社区

天下熙熙皆为利来，天下嚷嚷皆为利往。但凡是过分的逐利，就会失去原本的意义。 周末被量化交易予以重点监控而刷屏了，其实这就是逐利的真实写照。量化交易又俗称“程序化交易”。因为交易的量非常庞大所以叫做量化交易。 最早进入大家的视野是在2015年的股灾，当时通过程序化交易做空股指，导致整个股票市场都下跌非常凶悍，最后无奈限制股指的开仓和提高保证金也得以缓解。 正因为有了这样的先例，量化基金的规模也逐年庞大，如今却达到万亿的规模，自然对市场的影响是举足轻重的。原本量化基金其实有很多种投资组合的套利策略，通过这些策略可以更好地对冲风险。 但因为A股走的是震荡市，给予了它们非常好的生态环境，于是股票的量化交易也逐渐沦为割韭菜的有利工具。它们通过大资金融券的优势，可以获得更多的融券做空股票的机会，然后通过量化交易的策略，在一个特定的区间里面反复的做高抛低吸，跟风的散户只能被收割。 其实这也不能怪量化基金，毕竟资金是逐利的，什么策略赚钱肯定要往什么策略上面发展，这是人性的规律。但是却缺少一份担当，尤其是市场在这么弱势的时候，他们规模这么大的情况下，仍然还一往无前的去割韭菜，这就有点说不过去了。 沪深交易所也发布公告称，交易所对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对下列事项予以重点监控： （一）交易所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为； （二）最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为； （三）多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的； （四）交易所认为需要重点监控的其他事项。 业内人士指出，这是证监会顺应市场呼声，深化关键领域制度创新的一项举措，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排。 通过最近的消息面，我们可以明显感觉到政策面的友好和

天下熙熙皆为利来，天下嚷嚷皆为利往。但凡是过分的逐利，就会失去原本的意义。 周末被量化交易予以重点监控而刷屏了，其实这就是逐利的真实写照。量化交易又俗称“程序化交易”。因为交易的量非常庞大所以叫做量化交易。 最早进入大家的视野是在2015年的股灾，当时通过程序化交易做空股指，导致整个股票市场都下跌非常凶悍，最后无奈限制股指的开仓和提高保证金也得以缓解。 正因为有了这样的先例，量化基金的规模也逐年庞大，如今却达到万亿的规模，自然对市场的影响是举足轻重的。原本量化基金其实有很多种投资组合的套利策略，通过这些策略可以更好地对冲风险。 但因为A股走的是震荡市，给予了它们非常好的生态环境，于是股票的量化交易也逐渐沦为割韭菜的有利工具。它们通过大资金融券的优势，可以获得更多的融券做空股票的机会，然后通过量化交易的策略，在一个特定的区间里面反复的做高抛低吸，跟风的散户只能被收割。 其实这也不能怪量化基金，毕竟资金是逐利的，什么策略赚钱肯定要往什么策略上面发展，这是人性的规律。但是却缺少一份担当，尤其是市场在这么弱势的时候，他们规模这么大的情况下，仍然还一往无前的去割韭菜，这就有点说不过去了。 沪深交易所也发布公告称，交易所对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对下列事项予以重点监控： （一）交易所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为； （二）最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为； （三）多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的； （四）交易所认为需要重点监控的其他事项。 业内人士指出，这是证监会顺应市场呼声，深化关键领域制度创新的一项举措，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排。 通过最近的消息面，我们可以明显感觉到政策面的友好和

天下熙熙皆为利来，天下嚷嚷皆为利往。但凡是过分的逐利，就会失去原本的意义。 周末被量化交易予以重点监控而刷屏了，其实这就是逐利的真实写照。量化交易又俗称“程序化交易”。因为交易的量非常庞大所以叫做量化交易。 最早进入大家的视野是在2015年的股灾，当时通过程序化交易做空股指，导致整个股票市场都下跌非常凶悍，最后无奈限制股指的开仓和提高保证金也得以缓解。 正因为有了这样的先例，量化基金的规模也逐年庞大，如今却达到万亿的规模，自然对市场的影响是举足轻重的。原本量化基金其实有很多种投资组合的套利策略，通过这些策略可以更好地对冲风险。 但因为A股走的是震荡市，给予了它们非常好的生态环境，于是股票的量化交易也逐渐沦为割韭菜的有利工具。它们通过大资金融券的优势，可以获得更多的融券做空股票的机会，然后通过量化交易的策略，在一个特定的区间里面反复的做高抛低吸，跟风的散户只能被收割。 其实这也不能怪量化基金，毕竟资金是逐利的，什么策略赚钱肯定要往什么策略上面发展，这是人性的规律。但是却缺少一份担当，尤其是市场在这么弱势的时候，他们规模这么大的情况下，仍然还一往无前的去割韭菜，这就有点说不过去了。 沪深交易所也发布公告称，交易所对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对下列事项予以重点监控： （一）交易所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为； （二）最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为； （三）多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的； （四）交易所认为需要重点监控的其他事项。 业内人士指出，这是证监会顺应市场呼声，深化关键领域制度创新的一项举措，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排。 通过最近的消息面，我们可以明显感觉到政策面的友好和

