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前五都没有蔚来了，看来离倒闭不远了

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量2.19万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.26万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.85万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.70万辆问界销量0.60万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.54万辆$极氪(ZK)$ 销量0.54万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

区别于当下主流的EPS（电动助力转向系统）转向，线控转向取消了方向盘与转向轮之间的硬链接（图1），而是实现底盘与车身解耦，通过电信号实现转向（图2）。好处是取消硬连接，空间和重量得到减轻，也是软件控制汽车实现自动驾驶的必经之路。但是线控转向一方面技术难度和成本较高，同时也有监管层面的限制。早在2021年，蔚来、集度、吉利就正式成为线控转向技术发展和标准化研究联合牵头单位。2022年我国GB 17675-2021《汽车转向系基本要求》正式实施，解除转向系统方向盘和车轮物理解耦限制。但一直以来，线控转向量产相关的国家标准还是空白... $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 而今天这个消息来看，蔚来在这方面取得了重要突破，应该是首个获得「线控转向量产」的批准的单位。ET9将首发搭载蔚来的“SkyRide天行”智能底盘系统，包括线控转向、后轮转向和全主动悬架系统；这是ET9诠释技术旗舰的方式...来源：微博 新渠道-李霸天

很多人看到中国汽车发生的天翻地覆的变化，都喜欢用电动化和智能化来解释原因。比如蔚来 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 当年招股书讲的一个故事，是中国豪华汽车市场很大，所以蔚来聚焦智能豪华，但豪华车电动化的时候，蔚来就成功了。还有小鹏 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 高举的智能化大旗，从所有人都不知道自动驾驶是个啥，拿着自动泊车都要选装的特斯拉当智能化的时候，就开始搞自动泊车，搞ngp。这里的现象是真实发生的，但是其实背后的因果关系，只能算是对了一半。中国天生油少煤多，带来中国巨大的油电价格差异，给电车日常补能带来巨大的获得感，工薪阶层每半个月加油的痛点，纯电/增程/插混/非插电混动都不同程度的可以缓解。至于智能化对驾驶和车控便利性的优化，充其量今天只是解决了人开车犯懒的痒点，痒远不如痛来的势大力沉，因为痛的背后是恐惧，而痒的背后是欲望和懒惰。我觉得除了电动和智能，带来中国汽车市场最大变革的一个因素，是过去二十几年国际品牌建立的价值体系的打破，怎么讲呢？只要你是个中国人，10万你就买不到啥好的合资车，顶多是飞度Polo雨燕，15万勉强买个速腾福克斯，但是买不起crv/rav4，20万买家用SUV，还有B级轿车三大件。30万勉强够得上BBA，40-50万买56E或者X3/Q5/GLC这几个4700mm的SUV，在

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险滩暗生又充满希望2025年，中国汽车市场的厮杀将继续。36氪从产业人士处获悉了多家新造车公司2025年的初步销量预测指引。蔚来CEO李斌曾公开表示，2025年的目标是销量翻倍。36氪从产业获悉，蔚来2025年的销量预测与此一致。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$在明年翻倍的预测量中，乐道品牌的销量预测为24万辆左右。今年前1-11月，蔚来及乐道销量总计20万辆。促销政策下，其全年交付量预估可达到23万辆。2024年累计销量15万辆的小鹏，12月大概率将延续3万辆的交付成绩，达成全年18万辆的总量。其明年初步预测销量为35万辆，增长预期接近翻倍。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$零跑汽车则将冲击50万辆的年销量数字，零跑汽车董事长朱江明曾表示50万是保底数字。该预测销量如果兑现，零跑将连续两年实现100%的同比增长速度。 $零跑汽车(09863)$理想汽车为2025年给出了70万辆左右的销量预测。今年前11个月，理想汽车累计销量已达44.19万辆，免息政策刺激下，理想汽车有望达成50万辆的年销量成绩。如果明年的70万辆目标能够实现，理想将获得40%增长。 $理想汽

