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2023年11月29日，美股市场传来一个令人瞩目的消息： $拼多多(PDD)$ 的市值首次超越 $阿里巴巴(BABA)$ ，达到1924亿美元。 这不仅仅是市值的简单超越，更是一个时代变迁的标志。 回顾三年前，拼多多的市值尚为1080亿美元，而阿里巴巴则高达8600亿美元。 拼多多的迅速崛起，正是互联网经济动态变化的缩影。 黄峥曾谦虚表示，拼多多的团队和阿里巴巴的团队存在20年的差距。 然而，这个差距现在似乎在短时间内就被弥合了。 从微观经济学角度来看，拼多多的成功背后隐藏着深层次的原因。 京东的快速配送、拼多多的价格优势和唯品会的品牌集合，共同构成了对淘宝和天猫市场定位的挑战。 这些挑战正使淘宝和天猫的生存空间受到紧迫的压迫。 阿里巴巴市值的下降，不仅是电商竞争的体现，更是行业发展的必然结果。 然而，这并非意味着阿里巴巴的末日。 AI技术的崛起为电商行业带来了新的竞争模式和机遇。 未来十年，电商领域的霸主究竟是谁，还是一个未知数。 阿里巴巴在这场变革中的角色尤为关键。 马云的改革决策将直接影响公司的未来。 在AI时代，如果阿里巴巴能成功转型，它有望再次辉煌。 反之，若改革失败，它可能会被时代抛弃。 在这个关键时刻，不是时代抛弃了阿里巴巴，而是阿里巴巴需要抉择是否抛弃过去的自己。 作为股票投资者，我们必须认识到，一家公司的未来不仅取决于其当前表现，更取决于其应对未来变化的能力。 拼多多的崛起和阿里巴巴的挑战，正是市场动态中的一个经典案例。 我们需要从中汲取教训，学会在不断变化的市场中寻找机遇，在激烈的竞争中保持领先。

$哔哩哔哩(BILI)$ 公布Q3财报后大跌超12％，虽然降本增效带来了减亏，但是营收乏力，让投资者非常怀疑其商业化能力。业绩上来看，营收58.1亿元，同比仅0.2%，与预期持平，但是在公布Q3财报的中概股中基本是垫底了。其中，移动游戏持续疲软，同比下降33％，但环比增长11％；而广告业务有20%以上的增速，B站没有贴片因此也更行业差不多，包括 $快手-W(01024)$ 同比+26.75%，体量也更大； $爱奇艺(IQ)$ 同比+34.23%； $腾讯控股(00700)$ 同比+19.95%。唯一可圈可点的是，活跃用户依然在上升，DAU达到1.028亿，同比+14％。会员数也达到了2.23亿，同比+24%。市场不满意的点是什么呢？主要还是货币化能力。游戏的问题是不稳定。游戏也是投资者关注焦点，Q3同比下降33％，环比增长11％。虽然有去年高基数的原因，但是也暴露了今年新游戏收入低于预期。同时也说明B站的游戏业务不确定性特别高，难以成为长期估值基础。投资者自然不会给相对较高的预期（倍数）。然后，最关键的广告以及增值业务。原本市场看好B站的流量上升会成为公司未来收入的支柱，但是流量上升并没有带来收入的同比增长。其实最大的争议还是在贴片广告上。隔壁的 youtube已经成为 $谷歌(GOOG)$ 广告的重要增量之一，广告服务之后也会对会员业务有正向的促进。但是B站为了保证自己社区氛围，

