社区

花了一些时间，分析了我对苹果的判断。

下面是汇总了最近几周的文章——

《苹果的未来还值得期待吗（一）：苹果的基本分析》

《苹果的未来还值得期待吗（二）：苹果的基本分析》

《苹果的未来还值得期待吗（三）：苹果的竞争优势》

《苹果的未来还值得期待吗（四）：苹果的成长性与收益性》

《苹果的未来还值得期待吗（五）：苹果的财务健康吗》

《苹果的未来还值得期待吗（六）：苹果的管理运营能力》

在这个过程中，不光让我看到了苹果公司的伟大，也让我弥补了价值投资中的盲点。

比如高ROE、大比例回购和充足现金流下的高杠杆、高负债等的理解与判断。

期间，苹果作为一家伟大的公司，立体地呈现在我眼前。

ta拥有迄今为止我见到的最强的竞争优势——

品牌粘性、产品创新以及系统构建的生态。

ta也同时具备超高的毛利率、净利率以及傲视群雄的ROE、ROA。

即便在google、亚马逊一众巨型互联网公司面前都毫不逊色。

我对苹果的担忧有一部分在分析过程中得到了解答——

比如高财务杠杆导致的高负债，但最终通过分析现金债务比得到了解答；

比如苹果持续进行的股票回购，也在看到了税务和库克的市值管理后算是释然。

备注：详见文章《苹果的未来还值得期待吗（五）：苹果的财务健康吗》

小结一句——

苹果早就是价值投资的标的，巴老爷子的入场已为其做了证明。

不过，我对苹果存在的风险至今未能得到明确回复。

这其中最关键的问题在于：

手机市场趋于饱和，苹果的iphone是否还能够带领苹果这艘航空母舰持续增长存疑。

于是，问题拆解并发散——

首先，就是库克带领下的苹果的“微创新”饱受诟病，大家不如乔布斯时代那么有信心；

其次，就是苹果的替代产品尚未出现——

汽车，已经不抱希望，唯一能指望的莫过于头显。

再者，就是库克的管理能力又双叒一次受到大众质疑。

不过，我在前面文章中已经说过，苹果能成为一家伟大公司，已经证明库克的能力。

只是，英雄往往时也命也——

站在现在苹果的分岔路口，乔布斯似的领导人物更容易被大众屡屡提及。

总而言之吧，苹果的竞争优势非常明显，收益性独占鳌头，财务很健康，运营能力没差，最大的风险在于成长性。

不过，我还是相信苹果从长期角度上来看，还是会持续增长。因为：

库克时代的头显必然做好了万全准备，即便不能引领潮流，但占据一定的市场份额没有问题；

• 苹果通过手机、手表、耳机等构建的生态链形成了万物互联的雏形，依然还在引领这一时代，未来也必将占据一定份额；

• 苹果同时还在自研芯片，M系列芯片大受好评，而且以此为基础，苹果想要延递乔布斯时代说的“掌握所有技术链”，这一路径还会带来增长；

• 并且，iphone并非已经出现衰落，在折叠屏领域和降价上还有大量空间；

• 最后，别忘了苹果的软件，符合让人用完之后不想离开的粘性；

• 最后的最后，苹果在大健康领域的布局，虽然还很原始，但这个新的增长点会有广阔的未来……

建议你看以上罗列信息时，回到文章《苹果的未来还值得期待吗（四）：苹果的成长性与收益性》，看看苹果营收与净利的平均增长率。

然后，我会对苹果做一个我理解的估值——

基于我的投资体系，依然是简易版【现金流贴现法】，感兴趣的伙伴可以在公号内回复“苹果估值”，来获取。

以上，就是今天的内容。

下一个，我准备分析的股票是Roblox。

往期精彩回顾

PAST HIGHLIGHTS

《从零开始价值投资，如何获得长期稳定高收益？》

《放弃收益200%的AMD，豪赌一场蔚来的未来！》

《星球介绍：投资财富实践之路》

《清仓收益400%的蔚来，买入？？？》