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9月9日，海信旗下年轻科技潮牌Vidda正式发布新一代Mini LED AI电视，新品包含X 2025和X Mini两大系列。根据发布会上Vidda大屏显示负责人的介绍，Vidda AI电视不仅带来极具智价比的高配硬件，加速推动了Mini LED显示技术的普及，更是通过超强AI计算引擎和海信独家的星海大模型将智慧大屏的画质表现和智能体验提升到全新的高度。 两大系列联手 加速Mini LED新技术普及 据悉，Vidda致力于科技普惠、用最新技术为年轻人打造科技潮玩，自2021年成功实现品牌升级以来便发展迅速。2022年和2023年连续进入国内线上电视销量前五名，2023年线上市占率超过10%，2024年上半年更是进入线上前三名。 此次亮相的两款Vidda AI电视新品均为Mini LED机型。相比传统背光技术，Mini LED可以带来更高的亮度和更加逼真的色彩表现，是当前最受欢迎的液晶电视品类。此前，Vidda推出过多款Mini LED电视产品，技术上已愈加成熟。 其中，Vidda X 2025系列被称为“性能越级”，峰值亮度可达2000nits，65/75/85英寸三款机型的背光分区数分别为528/704/1024，并且支持4K 144Hz高刷，是不折不扣的同价位旗舰级机型。而Vidda X Mini则堪称是Mini LED技术的高速普及急先锋，其中的85英寸机型峰值亮度达到1000nits，分区背光数为352个，并且也支持4K 120Hz高刷。加上疾速模式下可达HSR 264Hz的超高刷新率、MEMC智能动态补偿和FreeSync Premium的助力，不仅观看影视剧、体育比赛更加流畅不卡顿，用来接PS5等游戏主机更是画面无比丝滑。 为了给观影和游戏用户带来更好的音画体验，Vidda X 2025和X Mini系列实现了“影视认证大满贯”，支持最新的杜比视界IQ和杜

三年规模破百亿，洗地机正逐渐成为清洁电器中强刚需消费品。据奥维云网预测，2024年，洗地机市场规模将进一步扩大到143亿元，仍然是一个高增长赛道。洗地机品类的蓬勃发展，既得益于消费者对这些创新清洁解决方案的高度评价，也源于行业在产品功能上的不断革新和优化，通过解决用户在使用过程中遇到的问题，不断提升清洁体验，使其更加高效和便捷。 9月9日，清洁电器龙头企业石头科技，举办主题为「洁净象限」的新品发布会，正式推出石头洗地机A30系列，搭载自研「零感清洁系统」，从0缠毛、0死角、0负担三大维度，全面、系统地解决了用户日常高频遇到的清洁难题，不仅让清洁体验全面越级，更以创新驱动市场持续增长，积极促进洗地机行业的繁荣发展。 行业分水岭渐显，用户体验成决胜关键 在洗地机行业迅速发展的过程中，不可避免地会遇到产品缺陷、用户需求未满足等问题。在奥维云网联合TUV莱茵对洗地机行业五大高频场景的核心指标测试中，油污场景地面清洁效果和自清洁效果不理想、猫砂自清洁后滚刷和刷头残留明显、酱油等颜色深的物质自清洁后残留明显、毛发缠绕滚刷难以清理，是洗地机产品亟待解决提升的地方。 用户需求不断提升，一些没有掌握核心技术的品牌开始被市场所淘汰，据统计，2023年第四季度洗地机品牌167个，2024年一季度已减少至143个，行业分水岭渐显。作为一家以科技驱动的公司，石头科技持续围绕着消费者真实痛点探索技术创新，最新推出的石头洗地机A30系列，就是能够真正满足用户需求的国民全能洗地机皇。 比如，针对于市场上消费者对洗地机毛发缠绕滚刷的问题存在明显意见，相较于目前大多数产品都是采用先缠绕、再梳理的思路来处理毛发缠绕问题，带来的效果并不是很理想，用户还是要去手动清理。石头洗地机A30系列则创造性地带来主动式拦截0缠毛技术，将拦截过程前置，不给毛发绕成圈的机会，从源头阻止了毛发缠绕，实现真正的“0缠毛”。不仅如

