港股挖掘机

我们不生产财富,我们只是港股的挖掘机。

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      ·02-29 04:26

      理想汽车:理想已照进现实?

      2月26日晚间,理想汽车(02015,LI.US)CEO李想在财报电话会议上表示,理想汽车“五年内没有推出20万元以下车型的计划”。 据智通财经APP了解,去年以来,国内新能源车市场新品不断井喷,价格战也全面启动,不少中大型的电动车型售价都拉低到了20万元以内,战况可谓相当惨烈。 在当下主打渗透率和价格战的市场环境下,李想之所以敢“夸下海口”,说明管理层认为理想汽车已然走通了国内新能源汽车的中高端路线,而最新披露的2023年年报便是佐证。 在传统BBA市场拿下千亿营收 财报显示,2023年理想汽车L系列的三款车型,全年交付量同比增长182.2%,达到37.60万辆。车辆交付量的增加带动了公司车辆销售收入的高速增长。 去年第四季度,理想汽车多项财务指标创下历史新高。报告期内,公司收入同比增长136.4%至417.3亿元,全年收入同比增长173.5%至1238.5亿元。与此同时,公司毛利率达到23.5%。 而在2023全年,公司取得车辆销售收入1202.95亿元(人民币,下同),同比增加172.7%;车辆毛利率21.5%,同比增加2.4个百分点;收入总额1238.51亿元,同比增加173.5%;毛利274.97亿元,同比增加212.8%;净利润118.09亿元,同比扭亏为盈。 以2022年国内车企财报数据为例,国内上市的整车企业年收入超过千亿的仅有六家,分别是上汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车和广汽集团。而其中净利超百亿的企业只有上汽集团和比亚迪。也就是说,2023年理想汽车成为国内第三家净利超百亿的车企。 值得一提的是,理想取得千亿营收和百亿利润靠的并非“走量”而是靠37万元的成交均价。这一价格显然已经打入了以BBA为代表的传统中高端燃油车的价格腹地。 当前,理想汽车推出的三款产品的价格均在30万元以上,且为增程式混动产品,包括位于40万-50万元的价格区间的全
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      ·02-29 04:26

      大模型商业化加速贡献增量收入,摩根大通看百度(BIDU.US)股价有翻倍空间

      2024年以来,于全球资本市场中表现最为突出的板块仍属AI产业,特别是受益于产业发展且已实现业绩持续增长的标的股价不断创新高,这说明,作为百年一遇的产业性机会,生成式AI已成浪潮之势席卷全球。 对投资者而言,应深刻认识到,中美在生成式AI发展上虽整体有一定差距,但我国AI产业正迎头赶上,且其中不乏优秀企业已处于全球第一梯队。那么选择国内在AI技术和商业化方面均处于领先地位的核心AI标的将会是投资者获取超额收益的关键,而百度-SW(09888)就是最符合这两个条件的企业之一,这在其最新的业绩中有明显体现。 2月28日,百度发布2023年第四季度及全年财报,显示2023年总营收达1346亿元,归属百度的净利润(non-GAAP)287亿元,同比大涨39%;四季度营收350亿元,归属百度的净利润(non-GAAP)78亿元,同比增速达44%。2023年,百度全年营收和利润均超市场预期。 具体而言,得益于生成式AI对广告系统的重构,百度在四季度的在线营销收入为192亿元,同比增长6%。非在线营销收入为83亿元,同比增长9%,该增长主要是因为文心大模型赋能下的智能云获多个大客户认可,以及萝卜快跑订单同比增长49%至83.9万单,这使百度继续稳居全球最大无人驾驶运营商。 同时,文心一言用户数已突破1亿,包括百度APP、百度文库等在内的各个AI原生应用的用户量、使用量、付费率等指标也在增长,这带动了变现效率的提升,百度整个生态的商业化潜力正逐步被挖掘。 显然,凭借领先的技术优势,百度文心大模型的商业化已全面加速。而具有丰富的应用场景也是百度AI商业化行业领先的关键原因,未来,百度丰富的应用场景将让文心一言有更多的优质数据迭代升级,而文心一言的升级将反馈给各个场景,优化应用,从而产生飞轮效应,这有望使百度的商业化再次提速。 天风证券表示,百度AI持续赋能核心业务,重塑产品及服务,并已建立起
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      ·02-26

