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这么大的利好，股价居然没怎么涨，你来给大伙说说这是怎么回事

$SK海力士(SKHY)$ 海力士这次最超预期的地方，不只是40万亿韩元的回购规模。公司同时把2025—2027年的股东回报目标，从“累计自由现金流的50%以内”上调到“50%以上”，意味着50%由上限变成了新的起点。 8月19日，SK海力士宣布，将斥资40万亿韩元，约合286亿美元，回购并注销约2407万股普通股。 按照8月18日每股166.2万韩元的收盘价计算，本次回购股份约占公司当前总股本的3.3%。回购将从8月20日开始，持续约三个月，完成后全部注销。 “全部注销”很重要。 普通回购只是公司把股票买到自己手里，未来仍有可能重新使用；注销则是直接减少总股本。假设公司利润保持不变，股本减少3.3%，每股收益理论上可以提高约3.4%。这是实实在在的每股价值提升。SK海力士官方公告 一、刚通过ADR融资，又把稀释全部买回去了 这次回购还有一个很有意思的背景。 今年7月，SK海力士通过ADR登陆纳斯达克，代码为SKHY。当时公司新发行了1779万股普通股，对应1.779亿份ADR，10份ADR代表1股韩国普通股，最终募资约265亿美元。美股ADR上市情况 而这次计划回购注销的是2407万股，比ADR发行新增的1779万股还多628万股。 简单计算： ADR上市新增1779万股； 本次回购注销2407万股； 两者相抵后，总股本净减少约628万股； 回购完成后的股本，甚至会比ADR发行前低约0.9%。 严格来说，海力士并不是直接在美股市场把ADR买回，而是在韩国市场回购普通股。但从整体股本效果来看，ADR融资产生的稀释被完全抵消，公司还额外缩减了一部分股份。 这套操作可以理解为：海力士借助ADR进入美国资本市场、扩大国

今天盘在光模块利空的影响下，创业板大幅低开，随后逐步修复，日内AI从主空变成了主动做多，开盘和盘中并没任何基本面的变化，之所有会出现完全相反的两种波动，大概还是因量化对市场的深度影响，开得太高就单边抛压，开得太低就单边承接，这种反人性的节奏，也是以后要主动去适应的，题材方面，出现了很久没见的八板高度，明天就要考验没有大资金后，情绪能否承接得住了$首开股份(600376)$  $视觉中国(000681)$  $黄河旋风(600172)$  $剑桥科技(603083)$  $天齐锂业(002466)$  

$瑞为技术(07656)$瑞为的商业落地能力在AI公司里算扎实的，三条线都跑通了

今天A股分化明显，大盘靠着金融权重托底跌幅不大，但是成长赛道压力不小。前期火热的算力、存储芯片迎来获利兑现，长鑫科技上市利好落地，不少资金直接落袋跑路。资金避险情绪升温，从高位科技股流出，转向白酒、银行这类低估值板块防守。 马上迎来美联储议息决议，不少资金提前减仓观望，北向资金也有所流出。目前市场还是存量博弈，场外资金不愿大举进场，板块轮动飞快，抱团赛道一旦松动，回调力度不容小看。 操作上别着急抄底下跌的赛道股，获利盘消化需要时间。仓位务必把控好，不要满仓博弈。持仓尽量均衡，别单一重仓高位题材。短线杜绝追高，中长期选股重点看业绩能不能落地，远离纯概念炒作标的。短期行情震荡格局不变，等外部消息靴子落地，局势清晰以后，再加大操作力度，震荡市稳住心态比频繁交易更关键。

大家基本都预期A股会踩双底，ZC底之后肯定还有市场底，成交量极度缩减之下，整体跌幅确实也上不去了，否则按照今天隔壁邻居的跌法，早奔着千股跌停去了，风水轮流转，以前指数硬顶，个股一塌糊涂，现在是指数一般，个股还比较好，所以又回到了原点，市场好在有容错的几率，只要不是底部割肉，不去大幅度追高，很多都能用时间可以解决问题$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$  

