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昨晚，长城汽车公布了2024年业绩预告，预计净利润在124-130亿之间，取中值计算，同比增长81%！预计扣除非经常损益后的净利润在94-100亿之间，取中值计算，同比增长103%！ 虽然净利润大幅增长，但今日长城汽车股价走势并不好，早盘稍稍高开之后，快速跳水，一度下跌超4%： $长城汽车(02333)$ 为什么业绩这么好，股价不涨反跌呢？ 单看去年四季度，长城汽车净利润约22.7亿，同比增长仅12%。扣非净利润增速略快一些，达到了39%，但与全年100%左右的增速相比，黯淡不少： 除此之外，长城的汽车销量算不上好，去年12月同比仅增长20%，远不及比亚迪的51%： 但从市销率估值上看，长城汽车A股为1.1倍，和比亚迪的1.2倍相近： 由此来看，长城汽车的估值算不上便宜，去年净利润增速很高，主要是2023年同期的基数比较低，而非汽车卖的有多好，加上今日A股大跌，股价高开低走也就不难理解了。 $长城汽车(601633)$ $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(002594)$

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今日早上7点，药明合联发布业绩预告，预计2024年营收同比增长85%，净利润同比增长260%，大超预期！ 业绩大超预期的原因如下： (1) 公司下游客户抗体偶联药物(ADC)等生物偶联药物行业持续的高速发展； (2) 本集团在行业中的领先地位和独特竞争优势；及 (3) 本集团的利润率进一步改善，乃主要归因于本集团生产设施保持高产能利用率、新投产的生产线进一步充实集团产能、经营效率的提升及本集团现金财务管理获得的利息收入。 药明合联是港股上市公司，财报半年披露一次，根据年报业绩预告，药明合联2024年下半年营收高于22.6亿，同比增长100%以上，高于2024年上半年68%的增速！ 净利润方面，2024年下半年为5.3亿，同比增长401%，大幅高于2024年上半年176%的增速！ 药明合联也是CXO一员，但主要聚焦于ADC药物，比药明康德、康龙化成、凯莱英更加细分。 ADC药物这两年特别火，因此，药明合联的业绩比其他CXO强很多。 不过从预期上看，分析师预计药明合联2024年营收为33.6亿，实际39亿，大超预期： 由此也能看出，CXO领域在2024年下半年复苏信号十分强劲！凯莱英等CXO同行亦有ADC布局，或同样受益！ $药明合联(02268)$ $凯莱英(06821)$ $康龙化成(03759)$ $药明康德(02359)$

极限缩量后，今天市场放量大涨，万得全A指数大涨3.59%，两市成交额环比放大3843亿元，基本确立了新一轮行情开启的信号。 结构上看，前期超跌板块涨幅更大，符合底部反弹的特征。超跌反弹行情之后，市场主线会逐步显现。 行情在犹豫中成长。当前，市场就为何上涨以及上涨能否持续尚未达成共识，很多投资者依旧半信半疑，甚至趁反弹卖出。这个时候，依旧是买点。 对于今天上涨的原因，盘中再次传出“平准基金”的小作文，真假难辨，毕竟不是第一次了。 结合盘后消息来看，12月货币数据还不错，M1同比增长-1.4%，降幅环比收窄2.3个百分点，M1-M2剪刀差为-8.7%，环比收窄2.1个百分点。此外，今日央行将2个月国库现金定存中标利率调降5个基点，也向市场释放了宽松信号；盘后央行发布会上，也继续释放积极信号…… 不过，在我看来，今天大涨更核心的原因，还是跌多了、跌不动了。至于事后找原因，总能找到原因，市场中从来不乏利好和利空，实在找不到，还能虚空造物，用小作文糊弄一番。 但这些原因，多数情况下缺乏解释力。比如，如果说今天的大涨是货币政策释放利好，那上周财政部表态财政政策将“非常积极”，不是更大的利好吗？ 市场是一个复杂生态，看待市场反而应简单一些。简单来看，当市场来到极端位置后，趋势反转并不必然需要理由。 市场是个交易场所，波动是市场的天性，有涨跌波动才有交易撮合，反之，没有波动性的市场，不能称之为市场。 短期来看，市场波动总是在做钟摆运动，从一个极端来到另一个极端——跌不动后，就会涨；涨不动后，就会跌。 钟摆运动，由短期趋势和趋势逆转构成。无论是趋势本身还是趋势逆转，有时候有明确的催化因素，有时候没有。对于后者，投资者往往会硬加一些理由。没办法，我们总想解释一切。 其实，承认市场短期涨跌的不可解释性，也没什么，丝毫不影响交易获利。投资者需要做的，只是低买高卖，低点买入，高点卖出。 至于何为低、

宗旨：谨慎乐观，短线把握 $美团-W(03690)$ 回调反弹机会。 一，价格点位： 1，参考入场价：HKD 139 2，行情走势判断：短线回调后的反弹机会 二，分析与操作建议： 美团在过去的一段时间内受到了多重利空因素的打压，股价出现了较大幅度的下跌。 但考虑到美团的业务规模和市场地位，以及投资者对于中概股回归的关注，我对美团的长期前景依然保持谨慎乐观的态度。 短期内，美团可能还会面临一定的调整压力，但我认为，当股价回落至HKD139的价格时，短线投资者可以考虑介入美团股票，把握其反弹机会。 技术面分析显示，美团的支撑位位于HKD135附近，而阻力位则在HKD145左右。 如果股价成功反弹并突破阻力位，可能预示着短线上涨的机会。 不过，需要注意的是，中概股整体面临政策风险，市场波动性较高，投资者应保持谨慎态度，控制好仓位和风险。 因此，我决定保守操作，设定HKD145卖出，日内止盈，减少隔夜风险。 风险提示： 以上分析仅供参考，不构成投资建议。 投资有风险，需要根据个人风险承受能力和对市场的判断谨慎决策。 建议在做出任何投资决策前，充分了解相关信息，并充分考虑个人的投资目标和风险承受能力。

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医药是去年最惨的板块，年跌幅8.4%，超过了房地产： 虽然整个行业惨不忍睹，但药明合联却悄悄走牛，股价一度较年中的低点涨超137%，逼近历史最高点： $药明合联(02268)$ 如此大牛股，今日却突然大跌12.4%，引发投资者关注。 消息面上，今日有媒体报道称公司大股东合全药业计划以30.855-31.515的价格出售3780万股股份，减持金额高达12亿港币，较上一交易日折价4.5%-6.5%： 看到消息后，我搜遍全网也没有找到源文件。不过，港股收盘后，药明康德发布公告，称公司通过间接控股子公司累计出售药明合联8600万股股票，约占药明合联当前总股本的7.17%，累计成交金额约24.26亿港元： $药明康德(02359)$ 在公告中，药明康德给出了减持理由：“公司通过出售上述股票资产所获得的现金收益，将用于加速推进全球产能及能力建设，吸引并保留优秀人才，持续强化公司独特的一体化 CRDMO 业务模式，从而高效满足全球客户和患者日益增长且不断变化的需求。” 此次减持将增厚药明康德净利润，影响公司 2024 年度当期净利润约为人民币 7.20 亿元，影响公司 2025 年度当期净利润约为人民币 12.97 亿元。 这次减持引发投资者担忧，毕竟药明合联当下的业绩非常靓丽，最为大股东的药明康德，此时减持，是否意味着业绩即将变脸？ 从财务数据上看，药明合联去年上半年的营收为16.7亿，同比增长67.6%，净利润达到4.88亿，同比大增175.5%： 药明合联是一家全球领先的医药研发服务公司，主要为制药、生物技术和医疗器械公司提供研发和生产服务，包括药物发现、临床阶段开发和商业化生产，专注于ADC药物市场，是全球第二大ADC

