社区

AMD仍未给出2026年AI营收规模指引，给出2026年数据中心营收同比增长60%+的指引。 AMD Q4财报： 营收102.7亿美元，同比增长34%，环比增长11%，其中确认中国MI308营收3.9亿美元，剔除后营收98.8亿美元，也高于市场一致预期的96.5亿美元；预计Q1营收98亿美元（包含中国MI308营收1亿美元），同比增长32%，但环比下滑5%； GAAP毛利率54.3%，NonGAAP毛利率57%，同比提升2.9个百分点，环比提升3个百分点，高于市场一致预期的54.5%，主要因中国MI308收入以及此前计提存货转销影响，剔除影响后NonGAAP毛利率是55%；预计Q1 NonGAAP毛利率55%； GAAP经营利润17.5亿美元，同比增长101%，NonGAAP经营利润28.5亿美元，同比增长41%；预计Q1 NonGAAP经营利润23.4亿美元，同比增长32%，环比下滑18%； GAAP净利润15.1亿美元，同比增长213%，NonGAAP净利润25.2亿美元，同比增长42%；预计Q1 NonGAAP净利润20.7亿美元，同比增长32%，环比下滑18%； Q4未回购，回购额度还剩94亿美元； 分业务Q4： 数据中心营收53.8亿美元，同比增长39%，营收占比52%；经营利润17.5亿美元，得益于中国MI308影响，经营利润率提升至33%，是本季度AMD最赚钱的业务。 CPU方面，本季度数据中心主要靠服务器CPU带动，服务器CPU增长更多，EPYC营收再创新高，ASP持续增长，Zen5 EPYC Turin CPU的采用在本季度加速，其营收占比超过服务器CPU总营收的一半（大约15亿美元左右），Zen4 EPYC Genoa CPU需求也旺盛。本季度面向云客户与企业客户的服务器CPU营收创纪录，市场份额也创新高；在企业端2025年在本地on-prem部署EPY

过去一年，黄金天天上头条，贵金属里最容易被忽视的，反而是白银。有虎友抄底白银狂赚41万美金，这篇文章就带大家一起复盘他的“发财瞬间”，也顺便聊聊：白银为什么能这么猛？背后到底发生了什么。 👏 恭喜 @等也是一种策略 如何等在哪里等 交易白银期货，盈利41万 👏 恭喜 @小强尼虎虎生威 交易白银期权，盈利335% 欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信号：itiger2014），分享你的投资故事，赢取老虎限量周边，还有机会接受专访！ 这轮金银的上涨，其实更像是一次典型的“极端下跌之后的暴力修复”。此前金银都经历了历史级的抛售，然后快速反弹。媒体普遍认为，这轮反弹一部分来自前期杠杆和拥挤仓位出清后，资金开始回补、抄底进场。白银盘子更小、对杠杆更敏感，所以反弹幅度往往比黄金更夸张。 当然如果你只把它理解成“跌多了反弹”，你会错过白银最关键的定价逻辑：白银既是贵金属，也是工业金属。黄金的定价更偏向宏观变量（美元、实际利率、避险需求）。白银则同时受到宏观因素与工业需求的影响。当宏观利好与产业端叙事共振时，白银对资金流的敏感度更高，价格波动往往会明显大于黄金。 近期贵金属的主导因素是美元与利率预期的再定价。多家媒体指出，金银此前下跌与市场对美联储政策路径预期调整有关，而保证金上调等交易机制变化进一步放大了去杠杆过程。随着美元走软、降息预期回升，贵金属获得阶段性修复空间。核心逻辑是：非生息资产对实际利率上行高度敏感，一旦实际利率压力缓解，价格往往倾向反弹。 好，说完“为什么涨”，我们就进入真正的投资问题：相比黄金，买白银到底要注意什么？ 第一件事，也是最重要的一件事：白银的波动不是“比黄金大

图片 爱芯元智，做边缘侧AI芯片的，给摄像头和车用的。 老规矩，享受一下知识流入大脑的感觉.... 一、商业模式 爱芯元智这家公司，有点意思。 不做类似英伟达那种，云端训练大模型的大芯片，它做推理芯片，大模型在云端训练好（英伟达的事）。 算力下沉，摄像头、汽车需要在本地实时处理数据，这就是爱芯元智的工作。 图片 市场地位：全球第5大视觉端侧AI芯片玩家（2024年出货），市占率6.8%。 商业逻辑：中国第2大国产智能驾驶SoC供应商（仅次于地平线/**海思这些巨头）。 应用场景有2个，一个是智慧城市（比如那个能认出你骑电驴没戴头盔的摄像头，哈哈哈），另一个是智能驾驶（帮你自动泊车、L2辅助驾驶）。 这两个赛道增速都麻麻地，今年乘用车出货量不佳，智慧城市的摄像头已经足够多了，想象空间我觉得一般般..... 图片 二、财务数据 营收：2024年营收4.73亿，增速很快，但绝对值在芯片圈不算大，而且25年前3个季度，营收增速很慢.... 净利润：2022年亏6.1亿，2023年亏7.5亿，2024年亏8.6亿。 因为研发太烧钱了，比如24年，营收4.7亿，研发5.88亿，相当于每卖1块钱的芯片，要倒贴1.25块钱去搞研发。 毛利率：行业卷，毛利率从2022年的25.9%，掉到了2025年的21% 这个信号很不好！为了抢市场、进车企的供应链，在降价厮杀。 特别是智能驾驶芯片，大红海，要把海思、地平线挤下去，要份额很难啊。 图片 现金流也比较麻烦，具体不说了。 三、发行结构 1、基石：占比48.76% 基石比例接近满，产业资本为主，产业链上下游占主流。 其次是宁波系的本土玩家居多（雅戈尔、宁波国资） 还有豪威科技（韦尔股份子公司） 还有德赛西威，汽车电子巨头，也是爱芯的大客户。 图片 3、公开发售：一共10.5w手，手数多，容易中签。 横向对比下近期IPO的手数： 牧原：27.2

