社区

提示：由于平台各种限制，请大家多点赞和推荐 为防止大家看不到文章更新，可将我们设为星标就可以及时收到文章推送了 安克创新（300866.SZ）正式启动港股二次上市，股票代码 00668.HK。本次由中金、高盛、摩根大通三大投行联席保荐，阵容鼎盛。 $安克创新(00668)$ $中金公司(03908)$ 打新评级：🌟🌟🌟（一般） 关键时点： 招股期为6月23日至26日，预计6月29日定价，7月2日正式挂牌交易。 $安克创新(300866)$ 01公司介绍 安克创新不仅是“A股消费电子出海第一股”，更是全球移动充电赛道的绝对龙头。 1. 业务版图：三大品牌，两亿用户 公司采取“浅海战略”，避开红海厮杀，深耕细分赛道。目前形成三大支柱： 智能充电储能（Anker）： 营收占比约50%，基本盘稳固。据弗若斯特沙利文数据，2025年公司以4.8%的市场份额位居全球移动充电第一。 智能家居（eufy）： 增长引擎。2025年营收82.71亿元，毛利率高达47.7%。 智能影音（soundcore）： 盈利先锋。2025年营收68.33亿元，毛利率48.4%，盈利能力最强。 目前，公司产品覆盖全球180+国家，累计服务超2亿用户，北美与欧洲合计贡献超73%营收。 2. 战略跃迁：All in AI与具身智能 面对传统硬件的天花板，创始人阳萌（前谷歌工程师）正推动公司向科技巨头转型： 技术落地： 自研AI音频芯片ThusA1已商用。 前沿布局： 安防机器狗拟于2026下半年推出；家庭人形机器人研发同步启动。 募资意图：&nbs

点击蓝字，关注我们 本期焦点： 三家公司同日招股，代表了三种截然不同的风格：江西生物（稳健防御）、鲟龙科技（周期消费）、真健康（18A博弈）。 🔗附招股书： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0622/2026062200066_c.pdf（江西生物） https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0622/2026062200026_c.pdf（鲟龙科技） https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0622/2026062200042_c.pdf（真健康医疗） 01江西生物 (06915.HK) —— “抗毒素印钞机” $江西生物(06915)$ 🔖 评级：🌟🌟🌟级（谨慎参与） 💰 入场费： 6,595.86港元 🏷️ 估值： 28.8亿 - 40.3亿港元（对应2025年PE约30倍） 1. 核心逻辑：刚需中的刚需 垄断地位： 国内破伤风抗毒素（TAT）市占率65.8%，全球45.8%。连续19年霸榜，出口近乎垄断。 盈利扎实： 连续三年营收利润双增，毛利率从67.8%升至76.8%。这是同期新股中少有的“现金奶牛”。 政策壁垒： 纳入甲类医保+急救目录，外伤必用，无周期性。 2. 致命硬伤：基石太弱 & 单品依赖 基石仅12.32%： 只有龚虹嘉旗下的富策控股一家，认购5000万港元。这意味着几乎没有机构托底，上市后全是散户博弈，波动会很大。 一条腿走路： 95%收入靠TAT单一产品。虽然拓展了蛇毒血清和兽用管线，但短期难见效

📅 申购日期： 2026年6月22日 - 6月25日 📅 上市日期： 2026年6月30日 💰 入场费： 约8,125港元 (每手100股，按中位数81.25港元计) 🏷️ 发行后估值： 约17.26亿港元（对应2025年PS ≈ 9.2倍） 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟🌟级（特别推荐，全力参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0622/2026062200048_c.pdf 01核心数据 02公司介绍 来福谐波成立于2013年，浙江嵊州起家，是国内谐波减速器双寡头（绿的谐波 + 来福）。 核心产品： 谐波减速器 = 机器人的"关节"，技术壁垒极高（±15角秒精度，寿命>1万小时）。 人形机器人卡位： 特斯拉Optimus单机需约14-16个谐波减速器。来福是国内仅有的两家能量产人形机器人用谐波减速器的厂商，直接受益于人形机器人爆发（2025-2030年CAGR 49.2%）。 第二曲线： 关节模组及机械臂（收入占比从1%→26.2%），附加值更高。 03新G分析 1. 估值：港股折价买到A股龙头的"影子" A股对标（绿的谐波 688017.SH） $来福谐波(03952)$ $绿的谐波(688017)$ ： 2025年营收约20.5亿，市值520亿，PS ≈ 25倍。 来福谐波： 2025年营收2.61亿，发行市值约17.26亿港元（≈16亿人民币），PS ≈ 9.2倍。 结论

