社区

补齐和a股的价格差距，然后考虑跑

看样子，市场不认可。打中的，跑吧，音乐会散场了

理想AI眼镜交不了货，听说歌尔那边出了问题。现在Meta也把订单转给龙旗了，这事儿是不是实锤了？ $龙旗科技(09611)$ $龙旗科技(603341)$

近期IPO还算有点诚意，高位放走，吃个小亏。要是看好，还可以继续。今晚又可以大赚一顿。 $龙旗科技(09611)$

今天龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 首日没有维持住暗盘的高光，高位失守！ 开盘最高近19%，随后一路泄水至3~5%的水平，远不及暗盘20~22%的涨幅表现，这是为什么？ 为什么今天首日表现这么差？我昨天对于暗盘的表现也归因了些（见下图），一是A股止跌反弹上涨，提振情绪，二是对于继续上涨的期望，相当于压二级市场回升！今天的大A龙旗表现大家也看到了，反弹失败！H这边期望落空也自然不好受，加上锚定出货，维持在目前位置已经算OK了！ 最重要的原因还是，昨日32%的折价对于目前龙旗的基本面来说有点太夸张了！ 我之前觉得龙旗最终折价也是AH消费电子里的二档水平，即折价35~40%，目前折价也刚好40%附近，所以说当下龙旗已经算是合理位置了！ 后续的一切就纯看二级了，不是打新！我选择放手！除非我特别看好 顺带回顾下之前几只次新股： BBSB $BBSB INTL(08610)$ 虽然表示过可申，也不断警示过击鼓传花风险，上市首日从400%干到破发，这个泄水速度比之前的任何创业板小票都要快无数倍，现在横在发行线上没量了，既然走成这样，那下次创业板情绪泄水可能进一步加速，这种创业板玩法在我这参与评级进一步下调，说不定什么时候暗盘就得泄完！ 明确不申的红星冷链 $红星冷链(01641)$ 次日破发，一路下探，毕竟前景有些承压，短期看不到什么变量！ CD组里首申的兆易创新上市后走的是真的强，上市时才30多个点，结果一路最高涨120%，四天内干了60个点！这真的是AH股吗？ 第二个申的豪威股份虽然首日涨的不多，但因为冷门中签量一绝，要多少有多少，是9

今天都有回来，但是商业航天最强，AI还是冲高回踩，算力概念几个午后大涨。其他的就是欧洲天然气涨价刺激的石油，天然气上攻，盘中的一些电网，化工近期的热点还在高位反复。市场已经回归拉前期热点尾声，把握住见好就收,离场为主。埋伏中线的看电力为主，短线逆势的看旅游$天银机电(300342)$  $崇达技术(002815)$  $英伟达(NVDA)$  

$龙旗科技(09611)$9611本来预期不高，但暗盘涨了16.84%，瞬间就感觉超预期了，今天果然又涨一点，现在折价率大概还剩30。这只基本都是小玩一玩，手上也没多少货，随缘吧

$龙旗科技(09611)$龙旗是大跌大买，小跌小买，不跌不买，坚信字节眼镜推动一波股价，最近缩量震荡，选择原谅

龙旗科技(09611.HK)今日成功在港交所主板上市，花旗、海通国际及国泰君安国际为联席保荐人。 $龙旗科技(09611)$ $龙旗科技(603341)$ 龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案：包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。 本次龙旗科技香港IPO引入基石投资者包括Qualcomm Ventures LLC(“Qualcomm”)、江西国控、韦尔半导体香港有限公司(“OmniVision HK”，为豪威集团(603501.SH/0501.HK)的全资子公司)、香港裕同印刷有限公司(“香港裕同”,为裕同科技(002831.SZ)的全资附属公司)、青岛观澜及国泰君安证券投资(香港)有限公司(与观澜场外掉期有关) 、Endless Growth NH Limited(“Endless Growth”)。 $高通(QCOM)$ $豪威集团(00501)$ $裕同科技(002831)$ 今日开盘，龙旗科技涨12.90%，报35.00港元/股，市值182.91亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  

这种走势一条线，说明市场意见高度一致，超过这个价就没空间了。明天大概率会涨，但上限估计不会超过今天 $龙旗科技(09611)$

这控盘能力太强了，明天要是拉升就完全放心了。买个300股凑凑热闹 $龙旗科技(09611)$

按现在市场走势，这个打新还是能挣点小钱的。

$龙旗科技(09611)$龙旗我是中了，这次中签率比较高，申购50000股，也就是155万必中，可惜的是A股龙旗科技已经连跌2天

$龙旗科技(09611)$现在不买龙旗，你们是准备眼镜出来100再买吗？都进来博弈啊，这么好的概念

怎么可能，一天天的白日做梦。指数跟不上啊

9611 这种公司的绿鞋可靠吗？可以过夜到第一天吗？

这只股其实不用太担心，大跌的可能性很小，毕竟有A股在那儿当指标，既是保护网也是负担，不过涨幅估计也挺有限的$龙旗科技(09611)$

暗盘估计能冲到55左右，最后收在45附近。 $龙旗科技(09611)$

今天热点板块，冷门品种偏多，贵金属继续跟着国际黄金大涨，周期板块化工，煤炭上攻，水泥跟着地产上攻，地产和消费今天盘中有消费利好刺激上攻，消费还是逆势品种拉了一些，早盘的时候AI传媒有分化反弹流入了一些上去，午后继续回踩，但是尾盘半个小时继续回流。后面行业都会陷入分化行情为主。这波继续反弹后，建议降低仓位为主了$飞凯材料(300398)$  $鲁西化工(000830)$  $苹果(AAPL)$  

    鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，由零食很忙与赵一鸣零食于 2023 年 11 月战略合并而成，定位港股 “量贩零食第一股”，主打量贩硬折扣模式，以加盟驱动快速扩张，截至2025年9月30日，我们拥有由19,517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且我们门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。于2024年，我们录得GMV人民币555亿元。截至2025年9月30日止九个月，我们录得GMV人民币661亿元，较2024年同期增长74.5%。      公司1月20日开始招股，招股价229.6~236.6港元，每手股数100股，最低认购23898.62港元，市值491.58亿~506.56亿港元，发行数量1410.11万股，属于多元化零售商行业，有绿鞋。     保荐人是高盛亚洲和华泰香港、高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是50%，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是56.25%，保荐人整体业绩一般 。     一共有8名基石投资者，包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital(Hong Kong)和泰康人寿；基石合计认购1.95亿美元，占总发行数的46.24%，基石占比很高。     食品饮料涵盖众多满足人民休闲享受和日常营养需求的产品，是中国消费市场的重要组成部分。零售商在将消费者与厂商衔接方面发挥着重要作用。中国食品饮料零售行业市场规模在近年经历了稳定增长，市场规模从2019年的人民币5.5万亿元增长至2024年的人民币7.1万亿元，复合年增长率为5.2%。2029年中国食品饮料零售行业的市场规模预计将达到约人民币8.7万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.3

继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后，1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1，礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日，有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出，在美国市场就有卖爆的趋势，这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力，诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示，口服司美上市首周（4天）处方量达3071张，早期市场表现强劲。在肥胖症市场中，口服司美的首周处方量表现优于注射司美（768张）和礼来替尔泊肽（1137张）。 值得注意的是，目前IQVIA仅记录了口服司美的零售处方量，未包含NoVoCare药房数据，所以实际处方量将高于该数值。 另一处数据源Symphony显示，口服司美首周总处方量为4290张，注射司美和替尔泊肽分别为1017张和1911张。（Symphony历史数据捕获率偏低，准确性仅供参考） 可以从过去Zepbound上市后的陡峭处方爬坡走势看到，第一周的处方量数据对于后续快速上量有着一定指向性的意义，而Wegovy注射版本则是早期受到产能限制而走势看起来不太规则。 （GLP-1药物上市后处方量追踪） 可以预见口服司美在未来短时间内在美国市场的爆量，大量做口服GLP-1的赛道选手因此而间接受益，但最直接受益无疑是诺和诺德的供应链厂商，其中就有一家中国卖水人——金凯生科。 01 口服GLP-1市场的潜力 口服GLP-1药物到底能占GLP-1总盘子多少？ 辉瑞、Frost & Sullivan等公司机构对于2030年GLP-1药物的全球总盘的预计在900亿美元-1200亿美元，综合多家机构预测中国GLP-1药物总盘可能在110亿美元左右。 对于口服GLP-1的远期市场占比，不同产业角色机构的判断数值各异，但有底线共识：辉瑞认为2032

龙旗科技(09611.HK)今日成功在港交所主板上市，花旗、海通国际及国泰君安国际为联席保荐人。 $龙旗科技(09611)$ $龙旗科技(603341)$ 龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案：包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。 本次龙旗科技香港IPO引入基石投资者包括Qualcomm Ventures LLC(“Qualcomm”)、江西国控、韦尔半导体香港有限公司(“OmniVision HK”，为豪威集团(603501.SH/0501.HK)的全资子公司)、香港裕同印刷有限公司(“香港裕同”,为裕同科技(002831.SZ)的全资附属公司)、青岛观澜及国泰君安证券投资(香港)有限公司(与观澜场外掉期有关) 、Endless Growth NH Limited(“Endless Growth”)。 $高通(QCOM)$ $豪威集团(00501)$ $裕同科技(002831)$ 今日开盘，龙旗科技涨12.90%，报35.00港元/股，市值182.91亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  

