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美国将从美东时间周二下午恢复对伊朗实施海上封锁，特朗普宣称将对经由霍尔木兹海峡运输的所有货物按20%收取补偿费。美联储理事偏鹰言论刺激加息预期，沃什周二将出席国会听证会，或将面临对最新数据及政策路径的回应。 隔夜要点 – 美国宣布恢复对伊朗海上封锁，美伊敌对行动升级，美股风险偏好受挫，科技股领跌，纳指表现弱于标普500和道指；通胀担忧推升10年期美债收益率至4.62%，创5月21日以来新高，欧元区债券收益率同步走高；地缘局势和美联储理事鹰派言论支撑美元小幅走强，日元、欧元、英镑普遍下跌；封锁范围覆盖伊朗全海岸线和石油码头，再度引发市场对霍尔木兹海峡能源运输的担忧，布伦特原油收涨逾9%至83.30美元；黄金则因通胀预期升温、高利率环境延续的可能性加大而下跌近3%，现货金收报4000.65美元/盎司，盘中触及7月1日以来低点。 国际新闻 – 美军开始对伊朗发动新一轮打击，并将从美东时间周二下午4时开始恢复对伊朗实施海上封锁。特朗普称将对经由霍尔木兹海峡运输的所有货物按20%比例收取补偿，这意味着每艘过境海峡的超级油轮需缴费约3000万美元。 – 美联储主席沃什周二上午将就半年度货币政策在众议院金融服务委员会作证，央行在预先发布的报告中再次承诺致力于实现价格稳定，交易员预计美联储本月加息概率约50%。美联储理事沃勒表示，如果周二公布的核心通胀数据表明价格压力广泛存在，决策层可能需要在近期上调利率。 – 随着关税退款激增，美国联邦预算赤字本财年首次扩大，仅6月份预算赤字就达到1200亿美元。较去年6月的270亿美元盈余大幅逆转；支出方面，6月总支出6160亿美元，同比增长23%，剔除去年支付时间差异后，赤字仍较上年同期扩大79%。 – 美国能源部数据显示，上周美国战略石油储备（SPR）原油库存减少约300万桶，降至3.165亿桶，这是1983年4月以来的最低水平。 – 摩根大通（J

2026年7月13日，KLN Logistics Group Limited（00636.HK） $KLN(00636)$ 宣布，旗下医疗保健业务附属公司 KLN Medical Limited （“KLN Medical”）与全球物联网系统及嵌入式平台领导供应商研华股份有限公司（2395.TW）和新风天域集团旗下医疗护理品牌 YDCare 易得康（“易得康”）签署三方合作备忘录。根据合作备忘录，KLN Medical 将成为研华 iWard 智慧病房解决方案（“iWard”）于香港市场的独家经销商。是次合作旨在结合三方于智慧医疗科技、临床应用及医疗供应链管理方面的专业能力，支持香港医疗体系数码转型，促进智慧医疗技术的应用及发展。 KLN Medical 将充分发挥其医疗供应链管理、专业技术及售后支援的综合优势，为香港医疗机构提供涵盖设备配送、售后技术支援、维护服务及系统导入协调等一站式服务，全面支援iWard于香港市场的顺利部署及长远发展。透过 iWard 整合病人信息、临床工作流程及医疗设备，并与医疗机构现有信息系统无缝整合，同时结合易得康在临床应用的专业能力，三方将携手协助医护团队提升临床协作效率及病房营运管理水平，推动智慧病房建设及临床工作流程数码化，为医护人员及病人创造更高价值。 KLN 综合物流总裁刘健培表示：“我们很高兴与研华及易得康达成三方伙伴合作，此次合作是我们拓展智慧医疗领域的重要里程碑。凭借专业的能力与完善的医疗物流网络优势，以及对卓越服务的承诺，我们将为香港医疗机构提供高效可靠的供应链解决方案。” 研华智慧医疗解决方案事业部负责人许全庆表示：“iWard 智慧病房解决方案已应用于中国内地、泰国及日本等亚洲医疗市场并获得肯定。我们期待将成熟可靠的技术引入香港，与KLN M