昨天晚上的一则新闻也算是靴子落地了，私募圈里以及厚雪长坡俱乐部的朋友也都在讨论这个话题，那这个消息对私募量化和投资人有什么影响？ 先看下背景：日前证监会指导交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》，明确了股票市场程序化交易报告的具体安排，包括报告的主体、方式和内容等，并对高频交易作出额外报告要求。9月1日晚，上交所发布关于加强程序化交易管理有关事项的通知，对异常交易行为、交易异常中的大规模程序化交易等情况重点监控。 很多人误以为是对量化的监管，其实程序化交易与量化交易是两个概念，量化投资是一种系统性的投资方法论，而程序化交易则只是一种交易的实现方式。怎么理解？ 程序化交易是指用计算机程序来执行交易决策的投资策略，投资决策是基于一些简单的规则和指标来制定的。投资决策通常是基于技术分析或者基本面分析。 量化交易是指使用数学模型和算法来执行交易决策的投资策略，投资决策是基于大量的历史数据和分析结果来制定的，通常基于统计分析或者机器学习算法。 程序化交易可以是量化交易的子集、实现最终交易的手段，但不是量化交易的方法论。换句话说主观交易也可以通过程序化交易做到。 那监管的目的是什么？ 证监会这次出手其实是有迹可循的：从境内外经验看，程序化交易在提升交易效率、增强市场流动性等方面具有一定积极作用，但在特定市场环境下存在加大市场波动的风险，有必要促进其规范发展。 监管的主要目的是规范交易的操作，规范和限制程序化高频交易、高速抢单的交易模式。使得量化这一市场参与者，对市场的作用更积极，以及量化行业的生态变得更规范。 如果是严格按照规则规范交易的管理人，特别是中低频交易策略的，其交易和收益基本不会受到影响。因为直接约束在要求之外了，不存在什么限制。对于高频量化交易者可能要看下监管的约束条件，在条件内做交易就不会有什么风险。 对私募量化和投资人有哪些影响？ “沪深交易所将对

苹果并非没有对手，特斯拉和英伟达的市值都有可能超越苹果。 1、苹果股价涨至190美元以上，市值重返3万亿美元，成为目前世界上唯一市值超过3万亿美元的美国上市公司。2、苹果于1980年上市，当时该股发行价仅为22美元，40多年时间翻了1200多倍。3、在库克带领下，苹果市值先后实现了三个里程碑，在短短12年间分别跨过1万亿美元、2万亿美元以及3万亿美元门槛。4、苹果市值到底还有多大上涨空间？分析师们对此看法不一，有人认为明年有望达到4万亿美元，有人认为2030年前有望达到5万亿美元。5、哪些公司的市值可能超过苹果？分析师认为特斯拉和英伟达的希望最大，马斯克甚至扬言特斯拉市值可能比苹果和沙特阿美加起来更高。 美国当地时间周五，苹果股价冲破190美元大关（编者注：截至6月30日，贵州茅台市值约2927亿美元），市值重返3万亿美元。2022年1月份时，苹果市值首次短暂突破这个里程碑。这意味着，自从1980年上市以来，苹果股价在40多年间翻了1200多倍，目前正处于历史最高水平。不过，3万亿美元并非苹果市值的终点，在更多硬件和服务业务加持下，其依然有巨大的上升空间。有分析师预测，苹果市值到2030年有望达到5万亿美元。不过，苹果并非没有对手，特斯拉和英伟达的市值都有可能超越苹果。 01 从上市到市值3万亿美元，股价翻了1200倍 多年来，苹果公司股价总是在不断刷新纪录，成为有史以来第一家市值达到1万亿美元、2万亿美元乃至3万亿美元的美国科技公司。 1980年进行首次公开募股时，苹果股价每股仅为22美元。尽管早年遭遇了许多挑战，包括1985年乔布斯离职，但该股表现出了极强的韧性。在整个20世纪90年代，苹果经历了一段表现平平的时期，其股价在IPO价格以下徘徊了十多年。 然而，随着1997年乔布斯的回归，一切都改变了。在乔布斯的领导下，苹果的股票开始重拾动能。苹果不断推出各种新产品