期权的时间对期权的价格和价值具有重要影响，这是由于期权的特性和市场机制决定的，其实期权的时间价值是会衰减的，那么怎么理解期权的时间价值衰减？以上素材来源于：财顺期权~ 怎么理解期权的时间价值衰减？ 期权时间价值衰减是指随着时间的推移，期权的内在价值逐渐减少的现象。一般来说，影响时间价值的主要因素最重要的是时间了！时间价值随着期权到期日的临近而减小，且越接近到期日，时间价值衰减速度越快，理论上期权到期时，时间价值为零。 这是因为离到期日越近，标的价格的不确定性越小，因而期权的时间价值也越小，因此，投资者需要时刻关注标的资产价格的波动情况以及期权合约的有效期，以便及时做出投资决策。 如何应对期权的时间价值衰减？ 时间价值的衰减速度会随着到期日的临近而加快，所以大家最好不要在临近到期日的时候开仓买入期权，如果你购买的是一个月的期权，在前两周时间价值衰减的比较慢，在后面两周衰减的速度就会加快，最后一周衰减的速度是最快的。所以期权投资者在投资的时候，最好是选择在前两周进行投资，在后两周最好就选择次月的合约，而卖出当月合约。 以下是一些应对时间价值衰减的策略和方法： 1、短期交易：如果你希望利用时间价值衰减来获利，可以考虑进行短期期权交易，在离到期日较近时，时间价值的衰减速度会加快，因此短期期权的时间价值更容易被削减，这为投资者提供了获利机会。 2、选择合适到日期限：当选择购买期权时，可以根据自己的交易策略和预期市场波动情况来选择合适的到日期限，如果你预计市场波动较大，可以选择较长到日期限的期权来降低时间价值衰减对你的影响。 3、双向交易：在某些情况下，投资者可以同时进行买入和卖出不同到日期限或执行价格的期权合约，以平衡时间价值损失。 在进行任何交易前都要考虑风险管理。了解并控制风险是非常重要的，特别是在考虑时间价值因素，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨

先简单回顾一下最近制造业PMI的心路历程，7月底迎来政策曙光，8月、9月缓步复苏令人遐想，10月甩锅节日因素，11月____（填空题）。 细分数据： 生产指数50.9→50.7，生产扩张继续放缓，当然，它还在扩张； 新订单指数49.5→49.4，需求从弱复苏到寄了又寄（倒不是寄了这么夸张，主要是没有提振起来，需要新的刺激来修复期望），故而生产的扩张也就没什么盼头了； 原材料购进价格52.6→50.7，出厂价格47.7→48.2，原材料端价格快速回落，但出厂价格不降反升有点迷； 原材料库存48.2→48.0，产成品库存48.5→48.2，去库尾声的中间观望状态，变化没有明确的信号倾向，但需求不振的情况下去库尾声的论断存疑了； 企业规模看，大型企业50.7→50.5，中型企业48.7→48.8，小型企业47.9→47.8，中型企业略微优于大型和小型企业，应该不属于具有代表性的变化趋势。 11月数据变动幅度比较小，但需求端情绪退却让前景又灰暗了不少，7月底的经济刺激“就这？”，需要等待新一轮刺激了，12月会议见，等待戈多。 花边新闻：中国投行禁掉了宏观经济负面研究和财富展示，经济的规则与股市的规则开始趋同，A股是不允许卖空的市场，但指数为什么拉胯？

恒指结算日发威跌400点破17000，未算破局区间波动，恒指牛证昨日4371张期指量被屠，算是悲惨日，下至16500还有6000张牛证拭目。一日五千张就以醒目非多见，跌至年度底部沽底者众多，年尾红包看可否入兜。港股成交低迷，多方争霸场面难现，场内散户为目标多现，投资者浑水摸鱼变不易，水至清无鱼的道理。本周跌正常17100-16900区间底部支撑，下周会怎样？预测未来不可能，以判研论再跌今年未有见过。18400是最近顶部，无大利好12月难过，向下12月历来无大跌，以表面数据看跌幅有限，年底粉饰橱窗应还有有效。昨月期权结算，17300put认沽月期权翻两倍离场到午后已4倍，周二夜盘多数保本离场的更可惜。周期权双买勒束，目标17200-17000于下午提前到达，多数落袋为安，少许仓位用利润去奔跑，认沽为172/171put周期权，期权长仓最大功效是价外到价内，期权变期指的效果。获利位设定并非临场发挥，是入场时既设定区间，到位自然落定有备而来。近四周三胜一负，本周利润亦完全覆盖上周的3%回撤还有余，奔跑的利润未停歇，今日伺机末日双买锦上添花，都是利润去博，看本周可否收获10%。 $恒生指数主连 2312(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$