港股走势及分析 美股周一表现向下，中东局势再度紧张，油价急升形成拖累，三大指数全线收跌。美元走强，美国十年期债息升至4.62厘水平，金价显著回落，油价则大幅飙升。港股预托证券普遍偏软，预料大市跟随低开。内地股市昨日低开低走，沪综指数收跌2.1%，成交额有所减少。港股昨日好淡争持，指数低开后一度反弹至24,400点水平，其后受外围股市影响升幅显著收窄，收市录得轻微升幅，整体成交保持活跃。蓝筹股表现分化，科网股升跌不一，内银股走势向好，人工智能相关概念股则普遍下跌。受地缘政治局势消息影响，外围市况波动加剧，预料指数在24,500点附近面对较大阻力，下方支持位则在23,800点水平。 行业消息 迅销集团(06288.HK) $FAST RETAIL-DRS(06288)$ 第三财季交出亮眼业绩，第三季营业利润达2,137.9亿日元，较去年同期增长45.7%，净利润录得1,467.9亿日元，大幅超越市场预期的1,187.4亿日元。前三季度累计，迅销实现收益3.07万亿日元，增长17.1%；营业利润达5,927亿日元，增长33.6%；母公司拥有人应占利润4,260亿日元，增长25.6%。其中，海外市场仍是主要成长引擎，前三季度海外优衣库收益达1.83万亿日元，增长25.9%，北美、欧洲、韩国、东南亚、印度及澳洲等地区均录得收入与利润双位数成长。 基于强劲的季度表现，集团上调全年业绩指引，将营业利润预期由7,000亿日元提升至7,300亿日元；净利润预期由4,800亿日元上调至5,000亿日元；全年净销售额预期则由3.90万亿日元提高至3.97万亿日元，展现管理层对业务展望的信心。 中国市场的修复成为亮点。一年前内地业务仍为集团成长相对承压的一环，2025财年大中华区收入下降4.0%，营业利润下降12.5

港股近期反复波动，资金在高增长与稳收益之间重新布局。当AI与芯片板块吸引目光之际，部分资金亦转向兼具高息与成长潜力的标的。理文化工（00746.HK） $理文化工(00746)$ 正呈现这种攻守并重的投资属性：烧碱业务提供稳定现金流，支撑约7.5厘股息率；氟化工产品则深入AI与新能源供应链，为未来业绩增添增长空间。 2025年度，公司每股盈利67.7仙，全年每股股息合共33.5仙，派息比率约50%。以截至2026年7月10日收市价4.4元计，市盈率约6倍，估值水平处于相对低位。 公司稳定派息的基础来自烧碱业务所形成的现金牛。年内化工业务收入约37.5亿元，其中烧碱收入16.8亿元，占比四成多。烧碱属基础化工产品，需求相对稳定，业务持续产生经营现金流，为营运及资本开支提供支撑，亦为股东回报奠定基础。 值得注意的是，公司多年来维持约五成盈利分配的派息政策，约一半盈利用于回报股东，另一半保留作业务再投资与财务优化。股息具备进一步提升的空间，结构上较单纯高派息政策更为稳健。 在基础化工产品之外，公司近年深耕氟化工高端材料领域，产品应用涵盖电动车电池制冷系统、数据中心线缆绝缘材料及新能源电池添加剂等。随着新能源发展及数据中心基建持续推进，相关高端氟材料的需求持续上升，其收入贡献及盈利能力有望逐步体现。随着中期业绩（预计8月初公布），市场将有机会更清晰了解上述业务的规模轮廓——有意追踪AI基建及新能源材料板块的投资者，不妨将其列入观察日程。 此外，行业政策为氟化工相关业务筑起护城河，其中制冷冷媒已纳入国家生产配额管理制度，新增产能受限、供应有序收缩。理文化工等具备合规资质及稳定产能的上游原料厂商将受惠于行业结构改善，提升业务稳定性。 截至去年底，公司净负债/股本比率约5.5%，杠杆水平偏低，可见公司派息并

港股走势及分析 美股上周五延续强势，市场对中东局势发展及企业业绩表现的忧虑逐步缓解，三大指数全线收高。美元汇价先跌后升，美国十年期债息升至4.56厘水平，金价小幅回落，油价走势反复向下。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随高开；内地股市上周五先升后回，上证指数下跌约1%，失守4,000点大关，沪深两市成交额明显增加。港股上周五高开后，在科网股带动下一度逼近24,500点，其后跟随内地股市回落，收市升幅收窄，但整体成交保持活跃。其中科网股先升后回，金融股表现向好，人工智能概念股则显著走低。近日港股受惠资金流入传统板块，指数逐步回稳，有望进一步挑战25,000点阻力，下方支持位则落在24,000点附近。 行业消息 6月份全国乘用车市场零售录得160.2万辆，按年下跌23.2%，按月则回升6.1%；上半年累计零售870.1万辆，按年下滑20.2%。新能源乘用车方面，6月零售达100.7万辆，按年跌9.4%，按月增长6%，上半年累计470.4万辆，按年减少14%。乘联会展望7月份表示，随着工作日达23天，叠加国际油价急跌至70美元附近、PPI大幅回落，燃油车海外需求改善，加上电池新国标落地后新能源新产品陆续推出，车市有望步入结构性改善期。出口继续保持强势，批发端出货意欲维持高位；惟终端零售受消费信心疲弱及市场观望情绪拖累，复苏力度有限，批发与零售增速差距料进一步扩大。整体而言，上半年车市持续承压，但7月多重利好因素汇聚，有望为销情提供一定支撑，惟内需回暖仍需政策加码及市场信心修复，方能真正企稳。汽车行业当中，以布局出海市场的龙头新能源车股较具留意价值。 港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA 日期：2026年7月11日星期六 (笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)

