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口袋容不下两款一样的产品，但容得下两种不同的想法。 文丨唐健博 图丨黄帧昕 编辑丨刘梓元 云台相机守擂战已经打响。 6 月 10 日，影石正式发布旗下首款云台相机 Luna Ultra，也是首款市售的双摄云台相机。Luna Ultra 送到消费者手中的同时，一纸诉讼也被大疆提交到了美国德州东区联邦地区法院——大疆指控影石 Luna 云台相机抄袭大疆灵眸口袋相机核心技术与外观。影石迅速回应，于 6 月 12 日在美国对大疆发起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等 5 项发明专利，覆盖云台增稳算法等多项关键技术。 影石与大疆的专利纠纷不是第一次，也不会是最后一次。 在此之前，大疆一直领跑着云台相机行业。2023 年 10 月，大疆 Pocket 3 爆火后，人们一度将 “Pocket” 和 “云台相机” 画上等号。在智能手机增长乏力的今天，IDC 最新数据显示，2025 年全球手持智能相机市场出货量为 1665 万台，同比增长 83%，预测 2030 年将突破 4000 万台，未来五年复合增长率接近 20%。 这个曾被认为是小众市场的品类，蕴藏着消费电子行业下一波红利和增长预期。 除影石之外，还有众多厂商摩拳擦掌：荣耀基于手机形态开发出了机械云台的 RobotPhone，OPPO、vivo 等手机厂商一边紧锣密鼓地申请专利，一边将云台相机研发进度向前提，部分产品有希望于 2026 年年底亮相。 然而面对大疆的专利守擂，其它对手应该如何出牌？我们还得回到起点寻找答案。 源于 GoPro，止于 GoPro “口袋云台相机”，它可以分为三个词，“口袋” 对应便携，“云台” 对应稳定，“相机” 对应画质。 不过故事的起点是从 “相机” 开始的，胶片相机。 21 世纪初，一个名叫 Nick Woodman 的美国人把相机绑在手腕上，好让冲浪者能拍下海浪中的画面。经过五年的酝酿，这个年轻人

“2026 年，不出海，就出局。” 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 乘联会是这么概括 5 月车市的：燃油车内销崩塌、新能源强势主导、出口逆势增长 —— 这基本适用于今年以来的每一个月。 上个月，国内乘用车零售约 151 万辆，同比下滑超两成，燃油车零售跌幅近四成。拉长看前 5 个月也不乐观，国内零售同比下滑 19.3%。出口延续高增长趋势，5 月同比增幅超 60%，其中新能源车出口量翻倍。现在中国汽车公司国内和海外销量比大约 2:1。 国内车市寒潮之下，头部车企销量集体失速，前 5 个月跌幅最深的比亚迪累计下滑 39.1%。汽车行业整体销售利润率降至 3.2% 的历史低位，仅为下游工业企业平均利润水平的一半左右。 用蔚来创始人李斌最近的话说，“今年出口确实不错，但如果看国内消费市场，至少是我进入汽车行业以来最难的一年。” 他认为，现在市场压力的传导还没有充分显现，包括经销商能不能顶住、二手车行业的状态等，很多环节都处在临界点上。接下来几个月市场到底会怎么走，不确定性非常大——价格、盈利、消费者的观望情绪，每一项都是挑战。“我们要在这样的市场环境下实现经营目标，难度非常大。我感觉现在大家都低估了这件事情的难度。” 汽车之家研究院副院长冼碧娟对《晚点 Auto》分析称，政策变化带来的阵痛效应是中国车市 “内冷” 的首要原因。新能源购置税退坡、低价车型补贴缩水，叠加去年四季度的高基数，2026 年上半年国内市场出现了典型的 “提前透支、后续回落” 的周期性波动。 以一辆 7 万元的比亚迪海鸥为例：消费者如果在今年买车，不光到手补贴从 2 万元缩水至 8400 元，还要多缴约 3100 元购置税——一来一去，实际购车成本增加近 1.5 万元，相当于车价的两成。 虽然乘联会基于厂商指导价（MSRP）的统计显示，前 4 个月售价 10 万元以下新车销量下滑 23.8%、市场份额减少 1.9

