社区

2026年5月22日，企业级大模型AI应用第一股、企业级Token生产力平台公司 $滴普科技(01384)$ 创始人、执行董事、董事会主席兼首席执行官赵杰辉今日在内地媒体发表人工智能产业观察文章。他指出，单体AI Agent在应对企业真实且复杂的业务场景时已显得力不从心，企业急需由多个AI员工组成的团队来协同工作。赵杰辉提出以AgentOS作为产业品类、DeepexiOS（Deepexi企业大模型+FastAGI企业智能体平台）作为滴普科技的产品，为 AI 从单点展示朝向全面赋能企业生产力提供解决方案。 单体AI Agent难挑大梁，企业亟需组建“AI 员工团队” 赵杰辉表示，真实的企业营运场景往往涉及多个岗位与繁杂的数据源。以零售业的新品上市为例，这项工作横跨商品企划、货品营运、电商等多个部门，单一AI员工无法独立完成。只有将不同职能的AI员工组合起来，形成一个紧密合作的“企业领域智能体”，才能真正解决跨部门、高信息密度的商业决策。 倡“AgentOS”概念，以专属Wiki驱动精准协同 为打破多个AI员工各自为政的局面，滴普科技将“AgentOS”产业概念付诸实践，推出了名为“DeepexiOS”的AI级企业操作系统──由Deepexi企业大模型及FastAGI企业智能体平台组合而成。其中，Deepexi企业大模型扮演“大脑”，负责建立及储存企业专属的业务逻辑；而FastAGI则担当“神经中枢”，负责统筹多个AI员工的协同工作。两者双剑合璧，使企业级AI员工团队得以顺利运作。同时，DeepexiOS亦支持按需接入市面上的通用大模型，负责执行日常通用任务，与Deepexi互补长短。 赵杰辉解释，市面上的通用协同框架往往缺乏企业专属的业务语境，而DeepexiOS作为“AgentOS”的落地产品

近日， $希玛医疗(03309)$ 公告拟以约1.1亿元人民币战略入股眼科基因治疗领军企业——中因科技，并计划成为其第二大股东。中因科技是中国领先眼科基因治疗企业，围绕遗传性眼病精准治疗领域深耕，并已研发一款潜力巨大的“孤儿药”。 也就是说，希玛医疗正尝试从一个纯粹的医疗服务商，向“医疗服务+创新医药科技”双轮驱动的平台型公司升级。为长期缺乏“硬核科技”叙事的港股眼科板块，提供了一个直接触达全球顶尖（First-in-Class）基因治疗核心资产的稀缺样本。 一、估值之锚：中因科技三大支柱，构筑硬核壁垒 中因科技之所以能吸引希玛医疗进行近几年来最大单笔投资，在于三个方面的特殊预期。 首先，中因科技的核心产品ZVS101e拥有难以撼动的临床进度与先发优势。 ZVS101e注射液（rAAV8-hCYP4V2）针对目前“无药可医”的罕见眼病——Bietti结晶样视网膜变性（BCD），是全球范围内首批进入III期临床阶段的基因治疗产品。另外，它不仅在2024年底已启动中国III期临床，更获得了中美两国监管机构的“全套高级别认证”，包括美国FDA的孤儿药资格（ODD）、再生医学先进疗法（RMAT）认定，以及中国CDE的突破性治疗药物认定和优先审评资格。和不少在研产品相比，ZVS101e距离成为全球首个获批上市的BCD治疗方案，已经只剩一步之遥，拥有绝对的先发垄断地位。 其次，ZVS101e的适应症本身存在巨大的市场潜力与确定性。BCD虽罕见，但受基因主导主要影响东亚人群，有遗传性，根据中因科技提供的信息及已发表文献的估算，全球BCD患者人数估计介于124,000至377,000人，当中BCD在东亚地区患者较为常见，尤其中国、日本及韩国，估计患者人数介乎56,000人至239,000人。中因科技认为，广泛

$中通快递-W(02057)$ 2026年首季业绩表现稳健。期内，公司实现总收入人民币132.82亿元，按年增长22.0%。盈利能力方面，调整后净利润录得人民币23.77亿元，按年上升5.2%。业务规模持续扩大，首季包裹量高达96.68亿件，按年增长 13.2%。 核心快递服务收入按年增长22.5%，主要受惠于包裹量增加及单票价格上涨8.2%。其中，因电子商务退货包裹量增加，直客业务收入大幅增长92.2%。成本控制亦见显著成效，凭借规模经济及高效路线规划，单票运输成本成功减少9.8%。 展望未来，公司维持2026年全年包裹量按年增长10%至13%的指引，预计总量达423.7亿至435.2亿件。总结而言，公司在优化成本结构的同时保持了稳定的业务增长，具备良好的长线投资潜力。 来源：凯基证券

