迷悟2022

    • 迷悟2022·09:01迷悟2022
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      何以见得美股快见底了?看这五个观点

      @寇健
      芝商所特约评论员 寇健 寇健:资深的期权交易员,基金经理,具有28年的期权投资交易经验,2011- 2013年他管理的期权和期货资产组合三年获得240%的回报,寇健曾出任大华银行衍生品负责人,管理数亿美元基金并成功获利10年,他还出任过Citibank及Morgan Stanley两家银行交易员,亲身经历1987年股灾,并依然在股灾中获利。 个人在今年五月初的一篇短文中提到,当时美国股票出现一波抛售浪潮,市场把美国股票带入一个非常重要的技术底部。现在回过头来看,美国股票市场在六月份和七月份己经筑成了一个长期的技术底部(请看下面一张图)。 美股市场现在已触底? 个人的看法是,美国股票市场现在已经见底,原因如下: 第一,对通货膨胀影响最大的美原油价格,已经从二月份的今年最高点130美元降到了现在的90美元左右。 第二,成品油的裂解价差也从春季的最高点60美元降到了现在40美元以下。这对于降低加油站的汽油价格关系重大,也同时减缓了联邦储备银行对通货膨胀的担忧。 第三,就业市场朝气蓬勃,与整体经济已经技术性的进入衰退相矛盾。 第四,零售业库存大幅度增加,这也从供给面减轻了通货膨胀的压力。 第五,如果美国经济真的像某些经济学家所讲的那样,进入了一个短期的经济衰退,这对于美国股票市场反而是一个推动力。 股票市场代表着明年的经济,个人的看法是联邦储备银行九月份之后没有理由进一步的大幅度增加利息,这样股票市场前进过程的最大障碍——高利息,就会逐渐消失。 运用美股指数期权管理股市波动风险 当然,在股票市场漫长的上升过程中总会出现大大小小的反复,在这种情况下就要充分的利用股票指数衍生品来对冲风险和增加收益。 美国的股票指数衍生品市场是目前世界上最成熟的股票指数衍生品市场,仅仅以芝加哥商品交易所(CME)就有数十种股指衍生品产品可供大家选择。 大家都熟悉芝商所E-Mini标普指数期货和E-Mini标普指数标准期权,但大家知道芝商所还同时交易三个不同到期日的E-Mini标普指数超短期每周期权 (Weekly options)吗? 现在我们简单介绍这三个不同到期日的E-Mini标普指数每周期权。 第一,E-Mini标普指数标准期权是美式期权,也就是说期权的持有人可以随时行权。E-Mini标普指数短期每周期权 (Weekly options)是欧式期权,也就是说每周期权的持有人只能在到期日的这一天行权。 第二, 这三个短期每周期权到期日分别是每个星期一、星期三和星期五的芝加哥时间下午3:00。 第三,这三个短期每周期权是现货交接,交接产品为当月的E-Mini标普指数期货(ES)。 每个星期一到期的E-Mini标普指数短期每周期权交易代码分别为:E1A、E2A、E3A、E4A,代表每个月的四个星期一的不同到期日交易。 每个星期三到期的E-Mini标普指数短期每周期权交易代码分别为:E1C、E2C、E3C、E4C,代表每个月的四个星期三的不同到期日交易。 每个星期五到期的E-Mini标普指数短期每周期权交易代码分别为:EW1、EW2、EW3、EW4,代表每个月的四个星期五的不同到期日交易。 它的好处在哪里?它的最大好处就是期权的买方可以用最小的费用,来获取最大的利润。 除了以上三个短期每周期权,芝商所今年4月又推出了星期二和星期四到期的 E-Mini标普指数每周期权,这两款每周期权都是欧式期权,也就是说只有交易的到期日可以行权。二者的交易代码分别为星期二:E1B、E2B、E3B、E4B、E5B;星期四:E1D、E2D、E3D、E4D、E5D。有了这两款每周期权之后,现在全球的美国股指数衍生品交易者就可以每天都享受交易“末日期权”的乐趣了。 $NQ100指数主连 2209(NQmain)$   $道琼斯指数主连 2209(YMmain)$   $SP500指数主连 2209(ESmain)$   $黄金主连 2212(GCmain)$   $WTI原油主连 2208(CLmain)$
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    • 迷悟2022·07:02迷悟2022
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      美股8月,十只股票,迎来绝佳机会!

      @美股投资网
      自1986年以来的35年里,8月一直是美国股市平均表现最差的一个月,甚至比9月还差(9月也常是美股一年中表现最糟糕的月份),虽然最近美股的上涨可能只是熊市反弹,但目前为止技术面的改善更像是新一轮周期的牛市,而不是熊市反弹。因为纳斯达克在周K线上技术性的回调到200天均线后,出现了反弹,上一次反弹是在新冠疫情的崩盘。 近期的经济数据支撑了经济并未陷入衰退的观点,8月没有美联储的决议声明,留给了八月美股喘息的机会,也同时给了我们时间挖掘和建立潜力股的仓位。我们将精心挑选出10只高成长科技股,目前股价从去年高位跌去百分之五六十的公司,在接下来这一段时间到年底,很可能迎来巨大爆发的股票。所以记得看完,喜欢我们的文章记得点赞关注加转发,接下来我们一一介绍。 Snowflake(SNOW) 什么样的公司才是新基建的样板好公司呢?$Snowflake(SNOW)$ 可能是一个不错的选择,它是股神巴菲特都破例打新投资的云计算科技股,背后的原因当然是财务基本面够强硬。 你看在所有上市的 “软件即服务”公司里面,SNOW的营收增长率排在第四,记得它刚上市的时候,排在第一。 自由现金流排在第一位,基金经理查克•塞弗森表示:“在熊市,拥有稳健的现金流和强劲的资产负债表是一个优势。因为它可以防止公司受制于银行、债券投资者和市场,继续为增长提供资金。”,“拥有雄厚财务实力的公司不必停止研发。他们不会倒闭。相反,他们会变得更强,因为他们的竞争对手正面临着艰难的挑战。” 它的企业价值收益倍数也是排在第一。 Snowflake这个公司选择的主营业务是为企业客户提供云储存,云计算的数据仓库服务,而这些服务呢可以基于亚马逊,微软,谷歌任何一个基础云服务供应商,它为企业解决了如何利用云服务处理数据的问题,因此也就可以看出它的这个业务选择的非常聪明。 它还避免了和大型科技公司的正面对抗,而是依附于他们的生态,形成了共生的关系。反而得到了巨头的支持。我们知道,最近从微软和亚马逊公布的财报看到,云计算这个业务继续增长,预计Snowflake的财报也不会太差。 同时它将服务做成了标准化的产品,能够用很小的团队就撬动很大的业务,边际效应非常显著,这也是这家公司2012年才成立,但是它绝大多数的客户竟然都是500强大公司,大公司每个客户的平均客单价竟然达到了十几万美金。 Snowflake的未来12个月企业销售价值倍数是19倍。相对而言,这是一个巨大的市场估值。我们最近也建仓了Snowflake,成本价格在148美元。 PayPal(PYPL) 技术面走势是非常经典的,疫情崩盘时,跌到200天均线上开始反弹,由于极低的借贷成本和消费者支出的增加,金融科技行业在疫情期间蓬勃发展,股价最高去到310美元,现在又跌回到八九十美元,形成了双重底部。 目前,$PayPal(PYPL)$ 拥有4.29亿个活跃账户,其中包括3500万个活跃商户账户,每年处理超过1万亿笔支付。 通过战略收购,它在消费者和商家两方面扩展了产品和服务。这些产品包括支付处理、P2P、汇款和相关服务,如POS、信用额度、发票软件等。此外,Paypal最近专注于提高用户参与度来增加收入,而不是新开户的策略,这是朝着正确的方向迈出的一步。现在,PayPal拥有充足的基础设施来保持支付在其生态系统内的循环。 消息面上,PayPal在第二季度财报中给出的全年业绩指引超出市场预期。此外,PayPal 还宣布了一项新的150亿美元股票回购计划,并已经与投资管理公司Elliott签订了价值创造信息共享协议。用户方面,PayPal预计在2022财年净新增1000万活跃用户。 总的来说PayPal仍是这个行业的领导者,未来发展机会重大,长期来看将是一个持续增长的优质企业。 Cloudflare(NET) $Cloudflare, Inc.