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港股IPO市场的“年轻化”趋势，最直观的体现是上市周期的持续压缩。 Wind数据显示，2026年以来，港股新增上市企业116家，合计募资约3880亿港元。其中，思格新能以3年11个月刷新中企港股IPO最快纪录；MiniMax、天辰生物等科创企业均在6年内完成上市。10月9日挂牌的奕斯伟计算，2019年9月成立，仅用7年完成上市布局；9月29日上市的本末科技，自2020年3月成立至挂牌，周期仅6年半。 伴随年轻企业密集登陆的，是核心管理团队的代际迭代。据Wind统计，雄岸科技、灵宝黄金、基石控股等多家港股企业董事团队已出现“00后”身影，另有22家港股公司董事长由“90后”担任。年轻化人才梯队正在重塑港股企业治理格局。 这背后的产业逻辑清晰可循：新经济企业的核心资产是技术迭代速度与人才密度，而非固定资产。当技术迭代周期不断缩短，资本市场必须匹配相应的上市节奏，否则企业将错失最佳融资窗口。 “年轻化”趋势的底层支撑，来自港股上市制度的持续松绑与精准适配。 数据显示，依托第18A章规则上市的未盈利生物科技企业，2026年前三季度新增11家，合计募资129亿港元，业务覆盖手术机器人、创新药研发、医疗AI影像等前沿领域；依托第18C章上市的特专科技企业达19家，合计募资362亿港元，聚焦机器人技术、人工智能、高端软件与硬件开发等硬核科创赛道。 18C章为这些尚未盈利但具备核心技术壁垒的企业，提供了一条与自身发展阶段相匹配的上市路径。新经济企业募资占比超七成，对应的是港股市场行业结构的根本性切换。 驱动本轮赴港上市的引擎已转向人工智能、生物科技、半导体、新消费等新经济领域。2026年一季度，科技与新经济企业主导市场，半导体、硬件设备、医药生物等六大行业共26家企业上市，募资733.50亿港元，占比66.73%。年内港股上市企业中，科技类占比近半，募资额超六成，半导体、AI、高端制造、新

01政策背景与时间节点 自2026年11月16日起，香港将正式进入全新的无纸证券市场制度，逐步以数码形式记录证券所有权，取代传统的纸质所有权凭证（如股票证书）。首家以无纸化形式发行的新股预计最快于2026年11月17日挂牌上市。 02对拟上市企业的影响与要求 计划赴港上市或正在筹备香港IPO的企业，需确保上市文件符合无纸证券市场的最新要求。具体而言，企业应在上市筹备阶段审视并更新招股书及公司章程，以满足相关规定。尽早启动准备工作，有助于提升上市流程效率，并为后续顺利参与无纸化市场奠定基础。 招股书新增内容要点（适用于IPO申请人） 说明新发行股份将以无纸形式发行； 提供持股易（USI） 相关资讯，包括如何开设持股易账户，以及未开立账户可能产生的影响； 说明无纸证券市场下无纸证券的转让安排； 提供参与无纸证券市场的参考网站链接。 公司章程更新要点（适用于所有香港上市发行人） 明确证券成为参与证券后，新发行股份将以无纸形式发行； 说明股东完成股份转让后，相关股份将以无纸形式持有； 对于仍发行股票证书的公司，需更新无纸证券市场生效日后，股东遗失股票证书的申报程序； 删除与股票证书相关且不再适用的表述； 加入持有无纸证券可能产生的相关情况披露。 修订截止日期：2027年11月16日，或2026年11月16日后举行的首次股东周年大会（以较晚者为准）。 03投资者须知：白表申购与持股易账户 无纸证券市场推出后，通过白表IPO申购新股的投资者，可选择先在核准证券登记机构（ASR）开立持股易账户。 个人投资者：目前已可通过网上申请开设Computershare持股易账户； 联名持有人及公司实体：须亲临服务柜台办理，以完成文件核实及签署程序。 04 提前规划，为上市做好准备 对于拟赴港上市企业而言，在上市筹备阶段提早审视招股书及公司章程，有助于减少后续修订工作量，并为顺利参与无纸