今天龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 首日没有维持住暗盘的高光，高位失守！ 开盘最高近19%，随后一路泄水至3~5%的水平，远不及暗盘20~22%的涨幅表现，这是为什么？ 为什么今天首日表现这么差？我昨天对于暗盘的表现也归因了些（见下图），一是A股止跌反弹上涨，提振情绪，二是对于继续上涨的期望，相当于压二级市场回升！今天的大A龙旗表现大家也看到了，反弹失败！H这边期望落空也自然不好受，加上锚定出货，维持在目前位置已经算OK了！ 最重要的原因还是，昨日32%的折价对于目前龙旗的基本面来说有点太夸张了！ 我之前觉得龙旗最终折价也是AH消费电子里的二档水平，即折价35~40%，目前折价也刚好40%附近，所以说当下龙旗已经算是合理位置了！ 后续的一切就纯看二级了，不是打新！我选择放手！除非我特别看好 顺带回顾下之前几只次新股： BBSB $BBSB INTL(08610)$ 虽然表示过可申，也不断警示过击鼓传花风险，上市首日从400%干到破发，这个泄水速度比之前的任何创业板小票都要快无数倍，现在横在发行线上没量了，既然走成这样，那下次创业板情绪泄水可能进一步加速，这种创业板玩法在我这参与评级进一步下调，说不定什么时候暗盘就得泄完！ 明确不申的红星冷链 $红星冷链(01641)$ 次日破发，一路下探，毕竟前景有些承压，短期看不到什么变量！ CD组里首申的兆易创新上市后走的是真的强，上市时才30多个点，结果一路最高涨120%，四天内干了60个点！这真的是AH股吗？ 第二个申的豪威股份虽然首日涨的不多，但因为冷门中签量一绝，要多少有多少，是9

据港交所1月19日披露，苏州玖物智能科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司、花旗为联席保荐人。 $苏州玖物智能科技股份有限公司（临时代码）(91060)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，玖物智能是中国领先的智能具身产业机器人公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计，公司在中国排名第二，市场份额为5.9%。 凭借自主研发的全栈式机器人技术，以及深厚的工业领域专业知识，公司主要为工业领域设计、开发及部署具备感知、决策及交互能力的多形态智能具身产业机器人。 在上述场景中，机器人需操作涵盖设备、工艺流程及材料等不同类别的对象，每类对象皆具备独特的物理属性及任务要求，因而需要配置差异化的机器人功能。基于场景驱动的设计及一体化系统架构，公司的机器人能够在复杂、动态的工业场景中实现可靠作业。 透过自主运行取代人工操作、碎片化且易作业中断的流程，公司的机器人能够以类人的灵巧度执行抓取、抬升、推拉等动作。该等能力赋能执行工业流程中枢环节的核心生产步骤、关键制造工序及辅助设备操作。 有别于通常仅执行重复性预设任务的传统移动式机器人，智能具身产业机器人乃围绕特定生产场景打造，并于动态工厂环境中凭借实时感知、智能决策及灵活执行能力运行。公司的产品助力工业企业提升智能化操作水平、精简工作流程、提高运营效率并实现规模化的效率增益。 玖物智能是中国智能具身产业机器人解决方案行业的先驱。2018年，公司开发了JOS机器人操作系统，根据弗若斯特沙利文的资料，该系统是中国智能具身产业机器人解决方案行业中首批整合感知、运动控制与规划的系统之一，使机器人能够适应不同任务进行操作。JOS的推出形成了完整的技术支撑体

港股打新提高班、竞赛班班主任：前言2025年年底，十美同台亮相，你方唱罢我登场，好不热闹，最为神奇的是，首日竟然没有一家破发的。其中不少好票，暗盘、首日股价没有一步到位，捞货水平高的兄弟们，赚的盆满钵满。图片图片龙旗科技香港招股2026年1月14日，龙旗科技 (06911.HK) 正式启动香港招股，招股日期至2026年1月19日，拟全球发售5225.91万股H股，每股最高发售价为31.00港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月22日在港交所主板上市。图片发行核心数据大表股票代码：09611.HK申购时间：2026.01.14-2026.01.19中签结果/资金解冻：2026.01.20暗盘交易：2026.01.21首日交易：2026.01.22发行价格：最高发行价31.00港元每手股数：100股入场费：3131.26港元总发行：最高16.20亿港元/5225.91万H股香港公开发行货量：1.636亿港元/52,260手新股发行占比：10.00%市值：最高162.00亿港元PE：2024年静态PE28.93倍，2025年动态PE21.43倍基石投资者：等8家机构，合计认购6026万美元，占约27.17%。保荐人：花旗/海通/国泰绿鞋/稳价人：15%/花旗公司和业务简介龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案——包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。龙旗科技主要于全球消费电子ODM市场开展竞争，该市场属于全球智能产品ODM市场的细分领域，而全球智能产品ODM市场则为全球智能产