(NET)$ 是一家极具吸引力的公司,因为他们涉足未来所在的多个网络领域,从传统硬件和购买的软件转向云软件即服务。 该公司为网站提供加速和内容缓存服务,并提供的网络安全服务,帮助网站阻止来自网络的黑客攻击、垃圾邮件等。 公司刚刚公布了超预期的营收和每股盈利,并且提高了未来的财务指引。 公司预测,凭借不断扩大的市场和增加的产品,其总可寻址市场将在未来三年内增加到 1350亿美元。 公司目前在销售和营销上投入巨资以吸引客户。在获取客户方面存在竞争,而 Cloudflare 在过去 4 年中以约 28% 的复合年增长率吸引客户。如果管理层能够很好地执行,将一些非付费客户货币化并吸引更多“大”客户,所有这些因素都预示着一个光明的长期未来。 公司希望从亚马逊和微软等公司的巨大利润中获益,并发展自己的产品,最终与这些公司竞争。对于投资者来说,鉴于微软和亚马逊的市值都超过Cloudflare的100倍,该公司的市场份额增加1%都将对股票回报产生巨大影响。 Affirm(AFRM) Buy now pay later,也就是先买后付,在欧美市场非常火爆,。虽然从 2021 年 11 月开始,Affirm 的股价大幅下跌,不过先买后付在欧美的热度依然不减。有机构预测,先买后付的市场规模将从 2021 年的 1,25.09 亿美元上涨到 2030 年的 3268 万亿美元,年复合增长率高达43.8%。 Affirm在最近的投资者介绍会上表示,2021年该公司的GMV为130亿美元。随着电子商务市场价值9000亿美元,其不断增长的BNPL份额将导致持续盈利到2025年。 从此图可以看出该公司的BNPL份额将从2021年的3.8%增长到2025年的8.5%。尽管目前存在经济衰退,但是在线市场的规模仍将继续扩大。 此外Shopify斥资21亿美元收购Deliverr。它在全球物流方面的投资将使其独立品牌客户受益。 不过苹果公司推出的Apple Pay Later是一个潜在的风险,但是苹果进入BNPL市场证实了$Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 的商业模式。此外,苹果还会将目标客户定位为收入高、信用评分高的客户。苹果的Pay Later市场很可能不会与Affirm的目标客户重叠。 Roblox(RBLX) Roblox在2021年火的一塌糊涂,我们透过Roblox看元宇宙,元宇宙像是一个用户也有管理员权限的开放世界游戏。 可访问性、社区和创造力构成了Roblox成功的三大支柱。只需要中端游戏硬件和互联网连接这样相对较低的门槛有助于所有人都能够访问和使用Roblox。它的社区还吸引了世界各地不同年龄段的游戏玩家汇聚在一起。玩家为Roblox创建大部分内容,并购买和使用其虚拟货币,从而提高了其整体收入。 伴随着热浪和高温到来,这将致使人们花费更多的时间待在有电脑的空调房里,游戏产业也从而迎来了回暖的时机。Roblox这个游戏巨头可能会利用这个月来扩大在游戏领域的影响力。这些迹象可能预示着Roblox回暖的时机已经成熟。 Sea(SE) 在新加坡,你肯定听说过有着“东南亚小腾讯”之称的Sea公司。上市不足5年,股价在两年内连涨10倍,达到了千亿美金的高位,正在成为东南亚互联网领头羊。Sea公司所具备的“游戏、电商、金融”这三大业务架构,让Sea初具“腾讯+阿里”融合体的雏形,有着很乐观的前景。 Sea的优势之一,就是能够采用本地化服务吸引用户,这也是Sea一贯坚持的企业文化。无论是对代理游戏的语言进行大幅修改,针对不同市场玩家需求推出个性化营销内容,还是迎合新兴市场消费能力,在电商购物上提高性价比,降低客单价,都促使大批用户对Sea提供的服务投下信任票。 现在的Sea公司,正在以东南亚为大本营,逐渐开拓拉美市场,拥有了数亿潜在用户。商业版图的拓展,让Sea的未来有了更多的想象空间。 Netflix (NFLX) 这家流媒体巨头的股价在六月终于出现了一些复苏迹象。表明奈飞正在 “翻身”。 今年第一季度,由于全球流媒体业务增长放缓,以及来自其他公司的竞争,Netflix 的用户净亏损。但在第二季度,Netflix 不仅说它失去的订户少于预期——不到 100 万,而且还表示三季度订户有望增加。 现在,奈飞正在寻找提高长期利润的方法。预计在未来几年里,奈飞的国际用户数量将以每年个位数的速度增长,到 2025 年将达到近 2 亿。此外,由于公司规模和成本的增长只是适度的,它的利润率可以扩大。据 FactSet 预测,这些因素预计将推动未来三年每股收益每年增长 15%。 而且可能会有比目前预期更多的增长——管理层在财报电话会议上提到,公司将很快在平台上引入广告收入流。 Carvana (CVNA) 是美国二手车在线交易平台,以线上平台为入口,通过为顾客提供在线一站式选购平台,线下通过独创的汽车售卖机提供自助取车或送车上门服务。该模式的核心优势在于通过在线购车来大幅提升购车时效和体验。 在全美零售电商市场份额排行榜里面,$Carvana Co.(CVNA)$ 排在前10名。去年Carvana还是华尔街最青睐的二手车零售商,股价一度达到376美元,而如今,公司因为过度招聘,导致成本飙升,让投资者担心,其近期风险以及未来的二手车市场的状况超过潜在回报,股价一度大跌到19美元,累计跌幅94%,成为今天跌幅最大的个股。 从技术面上分析我们认为Carvana的抛售压力已经基本完成,因为它已经跌至长期底部。过去两个月,它显示出有利的触底信号,表明抛售已严重耗尽。 我们还注意到,非必需消费品ETF (XLY)处于长期底部,似乎准备止住进一步的下行抛售。 我们美股投资网的估值模型表明,Carvana的估值目前是合理的,即使是投机股票。因此,自2021年8月高点以来一直在等待时机的投资者可以考虑增加敞口。此外,我们认为XLY的潜在重估可能会全面提振该行业,包括表现良好的投机股票,如Carvana。 Confluent(CFLT) 总部位于加州山景城的Confluent成立的目的是创建一个平台,使公司能够更容易地构建和部署实时使用的数据驱动应用程序。 截至2022年3月31日,Confluent在包括金融服务、零售和电子商务、制造以及媒体和娱乐在内的多个行业拥有超过791家客户,年经常性收入在10万美元以上。 根据联合市场研究公司(Allied market research)的2020年市场研究报告,2018年全球大数据服务市场规模估计为50亿美元,预计到2026年将超过610亿美元。这代表了2019年至2026年36.9%的强劲CAGR预测。这一预期增长的主要驱动力是企业向云应用程序的持续过渡,以及提高企业各方面效率的需求。 此外,随着公司转向云基础设施,他们的系统变得越来越复杂,因此需要减少供应商数量,以提高集成和降低复杂性。 根据Research And Markets的数据,从2021年到2025年,基础设施服务市场(IaaS)预计将增长1360亿美元,复合年增长率为27%。那么对Confluent将是重大的利好。 Shopify(SHOP) Shopify是电商SaaS的“一根独苗”,以帮助中小商家自建独立站起家,带头挑战已统治多年的电商巨头亚马逊。 不过在老对手亚马逊和新对手TikTok的步步紧逼下,Shopify的日子不好过,目前正在开始转型。6月23日,Shopify宣布推出B2B业务。据该公司总裁哈利的说法,为了应对疫情后在线购物平台的增长放缓,Shopify正在寻求从“直接面向消费者”向“连接消费者”的商业模式转变。 我们也认为Shopify的确到了“不得不”转型的阶段。 一方面,2022年的业绩呈现下滑趋势。据2022年Q1财报显示,一季度实现营收12亿美元,环比下降12.78%。事实上,从2021年四季度开始,Shopify的营收同比增速就开始低于疫情前。随着美国消费环境的持续低迷,电商服务也更加内卷起来。 另一方面Shopify自2021年11月攀上最高点176.2美元,至最新的40.81美元,Shopify股价已疯狂回撤超75%,市值蒸发1700多亿,最新市值仅517.6亿美元,股价已完全跌回疫情前。 从技术面上来看,跌75%这不是一个小数字,很大概率会超跌反弹,现在正好跌到支撑位,股价也在本周迎来突破。如果能够强有力突破40美元的话,后期的走势将逐渐明朗起来。 除了这10只股以外,我们最看好的是 AMD,已在我们公众号多次提示大家入手。
      美股8月,十只股票,迎来绝佳机会!