一、盘前整体情绪与板块表现�� 1.指数层面：弱势修复，纳指最弱 昨天纳指大跌2.15%、标普跌1.21%、道指跌0.97%，科技成长股全线承压。 今天盘前三大期指小幅反弹修复： -道指期货涨约0.46% -标普500期货涨约0.25% -纳指100期货涨约0.15% 很明显，修复力度道指>标普>纳指，资金还是偏防御，科技成长股没有被大幅抄底，属于跌完之后的弱势震荡修复，不是反转信号。 2.板块题材：分化非常明显 -领涨方向：软件股、传统防御板块。甲骨文、Snowflake等软件标的盘前走高，市场开始往「轻资产、现金流好」的方向切 -承压方向：存储芯片继续领跌，SK海力士、$美光科技(MU)$  盘前普跌，光通信、AI算力延续弱势，整体情绪还没缓过来 -独立行情：英特尔靠业绩逆势飘红，带了一波CPU+数据中心芯片的情绪 -利好变量：油价今晚大幅回落，布伦特跌超3%回到91美元附近，通胀压力小幅缓解，对科技股是个小利好. 整体一句话总结：情绪没崩，但也没强修复，今天就是震荡消化的一天，周末前资金偏谨慎，不会有大行情。 二、$英特尔(INTC)$  业绩复盘：炸场数据却冲高回落，跑得快才是硬道理�� 昨晚英特尔业绩出来，数据确实炸裂： -营收同比暴涨25%，创15年来最快增速，比市场预期高了近20亿 -数据中心AI业务直接干到59%增速，CPU供不应求 -三季度指引也全面超预期，全年资本开支上调到200亿美金 盘后股价最高冲了13%，但很快就被砸了下来，现在盘前只剩不到3%的涨幅。 我跟大家说句实在的： 1.这票我们之前就定调了——确定性不够高，不参与业绩博弈。它今年已经涨

$英特尔(INTC)$   会涨吗

今日盘后，英特尔将发布Q2财报，据分析师预测，英特尔2026年第二季度营业收入将达到144.31亿美元，同比增长12.2%。估值上看，英特尔当前市净率达4.63，为近五年较高水平。 英特尔2026年第二季度财务数据预测 英特尔近五年市净率 $英特尔(INTC)$

早起说一点想法 1:半导体回调风险依旧巨大 看个股不如盯一盯$费城半导体指数(SOX)$  非常高的概率八月是要到10500左右 现在还有个15左右的回调风险。 2:滚动市盈率超过100甚至更高的半导体公司最好减仓或者不买  3:不要再停留在消息面，再多的合作利好也抵不住市场价值回归 4:不要把希望都放在月底和八月初的财报，存储的财报属于是历史级的涨幅，半导体别的板块的增速绝对比存储慢的多的多。 5:尽量不买亏钱的公司 买一些ttm 20-40的公司，$超微电脑(SMCI)$  涨个百分之20其实也正常 ttm才16 财报后还是这股价估计都11-12ttm 简直白菜价 $英伟达(NVDA)$  也就32ttm 再跌都跌不了多少。 6:财报喜欢做多的 看一看标普500的老登股 目前$英特尔(INTC)$  看80左右的缺口多一些 三季度消停点   大概就这些 好运常在！

$英特尔(INTC)$  你不跟大队的吗 以往都跟着闪迪 美光升呀 傻了一样

近日kimi k3的出现又引起市场对半导体硬件的怀疑((港股AI软件双雄‌$智谱(02513)$  ‌$MINIMAX-W(00100)$  ‌  更是雪上加霜)，叠加上业绩期，capex支出的回报率愈来愈低，市场就怕大厂们开始收缩支出，毕竟这半年来炒得最猛的都是卖铲子的，存储，gpu,cpu,总之服务器里的每一块硬件 ; 即使Kimi K3 的出现不是证明 GPU 不重要，但能证明在高端 GPU 受限制约下，通过MoE 稀疏化、线性注意力、KV Cache 压缩、量化感知训练，可以把"每单位算力换来的智能"拉高 2～3 倍。这样市场就考虑不纯堆gpu，而是堆架构+系统+gpu 结合一起 ; 所以呢昨天A股半导体反弹完，刚好技术面还没到出底的时间，今天就有"回调"，配合盘后‌‌$谷歌(GOOG)$  ‌的CAPEX指引，就看是敢冲还是爆雷了，个人认为GOOG不敢第一个收窄支出，因为一收窄后面的全都会被市场预期一起收窄，那这个雷就大了，而且GOOG每次业绩都影响‌$亚马逊(AMZN)$  ‌‌现在还对‌$博通(AVGO)$  ‌‌$迈威尔科技(MRVL)$  ‌ 等有更大的影响，所以同一条船上...咬紧裤头装也得装下去.... 而其

