【美股周记】2022年第29周——做空的第二十二条军规
这个星期的前四个交易日里，美股大盘在没有太大的利好消息推动下，纳指竟然全周大涨了4%多。要是仔细分析，这星期披露的财报其实是喜忧参半的。因此可见，现在市场的情绪的确进入了一个拐点：只要不是太坏的消息都成了好消息。下个星期将是大科技龙头股集中发布财报的一周，微软、苹果、亚马逊、谷歌、META将相继登场，他们演出的好坏将直接勾勒出大盘今后几个月的走势。
在这样动荡的行情中，有不少散户会想，既然现在做多不好赚，那能不能做空赚钱呢？今天我们就来讨论一下这个话题。
做空的第二十二条军规
想要从做空赚钱的话，你需要非常准确地判断趋势：做空仓位都是有时间耗损的，如果做空的仓位建得太早，有可能因为维持仓位的资金不足，又或者因为标的大涨而陷入爆仓的风险；如果做空的仓位建得太晚，做空成本大大增加了，这个时候你即使看对了方向，也是会亏钱的。
可是，你如果能这么准确地判断趋势，为什么偏要虎口拔牙般地通过做空来赚钱呢？稳稳当当地通过做多来赚钱它不香吗？
注：第二十二条军规，描述彼此矛盾的两个不同的规律或规则所引起的悖论情形，出自约瑟夫·海勒1961年小说《第22条军规》，通常被引申为逻辑悖论。
做空的办法
散户在美股做空的办法通常有3种：
1）卖空股票。就是先在高位从做市商那里借入股票卖出，然后等到低位的时候买回股票还给做市商，两个买卖的差额再减去给做市商的借贷成本就是盈利。但是当中一个巨大的风险是：如果股价不是你以为的下跌而是大涨的话，券商会向你追讨保证金，给不出的话，券商就会强制买入股票平仓。这样你就成了在低点卖出高点买入的韭菜了。
2）期权策略。美股中做空比较容易的方式是通过操作期权策略。不同的策略有不同盈亏比，也对应着不同的风险，对散户来说，买Put是比较简单直接的。这种做空方式风险相对可控，是最常见的做空方式。问题是通常成本很高，期权的时间耗损往往让做空者即使方向判断正确也陷入亏损。
3）买入做空ETF。如果不大了解期权又不想承担爆仓风险的话，也可以买入做空ETF，比如SQQQ这类的做空纳指大盘的ETF。这个办法的好处是更加的简单直接，可以无脑买入卖出。但是问题是成本非常高，除非你非常精确地判断出高点和低点，不然亏损是一个大概率的事件。
美股上涨是一个大概率事件
不做空的道理有千万条，我们就看一个最简单的事实。下面是标普500指数在过去30年中的走势，仅仅看图说话我们就能知道：在一个长的时间段里，美股上涨是一个大概率事件。
因此在美股中选择做空就是选择和概率作斗争。
机构做空也不好赚
不仅散户做空不容易赚钱，机构也是如此。就拿做空机构中有名的浑水公司来说吧，这家公司曾经成功地做空了东方纸业、辉山乳业、瑞幸咖啡、新东方等中概股，在做空机构中算得上是名声赫赫了。但是它管理的资产规模只有1亿多美元。和那些做多的金融机构相比，连个人家一个零头都比不上的。
《大空头》
如果你还是心有不甘，我强烈建议你看看《大空头》这部电影。电影改编自真人真事，叙述在2007年–2008年美国次贷危机期间，四位大空头以专业手法利用次贷危机做空而获报利的惊人事迹。
散户中也有天赋异禀的，看完电影以后如果你觉得自己的确有类似于这类人的特质或者优势的话，那么做空也是一种选择。
小赌怡情
当然，也不是说一点也不能试。投资的过程其实是挺乏味的，有时候偶尔给自己来点娱乐也是不错的。比如我就曾经在2021年做空了一回当时炙手可热的AMC，娱乐了一下，小赚了一些，但是两年多以来也就仅此一次了。
做空的正确姿势：对冲风险
散户做空的正确姿势是用来对冲风险，简单地说，就是给已有的正股头寸买保险。买了保险以后，下跌时能减少损失，让你保持一个相对平衡的心态，以此度过熊市的煎熬。
对冲风险的期权策略比较常见的是Covered Call和Pretetive Put，我之前的文章有介绍的，感兴趣的虎友可以从下面的链接中查找。
这个星期的操作：不追涨，做保护
这个星期大盘大涨，我用力压制着自己追涨的欲望，只是做保护，巩固一下已有的利润，做好对冲。
市场的情绪已经有转向的迹象，如果下周有回调，我会清空一些做空的仓位，加仓特斯拉、微软或者英伟达。
1）$特斯拉(TSLA)$ ：买入Put保护。
之前特斯拉公布了交付数据以后，这个季度的盈利大致上就可以猜到一个轮廓，这个星期三公布的财报果然大体如此，但是接下来股价大涨至800以上时我始料未及的，因此在正股740价位买入的Put就显得太过早了，现在是处于浮亏状态。不过既然是保护，就是买保险的意思，保费还是要交的。
下一步的加仓计划是买入30股正股，如果能看到700以下价格的话。
2）$微软(MSFT)$ ：等待卖出CC
下个星期微软将公布财报，根据这家公司一直以来稳健的作风，应该没有太多的惊喜也不会爆雷。我不会在财报公布前进行任何操作。
如果有上涨到270以上的机会的话，我会卖出行权价为300的CC；如果跌下255以下，我会加仓2-3手的LEAP CALL。
3）$英伟达(NVDA)$ ：套利离场
看到半导体大涨，我忍不住在270左右的位置套利离场了。现在看来离场早了一些，因为原来计划的就是投机性质的Sell Put，现在有利润就先拿到手再说。
下星期要是能有160以下的价格的话，我会转而买入LEAP CALL而非Sell Put来进行加仓。
4）$星展集团控股(D05.SI)$ ：等待派息
这个星期DBS股价开始起飞，之前想在29.5价位以下加仓的计划落空了。因为8月份通常有一次派息，往年一股是一股派0.33左右，根据惯例，这段时间股价会涨一段时间。我会等待派息以后再寻找加仓的机会。根据我的仓位安排，DBS还有1500股的仓位。
5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：卖出CC并且买入Put。
随着美股大盘的走高，加密货币也走出了一个小阳春。比特币已经稳站在2万美元之上两个星期之久了。另一方面，以太坊8月份有一个升级，从工作量证明机制（PoW）升级为权益证明机制(PoS)，关键是之前以太坊每年大概5%的通胀一下子降低到升级后的0.5-1%左右，这是直接推动近期以太坊价格大涨的一个情绪因素。
但是我并不看好这样的涨势会一直持续，因此我在COINBASE上的操作就是卖CC以及买Put，期望在接下来的回调中摊低成本。
风控状态
这个星期因为大盘大涨，且做了保护，杠杆率下降到1.12，上周是1.21，隔夜剩余流动性为38%，算是给将来的回调留出了不少的弹药。
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很荣幸入选老虎社区2022年上半年十大精华文章。再次谢谢各位虎友一直以来的捧场和支持。
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给已持有的正股头寸买保险。俗称Covered Call。买了保险以后，下跌时能减少损失，让你保持一个相对平衡的心态，以此度过熊市的煎熬。老师是这个策略的大内高手啊，每次看老师以这一招制万变[666][666][666]
还有买Put保护已经持有的股票，万一掉下去那个点，就可以出手股票，减少损失。这个就是成本有点高，要算一下买PUT的成本也是。。。
想问一下老师的期权一般是做几周的