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2026年7月20日，大洋电机(002249.SZ)在公告中表示，经审慎分析和论证，公司于召开的第七届董事会第十四次会议中审议通过了《关于终止发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。 公司本次终止发行H股股票事宜，是基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策。公司同时强调，终止上市不会对生产经营和持续发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。 图片 大洋电机是全球领先的高效电机及电驱动系统供应商，曾于2025年9月22日首次向港交所递交招股书，联合保荐人为华泰国际和花旗。公司于2008年在深交所上市，代码：002249.SZ。截至2026年7月21日收盘，公司市值171亿元人民币。 审议同时通过《关于回购公司股份方案的议案》，拟以自有资金通过集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1.2亿元且不超过1.6亿元，回购价格不超过11.5元/股，用于员工持股计划或股权激励。此外，董事会还审议通过注销2023年股票期权激励计划部分期权及第三个行权期行权条件成就的议案。 紫光股份终止H股上市！55.7亿A股定增加码新华三控股权 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据，近期晶合集成（2249.HK）频繁获华勤技术持续增长，分别于7月10日（首日上市）、7月16日及7月17日分别增持162.82万股、440.97万股及625.98万股。 图片 截至目前，华勤技术最新持仓合计1229.77万股，占H股股本的5.69%，总买入金额约3.85亿港元，平均买入成本约31.27港元；据**股份回溯，华勤技术主要通过中金香港的席位增持。 图片 截至7月22日，晶合集成港股收盘价约32.1港元，较A股收盘价48.5元人民币，折价约43%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

中际旭创(3308.HK)招股日期为2026年7月22日至2026年7月27日，并预计于2026年7月30日在港交所挂牌上市。 图片 公司拟全球发售5450.0万股（另有15%绿鞋，无发售量调整权），发行比例4.66%，招股价≤1010.00港元，每手50股，入场费51,009.29港元，募资总额最高可达550.45亿港元，发行后总市值1.18万亿港元，H股市值550.45亿港元。 图片 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入33家基石投资者（淡马锡、高瓴、JPM AM、贝莱德、YF Capital、Aspex, ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus基金、Mirae投资者、NGS Super基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital, Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao基金, Janchor基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology），认购约34.50亿美元，占全球发售股份的49.12%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至7月22日15时，中际旭创孖展总额已达95.74亿港元，孖展认购倍数约1.73倍，首日认购已足额。其中，富途证券、老虎国际、盈利证券分别放出54.56亿、21.09亿、6.35亿港元。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月20日，来自浙江杭州的芯迈半导体第3次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。 公司是国内领先的功率半导体厂商，2025年收入近19.53亿元人民币，净亏损约2.78亿元人民币；2026年前四个月收入同比增长约46.46%至8.37亿元人民币，净利润约0.28亿元人民币，扭亏为盈。 **获悉，芯迈半导体技术（杭州）股份有限公司Silicon-Magic Semiconductor Technology (Hangzhou) Co., Ltd.（简称“芯迈半导体”）于2026年7月20日第三次递表港交所，前两次递表时间分别为2025年6月30日、2026年1月7日。 公司是国内领先的功率半导体厂商，采用虚拟IDM（虚拟集成器件制造商）模式，通过战略投资获得优先产能保障与工艺协同开发权，结合自有高功率模块封测产线，兼具无晶圆厂模式的轻资产灵活性与传统IDM模式的设计-制造协同优势，为全球客户提供高效率电源管理解决方案。 公司核心产品覆盖三大技术领域： 一是移动领域PMIC，包括接口PMIC、电池管理IC，应用于智能手机、可穿戴设备等； 二是显示领域PMIC，包括LCD、OLED显示PMIC，应用于手机、电视、车载显示、IT显示器等； 三是功率器件，包括Si MOSFET、SiC MOSFET，应用于电机驱动、电池管理系统、通信基站、AI服务器电源、新能源汽车等场景。 图片 产品最终覆盖汽车电子、电信设备、AI数据中心、工业应用、消费电子五大下游领域。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月： 收入分别约为人民币16.40亿、15.74亿、19.53亿、5.71亿、8.37亿，2026年前4月同比+46.46%； 毛利分别约为人民币5.48亿、4.63亿

据《南华早报》近期援引消息人士透露，港交所预计将于本月底公布新一轮上市制度调整方案：允许初创企业以保密形式递交上市申请，以及进一步下调上市的市值门槛。 从3月征求意见到7月底有望落地方案，前后仅四个多月，改革推进节奏较快。 消息人士表示，相关措施是港交所自3月起与市场参与者进行数月磋商的结果。而同股不同权以及国际上市公司的市值门槛，可能也会低于港交所在3月提出的要求。 消息人士称，港交所需要与其他市场竞争，以吸引初创公司在港上市，因此允许公司以保密形式申请上市，以及降低上市门槛至关重要。大部分市场参与者支持允许保密申请，促使港交所决定推进这项计划。 港交所在回复传媒时表示，致力提升香港上市制度的竞争力，正审阅及整合《上市机制竞争力检讨咨询》所收到的意见，并将适时公布咨询总结。 保密递表+门槛下调的组合，最直接受益的是一批处于成长期的硬科技、生物科技企业。对尚未盈利、技术路线尚未跑通的初创企业来说，"递表"本身就是一个高风险的动作——申请版本一旦公开，客户名单、研发管线、营收结构全部暴露，竞争对手或可以精准狙击。 当然，门槛降低也意味着对投资者的甄别能力的要求更高了。当"保密"成为常态，信息披露的节奏与尺度，将成为监管与市场的下一轮博弈焦点。 港交所再次放大招！涉及同股不同权、中概股回港、秘密递表

据**大数据，7月22日龙旗科技（9611.HK）迎来基石解禁，涉及6家基石投资者，合计解禁1420.09万股，占H股总股本的27.17%。 据**的股份回溯，龙旗科技的基石投资者大致仓位主要分布于国泰君安、富途证券、汇丰银行、华泰证券及高盛亚洲。 图片 截至7月21日，龙旗科技报收21.92港元，较发行价31港元，下跌约29.29%，较当前A股收盘价约38.81人民币，折价约51.26%；基石投资者上市初合计投资约4.4亿港元，截至目前基石投资者整体浮亏约1.29亿港元。 图片 值得一提的是，龙旗科技作为AH公司，其港股于2月24日纳入港股通，截至7月16日，港股通合计持股约1038.23万股，占H股股本的19.87%，预估持股成本约25.25港元，较当日的收盘价溢价约11.23%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据彭博报道，总部位于北京的极佳视界（GigaAI）正在洽谈最早于今年在香港联交所进行首次公开募股（IPO），有望冲击“世界模型第一股”。 极佳视界创始人兼CEO黄冠透露，公司即将完成新一轮融资，估值达30亿美元，并正朝着上市目标迈进。他表示，此次融资将使极佳视界成为中国最具价值的专注于世界模型的初创公司。 据官网介绍，极佳视界是国内第一家布局世界模型的科技公司，以世界模型平台GigaWorld、通用具身大脑GigaBrain、原生本体Maker构建闭环生态，推动通用具身智能机器人、通用自动驾驶等物理AGI大规模爆发。其客户包括中国一汽、京东和邮政运营商EMS等。 自2024年以来，极佳视界已完成多轮融资，投资者包括狮城资本、中比基金、复星锐正、国中资本、达晨创投、**哈勃、中金资本、北汽产投等。公司于今年3至6月份连融三轮，合计融资达35亿人民币。 极佳视界融资历史： 图片 来源：36氪 公司核心团队包括清华、北大、中科院、中科大、WashU、CMU等全球知名院校研究人员，以及微软、三星、地平线、百度、博世等知名企业高管，在物理AI方向具备深厚的研究能力和大规模产业落地的经验。 公司创始人黄冠为清华大学自动化系博士，曾任职于微软亚洲研究院、三星中国研究院和地平线机器人-W(9660.HK)，是国内早期投身具身智能与世界模型领域的探索者之一，据称还早于李飞飞与Yann LeCun。 世界模型是指一个能够对环境或世界的状态进行表征，并预测状态之间转移的模型，旨在让AI系统能够像人类一样，在内部构建一个对外部物理环境的模拟和理解。这一方法被认为对机器人、视频游戏和自动驾驶汽车等领域大有裨益。 作为AI前沿领域，世界模型在近年受到全球投资者的广泛关注。支持者认为，这种方法是打造智能未来机器人的关键要素，而科技公司长期以来一直难以攻克这一难题。 今年初，被誉为“AI教母”的华裔AI科

