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记者丨马永欣 见习生丨夏路 出品丨鳌头财经（theSankei） 在消费持续复苏，餐饮行业逐渐回暖的态势下，不少餐饮龙头上市公司业绩扭亏为盈，老牌火锅巨头呷哺呷哺（00520.HK）却仍走在亏损的道路上。 3月8日，呷哺集团发布了2023年业绩预告，预计亏损1.8亿元-2亿元。这是呷哺集团连续3年亏损，2021年净亏损2.93亿元，2022年净亏损进一步扩大至3.53亿元，3年亏损超过8亿元。 亏损之外，呷哺集团旗下的三大品牌风波不断，平价火锅品牌呷哺呷哺越卖越亏、高端品牌凑凑变相涨价被消费者吐槽，新烤肉品牌趁烧被曝关店仅剩2家店。 业绩不佳，股价大跌。3月11日，呷哺集团股价早盘大跌超16%，一度跌至1.48港元，创上市以来新低。截至3月18日，股价为1.77港元，自去年1月9日创下10.26港元的高点后，持续下跌。目前，股价已累计跌超80%。 三年累亏超8亿元 去年上半年，由于客流恢复到店及门店数量增长和开店扩张提速，公司实现短暂的扭亏为盈。半年报显示，2023年上半年实现营收28.5亿元，同比增长32%，期间录得利润212万元，扭转跌势。 高歌猛进扩张的弊端很快暴露出来，2023年，呷哺集团实现收入59亿元，同比增加约25%，净亏损在1.8亿-2亿元之间，相比2022年的3.31亿元有所收窄。 这已是呷哺集团连续第3年出现亏损。2021年、2022年，分别实现净亏损2.93亿元、3.53亿元，累计亏损8亿元左右。 呷哺集团解释称，去年亏损原因包括关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失，递延税项资产减少，旗下高端品牌凑凑在消费降级趋势冲击下的业务亏损，以及激烈的市场竞争和消费疲软。 呷哺集团低迷的业绩在行业整体亮眼的成绩单上显得很“刺眼”。目前，已经发布业绩预告的餐饮上市公司去年都实现盈利，2023年，海底捞（06862.HK）预计收入超过414亿元，提升超33.3%，净

截止至2023年12月31日，共有 18家来自内地(包括几家内地业务占其收入的30%以上)的餐饮企业在香港主板挂牌上市，合计市值2,887.17亿元(港元，以下同)。 这18家在香港上市的内地餐饮企业(按本年涨幅从高到底排序)的股市表现： 一、2023年全年表现，涨(5)少、跌(13)多 2023年全年上涨 5家，平均涨幅 25.65%；下跌 13家，平均跌幅 43.19%。 2023全年涨幅最高的是百福控股(01488.HK)，涨幅为47.14%，其后分别为达势股份(01405.HK)、锅圈(02517.HK)，涨幅分别为34.67%、23.75%。 2023全年跌幅超过50%的5家，其中跌幅最大的是海伦司(09869.HK)，跌幅为74.29%，其后为呷哺呷哺(00520.HK)、九毛九(09922.HK)、周黑鸭(01458.HK)、奈雪的茶(02150.HK)，跌幅分别为74.29%、72.30%、70.74%、60.32%、57.90%。 2023全年跌幅介于20%至50%的6家，跌幅在20%以内的2家，其中一家微跌2.37%。 二、上市市值 市值超过100亿美元的 2家，占11.1%； 市值介于10亿美元到100亿美元的 3家，占16.7%； 市值介于5亿美元到10亿美元的 5家，占27.8%； 市值介于1亿美元到5亿美元的 4家，占22.2%； 市值不足1亿美元的 4家，占22.2%。  * 美元兑港股汇率以7.8500计 目前市值最高的是百胜中国(09987.HK)，市值为1,353.50亿元(172.42亿美元)，占这18家总市值的46.7%； 市值最低的是上海小南国(03666.HK)，市值为0.97亿元(0.12亿美元)。 三、目前递表及上市进

