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一微科技(2065.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月9日，并预计于2026年11月12日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售7168.7万股（无绿鞋，无发售量调整权），发行比例16.60%，招股价9.27-11.58港元，募资总额约6.65-8.30亿港元，发行后总市值及H股市值均为40.03-50.00亿港元。 本次发行为18C机制，公开发售5%起，最高可回拨至20%。国配引入2家基石投资者（Digital Horizon、光莆香港），认购约9900万港元，占全球发售股份的14.75%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月2日15时，一微科技孖展总额已达0.01亿港元，孖展认购倍数约0.01倍，首日认购未足额。其中，老虎国际、盈立证券、盈宝证券分别放出29万、17万、6万港元。 图片 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年10月30日，港交所公布了有关首次公开招股申请、除牌和停牌公司之报告（2026年10月）。 2026年前10月，共有121只新股上市（包含119只主板、2只GEM板）。截至2026年10月30日港股共有2765家，其中主板共2461家，GEM共304家。 图片 首次公开招股申请（于2026年10月30日） 2026年前10月，已获上市委员会批准、待上市申请共36宗，正在处理的上市申请共610宗，两者合计仍有646家公司排队香港上市； 其他情况（申请的处理期限已过、申请被拒 、被发回申请，或者申请人自行撤回申请）147家。 图片 处理时间方面，2026年10月，港交所发出首次意见函的营业日中位数为15天，发出二次意见函的营业日中位数为19天，发出聆讯文件函所需的营业日中位数为15天。由上市申请受理至发出聆讯文件函之间联交所发出意见函所需总营业日数的中位数是36天。 图片 除牌、停牌统计 2026年前10月，共有42家公司除牌，其中主板32家，GEM板块10家；自愿撤回上市地位10家，被动除牌30家，转板除牌2家。 2026年前10月，共有94家上市公司停牌3个月或以上，其中81家为主板上市公司，13家为GEM（创业板）上市公司。主板中12家公司已获上市委员会批准除牌。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

据**大数据，最近半年（2026年5-10月），港股市场迎来新上市公司共72家，其中IPO上市71家，GEM转主板1家。截至10月底的最近1年和最近2年期间，新上市公司总数量则分别为158家和255家，其中IPO上市分别为154家和249家。 图片 从IPO上市中介机构来看，各期间项目数量最多的有：中金、中信（保荐人）；安永（核数师）；竞天公诚（内地律师）；高伟绅（海外律师）；衡力斯（开曼律师）；霍金路伟（专项律师）；弗若斯特沙利文（行业顾问）。 图片 （一）香港IPO保荐人排行 香港IPO保荐人包含独家保荐人和联席保荐人，按参与数量计，最近半年、最近1年和最近2年的参与数量前10名如下： （1）最近半年（2026年5月-2026年10月） 最近半年，共有35家保荐人参与了71家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中信证券（21家）；② 中金公司（19家）；③ 华泰国际（9家）。 图片 （2）最近1年（2025年11月-2026年10月） 最近1年，共有43家保荐人参与了154家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中金公司（50家）；② 中信证券（41家）；③ 华泰国际（23家）。 图片 （3）最近2年（2024年11月-2026年10月） 最近2年，共有50家保荐人参与了249家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中金公司（80家）；② 中信证券（68家）；③ 华泰国际（43家）。 图片 （二）香港IPO核数师排行 图片 最近半年、最近1年和最近2年，分别有10家、11家和12家核数师参与港股IPO上市审计，各期间项目数量最多的核数师为： 图片 上述各期间，前三名核数师参与港股IPO项目数量合计分别为51家、118家和190

登临科技-P(9917.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月5日，并预计于2026年11月10日在港交所挂牌上市。 公司拟全球。发售612.5万股（另有15%绿鞋），发行比例10.07%，招股价231.00~288.00港元，募资总额最高约17.64亿港元，发行后总市值140.51亿~175.18亿港元，H股市值140.24亿~174.84亿港元。 本次发行以机制18C分配，公开发售5%起，最高可回拨至20%。国配引入5家基石投资者（中新创投、通富微电、中方财团、ZGD Capital、光大理财），认购约6.46亿港元，占全球发售股份的40.66%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，登临科技-P孖展总额为0.7亿港元，孖展认购倍数约0.79倍，认购尚未足额。 图片 图片

芯德半导体(7672.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月5日，并预计于2026年11月10日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售1.07亿股H股（不设绿鞋），发行比例10.00%，招股价8.60~9.60港元，募资总额最高约10.23亿港元，发行后总市值91.64亿~102.30亿港元，H股市值68.84亿~76.85亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10.00%，无强制回拨。国配引入3家基石投资者（广发基金、国惠香港、迈为股份），认购约3.13亿港元，占全球发售股份的32.28%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，芯德半导体孖展总额约0.9亿港元，孖展认购倍数约0.88倍，认购尚未足额。 图片 图片

宏芯宇(2681.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月9日，并预计于2026年11月12日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售1471.72万股（另有15%绿鞋，15%发售量调整权），发行比例3.05%，招股价72.29-82.90港元，募资总额约10.64-12.20亿港元，发行后总市值为348.82-400.02亿港元，H股市值为198.96-228.17亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入7名基石投资者（Flourish Holding Limited、Pine Vigor Capital Limited、传音国际、江波龙投资、Gottfried (HK) Limited、雄狮、陈俊成先生），认购约4.55亿港元，占全球发售股份的42.44%。 图片 值得一提的是，宏芯宇电子也曾作为基石投资者参与江波龙、传音控股的香港上市发行。  图片 图片 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，宏芯宇孖展总额达0.87亿港元，孖展认购倍数约0.71倍，认购暂不足额。 图片 图片

2026年以来，港股市场已有118只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约4038.57亿港元。最近一周（10月25日~10月31日），1家上市，7家招股，5家聆讯，0家递表。 近一周，仅东山精密(2384.HK)在港上市，其港股发行认购遇冷，公开认购不足额。但在绿鞋护盘下，公司上市首日的股价表现好于市场预期，最终仅收跌0.75%，全天成交额约13.41亿港元。后两日连续下跌且已破发，延续了近期AH新股的热度下降的趋势。 近一周，招股的公司包括和美药业-B(0054.HK)、远信储能(9621.HK)、芯德半导体(7672.HK)、登临科技-P(9917.HK)、新荷花(2206.HK)、宏芯宇(2681.HK）、一微科技(2065.HK)。其中，前6只新股为10月30日早上开启招股，而一微科技则较为特别，赶在了当日晚上开簿。 上述七家新股合计募资最高可达约68.5亿港元，若全部成功发行，年内港股IPO募资额已升至近4100亿港元，距离2010年创下的4443亿港元历史纪录仅一步之遥。 截至11月1日11:30，七只新股认购情绪冷清，孖展认购倍数仅个位数或不足额。 图片 近一周，登临科技-P、新荷花、国星宇航、先通医药-B、中旅港澳文旅通过聆讯。其中，登临科技-P、新荷花已经开启招股，而中旅港澳文旅也将以介绍方式于11月26日登陆港交所主板上市。 散户不愿买单了！6只新股仍要“硬着头皮”招股，首日认购无一足额 绿鞋有效！东山精密(2384.HK)成功逆风发行，港股首秀好于预期 一、上市（1家） 最近一周，仅东山精密(AH)成功在港交所挂牌上市。 1、东山精密(AH) 2026年10月28日，东山精密(2384.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为瑞银证券、海通国际、广发证券、中信证券。 东山精密港股发行认购遇冷，公开认购不足额。但在绿鞋护盘下，公司上市首