财富是故事里最无趣的部分。 文丨李梓楠 编辑丨赵磊 美国航天业有句俗语：想在这行成为百万富翁，首先要有 10 亿美元。 2002 年，马斯克的身家是 1.8 亿美元，基本通过售卖 PayPal 股份获得。他第一次说要创立火箭公司时，航天业的资深人士笑出声，都劝他，“省点钱吧孩子，留着去海边度假多好。” 他们见过很多硅谷富豪怀着热情进入航天业，看着火箭在发射场爆炸，然后灰溜溜地离开。 24 年后，SpaceX 上市的那一刻，马斯克成为这个星球上首位财富超过一万亿美元的人。 但财富恰恰是这个故事里最无趣的部分。 SpaceX 早年间的核心员工都出生于上世纪美苏太空争霸的年代，当他们成年时，航天飞机快要退役，NASA 也不再寻求登月。这群人后来得出结论，技术不会自动进步，甚至经常退化，只有很多人一起努力才能让它变好。SpaceX 就是一群对航天和工程怀抱热情且富有才华的人，一起踏上 “我们这个时代最无畏的冒险之一” 的结果。 站在今天回望，SpaceX 经历的 24 年有很多充满磨难，离奇又迷人的瞬间。正如工程师在研发地球上最大的火箭时，马斯克说的那样：“在你们经历所有这些磨难的时候，一定要记得你们正在研究的是地球上最酷的东西。它真的酷毙了！谁知道第二酷的东西是什么？不管第二酷的是什么，跟这个都没法比。” 我们梳理了马斯克的个人传记和 SpaceX 的公司传记、报道，摘取了其中打动我们的故事和细节。 俄罗斯人吐口水，一个疯狂想法诞生 SpaceX 缘起于一个名为 “火星绿洲” 的公关项目，马斯克打算自己掏 3000 万美元买一枚火箭，把一个微型自动化温室送上火星表面，里面装上凝胶和种子。温室到火星后，凝胶释放水分，让种子在火星的夕阳下发芽。马斯克认为，这张 “火星生命” 的照片将传遍全世界，重新唤醒公众对航天探索的激情，促使美国政府增加 NASA 的预算。 但美国本土的运载火箭

一家不追风口的机器人公司该如何穿越芜杂的具身智能周期？ 文丨薛良 正值 2026 年世界杯开幕，6 月 6 日，中国外交部发言人毛宁在 X 平台转发了一条机器人踢足球的视频，配文 “中国机器人队已准备好”。 这是加速进化新一代人形机器人 T2，尽管公司成立时间不长，但在机器人踢足球这个场景，从 2006 年入学清华大学自动化系算起，加速进化 CEO 程昊已经做了 20 年。 在与程昊访谈过程中，他说的最多的不是有关大模型的宏大叙事，而是加速进化笃定地分层落地、数据先行路线，也就是说，加速进化希望先让机器人在实际场景里跑起来，通过商业化真实场景沉淀数据形成飞轮。程昊不认同激进押注，相反，他认为，双足人形进工厂没有看到规模化落地的机会，硬件毛利会持续走低，也就是说，算法无法构成真正壁垒，而具身大模型成熟落地仍需五年甚至十年，与其等待空中楼阁，不如先做能落地的操作系统与场景。 这是一家不急于拥抱宏大叙事，甚至不太迎合资本风潮的公司，在具身行业几乎所有人或多或少都被融资、估值和概念裹挟的时候，程昊说，融资是双向选择，宁愿节奏比行业慢半拍，也不编故事、不偏离长期战略，他更在意的是：商业模式是否成立、产品是否真正落地、组织是否踏实笃定。 5 月，加速进化完成近 10 亿元 A 轮系列融资，其中最新一轮由北京高精尖产业基金、京国盛基金与华控基金联合领投，在加速进化的股东名单里，还有深创投、北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金、源码资本、英诺基金、彼岸时代和 IDG 等名字。 从清华自动化系入行机器人领域，到二十年后打造一个现金流健康的公司，交出千台真机，瞄准教育场景试图打开一个新的百亿美元级市场，程昊想证明慢即是快，与其冲刺一时规模，不如做一家十年后依然存在的公司。 这也是程昊眼中移动互联网周期给具身智能周期的最好启示——先找到商业模式，再谈改变世界。 机器人踢足球：