      日本五大商社与巴菲特的泼天富贵

      2月24日晚,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦发布了2023年四季度及全年财报。2023第四季度,伯克希尔·哈撒韦的净利润为375.74亿美元,同比增长107.8%。2023年全年,伯克希尔·哈撒韦的营收为3644.82亿美元,全年净利润为962.23亿美元,几乎为市场预期408亿美元的2.5倍!更是一举扭转去年同期净亏损227.59亿美元的尴尬局面。截至发文时,伯克希尔哈撒韦的股票盘前涨幅为4.7%,这意味着1股BRK A股已经赚3420美金,约合2万4千多人民币!堪称泼天富贵。。。伯克希尔如此炸裂的业绩,其中有很大部分来自日本五大商社的收益。巴菲特自2020年8月开始首次买入五大商社,并在随后持续加仓,目前总持仓为1.6万亿日元。截至2023年末,巴菲特持有的五大商社的资产总额膨胀至2.9万亿美元,总盈利1.3万亿日元,合80亿美元。这五大商社分别是:三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、住友商事、丸红株式会社。目前巴菲特对这五家商社的持股比例为9%。而巴菲特在《致股东信》中也提到将继续加持日本五大商社,最高持股比例将不超过9.9%。此外,近期日本股市走强,举世瞩目,日经225指数突破1989年12月底的高点,创历史新高。且随着日本经济的走强,日本央行货币政策正常化的时间表也引发关注。五大商社在不仅掌握日本经济的命脉,而且在海外有着广泛的布局,还通过积极投资引领日本的产业结构升级。本文起底日本五大商社的前世今生,并分析巴菲特投资五大商社的逻辑。1 三菱商事三菱商事是日本商社的代表,创办人岩崎弥太郎1873年成立“三菱商会”,至今已150年,以海运事业为主,后来也投入矿业、运输船只的维修服务,后因应日本煤矿产业兴起而参与煤矿开采,拓展营运规模。1886年,第2代经营者岩崎弥之助(岩崎弥太郎之弟)将公司改名为“三菱社”,并在造船与煤炭等老业务之外,拓展银行、仓储等新业务。第3代经营者岩
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      ·02-23

      押注美国经济重新加速!这位基金经理抛售几乎所有美债持仓

      由于预计美国经济仍有扩张空间,富达国际的一位基金经理出售了他所管理基金的绝大部分美国国债。驻新加坡的George Efstathopoulos协助富达管理约30亿美元的收益和成长策略,他在去年12月卖出了所持的大部分10年期和30年期美国国债。他现在正转向在经济良好增长时期通常表现良好的资产,以提高回报。“我们预计经济不会再出现衰退,”Efstathopoulos表示,“虽然不着陆的可能性仍然很小,但一直在增加。如果这种可能性进一步增大,2024年我们可能就不会再谈论美联储降息了。”随着美国经济的韧性迫使投资者重新考虑对降息的押注,包括Efstathopoulos在内的越来越多投资者预计美国国债将下跌。一些人甚至猜测,在近期强劲的通胀和就业报告出炉后,美联储的下一步行动可能是加息。image.png交易员目前预计,美联储2024年将降息四次25个基点,低于此前的将于今年3月开始、合计降息150个基点的预期。债市反映了市场情绪的波动,自年初以来,10年期美国国债收益率上涨了逾40个基点,达到4.3%,美联储官员的言论也强化了higher-for-longer的预期。另外,Efstathopoulos还抛售了其他发达市场的债券,包括英国和德国国债,同时保留了一些与通胀挂钩的美国国债敞口,并持有奥地利债券。Efstathopoulos表示,美国经济正显示出“更多重新加速的迹象,而不是放缓”,并补充道,“在未来几个季度,如果我们最终看到发达市场制造业PMI处于更为扩张的领域,我不会感到意外”。偏爱股票根据一份公司情况说明书,Efstathopoulos负责管理多项策略,其中包括一只全球多资产增长和收益基金,该基金在截至1月31日的一年里上涨了5%。相比之下,衡量全球投资级债券的Bloomberg Global Aggregate Total Return Index同期上涨约0.9
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      ·02-22

      甩锅量化的人,对A股市场一无所知!