港股IPO观察截止2026年开年第三周（2026年1月12日~2026年1月18日），港交所共有4家上市，1家招股，3家聆讯，26家递表。当周上市（4家） $红星冷链(01641)$ （上市首日+0.33%） $兆易创新(03986)$ (AH)（上市首日+37.53%） $BBSB INTL(08610)$ （上市首日+11.67%） $豪威集团(00501)$ (AH) （上市首日+16.22%）上市公司表现：首先截止1月16日，2026年开年以来港股市场一共迎来了11只新股IPO，其中包括壁仞科技、智谱、MINIMAX等，均无一只破发！11家公司中，4家为半导体行业，2家为软件服务行业，其余分别所属医药生物、有色金属等行业。其次上周上市的四家新股中，从募资规模来看，豪威集团&兆易创新的募资均超40亿港元，兆易创新截至目前已累计上涨76.42%，豪威集团累计涨幅10.59%。当周招股（1家）最近一周，龙旗科技这家AH公司开启招股，招股日期为2026年1月14日至2026年1月19日，并预计于2026年1月22日在港交所挂牌上市。 “全球ODM龙头”（AH） $龙旗科技(09611)$ 该公司拟全球发售5225.91万股（另有15%超配权，无发售量调整权），发行比例10.00%，最高招股价31.00港元（较1月14日A股收盘价折让约45.96%），募资总额约16

据港交所1月15日披露，南京埃斯顿自动化股份有限公司(002747.SZ)向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人。 $埃斯顿(002747)$ 截至1月15日收盘，埃斯顿(002747.SZ)报24.75元/股，市值215.58亿元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，埃斯顿是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。 按收入计，埃斯顿亦跻身于工业机器人公司首位，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。 公司主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供工业机器人及智能制造系统及自动化核心部件及运动控制系统。 埃斯顿的工业机器人及智能制造系统提供自动化解决方案，可大幅提升工业环境的生产力、安全性及可靠性。公司的工业机器人产品组合涵盖通用型及专用型，能够独立且高精度地执行重复性、体力要求高或危险的任务。在此基础上，公司亦提供工业机器人工作站，该工作站是以机器人为中心的生产单元，配备控制器及其他配套设备，以高效执行特定制造步骤，如焊接、机加工或组装。 除独立机器人及工作站外，公司的智能制造系统还将公司自研的机器人及核心部件与周边及配套设备整合为完整解决方案。该等系统将从机加工和组装到测试和包装的多个流程连接成工作流程，最大限度地减少人为干预，并实现从原材料到制成品的大规模连续输出。 公司的自动化核心部

    鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，由零食很忙与赵一鸣零食于 2023 年 11 月战略合并而成，定位港股 “量贩零食第一股”，主打量贩硬折扣模式，以加盟驱动快速扩张，截至2025年9月30日，我们拥有由19,517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且我们门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。于2024年，我们录得GMV人民币555亿元。截至2025年9月30日止九个月，我们录得GMV人民币661亿元，较2024年同期增长74.5%。      公司1月20日开始招股，招股价229.6~236.6港元，每手股数100股，最低认购23898.62港元，市值491.58亿~506.56亿港元，发行数量1410.11万股，属于多元化零售商行业，有绿鞋。     保荐人是高盛亚洲和华泰香港、高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是50%，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是56.25%，保荐人整体业绩一般 。     一共有8名基石投资者，包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital(Hong Kong)和泰康人寿；基石合计认购1.95亿美元，占总发行数的46.24%，基石占比很高。     食品饮料涵盖众多满足人民休闲享受和日常营养需求的产品，是中国消费市场的重要组成部分。零售商在将消费者与厂商衔接方面发挥着重要作用。中国食品饮料零售行业市场规模在近年经历了稳定增长，市场规模从2019年的人民币5.5万亿元增长至2024年的人民币7.1万亿元，复合年增长率为5.2%。2029年中国食品饮料零售行业的市场规模预计将达到约人民币8.7万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.3

1月14日，全球领先的智能产品ODM服务商上海龙旗科技股份有限公司（以下简称“龙旗科技”，股票代码：09611.HK）正式开启港股上市招股。此次上市，公司计划全球发售5225.91万股H股，其中香港发售10%，国际发售90%，发售价不超过31.00港元每股，预计上市日期为1月22日。公司已经在上海证券交易所主板上市（股票代码：603341）上市，机构投资者包括小米集团、顺为资本、中国互联网投资基金等。此次港股上市，恰逢AI规模化落地阶段，行业需求爆发，龙旗科技有望抓住这波潮流，实现业绩增长和估值提升的戴维斯双击。 行业标杆：智能产品ODM龙头企业 龙旗科技成立于2004年，二十多年来始终秉承“以客户为中心、以贡献者为本、长期主义”的核心价值观，已发展成为覆盖智能产品全价值链的综合服务商，构建了涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板计算机、智能手表╱手环及智能眼镜等的多样化产品组合，为全球知名品牌商提供从产品研究、设计、制造到支持的一站式解决方案。公司业务遍及全球，在上海、深圳、惠州等多地设立七大研发中心，在惠州、南昌、越南、印度构建四大生产基地，并在美、韩、日、新加坡等国家及中国香港地区设有分支机构，构建了全球业务布局。截至2025年9月30日，公司拥有约5200名研发和工程专业人员，占员工总数的29.1%，构建了覆盖硬件创新、系统级软件开发、精益制造等多领域的核心能力。 二十多年来，龙旗科技已经取得了行业领先的市场地位。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司以22.4%的市场份额位列全球第二大消费电子ODM厂商，同时是全球最大的智能手机ODM厂商，市场份额为32.6%。在平板电脑领域，2024年公司已经稳居全球平板电脑ODM厂商中排名前三的地位；在AIoT领域，公司2024年出货量达3390万台，智能手表/手环ODM出货量全球排名第二，市场份额为30.2%。同时，公司已