台积电（NYSE:TSM）与美光（NASDAQ:MU）近期交出亮眼的经营业绩，但半导体板块股价却持续走弱。 这种业绩与股价的背离，远比单次财报超预期更值得关注。这一现象说明，市场资金已不再局限于当下的需求景气，转而开始审视核心问题：当前如火如荼的AI投入热潮，能否持续创造可观的投资回报。 本周，科技赛道将迎来一场全方位的行情大考。谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的财报是本周核心看点；此外，维科（NASDAQ:VICR）、德州仪器（NASDAQ:TXN）、ServiceNow（NYSE:NOW）、IBM（NYSE:IBM）及英特尔，将从不同维度印证本轮科技投资周期的真实景气度。特斯拉（NASDAQ:TSLA）则带来高估值成长股的压力测试，不过市场对其的焦点集中在利润率与现金流，而非半导体行业景气度。 为何Alphabet财报最为关键 Alphabet是本轮AI行情的核心风向标。公司既是AI算力基础设施的核心采购方，也是少数能够通过谷歌云、搜索、广告及企业AI服务，将大规模AI投入转化为实际营收的企业。 因此，其财报对整体市场的指导意义远超英特尔。若公司云业务增长、AI商业化落地及资本效率表现亮眼，将提振全链路数据中心供应商的市场情绪。反之，若业绩指引偏弱、利润率增速放缓，或是支出大幅攀升但营收未能同步兑现，将进一步强化市场担忧：AI基建扩张的成本增速，已逐步超过盈利落地速度，行业盈利压力持续加剧。 当前盘面走势，已经充分反映出市场的这种不确定性。 Alphabet股价已有效跌破373.52–378.56美元的颈线区间，回落至337.47–349.00美元的支撑区间，该区间对应今年2月高点位置。同时，股价正在测试日线50周期均线通道下沿，以及一条长期对数趋势线支撑。 随机相对强弱指标（Stochastic RSI）呈现空头背离，预示本轮反弹的上涨动能持续衰

$微软(MSFT)$  $英特尔(INTC)$  $英伟达(NVDA)$  我真是服了，别人训练出的思考框架都很好用，但是我训练出来的思考框架，为什么张嘴闭口都是国粹？

昨日，韩国海关公布了7月前20天的出口数据，经工作日天数差异调整后，出口额同比增长62.9%，创下同期新高。相比之下，去年7月头20天的增幅为49.7%。 半导体行业的景气度尚未结束，当下股价波动主要来自估值变化，还无需担心崩盘！ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ $阿斯麦(ASML)$

$英特尔(INTC)$  英特尔和飞塔信息宣布，双方将合作开发Fortinet Security Processor 6，以加强全球供应链

$英特尔(INTC)$  没过104，call 不上去，卖put ！

$INTC 20260722 98.0 CALL$  

过去两年，人工智能无疑是全球资本市场最炽热的风口，掀起了一场席卷全产业链的财富狂欢。 从上游核心硬件到下游应用落地，AI赛道走出了一波史诗级行情：英伟达（NVDA.US）凭借算力垄断地位市值一路飙升；智谱<$智谱(02513.HK)$>、OpenAI、Anthropic等大模型企业估值水涨船高；SK海力士（SKHY.US）、英特尔（INTC.US）等半导体巨头顺势崛起，光模块、光芯片、特种陶瓷材料等细分赛道翻倍暴涨，就连数据中心基建、电力配套、存储器件等偏传统的基础设施板块，也借着AI算力建设的东风走出了逆势行情。 一时间，资本疯狂涌入、企业加码布局、行业乐观情绪拉满，所有人都笃定AI将开启新一轮数十年的产业革命与增长周期。 然而2026年盛夏，硅谷的热浪依旧，AI产业却迎来了一场透心凉的“资本寒流”。费城半导体指数最近20个交易日累跌超18%，其中今年表现最好的芯片股美光科技（MU.US）在最近20个交易日累跌近24%，被黄仁勋热捧的明星迈威尔科技（MRVL.US）20日累跌超37%，曾经被奉为圭臬的“算力永缺”叙事，出现了裂痕。 这场突如其来的估值降温，或许只是单纯的市场情绪退潮或短期资金获利了结，但是，大家不由得正视起AI产业浪潮狂奔过程中的暗礁，这可能决定了这场热潮的可持续性。 第一重暗礁：监管铁幕落下的影响 AI技术的迭代速度远超法律法规的更新节奏，而技术赋能的边界模糊、数据安全风险、算法伦理隐患、垄断与侵权问题等，或倒逼全球AI监管从空白探索走向全面收紧，成为阻挡AI无序扩张的一道重要闸门。 当前，全球AI监管体系已进入密集落地阶段。欧盟《人工智能法案》正式生效，对高风险AI系统实施严格准入管控，对通用AI模型提出透明度和风险评估要求；中国持续完善生成式AI管理办法，明

