1.42万
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08-26
今天继续缩量向上，热点板块都预期不高，当前行情下，指数越平稳、越难找机会，指数上涨的情况下，板块之间内卷明显，早盘涨幅第一的医药，盘中直接回落成跌幅第一，而乘势而起的AI，因没有量能支撑，下午也随创业板指数大幅回落，所以近期的操作，尽量潜伏低吸，反而要等出现大的调整，才能去积极进攻$中京电子(002579)$ $通宇通讯(002792)$ $亨通光电(600487)$ $黄河旋风(600172)$ $天齐锂业(002466)$
1.43万
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08-26
耐住寂寞，静待花开！
一、 8.18日美30年期国债利率突破5.31%，当天我写了个帖子给大家提醒。 从那天开始科技就开始调整，科技龙头英伟达连跌7日，终于在昨天止跌，科技股稍稍喘口气。 这段时间除了贵金属和饼子相关的交易好做些，其他的品种尤其科技相关的都交易的及其难受。 我的具体操作来看，黄金这个不说了，从紫金底部时候我就开始布局； 最近做的相对较好的除了贵金属外，就是XX和XX，这个在群里也提了。 图片 贵金属黄金走到这个位置，短线等回踩，日k的操作计划是可以稍微止盈点，等待回踩均线加仓； 周k月k趋势明显没走完，不在意短线的长期配置就行。 铜、大饼这些短期我觉得可能见顶了，这时候追进去不是一个性价比很高的操作。 二、 现在行情整体都不好做，怎么交易都很难受。 英伟达连跌7天后，昨天的止跌反弹更多的是市场压抑后的修补。 这个时候我们要确认我们在做对的事情就行，就是我前面写的那篇帖子“我悟了”的那篇核心内容，然后忽略短期噪音，耐得住寂寞，静待花开。 科技革命不会是一帆风顺，必定是螺旋式的上升。 三、 今晚有老美的PCE物价指数、英伟达盘后财报； 明天盘后还有迈威尔财报； 周五还有杰克逊霍尔全球央行年会，重点关注沃什的讲话，对长债经历5.34%利率的压力测试。 现在的市场是对任何利好都显得有点无动于衷，我想换个角度去分析市场，上述事件不要单一去分析，不要从单一事件里试着找利好。 比如英伟达，业绩超预期是大概率的，但市场对超预期的阈值越来越高，必须要超预期的预期才能买单。 下图来自Lee总的机构好友L总的指引。 图片 我们把眼光放长远一些，长债5.3%的利率是市场的力量交易出来的，如果市场自行经历压力测试，即便这个利率通胀也不再恶化； 英伟达不需要超市场预期太多，只要它按部就班继续把盈利兑现，不要被市场牵着鼻子走； 然后沃什那边的讲话也没有让利率再有创新高的预期。。 那么市场的逻辑可能也会发生变化
1.56万
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08-26
美团财报前瞻：利润拐点来了？
本周五港股收盘后，美团将发布二季度财报。分析师预测，公司Q2营业收入将达到1010.79亿元，同比增长16.8%，调整后的每股收益率为0.052元，同比下降97.1%。 股价方面，美团股价今年呈波动态势，6月底股价一度反弹，但近期再度走弱，今年以来下跌约23.8%。 收入结构上看，美团主要有两大业务板块：核心本地商业和新业务。其中，配送服务和商家服务是核心本地商业的主要收入来源。分析师预计，核心本地商业Q2营收同比增长约4.95%，而新业务增长更快，预计同比增速将达到22.77%。 盈利方面，分析师预测，在连续三个季度亏损后，美团核心本地商业Q2或将重新实现盈利。随着阿里、抖音和京东逐步收紧此前激烈的补贴竞争，过去两个月市场对美团核心本地商业利润的预期已上调近90%。由于基数较低，核心本地商业的复苏趋势有望延续至2027年一季度。 盈利能力方面，美团的增长动能正更多依赖利润率较低的生鲜零售，而非高利率的佣金与广告。同时，美团将小象超市扩张至55个城市、加码自有品牌，可能进一步与阿里和京东展开竞争，面临新的增长压力。 估值上看，美团的市销率为1.13，为近五年较低水平。 $美团-W(03690)$ $美团-WR(83690)$