$龙旗科技(09611)$ 也是一家比较有争议的打新项目，A+H双平台、超50%的AH折价，还有 $高通(QCOM)$ 、 $豪威集团(00501)$ 站台基石，看着是不是香到流油？公司分析一、行业地位与业务布局龙旗科技是全球领先的智能产品 ODM（原始设计制造商），以 2024 年出货量计，其智能手机 ODM 市场份额达 32.6%，位列全球第一；消费电子 ODM 市场份额 22.4%，全球第二。公司业务覆盖智能手机、AI PC、汽车电子、智能眼镜等多元品类，形成 “1+2+X” 战略：以智能手机为基石，AI PC 和汽车电子为增长支柱，同时布局平板、穿戴设备等智能硬件。核心业务：智能手机仍是主要收入来源（2025 年前三季度占比 69.3%），但 AIoT（智能物联网）业务增速迅猛，2025 年 Q3 收入 22.82 亿元，同比增长 47.17%，占比提升至 20%。AI 眼镜领域，公司与全球头部客户合作推出多代产品，总出货量全球领先，2026 年预计 SiP 技术产品量产。技术研发：研发团队超 5200 人（占员工总数 29.1%），2025 年前三季度研发投入 19.51 亿元，同比增长 32.46%，重点投向 AI PC、智能眼镜等新业务。公司设立 2111 实验室孵化前沿技术，与 XREAL、鲲游光电等合作开发 AR 眼镜，技术壁垒逐步建立。二、财务表现与经营质量营收与利润：2022-2024 年营收复合增速 25.7%，2025 年前三季度营收 313.32 亿元（同比下降 10.28%），但净利润 5.07 亿元（同

据“独角兽早知道”独家消息源，牧原股份将于1月20日启动港股上市前PDIE(Pre-Deal Investor Education)，交易规模约10亿至15亿美元。此前，牧原股份已通过港交所主板上市聆讯，摩根士丹利、中信证券、高盛为联席保荐人。 $牧原股份(02714)$ 截至1月16日收盘，牧原股份(002714.SZ)报47.33元/股，市值2585.53亿元。 $牧原股份(002714)$ 综合 | 招股书   编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，牧原股份为生猪养殖行业的领导者，采取的垂直一体化商业模式已覆盖生猪育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰肉食的生猪全产业链条。 根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一。按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，于2024年已经超过第二至第四的市场参与者的合计市场份额数。 在继续夯实生猪养殖的领先地位的同时，牧原股份自2019年开始进军生猪屠宰肉食业务，以增强公司全产业链运营的优势。根据弗若斯特沙利文统计，按屠宰头数计量，公司于2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一。按照收入计量，2021年至2024年间，公司的屠宰肉食业务的收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首。 2014-2024年公司的总收入复合年均增长率达48.7%，在全球范围内按照出栏量计算的排名前十的猪肉食品上市企业中收入增速第一。得益于公司领先的科技与成本管理能力，公司盈利水平强劲。于同一期间，公司的净利润复合年均增长率

兆易创新 $兆易创新(03986)$ 暗盘涨40%，首日涨37.5%，今天随着行业大盘继续狂飙，上市几天已经累计涨幅68% 这是一只非常优秀的AH新股，财哥也已经卖飞了 毕竟在以往的大部分AH新股中，小涨小跌才是常态，兆易创新属于少数派那种 由于兆易创新的大涨，现在散户对于正在招股的龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 还是蛮有热情的，截止写文，龙旗科技公开超购了接近350倍 这个倍数在AH新股中不算低了，算是蛮热门的了 我看了其实蛮多大V都给了龙旗科技很高的评分，其依据是折价率挺高的 作为避坑了博主们都力推的AH股塞力斯，重仓打兆易创新的经验来说，目前对AH二婚股的避坑和抓黑马方法，财哥还是比较有发言权的 废话不多说，正式开展，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 大伙可以回想下，当初大家重仓打塞力斯 $赛力斯(09927)$ ，是因为看上了什么？ 大概是看上了**的知名度+H股折价率还不错对吧！！！ 那么只要你对这两方面进行复盘，今后打AH股你就有了避坑的底气 第一点：知名度 知名度高不高、好不好，本身就是很虚的东西呢 很多知名度很高的公司，股价都还在深坑里趴着呢 所以知名度高不高，财哥认为不能光凭我们散户的个人主观意识，更切实际的方法是看机构们的态度 那么机构的态度如何看呢？ 答案：基石阵容 当时塞力斯虽然知名度很高，但是你一去看它的基石阵容，基本没有什么知名的，基石阵容非常一般 基石阵容基本代表了机构们的态度，这说明当时塞力斯在机构眼里，只是很一般的公司而已，只是散户们一厢情愿的认为公司好、或者被某些卖国配的博主们