今晚Tiger的讲座，请的是一位美女讲师，看起来就像一个刚毕业的女大学生，我还以为今晚大概只是听一顿照本宣科，不会有什么共鸣呢。[鬼脸] 都被这个照片骗到了吧，她其实是一位拥有量化金融博士学位的AI顾问和商业教练，持有CFP和CFA一级资格，在投资领域有丰富的专业背景，妥妥的人美就算了，还是个学霸，还是个实践派的行动者 ！ [惊讶] 这场以"AI YOUR FUTURE"为主题的分享，不仅是一次关于人工智能如何重塑投资分析的技术演示，更是一场关于价值投资本质的哲学思辨。Dr. Koay以其量化金融博士的专业功底和多年市场实战经验，为我们搭建了一座连接传统价值投资智慧与前沿AI技术的桥梁，让我对如何在数字时代进行理性投资有了全新的认知，我只感叹，我们的时代变了，工具也要变，不然就容易被淘汰。[贱笑] 她以2008年金融危机的经典案例开篇，以通俗易懂的方式，就这么一种普通的叙事方式立即抓住了我的注意力。Dr. Koay展示了Shiller Real Home Price Index的历史走势图，清晰地呈现出2006年美国房价见顶回落的轨迹，以及随后引发的连锁反应。借款人违约、抵押支持证券价值崩塌，最终导致雷曼兄弟这家拥有6190亿美元资产的金融巨头轰然倒塌。 她特别指出了雷曼兄弟问题根源中的几个关键因素：过度投资房地产、极端的杠杆水平（30:1）、大量暴露于抵押支持证券，以及最关键的一点，就是"假设房价永远不会下跌"（Assumption that housing prices would never fall）。这个假设被标红突出，在投影屏幕上显得格外刺眼。 这个细节让我特别触动到，因为在金融市场上，最危险的往往不是无知，而是那些被视为理所当然的"常识"。2021-2022年，当大家蜂拥而至追逐元宇宙概念股和电动车股票时，驱动我们的信念不正是"这就是未来"吗？历史总是以不同的

$先导智能(00470)$ $爱芯元智(00600)$ $乐欣户外(02720)$ 基本情况： 申购时间：2月3日-2月6日，9号出结果，10号暗盘，11号上市； 发行价格：≤45.8 入场费：4626.19 1手：100股 全球发售：9361.60万股 基石：10家认购50.01%份额 绿鞋：有，摩根大通稳价 保荐人：中信、摩根大通 分配机制：机制B，回拨10% 先导智能核心业务是为新兴产业提供智能装备及解决方案，业务版图横跨锂电池、光伏电池、3C制造、智能物流及汽车制造等多元领域，核心竞争力聚焦于锂电池智能装备领域；业务布局多元化的优势，公司构建了“一体多翼”的业务格局，锂电池智能装备是核心和收入基石。光伏智能装备、3C智能装备等领域均已实现商业化部署。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司为全球第二大新能源智能装备供应商。公司是全球及中国最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额高达15.5%，国内市场份额达19.0%。先导智能已与宁德时代、特斯拉、大众、宝马、LG新能源等全球顶尖企业建立了长期合作关系。 财务表现： 营收方面：2022年138.4亿元、2023年164.8亿元、2024年117.7亿元，2025年前4个月36.0亿元，同比增长3.3%； 毛利方面：2022年50.6亿元、2023年53.9亿元、2024年35.4亿元，2025年前4个月12.5亿元，毛利率34.7%； 净利润方面：2022年23.2亿元、2023年17.7亿元、2024年2.7亿元，2025年前4个月4.0亿元，同比缩水11.1%；

上周，黄金在触及历史高位5595.4美元后出现剧烈回调，一度跌至4460美元。 今日黄金金价再度站上5000美元/盎司，日内最高金价达5092.3美元，近两日涨幅超8.5%。 白银在上周高位阶段一度升破121美元，随后录得有记录以来最大单日跌幅（26.9%），跌至79美元，跌势明显重于黄金。今日银价再次站上90美元关口，修复比例超13%。 实物黄金ETF中， $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 上涨6.4%， $黄金信托ETF-iShares(IAU)$ 上涨6.2%，基本同步反映金价修复幅度；金矿类ETF涨幅相对温和， $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 上涨4.3%， $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$ 上涨4.7%， $iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING)$ 上涨4.4%，显示矿业股在反弹初期仍受到权益市场风险偏好制约。杠杆型产品的波动被明显放大，两倍做多金矿的 $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 当日上涨8.4%， $金矿指数二倍做多ETF(JNUG)$ 上涨9.7%。 白银体系整体强于黄金，

上周五（1月31日）的黄金 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ 白银 $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ 上的历史性暴跌， $铜矿ETF-Global X(COPX)$ $麦克莫兰铜金(FCX)$ 让无数社友都在想，这是送上门的"抄底"，还是说只是杀跌的开始？尤其是这两天，黄金又开始反弹了，更让人心痒难耐。所以，但是，只自己在哪琢磨，或者看网上铺天盖地的论调，还不如咱一期来最新一期的CFTC持仓报告。在介绍之前，我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。那介绍完之后，大家觉得，如果CFTC我只看一个数据，应该看什么呢？答案是非商业头寸。因为这是那些资产管理机构、对冲基金公司等等“华尔街”上的人物的走向，这些大型机构是市场趋势的推动者，他们一般既可以提前布局，也可以在风险到来前进行风控管理。所以，非商业头寸是比较具有参考价