1.40万
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08-26
英伟达财报前瞻：市场真正担心的，不是Blackwell卖不卖得掉
今晚又有大菜上桌，美股盘后、英伟达要公布财报了。 上一季度，英伟达实现营收816.15亿美元，同比增长85%；其中数据中心收入752.35亿美元，同比增长92%。公司给出的本季收入指引是910亿美元，上下浮动2%，市场一致预期则在920亿美元左右。 看到这里，很多人的第一反应可能是：英伟达大概率又要超预期了。 但对一家市值已经超过5万亿美元、市场早就默认Blackwell供不应求的公司来说，小幅超预期只能算正常发挥。现在真正决定股价的，不是Blackwell能不能卖掉，而是下一季还能不能继续增长、毛利率能不能守住，以及云厂商砸下去的几千亿美元，最后到底能不能赚回来。 01 本季超预期只是入场券，下一季指引才是胜负手 英伟达本季收入指引区间为891.8亿至928.2亿美元，而市场预期已经到了920亿美元附近，基本贴着指引上沿走。 这说明Blackwell继续放量、产品正常交付。 所以，本季营收比预期高一点、每股收益再超一点，只能证明英伟达执行能力依然在线。真正影响市场情绪的，是下一季收入指引能不能继续抬高。 若本季收入达到930亿甚至940亿美元，同时下一季指引继续上修，市场会认为AI基建仍在加速；如果本季数据很强，下一季指引却只是持平或者略高于预期，那么大家就会开始怀疑，部分订单是不是提前释放了。 还有一个细节。期权市场预计英伟达财报后波动约为正负5.4%，对应约2800亿美元市值，低于过去12个季度约7.4%的平均实际波动。 这不是说市场不在乎这份财报，而是大家已经不太相信，英伟达还能像前几年一样，随随便便制造一个巨大的预期差。 02 大厂还在买，但钱也烧得越来越快 先说结论，AI资本开支暂时没有停，甚至还在加速。 微软预计2026年资本开支约1900亿美元，即使继续增加GPU、CPU和存储容量，Azure至少到年底仍然受到供给限制。 Alphabet上半年资本开支已经达
1.65万
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08-26
ONON，BROS不涨的原因
昨天我从湖北老家来到了昆明，折腾了一天，累死了，不过昆明是真的舒服，都有点冷的感觉，湖北真的是太热了，跟火炉一样，昨天没有写分析报告，但是我想了一天，我一直在想ONON，BROS为什么不涨。 财报大跌抄底的股票我做好几个，Spcx，康宁，SEZL，TTD，这四个都涨了，但是ONON，BROS，APP都没有涨，这七个股票都是财报出来以后大跌，四个大涨，三个阴跌，那背后的原因是什么呢。 我是按分析物理化学的方法来分析股票，门捷列夫天天摆弄一堆周期元素的卡片，完全没有头绪，很像我写行业研究一样，就是全世界有成千上万个行业，但是很难分类，比如医药行业，是按病种来分，还是按治疗方法来分，非常混乱。 如果按治疗方法来分，那MRNA既能做疫苗，又能抗癌，如果病种分类，MRNA能治疗新冠，辉瑞也能，那到底怎么分类，很容易重复分析，一个公司在这个行业分析过了，在另外一个行业又得分析，因为记不住，行业太多了。 门捷列夫当时就有一个想法，会不会所有的元素在原子排列上有规律，然后思路一下子就打通了，发现元素排名按原子排列的顺序来，一下子就有规律了，那我炒股是不是也可以用这个思路，把所有成功的案例跟失败的案例都找出来。 然后找出成功案例的相同点，当然也要把不同点标出来，然后把所有失败案例的相同点找出来，也找出来不同点，因为文科不像理科定理那样，做到百分百准确，我们只要做到90%的成功率就够了。 七个股票财报出来都出现了大跌，这是相同点，但是后面有涨有跌，这就是不同点，我们就来分类，这四个大涨的股票，康宁是AI热门，Spcx是商业航天热门 ，TTD是互联网广告，现在不是热门了，但是也涨了。 SEZL是收入增长速度非常快，属于绩优股，也属于热门股，所以规律应该是热门股大跌抄底成功率高，反过来说，会不会冷门的股票成功率就低呢，也有这个可能，我们再来分析另外三个没有涨的股票。 ONON就是做跑鞋的，跟LUL
