社区

作者：芝商所董事总经理兼首席经济学家Erik Norland2600年前，吕底亚的安纳托利亚王国铸造了世界上第一批金币和银币。为此，吕底亚国王Alyattes和他的继任者Croesus确立了世界上首个兑换率：金银兑换比率。如同任何货币兑换率一样，每盎司黄金可以购买的白银数量是由需求和供给侧因素共同驱动的，而金银兑换比率也绝非稳定不变。遗憾的是，我们没有可以追溯到古代的金银兑换比率的时间序列，但我们拥有自1974年12月31日黄金期货推出以来的数据。自20世纪70年代中期以来，每盎司黄金可以买到17盎司到123盎司不等的白银（图1）。图1：每盎司黄金可以购买的白银数量波动显著除了我们在此曾讨论过的货币政策影响之外，金银价格比率似乎还受到另外四个因素的支配：1.相对波动率与白银贝塔2.制造需求与技术变革3.黄金作为货币资产的用途4.供给侧动态相对波动率与贝塔借用股市的说法，白银是黄金的高贝塔版本。首先，白银和黄金的价格通常具有很强的正相关性。自2004年以来，黄金和白银每日价格变动的一年滚动相关性系数一直徘徊于+0.8上下（图2）。其次，白银的波动性高于黄金。因此，当黄金价格上涨时，白银价格的上涨幅度更大，从而会拉低金银价格比率。相比之下，在黄金熊市期间，金银价格比率往往会上升。图2：自2004年以来，金银价格相关性系数一直徘徊于+0.8上下。例如，当黄金和白银价格在2011年9月达到顶峰时，一盎司黄金可以购买的白银不到32盎司（图3）。而在随后的熊市期间，这一比率上升至每盎司黄金可兑换124盎司白银的程度。随着黄金和白银在2020年新冠疫情初期开始反弹，这一比率迅速恢复到64。2024年，这两种金属的价格均有所回升。其中，白银的表现更胜一筹，年内前五个月涨幅达23%，相比之下，黄金仅上涨12%。图3：正相关性加上更高的波动性，使白银对于黄金呈现出更高的贝塔制造需求和技术变革的

$平安银行(000001)$ 在世界各大产业之中，金融业无疑是经久不衰的产业，曾经华尔街的“金钱永不眠”一度风靡世界，然而最近中国金融业却是坏消息不断，各种限薪、降薪、退薪的小作文疯传，金融业的好日子是要过去了吗？ 一、限薪、退薪小作文疯传的金融业 据第一财经的报道，限薪、降薪、退薪……多篇小作文在市场流传，将金融圈薪酬话题顶上热门。 近期，先是有市场消息称，有央企要求旗下公募基金退薪、某国有大行总行降薪10%，随后又有“退薪贷”等段子在市场传播。 虽然各种小作文真假难辨，但部分金融机构薪酬走低已是事实。据第一财经记者梳理，2023年上市银行中有20家员工人均薪酬出现下滑；上市券商概念板块中，有29家员工人均薪酬出现下滑。银行反向讨薪的名单也在不断拉长。 作为此前高薪代表的银行，薪酬增长开始出现颓势。第一财经此前报道，Choice数据显示，按照员工人均薪酬=（支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬）/（期初员工人数+期末员工人数）/2）计算（下同），40余家A股上市银行中，有20家银行2023年人均薪酬同比下降，降幅在0.02%-14.36%。其中，有7家银行已连续两年出现人均薪酬下滑。 不过，从今年一季报来看，上市银行整体应付职工薪酬波动不大。第一财经记者据Choice数据统计，2024年一季度，上市银行应付职工薪资合计4218亿元，去年同期应付职工薪资约为3935.34亿元。 二、金融业的好日子一去不复返了吗？ 在金融行业，近期“限薪”和“退薪”的话题如同一颗石子投入平静的湖面，激起层层涟漪。这不仅引发了行业内外的广泛关注，也让人不禁思考：金融业的好日子是否真的已经一去不复返了？ 首先，在金融业的发展早期，市场需求旺盛，为其发展提供了广阔的空间。当时，金融服务

周三（7月10日），美股收盘涨跌不一，纳指与标普500指数再创收盘历史新高。美联储主席鲍威尔称通胀仍高于2%的目标，不应过早过多放松政策，但长时间保持高利率可能会危及经济增长。截至收盘，道指跌52.82点，跌幅为0.13%，报39291.97点；纳指涨25.55点，涨幅为0.14%，报18429.29点；标普500指数涨4.13点，涨幅为0.07%，报5576.98点。大型科技股多数走高， 苹果 涨0.38%，连续第六个交易日创下收盘纪录，成为全球第一家市值超过3.5万亿美元的上市公司。英伟达 涨2.48%，收于每股131.38美元，日内投行KeyBanc将英伟达目标价从130美元上调至180美元。英伟达CEO黄仁勋于7月5日、8日以每股平均价127.8692美元售出24万股普通股股份，价值约为3,068.86万美元。特斯拉 涨3.71%，连续第十日上涨，续刷年内新高。“老债王”比尔·格罗斯称，特斯拉表现得就像一只网红股——基本面持续走弱，价格直线上升。微软 跌1.44%， 谷歌 跌0.02%， 亚马逊 涨0.03%，

博通正在加紧步骤为即将到来的7月12日进行10比1的拆股做准备。同样也是继英伟达之后第二家半导体公司进行的拆股行为。博通的拆股行为是让更多的投资者能够以较低的价格购买到其股票。 由于人工智能导致客户的需求不断增加，博通股票在过去5年内股价飙升了500%，目前股价超过1700美金。博通最近发行了500亿美金的债券，为其690亿美金收购Vmware所用贷款的一部分进行在融资，此举凸显了该公司强大的财务实力。 博通股票即将出现看涨信号 随着拆股日期的临近，博通的技术指标显示了看涨趋势。当前股价1,712.19美金远高于其5/20/50日指数均线，表明强劲的买入信号。8天简单移动均线（SMA）位于1,672.63美金，而20天移动均线位于1,649.08美金，两者都在当前价格高于这些水平的情况下增大了看涨信号。   博通的50天简单移动均线为1,472.77美金，进一步验证了看涨情绪，因为当前价格明显较高。200天的SMA为1,197.38美金，表明长期积极的情景，股价远远超过这一平均水平。 移动平均趋同背离（MACD）指标位于68.27，表明多头趋势持续。此外，相对强弱指数（RSI）为68.27，表明尽管该股几乎超买，但仍处于看涨范围之内。布林线分析也支持看涨情绪，25天波段范围为1305美金至1883.43美金。当前价格位于看涨带内，加强了看涨前景。   博通即将进行的股票拆分，加上稳健的技术指标，使该公司在未来几个月可能表现强劲。投资者对该股表现出兴趣，是因为可获得性和未来增长的潜力。 截止发稿时，博通周二收盘下跌0.72%至1733.31美金。2024年迄今该股票上涨超过90%。