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    • 迷悟2022·08-10 16:13迷悟2022

      短线游资 著名刺客 心法

      第一:打板也好,低吸也好,追涨也好,目的就是要做到龙头个股,而不是简单的打板套利,市场很多的打板选手,随便打个板,第二天高开就走,以为这就是稳定复利,差矣;打板是为了在最后确定的一瞬间买入市场上最强的个股,持有获取最大的利润。第二:小资金,跟随主流是我们唯一的出路!时间是我们最大的敌人。不要在弱势个股中耽误时间,不参与调整,被套后不要死拿,选错股不会妨碍我们做大,打板大面也不会妨碍我们做大,但是时间会!坚决果断的认错出局,重新投入新的战斗,让资金流动起来,跟随最热的热点,趁着牛市的东风,才能迅速做大!尾盘选不出哪个板会吃大肉,既然能力之外,就空着吧!第三:一个好的系统必然有过滤风险的防守,因为防守决定股市旅程的高度!我不打,因为我看不懂。我也只能理解很小一部分的市场,做自己看的懂的,赚自己模式的钱,只赚自己能力范围内看的懂的钱,这是股市生存之道。别看我低吸,追涨,打板,尾盘潜伏,什么都做,但其实有核心的,万法归一!紧随主流做,再结合分析收益率,那就是暴利!第四:不要测顶,所有的测顶,你只能对一次,因为顶只有一个。不要抄底,所有的抄底,你只能对一次,因为底只有一个。即使现在是大游资,不进则退,固步自封,无异于清政府的闭关锁国,最终会走向没落!最强的,最硬的板,不是看封单大不大、涨停时间早不早,而是看第二天接力的人能不能赚钱。只有共赢的板,才是我心中最强的板!不管你是打板、还是低吸、抑或是潜伏,不管你的技术有多牛、你的KDJ研究多透彻、你的均线研究多深刻、你的数浪技术多么高超、你的缠论多么缠绵,脱离主流,只有死路一条! 第五:还在担心主力出货的一批人,都还需要进步。市场最大的主力就是散户,得散户心得天下,主力也要顺势而为。长线研究行业趋势,短线研究市场合力,没有确定的模式,这是致命的,熊市一来,肯定全部还回去!
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      短线游资 著名刺客 心法
    • 迷悟2022·08-07迷悟2022
      学习了
      @贝拉聊财金
      ⚡⚡中美对抗:芯片篇...... ➟ ➠ 制裁佩洛西? 哪些个股受到牵连...?
      ⚡⚡中美对抗:芯片篇...... ➟ ➠ 制裁佩洛西? 哪些个股受到牵连...?
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    • 迷悟2022·08-06迷悟2022
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      AMD,优秀是靠英特尔来对比的?

      @言财经
      导读 AMD 8月3日盘后,公布了新季度的业绩,在英特尔的“对比映衬”之下,AMD本季度的业绩相对于英特尔可谓是优秀,在英特尔的强势领域不断虎口夺食,本季度英特尔PC与数据中心部门收入分别下滑25%与16%,但AMD这两个关键领域虽然也有放缓,但依然分别保持了25%与83%的正增长,对比起来,英特尔当下的落寞映衬了AMD虽有担忧但依然优秀的业绩。 前期,因为奥密克戎的广泛传播,欧美进一步放开,伴随进一步回归线下,疫情受益的电子产品销售放缓,并且在40年最高通胀的影响之下,可选消费集体承压,电子产品,包括电视、电脑、智能手机需求不断放缓,因此市场对于芯片巨头们的业绩也非常担忧,股价走势较弱,费城半导体指数今年以来最大跌幅超过40%,可谓惨烈。 从龙头股的走势来看,两大YYDS龙头英伟达与AMD距离区间最大回撤也都接近60%左右,PC销售疲弱、游戏需求放缓等不断打击着市场的信心,而最终从披露的业绩来看,英特尔的业绩要比市场预期的还要差,但是AMD的业绩缺依然成色十足。 本季度,从业绩总体来看,AMD的业绩韧劲非常强,甚至超越市场预期,这背后的核心在于万物数字化的大浪潮之下,在收购赛灵思以后,AMD的业务更加多元化,成为第一家CPU+GPU+FPGA的芯片龙头公司,在未来业绩成长边界被不断拓宽。 虽然疫情带来的红利看似在消退,核心点是部分深度受益于疫情隔离的品种业绩不及预期,包括peloton、docusign、zoom等,实际上数字化加速的趋势仍在持续,尤其是B端的数字化,云计算正在从方方面面重构B端的生态,几乎成为各个巨头的兵家兵争之地。 根据相关机构的统计数据显示,过去的2021年迎来了又一个关键性的节点,那就是数据中心超过移动市场,成为最大的内存和存储市场(此前,2012年移动市场超越PC市场,成为最大的内存和存储市场)。 前不久美光科技CEO Mehrotra也表示,数据中心已经取代移动设备成为2021年最大的内存和存储市场。Mehrotra还表示,在截至3月3日的美光2022财年第二季度,由于其DRAM和SSD产品组合的强劲需求,数据中心收入同比增长超过60%。美光预计,本财年剩余时间数据中心SSD收入将继续强劲增长。 可以看到,在万物互联及数字化不断加速的大浪潮之下,越来越多的生活及工业化场景线上迁移,芯片的应用场景越来越丰富,所产生的数据也越来越海量,而数据的存储、传输以及处理都需要芯片来提供支撑,因此作为流量爆发逻辑的根本体现,数据中心芯片成长正处于加速期,继续看好数据中心芯片相关公司 从上个季度的数据来看,数据中心的主要参与者增速都依然较好,本季度,英特尔增速掉队,从上个季度的+22%暴跌至-16%,而AMD则为83%,MU公布的数据依然是超过50%的数据中心增长。 云计算数据中心领域,继续重点看好AMD、英伟达与迈威尔科技三大芯片巨头,此外上游的EDA双寡头CDNS、SNPS。 本文我们聚焦本季度AMD的业绩。 AMD新季度业绩分析:数据中心芯片同比增长83%,市占份额持续大幅度提升 (一) 22Q2财务概要 ○ 收入 65.5 亿美元,同比增长 70%,这得益于所有部门的增长以及赛灵思的收入。 ○ 毛利率为 46%,同比下降 2 个百分点,主要是由于与 Xilinx 收购相关的无形资产摊销。Non-GAAP 毛利率为 54%,同比增长 6 个百分点,主要受数据中心和嵌入式部门收入增加的推动。 ○ 营业利润为 5.26 亿美元,占收入的 8%,而一年前为 8.31 亿美元,占收入的 22%,主要是由于与 Xilinx 收购相关的无形资产摊销。创纪录的非美国通用会计准则营业收入为 20 亿美元,占收入的 30%,高于一年前的 9.24 亿美元或 24%,主要受收入和毛利润增加的推动。 ○ 净利润为 4.47 亿美元,而一年前为 7.1 亿美元,主要是由于营业利润下降。创纪录的非 GAAP 净收入为 17 亿美元,高于一年前的 7.78 亿美元,主要受营业收入增加的推动。 ○ 每股摊薄收益为 0.27 美元,而一年前为 0.58 美元,这主要是由于收购 Xilinx 导致净收入下降和股票数量增加。非 GAAP 摊薄后每股收益为 1.05 美元,而一年前为 0.63 美元,主要受净收入增加的推动。 ○ 本季度末现金、现金等价物和短期投资为 60 亿美元,债务为 28 亿美元。AMD 在本季度回购了 9.2 亿美元的普通股。 ○ 本季度运营现金达到创纪录的 10.4 亿美元,而一年前为 9.52 亿美元。本季度自由现金流为 9.06 亿美元,而一年前为 8.88 亿美元。 ○ 与收购 Xilinx 和 Pensando 相关的商誉和收购相关无形资产为 504 亿美元。 (二) 22Q2分产品线业绩情况 从本季度开始,AMD对产品分类进行了重新调整,从第二季度开始,全新的终端分类以使财务报告与 AMD 现在在战略终端市场管理其业务的方式保持一致。 ○ 数据中心部门,包括服务器 CPU、数据中心 GPU、Pensando ,数据处理单元 (DPU)、Xilinx 数据中心产品现场可编程门阵列 (FPGA) 和数据中心的自适应 SoC 产品。 ○ 客户部门,包括台式机和笔记本电脑处理器和芯片组。 ○ 游戏部门,包括独立图形处理器和半定制游戏机产品。 ○ 嵌入式部门,包括 AMD 和 Xilinx 嵌入式产品嵌入式部门,主要包括嵌入式微处理器、GPU、FPGA、自适应 SoC 产品和自适应计算加速平台 (ACAP) 产品。。 分产品来看,计算与图形保持稳健增长,而在数据中心芯片的出货推动下,数据中心芯片收入YOY+83%,单列的嵌入部门收入也表现抢眼,继续超市场预期。 而如果我们对比AMD与英特尔的收入情况,本季度英特尔客户部门,也就是PC为主收入46亿美金,暴跌16%;而更让市场大跌眼镜的是数据中心与AI分部(DCAI),本季度英特尔数据中心分部实现77亿美金收入,在云计算IAAS整体向好的大背景下,却整体大跌25%,两大分部业绩都不及市场预期,也引发业绩披露以后股价暴跌近10%。 关于为何超预期下跌,英特尔给出的解释就是去库存及竞争加剧:作为数据中心X86服务器的绝对霸主,英特尔在数据中心占据接近89%的市场份额,去年Q4,根据Mercury research的研究数据显示,AMD的server的芯片占比已经超过10%。尽管供应短缺,AMD 的服务器业务也继续增长,连续 11 个季度实现服务器 CPU 增长。在此期间,AMD 市占份额增加了 0.6 %,达 10.7% ,这是AMD在服务器市场的一个最高点。如果按照本季度的出货,英特尔46亿美金数据中心芯片,AMD 15亿美金,已经是3:1,英特尔占据75%的市场份额,但是AMD则狂飙至25%的市场份额,相较于去年Q4大幅度提升,市占份额狂奔,英特尔则黯然落寞。(因为产品重新调整,AMD的15亿美金包含部分赛灵思的FPGA产品,但AMD市占率提升的趋势仍在加速) 按照这个趋势下去,AMD的服务器市场的份额还有望继续提升。 ○ 数据中心部门的收入为 15 亿美元,同比增长 83%,这得益于 EPYC(霄龙)服务器处理器的强劲销售。营业利润为 4.72 亿美元,占收入的 32%,而一年前为 2.04 亿美元,占收入的 25%。营业收入的改善主要是由于收入增加,部分被营业费用增加所抵消。 ○ 受疫情线下复苏影响,PC销售全面下滑,从友商英特尔的数据来看,则显得AMD的业绩韧劲更足,虽然收入增速明显放缓至25%,当相对于英特尔本季度下滑25%,已经是非常好的结果,预计是市占份额的持续提升 具体来看,客户部门收入为 22 亿美元,在锐龙移动处理器销售的推动下同比增长 25%。在 Ryzen 移动处理器销售组合更丰富的推动下,客户端处理器 ASP 同比增长。营业利润为 6.76 亿美元,占收入的 32%,而一年前为 5.38 亿美元,占收入的 31%。营业收入的改善主要是由于收入增加,部分被营业费用增加所抵消。 ○ 游戏部门也体现出一定的韧劲,预计主要是游戏主机的销售依然较好,半定制产品表现坚韧。 游戏部门收入为 17 亿美元,同比增长 32%,受半定制产品销售额增长的推动,部分被游戏图形收入的下降所抵消。营业利润为 1.87 亿美元,占收入的 11%,而一年前为 1.75 亿美元或 14%。营业收入的改善主要是由于收入增加,部分被营业费用增加所抵消。营业利润率下降主要是由于较低的图形收入和较高的运营费用。 ○ 嵌入式部门收入为 13 亿美元,在 Xilinx 嵌入式收入的推动下同比增长 2,228%。营业利润为 6.41 亿美元,占收入的 51%,而一年前为 600 万美元或 11%。营业收入和利润率的提高主要是由赛灵思收入推动的。 ○ 由于主要与 Xilinx 收购相关的无形资产摊销,所有其他运营亏损为 15 亿美元,而一年前为 9200 万美元。 最近的企业经营亮点 ○ AMD近期详细介绍了领导路线图和扩展的产品组合,以在估计价值 3000 亿美元的高性能和自适应计算解决方案市场实现下一阶段的增长,包括: △“Zen 4”核心架构的新细节,预计将比上一代显着提高性能和能效。 △计划于 2024 年推出的“Zen 5”核心从头开始构建,以在广泛的工作负载中扩展性能和效率领先地位。 △AMD CDNA™ 3 图形架构将 3D 芯片堆叠、第 4 代Infinity 架构、下一代 AMD Infinity Cache™ 技术和 HBM 内存集成在一个封装中,为有望成为世界上第一款数据中心 APU、AMD Instinct™ MI300 的产品提供动力加速器。与上一代相比, AMD RDNA ™ 3 下一代图形架构的每瓦性能有望提高 50% 以上。 ○ AMD XDNA ™技术是 Xilinx 的基础架构 IP,由包括 FPGA 架构和 AI 引擎 (AIE) 在内的关键技术组成,计划从基于“Zen 4”架构的“Phoenix”开始集成到 AMD 产品阵容中Point”移动处理器计划于 2023 年推出。 ○ 扩展的数据中心 CPU 产品组合,包括首款针对智能边缘和通信部署进行优化的 AMD EPYC 处理器(代号为“Siena”)和“Bergamo”处理器,预计将在计划推出时成为用于云原生计算的最高性能服务器处理器2023年上半年。 ○ AMD以约 19 亿美元的价格完成了对 Pensando Systems 的收购,以通过高性能数据处理单元 (DPU) 和软件堆栈扩展 AMD 的数据中心产品组合。Pensando DPU 已经在云和企业客户中大规模部署,包括 Goldman Sachs、IBM Cloud、Microsoft Azure 和 Oracle Cloud。 ○ Frontier 超级计算机由 AMD EPYC(霄龙)CPU 和 AMD Instinct Accelerators 提供支持,在最新的 TOP500、GREEN500 和 HPL-AI 性能列表中名列第一,是业界第一,并且是第一台超越 exaflop 障碍的超级计算机。 ○ HPC 行业对 AMD 解决方案的偏好持续快速增长,TOP500 榜单中采用 AMD 技术的系统数量同比增长 95%。 ○ 云计算行业对 AMD 产品的偏好持续增长。 △Google Cloud N2D 和 C2D 虚拟机 (VM) 正在通过第三代 AMD EPYC 处理器实现增强的安全性产品 △作为 Oracle Cloud VMware® 解决方案产品的一部分,新的Oracle Cloud Infrastructure E4 Dense 实例利用 AMD EPYC 处理器为混合云环境提供理想的性能 △Microsoft Azure是第一家部署 AMD Instinct MI200 加速器以进行大规模 AI 培训的公共云提供商。 ○ 佳能为佳能 Free Viewpoint 视频系统选择了 Versal™ AI Core 系列,以支持边缘的实时 AI 处理,改变体育直播。 ○ AMD推出了带有 AI 引擎的 Versal Premium 系列,针对航空航天和国防以及测试和测量市场中的信号处理密集型应用进行了优化。 ○ AMD宣布其 Xilinx® Zynq® UltraScale+™ RFSoC 正在支持 4G/5G 无线电接入网络解决方案,以支持 Meta Connectivity Evenstar 计划。 ○ 在 COMPUTEX 2022 上,AMD提供了基于 5nm“Zen 4”架构的全新锐龙 7000 系列桌面处理器的新细节,预计将于今年秋季推出;AMD Socket AM5 平台,为最苛刻的发烧友和游戏玩家提供高级连接;以及新的“Mendocino”处理器,将“Zen 2”内核和基于 AMD RDNA 2 架构的图形结合在一起,为笔记本电脑提供出色的日常性能,从 2022 年第四季度开始,OEM 合作伙伴可提供这些性能。 ○ AMD宣布推出Radeon™ RX 6950 XT、RX 6750 XT 和 RX 6650 XT 显卡,与上一代产品相比,具有更快的游戏时钟、更快的 GDDR6 内存以及增强的软件和固件。 下季度展望 AMD 预计 2022 年第三季度的收入约为 67 亿美元,上下浮动 2 亿美元,同比增长约 55%,环比增长约2%。预计同比增长将受到赛灵思的增加以及更高的服务器、半定制和客户收入的推动。预计环比增长主要受赛灵思和更高的服务器收入推动。AMD 预计 2022 年第二季度非 GAAP 毛利率约为 54%。 AMD 现在预计 2022 年全年收入约为 263 亿美元,比 2021 年增长约60%,高于之前的约 31% 的指导值,这得益于赛灵思的加入以及更高的服务器和半定制收入。AMD 预计 2022 年非美国通用会计准则毛利率约为 54%,高于之前的约 51% 的指导。 在收购了赛灵思以后,AMD的产品线更加完整,尤其是在数据中心的能力不断增强,我们继续看好AMD在万物互联时代的一站式芯片提供能力,数据中心芯片仍是公司当前业务的顶梁柱。 而从估值的角度,公司当下的估值已经跌至10年均值的-2到-1倍标准差之间,估值的安全性开始体现,总体来看,未来依然值得看好。 $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$ $NQ100指数主连 2209(NQmain)$ $SP500指数主连 2209(ESmain)$
      AMD,优秀是靠英特尔来对比的?
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    • 迷悟2022·08-05迷悟2022
      $AMZN$ 亏麻了[捂脸] [捂脸] [捂脸] 
      8702
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    • 迷悟2022·08-02迷悟2022
    • 迷悟2022·07-31迷悟2022
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      “在你心里,藏着你所寻找的光”——《朗读者》:从电视到图书的故事

      @经济观察报
      《朗读者》出现之前 2013年,关于电视开机率的调查特别惹人注目,因为从那一年开始,在互联网视频的冲击下,北上广深等一线城市的开机率不足30%,而且观众的年龄结构也趋于老龄化。之后,每年的情况大致如此。开机率都如此之低了,那读书类节目的收视率持续走低,以至于很多节目停播就不足为奇了。而与此同时,全民阅读作为一项文化工程,其受重视程度不断提升,各方面的力量都在为倡导读书寻找最恰当、最有效的传播途径。一时间,电视和阅读,仿佛难以找到令人满意的结合点。 传播学界有一个颇具洞察力的观点——所有的休闲娱乐方式,本质上都是在抢占一个人有限的可分配时间。既然是“抢占”,那势必要“时不我待”“一剑封喉”,势必要最大限度地发展粉丝,开发IP(IntelectualProperty,知识财产),所以才会产生所谓的标题党、眼球经济等等一系列的“新生事物”。至于泡上一杯茶,打开一本书,慢慢品味里面的人生和命运,在事关注意力经济的问题上,实在是毫无竞争力可言。一面是“抢”,一面是“慢”,难怪读书会变成一种问题,也难怪阅读会变成一种“工程”。 从这样的背景出发,中央电视台原创的《朗读者》节目更像一个被时势“造出来”的英雄,一枝独秀,力挽颓势。节目以嘉宾的故事访谈开场,以他们朗读的经典文学片段结尾,人和书,命运和故事,时间和空间,情感和文字嫁接在一起,书被人激活,人被书升华,一下子产生了巨大的情感发酵力。曾经,我们一直在用理智条分缕析地倡导阅读的各种好处,想不到复杂微妙的情感激活是一条更直接有效的途径,尤其是名人阅读的情感激活功能,不可小觑。 《朗读者》热播之后,相关图书的销量都有不同程度地拉动;而各地分设的“朗读亭”,更是出现了读者排长队录制朗读、抒发情感的场景。阅读不是生活中的“常态”,而是需要刺激,需要不断激发一股股的热情。这固然不是值得炫耀的事情,但在特定的社会发展阶段,这样的努力和效果总是聊胜于无。《朗读者》被称为电视节目中的一股“清流”,恐怕原因也是如此——在各种选秀和养生节目充斥荧屏的时候,还能有一种相对高雅的消遣途径,还能有一种跟读书和文学相关的事情,实属难得。 董卿标签的《朗读者》节目 《朗读者》播出的后期,我第一次见到董卿。那时候,出版社的几个人是作为文学篇目的提供者出现的。她听闻我们来了,从机房出来跟我们简短打招呼,素颜,平底鞋,牛仔裤,披着一件很大的衣服。然后我们就跟着进了机房,正在剪的是《瓦尔登湖》的阅读片段,同去的我们社的资深编辑廉萍看了一下,说:“这里面有一个字错了。”于是他们赶快修改。 正如董卿在很多访谈中提到的,《朗读者》是她首次作为制作人制作的节目,而不是如《中国诗词大会》一样,仅仅是主持人。一个电视节目的制作人,就意味着要从策划方案、找投资、组团队、请嘉宾开始,直到剪片子、跟电视台协调节目的播出时段等等结束,从内容到运营,全程决策把关,事无巨细。 多次工作接触中我也感受到,董卿记忆力超群,感受力超群,把控力超群,重视细节,这些特征都渗透在了对《朗读者》的体会和定位中。尤其是后期,因为编辑图书的关系,每个嘉宾的完整访谈我都读过,对照节目播出的内容,再看被删减的内容,深感在把一个访谈从两三个小时剪成七八分钟的过程中,筛选者的经验、眼光、见识、着力点和控制力。毕竟是电视节目,与图书在价值取向上还是会略有差异,当然,也对董卿说的萃取又提纯的“割爱”之痛有了切身的感受。 据说,因为事关读书,最初投资者并不乐观;又因为节目模式是原创,没有人能准确预测未来会怎么样。终于,第一期节目以“遇见”为主题播出了,演员濮存昕、无国界医生蒋励、企业家柳传志、鲜花山谷的神仙眷侣周小林和殷洁、世界小姐张梓琳,还有老翻译家许渊冲,每个人读的都是与自己的故事相关的文本,经典作品居多。尤其是老翻译家许渊冲多年之后还因为爱情老泪纵横,瞬间感动了观众。 他说,他翻译第一首诗是在1939年,那一年他遇到老师钱钟书,遇到同学杨振宁,遇到女同学周颜玉。而翻译的这首诗就是林徽因写给徐志摩的《别丢掉》。而说到爱情的遗憾,他说:“生活的每一天都能欣赏,失败有失败的美。”岁月沉淀下来的经验和见识,就这样通过动人的细节体现出来——或许,学界对他的翻译还有争议,但对普通观众而言,一个老先生的人生经历和勤奋状态就有足够的价值了,即便对文化层次较高的观众,他充沛而饱满的生命力,他执着于热爱的翻译事业的韧劲儿,尤其是他临场对一个普通人生问题非同一般的反应,也具有完全的说服力,也更给节目加分。《朗读者》节目更多的是以这种自发的,而不是自觉的方式实现了雅俗共赏。而恰恰是这种顺其自然,让所有人的情感实现了顺畅对接。 人民文学标签的《朗读者》图书 人文社很少出电视书。即便有,也大多是影视同期书——可以划归大小说范畴。