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📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 8,605.92港元 (每手100股) 🏷️ 发行市值： 575.11亿港元 (上限) 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（积极参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108394/documents/sehk26060400037_c.pdf 01核心数据 02 新G分析 1. 行业地位：模拟芯片的“卖水人” 国产替代核心：圣邦股份是国内规模最大、品类最全的模拟IC厂商。如果说数字芯片是大脑，模拟芯片就是心脏和血管，无处不在且不可替代。 全球竞争力：全球市占率1.8%，是唯一跻身全球前十的中国大陆厂商。拥有7200+款产品，能提供一站式解决方案。 穿越周期：不同于存储或逻辑芯片的大起大落，模拟芯片需求稳定，公司近三年营收复合增速22.1%，归母净利润增速超40%，防御属性极强。 2. 估值逻辑：贵有贵的道理 对标A股：港股发行价上限85.2港元，较A股折价约44%。即便如此，对应2025年PE为95倍。 横向对比：港股半导体指数平均PE约158倍，A股同类型公司思瑞浦 $思瑞浦(688536)$ PE达143倍。圣邦作为盈利确定的龙头，估值其实低于行业均值。 动态视角：随着业绩释放，2026年动态PE将降至60倍左右，2027年降至45倍。“用时间换空间”，估值消化路径清晰。 3. 筹码结构：顶级机构的“抢筹” 基石阵容堪称“神仙打架”，合计认购49.86%： 主权财富： 新加坡GIC（8.51%）。 顶级PE： 高瓴（HHLR，8.

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 8,605.92港元 (每手100股) 🏷️ 发行市值： 575.11亿港元 (上限) 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（积极参与） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108394/documents/sehk26060400037_c.pdf 01核心数据 02新G分析 1. 行业地位：模拟芯片的“卖水人” 国产替代核心：圣邦股份 $圣邦股份(03661)$ 是国内规模最大、品类最全的模拟IC厂商。如果说数字芯片是大脑，模拟芯片就是心脏和血管，无处不在且不可替代。 全球竞争力：全球市占率1.8%，是唯一跻身全球前十的中国大陆厂商。拥有7200+款产品，能提供一站式解决方案。 穿越周期：不同于存储或逻辑芯片的大起大落，模拟芯片需求稳定，公司近三年营收复合增速22.1%，归母净利润增速超40%，防御属性极强。 2. 估值逻辑：贵有贵的道理 对标A股：港股发行价上限85.2港元，较A股折价约44%。即便如此，对应2025年PE为95倍。 横向对比：港股半导体指数平均PE约158倍，A股同类型公司思瑞浦 $思瑞浦(688536)$ PE达143倍。圣邦作为盈利确定的龙头，估值其实低于行业均值。 动态视角：随着业绩释放，2026年动态PE将降至60倍左右，2027年降至45倍。“用时间换空间”，估值消化路径清晰。 3. 筹码结构：顶级机构的“抢筹” 基

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 2,660港元 (每手100份) 🏷️ 发行市值： 444.4亿港元 🔖 申购评级： 🌟🌟🌟一般 (🟢) —— 视孖展热度定仓位 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700076_c.pdf 01核心数据 02 业务情况 公司是印尼金矿商，核心资产是Pani金矿（印尼最大原生金矿）。 当前状态： 2026年2月才刚产出“第一桶金”，此前财报几乎全是给母公司（MCG）租设备的零头收入（2025年仅13万美元）。这是一家“期货”公司，买的是未来。 Pani矿有多硬？ 储量丰富： 矿石储量520万盎司，全球原生金矿排名第12。 成本低廉： 平均剥采比0.7:1（全球最低之一），2030年AISC（全维持成本）预计降至695美元/盎司。 抗跌性强： 只要金价站在1000美元上方，它就能赚钱。 产量规划： 2026年预计产10-11.5万盎司，2030年目标50万盎司。 03 财务状况 往绩记录（2023-2025）：忽略不计。 公司的设备租赁收入参考价值不高。 未来预测（2026）： 营收： 预计3.55亿美元（约27.8亿港元），暴增数千倍。 利润： 预计净利润1.97亿美元。 估值： 按444亿港元市值计算，2026年预期PE约28.8倍。 评价： 对于一家低成本、高增长的金矿股，28.8倍不算便宜，但考虑到2030年50万盎司的产量，又显得极具想象力。 04 新G分析 教科书级的“全明星”战队，这是本次IPO最大的亮点，也是信心的来源。 总认购：1.52亿美元，覆盖发行规模的绝大部分