01 上市（1家） 奕斯伟计算：首日微跌0.97%，成交额2.6亿港元 10月9日，奕斯伟计算（1256.HK）正式登陆港交所，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。 $奕斯伟计算(01256)$ 上市首日走势颇为戏剧化：早盘以1.54港元低开0.65%，盘中一度跳水跌超11%，随后快速拉升，日内最高涨幅达5.81%；但午后再度回落，最终收报1.535港元，微跌0.97%。全天成交额约2.60亿港元，总市值约338.29亿港元，H股市值约156.62亿港元。 作为一家2019年9月成立的芯片设计企业，奕斯伟计算仅用7年便完成上市布局，是港股"年轻化"趋势的典型样本。 02 招股（1家） 传音控股：AH折价约40%，孖展认购仅3.46倍 $传音控股(02636)$ 全球新兴市场手机及移动互联服务龙头传音控股（2636.HK）于10月7日启动招股，预计10月15日挂牌。 发行要点： 招股日期：10月7日~10月12日 拟全球发售8664.83万股（含15%绿鞋），发行比例7.0% 招股价区间：35.30~38.80港元 预计募资：30.59~33.62亿港元 发行后总市值：436.95~480.28亿港元 较A股折价约40% 本次发行采用机制B分配，公开发售占比10%，无强制回拨。国配引入11家基石投资者，包括GIC、易方达、金兴环球、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港及科宇盛达，合计认购约12.46亿港元，占全球发售股份的40.72%。 截至10月11日午间，孖展认购倍数仅3.46倍，市场打新热情偏冷。 03 通过聆讯（3家） 1. 瘦西湖：国有水上游览服务商，毛利

01上市（1家） 奕斯伟计算：首日微跌0.97%，成交额2.6亿港元 10月9日，奕斯伟计算（1256.HK）正式登陆港交所，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。 上市首日走势颇为戏剧化：早盘以1.54港元低开0.65%，盘中一度跳水跌超11%，随后快速拉升，日内最高涨幅达5.81%；但午后再度回落，最终收报1.535港元，微跌0.97%。全天成交额约2.60亿港元，总市值约338.29亿港元，H股市值约156.62亿港元。 作为一家2019年9月成立的芯片设计企业，奕斯伟计算仅用7年便完成上市布局，是港股"年轻化"趋势的典型样本。 02 招股（1家） 传音控股：AH折价约40%，孖展认购仅3.46倍 $传音控股(02636)$ 全球新兴市场手机及移动互联服务龙头传音控股（2636.HK）于10月7日启动招股，预计10月15日挂牌。 发行要点： 招股日期：10月7日~10月12日 拟全球发售8664.83万股（含15%绿鞋），发行比例7.0% 招股价区间：35.30~38.80港元 预计募资：30.59~33.62亿港元 发行后总市值：436.95~480.28亿港元 较A股折价约40% 本次发行采用机制B分配，公开发售占比10%，无强制回拨。国配引入11家基石投资者，包括GIC、易方达、金兴环球、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港及科宇盛达，合计认购约12.46亿港元，占全球发售股份的40.72%。 截至10月11日午间，孖展认购倍数仅3.46倍，市场打新热情偏冷。 03通过聆讯（3家） 1. 瘦西湖：国有水上游览服务商，毛利率超60% 10月7日，来自江苏扬州的瘦西湖通过港交所聆讯，独家保荐人为光大证券国际。公司曾于2018年在新三板挂牌

01 招股速览与热度坐标 2026前三季度港股115家IPO（同比+69%）、募资3855亿港元（同比+105%），全球第二，市场钱多、承接力强。传音属"消费电子硬件/新兴市场手机"不在热门赛道，认购热度孖展倍数不高。 02 公司业务 传音就是那个在非洲、南亚、拉美把手机卖成头部的中国厂商——TECNO、Infinix、itel三品牌覆盖高中低。按2025年收入算，全球手机排第八（份额1.7%），新兴市场最大厂商；非洲第二、亚太第七、拉美第七，将手机、笔记本、TWS、储能等通过2900+经销商卖向100+国家，覆盖2500+售后网点，公司是渠道+本地化运营的消费电子硬件股。 03 基本面 存储芯片占原材料成本从2023年20.9%飙升至2026年前四月48.4%。半年报写"成本上涨略有滞后"——翻译：去年便宜囤的货，今年按贵价卖。存货从89亿翻至189亿，上半年经营现金流净流出58.7亿元。账面利润在涨，现金在往外淌。 最新报告期营收约354亿元（同比+21.85%），净利润约17.73亿元（同比+46.22%）；A股当前PE(TTM)约17.65倍、PB 2.74倍、股息率3.53%。增速不差估值不贵，但①存储芯片涨价挤压毛利；②移动互联网、储能新业务规模化兑现尚需时间。 04 基石结构 12.455亿港元，覆盖率37.05%。GIC、Millennium、奇点资产、比亚迪、易方达等。但翻到底：现有股东系基石占26.4%，存储和电子元件供应链基石合计3.12亿港元（占基石25.1%）。老股东给自家股票站台，供应商给客户站台——真正干净的机构钱约6.9亿港元。 05 小结 招股书以9/30 A股收盘价53.80元为锚，H股招股价相对A股折让约38%–44%。但A股传音盘中暴跌，而其所在电子板块涨、个股崩，个股层面杀跌（根因指向存储芯片涨价挤压利润）。 基石38.8%托底+绿

