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📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日

📅 上市日期： 2026年6月26日

💰 入场费： 12,262.44港元 (每手200股)

🏷️ 发行市值： 105亿港元

🔖 打新评级：🌟🌟🌟🌟级（推荐） $中科闻歌(01956)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

🔗 附招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700026_c.pdf

🔍 一句话亮点

“国内决策智能龙头 + 中科院纯正血统 + 18C稀缺筹码 + 顶级基石护航”。这是港股年内少有的具备硬科技壁垒的纯AI标的。

01核心数据

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02新G分析

1. 行业地位：细分赛道的“隐形冠军”

• 市占率第一：据灼识咨询，2025年公司在企业级大模型驱动决策智能服务领域市占率达10.2%，排名国内第一。

• 稀缺性：不仅是AI，更是“决策智能”。全链路覆盖数据治理、知识图谱及大模型应用，是港股少有的纯正标的。

• 技术底色：源于中科院自动化所，国家级“专精特新”，自主研发“雅意”大模型，科研壁垒极高。

2. 筹码结构：僧多粥少的“博弈局”

这是本次打新最核心的逻辑——流通盘极度紧致。

• 货少：18C机制下，初始公售仅3700手。即便触发50倍超购回拨至20%，总货量也仅1.48万手。

• 对比：不及同期芯碁微装 $芯碁微装(688630)$ 初始货量的六成，更不到领益智造 $领益智造(002600)$ 的八分之一。

• 结论：中签难度极高，但上市抛压轻，利于股价炒作。

3. 基本面：增收减亏，拐点已现

• 营收增长：2023-2025年营收复合增速27.4%，2025年毛利增速近30%。

• 亏损收窄：经调整净亏损三年收窄近46%，随着规模效应释放，盈利路径清晰。

• 客户优质：累计服务650+政企客户，覆盖金融、能源、传媒等高壁垒领域，无单一大客户依赖。

4. 基石阵容：国资+头部公募

基石投资者合计认购26.97%，阵容豪华：

• 国资背景：中国东方旗下基金。

• 头部公募：嘉实国际。

• 产业资本：华泰资本、前海基金等。

• 信号意义：机构认可度高，上市破发概率低。

⚠️ 风险提示

1. 未盈利风险：当前静态PE为负（-54.54倍），属于典型的成长型科技公司，波动较大。

2. 竞争加剧：BAT等大厂及第四范式等对手均在布局该赛道。

3. 中签率：由于货量极少，预计一手中签率较低，乙头分配可能更为集中。

   03打新策略

💡 操作建议

策略：全力申购，侧重融资（乙组）。

鉴于其稀缺的筹码结构和中科院背书，上市首日上涨概率较大。但由于货量太少，“摸一手”意义不大，建议上乙组或至少多账户现金铺排，做好抢筹准备。