      节后,随着股市段子手和知道分子开始上班,A股圈兴起了一波对节前市场扑街原因的分析与反思,形成了一些产出。 逻辑思路是这样的:暴跌的原因,大体上归咎于量化策略的集体爆仓,而量化策略为什么爆仓,原因在于监管层把网线拔了,关键时刻股票砸在手里卖不出去——这就是大概《守山之死》这类文章的思想根源。 其实节前这一轮倾覆,是2018年那次的完美翻版,从国际环境、到演化过程、以及最终的踩踏扑街,都几乎是一模一样的。 而“守山”在他的文章中披露年龄是30岁。那么可以反推2017~2018年的时候他应该是刚刚大学毕业或者在他所谓的资本主义世界的某些名校读研。对于这几年发生的事情,自然是没有经历过,也没有肌肉记忆,更不知道如何去规避。 那么金融机构为什么把投资者的钱交给这样一批newb去管理?难道只是因为通过这些小哥哥和小姐姐易于吸粉和募资吗?这才是最根本需要思考和厘清的东西。 >> 1. 人人都在谈的“量化”,到底是什么 << 所谓的"量化",远川的文章中给了一个总结,第一种是指数增强,第二种是中性策略,第三种所谓DMA,其实就是加了杠杆的中性策略。而此次爆仓最严重的是后两者,也就是中性策略和加杠杆的中性策略。 中性策略,用人类的语言描述一下,就是选一些有可能跑赢指数(跑赢大盘)的股票,做多他们;同时利用股指期货在指数上开空仓,这样两边一对,剩下的就是这对股票净跑赢大盘的部分。 数学公式:(α+β)-β=α 很多人把中性策略认为是一种α策略,其实在我看来,中性策略得到的依然是β,或者叫做“选股β”,并不是α。α是你比市场知道的多或者知道的早的信息,以及某些神的启示所带来收益;而通过选股+干掉大盘得到的收益,不能算α。 Anyway... 而此次中性策略爆仓的根本原因,并不是中性策略本身的问题,而在于他们的选股,几乎是清一色地选择中小盘股甚至微盘股,却几乎很少甚至没有选
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      ·02-22

      恒指公司:恒指过去龙年正月平均升幅达7.9%

      2月22日,恒生指数公司发文称,春节后首个交易日录得红盘高收后,恒生指数在龙年持续上涨,截至昨日暂录得4.8%升幅。经过兔年的疲弱表现后,投资者对往绩强劲的龙年期望甚高,带动市场气氛改善。恒指的历史数据显示,龙年过去正月皆见上扬,平均升幅达7.9%,而港股亦的确出现“正月效应”的迹象。过去4次龙年正月皆录得正回报恒指公司指出,在春节系列的最后一期,我们将会剖析港股的正月效应,亦即正月的表现能否预示整个农历年的表现。与上周指数快讯提到的红盘效应相比,港股在农历年正月录得正回报的概率同样是54%。不过,当我们细看历史数据则是另一番景象。恒指的历史数据显示,若正月录得正回报,则整个农历年同样为正回报的概率高达83%,相反若恒指在正月下跌,全年下跌的概率则为60%。整体而言,正月效应出现的概率约为72%。值得留意的是,过去55年以来,4次龙年均出现正月效应。自恒指于1969年11月推出以来,龙年是唯一一个生肖所有正月既有正回报,农历年全年又有正回报(图1)。龙年正月平均回报为7.9%(由5.8%至10.9%),在12月生肖当中排行第3名。蛇年正月表现最差令人惊讶的是,兔年其实是正月表现最佳的生肖,平均升幅达10.4%。不过,此双位数回报其实是由1975年高达30.9%的强劲正月回报所带动,这亦是有记录以来表现第二佳的正月(图3)。而恒指在过去5次兔年正月之中,有两次下跌。至于正月表现最差的生肖方面,与农历年全年表现一样,同样是由蛇年垫底。从图5可见,恒指在过去4次蛇年正月均告下跌,跌幅介乎0.5%至6.2%,平均跌幅则为3.4%。有趣的是,与龙年一样,正月效应同样出现在所有蛇年,不同的是蛇年走势相反,正月与全年表现皆是下跌。此外,过去10个农历年,正月表现只失效3次(2018、2019、2020)(图6),意味着十年内正月效应的概率达70%。而恒指在最近3个正月及农历年全年均告下跌
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      ·02-22