供应商洗牌成巨头后议价能力才能增强（如博世，采埃孚，大陆），才能避免资金长期被占用要是不想让大批供应链倒下，需要银行贷款政策用道歉，金融上多支持车企，让大家少占点供应商的货款比亚迪目前欠供应商2404.60亿元，相比之下欠银行的金额仅504.23亿元。 $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪股份-R(81211)$ $比亚迪(002594)$ $比亚迪电子(00285)$ $比亚迪ADR(BYDDY)$ 上汽集团今年三季度供应商欠款为2478.53亿元，而其银行借款为1169.20亿元。看到晚点写汽车供应链的文章，正好我们之前做的车企欠供应商的钱VS欠银行的 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(L

智界 R7 呈现销量小幅上扬的态势 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $极氪(ZK)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ G6 近期也有小幅回暖，看来 MONA 和 P7+的“泼天富贵”也惠及 G6 了来源：微博 新渠道-李霸天

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.87万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.19万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.94万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.92万辆问界销量0.77万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.63万辆$极氪(ZK)$ 销量0.62万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

五菱最厉害，进入前三甲了。路上很多3万多的在跑，不是美元，是人民币3万多。应该比比亚迪的9万多的海鸥厉害。特斯拉的两款老爷车真不容易，但就是销量在前面，气人不？

比亚迪这么领先，股票没见多领先。

最近几家新势力的三季报显示，整车毛利率都在改善，正好拉出来横向对比一下...总体来看，各家毛利率相对年初整体都在提升，这可能由于规模效应和电池等核心零部件的采购成本有所下降导致...分档来看：- 第一梯队：问界（赛力斯）高居榜首，前三季度整体毛利率在25%的水平；其次是 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ ，整车毛利率基本在20%左右。- 第二梯队：分别是 $小米集团-W(01810)$ $小米集团-WR(81810)$ 、 $极氪(ZK)$ 和 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 。尤其是蔚来毛利率相较年初改善明显，从9.2%提升至13.1%- 第三梯队： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 和 $零跑汽车(09863)$

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$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.67万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.16万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.91万辆问界销量0.75万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.72万辆$极氪(ZK)$ 销量0.62万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.46万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

刚才看到了李斌十周年内部面对面的 10 点小抄，跟内部公开信相比，有一些更细的内容。具体内容，如图。我快速说说自己看完后的两点想法。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、跟公开信相比，对结硬寨打呆仗有了更具体的解释：「日拱一卒、久久为功」不是漂亮话，要干苦活、干累活，把脚放在地上，挽起袖子踏踏实实干，不要有幻想。不要有幻想什么意思？就是李斌的判断，接下来两年是行业竞争最激烈的时候，如果这两年往下走，不能上去，基本就没有机会了。至于接下来两年，李斌提出了四个不容有失的工作：推出有技术有竞争力的产品；提升运营效率，该省省、该花花；明年销量翻番；2026公司盈利。2、明确提出要在复杂市场竞争中，必须有自己的「魂」，要有自己的主心骨。这里展开来说说。这几年，市场越来越卷，很多车主也好、支持者也好，都提了很多意见，恨不得把蔚来塞回去回炉再造一下。在赞赏并因为它在很多事情上的坚持被吸引的同时，又觉得它要更现实主义一点，甚至要学会哇哇大叫。在内部信里，李斌说不能忘记初心，要回到价值观，要说自己相信的话，做自己相信的事。在这次流传出去的内部面对面小抄中，李斌说「所以伟大的公司最终一定要形成自己的一套东西。我们的价值观、愿景，是我们的魂。」虽然在这10点小抄当中，也提到要注意组织的惯性，看着不对的事情一定要及时纠正；也承认蔚来有很多地方需要去改进，希望大家同样的错误不要犯两次；甚至提到要学习那些传统大公司，学它们经历九死一生、大浪淘沙筛出来的好东西。但我想着，坚持自己的「魂」，坚持自己的价值观、自己的愿景，才