据《路透》报道，已通过聆讯的中际旭创拟以每股最高1010港元发售。 据《彭博》引述知情人士称，贝莱德、高瓴和淡马锡势将成为中际旭创潜上市交易的基石投资者。投资机构思柏投资、摩根资产管理、Wellington Management Co﹒和云锋基金也计划作为基石投资者参与交易。这些基石投资者预计将认购近一半的股份。　 知情人士称，中际旭创计划最早周三开始接受投资者认购，这有望成为七年来香港规模最大的股票发行交易。基础发行规模约为70亿美元，但超额配售选择权可能使最终规模达到80亿美元。 知情人士补充指，相关讨论仍在进行中，包括基石投资者阵容在内的细节可能还会有变。高瓴、摩根资产管理、淡马锡和思柏投资不予置评。贝莱德、Wellington和云锋基金未回复置评请求。中际旭创暂未作出回应。 作为年内最大IPO，中际旭创上市后将复刻“宁德时代式”强势，还是重演“立讯精密式”破发？本文将从定价逻辑、破发风险及中期趋势三个维度展开分析。 定价：从“折价换流动性”到“价值对标” 传统上，H股发行价普遍较A股打折以换取认购热度，即使是AI热门赛道股，有业绩支撑，30%-50%也是常见区间。但头部资产正在打破这一惯例：宁德时代折价约5%，立讯精密约12%（较上市前一日收盘价），且均在发行价区间上限定价——背后是超豪华基石阵容提前锁定近半发售份额，公司不需要靠让利换认购。 中际旭创具备类似条件：全球光模块份额第一，AI硬件叙事纯粹，2025年10月机构调研阵容已涵盖摩根大通、高盛、贝莱德等逾80家顶级机构，H股拟发行比例不超过总股本8%，流通盘有限，折价幅度大概率偏小。 图片 火爆了，「宁德时代」获机构、散户疯狂下单，拟上限定价，较A股折让超7% 立讯精密(2475.HK)招股中，募资上限243亿，引入淡马锡、高瓴、景林等26家顶级基石 破发风险：认购数据比叙事更诚实 判断破发风险，比"猜涨跌"

2026年7月2日-7月17日，中国证监会新增了10家境内企业备案。 其中，安擎、易鸿智能、云天励飞、万源通、易景信息、美克生能源、伯特利、神州细胞、天瞳威视等9家公司为直接境外上市申请，丰疆智能为间接境外上市。具体情况如下： 图片

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月17日，来自香港的保济元和(TCM)首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华富建业企业融资。 公司是香港领先的中成药产品及服务提供商，2026财年收入近4.64亿元港币（同比上涨28.63%），净利润约0.81亿元港币（同比上涨61.41%），毛利率升至48.23%。 **获悉，由健倍苗苗(2161.HK)分拆的保济元和(TCM)有限公司JPJ (TCM) Limited（简称“保济元和”）于2026年7月17日首次递表港交所。  公司是总部位于香港的领先中成药集团，采用垂直整合中医药业务模式，聚焦备受消费者信赖的传统中成药品牌，使命为“提供备受信赖及整合的中医药解决方案，助力更健康、更充实的生活”。公司旗下拥有保济丸、天喜堂天喜丸等传承百年的经典中成药品牌。 图片 公司业务分为两大核心板块：一是品牌中成药产品，覆盖中药丸剂、散剂、药油、软膏剂、浓缩中药颗粒等品类，代表品牌包括拥有130年历史的保济丸、120年历史的天喜堂天喜丸、飞鹰活络油、唐太宗、十灵油、海天浓缩中药颗粒等，适用于肠胃调理、妇科护理、骨伤痛症、日常保健等家庭自我护理场景； 二是中医诊所服务，通过健福堂、景培中医、香港骨伤及脊椎专科诊所等品牌，提供内科、骨伤科、针灸等中医诊疗服务，覆盖居民日常诊疗、康复调理、慢病管理等场景。 图片 财务业绩 截至2024、2025及2026年前3个月： 收入分别约为港元3.39亿、3.61亿、4.64亿，2026年前3月同比+28.63%； 毛利分别约为港元1.68亿、1.69亿、2.24亿，2026年前3月同比+32.41%； 净利分别约为港元0.66亿、0.50亿、0.81亿，2026年前3月同比+61.41%； 毛利率分别约为49.60%、46.86%、48.23%；

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月20日，拓斯达第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。公司曾于2026年1月16日向港交所递交招股书。 公司于2017年在A股上市，代码：300607，截至7月20日收盘，公司最新市值138亿元人民币。 公司是国内知名的工业机器人厂商，2025年收入约为人民币25.1亿元，净利润0.73亿元，毛利率28.25%；2026年前三月收入约为人民币5.38亿元，净利润0.43亿元，毛利率32.49%。 公司以“让工业制造更美好”为使命，是国内知名的工业机器人厂商，打造覆盖核心机器人部件、机器人本体、自动化系统的一体化自主研发业务体系，为制造业客户提供全场景智能制造解决方案，是广东省工业和信息化厅认定的智能机器人产业链“链主”企业。 根据弗若斯特沙利文报告，公司开发出国内首款应用于注塑场景的智能人形机器人；2025年在国内工业机器人解决方案市场全行业排名第10位、国产厂商排名第4位，市占率0.7%；在国内注塑装备市场排名第9位，市占率1.3%；在国内五轴联动数控机床市场全行业排名第9位、国产厂商排名第7位，市占率2.6%，客户基本覆盖国内消费电子前五大全制造厂商。 公司的业务主要以工业机器人与自动化应用系统为核心，并由高端五轴联动数控机床及注塑装备提供支持。除核心业务外，公司亦提供智能能源及环境项目。 下表载列于所示期间公司按业务线划分的收益明细、其绝对金额及占总收益的百分比。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币45.53亿、28.72亿、25.10亿、3.62亿、5.38亿，2026年前3月同比+48.53%； 毛利分别约为人民币8.03亿、4.19亿、7.09亿、1.16亿、1.75亿，2026年前3月同比+

