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能力在这个社会从来不重要，有能力的人太多，而有运气的人太少。各位虎友们好！本周与我们分享的虎友是 @局外人___ 。作为AI行业的“局内人”，他在ChatGPT火爆前就已洞悉AI的潜力，深知GPU在AI领域的关键作用。因此，2022年 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 大跌时，他果断在6美元左右抄底[强]！他更喜欢重仓出击，一般会在大盘跌幅超过20%时果断入场。在美股暴跌时，他大胆买入 $纳指100ETF(QQQ)$ 的call，斩获718%的收益[财迷]！他认为投资比起能力，更依靠运气，社会上有能力的人很多，但有运气的人太少。从长期来看，投资AI领域的股票问题不大，追求高风险高回报可以选择 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ ，而稳健型则可以关注几家半导体龙头公司。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下，和我们更新一下您的现状吧~32，Big data engineer & LLM算法工程师，昵称是喜欢加缪的局外人那本书而起的，闪光点就是因为工作经历涉及过的行业和公司比较多，所以对科技和金融都有比较深的接触和理解吧。MBA专业商业分析，爱好打LOLMQ：聊聊您的投资背景吧，和我们一起分享一下您的投资故事吧15年周边人因为牛市都在搞股票，接触到一点，但是真正投是1年后，所以到现在快8年了，第一次投的是A股，不过2个月

自3月份发布第三版后，Claude受欢迎程度激增。上个月获得1500万次访问，不过与ChatGPT同月3.37亿次访问量相比，仍有太大差距。目前OpenAI的估值1000亿美元以上，Claude的开发商Anthropic估值约180亿美元。 据报道，OpenAI已经有90%以上的500强公司在使用，有着巨大的领先优势。但第一名不见的是永远第一名。亚马逊不是第一个在线零售平台，谷歌也不是第一个搜索引擎。生成式AI的大战才刚开始。$谷歌(GOOG)$  

前两天高盛发报告说Ch­a­t­G­pt近期用户暴跌 ，然后真相来了：Ch­a­t­G­pt 5月份更换了官网域名，高盛报告用的还是老域名下的访问数据。只能说这个世界真是个巨大的草台班子…$微软(MSFT)$  

降息在即，经济数据发布前，市场波动加剧。8月以来，大盘整体波动性增大， $标普500波动率指数(VIX)$ 也上窜下调并且出现资金在板块间的更频繁流动。除了利率敏感的板块，如REITs等获得更多资金流入外，防御性板块也获得更多关注，而一直以来，这个以“高分红、逆周期”的子行业就是最典型的抵御资产波动的板块。烟草不知不觉，烟草板块的几个巨头，已经在年内创下了不小于30%的涨幅，而且8月以来明显一路高歌。我们认为烟草板块走强受益于以下几个原因：业绩稳定，现金奶牛，高分红和回购帮助公司吸引和留住长期投资者。从传统烟草到当前的烟草替代品(包括加热不燃烧产品、电子烟和尼古丁袋)的顺利过渡，并且在在高利润市场的透率提升，也带动了总量的增长美国大选也可能会影响相关立法的走向。若共和党在白宫或国会获胜，可能对烟草行业产生积极影响，虽然特朗普可能会加强对非法产品的监管，但可能会降低对薄荷烟禁令。这些烟草巨头当中，又以 $奥驰亚(MO)$ 和 $菲利普莫里斯(PM)$ 的涨幅最大，并且他们相对于行业平均水平的估值更高，也代表目前市场对它们的信心较为充足。目前MO的估值水平超过2年平均的6个百分点，而PM则超过2年平均的12个百分点。这也是有原因的MO：Altria集团的重要产品NJOY电子烟正在寻求解决JUUL Labs的专利侵权投诉。这一诉讼JUUL的初步裁定支持了其指控，并建议禁止NJOY ACE产品进口美国。ITC预计将在2024年12月23日前作出最终决定。自从Altria收购NJOY一周年以来，公司已加强了NJOY的供应链，扩大了零售网络，并推出了多项试用活

惠普旗下的 $慧与科技(HPE)$ 在9月5日公布了2024财年Q3的业绩，强劲的表现以及提升指引再次证明了公司在AI浪潮中受益匪浅，不过市场对此似乎“脱敏”，并没有给出预期的大涨。整体业绩概述公司总收入达到77亿美元，同比增长10%，并且接近公司预期的上限。其中AI给公司带来同比超35%的增长非GAAP稀释每股收益为0.50美元，较去年同期增加0.01美元，超出预期的高点。非GAAP毛利率为31.8%，同比下降410个基点，主要是由于智能边缘收入的比例降低和AI服务器收入的比例增加公司实现了超过6.6亿美元的自由现金流，并宣布每股派息0.30美元。分部业务概览服务器。服务器业务收入为43亿美元，受益于AI系统订单的加速转化，传统服务器业务也实现了双位数的订单增长。AI系统收入达到了约13亿美元，较第二季度增长39%。该部门营业利润率为10.8%，高于去年同期的10.1%。AI业务。AI系统订单在本季度增长至16亿美元，累计订单达到62亿美元，显示出客户对AI解决方案的强烈需求。AI系统的收入达到约13亿美元，较第二季度增长39%。传统服务器业务也实现了双位数的订单增长，显示出市场回暖的迹象。HPE在这一领域继续追求盈利**易，维持了稳定的运营利润。混合云。HPE GreenLake平台的客户数量接近37,000，推动了年度订阅收入的增长。HPE还通过收购Morpheus Data增强了其混合云能力。智能边缘。智能边缘业务在经历了疫情后的调整后，开始出现市场复苏，尤其是在无线局域网和安全接入服务边缘（SASE）方面。HPE的业绩反映了其在多个领域的增长，尤其是在人工智能（AI）系统和混合云解决方案方面。公司在北美、亚太地区、日本和印度的需求强劲，而欧洲和中东地区则相对滞后。HPE的整体战略是围绕边

