• 互联网怪盗团·06-24 18:00互联网怪盗团

      互联网公司当然是有硬科技的

      有一种流传很广的看法:互联网公司做的是“流量生意”,没有什么技术含量;互联网公司的研发,其实就是产品迭代而已,算不上真正的基础研发;如果互联网公司有技术含量,那也只可能存在于云计算这样的To B业务当中,而不可能存在于消费业务当中。 在这些人心目中,“消费互联网公司”与“硬科技公司”是天然对立的——如果你运营一个庞大的互联网平台,拥有数以亿计的个人用户,那你就不可能通过基础研发取得任何“硬科技”成果。 我必须严肃指出,上述观点是片面的。面向消费者的互联网平台业务,当然是需要技术含量的,而且技术含量不能低,否则会迅速在激烈竞争中被用户抛弃。(参考阅读:一个严肃的问题:究竟什么是“硬科技”公司?)毕竟一个几亿人使用的应用,可能出现的问题之多,非从业者难以想象,需要依靠“硬科技”去提升用户体验、保证用户安全及合规等。可以说,复杂、多变的To C业务,是培育“硬科技”的试炼场。 另一方面,在粗放式增长阶段结束之后,互联网公司都意识到了技术的重要性和可拓展性,投入大量资源做自研技术,已经是领先互联网企业的新常态。 举一个例子:根据谷歌2021年财报,谷歌搜索引擎每天要处理数万亿个搜索请求,其中15%是全新的、前所未见的。谷歌需要在几十到几百毫秒之内,从浩如烟海的互联网公开信息(包括文本、图片、视频等多种不同格式)当中,找到用户想要的信息。因此,谷歌一直在大力发展人工智能和机器学习技术,从而不断提升其核心搜索功能的效率。其中一个最重要的成果,就是2021年5月发布的“多任务统一模型”(Multitask Unified Model)——能够让用户以自然语言提出开放式问题,以对话的方式获得类似人工专家的解答。可以想象,这个模型很快成为了国际人工智能研究领域的热门话题,很可能也会成为人工智能历史上最重要的应用之一。 事实上,在消费互联网领域,搜索引擎已经算是一个比较“简单”的业务了。更复杂、更敏感、对研发要求更高的业务还有很多,例如第三方支付。当你走进一家便利店,打开支付宝扫码,整个支付过程大概还花不了一秒钟。可是就在这一瞬间,支付宝的APP端和云端进行了涉及海量数据的计算和判定: 用户有没有被盗号?移动设备有没有失窃?换句话说,这个支付请求真的是出自用户本人吗? 收款的商户是合法的吗?它是否具备基本的资质,有没有钓鱼诈骗的嫌疑? 这会不会是刷单,或者其他类型的虚假交易? 这一切都发生在你扫码和听到“支付完成!”之间,在这短短的间隙,支付宝使用了全图风控、交互式主动风控、多方安全计算、端边云协同……等一批人工智能、隐私计算等“硬科技”,从而在你甚至感知不到的消费体验下,确保你的财产安全。要知道,国内互联网黑产的从业人员很可能超过了200万人(数据来源:《2019年中国数字反欺诈全景报告》),而支付宝的风控资损率仅为亿分之0.98。 公允地说,国内主流第三方支付平台的风控普遍做的都还不错。除了支付宝,微信支付、京东支付、美团支付的风控资损率都很低。它们能做到这一点,当然不是靠堆砌人力,更不是出于黑产集团手下留情;而是靠在消费场景对前沿技术的应用,以及多年来持续更新技术。 另一些因素也在倒逼互联网公司加快技术创新。近几年数据安全和隐私日益受到重视,无论是合规还是社会层面都对互联网公司的服务提出了更高要求——既保护用户隐私,又要保证安全和流畅。这基本相当于“既要马儿跑,又要马儿不吃草”,可是互联网公司居然真的能做到,这应当归功于对机器学习技术的深度应用。 还是拿谷歌做例子。今年早些时候,谷歌推出了“隐私沙盒”(Privacy Sandbox)技术框架,意在实现不跟踪用户设备ID、不使用第三方Cookies的情况下,仍能精准地推送广告。“隐私沙盒”的基础是一种名为“群组联邦学习”(Federal Learning of Cohorts)的算法,也就是聚焦于具备相似行为的一组用户,而不需要去获取每个用户的私人信息。 蚂蚁集团也推出了国内首个“可信隐私沙盒”(AntDTX),目前已经在vivo、荣耀等厂商的手机等设备中得到应用。“可信隐私沙盒”基于端边云协同风控技术,可以在减少手机端内数据向云端流动的情况下,升级手机的风险感知能力,提升支付安全性。 这些技术都是基于消费端的真实需求而开发出来的,其适用范围又远远超过了广告、支付等消费业务本身。当代科学技术的发展,早已超越了少数天才坐在实验室里所能达到的水平,进入了“产学研”高度一体化的时代。很多人的认知还没有更新,以为只有航空航天领域里的高精尖技术可以“降维”用在消费领域,没想过反过来的情况也存在。美国的“机器学习四强”——亚马逊、谷歌、微软、Meta,都是从海量用户的平台场景当中锻炼出了强大的机器学习技术,然后将其用于医疗、现代制造、航空航天等尖端场景,乃至以“机器学习即服务”(Machine Learning as a Servicce)的方式输出给海量的企业用户,潜移默化地实现对传统行业的赋能。 在国内何尝不是如此?阿里、腾讯、蚂蚁、字节跳动、百度、美团……均在人工智能、机器学习、计算机图形技术、VR/AR等领域进行着持续的研发。阿里早在2019年就将首款自研人工智能芯片运用于阿里云的数据中心。腾讯于2018年成立了量子实验室,迄今已经发表了十余篇关于量子预算的学术论文。百度是全球最先进的智能驾驶解决方案供应商之一,而且具备平台、整车、服务三位一体的开发能力。相信凡是熟悉中国互联网行业的人,都对此有所耳闻。 或许有人会认为,上述技术还是太偏“应用层”了,不够“基础”。那我们看看蚂蚁集团投入大量资源在研发的“图计算”(Graph Processing)技术。图计算基于数学中的“图论”(Graph Theory),将各种类型的复杂数据融合到一个“图”里进行分析,从而更好地描述和理解事物之间的联系。例如用图计算对海量的金融交易行为进行分析,可以大幅增进对可疑交易、可疑团伙的辨识度,从根本上提升风控效率——也就是蚂蚁的“全图风控”。这就是蚂蚁多年一直不懈提升图计算技术水平的直接原因。 但是,图计算的技术能力一旦培养出来,应用范围将大大超过金融支付风控的范围。Gartner预测,到了2025年,图计算将应用于80%的数据和分析创新工作。从电网等复杂基础设施的故障诊断,到重大公共卫生事件的防范,都可以深入应用图计算技术。按照中国工程院院士郑纬民的说法:“现在布局高性能图计算恰逢其时,就相当于抓住了未来大数据、人工智能和高性能计算产业发展的牛鼻子。” 腾讯的微信事业部也研发了Plato开源图计算平台,并且成为了GitHub的高星开源项目。一些让我们日常买个菜更便利的技术,最终能够应用于广阔的星辰大海,这大概是绝大部分用户难以想象的。 即便与发达国家的互联网巨头相比,国内互联网公司的技术实力往往也不落下风。就拿前面提到过第三方支付而言,支付宝、微信等国内主流支付平台,在用户数量巨大、黑产层出不穷的情况下,仍能实现全球领先的风控资损率,而作为全球最大跨境支付巨头的PayPal,直到2021年才在激增的钓鱼诈骗压力之下,推出了“增强欺诈防护系统”,达到了支付宝和微信早已提供的防护水平。这个案例充分说明,所谓“国内互联网公司研发水平远逊于国内同行”,仅仅是以偏概全罢了。 根据官方数据,“2021年中国的全社会科研投入约为2.79万亿元,比上年增长17.9%”,而领先的消费互联网公司的增幅更大,比如美团2021年科研投入上涨53.1%,达到167亿元;蚂蚁连续三年平均增长39%,去年投入了188亿。比起商汤、蔚来等更接近大众认知中的“硬科技公司”,这些消费互联网公司在科研上的投入完全不落下风,体量上反而领先不少。这么多钱在做什么?拿蚂蚁来说,除了前面提到的“图计算”,还有隐私计算、云原生技术、分布式数据库等等等等。其中有许多研发项目,并不单纯是为了眼前的业务发展;还有很多技术,经历了消费端的历练之后,必将成为下一代尖端技术的基础或催化剂。 其他领先的互联网公司也是如此,从人工智能到区块链,从芯片设计到无人机,在外界能想象的一切“硬科技”门类,我们都能看到不同规模、不同类型的互联网公司,在进行着规模巨大、旷日持久的投入。 谁说互联网公司没有硬科技?我恰恰看到,中国硬科技研发之光,很可能在于那些消费互联网公司。
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    • 价值研究所·06-24 17:55价值研究所

      互联网医疗败局已定?压垮京东健康们的不止监管

      6月22日,一则“国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售”的消息导致京东健康和阿里健康两大互联网医疗龙头股盘中暴跌,但随后两天录得两连涨收复大部分失地。这种过山车行情,表明了市场和投资者对京东健康、阿里健康的矛盾态度:外界对京东健康、阿里健康营收模式的担忧由来已久,监管政策的一点风吹草动便足以放大他们的恐慌情绪。虽然京东健康和阿里健康过去一年的营收、毛利表现并不逊色,但对自营药品销售业务的依赖依旧很高,营收占比均超过85%。更尴尬的是,过去很长一段时间京东健康和阿里健康都把扩张的重点放在自营业务上,导致它们身上的“卖药”属性不断强化。面对日益严峻的监管环境,转型已迫在眉睫。股价闪崩后反弹,一条旧闻让两大互联网医疗巨头破防?近两个交易日,港股互联网医疗板块的走势可谓跌宕起伏、大起大落。6月22日,阿里健康、京东健康两只龙头股盘中崩跌,前者收跌超13%,后者跌幅更是高达14.83%;但随后两个交易日,两者股价均实现反弹,阿里健康分别收涨3.97%和4.62%,京东健康这两个交易日的收盘涨幅更是分别达到5.81%和5.4%,目前都已收复22日的大部分跌幅。毫无疑问,导致这两大巨头股价坐上过山车的,是在6月22日冲上热搜的一则报道:国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售。需要注意的是,严格来讲这已经是一则“旧闻”。早在今年5月份,国家药监局就在官网上发布意见征集稿,当中的就有一条规则明确写明“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动”,意见征集反馈截止时间是6月9日。翻查历史数据可以发现,在5月初京东健康和阿里健康的股价也经历了一波深度回调,前者在5月4日至6日录得三连跌,股价一度跌至今年3月份以来新低。但在随后一段时间,这两只龙头股已经重回增长曲线。而在6月9日意见征集截止、6月17日药监局宣布召开《药品管理法实施条例》修订座谈会等关键节点,其股价也并无明显起伏。有鉴于此,6月22日京东健康和阿里健康的股价突然崩盘让不少投资者和分析师都感到意外。一条已经出现一个多月的监管新闻,为何突然爆发这么大的威力?对此,有投资者将矛头对准推波助澜的媒体。6月22日当天,最早引发外界关注的是21世纪经济报道的一篇分析报道,相关词条热搜最高排名第二。在这篇引发轩然大波的报道中,援引了大量业内人士的分析,给出了加强第三方平台监管已成未来趋势、有关部门旨在厘清医药电商平台在自营和第三方业务上的界限等一系列结论。如果这些分析成为事实,无疑将对高度依赖售药业务的京东健康、阿里健康产生巨大冲击。政策的威力和未来不确定性,瞬间击溃投资者心理防线,最终酿成了这一**跌惨案。但在价值研究所看来,在这一则风波中,投资者的情绪或许显得过于薄弱了,大起大落的股价或许也掩盖了一些深层次的问题。事实上,政策靴子尚未落地,市场的恐慌来得可能有点早。目前,国家药监局针对药品管理实施条例的修订工作仍未结束,各项监管细则、权责划分仍需要更多时间进行推敲。此外,包括瑞信等国际大行也在最新研报中指出,对于第三方平台线上药品销售业务的监管条例最终版本预计会较为温和。总的来说,监管部门的重点将放在京东健康、阿里健康等平台对自营和第三方业务的分割上,目的是确保进驻这些平台的线上药店的合法权益,并非要打压平台。6月23日和24日股价的回升就表明,投资者已经度过最初的恐慌阶段,开始更理性地看待监管规则的演变,静观其变。当然,从这一**跌之中,我们还可以看到另一个事实:外界对京东健康、阿里健康营收模式的担忧由来已久,监管政策的一点风吹草动便足以放大他们的恐慌情绪。换句话说,无论有没有监管这一只“黑天鹅”,京东健康和阿里健康都应该好好审视一下自身存在的问题。扎堆卖药的互联网医疗巨头,早已为自己埋下祸根翻看京东健康、阿里健康的财报就能发现,卖药一直是它们最重要的业务和利润来源。而较为单一的营收结果和对卖药业务的过度依赖,早已在业内招致不少争议。客观地说,从营收数据来看,京东健康和阿里健康过去一年的表现并不差。2021财年年报显示,京东健康全年实现营收306.82亿,同比增长58.3%;全年共亏损11亿,主要是来自可转换优先股公允价值的变动,且亏损额较2020财年的172亿已大幅改善;此外,全年毛利润和Non-IFRS净利润分别录得71.97亿元和14亿元,同比分别增长46.4%和91.5%,进步明显。(图片来自京东健康财报)阿里健康也在上个月公布了截止今年3月31日的2022财年财报,营收、毛利同样录得全面增长。其中,该财年总收入为205.8亿元,同比增长32.6%;毛利润为41.1亿元,同比增长13.6%。但正如前文所说,问题的重点在于,阿里健康和京东健康都过于依赖医药自营业务,卖药成为了它们最重要的营收支柱。阿里健康这边,根据财报数据,上一财年来自医药自营业务的收入为179.1亿,占比高达87%,其中又有64%的营收出自以阿里健康品牌经营的自营药房药品销售。京东健康的情况也十分相似。数据显示,2021财年京东大药房自营业务收入为262亿元,同比增长56.1%,营收占比达到85.3%。对比之下,一度被寄予厚望的线上平台、数字化营销及其他服务收入仅为45亿元,占总营收的比例不足15%,依然难成气候。(图片来自阿里健康财报)看完这些数据,相信大家就不难理解为什么“禁止第三方平台直接参与药品网售”会让京东健康和阿里健康的股价会出现大震荡了。由于两者的自营业务营收占比都达到80%以上,一旦这项业务被叫停,必然会对其营收、利润产生根本性影响。对比之下,同样涉足药品销售行业的美团买药风险就要低得多。美团也在做自营药品销售业务,但美团大药房真正发力强势市场不过是最近半年的事,而且美团自营业务占比并不高,更多是和外卖一样做第三方服务生意。数据显示,美团买药已接入超过10万家第三方药店,这一体量和饿了么类似。而美团近年来的重点,都在于提高入驻商家规模和提高配送服务效率。和美团不同的是,过去很长一段时间京东健康和阿里健康都把扩张的重点放在自营业务上,导致它们身上的“卖药”属性不断强化。京东健康跟随京东的步伐,过去一年重点打造自己的智能仓储和末端物流体系。数据显示,截止去年年底京东健康共在全国建立了19个药品仓库和超过400个非药品仓库,承诺80%的自营药品订单能实现即日达/次日达。而为了打造这一开放式物流体系,京东集团为京东健康提供了资金和技术上的大量援助。根据公开数据,2021财年京东健康的物流与仓储服务开支为18.04亿元,技术和流量支持服务开支也达到了12.71亿元,同比分别增长44.09%和39.98%,而这两项服务都主要由京东集团提供。阿里健康则把重点放在SKU的扩张上。数据显示,截至上一财年末,阿里健康自营业务的主要载体天猫医药平台上,SKU超过4400万,过去半年内激增400多万。需要注意的是,在京东健康和阿里健康两家头部企业的带动下,整个互联网医疗赛道都有向“卖药”路线倾斜的趋势。不久前刚通过港交所上市聆讯的明星独角兽智云健康,主要营收来源就包括针对B端(药店和医院)的SaaS服务以及针对C端消费者的慢性病解决方案业务,后者营收占比更高,尤其是处方开药及长期健康会员服务,本质上依然离不开卖药的属性。招股书数据显示,2021年智云健康医疗用品销售收入占比达65.7%,正在朝着阿里健康和京东健康开辟的道路大步向前。然而,阿里健康和京东健康这两天的遭遇也告诉我们,过于依赖自营售药业务并不保险。如果想最大限度规避监管风险,向多元化转型是必然的选择。向多元化转型,“医+药”一体化是出路?对互联网医疗行业来说,好消息是消费者的需求一直存在,甚至还会继续增长,这为行业的长远发展奠定了基础。根据36氪研究院统计的统计,2017年之后我国互联网医疗市场进入快速增长期,在2017-2026年期间年均复合增长率预计会达到33.6%,整体市场规模将在2026年底达到1980亿元。其中,除了售药业务之外,医疗保险、健康管理、医疗服务和数字化服务等赛道都有很大的增长空间。以起步较早的医疗服务赛道为例,目前已经涌现出了专注在线问诊服务的企鹅杏仁,提供远程医疗服务的卓建科技以及搭建互联网医院的微医等头部玩家。当然,这些业务的缺点也很明显:前期投入大、回报周期长、整体毛利率偏低,对于营收压力巨大的企业来说短期内可能不是一笔好生意。但考虑到监管的压力和长远发展的需求,阿里健康和京东健康不可能忽视这些业务带来的转型希望——毕竟这两家巨头的财力和市场占有率已经傲视群雄,如果其他竞争对手都能跑通这些业务,它们就更不需要害怕了。事实上,售药和诊疗、健康管理等业务关联性极高,也完全具备相互打通、构筑完整医疗服务体系的可能性。阿里健康和京东健康的共同对手平安好医生,就朝着这个路线率先迈出了多元化改革的步伐。上一财年,平安好医生效仿美国凯撒医疗集团的HMO模式,借助平安集团的资源构筑保险+医疗的闭环,大力推广针对B端的员工健康管理服务和瞄准C端的付费会员业务。以付费业务为例。数据显示,截止上一财年末,平安好医生注册用户4.2亿,全年积累付费用户数增长超3800万,付费用户转化率为24.8%——在上半年,这一数据仅为5.4%。和平安好医生相比,阿里健康、京东健康的劣势是不具备开展保险、诊疗服务的经验,毕竟前者背后有中国平安这个引路人。但阿里健康和京东健康具备开展付费业务和诊疗服务的另一个重要基础:庞大的用户基数。京东健康这边,当前的年度活跃用户数达到1.23亿,同比增加3356万。至于阿里健康,我们别忘了它背后还有支付宝这个流量入口。数据显示,截止上一财年末支付宝医疗健康频道年度活跃用户数为6.9亿,同比增长1.7亿,提供在线健康咨询服务的签约执业医师、执业药师和营养师合计达16万人。在价值研究所看来,阿里健康和京东健康的诊疗、健康咨询服务过去几年之所以难有突破,除了因为平台战略和资源向自营业务倾斜之外,各项业务缺乏联动、没有构筑统一的服务体系也是一个重要因素。事实上,京东健康已经开始意识到医、药结合的重要性,战略级服务产品京东家医就肩负起了整合平台医疗服务资源和供应链的职责。目前,京东健康正通过这一全新板块提供营养补充、电话问诊、疫苗和体检预约等服务。面对日益严峻的监管环境,转型已迫在眉睫。但这一条并不好走的转型之路上,过往积累的经验和资源,相信能为这两大巨头提供一些帮助。写在最后2020年12月8日,京东健康在港交所敲钟上市时,刘强东曾放出豪言:“健康这个事业做好了,相当于再造一个京东。”上市首日股价大涨,市值突破3400亿港元高位,京东健康用实际表现回应了刘强东的殷切希望。但接下来的剧情,还是写满了出道即巅峰的悲情色彩。港交所公告显示,今年4-5月份刘强东两度减持京东健康股权,目前的持股比例已经下降到68.88%。虽然在去年宣布退居二线,把京东CEO一职交给徐雷之后刘强东就致力于卸下身上担子,削弱其本人对京东及关联公司的影响力,但在这种不利的大环境下多次减持京东健康股份,依然给外界留出了更多解读空间。毫无疑问,截至目前,京东健康的表现并不及预期,更遑论实现刘强东“再造一个京东”的愿景。而随着监管政策的收紧,未来的路只会越来越难走。好在,正如上文所言,互联网医疗市场的规模在扩大、用户的需求在增长,京东健康和阿里健康还有时间筹划自己的转型。只希望这一次,它们能吸取之前的教训。$阿里健康(00241)$ $京东健康(06618)$ $平安好医生(01833)$ 
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      互联网医疗败局已定?压垮京东健康们的不止监管
    • 于见专栏·06-24 01:47于见专栏

      电子签名赛道烽烟四起,上上签却疑似掉队了

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」最近几年,什么行业最火?电子签名行业一定占据着一个名额。线上化浪潮下,宅经济和疫情黑天鹅催生着巨大的电子签名需求,再加上电子签名本身所蕴含的降本增效价值,这一行业领域正迸发出越来越多的市场机会和关注度。在此背景下,一众电子签名企业走入了大家视线,上上签、e签宝、法大大…其中,上上签的曝光度无疑是比较高的那一家。一直以来,上上签都稳稳占据着国内电子签名行业的头部位置,为了快速提升市场份额,它成立至今已经开启了多轮“买买买”节奏,通过并购动作来提高自己在行业中的市场占有率。就在去年,上上签还完成了对“云合同”的并购。不过,在电子签名赛道烽烟四起、各家纷纷摩拳擦掌的现在,上上签的扩张似乎并没有帮助它进一步提升自己在行业中的地位,反而疑似遭遇“掉队”。它在一些行业统计数据中市场份额反而降了不少,为什么会这样呢?市场竞争激烈,上上签模式成疑 据悉,电子签名行业一直流传着这样的一个观点,那就是这个领域终将迎来“赢家通吃”的寡头时代,行业排名第一的公司将会吃下大部分市场和份额。这一观点来源于美国电子签名市场的经验。在美国,行业第一的电子签名企业市值是第二名的几十倍,这给中国电子签名掘金者的最大提醒就是,极速狂奔占领市场才是王道。于是,为了尽快获得市场优势,各家电子签名企业都采取了高速扩张模式,上上签也不例外。但可惜的是,尽管上上签这些年来进行了多轮并购,可它在行业中的市场份额优势却没有扩大,反而在一些统计口径里大幅下滑,这让人怀疑它的并购扩张模式是否真的取得了想要的结果。根据相关媒体报道信息显示,上上签成立于2014年,有鉴于对电子签名行业超前的嗅觉与布局,它快速成长为中国电子签约云平台领跑者,并显现出不俗的发展潜力。2017年底,上上签并购“快签”;2019年中旬,上上签并购“重签”; 2021年5月,上上签又对“云合同”进行了并购。但上上签的市场份额似乎却没有因持续的并购动作而带来相应增长。根据艾媒咨询发布的统计信息显示,2018年,上上签在国内电子签名市场的份额超过44%,那么高的市场份额让人对它的未来发展十分期待。可到了2020年,同样是艾媒咨询发布的数据显示,上上签已经从电子签名市场第一降到了第三,其中e签宝以超过43%的市场份额排名行业第一,上上签的市场份额仅有14.4%。如果艾媒咨询的统计信息没有问题的话,那上上签可谓是并购了个“寂寞”,不仅行业第一的位置被e签宝迅速取代,连行业第二都没捞着。另外在客户数量和合同付费签署量等指标上,上上签同样未能守住自己的地位。根据艾媒咨询发布的行业数据显示,2020年,e签宝的人力资源客户数量占比超过36%,排名行业第一;法大大以超过20%人力资源客户数量占比排名行业第二;上上签屈居第三,仅有不到13%。在合同付费签署量上,2020年我国电子签名行业的同比增幅超过81%,而上上签的同比增幅不到76%,相比于行业整体水平略有差距。当然,艾媒咨询一家的数据并不足以完全证明上上签这几年的发展就真的退步了,可在其它研究机构公布的数据上,上上签也还是未能巩固自己当年的头部地位,只是略好而已。比如根据IDC发布的相关行业数据显示,在2019年,中国电子签名市场前三甲为法大大、上上签、e签宝,市场份额分别是26.6%、19.0%、12%。可以看出,不论从哪个数据来看,上上签都没能通过这些年的并购动作来巩固好自己的行业领先优势,这在呈现出强者恒强态势的电子签名市场很“危险”,同时也预示了在未来一段时间里,中国电子签名市场还将保持着高压竞争态势,各玩家一刻也松懈不得。遭遇内部纷争,“内忧”或有影响? 在上上签疑似掉队的背后,还有它在内部高管纷争上的“内忧”,而且这场内忧持续的时间还不短,这或许暴露出了上上签在公司内部管理当中存在的一些问题。曾经,上上签拥有一名CSO(首席战略官)林先锋,在2017年到2020年期间,林先锋却与公司及上上签创始人万敏产生了持久的纷争。2017年林先锋刚刚正式入职上上签时,坊间就传出了他与万敏的股权问题矛盾。2018年5月,上上签爆发了将林先锋从公司CSO调整为产品市场高级专家的事件,这种从高层到专家的降职已然预示了后面的故事。在当时,林先锋和公司还没有完全撕破脸,虽然表示不能完全接受岗位调整,但“尊重万敏的决定”。很快到2018年6月,双方的矛盾就因为一次请假事件而急速升级。在林先锋想要请假1.5天却未获批后,双方展开了关于离职流程你来我往的针锋相对。7月,上上签选择解除与林先锋的劳动合同,表示林先锋存在管理不善、拒绝履新、不服从管理、擅离岗位等大量问题。有意思的是,事件来到2019年,在林先锋正式离开上上签之后,他又选择将老东家上上签告上法庭,结果却与上上签方面对林先锋的“嫌弃”大相径庭:一审法院支持了林先锋,判决上上签向他支付13万赔偿金。到了2020年底的时候,林先锋又选择撤诉。客观来说,这其中的孰是孰非外人说不清楚,但这持续几年的高管纷争很难不让人怀疑上上签的内部管理是否真的存在一些问题,这与上上签这些年未能巩固自己的行业地位有没有内在联系?希望没有,可电子签名行业的激烈竞争态势注定了行业玩家需要在各个维度都保持强大的竞争力。种种迹象表明了,上上签目前还有很大的进步空间。
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      电子签名赛道烽烟四起,上上签却疑似掉队了
    • 于见专栏·06-24 01:39于见专栏

      大麦植发IPO背后,植发行业乱象频发

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」中国数量庞大的脱发人群规模催生了潜力巨大的植发市场,这是植发行业近年来得以快速发展的基础,也是越来越多植发机构出现在公众面前的大前提。目前在国内植发行业,雍禾医疗是当之无愧的龙头,它已于去年底成功登陆了港股资本市场,这给其它植发机构树立了一个发展示范。于是,更多的植发企业开始迈上资本与扩张之路。近期,大麦植发又传出即将登陆港交所的消息,这让整个植发行业再一次引发大量关注。作为大概率行业内的第二家上市公司,大麦植发拥有什么样不同的竞争力呢?有鉴于目前行业发展与乱象共存的态势,它能否以上市为契机一改人们对于行业的负面印象从而获得更好的发展机会?IPO在即,大麦植发惹关注 本月中旬,有媒体报道了大麦植发港交所IPO的进度已经进行到接收材料阶段,公司计划将在今年第三季度正式向港交所递交招股书,上市进程进入倒计时。在此背景下,市场对于大麦植发的关注度急速升温。据悉,大麦植发因其技术特色也被称为大麦微针植发,是大麦植发医疗(深圳)集团股份有限公司旗下品牌,它很早就涉足于植发领域,早期的名字叫“科发源”。2006年,大麦植发开始引进微针植发技术,并以此技术路线发展至今,这让大麦植发在行业中形成了一定的差异化特色。根据官方介绍显示,大麦植发主推的微针植发技术相比于传统植发技术有着更多优势,包括微针针孔直径小可根据不同人头发粗细调节、创口小、恢复快、植发密度高等。在技术上有其特色之外,大麦植发也在商业模式的探索上形成差异化。相比于传统植发机构只是聚焦植发领域,大麦植发在大麦微针植发之外,还拥有阿丝蔓植发、丝康源头皮管理、丝康源贸易、大麦植发技术研究中心等,表明公司在植发领域拥有着不小的野心,想要打通植发、养护等上下游服务环节。目前,大麦植发的门店主要集中在北上广深等一线城市,并且以直营为主,门店总数在30家左右。可以看出,大麦植发在植发领域还是有其独到想法的,随着这一行业领域越来越引人关注,市场机会也在持续迸发,对于有一定技术和规模积累的它来说上市是一个最好的选择,可以帮助它抓住未来植发市场的增长机会,在扩张中抢占行业份额。根据相关统计数据显示,我国近年来的植发市场规模增长迅猛。从2016年的58亿到2020年的134亿,到2030年预计的756亿,行业掘金属性明显,相关行业玩家早做准备也就不奇怪了。不过,先一步登陆资本市场的雍禾医疗目前已经抢占了植发市场的高地,它在市场份额上几乎是大麦植发的两倍,这可能会让大麦植发在上市后遭遇不小的发展压力。行业乱象频发,大麦植发未能幸免 需要指出的是,虽然潜在需求不断爆发,但考虑到植发行业还处于野蛮生长期,行业中早已爆发出的一些乱象值得特别关注。以大麦植发为例,它曾多次遭遇行政处罚。2020年底,大麦微针植发因使用未授予专利权的专利申请和已经终止、无效的专利作广告的行为涉嫌违反《广告法》;2021年8月,宁波大麦美容美发因微针植发案例存虚假宣传等违法行为遭到市场监管处罚。另外在用户投诉层面,植发领域更是投诉大户,大麦植发就曾因为“毁人形象”而被多家媒体报道。根据《中国消费者报》的相关报道显示,武汉的一名周女士在武汉大麦微针植发医院植发时遭遇了很多烦心事。她先是从直播平台看见大麦微针植发的宣传,在得到客服“成功率百分之百”等承诺后选择了试种。可在试种时,大麦微针医生未征得其同意就把周女士的头发剃掉很大面积,从而严重影响到了她的工作。而根据周女士的说法,大麦植发如此“毁人形象”的初衷完全是在于有利可图,因为开始她选择的是试种,所以机构没有办法赚钱,大麦微针为了逼她消费,所以进行了整个发际线的种植。此后,周女士与大麦植发陷入了持续的维权纷争。类似的情况只是植发行业乱象中的冰山一角,在网上随便一搜,大家都可以很容易看到一些消费者在进行植发后遭遇的种种吐槽,在宣传、销售、效果、价格等各维度上,几乎所有的植发机构都存在着或多或少的槽点。特别是在宣传维度,植发机构以夸大宣传来诱惑消费者体验、消费的情况随处可见。例如,大麦微针向消费者承诺了明确的毛囊成活率,宣称“术后成活率都在96%以上”,还有“合同保障”,可事实上,植发机构有混淆概念、误导消费者的嫌疑。据悉,毛囊成活率目前并没有办法计算,而所谓的毛囊术后成活率更只是一个科研指标,不是临床观察指标,所以机构在以这些指标向消费者进行承诺时,已然预埋好了种种套路。根据相关皮肤科专家的说法,想要在临床上鉴定毛囊成活率是非常难的一件事,根本无法直观计算,而且种植的头发也有存活时间限制,但各类植发机构却往往会在这些维度误导消费者。可见,大麦植发跟植发行业中的其它玩家一样,也存在着种种乱象,这或许会影响它在上市之后的股价表现。希望在未来,不管是大麦植发还是其它植发机构,大家都应该在推动自身发展、扩张的同时,兼顾好消费者利益和行业秩序,这样才能帮助自己和植发行业获得更长远的发展空间。
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      大麦植发IPO背后,植发行业乱象频发
    • 于见专栏·06-24 01:29于见专栏

      钟薛高进入“休眠期”,前途在哪里?

