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全球重要股指表现(美元计价)和估值 数据来源：Bloomberg，老虎资管 上周，全球资本市场情绪继续高涨。美股的标普和纳指再次突破历史新高，单周分别上涨1.75%和1.5%。此外，在反内卷政策的刺激下，中国内地的钢铁、光伏等行业板块上周集体爆发，也直接刺激沪深300和上证综指获得了超1%的涨幅。相比之下，港股恒指和科指表现弱势，均有不同程度的下跌。 上周，美国6月的就业数据非常强劲，非农新增与失业率均大幅优于市场预期，7月降息的概率也几乎归零。但是，这并不意味美国经济已经安全着陆。从数据上看，虽然就业人数尚且坚挺，但是薪资增长已开始动摇。按照鲍威尔的预想，通胀的影响已正在路上。此外，上周大而美财税法案正式签署生效，预示着美国未来几年宽财政的道路已经敞开。同时，美越关税谈判有了结果，但是美日还存在较大的分歧。未来一个月，关税将是特朗普的重点，若反复施压将导致市场波动的加大。对此，我们在警惕风险的前提下，继续保持乐观。 本周是重点关注美联储纪要，以及关税延期如何发展。 本周市场主线分析 美股：情绪甚好，昼警夕惕 过去一周，美股整体延续了最近的高涨情绪，标普和纳指继续向上，再次刷新了历史新高。宏观方面，几个数据都还不错，没有出现大的意外。首先是6月的ISM PMI，无论是制造业还是服务业，均小超了市场预期，并且相比前值还有不小的提升。 此外，6月的就业数据也同样劲爆。大非农录得新增就业人数14.7万，不仅大超市场预期的11万，而且上月的数据还上修了5千人。同时，失业率同比录得4.1%，也明显低于前值与市场预期。但其实，这份看似无懈可击的就业数据也同样存在隐患。其一，总体新增人数确实大超预期，但其中有一半是政府新增贡献的，相比上月增加了近10倍！相比之下，6月私人部门的新增就业人数急速下滑，从上个月的13.7万，下降到仅有不到8万。其二，虽然就业人数还行，但薪资增长开始乏力了，环

好久没冒泡了，看到虎妞说这回奖品送“真.虎币”,于是也来说两句。如果用一个字来概括我的2025上半年，那就是“冲”先说说我的A股表现截至2025年7月8日，我的A股账户累计收益率为+5.70%，跑赢上证指数1.35个百分点。上半年收益呈现先抑后扬的走势：3月、4月分别亏损1.19%和4.18%，但在5月、6月强势反弹，分别取得1.16%和9.10%的收益。其中最赚钱的股票TOP3 分别来自 $阿里巴巴-W(09988)$ 、 $腾讯控股(00700)$和 $宁德时代(300750)$ ，尽管这三只这么给力，也敌不过扶不起的 $五粮液(000858)$ ，错过10月8日那次最后逃生舱，我又套了大半年，回本之路只能说是遥遥无期。美港股表现：我美港股账户主要有2个，一个专门用来做期权，一个专门用来打新。我老虎的账户主要用来做期权，今年以来收益率在14%，年中的时候到过30%以上，不过后续又入金过几次，收益率就被拉下来了。最赚钱的股票是 $英伟达(NVDA)$ 和 $微软(MSFT)$ 微软，期权做的比较杂，跟过段永平的英伟达和苹果，另外基本每天都有跟着期权训练营的老师交易期权。目前账户胜率只有65%，这块主要是老虎计算的有问题，会把组合期权的一条腿算做亏钱，但实际上整个组合是赚的。另外一个账户主要

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。长期推动黄金上涨因素：抗通胀、避险、美元指数走低，各国央行增加储备、经济复苏周期下投资消费坚挺。本轮大牛市22年11月最低1618.3元-4月22日3509.9元历时2年6个月。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：黄金取代欧元成全球央行储备第二大资产。中国央行持续购入黄金。 1、关税贸易战：关税战随中美达成共识大局已定但余震仍存。 2、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 3、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑 4、美元指数：周线上看：2025年1月13日110.170点以来持续走低。日线上看：2025年5月12日101970点以来持续弱势调整，低至96.373点。近几日有所反弹。 5、地缘政治：世界总体局势平稳。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均下，20均走平向下，短期空头趋势。 中期：5周均下，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年6月涨跌幅：+0.06%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：周三日线死叉第14日、周线死叉（第3周）、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值54左右，周线KD死叉K值59左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线