$英伟达(NVDA)$ 对于现在的美股，我的看法是，空仓的，要我在这里开仓我下不了手。仓位重的，前俩月etf给抢出10%+的溢价那会儿已经是很好的信号了，当然玩短线当我没说…长线的逻辑相对简单，直接抄巴老爷子作业好了[鬼脸]

$英伟达(NVDA)$ 这行情谁能受得了。难道是开启了拼跌模式？这样下去牛市还能来吗？[流泪][流泪]

昨日，半导体又崩了，带头大哥英伟达又又又暴跌9.5%，市值蒸发2789亿美元，约等于跌没了一个工商银行，创下美股历史之最！这场暴跌糅合了三重利空：一是昨日美国半导体行业协会 (SIA)公布了今年7月的全球半导体行业销售额，达到513亿美元，同比增长18.7%，环比增长2.7%！虽然数据亮眼，但分析师认为低于预期，摩根士丹利分析表示，这份报告“几乎所有产品线均弱于我们的预期”，并表示：“整体市场看上去依然疲软，虽然我们仍认为二季度模拟芯片、分立器件和MCU芯片等领域销量已经见底，但后续复苏幅度有限。”考虑到昨日公布的数据是7月的，有明显的滞后性，加上英伟达等半导体公司皆给出了超预期的三季度指引，因此，个人认为SIA的数据不是引发半导体暴跌的真正原因！除了SIA的利空外，昨日美股大盘同样暴跌，其中，纳斯达克指数大跌3.26%！引发指数暴跌的原因指向8月经济数据不及预期，其中，美国8月Markit制造业PMI终值47.9，低于预期和前值的48；8月ISM制造业指数从八个月低点升至47.2，略高于7月的46.8，但连续第五个月处于收缩区间。数据公布后，市场再次交易经济衰退，恐慌延伸到包括半导体在内的多数行业。最后，雪上加霜的是，美股盘后，彭博社援引知情者消息称，美国司法部向英伟达和一些第三方公司发出传票，寻求获取英伟达违反反垄断法的证据。反垄断官员担心，英伟达会导致客户更难以改换为其他人工智能（AI）计算供应商，而且那些不专门使用其AI芯片的买家会受到处罚。这一消息意味着，美国监管方对英伟达涉嫌垄断计算服务市场的调查升级。消息传出后，英伟达盘后进一步下挫，盘后跌幅达到2.4%。虽然反垄断调查的消息加重了英伟达的跌幅，但英伟达遭遇反垄断调查并非新鲜事，今年6月，已有媒体报道称美国司法部和联邦贸易委员会（FTC）将对几家AI巨头展开调查，其中，美国司法部将带头调查英伟达的行为是否违反了

加息落地后为利空，芯片股作为前一阶段支撑上涨的主力，刺破泡沫时下跌自然也是最凶的，近期不会选择对半导体做多。 昨晚开盘精确的买入了soxl的put$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$   下一个机会应该在vix指数，当vix短期被急剧拉高后，必然存在一波做空的机会。因为vix回归均值是不变的法则。$标普500波动率指数(VIX)$ 近期密切关注。 做完vix之后，下一波的上涨抄底时机就差不多了。上车机会还不成熟，时机正在酝酿。学会等待与蛰伏[嘘] [嘘] [嘘] [嘘] [嘘]  

持仓主力是玩散户那种

$英伟达(NVDA)$ 半死不活的样子说明短期内看不出方向，说明市场也在观望，财报前躺平不做任何操作

$美国超微公司(AMD)$ 昨天不是说科技股阴霾一扫，今天又翻车，公司股价超级废，你不会涨的是不是，公司几乎没有涨⋯能不能换个CEO试试看呢？？[愤怒][愤怒][愤怒]

台积电的“超级周期”来了。 今天下午，台积电公布了自己的7月份业务情况，当月收入达2569.53亿元新台币(约合79亿美元)，同比增长44.7%、环比增长23.6%。市场预计，台积电第三季度营收将同比增长37%至7474亿元新台币（约合231亿美元）。 图片 过去五年台积电季度销售额同比增长率 值得一提的是，7月份是过去20个月以来，台积电销售额增长第二高的月份，同时，从今年上半年每个月的增长情况可以看出，台积电已经完全扭转了2023年全年的颓势，迎来了自己的超级周期。7月数据向好，也意味着公司的第三季度取得了开门红，对其三季度的整体业绩来说肯定是一个好消息。 台积电是目前领先的芯片先进制程制造者，与老二英特尔之间拉开了起码一代的技术差距。他们是英伟达、AMD的AI运算芯片的首选制造商，也是苹果公司处理器的唯一供应商。上个月，对AI加速芯片和苹果手机芯片的乐观估计，台积电将其全年增长预期上调至20%以上的最高水平。 需求的旺盛和涨价的预期确认，是台积电目前最大的依仗。在业绩发布会上，台积电CEO就表示，越来越多的客户开始争抢有限的先进制程芯片产能，让公司有了提高价格的空间。上个季度，由AI主导的高性能计算芯片为台积电贡献了52%的收入，占比首次超过一半。 值得一提的是，最近市场对于英伟达和AMD未来的营收增速预期已经没有那么强了，但台积电的增长周期才刚刚起步。这个周期叠加了两个巨大的利好：一是移动设备特别是手机的全球销量在今年开始恢复增长，到下半年还有AI加持的换机潮来临；二就是AI加速芯片本身的量能释放，虽然英伟达自己的增速可能会放缓，但对台积电来说那可是巨量。 台积电是占是目前全球占据主导地位的芯片代工厂，同时，芯片制造行业又有这典型的周期属性，在今年行业周期上行的情况下，我们认为他们处于相当稳固的地位。另外，最近的下跌之后，台积电相比之前更便宜，业绩的持续强势可能有助