这次的《朗读者》,因为读到了大量的文学作品,这些作品绝大多数我们都曾经出版过,即便没有出版过他们读到的那篇,涉及的作家也多多少少跟我们有过交集。这让我们眼前一亮。这样的朗读节目,更像在帮助文学做推广,像是为读书打开了一扇新的门,让来自文学的亮光借由电视照向更多的人。 从确定合作到图书出版,《朗读者》一套三本,70多万字、154张图的书,总共历时72天。这在图书的出版周期中是非常罕见的高效率。之所以如此,自然是想趁着电视的热度促进图书销售。作为一本有着广泛观众基础和良好口碑的电视图书,一本名人书,社会效益已经有了基本保障,那么如何让这种社会效益嫁接到更多的文学作品上,如何实现更大的经济效益自然就是出版社接下来考虑的问题。出版体制改革以来,事业单位的文化人变成了企业制度下的出版人,要投身到出版双效益的核算当中去。 很多时候,“当年”总是被涂抹得更完美,更有价值感,更有传统的魅力。然而殊不知,即便在转换之中,我们也在守着“当年”留下的东西,如丝如缕地,竭尽所能地守着。时移世易,“当年”并没有为“今天”准备好一切,“今天”也并没有丢掉“当年”的所有。 我们为《朗读者》确定了编辑体例。以每一个主题结构章,以每一个朗读者结构节,每一节内,增加人物小传、根据书的价值观扩容部分人物访谈,校核和拓展所读的文本,增加文本点评,总而言之,就是让人文社的编辑含量注入到电视书里面去,提升文学含量。 于是,人物访谈,从口语转变成了书面语,找回了不一定适合电视,但适合图书的部分;人物小传,从节目里剥离出来之后,补充润色,增强文化属性;而文本校核和拓展,则更是考验编辑的工夫。比如其中冯小刚读到的诗《当我真正开始爱自己》,一般认为是卓别林在自己七十岁生日的当天写的,但外国文学的编辑说,这个作者是有争议的,更大的可能是出自一个佚名的美国女作家之手。于是,我们郑重把诗歌的名字署上了“佚名”。类似的考证还有,比如引文作者不确切的,译本不优良的等等。 而文本点评,更考验我们的专业能力。电视中出现过一部分名人点评,但大多是适应观众的文化层次和年龄层次泛泛而谈的,收入书中之后,我们去粗取精,力争做到画龙点睛,禁得住准确性和文学性的双重检验;而大量没有点评的,我们发动各个相关专业的编辑去找,实在找不到合适的,就写。这果然也成了书的一个亮点。 我体会,人文社有一个传统,或许可以概括为“书比天大”——任何一本书,都需要尽个人和出版社所能。因为,除了经过时间检验的——比如古典文学,和经过空间检验的——比如外国文学——之外,大量的书都不是经典,都是有待检验的。作为出版人,有一条底线是需要保持的,那就是即便书的内容价值禁不住历史淘洗,至少书的编辑价值要有禁得住淘洗的追求。虽然《朗读者》是相时而出的书,但丝毫没有减损它承载的人文社的品牌含量。 相反,敞开怀抱拥抱新技术,首次把AR技术带到大众图书里,真正实现电视和图书的动态链接,倒是它在固有品牌含量之外的新视野和新气象。而同时进行平装版、青少版、精装版和私人订制版的多版本开发,也是老品牌适应新市场环境的新例证。 那些陌生和熟悉的“朗读者” 在《朗读者》长长的嘉宾名单里,有演艺界人士,有文化名人,也有各行各业的杰出人物。可以说,嘉宾遴选兼顾了大众熟悉度和文化影响力,兼顾了两岸三地、年龄层次、行业差异,以及名人和普通人、传奇人物和正常成功的人物等等。这些人中,观众大多都是“耳熟不能详”——熟悉他们的作品或者成就,但对人物经历本身相对陌生,甚至完全陌生,比如《西游记》的作曲许镜清先生。 87版《西游记》早已成为经典,里面的插曲也伴随着几代人的记忆。然而,很少人知道这些曲子都出自许镜清一个人之手。他一直是无名英雄,常年住在面积不大的居民楼里,出出进进与普通的北京老人无异。一方面是他的作品广为传唱,另一方面是他个人的籍籍无名。甚至,他想开一场自己曲目的演唱会都历经千难万难。看许镜清的故事,再看现在的情形,或许会对人与时代的关系,对“无名”和“有名”有另一番感悟。当然,也会对“成功”二字有更深切的认知——无论如何,作品都比人活得长,好作品是记录“成功”的唯一方式。 而很多人的故事,都让人看到了人生或成功的另一面,所谓人生百态,或许指的就是这些。我最感兴趣的是那些老嘉宾,比如叶嘉莹、樊锦诗、郭琨、潘际銮等等,他们从时代深处走来,身上带着更多的传统、更多的精神、更多的趣味与格局。尤其是清华大学教授潘际銮先生,让人印象深刻。 潘际銮教授毕业于西南联大,专业是焊接工程。我国的高铁技术、核电技术之所以能够领先世界,跟焊接技术的领先密不可分,而以潘际銮为代表的一代专家则功不可没,无论在学科建设还是实际应用中,他们都堪称国之栋梁。然而,因为保密等原因,他们的工作很少为外人所知。 而他讲的西南联大的故事,有别于读者更为熟悉的人文学科的角度和方式,因而也显得更有趣味。他说,学文科的都太浪漫了,而学工科的,全英文授课,动辄就不及格,甚至有一部分学生考试不及格,重修还不及格,最后不得不退学。所以,他们根本没有时间像汪曾祺他们那些文科生讲的那样,泡茶馆,谈恋爱。而且那时候的西南联大是通识教育,除了必修课,工科学生还要学人文科学和社会科学——历史就这样在另一个老人的讲述中再次鲜活起来,多元起来。 在《朗读者》的收视调查中,大中小学生也占了很大的比重。通过《朗读者》,他们除了能被引进文学之门,或许也会被引进历史之门、人生之门。不得不说,同样是访谈节目,同样免不了为了收视的效果有煽情的桥段,但因为嘉宾的身份,因为他们的格局、情趣和深度不同,会让节目拥有不一样的分量和质地。而这一切,在转换成图书内容的过程中,丝毫不会显得浅薄。 “在你心里,藏着你所寻找的光” 很多人最早听闻“朗读者”三个字的时候,都说:这不是一部电影的名字吗?那个目不识丁的女纳粹分子,让一个少年变成了自己的朗读者。即便她每天都在泯灭着自己的人性,做着反人类的事情,她也向往着美和善,爱和忠贞。当年,《朗读者》的电影让二战反思进入了一个很深入的阶段,对人性复杂性的认知也达到了一个很高的层次,而那一句“只有一件事可以让灵魂完整,那就是爱”也打动了无数观众的心。 这个《朗读者》当然与电影不同,但在对待文学和美的追求上,又似乎有一些相通之处。收入书中的,是94篇涵盖古今中外的文学文本,有一些是全文,有一些限于篇幅是片段。但每一个,都是精挑细选,保留着中文朗读起承转合的韵味,承载着真善美。当然,也承载着一种属于文学的力量。 应当说,在和董卿接触的过程中,在看每一个嘉宾的故事,体会每一篇文本的美的过程中,我总是不断地让自己更专业起来,更郑重起来。作为文学读者和文学从业者,甚至作为文学阅读的推广者,我从未想过有一天文学作品能够以这样的方式,走进普通读者心里,能够具有这样的,直接和活生生的人物,和热气腾腾的故事相连接的力量。 因为是文学从业者,所有身边总会有人问我“文学有什么用”,而我每次都会说:文学没什么用,它只为需要它的人而存在。对懂得它的人而言,它不可或缺;对不懂它的人而言,它一直静静地保留着自己的全部智慧。正如德国作家黑塞在《书》这首诗中写的: 世上的一切书本 不会有幸福带给你 可是它们秘密地教你 返回到你自己那里 那里有你需要的一切 太阳 星星和月亮 因为 在你心里 藏着你所寻找的光 你在书本里寻找了 很久的智慧 从每一页里放光 因为现在它们才属于你 如果一档电视节目、一本书,真的能够让更多的人开始寻找自己,而不是浑浑噩噩地随波逐流,那将是《朗读者》最大的功绩。 文章来源:经济观察报 图片来源:图虫创意
      “在你心里,藏着你所寻找的光”——《朗读者》:从电视到图书的故事
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    • 迷悟2022·07-23迷悟2022

      固态电池领域中真正的投资机会有哪些?

