【月入两万刀期权实战】散户在期权里踩过的那些坑(4、5月篇)

今年上半年是一个让散户们异常忧郁的半年,美股的高点出现在2021年11月,之后承受了俄乌战争、通胀飙升、中国封城等等坏消息的打击,最多的时候跌了20%,来到了技术性熊市的边缘,虽然近期虱子多了不怕痒,“利空出尽即为利多”,大盘稍微回升,但全年还是跌了13%。大盘跌13%,散户们的亏损就远不止这个比例了。当然我也是亏损大军中的一员[笑哭] ,这一期我就趁着记忆新鲜,来数数我们散户在期权里踩过的那些坑。

标普500今年跌了13%

【感谢虎友们一直以来的支持】

4、5月份因为转换工作的关系,实在是抽不出时间,4月份的文章跳票了。有不少虎友还惦记着留言提醒我,在此,我向那些支持鼓励我的虎友们表示衷心的感谢,也说一声“抱歉”。希望未来的时间里不会这么断更了。你们的支持是我持续输出内容的最大动力。

《散户是如何在期权交易中亏掉10亿美元的》

我彭博社上看到这篇《疫情期间,散户是如何在期权交易中亏掉10亿美元的》的文章,这文章引用了三名学者最新的研究报告,报告显示,在2019年11月到2021年6月的这期间,市场的大幅动荡让散户投资者在期权交易中一个损失了11.4亿美元,但是,这还不是散户们亏得最多的地方,散户还为这些交易支付了高达41.3亿的交易费用!是亏损的4倍之多!我觉得这篇文章对我们散户的期权交易很有启发,这一期文章就拿出来和大家分享一下,同时也结合自己的经历来说一说那些散户们在期权交易里踩过的坑。

彭博社文章

文章链接:https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-27/mom-and-pop-took-a-billion-dollar-bath-trading-pandemic-options

如果有遗漏的地方,也欢迎虎友们留言讨论。

踩过的坑之一:热衷末日期权

根据Sundial Capital研究公司Jason Goepfert汇编的期权清算委员会数据,在2021年最狂热的高峰期,散户们每周购买超过2300万份看涨期权,远高于2000年以来的任何时期。这些新加入股市的散户有一种策略被华尔街嘲笑为“新手赌徒的常见错误”,就是购买行权期只有几天甚至是几小时的看涨期权。在一个典型的例子中,有超过5万份押注GAMESTOP将在2021年2月25日飙升七倍的期权易手,该期权于次日到期。

2000年以来的每周期权交易量

买末日期权就像买彩票,的确会有人买中发了大财,但是问题在于概率。在成千上万买彩票的人当中,只有那么几个幸运儿,绝大多数人都亏光了买彩票的本金。 买末日期权也是如此,少少玩几次或许能中那么一两次,玩的次数多了,一定会全部赔回去的。

买末日期权的最大问题是这种交易不是建立在对正股的信念和了解上,靠的完全是运气。即使幸运中了一次,你也无法把这个经验运用到下一次的交易中的。

踩过的坑之二:忽视交易成本

LBS研究人员发现,距离到期日不到一周的期权平均买卖价差高达12.3%。所有期限的零售交易的平均报价价差超过13%,而整个市场为11%。因此研究人员认为,散户们低估了期权市场的简介交易成本,“由于买卖价差的存在,他们交易的越多,损失就越多,因为每次他们都必须支付频繁交易的成本”

买卖价差(英语:Bid–ask spread)是散户新手做交易最容易忽视的成本因素,开始的时候这个坑我也是踩过的。简单地说,每个期权链的交易量是不一样的,对于那些交易量很少的期权,做市商(Market Maker)会运用各种对冲手段,来做你的对家,卖出或者买入你所想要的期权,当然,天下没有免费的午餐,做市商这么做的好处就是获得买卖价差的利润。

下面以这个极端一些的例子来说明:这是一张2天后就到期的AMC的末日期权,它的卖出价是0.05元,买入价是0.04元,设想一个散户因为频繁交易,0.05元买入转手0.04元卖出,Ta就亏了0.01元。别以为0.01元很少,0.01元是最初买入价0.05元的20%,韭菜就是这么不知不觉中被割了。

减少买卖价差的方法就是一定要选择流通量高的标的,苹果通常比COINBASE的流动性好,COINBASE的流动性通常比富途的好;每个月第三个星期五的期权通常比其他日子的流通性好;尾数是0的行权价的流通性通常比不是0的要好;ATM的流通性通常比Deep OTM的流通性好。