2026年前三季度，港股IPO市场表现尤为亮眼，累计募资额已突破3800亿港元，市场热度持续攀升。 多家国际机构纷纷上调全年预测：毕马威预计香港今年IPO集资额有望达到5000亿港元，创下历史新高；德勤已将全年预测上调至超过4800亿港元；瑞银同样调高预期，最高看至4500亿港元。 排队全景：超600家企业蓄势待发 据统计，目前排队赴港上市的企业超过600家，梯队分布如下： 9家已过聆讯或即将启动招股； 492家已公开递表； 预计还有超100家处于秘密递表阶段。 递表、秘密递表及传闻赴港的企业中，明星项目密集涌现，覆盖人工智能、具身智能、泛科技、新能源及A+H双重上市等多个核心赛道。 一、人工智能：大模型独角兽扎堆冲刺 月之暗面——据媒体报道，公司正推进2027年第一季度在港IPO，已完成上市前最后一轮私募融资，估值升至约500亿美元。早前亦有报道称，月之暗面已以保密方式提交IPO申请，拟筹集最多50亿美元，美银担任整体协调人，中金、德银和高盛为保荐人。 DeepSeek——据报在最新一轮融资中集资至少800亿人民币，最终融资总额可能接近1000亿人民币，腾讯、宁德时代等纷纷入股，估值或达5000亿人民币。据传DeepSeek已正式聘请中信证券筹备科创板IPO，计划最快2026年底提交上市申请；按行业态势看，亦不能排除其未来在香港双重上市的可能。 可灵AI——快手旗下视频生成大模型可灵AI据报计划最早明年赴港上市，至少融资10亿美元，已选定中金公司、高盛和瑞银为承销商。公司今年7月融资后估值达180亿美元，其香港IPO有望冲击"全球视频生成大模型第一股"。 此外，硅基流动、演语科技、生数科技、无问芯穹等AI公司也已递表或传闻拟赴港上市。 二、具身智能：机器人赛道密集赴港 智元创新——据传已启动赴港上市流程，目标估值或达800亿港元，承销商或包括中金公司、中信证券和摩根士丹利

2026年9月30日，珠海一微科技股份有限公司通过港交所聆讯，即将在香港主板挂牌上市，联席保荐人为中信建投与国泰君安。 $珠海一微科技股份有限公司（临时代码）(91547)$ $香港交易所(00388)$ 值得关注的是，该公司以港交所18C章（特专科技公司）规则秘密递表，直至聆讯通过后首次公开招股书，这一低调操作在近期港股IPO市场中颇为罕见。 01 业务定位：Amicro技术平台驱动的三大解决方案 一微科技是一家机器人技术平台公司，主要从事智能移动机器人解决方案的提供，产品矩阵涵盖惯导机器人解决方案、单模态机器人解决方案及多模态机器人解决方案三大类。 公司的核心竞争力在于自研的Amicro智能移动机器人技术平台。该平台以自研机器人算法及专用SoC芯片（系统单晶片）为底层核心，集成多品类传感器、运动控制模块、SDK及工具链等组件，使公司能够超越单一零部件供应商的角色，将底层技术转化为适配不同应用场景的定制化智能移动机器人解决方案。 02 市场地位：中国单模态赛道第一、多模态第三 据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计： 公司是中国排名第三的智能移动机器人解决方案提供商，市场份额约4.2%； 同时是中国最大的单模态机器人解决方案提供商，市场份额2.2%； 在中国多模态机器人解决方案提供商中排名第三，市场份额5.9%。 2025年，公司智能移动机器人解决方案总销量突破350万套，规模化交付能力已获市场验证。 03 财务表现：收入高增但亏损扩大，毛利率波动回升 2023年至2025年，公司收入从2.1亿元增至4.1亿元，年复合增长率达40.53%；毛利从0.1亿元增至1.1亿元，年复合增长率高达199.33%，增速远