🔍 半导体股全景扫描：PEG估值分档揭示谁被低估、谁已透支未来增长 ⠀ PEG（市盈率相对盈利增速比率）是判断成长股是否被高估的关键指标——数值越低，说明股价相对其盈利增速越便宜，反之则可能透支了未来预期 ⠀ PEG < 1 通常代表被市场低估的增长空间 ⠀ PEG > 2 则开始踏入估值偏贵的危险区间 ⠀ 以下按PEG从高到低完整梳理半导体板块核心标的： ⠀ $LRCX ~2.3x ⠀ $ALAB ~2.1x ⠀ $INTC ~1.9x ⠀ $ANET ~1.8x ⠀ $ARM ~1.6x ⠀ $KLAC ~1.3x ⠀ $AMAT ~1.2x ⠀ $ASML ~1.0x ⠀ $TSM ~0.9x ⠀ $AMD ~0.7x ⠀ $NVDA ~0.7x ⠀ $CRDO ~0.6x ⠀ $COHR ~0.6x ⠀ $LITE ~0.5x ⠀ $AVGO ~0.5x ⠀ $MRVL ~0.5x ⠀ $AAOI ~0.4x ⠀ $ON ~0.4x ⠀ $SNDK ~0.2x ⠀ $MU ~0.2x ⠀ $SKHY ~0.1x

$SK海力士(SKHY)$ 海力士这次最超预期的地方，不只是40万亿韩元的回购规模。公司同时把2025—2027年的股东回报目标，从“累计自由现金流的50%以内”上调到“50%以上”，意味着50%由上限变成了新的起点。 8月19日，SK海力士宣布，将斥资40万亿韩元，约合286亿美元，回购并注销约2407万股普通股。 按照8月18日每股166.2万韩元的收盘价计算，本次回购股份约占公司当前总股本的3.3%。回购将从8月20日开始，持续约三个月，完成后全部注销。 “全部注销”很重要。 普通回购只是公司把股票买到自己手里，未来仍有可能重新使用；注销则是直接减少总股本。假设公司利润保持不变，股本减少3.3%，每股收益理论上可以提高约3.4%。这是实实在在的每股价值提升。SK海力士官方公告 一、刚通过ADR融资，又把稀释全部买回去了 这次回购还有一个很有意思的背景。 今年7月，SK海力士通过ADR登陆纳斯达克，代码为SKHY。当时公司新发行了1779万股普通股，对应1.779亿份ADR，10份ADR代表1股韩国普通股，最终募资约265亿美元。美股ADR上市情况 而这次计划回购注销的是2407万股，比ADR发行新增的1779万股还多628万股。 简单计算： ADR上市新增1779万股； 本次回购注销2407万股； 两者相抵后，总股本净减少约628万股； 回购完成后的股本，甚至会比ADR发行前低约0.9%。 严格来说，海力士并不是直接在美股市场把ADR买回，而是在韩国市场回购普通股。但从整体股本效果来看，ADR融资产生的稀释被完全抵消，公司还额外缩减了一部分股份。 这套操作可以理解为：海力士借助ADR进入美国资本市场、扩大国

台积电（NYSE:TSM）与美光（NASDAQ:MU）近期交出亮眼的经营业绩，但半导体板块股价却持续走弱。 这种业绩与股价的背离，远比单次财报超预期更值得关注。这一现象说明，市场资金已不再局限于当下的需求景气，转而开始审视核心问题：当前如火如荼的AI投入热潮，能否持续创造可观的投资回报。 本周，科技赛道将迎来一场全方位的行情大考。谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的财报是本周核心看点；此外，维科（NASDAQ:VICR）、德州仪器（NASDAQ:TXN）、ServiceNow（NYSE:NOW）、IBM（NYSE:IBM）及英特尔，将从不同维度印证本轮科技投资周期的真实景气度。特斯拉（NASDAQ:TSLA）则带来高估值成长股的压力测试，不过市场对其的焦点集中在利润率与现金流，而非半导体行业景气度。 为何Alphabet财报最为关键 Alphabet是本轮AI行情的核心风向标。公司既是AI算力基础设施的核心采购方，也是少数能够通过谷歌云、搜索、广告及企业AI服务，将大规模AI投入转化为实际营收的企业。 因此，其财报对整体市场的指导意义远超英特尔。若公司云业务增长、AI商业化落地及资本效率表现亮眼，将提振全链路数据中心供应商的市场情绪。反之，若业绩指引偏弱、利润率增速放缓，或是支出大幅攀升但营收未能同步兑现，将进一步强化市场担忧：AI基建扩张的成本增速，已逐步超过盈利落地速度，行业盈利压力持续加剧。 当前盘面走势，已经充分反映出市场的这种不确定性。 Alphabet股价已有效跌破373.52–378.56美元的颈线区间，回落至337.47–349.00美元的支撑区间，该区间对应今年2月高点位置。同时，股价正在测试日线50周期均线通道下沿，以及一条长期对数趋势线支撑。 随机相对强弱指标（Stochastic RSI）呈现空头背离，预示本轮反弹的上涨动能持续衰