龙旗科技上市，看好的理由与需要警惕的风险 随着龙旗科技正式启动上市进程，这家以智能硬件ODM为核心业务的企业，成为了当前电子制造赛道备受关注的焦点。作为深耕消费电子、IoT设备及汽车电子领域的代工厂商，它的上市不仅牵动着产业链上下游的神经，也为投资者提供了一个观察电子制造行业变迁的新窗口。 一、看好的核心逻辑：赛道红利与卡位优势 龙旗科技的底气，首先来自于其所处赛道的长期增长潜力。 • AIoT与汽车电子的爆发：随着AI技术加速渗透到智能家电、智能穿戴等领域，以及全球汽车电动化、智能化浪潮的推进，智能硬件的需求正从消费电子向更广阔的场景延伸。龙旗科技已在车载信息娱乐系统、智能座舱等汽车电子领域完成布局，有望在这一高景气赛道中持续受益。 • 头部客户的绑定能力：公司长期服务于三星、联想、荣耀等消费电子巨头，同时在汽车电子领域已与多家主流车企建立合作。这种深度绑定的客户结构，不仅为其提供了稳定的订单来源，也构建了较高的行业壁垒。 • 产业链转移的受益者：在全球供应链重构的背景下，具备垂直整合能力和快速响应能力的本土ODM厂商正在获得更多话语权。龙旗科技凭借成熟的制造体系和成本控制能力，有望承接更多从海外转移的订单。 二、需要警惕的风险：周期波动与盈利压力 尽管前景值得期待，但投资者也需清醒认识到ODM行业的固有风险。 • 消费电子周期下行压力：智能手机、平板电脑等核心消费电子品类已进入存量竞争阶段，需求波动直接影响公司营收。如果全球消费电子需求未能如期复苏，龙旗科技的短期增长可能面临挑战。 • 毛利率偏低的盈利瓶颈：ODM行业本质是“薄利多销”的模式，依赖规模效应维持利润。一旦原材料价格波动或客户压价，毛利率将面临直接冲击。从过往财报来看，龙旗科技的毛利率水平处于行业中下游，盈利韧性有待验证。 • 技术迭代与客户流失风险：智能硬件行业技术迭代速度极快，若公司在AI算力、车规级芯

今天上新：【龙旗科技】，专门做各种消费电子代工的 老规矩，享受一下知识流入大脑的感觉.... 一、商业模式 龙旗科技做的是ODM的，品牌方（比如小米、三星）出个想法或者规格，龙旗负责设计、采购、生产，最后贴上牌。 江湖地位：规模绝对够大，2024年它是全球最大的智能手机ODM厂商，市占率32.6%，在整个消费电子ODM里排全球第2。 业务版图：手机大头占营收78%，平板、AIoT（手表、耳机、眼镜）是增长点，客户名单很长，小米、三星、荣耀、OPPO、vivo、联想。 小米是第1大客户，还是持股4.94%的股东。 这生意听起来高大上，其实还是电子行业的搬运工，这个产业链里，上游芯片厂（高通、联发科）吃肉，下游品牌方（小米、三星）喝汤，留给中游ODM的，往往只有骨头，从后面财报也能看出来。 图片 二、公司壁垒 供应链整合能力，或者叫成本控制能力，要两方面来看： 规模壁垒：一年出货1.7亿台手机，这种供应链议价能力，小厂根本进不来。客户全是顶级，小米、三星、联想、荣耀。 议价能力：议价能力弱，面对小米、三星这种巨头甲方，龙旗没有定价权，招股书里写得明明白白，原材料（屏幕、芯片）涨价了，毛利就得掉。 商业模式来说，这是一条苦力护城河，又宽又深，因为里面太苦了，利润太薄，巨头看不上，小弟也进不来。 商业模式难以称得上性感。 图片 三、财务数据 营收：23年营收271亿，24年直接飙到463亿人民币，同比增长70.6%，这个营收增速意义其实不大，后面会讲到。 利润：23年净利6.02亿，24年营收涨了70%，净利反而跌到了4.93亿。 毛利率：23年的9.5%，24年的5.8%，智能手机业务毛利率更是惨烈，从8.3%掉到了4.7% 做100块钱生意，毛利只有4块7，稍微有个原材料涨价或者汇率波动，很容易亏钱，这就解释了为什么营收暴涨，利润下滑。 从商业模式角度考虑，是为了抢市场份额

    龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案－包括产品研究、设计、制造及支持。核心客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌      公司1月14日开始招股，招股价≤31港元，每手股数100股，最低认购3131.26港元，市值≤162亿港元，发行数量5225.91万股，属于电脑及周边器材行业，有绿鞋。     保荐人是花旗环球、海通国际和国泰君安，花旗环球近2年保荐的项目首日上涨率是40%，海通国际保荐项目较少近2年保荐的项目首日上涨率是81.81%，国泰君安近2年只保荐了两个项目首日上涨率是80%，保荐人整体业绩还行 。     一共有6名基石投资者，包括高通创投、江西国控、韦尔半导体、香港裕同、青岛观澜及国泰君安、Endless Growth。基石合计认购5650万美元，占总发行数的27.17%，基石占比一般。     2024年全球消费电子ODM出货量为976.9百万个，五大参与者的合计市场份额为68.7%，市场份额较为集中。其中本集团2024年消费电子（主要包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能手表╱手环、TWS耳机及智能眼镜）ODM出货量为219.1百万个，在全球市场排名第二，市场份额为22.4%。     公司从2022~2024年的营收分别是293.43亿、271.85亿、463.82亿，2024年营收同比增长70.62%；2022~2024年的净利润分别是5.62亿、.03亿、4.93亿，2024年的净利润同比增长-18.14%。     2025年三季度营收313.32亿，同比增长-10.28%，净利润5.14亿，同比增长20

龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大消费电子ODM厂商，市占率22.4%；以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗是全球最大的智能手机ODM厂商，市占率32.6%。 行业小tips： OEM="代工"   ODM="代工+代设计" ODM龙头是华勤技术，其次规模较大的还有闻泰科技、歌尔股份。 本次全球募集资金净额15.21亿港元，约40%用于扩大国内外整体产能；约20%用于研发；约10%用于境内外市场营销和客户拓展；约20%用于全球的战略性投资或并购；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。 招股信息： 图片 全球发售股数5225.91万股，每手股数100股，公开发售手数52260手，采用机制B发行，截止发稿孖展倍数48.75倍，预计12-18万人参与，一手中签率3%，申购600手稳一手。 龙旗主要收入来源： 智能手机：2022年至2024年营收分别为：242.66亿、218.22亿、361.33亿，2025年前三季度217.04亿，较上年同期下滑22.17%； AIoT及其他产品：2022年至2024年营收分别为：18.87亿、25.11亿、55.73亿，2025年前三季度56.03亿，较上年同期增长46.03%； 平板电脑：2022年至2024年营收分别为：27.98亿、25.09亿、36.96亿，2025年前三季度29.90亿，较上年同期增长17.61%； 其它：2022年至2024年营收分别为：3.92亿、3.44亿、9.80亿，2025年前三季度10.33亿，较上年同期增长57.51%； 图片 龙旗综合损益情况： 2022年-2024年营收：293.43亿人民币、271.85亿人民币、463.82亿人民币，2025年Q3营收313.32亿人民币，较上年同期349.21亿人民币下滑10.2

最近几天有点忙，本来这篇应该昨天就写的，硬是给拖到了今天。不过好在时间还早，今天写也还来得及。 又是一个AH股，我相信不少读者心里又犯嘀咕了。 上次兆易创新折价42%多，我选择打了一个乙二，中1手赚5300，卖点不太好，还是抢跑太快了。 既然上次折价42%都能打，那么这次这个龙旗科技折价45%有没有看头呢？ 图片 先说结论，有点鸡肋。为啥有点鸡肋，且听我细细说来。 AH股我们重点只需要看基石和折价就行了，至于保荐人和行业啥的，参考性不太大。 先看基石，锁定27.17%份额，由豪威和高通领衔，缺少点外资长线和聪明钱，类似GIC和富达那种。无论质量还是数量都差强人意。虽然有高通和豪威，但大概率就是卖个面子站站台，不算太豪华。 再看折价，截至1月15日A股收盘价为50.45即56.21HKD，发行价上限为31HKD，1-31/56.21约等于45%。我们接下来要评估下折价多少才是合理估值。 一般情况下市值越大，折价越少，比如宁王H股反而溢价。而一般情况下传统企业的折价也往往会低一点，半导体等科技行业的折价会略微高一些，这点是因为我A传统就喜欢炒作半导体等科技板块。 龙旗科技所属的ODM板块，可以算蹭上科技板块了，而且它的发行市值162亿HKD，市值不算太大，中游荡荡。 我认为可以参考的对象是广和通、天岳先进、峰岹科技、龙蟠科技和均胜电子。 我觉得最理想的情况就是对标龙蟠科技的38%的折价，也就是存在潜在的12.5%的收益（31->34.85）。当然要满足这个条件，需要保证龙旗科技的A股价格在未来4天不跌。要是反而涨了或者不上限定价，那么就有肉吃了。 当然我认为大概率上限定价了，这都已经120多倍了，预期能达到400倍到1000倍。所以赌点只有A股的走势了。 假设A股股价稳定，且港股上限定价，那么我们最理想就赚12.5%的收益，一手3100赚387.5。 而400倍的情况下，