精彩ddwgej: 老哥事以前的龙军大队长吗？好久不久甚是怀念,好多年前认识你,没想到你还在,蛮好
1.80万
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08-26
希音IPO已获64.59亿孖展认购，腾讯博裕老虎环球集体站台：这票，成色几何？
资本市场有个不成文的规矩：基石投资者的名单，往往比招股书更能说明真相。 2026年8月24日，希音-W（00625.HK）启动招股。全球发售2.8亿股，发售价47.60至49.50港元，预计9月1日挂牌。基石阵容堪称豪华——Boyu（博裕）、Tiger Global（老虎环球）、General Atlantic（泛大西洋投资）、腾讯、景林、泰康人寿、UBS AM Singapore——合计认购约3.83亿美元（超30亿港元），占发售股份的22.1%。 截至8月26日12时，希音公开发售部份录得64.59亿元孖展认购，以公开集资额13.9亿元计，超额认购4.66倍。 这不是简单的财务投资。老虎环球是全球化互联网投资的标杆，腾讯是中国流量生态的霸主，博裕是顶尖PE，General Atlantic管理超800亿美元资产。当这些名字同时出现在一份基石协议上，说明一件事：希音的稀缺性，已经被最聪明的钱验证过了。 但稀缺性到底稀缺在哪？我扒了扒数据，发现三个被低估的看点。 看点一：这不是一家服装公司，是一家AI驱动的供应链公司 市场给希音贴的标签通常是"跨境电商"或"快时尚"。但如果仔细看它的商业模式，核心驱动力从来不是流量，而是算法。 希音拥有并运营超过1700个自研软件系统，覆盖从趋势识别、商品企划、设计开发、订单分配、生产优化、需求洞察到物流路由的全链路。AI算法持续分析海量消费数据，捕捉细分市场需求，指导设计团队开发新品，实现爆品预测。 这意味着什么？意味着希音的选品不是买手拍脑袋，是算法算出来的。它的设计不是设计师闭门造车，是数据驱动的。在AI应用层面，希音比绝大多数科技公司更落地——它用AI直接决定生产什么、生产多少、运到哪里。 2025年毛利率达到67.9%，这在零售行业是惊人的数字。传统服装零售商毛利率通常在50%左右，ZARA约55%。希音能做到67.9%，靠的是A
精彩全球时尚市场1.7万亿美元的盘子，到2030年还要涨到2万亿，希音作为全球top5服装零售商，只要稳住份额就能吃到大把增量。行业红利+龙头地位，应该不亏$希音-W(00625)$
1.83万
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08-26
【港股打新】梅卡曼德机器人：毛利率64.8%，近28倍PS到底贵不贵？
【港股打新】梅卡曼德机器人：毛利率64.8%，近28倍PS到底贵不贵？ 先补一下君正。昨天最低跌到97.10，但是尾盘又收回到了100港元；A股那边是止跌小涨0.33%。这个表现不算强，但该看的几个点基本都给了答案：还有三成多的折价确实能帮它防守，可新增资金不愿意在100上方追，然后国泰也很给力一直在拖底没掉，所以我还没出。 昨天答应大家出机器人。先说小新的结论：公司不是纯概念，现有业务、收入增速和出海都拿得出手；发行结构也有加分。但近28倍市销率已经不便宜，所谓“眼脑手”里真正大规模赚钱的目前主要还是“眼”。这票可以看筹码，也必须看价格，不能只看基石名单就闭眼冲。 01 梅卡曼德机器人（09615.HK） 梅卡曼德不是机器人整机厂，它主要给机器人提供3D视觉相机和配套软件。机械臂本来只会按固定路线工作，曼德的产品让它先看清物体的位置、形状和姿态，再决定怎么抓、怎么避障、往哪里放。 公司的产品可以概括成“眼—脑—手”。