文 丨 汗青 出品丨鳌头财经 电动车头部品牌雅迪又上榜了，这一次是“起火榜”。 据媒体报道，8月30日，北京市应急管理局召开8月新闻通气会，北京市消防救援局新闻宣传处在会上介绍，自5月20日北京市部署启动电动自行车安全隐患全链条整治行动以来，共发生电动自行车或电池类火灾202起，从涉事品牌看，电动自行车方面，雅迪、台铃、自由行占比排前三；电池方面，天能、雅迪、超威占比排前三。 天眼查显示，近日雅迪新增一条处罚信息，浙江雅迪机车有限公司因生产不符合保障人体健康和人身财产安全的产品，被宁波市市场监督管理局罚款7.2万余元，并没收违法生产的产品1台。 除了产品质量屡发安全问题，雅迪的财务业绩也出危险信号。 增长停滞 雅迪“慢了半拍” 今年上半年，雅迪的营收规模和盈利能力双双下滑。雅迪2024半年报显示，报告期内实现营收144.14亿元，同比下降15.4%；实现净利润10.34亿元，同比下降12.9%。 在销量上，今年上半年电动自行车和电动踏板车的总销量为638.26万台，去年同期则为销量821.07万台。 雅迪在财报中解释称，“主要由于宏观经济存在不确定性及市场需求短暂转弱，以及分销商的去库存周期，导致电动两轮车的销量下降。”换言之，雅迪将业绩下滑归咎于“新国标”带来的换车周期度过后的需求紧缩。 2019年之前，国内电动车行业集中度较低，市场竞争激烈，年均销量维持在3500万辆左右。2019年，电动两轮车行业“新国标”开始实施，对于行业研发、生产、销售等环节进行了规范，催发了电动车的“换车潮”。 艾媒咨询报告显示，2019年国内电动两轮车销量约为3680万辆，同比增长14.3%；2020年同比增速高达29.3%，目前国内电动两轮车年均销量已稳定维持在5000万辆以上。 “新国标”实施后，电动车市场开始向品牌企业集中，雅迪也得到红利。历史财报显示，2020年至2023年，雅迪分

文 丨 石磊 出品丨鳌头财经 业绩增速放缓、存货高企、合同负债骤降——这是今世缘（603369.SH）2024年中报透露出的信息。 8月16日盘后，今世缘披露上半年成绩单。2024年上半年，今世缘实现营收73.04亿元，同比增长22.36%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%；扣非后净利润24.46亿元，同比增长19.23%。 虽然营收净利润均呈两位数的正向增长，但今世缘的业绩增速放缓已是不争事实。相比之下，2023年同期，营收、净利润、扣非净利润的增速分别为28.46%、26.7%及27.63%。在业绩增速放缓的背景下，今世缘的存货货值却逆势攀升，达到45.99亿元，超过上半年营业收入的60%，而这一数字在历年财报中仅次于2023年底的49.96亿元高位。 从资本市场表现来看，今世缘大幅承压，截至9月9日收盘，今世缘股价报收38.06元。若拉长时间线，Wind数据显示，自2023年8月底近一年以来，今世缘的股价已跌超三成。 高端化难题未解 前身为江苏高沟酒厂的今世缘，成立于1997年，地处江苏淮安，以浓香型白酒生产为主，现有“国缘”“今世缘”“高沟”三大品牌，产品覆盖高中低全线，分别侧重政务活动、婚庆宴请、大众消费。2014年登陆资本市场，成为继洋河股份后江苏第二家上市白酒企业，被称为“苏酒老二”。 从营收结构来看，中高端产品是今世缘营业收入的主要增长点。半年报显示，今世缘主要营收来自特A+类产品，营收占比过半。与过往相比，出厂指导价300元以上的特A+类（主要为国缘V系）产品实现营收46.54亿元，同比增长21.91%；指导价100-300元的特A类（主要为国缘单开、今世缘系列）产品实现营收22.16亿元，同比增长26.05%，营收比重为30.34%，两类产品营收占比达94%。由此可见，今世缘超九成的营业收入由今世缘和国缘两大品牌创造。 “如果说1996