      全球最后一个负利率即将终结 日本将何去何从?

      市场普遍预计,日本央行将很快实施10年来最戏剧性的政策转变,但其后果究竟会是什么样子仍有待商榷。尽管日本央行即将结束世界上最后一次负利率,并结束了大规模量化宽松的试验,但该行一再宣称,将保持宽松的政策设置。这种看似脱节的现象促使经济学家猜测新参数将会是什么。多数经济学家预计明年4月加息,届时将是一项复杂的任务。日本央行观察人士预测负利率将于4月结束除了自2007年以来首次加息外,日本央行还必须弄清楚,在经历了10年的世界级量化宽松之后,它将如何收缩资产负债表,以及以何种速度收缩。日本央行的资产负债表与经济的比率是世界上最大的,该银行持有的债券占全日本1200万亿日元(8万亿美元)债券市场的一半左右。它也是当地股市的最大股东。政策利率根据上个月进行的一项调查,超过90%的经济学家预计新的利率目标将在“0%左右”或“0到0.1%之间”。这将排除美联储和欧洲央行青睐的最初加息25个基点的可能性。日本央行副行长Shinichi Uchida就短期利率可能的新设定给出了迄今为止最明确的暗示,他指出了利率低于零之前的情况:日本央行对超额准备金征收0.1%的利率,并将无担保贷款利率维持在0%左右。Uchida在2月8日的一次演讲中表示:“如果日本央行再次出现这种情况,这将意味着加息0.1个百分点,因为目前的无担保隔夜拆借利率在- 0.1%至0%之间。”Uchida在设计收益率曲线控制方案和负利率方案方面发挥了突出作用。他的假设分析表明,日本央行将把超额准备金率作为主要政策杠杆,目标区间为0 - 0.1%,不管官方用什么术语来表述。这将确保实际利率保持在负值区间,突显出政策仍然宽松。加息步伐Uchida在演讲的参考部分引起了日本央行观察人士的注意,他在演讲中谈到了市场对加息后利率路径的预期。图表反映了两年内增长约 50 个基点的预期。Uchida表示,对于这些市场观点,他不会“赞同或说它们
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      ·02-22

      3月FOMC会议将揭开美联储缩表的“面纱

      美联储官员将在3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上深入讨论资产负债表问题。在此次会议上,政策制定者们首先将设定基调,讨论如何可能放缓缩减资产负债表的速度,并很可能将决定何时完全停止这一过程的时间推迟到稍后的日期。根据周三发布的联邦公开市场委员会1月30日至31日会议纪要显示,"许多参与者"渴望在3月19日至20日的会议上开始就如何结束联邦储备局稳定减少债券持有量的过程展开“深入讨论”。当前,官员们注意到,现金正在稳定地从被称为隔夜逆回购操作的一个关键央行工具中流出。而隔夜逆回购操作被视为金融部门过剩流动性的代表。因此,管理这一终结游戏的时机已经临近,目的是保持金融市场的平稳。为此,官员们准备在3月FOMC会议上全面讨论如何最终放慢通常被称为量化紧缩(QT)的过程。尽管对逆回购工具中的现金是否会全部流出存在不确定性,但无论其稳定在何处,银行准备金都将开始迅速下降。这种整体上的流动性紧缩意味着美联储必须准备调整QT过程。一些美联储官员在1月会议上表示,鉴于目前对金融系统所需流动性程度的不确定性,放慢收缩步伐是一个很好的第一步。会议纪要还提到,“一些”政策制定者认为,即使在美联储开始降低其短期利率目标后,QT仍可以“继续一段时间”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上月FOMC会议后的新闻发布会上提到了即将到来的辩论。会议纪要也呼应了开始讨论美联储如何顺利完成QT的政策制定者的观点。终局在望自2020年3月以来,美联储将其持有量增加了一倍多,至2022年夏天的近9万亿美元峰值,通过购买债券以稳定市场并在当时接近零的联邦基金利率之外提供刺激。美联储目前的资产负债表规模为7.7万亿美元。自2022年以来,美联储一直在缩减其持有量,该央行允许每月高达950亿美元的国债和抵押贷款债券到期而不予替换。随着QT放缓或缩减,官员们可能会降低这一上限,为美联储决定何时完全停止量化宽松赢得时间。此外,
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      ·02-22