“眼”是Mech-Eye工业3D相机和3D测量设备；“脑”包括Mech-Vision、Mech-Viz、Mech-DLK等视觉和机器人软件，以及仍处于早期商业化的Mech-GPT；“手”则是Mech-Hand灵巧手。产品主要用在汽车、新能源、消费电子、物流和通用制造。而曼德现在的收入主要还是靠“眼”在支撑，占总收入的93%，而脑和手的收入要至少等到27年才会有数据可以看到。 按招股书引用的行业数据，曼德去年在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场以22.1%的收入份额排名第一。这个第一有含金量，但赛道口径确实也比较窄。 发行情况 梅卡曼德计划全球发售2,314.06万股H股，招股价95.30至101.70港元，每手30股，一手入场费3千左右港元，有绿鞋。按招股价计算，发行后总市值约119.14亿至127.14亿港元。 有9名基石投资者，合计认购1.86亿
1.31万
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08-26
不打AI与即时零售的仗，拼多多是清醒，还是保守？
电商三强中，如果只看利润，拼多多比另外两家之和还要多。 在财报会上，有人问及拼多多的即时零售业务，联席CEO赵佳臻表示， “在这个阶段，我们还是选择把精力和资源集中投入到自身更有积累，也更加能够创造独特价值的地方。” 相当于侧面证实，拼多多不打即时零售的仗。 这是拼多多的清醒之处，也透露出了拼多多的发展逻辑。 利润是阿里2.6倍 二季度，拼多多营收为1124亿元，同比增长8%，略低于市场预期。最近5个季度，拼多多有三个季度出现了个位数增长，高增长不复存在。 在线营销服务收入表现相对亮眼，同比增长约3.5%至人民币576亿元，超出市场预期。交易服务收入为547亿元，同比增长13.3%，低于市场预期的21%。这一差距主要是Temu在欧洲市场遭遇的监管冲击。 这个季度是最近两年行情的延续，也是扩大。2023年之后，国内国际大环境都有所改变，给拼多多带来了挑战。 国内，消费的高速增长阶段已经过去，最近几年，国补主要以京东和天猫为主，给拼多多带来了一定程度的冲击。拼多多在3C类消费品上的价格优势不复存在，不得不通过平台提供补贴维持增长。 国外，Temu的现象级表现遭到了针对。自2026年7月起，欧盟正式取消小额豁免（de-minimis）制度，并对每件跨境包裹征收每件3欧元的关税处理费。这对拼多多而言是不小的打击。 高盛的研报认为，欧盟新规对Temu的短期增长和履约效率造成实质性打击。由于欧洲市场约占Temu GMV的三分之一，这项新规会导致Temu整体履约效率下降、运营成本上升。大摩预计，三季度拼多多的交易服务收入将同比增长约9%，比二季度进一步放缓。 全球局势对于拼多多等出海电商来说，很难再回到2023年以前。这就导致，拼多多翻番式的增长已经成为过去时。 不只是拼多多，阿里的国际电商业务下滑了1%，其中中国电商业务下滑了8%。由于拼多多没有受到国补利好，反而在国补退坡时，没有受到
1.22万
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08-26
小米的苦日子过去了吗？
文/王慧莹 编辑/子夜 “行业最困难的时候已经过去”。 8月18日，小米2026年二季度财报会上，小米集团总裁卢伟冰的这番话，是说给市场听，也说给投资人听。 六天之后，8月24日，小米召开了玄戒芯片技术沟通会，小米创始人雷军亲自站台，一口气发布三款自研芯片。据悉，玄戒O3将于9月随小米18 Fold折叠屏手机首发上市。O100和D100则分别瞄准AI加速和智能驾驶，明年商用。 “SoC和基带双线突破的背后，是小米死磕底层技术的决心”，雷军直言。 卢伟冰和雷军说的都没错。行业的确在回暖，消费电子的寒意正在退散，小米也在芯片、汽车、AI多个战场同时发力，动作不可谓不快。 