SK海力士周五将登陆纳斯达克，募资规模创外国企业在美IPO之最。霍尔木兹海峡航运几近停滞。扎克伯格否认Meta算力过剩。中国印发“十五五”碳达峰行动方案。据悉中国多位前任及现任官员与美方专家会谈，研判白宫对华政策意图。晶合集成周五将在香港股市挂牌交易。 隔夜要点 – 受芯片板块强势反弹驱动，美股三大股指全线收高。伴随前期抛压释放，配置资金逢低入场，带动各期限美债收益率全线显著回落。受美债收益率下行牵制，美元指数上攻乏力，日内基本持稳。尽管霍尔木兹航运几近停滞，但美伊展开技术性谈判令市场对中东冲突扩大的担忧大幅缓解，国际油价重挫。得益于美债收益率全线回落带来的利好支撑，期现黄金企稳并强势反弹。 国际新闻 – 韩国存储芯片巨头SK海力士(SKHY.US)周五将在纳斯达克开始发行前交易，下周一转为常规交易。公司将ADS发行价定为每份149美元，募资规模265亿美元，创外国企业在美IPO之最。 – 霍尔木兹海峡航运几近停滞，在特朗普威胁对伊朗港口实施封锁后，德黑兰24小时内紧急运出约1100万桶原油。 – 纽约联储行长表示，特别关注人工智能相关需求对通胀的影响，如果这种需求持续存在，可能迫使美联储加息。 – Meta(META.US)首席执行官扎克伯格否认算力过剩，称发展云业务具商业潜力。他还为公司的人工智能工具制定“激进”价格策略，API定价仅为OpenAI和Anthropic顶级模型的约25%。 – 美光科技(MU.US)上调美国投资计划至2500亿美元，押注AI存储芯片需求。 – 标普将甲骨文(ORCL.US)信用评级下调至投资级里的最低一级BBB-，理由是该公司在人工智能领域不断增加支出。 – 华尔街五大银行将于下周二公布业绩，经历数月来市场剧烈波动后，多数大型投行的股票交易收入预计将创下历史次高。 大中华新闻 – 6月全国居民消费价格同比上涨1.0%，全国工业生产者出厂价

港股走势及分析 美股周四表现向好，芯片股普遍造好带动大市向上，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息回落至4.54厘水平，金价自低位反弹，油价则由高位下滑。港股预托证券个别发展，预料大市早段温和高开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升1.7%，沪深两市成交额亦有所增加。港股昨日出现回吐，指数低开后跌幅一度扩大，其后于低位反弹，尾市录得温和跌幅收市，整体成交保持活跃。蓝筹股表现分歧，科网股个别发展，人工智能相关概念股重拾升势。大市连日上升后稍作整固，外围气氛有所改善，预料指数有力进一步挑战24,500点阻力，下方支持位则在23,500点附近。 行业消息 人民银行货币政策委员会日前召开第二季例会，指出要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币与财政政策的协同配合，以促进经济稳定增长和物价合理回升。 人行强调，需从宏观审慎角度观察、评估债券市场运行情况，密切关注长期收益率变化；同时增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。建议发挥增量政策与存量政策的集成效应，进一步提升政策的前瞻性、灵活性和针对性。 此外，要保持流动性合理充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配；强化央行政策利率的引导作用，完善市场化利率形成和传导机制，发挥市场利率定价自律机制的作用。同时，用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。 投行高盛认为，与第一季公告表述相比，人行似乎已意识到经济动能有所走弱，尤其是内需偏弱以及增长结构分化加剧。不过，会议表述并未暗示即将推出新一轮宽松政策，高盛维持2026年不降政策利率、不降准的基准判断。高盛报告指出，本次会议删除了“综合运用多种工具，加强货币政策调控”的相关表述