各位小虎们大家好呀~！ 7月22日AMD将在旧金山举办2026年最重要的一场活动：Advancing AI大会。这是自2025年6月推出MI350系列以来，AMD首次举办独立AI主题发布会，规格之高、铺垫之久，堪称Lisa Su上任以来最大的一场AI秀。 但市场气氛却相当微妙：AMD股价上交易日收报495.76美元，跌1.03%，较近期高点已回落约17%。费城半导体指数正处于熊市，全球科技股仍在消化Kimi K3带来的估值冲击。更耐人寻味的是——Cathie Wood旗下的ARK基金上周刚刚减持了1,170万美元的AMD股票，转而加仓SpaceX和CoreWeave。但与此同时，多家机构却在低位吸纳：Hanseatic Management新开仓位、Wall Street Zen将AMD评级上调至「买入」。 一个被自家客户和生态伙伴疯狂追捧的公司，为什么在华尔街反而遭遇「买方冷淡、卖方唱好」的分裂局面？这就是今天新手虎带大家分析的核心问题。 先看AMD的基本面：数字不会说谎 AMD最新一季（2026Q1）营收102.5亿美元，超出市场预期3.4%，同比增长38%。数据中心业务营收增长57%，是拉动整体业绩的核心引擎。调整后每股收益1.37美元，同样超预期。过去四个季度，AMD每一季都全面击败华尔街预期——营收、利润、EPS全线超标。 分析师共识预期显示：Q2营收预计113亿美元（同比+47%），Q3预计124.5亿美元，Q4预计156.1亿美元——全年营收有望冲击440亿美元，较2025年的308亿美元增长超过40%。AI GPU销售额预计达到151亿美元，是2025年的两倍以上。 $美国超微公司(AMD)$ 最新报495.76美元，市值约8,084亿美元。对比

先回顾一下上周 上周文章判断 7月13日 这一周是 “震荡偏弱、不是崩盘、但上攻不顺”，实际走出来基本符合。 SPY 从 754.95 跌到 743.29，失守了文中提到的 750；QQQ 没站回 730，反而跌穿 720，收在 695.33；NVDA 也从 210.96 回到 202.81，盘中验证了 200 附近；SMH/SOXX 的弱势更明显，半导体 ETF 不但没修复，反而成了主要压力源。 上周判断比较准的地方是：QQQ/IWM 承压、NVDA 拉扯偏弱、半导体 ETF 偏弱、VIX/波动增强。 偏差主要有两个。AAPL 实际明显走强，更像是在半导体和 AI 基建链降温时，被资金当成大权重避风港来抱。AVGO 和 INTC 原本看作半导体里的强点，这个只对了一半。它们当时确实比 SMH、SOXX、NVDA、TSM 强，但后面半导体变成板块整体杀跌，强点也被拖下去了。 所以复盘一句话： 市场方向判断正确，风险位置抓得不错；但对 AAPL 和半导体内部强弱延续性估计偏乐观，实际半导体杀得比预期更重。 本周主结构：修复，但不是强反转 用 7月17日 收盘后的周度引力结构看，本周市场不是继续单边看空，而是进入 修复反弹里的拉扯盘。 总结构从上周的震荡偏弱，变成了轻微偏强。指数 ETF 不算特别强，但已经没有上周那么明显的下压；核心权重股反而给出比较多支撑。问题还是半导体：个股有修复，但 SMH 仍然很弱。 周度市场总览图 - 市场从上周偏弱转为修复拉扯，核心权重偏强，半导体仍分化。 周度市场总览图 - 市场从上周偏弱转为修复拉扯，核心权重偏强，半导体仍分化。 指数：SPY看750，QQQ看700 SPY 现在在 743 附近，上方先看 745、750、755，下方看 740。只要 740 不破，指数就还有修复空间；如果能重新站回 750，结构会明显缓和。 SPY周度引力结构

