7月6日公布的美国6月ADP私营部门季调后就业人数足足增加了49.7万人,超过市场预期22.5万人的两倍多,也远远超过前值27.8万,给近期平静的市场带来了波澜。此前我们刚提到,经济数据向好,是美联储接下来继续加息的关键支持。从上周的GDP上修,到本周的就业数据爆表,都让美元指数再度走强。2年期美债收益率一度冲破5%的高点,标普500指数下跌0.79%,VIX指数也短暂地冲高至,3月银行业危机的水平。爆表的就业数据有没有偶然?其实,就业数据与季节与偶发因素、统计及权重调整、结构性错位都有关系。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲,推动就业岗位的创造高于预期。例如,休闲和酒店业新增23.2万名员工,领跑整个私营部门,其次是建筑业,新增9.7万名员工,贸易、运输和公用事业新增9万名员工。但同时,制造业就业人数减少了4.2万个,信息业减少3万个,金融业减少1.6万个。因为夏季是出行高峰,酒店和娱乐等行业都迎来就业高峰,服务业就是拉动就业的主力。但是,火热的劳动力数据也说明了经济比市场预期更有韧性,就业人口年薪同比增长6.4%也意味着通胀可能继续保持粘性。7月7日的非农就业数据也值得关注。从过去一年的历史来看,除了23年1月非农就业报告调整了口径,导致与ADP就业数据出现较大分歧之外,其余时候基本保持相同趋势。US ADP Employment Change vs Nonfarm PayrollsVIX冲高回落,市场觉得不必恐慌?美债利率走高,不仅仅是对加息的预期,也是美国财政部新发债之后,市场流动性紧缩的一种反应。因此,尽管短期美债的收益率回到了3月的高点,且美收益率曲线深陷深度倒挂,但并不代表市场与3月那时一样恐慌。US 2Y vs 10Y b
上半年最后一周,美股再创新高,其中 $苹果(AAPL)$ 站稳3万亿美元,也成为支撑大盘上升的最主要力量。但是,宏观面上优秀的数据可能是支持投资者持续乐观的主要理由。其中有两个修正的金融数据让情况变得更好:Q1美国GDP,环比年化增长从此前的1.3%大幅上修至终值2%,远超市场预期的1.4%;Q1美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%,前值 5.0%;环比年化增长小幅下修至4.1%,前值4.2%。United States GDP Growth RateUnited States PCE Price Index Annual ChangeGDP方面,由于居民消费支出进一步上调,此次上修将此前的环比增长3.8%调整至4.2%,是2021年Q2以来最高的单季增长。众所周知,美国的消费支出占美国GDP比例较高,约70%,因此Q1拉动GDP增长约2.8%。其中,服务消费数据上修明显,耐用品消费保持扩张,贡献GDP约1.3个百分点,汽车供给瓶颈缓解,叠加汽油价格下降,推动了居民对汽车的消费需求。进出口方面,Q1出口上修,进口下调,净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点。其中,商品进口增速比前值更低,对于GDP增速体现为额外正贡献,商品出口的贡献受益于服务出口对于整体拖累的收窄。United States Goods Trade Balance投资方面,上周公布的美国5月耐用品订单量环比增长1.7%,超出预期的-0.9%,4月增长 1.1%上修至1.2%,耐用品订单量已连续三个月增长。消费者信心方面,上周公布的6月谘商会消费者信心指数超预期攀升至109.7,创近一年半新高,也超过市场预期的104,这意味着消费者对于劳动力市场与工作机会前景的判断更为乐观,且对于家庭财务前景预期增强。U
7月6日公布的美国6月ADP私营部门季调后就业人数足足增加了49.7万人,超过市场预期22.5万人的两倍多,也远远超过前值27.8万,给近期平静的市场带来了波澜。此前我们刚提到,经济数据向好,是美联储接下来继续加息的关键支持。从上周的GDP上修,到本周的就业数据爆表,都让美元指数再度走强。2年期美债收益率一度冲破5%的高点,标普500指数下跌0.79%,VIX指数也短暂地冲高至,3月银行业危机的水平。爆表的就业数据有没有偶然?其实,就业数据与季节与偶发因素、统计及权重调整、结构性错位都有关系。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲,推动就业岗位的创造高于预期。例如,休闲和酒店业新增23.2万名员工,领跑整个私营部门,其次是建筑业,新增9.7万名员工,贸易、运输和公用事业新增9万名员工。但同时,制造业就业人数减少了4.2万个,信息业减少3万个,金融业减少1.6万个。因为夏季是出行高峰,酒店和娱乐等行业都迎来就业高峰,服务业就是拉动就业的主力。但是,火热的劳动力数据也说明了经济比市场预期更有韧性,就业人口年薪同比增长6.4%也意味着通胀可能继续保持粘性。7月7日的非农就业数据也值得关注。从过去一年的历史来看,除了23年1月非农就业报告调整了口径,导致与ADP就业数据出现较大分歧之外,其余时候基本保持相同趋势。US ADP Employment Change vs Nonfarm PayrollsVIX冲高回落,市场觉得不必恐慌?美债利率走高,不仅仅是对加息的预期,也是美国财政部新发债之后,市场流动性紧缩的一种反应。因此,尽管短期美债的收益率回到了3月的高点,且美收益率曲线深陷深度倒挂,但并不代表市场与3月那时一样恐慌。US 2Y vs 10Y b
上半年最后一周,美股再创新高,其中 $苹果(AAPL)$ 站稳3万亿美元,也成为支撑大盘上升的最主要力量。但是,宏观面上优秀的数据可能是支持投资者持续乐观的主要理由。其中有两个修正的金融数据让情况变得更好:Q1美国GDP,环比年化增长从此前的1.3%大幅上修至终值2%,远超市场预期的1.4%;Q1美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%,前值 5.0%;环比年化增长小幅下修至4.1%,前值4.2%。United States GDP Growth RateUnited States PCE Price Index Annual ChangeGDP方面,由于居民消费支出进一步上调,此次上修将此前的环比增长3.8%调整至4.2%,是2021年Q2以来最高的单季增长。众所周知,美国的消费支出占美国GDP比例较高,约70%,因此Q1拉动GDP增长约2.8%。其中,服务消费数据上修明显,耐用品消费保持扩张,贡献GDP约1.3个百分点,汽车供给瓶颈缓解,叠加汽油价格下降,推动了居民对汽车的消费需求。进出口方面,Q1出口上修,进口下调,净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点。其中,商品进口增速比前值更低,对于GDP增速体现为额外正贡献,商品出口的贡献受益于服务出口对于整体拖累的收窄。United States Goods Trade Balance投资方面,上周公布的美国5月耐用品订单量环比增长1.7%,超出预期的-0.9%,4月增长 1.1%上修至1.2%,耐用品订单量已连续三个月增长。消费者信心方面,上周公布的6月谘商会消费者信心指数超预期攀升至109.7,创近一年半新高,也超过市场预期的104,这意味着消费者对于劳动力市场与工作机会前景的判断更为乐观,且对于家庭财务前景预期增强。U