踩过的坑之三:单腿买Call

大多数期权新手开始交易期权都是被单腿买Call的高杠杆高收益所吸引的。“搏一搏,单车变摩托“的故事在油管、哔哩哔哩、Discord、微信群里广为流传。最典型的例子就是WSB散户大战华尔街的故事,但是这篇文章的数据显示,散户们在他们所青睐的MEME股上的押注并没有得到相应的回报,散户们的排名前五最大亏损股里就有GameStop和AMC。

散户和机构排名前五的亏损股和盈利股

单腿买Call也不是说一定不可以,在股市波动很大的情况下偶尔为之也是能盈利的。但是数据回测已经证明,长期采用这个策略亏损的概率是很高的,并且是交易次数愈多,亏损的概率越高。

踩过的坑之四:忽视风险敞口的Sell Put

曾经有朋友在留言里提醒我说Sell Put一定要注意风险敞口,不是cash-secured Sell Put的话无法稳定盈利的。若不期然,在今年大跌的行情中,我的Sell Put策略蒙受了比较大的亏损,不仅把今年以来的盈利都亏进去,还录得了大额的浮亏。看图说明,风险敞口就是说当股价下跌的时候,下方的亏损是无限的。当我们开仓1手Sell Put,的的确确要为准备买入这100股的正股做准备。

我今年的交易中亏损最大的莫过于COINBASE,我的持股成本在270以上,但现在已经跌到80以下了。在下跌的过程中,我其实也有意识到这个风险敞口的危险,也有买过Put做保护的,但是总抱有侥幸心理而提早平仓,为了一些小盈利而遭到了大的亏损。

当然,买Put做保护是比较昂贵的,因为这时候时间是你的敌人,每一天的过去都意味着手上空头仓位的贬值。但是当下跌趋势显现,还是需要买保险以防意外的,既然是买保险价,就不要总想着贪小便宜提前平仓撤开保护了。

【提问】被提前行权怎么办?

这段时间股市大跌,原来ATM或者OTM的Sell Put都变成了深度的ITM。在这种情况下,期权的时间价值已经很小,甚至会出现负值的现象,被提前行权的可能性大大增加了。要是真的被提前行权怎么办了?

凉拌[开心]

通常提前行权发生在到期前2-3星期前,我自己的亲身经历,被提前行权也有可能发生在6个星期前。要是真的被提前行权了,也是不是什么天塌下来的事情,毕竟这时候期权已经变成Deep ITM,Delta值接近1,也就和正股差不多,就是说股价下跌一块,你的期权也会跌一块的。该亏的已经亏了,提前行权并不会增加亏损,只是你的期权变成了正股。

这个时候你要是对后市还有信心,可以继续持有正股等待反弹;也可以卖出正股,之后再卖出一个Sell Put,也是实现了Roll Over滚仓的操作。

这两个月的收益情况

这一期文章里我展现出4、5月两个月的收益情况以及交易记录。4月份的收益拷屏我在4月底的时候就保存下来,只是一直没有写好文章[笑哭] 。

2022年4月收益4万2千,5月收益9万8千,2022年全年至今平均每月收益3万1千刀。

有人可能说,不对啊,你的COINBASE跌了这么多,怎么可能还有赚?我以下的统计只是已经平仓的期权的实盈实亏,没有统计尚未平仓的正股的浮亏。如果算入COINBASE持仓浮亏27万7千的话,我目前还亏损12万刀左右。

4月份盈利统计

5月份盈利统计

这个月几笔大的盈利主要来自于特斯拉的SP以及多笔的CC,主要的亏损主要来自于COIN的SP转仓操作。我对COINBASE的信心有所动摇,因为管理层的执行能力不如之前以为的那样,但仍然详细下半年随着加密货币的又一轮上涨而受益,历时我会减仓。

4月份完成的期权交易一共17笔,记录如下

5月份完成的期权交易一共11笔,记录如下

我的$特斯拉(TSLA)$ 持仓:

截至4月30日

截至5月31日

我的$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 持仓

截止4月30日

截至5月31日

我的$微軟(MSFT)$  持仓

截至4月30日

截止5月31日

我的$英伟达(NVDA)$ 持仓

截止5月31日

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勿忘初心

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本人爱好航拍,下面分享一个我的航拍照片。新加坡,苏丹回教堂,摄于2020年。