蔚来2024年第三季度电话会记录，照例有斌哥说的，有我的自己想法，一切以蔚来IR为准： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于Firefly，品牌就叫萤火虫。①乐道L60战败的原因中，50%是因为今年无法提车，的确，国家补贴1-2万对于20万的车影响还是很大（不过，今天看发布会，我觉得国家明年继续补贴概率大）。补充：战败是公司的形象统计说法，比如十个来看车的，4个下定的，6个分别买别的车了，那6个就是战败的，其中3个原因是因为拿不到补贴。而且，这也是行业惯例说法，所以投资人会议，斌哥脱口而出，并不会有啥误解。②10月开始，蔚来收窄了销售政策（简单来说就是涨价），10月出现了订单减少，但是现在已经企稳回升，3季度毛利13.1%，第四季度会维持毛利率15%目标，2025年NIO品牌毛利目标是20%（此前斌哥曾经说过，蔚来3万台，20%毛利，公司可以盈利）③三季度费用上升，有一部分源自乐道销售网络建设，四季度还会继续增加，乐道将会从190家到300家店，明年3月份，乐道门店会进一步扩张，明年一季度乐道消能到位之前，销售费用/费用比例会略高，资本支出今年预计在80亿水平。④欧洲关税会导致欧洲定价上涨，还是追求建立体系，这也不是因为关税调整而这么做，过去几年一直这么做，建设品牌优先。挪威并没有影响（挪威不加税），对于公司总体经营来说，影响不大。⑤乐道2024年，新车，已经有个位数正向毛利。2025年，乐道品牌Baseline毛利目标10%，后续新产品加入后，乐道整体毛利率目标是逐步做到15%⑥蔚来明年会

点击收看蔚来2024Q3业绩电话会回放  $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$萧天第一个是关于品牌战略协调。因为我们注意到 L60 的加入。L60 于 9 月推出。蔚来品牌和 ONVO 品牌的订单一直在拉锯战。也就是说，蔚来和 ONVO 的旧趋势似乎相反。当涉及到热门品牌地位和供应链管理时，我们是否应该担心这两个品牌之间可能出现相互蚕食？李斌关于蔚来品牌的整体交付量，从 10 月份开始，我们的交付量有所下降。这更多的是一种主动调整，而不是被动的结果。在 10 月份之前，我们的月交付量连续几个月都在 20,000 辆以上。但与此同时，我们也意识到，由于我们在产品上有一些促销和营销费用，汽车利润率一直面临压力。从 10 月份开始，我们在这方面的费用有所减少。通过减少每辆约 15,000 元人民币的促销费用和营销费用。这样一来，你不可避免地会看到对销量的影响。但从11月开始，随着交付量和需求的稳定，我们看到了销量的回升。就我们的品牌策略整体而言，我们认为使用两个或三个品牌来针对不同的用户群体目前是一个成功的策略。对于ONVO来说，它仍然在同一价格段与其他竞争对手竞争。现在当我们看ONVO用户的主要来源时，他们中的大多数实际上来自

点击收看蔚来2024Q3业绩电话会回放  $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$李斌感谢您参加蔚来 2024 年第三季度财报电话会议。第三季度，公司以 61,855 辆的交付量创下季度新高。新品牌继续保持中国纯电动汽车领域最畅销品牌的地位，售价超过 30 万元人民币，市场份额达到 48%。ONVO品牌也于9月28日开始交付其首款车型L60，标志着其进入更广泛的主流家庭市场。2024年10月，该公司交付了20,976辆汽车，同时ONVO品牌继续提高产能。该公司第四季度的总交付量预计在72,000至75,000辆之间。财务方面，我们第三季度的业绩反映出零部件成本持续改善，整车利润率达到 13.1%。此外，在收入和毛利率持续增长的推动下，其他销售毛利率稳步提升。公司第三季度实现了正的经营现金流和自由现金流。现在我想跟大家分享一下我们产品、研发和运营方面的一些进展。蔚来高管旗舰车型ET9正在进行量产前的最后测试和准备，预计明年3月开始交付。ET9汇集了蔚来领先的创新技术，它的交付将进一步巩固蔚来高端品牌形象。随着明年新车型的推出，蔚来品牌将更加专注于提高盈利能力。针对主流家庭市场的ONVO L60凭借宽敞的碳排放、超低的能耗、全面的