📅 申购日期： 2026年6月18日 - 6月24日 📅 上市日期： 2026年6月29日 💰 入场费： 2,282.79港元 (每手100股) 🏷️ 发行市值： 76.81亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（推荐） 🔗 附招股书https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0618/2026061800026_c.pdf 01核心数据 02公司介绍 礼邦医药成立于2018年，专注于慢性肾脏病（CKD）。 赛道稀缺： 国内患者超1.2亿，但创新药极少。不像PD-1那样卷，属于蓝海市场。 管线扎实： · AP301（美信罗）： 治疗高磷血症，临床III期，且已实现早期商业化收入（2025年收入0.31亿）。这是最大的亮点——不是纯画饼，已经开始卖药了。 · AP306： 治疗甲旁亢，临床推进中。 股东背书： 礼来亚洲基金、泉创资本等顶级医药VC多轮注资，产业认可度高。 03财务情况 作为18A公司，亏损是正常的，但礼邦有一点不同： $礼邦医药-B(09637)$ 收入端： 2025年营收0.31亿元（来自早期销售）。虽然不多，但证明了产品有人买单，距离盈利比纯临床公司更近一步。 研发端： 2025年研发开支3.73亿元。钱花在刀刃上，推进临床III期。 现金流： 账上3.58亿现金 + IPO募资11.81亿，够烧3年以上，资金链安全。 04 新G分析 1. 基石：GIC带队，医疗资本抱团 11家机构，锁仓近50%，阵容非常豪华： GIC（新加坡主权基金）： 13.44%，长线大钱背书。 RTW Funds： 全球最懂药的基金之一。 Loomis Sayles、C

📅 申购日期： 2026年6月18日 - 6月24日 📅 上市日期： 2026年6月29日 💰 入场费： 4,096.91港元 (每手200股) 🏷️ 发行市值： 50亿 - 65亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（推荐，控制仓位） 🔗 附招股书https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0618/2026061800046_c.pdf 01 核心数据 02公司介绍 白鸽在线不是保险公司，是“保险中介”。 做什么： 卖“场景险”。比如你点外卖时的“准时保”、打车的“意外险”、骑手的“雇主责任险”。这些都是几十块钱甚至几毛钱的碎片保单。 技术护城河： 自研“白鸽e保”SaaS，每秒能处理10万份保单。这是它的核心价值——低成本处理海量垃圾单。 AI赋能： 2024年搞了MaaS平台，用AI做风控和营销，试图把毛利率从泥潭里拉出来。 03财务情况 这是一家典型的“流水大，利润薄”的互联网公司。 高增长： 三年营收复合增速36.4%，2025年做到12.27亿。 低毛利： 综合毛利率仅8.4%。对比众安在线（15%）、水滴（22%），这简直是“苦力活”。 亏损中： 2025年亏4.67亿。虽然经调整亏损在收窄（主业在变好），但账面依然难看。 亮点： 核心主业（保险交易）的毛利率在提升（从9.1%到11.5%），说明规模效应开始起作用。 04新G分析 1. 为什么说🌟🌟🌟🌟级？（博弈逻辑） 小票效应： 募资仅5-6亿，市值小。在资金泛滥的打新市场，“小”就是正义。 AI概念： 虽然是卖保险的，但包装了AI和SaaS，容易蹭上科技股的热度。 稀缺性： 港股很久没有保险科技股了，有一定的稀缺溢价。

