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图片 Z Reseach Factory观点 随着带量采购政策覆盖范围越来越广，仿制药利润空间逐渐被压缩，百利天恒营收和利润呈下滑趋势，在此背景下，百利天恒发力创新药，谋求新的发展路径，是大势所趋。目前其创新药的研发进展顺利，与BMS的合作为其后续研发提供了强有力的资金支持。但其创新药产品距离实现商业化还有较长时间，与BMS的合作协议将成为公司未来收入的主要来源，存在依赖度过高的风险，协议中的后续款项与产品的商业化表现密切相关，公司未来发展很大程度取决于候选产品的商业化进程，存在较大的不确定性。 公司简介 百利天恒成立于2006年，是一家以化学药与生物药为主，集药品研发、生产与营销一体化的现代生物医药企业。2023年12月11日，百利天恒与全球生物医药巨头BMS(百时美施贵宝)就核心产品抗ADC BL-B01D1达成独家许可与合作协议，此次合作刷新了国内创新药出海的交易金额记录，潜在总交易额达84亿美元。 投资亮点 拥有成熟商业化产品：拥有多款高毛利的化学仿制药及中成药，其产生的营业收入能够为创新药物的研发提供资金支持。 已构建起全球领先的创新ADC药物研发平台：成功研发包括BL-B01D1在内的已进入临床阶段的6个ADC创新药物管线，并已开展了约60项临床研究，其中9个后线III期临床及13个一线II期临床。 核心产品BL-B01D1：公司拥有全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFR×HER3的双抗ADC。 与全球生物医药巨头BMS(百时美施贵宝)达成独家许可与合作协议：百利天恒将BL-B01D1的中国大陆外全球权益授权给BMS，授权费用由8亿美元预付款、5亿美元近期或有付款、71亿美元里程碑金额构成，潜在总交易额最多将达到84亿美元，打破中国创新药出海授权纪录。 产品介绍 百利天恒是一家拥有成熟商业化产品的创新药公司。 在开展创新药物之前，公司主要以制作和销售化学仿制

提到德国车你能想到什么，燃油时代德国车定义的三大件豪华，在国产软件定义智能电动车豪华冲击下，德国VS国产将上演“三十年河东三十年河西”的变迁，“国人再不努力，就买不起中国品牌电动车，只能开BBA了” $宝马汽车(BMWYY)$ $德国宝马汽车公司(0O0U.UK)$ $大众交通(600611)$ $大众集团(0P6N.UK)$ $大众汽车(VLKAY)$ $大众汽车ADR(VWAGY)$ 汽车业唯一不变的，就是变化，更何况，现在是电动智能化革命时代如图1:即使在燃油车时代，BBA之间，德国车企历史上也没有赢者通吃，体现在财务表现上，是各领风骚数年，三、四年河东三、四年河西！【营收】：主打豪华车市场的奔驰，营业收入居然在2007年之前都比更亲民的大众还要高，直到2008金融危机之后，大众的营业收入才赶上奔驰，但一直没有拉开差距。宝马汽车营收也是步步紧逼大众与奔驰，于2022年追上了奔驰。【毛利率】：奔驰的车均单价大约是大众的3倍多，但是奔驰的毛利率却一直与大众接近，甚至在2019年奔驰的毛利率（16.83%）还不如大众（19.45%）高。而宝马的毛利率则经常居于奔驰与大众之间，在2006之前高于奔驰，之后又被奔驰反超。由此可见车单价更高并不一定代表能获得更高的毛利率，还得看规模：奔驰

我在前文《0715：宾州的那一声枪响，震惊了全世界！》提到，这件事注定要载入史册，随着隔夜美联储主席鲍威尔继续放鸽，市场对于美联储的预期正在悄然发生变化。 图片 美联储主席鲍威尔7月15日在华盛顿特区经济俱乐部的午餐会上发表了讲话，这也是上周CPI通胀数据超预期降温以后的首次公开讲话，以下是我提炼的一些要点与大家分享： 第一，通胀数据方面，鲍威尔谈及最近三份通胀报告“相当不错”，并暗示降息将至，但未透露具体时间。——对此，被称为“美联储通讯社”的知名财经记者Nick Timiraos称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，但拒绝透露具体时间，鲍威尔领导的美联储通常会避免在短期政策决议上给市场带来意外，所以他最新言论未能改变市场对美联储7月按兵不动的预期。 第二，市场预期方面，虽然鲍威尔暗示了降息的可能性，但是市场目前仍认为美联储7月利率会议上按兵不动，而对于9月份按兵不动的预期已经归零，当前市场预期美联储9月份降息25个基点的概率为88.7%，降息50个基点的概率为11%，降息75个基点的概率为0.3%。——假如美国总体大选前，美联储就是忍不住下降降息了，不知道大家有没有一种登子出牌的感觉呢？毕竟，降息对经济刺激是实打实的利好啊。 第三，经济和就业市场方面，鲍威尔强调，美国经济和就业市场已经进入一个更好、更平衡的状态。他提到，如果劳动力市场出现意外疲软，这可能是采取政策行动(即降息)的另一个理由。——失业率的上升，不就是给了降息理由吗？ 第四，货币政策方面，鲍威尔重申，不需要等到通胀降至美联储2%的目标就可以降息，因为货币政策具有滞后性，维持高利率太久可能会过度抑制经济发展。——这实际上是非常非常鸽派的表达，甚至我怀疑会导致市场接下来炒作7月份降息的可能。 第五，个人立场方面，当被问及是否会继续担任美联储主席至2026年时，鲍威尔给予了肯定的回答，但对于是否会继续被任命为美联储主席

hi，各位，又是一个月了，总要更点什么~，这次就更点常见股民现象好了，在投资生涯中，没有一个人不会经历亏损，所以我们优先要考虑对风险的认知程度，跟业内大佬聊了下想法，在他们组，每周的最大回撤就3%，毛估估最大回撤为2%,一年亏损不过10%，但是收益确有50%+，盈亏比4:1到6:1？，已经相当出色了，当然，以爆仓的风险博200%+的朋友对比，一把没，这个水平也不是一个层面，是没有任何意义的（ps这里指常态化朋友，杠杆股票与期货，外汇头寸有更厉害模型的对冲大佬另外说，这个是另外的层级），然后就是一个态度了，太精深技术，我认为也需要不断的学习且是全面学习，这才能最优化动态市场操作，然后懂的放弃与控制情绪，这也是成熟的标志，懂的取舍，毕竟金融市场本质不就是与赌场类似吗，还有就是稳定的心态与足够的耐心去等待，心态开放不固执己见，不会试图说服人，也不会被轻易说服，但是一但感觉有理，立马去执行，这也是优先投资者需要永远的性格，与各位共勉（ps:lb催更）下面是最近的操作