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（全文约3400字，读完需要11分钟） 【解剖大盘】 全球瞩目的美联储议息会议终于落地，美股三大指数全线下跌，而港股今天则反向大涨，理不清头绪的估计看得一头雾水。 这次议息会议和笔者的猜测是一模一样的：首先加息25个基点。另外鲍威尔发布会释放的言论看上去果然是“鹰派”言论：在3月会议开始的前几天，我们曾考虑过暂停加息。但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。如有必要，美联储将超预期加息，我们会那样做。劳动力市场仍然过于紧张，我们仍然强烈致力于将通胀率压低至2%。不过，鹰中带鸽。政策声明中修改关键措辞，从“持续加息”修改为“需要一些额外紧缩“，市场理解是加息还剩下最后一次即结束。这就是美联储高超的掌控艺术。照理说，按这个剧本走没啥问题。对于近期银行问题，美联储认为SVB(破产)是一个例外，银行体系不存在广泛的弱点。 美股走势一度良好。但没想到的是，同一时段，耶伦在美国国会作证词时，声称美国不打算扩大联邦存款保险的范围覆盖所有未投保保险，鲍威尔这边本来安抚好了，耶伦这样一搞又让市场对美国地区银行的担忧情绪再起。美股三大指数直接跳水。 看清了美股走弱的逻辑，港股自然就没啥好担心的。美国小银行的最强的第一波冲击已经过去，余波对港股构不成什么威胁，对美股的冲击那是别人的事。相反，进一步凸显了国内市场的安全。昨日提到有资产从美国和瑞士撤离流入新加坡和中国香港市场不能说完全是空穴来风。 对于今天黄金股的再度上涨，笔者认为其中的逻辑并非是传统意义的避险情绪推动，而是源于国际资本担忧银行风险之下加大对黄金的配置需求，尤其是瑞信银行爆雷之下，叠加前期瑞士银行不再保持中立原则，作出了很多让人不信任的举动。这种大背景之下，包括很多国家的央行，会加大对黄金的配置。追求资金安全的大富豪估计也会逐步换成黄金来规避各种风险。龙头是招金矿业(01818)，涨幅小一点的是中国黄金国际(02099)、山东黄

（全文约1000字，读完需要3分钟） 散户投资者正涌入股票发行市场，在银行业危机导致规模较大的交易被搁置之际，这推动了小型股公司的新股发行数量激增。 数据显示(不包括SPACs)，本月美国80%的交易流来自募集资金不足5000万美元的首次公开募股(IPO)。这些产品吸引的是小投资者，而不是大型机构买家。 例如，据Mangocticals Inc.首席执行官Jacob Cohen透露，Mangocticals Inc.周二首次公开募股(IPO)中筹得的资金至少有40%来自散户，而在规模较大的IPO中，机构通常会购买至少90%的股票。 Invstorlink capital Markets创始人Matt Michel表示，“这是世界上最大的股权资本池，”他的公司帮助银行为股票销售争取散户买家。“只要你能在每笔交易的基础上发挥这种作用，你就能对交易的完成持更积极的态度。” Mangocticals并非个例。自硅谷银行 3月10日破产以来，至少有另外三宗小型IPO已定价，这引发了投资者避险买盘，导致包括IPO在内的更大规模股票发行被挤出市场。 尽管这些交易不再像去年那样带来巨大的交易涨幅，但事实证明，进入市场的小型IPO资金仍具有弹性。去年，一家银行的上市交易在首日交易中平均飙升了2200%。根据汇编的数据，今年规模较小的IPO在首日交易中平均亏损7.4%。 值得注意的是，购买这些股票的散户投资者并不一定是那些在Reddit上交易最受欢迎的表情包股票的人。在大型承销商提供的产品中，他们往往是与这些银行有现有关系的高净值客户。 海岸桥梁顾问公司的董事总经理David James表示，“我认为这与复杂程度有关，”他的客户包括企业高管、企业创始人和富裕家庭。“考虑到去年市场上发生的一切，他们希望能够参与相对早期的上市公司，这些公司将以合理的估值上市。” 相比之下，规模较小的交易可能更多