牛市还在，建议越跌越买！ 今天市场继续震荡下行，两市成交额明显萎缩。继续坚持调整接近尾声的观点，当前仍是逢低买入的窗口期。 截至收盘，宽基指数整体波动不大，主要指数涨跌幅不超过0.8个百分点。其中，小微盘指数、科创板指数涨幅靠前，红利指数、大盘权重指数跌幅靠前。 行业层面，超过一半的行业收涨，但家用电器、银行跌幅靠前，拖累红利和权重指数表现。 结合开年以来行情看，家电、银行的累计跌幅较小，表现相对强势。近期的下跌，可理解为强势板块的补跌行情。 强势板块补跌，通常是调整行情步入尾声的信号。叠加今天两市成交量首次跌破万亿，极致缩量也是调整结束的先兆。结合其他因素，可以合理地判断，本轮调整正接近尾声。 就开年以来的这轮下跌，事后总结原因，（1）资金层面的原因在于机构岁末年初调仓，调仓的第一步是卖出，卖出后开始观望，市场产生了净失血效应，引发趋势逆转；（2）情绪面的原因在于特朗普交易升温，叠加美国就业数据超预期，二次通胀持续发酵，美债利率、美元指数屡创近期新高；（3）政策面视角，受美元强势影响，人民币汇率贬值压力增大，央行发声稳汇率，弱化了市场对近期降准降息的期待；（4）基本面视角，春节前经济活跃度季节性下降，悲观情绪难以被证伪，稳增长政策也缺乏“说服力”…… 总之，正是各方面因素的合力效应，才导致了市场出现如此明显的调整。反过来想，上述任一因素被打破，都能破解这种合力效应，驱动市场止跌回稳。 事实上，随着上述因素的持续发酵和过度交易，逆转随时可能发生。比如机构调仓卖出，卖出之后总要买入；比如美元指数屡创新高，但极致交易后，也随时可能逆转…… 当然，投资者不能精准预判趋势反转的时点，但基于低买高卖的原则，当下正是“逢低买入”的窗口，应积极把握机会。 此外，市场短期走势是一片迷雾，看得远，才能看得清，投资需要大局观。 有一点是确定的，如果2025年A股牛市行情不变，那么短期下跌就是买

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在 2025 年 1 月 13 日，港股市场恒生指数 的整体走势表现出一定的波动性。 以下是从消息面、技术面和基本面三个角度对当日港股大盘走势的分析： 一，消息面分析 近期，国内一系列稳增长促消费政策的落地被认为将逐渐显现效果，促进港股基本面的改善。 但美元指数的强劲表现以及美债利率的上升对港股市场构成了一定的压力。 这些外部因素导致市场情绪的波动，投资者需密切关注政策效果的实际显现以及国际市场的变化。 二，技术面分析 从技术面来看， 港股 $恒生指数(HSI)$ 2025 年 1 月 13 日的开盘价为 18918.15，期间最高价为 18929.12，最低价为 18671.49，显示出市场在开盘后经历了一定的下行压力。 当前价格为 18818.00，表明市场在经历波动后略有回升。 这种波动反映了市场对短期不确定性的反应，投资者在操作上需谨慎，关注关键支撑位和阻力位的变化。 三，基本面分析 从基本面来看，港股的估值处于相对低位，具有较强的吸引力，尤其是在全球权益市场中。 在国内扩内需、稳消费等政策的刺激下，港股消费股的估值水平相对较低，未来有望上涨。 这为中长期投资者提供了配置的机会，尤其是在消费板块。 四，后市判断 综合来看，港股市场在短期内将会继续受到国际市场波动和政策效果显现的影响。 投资者应关注国内政策的具体落实情况以及国际市场的动态变化。 在操作上，建议关注估值较低且受政策利好影响的消费板块，同时保持对市场波动的警惕，做好风险管理。 中长期来看，港股的低估值和政策支持为投资者提供良好的配置机会。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

开年以来，A股市场迎来一轮快速下跌行情。很多投资者被跌懵了——说好的跨年行情呢？说好的牛市呢？ 年初至1月10日，主要宽基指数普跌，万得全A、沪深300、中证A500分别下跌5.71%、5.01%和5.28%；行业层面，仅有色金属、家用电器逆势收红，银行相对抗跌，计算机、商贸零售、非银金融、社会服务、建筑装饰、传媒、环保跌幅靠前，均超过8个百分点。 图片 事后去看，原因可能有两点：一是机构年末调仓对市场的扰动；二是市场发酵特朗普关税2.0冲击。 2024年，万得偏股混合型基金指数累计上涨3.45%，大幅跑输沪深300、中证A50等宽基指数。站在基金经理的视角，越是业绩不理想，越有动力掩盖风格漂移的痕迹，也越有动力向市场主流审美靠拢。 毕竟，如彼得林奇所说，如果因买入不知名公司而业绩不理想，基金经理会受到责难，如果是买入IBM业绩不理想，那只能怪IBM不及市场预期，基金经理们是可以免责的。 在12月31日的年报披露时点，业绩不佳的基金经理们，有很强的动力通过调仓来“美化”持仓。调仓的第一步，是卖出。本轮市场下跌，恰好始于12月31日，万得全A和上证指数当日分别下跌2.23%和1.63%。 至于卖出后为何没有及时买回来，则与对特朗普关税2.0的担忧有关。 特朗普于2025年1月20日就职，就其政策主张看，移民、关税等政策优先级高、且仅靠总统权力即可落地，叠加特朗普近期已开始频繁打“关税”牌，市场开始了新一轮特朗普交易。 其核心影响在于推高美国通胀，对应美债利率走高、美元指数走强。近期，美元指数在109点的高位徘徊，10年期美债利率也升至4.6%附近。此外，相比其他国家，关税政策对我国出口和市场情绪会带来更直接影响。 特朗普的性格给人的感觉就是总想来个大的，近期尚未就职就已经提出了很多让其友邦惊诧的主张，入职之后，更会搅动风云。特朗普1月20日就职，A股1月28日开启春节假期。站