全球锂离子电池领军企业的A+H计划，在递表两次后按下终止键。 10月29日，欣旺达（300207.SZ）发布公告，正式终止发行H股股票并在香港联交所主板上市。此时距离其首次递表港交所，已过去约十五个月。 根据公告表述，这一决定基于"市场环境与公司自身变化及发展规划的综合考量"，经董事会审慎论证后作出，属于股东会授权董事会全权处理的范围，无需再提交股东会审议。公司同时强调，目前经营状况正常，终止H股发行不会对经营活动与持续发展造成重大影响。 图片 截至10月29日收盘，欣旺达A股总市值约309亿元人民币。 两次递表后止步，利润下滑，难获理想估值 从时间线看，公司为港股上市做了相当程度的准备。 欣旺达的港股上市计划启动于2025年，2025年7月30日，公司首次向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛与中信证券。此后该招股书于2026年1月30日满六个月失效，欣旺达随即在当天二次递表，继续推进港股上市进程。 然而，第二次递表后九个月，公司最终选择了撤回。欣旺达撤回港股IPO的时点，恰好与其2026年三季报同日披露。 2026年前三季度，公司实现营业收入634.62亿元，同比增长45.78%；归母净利润6.13亿元，同比下降56.37%；扣非净利润2.27亿元，同比下降77.65%。 图片 前三季度收入增长的主要驱动力来自电动汽车类电池收入增长。这一增速较2025年全年12.90%的营收增长明显提速。但利润端的情况更为复杂：2025年全年归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%；而2024年归母净利润为14.68亿元，同比增长36.43%。 换言之，公司在营收规模持续扩张的同时，利润表现经历了从高增长到回落的波动。动力电池业务的放量拉高了收入，但也对盈利结构产生了影响。在此背景下，赴港上市能否获得理想的估值定价，是一个现实问题。公司称，国际化仍是长期核心战略，本次决策"仅为阶段

远信储能(9621.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月4日，并预计于2026年10月9日在港交所主板挂牌上市。 公司拟全球发售5754.05万股（无超配权及调整权），发行比例14.05%，招股价8.54-11.10港元，募资总额约4.91-6.39亿港元，发行后总市值约为34.97-45.46亿港元；H股市值约为34.70-45.10亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入1家基石投资者（鼎辉投资），认购约400万美元，占全球发售股份的5.56%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，远信储能的孖展总额已达0.23亿港元，孖展认购倍数约0.35倍，首日认购未足额。其中，盈立证券、富途证券、华盛证券分别放出1123万、623万、250万港元。 图片 图片

和美药业-B(0054.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月4日，并预计于2026年10月9日在港交所主板挂牌上市。 公司拟全球发售5521.00万股（有15%超配权、无调整权），发行比例12.21%，招股价15.50-18.90港元，募资总额约8.56-10.43亿港元，发行后总市值约为70.07-85.44亿港元；H股市值约为47.92-58.43亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入7家基石投资者包括广发、富国、汇添富、易方达，合计认购约2900万美元，占全球发售的23.83%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，和美药业-B的孖展总额约0.13亿港元，孖展认购倍数约0.12倍，首日认购未足额。其中，盈立证券、华盛证券、富途证券分别放出457万、310万、264万港元。 图片

虽然近期港股IPO显著转冷，二级市场普遍遭遇较大回调，但今日港股IPO市场仍有“六箭齐发”！ 10月30日，宏芯宇、登临科技-P、芯德半导体、和美药业-B、新荷花、远信储能等6家公司同日开启招股，合计募资最高可达约60亿港元。 以此计算，年内港股IPO募资额已升至近4100亿港元，距离2010年创下的4443亿港元历史纪录仅一步之遥。 然而，与募资规模形成反差的是认购情绪的冷清。截至发稿前，6只新股的孖展认购均不足1倍，无一足额。 从募资结构看，本轮招股呈现“龙头撑场、基石托底”的特征： 宏芯宇：存储芯片厂商，募资至多12.2亿港元，传音控股（2636.HK /688036.SH）、江波龙（9976.HK /301308.SZ）等7家基石投资者认购39.54%。 图片 登临科技-P：国产第三大AI GPGPU供应商，通过18C规则上市，募资至多17.64亿港元，为6只新股中规模最大；通富微电（002156.SZ）在内的5家基石投资者认购超四成。 图片 芯德半导体：半导体封测服务提供商，募资至多10.23亿港元，广发基金、迈为股份（300751.SZ）、国惠香港（山东发展投资控股集团旗下）3家基石认购32.28%。 图片 和美药业-B：18A生物科技公司，募资至多10.43亿港元，广发、富国、汇添富、易方达等4家基石投资者认购23.83%。 图片 远信储能：深圳集成储能系统公司，募资至多6.39亿港元，鼎晖投资旗下CDH Global为唯一基石投资者，认购占比仅5.56%。 图片 新荷花：募资最少，至多约3.29亿港元，且无基石参与。 图片 整体来看，6只新股虽同日出闸、募资规模可观，但孖展全线未足额，显示散户认购情绪偏冷，基石投资者成为本轮发行的主要支撑力量。 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，6只新股孖展认购情况如下： 图片 （本文首发于活报告公众号，

数字化浪潮之下，国内民办教育已经告别粗放规模扩张，迈入内涵式高质量发展新阶段，人工智能正在成为驱动教育模式革新的重要力量。天立国际（01773.HK）以 “科技赋能教育创新” 为集团核心驱动力，把人工智能技术扎根校园真实场景，打造集团第二增长曲线。 依托24年基础教育办学沉淀，启鸣达人构筑起天立智慧教育的核心底座。“天立启鸣 AI 学伴” 大模型是国内首个通过国家网信办生成式人工智能备案、实现校园规模化落地的教育垂类大模型。企业先后斩获高新技术企业、四川省 “专精特新” 企业、成都市企业技术中心、四川省高成长型数字经济创新型企业等多项官方资质认定，技术实力获得权威部门的认可。 区别于通用大模型，天立的AI体系深度耦合集团原创 “六立一达” 立达课程体系，沉淀十亿级教学教研数据，集合上百名一线特级教师、学科名师参与产品打磨，确保技术产品贴合校内教学逻辑。集团首创 “德育 + AI” 融合范式，将素养培育过程可视化记录，实现知识传授与价值塑造同步推进，不把 AI 局限为单纯学习工具。 教研端，数字化平台打破地域隔阂，推动优质教学经验跨区域共享。同时集团坚持开放协同，对外积极联动产业与科研力量：与腾讯教育强强联合，共同研发面向基础教育的 “学科大脑”；携手北京航空航天大学国际创新研究院，共建全国首个基础教育通用人工智能教育联合实验室，推动产学研深度融合。 天立国际控股集团董事局主席兼总裁罗实表示：“我们布局智慧教育，出发点是解决办学的现实痛点，缓解师资不均衡、学生个体差异难以兼顾、教师事务性负担过重等行业难题。我们所有探索始终围绕教育主业展开，锚定集团愿景，致力于成为全球领先的教育综合服务品牌。” 面向未来，天立国际将持续加码教育科技板块，深耕“德育+ AI”特色范式，以技术助力因材施教，为基础教育数字化转型提供可落地的实践样本。

