9 2月3日k线低位 靠近了可以考虑上车 09888百度：小幅上涨，昨日反抽靠近防守位1月20日k线低位141.4 今日站回但量能不够谨慎看多 $阿里巴巴-W(09988)$  小幅上涨，半年线支撑，防守位1月27日低位164.9变压力，仍然观望，看好的用半年线支撑做防守位入场试错 02015理想汽车：小幅上涨 防守位65.95最近很强,2月3号k线低位，目前多头趋势，趋势线12月31日k线低位64.3成功站上重新走强 ，看好的可以防守位试错 $美团-W(03690)$ &n

在此前公布的2025年前三季度报告中，北京银行实现营收515.88亿元，同比下滑1.08%，净利润为210.64亿元，同比增长仅有0.26%。可以说，北京银行在营收和利润方面，一度出现了增长双双停滞甚至下滑的处境。 不但如此，北京银行的信用卡业务还广受用户的“吐槽”，用户不满的地方，就是认为北京银行信用卡能给到用户的权益，和用户实际需求根本不符，比如开卡多年额度从没涨过，人工客服转接常常失败等等。 这一系列的问题，暴露了北京银行目前的困境，或许不是单纯业务线上的增长焦虑，而是一场更加深刻的战略拷问，即：头顶着“科技金融第一行”光环的北京银行，它的信用卡业务为何还会陷入用户体验的洼地呢？ 真正的痛点：信用卡并未做到服务科技类人才 北京银行的崛起，是从1999年在北京中关村设立的全国第一家科技支行开始的。到2026年的今天，北京银行已经成为一家服务北京市82%创业板、76%科创板企业，而且金融贷款余额高达4300亿元的一家标志性城商银行，更是被官方称为“专精特新第一行”。能获得此殊荣，代表了其市场地位和贡献得到官方的高度认可。 只不过，就是在这一光环之下，北京银行的信用卡业务却是向市场呈现出一种极为微妙的“错位感”。  （来源：北京银行2024年报） 尽管在2024年，北京银行的信用卡贷款余额同比还增长了43.58%，达到195.5亿元，其增速可谓是领跑了所有上市城商银行。 然而，如果仔细看其中的结构，就可以一眼发现其增长主要来自批量获客的模式，比如高校联名卡、园区代发工资绑定等等。用这种方式批量开卡，除了增加卡量规模之外，用户后续的使用频率和粘性不会高。甚至，其中还有不少持卡人表示：卡是在单位统一办的，但是我从来都没有主动用过。 而看似“高速增长”的信用卡业务，实际上从未真正融入到北京银行引以为豪的科技金融服务生态中。 首先是客户识别断层。比如，科创企业的员工，本是

巨额并购告吹。 传据知情人士透露，由于双方未能就收购价格达成一致，默沙东已经停止收购Revolution Medicine（RVMD）的谈判。 另一边大家可能没注意到的是，一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻，不仅市值暴涨，并且在可观的市值位置超额发行，获得支撑管线发展的中期现金流，它就是Erasca，而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子，来自嘉越医药（2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca）。 （Erasca近6个月股价走势） 可以从Erasca近来凌厉的涨幅看到，1月5日前它还是市值在10亿美元左右的Biotech，如今其市值已经超过30亿美元，要知道这还是一家还没读出完整一期数据管线的公司。在1月20日公司抛出了一项价值1.5亿美元股份发行方案，后续因市场热情高涨，最终以10美元的价格发行了2.25亿美元，实现了超额募集。 之所以受市场青睐，很大程度在于ERAS-0015在约为RVMD的Daraxonrasib初期数据剂量的十分之一处便出现首批临床反应（已有2例患者出现部分缓解PR），市场期待其有着成为“同类最佳”的潜力。 01 ERAS-0015临床前数据打底 先提一嘴全球FIC管线Daraxonrasib（RMC‑6236），其为RAS(ON)三元复合体抑制剂，能够与CypA（亲环蛋白A）结合，与CypA结合后的二元复合物对RAS（ON）蛋白有着高亲和力，最终与不同的RAS（ON）蛋白结合成三元复合物，阻断了KRAS与其下游信号因子之间的相互作用，达到抑制肿瘤的目的（RAS蛋白是二元分子开关，分别有“ON”、“OFF”两种状态，研究表明RAS（ON）是KRAS驱动的肿瘤发生和肿瘤维持所必需的）。 同样，Erasca的ERAS-0015作为pan-KRAS分子胶，同样通过与CypA及RAS形成