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」雪糕冰品,作为解暑的一大利器,深得老中青的喜爱。在梦龙、哈根达斯、歌帝梵牢牢盘踞高端冰品市场多年后,几乎没有国内品牌能与它们抗衡。但在近年,网红品牌钟薛高就异军突起,试图对高端冰品市场发起挑战。钟薛高于2018年在上海正式挂牌成立,在短短的四年时间里,它从一个不知名品牌,成为“雪糕界的爱马仕”,与它背后强有力的资本运作和强大的营销策略脱不开干系。但随着钟薛高的故事不再新鲜,其也开始进入了休眠期。借流量密码上位,钟薛高难稳江湖地位自2018年以来,年轻一代对国潮文化的消费力度,让资本看到了这一蓝海市场的机会。文化自信与消费升级让国货品牌感受到了市场的风向,借助这股东风来营销,自然是事半功倍,而钟薛高就是其中的佼佼者。 紧扣“新消费时代”流量密码的钟薛高,喊着要做国产高端雪糕的同时,还将中国传统文化巧妙地与雪糕造型本身,有机结合,让其能更好地调动消费者的消费情绪。钟薛高也因此一举被推上了“国货之光”的位置,但其高昂的售价,也让许多消费者买得有些胆颤心惊。中国企业品牌研究中心数据显示,2021年我国雪糕行业顾客推荐度指数前十的品牌,哈根达斯占据头把交椅,钟薛高虽然将其作为对标产品,但榜上却完全找不到它的身影,这对于钟薛高来说,无疑是非常尴尬的。过去30年雪糕市场:外有哈根达斯、和路雪、雀巢等国际一线品牌,内有伊利、蒙牛、光明等老牌乳制品厂商,其他的小牌子几乎难以找到立足之地,但如今借助互联网流量作为推手,新品牌也能找到立足之地。但无论产品定位、目标消费群体有何差异,几乎所有的品牌都会积极进行品牌包装升级,试图从外观、新鲜感着手,让消费者持续购入。钟薛高便是瞄准了这一点,从造型到命名,从原材料到宣传口径,都玩起了套路。采用极具国风的瓦片造型和产品名字,宣称选材于全国各地优质特产原料,将“中式”符号与品牌牢牢捆在一起,深谙产品创意和传播之道的钟薛高创始人,早已掌握了创造爆品的三步走策略:产品突破、 内容突破以及外部推广。66 元一支的“厄瓜多尔粉钻”就是钟薛高营销策略的经典代表,加上层出不穷的联名款,钟薛高成功地让消费者产生了一个略显极端的认知:贵有贵的道理。但钟薛高的算盘,响得了一时响不了长久。在疫情冲击下,零售行业的增速持续放缓,据最新数据显示,平均增速已跌至8.8%。而造成零售业疲软的一大原因,就是居民收入增速有所放缓。并且根据央行最新调研数据显示,消费者对于就业和收入稳定的信心正在逐步下滑,更多人倾向于留有余钱,而非追求一时的消费冲动,这对于钟薛高这类性价比较低的产品来说,无疑是当头一棒。品质、国潮是钟薛高一直以来的核心营销点,但实际上,其过高的售价让钟薛高诞生4年以来,一直伫立在风口浪尖之上。一有风吹草动,立刻就会引起消费者的关注,这对于品牌而言也是一把双刃剑,尤其是有负面新闻被爆出的时候,钟薛高就显得非常被动。口碑频遭质疑,钟薛高恐跌落神坛钟薛高创始人林盛在某次接受采访时说:“钟薛高的毛利润略高。最贵的一个售价为66元,产品成本近40元。就是这个价格。你爱买不买”。这番言论一经曝光,立刻让钟薛高成为全网关注的焦点。 但自称成本近40元的钟薛高,却早在2019年就被上海市工商行政管理局处罚过,处罚原因是虚假宣传。尽管钟薛高针对此事已经作出了道歉声明,甚至一度还冲上了热搜榜,阅读量达到了惊人的12亿,可嘴上说着自己做错了的钟薛高,行动上却仍在我行我素。据网友爆料称:钟薛高的原料存在虚假宣传、以次充好的问题,是许多业内人士都心知肚明的。钟薛高在其一款“酿造红酒冰激凌”宣传页面中声称:无蔗糖或糖替代品,只选用吐鲁番盆地核心葡萄种植区的超级红酒,零添加,甜而不腻。但相关检验报告却显示,红色葡萄干的规格等级为散装/一级,这无疑又是一次擦边球式的宣传。除此之外,另一款名为“老树北”的冰激凌,在上市之初,便宣称选用了日本SERVAnorth茶,纯手工研磨,原料品质有保证。可原料供应商的销售手册上却显示,提供给钟薛高的茶粉并非是其宣称的那一款,而是由各种各样的新鲜茶叶如九坑、龙井和薮北树,制成的混合茶粉。虽然钟薛高实际生产所用的原料,与其宣传口径有所出入,但其原料品质的确是值得肯定。钟薛高既然想成为“国货之光”,也选择了用国产原材料来制作产品,为何最终又要打擦边球,宣传自己采用的是进口原材料呢,这反倒让许多业界人士感到困惑。钟薛高对于自己品牌格调的重视,是有目共睹的,但对于品牌口碑的维护似乎并未放在心上。高昂的售价却没有树立能够深入人心的品牌形象,这对任何企业而言,都是一种隐患。更何况目前钟薛高产品线较为单一,一旦出现问题,对企业的影响便不可小觑。虽高歌猛进,却难逃市场局限性钟薛高话题度十足的背后,是强大的市场营销策略。借助各平台的网络名人进行带货宣传,同时还利用短视频的全民热度,进行洗脑式营销。在完成了基本的营销推广之后,钟薛高还不忘用时下最流行的联名策略,来扩大自己的消费受众。 钟薛高与泸州老窖联名推出的“白酒断片”雪糕,一上线就被抢售一空;在尝到甜头之后,钟薛高便开始了自己的联名之路:无论是文创周边,还是线下咖啡店,都能见到钟薛高的身影,跨界联名这一招,它是玩得风生水起。在人们眼中,钟薛高仿佛突然就从初创品牌,摇身一变成了“雪糕界爱马仕”。可殊不知,这都是品牌砸下巨额营销费用之后换来的。例如产品上市之后,钟薛高邀请众多网络达人直播开箱、试吃,小红书相关笔记多达2万篇,每篇价格在200元到10000元不等。羊毛出在羊身上,这些成本最终话都会转化到产品中,呈现在价格上,消费者都要为此买单。这也让钟薛高不再是随手来一根的夏日神器,更像是为了尝鲜、打卡而存在的“奢侈品”。但庞大的营销费用,对初创企业的资金链造成的巨大压力不可忽视。而且雪糕这个市场,本身就存在一定的局限性。雪糕属于快消品,而且还是季节性极强的高热量食品,产品门槛不高的同时,消费者对于品牌的专一度也有待考究。之前有部分网友戏称“钟薛高40元的成本,39元是营销费用”,这也从侧面说明,钟薛高想要形成稳定的客户群体,仅靠会营销、会讲故事是不够的。钟薛高自然也意识到了这一点,其也在探索着更多的市场可能。钟薛高在确认自己在物流运输板块有一定的建树之后,自然就想往速冻产品方向跨界,毕竟这也是许多品牌采用的一贯套路。钟薛高下属公司殊趣食品(上海)有限公司推出了一个水饺品牌“理象国”,虽然客服人员答复理象国是独立品牌,可这个16只猪肉白菜水饺售价42元,16只鸡丝松茸水饺售价近百元的兄弟品牌,似乎就是在走钟薛高的老路。而业内人士对钟薛高的选择,也表达了自己的看法。之所以布局速冻水饺而不是速冻面包、速冻面饼之类的产品,是因为水饺的销售旺季恰好是在冬季,与钟薛高的夏季形成了互补;同时水饺作为南北皆宜的中国传统食品,它的受众层面自然比雪糕大得多。但钟薛高似乎忘记了,目前速冻水饺领域由湾仔码头、三全和思念占据了70%以上的份额,想要从这些品牌手中分一杯羹,那难度可想而知。而且这类昂贵的速冻食品,买得起的会选择到店用餐,想尝试的也仅会购入一次,尝尝鲜罢了。无论是雪糕还是速冻饺子,消费者最终会成为品牌忠实消费者的决定性因素,就是口味和定价是否符合自己的心理预期罢了。尤其是网红经济盛行的大环境下,消费者多数情况下,都只是在为品牌之间的“内卷”买单。但随着消费者不再上头,消费模式不再冲动之后,一些名不符实的产品注定会逐渐被淘汰。结语作为国潮“新贵”,钟薛高在成立之初,完美地利用了网络时代所带来的优势,快速打开了受众面。而高昂的定价,是钟薛高火速出圈的主要原因之一。而在流量热度逐渐衰退之后,钟薛高也要开始思考自己未来的发展之路。从雪糕起家,延伸发展到冻品、速食领域确实是一个不错的尝试,但目前钟薛高品牌的定价是很不接地气的,后续推出的产品线是否贯彻这一思路,继续“束之高阁”还是走平民路线,都决定着未来很长一段时间的发展方向,钟薛高还需要细细斟酌一番。
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      钟薛高进入“休眠期”,前途在哪里?
    • 于见专栏·06-24 01:21于见专栏

      微软一骑绝尘,国产操作系统如何破局?

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」操作系统是现代信息技术的核心,它下联包括CPU、芯片、外围设备等在内的各种硬件平台,上承数量极其庞大的应用软件生态系统,所有与信息技术相关的应用都必须通过它才能完成,几乎所有的行业都要依赖操作系统,我们的工作、学习与生活也离不开它。 作为数字经济的核心中枢,信息产业需要国产大脑可以说,信息产业是一个国家工业实力的基础,而操作系统又是信息产业的中枢,操作系统是否能实现独立自主,将关系到国家的经济安全,美国企业得益于先发优势,长期主导着全球的操作系统市场,掌握着这方面的生杀大权。2014年Win XP停止服务后,爆发了WannaCry勒索病毒的全球性安全威胁,该病毒利用了Windows系统的SMB漏洞,给150多个国家的大量Win XP用户带来了极大地安全危胁。2020年Win7停止服务后,国内用户就面临着两个选择,要么升级或更换更高版本的操作系统,而用户的电脑能不能兼容且稳定运行高版本操作系统也是一个问题,要么就冒着恶意攻击或数据窃取的安全风险继续使用。很明显潜在的系统安全漏洞就如同达摩克利斯之剑一样,时刻悬挂在用户的头顶,因为使用习惯的问题,目前国内Win 7用户的占比依然很高,更新操作系统会增加不少额外的采购及运维成本,这两次操作系统停止服务也充分说明了拥有国产自主操作系统的重要性。如果操作系统不能实现国产化,那么国家的信息安全就得不到充分地保障,今年5月底,美国商务部出台了规定,美国的企业机构在与“受限制国家和地区”的“政府最终用户”分享网络安全事项时,必须要先向美国政府申请。毫无疑问,这个受限制国家自然也包括我国,再说直接一点,如果微软公司要给国内一些敏感用户提供漏洞的补丁,那就需要先征得美国政府的同意,显而易见,操作系统若不能实现国产化,那么我们随时有被“卡脖子”和”牵着鼻子走”的风险。数十年风雨历程,如今是机遇与挑战并存国内企业在操作系统自主的道路上已经探索和奋斗了三十多年,市面上的国产操作系统也有十多种,但有一定用户基础、能坚持版本更新迭代的却是寥寥可数。其中统信UOS、麒麟软件和中科方德这三家企业实力相对较强,其操作系统能适用于主流的硬件环境,正逐步应用于通信、能源、金融、交通、医疗、电子政务等行业和领域。银河麒麟的出品方麒麟软件被誉为操作系统的“国家队”,是国内操作系统厂商中,第一个营收突破10亿的企业,去年企业实现营收11.34亿元,同比大增85%,净利润2.68亿元,同比增长了63%。该公司推出的银河麒麟操作系统V10,被评为“2020年度央企十大国之重器”,去年企业推出了桌面操作系统 V10 SP1和高级服务器操作系统 V10 SP2,麒麟软件的合作伙伴包括了联通、浪潮、龙芯、新华三等知名企业,支持的产品数量在40万个以上。东吴证券的数据显示,去年前3季度,银河麒麟的市场份额占比接近三分之二。统信UOS在软件生态建设上颇具特色,从2019年成立截止到去年,统信UOS累计支持的产品数量在20万个以上。今年5月,统信UOS宣布将以深度(deepin)社区为基础,努力打造立足国内且面向全球的国产桌面操作根系统及其根社区。中科方德是一家有国家队背景的企业,其股东包括了中科曙光、中科院软件研究所等机构,前不久,企业入选了工信部“信创漏洞库技术支撑单位”,获得了“国家重点软件企业”认证。由于美国的长期垄断和技术封锁,全球包括我国在内的操作系统产业都处于举步维艰的境地,国内操作系统市场一直是被外企所垄断,外资占比为92.9%,亿欧的报告也指出,国产操作系统在Linux中的份额占比还不足5%,与国外产品的差距还比较大。在市场份额方面,微软是当之无愧的一哥,Statcounter的数据显示,截至去年7月,在全球桌面操作系统市场,Windows的占有率接近75%,遥遥领先于其他对手。苹果位居第二,市场占有率为16.16%,Linux等操作系统的占比很低,基于国产操作系统的应用程序还较为匮乏,软件生态环境建设相比Window操作系统,差距就更加明显了。 开发操作系统易,营造软硬件生态环境难Windows的软硬件生态环境是越来越强大,越来越完善,用户也是越来越多,使用者多反过来又促使开发者进一步提升操作系统及软硬件的性能,这样就形成了一个良性循环的发展格局。40多年的发展,使得Windows在桌面操作系统方面形成了近乎垄断的地位,微软在2018年的数据显示,Windows10的月活设备数在7亿台以上,运行的应用程序超过了3500万个,可谓一骑绝尘,让其它的企业望尘莫及。相比之下,今年6月,中科方德将发布5.0版本的方德桌面操作系统,该系统的软件中心包括了近2000款国产及开源软件,两者之间的差距还是很明显的,微软的系统生态圈已达到了1000万个,麒麟软件的生态应用仅有20万个左右。华为又一次让我们看到了前方的曙光,华为通过多年来厚积薄发,先后构建起了欧拉、鲲鹏、昇腾等开源的软硬件基础生态环境,其中欧拉是一款服务器操作系统,其开源社区是国内最活跃、全球开发者关注最多的Linux社区。社区的合作企业有300多家,开发者有7000多人,软件仓数量超过了8500个,社区用户数接近25万,值得关注的是,在X86服务器市场占据90%以上份额的英特尔也加入了欧拉系统共建。这表明欧拉在国际上已经有了一定的影响力,截至今年6月,欧拉的商业装机量累计在170万套以上,新增市场份额达到了19%,预计到今年底将达到25%,明年华为的目标是国内新增市场份额第一。「于见专栏」认为,从目前的情况来看,国产操作系统的前进之路,依然是任重而道远:一是技术,目前大部分国产操作系统都是基于开源操作系统Linux的内核开发的,因此能不能真正吃透Linux内核的技术才是关键,光靠改一改代码就匆匆推向市场的操作系统终究是昙花一现,不能长久。而要吃透Linux的核心技术,是需要企业沉下心来,经过几年甚至十几年的艰苦努力,方能有所成就,现在的一众国产操作系统中,在过去15年里一直在持续更新版本的,只有统信UOS、麒麟软件和中科方德这三家企业。二是磨合,操作系统是有了,但还需要与软硬件厂商加强合作,不断提高操作系统对各种软硬件的兼容性、适应性和稳定性,尤其要在用户体验上狠下功夫,逐步提升系统性能和运行流畅度,只有把这几点做好了,国产操作系统才具备商业化应用的基础。三是生态,造系统易,建生态难,现在很多知名企业的软硬件产品只支持Windows系统,加之国产操作系统的用户偏少,企业缺乏动力去开发适配国产操作系统的软硬件产品,国产操作系统只能是被动去适应市面上的现有产品,这样就形成了一个非良性循环。没有生态和用户的基础,即使国产操作系统再好用,性能再强大,那也只是无源之水,无本之木,避免不了被淘汰的命运,无论是苹果还是微软,它们的持久成功之道,在于拥有一个强大、系统化且独一无二的软件生态环境与体系。打造软件生态没有捷径可走,只能通过不断地研发、升级、迭代,逐步构建起企业的软件生态环境,同时逐渐吸引用户使用,不断扩大用户群体的规模。虽然目前国产操作系统整体实力不强,但它的未来仍然是充满了希望,去年国产Linux桌面操作系统的出货量首次超过了5%,预计到2025年,出货量占比将在20%以上,在国内市场的整体占有率也将超过10%。现在的国产操作系统总体上还只能说是堪用,距离易用、好用、方便用,还有较长的路要走,在大力发展数字经济,各行各业数字化转型如火如荼的背景下,新基建、东数西算、超算智算等政策的先后推出,使国产操作系统迎来了难得的发展机遇,我们有理由相信,国产操作系统的前景亦是一片光明。 结语大浪淘沙,不进则退,国产操作系统最终能否凭借自身努力脱颖而出,尚需时间观察,这中间没有捷径可寻,只有脚踏实地的挥洒汗水。风风雨雨数十年,国产操作系统虽然在安全性、易用性和系统生态圈建设方面实现了层层突破,但总体上仍处在积累和量变的过程中,机遇与挑战并存,未来的表现值得期待。
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      微软一骑绝尘,国产操作系统如何破局?
    • 价值研究所·06-23 17:27价值研究所

      销量暴涨、市值暴跌,科沃斯是机器人行业的缩影?

      618已落幕,但各个行业玩家的战绩PK还在继续。最近两天走向舞台中心的,是扫地机器人行业,科沃斯、石头科技、追觅还有小米、美的等头部品牌纷纷拿出了自己的成绩单。其中,科沃斯销量和占有率还是压过其他竞争对手一头,扫拖机器人再度蝉联三大电商平台品类市占率榜首;石头科技增长势头也相当迅猛,5月31日开售首日石头科技的扫地机器人销量就超过了去年整个618活动整体销量;至于追觅、云鲸智能等二线玩家,虽然销售额和科沃斯、石头科技还有一段距离,但纵向比较已经取得不小进步。然而,在销量暴涨的同时,这几家头部厂商在资本市场的表现却是另一番景象。科沃斯过去一年先后遭到泰怡凯和Ever Group两大股东减持,前者背靠资本大鳄IDG,后者的幕后东家更是科沃斯创始人钱东奇的儿子DavidCheng Qian。在资本叛逃之际,科沃斯市值蒸发近600亿,股价较巅峰时期大幅下滑。销售业绩和股价市值这种矛盾状况的背后,揭示了家用服务机器人行业一直以来的几个痛点:产品口碑不稳定、运营成本高企、技术攻坚难度大、渗透率提升缓慢……如何解决这些痛点,成为了科沃斯们当下头号最大难题。(图片来自UNsplash)家用扫地机器人销量火爆,石头科技狙击科沃斯618虽然已经落幕多日,各个参与商家的战绩PK却还没有结束。最近两天,比拼的主角从家电、手机转移到另一个热门赛道:机器人,尤其是前几年遭受不少非议的扫地机器人。头部品牌中,科沃斯、石头科技、追觅、小米、美的等纷纷拿出了自己的成绩单。在这新一轮业绩大PK中,我们可以看到家用型清洁机器人火爆的销量,同时还有整个行业竞争格局的演变。总的来说,在这一届618活动中,风头最劲的还要数服务机器人行业的老玩家科沃斯。官方数据显示,科沃斯在今年618期间全渠道成交额超24亿元,同比增长33%,机器人和添可智能家电两大板块的产品各贡献半壁江山。两相比较之下,机器人产品关注度自然要高出一筹。数据显示,科沃斯的拳头产品扫拖机器人再度蝉联三大电商平台品类市占率榜首。除此之外,近期力推的擦窗机器人窗宝、空气净化机器人沁宝也取得了不俗成绩,前者全网品类市占率排名第一,后者在天猫的3000元以上高端空气净化器市场占有率独占鳌头。当然,靠着618大赚一笔的不止科沃斯,石头科技、追觅科技、云鲸智能等后起之秀,还有美的、小米这样的大厂全都分得了一杯羹。其中,成绩最接近科沃斯的是石头科技,后者在今年618期间共售出10万台扫地机器人。根据官方战报,5月31日开售首日石头科技的扫地机器人销量就超过了去年整个618活动整体销量。石头科技618活动负责人甚至向媒体透露,由于预售过于火爆,中途还向工厂临时追加了两万台左右的订单。至于追觅、云鲸智能等二线玩家,虽然销售额和科沃斯、石头科技还有一段距离,但纵向比较已经取得不小进步。追觅科技的官方战报显示,今年618活动全网销量突破4亿元,同比暴涨900%。其中最畅销的S10系列扫拖机和H12系列洗地机销售额都突破亿元大关。和618优异战绩相对应的,是行业竞争格局的悄然生变。奥维云网数据显示,今年4月份石头科技在线上曲奥的市占率以33.7%首次超过科沃斯的30.11%荣登榜首。虽然5月份科沃斯重新回到领头羊的位置,但两个头部厂商之间的差距并不大。与此同时,国内家用型服务机器人市场的规模也还在增长,蛋糕越做越大自然给后来者提供了超车的基础。以清洁机器人为例。华创证券统计的数据显示,全球清洁机器人规模预计将在2026年达到233亿,未来几年年均复合增长率有望保持在7%-10%的水平。和美国等发达国家相比,国内市场的渗透率处于较低水平——截止2021年,中国清洁机器人渗透率仅为3%,美国达到12.5%,前者仍有较大的提升空间。在价值研究所看来,随着渗透率的上升、用户规模扩大,家用清洁机器人市场已经进入一个全新的阶段,竞争格局也从此前的“一超多强”转变为“两极对峙”。只不过,和屡创新高的销量相比,科沃斯、石头科技这几家头部厂商在资本市场的表现,以及新一季度财报上的各项指标,并不算太理想。这种矛盾的状况背后,揭示了家用服务机器人行业一直以来的几个痛点:产品口碑不稳定、运营成本高企、技术攻坚难度大、渗透率提升缓慢……在度过了一个行情火爆的618,达到回血目的之后,科沃斯们也应该好好思考一下自己的长期战略了。争议声不息,头部厂商难逃资本猎杀?机器人行业的成本之困,从科沃斯、石头科技两家上市公司的财报中就能一览无遗。江湖人送外号“扫地茅”的科沃斯,成本和产品售价一样高不可攀,近年来的重点放在了营销上。数据显示,2021财年科沃斯营销费用为32.37亿,同比激增107.39%,营收占比高达24.74%。石头科技同样在承受日益上升的成本压力,但和科沃斯不同的是,前者在研发上花费了更多的资金。财报数据显示,过去三年石头科技研发投入占比分别为4.59%、5.81%和7.56%,最近两年的研发费用率都超过科沃斯。需要注意的是,高研发投入在机器人和家电行业都是“国际惯例”。国际巨头iRobot的研发费用率长期维持在10%以上,这还是建立在其30年研发经验的基础上;至于同样以高价闻名的戴森,研发投入更是保持在利润的40%左右。对比之下,科沃斯和石头科技在业内还处于较低水平。更尴尬的是,花了那么多钱做宣传、搞研发,它们生产出来的机器人口碑并没有达到预期。早在2018年,家用清洁机器人的功能、性价比和实用性就遭到多方热议,不少消费者、媒体都提出了质疑。中消协在当年进行了一项针对市面上20款主流扫地机器人的对比试验显示,样机整体清洁性能差异较大,性能表现和价格也并非成正比。时至今日,这些争议也没有完全消失。用户对扫地机器人、擦窗机器人等产品的争议,主要集中在两点:一是实用性,二是功能稳定性。价值研究所观察到,在黑猫投诉平台上,618前后有关扫地机器人的投诉明显增多,科沃斯、石头、小米等品牌全都榜上有名,表明消费者对这一批新入手的产品并不满意。其中,科沃斯的主力产品N9+扫地机器人就收到了多个差评。多个用户都投诉该产品出现定位不准、无法返回基站等问题,且售后服务质量也不能令人满意。(图片来自黑猫投诉平台)在消费行情,口碑不佳必然会反噬企业业绩。而在最近一年,开始“抛弃”这批清洁机器人厂商感到不满的,就已经不止普通用户,还包括它们背后的投资者和大股东。Wind数据显示,自去年以来,科沃斯的股份遭到多个大股东抛售。其中,科沃斯第四大股东泰怡凯在一季度通过二级市场集中竞价交易、大宗交易等方式减持科沃斯股份。公开资料显示,泰怡凯的减持行动持续到去年6月份,交易完成后持股量降至1.8%,并在不久后正式宣布清仓。几乎在同一时期,Ever Group也宣布大规模减持科沃斯股份,去年12月短短一个月内就套现了3.57亿。需要知道的是,泰怡凯的实控人是大名鼎鼎的资本大鳄IDG资本,Ever Group的幕后东家则是科沃斯创始人钱东奇的儿子DavidCheng Qian。IDG这样的大鳄和创始人的家族都在大幅减持,某程度上放大了资本市场的恐慌情绪。数据显示,自从泰怡凯宣布清仓之后,科沃斯股价一路暴跌45%,至今没有缓过气来。科沃斯最大竞争对手石头科技的日子同样不好过。数据显示,截止发稿时石头科技股价和市值分别为635元和424亿,过去半年内市值已经蒸发了近600亿。面对眼前的不利局面,科沃斯和石头科技们要做的事有很多,但总结起来其实就一点:回归产品本身。简单来说,只有产品品质和售后服务质量提升了,用户才会满意、业绩才会保持增长,资本也才会买账。高端市场呈爆发之势,死磕AI技术是唯一出路?事实上,资本对家用服务机器人这条赛道的热情并没有消失。天眼查数据显示,截止今年一季度,国内机器人行业融资事件超过40起,亿元级别融资接近20笔,无论融资数量还是规模都延续了过去几年的良好表现。进入二季度,光是4月份头两周就有元鼎智能、乐生智能、摩马智能等初创企业拿到新一轮融资,整个赛道热度不减。这当中,家用型服务机器人企业人气高涨,智能清洁类机器人初创企业则收获了最大规模的融资金额。而在过去一年,每个月都有家用机器人企业拿到融资,包括IDG、五源资本、红杉中国、高瓴资本和软银等大鳄都已入局。价值研究所认为,随着资本热钱不断涌入,初创企业和头部厂商之间的竞争不断激化,家用机器人的功能升级也是必然。从销售数据来看,机器人市场的高端化倾向就已经越来越明显。前瞻产业研究院统计的数据显示,价格在2500元及以上的中高端家用清洁机器人销售占比过去几年大幅增长,从2019年的12.4%增长至去年年底的42%,占有率预计会进一步提升。头豹研究院的调查也指出,用户在选购扫地机器人等产品时,价格不再是最主要的考量因素,质量才是。根据这一项最新调查,消费者在选购扫地机器人时优先考虑的三大因素是效果、品牌和智能,随后才是价格和外观。甚至在传统印象中更重视性价比的下沉市场,也有大量用户认为效果比价格更重要。(图片来自头豹研究院)作为以智能化、自动化为卖点的产品,扫地机这一类家用服务机器人想往高端化发展,提高技术含量是最基本的要求。而在过去很长一段时间,科沃斯、石头科技、追觅科技等头部厂商都将精力放在死磕AI技术上。从工作原理来看,AI技术能帮助扫地机器人识别障碍物并通过摄像头采集环境信息,优化服务路线。但正如前文所言,发展到今天依然有大量用户投诉产品避障识别功能存在缺陷、无法顺利返回基站,可见各大厂商在技术上仍有改进的空间。在价值研究所看来,AI技术对扫地机器人当然十分重要;但考虑到现实的难点,各大厂商或许需要在传统技术之外,增加更多额外配置、创新系统以求改进用户体验。科沃斯子品牌yeedi在不久前发布的KK系列全新扫地机器人,就在传统AI识别系统的基础上增加了3DTOF技术,实现了导航、避障二合一,提高了工作效率。客观地说,扫地机器人的技术研发有着一道不高也不低的门槛,能爬到头部位置的厂商必然有自己的过人之处。但在这个圈子里待久了,如何避免陷入惯性思维、保持创新性也就成为一个问题。技术是不断革新的,通过不断的试验,总能找到突破的途径。写在最后在去年召开的第七届国际服务机器人产业高峰论坛上,不少业内大拿分享了自己对机器人行业发展前景的预测和担忧。中国机械工业国际合作咨询服务中心主任、中国服务机器人及特种机器人产业联盟执行理事长周京明就表示,资本对机器人企业的态度十分复杂。“机器人产业还是太‘新’了,风险依旧存在,很多投资都以失败告终,这是我们必须承认的事实。”从近段时间的投融资数据来看,虽然仍有不少初创机器人企业能获得资本输血,但资金已经越来越集中,商业化前景较为明朗的家用清洁机器人行业也赢得了更多资本的认可。对于这个行业的玩家来说,资本的信任是一把双刃剑——资本的进入给它们提供了必不可少的发展资金,但也导致了整个行业的内卷加剧,估值、盈利成为压在这些企业身上的一座座大山。学会化压力为动力,在扩张的同时把握住产业升级、技术进步的主脉络,是决定行业成败的关键。$科沃斯(603486)$ $小米集团-W(01810)$ $石头科技(688169)$ 
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    • 全球投资·06-23 17:15全球投资