本周，全球市场涨跌互现。印度、法国、德国股市涨幅靠前；港股、印度及美国股市跌幅靠前。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨-3.52%、-3.23%、-1.13%和-1.47%。A股表现优于港股。 结合开年以来的行情看，年初至1月10日，A股和港股跌幅靠前，均超过4.5个百分点；韩、德、英、法股市均录得上涨。 在这个意义上，将A股开年以来的下跌，完全推给特朗普，推给美元指数和美债利率，有点缺乏说服力。更重要的原因，或许是A股所处熊市太久了，市场情绪依旧偏冷，稍有风吹草动，便先跑为敬，客观上会放大利空。于是，面对同样的催化因素，A股跌幅总是更大一些。 这当然不能算好事，但也未必是坏事。风浪越大鱼越贵，高波动的市场，有更多的机会。 不过，大风大浪也是容易死人的，若投资者情绪不稳定，在乐观和悲观两个极端反复切换，不停地追涨杀跌，市场割韭菜的镰刀也是又快又锋利。 市场是个复杂生态，投资者可以基于不同逻辑，看到不同的切面。 韭菜进来，躬身入局，只身跳海，看到的是今天大涨、明天大跌，似乎摸到了波浪起伏的规律，看到了炒股致富的希望；但实践一番，才知是海市蜃楼，希望背后全是幻象，刚买进去就跌、刚卖了又涨，被大风大浪伤得遍体鳞伤。 还有一些投资者，站在远处看股市，不被波浪起伏所惑，看见了更长期的趋势，顺势而为，紧随大趋势，赚钱太容易了。 所以，你愿意做哪类投资者呢？ 投资是认知的变现。在哪个市场不重要，只要认知到位，哪个市场都有赚钱机会；反过来，认知有缺陷，别说在A股亏钱，去美股也一样亏钱。 所谓的认知又是什么呢？把握大趋势，做时间的朋友。具体到操作层面，就是以合理偏低的价格买入优质公司的股权，长期持有，赚公司价值增长的钱。这种钱，虽然慢，但很稳、很踏实，可以不在意风浪。 期间，还可以借助大风大浪，把握更多逢低买入的机会。 其实，投资可以很简单，只是很多人搞复杂了。越复杂，越容易

所有的底部，都弥漫着悲观，机会恰恰蕴含其中。 今天市场继续震荡下跌，成交量略有放大，情绪依旧低迷。买在无人问津时，这个时候，恰恰是买入窗口，不要轻易错过，割肉更是错上加错。 截至收盘，主要宽基指数均录得下跌，小微盘指数跌幅靠前；31个一级行业，全部收跌。 消息面上，央行暂停购买国债引发关注，被市场解读为稳定国债利率，以保汇率。 近期，美元指数在109点附近徘徊，且若特朗普在就职初期推出移民、关税政策，在二次通胀交易下，美元指数可能再创新高。相应地，人民币汇率承压，近期离岸人民币汇率一度贬值至7.37附近，当前在7.35位置徘徊。央行暂停购买国债消息发布后，离岸人民币汇率仅略有升值。 当央行将稳汇率置于更高优先级，市场担心短期内降准降息预期或将落空，成为今天A股走弱的重要诱因。 怎么看呢？无视波动，把握机会。 面对外部冲击，以我为主的政策基调没有变，稳增长、稳楼市、稳股市的政策目标也没有变。短期节奏上的变化，不会对市场带来持续性影响。更何况，盘后财政部的发布会上，已明确表态今年的财政政策会“非常积极”。 中国是一个大国，无论外部环境怎样，都有能力做到以我为主。无论全球资本市场怎么震荡，A股也都有条件走出独立行情。 回看开年以来的这轮调整，空间已经较为充分，潜在的风险和压力也被充分释放，下跌的尽头是上涨。 下一个交易日是否一定会涨呢？并不重要。投资者不必预测最低点，也不必期待在最低点抄底。只要A股中期层面震荡走牛的逻辑还在，短期下跌至区间底部，对应的便是买入机会。 全年来看，在政策转向及强力推动下，2025年国内经济基本面企稳、物价水平适度回升仍是基准假设，叠加降息背景下资金增配权益资产的趋势没变，A股全年震荡走牛的逻辑依旧坚实。 看长做短。在一轮上涨趋势中，短期下跌便是买入机会。要勇于逆向买入，聪明地承担短期波动风险。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅-1.81%；中证A

本周，港股重挫，恒生指数周跌3.52%，创去年9月25日以来新低！ $恒生指数(HSI)$ 消息面上，周二，美国国防部将腾讯公司列入中国军工公司名单（1260H条清单）。虽然腾讯在声明中表示被列入名单是一个错误，公司并不是军工企业或军工供应商，后续会和美国防部沟通消除误会，此前亦有同类公司经沟通后从名单上剔除，但公司股价依然连续大跌，对港股形成拖累。 $腾讯控股(00700)$ 周四上午，国家统计局公布12月CPI和PPI数据，其中，CPI同比上涨0.1%，增速为九个月来最低，比11月回落了0.1个百分点，是连续第四个月下降。PPI同比下滑2.3%，是连续27个月处于收缩状态，但也是四个月以来最小跌幅，降幅较11月收窄了0.2个百分点。受此影响，港A股表现不佳，尤其是A股市场大幅下挫，市场情绪不佳。从板块上看，本周仅材料小幅上涨，其余板块皆下跌，房地产和能源领跌：南下资金本周净流入489亿港币，创近期记录：下周，美股将开启财报季，重点关注科技巨头的表现，如果不及预期，或引发美股巨震，拖累港股。同时，中国将公布诸多经济数据，预计对行情影响较大！本周港股大事件：1.    2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高；2.    药明生物与默沙东达成协议，默沙东将收购药明生物全资子公司药明海德在爱尔兰的疫苗工厂，总交易金额约为5亿美元；3.    美国国防部将腾讯公司列入中国军工公司名单（1260H条清单）；4.    央行12月末黄金储备7329万盎司，连续两个月扩大黄金储

本周港股大盘走势总结如下： 根据最新的新闻报道和分析文章，本周港股大盘 $恒生指数(HSI)$ 整体呈现震荡下跌的趋势。 恒生指数在本周出现了一定的下挫，收跌0.20%。 国企指数和恒生科技指数也分别出现了小幅下跌。 受到美股市场影响，港股市场也受到了一定的调整。 美股在开年初表现疲弱，道指、标普500指数和纳斯达克指数均出现了下跌。这对港股市场产生了一定的压力。 另外，本周港股市场有一些具体板块表现较活跃。 半导体芯片股表现活跃，中芯国际涨近3%。人形机器人赛道也表现火热，相关概念股持续大涨。 本周港股大盘走势呈现出一定的波动性，以下我从消息面、技术面和基本面三个角度进行分析。 一，消息面分析 本周港股市场受到多重因素的影响。 首先，汇丰环球研究上调了港股评级至 “高配”，并提高了恒指及国指的目标，预测恒指年底报 23,870 点，较前一日收市高逾两成。 这一乐观的预测主要基于中国的经济刺激举措，这些举措限制了中资股盈利下行风险，并有望利好港股。 然而，瑞银投资银行的策略师指出，尽管预期美联储年内会继续减息，内地也会推出政策支持经济增长，但美国候任总统特朗普重返白宫后，中美贸易冲突可能加剧，为内地经济带来不明朗因素，预计今年港股将表现波动。 二，技术面分析 从技术面来看，恒指目前已经跌穿了多条重要的移动平均线， 包括 50 天线、20 天线、10 天线和 100 天线，技术支持已经退守至 250 天线附近。 这表明市场在买盘薄弱的情况下，可能会进入反复寻底的弱态。 此外，恒指的 RSI-14 指标在 38，显示出市场的弱势状态。技术分析还显示，恒指在过去的中期走势中，已经跌破了关键的 0.618 黄金分割位，处于典型的调整阶段。 三，基本面分析 从基本面来看，港股市场的

