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上周回顾：1. 美国市场 - 投资者谨慎，科技股回调科技股回调： $纳斯达克(.IXIC)$ 上周收跌2.7%，连续第三周下跌； $标普500(.SPX)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 跌幅较小，约为2.0%。美联储降息不确定性：失业率升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据显示，12月10日美联储降息的可能性升至近72%，高于上周早些时候的约30%。波动性激增：市场对美国股市短期波动性的预期大幅上升， $标普500波动率指数(VIX)$ 周四一度高达28，高于上上周收盘时的略低于20的水平。比特币抛售：加密货币价格进一步下跌， $比特币(BTC.USD.CC)$ 上周五交易价格一度约为85,000美元，创七个月以来新低。2. 美国板块及个股 - 科技股引领市场波动板块：本周科技板块波动剧烈，主要受各大公司财报的影响。然而，对人工智能投资可持续性的担忧导致市场反应不一。 $英伟达(NVDA)$ ：公布了强劲的第三财季业绩，超出预期，并预计下一季度营收将达到 650 亿美元。尽管如此，由于投资者对人工智能需求可持续性的担忧，该股本周下跌约 6%。 $特斯拉(TSLA

$英伟达(NVDA)$  24 年年初开始买入，最近开始陆续卖出，持仓还有一半，市场情绪的转向越来越明显，资金左手倒右手，库存积累和供不应求的说法开始打架。已经过了最舒服的持有期，这个位置我最舒服的做法就是先卖掉一半

一、 公司简介 河北海伟电子新材料科技股份有限公司（股份代码：9609.HK）最早可追溯至2006年，是一家位于中国河北省的电容器薄膜制造商。  主营业务： 生产电容器基膜（Capacitor Base Film）和金属化膜（Metallized Film）两大类电容器薄膜产品。  行业地位： 按2024年电容器基膜销售量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，是新能源汽车和电力系统中的关键材料，直接受益于新能源汽车（特别是主要客户比亚迪）和新能源电力系统的发展。  市场份额： 2024年，按电容器基膜收益计，公司在中国市场的份额达到10.9%。  二、 行业前景 公司的产品——电容器薄膜是制造薄膜电容器的关键组件，而薄膜电容器被广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器等领域。  主要驱动力： 新能源汽车和新能源电力系统等高增长行业的快速发展，为电容器薄膜市场提供了强劲的增长动力。  技术需求： 市场对薄膜电容器的性能要求不断提高，需要更优质的电容器薄膜以提供高耐压、高频率稳定性和长使用寿命。  三、 行业竞争力 作为中国第二大电容器薄膜制造商（按电容器基膜销售量计），海伟股份具有以下核心竞争力： 1. 市场地位稳固： 2024年在中国的电容器基膜市场份额达10.9%。 2. 技术能力： 能够通过优化生产工艺来提升薄膜质量。 3. 应用广泛： 产品已被新能源汽车、新能源电力系统等高增长领域的客户采用。 4. 重要客户： 客户包括薄膜电容器制造商，以及中国领先的新能源汽车制造商之一比亚迪（其已开始生产自有薄膜电容器）。  四、 财务数据分析     营业收入2024年增速强劲，但2025年前五个月略有下降，毛利率在2023-2024年下降，但于2025年前五个月显