📅 申购日期： 2026年6月18日 - 6月24日 📅 上市日期： 2026年6月29日 💰 入场费： 5,757.48港元 (每手50股) 🏷️ 发行市值： 102.08亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟🌟级（推荐，全力参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0618/2026061800080_c.pdf 01核心数据 02公司介绍 1. 技术壁垒：全球唯一的“全栈硅光” 市场常把海光芯正当成普通的光模块厂，这是巨大的认知偏差。 传统厂商（中际/新易盛）： 买芯片，做组装，赚辛苦钱。 海光芯正： 全球唯一实现从硅光PDK设计 → 晶圆测试 → 光模块/NPO成品全栈覆盖。 护城河： 拥有底层PDK（工艺设计套件），就像芯片设计公司有了ARM架构授权，可以根据AI需求随意定制芯片。 量化优势： 芯片成本降30-40%，模块成本降20-30%，迭代效率提升3-5倍。 2. 筹码结构：B类无回拨 = 饥饿营销 货极少： 公售仅26,863手。 不回拨： 无论散户多疯狂，货就是这么多，不会因为超购而稀释筹码。 结果： 上市流通盘极度紧致，极易被资金控盘拉升。 3. 成长速度：164%的复合增速 2023年营收1.75亿 → 2025年12.21亿。 三年翻了近7倍，AI光模块全球排名第八。 虽然目前亏损（2025年亏1亿），但这是为了研发（2025年研发1.04亿）和抢占份额的战略性亏损，毛利率已从负转正（9%）。 4. 基石阵容：国资+产业+顶级公募 北京国资（璟泉京芯）： 16.33%，国家队站台。 产业资本： 佰维存储（双赢科技）、金山云。 顶级机构： 高毅资产、UBS、易方达。 信号：&nb

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 8,605.92港元 (每手100股) 🏷️ 发行市值： 575.11亿港元 (上限) 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（积极参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108394/documents/sehk26060400037_c.pdf 01核心数据 02 新G分析 1. 行业地位：模拟芯片的“卖水人” 国产替代核心：圣邦股份是国内规模最大、品类最全的模拟IC厂商。如果说数字芯片是大脑，模拟芯片就是心脏和血管，无处不在且不可替代。 全球竞争力：全球市占率1.8%，是唯一跻身全球前十的中国大陆厂商。拥有7200+款产品，能提供一站式解决方案。 穿越周期：不同于存储或逻辑芯片的大起大落，模拟芯片需求稳定，公司近三年营收复合增速22.1%，归母净利润增速超40%，防御属性极强。 2. 估值逻辑：贵有贵的道理 对标A股：港股发行价上限85.2港元，较A股折价约44%。即便如此，对应2025年PE为95倍。 横向对比：港股半导体指数平均PE约158倍，A股同类型公司思瑞浦 $思瑞浦(688536)$ PE达143倍。圣邦作为盈利确定的龙头，估值其实低于行业均值。 动态视角：随着业绩释放，2026年动态PE将降至60倍左右，2027年降至45倍。“用时间换空间”，估值消化路径清晰。 3. 筹码结构：顶级机构的“抢筹” 基石阵容堪称“神仙打架”，合计认购49.86%： 主权财富： 新加坡GIC（8.51%）。 顶级PE： 高瓴（HHLR，8.