      @新能源聪明钱
      比起跟着市场先生的情绪上跳下转,我们更倾向于稍微走在市场先生前面一点点:这一点点可以保证持仓时间不会过长导致错过市场中潜在的其他机会,同时也意味着可以在很多概念尚未开始被炒作时,我们先于市场介入。 在上一期的电池产业投研文章中,我们确认了固态电池领域的真正机会在半固态电池上。而半固态电池的3个技术路线中,最有希望落地的是氧化物固体电解质(Oxide solid electrolyte)路线。在这个技术路线中,辉能公司已经准备好了生产线。同时我们最终确认材料上新增了两个关键的物质:LiTFSI(双三氟甲基磺酰亚胺,“锂盐”的一种)和LLZTO(锂镧锆氧粉体),从数据上来看,1Gwh半固态电池LiTFSI的用量为214吨,LLZTO的用量为43吨。 总结一下,涉及LiTFSI(双三氟甲基磺酰亚胺)和LLZTO(锂镧锆氧粉体)生产的企业,就有可能在下一次电池革新中走到行业的前头。 我们先说LiTFSI(双三氟甲基磺酰亚胺)。它作为电解液中的添加剂,可以有效改善电解液耐温、电导率特性,提升电池性能和热安全。这类产品目前主要有三种,分别是LiFP6、LiFSI和LiTFSI。 主流添加剂LiFP6的逻辑 当前主流的是LiFP6(六氟磷酸锂)简称6F。六氟磷酸锂合成有难度,因此在市场上的价格并不低。目前很多电解液企业,甚至传统的化工企业都具备了六氟磷酸锂的生产能力,比如石大胜华、永太科技、多氟多、天赐材料、杉杉股份、天际股份等等。 而一些二三线企业,如金石资源、三美股份、深圳新星、立中集团、新洋丰、中蓝宏源等,虽然目前只有少量产能,但有继续扩产6F的打算。 最夸张的是江苏国泰这样的企业——拟新增30万吨电解液产能,总规划已超越天赐材料,增至141万吨,达赛道首位。 ——随着供应量的爆炸式提升,产品价格开始走低的6F赛道已经变得越来越卷,中短期内都不太可能再出现供不应求的局面。 替代添加剂LiFSI的逻辑 目前有希望取代6F成为下一代产品的是LiFSI(双氟磺酰亚胺锂),因为LiPF6在高温高压环境下使用受限——其在高温下易分解且对水敏感,LiPF6分解时会产生HF(氢氟酸),存在安全风险。 而LiFSI是目前应用范围较广的新型锂盐,其导电率、稳定性和耐低温性均优于LiPF6,目前LG、三星、松下等已开始混用LiFSI和LiPF6。 LiFSI虽然性能更加优越,但高昂的生产成本在一定程度上阻碍了其市场的扩展。然而,随着近年来下游新能源汽车需求爆发,促进了LiFSI工艺的快速发展,叠加产品规模化带来的边际效应,2017-2021年,LiFSI的单吨价格分别为70万、55万、49万、45万、40万元,2022年LiFSI售价有望降至35万元/吨以内。 高工锂电数据显示,LiFSI在电解液中仅作为添加剂,头部电池企业的LiFSI添加比例约为0.5%-3%,部分企业添加LiFSI的主流配方已经提升至3%-6%。目前六氟磷酸锂的对外报价在26-28万元/吨左右,与供不应求时期的60万元/吨的高位相比价格出现腰斩——这时候LiFSI的经济性开始显现了,未来随着成本下降、下游应用成熟,其添加比例有望不断上升。 今年特斯拉4680圆柱电池逐渐走向量产,或将加速LiFSI的应用。据了解,4680电池将大概率采用LiFSI作为电解液溶质,LiFSI添加比例或将从0.5%提升至15%左右。 主要企业产能一览: 1. 天赐材料:目前产能300吨/年,未来规划总产能4000吨/年,投产时间未确定,成本行业内最低水平; 2. 康鹏科技:目前已经有1700吨/年的LiFSI产能。主要客户为日本宇部、国泰华容,此外天赐材料和新宙邦也有部分供货。(正在二度冲刺科创板) 3. 新宙邦:目前产能为800吨/年,后续预计继续扩产1600吨/年,投产时间未确定。 4. 永太科技:目前产能500吨/年,未来规划总产能2000吨/年,投产时间未确定。 整体看来,我们认为天赐材料潜力最大。一方面,其规划替代添加剂LiFSI总产能高,另一方面,其目前自产核心原材料六氟磷酸锂的竞争力也很强。据测算,预计2021年公司电解液成本仅为4.3万元/吨,较市场成本低35.6%;同时行业内LiFSI单吨投资额由原来的数十万元降至2-4万元,其中天赐材料2021年的年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目单吨投资额仅2.5万元。 其次是新宙邦。与天赐材料选择向上游进发、成本为王的战略不同,新宙邦另辟蹊径,重点研发电解液制造过程中用量并不多、但作用极大的添加剂。高镍三元锂电池的电解液中,对于电解液主要有两个方面要求,一是使用新型添加剂,另外就是电解液的配方。这方面是新宙邦的长项。 比如其研发的高镍三元/硅碳动力电池电解液目前已实现量产。国内外高端动力电池客户均有大批量采购,满足三元高镍/硅碳电池的高要求。 天赐材料的上游布局可以在原材料价格上涨时,享受“原材料价差"的超额收益,当原材料价格下跌时,新宙邦由于新型添加剂可以保证利润,此时会比天赐材料更有优势。 未来添加剂LiTFSI的逻辑 终于到了本文的重点之一,和固态电池密切相关的LiTFSI(双三氟甲基磺酰亚胺)了。 LiTFSI其实很早就有,但由于耐温和电导性能弱于LiFSI,使得LiTFSI在早期阶段被挤出了锂电电解液的市场。但LiTFSI在聚合物中的良好分散能力与稳定性,使其在聚合物基质的电解质还有用途,在一些固态电解质的研究中仍有应用。 LiTFSI目前的产能、消息披露并不多: 江苏国泰型号为CF1101的电解质盐LiTFSI从2010年开始量产,产能规模为200吨/年;而超威新材料早在2016年便具备量产能力,产能规模为50吨/年。 ——需要注意的一点是,江苏国泰旗下的瑞泰新材成功研发并量产双三氟甲基磺酰亚胺锂(LiTFSI)、二氟草酸硼酸 锂(LiDFOB)以及三氟甲磺酸锂(LiCF3SO3)等几款产品。 而瑞泰新材已经独立拆分上市,所以最合适的投资标的其实是瑞泰新材。 