深度分析｜小米集团(01810.HK)投资分析：回购信号强劲，37-38港元值得布局吗？ 一、回购动态：信心十足的市场表态 小米近期连续大手笔回购： • 11月20日：斥资5.08亿港元回购1350万股，创上市以来最大单日回购纪录，均价37.61港元 • 11月21日：继续回购800万股，耗资3.03亿港元，均价37.84港元 • 两日累计：回购2150万股，总金额8.11亿港元，回购价格区间37.38-38.10港元，与用户询问的37-38港元高度吻合 关键意义：小米年内已累计回购13次，总额超20亿港元；自上市以来累计回购超150次，总耗资515亿港元，显示公司对自身价值的坚定信心。 二、当前股价定位：历史低位，价值凸显 • 最新价格：截至11月23日，小米股价约38.08港元，当日微涨1.01% • 52周区间：26.80-61.45港元，当前价格处于近一年低位区域 • 市值：约9917亿港元(约1270亿美元)，较2025年6月高点蒸发近40% • 估值水平： ◦ 动态PE约26倍，低于科技巨头平均水平 ◦ 市净率约3.5倍，处于合理区间 ◦ 净现金约1000亿人民币，财务状况稳健 三、核心投资逻辑：业绩亮眼，新增长点爆发 1. 三季度业绩超预期 指标 数值 同比变化 行业对比 营收 1131亿元 +22.3% 远高于行业平均 经调净利润 113亿元 +80.9% 创历史新高 毛利率 23.7% +3.2pct 持续提升 智能手机ASP 提升 中高端占比提升 高端化成效显著 亮点：中国大陆4000-6000元价格段市占率升至18.9%，同比增5.6个百分点，高端化战略成效初显。 2. 汽车业务：里程碑式突破 • 首次实现单季盈利：Q3汽车业务贡献收入283亿元(同比+199.2%)，经营利润7亿元，成为新增长引擎 • 市场表现：SU7上市4个月交付超25.8万辆，在

实盘: “早评: 美股高开低走，日内暴跌，日线大跌。这终于有了调整该有的样子。我4/7日说过，狭路相逢勇者胜，现在就是拣筹码的时候，是坚持的时候，而不是相反。我们也遵循知行合一，继续加注。这个程度，放在月底看，放在历史上的同类位置看，肯定是够了。虽然不排除还有下探，但肯定是不错的位置了。港股，会增加波动性，但是，寻求企稳筑底的逻辑还在，当然，港股一直是我们投资的辅助和补充，主战场在美股，港股要看重点标的和时机” 标普纳指分析 美股，上面的早评我今天想借用一下，再补充一下，目前时机不一定是狭路相逢的时候，但一定是千金难买的时候，当然，我们还要说，现在是极其痛苦的时候，也可能后面还要更加痛苦，但也就是几天的问题，本月还有4天半(感恩节一天半)，见低点有极大可能，也决定了今年收益的成色。 港股分析 港股大盘，受美股影响，也受A股影响，从大逻辑下，牛市的可能性还是极大的，但是波动性和预见性就差很多，所以，基本都是策略性筹码，而很少战略性筹码。继续关注企稳点和重点筹码的表现。 日经225分析 日经，周四的上攻20日线，刺穿后反身回落，今日继续下行，预示，日经还需要进一步的调整，慢慢看吧。 黄金分析 黄金，前面我们分析了其逐渐收敛的定位，目前，走势还在继续酝酿中，也继续等待20日线，55天线，收敛三角轨道的合力效果。那时，机会将更加明显。 $阿里巴巴-W$ 阿里，破位下行，放在正常逻辑下当然是要离场观望的(期货，商品，比特币等等)，放在，我们港美股的分量与定位，以及大盘大幅调整的逻辑下，阿里还是可以等待大盘企稳，再来检验阿里的成色。 $百度$ 百度，波动比阿里还大，也形成了破位，但是，我们来看看月线，百度是用一个接近50%的月涨幅拉开其行情的，现在随大势而调整，百度的，all in AI早晚会助推百度的回归。 $特斯拉$ 特斯拉，调整幅度上不算太大，而后期想象力这一块，依然是AI物理落