还在持有中 感觉还有机会吧

$英伟达(NVDA)$ 有些大单开始变化。比如，1500张明年1月到期PUT的大单平仓，以及其他的2025年2月的异动平仓单，包括71.5、73、74.5、76、78的等5个价位的PUT的位置。这些基本上是平仓订单。

昨晚，中芯国际披露了二季报，业绩炸裂！具体来看，中芯国际二季度营收达到了19亿美元，同比增长21.9%，超过分析师预期的18.4亿：二季度毛利率为13.9%，虽然远低于去年同期的20.3%，但大幅超过分析师预期的11.3%：营收大增主要是受到消费电子复苏的影响，比如二季度智能手机贡献了32%的营收，远超去年同期的26.8%；消费电子贡献了35.6%的收入，远超去年同期的26.5%；而IoT、工业和汽车市场收入比例有所下滑：一般而言，智能手机芯片的需要用到更先进的生产工艺，盈利能力也会更强。展望三季度，中芯国际预计营收在21.5-21.9亿美元之间，取中值计算，同比增速高达33.7%，单季度营收将创历史记录！毛利率方面，预计三季度为18%-20%，大超分析师预期！在业绩会上，管理层称预计地缘政治紧张局势将推动中国本土化需求。预计第三季度部分芯片工艺技术产能紧张，第三季度价格趋势向上。但第四季度可能面临智能手机订单削减。总的来说，在本轮半导体景气周期之下，中芯国际业绩炸裂，但受制于之前疯狂扩建产能，带来折旧费用大幅提升，降低了毛利率和净利润，算是美中不足！从二季度资本开支来看，中芯国际依旧在疯狂扩建产能，单季开支高达22.5亿美元，处于历史高位：因此不难预料，中芯国际的折旧开支依然会增加，进而拖累利润：从估值上看，中芯国际市净率不足一倍，处于历史低值：可惜，中芯国际今日股价表现不佳，冲高回落，给未来蒙上了一层阴影： $中芯国际(00981)$

$美光科技(MU)$ 不会，目前来看顶多算是跌多反弹，虽然都说不要按照缅A的风格差不多

$台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ 半导体跳水，我给10分。全红婵都自愧不如。[捂脸][捂脸][捂脸]

$英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 1.NVDA昨晚开了个看涨期权2.对QQQ进行了看跌期权炒作大盘波动性将收窄，先静观其变1-2天

$英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $百胜中国(YUMC)$ $标普500(.SPX)$ 在今年的4月9日，我在社区发过一篇帖子。跟大家说过。今年美股必然有一波暴跌，如下： 而且，我还说明了暴跌的原因（经济衰退），和标志性的信号（标普500周级别CD指标提示卖出）。 在7月15日的时候，标普500周级别CD指标出现了卖出的提示： （上图的卖出和抄底是CD指标自动显示的） 放大如下： 从7月15日起，我的每日解读视频里面就不断地提到一个点：小心。把破了蓝色梯子的个股走掉。所以，如果你按照我说的做，你目前的仓位应该是空仓30%-70%左右。 美股暴跌的原因就两个：经济衰退和战争。 从昨晚开始，我就说了，可以把空仓的仓位逐步买回来。那我们分析一下有哪些是可以关注的。还有突然的暴跌该怎么应对。昨天好多人都私信我，问我美股暴跌了怎么办，当时我给出的回答就是：不动。不然你夜盘英伟达跌到了90，你跑掉，回头涨到95你说你是买回来还是不动。 第一个、PLTR 之前CD指标在13.68这里提示可以抄底，买入之后，就按照蓝色梯子在黄色梯子之上涨的概率大。拿住就行。 财报，很不错，三大利多： 而且你仔细看就会发现，每一次蓝色梯子回来撞黄色梯子都是新的上车机会。 说特斯拉： 已经开始提示抄底了。蓝色梯子掉头向

能力在这个社会从来不重要，有能力的人太多，而有运气的人太少。各位虎友们好！本周与我们分享的虎友是 @局外人___ 。作为AI行业的“局内人”，他在ChatGPT火爆前就已洞悉AI的潜力，深知GPU在AI领域的关键作用。因此，2022年 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 大跌时，他果断在6美元左右抄底[强]！他更喜欢重仓出击，一般会在大盘跌幅超过20%时果断入场。在美股暴跌时，他大胆买入 $纳指100ETF(QQQ)$ 的call，斩获718%的收益[财迷]！他认为投资比起能力，更依靠运气，社会上有能力的人很多，但有运气的人太少。从长期来看，投资AI领域的股票问题不大，追求高风险高回报可以选择 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ ，而稳健型则可以关注几家半导体龙头公司。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下，和我们更新一下您的现状吧~32，Big data engineer & LLM算法工程师，昵称是喜欢加缪的局外人那本书而起的，闪光点就是因为工作经历涉及过的行业和公司比较多，所以对科技和金融都有比较深的接触和理解吧。MBA专业商业分析，爱好打LOLMQ：聊聊您的投资背景吧，和我们一起分享一下您的投资故事吧15年周边人因为牛市都在搞股票，接触到一点，但是真正投是1年后，所以到现在快8年了，第一次投的是A股，不过2个月

自3月份发布第三版后，Claude受欢迎程度激增。上个月获得1500万次访问，不过与ChatGPT同月3.37亿次访问量相比，仍有太大差距。目前OpenAI的估值1000亿美元以上，Claude的开发商Anthropic估值约180亿美元。 据报道，OpenAI已经有90%以上的500强公司在使用，有着巨大的领先优势。但第一名不见的是永远第一名。亚马逊不是第一个在线零售平台，谷歌也不是第一个搜索引擎。生成式AI的大战才刚开始。$谷歌(GOOG)$  

