社区

📅 申购日期： 2026年6月17日 - 6月23日

📅 上市日期： 2026年6月26日

💰 入场费： 2,396.92港元 (每手60股)

🏷️ 发行市值： 39.99亿港元

🔖 打新评级： 🌟🌟🌟级（一般推荐）

🔗 附招股书：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700072_c.pdf

01核心数据

02公司情况

科拓股份 $科拓股份(02272)$ 成立于2006年，厦门起家，自称“智慧停车空间运营行业第二”（市占率3.3%）。

• 业务模式： 卖硬件（道闸）+ 收服务费（SaaS）+ 分停车费（运营）。听起来很性感，实际上就是“在马路上画个框收钱”。

• 技术迭代： 从指示灯做到微信支付，再到“永策Pro”系统，技术壁垒不算高，更多是工程化落地能力。

• 运营数据： 服务3万个停车场，“速停车”有4270万用户。腾讯是第一大机构股东（8.46%），俞敏洪的洪泰也在列。

03财务状况

公司很赚钱，但不再成长，这是最大的问题。

• 增长缓慢：2025年营收仅增3.9%，净利润增7.9%。这种增速放在港股，较难撑起高估值。

• 盈利稳定： 毛利率46%，净利率12%。这是一门好生意，现金流充沛，但缺乏爆发力。

• 研发投入：研发费用率不足6%，且逐年下滑。在AI时代，这点投入很难讲出新的故事。

04新G分析

1. 估值：略贵

37.24倍PE买一家增速不到5%的传统软件公司？

• 对比同期芯碁微装、圣邦股份等高成长半导体公司，这个估值性价比不高。

• 唯一的支撑点是“小市值”，资金稍微一炒可能会有波动，但基本面不支持持续上涨。

2. 筹码：没人兜底

这是致命伤——没有基石投资者。

• 意味着没有长线机构愿意锁仓。中金虽然有绿鞋，但也只能托底，不能拉升。

• 上市后所有筹码都在散户和部分短线机构手里，抛压会非常大。

3. 行业：非主流赛道

• 智慧停车属于“传统民生基建”，不是AI、不是机器人、也不是半导体。

• 在经济下行期，停车费属于可选消费边缘，提价困难，流量见顶。

  4. 历史包袱

• 公司2022年A股创业板IPO被否，这次是第三次闯关。虽然过了聆讯，但市场对其财务合规性和成长性的质疑依然存在。

05打新策略

策略：不建议重仓，甚至可以考虑放弃。

• 理由：本周有芯碁微装（🌟🌟🌟🌟🌟级）、圣邦股份 $圣邦股份(03661)$ （🌟🌟🌟🌟级）、领益智造 $领益智造(01688)$ （🌟🌟🌟🌟级）这些硬菜。科拓股份无论是成长性、估值还是筹码结构，都完全没有竞争力。

• 唯一的念想：市值小（40亿），股价低（2400一手），如果暗盘跌得多，可能有投机资金博反弹。但作为打新，申购优先级排在最后。