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 2,396.92港元 (每手60股) 🏷️ 发行市值： 39.99亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟级（一般推荐） 🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700072_c.pdf 01核心数据 02公司情况 科拓股份 $科拓股份(02272)$ 成立于2006年，厦门起家，自称“智慧停车空间运营行业第二”（市占率3.3%）。 业务模式： 卖硬件（道闸）+ 收服务费（SaaS）+ 分停车费（运营）。听起来很性感，实际上就是“在马路上画个框收钱”。 技术迭代： 从指示灯做到微信支付，再到“永策Pro”系统，技术壁垒不算高，更多是工程化落地能力。 运营数据： 服务3万个停车场，“速停车”有4270万用户。腾讯是第一大机构股东（8.46%），俞敏洪的洪泰也在列。 03财务状况 公司很赚钱，但不再成长，这是最大的问题。 增长缓慢：2025年营收仅增3.9%，净利润增7.9%。这种增速放在港股，较难撑起高估值。 盈利稳定： 毛利率46%，净利率12%。这是一门好生意，现金流充沛，但缺乏爆发力。 研发投入：研发费用率不足6%，且逐年下滑。在AI时代，这点投入很难讲出新的故事。 04新G分析 1. 估值：略贵 37.24倍PE买一家增速不到5%的传统软件公司？ 对比同期芯碁微装、圣邦股份等高成长半导体公司，这个估值性价比不高。 唯一的支撑点是“小市值”，资金稍微一炒可能会有波动，但基本面不支持持续上涨。 2. 筹码：没人兜底 这是

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 12,763.94港元 (每手50股) 🏷️ 发行市值： 347亿 - 365亿港元 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟🌟级（特别推荐，全力参与） 🔗附招股书： $芯碁微装(688630)$ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700040_c.pdf 01核心数据 图片 02新G分析 1. 估值：这不是回调，是“骨折”大促 惊人折价： 港股发行价上限252.73港元，对比A股（6月17日午盘）折价约54%-56%。 意味着什么？ 即便上市后A股跌20%，你作为港股打新者依然可能是盈利的。这是真正的“防弹衣”安全垫。 2. 筹码：供需严重失衡 货少： 全球发售1283万股，但近50%被基石拿走，留给市场的流通盘极少。 人多： 半导体是港股最热的板块，加上如此深的折价，必然引发抢筹。 结论： 25,678手的公开发售量，对于一个市值350亿港元的全球龙头来说，简直是“吝啬”的发行，极易造成供不应求，推高上市溢价。 3. 基本面：全球唯一的“全能选手” 行业地位： PCB直写光刻设备全球市占率第一（18.8%）。 技术护城河： 全球唯一实现PCB、IC载板、先进封装、掩膜版四大应用全覆盖的厂商。 业绩炸裂： 2025年营收+47.6%，净利润+80.1%。2026年Q1继续翻倍增长，处于业绩释放的甜蜜期。 4. 基石：半导体界的“全明星赛” 19家机构瓜分近50%份额，阵容含金量极高：