进入2026年，全球格局呈现出一系列新变化。特别是美国总统特朗普的一系列政治操作，显著提高了全球市场的避险情绪。与此同时，国际金价突破每盎司4700美元的重要关口，已逼近我几年前提出的第一目标价——5000美元/盎司。金价上行也直观反映出投资者避险情绪的升温。 国际局势的演变降低了投资者的风险偏好，从而增强了债券资产的吸引力。债券作为固定收益类产品，具有明显“债性”，可提供相对稳定的利息收入，因此受到追求稳健回报的投资者关注。近年来我国债券市场规模持续扩张，并逐步通过对外开放吸引全球投资者的配置目光。过去几年股票市场相对低迷，债券市场却表现出较强势头；但自2024年9月24日一系列稳增长政策落地后，股票市场迎来上升机会，慢牛长牛行情初步确立。股债“跷跷板”随即偏向股市，债市因此出现较大幅度回落。 展望2026年，股债有望迎来更趋平衡的发展机会。一方面，全球局势动荡叠加国内低利率、宽流动性环境，使债券仍具配置价值。据统计，2026年即将到期的两年期及四年期定期存款高达50万亿元人民币。这部分资金形成于两三年前楼市下跌、居民开启预防式储蓄的时期，整体风险偏好较低；到期后将面临重新选择：风险偏好较高的投资者，可能通过买入优质股票或优势基金，把握慢牛长牛行情机会，为资本市场带来更多增量资金；风险偏好较低的投资者则更倾向于追求本金安全与稳定利息收入，从而可能会选择债券及债券类基金。 当前，我国居民存款已高达165万亿元。历史经验表明，居民储蓄转移的主要方向曾是房地产市场，楼市一度是吸纳居民储蓄大转移的“蓄水池”。但如今楼市整体处于调整阶段，许多城市房价尚未止跌企稳，这使得居民储蓄迫切需要新的投资渠道。在国内，股市与债市无疑是两大主要渠道。这也印证了过去两年我强调的核心观点：居民储蓄将向资本市场转移。楼市黄金时代结束后，我国资本市场有望迎来发展的黄金十年，该观点也正获得越来越多投资者认

国际金价继续呈现出加速上涨的走势，并且一举突破了4700美元关口，加速向5000美元靠拢。按照当前国际金价的走势，挑战5000美元的可能性正在显著提升，目前的价格距离5000美元也只有5%左右的空间。 在短短一年的时间里，国际金价先后突破了3000美元和4000美元。这一轮黄金牛市，背后的推动力不仅与各主要央行持续增持的因素有关，而且还与地缘局势、通胀抬升、市场情绪等因素有着一定的关联性。 然而，从主要原因分析，黄金价格的加速上涨，背后或与曾经坚不可摧的美元信用体系开始发生动摇，有着密不可分的联系性。 从全球外汇储备的投资比重分析，美元的占比依然高企，但已经较前几年有了一定程度上的下降。 据公开平台的粗略统计，截至2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已经降至56%，但已经从历史高位下降超过10%。与之相比，黄金在全球外汇储备中的占比却持续上升，可见黄金在全球范围内的战略地位正在显著提升。 面对金银价格的大涨，芝加哥商品交易所也接连出手，为包括黄金、锂等多类金属期货品种的走势降温。其中，CME先后上调了多个品种的履约保证金，在履约保证金出现接连上调的背后，实际上打击了市场的投机热情，并且从某种程度上降低了资金的使用效率。 然而，交易所的一系列降温措施，并未改变金价持续上涨的走势。在现阶段内，如果美元指数还没有发生实质性的逆转走势，美元信用体系还没有得到实质性的修复，那么资金持续流向黄金市场的趋势很难发生根本性的改变。 从2016年开始，黄金价格已经走出了长达十年时间的牛市上涨行情，并且从2024年开始呈现出加速上涨的走势。从最近三年的黄金涨幅分析，2024年至今，金价的年度涨幅分别为27.39%、64.03%和9.77%。按照近三年的涨幅，黄金基本上领跑全球大多数资产的走势。 即使金价接连刷新历史新高水平，但依然不影响央行持续增持的决心。根据最新的数据显示，我国央行已

财报披露：2026/1/20 16:30  总资产：10110.4美元 持仓报告： 1.$甲骨文(ORCL)$   持有2027年1月15日到期 200美元成本价：41.78 现价：38.4 亏损：338美元 2.$亚马逊(AMZN)$   持有2027年1月15日到期 240美元 成本价：33.33 现价：36 盈利：276美元 3.$英伟达(NVDA)$  持有2026年7月17日到期 200美元 成本价：18.5 现价：18.37 亏损：13美元 4.$腾讯控股(00700)$   持有2026年6月29日到期 630港币 成本价：30.666 现价：30.5 亏损：33.2港币 总结：还是以美股为主，期待下次持仓公布，调仓时间 投资最主要战胜杂念，先持有100天看看变化，下次公布时间2026年4月20日

$佳裕达国际物流有限公司(JYD)$已与全球领先的智能手机制造商及顶尖科技品牌$vivo移动通信有限公司达成合作，获得其国际空运业务合约。 该年度合作协议的达成，标志着佳裕达正式成为vivo海外空运运营的关键物流合作伙伴。根据协议，佳裕达将为vivo的海外制造工厂提供专业的国际空运物流服务，涵盖国际货运、货物处理、供应链协调及物流咨询等，服务范围覆盖vivo的全球销售与生产网络。 vivo移动通信有限公司业务遍及全球60多个国家，服务超过4亿用户，拥有10个全球研发中心，智能手机年产能近2亿台，是全球市场份额约10%的五大智能手机制造商之一，以其创新的影像技术、屏下指纹识别和卓越设计闻名。此次合作经由vivo采购团队的严格评估与招标流程，佳裕达凭借在国际空运物流领域的可靠记录及满足vivo严格运营要求的能力，最终获得青睐。此次合作将有力支持vivo不断扩张的全球销售、制造布局及日益增长的国际市场影响力。 佳裕达在电子产品物流及国际空运管理方面的专业能力，将特别助力vivo复杂的智能手机销售与制造运营。本次合作的服务内容包括高价值电子产品运输的特殊处理、时效性强的交付要求，以及对vivo海外工厂运营的全面物流协调。佳裕达成熟的空运网络及在科技产品物流领域的专业知识，将确保为vivo复杂的制造运营提供可靠、高效的服务。 佳裕达全球物流董事会主席兼首席执行官耿小刚先生表示：“我们非常荣幸能被vivo移动通信选为其海外工厂空运运营的物流合作伙伴。此次合作是我们拓展服务全球主要智能手机制造商过程中的一个重要里程碑。vivo的全球影响力及创新声誉，与我们提供全面跨境空运解决方案的能力完美契合。此次合作验证了我们处理复杂、高时效性物流运营的能力，也体现了全球领先科技品牌对我们专业服务的信任。”