随着中国民族教育品牌持续成长，兼具中华文化内核与全球视野的教育输出，正在成为行业新方向。作为港股上市综合教育服务商，天立国际（01773.HK）以香港为战略门户，以东南亚为业务腹地，坚持审慎、合规的发展原则，输出经过国内实践检验的立达课程体系，积极开展双向教育交流，贡献中国民办教育的实践方案。 历经24载深耕，集团已经形成成熟完整的办学体系，原创“六立一达”立达课程体系打通小初高全学段。集团香港总部于2026年实现全面升级，成为集团全球化布局的关键枢纽。香港依托超级联系人的区位优势，资金、人才、信息高效流通，既是集团对接全球资源的窗口，也是集团走向海外的战略支点。 在东南亚市场，集团已经落地多项实质性合作：老挝高端国际教育综合体项目有序推进；与泰国、新加坡教育协会合作设立立达课程中心；与印尼Ciputra集团签署战略合作备忘录，落地中文课程、AI教育系统输出、国际学校合作等多个板块，一张覆盖多国的东南亚教育合作网络逐步成型。集团将“立达中文课程”、素养课程、集团AI教育能力结合当地本土文化完成适配改造，既输出中国教育经验，也吸收海外先进育人理念反哺国内教学，实现双向互鉴。 天立国际品牌部负责人孙晋岚表示：“在天立国际董事局主席兼总裁罗实的指导下，天立的国际化作为集团长期战略正在稳步落地。我们的教育出海，核心是做教育经验双向交流，一方面把国内沉淀多年的全人教育理念分享出去，另一方面吸纳全球优秀教育实践反哺自身。” 面向长远，集团将持续发挥香港枢纽作用，稳步拓展东南亚及更多区域的教育交流合作，输出兼具中国底色的教育解决方案，培养心怀家国、拥有全球胜任力的青少年。

数字化浪潮之下，国内民办教育已经告别粗放规模扩张，迈入内涵式高质量发展新阶段，人工智能正在成为驱动教育模式革新的重要力量。天立国际（01773.HK）以 “科技赋能教育创新” 为集团核心驱动力，把人工智能技术扎根校园真实场景，打造集团第二增长曲线。 依托24年基础教育办学沉淀，启鸣达人构筑起天立智慧教育的核心底座。“天立启鸣 AI 学伴” 大模型是国内首个通过国家网信办生成式人工智能备案、实现校园规模化落地的教育垂类大模型。企业先后斩获高新技术企业、四川省 “专精特新” 企业、成都市企业技术中心、四川省高成长型数字经济创新型企业等多项官方资质认定，技术实力获得权威部门的认可。 区别于通用大模型，天立的AI体系深度耦合集团原创 “六立一达” 立达课程体系，沉淀十亿级教学教研数据，集合上百名一线特级教师、学科名师参与产品打磨，确保技术产品贴合校内教学逻辑。集团首创 “德育 + AI” 融合范式，将素养培育过程可视化记录，实现知识传授与价值塑造同步推进，不把 AI 局限为单纯学习工具。 教研端，数字化平台打破地域隔阂，推动优质教学经验跨区域共享。同时集团坚持开放协同，对外积极联动产业与科研力量：与腾讯教育强强联合，共同研发面向基础教育的 “学科大脑”；携手北京航空航天大学国际创新研究院，共建全国首个基础教育通用人工智能教育联合实验室，推动产学研深度融合。 天立国际控股集团董事局主席兼总裁罗实表示：“我们布局智慧教育，出发点是解决办学的现实痛点，缓解师资不均衡、学生个体差异难以兼顾、教师事务性负担过重等行业难题。我们所有探索始终围绕教育主业展开，锚定集团愿景，致力于成为全球领先的教育综合服务品牌。” 面向未来，天立国际将持续加码教育科技板块，深耕“德育+ AI”特色范式，以技术助力因材施教，为基础教育数字化转型提供可落地的实践样本。

首个大型光储项目并网后，博雷顿又迎来近300MW光伏合作规划，海外业务拓展再进一步。 10月28日，博雷顿科技股份公司与金诚建股份有限公司在长沙签署《刚果（金）绿色能源与智能矿山产业协同战略合作框架协议》。根据合作规划，未来三年，双方拟分阶段推进275MW光伏、400MWh储能及110MW水电相关能源项目，整体投资规模预计超过6.5亿美元；同时计划推进200台电动矿卡的部署或采购，并规划建设50台无人驾驶电动矿卡示范车队。 根据项目规划及初步测算，上述光伏与水电项目全部建成后，预计年发电量可达约11亿度。水电凭借较长的设施使用寿命、持续发电能力及相对较低的长期运营成本，能够与光储形成优势互补，进一步优化整体供电成本，提升项目长期经济效益。综合考虑预计发电规模、售电价格及实际运营因素，项目全部建成后，潜在年售电收入有望达到约1.7亿美元。 从迪兹瓦项目并网到此次更大规模的合作规划，博雷顿的海外业务正由单个项目向规模化拓展，同时将光储微电网、电动矿卡与无人驾驶纳入同一矿山合作场景。 l 从76MW标杆项目到近300MW合作规划，海外业务加速拓展 2026年，博雷顿海外光储业务持续取得进展。2026上半年，公司获取多个海外光储微电网项目，合计规划规模超过200MW光伏及500MWh储能。 今年7月，位于刚果（金）的迪兹瓦一期76MWp光伏及100MWh储能项目正式并网发电，成为公司海外矿山能源业务的重要标杆项目。仅数月之后，博雷顿便与金诚建签署新的合作协议，单一合作规划中的光伏规模达到275MW，约为迪兹瓦一期的3.6倍。这一变化也反映出公司海外能源项目的规模正在扩大。 值得关注的是，此次合作还将110MW水电项目纳入规划，推动博雷顿能源业务从光储微电网向多能源协同领域延伸。相较于光伏发电受日照条件限制、化学储能需要持续投入设备及承担电池衰减成本，水电具有设施使用寿命长、运营维护

图片 2026年10月28日，来自北京的先通医药-B通过港交所聆讯，拟按18A章在香港主板上市，联席保荐人为广发证券、中金公司、中信证券。 公司是放射性药物（核药）企业，2025年收入人民币0.99亿元，净亏损6.18亿元，毛利率15.1%；2026年前6个月收入0.61亿元，净亏损5.34亿元，毛利率29.4%。 北京先通国际医药科技股份有限公司（下称“先通医药-B”）成立于2005年，总部北京，聚焦肿瘤、神经退行性疾病与心血管三大领域的诊断及治疗放射性药物，已建立从核素生产、药物研发、制造到商业化的端到端能力。 公司称，它是中国首家获创新核药上市批准、首家以MAH身份获创新核药生产许可、并首家完成治疗用放射性配体注册临床且获国家药监局受理NDA的企业。 图片 管线共13项资产：5项自主发现及研发、3项自主开发、5项引进或收购。 核心产品XTR008是Lutathera®的仿制药，2025年3月递交NDA、4月获受理，预计2026年12月获批，有望成为中国首个获批的靶向SSTR治疗用放射性配体。 III期中期分析中，治疗组中位PFS未达到、对照组为5.8个月，ORR43.4%对1.0%。另有XTR004（中国唯一在研的PET心肌灌注示踪剂）、XTR003（全球首款心肌脂肪酸代谢显像剂）、XTR006（tau靶向PET，III期进行中）。 图片 商业化已有落点：欧韦宁®（XTR005）2023年9月获批、2025年1月开售，2025年贡献收入3,274万元；另有欧达乐®（腺苷注射液）与18F-FDG在售。 图片 生产端有无锡、中山、绵阳三个基地，逾4万平方米、21条商业化生产线（4条已获生产许可并通过GMP），天津基地在建。研发团队248人，销售团队215人、覆盖268家医院及医疗公司。 财务业绩 截至2024年及2025年12月31日止年度、以及2025年及2026年6

