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本文为茅台2023年财报简析，由于水平有限，如有疑问或错漏处，欢迎大家一起交流。本文的公司均指贵州茅台。从23年2月份开始吧，参加茅台财报学习组，经过一年的学习，对茅台的各种数据也了解的七七八八。以至于对于2023年茅台的财报是非常期待，一直等到晚上10点多，茅台发布数据，看了下我主要关心的数据，才安心的去睡觉。虽然元旦前茅台已发布过业绩预告，预计实现营业总收入约 1,495 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 735 亿元，看完之后，觉得茅台有意做低第四季利润。 因为根据我第三季报后的估算，全年利润要比业绩预告高出一点，或者茅台的业绩预告偏低，实际的年度报告营业总收入及归母净利要高一些。结果财报的归母净利润恰好落在预测的上沿，看到这个结果我很欣慰。茅台是中国股市送钱的BUG，面对出厂价1169元，官方指导价1499元，批发价超2700元，市场价约3000元的供求关系。只要对茅台酒能卖出去有信心，其业绩预估毫不神秘，只要知道原理，小学数学足矣。作为投资者，想在茅台上赚到钱，只需投资的第一课“如何理解市场波动”，那些持有过茅台，只赚些小钱的，基本都是忙着猜测股价的涨跌，而不是权衡茅台股权和等量现金盈利能力的大小，在不断的买入卖出之间荒废的时间。 一. 企业整体印象 2023年公司实现营业总收入1505.6亿元，归母净利747亿，分红387.9亿，每股分红30.88元。整个营收情况，主营业务1476.9亿，净利润775.2亿，归母净利约747亿。白酒业务1472.1亿，其中茅台酒1265.8亿，系列酒206.3亿，茅台大酒店及冰淇淋业务共4.7亿。财务公司利息收入28.7亿，净利润10.16亿，归母净利5.2亿。共销售茅台酒4.21万吨，系列酒3.12万吨。茅台酒销售公司实现营收：国内销售额1428.7亿元，国外销售额43.5亿元。其中：直销营收672.3亿元（占比45.67%

上周五晚上20:00-21:00，我分别从“美国非农周”，“黄金价格与美国国运”，“耶伦访华与先锋计划”，“最强地震与假期爆买”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美元信用，通胀，新三样，耶伦，P70，PMI，A股，港股等给出了接下来的布局思路。图片3月非农就业新增人口增长30.3万，较华尔街预期中值多增8.9万，创将近一年最大月增幅，1月和2月就业人数合计上修2.2万；3月失业率如期小幅下降至3.8%；3月劳动力参与率升至62.7%，略高于预期的62.6%；3月平均时薪如期增长放缓，环比增长0.3%，同比增长4.1%创将近三年最低增速。3月非农就业报告落地后，期货市场交易显示，投资者预计联储6月或7月降息的概率下降，今年更有可能合计降息不足三次、降息幅度约65个基点，低于上月美联储公布的自身预期中值75个基点。很明显，这份强劲的就业数据，进一步降低了美联储降息的预期，对黄金就是利空影响，只不过很多人抓不住近期市场的重点，所以才会产生这样的疑惑——为啥利空于黄金的非农数据，反而却让金价创出历史新高呢？图片有机构从三个角度来阐述，市场已经“不相信”非农数据：第一，当前的就业市场，供给侧的因素可能更大。美联储主席鲍威尔在近期的讲话中倾向于认为经济的动力来源于供给侧，这一点在3月的非农数据中得到体现：劳动供给增加，工资增速下降——3月的就业数据并没有打破鲍威尔今年降息的框架。图片第二，美联储目前的”政策天平“可能更倾向于通胀，而就业的重要性有所减小。这一点在近期美联储票委的讲话中有所体现——淡化劳动力市场、更加强调通胀。因此劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。图片第三，非农数据的”水分“在上升。一方面是不久前费城联储“承认”美国就业数据失真，2023 年全年高估80万人；另一方面则是大选年，美国白宫对于就业数据的异常重视——拜登在数据公布