（全文约1200字，读完需要4分钟） 时至3月下旬，全国大部分地区气温逐步回暖，春天的气息愈发浓郁。 智通财经APP注意到，3月21日，拼多多（PDD.US）百亿补贴牵手央视新闻推出的“美好生活拼出来”系列带货直播，首场落地福建省泉州市。央视主持人任鲁豫、记者王冰冰组成“鲁冰花”组合，向网友们推荐了福建特产、美容护肤、服饰箱包、数码电器、食品生鲜等几十种产品。 据了解，“美好生活拼出来”系列带货直播赢得了“开门红”，直播持续三个半小时，吸引全网超过两千万网友观看和拼单。 “美好生活拼出来”首场直播位于泉州繁华的商业区中心地段府文庙，直播在发源于泉州的非物质文化遗产“南音”中开场。 在直播开始前，王冰冰已经前往𫊻埔、西街、洛阳桥等地，与广大观众共赏世遗泉州的烟火风情。在𫊻埔渔村，王冰冰头梳簪花围、身穿𫊻埔女服饰、提着小鱼篓行走在蚵壳厝之间，体验当地生活。 直播伊始，“鲁冰花”组合就为广大网友推荐了安溪铁观音、桃溪永春老醋、番石榴、枇杷等多种福建当地特产。 对于当地特色农产品如何通过拼多多“出村进城”，“鲁冰花”也娓娓道来：拼多多百亿补贴通过面向农产品、农副产品加码补贴，百亿补贴有效降低了供需两端的采销成本，链接全国数百个农业产业带，助力区域农产品发展成大产业。 另外，值得一提的是，拼多多此次在泉州举办的带货直播也吸引了荣耀、海尔、小米、珀莱雅、鸿星尔克等一众知名品牌商家。 从农产品、美容美妆到数码电器，此次直播中的所有产品均由拼多多百亿补贴在全网低价的基础上进行“重补”，不少品牌好货的价格甚至比机场免税店还划算。知名主持人的生动介绍，加上平台实实在在的性价比，直播间里掀起了一阵又一阵的拼单热潮。 在智通财经APP看来，此次系列直播无疑会给本就处于复苏态势的消费市场再添上一把火。与此同时，拼多多的百亿补贴也已形成一股巨大的能量，为整个消费市场带来了活力。“针对消费者不断扩大的

（全文约2800字，读完需要9分钟） 【解剖大盘】 海外银行股风险如期得到控制，美国财政部长耶伦指需要时或要采取进一步措施保护美国银行存户，各部门都在力挺，投资者焦虑心态得到缓解，挤兑风险暂时消除。美股继续涨，港股今天也跳空往上，全天走势平稳。 北京时间周四凌晨2点美联储将公布3月利率决议，这次会议非常引人注目，因为这段时间突发了硅谷银行及欧洲瑞信银行事件。欧洲的态度是继续加息，毫不理会瑞信的负面冲击，实在也是没有办法，因为欧洲通胀实在是太高了，而且还看不到拐头迹象。对于美国而言，情况不太一样，因为通胀数据已经在往下，劳动力市场也强劲，硅谷银行冲击也有限，这次救助也相当迅速而且到位。所以，从这个角度来说，美联储也是有底气的。说不加息甚至就减息的说法都是博眼球的。而加50个基点，肯定是不敢的，硅谷银行已经敲响了警钟。这个锅美联储可不想一直背着。标配25个基点应该是没有悬念。 当然，市场最关心的并不在加息本身，鲍威尔释放何种信号才是重点。笔者认为，一边倒的认为美联储会释放鸽派言论感觉未必。如果美联储给人印象是经受不住一点风雨的话，反而让市场会有不好的预期。因此，发布会估计起码看上去还是“鹰派”，先试探一下市场的反应，然后再慢慢修正。不管怎样，事件落地，市场继续按照自己的节奏走。 3月21日，在英伟达举办的年度GTC开发者大会上，英伟达不仅发布了可为ChatGPT提速10倍的专用GPU芯片，还向芯片制造业甩出一枚技术“核弹”—针对算力需求巨大的ChatGPT，英伟达发布了NVIDIA H100 NVL，H100 GPU的处理速度比A100 GPU快10倍，可以将大语言模型的处理成本降低一个数量级。对于H100早有耳闻，这是目前最强算力GPU，会在今年下半年正式推出。国内应该是没办法用到。不说这个，连A100都不可能。阉割版的A800或许有点希望。 这次会议的意义在于算力的提升对于

