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📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日

📅 上市日期： 2026年6月26日

💰 入场费： 2,660港元 (每手100份)

🏷️ 发行市值： 444.4亿港元

🔖 申购评级： 🌟🌟🌟一般 (🟢) —— 视孖展热度定仓位

🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700076_c.pdf

01核心数据

02 业务情况

公司是印尼金矿商，核心资产是Pani金矿（印尼最大原生金矿）。

当前状态： 2026年2月才刚产出“第一桶金”，此前财报几乎全是给母公司（MCG）租设备的零头收入（2025年仅13万美元）。这是一家“期货”公司，买的是未来。

Pani矿有多硬？

• 储量丰富： 矿石储量520万盎司，全球原生金矿排名第12。

• 成本低廉： 平均剥采比0.7:1（全球最低之一），2030年AISC（全维持成本）预计降至695美元/盎司。

• 抗跌性强： 只要金价站在1000美元上方，它就能赚钱。

• 产量规划： 2026年预计产10-11.5万盎司，2030年目标50万盎司。

03 财务状况

往绩记录（2023-2025）：忽略不计。 公司的设备租赁收入参考价值不高。

未来预测（2026）：

• 营收： 预计3.55亿美元（约27.8亿港元），暴增数千倍。

• 利润： 预计净利润1.97亿美元。

• 估值： 按444亿港元市值计算，2026年预期PE约28.8倍。

• 评价： 对于一家低成本、高增长的金矿股，28.8倍不算便宜，但考虑到2030年50万盎司的产量，又显得极具想象力。

04 新G分析

教科书级的“全明星”战队，这是本次IPO最大的亮点，也是信心的来源。

总认购：1.52亿美元，覆盖发行规模的绝大部分。

注：65.8%的基石来自产业资本，加权质量系数极高。这种阵容不是为了炒短线，而是为了拿住核心资产。

风险提醒

虽然基本面诱人，但坑也不少：

1. “画饼”风险： 444亿市值完全建立在2026年的盈利预测上。若金价大跌或产量不及预期，估值瞬间崩塌。

2. 资金缺口： IPO募资全部归老股东，公司账上没钱。未来3年还需要13.86亿美元开发，还得借钱，有一定财务压力。

3. 无港股通： 作为印尼第二上市，无法纳入港股通，少了内地资金的流动性支持。

4. 关联交易： 过去100%收入来自关联方，独立性存疑。

05打新策略

策略：🌟🌟🌟一般申购，但需看热度（孖展）。

• 逻辑: 极佳的基石阵容 + 硬核的金矿资源 + 黄金牛市背景 = 具备上涨潜力。

• 顾虑: 估值不算低，且无港股通加持，流动性受限。

• 操作: 如果孖展反应热烈（超购倍数高），说明市场认可其金矿逻辑，可积极参与: 如果反应冷淡，由于其货量不小且无基石护盘散户，可能会破发，建议观望。 $MEARS GROUP PLC(MER.UK)$