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由于中东局势紧张，过去一周，原油、燃油和液化石油气纷纷大涨，行情比猪刚鬣还刚烈。 图片 原油2604合约从500左右涨到771，大涨54%。 图片 燃油2604合约从3000左右涨到4623，大涨54%。 图片 液化石油气2604合约从4570左右涨到5615，大涨22.8%。 图片 一周时间，期货大涨25-50%，期权市场百倍行情那不是手拿把掐的。 下图是液化石油气2604的5000购： 图片 下图是原油2604的570购： 图片 踏空的同学肯定把大腿都拍紫了，后悔自己没买看涨期权；上车的同学们能把大腿都拍流血，后悔自己买少了。 富婆对原油、燃油和液化石油气都不是很熟，上周末看到米国以色列打伊朗，周一果断小仓位买了点购，翻了10倍左右。如果上周五买，那就是百倍了。自己胆太小买少了，真是撑死胆大的饿死胆小的！ 现在，大家最关心的问题是：接下来到底要不要追涨？买期货，买看涨期权，还是两个都买？轻仓还是一把梭？ 1、追了，万一杀个回马枪，肯定会后悔； 2、不追，万一继续大涨，没上车更加后悔。 投资最不能冲动，我们先来捋一捋思路。 米国和以色列打伊朗，本以为一周就会结束，没想到朗子愣是支棱起来了，虽然被打的很惨，但伊朗也狠锤了米国和以色列。看样子，这一波很可能会变成持久战。 现在的问题是，伊朗封锁霍尔木兹海峡，主要针对美以欧的船只，路过必炸。好消息是，中俄船只允许通过，坏消息是，霍尔木兹海峡航运瘫痪，全球能源命脉断裂。 霍尔木兹海峡不仅是全球石油运输的咽喉要道，更是连接东西方贸易的桥梁。只要不停战，伊朗大概率会继续封锁霍尔木兹海峡，全球能源危机继续加剧。这样的话，原油的价格不涨就不错了，大概率很难跌下来。 现在，如何安全地追涨？怎样预防回马枪？这个要根据每个人的现金状况、持仓状况，还有对后市的观点，综合来看。 1、如果已经100%的期货持仓，那么恭喜你成功上车，接下来下买看跌期权

美股周五收跌，三大股指本周均录得跌幅。特朗普要求伊朗无条件投降后，投资者担忧美以伊冲突可能持续升级，资金明显转向现金避险。与此同时，油价大幅飙升，美国WTI原油突破每桶90美元，本周累计上涨超过35%。 截至收盘，道指下跌0.95%；纳指下跌1.59%；标普500下跌1.33%。 对很多投资者来说，地区冲突另美股下跌本身并不罕见，真正让华尔街警惕的，是支撑过去两年美股上涨的宏观逻辑，正在出现裂缝。 “恐慌指数”飙升背后的真相 最直接的信号来自波动率市场。 $标普500波动率指数(VIX)$ 周五大幅上升超24%，收于29以上，创去年4月以来新高。今年大部分时间，这一指数都低于20这一长期平均水平。 VIX通常被称为“恐慌指数”，本质上反映的是投资者愿意为风险对冲支付多少溢价。 简单说：目前市场正在主动买保险。 在上周末美伊冲突之前，对冲需求其实已经处于较高水平。但随着油价本周大幅飙升，期权市场的隐含波动率进一步抬升。 据美股投资网了解到，投资者在周末前集中买入波动率头寸，以防市场出现更大的波动。 与此同时，一个更少被关注的指标——VVIX指数也明显上升。这个指数衡量的是市场对“恐慌情绪本身”的不确定性。当VIX和VVIX同时走高时，通常意味着投资者不仅担心股市下跌，更担心未来市场波动可能进一步放大。 就业数据意外“爆雷” 周五早间，美国 2 月非农数据给市场浇了一盆冷水。 数据显示，2月非农就业人数不仅没有如市场预期那样增加约5万人，反而意外减少了9.2万人。而1月份就业人数此前仍增加12.6万，形成鲜明反差。与此同时，美国失业率升至4.4%。 这意味着，美国就业市场正在出现明显降温。 过去两年，美国经济之所以能保持韧性，很大程度上依赖强劲的就业市场。如今就业增长突然转弱，自然会引发市场对经济前景