      总结这几年来的还债之旅

      当我在2018年6月开始偿还债务时,我的目标是在2022年4月之前还清债务。我一直在高收益的储蓄账户里存钱,这样当我需要付款的时候,我就会一次性付款。除了我的贷款债务,我每个月存600美元到我的应急基金,甚至更多到我的偿债基金。
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    • 丫丫港股圈·06-23丫丫港股圈

      BC科技:与盈透达成战略合作,全球扩张稳步推进

      ​​近日,BC科技(863.HK)旗下OSL Digital Securities(OSL)宣布,向全球自动化电子经纪商盈透证券(Interactive Brokers)在香港提供独家虚拟资产服务。​这从中可以带出两个观点:一是今年以来数字资产市场价格虽然波动剧烈,但基于其作为资产类别正日益成熟,投资者有着长远需求,让金融机构对发展相关业务热度不减;二是合规的重要性和有效的风险管理将越来越受到各金融机构的重视,稳定性才会带来长远的可持续发展。对OSL来说,作为目前唯一获香港证监会颁发牌照且有保险覆盖的数字资产平台,能提供安全合规的服务,无疑是最佳的合作伙伴,且OSL的合规优势,亦将成为其业务增长的主要动力源之一。可以说,此次双方合作将是香港数字货币发展的一个重要里程碑,将对行业的健康快速发展产生重大促进作用,进一步发挥和巩固香港作为全球金融中之一的优势,而OSL亦将可能成为其中最大的受益者。事实上,BC科技从去年开始已频频牵手包括国际大型传统银行等大机构,不但助推亚洲和全球发展合规数字资产的趋势,也拓宽了其自身更大的成长空间,令其后续发展充满着想像力。一、立足先发优势,以SaaS迅速抢占市场份额于2021年,BC科技收入年同比增长44%至3.52亿港元,毛利润年同比增长54%至3.03亿港元。业绩快速增长的背后,主要归功于集团合规化发展的布局以及规模化、可互操作的SaaS模式,有利于抢占市场份额。具体上,OSL平台为集团的核心收入核源,贡献了2.78亿港元,同比增长63%,全年交易量达3060亿港元,同比增长73%。其中,SaaS业务作为未来增长的关键组成部分,服务交易量达170亿港元。从未来发展趋势来看,数字资产将持续受益于两大确定性因素,一是金融机构持续集体进军数字资产行业,二是数字资产的配置价值正逐步提升。目前,越来越多的国家正完善对数字资产行业的监管,并考虑推出央行数字货币,加上应用场景越来越广泛,奠定了传统金融机构发展数字资产业务的重大基础。同时,如果数字资产市场仍保持着当前的速度和规模发展,传统金融机构的基础设施恐怕不久就会力不从心。根据加密货币交易所KuCoin公布的一项调查数据显示,年龄在18-60岁之间的美国成年人中,有5000万人(约27%)在过去6个月拥有或交易过加密货币。而且,在50岁及以上的群体中,约28%人视之为提前退休计划的一部分。可以预期,随着数字资产认知度的不断提高,越来越多人将视之为一种分散资产配置的方式,这亦使相关服务方面的能力成为未来金融机构必不可少的根基。OSL的SaaS服务基于方便快捷的使用、灵活的产品组合、支持多币种等优势,能让金融机构快速建立向其客户提供数字资产产品的能力,且成本远低于从头开始建立产品。随着机构投资在这个行业的参与度的不断提升,OSL的SaaS服务长期将有一个非常大的增长空间,基于可扩展的特性,其对集团的收入贡献亦会越来越快。还有一点很重要的是,集团一直致力于确保SaaS的解决方案符合合规性和监管标准,能协助机构为数字资产的性能、安全和合规制定标准,符合当地的监管要求,以此作为最快方式扩充。二、监管趋严,合规成平台竞争力近年来,各地政府正在不断加大对数字资产行业的监管力度,虽然短期会对行业造成一定影响,但亦会促使资金加速转向合规平台,有助于建设一个更健康的市场。以香港为例,今年1月份,香港证监会和香港金融管理局联合公布了新指引,提到如果香港地区的中介人要提供虚拟资产交易服务,为了投资者的充分保障,只可与香港证监会发牌的平台合作。这意味着如果银行、券商等要发展相关业务,当下只能跟OSL合作,构建了重大的先发优势。而且,这在突出香港监管制度的严谨,让行业能步入高质量的健度发展通道的同时,也反映出OSL的实力。OSL平台为区内最完善的数字资产持牌服务平台,旗下大宗经纪、交易所、托管和SaaS服务紧密结合,能提供完整合规的业务,才能脱颖而出成为首间获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台。从另一角度看,集团的发展潜力早已引来国际资本的关注,去年获得GIC、Fidelity等国际资本入股。GIC作为新加坡主权基金,其参与非常有代表性,很大程度反映着新加坡的战略发展方向。此外,根据港交所披露,Fidelity于今年更多次进行增持,其持股比例更从去年7月的6.01%提升至目前的9.07%。国际资本的背书和潜在的资源渠道等支持,亦有利于BC科技进一步拓展全球,以合规数字资产交易和大宗经纪方面的经验和专业知识为基础,配合SaaS业务的优势实行规模化扩展,进一步提升市场份额。BC科技目前已与星展银行、渣打银行等金融机构开展合作,涉及新加坡、英国、欧洲及美洲等不同地区,成长性凸显。根据2021年年报披露,Zodia(与渣打旗下渣打创投的合资公司)以及新签约的SaaS客户预计将在2022年中前后全面启动及营运, 此举可能会于2022财政年度内为SaaS业务部门带来更多收益;在新加坡,OSL的新加坡金融管理局牌照申请结果预计将在未来数月内公布,并计划在2022财政年度推出数款新产品。可以预期,BC科技立足香港布局全球,通过技术平台和全球所有合规的机构合作,将共同挖掘数字资产市场潜力。三、结语尽管数字资产行业今年以来动荡不断,但这只是重回理性化的一个过程,不会改变其发展大趋势,相关产业链蕴藏着巨大机会。值得留意的是,部份数字货币的崩塌源至于市场疯狂的投机性以及制度的不完善,这最终指向合规性的问题。对BC科技来说,集团一直坚持走合规的发展路线,并打下了坚实基础,这也是至关重要的。集团是香港唯一有资质为机构提供服务的机构,其产品、服务都是有保障的,也没有开展货币质押业务,且平台上的数字货币都是通过监管局审核,不会上线近期暴跌的LUNA这类存在较大隐患的货币。也正因如此,这一系列事件不但对集团没有影响,甚至进一步凸显了其合规优势,未来亦将受益于此次行业出清,行业集中度将发生变化。在行业发展进入新阶段的背景下,BC科技和香港盈透的合作,只是其发展提速的其中一步,其作为全球合规数字资产平台的先驱者,立足先发优势,将会持续以SaaS业务进行全球扩张,未来有望引领数字资产市场的规范化、机构化发展,给行业带来巨大的价值。$BC科技集团(00863)$ $盈透证券(IBKR)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 
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    • 满股经纶·06-23满股经纶

      波折过后又复苏,医美行业未来发展如何?

      6月21日,医美行业龙头公司华熙生物(688363.SH)获沪股通增持15.86万股,已连续5日获增持,被北向资金持续看好。Wind数据显示,医美指数从今年4月开始就出现了小幅回升,医美行业似乎又进入复苏阶段。01之前发生了什么?在颜值经济火爆的当下,医美行业作为最大受益者之一,近年来备受国内消费者和投资者的瞩目。然而,一个暴利的行业往往会招来各类良莠不齐的企业,《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示,我国合法医美机构仅占14%,非法机构和不合规产品充斥市场,而合法机构甚至也有部分业务超出经营范围,医美行业乱象频发。于是,政府整顿市场就成了不可避免的举措。对众多医美企业来说,2020年无疑是漫长寒冬的开始。2020年起,为了打击医美行业乱象,政府逐步加强了对医美行业的监管。从2020年4月的《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》到2021年6月的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案的通知》再到2022年5月的《禁止委托生产医疗器械目录》,政府对医美行业进行了全方位的整治。同时,主流互联网平台也敏锐地嗅到了这些政策信号,纷纷开始加强对平台内医美广告的自我监管。目前,主流平台上已经没有了水光针、溶脂针等注射类医美产品的身影,而多数主要电商平台也下架了医美器械。再加上2021年8月市场监管总局对医美广告的规范,医美企业产品营销受阻,新品推广难度加大,运营成本明显提高。此外,新冠疫情的出现也严重影响了医美行业的发展。对于医美机构来说,营收主要来自线下实体消费,但疫情却让线下消费困难重重,营收空间显著下降。而对于产品供应商来说,疫情防控政策严重增加了物流成本,而消费停滞又让产品需求下降,仓储成本提高。在一系列的连锁反应下,资本市场对医美行业看跌,医美指数大幅下滑,自2021年6月1日的2515点高位之后,到2022年4月27日跌至1186 点,是医美指数自2020年来的最低水平,跌幅已达53%。02疫情过后,情况正在好转长期的下跌之后,医美指数于4月27日开始小幅回弹,截至2022年6月20日,已回升至1530.34点,尽管相比于去年6月的高点仍有39%的跌幅,但医美行业的未来发展预期向好。一方面,此前政府整顿市场的措施让行业发展迈入合规化,对合规医美企业的利好逐渐显现。政府的严格管控下,黑医美机构泛滥现象被有效遏制,被侵占的市场空间对合规医美企业敞开;非法产品的流通也被严令禁止,产品方面由信息不对等导致的柠檬市场效应影响降低,龙头公司优势更为明显。以爱美客(300896.SZ)为例,作为合规医美的龙头企业,爱美客拥有多项技术专利,自主研发了逸美、嗨体等注射材料,其中有四款产品受到北京市科学技术委员会认可,具有明显的先发优势和产品优势。虽然在打击医美乱象的政策出台后,爱美客也受到了波及,出现政策折价,但考虑到其为合规企业,实质上受政策利好,政策折价将会逐渐被修复,市场份额将持续扩大。另一方面,近日来国内新增本土确诊趋向归零,新一轮疫情得到有效控制,受疫情影响而积压的消费需求短期内将会得到释放。医美属于中高端消费,消费需求较稳定,在疫情条件下这些需求并不会大量消失,而是倾向延后。因此,复产复工后,医美国际(AIH.US)、医思健康(02138.HK)、雍禾医疗(02279.HK)等在上海设有门店的医美机构收入增速有望在未来数月内恢复至正常水平。同时,医美产品需求也将会上涨,助推供应商去库存化,降低仓储成本。03从长远看,医美行业仍会保持高增长目前,医美在我国属于渗透率低,增长速度快的消费升级赛道,有非常广阔的发展空间。据Frost & Sullivan测算,2015-2020年我国医美CAGR为19%,未来5年将维持18%的复合增速,而细分赛道复合增速则有望保持20%左右。随着医疗美容的日常化和年轻化,颜值时代下的医美需求将会持续增长,维持高景气度。而在政策方面,国家在严厉打击非法医美的同时也在支持新产品的研发,对于产品符合标准、研发经验丰富、人才储备充足的合规医美企业来说,乱象整治后的合规市场是有利于公司扩大规模的环境。2021年,多个医美生物材料获批三类医疗器械注册证,而在2022年国家药监局也确定将水光针纳入第三类医疗器械,加大非法产品的清出力度,刺激合规医美企业的发展。总而言之,医美是高速增长的行业,尽管由于医美行业乱象无法在短时间内被彻底清除,国家对非法医美的打击力度还会加大,但随着整个行业发展迈向合规化,政策在长期来看实质上还是利好行业发展的。“合规”始终是重点,因此,医美企业在经营管理时应确保符合行业规范,才能真正抓住政策机遇,不成为“大刀阔斧”之下的淘汰品。$医思健康(02138)$ $医美国际(AIH)$ $雍禾医疗(02279)$ 
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      波折过后又复苏,医美行业未来发展如何?
    • 高飞锐思想·06-23高飞锐思想

      生产先进光刻机的ASML要死了

      高飞锐思想最近思考,发现这样一个有趣的现象:无论是政治军事还是经济科技,只要跟中国大陆作对,无论是主动还是被动,最后都没有好下场,生产先进光刻机的ASML将来也逃不掉这个宿命——题记美国的苹果公司牛逼,但远不及荷兰的ASML,因为ASML是独一无二的存在——如果没有ASML,苹果的iPhone都生产不出来,苹果还能牛到哪儿去?ASML是全球最大的半导体设备制造商,向全球的复杂集成电路生产企业提供领先的综合性关键设备。由ASML生产的EUV光刻机是目前生产7nm以下芯片的必备设备,没有之一。即使能够生产这种独步天下的设备,就一定有市场,一定吃香喝辣,活得滋滋润润?有时候也未必,运气好的时候,可能这样;运气不好的时候,就不一定这样了。一度风光无限的ASML如今遇到了发展道路上的艰难和尴尬时刻。据有关消息,原计划2022年生产交付55台EUV光刻机的ASML,今年前三个月仅仅交付了区区3台。如果按照这样发展下去,ASML在2022年只能完成既定产销任务的四到五分之一左右,这种生产速度让ASML的运营简直“入不敷出”。如果不能有所改变,再牛逼的ASML都要凶多吉少了!ASML是独一无二的,其产品在市场上需求巨大,供不应求——ASML是不怕没市场,只怕没有产品。目前全球都出现了芯片荒,没有足够的光刻机,是导致全球芯片短缺的一个重要原因。不是ASML生产的光刻机卖不出去,而是被限制销售了,尤其是被美国限制出售给极其需要光刻机的中国芯片生产企业。当然,影响ASML光刻机生产的还有其他一些雪上加霜,火上浇油的因素,如ASML德国工厂遭遇大火,直接影响到了ASML的光刻机光源系统的生产制造;如正在如火如荼进行的俄乌战争,导致ASML生产光刻机所需要的原材料,如氖气等惰性气体工厂生产停工,而氖气等惰性气体是生产光刻机的必备材料,ASML暂时还没找到替代供应商。中国芯片行业是极其需要ASML光刻机的,没有这个,不仅芯片企业受到影响,华米OV等智能制造企业也深受影响,其中华为手机所受影响之大,堪称“国人的切肤之痛”。高性能光刻机似乎成了中国芯片企业提升芯片性能和产销量,中国智造企业升级转型的必由之路。可由于ASML光刻机生产整合了很多美国技术,因此成了美国打压中国科技的屠龙刀,美国蛮横地阻止了ASML向中国出售光刻机,尤其是领先的EUV光刻机。活人总不能被尿憋死,世界如此,勤劳、勇敢、智慧的中国人更是如此。让ASML感到岌岌可危的是,已经有很多厂商揭竿而起,另寻他路,想办法降低对ASML的依赖,并且已经看到了曙光。如日本的佳能、美国的铠侠等联合推出了NIL工艺,可以在不使用EUV光刻机的情况下,顺利将芯片制程缩小至5nm。苹果采用芯片堆叠技术和先进封装技术,推出了M1 Ultra芯片,可以成倍地提升芯片性能。台积电等厂商也推出了先进的封装工艺,在不改变制程的情况下,将芯片性能提升40%。深受其害的华为更是另辟蹊径,不甘落后,,正在推出堆叠技术芯片,降低对ASML的EUV光刻机的依赖。也许ASML确实很牛,可纵观世界科技发展史,从来不是某种技术是独一无二,不可替代的,只不过是暂时还没有找到替代之法,过于复杂的技术尤其如此,ASML的先进光刻机生产技术也是这样。世界发展,趋势和运势都站在中国这边。中国的国运已来,浩浩荡荡,势不可挡。高飞锐思想最近思考,发现这样一个现象:无论是政治军事还是经济科技,只要跟中国大陆作对,无论是主动还是被动,最后都没有好下场,生产先进光刻机的ASML将来也逃不掉这个宿命。2022年6月23日 云南西双版纳
      1931
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      生产先进光刻机的ASML要死了
    • 空军大队长·06-22空军大队长
      这个账户还亏损31万,估计今年没有戏,但是长期下来肯定赚钱,15个股票不可能全部亏钱。
      1.22万33
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    • 互联网怪盗团·06-22互联网怪盗团

      B站愚蠢到令人窒息

      B站刚刚推出的“付费内容”功能再次遭到了广大用户的一致咒骂,B站也因此相当罕见地重返了多个社交媒体的热搜。在我看来,这是一个愚蠢到令人窒息的选择。无论从商业层面、道义层面还是法务层面,这个模式都是完全站不住脚的。理由很简单:在商业层面,迄今为止,全球没有任何一个视频平台能够成功地在PUGC上实现“内容付费”——YouTube做不到,TikTok做不到,爱优腾也做不到。请注意,B站的“付费内容”不是针对番剧、电影、纪录片这样的OGC(专业内容),而是针对UP主发布的自制内容。只有脑子进了水,或者进了浆糊的人,才会妄想用户会为了这种内容单独付费。或许B站管理层认为自己的平台比YouTube之流更强,可是包括我在内的绝大部分人恐怕不会这么认为。在道义层面,“单项内容付费”与“大会员订阅”显然是矛盾的。附带说一句,作为B站多年老用户,我的大会员一直买到了2024年,所以我可以想象,数以千万计的大会员跟我一样,感觉受到了愚弄——为什么已经交了年费,却还要额外付费?爱优腾的“超前点播”已经让人诟病了,B站倒好,直接来了一个“订阅制与单项付费并存”。我从来没有见过如此**的设定,相信你也没有见过。在法务层面,我们都知道,B站的许多PUGC是存在法律风险的:热门内容要么抄了YouTube,要么援引了热门影视剧,而且基本没有付费。如果这些PUGC是免费的,那么至少在法律上站得住脚;如果收费了,那就是另一个问题了。爱优腾已经对B站剪切版权影视内容感到不满了,如果B站居然要对这些剪切的内容收费,结果一定会导致在法律上的极端被动。那画面太美我不忍看。如果B站管理层稍微研究过竞争对手,就会注意到:2020年初,微信公众号也推出了“付费图文”功能,在初期也确实产生过一批流水过百万的文章;可惜,在短短几个月内,这个功能就沦为鸡肋。根据我的了解,目前只有极少数公众号会以付费图文为一个重要的收入来源。用户厌恶付费图文远胜过厌恶广告或带货。B站的PUGC视频会是例外吗?凭什么?尽管大量用户明确地表达了不满,尽管会伴随无穷无尽的法律风险,但B站还是坚持推出了“付费内容”功能。我认为,这意味着B站管理层已经对游戏、广告这两大商业化模式绝望。稍微熟悉游戏行业的人就应该知道,B站游戏自研已经彻底失败,而游戏发行能力每况愈下,今后只能作为一个次要的游戏联运平台而存在。至于广告业务,今年一季度B站的广告收入甚至低于去年三季度的水平,与去年二季度基本持平;在这个618档期,B站接到的品牌投放也没有什么增长。现在的B站就像一个晚期癌症患者,病急乱投医,明明知道江湖郎中开的方子靠不住,偏偏还得吃下去。这就是所谓“求仁得仁又何怨”——B站曾经拥有一个发展游戏业务的绝佳窗口期,但是为了迎合资本市场的“去游戏化”诉求,白白错过了;B站的广告业务不是没有希望,但是为了迎合资本市场的用户增长诉求,它的社区氛围不断劣化,对广告主的吸引力日益降低。坦白说,我不相信一个充斥着"ZBJ, GLD"之类弹幕的平台,能够把广告业务做好。毕竟,广告主都没有受虐倾向,没有人愿意被视为ZBJ,在一个充斥着PXJ的环境里被GLD。B站的付费内容功能是注定要失败的。资本市场注意到了这一点,因此B站股价应声而跌。我看不出来B站还有什么扭转乾坤的办法,因为一切办法它都尝试过了,不管用。除非经济有一个强劲的V型复苏,否则B站的商业化就是一局死棋。多年以后,当陈睿叔叔努力收拾一地鸡毛的时候,会想起2018年,他做出错误的“出圈”决定的那个夏天。在那一刻,命运早已注定,他输了。参考阅读:《B站泡沫的形成与破灭》
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    • 丫丫港股圈·06-22丫丫港股圈

      玄武云:AI+SaaS,传统CRM颠覆者,大机会还是玩噱头?