十万刀达成！ 4年后总资产过百万是高确定性结果。 可插眼，2030年底回看。 达不到我就入金充值[可爱]   @爱发红包的虎妞 

天量之后继续放出天量，1月13日沪深市场的单日成交额再次放量至3.69万亿元，较前一个交易日放量了541亿元。 沪指出现了17连阳走势，创出了33年最长的连阳纪录。然而，这一个连阳纪录，最终在1月13日被打破。沪指终结17连阳走势，是否意味着这一轮上涨行情已经步入尾声？ 从2024年9月下旬以来，这一轮A股牛市可以分为两轮上涨行情，第一轮是2024年9月下旬至10月上旬，半个月的时间市场完成了近千点的涨幅。第二轮是2025年4月初至今，市场用了八个多月的时间完成了逾千点的涨幅。 不过，针对这两轮的上涨行情，前者倾向于全面牛市行情，后者属于结构性牛市。前一轮上涨行情基本上属于普涨的走势，不少股票在短暂的时间里快速走出底部。后一轮上涨行情，属于局部上涨行情，赚钱效应只聚集在少数行业板块。 从历年来的A股牛市分析，每一轮牛市结束都会存在一些共同特征，对判断本轮牛市走向具有一定的参考价值。 一般来说，当市场接近顶部区域，往往会出现政策顶、估值顶以及市场顶。 以政策顶为例，当政策层面开始收紧的时候，例如加快IPO发行、增加印花税等，当这些政策信号开始出现之际，往往预示着股市政策顶的确认。 以估值顶为例，当股票市场的估值显著提升，并且超过了历史估值中位数水平，则需要警惕市场估值顶部的加速到来。 以沪指为例，在过去十年的时间里，沪指的平均市盈率处于11倍至23倍的估值区间里。15、16倍为A股市场的估值中枢水平，当沪指的平均市盈率超过18倍，往往预示着股市开始接近估值顶部水平。 再以市场顶为例，当A股市场先后确立政策顶与估值顶之后，股市继续往上走，很大程度上受到市场情绪、资金驱动等因素的影响。 在2007年的大牛市行情中，2007年5月30日确立了A股市场的政策顶，随后确立了股市的估值顶。然而，在积极乐观的做多情绪影响下，股市持续上涨，并涨到6124点才形成最终的转折点。由此可见，在当年

8月10日，搜狐公司公布了截至2026年6月30日未经审计的第二季度财务报告。搜狐公司第二季度总收入为1.36亿美元，较2025年同期增长7%。其中，营销服务收入为1500万美元，在线游戏收入为1.16亿美元。 财报显示，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为50万美元，其中包含冲销所得税费用约1300万美元。相比之下，2025年同期净亏损为2000万美元。 搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示：“2026年第二季度，我们的营销服务收入，在线游戏收入以及集团净亏损均优于此前预期。” “搜狐媒体平台方面，我们持续打磨产品，举办多样化的活动，激发用户互动，进一步促进平台的繁荣发展。借助于我们差异化的内容和活动，我们契合广告主需求，持续探索多元化的商业化机会。”张朝阳进一步指出，“在游戏业务方面，搜狐公司保持长线运营策略，不断推出多样化的游戏内容，为玩家带来丰富的游戏体验。” 此外，搜狐公司今日宣布，董事会已于2026年8月8日对此前宣布的美国存托股票回购计划的期限进行了修订。修订取消了原定于2026年11月10日的截止日期，并批准股票回购计划将持续生效，直至达到最大购买金额。如此前宣布，搜狐公司将回购总金额最高1.50亿美元的美国存托股票。截至2026年8月6日，搜狐已经回购了940万股搜狐美国存托股票，总金额约1.24亿美元。 从这份财报看，搜狐第二季度最明显的变化，是收入增长与盈利改善同时出现。 总收入同比增长7%的同时，非美国通用会计准则口径下，搜狐实现50万美元净利润，而去年同期为净亏损2000万美元。需要注意的是，本季度净利润中包含约1300万美元所得税费用冲销，因此单看利润数字，并不能完全反映主营业务盈利能力的变化。 从收入结构来看，游戏仍然是搜狐最重要的基本盘。第二季度在线游戏收入达到1.16亿美元，占总收入的八成以上；相比之下，营销服务收入为1500万

炒股赚钱难，核心就难在它要和我们与生俱来的人性“反着来”。贪婪与恐惧本就是刻在骨子里的本能，而股市里的涨跌起伏，刚好把这两种人性弱点放大到淋漓尽致——可真到实操时，几乎没人能逃开被情绪牵着鼻子走的命运。$中钨高新(000657)$  $有研新材(600206)$  $紫光股份(000938)$  