图源小米官网 但如果仔细翻看六天前那份财报，会发现一个微妙的错位——小米营收回来了，技术也在突破，但利润却没有跟上。 行业最困难的时候也许真的过去了，但属于小米的好日子，似乎还没来。上半年，小米押注人车家全生态、强攻手机高端化、重仓智能汽车，踩中科技行业长期赛道，战略方向高度一致。 但落地经营层面，却遭遇旧引擎减速、新引擎难盈利的现实拉扯。千亿营收更像一个阶段性的镜子，它放大了汽车业务带来的增长红利，也掩盖了消费电子主业内生修复乏力的隐忧。 站在上半年这个节点上，小米像是一辆在换挡期颠簸前行的车，新挡位挂上了，动力还没上来，油耗却肉眼可见地在增加。 想要重回增长期，小米还没到松口气的时候。 1、千亿营收反弹，难掩小米盈利失速 小米2026年二季度财报，给市场制造了一种“回暖”的直观观感。 单季营收1089亿元，重新站稳千亿关口，对比一季度的低迷，账面数字的修复乍一看小米似乎走出了经营低谷。但判断一家公司的复苏质量，不能只看总量，要看结构。 拆开营收构成来看，市场不禁会发现这个数字的含金量，需要打上几个问号。 第一笔是汽车的钱。智能电动汽车加AI创新业务二季度收入249亿元，同比增长17.1%，在集团营收中的占比
1.70万
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08-26
信达生物新高，创新药开启主升浪！哪些ETF值得布局？
今日上午，信达生物大涨一度涨超12%，股价达到历史新高112.6，市值突破1900亿港元，是今年除药明康德外第二家创历史新高的医药股。 消息面上，信达生物8月25日发布财报，公司上半年营收达到86亿人民币，同比增长45%，略低于彭博预期1.1%。公司调整后预测可比净利润达到12.5亿，超出彭博预期的8.96亿，已经超过上年全年水平。除此之外，公司明确2030年营收目标350-400亿元。 过去十个月，信达生物与武田、礼来、辉瑞等跨国药企密集达成战略合作，累计交易规模达到340亿美元，**国药企同期对外授权总额的30%以上。其中五项核心资产采用全球共同开发、共同商业化、收益共享的高阶合作模式、而非简单的单品权益出售，公司发展势头强劲。 机构观点上，野村分析师表示，受药品毛利率提升、运营费用较低，以及其他费用减少的推动，公司净利润同比增长50%至13亿人民币，超出该行和彭博一致预期。产品销售的强劲增长得益于丰富的药物管线组合以及纳入国家医保肿瘤药物放量加速。 此外，小摩增持信达生物235.54万股，增持后持股比例为5.06%，显示出对信达生物的自信。 今年以来，我国药企对外授权已破1000亿美元，创新药板块目前已经进入业绩兑现期，叠加ModeRna医药突破以及九、十月份世界肺癌大会等学术会议接连召开，行业将进一步进入新一轮的密集数据催化期。 $信达生物(01801)$ 不错过创新药行情，ETF帮你构建资产组合。 $华夏恒生生科(03069)$追踪恒生香港上市生物科技指数，覆盖50只出港股生物科技公司基金规模约26.68亿港元，信达生物持股占比约10.03
1.86万
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08-25
港股：为什么每次受伤的都是我
细心的你也许已经发现了，港股市场非常脆弱，几乎全球任何一个市场发生下跌，港股都要“哆嗦”一下。 事实上，港股从来不是一个“跌多了会涨”的普通市场。它跌得深，是因为它同时扛着美国、中国大陆、香港本地三副担子。对普通职场人来说，它不是用来“抄底”的，而是用来“校准”配置信号的。 “ 这是一篇科普版本的内容。如需了解完整内容，可以在文末关注BMR的专业版公众号。 01 一个“逢跌必跟”的指数 如果你在2022年买了港股，到今天可能都还没缓过劲来。那一年，恒生指数从年头跌到年尾，最大回撤超过了41%。这意味着，如果你在2021年初高点买入100万，到2022年10月，账户里大概只剩下不到59万。 同样那一年，美股标普500也跌了25%，A股沪深300跌了29%。都很难看，但港股，就是跌得最狠的那个。 