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月19日，来自广东广州的奥动新能源第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招银国际。 公司是国内领先的独立第三方换电解决方案提供商，2025年收入近6.77亿元人民币，净亏损约3.07亿元人民币；2026年前四个月收入同比增长约1.88%至2.35亿元人民币，净亏损约0.91亿元人民币，毛利率升至1.75%。 **获悉，奥动新能源股份有限公司Aulton New Energy Co., Ltd.（简称“奥动新能源”）于2026年7月19日第二次递表港交所，上一次递表时间为2025年12月12日。  公司是中国换电行业成熟参与者，以换电模式解决电动汽车补能瓶颈为使命，打造覆盖换电生态的全栈产品与服务体系，为多品牌电动车型提供兼容换电解决方案，推动新能源汽车补能网络的高效化、开放化发展。 公司换电服务覆盖多类下游场景：一是网约车、出租车等高频运营乘用车场景，满足车辆高强度运营下的快速补能需求；二是微型面包车、轻型卡车、重型卡车等商用车辆场景，适配物流、矿山、港口等固定路线高负载运营需求；三是面向私人乘用车提供便捷换电服务。截至2026年4月末，公司平台接入换电站531座、注册电动车超14万辆、接入电池超16万块。 图片 2025年按换电站运营服务产生的收入计，公司在中国换电行业排名第三；公司自研底盘卡扣式换电技术实现乘用车最快20秒极速换电，为行业领先水平，截至2026年4月末累计获得授权专利2400余项，技术储备充足。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月： 收入分别约为人民币11.55亿、9.26亿、6.77亿、2.31亿、2.35亿，2026年前4月同比+1.88%； 毛利分别约为人民币-0.40亿、-0.34亿、-0.34亿、-0.

据多家媒体报道，月之暗面（Moonshot AI）已向核心投资人团发送上市议案，预计最快在6个月内完成港股IPO上市。 此前有报道指出，月之暗面正在拆除原有的VIE架构，转为更适合港股上市的H股结构。另外，港股主板对未盈利特专科技公司有较高包容性（18C上市规则），为月之暗面这类尚未盈利但技术领先的AI企业提供了可行的上市路径。 2026年3月份月之暗面的年度经常性收入（ARR）突破1亿美元，4月份进一步增长至逾2亿美元，6月份最新数据显示ARR已达3亿美元，三个月内实现翻三倍增长，商业化进展显著。 有消息指出，公司正与中金、高盛评估赴港上市的可能性。据彭博社此前报道，月之暗面正在以超过300亿美元的估值进行新一轮融资，跻身中国AI头部公司之列。 Kimi是月之暗面的旗舰AI产品，提供网页端（kimi.com）、手机App、桌面端（Kimi Work）、终端工具（Kimi Code）及API等多种使用渠道，覆盖C端消费者与B端开发者，其底层模型系列当前最新版本为Kimi K3。 7月16日，月之暗面发布了全球最大开源模型Kimi K3：2.8万亿参数，原生多模态，上下文窗口超过100万。据Artificial Analysis的数据，Kimi K3的整体智能水平仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，位居全球第三，开源模型第一。 图片 估值4800亿，最快今年底IPO！DeepSeek爆正在准备新一轮融资 MiniMax再抛160亿巨额融资，港股AI产业链正在筹集“更多子弹”！ 飙升4倍！「月之暗面」寻求融资，估值将在180亿美元 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

文：刘少德 中国直播电商史上最长的一场“余震”，至今仍未平息。 在董宇辉带着“与辉同行”彻底单飞大半年后，东方甄选的权力余波终于荡向了硬币的另一面。这一次，走的是曾经的“操盘手”和核心主播。 7月10日，一家名为“美丽明天”的公司悄然注册。34%的股份归属于东方甄选前CEO孙东旭，剩下的66%由前明星主播石明（明明）和郭天权（天权）平分。三人各取名字中的一字，组成了这个极具隐喻性质的“失意者联盟”。 在俞敏洪公开送上“体面祝福”的背后，一场关于IP、供应链、以及平台话语权的深层博弈，已经拉开了新的序幕。 1、一场失意者的自救与合伙实验 在外界眼中，孙东旭、明明、天权三人的出走，多多少少带有一丝“悲情色彩”——他们曾是东方甄选从0到1的功臣，却在管理层动荡、粉丝舆论撕扯中，逐渐边缘化，直至出局。 但从商业角度看，“美丽明天”的成立，是一次极其精明的资产重组。 传统的直播大厂（如早期的美腕、辛选，甚至曾经的东方甄选）往往高度依赖“机构孵化”模式：机构拿大头，主播拿分成。一旦利益分配不均，就是双输。 而“美丽明天”的股权结构（34% : 33% : 33%）极其罕见。孙东旭作为大股东和法定代表人，负责定战略、搭供应链；明明和天权作为并列的二股东，负责在前台输出流量。 孙东旭是新东方20年的老将，更是东方甄选供应链的最初搭建者，他懂货、懂运营。 明明和天权拥有极强的粉丝粘性和个人辨识度，自带基础流量。 这不再是“老板与员工”的关系，而是“超级运营者+超级IP”的强强联合。他们不当大厂的螺丝钉，直接翻身做老板。这种极扁平的结构，能最大程度释放MCN机构最头疼的“内耗”问题。 2、俞敏洪的“大度”，是一场精密的商业算术 面对旧部另立门户，俞敏洪在直播间里显得云淡风轻：“老员工离开后，自然需要继续谋生……新东方基本没有竞业协议。” 这种“不设竞业”的体面，真的只是因为老俞“厚道”吗？ 在

我们很高兴与大家分享最新推出的户外广告企划！本次企划以 Global X 备兑认购期权（Covered Call）ETF 系列为焦点，现已正式登陆香港最繁忙的交通枢纽之一——中环站。 我们的备兑认购期权 ETF 系列专为寻求创造潜在收益及投资组合多元化的投资者而设，助您透过期权收益策略，轻松部署不同的市场板块。 欢迎各位途经中环核心地带时，密切留意我们每天为通勤者展示的 Global X 备兑认购期权 ETF 系列广告。 了解更多关于我们的备兑认购期权 ETF 系列：https://www.globalxetfs.com.hk/fundlist/ $AGX国指兑(03416)$ $AGX恒科备兑(03417)$ $A GX恒指备兑(03419)$ $AGX纳指兑(03451)$ $AGX标普兑(03415)$ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。 投资于相关备兑认购期权主动型ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中

近年来厄尔尼诺事件频发，全球农业面临旱涝分化的严峻冲击。加之地缘风波频仍，价格波动与供应链承压为农化市场带来了结构性不确定性。然而并不性感的国内农化企业正通过“苦修内功”业绩不断创出新高。像我长期跟踪的 $云天化(600096)$ ，就通过一体化布局和积极出海，毛利率水平与分红总额持续提高，带动股价重心不断上移。2025年我国农药出口量、金额同比分别增长12.2%和11.9%。受国际全球粮食安全刚需支撑，我国农药出口表现强劲。资本市场中 $利民股份(002734)$ 等企业备受关注。 2025年农业农村部修订了《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》《农药经营许可管理办法》《农药登记试验管理办法》等一系列规范性文件，在打击禁限用农药非法生产经营使用行为、引导化学农药减量化的同时也鼓励生物农药产品生产和技术研发推广。3月27日，农业农村部发布《关于集中整治禁限农药非法生产经营使用的通知》。4月15日，农业农村部召开视频会议再次部署全国禁限用农药非法生产、经营、使用集中整治工作。强监管之下，农药产品质量合格率由2020年的96.2%提升至2025年末的97.8%。行业持续高压监管有助于市场份额向利民股份等头部企业集中，与2017年“供给侧改革”有异曲同工之妙。 随着农药行业周期触底回升，2025年全球农化行业去库存化已基本完成。CAPI农药价格指数自2025上半年以来延续上涨态势。 今年各月除草剂产品价格始终保持同比上涨。进入4-5月，国内除草剂价格涨幅还有所扩大。 杀虫剂产品价格也由下降转为上涨，5月杀虫剂环比涨幅明显扩大。利民股份代森锰锌、阿维菌素等主营产品需求旺盛、量价齐升。 目前农药价格较2021年前