近日，中国政府采购网发布公告，杭州艾迪康医学检验中心有限公司与浙江圣庭医学检验实验室有限公司组成的联合体，成功中标浙江大学医学院附属儿童医院（浙大儿院）病理科肿瘤NGS分子外送检测服务项目。  浙大儿院是全国排名前列的儿童医院。医院前身是1951年成立的“浙江省立妇幼保健院”，是浙江省成立最早、规模最大的三级甲等综合性儿童医院。2019年以来，浙大儿院成功获批国家儿童健康与疾病临床医学研究中心和国家儿童区域医疗中心，成为全国首批、长三角首个同时拥有两个国家中心的儿童医院。在2022年度国家三级公立医院绩效考核中，浙大儿院位列全国儿童医院第2名，科研经费总额和四级手术人数均排位全国第一。在中国医学科学院2022年度中国医院科技量值（STEM）排行榜中，连续四年位列全国儿童医院第2。此次项目中标进一步印证了艾迪康在儿童肿瘤精准检测领域的技术实力。  作为中国三大独立医学检验实验室（ICL）之一，艾迪康全国拥有34家自营实验室、4000余项检测服务。拿下浙大儿院的肿瘤NGS检测长期服务合同，验证了艾迪康在高门槛儿童肿瘤精准检测领域的技术壁垒正持续加固，也表明头部企业正凭借技术优势加速收复公立医院核心阵地。来自顶级医疗机构的“信任票”，是基本面修复最实在的支撑。 $艾迪康控股(09860)$

中国政府采购网四川分网发布公告，成都市新都区军屯镇中心卫生院医学检验服务采购项目中标结果正式揭晓。项目预算120万元，最终由成都艾迪康医学检测实验室有限公司以73%的下浮率中标，服务期限三年，合同一年一签。 本次采购方为成都市新都区军屯镇中心卫生院，位于成都市新都区军屯镇新河东街89号。该院由原军屯镇卫生院和新民卫生院于2021年整合组建而成，实行“一中心两院区”管理模式，是一所集医疗、预防、保健、基本公共卫生服务于一体的综合性医院，是成都市新都区人民医院医共体单位。医院开放床位124张，设有内科、外科、骨科、儿科、妇科、中医科、检验科、医学影像科等23个科室，配备彩超、DR、全自动生化分析仪等设备。本次采购服务范围涵盖检验科全品类检测项目，要求供应商具备承接基层医疗机构检验服务的能力，并需遵守《医疗机构临床实验室管理办法》等行业标准，2025年以来须参加省级以上临床检验中心组织的室间质量评价活动并达标。 $艾迪康控股(09860)$

阁楼的朋友们，周末好！ 本周持仓算是有所回升，腾讯因为Hy3的发布，股价有所表现，周五白酒股也翻红了。持续的下跌，看起来算是告一段落，压抑的心情有所缓解。 除了股市，最近关注的就是世界杯，本周1/8决赛，比赛完毕，西班牙、法国、英国、阿根廷进入四强。我看好法国和英国，但希望阿根廷能走到最后，梅西在这届世界杯的表现，真是太优秀了，已经打进8个进球了，好像还有8个助攻。 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约-1.19%，本周启程实盘收益+2.85%。 2026年年内，H00300全收益指数收益为+4.48%，启程实盘年内收益为-12.01%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 好股票遇到好的价格才是好的投资 大家知道茅台目前是我的第二大持仓，我是从2023年底开始逐渐建仓茅台的，当时闲置资金并不多，所以就拆东墙补西墙，第一次买入茅台，就是通过换股的方式买入的，是用格力换的茅台。 今天就来复盘一下这次换股操作。 以当前视角来验证一下，当初的换股是否正确？时间已经过去两年半了。 先看看我当时换股的理由： 格力电器卖出理由： “1 换股，卖出格力换茅台。卖出时亏损9%

海力士期权即将上线，很多投资者第一反应是： 正股是不是要大涨？ 实际上，期权上市本身并不会直接决定股价上涨或下跌，但它会改变股票的交易生态。 真正需要关注的是三个变化。 第一，流动性提升 期权市场开放后，机构、做市商和专业交易者会参与更多交易。 交易工具增加，通常意味着： * 成交量提升； * 买卖价差缩小； * 市场定价效率提高。 对于海力士这样的AI核心标的来说，这通常有利于长期资金持续进入。 第二，短期波动可能放大 期权交易会引入Gamma、Delta等对冲行为。 当大量期权集中在某些执行价附近时，做市商需要不断买卖正股进行风险对冲。 因此，短期股价波动可能比以前更加明显。 上涨可能更快，下跌也可能更急。 第三，长期价格发现能力增强 期权不仅交易价格，更交易市场预期。 大量机构会通过期权表达未来观点。 因此，隐含波动率（IV）、持仓分布、成交结构，都可能提前反映市场情绪变化。 未来观察海力士，除了正股走势图，还应该关注： * 期权成交量； * Put/Call比例； * 隐含波动率变化； * 大额持仓分布。 这些数据往往比价格本身更早反映资金态度。 对于量化交易而言，期权不是简单增加一种交易工具，而是增加了一层新的市场信息。 未来，期权链数据也可能成为多因子模型的重要组成部分。 价格告诉我们发生了什么，期权告诉我们市场正在预期什么。 小猫量化｜专注港美股自动化交易