      在企业服务软件市场,CRM(客户关系管理)一直是最具增长性且潜在市场规模最大的领域。逻辑也很好理解,站在企业客户的角度,相比于节流,CRM SaaS 带来的开源创收才是最重要的。另一方面,CRM SaaS 赛道诞生了 Salesforce(赛富时)这种超级平台公司,公司上市 20 年,累计涨幅达到 43 倍,市值巅峰超 3000 亿美金,是近 20 年来表现最佳的美股之一。可见 CRM SaaS 是一条被成熟资本市场机构高度认可,且能出大市值牛股的赛道。来源:富途,salesforce 股价图如今,CRM 行业继续向前发展,融合了云通信、人工智能、数据智能等技术的智慧 CRM正在颠覆原有的传统 CRM 市场。相对于传统 CRM 产品,智慧 CRM 解决了缺乏定制化产品、运营效率低、难以提升客户留存率的痛点,正成为 CRM 赛道增速最快的细分领域。而最近已通过港交所聆讯的玄武云科技控股有限公司(下称 " 玄武云 "),正是智慧 CRM 行业中的龙头,从其招股书可以看到,玄武云基于自身创新研发能力和具有竞争力的产品矩阵,在近几年实现了业绩快速增长。众所周知,港股市场向来会热捧具备高增长、可以推动社会效率发展且商业模式优异的 SaaS 公司,愿意给到长期的高估值。另外,今年港股 IPO 市场的科技股偏少,在此契机下,赛道潜力大、细分领域增长快,自身竞争力强的玄武云完全有机会成为港股新的明星股。一、运营指标优秀,竞争力优势凸显从投资者的角度出发,对于 SaaS 公司,首先会通过财务及产品的各项运营指标来评价公司优劣。历史财务数据上,相较于同行企业,玄武云的表现还是可圈可点的。1、业绩现状 :据弗若斯特沙利文报告,按 2021 年国内本土智慧 CRM 服务供应商收益计,玄武云为中国国内最大的智慧 CRM 服务供应商,市场份额为 13.8%。来源:招股书数据显示,公司最近三年的营收从 2019 年的 6 亿增长至 2021 年 9.92 亿,年复合增速为 28.6%,各期毛利分别为 1.97 亿、1.94 亿、2.32 亿。另外,上述当期公司分别实现净利润为 1347.8 万、2930.7 万、1535.1 万。从以往港股 IPO 公司上市前业绩变化来看,因为公司上市环节的原因,公司非经营性费用可能会有一定上浮,这会让企业上市前一年度的净利润出现下滑的情况。来源:招股书需要指出的是,参考美股、港股大部分的 SaaS 公司,短期内基本都是亏损状态。经验丰富的投资者并不会过分关注短期的盈利状况,更多关注企业的营收增长还有公司产品的持续竞争力。而在这一点上,玄武云已经优于绝大部分 SaaS 公司。这意味着公司有别于其他同行,目前的商业可行性已被验证,且有较强的抗风险能力,能较好抵御经济周期的波动。站在当下的时点,已经拥有盈利的玄武云更加值得投资者关注。2、业务运营指标除了历史业绩指标,投资者衡量一家 SaaS 公司的长远价值,还得重点看其产品可以为客户带来什么 ? 节省多大的成本 ? 改善效率是多少?其中又有多强的技术力,有多大的竞争壁垒。这决定了这家 SaaS 公司能获得多大的目标客户群体、多高的 ARPU(每用户平均收入)、以及长期的客户粘性如何。从上述关键细分运营指标看,玄武云确实算得上是一家优质的 SaaS 公司,公司业务整体呈量价齐升的趋势。来源:招股书首先来看玄武云的ARPU 值:SaaS 公司的繁荣与客户的景气是绑定的,更具规模,付费能力更强的客户群体将带动公司更佳的盈利能力。玄武云专注于高增长行业的头部客户,基于此,公司客户的 ARPU 值从 2018 年的 19.97 万升至 2021 年的 37.57 万。更为难得的是,公司核心客户从 2018 年的 199 名增长至 2021 年的 325 名,核心客户的 ARPU 值也从 232.5 万元升至 288.74 万元。常规来说,ARPU 的增长代表从每个客户那得到的收入都在提高,这是公司运营持续向好的趋势。其次是,客户留存率:由于公司在 CRM PaaS 服务中优化客户组合及收益组合,策略性专注于 CRM SaaS 服务及扩大 CRM SaaS 客户群,玄武云客户总数在过去 3 年有所下降,但我们能看到的是,公司过去 3 年客户的净收入留存率均超过 100%,核心客户贡献的收益比例持续提升。这些数据的变化,表明客户对玄武云产品服务的采购金额是在不断增加的,从而有利于进一步增强客户对玄武云的黏性。试想,如果客户使用 1-2 年就换掉,那么这个产品基本上就无法产生盈利,也无法带给客户多大的价值,长期存在的意义就不大了。大部分长期表现不太好的 SaaS 公司,其问题根源都在于客户粘性上。3、玄武云的产品矩阵和技术实力目前,玄武云已经构建起以 aPaaS、cPaaS、AI、数据平台为基础,营销云、销售云、客服云为核心应用,为快消、金融、政企、互联网等行业企业提供全触点、全渠道、全生命周期管理的智慧 CRM 产品体系及服务价值链。从玄武云自身技术实力来说,其在 AI 和 DI 方面的技术实力也颇有建树。据了解,玄武云是行业内第一家做 aPaaS 平台以及第一家成立 AI 实验室的公司。其中,公司 AI 的能力赋能,主要侧重在视觉引擎方面,每日可分析高达 1000 万个项目,识别准确率能达到 99%,跟百度同处于一线的水平。近期资本市场对 AI 领域的热度一直在不断发酵。商汤(0020.HK)港股上市后即受到港股市场的热烈追捧,股价 3 个交易日涨幅就超过 100%,估值达到惊人的 30 倍市销率(PS)!而近期 A 股科创板上市的云从科技(688327.SH)同样如此,上市首日大涨近 40%,5 个交易日涨幅翻倍!究其原因,平台经济的快速发展已过去,人工智能等细分领域才是下一代的投资热点,其中技术能力领先的龙头企业自然也会有一定的估值溢价。可以说,玄武云跟纯技术的公司 PK 的是业务场景,跟传统 CRM 的厂商 PK 的是人工智能、数据智能方面的技术能力。在技术驱动的商业模式下,玄武云在与大部分靠营销和流量驱动的 CRM 企业 PK 时,自然是降维打击。与此同时,玄武云对自身未来的持续增长也有清晰的规划,在继续保持技术驱动的前提下,通过交叉销售向原有客户提供更多产品,持续提升客单价,覆盖用户更多的业务流程。目前,公司已经覆盖快消、金融、政企、互联网等高增长行业,在金融和 TMT 行业都做到了市占率第一,快消行业则是覆盖了食品、饮料、日化等细分领域 20% 的百强企业。展望未来,公司在保持专注头部客户的策略上,继续开拓更多细分行业。在此,行业头部客户具有重要意义,这不仅是因为头部客户的客单价以及发展稳定性均远高于中小企业,拓展头部客户更具效益;更因为拿下行业头部企业后可树立标杆,玄武云借此将行业经验和客户积累复制至中腰部企业,实现业务模型的可复制、可扩展、可延伸,进而达到业绩快速可持续增长。综上,玄武云成为港股市场新的明星股自然也是大概率事件。二、智慧 CRM 赛道大有所为在美国行业成熟度高的背景下,CRM 赛道已诞生了像 Salesforce 这样万亿市值的企业。而在国内,智慧 CRM 正在成为主流,可以预见行业未来是一片蓝海。据弗若斯特沙利文报告,智慧 CRM 赛道是增长更高的细分赛道,2021 年国内 CRM 行业的 TAM(潜在市场规模)为 4580 亿,其中智慧 CRM 的 TAM 则为 718 亿,占比为 15.6% 左右。而过去 5 年,前者增速为 19.2%,后者增速为 30.1%。前面说到,与中小型企业客户相比,大型企业客户通常拥有更强的购买力,对通信及 CRM 服务有更高的需求及拥有更大的客户群。现如今,产业互联、数字经济也成大势,未来随着企业智慧 CRM 服务的数字化转型需求加深,可以预见将会有更多的企业将成为智慧 CRM 服务供应商的客户。根据弗若斯特沙利文的数据预测,2026 年智慧 CRM 服务市场的营收将达到 368 亿元,2021 年至 2026 年的年复合增长率高达 38.6%。来源:招股书那么,作为智慧 CRM 行业龙头的玄武云,假设目前 13.8% 的市占率可以保持,意味着 2026 年公司营收将接近 50 亿元。而即使是如此高速的增长,届时智慧 CRM 市场的渗透率也仅提升至 13.1%。也就是说,智慧 CRM 赛道的高速成长不是 5 年的维度,而有可能是 10 年,甚至 20 年的维度。再回到整个 CRM 市场上来,对标行业市场的成熟经验,整个 CRM 市场依然是 SaaS 赛道中最大的主力市场,如果说中国未来要出现如 Salesforce 这样的巨头,大概率会在 CRM 市场产生。值得注意的是,中国的 CRM,其科技赋能企业发展的必然性是毋庸置疑的,但更重要的是,SaaS 公司如何理解并解决本土化的问题,这一过程需要更多的中国企业因地制宜,切实结合企业业务需求来做产品创新。我们可以看到,目前的 CRM 行业还是有很多痛点的,比如功能易用度、信息有效性、体验感平衡等均有待提升,如何用科技手段让其使用得更智能、有效、高效,是新生代 CRM 公司需要解决的问题。而玄武云目前在做的智慧 CRM,其融合了云通信、人工智能、数据智能等先进技术,正是结合了企业自身业务痛点,从前端营销到售后服务,提供全生命周期覆盖的智慧 CRM 产品及解决方案,这也意味着,玄武云已经率先掌握了行业未来趋势。在此背景下,如果能在中国广阔的市场持续把客户服务好,有朝一日,玄武云也有机会成长为世界级公司。三、结语为什么 SaaS 公司一直是全球资本市场的明星股 ? 离不开以下两点,全球产业数字化的高度确定性和良好的商业模式,决定了这个行业有着长期稳定增长的特质。参考比较领先的美国市场,在中国未来产业数字化的趋势下,CRM 也是一条有能力出大市值公司的赛道,而当中增速最快的是智慧 CRM 赛道,玄武云作为其中的行业龙头,自然有非常大的潜力。而且玄武云一直保持盈利,与大部分还未实现盈利的同行相比有很强的抗风险能力。如今一级市场遭遇资本寒冬,不少企业的业务发展面临较大挑战。玄武云这次上市也将有望借力二级市场的力量,后续通过收并购的方式实现更快的增长。当下市场对科技行业的投资热情可能随着宏观环境的压力而有所减退,但行业的基本面却仍然保持强劲。在行业相对人气较低时,逆势研究发现优秀公司,是价值投资者的正确思路。而即将上市的玄武云,正是值得投资人关注的企业。$微盟集团(02013)$ $明源云(00909)$ $金蝶国际(00268)$ 
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    • 价值研究所·06-22价值研究所

      新东方股价坐上过山车,董宇辉将跟刘畊宏一样“火而不久”?

      近段时间最火的直播间是哪个?除了新东方旗下的东方甄选之外,我们很难找到另一个令众人信服的答案:截止发稿时,东方甄选直播间粉丝数超1800万,网红主播董宇辉个人微博粉丝量也突破50万,直播间销售额、观看人数全都强势登顶。这一系列数据证明,新东方捣鼓了许久的直播转型,现在算是真的做出成绩了。不过,在一片繁荣之下,新东方还有自己的烦恼:股价先涨后跌,腾讯、摩根士丹利等大鳄先后大手笔套现,可见资本市场对其直播业务前景并非全然看好;算法分发机制下,流量入口永远掌握在抖音的手里,东方甄选直播间的1800万粉丝实用价值并不算高;平台流量也在下滑,抖音对主播的耐心和扶持力度整体下降,前顶流刘畊宏热度暴跌的例子历历在目……毫无疑问,东方甄选直播间的爆红出圈,让经历了“双减”风暴的新东方看到久违的曙光,不远处甚至隐约地挂着一抹虹光,预示着充满希望的前途。但上述种种不利因素,又在传递着一个截然不同的信号——这美好的未来看似触手可及,又犹如海市蜃楼。如何将这一点希望牢牢握在手中,是对新东方最大的考验。(图片来自新东方官方微博)腾讯减持、股价转跌,新东方的顶流保鲜期还有多长?热度持续了超过一个星期,新东方终于能大声告诉质疑者,自己并非昙花一现——从各个维度的数据来看,东方甄选都无愧于抖音电商的顶流名号。6月10日,是新东方热度攀升的开始,这一天“双语直播”、“知识直播”、“边看直播边学英语”等词条相继登上微博热搜,连同董宇辉等主播也成为了众多网友和媒体热议的焦点,彻底为东方甄选打开知名度。也是在这一天,新东方直播间销售额达到1534.31万,销量达到19.8万,成绩较首播的时候翻了近三倍。但这只是一个开始,接下来一个多星期的时间,东方甄选直播间的各项数据开始疯狂增长。6月14日至19日期间,东方甄选直播间的观看量和GMV分别稳定在5200万和4400万以上,后者一度达到4514万的峰值,这段时间平均每12个抖音用户中就有1人进入了新东方的直播间。随后两天,虽然粉丝增长速度略有回落,但直播间的销售额依然非常优秀。根据飞瓜数据的实时统计,6月21日东方甄选直播间销售量和销售额分别达到26万件和1600万元,位列当天的抖音实时直播榜榜首,销售额和第二名有接近十倍的差距。与此同时,东方甄选直播间和头部主播的涨粉速度也是顶级水平。作为新东方主播团队的中坚力量,董宇辉成为了直播间和社交媒体上的大红人。从6月14日开始,董宇辉直播时段在线观看人次实现十万级向百万级的跨越,从此一发不可收拾。目前,其个人微博的粉丝数已经超过54万,一周时间内增长了近40万。至于东方甄选直播间粉丝量,在6月10日一炮而红之后先是花了不到一周的时间内从100万涨至700万,随后光速跨入千万大关。而且这个增长神话还没有结束的意思,截止发稿时东方甄选直播间粉丝数已经达到1808.9万。不到两周的时间实现了超千万的跨越,东方甄选在抖音直播电商的领域完全担得上现象级的称号。然而,在直播间数据飙升的同时,新东方在资本市场却经历了一把过山车行情。在爆红之后,新东方美股、港股股一度全线飘红。尤其是港股这边,6月10至6月16日期间新东方在线录得四连涨,16日股价收盘涨幅更是达到了72.71%,月内累计涨幅超过300%,最高触及33.15港元,创下近8个月新高。但在随后的两个交易日,新东方在线分别收跌12.59%和32.08%,股价也重新回到30港元下方。(图片来自富途牛牛)同一时间,资本市场传来了更多对新东方不利的消息。港交所公告显示,腾讯在6月15-16日减持了港股新东方在线7460.39万股,持股比例从原本的9.04%下降至1.58%,接近清仓。要注意的是,这两天正是新东方股价涨幅最高的阶段,腾讯这是妥妥的高位套现。鹅厂急着离场,固然是考虑到收缩投资版图、规避监管风险等自身战略因素,但对新东方直播业务长期潜力的质疑,相信也是一个重要原因。事实上,腾讯不是唯一一个高位套现的新东方股东。Wind数据显示,6月10日东方甄选爆红以来,汇丰银行、摩根士丹利、摩根大通和盈透证券等先后大幅减持,摩根士丹利的减持比例甚至和腾讯有一拼。除此之外,近期众多头部大行调整了新东方目标价和评级,可见这群资本大鳄对新东方的直播业务前景也并不是十分看好。其中,招商证券将新东方在线评级下调至中性,中信证券则在研报中指出超过30倍的市盈率过于夸张。坐上过山车的股价和腾讯等股东的减持,也为我们揭示了另一个事实:新东方的热度固然惊人,但直播转型之路尚未结束,未来仍需要面对一些外部因素的冲击。在这些外部因素当中,资本和流量是无法绕过两个关键词。被流量裹挟的东方甄选,暂时当不了抖音一哥一个不容忽视的大背景是,东方甄选的爆红刚好出现在直播电商走进“诸神黄昏”的节点。在业内,平台流量向头部主播倾斜早就不是什么秘密。通过平台的资源帮助主播快速走红,继而吸引大牌商家进驻、提高GMV、带火整个平台,双方可以说是互惠互利。根据艾媒咨询在3月份统计的数据,淘宝、抖音、快手等主流直播电商平台去重后粉丝量超1000万的大主播占比不及5%,整个行业的两极分化十分严重。而在618之前的几个促销节日里,抖音电商的“二八效应”就已经愈发明显,平台对头部主播的依赖程度越来越高。比如3月初的“抖音女王节”活动期间,抖音电商直播成交总额136.3亿,累计播放109亿人次,直播总时长高达1208万小时。其中,占比2.2%的头部大主播就贡献了近80%的GMV。但在刚刚过去的618里,淘宝的李佳琦、快手的辛巴、抖音的罗永浩还有停播超过半年的薇娅,一手推动直播电商风口爆发的初代“四大主播”纷纷退场。在这时候,平台亟需一个新的顶流撑场。尤其是随着昔日的“带货一哥”罗永浩彻底关门谢客,抖音电商需要尽快找到下一张王牌。这时候,新东方成为了那个被资本和流量选中的幸运儿。然而,作为被平台用流量硬生生造出来的顶流,新东方必须接受一些对平台有利的游戏规则:算法分发机制下,流量入口永远掌握在抖音的手里,东方甄选直播间的1800万粉丝实用价值并不算高。在多个社交平台都能看到一条针对不同APP粉丝价值的“鄙视链”:微信公众号独一档,往后是同样重视社交属性的小红书、微博和B站,再接下去才是快手、抖音。不谈以图文形式为主、月活傲视群雄的微信,和用户体量远不及自己的B站相比,抖音KOL们都没有价格上的优势。根据克劳锐整理的数据,B站up主单个商务推广报价基本是粉丝量乘以10%,“半佛仙人”、“何同学”等头部up主的报价可以达到20%。而在抖音,这个数字仅仅为2%-5%。抖音粉丝不值钱,很长一段时间都是困扰头部KOL的一大心病。而现在,他们还需要关心另一个大问题——抖音平台的流量,也不太够用了。同样来自艾媒咨询的数据显示,自2020年以来,抖音主站DAU增速就明显放缓,用户使用时长的增长天花板也隐隐若现。去年上半年,抖音主站DAU破6亿后增长进一步放缓,就连抖音极速版的DAU增速也下降至个位数。流量见顶的最直接影响,是平台容错率以及对KOL的耐心大幅下降——一旦KOL的热度和商业化潜力达不到平台预期,它们会马上转向下一个目标,将流量留给更有潜力的人。克劳锐指数研究院的统计指出,2021年同量级KOL粉丝增速横向对比中,抖音不敌快手和小红书,基本和微博持平。由此可见,平台对KOL的扶持力度或许已经不如以往。最直观的例子,是另一个“抖选之子”刘畊宏,在失去算法和流量的扶持之后热度大幅下降,这对新东方是一个警示。6月19日,“刘畊宏热度下降”登上微博热搜。数据显示,进入6月份以来刘畊宏的粉丝量一度出现负增长,而直至目前其直播间的商业化路径仍不明确。短短两个月的时间,资本就无情地抛弃了刘畊宏,所谓“抖音一哥”的王座,看起来并不好坐。事实上,新东方的麻烦已经开始显现。一方面,是热度下滑的征兆。百度指数显示,新东方、东方甄选、董宇辉等关键词的热度都是在6月16日左右达到顶峰,随后每况愈下。千瓜数据的实时统计也显示,6月18日之后,东方甄选直播间的涨粉速度较巅峰时间下滑了30%左右,每日百万级别的增幅已成为历史。(图片来自百度指数)另一方面,从上述数据可以看出,董宇辉个人的热度要高于新东方和东方甄选直播间,这和其他头部主播的崛起之路十分相似,个人魅力出众的KOL总能比团队更吸粉。但如何利用好董宇辉现在的热度,以及降低团队对单一主播的依赖,也是摆在新东方面前的一个难题。价值研究所翻查的信息显示,在罗永浩宣布退出之后,交个朋友直播间母公司成都星空野望科技有限公司也遭遇一波资本出逃。其中,包括锋锐创业投资、天府千石股权投资等股东纷纷退股,该公司的注册资本骤降至187.76万元。董宇辉和刘畊宏当然处于不同的赛道,新东方和交个朋友的运营模式也有很大差异,但市场环境是类似的,抖音平台的诉求和运营模式也没有变化,类似的剧情自然也有重演的可能。毫无疑问,董宇辉和俞敏洪不想变成下一颗刘畊宏式的、转瞬即逝的流星。但新东方要想真正站稳脚跟,或许还需要尽快解决品控、售后、供应链等一系列问题。自建供应链会成为新东方的制胜法宝吗?最近几天,有关东方甄选直播间商品质量问题的吐槽和投诉,逐渐多了起来。6月13日,有用户在社交平台上吐槽东方甄选直播间下单的陕西水蜜桃霉烂长毛,在此之前出现的油杏单果重量未达承诺的标准、玉米价格高于市场水平等投诉也被一一翻出。这些典型的投诉,也揭示了新东方直播业务现有的几个短板:品控不够严格,供应链和售后体系缺失,以及缺乏上游议价能力。而质量、售后和性价比,恰恰又是直播电商最大的卖点和用户关注的焦点。如果不解决好这些问题,新东方的直播之路恐怕难以走得平稳。价值研究所就认为,即便已经退场,但薇娅、李佳琦和罗永浩等大主播的成功经验及运营模式,完全可以给新东方提供参考。去年12月因税务问题被官方通报随即退网的薇娅,并没有完全离开直播这条赛道:脱胎于薇娅直播间的蜜蜂惊喜社近期正式开播,昔日的薇娅助播琦儿也开始独立出镜并上演“出淘入抖”的戏码,开辟全新战场。在今年二季度,开播仅仅半个月的蜜蜂惊喜社空降淘宝直播头部榜单,甚至一度杀入日榜前五,粉丝量也月增百万,增长势头相当迅猛。而薇娅系直播间之所以能“死灰复燃”,靠的就是强大的供应链管理能力。早在2019年,谦寻就开始打造自己的供应链基地,为薇娅的直播间提供选品、品控和售后等全流程服务。不久之后,谦品供应链管理公司成立,将业务范围进一步拓宽到主播培训、品牌托管等业务。估计薇娅本人也没有想到,这一套成熟的供应链管理体系,会在日后成为谦寻最宝贵的财富和翻身的筹码。和谦寻拼供应链不同,美ONE直播运营总经理蔚英辉曾公开表示,品控和售后是该团队的核心竞争力之一。以售后为例,美ONE建立了一套完整的监测和服务体系。一方面,对应的售后团队会通过店铺销售链接持续收集消费者反馈,并充当消费者和品牌方的沟通桥梁。而这些反馈和数据,将来也会成为美ONE选品的依据。另一方面,美ONE也设立了专门的对接团队,负责处理存在批量性问题的产品,务求在黄金时间内完成召回、退换以及进行危机公关等一系列工作。如果说平台给予的流量为大主播构造了一个光鲜亮丽、人气爆棚的形象,那么背后的供应链、售后和品控体系则是保证他们健康运转的肌理和脏器,两者互为补充,才造就了薇娅、李佳琦这一批头部主播的多年辉煌。如今的新东方不缺流量和曝光,但内在体系尚未完善。好在,新东方也意识到自己的不足,并尝试作出改变。6月17日,据多家媒体报道,新东方正在尝试搭建自己的供应链,计划在未来逐步提高东方甄选直播间的自营产品比例。俞敏洪也公开表示,由于东方甄选的成长速度和突然爆红不在团队预期之内,所以他们需要更多时间补足功课。自建供应链这条路不好走,但新东方想做好直播和电商生意,就必须要走。只有这条路走通了,它们才能更从容地应对平台流量下滑或者董宇辉这样的当红炸子鸡出走、热度暴跌等一系列挑战。或许正如俞敏洪所言,我们应该给新东方多一点时间。写在最后对于新东方早期并不顺利的直播业务,俞敏洪是最有耐心的人;而对于东方甄选近期的爆红,他也是最冷静、最清醒的那个。6月8日,俞敏洪在个人公众号“老俞闲话”上发文称,不管面对多大的不确定性,依然要全力以赴为新东方的稳定发展而努力,并向全体员工发出呼吁:“新东方的定义是成为以教育产品为核心的教育公司,最有效的销售渠道除了招代理,那就是直播带货。”等到新东方直播间一跃成为顶流之后,6月16日,还是在“老俞闲话”公众号,俞敏洪给刚完成高考的学子,同时也是给处于舆论中心的新东方和他本人送上了七个字:也无风雨也无晴。对于蛰伏了许久的新东方来说,最近两周的惊人热度的确来得很美妙、很梦幻,也很容易令人迷失。但越是在这种时候,保持平常心,以理性的目光看待前路就越重要。俞敏洪能及时站出来稳定直播团队的情绪,也说明新东方没有被一时的热度冲昏头脑。正如上文所说,直播电商不是一本万利的生意,新东方想做好这桩生意还需要好好解决品控、售后、供应链等一系列问题。曙光已经出现,能否抓住机会,就要看接下来的行动了。$新东方(EDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $快手-W(01024)$ 
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      新东方股价坐上过山车,董宇辉将跟刘畊宏一样“火而不久”?
    • 爱上风头的多头·06-22爱上风头的多头

      炒股是闲暇的最大爱好,亦是第二职业。

      随着股龄的增长,对股市的操作也越来越得心应手。现在,股票年年都能赢利,已经成为家庭收入的重要组成部分。炒股是我的最大爱好,亦是我的第二职业。不一定适合所有的投资人,但只要其中有一条能给你带来帮助就满足了。1、要独立判断,建立自己的交易体系。炒股前几年,我也没什么赢利。后来,我慢慢学着自己选股,反复总结经验,不断修正错误,逐渐完善自己的交易技巧,最终建立了自己的交易体系,实现了赢利。雪球上也有很多厉害的人,可以用他们思考问题的方法和技巧,来完善自己的交易体系。独立判断是在股票市场长期生存的根本之道。2、学会提前埋伏,等风来。持股是一个长期的过程,要耐得住寂寞,不要急躁,提前买入低估板块的股票,低吸富三代,耐心等风来。在风吹来的时候,尽情享受持股上涨的快乐吧。3、别怕错过机会。看到急涨别追高,不要怕错过机会,不要让冲动影响了理智的判断。市场从不缺少机会,一只股票错过了,就寻找下一只,机会遍地都是,冲动带来的只能是亏损。炒股可以亏损时间和机会,但不要亏损你的本金。4、追高悔一生。当你的亲戚朋友告诉你,这是一只好股票的时候,你最好远离它。你的亲戚朋友只有在持股大幅赢利,或者个股大幅上涨之后,才会说出这样的话,盲目跟风可能成为击鼓传花游戏中的最后接手人。5、不要害怕大盘大跌。小跌是小机会,急跌是大机会。控制好仓位,在大盘下跌时,特别是急跌时,要敢于补仓。设置大盘下跌点位对应的补仓仓位,当大盘运行到你设定的点位时,不要迟疑,坚决补仓,再跌继续补。黄金坑都是跌出来的。6、持股保持在4-5只。再多了就照顾不过来了,没法跟踪行业和公司的最新动态。一年的赢利经常是一只股票单独贡献的,持股过多会拉低账户的整体收益率。7、控制好买卖时机。顺势而为,财富加倍,要拿稳处于上涨阶段的股票。不要在刚刚回本或者微微赢利的时候就卖掉股票。也不要卖掉赢利的股票去买亏损的股票,这样做无疑是拔掉鲜花浇灌野草。$阿里巴巴(BABA)$  $苹果(AAPL)$  $百度(BIDU)$  
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    • 话题虎·06-22话题虎

      爆款预定!理想L9,500万以内最好的SUV?

      6月21日晚间,理想汽车召开2022年夏季发布会,旗舰SUV——理想L9正式与大家见面,售价45.98万,预计将于8月底之前交付。刚一发布,朋友圈就掀起了一股认购潮,甚至理想汽车的预订系统都一度被挤爆。理想创始人李想曾在微博上强调,L9 是“500 万以内最好的家用旗舰SUV”,我们来看看L9究竟有什么特点首先外形上:大L9整体造型基本没有什么特别夸张的元素,依旧是非常标志性的星环LED大灯,具备科技感,然后比较明显的就是车型变大了,不仅全面超过了理想ONE,还达到了可以与奔驰GLS比肩的长度。理想L9本身是一款6座SUV,2+2+2的布局,不仅有较大的储物空间,甚至还配备了老板键、小桌板,基本上可以满足家庭的所有需要,难怪这辆车又被称为“奶爸SUV”其次体验上:爽理想L9同时拥有五屏联动智能座舱,照顾到每一位乘客的感受。理想L9在前后排中间的车顶位置都装有3DToF传感器,可以通过手势和语音,即可下达指令。此外,L9还配备有4D影院级别的环绕音响,按照官方口径,可以实现真正的4D影院体验。第三,能耗和配置配备前后双电机智能四驱系统,零至百公里加速时间5.3秒,电池是新一代三元锂电池组,CLTC标准下纯电续航里程达到215公里;CLTC工况热机油耗每百公里5.9升,续航总里程达到1315km(CLTC工况下)。相比理想ONE,弥补了续航方面的一些短板,配置更高一些。此外,L9还配备了1个激光雷达,11个摄像头,两颗英伟达 Orin-X自动驾驶芯片。分析师怎么看根据交付数据,理想汽车5月份交付理想ONE11496辆,同比增长165.9%,在国内1-5月大型SUV销量中仍是销量冠军。华西证称,理想汽车L9将于8月开启交付,9月交付量可以过万。东吴证券表示看好理想L9+ONE带来2022年销量高增长,随着新车的不断上市,在2022-2024年,销量将有望达到18万、40万、80万辆。花旗银行上调了销售预测,并将$理想汽车(LI)$ 目标价上调至58.6美元。目前$理想汽车(LI)$ 已经连续上涨7个交易日,你回本了吗?作为理想/蔚来/小鹏/特斯拉等新能源车主,你是如何看待理想L9的?如果现在要买车,会考虑购买理想L9吗?欢迎在评论区聊聊吧!$小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$
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    • 于见专栏·06-22于见专栏