【解剖大盘】周末没有看到强力利好，市场只能惯性下跌，所谓提振投资者信心如果继续停留在喊口号阶段，最终只能是收获用脚投票。港股今天再跌2.27%，万五宣告失守。对于市场的下跌，监管层也是有动作的。证监会针对做空进行了调查：结果暂未发现联合做空的情形。间接给那做空的券商敲了警钟，如果出现联合做空的情形，可能会被调查。另外，上周五中信建投公告，1月22日起禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。理论上来说，敢大规模主动做空的动作不会有。但问题是没有做多力量，这才是最致命的，都不往里进，后果就是多头稳不住，而现在唯一的增量还是继续搞沪深300ETF，4只规模靠前的沪深300ETF今日成交额保持强劲，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF今日成交额分别达到151.13亿、92.01亿、67.41亿、66.82亿，4只沪深300ETF合计成交额377.37亿。只是这个套路已经失效了，看见有资金聚焦，里面的主力乘势就甩货出来。很尴尬的是，上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第10号一一纪律处分实施标准(2024年1月修订)》的通知。通知指出，相关股东违反《上市公司收购管理办法》等相关规定，减持股份未及时停止交易且未及时披露，违规减持股份数量达到总股本的1%或者金额达到2000万元，情节严重的，本所可以对相关监管对象予以公开谴责。难道不是暂停或严厉处罚吗？这是监管层把媒体可以干的活都抢了？市场是多么希望能出点实实在在的东西啊，比如说调降LPR报价。可是这个愿望又落空了。1月22日，2024年1月1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。维持不变，这是可以预见的会失望，所以对于这条笔者都不愿意提。说法就是目前银行净息差水平仍在低位，主动下调LPR的动力不足。一季

港股走势羸弱，相关餐饮消费股亦跌跌不休。 12月19日， $海底捞(06862)$ 继续刷新年内新低，收跌1.71%，目前公司报收13.82港元/股，市值770.3亿港元。 自2021年高点至今，海底捞股价累计下跌幅度逾80%，堪称“脚踝斩”， $九毛九(09922)$ 、 $呷哺呷哺(00520)$ 的情况也都差不多。 按理来说，“民以食为天”，上述都是餐饮界的标杆企业，为何股价如此疲软，何时能够真正的触底反弹，是很多投资者关注的焦点。 海底捞的业绩沉浮 海底捞算是国内火锅界的一哥，由于火锅品类的特殊性，本身具备很强的社交属性，客单价相对偏高，公司也算是国内餐饮消费企业的一哥。 海底捞创始人叫张勇，其创业经历以及超预期的服务模式和口碑效应，被当成商业经典案例写进了教科书。 公司自2018年9月份登陆港股，受到机构资金的追捧，股价一路上行，哪怕是新冠疫情来袭，也未受影响。 疫情初期，在恐慌的背景下，海底捞却逆势扩张，凭借资本市场的优势，和自身较强的品牌效应，当年门店数量快速增长近70%，相当激进。资本市场亦颇为乐观，整个2020年，公司股价大涨超过90%，接近翻倍。 然而2021年至2022年，在资本市场遇冷的背景下，海底捞的内部经营也出现了问题，快速扩张的门店效益不佳，导致公司被迫“大刀阔斧”的闭店，并启动“啄木鸟”计划以求自救。 此外，疫情的反复超出了预期，给很多餐饮消费企业带来沉重的压力，海底捞也难独善其身。 2021年，海底捞营收虽创新高，达到411.12亿元，但出现了上市以来的首次亏损，公司归母净利润约为-41.63亿元