$瑞为技术(07656)$弗若斯特沙利文预测仅机场场景的具身智能产品，2030年前市场规模就有300亿，听着很激动

7月7日，小猫量化系统完成 2 笔卖出交易，分别是 MCD 麦当劳 和 COST 好市多。 交易结果如下： MCD 麦当劳 卖出 51 股，成交价 $283.94，盈利约 $724，收益率 +5.26%，触发原因：策略止盈。 COST 好市多 卖出 22 股，成交价 $955.00，盈利约 $567，收益率 +2.77%，触发原因：利润保护。 两笔合计实现利润约 $1,291。 这次复盘的重点不是收益数字，而是系统为什么卖出。 很多交易者买入前有计划，但盈利后往往容易变形：涨了怕卖飞，不卖又怕回吐，最后一笔赚钱的交易可能变成“坐过山车”。 所以小猫量化云在持仓管理里设计了两类退出逻辑： 策略止盈，当价格达到策略设定的收益目标时，系统按规则退出； 利润保护，当持仓已有浮盈后，如果从高点回撤到阈值，系统自动保护利润。 自动交易不是预测市场，也不是承诺收益，而是让买入、持仓、止盈、风控都有规则可依。 这两笔交易对我来说，更像一次执行纪律的验证：上涨带来浮盈，规则带走利润。 #量化投资 #美股 #港股 #股票 #量化交易

持续稳定， 0干预已52天， 最大浮亏7.94%， 目前按日0回撤， 20260605收益0.67%。

前段时间有一位会员朋友在群里问我：“谋老师，我不想天天看盘，也不想受那种动不动20-30% 的大起大落。我就是想找个地方把钱放着，稳稳地拿个年化10%的收益，这种好事有吗？” 这个需求代表了大多数“投资人”的心声：既想要股市的长线红利，又想要像收房租一样的现金流，还得心理压力小。 在美股市场，实现年化10%确实有路。但我们要先打破一个迷思：收益不是凭空产生的。今天我们就把 $JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ)$ 、 $NEOS S&P 500 High Income ETF(SPYI)$ 、 $GOLDMAN SACHS NASDAQ 100 CORE PREMIUM INCOME ETF(GPIQ)$ 、 $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$ 拆开了、揉碎了比一比，看看如何构建你的“收租神器”。 一、 逻辑拆解：你的“租金”从哪来？ 我们要明白，在股市里拿钱，无非两种方式： 赚公司成长的钱： 股价从100块涨到120块，你赚的是Delta（资本增值）。 赚期权买家的钱： 你持有股票，同时卖出一张“看涨期权”给别人。别人给你一笔权利金，换取未来以固定价格买你股票的权利。这笔权利金，就是你的 Yield（现金流租金）。 传统的 QQQ 和 SPY 纯粹靠第一种；而我们今天要聊的 JEPQ、GPIQ、SPYI，则是用一部分上涨潜力，换取了当下的现金。而 SCH

在此前公布的2025年前三季度报告中，北京银行实现营收515.88亿元，同比下滑1.08%，净利润为210.64亿元，同比增长仅有0.26%。可以说，北京银行在营收和利润方面，一度出现了增长双双停滞甚至下滑的处境。 不但如此，北京银行的信用卡业务还广受用户的“吐槽”，用户不满的地方，就是认为北京银行信用卡能给到用户的权益，和用户实际需求根本不符，比如开卡多年额度从没涨过，人工客服转接常常失败等等。 这一系列的问题，暴露了北京银行目前的困境，或许不是单纯业务线上的增长焦虑，而是一场更加深刻的战略拷问，即：头顶着“科技金融第一行”光环的北京银行，它的信用卡业务为何还会陷入用户体验的洼地呢？ 真正的痛点：信用卡并未做到服务科技类人才 北京银行的崛起，是从1999年在北京中关村设立的全国第一家科技支行开始的。到2026年的今天，北京银行已经成为一家服务北京市82%创业板、76%科创板企业，而且金融贷款余额高达4300亿元的一家标志性城商银行，更是被官方称为“专精特新第一行”。能获得此殊荣，代表了其市场地位和贡献得到官方的高度认可。 只不过，就是在这一光环之下，北京银行的信用卡业务却是向市场呈现出一种极为微妙的“错位感”。  （来源：北京银行2024年报） 尽管在2024年，北京银行的信用卡贷款余额同比还增长了43.58%，达到195.5亿元，其增速可谓是领跑了所有上市城商银行。 然而，如果仔细看其中的结构，就可以一眼发现其增长主要来自批量获客的模式，比如高校联名卡、园区代发工资绑定等等。用这种方式批量开卡，除了增加卡量规模之外，用户后续的使用频率和粘性不会高。甚至，其中还有不少持卡人表示：卡是在单位统一办的，但是我从来都没有主动用过。 而看似“高速增长”的信用卡业务，实际上从未真正融入到北京银行引以为豪的科技金融服务生态中。 首先是客户识别断层。比如，科创企业的员工，本是

