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for one night，两个战场，群魔乱舞。中东导弹乱飞，亚洲货币乱舞。 美联储火上浇油提“加息”（非常像设局了），此前数月支持全球资产繁荣的锚点已经混乱，利用日本加息步伐犹豫的空档，美日利差的交易构成新的负反馈循环，日本股债汇直接放血（ps：呼吁大家帮帮小日子，等它失血过多的时候抄点旅游经费）。至于做空日元的外溢影响，比如全球贸易拉欧洲一起下水，甚至复刻1997，目前时间还太短不构成有效判断。 以伊更多牵动了原油、黄金为代表的商品价格，经过早间冲动情绪释放后冷却下来，国际媒体之间的小作文也是此起彼伏，必然要经历一整个周末的看戏，确认作文到底写了啥。 至于被导弹轰炸的A股，创业板依然在震荡区间下沿受到支撑，上证主板甚至在年线关口的区间上沿强势横盘，群魔乱舞的两个战场，对我A来讲似乎只是长按为震荡垃圾时光加速。anyway，参考创业板运行，如果随后未能止跌，那将至少下去走一个大双底，也就意味着重启“赌不赢的赌场”系列。 不愧是for one night（419股市大跌魔咒），昨天牛市就在眼前，今天如临熊市深渊，就是这么深井冰。

有些转变正在发生，尤其应当注意到作为当下最敏感的资产，比特币一度跌穿6万美元，顺藤摸瓜去看英伟达，亦有强弩之末的意思，时间点大概都落在4月初，还差黄金为代表的商品繁荣，按照顺序时间会滞后一些（当然这不是线性逻辑关系，只是个时间顺序）。 与此同时，美元在CPI数据削弱市场降息预期的倾向后起飞（以美元计价的商品价格却同时走强），鲍威尔最新讲话也有这方面的预期引导，非美货币典型如日元承压贬破历史新高，软妹币还算坚挺。再加上地缘因素掺和，宏观已经开始有点群魔乱舞的味道了（原本前瞻应当是下半年进入这个版本，但利率市场预期的锚点近期被动摇了）。 A股是否能独善其身？上午，yes，下午，no。上证指数气势如虹摸年线后规规矩矩的在下午A了回来（大家都懂），差一点点，就开启周末跑步入场的猛do行情。指数上行趋势与否，对交易策略最核心的改变在于，上行趋势可以闭眼猛do任何标的，爱买啥买啥，就算买不到最野的马，骑驴也能往前突突两步，震荡行情就是纯纯垃圾时光，多看一眼都折寿。 随后依然以创业板为参考，震荡区间的幅度更大方一些，即便上证主板率先开启牛市，在这里做后手跟随甚至离年线的空间幅度更大。此外，洛阳钼业这曲洛神赋，终于走到了注定新高的位置，商品周期便是如此，耐住寂寞才有触碰繁华的机会，这里，既是起点也是终点，铜价1万刀，不仅仅是高位震荡的区间上沿，也是许多企业超级矿业税的起征点。

鲍威尔最新讲话称，近期数据可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的（额外加息的选项被pass掉，通胀不缓解则维持高利率水平）。美联储对经济前景展望可能会出现些许变化，顺应市场的预期，降息倾向减弱，当然，离年中节点还有几个数据要跑，一切未定。 这种背景下，看看美债ETF也许会比较有意思，香港首只美国长债ETF——南方东英富时美国国债20年+指数ETF（3433.HK），将在4月25日作出季度股息分派，折合年化股息率超8%，并且该产品没有股息税。 $南方美国国债20(03433)$ $恒生指数(HSI)$ $纳斯达克(.IXIC)$

《3000点保卫战》最终版改233 - 副本.szzs 新国九条与中东地缘，爆炸信息量来A寻找买单人。 我A对新国九条的反应正如文字表面那样，微盘vs白马，被量化、雪球轮番碾磨的小盘股连灰都扬了，白马核心资产看似赢了，但更多是事件情绪化影响的短期反应，因为支持过去那些年景气投资范式的经济基础已经不在了，不妨放两天看看，大概，还是那个赌不赢的赌场。至于长期影响，除去强调“以投资者为本金”外，还看到了至本世纪中叶的高质量目标，25年后还是3000点你怕不怕？无论是2004年还是2014年，资本市场最核心的是什么？大家心里应当有数——没有水，再好的市场也涨不起来。 中东地缘给资源的商品周期火上浇油，鹰酱开启了对毛熊新一轮金属制裁，LME和CME禁止接受俄罗斯的铜铝镍等金属，这属于剧本复刻了，通过结构化限制扭曲供需关系，对商品价格产生相对短暂的冲击，很难长久（上个版本的制裁后，毛熊经济越打越富）。至于瞩目的伊以（这边已经宣布结束了，大家拿到各自想要的），但地缘问题属于信息黑箱，绝对无法构成有效的交易决策，一旦陷入顺势推演也就上了别人的砧板，跟着新闻走就行了。 A股指数运行方面被各种信息爆炸影响综合反应后，会发现与上周五无事发生时的前瞻居然是一致的，触及震荡区间下沿迎来反弹，然后继续震荡行情，又是如此的平平无奇。