文 丨 李鑫 出品丨鳌头财经 八角笼中，优秀的拳手往往善用组合拳，通过将直拳、勾拳、摆拳等不同拳法或同一拳法的不同套路组合起来，连续击打对手，旨在使对手应接不暇，最终送给对手致命一击。 在汽车市场竞争中，汽车企业在战略层面，往往也需要使出组合拳，以实现跨越式发展。对于赛力斯而言，其最近就打出了一套让对手摸不清的组合拳：收购问界商标、100%控股赛力斯汽车 、入选央视品牌强国工程、入股华为引望…… 乍一看，赛力斯的这些举措有些让外界看不明白，但实则奠定了未来大发展的坚实基础。 “品牌”与“股权”在手 心中不慌 今年7月，赛力斯发布公告拟从华为收购问界商标及专利，同时华为将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。自赛力斯和华为联手造车以来，其共同打造的问界品牌大获成功，已经成长为中国乃至全球智能电动豪华汽车品牌新标杆。 同时，赛力斯还着手在股权层面采取战略行动。工商信息显示，8月13日，赛力斯已将子公司赛力斯汽车少数股东持有的赛力斯汽车19.355%股权收入麾下。至此，赛力斯汽车的股权也被赛力斯完全持有。 任何一家企业，无疑都是希望品牌和股权统一在手的，虽然短期内付出了一定的资金成本，但其在未来将会收获超出预期的回报。 就在赛力斯完成两大战略行动不久之后，问界还入选了央视“品牌强国工程”，成为“中央广播电视总台汽车强国战略合作伙伴”，正式向外界宣布“智慧重塑豪华”的品牌宣言。 一系列动作，让本就大热的问界品牌持续处于聚光灯下，保持着超高的曝光度。 赛力斯入股引望与华为合作全面升级 在这之后，赛力斯还做了一件大事，入股引望取得10%股权，成为仅次于华为的并列第二大股东，这是其组合拳中的关键一拳。 在造车这件事上，对于赛力斯和华为双方而言，早已离不开彼此。如果没有双方最开始的跨界合作，成功打造了问界品牌，就没有后续其他车企的争相效仿。因此，赛力斯成为引望股东，是水到渠成的事情，而通过

文 丨 程睿 出品丨鳌头财经 中百集团（601933.SH）学习胖东来，应该也是不得已而为之。 近日，中百集团发布2024年半年报显示，公司实现营业收入57.11亿元，同比下降9.54%；归母净利润亏损1.42亿元，同比下降614.42%。中百集团营业收入已连续4年半下滑，净利润近三年半持续亏损累计达8.85亿元。 然而，中百集团能否复制胖东来的商业奇迹，让外界更为关切。 有媒体评价称，中百集团的多数高管履职公司前，鲜有在连锁超市的从业经历，在新零售时代下，需放低身段、放平视角，才能让企业走得更远。 尽管中百集团通过提高员工薪资、减少工作工时、增加职工休假、取消基层业绩考核、新增服务人员坐凳脚垫等举措，让员工更加专注于服务消费者。但有中百集团员工反映，基层员工很多一周只休息一天，所谓“减少工作工时”仅仅是回归正常。由此来看，中百集团即便是提高了员工薪酬，但这家上市公司也难以做到像胖东来一样对全体员工进行现金分红，实现利益共享。 不过，综合来看，哪怕是“口耳之学”，中百集团的调改也是积极的，但公司想在商业模式上创新，还有更多值得改变的地方。 营业收入连续4年半下滑 中百集团前身为中国国货公司武汉分公司，由爱国人士于1937年发起创立。50年代更名为“武汉市中心百货商店”，是武汉市第一家国营大型百货商场。 1989年，中百集团进行股份制改造，成立“武汉市中心百货（集团）股份有限公司”。 1997年5月19日，中百集团股票在深圳证券交易所挂牌上市。2011年5月18日，公司更名为“中百控股集团股份有限公司”。 中百集团官网显示，上市以来，公司致力于发展现代流通业，已由原单体百货店发展为拥有分布在湖北、重庆、湖南、河南的连锁网点1700余家，经营面积超170万平方米，员工总数近2万人，资产总额逾100亿元，年营业收入近130亿元，规模销售近280亿元的大型商业集团，拥有综合超市、