巨额并购告吹。 传据知情人士透露，由于双方未能就收购价格达成一致，默沙东已经停止收购Revolution Medicine（RVMD）的谈判。 另一边大家可能没注意到的是，一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻，不仅市值暴涨，并且在可观的市值位置超额发行，获得支撑管线发展的中期现金流，它就是Erasca，而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子，来自嘉越医药（2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca）。 （Erasca近6个月股价走势） 可以从Erasca近来凌厉的涨幅看到，1月5日前它还是市值在10亿美元左右的Biotech，如今其市值已经超过30亿美元，要知道这还是一家还没读出完整一期数据管线的公司。在1月20日公司抛出了一项价值1.5亿美元股份发行方案，后续因市场热情高涨，最终以10美元的价格发行了2.25亿美元，实现了超额募集。 之所以受市场青睐，很大程度在于ERAS-0015在约为RVMD的Daraxonrasib初期数据剂量的十分之一处便出现首批临床反应（已有2例患者出现部分缓解PR），市场期待其有着成为“同类最佳”的潜力。 01 ERAS-0015临床前数据打底 先提一嘴全球FIC管线Daraxonrasib（RMC‑6236），其为RAS(ON)三元复合体抑制剂，能够与CypA（亲环蛋白A）结合，与CypA结合后的二元复合物对RAS（ON）蛋白有着高亲和力，最终与不同的RAS（ON）蛋白结合成三元复合物，阻断了KRAS与其下游信号因子之间的相互作用，达到抑制肿瘤的目的（RAS蛋白是二元分子开关，分别有“ON”、“OFF”两种状态，研究表明RAS（ON）是KRAS驱动的肿瘤发生和肿瘤维持所必需的）。 同样，Erasca的ERAS-0015作为pan-KRAS分子胶，同样通过与CypA及RAS形成

进入2026年，全球格局呈现出一系列新变化。特别是美国总统特朗普的一系列政治操作，显著提高了全球市场的避险情绪。与此同时，国际金价突破每盎司4700美元的重要关口，已逼近我几年前提出的第一目标价——5000美元/盎司。金价上行也直观反映出投资者避险情绪的升温。 国际局势的演变降低了投资者的风险偏好，从而增强了债券资产的吸引力。债券作为固定收益类产品，具有明显“债性”，可提供相对稳定的利息收入，因此受到追求稳健回报的投资者关注。近年来我国债券市场规模持续扩张，并逐步通过对外开放吸引全球投资者的配置目光。过去几年股票市场相对低迷，债券市场却表现出较强势头；但自2024年9月24日一系列稳增长政策落地后，股票市场迎来上升机会，慢牛长牛行情初步确立。股债“跷跷板”随即偏向股市，债市因此出现较大幅度回落。 展望2026年，股债有望迎来更趋平衡的发展机会。一方面，全球局势动荡叠加国内低利率、宽流动性环境，使债券仍具配置价值。据统计，2026年即将到期的两年期及四年期定期存款高达50万亿元人民币。这部分资金形成于两三年前楼市下跌、居民开启预防式储蓄的时期，整体风险偏好较低；到期后将面临重新选择：风险偏好较高的投资者，可能通过买入优质股票或优势基金，把握慢牛长牛行情机会，为资本市场带来更多增量资金；风险偏好较低的投资者则更倾向于追求本金安全与稳定利息收入，从而可能会选择债券及债券类基金。 当前，我国居民存款已高达165万亿元。历史经验表明，居民储蓄转移的主要方向曾是房地产市场，楼市一度是吸纳居民储蓄大转移的“蓄水池”。但如今楼市整体处于调整阶段，许多城市房价尚未止跌企稳，这使得居民储蓄迫切需要新的投资渠道。在国内，股市与债市无疑是两大主要渠道。这也印证了过去两年我强调的核心观点：居民储蓄将向资本市场转移。楼市黄金时代结束后，我国资本市场有望迎来发展的黄金十年，该观点也正获得越来越多投资者认

据说可以给表情包 

“人可以被毁灭，但不能被打败。”海明威的《老人与海》中，年迈的古巴渔夫圣地亚哥在经历连续84天没有捕到鱼的倒霉之后，遇到了那条长达18英尺的大马林鱼，终于在两天两夜的极限拉扯中将其制服。 战胜困难的成就感，如今只是钓鱼佬从这项运动中感受到的喜悦之一。100个人可能有100种喜欢钓鱼的理由。《2025年抖音电商垂钓消费趋势报告》显示，# 原来钓鱼才是抖音运动顶流 话题累计播放量达到2619亿次，足见其群体之庞大——这同时意味着喜好的丰富性。 当越来越多的垂钓内容在抖音平台涌现，更多垂钓产业带商家也在抖音电商找到了新故事。 他们有些是成立30年以上的老品牌，比如湖北孝感的龙王恨，其鱼饵产品几乎是钓鱼佬的标配；有些是从线上起步，比如浙江金华的佳钓尼，紧贴年轻人需求的多款鱼竿产品，常年位居平台热销榜。在抖音电商平台，他们通过大型钓鱼赛事、店播、创始人IP等丰富的内容方式，获得了全新的生意增量，并为各自所在的产业城市带来经济增长的新活力。 以下是他们的故事： 老工厂的新面孔 31岁的湖北孝感人周公哺长着一张娃娃脸，神貌酷似明星林依轮，但双手黝黑干燥，像是历经风霜的老年农夫之手。 这几乎是钓鱼人的标配。即使是年轻女性，一旦“沾染”上钓鱼这个喜好，风吹日晒多少会在身上留下痕迹。何况，周公哺在过去半年钓鱼的强度足够大：从每天早上9点开始，一直钓到下午六七点，周末最多休息一天。 这是父亲周文平布置给他的硬性指标。周文平在1993年创立了龙王恨渔具公司，一款"野战蓝鲫"的鱼饵风靡全国，几乎是所有钓鱼佬入门标配。2024年，海归周公哺结束在上海金融行业的工作，回家准备接班。被父亲安排的第一项任务就是：学会钓鱼，达到每小时钓上50-70尾鱼的标准。 钓鱼，这是龙王恨所有员工的必备技能。公司园区里占地面积最大的是4个标准垂钓池。这里常年喂养着5万尾鱼，平时作为员工培训，每年还会举办多项垂钓比赛。 图