截至2026年6月30日，Global X 亚洲半导体(3119)年初至今（YTD）录得逾 115.8% 的强劲升幅[1]，成为上半年全港表现最佳ETF之一[2]；该基金2025年回报率为56.9%[3]。 $GX亚洲半导体(03119)$ 捕捉亚洲半导体机遇，指数的底层编制逻辑是关键。Global X 亚洲半导体(3119)表现优异的底层逻辑在于「泛亚太多元化布局」。3119.HK并未将权重过度集中於单一市场（香港），其地域分布更贴近亚洲半导体产业的真实分工——台湾 (32.3%)、韩国 (26.6%)、日本 (23.3%) 及中国大陆 (17.6%)[4]。 透过更均衡的地域配置，3119.HK 协助投资者全面捕捉泛亚太地区的科技增长红利。 欢迎浏览官网了解 Global X 亚洲半导体(3119) 详情。 $台积电(TSM)$ $三星电子(SSNLF)$ $SK海力士(SKHY)$ [1] 资料来源：彭博、未来资产，2026年6月30日 [2] 资料来源：富途牛牛，数据时间为2026年1月1日至6月26日。筛选标准：交易结算货币为港元、资产规模大于1亿港元、年内升幅排名前十的港股ETF。 [3] 资料来源：未来资产；过往业绩并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。此等数据显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以人民币计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。本基金的基准指数为FactSet亚洲半导体指数。本基金成

今天港股这波行情，真是让人直呼“爷青回”！恒生指数一口气大涨近3%，稳稳站上了24000点大关，恒生科技指数更是狂飙近5%。尤其是咱们平时调侃的“老登股”——也就是那些传统互联网巨头、内银股等大盘蓝筹，今天集体爆发，直接把大盘给扛起来了！ 这波行情到底是怎么来的？咱们散户得把逻辑捋一捋，心里才有底。 第一，跌透了，就是最大的利好。 上半年大家都在疯狂追逐AI算力、硬件这些“小登股”，把传统蓝筹股给挤兑得够呛。很多好公司的估值直接被砸到了历史地板上。这种跌法不是公司基本面坏了，纯粹是资金去炒别的了。现在，全球存储芯片那些高位板块开始大跳水，从里面逃出来的天量资金一看，港股这些低位的“老登股”简直是遍地黄金，赶紧冲进来抄底，估值修复就这么来了。 第二，巨头们真的“支棱”起来了。 就拿今天带头大哥阿里巴巴来说，股价直接飙涨超12%，市值重返2万亿港元！为啥这么猛？因为人家赚钱能力变强了。 前瞻数据显示，阿里云收入增速加速到了45%左右，利润率也在大幅抬升，AI基建终于开始大规模赚钱了；而且淘宝闪购也不再是单纯烧钱换量，单位经济模型（UE）收敛趋势很明确。这说明啥？说明这些传统互联网巨头已经成功搭上了AI的快车，从以前的“成本买单方”变成了“真金白银的受益方”。 第三，国家队下场“撑腰”，南向资金疯狂买买买。 前几天央行行长潘功胜明确表态，未来国家外汇储备会继续提高在香港的资产配置比例，还要深化互联互通。这简直就是给港股吃了颗定心丸！盘面上，南向资金一天就净买入超140亿港元。内资大哥们都在抢筹，咱们还怕啥？ 第四，资金变聪明了，开始看业绩了。 虽然接下来港股面临万亿级的解禁潮，但资金没有去瞎炒那些小盘次新股，而是集中回流到基本面扎实、有业绩支撑的蓝筹股上。这说明市场已经从“瞎炒题材”回归到了“看业绩、买确定性”的理性轨道。 今天“老登股”的爆发，绝不是昙花一现的情绪宣泄，而是港股

2026亚洲ETF与指数投资洞察峰会汇聚了业界领袖，共同深入探讨「聚焦ETF与指数投资：发掘亚洲资本市场的新配置机遇」。 峰会于2026年6月26日在上海浦东丽晶酒店举行。在市场波动加剧及资金流向持续变化的背景下，与会嘉宾深入剖析了ETF采用趋势的发展与演变。与会者共同探讨投资者如何重新审视ETF在支持跨境业务拓展及把握亚太区投资机遇方面所扮演的重要角色。随著中国内地ETF市场迈入新的发展阶段，峰会亦重点聚焦亚洲各个充满活力的资本市场中所涌现的新机遇。 Global X ETFs Hong Kong ETF投资组合管理主管宋绍聪（Kevin Sung）亦出席峰会，与来自ETF发行机构、指数供应商及机构投资者的业界专家交流观点，分享对亚太区ETF投资未来发展、指数创新，以及资产配置策略演变的见解与展望。 了解更多有关 Global X ETFs 产品资讯及相关风险披露: https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。投资于相关基金可能涉及潜在风险，当中包括一般投资风险、主动/被动投资风险、利率风险、与银行存款有关的风险、集中风险、货币风险、交易风险、信贷评级风险、评级下调风险、信贷／交易对手风险、及以资本支付分派之风险。 投资于相关备兑认购期权主动型ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括主动投资管理风险、期货合约风险、保证金要

作为长期看好的创新型、全球化医疗器械企业，我和去年一样照例到场参加了 $沛嘉医疗-B(09996)$ 2026年企业开放日活动，内容依旧干货满满。刚回家落地，现我以文字形式将核心内容整理给大家。 因TaurusTrio主动脉瓣反流适应症获批，以及沛嘉医疗AS产品代际差优势明显，今年1至6月沛嘉医疗TAVR植入量约2800例。TaurusTrio不仅是首个FDA获批的AR适应症产品，更是拥有全球首个RCT临床拓展适应症的产品，还获ESC指南推荐。去年之前，很多AR患者是超适应症植入，今年TaurusTrio获批后，AR适应症植入量可能会超预期。 其他产品方面，GeminiOne系统已提交EU MDR CE Mark注册申请，预计年底获批，美国EFS临床正在进行中。MonarQ TTVR系统全球临床研究正在进行中，已在美国、加拿大、欧洲的9家中心开展超40例临床试验。会上，沛嘉医疗透露正与欧洲、印度、印尼等国家地区经销商展开洽谈，并在当地开展商业化准备工作。乐观估计，2030年沛嘉医疗海外收入占比将有望达50%。 或许受TAVR植入量超预期刺激，沛嘉医疗盘中迎来上扬。至于今年的回撤，主要是港股重心下移以及医疗器械板块整体再度弱势所致，沛嘉医疗的管线及商业化进展符合预期，管理团队依旧靠谱，我继续静待沛嘉医疗成为著名的Global企业那一天。