文 丨 田雨 出品丨鳌头财经 娃哈哈，这个由宗庆后一手打造的商业帝国，如今在面临创始人去世、创二代接班的转折点上，波澜迭起，尚未平息。 7月18日，一封《致娃哈哈集团全体员工的函》在网上广为流传，宗庆后的女儿宗馥莉因对娃哈哈集团经营管理的合理性质疑而宣布辞职，将娃哈哈的内部纷争彻底置于台前。 峰回路转，7月22日，娃哈哈集团官网发布声明，“为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责。” 近期，宗馥莉出任公司法定代表人、董事长职务，加上此前兼任的总经理职务，以及全面更换核心管理层，意味着她实现了对娃哈哈集团的全面接管。 然而，娃哈哈权力之争看似尘埃落定，或许另一场内部风波又起。据相关媒体报道，目前，娃哈哈集团几十名员工因权益受到损害，发起了集体诉讼维权。要知道，宗庆后是出了名的良心企业家，从不辞退员工、为员工建房分房等事例广为广为流传，为何宗馥莉刚接班，员工就反戈，这个老牌国企的多方相争或许远未结束。 宗馥莉“掌权”后内部起风波 员工发起集体诉讼维权 据中国工业报相关报道，目前娃哈哈集团几十名员工发起了集体诉讼维权，现已进入司法程序，等待法院正式受理。根据报道，多位娃哈哈集团前员工和内部职员爆料称：娃哈哈集团近期要求员工重新签署劳动合同，并且以较低价格回收员工持股会股权，这一举动致使娃哈哈集团职工权益受到损害，他们自发成立维权会，正式提起了法律诉讼。 娃哈哈集团员工维权委员会（以下简称“娃哈哈维权会”）告诉中国工业报，近期娃哈哈员工劳动合同被要求改签宏胜饮料集团，并取消“干股分红”，造成员工权益严重受损；同时，杭州萧山顺发食品包装有限公司（以下简称“萧山顺发”）近日突发的股权变更，更是影响到了娃哈哈集团员工的切身投资收益。 萧山顺发是娃哈哈集团旗下重要的投资主体之一，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（以下简称“娃哈哈集团职

文 丨 赵冲 出品丨鳌头财经 8月27日，A股市场出现历史性一刻，工行等国有六大行市值合计达8.79万亿元，比创业板1351只个股市值之和还要多1200亿元。其中，四大行股价均创近5年新高，交行、邮储银行创阶段性新高。 与之形成鲜明对比的是，常熟银行（601128.SH）股价再度下跌，已连续6个交易日下跌，8月27日的收盘价较历史高点跌去了43%（前复权后）。截至9月6日收盘，常熟银行报收于6.27元，比前一天下跌0.79%。 近期，常熟银行备受市场关注。该行因在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送被“点名”，启动自律调查。 今年上半年，常熟银行交出了一份不错的“成绩单”，不过是投资收益驱动了业绩增长。 不良贷款率（简称“不良率”）上升，分红率连续3年未达到“30%”的标准，债券投资或“踩刹车”，常熟银行将面临新的挑战。 激进“炒债”被调查 热衷“炒债”的常熟银行正在被调查。 8月7日，中国银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）在官网发布公告称，监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限公司（简称“常熟银行”）、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家金融机构启动自律调查。 次日，交易商协会再次公告，在查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。 交易商协会连发两份公告，有分析人士认为，一方面，上述4家银行的国债交易行为违规问题可能较为严重，另一方面，也体现了行业自律组织对国债交易乱象的处置态度及力度。 目前，调查仍在进行，常熟银行操纵债券市场价格、利益输送等