      商业在前书籍在后,失去了书香气的西西弗书店

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」要说市场上哪一个行业的没落会被引起广泛讨论和唏嘘感慨,非实体书店莫属了。在文化载体从单一的纸质到音频、视频,甚至实现跨媒体传播的技术之后,可触摸的书籍更多的是成为一种文艺情怀。“光卖书活不下去”已然成为近年来的业内共识,因此为了在市场上存活下去,实体书店纷纷从单一的零售业态迈向了多元化的文化综合体,更不是只针对“文艺青年”的消费场景。西西弗是一个民营连锁书店品牌,目前拥有覆盖全国八十多个城市的三百多家连锁店,涉猎图书零售、图书定制出版、咖啡饮品、文化创意产品等领域。在独立书店一片接一片的倒闭潮中,西西弗活得还不错。活得尚算不错的西西弗,在商业化道路上走得颇为成功,可是却逐渐偏离自己“推动大众精品阅读,致力于参与构成本地精神生活”的初心了。业态扩大了,书籍却减少了西西弗书店,从设计风格上来说异于传统书店,它的装修有漂亮的弧度窗,温暖的灯光,精致的摆件,这些都给年轻一族提供了拍照打卡的社交心理需求。而对于爱书人士而言,西西弗作为一家书店,最大的问题正在于书本身。坐落在各大城市繁华商圈的西西弗书店,贩卖着各个年龄段的文创纪念品,儿童喜欢的奥特曼,芭比娃娃,益智玩具,青年喜欢的乐高积木,时下火热的各种IP盲盒,“一座一消费”的矢量咖啡厅……比起书店,西西弗更像是一个综合性的“豪华版杂货铺”,大量的精品玩物让店里的图书沦为了打卡拍照的陪衬和背景板。当西西弗将网红杂货铺的气息贯彻到底时,“书卷气”也随之消失。 西西弗成立于1993年,在2007 年经营转型时,西西弗的目标变成了追逐坪效。西西弗书店只有一万多左右的SKU,这个数字在其他零售业看起来是个天文数字,但在需求极其分散的图书市场而言,这个数字有点小——西西弗的选品是掐尖式的,只掐最畅销的尖。在西西弗,卖书就像超市卖牛奶一样的,是市场引导书店铺货和陈列的。而市场上最初的书籍销量是怎么来的呢?靠的就是供货商渠道铺货能力、出版社的营销手段。低调的好书在西西弗很快就会被撤掉,甚至根本没有上场的机会。书店店员在印象里应当是个充满情怀的职业,但实际上店员在西西弗书店只是个冷冰冰的理货员,完全没有权力将自以为的好书拿到显眼的位置来。所以热爱读书,怀着与好书同游的年轻人,如果选择去西西弗书店上班,恐怕会大失所望。这西西弗在书籍选品方面,百分百依靠的是大数据,什么畅销卖什么,最畅销的书永远在最显眼的位置。这意味着什么?读者走进西西弗书店,就与在手机上打开当当网,京东图书,按销量排行展示书籍,看到的都是一模一样的内容。不管是从书店区域布局上,还是从书籍选品上,我们都会发现西西弗不是专门为文青或者读书爱好者打造的书店。西西弗选的书目让知识青年们不屑一顾的快餐文学,像是鸡汤、成功励志、古风言情这类的图书占据了西西弗书店的大部分位置。在大众点评上,各个城市西西弗书店的数百条的评价中,很容易就能发现一些针对书籍选品的不满。 不难发现,西西弗书店在实际运营中,与自己多年来标榜的“推动大众精品阅读”宣传理念已经渐行渐远。西西弗书店作为目前为数不多的大规模连锁书店,应是一个能给大众提供完整的阅读产品、阅读服务与文化体验的文化空间,让大众体会到在实体书店独有的“不期而遇”感。要想这方面要做得好,西西弗书店本身的专业度就得进一步提升,比如店员的专业能力,对书的理解等。同时要融合新的文化平台与多样式文化载体,比如通过各种书与非书的内容,阅读与非阅读的形式,服务于读者的文化学习。扛起公共文化传播的责任在西西弗矢量咖啡厅的菜单上面,一杯普通拿铁的价格在37到40元,装在一次性外卖杯里;如果点的是38元的茶饮,你将获得一杯由一次性茶包、果干和热水冲泡而成饮料。落座必须消费,所有顾客仅可以携带两本书进入咖啡馆内。相信没有人会为了喝咖啡来到这里,因为落在商圈之中的西西弗书店,最不重要的但同时也最不可缺的就是咖啡。到店的消费者们主要消费的是一个“阅读时空”,花40块钱,买一个舒适温暖安静的独处或共处的下午。比起那些卯足劲寻找精品咖啡豆或是想办法研制标志性新品的竞争对手,书店里的咖啡馆更像是出售时间和空间的自习室。电商对实体书店的冲击是老生常谈的话题,新鲜的问题是,消费者们明明可以迅速打开手机用更低的价格购入同样的书籍,为什么还愿意花钱在书店里原价买书?矢量咖啡的核心价值,如果能够转变成为消费者的“学习场”,或许是个不错的突破口。西西弗书店可以保持现有的图书、文创、咖啡业务的基础上,打造“学习付费”新业务,在营业时间内,全天候为消费者提供多样化的、收费的学习场景,让消费者将线下付费学习这种特定的消费活动,与实体书店紧密关联,从而获得一个确定的规模增量。这两年在各地兴起的付费自习室,就是一个收费的学习场景。但自习室在学习层面更加严谨,而矢量咖啡馆则可以走更加轻松的氛围,针对更广泛的人群。网红风天天有新的,也天天有被厌倦的网红风。实体书店即便在装潢设计上投入较多,也未必能收获长久的关注。开书店还是要去建立与消费者的情感联系,才能走得稳。在多业态的热闹过后,还是要靠“服务”争取读者。和读者打交道就像谈恋爱,不应追求一瞬间的动心,而是让读者爱上这家书店并依赖这家书店。只有产生了黏性,才能持续发展。走出“网红书店”的追求,在与文化生活结合的场景中,西西弗书店还有很多可为空间。就在实体书店被电商碾压的四五年间,购物中心这一实体店形态开始扩张。北上广深等一线城市每年都有几十家新的购物中心开业。为了吸引人流,这些购物中心在招商时一度最爱餐饮业态,饱和之后,书店又成为它们招商名单上的贵宾。只要书店愿意进驻,购物中心愿意减租金,给装修补贴,甚至“什么条件都可以谈”。西西弗节省了一大笔的门店租金成本,而每家西西弗书店,书店运营一般只有5-6人,矢量咖啡馆只有2人一班,人力成本也远远低于其他行业——西西弗书店的岗位工资还是出了名的低。不怪乎西西弗能够在十年时间里面,不依靠融资而顺利活了下来。 图源:西西弗公众号除此以外,也得益于国家在政策上面的倾斜与扶持。早在2016年,11部门联合印发的《关于支持实体书店发展的指导意见》明确提出:“鼓励实体书店积极参与公共文化服务”“将实体书店建设纳入国民经济和社会发展规划”“在城镇新建社区商业和综合服务设施中,为实体书店预留经营场所”。实体书店的发展为什么能牵动大众的心?因为与其他商业形态相比,实体书店能够引领阅读、传播文化,书店的核心价值应该就是信息交互与知识传播的价值,因此具备较强的公共文化服务属性。希望西西弗书店不要把自身局限在纯粹零售商这个角色里,希望可以承担更多文化类角色,比如文化产品生产者和文化服务提供者,为读者提供多元化、符合读者品位的文化服务。文字在纸张之上,是有生命。我们翻阅着纸张的那一瞬间,那些智慧的结晶,那些古老的灵魂都在其中,我们正在一个领域中与他们产生对话,正是他们帮助我们了解这个世界。这正是爱书之人爱书店的理由,也正是西西弗在十年前做书店的初心。结语尽管实体书店的命运依然是未知数,但一些好的变化正在发生。其实不少读者还有读纸质书的习惯,实体书店仍有市场,只是需要更多地关注“书”这一本质,不要本末倒置,盲目追求“网红”身份和杂七杂八的多业态。书店首先是一门生意,但又不只是生意,守卫书店,也是守卫古老的文化传承,守卫思想自由的尊严,守卫人们对未知的渴求、对美好的向往。西西弗书店如果能够发挥传播公共文化属性的桥梁,形成满足市民多元文化需求丰富的生态圈,承担起作为企业的社会责任,或许更令人尊敬。因为只有这样,西西弗作为实体书店的一员,才能在电商、电子书和有声书的冲击下,找到自己的生存之道,更是爱书的读者和业界乐见的美好未来。
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    • 于见专栏·06-22于见专栏

      补贴落幕,竞争加剧,同城货运企业今年有点愁

      编辑 | 于斌出品 | 潮起网「于见专栏」相比外卖、新零售、共享经济等行业,同城货运领域以前一直是不太受资本与企业关注的冷门行业,互联网渗透率也相对不高,但近两年入局的企业、平台和资本一直是在快速地增长之中。目前货拉拉、快狗打车等头部企业稳居C位,滴滴、美团、满帮等企业早已跨界切入同城货运这个赛道,各平台和企业都想在这个万亿市场中切到最大的那块蛋糕。 淘汰赛已到下半场,谁是最后赢家尚存在诸多变数近几年,国内物流市场一直保持在10万亿的规模,市场早已经进入了发展的红海,行业整体增速在趋缓,和许多竞争激烈的行业一样,国内物流市场已经进入分类更细、要求更高的精细化运营时代,无论是老牌企业,还是行业新贵,都在努力寻找更多的行业发展机会。同城货运这一物流细分商业模式由此应运而生,国内同城物流市场的产业规模已从2017年的近9000亿元增加到2021年的13000多亿元,年复合增长率为10.3%,预计从今年起到2026年,产业规模最终将达到23000亿元左右,年复合增长率为11.3%。同城货运在物流行业中的作用和地位正日益突出,同城货运业务也给我们的工作与生活带来了诸多便利,近几年,无论是从数量还是从规模上来看,从事同城货运业务的企业与平台都发展得比较快。如截至2021年9月30日,快狗打车已有注册托运人约2650万名,注册司机近500万名。艾瑞咨询在《2019年中国同城货运行业研究报告》中预计,在未来3-5年内,同城货运市场将保持5%至7%的速度增长。竞争的帷幕早已悄然拉开,像前几年的网约车一样,去年各大同城货运平台之间开启了一轮烧钱补贴大战,目的是为了淘汰竞争对手,提升市场占有率和行业集中度,目前的同城货运市场总体上仍处于群雄逐鹿的格局。货拉拉在行业中的规模优势相对比较明显,处于一家独大的位置,弗若斯特沙利文的数据显示,以2020年的交易额来计算,货拉拉的市场份额为54.7%,排名第二的快狗打车则为5.5%,按2021年的交易额来看,货拉拉的市场份额为52.8%。滴滴货运以5.5%的市场份额位居第二,快狗打车的市场份额为3.2%,滴滴货运是在2020年6月才进入同城货运服务市场的,凭借品牌知名度优势、充裕的资金流和庞大的用户流量基础,仅用时一年半,其市场份额便超过了快狗打车,后者在该领域已深耕多年。除了货拉拉以外,其它几个头部企业在资本实力、品牌影响力、信息服务能力等方面也有自己的独到之处,像滴滴和美团这两大平台本身就拥有雄厚的资金和强大的流量,因此这一赛道最后的竞争结果尚存在诸多变数。急需补充弹药,头部企业纷纷寻求上市目前还没有一家企业的营收与利润能达到市场与资本的预期。在这种情况下,借助资本的力量来汇聚资源优势,加速提升企业自身的市场份额,也是一条不错的成长途径,因此今年各头部同城货运平台都不约而同地选择了上市之路。快狗打车可能会成为第一个同城货运领域的上市企业,今年2月,快狗打车通过了港交所的上市聆讯,在3月份招股书失效后,快狗打车很快又在4月份重新递交了招股书,于6月初通过了聆讯。目前来看,亏损问题是其面临着的最大阻碍,招股书显示,在2018年、2019年、2020年和2021年前9个月,快狗打车的营收分别为4.53亿元、5.49亿元、5.3亿元和4.73亿元,亏损分别是10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元和3.93亿元,三年多的时间里,累计亏损20多亿元。这其中销售及运营费用占了较高的比例,同时这也说明,营销活动带来的实际成交转化率还是不够理想,如快狗打车平台上的托运人月平均活跃用户数,2021年前9个月为近60万,同比2020年下降了6.8%,而2020年相比2018年的86.9万,下降幅度达到了25.8%。货拉拉、满帮、福佑卡车也在努力寻求赴港上市,满帮是一家车货匹配信息平台,拥有国内最全的货运车辆数据信息,公司的业务不局限于同城,也有跨城货运业务,公司推出了运满满这个同城货运业务品牌,满帮于去年6月登陆了纽交所,今年计划在港上市,拟集资约10亿美元。不过满帮也面临着和快狗打车一样的亏损问题,满帮集团去年三季度财报显示,当季的营收为12.4亿元,同比增长了68.9%,净亏损1.783亿元,同比减少了46.7%,同时托运人月平均活跃用户数为160多万,同比增长了32.2%,这说明满帮在同城货运业务方面仍处于高速成长期,发展潜力比较大。 补贴大战并不能持久,差异化服务才是关键万亿级的同城货运市场吸引了众多企业与资本的加入,当然,它同时也创造了很多就业机会,中国物流与采购联合会发布了《2021年货车司机从业状况调查报告》,其数据显示,有52.4%的货车司机在通过货运互联网平台寻找客户。在企业与资本涌入以后,为了快速抢占市场和做大份额,补贴大战这一传统营销手段自然是无法避免的,如去年4月滴滴货运推出开城计划,为了吸引司机入驻,提升市场占有率,滴滴启动了规模不小的补贴政策,货运司机自然也在各平台之间的补贴大战中得到了实惠。2年前,王超先后加入了几个同城货运平台,注册了司机端APP,他记得最初的时候几乎是跑一单都能拿到平台给的补贴,而且一单补贴最多能有20多元,王超说,那个时候拉货挣钱容易,平均一个月收入两万元左右很平常,朋友中还有挣得更多的。从去年下半年开始,大规模的补贴就没有了,各平台给的补贴次数和补贴金额也明显少了,现在王超每天天不亮就出门,晚上九、十点回家,辛苦一天能赚300多到500元之间,除去各种成本与必要支出,一个月纯收入在一万元出头。虽然收入少了近一半,但他感觉还比较满意,这个收入在当地也算不错了,唯一觉得不是很满意的地方就是平台的抽佣比例有点高,根据不同平台、时间和地域,抽佣率会具体有所不同。对此王超打算继续在平台上再接一段时间的单,等自己有了口碑和客户以后,就以从客户哪儿直接接单为主,只有在空闲时间才会使用平台接单,这样的话可以多赚一些。「于见专栏」认为,一、二线城市已临近饱和,补贴大战也迟早会退潮,而同城货运平台盈利的曙光尚未到来,于是企业和平台开始把目光投向下沉市场,一来这样可以在三、四线市场抢占先手和资源,为企业以后的发展打好基础。二来可以借助下沉市场进一步做大体量,扩张业务,增加上市筹码,从2020年起,快狗打车在下沉市场寻找合作伙伴,协助其开发客源和招募司机,截至去年4月30日,快狗打车已经在国内170多个城市建立了同城货运业务,拥有430多家合作伙伴。面对短兵相接的市场竞争和不断涌入的竞争对手,同城货运企业应当建立起一套具有自身特点、符合消费市场需求的物流价值服务体系。例如可以依靠大数据和互联网技术提升服务质量与效率,高效整合B、C端的客户与服务资源,有效降低各种物流成本,从而形成服务模式稳定的差异化竞争优势。同城货运模式与普通物流既有相似之处,也有较大的区别,在同城货运服务中,服务需求方对服务的要求各不相同,彼此之间差异较大,企业很难用一种或几种服务方案或模式就能拿下市场,随着消费升级和服务标准的提升,现有的同城货运模式还可以进一步细化与优化。「于见专栏」认为,归根结底,企业的竞争力核心在于交易双方对平台的认可度,即交易双方会把平台作为货物配送的主要选择而不是备用选择,光靠补贴是没有效果的,只有差异化的高质量服务才能增强用户黏性和品牌忠诚度。还有一点值得注意的是,在油价节节攀升的情况下,货车加油成本也会越来越高,在未来的同城物流市场中,新能源货车将会扮演更加重要的角色,快狗打车平台上,新能源汽车完成的订单量,已由2018年的2.3%提升到2021年的30.4%,公司计划到2023年底,80%以上的订单将由新能源汽车完成。 结语毫无疑问,同城货运市场依然有着巨大的市场潜力,以后也还会有更多的互联网科技公司、全国性或区域性货运公司进入这一领域,前者拥有先进的数据及信息化手段,后者拥有庞大的物流体系和运营经验。因此未来同城货运市场的竞争只会日趋激烈,和传统物流一样,在同城货运这一细分领域,科技创新、效率提升和降低成本也应成为企业关注与发力的重点方向。
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    • 全球投资·06-22全球投资

      2022年如何抵消资本利得

      税损卖盘是投资者因为税收目的用来减少其在财政年度净资本利得的策略,通常指的是出售包含资本损失的投资以抵消当年实现的资本利得。使用Sharesight,将为我们清晰地展示投资报告,更直观地展示投资者的投资组合情况。
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    • 满股经纶·06-22满股经纶

      5月手机出货量大跌,国内智能手机市场或正经历寒冬

      6月20日,中国信通院发布5月份国内手机市场运行状况,国内手机销售惨淡,市场下行趋势明显。01国内智能手机销量陷入多年低迷,2022年进一步下行报告显示,5月国内市场手机出货量2080.5万部,同比下降9.4%;其中5G手机1773.9万部,同比增长6.0%,占同期手机出货量的85.3%。智能手机出货量2055.9万部,同比下降9.1%,占同期手机出货量的98.8%。2022年1-5月,国内市场手机总体出货量累计1.08亿部,同比下降27.1%,其中,5G手机出货量8620.7万部,同比下降20.2%,占同期手机出货量的79.7%。不仅出货量下滑,国内手机上市新机型也呈下降趋势。2022年5月国内上新的机型为24款,同比下降了11.1%,其中5G手机9款,同比也下降10%。2022年以来,国内整体电子产品行业处于低迷期,国内智能手机市场的出货量已经连续5个月出现同比下滑,市场表现疲软。国内手机市场出货量及5G手机占比(数据来源:中国信通院)实际上,国内智能手机市场早在几年前就已经展现出增长疲态。2016年国内智能手机的出货量为4.57亿部,同比增长14%。2016年后手机市场的出货量就呈下降趋势,同比出现连续负增长。2021年由于疫情得到缓解,消费迎来暂时的反弹,智能手机出货量同比重新录得正增长,但从数量来看,出货量仍比2018年和2019年低,实际上并没有改变手机市场下行的趋势。2022年以来,手机市场的形势进一步严峻,1-5月的智能手机出货量仅1.06亿部,较2021年同比暴跌27.0%。即便是在618这样的大促活动,也没有很好地激起消费者的购买欲。今年的618,各大手机厂商为了促销使出浑身解数,几乎所有的主流厂商都推出了降价活动。苹果手机在天猫平台的折扣力度高达1600元,小米手机也降价幅度也高达千元,荣耀、vivo、OPPO等品牌的不同机型降价力度也在400-1200元之间。然而618的预售数据并不算好,2022年的618预售销售额同比下滑14.8%,同比下滑了27.1%,其中,数码产品品类预售销售额同比下降了46.6%,销量同比下降了39%。(数据来源:工信部,满股经纶整理)国内的智能手机消费市场或正在经历一场寒冬。02手机产品普遍遭遇创新瓶颈,用户换机动力不足导致智能手机市场景气度下行的因素是多方面的。当下国内的智能手机市场已经从增量时代进入到了存量时代,在存量时代,手机厂商的竞争从争夺市场份额到争夺高端市场份额,竞争升级,这对手机性能的提升、创新等方面有了更高的要求。但实际上,当前的手机产品创新陷入瓶颈,性能普遍过剩,功能沉冗且大同小异,没有突破性的创新,也没有频繁更换的必要。如iPhone 13相较iPhone 12,宣传上iPhone 13拥有更强的处理器、更好的相机、更出色的续航,但上述更新多属于常规升级,对日常的使用感而言并没有太大的差距。在存量竞争时代,市场的博弈更加激烈,如果厂商没有突破式的产品创新,消费者的换机周期就会越来越长。另一方面来说,性能没有特别的突破,但手机价格却随性能升级水涨船高,进一步打击用户的消费欲望,市场的需求将持续降温。新冠疫情的反复也给手机市场的发展带来了诸多的困难和挑战。疫情期间,消费者可支配收入减少,用户消费力下降对换机需求也减小。同时疫情对手机市场的供应链造成影响,如停工停产导致交货延迟,疫情控制措施导致物流受阻等;同时下游的手机销售终端网点也时有因疫情暂停营业的情况发生。疫情的影响是多方面的,种种不利的因素在抑制用户消费需求的同时也给市场的生产销售造成困扰。安卓机性能的系统提升明显也降低了市场整体的换机意愿。“卡顿”“内存少”是此前很多安卓机用户换机的原因,但近几年高端手机的市场份额不断提升,高端安卓机型性能和系统上较之前都有非常明显的改善,使用寿命也大幅提高,换机周期明显变长。安卓机的全球市场份额高达69.74%,中国安卓操作系统的手机占比更是高达89.6%,安卓机用户换机意愿的降低对国内智能手机市场整体的影响非常大。总体来看,当前智能手机市场陷入萎靡是不争的事实,这是行业需求疲软、疫情影响、供应链紧张等多方面致使的结果。最根本的原因是当前行业进入了存量竞争阶段,厂商之间的博弈上升到了高端市场的竞争。但遭遇产品创新瓶颈却是当下主流厂商的普遍现象,用户换机动力不足,如果后续没有突破性的进展,智能手机市场下行的趋势仍将持续。$苹果(AAPL)$ $小米集团-W(01810)$ $中兴通讯(000063)$ 
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      5月手机出货量大跌,国内智能手机市场或正经历寒冬
    • 互联网怪盗团·06-24 18:00互联网怪盗团

      互联网公司当然是有硬科技的

      有一种流传很广的看法:互联网公司做的是“流量生意”,没有什么技术含量;互联网公司的研发,其实就是产品迭代而已,算不上真正的基础研发;如果互联网公司有技术含量,那也只可能存在于云计算这样的To B业务当中,而不可能存在于消费业务当中。 在这些人心目中,“消费互联网公司”与“硬科技公司”是天然对立的——如果你运营一个庞大的互联网平台,拥有数以亿计的个人用户,那你就不可能通过基础研发取得任何“硬科技”成果。 我必须严肃指出,上述观点是片面的。面向消费者的互联网平台业务,当然是需要技术含量的,而且技术含量不能低,否则会迅速在激烈竞争中被用户抛弃。(参考阅读:一个严肃的问题:究竟什么是“硬科技”公司?)毕竟一个几亿人使用的应用,可能出现的问题之多,非从业者难以想象,需要依靠“硬科技”去提升用户体验、保证用户安全及合规等。可以说,复杂、多变的To C业务,是培育“硬科技”的试炼场。 另一方面,在粗放式增长阶段结束之后,互联网公司都意识到了技术的重要性和可拓展性,投入大量资源做自研技术,已经是领先互联网企业的新常态。 举一个例子:根据谷歌2021年财报,谷歌搜索引擎每天要处理数万亿个搜索请求,其中15%是全新的、前所未见的。谷歌需要在几十到几百毫秒之内,从浩如烟海的互联网公开信息(包括文本、图片、视频等多种不同格式)当中,找到用户想要的信息。因此,谷歌一直在大力发展人工智能和机器学习技术,从而不断提升其核心搜索功能的效率。其中一个最重要的成果,就是2021年5月发布的“多任务统一模型”(Multitask Unified Model)——能够让用户以自然语言提出开放式问题,以对话的方式获得类似人工专家的解答。可以想象,这个模型很快成为了国际人工智能研究领域的热门话题,很可能也会成为人工智能历史上最重要的应用之一。 事实上,在消费互联网领域,搜索引擎已经算是一个比较“简单”的业务了。更复杂、更敏感、对研发要求更高的业务还有很多,例如第三方支付。当你走进一家便利店,打开支付宝扫码,整个支付过程大概还花不了一秒钟。可是就在这一瞬间,支付宝的APP端和云端进行了涉及海量数据的计算和判定: 用户有没有被盗号?移动设备有没有失窃?换句话说,这个支付请求真的是出自用户本人吗? 收款的商户是合法的吗?它是否具备基本的资质,有没有钓鱼诈骗的嫌疑? 这会不会是刷单,或者其他类型的虚假交易? 这一切都发生在你扫码和听到“支付完成!”之间,在这短短的间隙,支付宝使用了全图风控、交互式主动风控、多方安全计算、端边云协同……等一批人工智能、隐私计算等“硬科技”,从而在你甚至感知不到的消费体验下,确保你的财产安全。要知道,国内互联网黑产的从业人员很可能超过了200万人(数据来源:《2019年中国数字反欺诈全景报告》),而支付宝的风控资损率仅为亿分之0.98。 公允地说,国内主流第三方支付平台的风控普遍做的都还不错。除了支付宝,微信支付、京东支付、美团支付的风控资损率都很低。它们能做到这一点,当然不是靠堆砌人力,更不是出于黑产集团手下留情;而是靠在消费场景对前沿技术的应用,以及多年来持续更新技术。 另一些因素也在倒逼互联网公司加快技术创新。近几年数据安全和隐私日益受到重视,无论是合规还是社会层面都对互联网公司的服务提出了更高要求——既保护用户隐私,又要保证安全和流畅。这基本相当于“既要马儿跑,又要马儿不吃草”,可是互联网公司居然真的能做到,这应当归功于对机器学习技术的深度应用。 还是拿谷歌做例子。今年早些时候,谷歌推出了“隐私沙盒”(Privacy Sandbox)技术框架,意在实现不跟踪用户设备ID、不使用第三方Cookies的情况下,仍能精准地推送广告。“隐私沙盒”的基础是一种名为“群组联邦学习”(Federal Learning of Cohorts)的算法,也就是聚焦于具备相似行为的一组用户,而不需要去获取每个用户的私人信息。 蚂蚁集团也推出了国内首个“可信隐私沙盒”(AntDTX),目前已经在vivo、荣耀等厂商的手机等设备中得到应用。“可信隐私沙盒”基于端边云协同风控技术,可以在减少手机端内数据向云端流动的情况下,升级手机的风险感知能力,提升支付安全性。 这些技术都是基于消费端的真实需求而开发出来的,其适用范围又远远超过了广告、支付等消费业务本身。当代科学技术的发展,早已超越了少数天才坐在实验室里所能达到的水平,进入了“产学研”高度一体化的时代。很多人的认知还没有更新,以为只有航空航天领域里的高精尖技术可以“降维”用在消费领域,没想过反过来的情况也存在。美国的“机器学习四强”——亚马逊、谷歌、微软、Meta,都是从海量用户的平台场景当中锻炼出了强大的机器学习技术,然后将其用于医疗、现代制造、航空航天等尖端场景,乃至以“机器学习即服务”(Machine Learning as a Servicce)的方式输出给海量的企业用户,潜移默化地实现对传统行业的赋能。 在国内何尝不是如此?阿里、腾讯、蚂蚁、字节跳动、百度、美团……均在人工智能、机器学习、计算机图形技术、VR/AR等领域进行着持续的研发。阿里早在2019年就将首款自研人工智能芯片运用于阿里云的数据中心。腾讯于2018年成立了量子实验室,迄今已经发表了十余篇关于量子预算的学术论文。百度是全球最先进的智能驾驶解决方案供应商之一,而且具备平台、整车、服务三位一体的开发能力。相信凡是熟悉中国互联网行业的人,都对此有所耳闻。 或许有人会认为,上述技术还是太偏“应用层”了,不够“基础”。那我们看看蚂蚁集团投入大量资源在研发的“图计算”(Graph Processing)技术。图计算基于数学中的“图论”(Graph Theory),将各种类型的复杂数据融合到一个“图”里进行分析,从而更好地描述和理解事物之间的联系。例如用图计算对海量的金融交易行为进行分析,可以大幅增进对可疑交易、可疑团伙的辨识度,从根本上提升风控效率——也就是蚂蚁的“全图风控”。这就是蚂蚁多年一直不懈提升图计算技术水平的直接原因。 但是,图计算的技术能力一旦培养出来,应用范围将大大超过金融支付风控的范围。Gartner预测,到了2025年,图计算将应用于80%的数据和分析创新工作。从电网等复杂基础设施的故障诊断,到重大公共卫生事件的防范,都可以深入应用图计算技术。按照中国工程院院士郑纬民的说法:“现在布局高性能图计算恰逢其时,就相当于抓住了未来大数据、人工智能和高性能计算产业发展的牛鼻子。” 腾讯的微信事业部也研发了Plato开源图计算平台,并且成为了GitHub的高星开源项目。一些让我们日常买个菜更便利的技术,最终能够应用于广阔的星辰大海,这大概是绝大部分用户难以想象的。 即便与发达国家的互联网巨头相比,国内互联网公司的技术实力往往也不落下风。就拿前面提到过第三方支付而言,支付宝、微信等国内主流支付平台,在用户数量巨大、黑产层出不穷的情况下,仍能实现全球领先的风控资损率,而作为全球最大跨境支付巨头的PayPal,直到2021年才在激增的钓鱼诈骗压力之下,推出了“增强欺诈防护系统”,达到了支付宝和微信早已提供的防护水平。这个案例充分说明,所谓“国内互联网公司研发水平远逊于国内同行”,仅仅是以偏概全罢了。 根据官方数据,“2021年中国的全社会科研投入约为2.79万亿元,比上年增长17.9%”,而领先的消费互联网公司的增幅更大,比如美团2021年科研投入上涨53.1%,达到167亿元;蚂蚁连续三年平均增长39%,去年投入了188亿。比起商汤、蔚来等更接近大众认知中的“硬科技公司”,这些消费互联网公司在科研上的投入完全不落下风,体量上反而领先不少。这么多钱在做什么?拿蚂蚁来说,除了前面提到的“图计算”,还有隐私计算、云原生技术、分布式数据库等等等等。其中有许多研发项目,并不单纯是为了眼前的业务发展;还有很多技术,经历了消费端的历练之后,必将成为下一代尖端技术的基础或催化剂。 其他领先的互联网公司也是如此,从人工智能到区块链,从芯片设计到无人机,在外界能想象的一切“硬科技”门类,我们都能看到不同规模、不同类型的互联网公司,在进行着规模巨大、旷日持久的投入。 谁说互联网公司没有硬科技?我恰恰看到,中国硬科技研发之光,很可能在于那些消费互联网公司。
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    • 互联网怪盗团·06-22互联网怪盗团

      B站愚蠢到令人窒息

      B站刚刚推出的“付费内容”功能再次遭到了广大用户的一致咒骂,B站也因此相当罕见地重返了多个社交媒体的热搜。在我看来,这是一个愚蠢到令人窒息的选择。无论从商业层面、道义层面还是法务层面,这个模式都是完全站不住脚的。理由很简单:在商业层面,迄今为止,全球没有任何一个视频平台能够成功地在PUGC上实现“内容付费”——YouTube做不到,TikTok做不到,爱优腾也做不到。请注意,B站的“付费内容”不是针对番剧、电影、纪录片这样的OGC(专业内容),而是针对UP主发布的自制内容。只有脑子进了水,或者进了浆糊的人,才会妄想用户会为了这种内容单独付费。或许B站管理层认为自己的平台比YouTube之流更强,可是包括我在内的绝大部分人恐怕不会这么认为。在道义层面,“单项内容付费”与“大会员订阅”显然是矛盾的。附带说一句,作为B站多年老用户,我的大会员一直买到了2024年,所以我可以想象,数以千万计的大会员跟我一样,感觉受到了愚弄——为什么已经交了年费,却还要额外付费?爱优腾的“超前点播”已经让人诟病了,B站倒好,直接来了一个“订阅制与单项付费并存”。我从来没有见过如此**的设定,相信你也没有见过。在法务层面,我们都知道,B站的许多PUGC是存在法律风险的:热门内容要么抄了YouTube,要么援引了热门影视剧,而且基本没有付费。如果这些PUGC是免费的,那么至少在法律上站得住脚;如果收费了,那就是另一个问题了。爱优腾已经对B站剪切版权影视内容感到不满了,如果B站居然要对这些剪切的内容收费,结果一定会导致在法律上的极端被动。那画面太美我不忍看。如果B站管理层稍微研究过竞争对手,就会注意到:2020年初,微信公众号也推出了“付费图文”功能,在初期也确实产生过一批流水过百万的文章;可惜,在短短几个月内,这个功能就沦为鸡肋。根据我的了解,目前只有极少数公众号会以付费图文为一个重要的收入来源。用户厌恶付费图文远胜过厌恶广告或带货。B站的PUGC视频会是例外吗?凭什么?尽管大量用户明确地表达了不满,尽管会伴随无穷无尽的法律风险,但B站还是坚持推出了“付费内容”功能。我认为,这意味着B站管理层已经对游戏、广告这两大商业化模式绝望。稍微熟悉游戏行业的人就应该知道,B站游戏自研已经彻底失败,而游戏发行能力每况愈下,今后只能作为一个次要的游戏联运平台而存在。至于广告业务,今年一季度B站的广告收入甚至低于去年三季度的水平,与去年二季度基本持平;在这个618档期,B站接到的品牌投放也没有什么增长。现在的B站就像一个晚期癌症患者,病急乱投医,明明知道江湖郎中开的方子靠不住,偏偏还得吃下去。这就是所谓“求仁得仁又何怨”——B站曾经拥有一个发展游戏业务的绝佳窗口期,但是为了迎合资本市场的“去游戏化”诉求,白白错过了;B站的广告业务不是没有希望,但是为了迎合资本市场的用户增长诉求,它的社区氛围不断劣化,对广告主的吸引力日益降低。坦白说,我不相信一个充斥着"ZBJ, GLD"之类弹幕的平台,能够把广告业务做好。毕竟,广告主都没有受虐倾向,没有人愿意被视为ZBJ,在一个充斥着PXJ的环境里被GLD。B站的付费内容功能是注定要失败的。资本市场注意到了这一点,因此B站股价应声而跌。我看不出来B站还有什么扭转乾坤的办法,因为一切办法它都尝试过了,不管用。除非经济有一个强劲的V型复苏,否则B站的商业化就是一局死棋。多年以后,当陈睿叔叔努力收拾一地鸡毛的时候,会想起2018年,他做出错误的“出圈”决定的那个夏天。在那一刻,命运早已注定,他输了。参考阅读:《B站泡沫的形成与破灭》
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    • 价值研究所·06-22价值研究所

      新东方股价坐上过山车,董宇辉将跟刘畊宏一样“火而不久”?