中际旭创(3308.HK)招股日期为2026年7月22日至2026年7月27日，并预计于2026年7月30日在港交所挂牌上市。 图片 公司拟全球发售5450.0万股（另有15%绿鞋，无发售量调整权），发行比例4.66%，招股价≤1010.00港元，每手50股，入场费51,009.29港元，募资总额最高可达550.45亿港元，发行后总市值1.18万亿港元，H股市值550.45亿港元。 图片 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入33家基石投资者（淡马锡、高瓴、JPM AM、贝莱德、YF Capital、Aspex, ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus基金、Mirae投资者、NGS Super基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital, Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao基金, Janchor基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology），认购约34.50亿美元，占全球发售股份的49.12%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至7月22日15时，中际旭创孖展总额已达95.74亿港元，孖展认购倍数约1.73倍，首日认购已足额。其中，富途证券、老虎国际、盈利证券分别放出54.56亿、21.09亿、6.35亿港元。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年7月20日，大洋电机(002249.SZ)在公告中表示，经审慎分析和论证，公司于召开的第七届董事会第十四次会议中审议通过了《关于终止发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。 公司本次终止发行H股股票事宜，是基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策。公司同时强调，终止上市不会对生产经营和持续发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。 图片 大洋电机是全球领先的高效电机及电驱动系统供应商，曾于2025年9月22日首次向港交所递交招股书，联合保荐人为华泰国际和花旗。公司于2008年在深交所上市，代码：002249.SZ。截至2026年7月21日收盘，公司市值171亿元人民币。 审议同时通过《关于回购公司股份方案的议案》，拟以自有资金通过集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1.2亿元且不超过1.6亿元，回购价格不超过11.5元/股，用于员工持股计划或股权激励。此外，董事会还审议通过注销2023年股票期权激励计划部分期权及第三个行权期行权条件成就的议案。 紫光股份终止H股上市！55.7亿A股定增加码新华三控股权 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据，近期晶合集成（2249.HK）频繁获华勤技术持续增长，分别于7月10日（首日上市）、7月16日及7月17日分别增持162.82万股、440.97万股及625.98万股。 图片 截至目前，华勤技术最新持仓合计1229.77万股，占H股股本的5.69%，总买入金额约3.85亿港元，平均买入成本约31.27港元；据**股份回溯，华勤技术主要通过中金香港的席位增持。 图片 截至7月22日，晶合集成港股收盘价约32.1港元，较A股收盘价48.5元人民币，折价约43%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月20日，来自浙江杭州的芯迈半导体第3次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。 公司是国内领先的功率半导体厂商，2025年收入近19.53亿元人民币，净亏损约2.78亿元人民币；2026年前四个月收入同比增长约46.46%至8.37亿元人民币，净利润约0.28亿元人民币，扭亏为盈。 **获悉，芯迈半导体技术（杭州）股份有限公司Silicon-Magic Semiconductor Technology (Hangzhou) Co., Ltd.（简称“芯迈半导体”）于2026年7月20日第三次递表港交所，前两次递表时间分别为2025年6月30日、2026年1月7日。 公司是国内领先的功率半导体厂商，采用虚拟IDM（虚拟集成器件制造商）模式，通过战略投资获得优先产能保障与工艺协同开发权，结合自有高功率模块封测产线，兼具无晶圆厂模式的轻资产灵活性与传统IDM模式的设计-制造协同优势，为全球客户提供高效率电源管理解决方案。 公司核心产品覆盖三大技术领域： 一是移动领域PMIC，包括接口PMIC、电池管理IC，应用于智能手机、可穿戴设备等； 二是显示领域PMIC，包括LCD、OLED显示PMIC，应用于手机、电视、车载显示、IT显示器等； 三是功率器件，包括Si MOSFET、SiC MOSFET，应用于电机驱动、电池管理系统、通信基站、AI服务器电源、新能源汽车等场景。 图片 产品最终覆盖汽车电子、电信设备、AI数据中心、工业应用、消费电子五大下游领域。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月： 收入分别约为人民币16.40亿、15.74亿、19.53亿、5.71亿、8.37亿，2026年前4月同比+46.46%； 毛利分别约为人民币5.48亿、4.63亿

据《路透》报道，已通过聆讯的中际旭创拟以每股最高1010港元发售。 据《彭博》引述知情人士称，贝莱德、高瓴和淡马锡势将成为中际旭创潜上市交易的基石投资者。投资机构思柏投资、摩根资产管理、Wellington Management Co﹒和云锋基金也计划作为基石投资者参与交易。这些基石投资者预计将认购近一半的股份。　 知情人士称，中际旭创计划最早周三开始接受投资者认购，这有望成为七年来香港规模最大的股票发行交易。基础发行规模约为70亿美元，但超额配售选择权可能使最终规模达到80亿美元。 知情人士补充指，相关讨论仍在进行中，包括基石投资者阵容在内的细节可能还会有变。高瓴、摩根资产管理、淡马锡和思柏投资不予置评。贝莱德、Wellington和云锋基金未回复置评请求。中际旭创暂未作出回应。 作为年内最大IPO，中际旭创上市后将复刻“宁德时代式”强势，还是重演“立讯精密式”破发？本文将从定价逻辑、破发风险及中期趋势三个维度展开分析。 定价：从“折价换流动性”到“价值对标” 传统上，H股发行价普遍较A股打折以换取认购热度，即使是AI热门赛道股，有业绩支撑，30%-50%也是常见区间。但头部资产正在打破这一惯例：宁德时代折价约5%，立讯精密约12%（较上市前一日收盘价），且均在发行价区间上限定价——背后是超豪华基石阵容提前锁定近半发售份额，公司不需要靠让利换认购。 中际旭创具备类似条件：全球光模块份额第一，AI硬件叙事纯粹，2025年10月机构调研阵容已涵盖摩根大通、高盛、贝莱德等逾80家顶级机构，H股拟发行比例不超过总股本8%，流通盘有限，折价幅度大概率偏小。 图片 火爆了，「宁德时代」获机构、散户疯狂下单，拟上限定价，较A股折让超7% 立讯精密(2475.HK)招股中，募资上限243亿，引入淡马锡、高瓴、景林等26家顶级基石 破发风险：认购数据比叙事更诚实 判断破发风险，比"猜涨跌"