预测市场这种事，打脸是常态，能保持诚实的唯一方式就是‘翻旧账’——毕竟脸上的红印子还在，账本里的数字也不会撒谎 。如果连自己曾经怎么“想当然”的都不敢复盘，那么对未来的判断大概率不是逻辑推理，而是一种情绪面上的找补罢了。所以在发布2026年展望之前，我们先把时间拨回到2024年底，看看我当时对2025年的判断，到底哪些是对的，哪些又被现实修正了。 一、 翻旧账：2025年预判的对账单 回顾 2024 年底我的那份预测PPT，逻辑的颗粒度抓得还算稳，支撑了我们全年的核心盈利。 1. 说准了的地方：AI 的逻辑下沉与政策红利 AI 的第二波浪潮： 我在 2024 年底坚持认为 AI 第一波（芯片军备竞赛）的高光已过，第二波（企业落地、AI Agent 任务自动化）才是重心。2025 年的表现印证了这一点：大家不再只盯着英伟达卖了几块卡，而是死磕 Shopify、Salesforce 等公司通过 AI Agent 落地带来的毛利率提升 。 2024年底的PPT，未做任何修改 去监管红利： 我曾预判“特朗普变量”带来的去监管，尤其是 SAB 121 准则的松绑会成为金融股和加密资产的催化剂。2025 年上半年，随着机构资金大规模入场，这一逻辑得到了暴力兑现 。 2024年底的PPT，未做任何修改 市延续与低衰退率： 当时我预测 2025 年仍是牛市，且衰退概率低于 33.56%。这个大方向保住了我们的底仓，没让大家在回调中轻易下车 。 2024年底的PPT，未做任何修改 2024年底的PPT，未做任何修改 2. 没有说准的地方：低估了极端性与复杂性 比特币的定位： 我之前倾向于认为比特币是“数字黄金”，能对冲风险。但在 2025 年，这一认知被打脸了。现在的比特币更像是美股资金流动性的“高敏温度计”，它不再避险，而是像一个自带2倍杠杆的纳指科技股。它的涨跌不再源于避险，而是流动性过

“市场每年都有行情，但能力不足时，错过的不是利润而是亏损，在技能练好之前行情与我无关。” 每到岁末年初都是各大媒体、自媒体集中发布“年终讲”的时间，财妈也不能免俗，躺平了半年，再写文都有些手生了。 2025年对自己来说是特别的一年，家里新添了一个小生命，这意味着我不再只是财妈，还是这个小宝宸宸的妈妈。 育儿的繁琐与劳累让我很长一段时间没有写文分享的欲望了，甚至下半年有三个月没有看过市场，结果今年关注的大部分标的大行情正好出现在这段时间。 不过错过对于波段系统来说是家常便饭，而且自己并未完全具备做到这个策略的能力。 市场每年都有行情，但能力不足时，错过的不是利润而是亏损，在技能练好之前行情与我无关。 在时间、精力、能力都欠缺的一年，我选择了躺平休养生息，下半年只抓好三件事：育儿、休息、学习。 交易上随缘，学习上不松懈，每周沪上十二少的周报依然是绝不会缺席的学习资料。 今天就来分享一下这样状态下的一年的收获与2026年的计划。 01—今年的交易结果 自去年七月底验证价值投资策略的实盘三年之约期满后，财妈就几乎没怎么关注过股票了，现阶段主要关注的标的是港股股指和国内商品期货； 因为目前学习和使用的波段策略更匹配的市场是期货市场，沪上十二少也是在这个市场使用波段策略做到了长期稳定盈利。 前人验证过适合的市场和策略，作为新手在学成之前守旧是更明智的做法。 今年的交易满是遗憾，在各种因素影响下，几次看对的大行情都没有做到， 比如6月底的铁矿、棕榈、恒指，9月中的橡胶、11月的碳酸锂和焦煤、12月的碳酸锂、棉花、橡胶、PTA等等不错的波段行情。 当然首要因素还是能力不足，最终在交易结果上乏善可陈，昨日回顾和统计今年的交易，整体只是持平（没亏钱但也没赚什么钱）， 参考十二少老师的新年寄语中统计一下自己今年的交易数据如下： 图片 止损单占比近60%还没亏钱一方面说明财妈目前实践波段策略还处于