      近段时间最火的直播间是哪个?除了新东方旗下的东方甄选之外,我们很难找到另一个令众人信服的答案:截止发稿时,东方甄选直播间粉丝数超1800万,网红主播董宇辉个人微博粉丝量也突破50万,直播间销售额、观看人数全都强势登顶。这一系列数据证明,新东方捣鼓了许久的直播转型,现在算是真的做出成绩了。不过,在一片繁荣之下,新东方还有自己的烦恼:股价先涨后跌,腾讯、摩根士丹利等大鳄先后大手笔套现,可见资本市场对其直播业务前景并非全然看好;算法分发机制下,流量入口永远掌握在抖音的手里,东方甄选直播间的1800万粉丝实用价值并不算高;平台流量也在下滑,抖音对主播的耐心和扶持力度整体下降,前顶流刘畊宏热度暴跌的例子历历在目……毫无疑问,东方甄选直播间的爆红出圈,让经历了“双减”风暴的新东方看到久违的曙光,不远处甚至隐约地挂着一抹虹光,预示着充满希望的前途。但上述种种不利因素,又在传递着一个截然不同的信号——这美好的未来看似触手可及,又犹如海市蜃楼。如何将这一点希望牢牢握在手中,是对新东方最大的考验。(图片来自新东方官方微博)腾讯减持、股价转跌,新东方的顶流保鲜期还有多长?热度持续了超过一个星期,新东方终于能大声告诉质疑者,自己并非昙花一现——从各个维度的数据来看,东方甄选都无愧于抖音电商的顶流名号。6月10日,是新东方热度攀升的开始,这一天“双语直播”、“知识直播”、“边看直播边学英语”等词条相继登上微博热搜,连同董宇辉等主播也成为了众多网友和媒体热议的焦点,彻底为东方甄选打开知名度。也是在这一天,新东方直播间销售额达到1534.31万,销量达到19.8万,成绩较首播的时候翻了近三倍。但这只是一个开始,接下来一个多星期的时间,东方甄选直播间的各项数据开始疯狂增长。6月14日至19日期间,东方甄选直播间的观看量和GMV分别稳定在5200万和4400万以上,后者一度达到4514万的峰值,这段时间平均每12个抖音用户中就有1人进入了新东方的直播间。随后两天,虽然粉丝增长速度略有回落,但直播间的销售额依然非常优秀。根据飞瓜数据的实时统计,6月21日东方甄选直播间销售量和销售额分别达到26万件和1600万元,位列当天的抖音实时直播榜榜首,销售额和第二名有接近十倍的差距。与此同时,东方甄选直播间和头部主播的涨粉速度也是顶级水平。作为新东方主播团队的中坚力量,董宇辉成为了直播间和社交媒体上的大红人。从6月14日开始,董宇辉直播时段在线观看人次实现十万级向百万级的跨越,从此一发不可收拾。目前,其个人微博的粉丝数已经超过54万,一周时间内增长了近40万。至于东方甄选直播间粉丝量,在6月10日一炮而红之后先是花了不到一周的时间内从100万涨至700万,随后光速跨入千万大关。而且这个增长神话还没有结束的意思,截止发稿时东方甄选直播间粉丝数已经达到1808.9万。不到两周的时间实现了超千万的跨越,东方甄选在抖音直播电商的领域完全担得上现象级的称号。然而,在直播间数据飙升的同时,新东方在资本市场却经历了一把过山车行情。在爆红之后,新东方美股、港股股一度全线飘红。尤其是港股这边,6月10至6月16日期间新东方在线录得四连涨,16日股价收盘涨幅更是达到了72.71%,月内累计涨幅超过300%,最高触及33.15港元,创下近8个月新高。但在随后的两个交易日,新东方在线分别收跌12.59%和32.08%,股价也重新回到30港元下方。(图片来自富途牛牛)同一时间,资本市场传来了更多对新东方不利的消息。港交所公告显示,腾讯在6月15-16日减持了港股新东方在线7460.39万股,持股比例从原本的9.04%下降至1.58%,接近清仓。要注意的是,这两天正是新东方股价涨幅最高的阶段,腾讯这是妥妥的高位套现。鹅厂急着离场,固然是考虑到收缩投资版图、规避监管风险等自身战略因素,但对新东方直播业务长期潜力的质疑,相信也是一个重要原因。事实上,腾讯不是唯一一个高位套现的新东方股东。Wind数据显示,6月10日东方甄选爆红以来,汇丰银行、摩根士丹利、摩根大通和盈透证券等先后大幅减持,摩根士丹利的减持比例甚至和腾讯有一拼。除此之外,近期众多头部大行调整了新东方目标价和评级,可见这群资本大鳄对新东方的直播业务前景也并不是十分看好。其中,招商证券将新东方在线评级下调至中性,中信证券则在研报中指出超过30倍的市盈率过于夸张。坐上过山车的股价和腾讯等股东的减持,也为我们揭示了另一个事实:新东方的热度固然惊人,但直播转型之路尚未结束,未来仍需要面对一些外部因素的冲击。在这些外部因素当中,资本和流量是无法绕过两个关键词。被流量裹挟的东方甄选,暂时当不了抖音一哥一个不容忽视的大背景是,东方甄选的爆红刚好出现在直播电商走进“诸神黄昏”的节点。在业内,平台流量向头部主播倾斜早就不是什么秘密。通过平台的资源帮助主播快速走红,继而吸引大牌商家进驻、提高GMV、带火整个平台,双方可以说是互惠互利。根据艾媒咨询在3月份统计的数据,淘宝、抖音、快手等主流直播电商平台去重后粉丝量超1000万的大主播占比不及5%,整个行业的两极分化十分严重。而在618之前的几个促销节日里,抖音电商的“二八效应”就已经愈发明显,平台对头部主播的依赖程度越来越高。比如3月初的“抖音女王节”活动期间,抖音电商直播成交总额136.3亿,累计播放109亿人次,直播总时长高达1208万小时。其中,占比2.2%的头部大主播就贡献了近80%的GMV。但在刚刚过去的618里,淘宝的李佳琦、快手的辛巴、抖音的罗永浩还有停播超过半年的薇娅,一手推动直播电商风口爆发的初代“四大主播”纷纷退场。在这时候,平台亟需一个新的顶流撑场。尤其是随着昔日的“带货一哥”罗永浩彻底关门谢客,抖音电商需要尽快找到下一张王牌。这时候,新东方成为了那个被资本和流量选中的幸运儿。然而,作为被平台用流量硬生生造出来的顶流,新东方必须接受一些对平台有利的游戏规则:算法分发机制下,流量入口永远掌握在抖音的手里,东方甄选直播间的1800万粉丝实用价值并不算高。在多个社交平台都能看到一条针对不同APP粉丝价值的“鄙视链”:微信公众号独一档,往后是同样重视社交属性的小红书、微博和B站,再接下去才是快手、抖音。不谈以图文形式为主、月活傲视群雄的微信,和用户体量远不及自己的B站相比,抖音KOL们都没有价格上的优势。根据克劳锐整理的数据,B站up主单个商务推广报价基本是粉丝量乘以10%,“半佛仙人”、“何同学”等头部up主的报价可以达到20%。而在抖音,这个数字仅仅为2%-5%。抖音粉丝不值钱,很长一段时间都是困扰头部KOL的一大心病。而现在,他们还需要关心另一个大问题——抖音平台的流量,也不太够用了。同样来自艾媒咨询的数据显示,自2020年以来,抖音主站DAU增速就明显放缓,用户使用时长的增长天花板也隐隐若现。去年上半年,抖音主站DAU破6亿后增长进一步放缓,就连抖音极速版的DAU增速也下降至个位数。流量见顶的最直接影响,是平台容错率以及对KOL的耐心大幅下降——一旦KOL的热度和商业化潜力达不到平台预期,它们会马上转向下一个目标,将流量留给更有潜力的人。克劳锐指数研究院的统计指出,2021年同量级KOL粉丝增速横向对比中,抖音不敌快手和小红书,基本和微博持平。由此可见,平台对KOL的扶持力度或许已经不如以往。最直观的例子,是另一个“抖选之子”刘畊宏,在失去算法和流量的扶持之后热度大幅下降,这对新东方是一个警示。6月19日,“刘畊宏热度下降”登上微博热搜。数据显示,进入6月份以来刘畊宏的粉丝量一度出现负增长,而直至目前其直播间的商业化路径仍不明确。短短两个月的时间,资本就无情地抛弃了刘畊宏,所谓“抖音一哥”的王座,看起来并不好坐。事实上,新东方的麻烦已经开始显现。一方面,是热度下滑的征兆。百度指数显示,新东方、东方甄选、董宇辉等关键词的热度都是在6月16日左右达到顶峰,随后每况愈下。千瓜数据的实时统计也显示,6月18日之后,东方甄选直播间的涨粉速度较巅峰时间下滑了30%左右,每日百万级别的增幅已成为历史。(图片来自百度指数)另一方面,从上述数据可以看出,董宇辉个人的热度要高于新东方和东方甄选直播间,这和其他头部主播的崛起之路十分相似,个人魅力出众的KOL总能比团队更吸粉。但如何利用好董宇辉现在的热度,以及降低团队对单一主播的依赖,也是摆在新东方面前的一个难题。价值研究所翻查的信息显示,在罗永浩宣布退出之后,交个朋友直播间母公司成都星空野望科技有限公司也遭遇一波资本出逃。其中,包括锋锐创业投资、天府千石股权投资等股东纷纷退股,该公司的注册资本骤降至187.76万元。董宇辉和刘畊宏当然处于不同的赛道,新东方和交个朋友的运营模式也有很大差异,但市场环境是类似的,抖音平台的诉求和运营模式也没有变化,类似的剧情自然也有重演的可能。毫无疑问,董宇辉和俞敏洪不想变成下一颗刘畊宏式的、转瞬即逝的流星。但新东方要想真正站稳脚跟,或许还需要尽快解决品控、售后、供应链等一系列问题。自建供应链会成为新东方的制胜法宝吗?最近几天,有关东方甄选直播间商品质量问题的吐槽和投诉,逐渐多了起来。6月13日,有用户在社交平台上吐槽东方甄选直播间下单的陕西水蜜桃霉烂长毛,在此之前出现的油杏单果重量未达承诺的标准、玉米价格高于市场水平等投诉也被一一翻出。这些典型的投诉,也揭示了新东方直播业务现有的几个短板:品控不够严格,供应链和售后体系缺失,以及缺乏上游议价能力。而质量、售后和性价比,恰恰又是直播电商最大的卖点和用户关注的焦点。如果不解决好这些问题,新东方的直播之路恐怕难以走得平稳。价值研究所就认为,即便已经退场,但薇娅、李佳琦和罗永浩等大主播的成功经验及运营模式,完全可以给新东方提供参考。去年12月因税务问题被官方通报随即退网的薇娅,并没有完全离开直播这条赛道:脱胎于薇娅直播间的蜜蜂惊喜社近期正式开播,昔日的薇娅助播琦儿也开始独立出镜并上演“出淘入抖”的戏码,开辟全新战场。在今年二季度,开播仅仅半个月的蜜蜂惊喜社空降淘宝直播头部榜单,甚至一度杀入日榜前五,粉丝量也月增百万,增长势头相当迅猛。而薇娅系直播间之所以能“死灰复燃”,靠的就是强大的供应链管理能力。早在2019年,谦寻就开始打造自己的供应链基地,为薇娅的直播间提供选品、品控和售后等全流程服务。不久之后,谦品供应链管理公司成立,将业务范围进一步拓宽到主播培训、品牌托管等业务。估计薇娅本人也没有想到,这一套成熟的供应链管理体系,会在日后成为谦寻最宝贵的财富和翻身的筹码。和谦寻拼供应链不同,美ONE直播运营总经理蔚英辉曾公开表示,品控和售后是该团队的核心竞争力之一。以售后为例,美ONE建立了一套完整的监测和服务体系。一方面,对应的售后团队会通过店铺销售链接持续收集消费者反馈,并充当消费者和品牌方的沟通桥梁。而这些反馈和数据,将来也会成为美ONE选品的依据。另一方面,美ONE也设立了专门的对接团队,负责处理存在批量性问题的产品,务求在黄金时间内完成召回、退换以及进行危机公关等一系列工作。如果说平台给予的流量为大主播构造了一个光鲜亮丽、人气爆棚的形象,那么背后的供应链、售后和品控体系则是保证他们健康运转的肌理和脏器,两者互为补充,才造就了薇娅、李佳琦这一批头部主播的多年辉煌。如今的新东方不缺流量和曝光,但内在体系尚未完善。好在,新东方也意识到自己的不足,并尝试作出改变。6月17日,据多家媒体报道,新东方正在尝试搭建自己的供应链,计划在未来逐步提高东方甄选直播间的自营产品比例。俞敏洪也公开表示,由于东方甄选的成长速度和突然爆红不在团队预期之内,所以他们需要更多时间补足功课。自建供应链这条路不好走,但新东方想做好直播和电商生意,就必须要走。只有这条路走通了,它们才能更从容地应对平台流量下滑或者董宇辉这样的当红炸子鸡出走、热度暴跌等一系列挑战。或许正如俞敏洪所言,我们应该给新东方多一点时间。写在最后对于新东方早期并不顺利的直播业务,俞敏洪是最有耐心的人;而对于东方甄选近期的爆红,他也是最冷静、最清醒的那个。6月8日,俞敏洪在个人公众号“老俞闲话”上发文称,不管面对多大的不确定性,依然要全力以赴为新东方的稳定发展而努力,并向全体员工发出呼吁:“新东方的定义是成为以教育产品为核心的教育公司,最有效的销售渠道除了招代理,那就是直播带货。”等到新东方直播间一跃成为顶流之后,6月16日,还是在“老俞闲话”公众号,俞敏洪给刚完成高考的学子,同时也是给处于舆论中心的新东方和他本人送上了七个字:也无风雨也无晴。对于蛰伏了许久的新东方来说,最近两周的惊人热度的确来得很美妙、很梦幻,也很容易令人迷失。但越是在这种时候,保持平常心,以理性的目光看待前路就越重要。俞敏洪能及时站出来稳定直播团队的情绪,也说明新东方没有被一时的热度冲昏头脑。正如上文所说,直播电商不是一本万利的生意,新东方想做好这桩生意还需要好好解决品控、售后、供应链等一系列问题。曙光已经出现,能否抓住机会,就要看接下来的行动了。$新东方(EDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $快手-W(01024)$ 
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    • 爱上风头的多头·06-22爱上风头的多头

      炒股是闲暇的最大爱好,亦是第二职业。

      随着股龄的增长,对股市的操作也越来越得心应手。现在,股票年年都能赢利,已经成为家庭收入的重要组成部分。炒股是我的最大爱好,亦是我的第二职业。不一定适合所有的投资人,但只要其中有一条能给你带来帮助就满足了。1、要独立判断,建立自己的交易体系。炒股前几年,我也没什么赢利。后来,我慢慢学着自己选股,反复总结经验,不断修正错误,逐渐完善自己的交易技巧,最终建立了自己的交易体系,实现了赢利。雪球上也有很多厉害的人,可以用他们思考问题的方法和技巧,来完善自己的交易体系。独立判断是在股票市场长期生存的根本之道。2、学会提前埋伏,等风来。持股是一个长期的过程,要耐得住寂寞,不要急躁,提前买入低估板块的股票,低吸富三代,耐心等风来。在风吹来的时候,尽情享受持股上涨的快乐吧。3、别怕错过机会。看到急涨别追高,不要怕错过机会,不要让冲动影响了理智的判断。市场从不缺少机会,一只股票错过了,就寻找下一只,机会遍地都是,冲动带来的只能是亏损。炒股可以亏损时间和机会,但不要亏损你的本金。4、追高悔一生。当你的亲戚朋友告诉你,这是一只好股票的时候,你最好远离它。你的亲戚朋友只有在持股大幅赢利,或者个股大幅上涨之后,才会说出这样的话,盲目跟风可能成为击鼓传花游戏中的最后接手人。5、不要害怕大盘大跌。小跌是小机会,急跌是大机会。控制好仓位,在大盘下跌时,特别是急跌时,要敢于补仓。设置大盘下跌点位对应的补仓仓位,当大盘运行到你设定的点位时,不要迟疑,坚决补仓,再跌继续补。黄金坑都是跌出来的。6、持股保持在4-5只。再多了就照顾不过来了,没法跟踪行业和公司的最新动态。一年的赢利经常是一只股票单独贡献的,持股过多会拉低账户的整体收益率。7、控制好买卖时机。顺势而为,财富加倍,要拿稳处于上涨阶段的股票。不要在刚刚回本或者微微赢利的时候就卖掉股票。也不要卖掉赢利的股票去买亏损的股票,这样做无疑是拔掉鲜花浇灌野草。$阿里巴巴(BABA)$  $苹果(AAPL)$  $百度(BIDU)$  
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    • 话题虎·06-22话题虎

      爆款预定!理想L9,500万以内最好的SUV?

      6月21日晚间,理想汽车召开2022年夏季发布会,旗舰SUV——理想L9正式与大家见面,售价45.98万,预计将于8月底之前交付。刚一发布,朋友圈就掀起了一股认购潮,甚至理想汽车的预订系统都一度被挤爆。理想创始人李想曾在微博上强调,L9 是“500 万以内最好的家用旗舰SUV”,我们来看看L9究竟有什么特点首先外形上:大L9整体造型基本没有什么特别夸张的元素,依旧是非常标志性的星环LED大灯,具备科技感,然后比较明显的就是车型变大了,不仅全面超过了理想ONE,还达到了可以与奔驰GLS比肩的长度。理想L9本身是一款6座SUV,2+2+2的布局,不仅有较大的储物空间,甚至还配备了老板键、小桌板,基本上可以满足家庭的所有需要,难怪这辆车又被称为“奶爸SUV”其次体验上:爽理想L9同时拥有五屏联动智能座舱,照顾到每一位乘客的感受。理想L9在前后排中间的车顶位置都装有3DToF传感器,可以通过手势和语音,即可下达指令。此外,L9还配备有4D影院级别的环绕音响,按照官方口径,可以实现真正的4D影院体验。第三,能耗和配置配备前后双电机智能四驱系统,零至百公里加速时间5.3秒,电池是新一代三元锂电池组,CLTC标准下纯电续航里程达到215公里;CLTC工况热机油耗每百公里5.9升,续航总里程达到1315km(CLTC工况下)。相比理想ONE,弥补了续航方面的一些短板,配置更高一些。此外,L9还配备了1个激光雷达,11个摄像头,两颗英伟达 Orin-X自动驾驶芯片。分析师怎么看根据交付数据,理想汽车5月份交付理想ONE11496辆,同比增长165.9%,在国内1-5月大型SUV销量中仍是销量冠军。华西证称,理想汽车L9将于8月开启交付,9月交付量可以过万。东吴证券表示看好理想L9+ONE带来2022年销量高增长,随着新车的不断上市,在2022-2024年,销量将有望达到18万、40万、80万辆。花旗银行上调了销售预测,并将$理想汽车(LI)$ 目标价上调至58.6美元。目前$理想汽车(LI)$ 已经连续上涨7个交易日,你回本了吗?作为理想/蔚来/小鹏/特斯拉等新能源车主,你是如何看待理想L9的?如果现在要买车,会考虑购买理想L9吗?欢迎在评论区聊聊吧!$小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$
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    • 话题虎·06-21话题虎

      如果你有机会跟巴菲特共进午餐,你会问些什么?

      6月13日,时隔两年后,巴菲特慈善午餐再度重启拍卖,起拍价2.5万美元,中标者最多可以携带7人与巴菲特共进午餐。根据组织方的声明,这将是巴菲特最后一届的慈善午餐拍卖活动。距离竞拍结束还有1小时,此时价格已经飙升到1300万美元左右,是三年前竞拍成功价格的三倍,但在结束前,价格再度飙升,最终被一位神秘买家“W”以1900万美元的历史高价成交。世上谁人不爱巴菲特?2000年,首届巴菲特午餐便拍出了2.5万美元的高价,2003年,拍卖转线上后,更是直接飙升了10倍。不过,如此天价的午餐,人均消费规格100美元。据悉,巴菲特慈善午餐已多次在Smith & Wollensky餐厅举行,这是一家位于纽约的牛排店,据媒体的透露,巴菲特午餐的主要菜品除了包括该餐厅的经典牛排,还有烤牛仔骨配柠檬百里香酱、15盎司的冷水龙虾尾、Cajun牛排肋骨、工艺鸡尾酒等菜品,当然少不了巴菲特“周边”——可乐。当然,吃什么不重要,重要的是取得“宝典”2006年,段永平拍下了巴菲特的午餐,跟他一起前去赴约的还有后来的拼多多创始人黄峥,多年后,黄峥在回忆起那次午餐时,说:“这顿饭对我最大的意义,可能(是)让我意识到简单和常识的力量。”2007年,对冲基金经理Guy Spier在与巴菲特共进午餐后,写下一本《与巴菲特共进午餐时,我顿悟到的5个真理》的畅销书,称巴菲特改变了他的一生,随后他的投资风格从激进转向了价值投资。2008年,赵丹阳借着和巴菲特的午餐机会,向巴菲特推荐物美商业股票,巴菲特回复“会考虑”,结果股票连涨4日,赵丹阳因此狂赚1680万美元,随后巴菲特定下唯一一条午餐规矩,“不谈个股、莫言股市”。不过也有失败的天神娱乐集团原董事长朱晔以234万美元拍下巴菲特午餐,他带回一句“遵循自己价值投资的理念,你觉得企业的价值值得买,那就买入。”随后,天神娱乐连年斥巨资并购,公司亏损越来越大,最后朱晔被证监会立案调查。下面是脑洞时间:如果现在有机会,可以让你和巴菲特共进午餐,你会问他什么问题呢?评论区留言,小话准备了虎币~$伯克希尔B(BRK.B)$ $伯克希尔(BRK.A)$ $拼多多(PDD)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$
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    • 塔希提岛·06-21塔希提岛

      拍一下脑门,给微创脑科学估值

      浏览了一下微创脑科学的聆讯后资料集,拍一下脑门,给微创脑科学估值:设微创脑科学的市值为x,则:保守的情况下,以x低于2021年11月19日投后估值112亿rmb的市值为低估,112<x<142为估值合理,142<x<162为合理偏高,x>162为高估。中性:x<150为低估,150<x<182为估值合理,182<x<202为合理偏高,x>202为高估。激进:x<180为低估,180<x<222为估值合理,222<x<272为合理偏高,x>272为高估。由于2021年脑科学收入3.83亿元,因此上述估计都落在PS72倍的范围内(即3.83乘以72=275.76亿元市值范围内)。以2022年6月20日的市值除以去年底的收入计算PS的话,微创医疗的PS为291.49/51.45=5.67倍,心通PS为59.48/2.07=28.73倍,心脉PS为148.13/6.85=21.62倍,由于机器人2021年收入太低(215万rmb),如计算机器人的PS则畸高(10000倍),不具备参考价值,因此不考虑机器人的PS。结合神经介入的行业发展状况、微创脑科学公司的领先地位,给脑科学的PS为30-50倍,对应估值为115-192亿元市值。$微创医疗(00853)$ $心通医疗-B(02160)$ $心脉医疗(688016)$ $微创脑科学$风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
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    • 话题虎·06-20话题虎

      父亲节专题:聊聊那些父亲教会我的事!