图片 2026年10月29日，来自四川成都的国星宇航通过港交所聆讯，独家保荐人为国泰君安。 公司是商业航天企业，战略重点在于卫星及相关服务以及星基解决方案。2025年收入人民币7.03亿元，净亏损2.56亿元，毛利率20.4%；2026年前6个月收入2.26亿元，净亏损1.51亿元，毛利率39.3%。 成都国星宇航科技股份有限公司（下称“国星宇航”）成立于2018年5月，总部成都，截至2026年6月30日有全职员工353人。 公司业务分两条线：卫星及相关服务、星基解决方案。前者覆盖卫星研发、设计、制造、发射与在轨运营，后者以自研的“灵境引擎”为底座，向空间智能与算力服务、城市综合治理、数字孪生、文旅与游戏等场景输出。 图片 从收入结构能看清这条转型：AI智算卫星2024年才贡献0.78亿元（占14.0%），2025年已达2.25亿元（32.0%），2026年前6个月1.25亿元、占比升至55.1%；星基解决方案的占比则从2023年的90.7%降至41.7%。 图片 国星宇航在AI卫星上抢了几个“第一”：2018年12月发射中国第一颗AI应用卫星，2024年9月发射中国第一颗AI大模型智算卫星，2025年5月14日把全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座送入轨道，单星座星载算力5 POPS。 截至最后可行日期，公司自研26颗AI智算卫星（22颗在轨）、4颗AI应用卫星与6个AI有效载荷，累计完成15次太空任务、成功发射35颗卫星。按2025年收入计，公司在中国民营商业航天企业中排名第七、份额2.1%；按累计AI卫星成功发射次数则居首。 截至最后可行日期，已签约待交付AI卫星114颗，合同金额34.75亿元。但客户集中度很高，2025年五大客户占78.0%，最大客户占26.4%。 财务业绩 截至2023年、2024年、2025年12月31日止年度、以及2025年及2026年6

AI债务的信用风险正在从银行向保险和信用市场转移，但承接端已逼近容量上限，风险没有消失，只是在换手，而且似乎越来越难找到最后一棒。 据彭博消息称，巴克莱银行想为一笔超过100亿美元的AI基础设施债务购买违约保护，并希望保险公司覆盖其中超过50%的信用风险。 这个比例本身就是一个信号，“重大风险转移”（简称:SRT）市场通行做法通常只转移贷款组合价值的5%到15%，巴克莱的要价远超常规尺度。 图片 一、投行集体转嫁风险！巴克莱的要价，暴露了真实焦虑 超过50%的保护比例说明，银行对AI数据中心债务敞口的焦虑，已经压过了对转移成本的计较。即便是最积极的发起方，也不认为5%到15%的常规转移比例足以对冲AI数据中心贷款的尾部风险。 巴克莱并非孤例，公开报道显示，汇丰控股于2025年10月筹划针对AI相关10亿美元贷款的SRT，以对冲数据中心风险。德意志银行、法国兴业银行等欧洲大行同样是SRT市场的活跃发起方，其风险转移安排涉及项目融资和数据中心相关敞口；摩根大通、摩根士丹利等大型银行也在参与或探索类似交易。 SRT本质上是一种“合成”风险转移：贷款仍留在银行资产负债表上，但部分信用风险被剥离给投资者，从而释放监管资本、腾出继续放贷的空间。2026年上半年，SRT销售已超过180亿美元，有望连续第六年创纪录。 二、承接端正在逼近“满载”，CDS市场正在重新定价 这场繁荣，正撞上一个日益收窄的承接瓶颈。Willis的调查明确指出，多家非贸易信用风险保险提供商已表示，其数据中心敞口“接近行业上限或已经满载”。 标普的测算更为直观：一座超大规模数据中心的仅建设部分，可保价值就可达100亿至300亿美元，而保险行业对单一大型基础设施项目的常规承保上限远低于此。容量约束将限制保险业“全额承保超大规模数据中心项目”的能力，推动部分风险转向自保和专业保险连结证券（ILS）。银行想把风险转出去，但

2026年10月以来，恒生沪深港通AH股溢价指数(HSAHP.HI)持续上升，10月26日最高触及134.1，是2025年6月以来的最高水平。 同一家公司在两地上市，A股相对H股的溢价一个月飙涨8个百分点，而同期两地大盘的跌幅非常接近。那背后是什么板块在使AH溢价率持续上升？背后又是什么资金在推动？后续能否收敛？ AH溢价率指数创近17个月新高，两地一起跌，但H股跌得更凶 10月26日，恒生沪深港通AH股溢价指数收在134.06，创2025年6月以来的最高值，此后两个交易日小幅回落，10月28日收于132.65。整个10月，AH溢价指数涨超8个百分点，对应A股相对H股的溢价从24.5%扩大到32.7%。 图片 反常的地方在于，10月两地市场是一起下跌的。沪深300指数下跌6.3%，恒生指数下跌6.2%，恒生科技指数下跌9.4%，三者跌幅相当。同一家公司的A股和H股享有同样的分红权，价格差本该基本不变，实际却扩大了8个点。 据**大数据统计，截至10月28日，两地同时上市的A+H公司共211家，其中207家能够算出10月的溢价率变动。在这207家里，A股10月份涨跌幅的中位数是-4.7%，H股是-8.3%，H股整体跌得更狠，也直接使AH溢价率持续上升，H股持续处于深度折价状态。 谁在推高AH溢价率？科技制造是主力，不是银行 我们要看清是谁在推高AH溢价率，最直接的办法是算出每家公司10月溢价率的变化幅度，再按行业汇总、按个股排序。 先看行业。11个行业里有9个走阔，没有一个行业明显收敛。排在最前面的是汽车，平均走阔16.8个百分点，但只有7家公司，代表性有限。 图片 真正使AH溢价率走阔是科技制造：49家公司的AH溢价率在10月份平均走阔16.6pp，中位数11.3pp，说明这不是一两只股票的异常值把平均数拉上去的，是整个科技制造板块的AH溢价在同步走阔。 金融排在第五位，3

进入10月，港股市场的“新陈代谢”骤然加速。 短短一个月内，10家公司接连从港交所除牌。除大陆航空科技控股属于重组退市外，其余9家均被港交所依据《上市规则》的出牌程序取消了上市地位。 据**统计，截至10月29日，年内港股市场累计约有42家公司被除牌，其中被取消上市地位30家，自愿撤回上市10家（包括8家私有化退市），GEM转主板上市2家。 图片 而一个更值得警惕的信号藏在停牌数据里。 据港交所数据，截至9月30日，港股长期停牌（三个月或以上）公司已达98家，其中主板84家，GEM板14家。 前三季度，主板新增停牌41家，复牌仅8家，除牌16家；GEM新增停牌9家，复牌4家，除牌5家。 致同会计师事务所此前统计今年前8个月数据后指出，长期停牌公司增至102间，除牌数目三年来首次超过复牌数目。 “除牌多过复牌”，意味着什么？ 停牌公司被除牌的比成功复牌的多，意味着过往港股壳股的“拖延战术”正在失效。过去，停牌公司可以靠时间换空间，拖到市场忘记、拖到监管松懈。 如今港交所的补救期规则执行趋严，主板18个月、GEM板12个月的时限不再是摆设。致同的数据显示，2026年前8月，有7家GEM公司停牌超出补救期，而2025年和2024年各仅1宗。小市值公司想靠财技过关，会越来越难。 更关键的变化来自核数师。由核数师触发的涉嫌欺诈个案占比从2025年的46%飙升至2026年的66%，占所有停牌个案的70%。核数师关注的重点也在转移：夸大资产、挪用资产成为最常见问题。这已不是单纯的会计争议，而是“关乎申报资产是否真实存在的根本存亡问题”。 监管的刀也随之变得更加锋利。 9、10月份，香港证监会依据第8(1)条指令三家上市公司停牌：银建国际、拨康视云、茶百道。其中茶百道一案尤为震动——证监会历史性冻结超46亿港元资产，零容忍的态度顿时令市场“风声鹤唳”。 致同会计师事务所指出，明年首季会是审