大市点评 标普全球（S&P Global）5月制造业数据，制造业PMI飙至55.3，远超市场预期的53.8，不仅高于前值的54.5，更创下48个月（4年）以来的最高纪录。这反映出美国工厂端的生产与拉货动能依旧非常强劲。另一方面，服务业PMI微跌至50.9，略低于市场预期的51.1（前值为51.0），显示消费者端在服务业的扩张速度有些许放缓，呈现“制造强、服务平”的结构分化。报告指出，由于企业对“未来供应链与价格”产生强烈担忧，正在疯狂建立安全库存，导致投入库存升至11个月高位。 港股通星期四净流出61.05亿元，其中， $经纬天地(新)(02477)$ 流入最多，达12.41亿港元；其次是 $中芯国际(00981)$ ，净流入金额为8.06亿港元。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为24.75亿港元；其次是阿里巴巴-W(09988.HK)，净流出金额为15.27亿港元。 来源：凯基证券

港股走势及分析 美股周四表现继续向好，市场憧憬地缘政局紧张局势缓和，刺激大市先跌后回升，三大指数均录得升幅收市。美元表现靠稳，美国十年期债息回落至4.57厘水平，金价轻微反弹，油价则继续回落。港股预托证券普遍造好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日下跌，沪综指高开低走，收市下跌2%，沪深两市成交额超过三万亿元水平。港股昨日先升后回，指数高开后逐步收窄升幅，午后跌势加剧，并以接近低位收市，整体成交保持活跃。蓝筹股大致向下，科网股弱势持续，拖低大市表现，指数跌穿牛熊分界线水平，短期或考验25,000点支持，上方阻力在26,000点附近。 行业消息 $鸿腾精密(06088)$ 近日公布季度业绩，期内来自持续经营净利润按年大幅增长67.3%至1,040万美元，营业收入亦上升8.6%至11.98亿美元，展现出强劲的营运韧性。公司表示，受惠于高毛利AI产品的强劲增长动能，以及新一代连接解决方案的持续拓展，对表现感到满意。鸿腾将持续加大投资以强化核心能力，进一步巩固公司在AI生态系统及软件定义汽车领域的关键供应商地位。在当前AI服务器算力激增的浪潮下，数据中心内部连接对高传输频宽与功率的需求迎来爆发式增长。鸿腾旗下的光通讯业务直接得益于此，公司所提供的CPU Sockets、MCIO/C-Payload高速连接器及1.6T光模块产品，已成功切入AI服务器架构升级的核心核心供应链。此外，鸿腾更前瞻布局液冷与散热技术，以ORV3 Power Busbar 与CDU液冷连接器，直接打入AI数据中心基础设施。而在消费端，AI PC的升级潮流对高速界面及更精密零组件的需求，也同步带动了计算机及消费性电子业务的产品平均单价与毛利提升。目前，鸿腾精密正全力执行“3+3战略”，深度布局电动车、5G AIoT、声学等三大核心

$同程旅行(00780)$今天公布其截至2026 年 3 月 31 日止三个月之未经审核综合业绩。 同程旅行联席董事长、执行董事兼首席执行官马和平先生表示：“二零二六年第一季度，受消费者旅游需求结构转型及利好的假期政策驱动， 中国旅游行业延续了良好的增长趋势。作为中国领先的旅游平台，我们顺应市场趋势， 实施高效策略以把握新兴增长机遇， 同时满足多元化的用户需求。回顾期内，集团的业绩表现保持稳健。我们积极把握市场结构升级带来的增长机遇 。展望未来，集团将继续专注于核心 OTA 业务，在巩固大众市场地位的同时，稳步拓展出境游服务，以加强我们的全球影响力。” 持续深耕大众市场 用户基数与用户价值稳定提升 同程旅行凭借卓越的运营能力，进一步巩固其在中国大众市场的领先地位。得益于高效的获客及互动措施，集团的用户基数与用户价值持续提升。回顾期内，集团的平均月付费用户为46.4 百万人。年付费用户同比增长 2.7%至 253.9 百万人，创历史新高。十二个月累计服务人次同比增长 4.5%至 2,047.4 百万人。 回顾期内， 同程旅行致力于提升用户参与度并优化所有流量渠道的营运效率。通过与腾讯的长期合作伙伴关系，微信生态继续作为集团重要的流量来源，使其能够在中国各地建立广泛的用户基数，截至二零二六年三月三十一日， 同程旅行超过 87%的注册用户来自中国非一线城市。同时，集团推出一系列创新且具针对性的营销活动，有效提升用户参与度及忠诚度，带动更高的复购率，为业务持续增长作出贡献，进一步巩固同程旅行作为体验驱动型旅游平台的定位。 核心 OTA 业务延续高质量增长 酒店管理板块成增长新引擎 回顾期内，集团核心在线旅游平台业务实现高质量增长。集团的交通业务持续展现出韧性，交通票务服务收入同比增长 6.2%至人民币