啊！啊！啊！ 11月21日，全球股市重挫，币圈流血不止，比特币一度跌破8.2万美元，黄金、原油下跌。有人说，这是美股的系统性风险，还有人说，这是中日地缘冲突引发的市场恐慌。 不管是什么原因，关键要看资本用脚投了什么票。富婆过去一周期权复盘大A和港股，发现市场中已经陆续撤出看多仓位，同时增加避险的仓位。在这样的大行情下，如何用期权守绝地求生？ 这要分为两种情况，一种是持有股票的，另一种是持有现金的。 1、手上持有股票：不管多少，要给股票做套保组合。今天创业板ETF今天收市价2.904，有以下两种套保方法： （1）领口策略：买2.8沽+卖3.0购，上面3.0止盈，下面2.8止损。 优势：肯定能2.8止损，买卖权利金基本能抵消，相当于不花钱给股票买保险 劣势：如果到期靠近2.8，且没有跌穿2.8，保险失效，下个月重新建仓“买2.8沽+卖3.0购”，卖购的权利金抵消不了买沽，组合会产生负现金流 （1）卖实值购：卖2.5购，放弃上涨的盈利空间，下跌能抵消2.9到2.5之间0.4元的损失。 优势：能抵消0.4元的损失，还能赚取少量时间价值 劣势：放弃了反弹的盈利空间，如果到期跌穿2.5，保不了2.5以下的损失 2、手上持有现金：我们来看看，昨天港股宁德的大户们是怎么做的。 图片 上图是昨天（11月20日）宁德港股持仓变化的一部分，26年2月的470购和480购分别同时增仓720张，同样的月份，都是认购，增仓数量一模一样，大概率是同一个大户所为。富婆推测，大概率应该是： Call熊差（认购熊差）：卖470购@44.66+买480购@35.3 最大盈利= 44.66-35.3 = 9.36元/股 最大亏损= 10-9.38 = 0.62元/股 盈亏比 = 9.36/0.62 >1 不考虑手续费，每组最多亏62元，但最大可盈利936元，组合自带止损。只要按照最大亏损反推组合数

恒指上周尾跌至月内新低，北水年底回朝难撑住港股。日成交三千亿不到，恒指再弹更高不易，地缘危机四伏也让市场交易者谨慎。11月波幅25038 - 27202足够大，周四结算下跌空间不大，港股非常好得维持，本周乐观而言先看25800再是26200阻力，25000低位应可守关。 月波幅两千点来来回回，突破格局难，待北水明年大力流入再展雄风。曾经几方争霸不在只北水独霸天下，港股几何唯它独尊。周初两日若站稳25800，本周低位亦可于今日现，结算时推高表现。但恒指牛证25200开始之下的密集，也是影响不如忽视，外围不跌港股独跌可能性低，牛熊证非绝对指标，与港股非常好无可比，恒指应超越日经多少倍体现好-更好。恒指期权周双买周周不落，近年底成本降以防波动放缓，20点期权金风险很有限，本周目标26200/25000等价及轻微价内。恒指期权成交量一般，专业散户参与非踊跃，与纳指QQQ期权差距甚远。低成本方式应对连续三五次不利也无妨，即使十套二十套常人也可承受，远比大注几把翻兜长远，买权的风险可控与以小博大是有相当差异。小而美的恒指期权适合散户，而QQQ期权的末日特性，更适合专业散户，周期权慢节奏时间换空间的体现。 $恒生指数主连 2511(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

在股票赚3000万的人身上都有什么共性？ ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 能在股票上赚三千万的人，身上都带点“佛气” 前段时间我和一位认识了5年的粉丝朋友在上海的一家咖啡馆见面洽谈业务，他跟我分享了他的故事，以前是线下K12出身，双减政策的亲历者。 后来他没有着急再创业，而是修自己，深耕投资，拿到的成绩单是：蔚来汽车赚了一千多万，瑞幸咖啡赚了一千多万，理想汽车、老虎证券都有不错的成绩，在比亚迪赚过四倍，现在回落也还有两倍利润。 我问他：“从四倍利润回撤到两倍，你不焦虑吗？”他笑了笑，很平静地回了我一句：“如果你真看好一家公司，为什么要焦虑？” 这句话，就是所有能长期赚大钱的人，最核心的共性。 这些年做投资，我接触了太多有钱的客户，从几千万到几个亿到几十个亿，那些靠自己赚到大钱的人都有很多共性，今天我就借由这位朋友来聊聊“有钱人”的共性。他们身上有一种“安静的礼貌”，不争不抢这位朋友给我的第一感觉，就是安静、给人一种稳重感。 说话不急，逻辑清晰；待人礼貌，但不过度热情。 你靠近他，不会感觉到那种想要证明自己、想要抓住机会的迫切感。他的能量场是内收的、稳定的。 这种“静”，恰恰是因为他内心有谱。他知道自己的边界，知道什么钱该他赚，什么不该。 他不会今天听这个暴富故事就心动，明天看那个热点就去追。 单纯看他的外表，低调不张扬，没有那种“有钱人”的状态。 他们有一套自己的“机会过滤器” 他是怎么从K12转型到投资，并且还能做得如此成功的？ 政策变化后，他没有盲目乱窜，而是选择去北大读EMBA，沉下来学习经典，系统性地构建自己的认知体系。 后来带孩子到上海读书，自己也在交大EMBA继续上课。 他做的不是不断“找机