据**大数据，最近半年（2026年5-10月），港股市场迎来新上市公司共72家，其中IPO上市71家，GEM转主板1家。截至10月底的最近1年和最近2年期间，新上市公司总数量则分别为158家和255家，其中IPO上市分别为154家和249家。 图片 从IPO上市中介机构来看，各期间项目数量最多的有：中金、中信（保荐人）；安永（核数师）；竞天公诚（内地律师）；高伟绅（海外律师）；衡力斯（开曼律师）；霍金路伟（专项律师）；弗若斯特沙利文（行业顾问）。 图片 （一）香港IPO保荐人排行 香港IPO保荐人包含独家保荐人和联席保荐人，按参与数量计，最近半年、最近1年和最近2年的参与数量前10名如下： （1）最近半年（2026年5月-2026年10月） 最近半年，共有35家保荐人参与了71家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中信证券（21家）；② 中金公司（19家）；③ 华泰国际（9家）。 图片 （2）最近1年（2025年11月-2026年10月） 最近1年，共有43家保荐人参与了154家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中金公司（50家）；② 中信证券（41家）；③ 华泰国际（23家）。 图片 （3）最近2年（2024年11月-2026年10月） 最近2年，共有50家保荐人参与了249家港股IPO上市保荐，其中保荐项目数量最多的保荐人为：① 中金公司（80家）；② 中信证券（68家）；③ 华泰国际（43家）。 图片 （二）香港IPO核数师排行 图片 最近半年、最近1年和最近2年，分别有10家、11家和12家核数师参与港股IPO上市审计，各期间项目数量最多的核数师为： 图片 上述各期间，前三名核数师参与港股IPO项目数量合计分别为51家、118家和190

2026年10月30日，港交所公布了有关首次公开招股申请、除牌和停牌公司之报告（2026年10月）。 2026年前10月，共有121只新股上市（包含119只主板、2只GEM板）。截至2026年10月30日港股共有2765家，其中主板共2461家，GEM共304家。 图片 首次公开招股申请（于2026年10月30日） 2026年前10月，已获上市委员会批准、待上市申请共36宗，正在处理的上市申请共610宗，两者合计仍有646家公司排队香港上市； 其他情况（申请的处理期限已过、申请被拒 、被发回申请，或者申请人自行撤回申请）147家。 图片 处理时间方面，2026年10月，港交所发出首次意见函的营业日中位数为15天，发出二次意见函的营业日中位数为19天，发出聆讯文件函所需的营业日中位数为15天。由上市申请受理至发出聆讯文件函之间联交所发出意见函所需总营业日数的中位数是36天。 图片 除牌、停牌统计 2026年前10月，共有42家公司除牌，其中主板32家，GEM板块10家；自愿撤回上市地位10家，被动除牌30家，转板除牌2家。 2026年前10月，共有94家上市公司停牌3个月或以上，其中81家为主板上市公司，13家为GEM（创业板）上市公司。主板中12家公司已获上市委员会批准除牌。 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

2026年以来，港股市场已有118只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板上市），合计募资约4038.57亿港元。最近一周（10月25日~10月31日），1家上市，7家招股，5家聆讯，0家递表。 近一周，仅东山精密(2384.HK)在港上市，其港股发行认购遇冷，公开认购不足额。但在绿鞋护盘下，公司上市首日的股价表现好于市场预期，最终仅收跌0.75%，全天成交额约13.41亿港元。后两日连续下跌且已破发，延续了近期AH新股的热度下降的趋势。 近一周，招股的公司包括和美药业-B(0054.HK)、远信储能(9621.HK)、芯德半导体(7672.HK)、登临科技-P(9917.HK)、新荷花(2206.HK)、宏芯宇(2681.HK）、一微科技(2065.HK)。其中，前6只新股为10月30日早上开启招股，而一微科技则较为特别，赶在了当日晚上开簿。 上述七家新股合计募资最高可达约68.5亿港元，若全部成功发行，年内港股IPO募资额已升至近4100亿港元，距离2010年创下的4443亿港元历史纪录仅一步之遥。 截至11月1日11:30，七只新股认购情绪冷清，孖展认购倍数仅个位数或不足额。 图片 近一周，登临科技-P、新荷花、国星宇航、先通医药-B、中旅港澳文旅通过聆讯。其中，登临科技-P、新荷花已经开启招股，而中旅港澳文旅也将以介绍方式于11月26日登陆港交所主板上市。 散户不愿买单了！6只新股仍要“硬着头皮”招股，首日认购无一足额 绿鞋有效！东山精密(2384.HK)成功逆风发行，港股首秀好于预期 一、上市（1家） 最近一周，仅东山精密(AH)成功在港交所挂牌上市。 1、东山精密(AH) 2026年10月28日，东山精密(2384.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为瑞银证券、海通国际、广发证券、中信证券。 东山精密港股发行认购遇冷，公开认购不足额。但在绿鞋护盘下，公司上市首

一微科技(2065.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月9日，并预计于2026年11月12日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售7168.7万股（无绿鞋，无发售量调整权），发行比例16.60%，招股价9.27-11.58港元，募资总额约6.65-8.30亿港元，发行后总市值及H股市值均为40.03-50.00亿港元。 本次发行为18C机制，公开发售5%起，最高可回拨至20%。国配引入2家基石投资者（Digital Horizon、光莆香港），认购约9900万港元，占全球发售股份的14.75%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月2日15时，一微科技孖展总额已达0.01亿港元，孖展认购倍数约0.01倍，首日认购未足额。其中，老虎国际、盈立证券、盈宝证券分别放出29万、17万、6万港元。 图片 图片 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

全球锂离子电池领军企业的A+H计划，在递表两次后按下终止键。 10月29日，欣旺达（300207.SZ）发布公告，正式终止发行H股股票并在香港联交所主板上市。此时距离其首次递表港交所，已过去约十五个月。 根据公告表述，这一决定基于"市场环境与公司自身变化及发展规划的综合考量"，经董事会审慎论证后作出，属于股东会授权董事会全权处理的范围，无需再提交股东会审议。公司同时强调，目前经营状况正常，终止H股发行不会对经营活动与持续发展造成重大影响。 图片 截至10月29日收盘，欣旺达A股总市值约309亿元人民币。 两次递表后止步，利润下滑，难获理想估值 从时间线看，公司为港股上市做了相当程度的准备。 欣旺达的港股上市计划启动于2025年，2025年7月30日，公司首次向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛与中信证券。此后该招股书于2026年1月30日满六个月失效，欣旺达随即在当天二次递表，继续推进港股上市进程。 然而，第二次递表后九个月，公司最终选择了撤回。欣旺达撤回港股IPO的时点，恰好与其2026年三季报同日披露。 2026年前三季度，公司实现营业收入634.62亿元，同比增长45.78%；归母净利润6.13亿元，同比下降56.37%；扣非净利润2.27亿元，同比下降77.65%。 图片 前三季度收入增长的主要驱动力来自电动汽车类电池收入增长。这一增速较2025年全年12.90%的营收增长明显提速。但利润端的情况更为复杂：2025年全年归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%；而2024年归母净利润为14.68亿元，同比增长36.43%。 换言之，公司在营收规模持续扩张的同时，利润表现经历了从高增长到回落的波动。动力电池业务的放量拉高了收入，但也对盈利结构产生了影响。在此背景下，赴港上市能否获得理想的估值定价，是一个现实问题。公司称，国际化仍是长期核心战略，本次决策"仅为阶段