$天数智芯(09903)$ 正处于业务高速增长的轨道上，并在国内通用GPU（GPGPU）领域建立了较强的竞争壁垒。其核心竞争力主要体现在以下几个方面： 首先，其财务增长表现强劲。2025年营收为10.34亿元，同比增长91.6%。通用GPU核心业务收入更达9.23亿元，同比激增149.6%。 至于盈利能力方面亦大幅改善。2025年毛利为5.58亿元，同比大增110.5%，毛利率从49.1%提升至54.0%。同时经调整净亏损同比收窄32.1%。 再者，天数智芯的市占率地位按2024年收入计，在中国国产通用GPU赛道中排名第三，市占率达到9.8%。在整个中国通用GPU市场中排名第五，份额为0.3%。 此外，股票分析师协会副主席潘铁珊更指出天数智芯凭借“量产一代、设计一代、预研一代”的节奏，构建了覆盖“云-边-端”的完整产品矩阵。集团的芯片核心架构是基于自主研发的天数天枢等架构，算力有效利用率宣称超90%。其训练（天垓系列）是国内首款量产通用GPU训练产品，单卡可支持700亿参数大模型，持续进行架构迭代。 至于推理（智铠系列）则专为AI推理设计，2025年收入3.39亿元，同比暴增238.2%。 而端侧（彤央系列）是新发布的边缘计算产品，以覆盖100T-300T算力的性能切入具身智能等新兴场景。 在软件生态上，其平台原生兼容主流AI框架，代码迁移效率提升80%以上。其DeepSpark开源社区已适配超610个主流模型，新模型可实现“Day0”原生支持。 天数智芯的行业应用广泛，截至2025年末，已服务超340家客户，在互联网、金融、医疗等超20个行业落地超1000个项目。客户于金融服务信贷审批从小时级缩至分钟级；长沙地铁动态调度从小时级缩至毫秒级；瑞幸咖啡数千家门店部署AI方案。 目前，天数智芯在中

大市点评 美联储 4 月会议纪要整体偏向鹰派。多数官员认为，若通胀持续高于 2%，应当为后续可能加息做好准备；多位官员倾向于取消宽松货币政策的相关表态。目前市场预计，12 月加息概率在 36.8% 至 48.6% 之间。 这场意见分歧极大的会议，也是现任主席鲍威尔主持的最后一场货币政策会议。新任美联储主席凯文・沃什将于本周五 5 月 22 日正式宣誓就职。市场普遍认为，沃什上任后，就要接手这份内部意见分歧严重、通胀再度回升的棘手难题。 港股通周三净流入 57.08 亿元，其中 $中芯国际(00981)$ 净流入金额最高，达 21.66 亿港元；其次是 $中国移动(00941)$ ，净流入 15.64 亿港元。 资金净流出方面， $兆易创新(03986)$ 流出规模最大，共计 4.70 亿港元；阿里巴巴 - W（09988.HK）紧随其后，净流出 1.68 亿港元。 来源：凯基证券

$万国数据-SW(09698)$ 2026 年首季净收入同比增 23.6% 至 33.67 亿元，净利润暴增 247.1% 至 26.52 亿元。不过，扣除一次性项目后净收入增幅仅 7.9%，反映利润暴涨主因是 DayOne 投资稀释及出售等非经营收益，核心主业的增长实际上较为平缓。 营运方面，受 AI 基础设施需求带动，首季新增订单约 200MW 创历史新高。季末总签约及预签约面积同比增 11.7% 至 725,485 平方米，运营面积计费率微升至 77.3%。同时，公司透过出售 DayOne 普通股及配售优先股成功筹得 6.85 亿美元，以助力其核心业务的扩张。 公司维持全年指引，预计总收入达 124 至 129 亿元，资本支出约 90 亿元。总结而言，虽然 AI 浪潮带来强劲订单利好，但核心营收增速平稳，且未来面临重资产持续扩张的开支压力，长期盈利能力仍有待市场验证。 来源：凯基证券

港股走势及分析 美股周三走势向好，债息及油价由高位回落，利好大市气氛，三大指数均录得显著升幅收市。美元走势向上，美国十年期债息回落至4.59厘水平，金价低位反弹，油价则由高位回落。港股预托证券普遍上升，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日下滑，内地最新经济数据表现逊于预期，沪综指高开低走，收市下跌0.1%，沪深两市成交额亦有所缩减。港股继续好淡争持，指数险守牛熊分界线水平，整体成交较为清淡。蓝筹股普遍下跌，科网股表现向下，金融股亦出现回吐。外围气氛改善，油价及债息去向继续受市场关注，预料指数短期于25,000至26,200点水平上落。 行业消息 $华虹半导体(01347)$ 第一季度实现销售收入6.609亿美元，按年增长22.2%，增长主要由出货量增长18%及平均售价上升4%所带动。毛利率为13.0%，上升3.8个百分点。两项指标均符合指引预期。股东应占利润达2090万美元，大幅增长458.1%。在产能快速爬坡的同时，公司依旧保持高产能利用率，各工艺技术平台均表现强劲，其中MCU、独立式闪存以及BCD工艺产品增长最为显著。第一季度，公司12英寸产能爬坡稳步推进、收入占比已提升至62.7%，8英寸产线继续保持良好盈利能力。与此同时，拟议收购华力微事项已获上交所受理并进入实质审核阶段，正在按照既定计划推进，预期可于今年下半年完成。公司预计2026年第二季度销售收入约在6.9至7.0亿美元之间，预计毛利率约在14%至16%之间。全球硅光子芯片供应短缺，公司拥有技术优势，继续扩展市场份额，前景展望乐观。 港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA 日期：2026年5月21日星期四 (笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)