      在你的身边,有这样一个人。或许他不怎么爱讲话,但是只要他在,你就永远不会害怕跌倒;或许你们之间交流不多,但是他却用自己笨拙又淳朴的爱,默默地守护着你。他可能是你人生的第一位老师,可能是你的第一个朋友,他有一个统一的名字,叫做“父亲”。周日是父亲节,不知道大家是如何度过的,有没有给父亲打个电话。其实父亲的一个行为、甚至是一句话,有时候就会影响孩子的一生。巴菲特8岁时,被父亲带到纽交所,并在11岁的时候,完成了自己的第一笔投资,至此“投资”二字,贯穿了他的一生。巴菲特之子,彼得·巴菲特也在自己的书中坦言:“父亲给我带来的最大的幸运不是他事业的成功,而是给了孩子一个充满爱与温馨的家庭,以及孩子自由选择的充分尊重。”借由这个机会,我们也来聊聊,那些被誉为“投资之父”的大师们,他们留给投资者的最重要的一堂课价值投资之父:本杰明·格雷厄姆格雷厄姆对价值投资的贡献,无人可及,他曾留下“市场先生理论”、“安全边际理论”等一系列经典投资策略,强调投资者须在安全情况范围内购买,内在价值是价值投资的前提。全球投资之父:约翰·邓普顿约翰·邓普顿曾在84岁高龄时,被英女王授予爵士爵位,还被《福布斯》称其为“全球投资之父”和“历史上最成功的基金经理之一”他最著名的投资理念是:“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭”。 以此来告诫投资者,投资要做功课,监控好自己的投资。最后,小话想和大家聊聊:谁是你心中的“投资之父”?你从父亲身上学到哪些投资或者生活经验?你有什么想对父亲说的话吗?.......欢迎大家在评论区畅所欲言,小话准备了虎币~
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    • 我是大夫·06-19我是大夫

      想象一下小米的未来

      很久没写小米的东西了。实话实说,连最近一两期财报都没认真看。只知道销售数据不太好,既有大环境的原因,也有行业竞争再度加剧的因素,王者荣耀归来。这样的背景下,股价自然更不好。小米是我重仓股中仓位最轻的一个,也是成本价最高的一个,大约在27元。我从一开始就很清楚,买小米带有赌博成本,赌雷军的眼光和能力。小米目前就是低价版的苹果,但苹果有IOS护体,而小米没有。小米依靠的,或者说押注的,是AIot设备带来的万物互联。AIoT目前对利润以及生态的贡献还很有限。除具备人机交互功能的设备有些服务收入外,如电视、电脑等,其他产品也就是一锤子买卖。有些产品我大概能想象互联互通后的好处,比如空调、电饭锅;但有些东西我实在想不出就算能智能控制,又有多大的区别,比如牙刷、电吹风、冰箱。万物互联肯定是趋势。互联网本质就是把物理世界投射到虚拟世界。从电脑端到手机端,互联网随着带宽的扩大,覆盖的范围也越来越大。5G拥有100倍于4G的速率以及低延时和千亿级终端的接入能力,万物互联应该是5G的风口。PC时代,通常是一个家庭拥有一台电脑,当时世界60亿人口,按一家三口算,接入的终端大约是20亿台。移动互联网时代,手机至少人手一部,世界人口75亿,考虑到非洲还有大量连水都喝不上的群众,入网的手机应该有50亿部以上。在万物互联时代,家庭的所有设备都可以入网,终端设备应该在千亿以上。理论上,接入的终端越多,潜在的价值也就越大。PC时代,美国的头部互联网公司市值大约在千亿上下,中国的几家门户网站估值在300-400亿美元;移动互联网时代,美国的头部公司市值上万亿,腾讯、阿里最高到了7000多亿美元;万物互联时代,合并B端和C端的广阔市场,这块蛋糕应该是很大很大的….所以我认为,4G到5G是类似于2G到3G这种跨越式发展,而不是3G到4G这种迭代式进步,应该会产生革命性效应,只不过目前刚刚开始,还看不太清楚。从终端设备看,智能汽车是新增类似于智能手机的产品,同时占据能源工业和信息工业的制高点,具备人机交互功能,可以承载新的软件产品。室内场景可能新增的流量入口是智能音响。声控的优势在于解放双手和眼睛,劣势是交互的准确性低。我觉得这不仅取决于语音识别技术的发展程度,更在于人类的语言表达是滞后于思维的,也无法精准反应思维。很多时候你能想明白,但不见得能说清楚。综合看,目前还没有哪款产品能取代智能手机。这种以多点触碰技术为核心的人机交互方式看来还要统治很久。无论是PC还是移动时代,没有哪个硬件厂商能雄霸天下,但像Windows、IOS、安卓等操作系统却能基业长青,关键在于这种底层软件输出和确立了一种标准。一旦抢占先机,就会越用越好。回到小米。我相信雷军早于大多数人看到了万物互联的商业前景。他的战略眼光一向很好,这从他做米聊和打车软件就能看出来。他设计的小米商业模式,至少不完全是通过性价比路线复制苹果的盈利方式。只是万物互联还处于萌芽阶段,未来会是什么样、怎么样赚钱,还需要实践来检验。我对小米有一点比较担心,就是还没有开发(至少我们还不知道)适用于智能车和万物互联的操作系统。我总感觉,没有一个属于自身的软件把旗下产品串联成一个独立生态,特别是对于一个喷薄欲出的行业,这种商业模式会比较脆弱。一方面是其他厂商都在纷纷进军这个领域,另一方面是小米的产品也都是开放的。如果小米这套模式跑不通,那它充其量也就是个硬件制造商,而且是一个低利润率的硬件制造商,给15倍的市盈率也不为过,毕竟苹果现在也才20倍。本人持有腾讯、舍得、阿里、京东、小米,一点操作都没有...$小米集团-W(01810)$ 
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      想象一下小米的未来
    • 影子传说66·06-18影子传说66
      $特斯拉(TSLA)$ 上海工厂、加州工厂、柏林工厂在近两周都创下了历史最高日产量记录,德州工厂也在提产中。近期连续的涨价维持住了毛利,Y和YP的销量占比越来越大,S/X提产明显,都显著利好财报。这些都是最近的积极的信号。空头看到的是"加息缩表、通胀、熊市、逃生、400见",我们看到的是随着产能提升,特斯拉的季度交付数据和财报一定会一次又一次打破预期,这才是支撑股价的基础。从19年到现在吧,TSLA经历过很多艰难时刻,但最后都扳回来了,这次根本没有什么不同,反而是基本面史无前例地好。作为一个19年就入场买特斯拉的人,我从来就没慌过,跌就加仓,等反弹就是了,20年如此,21年如此,22年依然如此。美股确实是下跌趋势,我也没否认过,但这并不表示可以期望一直空TSLA来挣钱。现在纳指接近一万点,TSLA接近腰斩,后续下跌的阻力越来越大,那种连续急跌的行情越来越难出现,开始进入到一个多空博弈,多空双杀的行情,这才是考验人的时候。您觉得纳指7000都不是底,TSLA 400见,到时来个漂亮的抄底,嗯我就想问问,20年和21年您抄到底了吗?又通过做空挣到了多少钱呢?我记得那时候大部分散户都在恐慌抛售吧?反而是被收割一波。那这次又有什么不同?
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    • 小丹尼DannyData·06-17小丹尼DannyData

      米哈游不只原神崩坏,还投资火箭核聚变?【小丹尼】

      欢迎大家来到“蛋泥聊资本”的第4集:米哈游投资有多强?米哈游布局怎么样?未来米哈游投哪里? 本视频推荐资料: 1、晚点LatePost:腾讯游戏错过《原神》 https://mp.weixin.qq.com/s/PbQjgjeSdgg6Fuv92lDkBQ 2、米哈游招股说明书(申报稿) https://t.zsxq.com/VznA6ey
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      米哈游不只原神崩坏,还投资火箭核聚变?【小丹尼】
    • 价值投资为王·06-17价值投资为王

      美股崩盘启示录:敬畏估值、心存希望!

      不到一年的时间,美股由泡沫开启断崖式下跌。恐惧之下,投资者将锅甩给美联储,认为是暴力加息带来了股灾。分析师们则聚焦于爆表的CPI,争论经济衰退何时到来。市场被悲观气息充斥,反而缺少了理性思考,回顾美股这轮牛熊转换,一点思考油然而生,分享给大家。在2020年初,疫情突袭全球,美股三天两头熔断,90多岁的巴菲特直呼:活久见!危机时刻,特朗普和美联储坐不住了,马上从工具箱里拿出了QE法宝,靠撒钱,又将美股从火葬场中救了出来。下图是美联储历年持有的证券规模,肉眼可见,2021年的资产规模较疫情前翻了一倍不止:钱多了,股价自然水涨船高,从阿斯麦、爱马仕、苹果、特斯拉、直觉外科等核心资产的估值来看,2021年都达到了不可思议的地步。这几支股票颇具代表性,像阿斯麦代表了整个半导体行业,包括AMD、英伟达、台积电、应用材料等等等,基本都与阿斯麦类似;而苹果则是科技巨头的代表、爱马仕是传统奢侈品的代表、特斯拉是新能源赛道最具象征性玩家、直觉外科则是医疗保健行业的典型。在2021年,阿斯麦最高估值达到了60倍市盈率,在此之前,阿斯麦估值上限在35倍:作为光刻机巨头,阿斯麦的护城河虽然极深,但成长性并不高,2021年营收增长33%的情况,是近10年来最快的增速,而根据阿斯麦对2025年的营收指引,未来的年增速,不过在11%左右,与历史均值接近:在成长速度没有明显加速的情况下,阿斯麦估值生拔至60倍,如果不暴跌,这样的估值该怎么消化?奢侈品顶流爱马仕,算是欧洲股市的代表,2021年估值曾接近90pe,考虑到2020年疫情对爱马仕的利润产生不利影响,但即使按照2021年底55倍的市盈率计算,这个水平,也明显高于40倍的历史均值:爱马仕坚持手工制作,即使市场需求爆发,生产力也能以瞬时提升,因此,业绩增速在历史上维持在10%左右,2021年41%的增速同样不可维持:无法靠成长消化估值,大跌就是唯一选择。美股的扛把子苹果,深得巴菲特喜爱,从市盈率上看,2021年最高达到40倍,考虑到疫情影响,真实的市盈率估值在30倍。从绝对数上看,苹果似乎没有泡沫,结合2021年33%的营收增速,似乎一切都是那么合理:然而,市场可能忘记了苹果历史的成长性很差。比如2014年营收增速7%、2016年负增长8%、2017年只有6%,2018年也不过16%。指望苹果能保持30%的高速增长,简直是痴人说梦,而在智能手机出货量见顶及苹果营收增速忽高忽低的情况,给予30倍估值,又何尝不是泡沫?特斯拉更为夸张,2021年的市销率估值曾超过25倍:从多数公司的历史估值来看,超过20倍市销率,往往意味着泡沫,高估值之下,要么凭借高速增长来消化高估值,要么只能暴跌。特斯拉作为成长股的代表,2021年营收增速高达71%,2022年预计达到55%,但2023年,随着营收体量增大,成长速度恐将放缓至35%。用成长消化25倍的市销率,难度颇大,特斯拉在另一个维度给人以惊喜,即净利率高达16%。上一代汽车之王是丰田,净利率不过8%,很难超越10%,而特斯拉,刚盈利不久,就能达到16%的利润率,接近苹果的20%,实在是难能可贵。但即使是市盈率角度看,假设如彭博分析师预测,实现132亿美元的净利润,拿当下6626亿市值计算,市盈率仍在50倍。要知道,2022年刚过去一半、要知道,6626还是特斯拉腰斩之后的市值,难以想象在1200美元/股时,特斯拉的泡沫有多大?医疗界的核心资产,估值也一样夸张,直觉外科作为手术机器人行业的霸主,2021年最大估值超过100pe:而看历年的收入增速,多数在15%左右,这样的成长性,何以消化百倍估值?超高的估值,是本轮美股大跌的基础,而幕后推手,是美联储的大放水。刺破这轮估值泡沫,自然是飙升的CPI,美联储又不得不含泪把当年放出去的水再给吸回来,这一放一吸,股灾就被搞出来了。下跌至今日,多数核心资产的估值已回到历史均值,甚至偏下,详见上文中的阿斯麦、苹果、爱马仕等估值图。从影响股价的两大核心变量:估值和盈利来看,估值已无泡沫,剩下的只要盈利不崩,美股向下的空间就不大了。而当下,市场争议的焦点自然是经济衰退会不会发生?何时发生?烈度几何?考虑整个宏观经济,研究起来无所适从,但聚焦于核心资产,他们的基本面往往更加强硬,低于经济衰退的风险也更高。比如爱马仕和直觉外科,在2008年和2009年金融危机时,营收都是增长的。半导体的台积电2022年收入增速指引在30%、AMD在60%,行业景气度尚可。如果经济衰退来自通胀,那CPI见顶之时,将是悲观情绪顶点之时,当下8.6%的增速,已经开始接近上世纪70年代12%的情况。而根据欧洲央行对CPI的预测,2022年的通胀率将达到6.8%,2023年将降至3.5%,2024年将降至2.1%。CPI是同比指标,2022年爆表,2023年回落概率极高,2024年就更低了,因此,当前我们正处于最黑暗的时刻,但即将看到希望,这个希望来自通胀见顶,也有估值底部支撑。恐惧之时,别忘了贪婪,泡沫顶点,别忘记还有估值牵扯放飞自我的股价!$苹果(AAPL)$ $阿斯麦(ASML)$ $特斯拉(TSLA)$ $直觉外科公司(ISRG)$ $谷歌(GOOG)$ 
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    • 飞鲸投资笔记·06-17飞鲸投资笔记
      最近美股大盘的波动实在太大,风险不小,自己也加强了对于低风险投资(收购,股息)方面的研究。$博通(AVGO)$ 最近收购$威睿(VMW)$ ​ , 看了收购方案后,感觉应该能有一个不错的低风险投资机会。视频总结如下 https://youtu.be/DxfmX79KzFs。大致要点:我认为AVGO收购VMW,监管通过的几率还是很大的。因为这次收购,很少提到协同效应(本身AVGO和VMW的业务没啥重合的),更像是一次基于财务的收购,这也很符合博通CEO Hock Tan的一贯风格。所以监管方很难判定它有垄断的行为。虽然从技术角度,从VMW未来发展的角度,可能确实有更好的收购方如intel,但是技术上的优势反而可能在反垄断审查时变成劣势。目前VMW的折价率在14%左右,这带来了一定的操作机会。对应的操作策略大致有两个,一是直接做多VMW,这相当于中长期看好博通,折价买入博通,我认为这脱离了低风险投资的范畴(虽然我确实很看好博通的中长期发展);另一个操作策略,就是做多VMW,并做空一定比例的AVGO,这样最终能锁定收益,我自己的测算最终受益能达到30%左右。根据交易达成时间(1-1.5年),对应年化收益率在20%-30%之间。如果更谨慎一些,也可以等到go-shop截至期7/5日之后,那时情况更明朗一些。
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    • 话题虎·06-17话题虎

      油价破九迎十,你会选择买新能源汽车吗?

      6月14日,国内成品油价格确定再次上调,国内汽油和柴油的价格每吨分别上调390元和375元。至此已是国内成品油价格年内的第10次上调,在新中国历史上都是头一遭。本轮调价后,国内92号汽油全面进入“9元时代,部分地区的最高油价更是首次上到两位数,突破10元/升大,甚至有少数地区95号汽油达到11元/升。如果但看全国平均,92号汽油平均每升上调0.31元;95号汽油每升上调0.32元。看似只是油价上调的一小步,但却是无数车主心理的一大步。相较于去年年底,今年一辆油箱容量为50L、百公里油耗为8L、每月要开2000km的私家车,加满一箱汽油较去年年底增加了107元,每月用油成本则较去年年底增加了342.4元。对于许多开车二三十年的老司机来说,两位数的油价是很难想象的。切身感受到油价冲击的,除了广大“开车族”之外,还有出租车司机,以及物流运输等用油单位,高油价意味着成本将更高。新能源车会成为优胜选手吗?6月14日,同一天小鹏汽车$小鹏汽车(XPEV)$ 的官方公众号发布了文章《今晚,95号汽油或将突破十元》,给广大收到高油价影响的人们提个醒:还是买新能源车吧。市场普遍认为,收到新冠疫情以及美对俄罗斯能源制裁的影响,将进一步加剧供需紧张,高未来油价会持续很长时间。在油价高居不下的时候,新能源汽车也就显得愈发优势。根据中国汽车工业协会数据显示,5月份,国内新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆,环比增长49.5%和49.6%,同比增长均为1.1倍,市场占有率达到24%,其中乘用车为26.3%。华金证券认为:在政策支持以及供给驱动下,我国新能源车产业链逐渐成熟,多元化新能源车产品不断满足市场需求,全年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。欢迎诸位有车的、正打算买车的、以及未来打算买车的虎友们,聊聊自己的看法:你认为油价飙升对你有什么影响呢?新能源车会成为你的新选择吗?你有自己喜欢的新能源汽车品牌和车型吗?小话准备了虎币,欢迎大家聊聊吧!$WTI原油主连 2206(CLmain)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$
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    • 满股经纶·06-17满股经纶

      利好不断风光无限,比亚迪有哪些隐患值得注意?

      6月14日晚间,比亚迪(002594.SZ/01211.HK)宣布公司已经完成股份回购方案,累计共回购18.1亿元人民币的A股股份,累计回购数量为551.1万股,占公司总股本的0.189%;回购价格区间为每股293.37元至358.58元,截至6月14日收盘,比亚迪A股报343.59元,港股报303.8港元。作为国内自主品牌的头部车厂,近期比亚迪可谓风光无限,在股票市场上,AH两市连续上涨,5月以来港股涨幅接近30%,A股涨幅接近40%,市值一度突破万亿规模。在一片片叫好声中,比亚迪似乎已经从宁德时代(300750.SZ)手中接过大旗,成为港股与A股共同的“比王”。01利好不断,汽车销量向好在比亚迪近期的涨幅中,有关特斯拉的消息可以说是一次有力的市场推手。比亚迪集团执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波在对话CGTN主持人时透露,比亚迪将会为特斯拉提供电池产品。尽管在后续的采访中,特斯拉方面表示了否认(称未曾听到这个消息),但两大巨头联手的消息成为比亚迪品牌的强力背书,推动股价上行。截至目前,市场上依旧没有比亚迪与特斯拉合作的进一步消息,甚至采访廉玉波的视频都遭到了删除,使得这件事本身披上了不少疑点,但在其他利好消息的影响下,这似乎又成为了认知偏差中的一环:一个没有实证,但被默认为事实的利好。从5月份的销量来看,比亚迪汽车的销量再创纪录。5月公司共销售汽车114943辆,同比增长260%;其中纯电乘用车销量为53349辆,同比增长197%;插电混动乘用车销量为60834辆,同比增长374%;商用车销量为760辆,同比下降32%。比亚迪主要在售车辆数据销量的好转与整体环境有关,2022年5月,中国新能源汽车销量达到44.7万辆,同比增长105%,环比增长49.6%,单月销量对应新能源汽车渗透率为24.0%。随着上海、吉林疫情得到有效控制,叠加各地推动新能源汽车消费支持举措,汽车行业作为重点保障行业正在回归正常轨道,5月销量的大幅反弹反映中国的汽车市场正在加速恢复。(数据来源:wind)在此基础上,比亚迪接连推出新产品,巩固了自身在中国新能源汽车市场上的地位。截至上半年,比亚迪已发布海豹、腾势D9、唐EV改等数款新车型,预计会为公司带来新的销售增量。而根据公司的计划,下半年到明年,比亚迪将发布腾势SUV、军舰系列、海狮、海鸥等数十款新车型,国信证券预测,比亚迪2022年全年汽车销量将达到140万台以上。02电池产能受限,出货仍需时间?看似形势大好风光不断,但比亚迪的业务也并非毫无隐患。受限于自身的产能,比亚迪一直未能开启对外的电池供应。在2021年第二次股东大会上,比亚迪董事长王传福曾表示“由于内部需求很大,累计未交付在手订单太多,比亚迪的电池产量优先满足自身需求,在此前提下,才会考虑对外出售。”时至今日,比亚迪的电池产能依旧未能实现完美的自给自足,不少订购了比亚迪新车的车主需要等待数周乃至更长的时间才能提车。而随着比亚迪新车型逐渐问世,电池产能的压力进一步加大,在此背景下对特斯拉的电池出口似乎更加不可能实现了。值得注意的是,近日,弗迪电池位于绍兴嵊州的生产基地项目第一条生产线正式开通,据悉,该项目总投资约130亿元,一期投资70亿元,将生产比亚迪DM-i专用刀片电池,年产能15GWh。根据此前的规划,产能建成投产后可满足60万辆电动汽车的装车需求,实现年产量200亿元以上,尽管能否满足比亚迪自身的电池用量尚存疑虑,但至少能够缓解比亚迪电池需求的压力。03原材料持续上涨,买矿作用几何?另一方面,近期锂电原材料的上涨,或将对公司下半年的收入产生冲击。根据SMM数据,截至6月10日,电池级碳酸锂报价46.75万元/吨,环比增长0.4万元/吨;工业级碳酸锂报价44.90万元/吨,环比增长1.1万元/吨;电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨,环比不变;工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨,环比不变。从海外数据来看,Fastmarkets数据显示,1Q22海外碳酸锂均价为5.6万美元/吨,同环比分别增长576%、80%。从根源上看,决定锂矿价格的基础是供需关系,新能源车、储能、双碳共识等因素促使对上游锂资源的需求激增,而锂矿资源的开发周期受制于客观因素,无法在短时间内高速增加,反映到价格上,则是锂价从2021年期快速上涨并至今保持高位。比亚迪在三电(电池、电机、电控)技术上富有积累,但在上游原材料资源上,却并不能做到自给自足。面对锂资源的涨价,比亚迪同样做出了应对。日前,比亚迪宣布了对非洲地区6座锂矿矿山的收购意图,并表示目前均已达成收购意向,消息人士称,据比亚迪内部测算,在这6座锂矿中,氧化锂品位2.5%的矿石量达到了2500万吨以上,折算为碳酸锂可达100万吨,能够满足亚迪未来十余年电池需求。尽管确保了资源,拥有了较大的矿产资源储备,但资源的开采、基础设施的建设、锂矿的提炼工程,对于比亚迪来说都是需要解决的问题。据业内人士分析,一座锂矿从勘探到出货,需要6-8年左右的时间,目前非洲锂矿项目多数还处于开发初期阶段,大部分锂矿尚处于勘察初期,难以直接提供锂矿,因此在锂矿稀缺的当下并不能直接为比亚迪解决日渐高涨的成本问题。但从另一方面来讲,掌握锂矿资源的比亚迪尽管在短期未必能获得好处,但将锂资源把握在企业手中,有利于车企控制成本,增加利润。随着全球新能源车销量屡创新高,锂作为战略资源的地位愈加凸显,作为电池+整车厂商,掌握锂矿资源的比亚迪则有望获得对锂电池产品的定价权,为公司业绩的二次质变打下基础。04结语达到万亿规模以后,市场向比亚迪投去的目光或许将大不如从前。有着庞大的市值,必然面临着更为严格的审视目光,“宁王”崩落在前,比亚迪在资本市场享受着最好的预期,又能拿出怎样的成绩,还需要时间来给出答案。$比亚迪股份(01211)$ $宁德时代(300750)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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    • 话题虎·06-16话题虎

      涨涨涨!高通胀是如何掏空我们的钱包的?

      今年的年度热词,要属“通胀”,一切都在“涨涨涨“!6月10日,美国劳工部公布了远超预期的美国5月CPI数据,同比上涨8.6%,创下1981年12月以来的新高。数据出来后,市场表示很忧虑,美联储表示“压力山大”,民众表示钱包很受伤。从数据上看,食品、能源、核心商品、核心服务都在涨。能源方面,以煤炭、天然气、石油为首的能源价格大幅上涨,能源价格指数同比上涨了34.6%,是自2005年9月以来最大的同比涨幅食品方面,全球粮食价格大涨,粮农组织(FAO)食品价格指数接近历史新高,美国食品杂货的价格同比跃升了11.9%。中金研报显示,5月食品环比涨幅进一步上升至1.2%,环比增速最高的食品分项包括奶制品(2.9%)、鸡蛋(5%)、大米(2.6%)。住房成本也在飙升,5月住房价格同比上升5.45%;机票价格环比上涨12.6%再来看看中国根据国家统计局最新数据,5月CPI(全国居民消费价格)同比上涨2.1%,涨幅与前值持平;CPI环比下降0.2%,为去年7月以来新低。5月食品价格同比上涨2.3%,鲜果、薯类、粮食等价格分别上涨19%、16.1%和3.2%;非食品价格同比上涨2.1%,汽油、柴油、液化石油气等价格分别上涨27.6%、30.1%和26.9%,宾馆住宿、飞机票等价格分别下降7.4%、2.4%。澳洲今年以来,加息潮袭卷全球,澳洲联储也无法幸免。继加息50个基点后,市场预计,澳洲联储将在7月的会议上再次加息50个基点目前,澳大利亚的电价正不断飙升,根据澳电力部门估算,从今年7月开始,许多家庭一年的电费将上涨至少200澳元同时上涨的,还有汽油和柴油价格,有报道显示,目前澳大利亚全国各州的96号汽油价格均超过2澳元(约合9.5元人民币)/升,悉尼95号汽油为2.24澳元/升,比上个月上涨24.4%。与此同时,新加坡也没能逃过高通胀,有数据显示新加坡核心通货膨胀率4月创10年最高达3.3%,从6月起可能冲破4%,远超官方预测2.5%至3.5%的上限。其中,大宗商品价格上涨,食品价格上扬4.1%,创下2009年3月以来最大增幅。通胀高烧不退,生活成本飞涨,民众的钱包表示“伤不起“!你有感受到高通胀对生活的影响吗?你觉得身边什么东西在涨价?什么涨的最凶?.......欢迎虎友评论区留言,聊聊自己的看法吧~$西方石油(OXY)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $玉米主连 2207(ZCmain)$恭喜你找到小虎卡片,在本帖下方留言“Tiger is here”即可获赠88虎币,找到8张卡片并集齐的虎友可以获得888虎币详情请点击:【老虎八周年】集卡大作战
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    • 价值研究所·06-15价值研究所

      快狗打车招股遇冷,同城货运行业苦等春天

      承载着不少人关注目光的“港股同城货运第一股”快狗打车,在6月14日正式开启招股,但却被资本市场浇下一盆冷水——据公开信息,招股首日快狗打车未获足额认购,投资者并未展露预想中的打新热情。快狗打车招股遇冷当然和市场大环境脱不开干系,去年年底返港上市的微博公开招股首日同样未获足额认购,今年一季度返港的知乎则在上市首日出现破发。但投资者更大的担忧,还来自快狗打车本身:四年净亏损近28亿、营销费用率高企、市场份额和活跃司机数量纷纷下滑……前有霸主货拉拉,后有滴滴和美团两个财大气粗的追赶者,快狗打车的日子确实不好过。(图片来自UNsplash)四年亏近28亿,快狗打车难以征服投资者6月14日,港股“同城货运第一股”快狗打车正式开始招股,但资本市场的反响似乎有些冷淡。据港媒报道,综合多家券商数据,截止发稿时快狗打车尚未获得足额认购。其中,富途证券借出约1100万港元,老虎国际和华盛证券分别借出500万和300万港元,而快狗打车公开发售集资金额为6707万港元。在价值研究所看来,快狗打车招股遇冷固然和大盘整体低迷有一定关系,但关键还是在于市场对其业务模式和盈利前景缺乏信心。必须承认的是,经过几波中概股“大逃杀”之后,港股投资者变得异常谨慎,打新热情也大为冷却。根据Wind统计的数据,今年1-5月港股新股平均申购人数仅为9300余人,去年同期则为25万。同期的港股IPO募资规模也较2021年暴跌90%,认购遇冷和上市即破发成为很多港股新股逃不过的宿命。数据显示,截止5月底,年内已有8只港股新股在上市首日出现破发,其中不乏知乎这样的当红炸子鸡。眼看港股市场如此低迷,投资者捂紧荷包也可以理解——毕竟快狗打车缺点明显的招股书和路演,并不能说服他们拿出真金白银。翻看快狗打车招股书,最大的问题有两个:亏损严重以及市占率过低。前者关系到快狗打车的盈利前景和经营现金流,后者则和长远规划以及回报率息息相关,这两项数据的表现无法令人满意,自然就不怪投资者对其冷眼相待了。先看营收的情况。数据显示,快狗打车2018-2021年实现收入分别为4.53亿、5.48亿、5.3亿和6.61亿,过去一年同比增长24.72%,摆脱了疫情爆发后的短暂负增长重回正轨。其中,面向B端的企业服务业务营收占比接近6成,是主要营收支柱,其次是面向C端的平台服务业务板块,旗下囊括货运、快递和搬家等服务。至于新推出的增值服务业务,主要依靠向司机提供信息服务、和汽车经销商和能源服务商合作赚取服务费。目前,该业务尚处于起步阶段,2021年营收占比仅为4.5%,暂时难成气候。(图片来自快狗打车招股书)然而,营收是扭转了颓势,但受过高的成本拖累,快狗打车净亏损仍在放大。根据招股书提供的数据,2018-2021年快狗打车净亏损分别录得10.71亿、1.84亿、6.58亿和8.73亿元,过去一年的净亏损额同比放大了32.67%,四年合计亏损近28亿。翻看快狗打车的成本结构就可以发现,营销支出高企是一个十分突出的问题。根据招股书数据,过去四年快狗打车销售及营销费用分别为5.24亿、2.96亿、1.95亿和3.35亿元,占总营收的比例分别为115.7%、54%、36.7%和50.7%。事实上,对快狗打车发家史有一定了解的朋友应该都知道,该平台在营销战这方面一直十分大方,反倒是研发投入逐年收缩。早在2018年,快狗打车就和分众传媒达成战略合作协议,前者的宣传物料迅速攻占全球大小城市的电梯间。与此同时,快狗打车的研发费用率则从四年前的16%下滑至5.4%,彻底走进“重营销、轻研发”的网红路线。有鉴于此,不少媒体将其喻为“货运界的完美日记”。(图片来自快狗打车招股书)快狗打车对营销如此上心,无非是为了对抗货拉拉,抢占更多的市场份额。但遗憾的是,四年烧了十多亿大打营销战,快狗打车和货拉拉之间的市占率差距并没有缩小。重新审视过去几年的疯狂营销战略,快狗打车或许多了一丝反思。前有货拉拉后有滴滴、美团,同城货运再起硝烟根据Analysys智库统计的数据,2021年中国同城货运市场规模约为1.4万亿,预计到2026年能保持1.67万亿,未来五年将保持5%-7%的年均复合增长率,市场潜力不容小觑。然而,在行业规模持续扩大的同时,行业集中度并没有下降,头部平台货拉拉依然独占半壁江山。公开资料显示,货拉拉当前业务覆盖全国360多座大小城市,司机端月活规模超66万,月活跃用户则超过840万。以交易量衡量,货拉拉2021年市占率约为52.8%,虽较2020年的54.7%略有下降,领先优势依然无可撼动。我们可以对比一下快狗打车的运营数据。招股书显示,截止2021年底,平台注册司机为520万,年度托运订单数为2840万笔,但活跃司机和活跃用户规模都远低于货拉拉。更重要的是,货拉拉空出来的这些市场份额,并不是被快狗打车抢走。数据显示,快狗打车2021年市占率约为3.2%,排名下滑至第三。中途杀出、成为行业老二的,是滴滴货运。2020年4月份才成立的滴滴货运,起步阶段单日订单量仅在10万左右,和货拉拉、快狗打车有很大差距。但掌握上游流量资源,且深谙补贴战规则、拥有丰富运营经验的滴滴,充分发挥了自己在网约车市场积累的资源,在去年走上快速扩张之路。公开信息显示,2021年4月份,滴滴货运进行新一轮扩张,将业务铺开到合肥、温州等华东十城以及北京。靠着首单减50、1亿补贴等活动,以及滴滴主APP的引流,滴滴货运的交易额和市占率也开始攀升,并在去年年底以5.5%的市场份额实现对快狗打车的超越。此外,在滴滴尝到甜头之后,去年11月,另一互联网巨头美团也强势入局,推出了自己的货运物流平台卓鹿。以滴滴为参照模板,美团卓鹿的前景更加值得期待:后者不仅拥有更大的流量优势,还有更加丰富的本地生活服务资源,对于开拓C端业务有很大帮助。一季度财报显示,美团交易用户数达到6.929亿,同比增长21.7%,和货拉拉、快狗打车这些竞争对手完全不在一个量级。值得注意的是,在经过几波疫情的洗礼之后,社区团购死灰复燃,此前一直承压的美团优选活跃用户规模也有所反弹。根据QuestMobile的数据,2021年美团优选月日均活跃用户为298万,今年一季度则上升至超500万。掌握上游流量密码的美团,绝对是同城货运市场一股不可忽视的新势力。和滴滴一样,美团也是补贴战的高手,且资本实力更加雄厚。一旦美团决定发力同城货运,货拉拉、快狗打车的财力能否跟上,还是一个未知之数。但在价值研究所看来,所有平台都沉迷于营销战和补贴战,对行业的长远发展来说并非好事:这种现象表明,同质化问题正变得愈发严重。和滴滴、美团所属的网约车、即时配送等赛道一样,同城货运也是个高度依赖人力、毛利率微薄、靠推高订单量争取高利润的行业。这就意味着掌握司机、客户资源是最重要的财富,科技含量明显偏低,这也是各大平台痴迷于补贴抢人的根源。但杀成一片红海的网约车和即时配送市场告诉我们,补贴战不是长久之计。即将上市的快狗打车和屡次爆出IPO传闻的货拉拉,都憧憬着改变现状。同质化严重同城货运平台,如何构筑护城河?同城货运平台的困境,有很多数据可以作为佐证,其中就包括不断下降的活跃司机数量。在注册司机一路增长的情况下,快狗打车的活跃司机规模反倒持续走低。2019年,其活跃司机规模为27.24万,占注册司机总数的20.95%;而到了2021年,这两个数字分别变成了21.35万和4.11%。与此同时,2021年的付费会员人数只有3.82万,同比暴跌36.92%,平台用户黏性进一步下降。2019年到2021年,抽佣率从8.2%上升至11.7%,是吓退很多司机的重要原因。在知乎、微博等社交平台上,都有大量司机吐槽货拉拉和快狗打车的管理规则,无论是前者的押金/会员模式还是后者的抽佣模式,都收获了大量差评。答主“王先生”就直言,“如果你每个月有5000以上的收入,真不建议你来跑这个(货拉拉和快狗打车)。”除了社交平台上的讨论之外,大数据也可以证明司机群体对平台的不满。根据东北证券研报,源自2021年的一项调查电视,78.8%的司机对平台故意压低运价感到不满,另外还有大量司机反映了协商困难、存在虚假信息、拖欠运费和准入标准不严格等情况。(图片来自东北证券)司机和平台之间的矛盾集中爆发,归根结底还是在于行业门槛较低,司机资源和客户资源分配不均等老大难问题。缺乏护城河、同质化严重的同城货运平台,在靠烧钱补贴抢来司机和客户之后,必然要靠提高抽佣比例等方式回血盈利。在价值研究所看来,快狗打车和货拉拉想要摆脱现状,就得找到自己的差异化优势,构筑一条牢靠的护城河。实际上,快狗打车已经在摸索自己的新方向。一方面,快狗打车正尝试向竞争暂时还没有那么激烈的海外市场寻找增长空间。招股书数据显示,2021年快狗打车在海外市场的收入占比提升至48%,和国内市场几乎持平。其中,在中国香港地区,快狗打车的市场占有率超过50%,遥遥领先于货拉拉。同样蕴藏巨大商机的东南亚、印度和韩国等市场,也成为快狗打车关注的焦点。另一方面,在科技含量短时间难以提高,数字化程度也没有太大升级空间的情况下,改善用户和司机服务水平成为快狗打车现阶段的重要任务。而承载着快狗打车这一改革希望的,则是今年力推的增值服务业务。通过增值服务板块,快狗打车希望在司机、加油站、汽车供销商和车辆维修保养中心之间搭建一条沟通桥梁,将这些行业参与者纳入自己的用户生态中。但需要注意的是,货拉拉也有着相似的布局。去年11月份,货拉拉在北京、深圳、广州等17个城市的司机版APP陆续上线司机社区服务,首批进驻司机数量超过13万。在这个司机社区里,货拉拉提供互助闲聊、官方活动和恳谈会等板块,鼓励司机进行交流,意在提高其黏性和活跃度。但和快狗打车的增值服务相比,货拉拉的社区服务未能第一时间给司机带来实际利益,吸引力能否延续还有待观察。当然,快狗打车的增值服务也并不完美,其服务网络和沟通渠道都需要继续完善。只能说,两大平台都看到了提升司机服务质量的重要性,对其未来发展来说绝对不是坏事。写在最后相信不少网友都还记得,在官宣更名之后,快狗打车曾遭到许多非议,尤其是活跃在一线的司机们,更认为这个名字过于粗俗。针对外界的议论,快狗打车创始人兼CEO陈小华在2018年的品牌战略发布会上表示,改名是快狗打车向“城市出行不美好”的宣战:“快狗二字沿用了和58速运合并的GOGOVAN中文名,打车则体现企业的全新定位,即重新定义城市出行,这是要向用户传达我们值得信赖的品牌内涵。”彼时,陈小华为首的管理层对快狗打车的前景充满信心,喊出不怕亏损坚决抢市场的口号,并扬言要做好“亏两亿美金”的决心。时至今日,快狗打车的亏损“目标”已经超额完成,但在市场争夺战中并没有打赢货拉拉。登陆港交所接受资本市场和投资者的检阅之后,快狗打车必然要调整过往的发展战略,不能再一味走烧钱抢份额的路线。招股首日的遭遇,已经给陈小华敲响了警钟。改变,必须从现在开始。$快狗打车(02246)$ $滴滴(已退市)(DIDI)$ $美团-W(03690)$ 
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    • 话题虎·06-15话题虎