过去两年，人工智能无疑是全球资本市场最炽热的风口，掀起了一场席卷全产业链的财富狂欢。 从上游核心硬件到下游应用落地，AI赛道走出了一波史诗级行情：英伟达（NVDA.US）凭借算力垄断地位市值一路飙升；智谱<$智谱(02513.HK)$>、OpenAI、Anthropic等大模型企业估值水涨船高；SK海力士（SKHY.US）、英特尔（INTC.US）等半导体巨头顺势崛起，光模块、光芯片、特种陶瓷材料等细分赛道翻倍暴涨，就连数据中心基建、电力配套、存储器件等偏传统的基础设施板块，也借着AI算力建设的东风走出了逆势行情。 一时间，资本疯狂涌入、企业加码布局、行业乐观情绪拉满，所有人都笃定AI将开启新一轮数十年的产业革命与增长周期。 然而2026年盛夏，硅谷的热浪依旧，AI产业却迎来了一场透心凉的“资本寒流”。费城半导体指数最近20个交易日累跌超18%，其中今年表现最好的芯片股美光科技（MU.US）在最近20个交易日累跌近24%，被黄仁勋热捧的明星迈威尔科技（MRVL.US）20日累跌超37%，曾经被奉为圭臬的“算力永缺”叙事，出现了裂痕。 这场突如其来的估值降温，或许只是单纯的市场情绪退潮或短期资金获利了结，但是，大家不由得正视起AI产业浪潮狂奔过程中的暗礁，这可能决定了这场热潮的可持续性。 第一重暗礁：监管铁幕落下的影响 AI技术的迭代速度远超法律法规的更新节奏，而技术赋能的边界模糊、数据安全风险、算法伦理隐患、垄断与侵权问题等，或倒逼全球AI监管从空白探索走向全面收紧，成为阻挡AI无序扩张的一道重要闸门。 当前，全球AI监管体系已进入密集落地阶段。欧盟《人工智能法案》正式生效，对高风险AI系统实施严格准入管控，对通用AI模型提出透明度和风险评估要求；中国持续完善生成式AI管理办法，明

近日kimi k3的出现又引起市场对半导体硬件的怀疑((港股AI软件双雄‌$智谱(02513)$  ‌$MINIMAX-W(00100)$  ‌  更是雪上加霜)，叠加上业绩期，capex支出的回报率愈来愈低，市场就怕大厂们开始收缩支出，毕竟这半年来炒得最猛的都是卖铲子的，存储，gpu,cpu,总之服务器里的每一块硬件 ; 即使Kimi K3 的出现不是证明 GPU 不重要，但能证明在高端 GPU 受限制约下，通过MoE 稀疏化、线性注意力、KV Cache 压缩、量化感知训练，可以把"每单位算力换来的智能"拉高 2～3 倍。这样市场就考虑不纯堆gpu，而是堆架构+系统+gpu 结合一起 ; 所以呢昨天A股半导体反弹完，刚好技术面还没到出底的时间，今天就有"回调"，配合盘后‌‌$谷歌(GOOG)$  ‌的CAPEX指引，就看是敢冲还是爆雷了，个人认为GOOG不敢第一个收窄支出，因为一收窄后面的全都会被市场预期一起收窄，那这个雷就大了，而且GOOG每次业绩都影响‌$亚马逊(AMZN)$  ‌‌现在还对‌$博通(AVGO)$  ‌‌$迈威尔科技(MRVL)$  ‌ 等有更大的影响，所以同一条船上...咬紧裤头装也得装下去.... 而其

$英特尔(INTC)$ 英特尔（INTC.US）将于美东时间7月23日美股盘后公布二季度业绩。此前公司给出的二季度指引区间为：营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%；非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元，同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度营收高于自身预期。 截至7月17日，英特尔股价报于约95美元，年内涨幅仍超过160%。费城半导体指数同期已从6月高点下跌逾20%，进入技术性熊市区间。 业绩门槛与估值压力 英特尔官方给出的二季度指引为营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%，非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元、同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度实现营收高于自身预期。 英特尔目前预期市盈率约为87倍，较此前约120倍的极端估值区间有所回落，但仍显著高于其长期历史均值。市场当前不仅关注英特尔能否达到143亿美元营收和0.20美元每股收益的指引，更关注管理层能否同时证明营收上行、毛利率改善与未来业绩指引的可持续增长。 image.png CPU需求回升：AI智能体推动数据中心业务结构性变化 英特尔数据中心CPU业务正受益于AI工作负载结构的变化。随着AI智能体（Agentic AI）推动推理工作负载、数据编排、任务调度、内存访问和多工具调用全面增长，CPU在AI算力体系中的角色重新受到重视。 英特尔近日上调了部分服务器CPU价格。Tom's Hardware列出的数据中心Xeon 6980P新建议客户价格为13955美元，高于2025年的12460美元，涨幅1495美元。消费级Core Ultra 200S Plus部分SKU涨价3