你可能会说，这是特例。 但我告诉你，过去十几年里，这种情况不是一次两次。2011年欧债危机，港股最大回撤28.6%，美股才跌18.8%；2018年贸易战，港股跌25.8%，美股跌19.8%；2021年中概股监管风暴，港股跌26.8%，美股只跌了5.2%。最近的一次是2025年4月，美国关税大棒一挥，恒指单日暴跌13.22%，一周之内就跌了20%，而美股只跌了不到15%。 更让你想不到的是，当全球市场平稳的时候，港股和美股的相关性只有0.34。一旦美股大跌超过2%，第二天港股跟着跌的概率，会跳到76.6%。平时看着是独立的，一到风浪来，原形毕露。 02 三个逻辑 坦白讲，这个问题如果只从一个角度看，永远都看不明白。港股之所以这么“脆”，因为它不是香港自己的市场，它是个“缝合怪”——被三个不同的定价逻辑同时拉扯。 第一个逻辑：它是个美元市场 港股虽然是港币计价，但是港币和美元是挂钩的。 香港实行联系汇率制度，美联储一降息，它跟着降；美联储一加息，它也得跟着加息。更关键的是，港股的估值逻辑，
2.00万
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08-25
$英伟达(NVDA)$ 今天是这样的，一个朋友今天早晨问我。他说他想抄英伟达，觉得英伟达现在价钱合适。 我没有告诉他可不可以做，我只问了他几个问题，第一，你了解英伟达现在的情况是因为什么导致了它现在的股价下跌吗？ 第二是你知不知道英伟达什么时候出财报？ 第三，你知不知道英伟达近期这个财报关注点在哪儿？ 他都不知道，他只知道现在英伟达的这个价钱其实是比较合适的，在这么多时间之内，应该是比较合适的一个价钱。所以我觉得这个太荒唐了。 嗯我一样一样的说，我觉得英伟达这次的大跌是因为对于接下来财报预期的一个风险度的一个提醒，因为现在的情况是半导体其实都是在一个下降的趋势，就资金流出的趋势。 最主要的一点是26号的这个财报其实看点是非常多的，因为英伟达之前提过它的算力服务器要涨价，但是真正的问题是它涨价之后的预期怎么样，也就是他下一个季度的指引，乃至是接下来的指引，这个都非常重要，这个就是在于它能不能保证它的高增长的这个。说下去。 如果故事还能继续往下说，你继续说，我继续掏钱。继续去拉高ai基础的这个走法 我觉得是没问题的，但是你觉得就算他大超预期还能涨多少？他现在的市值已经多少？他已经大面积的超过了他预期增长的这个价钱，所以导致的。他现在对于财报还是有看法的，而且最主要是看接下来的指引，不是下一个季度指引，是接下来的指引。 这个是我对英伟达的看法。我希望大家之所以买不是因为它便宜，而是因为它确实便宜出它本所承载的这个市值才是真正的便宜。 我是马虎恶魔号。
精彩便宜个毛线，基本一直维持在高位，这叫啥抄底，这最多算追高[笑哭]
1.88万
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08-25
AI提交第一份量化策略报告：美股大多数股票正在进入熊市
经过一个礼拜的高强度编程，昨晚，在 Token 额度只剩 7% 的时候，AI 终于把第一份完整的、基本没什么大问题的量化报告交给了我。 同时，把操作权也全部移交到了我手上。 目前一共让 AI 写了 5 个策略，其中 4 个长期策略，1 个短线策略。等额度恢复以后，计划再增加 2—3 个，整个策略框架基本就齐了。 UI 这周是没额度做了，暂时也不想充钱。现在就先按 AI 给我的 LNK 文件执行。 界面有点像早年的 DOS。还好，这东西我熟。 整个量化程序做下来，最大的麻烦其实不是策略，而是数据。 我自己几个券商的免费额度有限。而我做长线，不需要高频数据，也不太想专门花钱买，于是找免费的。 我的目标是美股、港股、A 股三个市场。 第一次让 AI 做程序的时候，我就很豪迈地说：三个市场，全抓。 AI 也很豪迈。 它不但没阻止我，在策略都还没完善的时候，几秒钟之内就把美股和 A 股一万多只股票扫了一遍。 然后，我的 IP 就被 Block 了。 