（全文约1500字，读完需要3分钟） 市场所有的目光都将聚焦在美联储利率决议上，因为美联储试图在对抗通胀和平息银行业危机之间取得平衡。 智通财经APP获悉，美联储将于北京时间3月23日(周四)凌晨公布利率决议和经济预期摘要，随后美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。虽然大多数经济学家预计美联储将加息25个基点，但一些人表示，政策制定者应该暂停加息，以维护金融稳定。 经济学家对美联储下一步举措看法不一 LH Meyer/Monetary Policy Analytics分析师Derek Tang表示：“这种紧张局势引起焦虑。”“他们走得太远了，还是不够远?两者可能同时是正确的。” 本周会议的另一个重要内容是:政策制定者将自去年12月以来首次发布最新的利率预测，就他们是否仍预计今年会再次加息提供关键指引。 以下是本次美联储会议的看点： 市场预期 目前，市场预期美联储加息25个基点的可能性约为80%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。 尽管如此，自2019大流行引发2020年紧急降息以来，这一决定的不确定性程度是最高的。 美联储将在抗通胀和维护金融稳定之间做出抉择 在过去两周，投资者和经济学家对加息的预期有所下降，原因是美国三家地区性银行倒闭，以及瑞士信贷被收购。 在银行动荡爆发之前，人们预计美联储将继续加息以抑制通胀。 巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar表示：“这次会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。” FOMC预测 3月初，鲍威尔表示，FOMC可能会将利率提高到高于此前预期的水平，这表明“点阵图”可能会显示官员们对2023年底利率的预测中值将高于此前预期的5.1%。但如果银行业危机持续下去，这将意味着加息的必要性降低。 美联储去年12月“点阵图

（全文约3100字，读完需要10分钟） 借助ChatGPT和其他人工智能产品的热潮，英伟达(NVDA.US)周二公布了新的芯片、超级计算服务以及一系列高调的合作伙伴关系，旨在展示其技术将推动下一波人工智能突破。 周二，在这家芯片制造商的年度开发者大会上，首席执行官黄仁勋将英伟达定位为“人工智能iPhone时刻”背后的引擎，正如他所说的，这是计算领域的拐点。黄仁勋指出，受先进聊天机器人和令人瞠目的图形生成器等消费者和企业应用的蓬勃发展的刺激，“生成式人工智能将重塑几乎所有行业”。 英伟达的想法是建立基础设施，让客户可以更快、更容易地使用人工智能应用程序。英伟达的图形处理器(GPU)已经成为ChatGPT及其同类产品背后的基础，帮助它们消化和处理越来越多的训练数据。微软公司(MSFT.US)上周透露，为了处理OpenAI在云端的计算工作量，该公司不得不在数据中心里组装数万块英伟达的A100 GPU。 其他科技巨头也纷纷效仿，为人工智能打造了类似的庞大云基础设施。甲骨文公司(ORCL.US)宣布，其平台将配备1.6万个英伟达H100 GPU，用于高性能计算应用程序，而英伟达表示，亚马逊(AMZN.US)云服务AWS即将推出的系统将能够扩展到2万个互连的H100 GPU。微软也开始将H100添加到其服务器机架中。 这种芯片超集群是英伟达通过一个名为DGX Cloud的新项目出租超级计算服务的一部分。黄仁勋表示，眼下整个AI产业正处于“iPhone时刻”——创业公司正在竞相建立颠覆式的商业模型，而业界巨头也在寻找应对之道。AIGC在全球商业界掀起了开发AI策略的紧迫性。对于商业公司更快、更方便用上超强算力和AI应用库的需求，英伟达也在周二宣布与谷歌云、微软Azure、甲骨文云联手推出DGX云服务。 英伟达DGX Cloud使得企业不需采购或拥有服务器，只需通过云服务供应商合作托管的D