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 6,786.56港元 (每手660股) 🏷️ 发行市值： 826.62亿港元 (上限) 🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（推荐） 🔗附招股书： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700030_c.pdf 01招股速览 图片 02新G分析 1. 估值逻辑：真香还是陷阱？ 深度折价： 港股发行价上限10.18港元，对照6月17日A股收盘价，折价高达44%。如果最终定价下调，折价空间更大，提供了较厚的安全垫。 估值重塑： 虽然传统消费电子估值不高，但公司已转型“物理AI”。参考工业富联 $工业富联(601138)$ （PE约20-25倍）及机器人概念股，目前32.7倍的发行PE并未完全反映其人形机器人（60%毛利率）业务的潜力。 2. 业务转型：不只是“果链” 公司正从单纯的苹果 $苹果(AAPL)$ 供应商，转型为AI硬件制造平台： 基本盘（稳固）： AI终端功能件（447.93亿收入），绑定全球Top级科技巨头。 增长极（爆发）： 人形机器人（核心零部件自研，毛利率60%）、AI服务器液冷、AI眼镜。 全球化： 海外收入占比46.5%，菲律宾、泰国基地规避地缘风险。 3. 筹码结构：长线资金锁仓 基石阵容堪称“全明星”： 产业资本：荣耀、舜宇光学、胜宏科技

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日 📅 上市日期： 2026年6月26日 💰 入场费： 12,262.44港元 (每手200股) 🏷️ 发行市值： 105亿港元 🔖 打新评级：🌟🌟🌟🌟级（推荐） $中科闻歌(01956)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 🔗 附招股书： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700026_c.pdf 🔍 一句话亮点 “国内决策智能龙头 + 中科院纯正血统 + 18C稀缺筹码 + 顶级基石护航”。这是港股年内少有的具备硬科技壁垒的纯AI标的。 01核心数据 图片 02新G分析 1. 行业地位：细分赛道的“隐形冠军” 市占率第一：据灼识咨询，2025年公司在企业级大模型驱动决策智能服务领域市占率达10.2%，排名国内第一。 稀缺性：不仅是AI，更是“决策智能”。全链路覆盖数据治理、知识图谱及大模型应用，是港股少有的纯正标的。 技术底色：源于中科院自动化所，国家级“专精特新”，自主研发“雅意”大模型，科研壁垒极高。 2. 筹码结构：僧多粥少的“博弈局” 这是本次打新最核心的逻辑——流通盘极度紧致。 货少：18C机制下，初始公售仅3700手。即便触发50倍超购回拨至20%，总货量也仅1.48万手。 对比：不及同期芯碁微装 $芯碁微装(688630)$ 初始货量的六成，更不到领益智造

6月12日，又一家“18A”未盈利生物科技公司——华健未来-B (06132.HK) 启动招股。 它头顶“中科院百人计划”、“国家级专精特新小巨人”、“国内唯一外用TYK2抑制剂”等多重光环，却给出了415倍PS的惊人估值。 这究竟是押注未来的“金种子”，还是透支预期的“火药桶”？本文将为您全维度拆解。 01公司介绍 华健未来 $华健未来-B(06132)$ 成立于2017年，由中科院“百人计划”专家姬建新博士创立。公司专注于小分子1类新药研发，目前已构建“3款核心临床+1款授权产品”的管线矩阵。 本次IPO的核心看点在于其差异化定位：不同于大多数创新药企扎堆的肿瘤赛道，华健未来主攻自免（特应性皮炎）和代谢（减肥药）领域。 02资产盘点 1. 估值锚点：HJ787（外用选择性TYK2抑制剂） 这是公司最大的王牌，也是支撑60亿港元市值的关键。 绝对稀缺：截至2026年6月，它是国内唯一进入临床的外用选择性TYK2抑制剂。相比口服JAK抑制剂（有黑框警告），外用制剂主打“局部起效、全身副作用低”，市场痛点明确。 临床数据：II期数据显示，高剂量组EASI-75应答率达62.5%，且不良反应均为轻度。 市场空间：中国特应性皮炎药物市场预计2028年将达221亿元。但目前该管线仅处于II期临床，最快需等到2029年才能获批上市。 2. 其他管线：内卷与滞后 HJ178（GLP-1/GIP双靶点）：对标礼来“替尔泊肽”，但国内已有14款竞品获批，口服领域更是红海一片，华健进度落后头部企业2-3年。 HJ891（KRAS G12C）：全球已上市3款，国内益方生物等已进入III期，该管线仅处于I期，后发劣势明显。 03财务情况 华健未来的财务报表是典型的临床阶段药企画像： 收入几乎为零：2025年营收仅2