后来老实了。 仔细研究各家 API 的规则，勒令 AI 绝对不能越界，同时大幅缩减扫描股票池。 到昨晚，美股市场的数据基本齐了，中港还在继续建立和完善。 测试了几天，目前看，整个流程是跑通了。 根据昨晚AI交来的第一份正式报告。 短线机会： 一个都没有。 这完全在我的预料之中。我的短线策略是用来抓极端行情的，本就是万里挑一的。 真正有意思的是长期策略，扫出来不少。 但方向非常一致： 全部是熊侧信号。 而且绝大部分出现在美股。 牛侧信号：0。 这也基本在我的预料之中。 翻译成人话，大概就是： 至少在我目前这套策略体系和扫描股票池里，美股正在出现明显的中长期熊市倾向。 策略还要继续验证，数据还要继续完善。 可贵的是，从今天开始，我除了自己一双肉眼以外，头顶又长出一双天眼，火眼金睛！ 接下来几天，准备把这些熊侧信号研究一下。 挑一两个，开始上手
精彩打算做空call吗？
2.00万
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08-25
爱回收2Q26财报分析
1. 消费投资是如今最逆向的投资之一，全身上下，每一根汗毛不易。这两年来重仓消费的哥哥们，财富都非常自由，因为他们的财富甚至都不待在账户里。 我也看消费，但除了倒霉玩意恒科消费指数以外，此时此刻我主要在看二手。二手房，二手电子，二手车，二手黑丝，二手硅胶。相比一手消费，先不谈股价，在企业、行业、作业的基本面、成长面、抗揍面上，二手都要占上风。 例如，就算是最炙手可热的新消费王佬——泡泡玛特都没有信心能在今年包吃住20%的增长。而二手电子行业的爱回收，却是一个持续多年每年逆势增长近30%的生意。诚然利润率不可与拉布布同日而语，但是其持续性、防御性、投资逻辑的完整性，我认为比拉布布更加拼多多。 （爱回收持续业绩增长，来源：公司财报） 而整体上一手消费已经找不到增长点了。下图为全国七月消费数据。一手消费里罕见20%增长，即使是通讯器材，也是更多归咎于上游诸如存储成本的疯狂涨价。 一手消费向二手消费的过渡与迤逦，用博尔赫斯的诗作《蒙得维的亚》里的一句话做概括，让我觉得无比贴切： 我滑下你的暮色如同厌倦滑落一道斜坡的虔诚，年轻的夜晚像你屋顶上的一片翅膀。 2. 收回诗意，掏出硕大的财务语言，来看下财报。Q2叙事，依然是在收入端高增长下借规模效应的东风，持续释放的盈利能力。其利润增速（70%）远高于收入增速（32%）的剪刀差。 总收入达到66.1亿，同比增长32.4%，也超出此前指引区间的高端（一直都能beat自己的guidance，长久是这家公司的亦复如斯）；上半年累计收入127.7亿元，同样保持32.4%的增速。半年增长一般比非单季度增长更有说服力，因为单季度可以冲量。 盈利端规模效应释放盈利（如约而至）。Q2 non-GAAP经营利润2.06亿元，同比增长70.1%，non-GAAP经营利润率从去年同期的2.4%提升至3.1%；GAAP经营利润1.78亿元，同比+95.7%。 G
1.86万
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08-25
晴天修屋顶
01 港股打新 港股打新的两个新股港股打新-希音和梅卡德曼机器人 其中希音，我肯定是不打的，关于梅卡德曼，有朋友有不同的意见，我的看法是货量也不少，回拨后154272手，将近4.5亿的金额，市场会大量承接吗？ 另外，看看宇树机器人，上市以来接近腰斩。重点是机器人这个赛道，还处于早期，业绩还没有显现出来，都是大量亏损的企业，市场买不买单是个问题。 梅卡德曼属于机器人赛道当中还算不错的企业了，所以就会显得有点鸡肋了，食之无味，弃之可惜。 所以，笔者才会建议说保守的朋友直接放弃算了。一家之言，不作为投资建议。 02 阿里融资 昨天阿里巴巴宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。结果就是接连大跌。 融资的来钱，全部投入AI。 