      通胀爆表,风暴降至!美联储三大加息组合,你选谁?

      本以为高通胀问题已经迎来转机,结果市场反手一计回马枪,5月CPI再超预期,同比增长8.6%,创40年最大增幅。这下原本相信通胀见顶的,现在也不信了;原本相信美联储可能需要降低加息力度的,现在也转“鹰”了。周一,美股“血流成河”,$标普500(.SPX)$ 跌3.88%,跌入技术性熊市;$道琼斯(.DJI)$ 跌幅2.79%;$纳斯达克(.IXIC)$ 跌幅超4%,大型科技股集体下跌;周二,标普500收跌0.38%,入熊两日;道指跌0.5%,纳斯达克微涨0.18%在美联储议息会议前,市场再次被担忧笼罩,对加息的猜测,目前基本可汇总为三类:第一种:“仁慈“鸽派6月加息50基点;7月暗示加息50个基点可能性:低;市场情绪提升,股市走好5月初,在美联储宣布加息50个基点之际,同时还暗示了,可能在接下来的6月、7月、9月每次加息50个基点。在5月CPI的数据公布之前,市场的共识基本也都是本次加息50个基点,下次会议再加息50基点,当时大家争论的点还在9月份的会议上采取什么行动。在市场消化的差不多情况下,这种可能性也被誉为是偏鸽派,市场情绪会得到提升,股市也会同样走好。英国剑桥大学皇后学院院长、安联首席经济顾问MohamedEl-Erian预计,美联储将在本周的利率会议上加息50个基点。第二种“鸽鹰组合派“6月加息50个点,7月加息75个点;可能性:较高市场可能不喜 毕竟5月份的暗示在前,还是要考虑到美联储自愿打脸的可能性。上个月,鲍威尔在新闻发布会上也明确表态没有积极考虑更大规模的加息。也就说,6月加息50个基点的可能性还是比较高。但是在超预期的高通胀数据下,难保美联储会依旧“仁慈“鸽派,在 6月加了50个点的情况下,7月加息75个基点的可能性也会大大提高。第三种“强烈鹰派“6月加息75个点,7月调高加息50个基点的预期可能性:目前最高市场继续下跌美东时间6月13日《华尔街日报》刊登了一篇《美联储本周可能考虑加息75个基点》的报道,里面有这样一句话:最近几天一连串令人不安的通胀报告很可能导致美联储官员考虑在本周的会议上意外加息75个基点。一石激起千层浪,让本就恐慌的市场情绪“慌上加慌“,$标普500波动率指数(VIX)$ 恐慌指数单日上涨22.59%。根据芝商所(CME)的Fedwatch工具显示,预期美联储6月加息75个基点的可能性已经从一周前的3.9%飙升至超95%。华尔街大行也纷纷转“鹰“:小摩预计本周加息75个基点,不排除加息100个基点高盛预计本周加息75个基点,预计9月加息50个基点,11月和12月加息25个基点渣打银行预计预计本周加息50个基点,但并不排除加息75个基点甚至100个基点不管是哪种,都是相当“鹰派“的,很有可能将推动股市继续下跌。 这三种组合,你更倾向于哪种呢?你觉得$纳斯达克(.IXIC)$ 将会如何演绎呢?欢迎评论区聊聊吧!
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      通胀爆表,风暴降至!美联储三大加息组合,你选谁?
    • 价值研究所·06-14价值研究所

      吉利收下魅族,手机企业要造车,汽车巨头爱搞机

      发酵许久的魅族收购案尘埃落地。吉利旗下的星纪时代购入魅族79.09%股权,成为其实际控制人。自从去年9月成立星纪时代并由李书福本人亲自挂帅以来,吉利就展现了自己对手机市场的野心和全盘规划,此次收购魅族并不令人意外。值得注意的是,吉利不是唯一一个沉迷于造手机的跨界玩家——从白电巨头格力到造车新势力蔚来,从TCL再到更早之前的乐视,手机行业这么多年来一直源源不断地吸引着新玩家入局。但很遗憾的是,它们的跨界行动都难言成功,而且现在并不是入局的最好时机。一方面,智能手机出货量增速大幅放缓乃至陷入负增长状态,且行业马太效应愈发明显,中腰部厂商的生存空间已被极度压缩;另一方面,供应链危机尚未解除,缺乏合作资源和上游议价能力的新玩家比起老玩家受到了更大的冲击。但即便如此,这些跨界的巨头依然没有放弃对手机市场的争夺。归根结底,手机、汽车和其他IoT智能硬件,都会在万物互联的时代发挥重要作用——这也是吉利、蔚来和格力们扎堆做手机的最主要原因。但想获得成功,并不容易。(图片来自UNsplash)魅族收购案尘埃落定,吉利不是唯一跨界玩家北京时间6月13日,国家市场监管总局公示一条最新收购信息:湖北星纪时代科技有限公司正式收购珠海市魅族科技有限公司79.09%的股权,淘宝中国则完全退出。换句话说,收购完成后,星纪时代将拥有魅族的绝对控制权。翻看星纪时代背后的股权架构很容易发现,吉利正是这一笔收购案背后的主导者。公开资料显示,吉利持有星纪时代32.3%的股份,是后者的大股东,吉利董事长李书福持股6.15385%,是该公司的实际控制人。在价值研究所看来,收购案尘埃落定,对于吉利和魅族双方来说都是一件好事:魅族找到大金主续命,吉利距离自己的手机梦也更近了一步。在此之前,魅族已经多次出现“卖身”传闻,和吉利的绯闻也由来已久,此前还有媒体爆出华为有意收购的消息。彼时,由于2015年推行的激进扩张计划失败,魅族负债高企、产品研发停滞、子品牌魅蓝被砍、高层长期动荡,即便创始人黄章几度隐退又复出也难以扭转颓势。而吉利对于手机行业,则是野心勃勃。早在去年9月份宣布成立星纪时代并由李书福本人亲自挂帅时,吉利就展现了自己的全盘规划:一边落户武汉重金打造研发中心,一边招兵买马从小米、OPPO和中兴等竞争对手处抢来大量人才,决心干一票大的。其中,星纪时代CEO王勇曾担任中兴副总裁,在业内拥有一定地位和强大的人脉关系网。重金挖人搭建技术团队的吉利,如今将魅族收入囊中可谓如虎添翼。魅族有研发经验和技术优势,吉利有雄厚的资本,双方也能各取所需、互补长短。值得注意的是,吉利不是唯一一个沉迷于造手机的跨界玩家——从白电巨头格力到造车新势力蔚来,从TCL再到更早之前的乐视,手机行业这么多年来一直源源不断地吸引着新玩家入局。但很遗憾的是,它们的跨界行动都难言成功。1、格力:造机7年,“质量不输苹果”?客观来说,格力手机业务在起步阶段做出过一些成绩。2015年11月开始备货的格力手机二代,是格力历史上最成功的一款产品,曾实现单月销量35万的优秀成绩。但度过短暂的蜜月期之后,由于缺乏核心技术和完善的经销网络,格力手机的销量直线下滑,再难翻身。经销渠道上的困境尤为突出。时至今日,格力仍未在各个电商平台建立官方商店,格力电器自营商店也没有出售手机产品,线上销售主要靠第三方商店和格力董明珠店,线下渠道也一直没有明确规划。有趣的是,在不久前的股东大会上,格力董事长董明珠语出惊人:“格力的手机不比苹果差,只不过还需要更多的时间‘修炼’。”但事实上,进军手机界已经7年,前后推出过6款机型的格力,目前只剩两款手机在售。截至目前,格力最新一款机型是去年11月上市的G7,搭载的是骁龙870处理器,定位中端市场。尽管格力并没有给出旗下各款手机的最新销售成绩,但价值研究所翻查了各个官方渠道以及电商平台上的销售数据,销量最高的G7只售出数千部,和苹果有超过一万倍的差距。董明珠口中的“质量不输苹果”,现在看起来更像是的一句倔强的宣言。2、TCL:墙外开花,墙内不香相比格力,TCL的手机业务已经算相当靠谱。IDC统计的数据显示,TCL智能手机在北美的出货量一度在去年三季度登上前五,过去一年销量同比增长近10%。在加拿大市场,TCL通讯更是成功跻身智能手机出货量排行榜三甲,TCL 20 Pro 5G版更是拿下2022年CES创新奖。取得这一成绩,和TCL长期扎根海外市场和专注搞研发的战略有很大关系。TCL通讯CEO张欣曾透露,该公司在手机业务上的研发投入超过10亿美元,并建立了专门的5G实验室,和来自全球160多个国家的运营商有合作。而5G手机,也成为TCL当前的拳头产品。但可惜的是,在国内市场TCL手机始终难成气候。从Canalys公布的最新数据看,TCL在国内市场出货量占有率未进前五,和头部厂商完全不在一个量级。而在去年和华为联合打造的雷鸟品牌,主导权在于后者,主打产品则是华为智选的互联网电视和智能大屏,TCL想依靠华为渠道资源杀回国内市场的愿望也宣告落空。随着国内智能手机市场走向下坡路,TCL从华米OV和苹果那里虎口夺食的可能性,已经越来越低。3、蔚来:手机业务尚属起步阶段至于不久前刚传出要造手机的蔚来,距离量产还有很长一段距离。不过从近期动态来看,蔚来对于手机市场确实有不少想法。据媒体爆料,前美图手机总裁尹水军在今年2月份已加盟蔚来主抓手机业务,项目团队落户深圳,目前正通过外部招聘快速搭建初期团队。甚至有消息称,蔚来对做手机的规模还要早于小米造车。不过在3月31日的一个专访活动中,李斌也坦承蔚来造手机仍处于调研阶段,现在似乎并没有太多讨论的意义。参考格力和吉利,从宣布造机到产品正式面世至少需要1-2年的生产周期,手机对于蔚来真的只属于遥远的未来。总的来说,虽然董明珠嘴很硬、李斌很有诚意、李书福野心勃勃,但事实告诉我们,这些跨界玩家似乎都低估了手机行业的准入门槛和竞争激烈程度。尤其是考虑到整个智能手机正在进入萎缩期,吉利、蔚来和格力们不得不思考一下,现在是不是继续死磕这块硬骨头的好时机。手机行业的门槛被低估了吗?从多个角度看,智能手机行业都已经告别自己最好的时代。一方面,智能手机出货量增速大幅放缓甚至一度陷入负增长状态,且行业马太效应愈发明显,中腰部厂商的生存空间已被极度压缩。根据Counterpoint的数据,今年一季度全球智能手机出货量为3.26亿部,同比、环比分别下降8%和12%,三星超过苹果登顶,一季度出货量为7440万部。在三星和苹果之后,小米、OPPO(包含一加,下同)、vivo分列三到五位,前五名厂商垄断了全球超七成的市场份额。在国内市场,二、三线品牌的生存状况同样不容乐观。来自另一知名调查机构Canalys的数据显示,今年一季度中国大陆地区智能手机出货量为7560万部,荣耀、OPPO、苹果、vivo、小米五大厂商共占据了87%的市场份额。而在行情最糟糕的2月份,国内智能手机出货量仅为1490万部,同比暴跌31.7%。(图片来自Canalys)这一系列数据证明,智能手机市场早已成为寡头游戏,跨界的吉利和格力们想分得一杯羹难度极大。另一方面,供应链危机尚未解除,缺乏合作资源和上游议价能力的新玩家比起老玩家受到了更大的冲击。去年下半年,苹果也感受到了前所未有的压力,被誉为“供应链管理大师”的库克都在财报电话会上直言iPhone、iPad和Mac等核心产品的生产已受到一定影响。而iPhone 13系列的缺货现象,也从去年四季度开始变得愈发严重。进入2022年之后,情况也没有好转。在苹果之后,三星也宣布将年内产能计划从3.1亿部下调至2.8亿部,除了俄乌冲突导致的东欧市场需求下降之外,供应链成本上升也是一个重要原因。事实上,就算撇开最近两年的供应链危机和芯片荒不谈,智能手机供应链的管理难度和竞争壁垒也远超出吉利、格力这些跨界企业的想象。自从智能手机出货量触顶下滑之后,上游供应链企业也出现了一轮洗牌:由于中小型手机厂商接连出局,中腰部芯片、零部件企业也面临转型和业务收缩。即便是欧菲科技、欣旺达、德赛电池这样的大型企业,也都在2018年前后重点布局智能汽车业务图谋后路。在研发成本最高的芯片半导体行业,市场集中度就更加夸张了。Counterpoint的最新报告显示,今年一季度联发科、高通和苹果合计占据全球智能手机处理器83%的市场份额。苹果的芯片自产自用,联发科、高通产能紧张所有头部厂商抢着要,格力、吉利这样的小型买家自然不可能得到多好的资源。值得一提的是,早在2017年,华尔街日报就曾爆料,高通就建立了明确的客户分级制度。当时年需求在5万部左右的格力,毫无疑问要被挤到食物链的底端。但即便如此,这些跨界玩家依然没有放弃对手机市场的争夺。在去年发布G7之前,知名测评媒体ZEALER创始人王自如空降格力,被外界视作格力手机的一次重要“外部引援”。而董明珠时隔多日再次为格力手机站台造势,更是表明了管理层的态度。此外,正如上文所说,因为跨界造手机被用户在群聊质问的李斌,也在加紧招兵买马。据媒体统计,蔚来在几年春招阶段已经发布了近百个手机相关岗位,主要为研发岗,工作地点则集中在深圳总部。​捣鼓7年也没有闹出多少水花,为什么格力、蔚来,还有刚花费重金购入魅族的吉利依然对造机事业念念不忘?在价值研究所看来,想赚钱是肯定的,但这些跨界的巨头,不是光靠卖手机赚钱。万物互联时代,人人都想争一个终端入口自从5G技术普及之后,万物互联就成为了科技、消费电子和互联网等高兴技术行业最热门的话题。手机、汽车和其他IoT智能硬件,都会在万物互联的时代发挥重要作用——这也是吉利、蔚来和格力们扎堆做手机的最主要原因。以汽车企业为例,李斌就曾向外界解释过蔚来造车的初衷,在于“战略性防御”。“手机是连接汽车的最主要设备,从用户利益和体验出发,我们也要好好研究手机和以汽车为中心的智能终端设备。”今年3月份,魅族表示正在研发Flyme For Car车机系统,主要包括提高乘客安全性的预警功能、车内物品监控功能和自动车内驱蚊等改善乘坐体验的功能。由此可见,车载系统的研发早已进入魅族的日程表,这和吉利的发展方向高度吻合。而想要给用户提供全套服务,手机这个智能终端是一个很重要的媒介。从这个角度看,吉利、蔚来造车和苹果、小米造车都是出于同样的原因,那就是打造专属的软硬件一体化生态系统,将用户牢牢绑定在自家产品上。问题的关键就在于,苹果有自己十分强大的iOS生态和智能手机业务,吉利、蔚来这些车企却没有缺乏手机基因。李斌就曾抱怨,自从华为被制裁、大量用户改用苹果之后,给其车载系统的开发带来了不少麻烦。“苹果的生态太封闭了,比如蔚来的第二代平台标配UWB超宽带无线通信技术,但苹果又不开放接口,对用户来说就很被动。”现阶段,消费者或许还不用为“让手机适应汽车”还是“汽车应该适配手机的生态”而伤脑筋。但随着智能车联网技术的进一步发展和普及,生态不兼容的问题会愈发突出。无论是如李斌所言出于战略防御,还是考虑软件订阅服务等增收途径,头部车企都很需要拥有一个终端入口——手机就是最好的选择。尤其是在智能驾驶技术渐趋成熟的情况下,另一家汽车巨头特斯拉的成功经验就足以证明,智能车联网的商业化潜力有多大。去年7月份,特斯拉推出全新的全自动驾驶(FSD)订阅服务,新用户每月付费标准199美元,老用户(此前购买过Enhanced Autopilot服务的用户)则为99美元。该消息一出,摩根士丹利就发布研报表示,特斯拉从订阅服务中获得的利润和毛利率大有希望超过整车销售业务。事实上,马斯克不是没动过进入手机市场的心思。今年4月份,马斯克在个人推特上置顶了一条招聘手机专家的动态。而根据外媒的爆料,特斯拉最早可能在明年推出自己的首款智能手机,甚至命名Model Pi都已被泄露,传言愈演愈烈。苹果造车计划已经进行许久,难关重重却也一直在往前推进;特斯拉造手机虽然还处于传闻阶段,但空穴来风未必无因……这两个来自手机和汽车行业的领头羊都如此积极,身后的追赶者又怎么可能懈怠?这一切就正如李书福所说,吉利做手机是必然,而且一定要坚定决心。“手机业务对于整个吉利汽车工业来讲,意义非常深远。手机更好地发展就能带动车机的发展,车机协同发展能推进智能座舱水平不断提升,一切都是为了帮助智能汽车不断提高竞争力。”由此可见,虽然智能手机这一场硬仗不好打,吉利也一定要打下去。写在最后天眼查数据显示,过去一个月吉利紧锣密鼓成立了4家新公司,包括星纪时代信息技术有限公司、星纪时代网络技术有限公司、星纪连时代控股有限公司和星纪连时代企业管理咨询有限公司。而这些子公司所涉及的业务范围,也囊括终端设备、软件及芯片开发与制造、商务咨询服务、互联网直播技术服务、互联网游戏服务等各个领域。总而言之,吉利真的在下一盘大棋,往各个关联领域全面扩张,积极寻找下一个营收增长点。换个角度看,手机是吉利这一系列扩张计划的其中一环,但也是核心的一环——将手机作为智能终端,连接吉利全新打造的软硬件生态,以迎接万物互联时代带来的新商机。经过几年的发展,万物互联早已不是一个简单的口号,已经展现了实打实的商业价值。从苹果、小米再到特斯拉,其智能生态链的成功,都印证了智能物联网市场的强大商业潜力。吉利高调入局手机市场,看中的也是背后这个大金矿。当然,正如前文所言,手机行业的门槛比想象中要高,吉利能否克服各种水土不服后遗症还有待观察。站在中立角度,如果这些跨界玩家能给如今半温不火的智能手机市场带来一些新的改变,那自然是最好不过。$吉利汽车(00175)$ $蔚来(NIO)$ $格力电器(000651)$ 
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    • 智投分析师James·06-14智投分析师James

      卖亚马逊买沃尔玛才是正确的选择

      摘要:亚马逊(AMZN)和沃尔玛(WMT)都将受到持续通货膨胀的影响,尤其是受到燃料成本上升对企业利益的损害。今年亚马逊和沃尔玛的股价均出现大幅下跌,不过沃尔玛可能受到的影响相对较小。沃尔玛在过去一年里下跌了12%以上,而亚马逊则下跌了34%以上,两者的表现都远逊于标普500指数。展望未来,我发现沃尔玛的负面因素已经完全反映在股价中,但亚马逊股价受负面因素的影响还没有完全体现出来。沃尔玛的销售结构比亚马逊更能抵御通胀,因为其食品杂货销售额占其2022年净销售额的55.7%,而亚马逊的全食超市门店占其年销售额的比例不到1%。由于消费者在非必需品上的支出减少,亚马逊将承担更大份额的紧缩开支。不仅如此,作为领先汽油经销商的沃尔玛对油价上升并不敏感,而且其商店一般拥有绝佳的地理位置。沃尔玛广泛的汽油分销网络还有一个隐藏优势,就是当汽油和天然气的价格进一步攀升,消费者必将都会吸引到沃尔玛来购买便宜的生活必需品,这使沃尔玛进一步超越亚马逊。 5月CPI同比上涨8.6%,创1981年12月以来新高。食品和燃料的价格涨幅最大,这两样东西是生活中不可缺少的必需品。能源价格也跟着上涨了34.6%,燃料价格则上涨了106.7%。每加仑无铅汽油的全国平均价格达到4.977美元,成为有史以来的最高水平。由于通货膨胀和燃料成本问题,亚马逊的自由现金流已经为负,而沃尔玛则没有。我预计亚马逊的现金问题将进一步恶化,并可能减少具有吸引力的资本配置,比如削减亚马逊云AWS的基础设施,或者在股价下跌时发行更多股票等。因此,这可能会引发另一次大规模的估值收缩。即使不考虑亚马逊今年薄弱的盈利和负自由现金流问题,其股价估值仍有两倍的溢价,这可能会削减其未来发展的能力并影响股价。不过从长远来看,我仍然认为亚马逊是一家优秀的企业,因为我们的经济长期转向在线电子商务。尽管沃尔玛不断发展和适应,但它在很大程度上是一个实体业务,因此面临更多的竞争。不仅要面对来自亚马逊旗下的全食超市,还与克罗格、好市多、利多等国内外同行直接竞争。
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    • 价值投资为王·06-14价值投资为王

      新东方逆天改命!

      因为一场直播,新东方在线的股价三日翻倍,霸榜投资圈。遥想半年前,俞敏洪宣布转型农产品直播,顺便大手笔增持股份,新东方在线也曾月内翻倍!如果说上一次翻倍是资本市场为俞敏洪的情怀买单,这一次则是投资者真正看到了希望。一切皆始于新东方在直播带货中采用中英文讲解,网友未曾想到,买个货,还能学到不少知识。因为直播方式新颖,新东方甄选直播间火上热搜,粉丝数从5月底的不足百万增长至6月13日的464万,荣登抖音TOP3带货榜!根据中信建投的测算,22年5月,东方甄选直播间单日GMV(商品交易总额)约为100万,而6月10日双语直播破圈之后,11日的GMV已经高达1972万,较第一场带货直播翻了16倍:直播带货当下不仅火,还特别吸金。出自新东方的著名教师罗永浩,创业失败之后,为了还清6亿债务,委身下海开播。而今年6月,罗永浩宣布退出所有社交平台,宣布再次创业,方向是AR领域。早在2021年10月,罗永浩就开始陆续预告:“我明年春天就重返科技行业了。”同时他还强调,是还完债的当天就会回去。由此来看,罗永浩用2年直播带货,还清了6亿债务,吸金能力可见一斑。而罗永浩同样出身新东方,新东方名师大多幽默、表达能力强,不同于其他直播间,学识渊博是独特的存在。而且在东方甄选直播间中,有董宇辉、七七、明明等多位名师,直播间对个人依赖度小,不必担忧主播出走。加上东方甄选逐步推出自营产品,新东方在电商上越走越远。2020年10月,尚纬股份曾公告欲收购罗永浩的直播运营公司40%的股权,对应估值近15亿,而当时该公司成立时间仅6个月。根据当时的公告,半年之内,直播公司的收入就达到了3.7亿,净利润3994万,且承诺2022年和2023年净利润不低于1.5亿和2亿。当时,该直播间的场均GMV为3113万。中信建投认为,假设东方甄选粉丝量达到一千万、日均GMV过千万则年GMV将达到37亿元,参考罗永浩直播间,净利润/GMV可达3%,伴随自营产品比例加大和客单价提升,利润率有望提升至5%,在此给予20倍PE,给予37亿市值。另外,公司大学业务收入5亿元,按照10%净利率,20倍PE计算,对应10亿市值。考虑公司在手净现金及等价物16亿元,合理市值为63亿元。截止6月14日,新东方在线的市值为82亿。从业务划分上看,传统的大学教育业务,成长性一般,20倍pe算是天花板了:由此,新东方在线未来的命运完全看直播带货能走多远?目前,网友对双语带货完全是新鲜,这种热度能持续多久尚未可知,按照日均千万的GMV计算,变数颇大。也因此,热度下降之后,新东方在线股价或仍将剧烈波动。$新东方在线(01797)$ $新东方(EDU)$ 
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