虽然近期港股IPO显著转冷，二级市场普遍遭遇较大回调，但今日港股IPO市场仍有“六箭齐发”！ 10月30日，宏芯宇、登临科技-P、芯德半导体、和美药业-B、新荷花、远信储能等6家公司同日开启招股，合计募资最高可达约60亿港元。 以此计算，年内港股IPO募资额已升至近4100亿港元，距离2010年创下的4443亿港元历史纪录仅一步之遥。 然而，与募资规模形成反差的是认购情绪的冷清。截至发稿前，6只新股的孖展认购均不足1倍，无一足额。 从募资结构看，本轮招股呈现“龙头撑场、基石托底”的特征： 宏芯宇：存储芯片厂商，募资至多12.2亿港元，传音控股（2636.HK /688036.SH）、江波龙（9976.HK /301308.SZ）等7家基石投资者认购39.54%。 图片 登临科技-P：国产第三大AI GPGPU供应商，通过18C规则上市，募资至多17.64亿港元，为6只新股中规模最大；通富微电（002156.SZ）在内的5家基石投资者认购超四成。 图片 芯德半导体：半导体封测服务提供商，募资至多10.23亿港元，广发基金、迈为股份（300751.SZ）、国惠香港（山东发展投资控股集团旗下）3家基石认购32.28%。 图片 和美药业-B：18A生物科技公司，募资至多10.43亿港元，广发、富国、汇添富、易方达等4家基石投资者认购23.83%。 图片 远信储能：深圳集成储能系统公司，募资至多6.39亿港元，鼎晖投资旗下CDH Global为唯一基石投资者，认购占比仅5.56%。 图片 新荷花：募资最少，至多约3.29亿港元，且无基石参与。 图片 整体来看，6只新股虽同日出闸、募资规模可观，但孖展全线未足额，显示散户认购情绪偏冷，基石投资者成为本轮发行的主要支撑力量。 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，6只新股孖展认购情况如下： 图片 （本文首发于活报告公众号，

宏芯宇(2681.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月9日，并预计于2026年11月12日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售1471.72万股（另有15%绿鞋，15%发售量调整权），发行比例3.05%，招股价72.29-82.90港元，募资总额约10.64-12.20亿港元，发行后总市值为348.82-400.02亿港元，H股市值为198.96-228.17亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入7名基石投资者（Flourish Holding Limited、Pine Vigor Capital Limited、传音国际、江波龙投资、Gottfried (HK) Limited、雄狮、陈俊成先生），认购约4.55亿港元，占全球发售股份的42.44%。 图片 值得一提的是，宏芯宇电子也曾作为基石投资者参与江波龙、传音控股的香港上市发行。  图片 图片 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，宏芯宇孖展总额达0.87亿港元，孖展认购倍数约0.71倍，认购暂不足额。 图片 图片

数字化浪潮之下，国内民办教育已经告别粗放规模扩张，迈入内涵式高质量发展新阶段，人工智能正在成为驱动教育模式革新的重要力量。天立国际（01773.HK）以 “科技赋能教育创新” 为集团核心驱动力，把人工智能技术扎根校园真实场景，打造集团第二增长曲线。 依托24年基础教育办学沉淀，启鸣达人构筑起天立智慧教育的核心底座。“天立启鸣 AI 学伴” 大模型是国内首个通过国家网信办生成式人工智能备案、实现校园规模化落地的教育垂类大模型。企业先后斩获高新技术企业、四川省 “专精特新” 企业、成都市企业技术中心、四川省高成长型数字经济创新型企业等多项官方资质认定，技术实力获得权威部门的认可。 区别于通用大模型，天立的AI体系深度耦合集团原创 “六立一达” 立达课程体系，沉淀十亿级教学教研数据，集合上百名一线特级教师、学科名师参与产品打磨，确保技术产品贴合校内教学逻辑。集团首创 “德育 + AI” 融合范式，将素养培育过程可视化记录，实现知识传授与价值塑造同步推进，不把 AI 局限为单纯学习工具。 教研端，数字化平台打破地域隔阂，推动优质教学经验跨区域共享。同时集团坚持开放协同，对外积极联动产业与科研力量：与腾讯教育强强联合，共同研发面向基础教育的 “学科大脑”；携手北京航空航天大学国际创新研究院，共建全国首个基础教育通用人工智能教育联合实验室，推动产学研深度融合。 天立国际控股集团董事局主席兼总裁罗实表示：“我们布局智慧教育，出发点是解决办学的现实痛点，缓解师资不均衡、学生个体差异难以兼顾、教师事务性负担过重等行业难题。我们所有探索始终围绕教育主业展开，锚定集团愿景，致力于成为全球领先的教育综合服务品牌。” 面向未来，天立国际将持续加码教育科技板块，深耕“德育+ AI”特色范式，以技术助力因材施教，为基础教育数字化转型提供可落地的实践样本。

远信储能(9621.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月4日，并预计于2026年10月9日在港交所主板挂牌上市。 公司拟全球发售5754.05万股（无超配权及调整权），发行比例14.05%，招股价8.54-11.10港元，募资总额约4.91-6.39亿港元，发行后总市值约为34.97-45.46亿港元；H股市值约为34.70-45.10亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入1家基石投资者（鼎辉投资），认购约400万美元，占全球发售股份的5.56%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，远信储能的孖展总额已达0.23亿港元，孖展认购倍数约0.35倍，首日认购未足额。其中，盈立证券、富途证券、华盛证券分别放出1123万、623万、250万港元。 图片 图片

登临科技-P(9917.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月5日，并预计于2026年11月10日在港交所挂牌上市。 公司拟全球。发售612.5万股（另有15%绿鞋），发行比例10.07%，招股价231.00~288.00港元，募资总额最高约17.64亿港元，发行后总市值140.51亿~175.18亿港元，H股市值140.24亿~174.84亿港元。 本次发行以机制18C分配，公开发售5%起，最高可回拨至20%。国配引入5家基石投资者（中新创投、通富微电、中方财团、ZGD Capital、光大理财），认购约6.46亿港元，占全球发售股份的40.66%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，登临科技-P孖展总额为0.7亿港元，孖展认购倍数约0.79倍，认购尚未足额。 图片 图片

数字化浪潮之下，国内民办教育已经告别粗放规模扩张，迈入内涵式高质量发展新阶段，人工智能正在成为驱动教育模式革新的重要力量。天立国际（01773.HK）以 “科技赋能教育创新” 为集团核心驱动力，把人工智能技术扎根校园真实场景，打造集团第二增长曲线。 依托24年基础教育办学沉淀，启鸣达人构筑起天立智慧教育的核心底座。“天立启鸣 AI 学伴” 大模型是国内首个通过国家网信办生成式人工智能备案、实现校园规模化落地的教育垂类大模型。企业先后斩获高新技术企业、四川省 “专精特新” 企业、成都市企业技术中心、四川省高成长型数字经济创新型企业等多项官方资质认定，技术实力获得权威部门的认可。 区别于通用大模型，天立的AI体系深度耦合集团原创 “六立一达” 立达课程体系，沉淀十亿级教学教研数据，集合上百名一线特级教师、学科名师参与产品打磨，确保技术产品贴合校内教学逻辑。集团首创 “德育 + AI” 融合范式，将素养培育过程可视化记录，实现知识传授与价值塑造同步推进，不把 AI 局限为单纯学习工具。 教研端，数字化平台打破地域隔阂，推动优质教学经验跨区域共享。同时集团坚持开放协同，对外积极联动产业与科研力量：与腾讯教育强强联合，共同研发面向基础教育的 “学科大脑”；携手北京航空航天大学国际创新研究院，共建全国首个基础教育通用人工智能教育联合实验室，推动产学研深度融合。 天立国际控股集团董事局主席兼总裁罗实表示：“我们布局智慧教育，出发点是解决办学的现实痛点，缓解师资不均衡、学生个体差异难以兼顾、教师事务性负担过重等行业难题。我们所有探索始终围绕教育主业展开，锚定集团愿景，致力于成为全球领先的教育综合服务品牌。” 面向未来，天立国际将持续加码教育科技板块，深耕“德育+ AI”特色范式，以技术助力因材施教，为基础教育数字化转型提供可落地的实践样本。