。。。。。。 一、基本信息 $龙旗科技(09611)$ ，于2002年成立，从事智能产品的研发设计及生产制造等综合服务的科技企业，公司深耕行业20余年，已成长为全球领先的智能产品和服务提供商，形成了涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环、 智能眼镜等全品类产品布局。 公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先的科技企业提供专业化的综合服务。 二、招股信息 公司名称及代码：龙旗科技（09611.HK） 招股价：31.00KD 入场费：3131.26HKD（1手100股） 招股日期：01月14至01月19日，明天周一截止 公布中签：01月21日 上市：01月22日 发售股份：5225.91万股，占总股本10% 分配机制：机制B 市值：162.00亿HKD 绿鞋：有。。。 基石：6名基石共认购占比27% 保荐人：花旗、海通、国泰！ 三、基本面情况 公司在2022年、2023年和2024年，实现营收分别约为293.43亿元、271.85亿元、463.82亿，营收表现还算不错，尤其是2024年同比大增70%。 期间公司净利润分别为5.62亿元、6.03亿元、5.01亿元，盈利能力有点欠缺，2024年营收大增，但是净利润却出现了同比下降17%。。。 四、申购策略 1、公司基本面一般情况，概念也一般般，没啥值得赘述。。。。 2、公司按照机制B发行，甲乙组共计5w手，货不算少，中签率不会太低。。。。 3、有绿鞋，有基石，认购27%，认购比例有点略低。。。 4 、AH股主要还是在套利，A股周五收盘49.96元，港股定价31港元，较A股折价40%，看似折价很猛，很有搞头，实际上港股二次上市的小票折价基本上都是如此，不过公司诚意还是可以的，二狗哥计划上点融资肝。。。 5.二

上篇观点全部应验：兆易顺利吃肉，bbsb、红星冷链中了就跑为最佳。 这篇聊聊刚上的一只新股：龙旗科技。 先介绍下公司的基本情况（这段是从一些研报里面摘过来的，供参考）：龙旗科技是全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案－包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文资料，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。公司主要于全球消费电子ODM市场开展竞争，该市场属于全球智能产品ODM市场的细分领域，而全球智能产品ODM市场则为全球智能产品制造业的组成部分。消费电子ODM厂商依托其成熟的技术积累、规模效应和供应链管理能力，提供消费电子全栈解决方案，优化了全球产业链分工，使消费电子行业能够高效实现资源整合。全球消费电子ODM出货量从2020年的853.5百万个增长至2024年的976.9百万个。根据弗若斯特沙利文的资料，未来随着智能产品普及和AI浪潮下缩短的产品迭代周期，ODM模式将在各品类持续渗透，预计全球消费电子ODM出货量将进一步增长至2029年的1,265.7百万个。全球消费电子ODM业务具备广阔的长期发展前景，当前处于稳健发展期。 公司利润表如下（单位是亿元）： 可以看到，公司所处的赛道并不算性感，历史业绩也不算特别亮眼。 龙旗科技是A to H二婚股，本次按照B机制10%发行，公配散户有5万多手货，一手金额3100港币左右。 公司港股发行上限定价为31港元/股，公司A股2026年1月14日收盘价是51.31元人民币/股，A/H溢价率为85%（注意，我用的不是折价率，而是A/H溢价率，公式是A/H-1=51.31/31*0.8944-1=85%）。 公司属于信息技术行业，A股总市值241亿元，在200-30

$龙旗科技(09611)$ 是一家消费电子A+H上市公司，主营业务做整机方案的，公司是全球第二消费电子ODM企业，在手机赛道排全球第一，内地收入占60%，海外收入40%，初看下这种地位可能吸引外资目光，但实际还得看业务详情。 公司基本面就分三层看： ①手机业务80%：真我、红米、三星、Vivo、荣耀代工业务，该业务在22年后回落，24年+66%，主要贡献就是第一大客户小米订单增量，毛利率三年持续回落，25年小幅度回升。 ②AIoT业务10~20%：智能穿戴（红米、OPPO、小米、三星）、智能眼镜、平板电脑（红米、联想、Vivo）等业务，是唯一增长驱动，较为稳定，24同比122%，25同比46%，毛利率24年腰斩。 ③新兴业务1%：公司新布局的AI PC（机械革命、荣耀）、汽车电子的智能座舱/底盘域ECU（小米、蔚来）。 整体评价：看25年的话，龙旗营收同比-10%，智能手机代工持续承压，仅靠AIoT增长难顶，毛利率小幅度回升但不高，基本面上一般般的，虽说是手机ODM的NO.1，手机业务价格战竞争激烈，海外主要为三星，内地机型占主导，外资认可度也是偏弱。 基石：基石占比27.18%，有高通、豪威、香港裕同、江西国控等，质地上不错但偏关联客户。 A股走势：整体还是偏向横盘震荡的，但近期因为A股开门红等因素爆拉了24%，折价我就取现价+上涨前两个角度。 AH折价率：按现价看公司折价47%，空间非常的大，保守算，行情启动前的价位看折价也有35%的水平，算是有个合理区间兜底了。 这么大的空间想参与确实可以参与，不考虑其他因素，风险也就来自于A股大泄水回折价35%的档位，不过这个位置也不算贵，谨慎党也可以等等看不着急立刻申购！