前两天高盛发报告说Ch­a­t­G­pt近期用户暴跌 ，然后真相来了：Ch­a­t­G­pt 5月份更换了官网域名，高盛报告用的还是老域名下的访问数据。只能说这个世界真是个巨大的草台班子…$微软(MSFT)$  

昨日，半导体又崩了，带头大哥英伟达又又又暴跌9.5%，市值蒸发2789亿美元，约等于跌没了一个工商银行，创下美股历史之最！这场暴跌糅合了三重利空：一是昨日美国半导体行业协会 (SIA)公布了今年7月的全球半导体行业销售额，达到513亿美元，同比增长18.7%，环比增长2.7%！虽然数据亮眼，但分析师认为低于预期，摩根士丹利分析表示，这份报告“几乎所有产品线均弱于我们的预期”，并表示：“整体市场看上去依然疲软，虽然我们仍认为二季度模拟芯片、分立器件和MCU芯片等领域销量已经见底，但后续复苏幅度有限。”考虑到昨日公布的数据是7月的，有明显的滞后性，加上英伟达等半导体公司皆给出了超预期的三季度指引，因此，个人认为SIA的数据不是引发半导体暴跌的真正原因！除了SIA的利空外，昨日美股大盘同样暴跌，其中，纳斯达克指数大跌3.26%！引发指数暴跌的原因指向8月经济数据不及预期，其中，美国8月Markit制造业PMI终值47.9，低于预期和前值的48；8月ISM制造业指数从八个月低点升至47.2，略高于7月的46.8，但连续第五个月处于收缩区间。数据公布后，市场再次交易经济衰退，恐慌延伸到包括半导体在内的多数行业。最后，雪上加霜的是，美股盘后，彭博社援引知情者消息称，美国司法部向英伟达和一些第三方公司发出传票，寻求获取英伟达违反反垄断法的证据。反垄断官员担心，英伟达会导致客户更难以改换为其他人工智能（AI）计算供应商，而且那些不专门使用其AI芯片的买家会受到处罚。这一消息意味着，美国监管方对英伟达涉嫌垄断计算服务市场的调查升级。消息传出后，英伟达盘后进一步下挫，盘后跌幅达到2.4%。虽然反垄断调查的消息加重了英伟达的跌幅，但英伟达遭遇反垄断调查并非新鲜事，今年6月，已有媒体报道称美国司法部和联邦贸易委员会（FTC）将对几家AI巨头展开调查，其中，美国司法部将带头调查英伟达的行为是否违反了

惠普旗下的 $慧与科技(HPE)$ 在9月5日公布了2024财年Q3的业绩，强劲的表现以及提升指引再次证明了公司在AI浪潮中受益匪浅，不过市场对此似乎“脱敏”，并没有给出预期的大涨。整体业绩概述公司总收入达到77亿美元，同比增长10%，并且接近公司预期的上限。其中AI给公司带来同比超35%的增长非GAAP稀释每股收益为0.50美元，较去年同期增加0.01美元，超出预期的高点。非GAAP毛利率为31.8%，同比下降410个基点，主要是由于智能边缘收入的比例降低和AI服务器收入的比例增加公司实现了超过6.6亿美元的自由现金流，并宣布每股派息0.30美元。分部业务概览服务器。服务器业务收入为43亿美元，受益于AI系统订单的加速转化，传统服务器业务也实现了双位数的订单增长。AI系统收入达到了约13亿美元，较第二季度增长39%。该部门营业利润率为10.8%，高于去年同期的10.1%。AI业务。AI系统订单在本季度增长至16亿美元，累计订单达到62亿美元，显示出客户对AI解决方案的强烈需求。AI系统的收入达到约13亿美元，较第二季度增长39%。传统服务器业务也实现了双位数的订单增长，显示出市场回暖的迹象。HPE在这一领域继续追求盈利**易，维持了稳定的运营利润。混合云。HPE GreenLake平台的客户数量接近37,000，推动了年度订阅收入的增长。HPE还通过收购Morpheus Data增强了其混合云能力。智能边缘。智能边缘业务在经历了疫情后的调整后，开始出现市场复苏，尤其是在无线局域网和安全接入服务边缘（SASE）方面。HPE的业绩反映了其在多个领域的增长，尤其是在人工智能（AI）系统和混合云解决方案方面。公司在北美、亚太地区、日本和印度的需求强劲，而欧洲和中东地区则相对滞后。HPE的整体战略是围绕边

降息在即，经济数据发布前，市场波动加剧。8月以来，大盘整体波动性增大， $标普500波动率指数(VIX)$ 也上窜下调并且出现资金在板块间的更频繁流动。除了利率敏感的板块，如REITs等获得更多资金流入外，防御性板块也获得更多关注，而一直以来，这个以“高分红、逆周期”的子行业就是最典型的抵御资产波动的板块。烟草不知不觉，烟草板块的几个巨头，已经在年内创下了不小于30%的涨幅，而且8月以来明显一路高歌。我们认为烟草板块走强受益于以下几个原因：业绩稳定，现金奶牛，高分红和回购帮助公司吸引和留住长期投资者。从传统烟草到当前的烟草替代品(包括加热不燃烧产品、电子烟和尼古丁袋)的顺利过渡，并且在在高利润市场的透率提升，也带动了总量的增长美国大选也可能会影响相关立法的走向。若共和党在白宫或国会获胜，可能对烟草行业产生积极影响，虽然特朗普可能会加强对非法产品的监管，但可能会降低对薄荷烟禁令。这些烟草巨头当中，又以 $奥驰亚(MO)$ 和 $菲利普莫里斯(PM)$ 的涨幅最大，并且他们相对于行业平均水平的估值更高，也代表目前市场对它们的信心较为充足。目前MO的估值水平超过2年平均的6个百分点，而PM则超过2年平均的12个百分点。这也是有原因的MO：Altria集团的重要产品NJOY电子烟正在寻求解决JUUL Labs的专利侵权投诉。这一诉讼JUUL的初步裁定支持了其指控，并建议禁止NJOY ACE产品进口美国。ITC预计将在2024年12月23日前作出最终决定。自从Altria收购NJOY一周年以来，公司已加强了NJOY的供应链，扩大了零售网络，并推出了多项试用活