　　【黄金消息面分析】:在美国非农就业数据公布前，美元指数保持强势。对当选总统特朗普通胀政策的担忧加剧了全球债券收益率的上升，扩大了美国和其他国家之间的差距。这种差异支撑了美元，同时增加了外国债券市场的波动性。 　　 　　【黄金技术面分析】:黄金日线图显示，金价从呈上升的楔形扩大形态的支撑位反弹。金价仍处于看涨趋势，表明有进一步上涨的潜力。价格在这个形态内形成了一个对称的三角形，预示着积极趋势的延续。随着今天非农就业数据的发布，强劲阻力位预计在2720美元，这一阻力位必须被清除才能开始有意义的涨势。在下行方面，金价必须跌破2550美元才能显示出进一步的看跌势头。综合来看，黄金今日操作思路上以回踩低多为主，反弹高空为辅，黄金策略:反弹2680-2683区间做空,2688补仓一次,止损2693,目标2665-2655,下破持有;低位多单根据实时行情给出策略. 　　 　　【原油消息面分析】:周五（1月10日）美原油亚盘时段小幅上涨，交投于74.09美元/桶附近，技术层面上，美原油冲高测试下降趋势线之后回踩均线支撑，目前依然在多头区间之内。且均线缓慢上移，MACD指标继续走高，不排除再次测试下降趋势线的可能性，而基本面上，因美欧冬季供暖需求回升，推动油价走强。 　　 ​ 　　【原油技术面分析】:原油周三出现了破高回落走势，在向上触及75.267美元之后，油价出现了承压迹象，最低点触及74.1一带企稳徘徊中。原油日线级别收录一根大阳线，油价破低反弹，表明了油价在破高之后出现了多空焦灼的迹象。四小时级别上看，油价运行在上涨浪的第三波尾期与第四波前期，油价在区间震荡之后将出现一个新的上涨浪延续，只要油价回调浪不出现加速的前景下多头趋势不会改变。综合来看，原油今日操作思路上以回踩低多为主，反弹高空为辅，原油策略:反弹74.9-75.2区间做空,75.7补仓一次,止损76.3,目标73.2-

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今天继续做个盘点，复盘下去年美国股票型ETF的表现 先来看下晨星的年度榜单，2024年最佳股票ETF Top10， 1. Invesco S&P 500动量ETF (SPMO): 45.81% 2. 美国世纪聚焦动态增长ETF (FDG): 45.65% 3. 哈特福德大盘成长ETF (HFGO): 40.86% 4. Direxion HCM策略美股ETF (HCMT): 39.44% 5. Fidelity蓝筹成长ETF (FBCG): 39.30% 6. SEI大盘动量因子ETF (SEIM): 38.94% 7. Natixis Loomis Sayles聚焦成长ETF (LSGR): 38.23% 8. 富兰克林聚焦成长ETF (FFOG): 38.17% 9. iShares MSCI美国优质GARP ETF (GARP): 37.31% 10. Nuveen成长机会ETF (NUGO): 36.07% 简单总结下这些ETF的特点： 1. 回报都在35%以上，远超大盘平均水平。其中不乏一些大家耳熟能详的ETF发行商,如Invesco、Fidelity等 2. 大都是大盘成长风格：前10中有8只属于大盘成长类 3. 费率友好：多数在0.15%-0.59%之间 4. 资产规模：从1亿到39亿美元不等 下面是Top 3的详细分析，有耐心的小伙伴可以继续往下看 1. 冠军：Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO) SPMO是一只跟踪S&P 500动量指数的被动ETF，不仅2024年表现亮眼,近三年业绩也相当稳定。对于想要低成本获得优质大盘股动量收益的投资者来说,这只ETF值得考虑~ 先看核心数据： 年度收益率：45.81% 规模：39亿美元 费率：0.13% 三年收益：15.29% 投资策略: 被动跟踪S&P

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当前时点，A股仍处于逢低买入窗口，投资者需要多一点逆向布局的勇气。 今天市场仍在低位震荡，成交量略有萎缩，风险偏好略有修复，风格略有分化，整体仍处于逢低买入期。 截至收盘，小微盘指数、创业板涨幅靠前；红利、上证指数、科创板指数跌幅靠前。其中，红利板块出现明显调整，中证红利指数下跌1.48%。 过去几日，两市成交一直在1.1万亿附近震荡，大盘止跌，但行情也不温不火，很难让投资者兴奋起来，其实，这才是股票投资的常态。 经过开年以来的持续下跌后，市场已出现止跌迹象，估值也再次来到有吸引力的位置。 年初至1月9日，主要宽基指数跌幅均超过3个百分点，其中，创业板指、中特估指数、红利指数跌幅均超过5%。行业层面，家用电器（3%）、有色金属（1.78%）、综合逆势上涨；其他行业均录得下跌，19个一级行业跌幅超过4个百分点。 截至1月9日收盘，沪深300指数市净率处于2016年以来18.6%的分位数，在全球主要市场中垫底，已低于恒生指数；相比之下，美股三大指数，分位值均超过98%。 估值都跌到这个份上了，还有什么好担心的呢？ 更关键的是，就近期市场调整诱因看，除了被提前交易的“特朗普关税2.0”冲击，以及强美元引发的人民币汇率贬值外，市场层面并未出现什么负面因素，本就不存在持续大跌风险。 反过来看，持续调整之后，更低的估值、更合理的筹码结构，为新一轮上涨奠定基础。 资金层面，经过下跌过程中的换手，筹码结构更加稳定，逆向买入者开始持有更多股票，潜在的卖出力量减弱；政策层面，新一轮稳增长政策正陆续出台；10年期国债收益率在1.6%附近震荡；30大中城市商品房成交量仍在延续双位数正增长…… 这个时候，已上车的投资者不妨淡定一些，耐心等待钟摆回摆；未上车的投资者，则应该勇敢一些，多一些逆向买入的勇气。 站在中长期视角，在低位买入优质资产，是投资者能做的最正确的事。 就今日行情看，截至收盘，万得全A

