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时间过得真快，转眼就年底了，打开日历，发现今天是冬至，大大后天是圣诞节，再后后天就是元旦、过年了，嘿，节日扎堆。这些年，习惯了冷清，独自，有时还挺在乎节日氛围的，怎样的感受呢，感受到人群的热闹，就好似自己鲜活、用力的活着。 说来也奇怪，我是一个在乎细节、在乎情感表达、在乎感受生活的人，现在也会不知所措，有时呆滞的、傻乎乎的，丧失了各种感知能力。我家门前，自己用心种下的三角梅，开花了，我却没有什么感觉。 其实，这样也很不好的，容易丧失了爱的能力，或许这是成长、经历带来的代价么。 “差不多是冬至，一早一晚还是有雨.....”，来自陈奕迅的葡萄成熟时，怪不得最近网易云老是给我推陈奕迅的葡萄成熟时，原来是冬至了。成都这几天，云烟朦胧，阴沉得很，还真的挺应景的。那么，冬至愉快。 还有几个交易日，全年就结束了，按照惯例，我应该写个年终总结，然后，又不知从何开始，好纠结。 大的背景方面，今年经济依然处于下行状态，经济下行带来的各种社会矛盾，在明面上显得静悄悄的。对比这边的岁月静好，海外则显得真实残酷，战争不止、冲突扩大、政坛闹剧......更有各的呈现方式，各有各的缓和方式。这年，A股也成为了高层调解的一种方式，尽管不像海外股市各种新高，但走势上，也呈现出牛市的模样。 正是因为看到高层的重视，加上这几年制度上实打实的改革，我又重新把目光转移到到A股上来。除此之外，毕竟我还是一个从业多年的证券从业人员，对大A有着爱恨交加、不可割舍的感情。鉴于协会、家人以及自己对自己的限制尚未解除，我并没有真正投入到市场之中，所以，对于A股，我更多的是做一些投教、股评或者分析有关的内容。 同时，为积累本金也是为救赎自己，我拾捡了我擅长的低风险投资，打新、套利、薅羊毛等等，哪里有搞钱的机会，就往哪里去。在这个过程中，我有时会把自己的心得、经验，通过自媒体的形式分享。目前底层的知识架构没有完成，主要分享的还是港

12月20日，绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）再次向香港联合交易所提交了上市申请，这已经是绿茶第五次递交招股书。绿茶于2021年3月29日、2021年10月5日、2022年4月8日、2024年6月19日先后四次递表，期间于2022年3月7日、2022年4月11日先后两次披露聆讯后招股书。绿茶集团以其独特的融合菜品、亲民的价格和中国风的装饰风格，在中国餐饮市场中占据了一席之地。随着大众便民中式餐饮企业小菜园成功登陆港股，这次绿茶有望成功实现上市。 一、公司概况 绿茶集团是中国知名的休闲中式餐厅运营商，秉持价格亲民、菜品融合多元文化、环境独具中国风的理念，为顾客营造超值体验。自 2008 年于杭州西子湖畔创立首家绿茶餐厅以来，公司逐步构建起庞大的全国餐厅网络。截至最后实际可行日期，餐厅总数达 461 家，广泛分布于中国 21 个省份、4 个直辖市和 2 个自治区，在香港亦设有 2 家餐厅。 公司成绩斐然，在休闲中式餐饮领域占据重要地位。根据灼识咨询报告，2023 年，其餐厅数量在全国休闲中式餐厅品牌中位列第三，收入排名第四。聚焦于融合菜的休闲中式餐厅品牌中，收入方面，绿茶集团位居榜首。品牌影响力广泛，在消费者中享有较高声誉，多次荣获各类奖项，如 2021 年获大众点评 “必吃榜” 餐厅称号，2023 年获美团外卖 “美团外卖 2022 年度最佳品类创新奖” 及美团 “消费者青睐品牌” 称号，2024 年获红餐产业研究院 “红奖 2024 年度餐饮品牌力百强” 及美团 “年度影响力品牌” 称号。 二、业务模式 公司主营业务清晰，主要涵盖餐厅经营、外卖业务及其他业务。餐厅经营是核心业务，为顾客提供中式融合菜品及独特的用餐环境，涵盖多种经典设计风格，如龙井船宴、水墨江南、清风竹影等，营造沉浸式文化体验。2021 - 2023 年及截至 2024 年 9 月 30 日，餐厅经营