芯德半导体(7672.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月5日，并预计于2026年11月10日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售1.07亿股H股（不设绿鞋），发行比例10.00%，招股价8.60~9.60港元，募资总额最高约10.23亿港元，发行后总市值91.64亿~102.30亿港元，H股市值68.84亿~76.85亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10.00%，无强制回拨。国配引入3家基石投资者（广发基金、国惠香港、迈为股份），认购约3.13亿港元，占全球发售股份的32.28%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至11月1日11:30，芯德半导体孖展总额约0.9亿港元，孖展认购倍数约0.88倍，认购尚未足额。 图片 图片

和美药业-B(0054.HK)招股日期为2026年10月30日至2026年11月4日，并预计于2026年10月9日在港交所主板挂牌上市。 公司拟全球发售5521.00万股（有15%超配权、无调整权），发行比例12.21%，招股价15.50-18.90港元，募资总额约8.56-10.43亿港元，发行后总市值约为70.07-85.44亿港元；H股市值约为47.92-58.43亿港元。 本次发行以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨。国配引入7家基石投资者包括广发、富国、汇添富、易方达，合计认购约2900万美元，占全球发售的23.83%。 图片 据TradeGo新股孖展数据，截至10月30日17时，和美药业-B的孖展总额约0.13亿港元，孖展认购倍数约0.12倍，首日认购未足额。其中，盈立证券、华盛证券、富途证券分别放出457万、310万、264万港元。 图片

随着中国民族教育品牌持续成长，兼具中华文化内核与全球视野的教育输出，正在成为行业新方向。作为港股上市综合教育服务商，天立国际（01773.HK）以香港为战略门户，以东南亚为业务腹地，坚持审慎、合规的发展原则，输出经过国内实践检验的立达课程体系，积极开展双向教育交流，贡献中国民办教育的实践方案。 历经24载深耕，集团已经形成成熟完整的办学体系，原创“六立一达”立达课程体系打通小初高全学段。集团香港总部于2026年实现全面升级，成为集团全球化布局的关键枢纽。香港依托超级联系人的区位优势，资金、人才、信息高效流通，既是集团对接全球资源的窗口，也是集团走向海外的战略支点。 在东南亚市场，集团已经落地多项实质性合作：老挝高端国际教育综合体项目有序推进；与泰国、新加坡教育协会合作设立立达课程中心；与印尼Ciputra集团签署战略合作备忘录，落地中文课程、AI教育系统输出、国际学校合作等多个板块，一张覆盖多国的东南亚教育合作网络逐步成型。集团将“立达中文课程”、素养课程、集团AI教育能力结合当地本土文化完成适配改造，既输出中国教育经验，也吸收海外先进育人理念反哺国内教学，实现双向互鉴。 天立国际品牌部负责人孙晋岚表示：“在天立国际董事局主席兼总裁罗实的指导下，天立的国际化作为集团长期战略正在稳步落地。我们的教育出海，核心是做教育经验双向交流，一方面把国内沉淀多年的全人教育理念分享出去，另一方面吸纳全球优秀教育实践反哺自身。” 面向长远，集团将持续发挥香港枢纽作用，稳步拓展东南亚及更多区域的教育交流合作，输出兼具中国底色的教育解决方案，培养心怀家国、拥有全球胜任力的青少年。

图片 2026年10月29日，来自四川成都的国星宇航通过港交所聆讯，独家保荐人为国泰君安。 公司是商业航天企业，战略重点在于卫星及相关服务以及星基解决方案。2025年收入人民币7.03亿元，净亏损2.56亿元，毛利率20.4%；2026年前6个月收入2.26亿元，净亏损1.51亿元，毛利率39.3%。 成都国星宇航科技股份有限公司（下称“国星宇航”）成立于2018年5月，总部成都，截至2026年6月30日有全职员工353人。 公司业务分两条线：卫星及相关服务、星基解决方案。前者覆盖卫星研发、设计、制造、发射与在轨运营，后者以自研的“灵境引擎”为底座，向空间智能与算力服务、城市综合治理、数字孪生、文旅与游戏等场景输出。 图片 从收入结构能看清这条转型：AI智算卫星2024年才贡献0.78亿元（占14.0%），2025年已达2.25亿元（32.0%），2026年前6个月1.25亿元、占比升至55.1%；星基解决方案的占比则从2023年的90.7%降至41.7%。 图片 国星宇航在AI卫星上抢了几个“第一”：2018年12月发射中国第一颗AI应用卫星，2024年9月发射中国第一颗AI大模型智算卫星，2025年5月14日把全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座送入轨道，单星座星载算力5 POPS。 截至最后可行日期，公司自研26颗AI智算卫星（22颗在轨）、4颗AI应用卫星与6个AI有效载荷，累计完成15次太空任务、成功发射35颗卫星。按2025年收入计，公司在中国民营商业航天企业中排名第七、份额2.1%；按累计AI卫星成功发射次数则居首。 截至最后可行日期，已签约待交付AI卫星114颗，合同金额34.75亿元。但客户集中度很高，2025年五大客户占78.0%，最大客户占26.4%。 财务业绩 截至2023年、2024年、2025年12月31日止年度、以及2025年及2026年6

2026年10月以来，恒生沪深港通AH股溢价指数(HSAHP.HI)持续上升，10月26日最高触及134.1，是2025年6月以来的最高水平。 同一家公司在两地上市，A股相对H股的溢价一个月飙涨8个百分点，而同期两地大盘的跌幅非常接近。那背后是什么板块在使AH溢价率持续上升？背后又是什么资金在推动？后续能否收敛？ AH溢价率指数创近17个月新高，两地一起跌，但H股跌得更凶 10月26日，恒生沪深港通AH股溢价指数收在134.06，创2025年6月以来的最高值，此后两个交易日小幅回落，10月28日收于132.65。整个10月，AH溢价指数涨超8个百分点，对应A股相对H股的溢价从24.5%扩大到32.7%。 图片 反常的地方在于，10月两地市场是一起下跌的。沪深300指数下跌6.3%，恒生指数下跌6.2%，恒生科技指数下跌9.4%，三者跌幅相当。同一家公司的A股和H股享有同样的分红权，价格差本该基本不变，实际却扩大了8个点。 据**大数据统计，截至10月28日，两地同时上市的A+H公司共211家，其中207家能够算出10月的溢价率变动。在这207家里，A股10月份涨跌幅的中位数是-4.7%，H股是-8.3%，H股整体跌得更狠，也直接使AH溢价率持续上升，H股持续处于深度折价状态。 谁在推高AH溢价率？科技制造是主力，不是银行 我们要看清是谁在推高AH溢价率，最直接的办法是算出每家公司10月溢价率的变化幅度，再按行业汇总、按个股排序。 先看行业。11个行业里有9个走阔，没有一个行业明显收敛。排在最前面的是汽车，平均走阔16.8个百分点，但只有7家公司，代表性有限。 图片 真正使AH溢价率走阔是科技制造：49家公司的AH溢价率在10月份平均走阔16.6pp，中位数11.3pp，说明这不是一两只股票的异常值把平均数拉上去的，是整个科技制造板块的AH溢价在同步走阔。 金融排在第五位，3