昨晚，长城汽车公布了2024年业绩预告，预计净利润在124-130亿之间，取中值计算，同比增长81%！预计扣除非经常损益后的净利润在94-100亿之间，取中值计算，同比增长103%！ 虽然净利润大幅增长，但今日长城汽车股价走势并不好，早盘稍稍高开之后，快速跳水，一度下跌超4%： $长城汽车(02333)$ 为什么业绩这么好，股价不涨反跌呢？ 单看去年四季度，长城汽车净利润约22.7亿，同比增长仅12%。扣非净利润增速略快一些，达到了39%，但与全年100%左右的增速相比，黯淡不少： 除此之外，长城的汽车销量算不上好，去年12月同比仅增长20%，远不及比亚迪的51%： 但从市销率估值上看，长城汽车A股为1.1倍，和比亚迪的1.2倍相近： 由此来看，长城汽车的估值算不上便宜，去年净利润增速很高，主要是2023年同期的基数比较低，而非汽车卖的有多好，加上今日A股大跌，股价高开低走也就不难理解了。 $长城汽车(601633)$ $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(002594)$

今日早上7点，药明合联发布业绩预告，预计2024年营收同比增长85%，净利润同比增长260%，大超预期！ 业绩大超预期的原因如下： (1) 公司下游客户抗体偶联药物(ADC)等生物偶联药物行业持续的高速发展； (2) 本集团在行业中的领先地位和独特竞争优势；及 (3) 本集团的利润率进一步改善，乃主要归因于本集团生产设施保持高产能利用率、新投产的生产线进一步充实集团产能、经营效率的提升及本集团现金财务管理获得的利息收入。 药明合联是港股上市公司，财报半年披露一次，根据年报业绩预告，药明合联2024年下半年营收高于22.6亿，同比增长100%以上，高于2024年上半年68%的增速！ 净利润方面，2024年下半年为5.3亿，同比增长401%，大幅高于2024年上半年176%的增速！ 药明合联也是CXO一员，但主要聚焦于ADC药物，比药明康德、康龙化成、凯莱英更加细分。 ADC药物这两年特别火，因此，药明合联的业绩比其他CXO强很多。 不过从预期上看，分析师预计药明合联2024年营收为33.6亿，实际39亿，大超预期： 由此也能看出，CXO领域在2024年下半年复苏信号十分强劲！凯莱英等CXO同行亦有ADC布局，或同样受益！ $药明合联(02268)$ $凯莱英(06821)$ $康龙化成(03759)$ $药明康德(02359)$

医药是去年最惨的板块，年跌幅8.4%，超过了房地产： 虽然整个行业惨不忍睹，但药明合联却悄悄走牛，股价一度较年中的低点涨超137%，逼近历史最高点： $药明合联(02268)$ 如此大牛股，今日却突然大跌12.4%，引发投资者关注。 消息面上，今日有媒体报道称公司大股东合全药业计划以30.855-31.515的价格出售3780万股股份，减持金额高达12亿港币，较上一交易日折价4.5%-6.5%： 看到消息后，我搜遍全网也没有找到源文件。不过，港股收盘后，药明康德发布公告，称公司通过间接控股子公司累计出售药明合联8600万股股票，约占药明合联当前总股本的7.17%，累计成交金额约24.26亿港元： $药明康德(02359)$ 在公告中，药明康德给出了减持理由：“公司通过出售上述股票资产所获得的现金收益，将用于加速推进全球产能及能力建设，吸引并保留优秀人才，持续强化公司独特的一体化 CRDMO 业务模式，从而高效满足全球客户和患者日益增长且不断变化的需求。” 此次减持将增厚药明康德净利润，影响公司 2024 年度当期净利润约为人民币 7.20 亿元，影响公司 2025 年度当期净利润约为人民币 12.97 亿元。 这次减持引发投资者担忧，毕竟药明合联当下的业绩非常靓丽，最为大股东的药明康德，此时减持，是否意味着业绩即将变脸？ 从财务数据上看，药明合联去年上半年的营收为16.7亿，同比增长67.6%，净利润达到4.88亿，同比大增175.5%： 药明合联是一家全球领先的医药研发服务公司，主要为制药、生物技术和医疗器械公司提供研发和生产服务，包括药物发现、临床阶段开发和商业化生产，专注于ADC药物市场，是全球第二大ADC

极限缩量后，今天市场放量大涨，万得全A指数大涨3.59%，两市成交额环比放大3843亿元，基本确立了新一轮行情开启的信号。 结构上看，前期超跌板块涨幅更大，符合底部反弹的特征。超跌反弹行情之后，市场主线会逐步显现。 行情在犹豫中成长。当前，市场就为何上涨以及上涨能否持续尚未达成共识，很多投资者依旧半信半疑，甚至趁反弹卖出。这个时候，依旧是买点。 对于今天上涨的原因，盘中再次传出“平准基金”的小作文，真假难辨，毕竟不是第一次了。 结合盘后消息来看，12月货币数据还不错，M1同比增长-1.4%，降幅环比收窄2.3个百分点，M1-M2剪刀差为-8.7%，环比收窄2.1个百分点。此外，今日央行将2个月国库现金定存中标利率调降5个基点，也向市场释放了宽松信号；盘后央行发布会上，也继续释放积极信号…… 不过，在我看来，今天大涨更核心的原因，还是跌多了、跌不动了。至于事后找原因，总能找到原因，市场中从来不乏利好和利空，实在找不到，还能虚空造物，用小作文糊弄一番。 但这些原因，多数情况下缺乏解释力。比如，如果说今天的大涨是货币政策释放利好，那上周财政部表态财政政策将“非常积极”，不是更大的利好吗？ 市场是一个复杂生态，看待市场反而应简单一些。简单来看，当市场来到极端位置后，趋势反转并不必然需要理由。 市场是个交易场所，波动是市场的天性，有涨跌波动才有交易撮合，反之，没有波动性的市场，不能称之为市场。 短期来看，市场波动总是在做钟摆运动，从一个极端来到另一个极端——跌不动后，就会涨；涨不动后，就会跌。 钟摆运动，由短期趋势和趋势逆转构成。无论是趋势本身还是趋势逆转，有时候有明确的催化因素，有时候没有。对于后者，投资者往往会硬加一些理由。没办法，我们总想解释一切。 其实，承认市场短期涨跌的不可解释性，也没什么，丝毫不影响交易获利。投资者需要做的，只是低买高卖，低点买入，高点卖出。 至于何为低、