一、盘前整体情绪与板块表现�� 1.指数层面：弱势修复，纳指最弱 昨天纳指大跌2.15%、标普跌1.21%、道指跌0.97%，科技成长股全线承压。 今天盘前三大期指小幅反弹修复： -道指期货涨约0.46% -标普500期货涨约0.25% -纳指100期货涨约0.15% 很明显，修复力度道指>标普>纳指，资金还是偏防御，科技成长股没有被大幅抄底，属于跌完之后的弱势震荡修复，不是反转信号。 2.板块题材：分化非常明显 -领涨方向：软件股、传统防御板块。甲骨文、Snowflake等软件标的盘前走高，市场开始往「轻资产、现金流好」的方向切 -承压方向：存储芯片继续领跌，SK海力士、$美光科技(MU)$  盘前普跌，光通信、AI算力延续弱势，整体情绪还没缓过来 -独立行情：英特尔靠业绩逆势飘红，带了一波CPU+数据中心芯片的情绪 -利好变量：油价今晚大幅回落，布伦特跌超3%回到91美元附近，通胀压力小幅缓解，对科技股是个小利好. 整体一句话总结：情绪没崩，但也没强修复，今天就是震荡消化的一天，周末前资金偏谨慎，不会有大行情。 二、$英特尔(INTC)$  业绩复盘：炸场数据却冲高回落，跑得快才是硬道理�� 昨晚英特尔业绩出来，数据确实炸裂： -营收同比暴涨25%，创15年来最快增速，比市场预期高了近20亿 -数据中心AI业务直接干到59%增速，CPU供不应求 -三季度指引也全面超预期，全年资本开支上调到200亿美金 盘后股价最高冲了13%，但很快就被砸了下来，现在盘前只剩不到3%的涨幅。 我跟大家说句实在的： 1.这票我们之前就定调了——确定性不够高，不参与业绩博弈。它今年已经涨

这么大的利好，股价居然没怎么涨，你来给大伙说说这是怎么回事

人工智能投资热潮最先受惠的是GPU设计商，其后轮到伺服器、光通讯、液冷及数据中心电力设备。相比之下，半导体设备企业的业绩反应较慢，原因不是它们与AI无关，而是资本开支沿产业链传导需要时间：云端企业先增加算力预算，晶片设计商取得订单，再由晶圆代工、记忆体及封装厂决定扩产，最后才向设备商采购光刻、蚀刻、沉积、量测及先进封装设备。 这种滞后，正是设备股被称为AI资本开支「第二阶段受益者」的原因。当GPU供应不足时，市场最关注单颗晶片售价；当需求被确认为多年趋势，焦点便由晶片库存转向产能不足。台积电2025年资本开支约409亿美元，2026年预算进一步提高至520亿至560亿美元，其中约七至八成投向先进制程。这不是单纯追逐一季订单，而是为2纳米、A16、先进封装及海外产能提前布置。台积电资料 从买GPU走向购买「制造GPU的工具」 设备需求并非只来自逻辑晶片。AI伺服器需要大量HBM，每一代HBM增加堆叠层数、矽穿孔及键合工序，令蚀刻、薄膜沉积、清洗、检测及封装设备的使用强度上升。换言之，即使晶圆数量增幅有限，单片晶圆所经历的工序亦可能增加，设备商的可服务市场因而扩大。 受益者亦各有所长。ASML掌握EUV光刻的关键地位；应用材料覆盖沉积、离子注入及先进封装；泛林集团在蚀刻和沉积设备具有优势；KLA则受惠于制程愈复杂、良率控制愈重要。东京威力科创预期，截至2027年3月底止上半财年的新设备销售按年增长41%，并估计先进封装收入增长逾六成，背后正是高阶逻辑、DRAM及HBM投资加快。东京威力科创资料 近期业绩已显示传导开始落地。应用材料截至2026年4月季度收入按年增长11%至79.1亿美元，并预期其半导体设备业务全年增长超过三成；泛林集团截至3月底季度收入按季增长9%至58.4亿美元，营业利润率达35%。这些数字说明AI投资已由晶片设计公司逐步下沉至制造设备层面。应用材料及泛林集团

今天盘在光模块利空的影响下，创业板大幅低开，随后逐步修复，日内AI从主空变成了主动做多，开盘和盘中并没任何基本面的变化，之所有会出现完全相反的两种波动，大概还是因量化对市场的深度影响，开得太高就单边抛压，开得太低就单边承接，这种反人性的节奏，也是以后要主动去适应的，题材方面，出现了很久没见的八板高度，明天就要考验没有大资金后，情绪能否承接得住了$首开股份(600376)$  $视觉中国(000681)$  $黄河旋风(600172)$  $剑桥科技(603083)$  $天齐锂业(002466)$  

早起说一点想法 1:半导体回调风险依旧巨大 看个股不如盯一盯$费城半导体指数(SOX)$  非常高的概率八月是要到10500左右 现在还有个15左右的回调风险。 2:滚动市盈率超过100甚至更高的半导体公司最好减仓或者不买  3:不要再停留在消息面，再多的合作利好也抵不住市场价值回归 4:不要把希望都放在月底和八月初的财报，存储的财报属于是历史级的涨幅，半导体别的板块的增速绝对比存储慢的多的多。 5:尽量不买亏钱的公司 买一些ttm 20-40的公司，$超微电脑(SMCI)$  涨个百分之20其实也正常 ttm才16 财报后还是这股价估计都11-12ttm 简直白菜价 $英伟达(NVDA)$  也就32ttm 再跌都跌不了多少。 6:财报喜欢做多的 看一看标普500的老登股 目前$英特尔(INTC)$  看80左右的缺口多一些 三季度消停点   大概就这些 好运常在！