文 丨 程睿 出品丨鳌头财经 桃李面包（603866.SH）规模越来越大，但赚钱却越来越难。 近日，桃李面包公告显示，上半年实现营业收入30.21亿元，同比下降5.79%；归母净利润2.9亿元，同比下降0.6%。 鳌头财经发现，这是桃李面包首次出现业绩“双降”的局面，2021年至2023年公司归母净利润连续3年下滑。 2024年半年报还显示，桃李面包投入使用的生产基地整体产能利用率为69.84%，较上年同期的73.35%有所下滑。 鳌头财经发现，桃李面包7大区域的工厂中，有6个产能利用率下降。 然而，桃李面包依然有28万吨的在建产能，这些产能面临着建成后被闲置的风险。 桃李面包是一家家族企业，吴志刚家族通过减持已套现超过48亿元。桃李面包分红也十分大方，上市后累计分红金额41.52亿元，占净利润的71.94%。 由于吴志刚家族持股占比超过56%，桃李面包近年来的分红大部分进入他们的腰包。 企二代接班后净利持续下滑 1995年，60岁的吴志刚率领多名家族成员，在东北的丹东市创立了丹东桃李食品有限公司，即桃李面包股份有限公司的前身。 吴志刚此前当过教师，于是将企业命名为“桃李”，一来表示“桃李满天下”，代表过去老师的身份，二来或许是希望能将产品卖到全国各地。 2015年12月，桃李面包在上交所主板上市，成为A股市场面包第一股。 桃李面包的产品也实现了全国渠道销售，业绩快速增长。 数据显示，2013年至2019年，桃李面包营业收入连续7年保持着双位数增长，从17.58亿元增至56.44亿元。 2019年，84岁的吴志刚退休，三子吴学亮接任董事长，大儿子吴学东任董事，二儿子吴学群任总经理。 一个插曲是，2019年1月16日，吴志刚在模拟减持桃李面包股份操作时，由于操作失误，将“卖出”指令误操作成“买入”，错误买入公司股票7200股，买入均价49.51元/股，成交金额35.65万元

文 丨 汗青 出品丨鳌头财经 成立了13年的知乎，仍在亏损，但收窄了不少。 近日，知乎发布了2024年中期业绩报告。财报显示，报告期内知乎实现营收18.94亿元，同比下降7.1%，实现净亏损2.46亿元，同比收窄46.2%；实现经调整净亏损1.8亿元，同比收窄47.4%。 其中，二季度知乎减亏成效明显，净亏损额来到了8060万元，同比大幅下降71.1%，创下了知乎上市以来单季净亏损最低纪录。 减亏的同时，知乎在主营业务收入、用户指标等关键数据上均出现下滑，如何平衡商业化和内容生态的关系，从减亏走向盈利，是知乎接下来仍要面对的课题。 降本降出来的“单季净亏损最低记录” 从财报中不难发现，今年上半年，知乎的营收规模同比下滑，亏损额大幅缩减，利润水平是如何提升的？答案是降成本。 财报显示，今年上半年知乎成本同比减少17.6%来到了9.61亿元，对于成本的降低，知乎解释为“收入下降相关的内容及经营成本减少”。伴随着收入成本下降的是员工规模的收缩，截至去年年底，知乎拥有员工数2731名，到了今年上半年，该数据为2181名。 其他成本中，销售及营销开支由2023年同期的9.86亿元减少9.2%来到了8.94亿元，研发开支同比下降3%来到了4.06亿元，一般及行政开支下降2.8%来到了2.07亿元。 “一味地降本带来的是知乎规模的缩小，这种缩小不仅体现在营收规模、员工数量上，还体现在用户数量上。”行业分析人士向鳌头财经表示，“当规模下降后，知乎的商业化将会面临更大的困难。” 事实上，如今知乎的月活用户数已经不足1亿，截至今年上半年，平均月活数只有8480万，创下了知乎上市以来的历史新低。 通过降成本来释放利润显然不可持续，找到成熟的商业化路径才是企业长久发展的关键，在这一点上，知乎做过多种尝试。知乎此前曾尝试过包括知识付费、电商、短视频在内的多种变现方式，其中大部分以失败告终，失败的