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开年以来，A股市场迎来一轮快速下跌行情。很多投资者被跌懵了——说好的跨年行情呢？说好的牛市呢？ 年初至1月10日，主要宽基指数普跌，万得全A、沪深300、中证A500分别下跌5.71%、5.01%和5.28%；行业层面，仅有色金属、家用电器逆势收红，银行相对抗跌，计算机、商贸零售、非银金融、社会服务、建筑装饰、传媒、环保跌幅靠前，均超过8个百分点。 图片 事后去看，原因可能有两点：一是机构年末调仓对市场的扰动；二是市场发酵特朗普关税2.0冲击。 2024年，万得偏股混合型基金指数累计上涨3.45%，大幅跑输沪深300、中证A50等宽基指数。站在基金经理的视角，越是业绩不理想，越有动力掩盖风格漂移的痕迹，也越有动力向市场主流审美靠拢。 毕竟，如彼得林奇所说，如果因买入不知名公司而业绩不理想，基金经理会受到责难，如果是买入IBM业绩不理想，那只能怪IBM不及市场预期，基金经理们是可以免责的。 在12月31日的年报披露时点，业绩不佳的基金经理们，有很强的动力通过调仓来“美化”持仓。调仓的第一步，是卖出。本轮市场下跌，恰好始于12月31日，万得全A和上证指数当日分别下跌2.23%和1.63%。 至于卖出后为何没有及时买回来，则与对特朗普关税2.0的担忧有关。 特朗普于2025年1月20日就职，就其政策主张看，移民、关税等政策优先级高、且仅靠总统权力即可落地，叠加特朗普近期已开始频繁打“关税”牌，市场开始了新一轮特朗普交易。 其核心影响在于推高美国通胀，对应美债利率走高、美元指数走强。近期，美元指数在109点的高位徘徊，10年期美债利率也升至4.6%附近。此外，相比其他国家，关税政策对我国出口和市场情绪会带来更直接影响。 特朗普的性格给人的感觉就是总想来个大的，近期尚未就职就已经提出了很多让其友邦惊诧的主张，入职之后，更会搅动风云。特朗普1月20日就职，A股1月28日开启春节假期。站

牛市还在，建议越跌越买！ 今天市场继续震荡下行，两市成交额明显萎缩。继续坚持调整接近尾声的观点，当前仍是逢低买入的窗口期。 截至收盘，宽基指数整体波动不大，主要指数涨跌幅不超过0.8个百分点。其中，小微盘指数、科创板指数涨幅靠前，红利指数、大盘权重指数跌幅靠前。 行业层面，超过一半的行业收涨，但家用电器、银行跌幅靠前，拖累红利和权重指数表现。 结合开年以来行情看，家电、银行的累计跌幅较小，表现相对强势。近期的下跌，可理解为强势板块的补跌行情。 强势板块补跌，通常是调整行情步入尾声的信号。叠加今天两市成交量首次跌破万亿，极致缩量也是调整结束的先兆。结合其他因素，可以合理地判断，本轮调整正接近尾声。 就开年以来的这轮下跌，事后总结原因，（1）资金层面的原因在于机构岁末年初调仓，调仓的第一步是卖出，卖出后开始观望，市场产生了净失血效应，引发趋势逆转；（2）情绪面的原因在于特朗普交易升温，叠加美国就业数据超预期，二次通胀持续发酵，美债利率、美元指数屡创近期新高；（3）政策面视角，受美元强势影响，人民币汇率贬值压力增大，央行发声稳汇率，弱化了市场对近期降准降息的期待；（4）基本面视角，春节前经济活跃度季节性下降，悲观情绪难以被证伪，稳增长政策也缺乏“说服力”…… 总之，正是各方面因素的合力效应，才导致了市场出现如此明显的调整。反过来想，上述任一因素被打破，都能破解这种合力效应，驱动市场止跌回稳。 事实上，随着上述因素的持续发酵和过度交易，逆转随时可能发生。比如机构调仓卖出，卖出之后总要买入；比如美元指数屡创新高，但极致交易后，也随时可能逆转…… 当然，投资者不能精准预判趋势反转的时点，但基于低买高卖的原则，当下正是“逢低买入”的窗口，应积极把握机会。 此外，市场短期走势是一片迷雾，看得远，才能看得清，投资需要大局观。 有一点是确定的，如果2025年A股牛市行情不变，那么短期下跌就是买

宗旨：谨慎乐观，短线把握 $美团-W(03690)$ 回调反弹机会。 一，价格点位： 1，参考入场价：HKD 139 2，行情走势判断：短线回调后的反弹机会 二，分析与操作建议： 美团在过去的一段时间内受到了多重利空因素的打压，股价出现了较大幅度的下跌。 但考虑到美团的业务规模和市场地位，以及投资者对于中概股回归的关注，我对美团的长期前景依然保持谨慎乐观的态度。 短期内，美团可能还会面临一定的调整压力，但我认为，当股价回落至HKD139的价格时，短线投资者可以考虑介入美团股票，把握其反弹机会。 技术面分析显示，美团的支撑位位于HKD135附近，而阻力位则在HKD145左右。 如果股价成功反弹并突破阻力位，可能预示着短线上涨的机会。 不过，需要注意的是，中概股整体面临政策风险，市场波动性较高，投资者应保持谨慎态度，控制好仓位和风险。 因此，我决定保守操作，设定HKD145卖出，日内止盈，减少隔夜风险。 风险提示： 以上分析仅供参考，不构成投资建议。 投资有风险，需要根据个人风险承受能力和对市场的判断谨慎决策。 建议在做出任何投资决策前，充分了解相关信息，并充分考虑个人的投资目标和风险承受能力。

本周，全球市场涨跌互现。印度、法国、德国股市涨幅靠前；港股、印度及美国股市跌幅靠前。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨-3.52%、-3.23%、-1.13%和-1.47%。A股表现优于港股。 结合开年以来的行情看，年初至1月10日，A股和港股跌幅靠前，均超过4.5个百分点；韩、德、英、法股市均录得上涨。 在这个意义上，将A股开年以来的下跌，完全推给特朗普，推给美元指数和美债利率，有点缺乏说服力。更重要的原因，或许是A股所处熊市太久了，市场情绪依旧偏冷，稍有风吹草动，便先跑为敬，客观上会放大利空。于是，面对同样的催化因素，A股跌幅总是更大一些。 这当然不能算好事，但也未必是坏事。风浪越大鱼越贵，高波动的市场，有更多的机会。 不过，大风大浪也是容易死人的，若投资者情绪不稳定，在乐观和悲观两个极端反复切换，不停地追涨杀跌，市场割韭菜的镰刀也是又快又锋利。 市场是个复杂生态，投资者可以基于不同逻辑，看到不同的切面。 韭菜进来，躬身入局，只身跳海，看到的是今天大涨、明天大跌，似乎摸到了波浪起伏的规律，看到了炒股致富的希望；但实践一番，才知是海市蜃楼，希望背后全是幻象，刚买进去就跌、刚卖了又涨，被大风大浪伤得遍体鳞伤。 还有一些投资者，站在远处看股市，不被波浪起伏所惑，看见了更长期的趋势，顺势而为，紧随大趋势，赚钱太容易了。 所以，你愿意做哪类投资者呢？ 投资是认知的变现。在哪个市场不重要，只要认知到位，哪个市场都有赚钱机会；反过来，认知有缺陷，别说在A股亏钱，去美股也一样亏钱。 所谓的认知又是什么呢？把握大趋势，做时间的朋友。具体到操作层面，就是以合理偏低的价格买入优质公司的股权，长期持有，赚公司价值增长的钱。这种钱，虽然慢，但很稳、很踏实，可以不在意风浪。 期间，还可以借助大风大浪，把握更多逢低买入的机会。 其实，投资可以很简单，只是很多人搞复杂了。越复杂，越容易