世界变了，阿里也不得不变。 文丨管艺雯 赵梓昕 编辑丨黄俊杰 为了请陈航（花名：无招）回来带领他创办的钉钉，阿里花了一年多：多位阿里管理层轮番沟通，甚至提议买下他创业公司投资人的股份。而让他离开，只用了几天。 去年 3 月回钉钉以来，陈航已经在社交网络引起三轮广泛讨论： 第一次是 2025 年 4 月初。陈航开始猛抓考勤，要求团队早 9 点打卡、开早晚例会、午休 13:14 必须就位，并召集钉钉 P7 级别以上的产品经理一对一约谈，批评公司失去了早期创业的拼搏文化。 第二次是去年 8 月，钉钉即将召开他回归后的首次发布会。陈航在 0 点后巡楼查岗，当场质问 “为什么 11 点就走”，并带 HR 深夜清点工位。 前两次虽然在社交媒体被热烈讨论，阿里内部都没有针对性动作。这一次完全不一样：6 月 4 日，钉钉员工幽素在阿里内网发布 7.5 万字离职长文《置身钉内》，迅速传播；6 天后，阿里合伙人委员会在内网回应，直指钉钉的管理方式 “不是阿里文化该有的样子”，重申 “视人为人、有情有义”“人是阿里最宝贵的财富”。 这是阿里 “合伙人委员会” 首次回应员工。合伙人委员会是阿里的最高决策集体，集团 CTO 吴泽明（花名：范禹）上月刚成为第 5 名成员。 回应发出后不到 24 小时，陈航卸任钉钉 CEO——他成为阿里成立以来罕见的、因管理文化被直接换掉的元老。 钉钉一贯高压，但它也是少数能带来结果的新产品 陈航在 2014 年创立钉钉。他逢人便推荐，对产品要求极为严苛，快速做大了这款面向企业的社交产品。 他的管理风格一向以 “高压” 著称，招人标准是 “够不够疯狂”。内部创业早期，他经常从早 8 点干到凌晨一两点，全年无休。2018 年，他在员工动员大会上的言论 “不知道你们 10 点前回家做什么” 就曾被外界批评。 但这些批评在当时没那么重要，因为阿里几轮做社交失败后，终于有一个

“识别眼里有光的人。” 文丨程曼祺 实习生裴雨桐 编辑丨程曼祺 2024 年至今，具身智能一跃成为中国最热的投资赛道。资本涌入，估值飙升，目前已有超 50 家公司的估值突破百亿人民币。几乎所有人都在问同一个问题：泡沫什么时候破？ 美团龙珠合伙人王新宇的答案却是：中国投入这个领域的钱不是太多，而是太少。 整个 $美团-W(03690)$ 系——包括美团战投和美团龙珠——现在是宇树最大的外部股东，累计投资宇树超 4 亿元，合计占股约 9.65%。其中，美团战投持股 7.61%，是宇树科技的早期战略投资者，自 2023 年开始，战投主导了美团对宇树的多轮投资。美团龙珠持股 2.04%，自 2024 年开始多轮加投，也是宇树科技的重要投资者。宇树刚刚在上周完成科创板 IPO 过会。 龙珠也在 2023 年 7 月的早期阶段就投了月之暗面，这是龙珠重注的一家大模型创业公司，先后投资 4 轮。 从王兴兴到杨植麟，龙珠反复看到一种新的创业范式：由热爱驱动的创业。热爱带来极致的专注，进而是力争世界第一的雄心。 这有别于中国更早一批创业者的朴素出发点：过好日子。今天的很多创始人不再是因为单纯想赚钱而创业，而是因为 “真的喜欢”。 龙珠也看到了一类反复出现创业者——“年轻的大哥”。他们实际年龄小，但在某个领域已深耕多年。 在龙珠频繁出手的具身智能领域，他们认为中国的新一批创始人有可能做到世界第一： 今天中美在具身智能领域水平相近，是在竞争谁能带领人类进步。用别人 20% 的成本做出 50% 能力的产品的时代过去了。今天我们应该用差不多的投入做出 120% 的东西，甚至引领性的创新。 本次访谈，我们从具身智能开始，回顾了美团龙珠科技投资的思考和故事。龙珠内部常讲的一句话是：“长期有耐心”。如果说朱啸虎是极致务实的