2026年10月7日，来自江苏扬州的瘦西湖文旅通过港交所聆讯，拟在香港主板挂牌上市，独家保荐人为光大证券国际。 $香港交易所(00388)$ 公司曾于2018年11月9日在新三板挂牌（代码：871343.NQ），2026年7月3日获中国证监会赴港上市备案，此番过聆讯标志着其港股上市进程进入最后冲刺阶段。 01 业务版图：国有水上游览服务商，三大板块协同 瘦西湖文旅是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，业务涵盖三大板块： 水上游船观光服务：包括增值"游船+"服务、包船服务以及"大运扬州"游船演艺，是公司最核心的收入来源，2026年上半年贡献收入占比约86%； 观光车服务：提供电动观光车游览服务； 管理服务：为相关景区及旅游项目提供管理输出。 公司运营实力扎实：目前共拥有231艘船，包括36艘摇橹船、121艘自驾船和74艘主题船，标准运营条件下单航次总载客量达4,273人，旅游高峰期每日最大承载量超37,000人。此外还拥有28辆电动观光车，单航次载客量364人次，高峰期每日承载量最高约13,000人次。 02 市场地位：江苏第二、全国前十 据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据，2025年公司在江苏省水上游览服务市场船票销售额排名第二，约占全省市场份额的18.5%；以船票收益计，在中国水上游览市场排名第十位，市场占有率约1.2%。 03 财务表现：高毛利特征显著，上半年净利微降 公司盈利能力突出，毛利率长期维持在55%以上，2026年上半年进一步提升至63.85%。 2026年前6个月，公司实现营收0.83亿元（同比微降1.56%），净利润0.37亿元（同比下降5.29%），但毛利率逆势攀升至63.85%，净利率保持在44.18%的高位，显示出极强的

2026年10月5日，来自广东广州的天赐材料正式通过港交所聆讯，拟登陆香港主板，联席保荐人为摩根大通、中信证券及广发证券。 $天赐材料(002709)$ $香港交易所(00388)$ 公司早在2014年便登陆A股市场，截至2026年9月30日，A股总市值约636亿元人民币。据IFR援引知情人士消息，本次H股上市预计募资4至5亿美元。若顺利挂牌，天赐材料将实现"A+H"双重上市。 01全球电解液霸主：连续十年出货量第一 天赐材料是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料企业，核心业务为向全球客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案。 在锂离子电池电解液领域，公司凭借垂直整合能力与创新技术稳居全球领导地位——已实现对电解液关键原材料完整价值链的自主生产，涵盖LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等核心环节。 依托研发平台、工程化优势及与长期客户合作形成的交叉销售网络，公司业务已成功延伸至正极材料（磷酸铁及磷酸铁锂）和锂电池用胶（PACK结构胶及粘结剂），形成锂离子电池材料综合解决方案。同时，公司还前瞻布局了广泛应用于智能驾驶、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、半导体、尖端工程及AI热管理等新兴领域的先进材料。 公司新一代产品线包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物（主要为PEEK和PI）、高效冷却剂及阻燃材料等，技术储备覆盖多个前沿赛道。 根据行业数据，2025年天赐材料以722.9千吨的总出货量，占据全球锂电池电解液市场36.0%的份额，连续十年蝉联全球最大电解液供应商。 02 业务双轮驱动 公司业务分为两大板块： 锂离子电池材料业务：涵盖电解液及其核心材料、磷酸铁、磷酸铁锂、

一旦成功挂牌，传音控股将完成"A+H"两地上市的布局。这家以"非洲手机之王"著称的公司，2025年刚刚走过营收与利润双双下滑的业绩拐点，此番赴港募资，讲述的正是从手机硬件制造商向"智能终端+移动互联+物联网"生态型企业跃迁的转型故事。 $传音控股(02636)$ $传音控股(688036)$ 01 从波导出海到非洲称王 传音的故事始于2006年。创始人竺兆江曾执掌波导手机的海外业务，他判断非洲市场蕴藏巨大机会，遂于当年创办传音。2007年，首款TECNO品牌手机面世，以尼日利亚为起点叩开非洲大门。 传音能在非洲站稳脚跟，靠的是扎实的本地化创新。非洲运营商网络覆盖参差不齐，传音便做出双卡双待乃至四卡四待机型；深肤色用户拍照成像不佳，传音便研发专门的深肤色影像算法；非洲用户频繁更换运营商，传音便配置多SIM卡槽。这些细节层面的产品打磨，恰恰切中了当地用户的真实痛点。 品牌矩阵上，TECNO、itel、Infinix三大手机品牌分别卡位不同消费层级，公司还延伸出数码配件品牌oraimo、售后服务品牌Carlcare和家电品牌Syinix，并自研了HiOS、itelOS、XOS等智能终端操作系统。 02 市场地位：全球第三，非洲第一 2026年上半年，传音在全球手机市场的占有率达到11.3%，位居全球手机品牌厂商第三；其中智能手机占全球智能机市场7.1%的份额，排名第六。 分区域看：非洲市场，公司智能机市占率排名第一，2026年第一季度份额达47%，持续领跑；南亚的巴基斯坦和孟加拉国，智能机市占率均居首位；中东市场手机销量位居第一，份额22.8%。 03 财务曲线：先升后降，再迎修复 招股书披露的财务数据显示，传音近三