在 2025 年 1 月 13 日，港股市场恒生指数 的整体走势表现出一定的波动性。 以下是从消息面、技术面和基本面三个角度对当日港股大盘走势的分析： 一，消息面分析 近期，国内一系列稳增长促消费政策的落地被认为将逐渐显现效果，促进港股基本面的改善。 但美元指数的强劲表现以及美债利率的上升对港股市场构成了一定的压力。 这些外部因素导致市场情绪的波动，投资者需密切关注政策效果的实际显现以及国际市场的变化。 二，技术面分析 从技术面来看， 港股 $恒生指数(HSI)$ 2025 年 1 月 13 日的开盘价为 18918.15，期间最高价为 18929.12，最低价为 18671.49，显示出市场在开盘后经历了一定的下行压力。 当前价格为 18818.00，表明市场在经历波动后略有回升。 这种波动反映了市场对短期不确定性的反应，投资者在操作上需谨慎，关注关键支撑位和阻力位的变化。 三，基本面分析 从基本面来看，港股的估值处于相对低位，具有较强的吸引力，尤其是在全球权益市场中。 在国内扩内需、稳消费等政策的刺激下，港股消费股的估值水平相对较低，未来有望上涨。 这为中长期投资者提供了配置的机会，尤其是在消费板块。 四，后市判断 综合来看，港股市场在短期内将会继续受到国际市场波动和政策效果显现的影响。 投资者应关注国内政策的具体落实情况以及国际市场的动态变化。 在操作上，建议关注估值较低且受政策利好影响的消费板块，同时保持对市场波动的警惕，做好风险管理。 中长期来看，港股的低估值和政策支持为投资者提供良好的配置机会。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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本周港股大盘走势总结如下： 根据最新的新闻报道和分析文章，本周港股大盘 $恒生指数(HSI)$ 整体呈现震荡下跌的趋势。 恒生指数在本周出现了一定的下挫，收跌0.20%。 国企指数和恒生科技指数也分别出现了小幅下跌。 受到美股市场影响，港股市场也受到了一定的调整。 美股在开年初表现疲弱，道指、标普500指数和纳斯达克指数均出现了下跌。这对港股市场产生了一定的压力。 另外，本周港股市场有一些具体板块表现较活跃。 半导体芯片股表现活跃，中芯国际涨近3%。人形机器人赛道也表现火热，相关概念股持续大涨。 本周港股大盘走势呈现出一定的波动性，以下我从消息面、技术面和基本面三个角度进行分析。 一，消息面分析 本周港股市场受到多重因素的影响。 首先，汇丰环球研究上调了港股评级至 “高配”，并提高了恒指及国指的目标，预测恒指年底报 23,870 点，较前一日收市高逾两成。 这一乐观的预测主要基于中国的经济刺激举措，这些举措限制了中资股盈利下行风险，并有望利好港股。 然而，瑞银投资银行的策略师指出，尽管预期美联储年内会继续减息，内地也会推出政策支持经济增长，但美国候任总统特朗普重返白宫后，中美贸易冲突可能加剧，为内地经济带来不明朗因素，预计今年港股将表现波动。 二，技术面分析 从技术面来看，恒指目前已经跌穿了多条重要的移动平均线， 包括 50 天线、20 天线、10 天线和 100 天线，技术支持已经退守至 250 天线附近。 这表明市场在买盘薄弱的情况下，可能会进入反复寻底的弱态。 此外，恒指的 RSI-14 指标在 38，显示出市场的弱势状态。技术分析还显示，恒指在过去的中期走势中，已经跌破了关键的 0.618 黄金分割位，处于典型的调整阶段。 三，基本面分析 从基本面来看，港股市场的

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本周，港股重挫，恒生指数周跌3.52%，创去年9月25日以来新低！ $恒生指数(HSI)$ 消息面上，周二，美国国防部将腾讯公司列入中国军工公司名单（1260H条清单）。虽然腾讯在声明中表示被列入名单是一个错误，公司并不是军工企业或军工供应商，后续会和美国防部沟通消除误会，此前亦有同类公司经沟通后从名单上剔除，但公司股价依然连续大跌，对港股形成拖累。 $腾讯控股(00700)$ 周四上午，国家统计局公布12月CPI和PPI数据，其中，CPI同比上涨0.1%，增速为九个月来最低，比11月回落了0.1个百分点，是连续第四个月下降。PPI同比下滑2.3%，是连续27个月处于收缩状态，但也是四个月以来最小跌幅，降幅较11月收窄了0.2个百分点。受此影响，港A股表现不佳，尤其是A股市场大幅下挫，市场情绪不佳。从板块上看，本周仅材料小幅上涨，其余板块皆下跌，房地产和能源领跌：南下资金本周净流入489亿港币，创近期记录：下周，美股将开启财报季，重点关注科技巨头的表现，如果不及预期，或引发美股巨震，拖累港股。同时，中国将公布诸多经济数据，预计对行情影响较大！本周港股大事件：1.    2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高；2.    药明生物与默沙东达成协议，默沙东将收购药明生物全资子公司药明海德在爱尔兰的疫苗工厂，总交易金额约为5亿美元；3.    美国国防部将腾讯公司列入中国军工公司名单（1260H条清单）；4.    央行12月末黄金储备7329万盎司，连续两个月扩大黄金储

今天继续做个盘点，复盘下去年美国股票型ETF的表现 先来看下晨星的年度榜单，2024年最佳股票ETF Top10， 1. Invesco S&P 500动量ETF (SPMO): 45.81% 2. 美国世纪聚焦动态增长ETF (FDG): 45.65% 3. 哈特福德大盘成长ETF (HFGO): 40.86% 4. Direxion HCM策略美股ETF (HCMT): 39.44% 5. Fidelity蓝筹成长ETF (FBCG): 39.30% 6. SEI大盘动量因子ETF (SEIM): 38.94% 7. Natixis Loomis Sayles聚焦成长ETF (LSGR): 38.23% 8. 富兰克林聚焦成长ETF (FFOG): 38.17% 9. iShares MSCI美国优质GARP ETF (GARP): 37.31% 10. Nuveen成长机会ETF (NUGO): 36.07% 简单总结下这些ETF的特点： 1. 回报都在35%以上，远超大盘平均水平。其中不乏一些大家耳熟能详的ETF发行商,如Invesco、Fidelity等 2. 大都是大盘成长风格：前10中有8只属于大盘成长类 3. 费率友好：多数在0.15%-0.59%之间 4. 资产规模：从1亿到39亿美元不等 下面是Top 3的详细分析，有耐心的小伙伴可以继续往下看 1. 冠军：Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO) SPMO是一只跟踪S&P 500动量指数的被动ETF，不仅2024年表现亮眼,近三年业绩也相当稳定。对于想要低成本获得优质大盘股动量收益的投资者来说,这只ETF值得考虑~ 先看核心数据： 年度收益率：45.81% 规模：39亿美元 费率：0.13% 三年收益：15.29% 投资策略: 被动跟踪S&P