LLZTO(锂镧锆氧粉体)可能的投资逻辑 第一条线索是,LLZTO在实际应用方面,辉能打算量产的半固态电池,指向了LLZTO 氧化物。 另一条线索是,蔚来和卫蓝合作的半固态电池的消息进一步拓展,我们发现卫蓝新能源的创始人李泓在2020年的第九届电工前沿技术研讨会上聊过他的研究内容。在一份PPT中,李泓研究的方向指向了LLZO(锂镧锆氧)、LATP(卫蓝的电解质研发中,开发了LATP磷酸钛铝锂包覆LCO钴酸锂的体系)。 最后一条线索,国内应用了半固态电池的量产车是东风风神E70车型,而电池提供方是赣锋锂业。赣锋锂业走的也是氧化物电解质路线,大概率也要用到LLZO、LLZTO这类物质。 同时在2021年的《下一代动力电池的产业化之路》上,卫蓝新能源的创始人李泓明确强调:他们在电解质上选择了LATP(磷酸钛铝锂),负极为纳米硅碳。 对于LLZTO、LLZO、LATP而言——核心材料有两个稀有金属:镧、锆。 而直接和这两个金属元素相关的上市公司,有东方锆业(锆)、盛和资源(锆英砂)、五矿稀土(高纯氧化镧)。同时,还有战略控股东方锆业的龙蟒佰利(龙柏集团),其主营产品钛白粉产能超100万吨/年,居亚洲第一、世界前三。 金属镧作为稀有金属,产量很低,而且稀土企业往往是要做多重金属的提炼,以这个角度而言,目前没有企业是以镧作为主营业务,所以核心要看的还是金属锆。 锆元素符号为Zr,是一种银白色过渡金属,其提取较难,工艺复杂。目前锆金属的应用主要是通过对锆英砂进行相应的工艺流程处理后,得到氯氧化锆、二氧化锆、硅酸锆等基础产品,并将基础产品以及基础产品加工后的产品应用到下游产业当中。 根据 Iluka 统计数据显示,2020 年我国锆英砂需求量占全球总需求量 68%,我国是世界上最大的锆英砂进口国。锆资源的缺乏使我国需长期依赖进口锆英砂资源。从 2014 年以来,我国锆英砂供需一直处于弱平衡状态,供需缺口/过剩在需求总量中的占比不足 5%。 在弱平衡的行业供需背景下,锆的价格属于敏感运行,需求端或供应侧的边际变化,也将即时反馈到价格趋势上 ——而现在这个供需变化可能要来了,不仅仅是因为氧化物路线半固态电池对金属锆潜在的需求。 一个更重要的原因是:国际市场的供给预计会面临不足。 锆矿储量地域分布高度集中,世界锆矿资源储量主要掌握在澳大利亚、南非、乌克兰、印度和巴西的手中。中国锆矿储量仅50万吨,占世界锆矿资源不足1%,而前述五个国家则占据了全球86%的锆矿资源。 在这五个国家中,乌克兰正处于战争状态,澳大利亚大部分锆矿山将于 2026-2027 年进入停产期,2022-2027 年停产产能总计将超过 40 万吨,同时受到品位下降等因素的影响,产量预计会逐步下降。 40万吨是什么概念? 根据第三方机构统计,2020年全球锆矿产量大概是140万吨,2021年全球锆矿产量大概是120万吨,如果在2021年的基础上减产40万吨,那就意味着产能会降低四分之一! 同时,市场对锆的需求(不含假设中的半固态电池需求)2021-2026年复合年均增速约为8%,也就意味着假设21年供需平衡,那么到了26年市场的需求会提升到160万吨以上,而市场供应按预计会减到80万吨左右。 当然以上数据只是理想中的计算,但如果一个产品从供需平衡到供不应求,那么价格一定在会涨到一部分产业买不起之后取得新的平衡。虽然这个平衡点我们不知道会是多少,但是半固态电池如果能落地,那么这个平衡点将向价格更高的方向移动。 我们预计东方锆业会的股价经历两个阶段:一个是固态电池真正搭载到量产车上时的概念炒作阶段,以及固态电池开始全面普及的业绩拉升阶段。 另外,第三方机构对公司旗下三个海外矿进行了估值,认为其价值79.6亿元,高于目前公司的市值52.81亿。 最后说一些其他相关的信息: 东方锆业的大股东龙柏集团,是一家以生产钛白粉为主业的上市公司。钛白粉因为其拥有超高的比表面积、白度高、遮盖力强,而且化学稳定性好,广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业。其中涂料行业是钛白粉的最大用户。 ——当然重点不是钛白粉,而是在生产钛白粉粗品的过程中,会产生大量的废酸、酸性废水、硫酸亚铁等副产品。据中核钛白公布数据,每产10万吨钛白粉粗品将产生废酸约60万吨、 硫酸亚铁约35万吨、酸性废水约180万吨。而这些废料结合碳酸锂等材料,经过进一步加工,即可制成磷酸铁锂。 所以一众钛白粉企业都摩拳擦掌,准备搞一个生产磷酸铁锂的副业。 这就意味着磷酸铁锂的产能在未来1-3年很可能会有爆炸式的增长。只有技术强的和成本低的两种企业会活得比较好。一堆钛白粉企业成本很低,而技术好的则是德方纳米的硝酸铁路线: 关于钛白粉企业在磷酸铁锂领域能有多少机会,我们下篇投研文章再深入探讨。 正在涉足半固态电池的公司,还有这些: 1. 北京卫蓝进行了企业公告,其和恩捷在江苏溧阳合资建设新型的热涂覆隔膜生产线,就是用于半固态电池的制造。 2. 东风集团已经公告搭载于量产车的半固态电池,目前是用中试线进行小批量生产,良率在60%左右。此外,北京卫蓝的湖州工厂,目前还在设备安装阶段没有量产化。所以良率指标目前从国内来看,中试线的良率指标能做到60%就很不错了。 3. 当升科技1月28日在互动平台透露,公司目前已经完成固态锂电材料开发及批量出货,并与卫蓝新能源签署了未来四年固态锂电产品供货的战略协议。 4. 宁德时代的固态电池走的是硫化物路线,属于各方面性能都比较理想的终极状态路线。 它的导电率有大幅度的革命性提升,界面性能、散热都比较好,外界普遍认为,有实力的企业最终都将选择硫化物路线。硫化物在能量密度、导电率、充电速度、以及安全性方面有较大优势,但是它最大的弱点是硫化物在批量生产制备过程中可能产生形成硫化氢这种有毒有害气体,所以它对环保、生产安全、生产工艺等方面有非常高的要求,而这方面也是目前设备研发的难题。 $宁德时代(300750)$ $东方锆业(002167)$ $龙佰集团(002601)$
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