作者 | 唐飞 编辑 | 刘景丰 在“吃货们”的努力下，任何一道菜都能成为一个产业，酸菜鱼就是其中的典型。 相传酸菜鱼始于重庆江津的江村渔船。据说，当时渔夫将捕获的大鱼卖钱，卖剩的小鱼往往用来与江边的农家换酸菜吃，渔夫将酸菜和鲜鱼一锅煮汤，汤味鲜美、鱼肉清香，于是在当地形成一种特色菜。后来逐渐出现以此为卖点的小型餐馆，供应南来北往的食客。 90年代初酸菜鱼开始走红，在大大小小的餐馆都有其一席之地，重庆的厨师们又把它推向祖国南北，使酸菜鱼成为重庆菜“出渝”的先锋之一。 后来，酸菜鱼逐渐成为一个赛道，并滋养了上下游诸多从业者。Frost&Sullivan数据显示，中国酸菜鱼市场规模从2014年的40亿元快速增长至2018年的123亿元，复合增速高达32%，预计2024年酸菜鱼市场的规模有望达到705亿元。 在这条百亿赛道里已经涌现出如鱼你在一起、太二酸菜鱼、渝是乎等连锁品牌，也出现了叮叮懒人菜、安井冻品先生、麦子妈等预制菜品牌。 不过在经过几年“烈火烹油”的快速发展后，整个行业迎来一波出清。数据显示，2022年到2023年2月，新开酸菜鱼类门店数量11539家，关店数量13810家，一年多的时间里全行业净增加了2200余家店，却平均每个月要关店1000家。 所谓“开店容易守店难”，曾经资本眼中的香饽饽——酸菜鱼，为什么不香了？ 从大热到冷清，已经被抛弃了？ 番茄资本创始人卿永称，“酸菜鱼品类品牌是正餐单品休闲化后的最大收益品类之一，在做成单品休闲餐厅之前，它只是川菜里的其中一道菜。” 而自它因酸爽的口感走红大江南北后，竞争的激烈程度超乎想象。 美团点评&美团点评餐饮学院发布的《2018酸菜鱼市场发展报告》显示，2016年国内酸菜鱼门店数为1.3万家，2017年全国酸菜鱼门店数量增长率为41.1%，2018年全年增长率为63.6%，经过两年的“狂飙”，截止201

作者 | 郑哈哈 编辑 | 唐飞 近日，据彭博社引述消息人士报道，麻六记正在考虑于2024年在香港进行IPO，这一消息再次引发了市场对于餐饮连锁品牌的关注。 据企查查信息，北京麻六记餐饮管理有限公司（下称“麻六记”）成立于2020年，位于北京市，对外共控股6家企业。 汪小菲是麻六记的创始人，现任董事一职。一直以来，麻六记长于营销，因汪小菲及前妻大S、张兰等自带流量，屡屡成为大众关注焦点。 此前张兰在直播间就说过“我就得争口气帮你们上个市，圆了这个梦，咱要重新站起来，而且站得更漂亮！”网友以为就当听个笑话，难道是要成真了？ 难以复制的崛起 在瞬息万变的餐饮市场，一个新品牌的诞生往往伴随着无数的困难与挑战，而麻六记则在竞争中快速突围。其实，麻六记自2020年成立以来，一直不温不火，甚至还因为疫情原因亏损严重不得已关店。 没想到2022年11月凭借着一场家庭纷争，麻六记成功出圈。就连大S也在声明稿中提到祝“麻六记生意兴隆”，实则在暗指汪小菲一家为了带货制造话题。 图源：微博截图 据飞瓜数据显示，2022年11月23日，张兰直播间观看人次飙升至2702万。在直播间里销售的产品既有酸辣粉、肉香肠，还有“绿茶+卤蛋+软饭”这样的话题套餐。有网友说，自己原本进入直播间只是为了吃瓜的，没想到却为八卦欲买了单。当晚仅是酸辣粉的销售额便超6000万。 除了八卦和线上直播外，其中屡次被提及的麻六记也让更多消费者注意到了这个新晋餐厅。有人不惜等位两小时就为吃上他家的川菜。 图源：大众点评 而麻六记的成功并非偶然。前有汪小菲和张兰等明星富豪参与直播炒热度，表面看似降维打击，实则是资本运作的精妙布局。他们借助个人影响力，以酸辣粉等亲民商品吸引眼球，利用直播的网络效应拓宽品牌影响力，为企业塑造故事，吸引投资，提升市场估值。 后有线上零售+线下体验的组合模式，据麻六记CEO安勇透露，麻六记的线上业务营收