经济数据：美国方面，将公布3月CPI、3月PPI、3月NFIB小型企业信心指数、3月进口物价指数月率、4月密歇根大学消费者信心指数初值、2月批发销售月率等；中国方面，将公布3月CPI、3月PPI、3月新增人民币贷款、3月M2货币供应年率、3月社会融资规模、3月贸易帐等。财经事件：美联储公布3月货币政策会议纪要；美联储官员鲍曼、威廉姆斯、卡什卡利、古尔斯比、柯林斯、博斯蒂克等将陆续发表讲话；日本央行行长植田和男发表讲话。公司业绩：美股新一轮财报季将正式拉开序幕，小摩、富国、花旗等大型金融机构将发布业绩。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态恒生指数开盘下跌73.09点，跌幅0.44%；恒生科技指数开盘下跌23.21点，跌幅0.67%；国企指数开盘下跌31.58点，跌幅0.54%；红筹指数开盘上涨6.93点，涨幅0.2%。盘面上，大型科技股普遍下跌，京东跌近2%，腾讯、美团、百度皆跌超1%；家电股、光伏股、体育用品股、餐饮股纷纷走低，光伏龙头信义光能跌超3%，海尔智家、百胜中国跌近2%。另一方面，上周五大跌的生物科技股多数上涨，心通医疗大涨10%，稀土概念股、教育股、中资券商股部分上涨，国联证券涨超3%本周财报关注欢迎大家评论并转发今天的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。​​​​​​​

第224期：AI概念股Dell（戴尔），如何投资？它的业务都有哪些？所作赛道的竞争格局如何？它的AI服务器有前途吗？Dell和SMCI的区别在哪里？

4月的财报季要开始了。经过一个大涨的季度，不少虎友持仓的股票都获利颇丰，在接下来这个更加波动的4月，让我们回顾这些典型实用于持有正股时候用的期权策略。1、备兑看涨期权（Covered Calls）股票多头持仓+卖出对应的看涨期权当您已经有一只股票的多头持仓时，卖出备兑看涨期权将有助于您在持股期间产生额外收入。请记住，设置卖出call的行权价要是一个你愿意止盈正股的价格。（图片来源：Tiger Academy）卖出备兑看涨期权包括一个股票的多头持仓，以及卖出对应数量的看涨期权。注意，股票的持仓至少要100股，因为1张期权合约对应100股。对于卖出期权的行权价，您最好选择一个您愿意持仓股票被行权卖出的执行价。通常，备兑看涨期权的行权价会高于标的资产当前价格（设置行权价为价外的期权）。但，如果股票价格下跌，备兑看涨期权并不能完全抵消股票的下行风险，它的原理是，通过卖出看涨期权在持股期为账户带来额外收益，从而降低持有股票头寸的总体成本。优点：· 提供部分（但有限）的下行保护· 可以产生额外的权利金收入· 当标的价格稳定时，时间价值衰减将有利于期权卖方缺点：· 对冲作用仅限于权利金· 股价上行的利润潜力被限制· 如果您的卖出看涨期权进入价内，可以随时被行权· 支付股息的股票特别容易受到提前行权的影响2、保护性看跌期权（Protective Puts）股票多头持仓+买入对应的看跌期权当投资者持有股票并希望对冲未来价格下跌的风险时，可以购买保护性看跌期权。通过买入看跌期权，当持有的股票价格跌到看跌期权的行权价时，投资者就会被行权卖出股票，由此实现正股的止盈或止损。保护性看跌期权类似购买汽车保险：支付一定金额保费防范未来风险。（图片来源：Tiger Academy）如果股票自买入后价格上涨，投资者可以将保护性看跌期权的行权价设置于买入价格之上，以确保正股获得一定利润。购买保护性看跌期权需要

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 最近一段时间小米汽车很火 以至于有段子调侃：在街上以为碰到的是小米SU7，结果走近一看，才发现是保时捷，大失所望！ 小米汽车的推出，再度把电车这个内卷的行业卷上高潮 目前，电车行业公认的龙头有两家，一家国内龙头比亚迪，一家全球龙头特斯拉 今天想聊的是特斯拉 ....... 周五晚，外网消息称：特斯拉放弃了低成本计划 当晚特斯拉的股价被这则消息打到最低的160.53元，财哥当时就在160.7元建仓 操作也在圈子内实时发布了，有伙伴也跟上了，成本比财哥的还要低 随后，马斯克辟谣是假消息，当晚特斯拉股价就开始上扬，截至收盘，盘后价为171.18元，因此当晚就浮盈了6.5% 其实，老粉们都清楚，在2022年年底-2023年1月份，财哥曾经在170元、127.5元和103元分别三档买入过特斯拉，尤其是最后103元那档，接近特斯拉的当时最低价102元 也就是103元买到后， 随后特斯拉股价出现急促拉升，短短半年从最低的102元一路涨到最高的299元，差不多翻了三倍 不过财哥没有拿住，在200元以下也是分几档出完了，总仓位盈利也才50%+,拍断大腿 因此，周五晚的买入，可谓是财哥时隔一年半后再度杀入特斯拉，咱就来聊聊这次买入跟上次买入的逻辑有何不同和接下来的操作计划！ 1、两次买入都是靠利空消息，但实质性却不同 两次买入的相同点都是特斯拉遭遇利空消息，导致的低价买入！ 前年的利空除了是特斯拉的利润率下滑外，还叠加了马克斯减持股份+对推特的收购等 而这次利空单纯就是因为行业更加内卷了 表面上，这次的利空没有上次那么多，但实质上，财哥觉得这次的利空相对影响范围更广 前年特斯拉的利润率下滑，市场观点认为是内卷造成的，这个的确是，不过那时财哥认为市场担忧过度 彼时，虽然电车内卷

