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（来源：公司资料） 简单地说说奇富科技（原360数科，原原360金融）的财报，因为此股已然是一个能上桌吃席的吃息股了。 之前每个季度经常说授信用户有多少多少，放贷有多少多少，经过几年发展，基本上业务模式与业务基本盘已稳定——5000万左右的授信用户，8300块钱的平均用户借款，90%的复借用户，outstanding loan balance在外的存续贷款量大约1800亿左右，每年新增贷款4000-5000亿，在合规情况下的nettake rate大概是3.2-3.3%左右（net take rate 等于 non-GAAP的净利润除以当期平均在外的存续贷款量）。 这就桌子上的大盘鸡，但能吃到你碗里的，盈利能力还有很多变化，因为各种成本可能降低。56%的轻资产模式，超过20%的表内放款，而表外放款最大头的影响因子还是资金成本（财报里提到的funding costs）降低，因为大家都知道的原因，这几个季度金融体系流动性很充裕，奇富也比较容易找到银行金融机构做合作伙伴，拿他们的钱做funding，所以3Q23 融资成本降低 20bps，4Q23进一步降低20bps，2023年比2022年整体降低了100bps，也就是整整1%。与头部大行和券商一起发行的ABS规模一直在破记录。资金成本目前overall没有披露，但肯定比很一季度的600bps要低不少。 其他开支都比较稳定，促成贷款的成本一般是贷款总额的0.5%-0.6%，销售成本（获客成本）0.45%左右，一般及行政费用大概是不到0.1%，我考察了过去的数据，这些都皮毛且固定，加一起就差不多资金成本降低的幅度，不会有太大波动，也不影响大局。 关键点来了，稳定模式下2023全年非GAAP的净利润，44.54亿人民币（差不多6.3亿美元），vs. 2022年是42.05亿。净利润同比增长6%。非GAAP净利润率 27.3%，非GAA

埃克森美孚向国际商会申请仲裁，企图接入雪佛龙与赫斯之间的收购交易。这个对雪佛龙会有什么影响？来看看外国分析师的看法。 作者：JR Research 自去年年底雪佛龙宣布以530亿美元收购赫斯以来，这家领先的石油和天然气公司的投资者不得不应对巨大的波动。雪佛龙执行和稀释风险的担忧可能主导了当时的市场情绪，因为雪佛龙经历了大幅回调。 雪佛龙在2024年1月触底，尽管自那时以来，它的表现落后于标普500指数。尽管表现不佳，但雪佛龙的买入情绪仍然强劲，这表明可能不会再次触及雪佛龙在2022年7月的低点（低至130美元水平）。 尽管最近出现了更多建设性的调整，但赫斯的收购交易可能会有“五到六个月”的延迟。因此，其主要竞争对手埃克森美孚已向国际商会申请仲裁，以挑战雪佛龙收购赫斯的交易。尽管如此，埃克森美孚仍在与雪佛龙和赫斯进行积极的谈判。埃克森美孚希望以更大的权力行使其优先购买权，尽管雪佛龙认为埃克森美孚没有理由通过收购交易挑战其收购赫斯在圭亚那的股份。 分析师们还认为，虽然雪佛龙收购赫斯的交易可能会推迟，但预计不会被搁置。尽管如此，石油和天然气行业的收购活动的增加可能会加剧美国联邦贸易委员会的担忧，从而可能导致消费者价格上涨。因此，即使雪佛龙正在应对埃克森美孚反对完成赫斯交易所带来的挑战，也应该受到更严格的审查。 雪佛龙在2月份公布了其第四季度收益，并提供了其前瞻性生产指引。尽管上游业务表现疲软，但雪佛龙第四季度调整后的每股收益超出了分析师的预期。此外，雪佛龙在2023年创下了美国净石油当量产量的新纪录，表示有信心在2024年实现更高的产量。 据此，雪佛龙预计“2024年销量将增长4%-7%。”管理层重申雪佛龙致力于利用其在二叠纪盆地的持续优势来维持其增长。OPEC+延长减产的决定也应该支持雪佛龙在2024年实现合理产量增长的决定，因为石油和天然气的基础价格走弱。尽管如此，WTI原油

昨日美国滞胀被之前判断验证，美债价格和黄金价格都应声暴跌，中国市场也被殃及池鱼、打断科技股热涨趋势，但黄金能否超预期下跌到期待价格犹未可知。 $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$   期待黄金在3个月内短期下跌到1950美元/盎司左右，是因为更确定黄金在1—2年左右会暴涨到3000美元/盎司左右。一切都是价格问题，并不担心胜率（成功），只是衡量赔率（收益）。 $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$   之所以如此笃定和重视，根源在于6月之后必然同时到来的中美大放水/货币购买力大贬值趋势之下，在最近3-5年秩序、能源、气候、人口转型必然的全球性滞胀/心灵痛苦趋势之下，始终维持超强购买力的黄金几乎是普通人守护财富、对抗痛苦的最佳选择之一。能排名在这个选择之上的，只有非经济因素的身体健康。 寺庙是黄金的最大民间囤积者。 金价超预期大跌，是一种小概率的事件，只是一种美好的期望。根源在于：美国通胀中枢的长期上移和中国购金备荒的长期决心，使金价底部有了超强的长期支撑，易涨不易跌才是今后的黄金常态。 $白银/美元(XAGUSD.FOREX)$   至于最近有人宣传白银过度低估，金银比（金价/银价）达到历史顶部的94左右，所以白银应该有更强的涨幅，也是更佳的投资选择。 这种说法对于赌徒/投资者也许是正确的，但对于普通人几乎可以当做放屁。因为普通人根本赔不起，几乎100%的胜率才是最重要的，你会拿父母的最后养老金去买白银/妖股么？