国潮IP正以前所未有的速度重塑中国经济版图。数据显示，中国国潮经济市场规模从2018年的1.2万亿元增长至2024年的2.3万亿元，预计2028年将突破3万亿元。这股浪潮不仅创造了可观的直接经济价值，更通过产业链延伸、消费模式变革与文化传承创新，展现出多维度的深远影响力。 现象级IP展现出惊人的商业爆发力。2025年，泡泡玛特(09992.HK) $泡泡玛特(09992)$ 旗下IP“LABUBU”所属系列年收入达141.6亿元，同比增长365.7%，成为首个年收入破百亿的国产IP。电影《哪吒之魔童闹海》以149.65亿元票房登顶中国影史，其IP授权与周边产品预计可带来100亿至150亿元的衍生收入。在潮玩制造领域，全国约85%的潮玩产自东莞，该市聚集超4000家玩具企业，自主国潮IP使企业利润率可达30%至60%。此外，“谷子经济”（二次元衍生品）2024年市场规模达1689亿元，同比增长超40%，印证了国潮IP从内容到实体的强大变现能力。 国潮IP正推动消费从“购买商品”转向“获取体验”。调研显示，72.9%的消费者过去一年有过国潮消费行为，其中80.7%因喜爱传统文化元素而选择国潮产品。《黑神话：悟空》上线后，其取景地山西在两个月内接待游客超500万人次；国博“凤冠冰箱贴”上市一年销量突破200万件。年轻人通过购买IP衍生品完成文化身份表达，消费行为已超越功能需求，带有鲜明的文化认同色彩，这正是国潮从潮流升**文化自信的具体体现。 在这股国潮浪潮中，青年一代的角色至关重要。由中港新世代基金会举办的“玩转西游Cosplay嘉年华”活动，正是一个生动范例，它不止于一场表演，更为青年提供了沉浸式体验中华文化的学习平台。参与者在塑造角色、设计造型的过程中，不仅加深了对中国经典故事和文化内涵的认识

港股走势及分析 美股周三个别发展，中东局势再度紧张，油价大幅上升。美股早段不振，道指一度下跌超过800点，惟科技股表现回稳，纳指逆市向上，三大指数最终收市升跌不一；美元先升后回，美国十年期债息升至4.58厘水平，金价显著受压，油价则大幅向好。港股预托证券大致向下，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日下跌，沪综指数低开低走，收市跌0.5%，沪深两市成交额进一步减少。港股昨日高开后升幅持续扩大，一度上升超过800点，全日成交保持活跃，蓝筹股普遍上升，科网股表现强势，内银股走势向上，油股表现理想。外围调整下资金流入港股市场，风格转换利好大市表现，预料指数可上试24,500点，下方支持位在23,500点水平。 行业消息 快手（01024.HK） $快手-W(01024)$ 日前宣布将旗下AI视频生成业务“可灵AI”重组至全资子公司北京可灵智能科技有限公司，并同步引入外部融资。此举旨在对可灵AI进行独立资本化定价，为未来上市铺路，在维持控制权的前提下实现资产重估与外部资源协同。 本次可灵AI融资估值约180亿美元，融资规模上限30亿美元，已落地约27.9亿美元现金注入。参与投资者阵容强大，共引入约34家机构，包括腾讯、阿里云、百度，以及国方数科、红土、CPE、春华等产业与财务投资者，同时有北京人工智能产业基金等国资背景资金加入，展现产业资本与政府资源的强力背书。交易特别设置回购保障条款：若未在最迟上市日期或2031年10月30日前完成IPO，投资者可要求北京可灵及快手关联主体承担连带回购义务，回购价格为原始投资成本加年化单利8%的回报，充分保护投资人权益。 为匹配独立融资，快手同步在可灵AI设立员工长期激励计划，透过股权激励、员工持股计划及期权三类工具，合计覆盖不超过15%的股权上限。交易完成后，北京可灵

广西等多地近日遭受连场暴雨及强风侵袭，部分地区更出现水库溃坝、山体滑坡等严重灾情。小米集团（01810.HK） $小米集团-W(01810)$ 宣布，小米公益基金会捐赠 1,000 万元人民币现金，全力协助广西等受灾地区开展抢险救灾工作。 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军于微博表示：“风雨同舟，共克时艰！携手抗灾，我们同在！” 是次捐赠的 1,000 万元人民币，将主要用于支持灾区的紧急援助、过渡安置，以及后续的灾后重建工作。与此同时，小米公益平台已上线“共筑爱的安全家”项目，汇聚米粉及社会各界爱心支援灾区。 小米将持续关注灾情最新动态，并向所有参与抢险救灾的前线人员致以崇高敬意。