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📅 申购日期： 2026年6月18日 - 6月24日

📅 上市日期： 2026年6月29日

💰 入场费： 2,282.79港元 (每手100股)

🏷️ 发行市值： 76.81亿港元

🔖 打新评级： 🌟🌟🌟🌟级（推荐）

🔗 附招股书https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0618/2026061800026_c.pdf

01核心数据

02公司介绍

礼邦医药成立于2018年，专注于慢性肾脏病（CKD）。

• 赛道稀缺： 国内患者超1.2亿，但创新药极少。不像PD-1那样卷，属于蓝海市场。

• 管线扎实：

  · AP301（美信罗）： 治疗高磷血症，临床III期，且已实现早期商业化收入（2025年收入0.31亿）。这是最大的亮点——不是纯画饼，已经开始卖药了。

  · AP306： 治疗甲旁亢，临床推进中。

• 股东背书： 礼来亚洲基金、泉创资本等顶级医药VC多轮注资，产业认可度高。

03财务情况

作为18A公司，亏损是正常的，但礼邦有一点不同： $礼邦医药-B(09637)$

• 收入端： 2025年营收0.31亿元（来自早期销售）。虽然不多，但证明了产品有人买单，距离盈利比纯临床公司更近一步。

• 研发端： 2025年研发开支3.73亿元。钱花在刀刃上，推进临床III期。

• 现金流： 账上3.58亿现金 + IPO募资11.81亿，够烧3年以上，资金链安全。

04 新G分析

1. 基石：GIC带队，医疗资本抱团

11家机构，锁仓近50%，阵容非常豪华：

• GIC（新加坡主权基金）： 13.44%，长线大钱背书。

• RTW Funds： 全球最懂药的基金之一。

• Loomis Sayles、Cormorant： 顶级医疗对冲基金。

• 汇添富、易方达、广发： 国内头部公募。

• 信号： 专业医药资本用真金白银投票，认可其管线价值和上市概率。

2. 估值：便宜且有支撑

• 发行市值76.81亿港元。对比同类18A公司（如麦科医药-B等） $麦科医药-B(02335)$ ，这个估值并不贵。

• 考虑到其核心产品即将上市，且已有收入验证，下行空间有限。

3. 筹码：散户友好

• 一手仅需2283港元，门槛极低，适合多账户现金铺排。

• 56,756手的货量，不至于像芯碁微装 $芯碁微装(09630)$ 那样中签难如登天，也不会像某些小票那样容易被操纵。

风险提示（理性看待）

• 临床失败风险： III期不代表100%成功，若数据不好，股价会暴跌。

• 商业化能力： 公司目前销售规模小，能否在大药企（如费森尤斯、罗氏）的夹击下抢到市场份额，有待观察。

• 18A流动性： 港股18A板块整体流动性一般，上市后可能面临流动性折价。

05 打新策略

策略：🌟🌟🌟🌟级，积极申购，现金为主。

• 理由： 这是近期质地最干净的18A新股。有GIC背书，有收入验证，赛道不卷，估值合理。

• 预期： 上市首日大概率上涨，但涨幅可能不如科技股那么暴力（毕竟是医药股）。适合作为打新组合的标配，吃确定性收益。