加息落地后为利空，芯片股作为前一阶段支撑上涨的主力，刺破泡沫时下跌自然也是最凶的，近期不会选择对半导体做多。 昨晚开盘精确的买入了soxl的put$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$   下一个机会应该在vix指数，当vix短期被急剧拉高后，必然存在一波做空的机会。因为vix回归均值是不变的法则。$标普500波动率指数(VIX)$ 近期密切关注。 做完vix之后，下一波的上涨抄底时机就差不多了。上车机会还不成熟，时机正在酝酿。学会等待与蛰伏[嘘] [嘘] [嘘] [嘘] [嘘]  

$英伟达(NVDA)$ 对于现在的美股，我的看法是，空仓的，要我在这里开仓我下不了手。仓位重的，前俩月etf给抢出10%+的溢价那会儿已经是很好的信号了，当然玩短线当我没说…长线的逻辑相对简单，直接抄巴老爷子作业好了[鬼脸]

$英伟达(NVDA)$ 这行情谁能受得了。难道是开启了拼跌模式？这样下去牛市还能来吗？[流泪][流泪]

  又是情绪180度大反转的一个交易日。   周二盘中，由于多重利空因素叠加，费城半导体指数再次重挫近4%，自高位回调超14%，已经超过去年夏季回调幅度；第一大巨头英伟达由于苹果使用谷歌TPU，以及其他巨头资本支出过高，自身涨幅过高等原因再次遭遇踩踏，股价盘中跌8%，收跌7%，其他半导体个股也大幅下行，板块延续CPI报告后的疲软表现。但随着盘后AMD公布财报，情况再次逆转：AMD的营收和指引超出预期，称数据中心等需求强劲，后面逐步推出MIX325，350，400等处理器，和英伟达的Blackwell，Rubin系列处理器竞争（至于能不能竞争得过....），此外PC处理器和显卡需求也强劲，AIPC受到市场关注和消费者欢迎，可谓是戴维斯多击了；AMD盘后大涨超8%，而英伟达盘后在被微软拖累跌3%后也反弹，涨超5%。此外，今日阿斯麦等半导体设备商也获得利好：美国当局据说放宽其出口要求，可以向东京电子等企业供货，推动阿斯麦欧股上涨超11%，高通，应用材料，英特尔等芯片股跟涨。 图片   实际上近期，芯片板块确实是利空不少。首先是估值问题，尽管英伟达业绩强劲，但AMD，英特尔，ARM等被许多人重锤估值过高，而ARM更是被称作史上最大泡沫，市盈率一度逼近600倍，而市销率也接近50倍，考虑到收入来源等，很难想象ARM后面能充分消化估值，即使ARM的架构被苹果等带动且自己受益于AI浪潮，这个估值也是逆天，加上很多股份不流通，孙正义手里有7/8ARM不上市的股份，要是复刻越南特斯拉vinfast先涨10倍再跌90%的表现也不稀奇。其次是最近的抛售逻辑：AI如果一直不赚钱，也没大规模应用等，而利润又被皮衣刀客这些卖硬件的拿走了，只有openAI，微软等受伤的世界达成了，要是他们发现不能货币化也搞不出更大的应用，那上游这些卖硬件的肯定也被大砍单，逻辑从根子上走坏。

昨晚美联储继续保持利率不变，这个是符合市场预期的，但是后面鲍威尔的讲话话外之音可以说是直接在暗示9月降息，美联储把通胀目标和失业率要做平衡考虑为后面市场期待缩表早日结束埋下伏笔。美股昨天随即暴力反弹，正好AMD，META这些科技股财报是真不错，当然英伟达真是没话说，美股对流动性的敏感程度反馈真是干净利落，不过总的来说在大选节点高位震荡还是主旋律，大的机会还没来。 另外一部分就是美元宽松预期加上国际地缘局势的再度紧张，又把贵金属送上新高，昨天纽约金再创历史新高，2500不也拿下来嘛，后面没多久又要跑到2500上面震荡了，大势所趋改变不了了。还有大逻辑支撑的因素就是国际资本也都担心中美债务问题，各有各的问题，信用货币到了一个下台阶的时间窗口，这个以前也说过的，所以央行们仍然有维持购金的动力。对了，大事件变量上面，后面如果是川宝宝的话只会加剧这个进程，共和党要宽松，而且到大选的关键时期大概会表现出比目前哈里斯更果断更强硬的对鹅态度，川宝宝和万斯前言不搭后语的事情多着呢，推翻前面的观点才是成熟政客的典型表现呢，保不齐美军还有助推，更不要说中东和东亚大的雷还没开始呢，所以长期看还是最好的底层资产，特别特别是要从人民币角度思考。但从长期配置角度考虑，最近的位置肯定又不适合再加了，我觉得在我们下个降息窗口前，可以观察伊朗这波风降下去，应该还有回踩。 回到我们这边，经济数据呢肯定是没法看啊，官方PMI49.4，制造业是环比继续扑街，连商务活动和建筑业也在加速往下掉，大中小各个规模企业生产预期全部环比下降。所以啊怪不得白酒反弹一天就不行了吧。今天更遗憾的是代表沿海中小民企的财新PMI也掉进荣枯线，数据公布为49.8，9个月来首次掉到50下方，那么从数据层面看无论央企和民企最大问题都是新订单没着落，过半的企业预期悲观，老问题没有改变。特别是数据里最明显的就是内需，第一波以旧换新设备更新才带了2