每逢月初，市场的焦点总会放在非农数据身上，尤其是最近大家都紧盯着美联储的降息路径，经济数据对市场波动影响就显得十分重要。果不然周五晚的非农数据大超市场预期，美国劳工部公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于2月27万人，创下去年5月以来的最大增幅。但更令人意外的是，美股在短暂下行后却“意外”上涨，黄金更是续创历史新高，让很多投资者无所适从，而这种完全无视利空的现象，通常发生在期货中的逼仓行情。  黄金是否逼仓行情？金价当下的走势，如果单纯归纳为市场炒作降息预期是不够合理的，不然这么好的非农数据怎么就不跌呢？事出反常必有妖。按以往规律3-4月份的非农数据通常会导致金价走势有所降速，但周五的走势并非如此，所以市场交易黄金可能是另一个逻辑。是什么逻辑？逼仓逻辑。期货市场上所谓逼仓，就是现货少于期货可交割数量而导致的资金博弈行为，简单点说，就是市场在赌美联储和英国都交不出对应盘面数量的黄金。自俄乌冲突以来，美国冻结俄罗斯资产开始，很多国家（包括部分中东国家）陆陆续续将寄存在美联储的黄金运回本国存放，而这个过程并非公开透明的，随着时间推移，市场认为美国本土可供交割的黄金数量过少，进而形成资金博弈，发生逼仓，典型例子就是LME交易所的“镍”。尽管金价波动仍然不会像镍那么疯狂，但逼仓时的涨幅是不能猜测的，反转也可能突然而至（美联储公布黄金存量？），所以大家有多头的，持有便是，如果没有又想参与行情，请使用期权来限制损失。  技术上如何处理？面对极端行情，通常处理办法有两类，一是设好损失小量跟进，或使用趋势套利组合，如期权牛市价差；二是买入有相关性的但涨幅不及前者的影子品种，获取补涨收益，例如白银。在金价持续上涨下，带动白银行情提前启动，26的白银价格由压力位变成了支撑位，所以若日后银价回调至此可考虑

ARK Invest CEO Cathie Wood on Tesla: $2000 in five years! $特斯拉(TSLA)$

The Hidden Plan That the Fed Never Tells us I Beckie Analysis

本周收益 (注:忽略收益率, 因为没有把持仓头寸充当保证金的部分计算到成本中, 所以只看累计收益就好) 本周操作 这周美股大盘差不多横盘吧。 所以基本上对我的期权交易来说影响不大。 但是我出现了两个失误，导致我这周出现了一些亏损。 一个是我看到朋友圈有人转发段永平的期权操作。 于是我也跟着卖了个850的英伟达的put， 但是川普概念股由于手上的资金有限，所以没有跟。 我想英伟达的期权有大佬在前面挡着， 应该不会被行权吧。 但是我低估了股价上下颠簸对我心情的影响，我还是没拿到这周到期，中间亏损300来刀出局，但是我还是将其ROLLOVER到4.12的双卖，这样在接下的涨跌中心情才稍微好受了点。 最后本周收盘，英伟达在880收盘，段永平胜！ 看样子适合别人的交易操作并不适合所有人，所以在期权这块，我是不建议跟盘操作的，因为大家的资金实力，风险承受能力，对未来的预期都是不一样，别人能接受的结果你不一定能接受。 另一个失误就是在CAT这个工程机械股上，这个是我的分散持仓中的一个标的。 这只股票一直涨势平稳，是一只呈上升趋势的股票，所以我需要做动态平衡，将行权价都做上移操作。 但是这周我在操作的时候，不小心将持有的sell call平仓搞成了加仓，而且时间还是在快要收盘的时候。还存在比较大的买卖价差，如果再平仓，马上就会出现亏损，外加时间有限，不一定能完成交易。所以我就留在了下一个交易日再操作。 等到下一个交易日开盘之后，这只股票不知道因为什么利好消息的刺激，一路上涨，这样我再平仓亏损进一步变大。所以我一直在犹豫纠结要不要平掉。 最后权衡之后，为了平衡，我在另一个方向上sell put来做了一下对冲。 接下来中间因为加息的消息，导致大盘有一个大幅回调，之后又一个大涨，导致我的call option这一端亏损变大，最终导致我这周出现亏损。 事后来看这个失误，还是因为侥幸心理在作祟。当时