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月17日，来自香港的保济元和(TCM)首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华富建业企业融资。 公司是香港领先的中成药产品及服务提供商，2026财年收入近4.64亿元港币（同比上涨28.63%），净利润约0.81亿元港币（同比上涨61.41%），毛利率升至48.23%。 **获悉，由健倍苗苗(2161.HK)分拆的保济元和(TCM)有限公司JPJ (TCM) Limited（简称“保济元和”）于2026年7月17日首次递表港交所。  公司是总部位于香港的领先中成药集团，采用垂直整合中医药业务模式，聚焦备受消费者信赖的传统中成药品牌，使命为“提供备受信赖及整合的中医药解决方案，助力更健康、更充实的生活”。公司旗下拥有保济丸、天喜堂天喜丸等传承百年的经典中成药品牌。 图片 公司业务分为两大核心板块：一是品牌中成药产品，覆盖中药丸剂、散剂、药油、软膏剂、浓缩中药颗粒等品类，代表品牌包括拥有130年历史的保济丸、120年历史的天喜堂天喜丸、飞鹰活络油、唐太宗、十灵油、海天浓缩中药颗粒等，适用于肠胃调理、妇科护理、骨伤痛症、日常保健等家庭自我护理场景； 二是中医诊所服务，通过健福堂、景培中医、香港骨伤及脊椎专科诊所等品牌，提供内科、骨伤科、针灸等中医诊疗服务，覆盖居民日常诊疗、康复调理、慢病管理等场景。 图片 财务业绩 截至2024、2025及2026年前3个月： 收入分别约为港元3.39亿、3.61亿、4.64亿，2026年前3月同比+28.63%； 毛利分别约为港元1.68亿、1.69亿、2.24亿，2026年前3月同比+32.41%； 净利分别约为港元0.66亿、0.50亿、0.81亿，2026年前3月同比+61.41%； 毛利率分别约为49.60%、46.86%、48.23%；

据彭博报道，总部位于北京的极佳视界（GigaAI）正在洽谈最早于今年在香港联交所进行首次公开募股（IPO），有望冲击“世界模型第一股”。 极佳视界创始人兼CEO黄冠透露，公司即将完成新一轮融资，估值达30亿美元，并正朝着上市目标迈进。他表示，此次融资将使极佳视界成为中国最具价值的专注于世界模型的初创公司。 据官网介绍，极佳视界是国内第一家布局世界模型的科技公司，以世界模型平台GigaWorld、通用具身大脑GigaBrain、原生本体Maker构建闭环生态，推动通用具身智能机器人、通用自动驾驶等物理AGI大规模爆发。其客户包括中国一汽、京东和邮政运营商EMS等。 自2024年以来，极佳视界已完成多轮融资，投资者包括狮城资本、中比基金、复星锐正、国中资本、达晨创投、**哈勃、中金资本、北汽产投等。公司于今年3至6月份连融三轮，合计融资达35亿人民币。 极佳视界融资历史： 图片 来源：36氪 公司核心团队包括清华、北大、中科院、中科大、WashU、CMU等全球知名院校研究人员，以及微软、三星、地平线、百度、博世等知名企业高管，在物理AI方向具备深厚的研究能力和大规模产业落地的经验。 公司创始人黄冠为清华大学自动化系博士，曾任职于微软亚洲研究院、三星中国研究院和地平线机器人-W(9660.HK)，是国内早期投身具身智能与世界模型领域的探索者之一，据称还早于李飞飞与Yann LeCun。 世界模型是指一个能够对环境或世界的状态进行表征，并预测状态之间转移的模型，旨在让AI系统能够像人类一样，在内部构建一个对外部物理环境的模拟和理解。这一方法被认为对机器人、视频游戏和自动驾驶汽车等领域大有裨益。 作为AI前沿领域，世界模型在近年受到全球投资者的广泛关注。支持者认为，这种方法是打造智能未来机器人的关键要素，而科技公司长期以来一直难以攻克这一难题。 今年初，被誉为“AI教母”的华裔AI科

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月19日，来自广东广州的奥动新能源第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招银国际。 公司是国内领先的独立第三方换电解决方案提供商，2025年收入近6.77亿元人民币，净亏损约3.07亿元人民币；2026年前四个月收入同比增长约1.88%至2.35亿元人民币，净亏损约0.91亿元人民币，毛利率升至1.75%。 **获悉，奥动新能源股份有限公司Aulton New Energy Co., Ltd.（简称“奥动新能源”）于2026年7月19日第二次递表港交所，上一次递表时间为2025年12月12日。  公司是中国换电行业成熟参与者，以换电模式解决电动汽车补能瓶颈为使命，打造覆盖换电生态的全栈产品与服务体系，为多品牌电动车型提供兼容换电解决方案，推动新能源汽车补能网络的高效化、开放化发展。 公司换电服务覆盖多类下游场景：一是网约车、出租车等高频运营乘用车场景，满足车辆高强度运营下的快速补能需求；二是微型面包车、轻型卡车、重型卡车等商用车辆场景，适配物流、矿山、港口等固定路线高负载运营需求；三是面向私人乘用车提供便捷换电服务。截至2026年4月末，公司平台接入换电站531座、注册电动车超14万辆、接入电池超16万块。 图片 2025年按换电站运营服务产生的收入计，公司在中国换电行业排名第三；公司自研底盘卡扣式换电技术实现乘用车最快20秒极速换电，为行业领先水平，截至2026年4月末累计获得授权专利2400余项，技术储备充足。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月： 收入分别约为人民币11.55亿、9.26亿、6.77亿、2.31亿、2.35亿，2026年前4月同比+1.88%； 毛利分别约为人民币-0.40亿、-0.34亿、-0.34亿、-0.

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月20日，拓斯达第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。公司曾于2026年1月16日向港交所递交招股书。 公司于2017年在A股上市，代码：300607，截至7月20日收盘，公司最新市值138亿元人民币。 公司是国内知名的工业机器人厂商，2025年收入约为人民币25.1亿元，净利润0.73亿元，毛利率28.25%；2026年前三月收入约为人民币5.38亿元，净利润0.43亿元，毛利率32.49%。 公司以“让工业制造更美好”为使命，是国内知名的工业机器人厂商，打造覆盖核心机器人部件、机器人本体、自动化系统的一体化自主研发业务体系，为制造业客户提供全场景智能制造解决方案，是广东省工业和信息化厅认定的智能机器人产业链“链主”企业。 根据弗若斯特沙利文报告，公司开发出国内首款应用于注塑场景的智能人形机器人；2025年在国内工业机器人解决方案市场全行业排名第10位、国产厂商排名第4位，市占率0.7%；在国内注塑装备市场排名第9位，市占率1.3%；在国内五轴联动数控机床市场全行业排名第9位、国产厂商排名第7位，市占率2.6%，客户基本覆盖国内消费电子前五大全制造厂商。 公司的业务主要以工业机器人与自动化应用系统为核心，并由高端五轴联动数控机床及注塑装备提供支持。除核心业务外，公司亦提供智能能源及环境项目。 下表载列于所示期间公司按业务线划分的收益明细、其绝对金额及占总收益的百分比。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币45.53亿、28.72亿、25.10亿、3.62亿、5.38亿，2026年前3月同比+48.53%； 毛利分别约为人民币8.03亿、4.19亿、7.09亿、1.16亿、1.75亿，2026年前3月同比+

据《南华早报》近期援引消息人士透露，港交所预计将于本月底公布新一轮上市制度调整方案：允许初创企业以保密形式递交上市申请，以及进一步下调上市的市值门槛。 从3月征求意见到7月底有望落地方案，前后仅四个多月，改革推进节奏较快。 消息人士表示，相关措施是港交所自3月起与市场参与者进行数月磋商的结果。而同股不同权以及国际上市公司的市值门槛，可能也会低于港交所在3月提出的要求。 消息人士称，港交所需要与其他市场竞争，以吸引初创公司在港上市，因此允许公司以保密形式申请上市，以及降低上市门槛至关重要。大部分市场参与者支持允许保密申请，促使港交所决定推进这项计划。 港交所在回复传媒时表示，致力提升香港上市制度的竞争力，正审阅及整合《上市机制竞争力检讨咨询》所收到的意见，并将适时公布咨询总结。 保密递表+门槛下调的组合，最直接受益的是一批处于成长期的硬科技、生物科技企业。对尚未盈利、技术路线尚未跑通的初创企业来说，"递表"本身就是一个高风险的动作——申请版本一旦公开，客户名单、研发管线、营收结构全部暴露，竞争对手或可以精准狙击。 当然，门槛降低也意味着对投资者的甄别能力的要求更高了。当"保密"成为常态，信息披露的节奏与尺度，将成为监管与市场的下一轮博弈焦点。 港交所再次放大招！涉及同股不同权、中概股回港、秘密递表