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 8,605.92港元 (每手100股) 🏷️ 发行市值： 575.11亿港元 (上限) 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（积极参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108394/documents/sehk26060400037_c.pdf 01核心数据 02新G分析 1. 行业地位：模拟芯片的“卖水人” 国产替代核心：圣邦股份 $圣邦股份(03661)$ 是国内规模最大、品类最全的模拟IC厂商。如果说数字芯片是大脑，模拟芯片就是心脏和血管，无处不在且不可替代。 全球竞争力：全球市占率1.8%，是唯一跻身全球前十的中国大陆厂商。拥有7200+款产品，能提供一站式解决方案。 穿越周期：不同于存储或逻辑芯片的大起大落，模拟芯片需求稳定，公司近三年营收复合增速22.1%，归母净利润增速超40%，防御属性极强。 2. 估值逻辑：贵有贵的道理 对标A股：港股发行价上限85.2港元，较A股折价约44%。即便如此，对应2025年PE为95倍。 横向对比：港股半导体指数平均PE约158倍，A股同类型公司思瑞浦 $思瑞浦(688536)$ PE达143倍。圣邦作为盈利确定的龙头，估值其实低于行业均值。 动态视角：随着业绩释放，2026年动态PE将降至60倍左右，2027年降至45倍。“用时间换空间”，估值消化路径清晰。 3. 筹码结构：顶级机构的“抢筹” 基

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 2,660港元 (每手100份) 🏷️ 发行市值： 444.4亿港元 🔖 申购评级： 🌟🌟🌟一般 (🟢) —— 视孖展热度定仓位 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700076_c.pdf 01核心数据 02 业务情况 公司是印尼金矿商，核心资产是Pani金矿（印尼最大原生金矿）。 当前状态： 2026年2月才刚产出“第一桶金”，此前财报几乎全是给母公司（MCG）租设备的零头收入（2025年仅13万美元）。这是一家“期货”公司，买的是未来。 Pani矿有多硬？ 储量丰富： 矿石储量520万盎司，全球原生金矿排名第12。 成本低廉： 平均剥采比0.7:1（全球最低之一），2030年AISC（全维持成本）预计降至695美元/盎司。 抗跌性强： 只要金价站在1000美元上方，它就能赚钱。 产量规划： 2026年预计产10-11.5万盎司，2030年目标50万盎司。 03 财务状况 往绩记录（2023-2025）：忽略不计。 公司的设备租赁收入参考价值不高。 未来预测（2026）： 营收： 预计3.55亿美元（约27.8亿港元），暴增数千倍。 利润： 预计净利润1.97亿美元。 估值： 按444亿港元市值计算，2026年预期PE约28.8倍。 评价： 对于一家低成本、高增长的金矿股，28.8倍不算便宜，但考虑到2030年50万盎司的产量，又显得极具想象力。 04 新G分析 教科书级的“全明星”战队，这是本次IPO最大的亮点，也是信心的来源。 总认购：1.52亿美元，覆盖发行规模的绝大部分

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 2,396.92港元 (每手60股) 🏷️ 发行市值： 39.99亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟级（一般推荐） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700072_c.pdf 01核心数据 02公司情况 科拓股份 $科拓股份(02272)$ 成立于2006年，厦门起家，自称“智慧停车空间运营行业第二”（市占率3.3%）。 业务模式： 卖硬件（道闸）+ 收服务费（SaaS）+ 分停车费（运营）。听起来很性感，实际上就是“在马路上画个框收钱”。 技术迭代： 从指示灯做到微信支付，再到“永策Pro”系统，技术壁垒不算高，更多是工程化落地能力。 运营数据： 服务3万个停车场，“速停车”有4270万用户。腾讯是第一大机构股东（8.46%），俞敏洪的洪泰也在列。 03财务状况 公司很赚钱，但不再成长，这是最大的问题。 增长缓慢：2025年营收仅增3.9%，净利润增7.9%。这种增速放在港股，较难撑起高估值。 盈利稳定： 毛利率46%，净利率12%。这是一门好生意，现金流充沛，但缺乏爆发力。 研发投入：研发费用率不足6%，且逐年下滑。在AI时代，这点投入很难讲出新的故事。 04新G分析 1. 估值：略贵 37.24倍PE买一家增速不到5%的传统软件公司？ 对比同期芯碁微装、圣邦股份等高成长半导体公司，这个估值性价比不高。 唯一的支撑点是“小市值”，资金稍微一炒可能会有波动，但基本面不支持持续上涨。 2. 筹码：没人兜底 这是