蔚来刚定档11月20日发布三季报，比小鹏晚一天交付61855辆，三季度的交付数是创历史新高的，但是算上优惠权益，单价也在下降，扣增值税后估计均价27.5万假设其他服务收入占比10%，三季度收入约190亿元营收环比二季度应升约10%，同比差不多持平（多交付出来的数量，被单价的下降抵消）由于蔚来三季度没有新车型，稳步在交付老车型，也没有过大的权益收放（略为收缩了一定权益），料毛利率比二季度略为提升，至10%也就是说蔚来季度毛利润可能略高于19亿元但由于乐道正处于量产与铺开门店的关键阶段，预计蔚来三季度的研发费用+运营管理费用不会低于二季度的68亿元，暂估费用为70亿元加上现金理财利息收入大概3亿元由此粗略推算，未来三季度净利润大约为19+3-70=负48亿元即调整前净利润比二季度的负50亿元，略微收窄2亿元 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 注:上述估算过程含有大量主观假设，仅作为大家交流分享用，切勿作为投资依据来源：微博 电车财金蒋开石

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区别于当下主流的EPS（电动助力转向系统）转向，线控转向取消了方向盘与转向轮之间的硬链接（图1），而是实现底盘与车身解耦，通过电信号实现转向（图2）。好处是取消硬连接，空间和重量得到减轻，也是软件控制汽车实现自动驾驶的必经之路。但是线控转向一方面技术难度和成本较高，同时也有监管层面的限制。早在2021年，蔚来、集度、吉利就正式成为线控转向技术发展和标准化研究联合牵头单位。2022年我国GB 17675-2021《汽车转向系基本要求》正式实施，解除转向系统方向盘和车轮物理解耦限制。但一直以来，线控转向量产相关的国家标准还是空白... $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 而今天这个消息来看，蔚来在这方面取得了重要突破，应该是首个获得「线控转向量产」的批准的单位。ET9将首发搭载蔚来的“SkyRide天行”智能底盘系统，包括线控转向、后轮转向和全主动悬架系统；这是ET9诠释技术旗舰的方式...来源：微博 新渠道-李霸天

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量2.19万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.26万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.85万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.70万辆问界销量0.60万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.54万辆$极氪(ZK)$ 销量0.54万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

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很多人看到中国汽车发生的天翻地覆的变化，都喜欢用电动化和智能化来解释原因。比如蔚来 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 当年招股书讲的一个故事，是中国豪华汽车市场很大，所以蔚来聚焦智能豪华，但豪华车电动化的时候，蔚来就成功了。还有小鹏 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 高举的智能化大旗，从所有人都不知道自动驾驶是个啥，拿着自动泊车都要选装的特斯拉当智能化的时候，就开始搞自动泊车，搞ngp。这里的现象是真实发生的，但是其实背后的因果关系，只能算是对了一半。中国天生油少煤多，带来中国巨大的油电价格差异，给电车日常补能带来巨大的获得感，工薪阶层每半个月加油的痛点，纯电/增程/插混/非插电混动都不同程度的可以缓解。至于智能化对驾驶和车控便利性的优化，充其量今天只是解决了人开车犯懒的痒点，痒远不如痛来的势大力沉，因为痛的背后是恐惧，而痒的背后是欲望和懒惰。我觉得除了电动和智能，带来中国汽车市场最大变革的一个因素，是过去二十几年国际品牌建立的价值体系的打破，怎么讲呢？只要你是个中国人，10万你就买不到啥好的合资车，顶多是飞度Polo雨燕，15万勉强买个速腾福克斯，但是买不起crv/rav4，20万买家用SUV，还有B级轿车三大件。30万勉强够得上BBA，40-50万买56E或者X3/Q5/GLC这几个4700mm的SUV，在

