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Vega是一个希腊字母，用于衡量期权对隐含波动率的敏感度。Vega是与期权波动率最相关的重要参数，同时也是最难以把握的风险，毕竟期权交易还有另外一个名字，叫做波动率交易。波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。跟期权有关的波动率有三个，分别是历史波动率HV、预测波动率以及隐含波动率IV。历史波动率HV是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。预测波动率是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。隐含波动率IV就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。Vega基本概念Vega表示隐含波动率每变动1%，期权价格变动的大小（其他条件不变的情况下）。例如，Vega = 0.37，代表以目前的情况，隐含波动率波动1%，期权价格变动$0.37。Vega刻画的是隐含波动率-Implied Volatility-(IV)与期权价格的关系。当股票IV增大,带动期权价格的升高。股票IV降低，期权价格回落。同Theta一样，Vega影响的也是期权的外在价值，不影响内在价值。仔细观察期权链，你会发现相同执行价的看涨和看跌期权, Vega读数一致。隐含波动率对于Call和Put的影响程度相同。Vega与头寸方向买入期权头寸是正Vega，它表示隐含波动牢的增高对期权头寸有利。卖出期权头寸是负Vega，它表示隐含波动率的降低对期权头寸有利。当我们把所有这些希腊字母结合起来看，就会发现

一、上周摘要 1、sp tlt 93 tlt还是很适合在加息周期尾巴，降息周期即将开始时常年做sp。 2、sp $英伟达(NVDA)$ 75-80 在财报前都可以操作。 今年eps 2.7，75-80对应forward pe不到30，在forward pe历史图里处于均值-1标准差以下。 3、sp $微软(MSFT)$ 、sp $苹果(AAPL)$ 微软，苹果可以常年操作。结合预测市盈率历史选择合适的行权价就行。 大公司，eps预期稳定。 4、sp pdd 115。 二、本周计划 本周是中概财报季。 1、sp jd 新增京东进了自选股，forward pe足够低，计划轻仓操作下。 2、继续布局sp aapl和sp msft 目前仓位很轻，把到年底每个月都补上。 3、sc xpev xpev 明天盘前财报，每逢暴涨sc 4、sc bidu bidu 周四盘前财报，轻仓sc。 ——————— 我的期权常年交易标的【2024版】 基础知识：什么是Sell put？ 以及Cash-secured： 期权感悟（3）：Cash-secured

黄金作为我最主要的交易品种已经有一段时间没有和大家探讨行情，主要原因在于金价过去数月虽然在不断刷新新高，但是其模式和进度俨然已经成为了类似美股指的慢牛。进二退一之下，使得短中期的交易缺乏太好的机会。不过随着价格逐渐逼近我们年初定下的最终顶部区域下轨，现在有必要来再次回顾一下黄金的空间和可能性。在今年一季度黄金突破2150关键压制之后，当时我们根据形态和解构判断的黄金本轮行情最终目标指向至少是2600+，并存在2800+的可能性，但进一步突破3000或者更高位置则不再彼时的考虑范畴之内。随着时间和价格的推进，本周初黄金的价格距离低轨目标2600仅有50美元左右的空间，看起来已经唾手可得。不过值得注意的是，市场当前在上涨行情中的小机构似乎正在形成终结楔形。这种结构通常出现在行情的尾声，并且结构结束后会出现快速下行，以黄金为例的话，则会跌向2300附近。当然，现阶段市场并未进入尾中尾的行情，自然还会在曲折中继续寻找高点。基于此，我们现在倾向于黄金依然有很大可能性完成2600之上的牛市目标，但继续向2800或者3000运行的难度较大。换而言之，即便黄金还有上涨空间，但之前如果没有上车或者拥有底仓，则最好不要选择最高了。同时，由于形态尚未终结，因此左侧开仓做空也是不可取的。对于一直关注我们的投资者，比较谨慎的可以考虑现在开始适当的减仓，并在目标位触及之后加大减仓力度。这样子尽管有一些错失利润的风险，但绝对可以在年末巨大的不确定性中拥有更多的主动权。  此外，相较于黄金，白银近期又开始了相对颓势，这似乎也预示着贵金属的空间不会太高。此前已经说过，在牛尾行情中，白银有机会补涨和追赶。目前还不能确定今年上半年的白银拉盘行情是否已经完成，亦或者还有一次二次探顶的机会。但可以确定的是，白银刷新历史高点的可能性很低，或许最高的上限也就在36附近。故而如果真有交易者心痒痒考虑做