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# 聊聊我的期权交易心得

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评论83

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  • 回顾这两月的期权交易,真的是所有楼主提雷都踩了。amc日内末日期权让我乐此不疲,可是细看佣金,太贵了,一次几十刀,全给券商挣钱了,我要转特斯拉了。心态真的太重要了,还要警惕末日周四五的多空双杀。说来简单,实战才知道有多痛苦,白花花的银子就这样没了。感觉做末日期权就应该成为一个无情的交易机器,严格设置止盈止损。但是实际上太难做到
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    • 谋定后动
      谢谢你的分享。交易末日期权其实和赌差不多,因为小时尺度内的涨跌随机性是非常大的。
      07-22
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  • lionking9
    ·06-13
    看过你的很多文章,学习到了很多知识,感谢 感谢
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    • 谋定后动
      很高兴我的文字能给你有所启发
      06-14
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  • 大雁塔
    ·06-11
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  • 战无忧
    ·06-10
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  • 张士平
    ·06-08
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  • 我也买特斯拉的Put,大跌的时候受不了割了其他票来空出仓位。准备接正股。现在一直半仓操作。卖Put大跌的话,风险真的大。
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    • 谋定后动
      特斯拉是大波动股,要做波段难度的确很大
      06-14
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  • A灋一
    ·06-03
    牛啊,学到了
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  • 慧_4909
    ·06-02
    对阁下印象的还是去年对老特的期权卖沽!神来之笔呵!后市老特咋看尼?!
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    • 谋定后动
      长线看好,这是一家仍在快速发展的好公司。短期还会上上下下吧,但是不会在回到5月时的最低点了。
      06-03
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  • 感谢分享!
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  • 飞翔272
    ·06-02
    我觉得还是大家多交流,避免更多的坑,coinbase发表下我自己的意见,这个股我一直在关注,今年打算做空的,但是也是犹豫其他股套牢了,导致错过,这个股跟币是强相关的,今年的币犹豫去年大涨,今年开始已经进入熊,所以我的判断他肯定要跌,感觉楼主对币不是很了解,所以踩坑的,不过没有贬低的意思,今年也是巨亏到目前,一起再接再厉吧
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    • 谋定后动
      谢谢留言。当初我投资COINBASE的逻辑也是看好币市,作为押注加密货币的筹码。或许我所不完全大了解的是加密货币交易所在币市行情中所处的地位。
      06-03
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    • 飞翔272回复谋定后动
      嗯,币圈很吓人的,2015年就一直接触的,不过每一次的牛还是错过,去年的以太这一波从80涨到最高4000多,太疯狂了,感觉这次下跌币还要下去很多,币圈熊市中交易所的交易量会减少很多,所以交易所的财报估计都不会好看,他们的收入来源就是手续费,当时看空就是这个逻辑
      06-04
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    • 谋定后动回复飞翔272
      是的,但是现在这个价格放手太可惜,基本上是地板价了。它的公允股价在100-120之间,所以我会持守到这个价位的时候清仓离场。此外,交易所之间的竞争也很激烈,FTX在上个月超逾COINBASE成为第二大交易所,屋漏偏逢连夜啊[笑哭]
      06-04
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  • 这篇文章不错,转发给大家看
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    • 谋定后动
      你的点赞转发评论是我持续输出内容的最大动力
      06-03
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  • 炒股抄过你的作业,不过没搞住,没赚到钱
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    • 谋定后动
      各人的情况不同,要抄作业不容易的。
      06-02
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  • $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 都亏损了那么多了吗?
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    • 谋定后动
      嗯,之前开始大跌的时候应该减仓或者拿住那些Put的。
      06-02
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  • 看完就赞,涨势不断! 搞得我不得不给你点个赞了
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    • 谋定后动
      哈哈,谢谢[开心]
      06-02
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  • 看人气,你应该是老虎社区里面很多人的老师
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  • 最开始学习期权操作就是看你的文章开始的
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    • 谋定后动
      很高兴我的文章能对你有所启发。
      06-02
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  • 感觉你说的那些毛病就好像是看着我写出来的
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  • 看过你的很多文章,学习到了很多知识,感谢
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    • 谋定后动
      谢谢你的支持,很高兴我的文章能对你有所启发
      06-02
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  • 这么好的文章,竟然被我撞上了,很有缘分呀
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    • 谋定后动
      你的点赞转发评论是我持续输出内容的最大动力
      06-02
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  • 别人赚钱我还有点不服气,但是大佬赚钱我服气的
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