3月PMI数据弹射起步又为市场提供了经济复苏的遐想，这一次是否真的不一样？除了等待下一期数据两点成线确认趋势，还可以从更微观的角度去看，观察消费企业在2023年这一年线下消费复苏的成色。抛开争议比较大的白酒，从更反映居民日常生活的食品饮料中选择，以伊利股份为例较为合适。 作为全球乳业Top5，伊利股份是中国乳业唯一一家上市后累计营收超万亿元的企业，2021年总营收突破千亿（1101亿元）强化了行业“一超”的格局，其业绩增长越发与总量经济相关。据Wind金融终端机构最新一致性预测，2023年伊利将实现营业总收入1274.89亿元，再创历史新高，并实现连续31年持续增长。整体来看，2024年行业增长依然承压，但作为行业龙头，伊利的韧性增长能力依然被看好。春糖渠道调研反馈，2024年2月，伊利动销同比增长个位数，节后补库需求平稳，一季度公司收入端能够维持稳健增长。 伊利股份在液态奶、奶粉及奶制品、冷饮三大业务均衡发展领跑行业，2023年前三季度，伊利液奶业务增长逐季提速，其中，常温白奶市占率提升至43.4%，稳居行业第一；婴幼儿配方奶粉增速远高于行业增长，成人奶粉市场零售额份额持续提升至23.9%，为行业第一；冷饮业务持续高速增长，且连续29年稳居行业第一。 从不同业务的产品矩阵和收入变化来看，伊利股份的战略布局和规划落地越发清晰（参考前文《三个维度看伊利股份五大业务》），稳健推进基本盘增长，全品类布局享受细分行业蓝海增速，并在合适时机重点发力高利润细分业务，通过技术、产品、渠道等全面创新和全链数智化转型，实现新质生产力的提升。 确保常温奶基本盘稳健增长。常温奶业务作为基本盘，现有三大系列产品，即伊利纯牛奶、金典纯牛奶和安慕希常温酸奶，在疫后消费场景丰富、礼赠需求恢复的这一年，继续通过高端化推进产品创新，以实现大体量下的稳健增长。遥遥领先的市占率，既是增长耐力也是创新动力。 低

​美国一个月度通胀数据，让全球资本市场的定价陷入混乱。这里提供一种更简单的理解方法，去年末以来的全球资本市场繁荣（非A资产）锚定的是一个既定的降息路径，这个路径开启的最合适也是最晚时间节点便是今年6月议息会议，一旦时间来到下半年还未行动，那么利率路径将会重塑。 如果过去假设是开启降息但高利率维持较长时间，繁荣后市场的调整会相对温和，因为降息路径已然开启，只是伴随阶段性不及预期的降息；而如果利率路径重塑，那么市场将会崩塌，繁荣怎么来就怎么去。再加上其他因素影响，无论如何2024年下半年都将是群魔乱舞的状态。 当前离6月议息会议还隔着5月，以及一些可以左右横跳的经济数据，开局一个数，涨跌全靠编。现在直接去预判降息路径重塑是非常不合适的，但随着时间节点临近资金的混乱和动摇显而易见，非A资产的繁荣进入鱼尾行情，但预计仍然会再刷新高。 我A对资源的情绪反应，私认为紫金矿业摸到5000亿是一个显著节点，此时铜金股票的配置应当以离场为主，将宏大叙事留给其他人吧，十年商品周期的繁荣会惠及所有，只是风水轮流转罢了（回想两年前为洛阳钼业谱的一曲洛神赋，无人问津），有色内的切换可以考虑狗不锂，底部是毋庸置疑的。 资源简要逻辑如之前所述：海外商品价格繁荣主要着力点在黄金，黄金资产跟随在BTC之后刷历史新高（可以通过南方比特币03066合规配置，金与币之间虽然近两年有互相替代的资金争夺扰乱了细节走势，但整体都代表着对非主权承载财富的信任），一方面是利率因素，另一方面是地缘因素。而传统大宗商品诸如铜这类，其特点是供需总量大致平衡，一部分需求变化带来对价格的边际影响，本轮属于对利率因素的反应，更偏向高位区间震荡而非再开启一轮主升浪。 看到付鹏的观点蛮有意思，串联了英伟达、比特币和黄金。 作为老钱，你不懂新钱。作为新钱，你要明白有很多东西不能脱离地球去搞。