6月12日，全球第二大锂电隔膜龙头——星源材质 (06067.HK) 正式启动港股招股。 $星源材质(300568)$ 一边是“全球干法隔膜市占率第一”的硬核光环，一边是“H股较A股折价超50%”的巨大诱惑；但另一边却是“净利润暴跌90%”和“无绿鞋护体”的残酷现实。 这究竟是周期底部的黄金坑，还是接盘侠的陷阱？本文将为您全维度拆解。 01公司介绍 星源材质成立于2003年，2016年于创业板上市，是中国第一家同时掌握干法、湿法及涂覆隔膜技术的企业。 行业地位：连续六年全球隔膜出货量第二，干法隔膜出货量全球第一（市占率21.5%）。 客户壁垒：覆盖LG新能源、三星SDI $三星(SMSN.UK)$ 、宁德时代 $宁德时代(300750)$ 、比亚迪 $比亚迪(002594)$ 等全球十大锂电池制造商。 战略意图：本次赴港上市募资将主要用于马来西亚、美国海外基地建设及固态电池研发，是其全球化突围的关键一步。 02财务情况 受锂电全产业链产能过剩和价格战冲击，公司正处于业绩谷底： 增收不增利：2025年营收41.25亿元（+16.5%），但归母净利润仅0.36亿元，同比暴跌93.9%；扣非归母净利润更是首度转亏（-0.54亿元）。 毛利率腰斩：综合毛利率从2023年的43.3%断崖式下滑至2025年的21.7%。 财务高压：资产负债率攀升至59.1%，2025年财务费用激增428%，流动比率跌破1（0.96），短期偿债压力巨大。 【亮点】2026

一句话快评：十年磨一剑，转型AI服务商的故事很动人，但6.71亿内资股全流通的“老股海啸”是悬在头顶的达摩克利斯之剑。 01公司介绍 海清智元（原海清视觉）成立于2013年，2025年是公司的分水岭： 业务质变：多光谱AI大模型服务收入占比首次突破50%，彻底从传统硬件厂商转型为AI服务商。 行业地位：国家级专精特新“小巨人”，国内多光谱AI大模型服务市占率11.8%，断层领先。 股权结构：实控人周波合计掌控48.87%表决权，股权集中稳定，无高溢价对赌遗留问题。 02财务情况 公司营收实现了跨越式增长，但盈利质量和现金流状况令人担忧： 财务点评： 利润含金量低：虽然毛利率提升，但2025年净利润下滑，且经营现金流净额为净利润的4.5倍，存在严重的“纸面富贵”现象。 造血能力不足：募资仅10%用于营运资金，难以覆盖巨额应收账款带来的流动性缺口。 03新G分析 1. 估值博弈：对标虹软，但差距明显 估值点评： 虽然PS仅为虹软 $虹软科技(688088)$ 的44%，看似低估，但考虑到无基石、无绿鞋以及即将到来的天量解禁，这一估值并未提供足够的安全垫。 2. 核心亮点（故事面） ✅ 成功转型：国内首个实现大模型服务规模化盈利的多光谱企业，AI服务占比过半。 ✅ 赛道高增：多光谱AI未来4年复合增速31%，下游工业安全、自动驾驶需求刚性。 ✅资质稀缺：国家级专精特新重点小巨人，全栈自研能力构筑技术壁垒。 3. 核心风险（现实面·致命伤） 🛑 风险一：6.71亿股全流通（最大杀器） 本次发行新股仅8516万股，而上市即有6.71亿内资股转为H股全流通，老股体量是新股的7.9倍。早期股东成本极低，锁定期结束后减持动力极强，股价上行天花板被死死封住。 🛑 风险