“ ARM跟高通都在给AI手机预期降温， 长期继续看好高通的核心地位，AI芯片的另一大赢家地位并不动摇” 7月31日盘后，全球移动芯片巨头高通发布新季度业绩，总体符合预期，下季度与全年展望略上调，下半年消费电子整体出货预期不算太好，也不算太差，结合ARM的业绩，可以看到，前阵子市场对于AI手机的狂热预期需要降降温。 图片 从实际与预期的业绩对比来看，本季度高通业绩不及预期的就是handsets也就是手机业务。高通一直以来在推动智能手机技术进步方面扮演重要角色，尤其是在5G和AI技术的应用上。随着AI技术在智能手机中的逐步应用，市场对AI手机的未来发展充满期待。然而，在最近的财报会议中，高通管理层对AI手机的短期预期进行了谨慎调整。 高通的总裁兼首席执行官Cristiano Amon指出，AI功能在智能手机中的应用不断扩展，从图像处理、语音识别到个性化用户体验等各个方面都在逐步增强。然而，Amon强调，这些AI功能的广泛应用需要时间逐步实现，市场不应过于急切地期待AI手机的全面普及。高通认为，尽管AI技术在智能手机中的应用潜力巨大，但目前市场需求和技术成熟度仍在发展中。AI手机的核心功能尚需进一步优化和完善，以满足消费者的实际需求。 高通指出，在推动AI手机发展的过程中，行业竞争将变得更加激烈。为了在市场中保持竞争力，企业需要在技术研发和成本控制之间找到平衡点。高通表示，将继续投资于AI技术的研发，但同时也要关注市场反应和成本效益。 从第三季度财报数据来看，尽管高通在AI技术方面取得了一定进展，但整体手机业务的收入略低于市场预期，这反映出AI功能尚未成为推动智能手机市场增长的主要动力。手机业务收入：58.99亿美元，略低于市场预期的59.05亿美元。 高通管理层强调，AI技术在智能手机中的应用是一个长期的趋势，未来几年内AI功能将在智能手机中逐步普及并提升用户体验

“虽然台积电守住全村希望，但半导体最好的投资阶段已经过去” 7月17日，芯片之母阿斯麦公布不及预期的业绩引发半导体板块集体雪崩，费城半导体指数集体暴跌7%，大量个股包括AMD、应用材料、拉姆研究、科磊半导体等集体暴跌超过10%，可谓是腥风血雨。 图片 三倍做多费半SOXL基金暴跌21%，我们在前期一直提示半导体硬件板块的风险，目前看起来，半导体的炒作周期已经结束了。AI巨头们的财报大考：高估值能否继续领跑市场？文中也对本季度财报提出了谨慎的观点，高估值与高预期之下，本季度财报季巨头将面临非常严苛的财报考验，业绩不及预期，miss一丢丢，股价可能都非常惨淡，阿斯麦已经给了一个不好的例子，业绩不及买方预期暴跌接近13%。 图片 图 费半过去十年市盈率走势 图片 图 费半过去十年市销率走势 图片 图 费半过去十年市净率走势 整体半导体板块，以费城半导体为例，已经处于极度高估的状态，虽然AI带来的增长在未来也相对客观，但price in了基本上，整个费半从市盈率、市销率、市净率的角度来看都已经处在所有时间的最高分位数水平，高估值与高预期的状态下，不及预期，股价当然会比较惨。 总体来看，半导体投资最好的阶段已经结束了。 01 — 本季度台积电业绩超预期 先来看看台积电本季度的业绩，总体来说，非常不错，但是预期先行以后，再度大涨的可能性也不高了。 图片 净收入，同比增长：第二季度净收入为673.51亿新台币，同比增长40.1%（去年同期为480.84亿新台币）。环比增长：较第一季度的592.64亿新台币增长13.6%。 毛利率，第二季度毛利率为53.2%，较去年同期的54.1%下降了0.9个百分点。环比变化：较第一季度的53.1%略微上升了0.1个百分。 净利润，同比增长：第二季度净利润为247.85亿新台币，同比增长36.3%（去年同期为181.80亿新台币）。环比增

昨日，汽车芯片龙头安森美公布了二季报，股价暴涨11.54%，成为半导体最靓的仔！媒体将这次暴涨归于业绩超预期。与分析师预期相比，安森美二季度表现只能说是略好于预期。比如，分析师预期二季度营收为17.31亿美元，实际营收17.35亿；再如调整后净利润，预期3.98亿，实际4.12亿：预期确实超了，但幅度不大，对比11.54%的涨幅，实在是难以理解？会是三季度指引比较好吗？从管理层的表述来看，预计三季度营收在17-18亿美元，分析师预期17.8亿，如果按管理层的中值预测计算，实际上是低于分析师预期的。毛利率方面，预计三季度调整后毛利率在44.4%-46.4%，分析师预期45.4%，按管理层预测中值计算，只能说是符合预期。总的来说，三季度指引实际上也不够亮眼，配不上11.5%的涨幅。市场是不会错的，安森美暴涨主要是之前市场的预期太低了，尤其是在安森美之前，同行恩智浦和意法半导体已经发布了二季报，且不及市场预期。其中，意法半导体以汽车行业对芯片的需求持续低迷为由，被迫第二次下调了全年收入和利润预期，预计全年营业收入为132亿美元至137亿美元，此前预计为140亿美元至150亿美元，市场预期为142.9亿美元。受此影响，意法半导体暴跌15%，逼近2022年低点。恩智浦是汽车芯片巨头，单一行业的收入占比超过了50%，其预计三季度营收在31.5-33.5亿美元之间，而分析师预期为33.5亿，不及预期导致股价一度暴跌。此种情况下，同为汽车芯片龙头的安森美亦受到牵连，财报发布前股价短线下挫，年内下跌16%，远不及费城半导体指数20%的涨幅。超低预期导致股价萎靡，而安森美二季报意外超预期，股价走强就不难理解了。但是，要提防安森美冲高回落，在去年四季报中，安森美同样上演业绩很烂、但超出市场预期而导致股价大涨的情况，可惜，上涨的时间并不久，很快又掉头直下。从今年二季报来看，安森美当季营收下滑17.