国际金价继续呈现出加速上涨的走势，并且一举突破了4700美元关口，加速向5000美元靠拢。按照当前国际金价的走势，挑战5000美元的可能性正在显著提升，目前的价格距离5000美元也只有5%左右的空间。 在短短一年的时间里，国际金价先后突破了3000美元和4000美元。这一轮黄金牛市，背后的推动力不仅与各主要央行持续增持的因素有关，而且还与地缘局势、通胀抬升、市场情绪等因素有着一定的关联性。 然而，从主要原因分析，黄金价格的加速上涨，背后或与曾经坚不可摧的美元信用体系开始发生动摇，有着密不可分的联系性。 从全球外汇储备的投资比重分析，美元的占比依然高企，但已经较前几年有了一定程度上的下降。 据公开平台的粗略统计，截至2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已经降至56%，但已经从历史高位下降超过10%。与之相比，黄金在全球外汇储备中的占比却持续上升，可见黄金在全球范围内的战略地位正在显著提升。 面对金银价格的大涨，芝加哥商品交易所也接连出手，为包括黄金、锂等多类金属期货品种的走势降温。其中，CME先后上调了多个品种的履约保证金，在履约保证金出现接连上调的背后，实际上打击了市场的投机热情，并且从某种程度上降低了资金的使用效率。 然而，交易所的一系列降温措施，并未改变金价持续上涨的走势。在现阶段内，如果美元指数还没有发生实质性的逆转走势，美元信用体系还没有得到实质性的修复，那么资金持续流向黄金市场的趋势很难发生根本性的改变。 从2016年开始，黄金价格已经走出了长达十年时间的牛市上涨行情，并且从2024年开始呈现出加速上涨的走势。从最近三年的黄金涨幅分析，2024年至今，金价的年度涨幅分别为27.39%、64.03%和9.77%。按照近三年的涨幅，黄金基本上领跑全球大多数资产的走势。 即使金价接连刷新历史新高水平，但依然不影响央行持续增持的决心。根据最新的数据显示，我国央行已

2025年已经过去，2026年正在向我们走来，在新年之际，祝阁友们有一个快乐开心的2026年。 这是我公开实盘后的第六个年终总结，今年的年内收益率为12.67%，竟然跑输沪深300指数9%，这点上我是不满意的。年内最高收益率，好几次达到18%，我以为今年能收尾到20%，没想到最后两个月来了个大滑坡。 分开来看A股账户，2025年收益为-6%，跑输沪深300 -23.67%，今年创业版上涨49%，深圳证券上涨29%，上海证券上涨18%。重仓白酒的A股账户严重跑输指数，在A股里躲牛市，很形象。但白酒的股息在持仓中，是贡献最多。过早重仓白酒股，是这两年整体收益不高的原因之一。今年看到几个投资者年终总结，凡是超过20%收益的，腾讯持仓超过40%，白酒持仓控制在20%以下。全力重仓AI的投资者，更是有30%以上的收益率，而且今年还放缓了。 港美股，账户今年的收益率是31%+，主要收益来自腾讯、谷歌、小米、农夫、珍酒李渡。苹果和伯克希尔也有10%的收益率。 虽然整体收益率不是很满意，但从收益绝对值来说，还是可以的，毕竟资金累积了五年多了，体会到了本金变大的好处，即使收益率不高，绝对收益也有不错的表现。所以希望我在后面五到十年，能把我的市值再提升一个等你，那么即使每年收益率只有10%，绝对收益也会有不错的表现，而且如果配置的股票，高股息的股票占比合理，占比至少50%，即使股息率只有3%，那么股息收入，也能覆盖生活支出了。 不平凡的2025年 后顾2025年，发生了很多事，但对我有很大触动，且对投资有一定影响的事件，简单梳理一下： 1 deepseek横跨出世，中国AI弯道超车 2025年初，深度求索公司正式发布开源推理大模型DeepSeek-R1，以低成本算力实现高性能模型训练，其模型性能一度超越国际主流模型，中国迎来“DeepSeek时刻”。 随后，众多平台纷纷宣布接入Dee

光伏、电池出口退税新政出台，市场对此议论纷纷。从今年4月1日开始，包括光伏、电池等产品的增值税出口退税将会有重要调整。 具体来说，从今年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。另外，针对电池产品的增值税出口退税，将会分为两部分调整，第一步是从今年4月1日至12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%。第二步是从2027年1月1日开始，取消电池产品增值税出口退税。值得注意的是，这一次出口退税的调整，主要体现在增值税出口退税，出口消费税仍不进行调整。 光伏与电池产品的出口退税税率下降，并非首次实施。在2024年11月，光伏与电池产品的出口退税率曾经出现了一次调整，当年的出口退税率由13%下调至9%，下调幅度为4%。由此可见，光伏与电池产品的出口退税政策并非首次实施，此前出口退税税率的调整，市场已经做出了一定的反应，即使之后完全取消相关产品的出口退税政策，预计市场也不会有过度的反应。 针对光伏与电池出口退税新政，市场给了一个缓冲期，并不是立马执行。在未来几个月时间里，市场会逐渐消化出口退税新政的影响。从受影响企业的角度出发，它们也会利用好未来几个月的时间做出经营战略上的调整，以应对未来出口退税政策调整的挑战。 为何光伏、电池出口退税新政会选择在这个时候出台？ 光伏行业出口退税政策从2013年10月开始执行，当年企业可以享受高达50%的增值税退税比例。到了2024年，即出口退税政策实施十周年之后，包括光伏、电池等行业已经得到了快速发展，并且在国际市场上已经具有一定的竞争力。 然而，出口退税政策本身也是一把双刃剑。在出口退税新政持续执行的过程中，越来越多的企业，特别是相关行业的中小企业，对出口退税政策的依赖度越来越高。在高速发展之后，行业开始出现产能过剩的问题，不少企业依赖出口退税补贴来维持生存的状态，但行业内部产能过剩、供需结构不平衡等问题，却没有发生实质性的变化。