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6月2日，英伟达CEO黄仁勋表示看好光通信和AI芯片设计公司Marvell Technology（迈威尔科技），说“Marvell就是下一家万亿美元公司”。Marvell股价暴涨32.52%，周二收盘Marvell市值超2500亿美元，单日市值增624亿美元（约合4221亿元）。 Marvell1995年由印尼华裔周秀文、妻子戴伟立及胞弟周秀武共同创立，2000年在纳斯达克上市，目前总部位于美国加州圣克拉拉。2025财年营收58亿美元，全球员工超7100人，拥有超过10000项全球专利，2026年3月英伟达向其投资20亿美元。 Marvell的核心业务包括：1、AI与数据中心‌—为超大规模企业定制人工智能专用集成电路（ASIC/XPU），提供数据中心互连解决方案（包括光通信DSP芯片、CXL交换芯片等）。 2、网络与存储‌——在企业级/数据中心网络芯片、存储控制芯片领域长期占据领先地位，存储芯片曾占据全球近半市场份额。 近年，Marvell业务聚焦于为大型AI数据中心定制化AI芯片(即AI ASIC)与光互连技术，该公司CEO Murphy称：“上个季度，数据中心业务已占收入75%。” 实际上，10年前Marvell数据中心业务营收占比不到10%，但Murphy从2016年起押注数据基础设施，通过收购Inphi拿下数据中心高速连接技术，收购Cavium强化计算与网络，再以32.5亿美元收购Celestial拿下硅光子技术。 当AI加速迈向“智能体（Agent）”时代，要求将任务拆解成多个部分，并将其分布在整个数据中心，这需要强大的连接能力。黄仁勋表示：“在必须使用光纤的地方用光纤，能用铜缆的地方就用铜缆。” Marvell已是业内少数同时在铜缆和光纤提供完整方案的企业。当前200Gbps下铜缆极限约2.5米，一旦升级到400Gbps，铜缆将无法完全连接整个机架，光互联必然爆

久未聊，曾像印钞机一样赚钱的互金助贷行业，原因也很简单，因为行业突然就整体不赚钱——你看那只看得见的手孔武有力，血脉偾张，把原本助贷行业的商业模式给创休克了。有那么几个季度，不确定性如黑云压寨，行业经营步履维艰，风险指标旱地拔葱，除了减仓甚至清仓一些互金仓位，稳住一两个龙头股仓位，我似乎也没什么能做。互金仓位保持低水平，参考中国梦组合。 而眼下行业有一些新发展，股价有些许反弹，是不是silver lining我不知道，借奇富的财报，跟大家聊聊这些边际变化。这个行业beta算是筚路蓝缕，所以stock pick选股就成关键，顺形势识时务，像奇富这种改弦更张因循政策快速调整，是公司最优解，才能穿越意外、熊豹、狙击、风暴。 一、宏guan与监guan 考虑到一般读者对行业不甚了了，我还是回顾一下把行业干休克的助贷新规，其被称为业内最严没有之一。虽然信息如隔夜饭一样馊掉，但毕竟此时此刻是行业结构底层，姑且称其为互金新秩序。 自从去年4月《助贷新规》，三个管理框架开始对行业清朗：第一，银行实行白名单管理，不得与不在白名单上的机构合作；第二，银行不可依赖第三方核心风控；第三也是冲击最大的，所有隐性成本（担保费、会员费等等各种费用），必须纳入综合年化利率并穿透核算，并且： 死守24%红线。 新规有很多细节，但最重要三个主菜就是——24%利率封顶 + 费用穿透核算 + 分润与回款挂钩。原先一定的超额收益与脱离风险的轻资本利润分成，是助贷行业核心利润来源，新规将其同时锁死，于是行业整体毛利率中枢遭遇压扁。 之后央行与金监总局发《小贷成本指引》，明确分段压降时间表，2026年底前超过4倍1年期贷款市场报价利率(按当前LPR算为12%) 占比要明显下降；2027年底前，新发放贷款的综合融资成本压降至4倍LPR以内。 此刻1年期LPR为3%，4倍就是区区12%，Dear Lord。 当时间来到去年