周末在群里收到了一位朋友问的问题，其中第一点正是我之前也认真思考过的 —— 在做期权买方的时候，我们往往是希望通过杠杆以小博大，以比较低的资金实现更高市值的股票持仓效果。那在想要实现的杠杆率差不多的情况下，是该选择中短期实值期权or长期虚值期权，它们分别有什么好处和坏处呢？ 图片 在这里就以最近开仓的一笔NVDA call为例，记录下我的一些思考过程。很多都是我朴素的想法，如有不对之处，还望看到的大佬能够指正。给自己捋思路的同时，也希望能对大家有所帮助。 中短期实值期权 图片 如图是NVDA的一个中短期实值期权：40天后到期，105元的行权价，Delta = 0.91, Gamma = 0.006, Theta = -0.06, Vega = 0.07，杠杆比率是3.95左右。 我们一个个因素分析： 1，杠杆比率（3.95） 从右边券商直接给出的“杠杆比率”可知，这一张期权目前是有3.95倍的杠杆。也就是相当于你用31.3X100左右的钱（买卖的中间价），买入这张nvda call后，你相当于撬动了 31.3元 X 3.95杠杆比率 X100股 = 12.3K左右股票市值的资金。 2，delta：（0.91） 目前英伟达股价135元，而delta=0.91的意思是，股价变动1块钱，对应这张期权的价格会变动0.91块钱，也可以理解成这1张期权约等于91股的正股，也就是135元 X 91股 = 12.3K 左右的股票市值。你用31.3元 X100左右的价格，就相当于购买了12.3K的股票市值，这样除下来发现杠杆率刚好就是3.95，券商给出的这个数值应该就是这么算出来的。 从这里也能看出，这一张深度实值的期权，它和100股股票是近似的。delta越高，就越接近1手正股的表现。 3，Gamma (0.006)  gamma的意思是，股价变动1块钱，进而所导致de

“当别人恐惧时贪婪，当别人贪婪时恐惧”，巴菲特的这句投资箴言再次得到了验证。上周，在美股连续三日大幅下跌之际，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司抓住机会，增持了多家公司的股份，总投资额超过5.6亿美元。巴菲特的最新布局根据监管文件显示，伯克希尔·哈撒韦在上周二至周四的交易日中增持了以下公司股票：西方石油（Occidental Petroleum，OXY）： 增持890万股，价值约4.05亿美元；Sirius XM： 增持500万股，价值约1.13亿美元；VeriSign： 增持23.4万股，价值约4500万美元。这些公司近期都面临不小的压力。以西方石油为例，其股价本月已下跌超过10%，年初至今跌幅高达24%。尽管如此，巴菲特依旧看好其长期发展前景，不过他已明确表示不会进行全面收购。Sirius XM的表现更为惨淡，本月股价下跌23%，今年累计跌幅高达62%。巴菲特的1.13亿美元投资显然是逆向操作的典范，押注其未来反弹。此外，巴菲特还增持了互联网基础设施公司VeriSign的股票。这家公司今年股价下跌了6%，表现显著落后于科技板块。但巴菲特自2013年首次买入以来，始终持有其股份，此次增持更表明了他对公司长期价值的信心。用看涨价差策略追踪巴菲特投资对于普通投资者来说，直接买入这些股票可能成本较高，或者风险超出承受范围。但通过看涨价差策略，可以以较低成本参与这些股票的潜在上涨，同时控制风险。看涨价差的操作包括：买入较低执行价的看涨期权（Call Option），获得股票未来上涨的权利；卖出较高执行价的看涨期权，回收部分权利金，同时限制潜在收益。举例说明：如果您看好巴菲特增持的西方石油，可以构建以下策略：买入1月31日到期、执行价为48美元的看涨期权；卖出1月31日到期、执行价为55美元的看涨期权。如果西方石油的股价涨至55美元以上，该策略将获得最大收益。反之，若股价未能上涨，最大损