据**大数据，7月22日龙旗科技（9611.HK）迎来基石解禁，涉及6家基石投资者，合计解禁1420.09万股，占H股总股本的27.17%。 据**的股份回溯，龙旗科技的基石投资者大致仓位主要分布于国泰君安、富途证券、汇丰银行、华泰证券及高盛亚洲。 图片 截至7月21日，龙旗科技报收21.92港元，较发行价31港元，下跌约29.29%，较当前A股收盘价约38.81人民币，折价约51.26%；基石投资者上市初合计投资约4.4亿港元，截至目前基石投资者整体浮亏约1.29亿港元。 图片 值得一提的是，龙旗科技作为AH公司，其港股于2月24日纳入港股通，截至7月16日，港股通合计持股约1038.23万股，占H股股本的19.87%，预估持股成本约25.25港元，较当日的收盘价溢价约11.23%。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据多家媒体报道，月之暗面（Moonshot AI）已向核心投资人团发送上市议案，预计最快在6个月内完成港股IPO上市。 此前有报道指出，月之暗面正在拆除原有的VIE架构，转为更适合港股上市的H股结构。另外，港股主板对未盈利特专科技公司有较高包容性（18C上市规则），为月之暗面这类尚未盈利但技术领先的AI企业提供了可行的上市路径。 2026年3月份月之暗面的年度经常性收入（ARR）突破1亿美元，4月份进一步增长至逾2亿美元，6月份最新数据显示ARR已达3亿美元，三个月内实现翻三倍增长，商业化进展显著。 有消息指出，公司正与中金、高盛评估赴港上市的可能性。据彭博社此前报道，月之暗面正在以超过300亿美元的估值进行新一轮融资，跻身中国AI头部公司之列。 Kimi是月之暗面的旗舰AI产品，提供网页端（kimi.com）、手机App、桌面端（Kimi Work）、终端工具（Kimi Code）及API等多种使用渠道，覆盖C端消费者与B端开发者，其底层模型系列当前最新版本为Kimi K3。 7月16日，月之暗面发布了全球最大开源模型Kimi K3：2.8万亿参数，原生多模态，上下文窗口超过100万。据Artificial Analysis的数据，Kimi K3的整体智能水平仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，位居全球第三，开源模型第一。 图片 估值4800亿，最快今年底IPO！DeepSeek爆正在准备新一轮融资 MiniMax再抛160亿巨额融资，港股AI产业链正在筹集“更多子弹”！ 飙升4倍！「月之暗面」寻求融资，估值将在180亿美元 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年7月2日-7月17日，中国证监会新增了10家境内企业备案。 其中，安擎、易鸿智能、云天励飞、万源通、易景信息、美克生能源、伯特利、神州细胞、天瞳威视等9家公司为直接境外上市申请，丰疆智能为间接境外上市。具体情况如下： 图片

近年来厄尔尼诺事件频发，全球农业面临旱涝分化的严峻冲击。加之地缘风波频仍，价格波动与供应链承压为农化市场带来了结构性不确定性。然而并不性感的国内农化企业正通过“苦修内功”业绩不断创出新高。像我长期跟踪的 $云天化(600096)$ ，就通过一体化布局和积极出海，毛利率水平与分红总额持续提高，带动股价重心不断上移。2025年我国农药出口量、金额同比分别增长12.2%和11.9%。受国际全球粮食安全刚需支撑，我国农药出口表现强劲。资本市场中 $利民股份(002734)$ 等企业备受关注。 2025年农业农村部修订了《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》《农药经营许可管理办法》《农药登记试验管理办法》等一系列规范性文件，在打击禁限用农药非法生产经营使用行为、引导化学农药减量化的同时也鼓励生物农药产品生产和技术研发推广。3月27日，农业农村部发布《关于集中整治禁限农药非法生产经营使用的通知》。4月15日，农业农村部召开视频会议再次部署全国禁限用农药非法生产、经营、使用集中整治工作。强监管之下，农药产品质量合格率由2020年的96.2%提升至2025年末的97.8%。行业持续高压监管有助于市场份额向利民股份等头部企业集中，与2017年“供给侧改革”有异曲同工之妙。 随着农药行业周期触底回升，2025年全球农化行业去库存化已基本完成。CAPI农药价格指数自2025上半年以来延续上涨态势。 今年各月除草剂产品价格始终保持同比上涨。进入4-5月，国内除草剂价格涨幅还有所扩大。 杀虫剂产品价格也由下降转为上涨，5月杀虫剂环比涨幅明显扩大。利民股份代森锰锌、阿维菌素等主营产品需求旺盛、量价齐升。 目前农药价格较2021年前

文：刘少德 中国直播电商史上最长的一场“余震”，至今仍未平息。 在董宇辉带着“与辉同行”彻底单飞大半年后，东方甄选的权力余波终于荡向了硬币的另一面。这一次，走的是曾经的“操盘手”和核心主播。 7月10日，一家名为“美丽明天”的公司悄然注册。34%的股份归属于东方甄选前CEO孙东旭，剩下的66%由前明星主播石明（明明）和郭天权（天权）平分。三人各取名字中的一字，组成了这个极具隐喻性质的“失意者联盟”。 在俞敏洪公开送上“体面祝福”的背后，一场关于IP、供应链、以及平台话语权的深层博弈，已经拉开了新的序幕。 1、一场失意者的自救与合伙实验 在外界眼中，孙东旭、明明、天权三人的出走，多多少少带有一丝“悲情色彩”——他们曾是东方甄选从0到1的功臣，却在管理层动荡、粉丝舆论撕扯中，逐渐边缘化，直至出局。 但从商业角度看，“美丽明天”的成立，是一次极其精明的资产重组。 传统的直播大厂（如早期的美腕、辛选，甚至曾经的东方甄选）往往高度依赖“机构孵化”模式：机构拿大头，主播拿分成。一旦利益分配不均，就是双输。 而“美丽明天”的股权结构（34% : 33% : 33%）极其罕见。孙东旭作为大股东和法定代表人，负责定战略、搭供应链；明明和天权作为并列的二股东，负责在前台输出流量。 孙东旭是新东方20年的老将，更是东方甄选供应链的最初搭建者，他懂货、懂运营。 明明和天权拥有极强的粉丝粘性和个人辨识度，自带基础流量。 这不再是“老板与员工”的关系，而是“超级运营者+超级IP”的强强联合。他们不当大厂的螺丝钉，直接翻身做老板。这种极扁平的结构，能最大程度释放MCN机构最头疼的“内耗”问题。 2、俞敏洪的“大度”，是一场精密的商业算术 面对旧部另立门户，俞敏洪在直播间里显得云淡风轻：“老员工离开后，自然需要继续谋生……新东方基本没有竞业协议。” 这种“不设竞业”的体面，真的只是因为老俞“厚道”吗？ 在