险滩暗生又充满希望2025年，中国汽车市场的厮杀将继续。36氪从产业人士处获悉了多家新造车公司2025年的初步销量预测指引。蔚来CEO李斌曾公开表示，2025年的目标是销量翻倍。36氪从产业获悉，蔚来2025年的销量预测与此一致。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$在明年翻倍的预测量中，乐道品牌的销量预测为24万辆左右。今年前1-11月，蔚来及乐道销量总计20万辆。促销政策下，其全年交付量预估可达到23万辆。2024年累计销量15万辆的小鹏，12月大概率将延续3万辆的交付成绩，达成全年18万辆的总量。其明年初步预测销量为35万辆，增长预期接近翻倍。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$零跑汽车则将冲击50万辆的年销量数字，零跑汽车董事长朱江明曾表示50万是保底数字。该预测销量如果兑现，零跑将连续两年实现100%的同比增长速度。 $零跑汽车(09863)$理想汽车为2025年给出了70万辆左右的销量预测。今年前11个月，理想汽车累计销量已达44.19万辆，免息政策刺激下，理想汽车有望达成50万辆的年销量成绩。如果明年的70万辆目标能够实现，理想将获得40%增长。 $理想汽

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智界 R7 呈现销量小幅上扬的态势 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $极氪(ZK)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ G6 近期也有小幅回暖，看来 MONA 和 P7+的“泼天富贵”也惠及 G6 了来源：微博 新渠道-李霸天

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点击收看蔚来2024Q3业绩电话会回放  $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$李斌感谢您参加蔚来 2024 年第三季度财报电话会议。第三季度，公司以 61,855 辆的交付量创下季度新高。新品牌继续保持中国纯电动汽车领域最畅销品牌的地位，售价超过 30 万元人民币，市场份额达到 48%。ONVO品牌也于9月28日开始交付其首款车型L60，标志着其进入更广泛的主流家庭市场。2024年10月，该公司交付了20,976辆汽车，同时ONVO品牌继续提高产能。该公司第四季度的总交付量预计在72,000至75,000辆之间。财务方面，我们第三季度的业绩反映出零部件成本持续改善，整车利润率达到 13.1%。此外，在收入和毛利率持续增长的推动下，其他销售毛利率稳步提升。公司第三季度实现了正的经营现金流和自由现金流。现在我想跟大家分享一下我们产品、研发和运营方面的一些进展。蔚来高管旗舰车型ET9正在进行量产前的最后测试和准备，预计明年3月开始交付。ET9汇集了蔚来领先的创新技术，它的交付将进一步巩固蔚来高端品牌形象。随着明年新车型的推出，蔚来品牌将更加专注于提高盈利能力。针对主流家庭市场的ONVO L60凭借宽敞的碳排放、超低的能耗、全面的

刚才看到了李斌十周年内部面对面的 10 点小抄，跟内部公开信相比，有一些更细的内容。具体内容，如图。我快速说说自己看完后的两点想法。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、跟公开信相比，对结硬寨打呆仗有了更具体的解释：「日拱一卒、久久为功」不是漂亮话，要干苦活、干累活，把脚放在地上，挽起袖子踏踏实实干，不要有幻想。不要有幻想什么意思？就是李斌的判断，接下来两年是行业竞争最激烈的时候，如果这两年往下走，不能上去，基本就没有机会了。至于接下来两年，李斌提出了四个不容有失的工作：推出有技术有竞争力的产品；提升运营效率，该省省、该花花；明年销量翻番；2026公司盈利。2、明确提出要在复杂市场竞争中，必须有自己的「魂」，要有自己的主心骨。这里展开来说说。这几年，市场越来越卷，很多车主也好、支持者也好，都提了很多意见，恨不得把蔚来塞回去回炉再造一下。在赞赏并因为它在很多事情上的坚持被吸引的同时，又觉得它要更现实主义一点，甚至要学会哇哇大叫。在内部信里，李斌说不能忘记初心，要回到价值观，要说自己相信的话，做自己相信的事。在这次流传出去的内部面对面小抄中，李斌说「所以伟大的公司最终一定要形成自己的一套东西。我们的价值观、愿景，是我们的魂。」虽然在这10点小抄当中，也提到要注意组织的惯性，看着不对的事情一定要及时纠正；也承认蔚来有很多地方需要去改进，希望大家同样的错误不要犯两次；甚至提到要学习那些传统大公司，学它们经历九死一生、大浪淘沙筛出来的好东西。但我想着，坚持自己的「魂」，坚持自己的价值观、自己的愿景，才