惠誉下调了我们的信用评级展望，我们说它们不懂中国经济，北水说我确实不懂，恒生说我tm是真的不懂了。 就指数运行来看，我A以创业板为参考标准进入区间震荡的垃圾时间，无论是1771的60日线位置还是1729的关口支撑，都需要看到一段时间的持续上行才有的玩儿，这里不看进入新一轮下跌趋势，而是单单纯纯平平无奇的震荡行情。H股反而有点意外的脱离震荡区间做成上涨中继，尽管AH都是乐色，但A不行的时候简单切换一下H也没毛病，以恒生科技ETF（513130）为主，也许是因为这轮H离年线位置更远吧？ 暴雪与网易复婚，现在暴雪的游戏就像BBA的车，一个时代结束了...回头搓两把炉石，也就这样了。绿皮A股永不为奴！ $上证指数(000001.SH)$  $创业板指(399006)$  $恒生科技ETF(513130)$  

从​铜金资源到固态电池的热点切换，仍然是元素周期表群魔乱舞的一部分。 华为和小米带动电车破圈不仅仅意味着2024年是纯电PK的一年，也意味着电池产品的噱头也要在内卷的竞争中配合升级。固态电池元年定在这一年毫不意外，尽管现在没有真正的固态电池，也没有明确的定义，但智己L6在保持低价位的同时将电池干到了133度，这就是竞争的方向和态度。 全固态的技术路线还有很长很长很长的时间要走，电解质选择聚合、氧化、硫化等不同路线（部分材料选择会打破旧有原材料的供需平衡，典型的比如锆，过去主要应用于传统陶瓷，跟之前的锂有点像，虽然未来的应用并没有那么确定和广泛，但短期情绪化对这种狭窄供需的预期会更极致的反应），负极补锂还需解决锂枝晶问题。目前锂金属负极一共才有多点儿产能，通过半固态噱头的推广，能够为全固态相关的产业化做好规模化的铺垫，确实是非常必要和符合市场发展逻辑的。

仅仅一个三天的假期，屏幕上字里行间突然洋溢起了经济复苏的喜悦，要知道经济复苏与复苏预期之间，还隔着货币政策的十万八千桶水，人行一季度例会也就是个平平无奇的例会，没有什么改变，这月更多焦点集中在外事上面。 海外商品价格繁荣主要着力点在黄金，黄金资产跟随在BTC之后刷历史新高（可以通过南方比特币03066合规配置，金与币之间虽然近两年有互相替代的资金争夺扰乱了细节走势，但整体都代表着对非主权承载财富的信任），一方面是利率因素，另一方面是地缘因素。 而传统大宗商品诸如铜这类，其特点是供需总量大致平衡，一部分需求变化带来对价格的边际影响，本轮属于对利率因素的反应，更偏向高位区间震荡而非再开启一轮主升浪，看到一篇又一篇吹铜紧缺的小论文，A股情绪全靠yy，么得办法（有色资源供需具体分析参考此前文章）。 指数运行节后首日没有重拾上升趋势，科创、创业指数相较主板更典型的指示了方向，区间震荡行情，垃圾时间，不值得。 $紫金矿业(601899)$ $洛阳钼业(603993)$ $FA南方比特币(03066)$

经过春节因素影响后，制造业PMI录得50.8，直接弹射起步，赶紧呈上细分数据看看怎么回事。 细分数据： 生产指数49.8→52.2，生产活动大幅加速，大家都返工了，此外，制造业企业采购活动明显增加，三大重点行业同步扩张（高技术制造业、消费品行业、装备制造业），但与加速的生产相比，更重要的是弹射起步的需求； 新订单指数49.0→53.0，新出口订单46.3→51.3，需求！起飞！内外需全都回来了，这是什么魔鬼节奏。主要由化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业外贸业务带动，全球需求的数据印证还需要等一下海外的数据统计，这种突然波奇的数据非常炸裂，但需要持续性的观察来印证全球经济复苏的状态，两点连成线，下个月如果确认继续爆炸，那么很多市场预期会直接起飞； 原材料购进价格50.1→50.5，出厂价格48.1→47.4，原材料库存47.4→48.1，产成品库存47.9→48.9，价格方面是存在大问题的，需求爆炸起飞并没有对应产品出厂价格的上升，反而是降价销售，原材料亦没有由于生产活动加速而大涨但保持坚挺，毫无疑问中下游环节还是困难的，笔者认为这里可能存在库存消耗的环节导致价格传导滞后，同样需要下一个月的数据来看连续性变化； 企业规模看，大型企业50.4→51.1，中型企业49.1→50.6，小型企业46.4→50.3，虽然大型企业每逢复苏都是稳健的先享受，但这次小型企业跟上了步伐，不可忽略有部分原因是其受春节因素影响更多带来的弹性反应。 与会议部署相关的是，当前推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等政策措施还需进一步细化落实，为未来数据提振画了大饼。 以上，要素齐全，国内经济复苏能不能出现预期扭转，很大程度上先取决于海外经济复苏对出口的拉动程度（被动），4月底的数据两点连线形成趋势，内生增长（主动）需要等待会议部署的具体执行落地，时间会相对滞后但构成支撑，到底是