枯树还没发芽，就被期待开花。 妈妈说要幸福，却没告诉方法。 “投资他教会我，浮亏并不可怕。” 可怕的是我还相信这句话... 回顾今年A股，一顿抄底猛如虎，定睛一瞅，我去，还浮亏6.5%。如果说经济遭遇了一场重感冒，那么A股就是好不了的咳。这两周认真思考过，浮亏是否影响了我的判断？会不会，入场前，认知决定仓位；入场后，仓位决定认知？客观的说，数据不好是弱现实。从PMI，金融信贷数据等领先指标看，还是社会零售，GDP，工业增加值等同步指标看，都弱于预期。而CPI和PPI以及我们的体感作为滞后指标都验证了弱现实。于是过去半年，市场先杀业绩，再杀估值，最近已经开始杀情绪了。 上周一，因为川普枪击事件，川大智胜涨停。但凡市场有点盼头，真金白银也不会去炒谐音梗。上周沙特ETF换手率达500%，最高溢价达29.8%。我们看到散户和游资在用脚投票。林园说A股现在是“弯腰捡钱”的时候。问题是去年也是这么说的，去年弯下的腰直起来过吗？7月29日，新的上证综合全收益指数将正式发布。简单说是把分红纳入指数。和鼓励上市公司分红的初衷一致。但在目前的情绪下，看到更多的是吐槽。“上证指数，你走了，说祝我幸福，就像一个贼偷走了我所有的钱，还留言说：恭喜发财。” 但，吐槽后，冷静下来，还想继续持有。从上半年业绩来看，共有18个行业净利润同比增长。其中石油石化（71%），交通运输（62%），电子（62%），公共事业（61%）和汽车（58%）等行业增速居前。这也和股市的走势一致。看传媒ETF，暑期档电影票房已突破40亿，观影人次破亿。韩国上半年半导体出口额同比猛增49.9%，其中存储芯片出口大增88.7%。说明全球范围来看，半导体的周期在稳步向上走。 $半导体ETF(512480)$ 已连涨两周，创出半年高位。看业绩，中国并

在包括纳斯达克一轮毫无征兆的大跌后，华尔街当下认为这一轮的风险释放将持续多久？ 1. 整体上，预计股市在下周初的美联储会议之前会有短期的稳定。 2. 看跌的风险偏好将持续，直到8月份可能出现更大的调整和头寸解除。 3. 如果8月份发生调整，预计年末风险资产将出现强劲反弹。 4. 追踪20个关键资产而建立的风险指数在20天滚动基础上未达到超卖水平，在6个月滚动基础上也远未达到调整水平。 市场中的抛售/轮换/去杠杆已经完成了吗？ 摩根大通的头寸专家John Schlegel回答说他和他的团队还不确定。 “股票市场中并没有非常明确或巨大的投降迹象，似乎有想要逢低买入的欲望。美国的收益和经济数据总体上表现良好，所以除非有非常负面的意外情况，市场在接下来的几个月里可能会走高。然而，在接下来的几周里，头寸的情况仍然不确定（TPM水平仍处于第80百分位，而4周变化仅为-0.3z，尽管1周变化确实达到了-2.0z）。” 图表1：摩根大通的头寸监控走势图 股票市场中的缴枪状态 摩根大通的头寸团队进行了更深入的分析： 1. TPM一周变化现在看起来相当负面，达到了-2.0z（非3天平均），这与今年早些时候的4月底和1月初相差不大。 2. 4周变化仍然只有-0.3z，相比之下，4月底低点时的变化为<-2z。 3. 1周变化比4周变化更大，这类似于去年8月，当时1周变化在8月10日达到了-1.9z，但4周变化直到8月17日才跌至-1.5z以下（标普500指数在8月10日至17日的一周内下跌了2.2%）。 总结一下：自2022年末低点以来，头寸水平一直在上升。Schlegel指出，FOMO情绪可能仍然存在：“如果下周的科技公司收益良好，头寸在短期内可能不会大幅下降（因为我们已经接近趋势线）。” 图表2：头寸一周变化和四周变化与标普500指数的变化情况对比图 芯片股的抄底机会？ 1. 上周美国

自从 $美国超微公司(AMD.US)$公布业绩之后，整个半导体板块就全部被带起来了 从昨天夜盘美股就开始上涨，盘前继续上涨，盘中再度大涨 如果单纯看昨晚盘中的表现大家可能看不到这种涨势，所以我特意在盘前截了图，和大家分享 美股深夜狂欢，鲍威尔鸽声嘹亮，兄弟们，涨嗨了！ 而且开盘之后没有跳水，全线走高！ 美股深夜狂欢，鲍威尔鸽声嘹亮，兄弟们，涨嗨了！ 截止收盘 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$涨2.96%， $英伟达(NVDA.US)$涨12.81%，如果加上盘后3.67%的涨幅，相当于英伟达一晚就涨了近17个点 要知道这可是一个总市值达到2500万亿的庞然大物啊，相当于10个贵州茅台的市值 兄弟们，感受到我一直说坚定持仓美股的意义了吧 从7月18号台积电公布业绩之后我就发文，提醒大家接下来会有一段震荡下行行情 如果承受不了建议要撤早撤，如果想要留下来，那就坚持到底一起开业绩盲盒 接下来会有风险，但是更多的是惊喜，我是坚定看多纳指，从未做减仓操作 接下来我还会持续做多！ 除了 AMD 的业绩超预期，昨晚盘后 $Meta Platforms(META.US)$公布的业绩也是大超预期 二季度营收同比增长22%至390.7美元，高于市场预期的383.4亿美元 摊薄后EPS每股收益同比增73%至5.16美元，高于市场预期的4.74美元 对于三季度的营收展望预计在385亿至410亿美元，区间中点397.5亿美元也高于市场预期的391.6亿美元 当季资本支出小于预期，而且没有再上调全年资本支出的区间上限，对全年总支出的指引也没有上修 业绩公布之后股价一路飙升，盘后收涨7.17% 美股深夜狂欢，鲍威尔鸽声嘹亮，兄弟们，涨嗨了！ 基本已经帮助纳指提前锁定了今晚的上涨 除了 meta，盘后 $高通(QCOM.US)$也公布了业绩情况 从二季度的业绩来看高