我们很高兴与大家分享最新推出的户外广告企划！本次企划以 Global X 备兑认购期权（Covered Call）ETF 系列为焦点，现已正式登陆香港最繁忙的交通枢纽之一——中环站。 我们的备兑认购期权 ETF 系列专为寻求创造潜在收益及投资组合多元化的投资者而设，助您透过期权收益策略，轻松部署不同的市场板块。 欢迎各位途经中环核心地带时，密切留意我们每天为通勤者展示的 Global X 备兑认购期权 ETF 系列广告。 了解更多关于我们的备兑认购期权 ETF 系列：https://www.globalxetfs.com.hk/fundlist/ $AGX国指兑(03416)$ $AGX恒科备兑(03417)$ $A GX恒指备兑(03419)$ $AGX纳指兑(03451)$ $AGX标普兑(03415)$ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。 投资于相关备兑认购期权主动型ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中

截至2026年6月30日，Global X 亚洲半导体(3119)年初至今（YTD）录得逾 115.8% 的强劲升幅[1]，成为上半年全港表现最佳ETF之一[2]；该基金2025年回报率为56.9%[3]。 $GX亚洲半导体(03119)$ 捕捉亚洲半导体机遇，指数的底层编制逻辑是关键。Global X 亚洲半导体(3119)表现优异的底层逻辑在于「泛亚太多元化布局」。3119.HK并未将权重过度集中於单一市场（香港），其地域分布更贴近亚洲半导体产业的真实分工——台湾 (32.3%)、韩国 (26.6%)、日本 (23.3%) 及中国大陆 (17.6%)[4]。 透过更均衡的地域配置，3119.HK 协助投资者全面捕捉泛亚太地区的科技增长红利。 欢迎浏览官网了解 Global X 亚洲半导体(3119) 详情。 $台积电(TSM)$ $三星电子(SSNLF)$ $SK海力士(SKHY)$ [1] 资料来源：彭博、未来资产，2026年6月30日 [2] 资料来源：富途牛牛，数据时间为2026年1月1日至6月26日。筛选标准：交易结算货币为港元、资产规模大于1亿港元、年内升幅排名前十的港股ETF。 [3] 资料来源：未来资产；过往业绩并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。此等数据显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以人民币计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。本基金的基准指数为FactSet亚洲半导体指数。本基金成

对于“现在年轻人不喝白酒是因为社会地位、经济储备”还不够的观点，我持反对意见。父辈时代物质匮乏，饮品种类极少，他们对粮食酿的白酒是有特殊情怀的。我辈年轻人选择众多，喜欢按照自己主张购买食品，而不是被其他人的条条框框所束缚。在白酒失去金融属性，彻底回归消费品属性后，即使不考虑白酒比啤酒、饮料价格更贵的因素，其辛辣的口感也很难让吾辈接受。 按升数计，我国规模以上白酒企业销量已下降10年之久了。以往头部酒企靠提价仍能稳住利润，但近年来白酒动销数据明显放缓，今年甚至头部上市白酒企业财报都有些目不忍视。按照“鲸落万物生”的理论，白酒市场规模下降后会有其他饮料补位。除了年轻消费者偏爱的果汁类饮品，酒类里口味偏甜的黄酒会不会迎来一波差异化发展机遇呢？对照日本酒类消费变迁史，个人认为是机遇与挑战并存的。 在1963-1973年GDP高速增长期，日本酒水消费年增速6%；1973-1991年日本经济顶峰期，日本酒水年消费增速3%；1991年后，日本经济降速，酒水消费量见顶回落。可就在这一阶段，日本原畅销的清酒、啤酒消费量有所降低，利口酒、气泡酒等多元化饮品崛起（不过份额变化亦相当剧烈）。我们也似乎到了日本酒类消费的“换挡期”节点，饮品百家争鸣的时机已到。 虽说个人还是更看好果汁类饮品，但若单论酒类，黄酒所处的阶段确实比白酒更有“进攻性”。黄酒和白酒的不同之处在于，黄酒之前就没有金融属性，是终端消费驱动的，黄酒既没有压库存风险，国内消费潜力也未被“透支”。这就足以让黄酒企业产生“野望”。 $古越龙山(600059)$ 近年来实施“北拓西进”的全国市场布局。至2025年底，古越龙山累计在全国开设66家品鉴馆、慢酒馆及小酒馆。 今年一季度末，古越龙山各区域经销商数量均有所增长。公司浙江大本营地区经销商增加了9个来到6

$齐云山食品(02797)$$普源精电(00537)$ $鼎泰高科(01377)$ $立讯精密(02475)$$珞石机器人(03752)$ $三环集团(06951)$ 基本情况： 申购时间：6月30日-7月6日，7号出结果，8号暗盘，9号上市； 发行价格：5.00-8.00 入场费：4040.35 1手：500股 全球发售：2500万股 公开发售：250万股 发行手数：500手 基石：无 绿鞋：有，中泰稳价 保荐人：中泰独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 齐云山食品是中国一家专注于南酸枣食品的果类零食企业，1992年推出首款南酸枣糕，至今已发展出南酸枣糕、南酸枣粒及其他果蔬糕等产品线。 旗舰产品：南酸枣糕（1992年首创），自1997年起连续30年获中国绿色食品发展中心认证为“绿色食品”，并于2018年获得“国家地理标志保护产品”认证。 产品矩阵：已扩展至南酸枣粒、南酸枣软糖、南酸枣凝及南酸枣冻四款其他南酸枣零食，以及脐橙、青梅、枇杷、马蹄等多种果蔬糕。 产业链布局：涵盖南酸枣食品资源保护、栽培、食品研发到制造及销售的整个产业链，并获认定为“高新技术企业”及“农业产业化国家重点龙头企业”。 根据灼识咨询数据，按2025年零售

2026亚洲ETF与指数投资洞察峰会汇聚了业界领袖，共同深入探讨「聚焦ETF与指数投资：发掘亚洲资本市场的新配置机遇」。 峰会于2026年6月26日在上海浦东丽晶酒店举行。在市场波动加剧及资金流向持续变化的背景下，与会嘉宾深入剖析了ETF采用趋势的发展与演变。与会者共同探讨投资者如何重新审视ETF在支持跨境业务拓展及把握亚太区投资机遇方面所扮演的重要角色。随著中国内地ETF市场迈入新的发展阶段，峰会亦重点聚焦亚洲各个充满活力的资本市场中所涌现的新机遇。 Global X ETFs Hong Kong ETF投资组合管理主管宋绍聪（Kevin Sung）亦出席峰会，与来自ETF发行机构、指数供应商及机构投资者的业界专家交流观点，分享对亚太区ETF投资未来发展、指数创新，以及资产配置策略演变的见解与展望。 了解更多有关 Global X ETFs 产品资讯及相关风险披露: https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。投资于相关基金可能涉及潜在风险，当中包括一般投资风险、主动/被动投资风险、利率风险、与银行存款有关的风险、集中风险、货币风险、交易风险、信贷评级风险、评级下调风险、信贷／交易对手风险、及以资本支付分派之风险。 投资于相关备兑认购期权主动型ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括主动投资管理风险、期货合约风险、保证金要