7月美国CPI继续表现出明显的降温趋势，整体CPI同比增长为2.9%，低于预期和前值的3%。核心CPI同比则维持在3.2%，符合预期但低于前值3.3%，也受到以下因素影响：通胀压力减轻：随着能源和食品价格的稳定，整体通胀水平有所回落。零售数据强劲：7月零售环比增长1%，远超预期的0.4%，显示出消费需求的韧性。劳动力市场降温：失业率上升至4.3%，非农新增就业低于预期，表明劳动力市场的紧张程度有所缓解。这些数据共同为美联储在9月可能开启的可能搞到50个基点的降息提供支持。美联储政策路径的可能性根据当前经济数据和美联储官员的表态，市场普遍预期美联储将在2024年9月的会议上开启降息。以下是对政策路径的分析：降息的必要性：随着CPI和核心CPI的回落，通胀向2%的目标靠近，加之劳动力市场的降温，为降息创造了条件。市场预期：CME利率期货显示，市场对9月降息的概率已达到100%，其中降息25个基点的概率更高，达到75%。降息幅度的限制：尽管降息预期强烈，但整体降息幅度可能有限，预计在4-5次（约100个基点）之间。市场对大幅降息的预期并不现实，主要是因为经济基本面并未全面恶化。股市与金融市场美国CPI数据变化对全球股市和金融市场的影响也不容忽视：市场情绪：CPI的降低可能提升市场对经济软着陆的信心，推动全球股市上涨，反之亦然。风险资产的表现：降息预期可能使投资者更倾向于配置风险资产，如股票和高收益债券，从而影响全球金融市场的流动性和风险偏好。主要资产类别降息预期1. 利率期货利率期货市场对降息预期的反应最为敏感，隐含未来一年降息7次。当前的利率期货隐含2025年8月的利率水平为3.8%，显示出市场对降息的强烈预期，尤其是在9月首次加息25个基点的可能性上，市场的预期已充分计入。2. 黄金 $SPDR黄金ETF(

本文摘自巴菲特致股东的信1995。                    鉴于我们经常利用这些版面质疑大多数经理人的收购活动，我们为一年中进行了三次收购而欢欣鼓舞，这似乎有些奇怪。请放心，查理和我并没有失去我们的怀疑精神：我们认为，大多数交易都会给收购公司的股东造成损害。很多时候，《皮纳福尔号》（HMS Pinafore）中的一句话很适用：“事情很少像它们看起来那样，脱脂牛奶伪装成奶油"。具体来说，卖方及其代表总是提出娱乐价值大于教育价值的财务预测。在制作美好的场景方面，华尔街可以与华盛顿分庭抗礼。                 无论如何，我不明白潜在买家为什么要看卖家准备的预测。 查理和我从不看它们一眼，而是牢记着一个人与一匹生病的马的故事。他去看兽医时说：“你能帮帮我吗？我的马有时走得很好，有时却一瘸一拐"。兽医的回答很尖锐：“没问题，当它走得很好的时候，就把它卖掉"。在并购的世界里，这匹马会被当作好马兜售。                 在伯克希尔，我们和其他热衷于并购的公司一样，难以预见未来。 与他们一样，我们也面临着一个固有的问题，即企业的卖方实际上总是比买方了解得更多，而且还要选择出售的时机--一个企业很可能 “走得很好 ”的时机。                 即便如此，我们也有一些优势，最大的优势可能就是我们没有战略计划。因此，我们觉得没有

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