最近的市场上，全部都是来融资的，而且基本上都是股权增发来融资，这个好处在于虽然稀释了老股东，但是股权融资的钱不是债务，无需刚性兑付，拿股东的钱来豪赌，反正赢了输了都无所谓，输了也不用还钱。 甲骨文，谷歌，英伟达，英特尔，阿里，应用光电，全部来融资，真的是一场军备竞赛，大家都想办法融资来打赢这一场战争。 但是产出会全部靠大模型来产出，今年10月份或者11月份ANTHROPIC上市，就会把财报详细公布出来了，所以很有可能在这家超级大模型公司上市之前，市场会调整。 就像长鑫上市，7月份巨量调整一样的。 阿里现在并不缺钱，账上还有4700多亿现金，那为什么还要出来融资？这就不得不佩服马老师了。 马老师曾经也犯过一些错误，比如和恒大合作，和苏宁合作等，但是马老师的理念始终是超前的。 那就是“晴天修屋顶”。 你品，你细品。 至理名言。 凡是没有穿越经济周期或行业周期的企业都是没有晴天修屋顶的企业。 晴天的概念是什么？ 公司目前的主业发展还不错，业务蒸蒸日上，团队也有战斗力，每年的营收和利润都不错； 屋顶的概念是什么？ 公司的未来，公司的第二增长曲线
2.03万
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08-25
泸州老窖与茅台，阿里巴巴与腾讯
泸州老窖发布2026年半年报。营收104亿，同比降36%。利润43亿，同比降43%。 茅台半年报营收907亿，同比增1.47%。利润444亿，同比下降2.04%。 如果再看看其他白酒企业，今世缘利润20亿，同比降6%。珍酒李渡6.3亿，同比微增。舍得酒1.5亿，利润下降67%。 无论是从规模体量，还是从营收利润和稳定性上，茅台在行业内的竞争优势都是非常明显的。 如果关注茅台近期的业绩说明会，以及一系列收回销售公司、外部销售渠道飞天等的配额的新闻，同时增加i茅台销售早上的时间段，以及茅台近期正在筹备开始扩产能等一系列的信息，能看出茅台正在借助这一轮的白酒库存周期，重新梳理销售体系。 根据笔者过往的研究和跟进，笔者认为茅台的竞争优势首先还是来自于产品工艺和口感。当然，这的确除了茅台人的努力之外，还有历史上诸多的因素，属于是漫长的历史筛选出的茅台。 如果说我们现代人能喝到茅台酒，既要感谢有很多人在为了提升茅台酒的质量而努力创新，也要感谢物资运输和科技的进步，让茅台有更多的产量，能够运送到更远的地方，让我们能品味到这种美酒。 看看茅台的财报，再看看白酒行业其他公司的财报。就会发现，其实茅台还是很有竞争力的。 当然，有些朋友会说，年轻人不喝白酒了，茅台也是白酒。但也有一些人认为，茅台是茅台，茅台在白酒中有一定的特殊性。让我们尊重时间，尊重经营，让时间给我们答案吧。 说到尊重时间和经营，这里有个有趣的事。2026年上半年，泡泡玛特净利润50亿，泸州老窖43亿。泡泡玛特市值人民币1771亿（港币2066亿）；泸州老窖市值1247亿。 前段时间腾讯发财报，分析师和股东们都在关注AI投入的资本开支问题。但无论腾讯季度投入几百亿，还是年度投入千亿。至少，腾讯的游戏和广告业务，还是每年有千亿的利润。 腾讯的现金储备，盈利能力，让腾讯即使这两年大规模投入AI，还有余力进行股票回购。 阿里巴巴也发布
1.88万
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08-25
$黄金ETF华安(518880)$ $黄金ETF博时(159937)$ $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 今日中期偏多。现货黄金创三个多月新高后回落0.6%至4625美元附近，但上周全球黄金ETF净流入64亿美元创十个月新高；摩根大通看年底6000美元、高盛4900美元。本轮定价的不只是降息，而是美国财政与美元购买力担忧的"货币稀释交易"，比特币破8万美元即是跨资产印证。风险是美元与实际利率同步走强；A股黄金股大跌属拥挤度消化，与实物ETF逻辑分开对待。 #黄金# #实物ETF# #货币稀释交易#