      新思科技Q1营收、利润均超预期,业绩指引强劲

      北京时间2月22日清晨,芯片设计软件制造商$新思科技(SNPS)$(SNPS.US)公布了2024财年第一季度业绩。财报显示,新思科技Q1营收16.5亿美元,同比增长21.3%,超出市场预期;净利润为4.5亿美元,同比增长65.7%;摊薄后每股收益为2.89美元,上年同期为1.75美元。经调整后净利润为5.537亿美元,同比增长36%,调整后每股收益为3.56美元,上年同期为2.62美元,超出市场预期。新思科技Q1产品业务营收为13.52亿美元,上年同期为11.19亿美元;维护和服务业务营收为2.97亿美元,上年同期为2.42亿美元。研发支出为5.52亿美元,上年同期为4.65亿美元。新思科技首席执行官Sassine Ghazi表示:“第一季度是今年的一个良好开端,整个公司的执行力都很好,因为人工智能继续推动我们的客户在硅和系统方面的投资,为他们未来的增长奠定了基础。”业绩指引新思科技目前预计,经调整后的2024财年每股收益为13.47美元至13.55美元,而市场普遍预期为每股13.45美元。对于第二季度,该公司预计调整后每股收益3.09美元至3.14美元,显著高于预期的2.97美元。第二季度收入预计为15.6亿至15.9亿美元,而市场普遍预期为15.6亿美元。2024财年营收指引维持在65.7亿美元至66.3亿美元之间,而市场预期为66.2亿美元。 $(SNPS)$ $(LU0061474960.USD)$ $(LU1
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      ·02-21

      体育直播霸权战:FuboTV控告迪士尼、福克斯公司和华纳兄弟发现反垄断

      $FuboTV(FUBO)$已针对$迪士尼(DIS)$$福克斯公司(FOX)$$华纳兄弟发现(WBD)$及其关联公司提起反垄断诉讼,这些公司是即将成立的合资企业的合作伙伴,该企业将合并这些公司在流媒体直播体育领域的成就。FuboTV 指控这三家公司进行了长达数年的“活动”,参与反竞争行为,阻碍 Fubo 的以体育为主的流媒体业务。Fubo 在其诉状中表示:“几十年来,被告利用其对体育内容的铁腕控制,榨取了数十亿美元的超竞争利润。”该诉状指控不公平的“捆绑”非体育频道,向其他分销商收取比其他分销商高出30-50%的授权费,并施加非市场渗透要求,所有这些都导致了 Fubo 声称的“数十亿美元的损害”。Fubo 表示,新的合资企业“只是被告为消除体育流媒体市场上的竞争并将这一市场据为己有的运动中协调的最新一步。”Fubo 首席执行官大卫·甘德勒(David Gandler)表示:“沉默不再是一个选择。2023年电视收视率中体育赛事的占主导地位,其中100大热门节目中有97个是体育赛事,这突显了体育在娱乐中的重要性和其广泛传播的必要性。”FuboTV在合资企业宣布后不久就提出了潜在影响公平竞争的问题。2月7日,Fubo 股票出现了近年来最糟糕的一天,当天下跌近23%。 $(DIS)$ $(WMG)$
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