近日有传言称（见下图），瑞士信贷破产前后短短两周，有超过760亿美元和1650亿美元的资产从美国和瑞士撤离，主要流入香港和新加坡。 还有传言称（见下图），非美国企业存在美国银行的资金都已经进入受限状态，并且强制签署自愿协议，承诺接受随时增加监管条款，并且资金不做离境操作，没支取超过2000美元都要人工审批，审批时长不定。 还出现了这样的传言： 俗话说，“造谣一张嘴，辟谣跑断腿”，这种小道消息，不要过于当真。 但是有些消息是确定的： 1.香港零售银行确实是很忙。 据香港朋友反映，最近银行确实有到处排队的现象。汇丰银行已经忙到三间分行推出一周7天试营业。 但是汇丰银行表示，此举更多是为应对通关后的开户需求激增。 汇丰香港区财富管理及个人银行业务分销主管彭淑贞表示，香港与内地全面通关后，2月到访分行非本地区民日均数量较1月平均数升超过1倍，主要受内地客户带动。该行2月新增非本地居民客户人数，已回复至2019年上半年的每月平均数。彭淑贞更表示，接下来的周末是海外及内地旅客入境高峰期，所以3家分行试行7天营业，该行除了加强员工培训，亦会适时调配人手及招聘，将服务内地客户的国际银行业务及保险相关团队规模扩大40%。 据财联社的采访，除了银行零售业务，保险销售也存在强劲复苏，2月及3月的银行开户业务及保险业务基本与2019年同期持平，复苏动力更多来自积压三年的需求，而不是所谓的“国外华人疯狂转账”。 2.香港存款总额有所上升。 大量媒体平台消息称，“据香港金管局最近的数据，自3月以来，香港美元存款业务暴增”。不知道这些媒体是从哪里获得的香港金管局数据，反正笔者没有找到。 香港金管局所披露的最新的数据，是2月28日发布的2013年1月份货币统计数字。数字显示，2023年1月份认可机构的存款总额上升1.3%，其中港元存款上升2.4%，外币存款上升0.2%。香港人民币存款在1月份上升0

在全球银行体系出现动荡之际，比特币近日来出现了惊人的上涨，比特币的追随者正在关注其下一个重要里程碑：3万美元关口。 自3月8日硅谷银行(SIVB.US)首次出现问题迹象以来，比特币这一最大数字货币已上涨约25%。此后，硅谷银行倒闭，并引发了其他银行的动荡。自本月初以来，这种数字货币已经上涨了20%以上，交易价格在2.8万美元左右，为去年6月以来的最高水平，当时数字资产领域发生了一系列崩盘事件，震动了整个行业，并对价格造成了压力。上一次比特币交易价格为3万美元，也是在去年6月。 关注比特币新一轮飙升的人士表示，一些投资者可能对比特币和其他数字资产不在监管机构监管范围内、也不在银行体系之内的想法感到欣慰，这在某种程度上使他们与影响更广泛银行业的问题隔离开来。 金融服务公司Essex Financial Services总裁兼首席执行官Chuck Cumello称:“理智上，你可以看到它的吸引力，因为你不需要担心美联储的介入。这并不是说比特币没有其他许多普通人应该担心的问题。但这是它吸引人的地方之一，是驱使和吸引人们使用它的原因之一，无论以何种方式、形式还是形式，它在这种环境下表现突出，我都不感到惊讶。” 硅谷银行、Silvergate Capital(SI.US)和Signature Bank(SBNY.US)这三家美国银行触发了当前的银行危机，随着监管机构寻求阻止进一步影响，投资者正在寻找其他可能仍受到影响的银行。信心危机也蔓延到了欧洲。上周末，瑞士银行(UBS.US)在瑞士政府的撮合下同意以30多亿美元收购瑞士信贷(CS.US)。市场观察人士表示，这一切都在帮助比特币上涨。 由Dessislava Aubert和Clara Medalie领导的Kaiko团队写道:“比特币正在飞速发展。在过去一周，市场情绪发生了戏剧性的逆转，持续的银行危机加强了加密货币在投资者中的新颖故事