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蔚来2024年第三季度电话会记录，照例有斌哥说的，有我的自己想法，一切以蔚来IR为准： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于Firefly，品牌就叫萤火虫。①乐道L60战败的原因中，50%是因为今年无法提车，的确，国家补贴1-2万对于20万的车影响还是很大（不过，今天看发布会，我觉得国家明年继续补贴概率大）。补充：战败是公司的形象统计说法，比如十个来看车的，4个下定的，6个分别买别的车了，那6个就是战败的，其中3个原因是因为拿不到补贴。而且，这也是行业惯例说法，所以投资人会议，斌哥脱口而出，并不会有啥误解。②10月开始，蔚来收窄了销售政策（简单来说就是涨价），10月出现了订单减少，但是现在已经企稳回升，3季度毛利13.1%，第四季度会维持毛利率15%目标，2025年NIO品牌毛利目标是20%（此前斌哥曾经说过，蔚来3万台，20%毛利，公司可以盈利）③三季度费用上升，有一部分源自乐道销售网络建设，四季度还会继续增加，乐道将会从190家到300家店，明年3月份，乐道门店会进一步扩张，明年一季度乐道消能到位之前，销售费用/费用比例会略高，资本支出今年预计在80亿水平。④欧洲关税会导致欧洲定价上涨，还是追求建立体系，这也不是因为关税调整而这么做，过去几年一直这么做，建设品牌优先。挪威并没有影响（挪威不加税），对于公司总体经营来说，影响不大。⑤乐道2024年，新车，已经有个位数正向毛利。2025年，乐道品牌Baseline毛利目标10%，后续新产品加入后，乐道整体毛利率目标是逐步做到15%⑥蔚来明年会

最近几家新势力的三季报显示，整车毛利率都在改善，正好拉出来横向对比一下...总体来看，各家毛利率相对年初整体都在提升，这可能由于规模效应和电池等核心零部件的采购成本有所下降导致...分档来看：- 第一梯队：问界（赛力斯）高居榜首，前三季度整体毛利率在25%的水平；其次是 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ ，整车毛利率基本在20%左右。- 第二梯队：分别是 $小米集团-W(01810)$ $小米集团-WR(81810)$ 、 $极氪(ZK)$ 和 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 。尤其是蔚来毛利率相较年初改善明显，从9.2%提升至13.1%- 第三梯队： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 和 $零跑汽车(09863)$

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.67万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.16万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.91万辆问界销量0.75万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.72万辆$极氪(ZK)$ 销量0.62万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.46万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

五菱最厉害，进入前三甲了。路上很多3万多的在跑，不是美元，是人民币3万多。应该比比亚迪的9万多的海鸥厉害。特斯拉的两款老爷车真不容易，但就是销量在前面，气人不？

蔚来刚定档11月20日发布三季报，比小鹏晚一天交付61855辆，三季度的交付数是创历史新高的，但是算上优惠权益，单价也在下降，扣增值税后估计均价27.5万假设其他服务收入占比10%，三季度收入约190亿元营收环比二季度应升约10%，同比差不多持平（多交付出来的数量，被单价的下降抵消）由于蔚来三季度没有新车型，稳步在交付老车型，也没有过大的权益收放（略为收缩了一定权益），料毛利率比二季度略为提升，至10%也就是说蔚来季度毛利润可能略高于19亿元但由于乐道正处于量产与铺开门店的关键阶段，预计蔚来三季度的研发费用+运营管理费用不会低于二季度的68亿元，暂估费用为70亿元加上现金理财利息收入大概3亿元由此粗略推算，未来三季度净利润大约为19+3-70=负48亿元即调整前净利润比二季度的负50亿元，略微收窄2亿元 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 注:上述估算过程含有大量主观假设，仅作为大家交流分享用，切勿作为投资依据来源：微博 电车财金蒋开石

比亚迪这么领先，股票没见多领先。

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.71万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.23万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.85万辆问界销量0.72万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.63万辆$极氪(ZK)$ 销量0.60万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.57万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

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