一直有传闻指OpenAI的CEO奥特曼想在AI领域玩票儿大的，开设一家新公司开发和生产新的AI芯片。 近日调研机构The Information透露，OpenAI一直与包括 $博通(AVGO)$ 在内的半导体设计厂商就开发新芯片进行商讨，并暗示这家AI初创公司寻求脱离对 $英伟达(NVDA)$的依赖，培育自己的供应链。 据相关报道，OpenAI与博通之间的商讨聚焦于博通在OpenAI新芯片开发中的潜在角色，当前这一讨论尚处于初步阶段。对于此事，博通方面尚未发表任何评论。 除了OpenAI之外，微软（MSFT.US）及其主要竞争对手谷歌（GOOG.US）以及谷歌和亚马逊（AMZN.US）都参与投资的Anthropic等人工智能公司，目前均依赖于英伟达的AI芯片来训练和运行大模型。但是英伟达的AI芯片造价昂贵，而且供应短缺，这或激发了各路发展AI的科技公司寻找其他办法。 超微半导体（AMD.US）和英特尔（INTC.US）均陆续推出自己的AI芯片，以把握这个需求契机，但它们的量产时间表仍落后，难以满足这些科技巨企抢先发展的要求。 这正突显出当前AI芯片产业链供需缺口扩大的境况，那么在这样的情况下，谁最能得益？无疑是供应链上游，而这其中，晶圆代工厂 $台积电(TSM)$ 首当其冲。 台积电：很紧缺！真的很紧缺！ 刚刚公布2024年第2季业绩的台积电，季度业绩表现高于其原来设定的指标。 第2季台积电收入（新台币）按季增长13.6%，按美元计增长10.3%，主要因为受到行业领先的3纳米和5纳米工艺强劲需求带动，部分抵消了智能手机季节性需求下降的影响；

$英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $百胜中国(YUMC)$ $标普500(.SPX)$ 在今年的4月9日，我在社区发过一篇帖子。跟大家说过。今年美股必然有一波暴跌，如下： 而且，我还说明了暴跌的原因（经济衰退），和标志性的信号（标普500周级别CD指标提示卖出）。 在7月15日的时候，标普500周级别CD指标出现了卖出的提示： （上图的卖出和抄底是CD指标自动显示的） 放大如下： 从7月15日起，我的每日解读视频里面就不断地提到一个点：小心。把破了蓝色梯子的个股走掉。所以，如果你按照我说的做，你目前的仓位应该是空仓30%-70%左右。 美股暴跌的原因就两个：经济衰退和战争。 从昨晚开始，我就说了，可以把空仓的仓位逐步买回来。那我们分析一下有哪些是可以关注的。还有突然的暴跌该怎么应对。昨天好多人都私信我，问我美股暴跌了怎么办，当时我给出的回答就是：不动。不然你夜盘英伟达跌到了90，你跑掉，回头涨到95你说你是买回来还是不动。 第一个、PLTR 之前CD指标在13.68这里提示可以抄底，买入之后，就按照蓝色梯子在黄色梯子之上涨的概率大。拿住就行。 财报，很不错，三大利多： 而且你仔细看就会发现，每一次蓝色梯子回来撞黄色梯子都是新的上车机会。 说特斯拉： 已经开始提示抄底了。蓝色梯子掉头向

Rokid上周新品发售在朋友圈有刷到，当时没太关注，结果没想到一个非上市公司，给大A带来个热门题材，感觉以往都是字节、华为这种大厂干的活。 #国产AR眼镜一夜销量破万# 居然成了热门题材。 整体看了下异动情况，主要在文化传媒板块，一个是Rokid本身和国内200+博物馆及景区合作，带动的AR+文博行业场景。 上市标的，浙版传媒、慈文传媒属于参投公司，并带有部分业务合作，感觉相对靠谱。 大概念还是落在消费电子，看了下整体情况，消费电子最近的景气度确实回升不少。 Q3一般会进入消费电子景气周期，短期来看主要是果链。长期基本共识是要看端侧AI拉动，需要伴随光学、低功耗等技术提升，消费电子有希望开启新一轮上涨周期。 今年Q3传统终端PC和手机换代还是会占大头，除了AIPC和AI手机，今年算是有个新话题是AI眼镜。日前比尔盖茨接受采访也说，耳机和眼镜将会是两种理想的AI硬件，只不过耳机概念不算新，而且多模态能力会弱一些。 整个市场表现来看，目前AR赛道和元件板块表现比较好 消息面 行业催化剂主要是几个： 6月28日，苹果Vision Pro国行发货，定价3499美元。 7 月 18日，Meta与雷朋合作深化，预期投数十亿欧元深化现有的合作，核心也是搞AI眼镜。 国内情况，7月25日晚Rokid官方新品AR Lite上市直播，5万人在线围观Rokid AR Lite开售，12小时内，销量已破万。 另外PICO即将于8月推出新一代XR产品。 资金面： 基金配置情况，基金重仓及超配比例升至近十年最高水平，热钱也比较集中。 市场情况： 根据IDC的预测，2024-2028年头戴式设备出货量CAGR达43.9%. 预计2026年，中国AR/VR市场规模将超过130亿美元。 看了下Rokid的情况，2014年成立，融资历程美元基金居多，最近政府资金进来比较多，比如像余杭区政府，合肥市