今天我们拆一下博通最新一季的财报，重点关注：钱从哪来、增长靠谁、公司自己怎么给下一季定调。 财报的两条主线 第一条：AI相关收入继续加速，而且超预期。 公司披露Q1AI收入84亿美元，同比+106%，并预计Q2AI半导体收入107亿美元。 第二条：软件业务进入“稳态”，不再拖后腿。 Q1基础设施软件收入67.96亿美元，同比基本持平（+1%）。你可以把它理解成AI在前面猛冲，软件在后面托底。 这季到底赚得怎么样？ 博通FY2026Q1（截至2026/2/1）核心数据：营收193.11亿美元，同比+29%；Non-GAAPEPS2.05美元；调整后EBITDA131.28亿美元，EBITDAMargin约68%；经营现金流82.6亿美元；自由现金流80.1亿美元（约占营收41%） 我读到这组现金流数据时的第一反应是：这家公司财报的“硬度”很高——不只是利润表好看，现金也真流进来了。 增长的主力 财报把收入分两块：半导体业务和软件业务 半导体业务是增长发动机，半导体解决方案收入125.15亿美元，同比+52%。而这块里，管理层特别点名：增长主要来自定制AI加速器（custom AI accelerators）+AI网络（AI networking）带动。 这句话背后其实是在讲一个行业趋势：大客户在AI基建上，除了买通用GPU，也在更积极做自研/定制芯片+配套网络，博通正好卡在这个链条里。 软件业务一句话概括就是：稳，但不爆。基础设施软件67.96亿美元，同比+1%，这块不追求“爆炸增长”，更像是给公司提供稳定现金流和利润结构。 指引才是市场最在意的部分 博通给FY2026Q2的指引是：营收约220亿美元，同比+47%；调整后EBITDAMargin仍约68%；同时明确说：Q2AI半导体收入预计107亿美元 这三句话合在一起，其实传递一个信号：公司觉得AI的订单/交付节奏不是“短

本周宏观主线 油价上行强化利率约束 受伊朗局势升温影响，布油一度升至约 83.84 美元/桶，WTI 升至 77.10 美元/桶。随着冲突升级，霍尔木兹海峡等关键航道面临扰动，部分船只滞留；中东产供节奏也受到干扰，个别产油国被迫减产。对美股科技股而言，油价上行的影响更多通过通胀预期与利率曲线传导，抬升风险溢价，使高估值、长久期板块更容易承压回撤。 宏观数据驱动利率再定价 2月ISM服务业PMI升至 56.1，显示需求韧性仍在；制造业PMI约 52.4，投入成本压力走高。就业端，ADP显示2月私营部门新增 6.3万；市场正等待周五非农与失业率 数据。从已公布的一系列关键数据看，经济并未明显失速，但利率要走向单边、快速下行的空间也在收窄。 关税不确定性抬升成本风险 美国贸易法院法官要求海关开始处理最高法院认定“非法征收”的关税退款，涉及数十亿美元、超过30万进口商；海关称可能需要审阅7000万条记录，相关诉讼已达数千起。关税路径与执行口径反复变化，而科技硬件链又高度依赖跨境零部件，市场不得不在科技股估值中纳入更高的不确定性折价。 英伟达向子公司增资，暂停对华H200产出 英伟达宣布分别向光子公司 Lumentum 与 Coherent 各投资20亿美元，瞄准更快的数据中心互连与光学器件供给。与此同时，英伟达已暂停面向中国市场的 H200 产出，并将台积电相关资源转向下一代 Vera Rubin。对科技股而言，这会放大两种分化：互连/光模块链条的景气度预期被抬升，而对华出口节奏的不确定性仍在压制风险偏好。 博通指引与回购强化AI硬件景气 博通本周给出强于市场预期的季度展望：预计Q2营收约220亿美元，其中AI半导体收入约107亿美元；同时宣布100亿美元回购，并提出到2027年AI芯片收入或超1000亿美元的目标。公司披露其AI相关收入在上一季度已“翻倍式”增长，这进一步强化市场