所有的底部，都弥漫着悲观，机会恰恰蕴含其中。 今天市场继续震荡下跌，成交量略有放大，情绪依旧低迷。买在无人问津时，这个时候，恰恰是买入窗口，不要轻易错过，割肉更是错上加错。 截至收盘，主要宽基指数均录得下跌，小微盘指数跌幅靠前；31个一级行业，全部收跌。 消息面上，央行暂停购买国债引发关注，被市场解读为稳定国债利率，以保汇率。 近期，美元指数在109点附近徘徊，且若特朗普在就职初期推出移民、关税政策，在二次通胀交易下，美元指数可能再创新高。相应地，人民币汇率承压，近期离岸人民币汇率一度贬值至7.37附近，当前在7.35位置徘徊。央行暂停购买国债消息发布后，离岸人民币汇率仅略有升值。 当央行将稳汇率置于更高优先级，市场担心短期内降准降息预期或将落空，成为今天A股走弱的重要诱因。 怎么看呢？无视波动，把握机会。 面对外部冲击，以我为主的政策基调没有变，稳增长、稳楼市、稳股市的政策目标也没有变。短期节奏上的变化，不会对市场带来持续性影响。更何况，盘后财政部的发布会上，已明确表态今年的财政政策会“非常积极”。 中国是一个大国，无论外部环境怎样，都有能力做到以我为主。无论全球资本市场怎么震荡，A股也都有条件走出独立行情。 回看开年以来的这轮调整，空间已经较为充分，潜在的风险和压力也被充分释放，下跌的尽头是上涨。 下一个交易日是否一定会涨呢？并不重要。投资者不必预测最低点，也不必期待在最低点抄底。只要A股中期层面震荡走牛的逻辑还在，短期下跌至区间底部，对应的便是买入机会。 全年来看，在政策转向及强力推动下，2025年国内经济基本面企稳、物价水平适度回升仍是基准假设，叠加降息背景下资金增配权益资产的趋势没变，A股全年震荡走牛的逻辑依旧坚实。 看长做短。在一轮上涨趋势中，短期下跌便是买入机会。要勇于逆向买入，聪明地承担短期波动风险。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅-1.81%；中证A

　　【黄金消息面分析】:在美国非农就业数据公布前，美元指数保持强势。对当选总统特朗普通胀政策的担忧加剧了全球债券收益率的上升，扩大了美国和其他国家之间的差距。这种差异支撑了美元，同时增加了外国债券市场的波动性。 　　 　　【黄金技术面分析】:黄金日线图显示，金价从呈上升的楔形扩大形态的支撑位反弹。金价仍处于看涨趋势，表明有进一步上涨的潜力。价格在这个形态内形成了一个对称的三角形，预示着积极趋势的延续。随着今天非农就业数据的发布，强劲阻力位预计在2720美元，这一阻力位必须被清除才能开始有意义的涨势。在下行方面，金价必须跌破2550美元才能显示出进一步的看跌势头。综合来看，黄金今日操作思路上以回踩低多为主，反弹高空为辅，黄金策略:反弹2680-2683区间做空,2688补仓一次,止损2693,目标2665-2655,下破持有;低位多单根据实时行情给出策略. 　　 　　【原油消息面分析】:周五（1月10日）美原油亚盘时段小幅上涨，交投于74.09美元/桶附近，技术层面上，美原油冲高测试下降趋势线之后回踩均线支撑，目前依然在多头区间之内。且均线缓慢上移，MACD指标继续走高，不排除再次测试下降趋势线的可能性，而基本面上，因美欧冬季供暖需求回升，推动油价走强。 　　 ​ 　　【原油技术面分析】:原油周三出现了破高回落走势，在向上触及75.267美元之后，油价出现了承压迹象，最低点触及74.1一带企稳徘徊中。原油日线级别收录一根大阳线，油价破低反弹，表明了油价在破高之后出现了多空焦灼的迹象。四小时级别上看，油价运行在上涨浪的第三波尾期与第四波前期，油价在区间震荡之后将出现一个新的上涨浪延续，只要油价回调浪不出现加速的前景下多头趋势不会改变。综合来看，原油今日操作思路上以回踩低多为主，反弹高空为辅，原油策略:反弹74.9-75.2区间做空,75.7补仓一次,止损76.3,目标73.2-

当前时点，A股仍处于逢低买入窗口，投资者需要多一点逆向布局的勇气。 今天市场仍在低位震荡，成交量略有萎缩，风险偏好略有修复，风格略有分化，整体仍处于逢低买入期。 截至收盘，小微盘指数、创业板涨幅靠前；红利、上证指数、科创板指数跌幅靠前。其中，红利板块出现明显调整，中证红利指数下跌1.48%。 过去几日，两市成交一直在1.1万亿附近震荡，大盘止跌，但行情也不温不火，很难让投资者兴奋起来，其实，这才是股票投资的常态。 经过开年以来的持续下跌后，市场已出现止跌迹象，估值也再次来到有吸引力的位置。 年初至1月9日，主要宽基指数跌幅均超过3个百分点，其中，创业板指、中特估指数、红利指数跌幅均超过5%。行业层面，家用电器（3%）、有色金属（1.78%）、综合逆势上涨；其他行业均录得下跌，19个一级行业跌幅超过4个百分点。 截至1月9日收盘，沪深300指数市净率处于2016年以来18.6%的分位数，在全球主要市场中垫底，已低于恒生指数；相比之下，美股三大指数，分位值均超过98%。 估值都跌到这个份上了，还有什么好担心的呢？ 更关键的是，就近期市场调整诱因看，除了被提前交易的“特朗普关税2.0”冲击，以及强美元引发的人民币汇率贬值外，市场层面并未出现什么负面因素，本就不存在持续大跌风险。 反过来看，持续调整之后，更低的估值、更合理的筹码结构，为新一轮上涨奠定基础。 资金层面，经过下跌过程中的换手，筹码结构更加稳定，逆向买入者开始持有更多股票，潜在的卖出力量减弱；政策层面，新一轮稳增长政策正陆续出台；10年期国债收益率在1.6%附近震荡；30大中城市商品房成交量仍在延续双位数正增长…… 这个时候，已上车的投资者不妨淡定一些，耐心等待钟摆回摆；未上车的投资者，则应该勇敢一些，多一些逆向买入的勇气。 站在中长期视角，在低位买入优质资产，是投资者能做的最正确的事。 就今日行情看，截至收盘，万得全A

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