不做不熟悉的品种和赛道就完了，只要亏得足够多，就学废了

随着苹果市值逼近“3万亿美元大关”，美国投行Wedbush分析师Dan Ives周三发布最新报告称，未来两年内，这家科技巨头的市值可能还会再飙升，达到4万亿美元。 Ives指出，苹果的市值未来可能继续上升，其合理估值可能达到3.5万亿美元。报告称，在乐观的情况下，到2025年，该公司的市值可能进一步达到4万亿美元。 Wedbush表示，这一预期的关键在于苹果的服务业务。分析师估计，到2024财年，苹果服务业务的年收入有望接近1000亿美元，是2020年的500亿美元的两倍。报告还称，苹果仅以服务领域的潜在收入计，该部分业务的估值就高达1.4万亿美元。 与此同时，Ives还表示，即将推出的iPhone 15可能会受益于一个“迷你超级周期”，因为大约25%的苹果忠实客户在四年内没有更换他们的iPhone，潜在换机需求相当大。 “看空苹果的人和持怀疑态度的人继续抓耳挠腮，因为许多人认为在更艰难的大环景下，苹果今年的增长故事可能有变，但我们坚信实际情况正好相反，”报告写道，并补充说，这家科技巨头将在未来一年到一年半的时间里实现“增长复兴”。 下一个iPhone时刻 最后，Wedbush还表示，苹果有可能将人工智能纳入其Vision Pro应用商店，这可能会发挥其相对于竞争对手的“巨大优势”。 该行认为，Vision Pro是苹果在未来几年的“重要棋子”之一，因为它将开启一个新的平台和生态系统，类似于iPhone在2007年所做的那样，那年苹果推出第一款iPhone手机。 Vision Pro是苹果在2023年6月6日推出的首款混合现头戴显示设备，结合了虚拟现实和增强现实的功能。这款设备售价3500美元，主要面向专业用户和开发者。 Ives此前预计，Vision Pro的销量将在2023年达到100万部，在2024年达到300万部，在2025年达到500万部。 一直以来，Ives都

给我也整个呗

从业40年的华尔街资深人士、比安科研究公司（Bianco Research）总裁兼宏观策略师吉姆·比安科（Jim Bianco）日前表示，人工智能（AI）类股未来可能无利可图，因为投资者已经从今年的大涨中赚到了钱。 “这些股票的情况是，它们已经预支了未来。”他在接受采访时表示：“因此，人工智能很可能会成为我们所认为的炒作，但你很可能会购买这些AI股票，而几年后，你可能会赚不到钱。” 比安科曾是瑞银的证券和股票技术分析师。他以亚马逊（Amazon）的股票为例，并指出在该公司创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）提出了在线零售繁荣的愿景后，该公司的股价在2000年的互联网泡沫危机中大幅下跌，直到多年后才创下新高。 “这确实发生了。但如果你买了这只股票，你需要12年后才能赚钱，”他说。 今年，在OpenAI的ChatGPT惊艳亮相之后，投资者对人工智能股票的热情激增。投资者将大量资金投入微软、亚马逊和英伟达等热门科技股，推高了这些公司的估值，并让几位科技公司首席执行官的财富膨胀。 01. 多空辩论 比安科对AI股票的预测与几位行业多头的预测不一致。例如，高盛（Goldman Sachs）表示，人工智能革命可能会推动股市创下历史新高，因为它将提高生产率水平。 美国投行Wedbush分析师Dan Ives也在最新报告中指出，科技公司可能会在人工智能（AI）淘金热中投入数千亿美元，这可能会在今年下半年引发科技股的大幅上涨。 他在报告中写道，“我们看到科技股在下半年升温。我们估计，随着企业争相投资于生成式人工智能，科技股可能会上涨12%至15%。” 除了人工智能，比安科还评论了美国的通货膨胀，称价格压力正在触底反弹。他说，“我们现在看到的可能是今年的低点。通胀率已经从2022年中期的高点回落这要归功于美联储在过去一年里无情的加息。”

01上周国内宏观回顾 1.央行降息，外资下修中国GDP增速 6月上旬国有银行下调了存款利率，6月13日央行下调7日逆回购利率10bps，6月15日公开市场操作中下调了1年期MLF利率10bps。6月20日，央行下调了LPR利率10个基点，1年期LPR为3.55%，期以上LPR为4.20%。 近日高盛将今年我国的GDP预测从6%下调到了5.4%，瑞银也宣布将这一数值预测下调到了5.2%，6月21日，离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破7.20关口，为去年11月末以来首次。 目前市场情绪和经济预期正处于谷底，对数据的负面反应钝化，降息落地后，普遍预期财政、产业、消费等一揽子政策渐行渐近，对政策博弈强化，且目前对逆周期政策的预期较高。 2.五月经济数据低迷，市场期待政策加码 5月中国制造业PMI为48.8%，较上月下降0.4个百分点，连续2个月运行在50%以下。5 月 M1-M1 剪刀差收缩至6.9%但仍在高位说明居民消费不强。5 月商品房销售额环比+9%；销售面积8804 万㎡，环比+14%，但6 月来商品房销售同比转负。 5月国内实体经济数据显示各指标走弱有所放缓：基建增速再次加快，工业回归环比增长区间，服务业、消费保持较高增速，且其两年平均增速企稳；同时，经济拖累因素主要在房地产、民间投资、出口等方面，内生恢复动力不足。不过市场对当前经济的低迷已经有了预期，反而增加了刺激政策家加码的预期。 图：中国M2-M1增速剪刀差 资料来源：招商证券,2013.1-2023.5 展望未来：6月30日，国家统计局将发布6月中国采购经理指数运行情况。在部分政策如降准、降息、加快地方债券发行的基础上，可以期待的是政策性金融工具使用、汽车消费刺激等有望有序推出，而更多一揽子政策和原则定调则要关注或将于7月下旬召开的政治局会议。 3.人民币对一揽子货币汇率相对稳定 近期美元指数短线反弹，中美利差倒