🔥✨Ray Dalio 的一句核心原理，正在重新定义当下市场的风险结构 Ray Dalio 强调的关键差异——“财富不等于货币”——正在成为当前市场最容易被忽略但最重要的风险源。从资产定价机制到信用扩张，再到流动性结构，这个逻辑完整解释了为什么资产价格可以迅速膨胀，也可以在资金需求上升时急剧收缩。 1️⃣金融财富的扩张速度远高于真实货币供给。只要少量成交即可重新定价全部股份，市值与账面财富可以瞬间被“制造”，但它们背后并没有对应等量的现金资产。这意味着财富的名义规模很容易膨胀，但真实货币并未同步增长。 2️⃣泡沫形成的真正推力来自信用而非货币。当市场参与者使用信用而不是现金来购买资产，价格通过杠杆被不断放大。信用的扩张带来资产上行的自我强化循环，而这一环节决定了泡沫的规模。 3️⃣泡沫破裂的触发点不在于“估值过高”，而在于“资金需求上升而货币不足”。当系统里开始出现偿债需求、赎回压力或现金比率提升需求，金融财富必须被转换为货币，而这一转换只能通过“卖出”。卖压触发下跌，下跌触发更多卖压，最终形成反向循环。 4️⃣理解财富与货币的差异，就能理解当前市场到底处在什么阶段。估值可以被讨论，盈利可以被预估，但主导资产拐点的是真实货币供给、信用收缩、流动性结构与债务压力。当前市场的关键问题不是价格，而是“在压力上升时，系统是否有足够的货币承接财富的兑现需求”。 你认为在当前利率与信用环境下，下一次资金需求上升会从哪个资产端开始释放压力？

⚡📊为何 Dalio 认为“高泡沫＋高贫富差距”是最危险的周期组合？从结构看问题就清晰了 Ray Dalio 指出的风险并非情绪判断，而是结构性条件叠加后形成的系统脆弱性：当资产估值处于高位、财富高度集中、经济分层加剧，而真实货币与信用环境又开始受到约束时，市场的容错率会显著下降。 1️⃣财富高度集中，使资产价格更容易受到少数资金行为影响。顶层人群持有绝大多数金融资产，而底层缺乏资产增值途径。这意味着市场上涨依赖少数资金力量，而下跌时的脆弱性也会随之放大。 2️⃣AI 时代的资本回报结构进一步扩大了这种差距。资本型收入增长速度远高于劳动收入增长，财富集中度持续上升，而集中度越高，系统对“资金撤出”的敏感度就越高。 3️⃣当政府在高债务、高赤字与高政治压力下需要更多“可用资金”时，最常出现的路径是向高净值群体提出更高要求，例如提高税负、增加现金比率要求或引入新的税种。这些政策预期本身就可能导致高净值群体增加资产端的被动卖压。 4️⃣在“高估值 + 高信用成本 + 高财富集中度”的组合之下，市场下行不需要剧烈外部冲击。只要资金需求上升、流动性趋紧，卖压就可能通过自我强化机制加速扩散。1929、1971、2000、2008 等周期的破裂，都在类似结构下发生。 5️⃣Dalio 的核心观点不是预测某个具体时间点，而是提醒：当前市场结构中，资产价格背后的“货币承接力”（货币＋信用）与财富分布结构之间的错位正在扩大。只要这种错位过大，任何资金紧缩都可能成为转折点。 在你看来，当下市场最值得警惕的结构性压力点，是来自信用端、财政端，还是来自财富分布端？