今天A股分化明显，大盘靠着金融权重托底跌幅不大，但是成长赛道压力不小。前期火热的算力、存储芯片迎来获利兑现，长鑫科技上市利好落地，不少资金直接落袋跑路。资金避险情绪升温，从高位科技股流出，转向白酒、银行这类低估值板块防守。 马上迎来美联储议息决议，不少资金提前减仓观望，北向资金也有所流出。目前市场还是存量博弈，场外资金不愿大举进场，板块轮动飞快，抱团赛道一旦松动，回调力度不容小看。 操作上别着急抄底下跌的赛道股，获利盘消化需要时间。仓位务必把控好，不要满仓博弈。持仓尽量均衡，别单一重仓高位题材。短线杜绝追高，中长期选股重点看业绩能不能落地，远离纯概念炒作标的。短期行情震荡格局不变，等外部消息靴子落地，局势清晰以后，再加大操作力度，震荡市稳住心态比频繁交易更关键。

大家基本都预期A股会踩双底，ZC底之后肯定还有市场底，成交量极度缩减之下，整体跌幅确实也上不去了，否则按照今天隔壁邻居的跌法，早奔着千股跌停去了，风水轮流转，以前指数硬顶，个股一塌糊涂，现在是指数一般，个股还比较好，所以又回到了原点，市场好在有容错的几率，只要不是底部割肉，不去大幅度追高，很多都能用时间可以解决问题$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$  

$瑞为技术(07656)$瑞为的商业落地能力在AI公司里算扎实的，三条线都跑通了

🔍 半导体股全景扫描：PEG估值分档揭示谁被低估、谁已透支未来增长 ⠀ PEG（市盈率相对盈利增速比率）是判断成长股是否被高估的关键指标——数值越低，说明股价相对其盈利增速越便宜，反之则可能透支了未来预期 ⠀ PEG < 1 通常代表被市场低估的增长空间 ⠀ PEG > 2 则开始踏入估值偏贵的危险区间 ⠀ 以下按PEG从高到低完整梳理半导体板块核心标的： ⠀ $LRCX ~2.3x ⠀ $ALAB ~2.1x ⠀ $INTC ~1.9x ⠀ $ANET ~1.8x ⠀ $ARM ~1.6x ⠀ $KLAC ~1.3x ⠀ $AMAT ~1.2x ⠀ $ASML ~1.0x ⠀ $TSM ~0.9x ⠀ $AMD ~0.7x ⠀ $NVDA ~0.7x ⠀ $CRDO ~0.6x ⠀ $COHR ~0.6x ⠀ $LITE ~0.5x ⠀ $AVGO ~0.5x ⠀ $MRVL ~0.5x ⠀ $AAOI ~0.4x ⠀ $ON ~0.4x ⠀ $SNDK ~0.2x ⠀ $MU ~0.2x ⠀ $SKHY ~0.1x

昨日，韩国海关公布了7月前20天的出口数据，经工作日天数差异调整后，出口额同比增长62.9%，创下同期新高。相比之下，去年7月头20天的增幅为49.7%。 半导体行业的景气度尚未结束，当下股价波动主要来自估值变化，还无需担心崩盘！ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ $阿斯麦(ASML)$

今日盘后，英特尔将发布Q2财报，据分析师预测，英特尔2026年第二季度营业收入将达到144.31亿美元，同比增长12.2%。估值上看，英特尔当前市净率达4.63，为近五年较高水平。 英特尔2026年第二季度财务数据预测 英特尔近五年市净率 $英特尔(INTC)$

$微软(MSFT)$  $英特尔(INTC)$  $英伟达(NVDA)$  我真是服了，别人训练出的思考框架都很好用，但是我训练出来的思考框架，为什么张嘴闭口都是国粹？

$INTC 20260821 52.5 PUT$ 因为 INTC 个 IV 爆晒灯，即刻开两张 8/21 到期 $52.5 SP。趁住高波动赚尽溢价，赚返餐茶钱最实际。拣 $52.5 Strike 贪佢够远，安全边际够晒稳，就算财报震仓都唔使惊。靠时间值衰减稳定收租，呢招喺高波动市况下，唔使博命炒股，只要守住防线，份权利金就稳袋，进可攻退可守，绝对系精明投资者嘅不二之选！