昨天美股继续横盘，估计又是重复以前的套路，横盘半个月涨一下，然后再横盘半个月再涨一下，美股就是这么有韧性，而且现在是明显的上涨趋势了，每次回调都是抄底的好机会，当然指数不怎么回调，回调主要是个股，一般指数回调5%都比较难，而个股回调40%比较容易，cnc就回调了40%，上次CRCL就是回调了40%到底的，还有HIMS也是回调了40%到底的，但是回调40%的机会不是常常有，现在的OSCR回调不到30%，OKLO回调30%，TEM回调才20%多，回调到40%我每次就说到到底了，一般都很准。今天我说一下回调跟趋势坏了的区别，很多人总是分不清趋势坏了跟回调的区别，只要是跌了30%就认为是趋势坏了，其实不一定，趋势坏了就是有两个指标，一个是跌了20%以上，后面反弹的时候没有创新高，这个时候其实就是趋势坏了，后面跌了是不能抄底的，但是这种情况不一定准，有时候后面还会涨起来，第二指标是反弹没有创新高以后，后面跌跌破了上次的低点，也就是我们常说的跌破了了支撑位，这种情况下，就是确定趋势坏了，要离场了，但是这个时候离场就是有点晚了，如果是做短线的话，基本上就属于割肉了，而我是在没有创新高的时候就出来，这个时候是赢利出来的，后面大跌跟我没有关系，这就是我抄底不割肉的原因。趋势坏了以后一般是不能再抄底的，但是如果是熊市的话，是可以抄底的，但是只能固定做这个优质股，就是每次创新低的时候，要比上次低点低20%或者30%才能抄底，然后反弹到上次低点的时候就要出来，然后就休息，当然熊市买SQQQ也可以，但是我今年做SQQQ失败过一次，所以就不想做空了，就每次大跌了抄底，不跌就算了，熊市也不要赚指望赚多少钱，不亏钱就是赚了，因为到了牛市赚钱就容易了。我用案例说一下趋势坏了的股票为什么不做，去年9月份我做的TMDX，公司做器官移植运输的，护城河很深，收入增长速度也快，连续多年的长牛股，但是等我买进去的时候后

进入7月，市场暗流涌动。一边是 $标普500(.SPX)$ 再创新高、华尔街集体上调年终目标，看涨声音此起彼伏；另一边却是特朗普挥舞“关税大棒”，对各国继续施压，引发市场担忧，资金开始悄然流向债市与避险资产。面对美股高位+政策不确定性的“双重夹击”，不少虎友已经开始行动：有人继续坚守大型科技股，相信“TACO”落地在即；也有人布局黄金、美债和防御板块，准备应对突如其来的波动；还有人押注期权波动率上行，提前做多“剧本变化”。那么TACO交易能否继续撑起美股？ 现在该继续做多，还是逢高防守？当前哪些策略和个股才是最好选择？又该如何操作？ 以下是虎友们的精彩策略，一起来看看你认同谁[你懂的][你懂的] @三市波段笔记 ： 牛市来了？ 文章要点：目前市场又回到了盯紧关税新闻的阶段，但由于投资者普遍相信“TACO交易”最终会落地，市场反应相对温和。我们也应将“TACO 落地”视作概率更高的情景，但不能忽视小概率事件可能带来的巨大影响。我今天多次提到“解放日”，目的并非是判断市场定会重复当时的走势，而是提醒我们注意那次事件提供的参考信息。不过可以肯定的是，目前出现类似剧烈波动的可能性略有上升。而关键变量之一，仍是债券收益率--四月就是因为收益率大幅上行，才逼迫政府回头达成协议，如果这次收益率只是小幅上行，特朗普可能会更强硬。而且手法也有区

今日，宁德时代港股股价一度涨超8%，创历史新高，较A股溢价高达31%！ $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ 消息面上，反内卷行情持续发酵，光伏行业龙头通威股份昨日涨停，原材料多晶硅期货在昨日涨停（涨停幅度为7%）的情况下，今日再度大涨5%! 受此影响，碳酸锂价格也出现明显回升，7月7日报价达到6.3万/吨，明显高于6月底6.14万/吨的价格。 宁德时代作为锂电池龙头，碳酸锂价格上涨有利于增加营收、提高利润规模，有望从反内卷政策中受益！ 在宁德时代大涨的带动下，创业板指数一度涨超1%，上证指数也突破了3500点大关，市场情绪大受鼓舞。但下午2点之后，画风突变，各大指数跳水翻绿，上证指数最终报收3493点。 这不得不让人思考，反内卷政策带来的只是短期的欢愉，还是长久的牛市？ 从反内卷行情导火索来看，主要由于7月1日的中央财经委会议，这场会议由国家主席主持，国务院总理、政治局常委出席，规格之高，无需赘言。 会议提出，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 会议内容公布次日，光伏板块大涨，通威股份涨停。 $通威股份(600438)$ 光伏是近两年内卷最为严重的行业，光伏硅料、组件价格自2023年以来跌幅近90%，光伏企业大面积亏损，龙头通威股份最近一年巨亏88亿，隆基绿能巨亏77亿！ $隆基绿能(601012)$ 新能源汽车产业链同样超级卷，碳酸锂价格从2022年时的60万/吨跌至

躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： （一）美股盘前： （二）昨夜今晨：美股收盘：三大指数收盘涨跌互现，英伟达涨超1%，股价创收盘新高，市值突破3.9万亿美元。【贵金属】现货黄金跌1.05%，报3301.63美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.96%，报3310.80美元/盎司.【原油】WTI 8月原油期货收涨0.40美元，涨幅将近0.59%，报68.33美元/桶。 （三）国际宏观：特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普称将实施50%铜关税、200%制药关税，半导体关税在望。美联储：美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻。高盛：上调标普500年底目标6600点，降息+基本面驱动。 （四）公司新闻：特斯拉暴跌近7%，销量连续下滑之际，马斯克“美国党”再涉政治漩涡。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘 ，超短振荡趋势。 短线：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中线：5周均上，20周均上（第9周），20周均走平趋势，中期多头趋势。 长线：5月均上（5月12日首次站上），20月均上（4月盘中破20月均），长期多头趋势。25年6月涨跌幅：+7.01%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：周三日线死叉第2天，周线金叉（第9周）、月金叉（第2月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值71左右，周线K值93左右，KD高位粘合。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 4、神奇9转：日线：高无，周线：无，月线：无。 5、周期：起始于2022年10月份10484.75点的牛市至

昨夜美铜（COMEX期铜）价格出现罕见暴涨，盘中一度上涨超过10%，最高涨幅高达17%，创下历史新高。引发了市场哗然，一时间，大家都在讨论，到底是什么造成了美铜期货价格暴涨，这轮大涨的周期还会持续多久？这一**涨背后，主要有以下几大核心驱动：1. 美国关税政策突发刺激美国总统特朗普突然在昨晚公开表示，考虑对进口铜征收高达50%的附加关税，这一消息远超市场此前预期，直接引发了市场的剧烈反应。市场担忧关税落地后美国铜供应将出现结构性短缺，刺激贸易商和下游企业提前抢购、补库，导致美铜期货价格短线飙升。也就是说，关税消息直接改变了全球铜流向，美国成为全球铜资源的“虹吸口”，导致其他市场供应收紧。2. 空头挤压与投机资金推动美铜期货市场近期投机性多头资金高企，逼空行情频现。大量空头被迫平仓回补，形成价格的恶性循环上行。短时间内，多头资金持续加码，空头被动回补，形成“挤空”效应，推动美铜期价远超伦铜和沪铜。周三上午，Comex 7月期铜合约飙升至创纪录的每磅5.128美元（每吨11305美元）。该合约的交易溢价也创下了高于Comex 9月合约的纪录——这种情况在商品市场上被称为现货溢价，是空头挤压的标志。从长期的持仓数据看，大量机构在近几个月来在Comex建立了大量看涨铜的押注。到本周三，7月合约的价格飙升了10%，创下了该合约的历史新高，尽管LME的全球基准合约大体持平。昨晚，纽约铜与伦敦铜价差一度拉大至每吨1200美元以上，远高于正常水平，突显了美铜市场的极端紧张局面。多美铜空伦铜的跨市场套利短时间急剧膨胀，造成市场价格极度失真。3. 美元走弱与降息预期美元指数近期大幅回落，跌破97大关，创下1973年以来最差半年表现。美元走弱提升了以美元计价的大宗商品吸引力。吸引全球资金流入。美国“大而美”法案等财政刺激政策增强了市场对制造业和基建需求的乐观预期。市场对美联储年内降息预期升温，进

几位虎友日前问ORGN $Origin Materials Inc.(ORGN)$ 的基本面进展、建仓时机是不是又到了？ 以下是我参照公司1季报及GURU FOCUS文字给出的简要分析： 一 问 去年3月—12月，ORGN走出了一波3倍的漂亮行情，为何又回落到了原点？ 公司初始战略是利用其先进化学工程技术、美加丰富的废木料生产负碳材料。因需要巨额的资本投入，在当时的融资环境下，公司知难而退，只建立了一家实验性负碳材料工厂orign1。 为尽快走出困境，公司实施了战略转向，开始研发新型的有别于传统材料的PET瓶盖，这可以解决瓶盖与瓶身分别回收难题，符合欧洲的新环保政策要求。 这波行情就是由此推动的，我在6毛介入，在1.20出掉的，收手原因是担心这个转向可能没有那么顺利。 不出所料，ORGN真的碰上了问题，表现在： 1 客户产品认证过程比预期要长，导致PET瓶盖实现商业规模收入的时间推迟一个至三个季度。 2 2026年的收入指导向下修订为5000万至7000万美元。 3 PET瓶盖的合格过程比预想的更为复杂多变，需要经过多次设计迭代。 二 目前基本面进展如何？0.6的价格是否意味建仓时机来了？ 公司的PET项目进展顺利： 1 超过20家公司，包括六家《财富》500强企业，正在符合或准备符合Origin的PET瓶盖标准。预计在明年中期完成全部客户的产品认证。 2 已与一家价值数十亿美元的包装公司签订了战略客户协议，涉及葡萄酒和烈酒市场的PET封盖产品。 3公司拥有稳健的资产负债表，拥有8300万美元的现金等价物和有价证券。 4 初期几条生产线的投产预计在9月份，明年扩增到8-10条产线，50%左右的毛利，年底前实现盈利。 我认为，对研发阶段科技公司来说，遇到颠簸才是正常现象，这正好为我们提供了低价买入