图片 2026年10月28日，来自北京的先通医药-B通过港交所聆讯，拟按18A章在香港主板上市，联席保荐人为广发证券、中金公司、中信证券。 公司是放射性药物（核药）企业，2025年收入人民币0.99亿元，净亏损6.18亿元，毛利率15.1%；2026年前6个月收入0.61亿元，净亏损5.34亿元，毛利率29.4%。 北京先通国际医药科技股份有限公司（下称“先通医药-B”）成立于2005年，总部北京，聚焦肿瘤、神经退行性疾病与心血管三大领域的诊断及治疗放射性药物，已建立从核素生产、药物研发、制造到商业化的端到端能力。 公司称，它是中国首家获创新核药上市批准、首家以MAH身份获创新核药生产许可、并首家完成治疗用放射性配体注册临床且获国家药监局受理NDA的企业。 图片 管线共13项资产：5项自主发现及研发、3项自主开发、5项引进或收购。 核心产品XTR008是Lutathera®的仿制药，2025年3月递交NDA、4月获受理，预计2026年12月获批，有望成为中国首个获批的靶向SSTR治疗用放射性配体。 III期中期分析中，治疗组中位PFS未达到、对照组为5.8个月，ORR43.4%对1.0%。另有XTR004（中国唯一在研的PET心肌灌注示踪剂）、XTR003（全球首款心肌脂肪酸代谢显像剂）、XTR006（tau靶向PET，III期进行中）。 图片 商业化已有落点：欧韦宁®（XTR005）2023年9月获批、2025年1月开售，2025年贡献收入3,274万元；另有欧达乐®（腺苷注射液）与18F-FDG在售。 图片 生产端有无锡、中山、绵阳三个基地，逾4万平方米、21条商业化生产线（4条已获生产许可并通过GMP），天津基地在建。研发团队248人，销售团队215人、覆盖268家医院及医疗公司。 财务业绩 截至2024年及2025年12月31日止年度、以及2025年及2026年6

首个大型光储项目并网后，博雷顿又迎来近300MW光伏合作规划，海外业务拓展再进一步。 10月28日，博雷顿科技股份公司与金诚建股份有限公司在长沙签署《刚果（金）绿色能源与智能矿山产业协同战略合作框架协议》。根据合作规划，未来三年，双方拟分阶段推进275MW光伏、400MWh储能及110MW水电相关能源项目，整体投资规模预计超过6.5亿美元；同时计划推进200台电动矿卡的部署或采购，并规划建设50台无人驾驶电动矿卡示范车队。 根据项目规划及初步测算，上述光伏与水电项目全部建成后，预计年发电量可达约11亿度。水电凭借较长的设施使用寿命、持续发电能力及相对较低的长期运营成本，能够与光储形成优势互补，进一步优化整体供电成本，提升项目长期经济效益。综合考虑预计发电规模、售电价格及实际运营因素，项目全部建成后，潜在年售电收入有望达到约1.7亿美元。 从迪兹瓦项目并网到此次更大规模的合作规划，博雷顿的海外业务正由单个项目向规模化拓展，同时将光储微电网、电动矿卡与无人驾驶纳入同一矿山合作场景。 l 从76MW标杆项目到近300MW合作规划，海外业务加速拓展 2026年，博雷顿海外光储业务持续取得进展。2026上半年，公司获取多个海外光储微电网项目，合计规划规模超过200MW光伏及500MWh储能。 今年7月，位于刚果（金）的迪兹瓦一期76MWp光伏及100MWh储能项目正式并网发电，成为公司海外矿山能源业务的重要标杆项目。仅数月之后，博雷顿便与金诚建签署新的合作协议，单一合作规划中的光伏规模达到275MW，约为迪兹瓦一期的3.6倍。这一变化也反映出公司海外能源项目的规模正在扩大。 值得关注的是，此次合作还将110MW水电项目纳入规划，推动博雷顿能源业务从光储微电网向多能源协同领域延伸。相较于光伏发电受日照条件限制、化学储能需要持续投入设备及承担电池衰减成本，水电具有设施使用寿命长、运营维护

AI债务的信用风险正在从银行向保险和信用市场转移，但承接端已逼近容量上限，风险没有消失，只是在换手，而且似乎越来越难找到最后一棒。 据彭博消息称，巴克莱银行想为一笔超过100亿美元的AI基础设施债务购买违约保护，并希望保险公司覆盖其中超过50%的信用风险。 这个比例本身就是一个信号，“重大风险转移”（简称:SRT）市场通行做法通常只转移贷款组合价值的5%到15%，巴克莱的要价远超常规尺度。 图片 一、投行集体转嫁风险！巴克莱的要价，暴露了真实焦虑 超过50%的保护比例说明，银行对AI数据中心债务敞口的焦虑，已经压过了对转移成本的计较。即便是最积极的发起方，也不认为5%到15%的常规转移比例足以对冲AI数据中心贷款的尾部风险。 巴克莱并非孤例，公开报道显示，汇丰控股于2025年10月筹划针对AI相关10亿美元贷款的SRT，以对冲数据中心风险。德意志银行、法国兴业银行等欧洲大行同样是SRT市场的活跃发起方，其风险转移安排涉及项目融资和数据中心相关敞口；摩根大通、摩根士丹利等大型银行也在参与或探索类似交易。 SRT本质上是一种“合成”风险转移：贷款仍留在银行资产负债表上，但部分信用风险被剥离给投资者，从而释放监管资本、腾出继续放贷的空间。2026年上半年，SRT销售已超过180亿美元，有望连续第六年创纪录。 二、承接端正在逼近“满载”，CDS市场正在重新定价 这场繁荣，正撞上一个日益收窄的承接瓶颈。Willis的调查明确指出，多家非贸易信用风险保险提供商已表示，其数据中心敞口“接近行业上限或已经满载”。 标普的测算更为直观：一座超大规模数据中心的仅建设部分，可保价值就可达100亿至300亿美元，而保险行业对单一大型基础设施项目的常规承保上限远低于此。容量约束将限制保险业“全额承保超大规模数据中心项目”的能力，推动部分风险转向自保和专业保险连结证券（ILS）。银行想把风险转出去，但

进入10月，港股市场的“新陈代谢”骤然加速。 短短一个月内，10家公司接连从港交所除牌。除大陆航空科技控股属于重组退市外，其余9家均被港交所依据《上市规则》的出牌程序取消了上市地位。 据**统计，截至10月29日，年内港股市场累计约有42家公司被除牌，其中被取消上市地位30家，自愿撤回上市10家（包括8家私有化退市），GEM转主板上市2家。 图片 而一个更值得警惕的信号藏在停牌数据里。 据港交所数据，截至9月30日，港股长期停牌（三个月或以上）公司已达98家，其中主板84家，GEM板14家。 前三季度，主板新增停牌41家，复牌仅8家，除牌16家；GEM新增停牌9家，复牌4家，除牌5家。 致同会计师事务所此前统计今年前8个月数据后指出，长期停牌公司增至102间，除牌数目三年来首次超过复牌数目。 “除牌多过复牌”，意味着什么？ 停牌公司被除牌的比成功复牌的多，意味着过往港股壳股的“拖延战术”正在失效。过去，停牌公司可以靠时间换空间，拖到市场忘记、拖到监管松懈。 如今港交所的补救期规则执行趋严，主板18个月、GEM板12个月的时限不再是摆设。致同的数据显示，2026年前8月，有7家GEM公司停牌超出补救期，而2025年和2024年各仅1宗。小市值公司想靠财技过关，会越来越难。 更关键的变化来自核数师。由核数师触发的涉嫌欺诈个案占比从2025年的46%飙升至2026年的66%，占所有停牌个案的70%。核数师关注的重点也在转移：夸大资产、挪用资产成为最常见问题。这已不是单纯的会计争议，而是“关乎申报资产是否真实存在的根本存亡问题”。 监管的刀也随之变得更加锋利。 9、10月份，香港证监会依据第8(1)条指令三家上市公司停牌：银建国际、拨康视云、茶百道。其中茶百道一案尤为震动——证监会历史性冻结超46亿港元资产，零容忍的态度顿时令市场“风声鹤唳”。 致同会计师事务所指出，明年首季会是审