（全文约2300字，读完需要8分钟） 对于大多数企业而言，2022年或许都是一个极不平凡的年份。然而，即便是在国际环境风高浪急和国内面临较大增长压力的情况下，拼多多（PDD.US）依然交出了一份高质量的财报“成绩单”。 拼多多的最新财报，初看似乎缺少能让二级市场心潮澎湃的新故事，但若细品则不难体会到拼多多变得更有“品质”了。 核心财务数据方面，2022年Q4期间拼多多实现收入398亿元（人民币，单位下同），同比增长46%。2022年全年，拼多多营收达到1306亿元，同比增幅为39%；归属于普通股东的净利润为315亿元，同比增加了306%。 业绩一如既往的稳健，但这只是拼多多众多亮点中的冰山一角。财报里更引人注目的细节在于，过去的这一年里拼多多继续重投研发，全年公司的研发费用增长15%至104亿元，创历史新高。其中，Q4单季度的研发费用为24亿元，同比增加19%。 在如今这个愈发“短平快”的时代里，拼多多却沉下心来重投研发，并将大量的资源和精力投入到看似“笨重”的农业和制造业产业上，这实在令其显得有些“异类”。而透过这份新鲜出炉的财报，拼多多究竟释放了哪些值得关注的信号？展望未来，拼多多又将会行至何处？ 财报里的3大关键词 若要用一组关键词来笼统概括拼多多的2022年，“稳健”、“坚持投入”以及“质变”或许最为贴切。 从整体表现而言，“稳健”依旧是拼多多基本面的底色。如文首所述，拼多多的核心财务数据继续延续良好升势，公司营收及盈利规模再上新台阶。 而在“稳健”外表之下，包裹着的则是拼多多“坚持投入”的热望。Q4期间，拼多多的营销费用和管理费用分别177亿元、16.4亿元，基本符合预期。 与此同时，拼多多继续加码技术创新投入，Q4单季度研发费用为24亿元，全年研发费用更是超过百亿元。 值得一提的是，纵向对比过往表现，拼多多自2021年第三季度开始至今已连续6个季度单季研发投入超

（全文约3300字，读完需要11分钟） 【解剖大盘】 在海外银行风险趋于缓和的背景下，港股今天开盘就是跳空，震荡之后尾市不断上行，最后收在高位，显示情绪在好转。 根据媒体最新报道，自银行业危机的短短一周多以来，美国第一共和银行存款已经流出700亿美元，相当于其总存款的40%。第一共和银行暴跌近50%，摩根大通牵头，讨论将存款转为资本注入等选项。 另据报道称，美国当局正研究美国中型银行联盟的建议，暂时将联邦存款保险公司(FDIC)的覆盖范围扩大到所有存款，有必要阻止潜在的金融危机。这将在短期之内快速稳定市场预期，从而达到控制银行危机蔓延的目的。硅谷银行(SVB)预计将至少被拆成为两部分，即私人银行，以及FDIC设立的接管硅谷银行存款和资产的过渡银行进行出售。 欧洲方面，包括单一决议委员会、欧洲银行管理局和欧洲央行银行监管局在内的欧元区最高监管机构发布声明称，普通股权一级资本(CET1)仍然先于AT1债券承担损失，暗示着瑞信可能只是特例。各种安抚之下，市场担忧情绪得到缓解。汇控(00005)反弹积极。 接下来市场预期的就是美联储议息会议。高盛表示，由于银行业系统的压力，预计美联储本周不会加息。甚至马斯克发推特表示美联储应该3月降息50个BP。虽然说法不靠谱，但代表的是一种呼声。预计靠谱的做法是这次继续加25个BP，然后下一次暂停加息，再后面是开始降息。 近期是年报密集披露期，业绩成了市场资金流向的关键指标，尤其是去年多赚73%、末期股息也年增约73%至每十股派息8.9226元的药明康德(02359)相当抢眼，CXO类又重回投资者视野，药明生物(02269)、泰格医药(03347)、金斯瑞(01548)、康龙化成(03759)、信达生物(01801)集体吸引资金关注。 汽车股有几个好消息，吉利汽车(00175)午间公布年度业绩，公司实现收益1479.6亿元，同比增46%，创历史新