上周的美联储决议在利率方面并没有变数，降息25个基点符合市场预期。然而由于会后的新闻发布会上主席鲍威尔给出了2025年只降息两次的预期，被视为鹰牌表态，因此市场出现明显的全面普跌局面。尽管短期跌幅明显，但对于一些趋势品种来说，利空消息很有可能会带来更好的入场机会。从消息面上来看，点阵图和联储的表态都暗示了中长期利率端的上行。但是需要注意的是，美联储在预测长期经济这件事上，并没有比多数市场参与者更高明多少。这意味着，现在的联储预期也有可能在明年实际的经济数据面前再做调整。当然不管怎么样，我们可以认为这次决议本身是利空。  在决议后，之前我们一直介绍的三驾马车——美股、黄金和比特币出现了三线齐跌的状况，上一次出现类似的局面还要追溯到日本央行的骚操作。关于黄金之前已经说过头部构建完毕不再赘述，美股虽然还会有反复，但是目前的高位也缺乏课操作性。只有比特币，在这一次的事件驱动中，存在低位介入的可能性。美国大选结束之后，比特币以肉眼可见的速度展开了这一轮行情的主升浪，从7万到接近11万美元只用了一个多月的时间，完全将二三季度之间连续的盘整阴霾一扫而空。这种上行速率通常不会因为一次消息而直接反转走势。因此无论是二探顶还是再创新高（个人认为这个可能性更大），只要有合理的盈亏比，就值得参与。  从当前的调整力度和点位来说，显然还处于一个略显尴尬的位置。按照技术分析的计算，大致预计本轮最终高点在12-12W左右。那么如果以9万+的价格来参与的话，回报比虽然有，但也谈不上多充裕。加上上一个关键性的技术位置处于8. 6万附近，因此从交易的角度来说，等待再走出8-10%的回调之后介入，将会是一个安全性较高空间又大的策略。不过现在也存在一个难题，那就是12.5日所出现的大十字星低点也有可能构建9万美元左右的平台型低点，如果是这样的话，存在一定踏空的可能性。可以备

周五暗盘的越疆，收盘涨9%，之前给的认购分析是有55%胜率，起码还有5%偏涨概率，捞绿鞋有65%胜率，但没给咱捞绿鞋的机会。 目前招股这三个，讯飞医疗、英诺赛科、健康之路，实在是提不起什么兴趣，连51%胜率的概率都没法给。 一、健康之路。 是一家经营数字健康医疗服务平台，这类型的主要上市公司有医脉通、京东健康、平安好医生、医渡科技、太美医疗科技、智云健康、梅斯健康等等。 这类型公司从上市至今没有一家不破发的，而且几乎全都是亏损公司，到24年，除了京东健康、医脉通外，其余都没有盈利。 但健康之路是个例外，招股书给出了经调利润（非国际财务报告准则计量）。 公司近年来存在净亏损，但经调整净利润（非国际财务报告准则计量）在2021年至2023年分别为0.5百万元、23.9百万元、39.4百万元，显示出正向盈利的趋势。 非国际财务报告准则计量下的净利，可以排除非经常性等项目对公司核心盈利能力的干扰，对公司核心业务运营和盈利状况会有更清晰的展示。 当然，并不是每家的报表都会显示经调利润，大家如果经常看腾讯和小米的报表，就会发现腾讯每年的利润会特别给出一个“非国际财务报告标准盈利”，这个科目在小米叫“经调整后净利润”。 非国际财务报告准则计量是一种补充性的财务报告工具，它允许公司根据具体情况调整财务数据，能更真实地反映公司的经营成果和财务状况。 健康之路这点上看还可以，起码是盈利的。 估值依然偏贵，但比讯飞医疗科技好多了。 健康之路市销率PS为5.8倍，跟盈利的医脉通、京东健康比，这两家市销率PS分别为17.6、1.7。跟亏损的平安好医生、医渡科技、智云健康、太美医疗科技比，这三家市销率PS分别为1.2、7.2、0.2、5.1。 本次招股募资约2.08亿，估计不会超15倍，回拨10%—20%，最多也就4000万公开的货，流通盘很小，就看有没有庄来拉。 继续分析下保荐人历史情况，建银国际独

$标普500ETF(SPY)$   $平均加权指数ETF-Rydex S&P(RSP)$ $特斯拉(TSLA)$  $英伟达(NVDA)$   今天是一个典型的靠外力改变市场惯性的案例。PCE数据公布后结合“四巫日”上演了一场情绪逆转的大戏。SPY到达预期位置后强劲反弹，RSP结束了14连阴。究竟今天为什么大涨，这并不重要，重要的是你要理解外力的作用。 许多总是纠结“为什么”，而我反复强调一个观点：为什么不重要，重要的是怎么办。换句话说，你只需要关注何时会有外力影响以及外力是否改变市场运行方向即可。至于外力是什么、来源于哪里，并不重要——希望你能学会用这种方式看待问题。 市场有两个个重要法则： 在没有外力的情况下，市场总是朝着最小阻力方向发展。最小阻力即是长期、中期、短期的趋势线。 当价格与均线大幅乖离后总是会回归均线。但是这两者也并不矛盾，即在没有外力的情况下，即使回归均线也不会改变均线的运行方向。 以下列出可能影响美股市场剧烈波动的外力： 美联储的货币政策：利率直接影响资金成本，改变企业投融资与消费者行为，进而影响股市估值，这是最重要的外力。 重要经济数据：会改变投资者预期，具体总结可见：20张图解市场。 地缘政治事件：如战争、贸易争端或影响全球供应链的重要事件。 重要公司财报：尤其是“Magnificent 7”的财报，对纳指和市