软件也可以 “3D 打印” 了。 2026 年 6 月 11 日，阿里巴巴宣布钉钉管理层调整：陈航卸任钉钉 CEO，92 年技术极客陈宇森接棒。这是我们在 2025 年 12 月和 2026 年 1 月上旬对陈宇森的两次访谈。 访谈丨程曼祺 整理丨实习生裴雨桐 当 agent 构造变得越来越简单，会发生什么？agent 交易平台 MuleRun 创始人陈宇森分享了他的观察和创业实践。 陈宇森是一名少年成名的连续创业者，22 岁从浙大毕业后创办网络安全公司长亭科技，5 年后卖给阿里云，现在他带着对 AI agent 的理解重新出发。 MuleRun 基于这样一个核心假设，当 Vibe Coding 大幅降低了应用开发门槛，Claude Code 带来 agent 创作新方法，大量非技术背景的人也能把自己的工作知识和流程封装成一个个勤恳的 AI 骡子，实现个人工作的自动化。 这期内容包含两次聊天，分别发生在 25 年 12 月和 26 年 1 月上旬，不到 1 个月里，随着 MuleRun Agent Builder 开始内测，陈宇森和 MuleRun 的思路已发生了一些变化。 他认为，未来的 market place 不再会是过去我们熟悉的货架形态，而是在对话中触发交易。MuleRun 的调整本身，也是当前 AI 应用瞬息万变的一个缩影。 这期节目的后半段，我们也聊了一个创业 10 年，成立过 4 家公司，经历过成败起伏的创业者，如何以「用心」避免陷入平庸和对抗自我怀疑。 以下是播客的文字整理，有部分精简。 寻找方向、Agent 交易平台的机会与难点 晚点：你的这次创业是什么时候开始的？为什么会想到做 Agent market place？ 陈宇森： 我们是在 2024 年年底开始构思这件事的。当时我们看到一个明确的信号：Cursor 这类产品已经找到了 PMF（产品市

SpaceX 的账还没算完。 文丨李赓 再过 1 天，SpaceX 将在纳斯达克挂牌，股票代码 SPCX，注定成为史上规模最大的 IPO。 上周末路演启动后，SpaceX 的认购需求被多方描述为 “极其旺盛”，负责 IPO 的分析师每天要接约 20 通投资者电话，是往常的近两倍。J.P. 摩根在纽约总部为马斯克举办专场访谈，350 名全球顶级投资者到场，100 个海外分支机构 3500 人线上同步。 散户这一次也被请上了主桌。SpaceX 计划将最高 30% 的发行股份分配给个人投资者，行业惯例是 5% 到 10%。券商富达将认购门槛从 50 万美元账户资产降至 2000 美元。Schwab、Robinhood、SoFi 和 ETRADE 等五家线上券商承接零售配售，合计代管客户资产超 10 万亿美元，空间充裕。认购还向英、德、法、荷等欧洲多国开放，当地投资平台已开始接受客户申请。 被动资金同样在排队：富时罗素修改规则，超大型 IPO 最快上市后第五个交易日纳入其美国指数系列；纳斯达克为巨型市值企业开辟纳指 100 快速通道，上市 15 天后被动资金开始进场。这两条通道就可能引发数百亿美元在上市首月被迫买入。 按招股书定价，每股 135 美元，出售 5.556 亿股，募资 750 亿美元，超额配售后超 850 亿。公司估值约 1.77 万亿美元，美国市值前十。IPO 后，马斯克持股约 64.18 亿股，占公司股份总数的 51%，其中约七成是他早年自己掏的钱，剩余约 16.5 亿股是公司送的。算上未兑现的赠予，总价值约 8660 亿美元。 马斯克个人财富注定上涨的背后，是 SpaceX 被高度包装的事实：猎鹰 9 号把发射成本压到对手追不上，星链有千万用户，每年上百亿美元订阅收入。甜水也是真的：星链的利润在合并报表里对冲 AI 的亏损，AI 建设的投入资产化推进隐形融资，把

一家 30 岁公司的 AI 信仰与全球化野心。 文丨祝颖丽 成为一家真正的 AI 科技公司，一家真正的全球化公司 晚点：你是什么时候觉得，营销这件事可以承载更大的价值、成为你的使命的？ 潘飞：当全球化成为可能的时候。在那之前，我一度非常沮丧——营销退化成了请客吃饭、被人情世故主导的生意，我打心底厌恶。这个行业本来是社会文化的一部分，它曾经很酷，像互联网一样能改变很多年轻人，人才密度也很高。但随着内卷加剧，它慢慢滑进了一个意义匮乏的时代。全球化，这时候成了我的灯塔，它让这件事重新有了意义。一支队伍要走得远，必须有意义、有初心——这一点我理解得越来越深。而且初心不是挂在嘴上的，你得发自内心地信。 晚点：你说过希望蓝标成为一个平台型公司，具体指什么？ 潘飞：第一，我们不再是一家纯粹的代理公司。今天我们大概 90% 是代理业务，但总有一天，代理不再是主导——我们会有自己的流量、自己的内容矩阵，而 AI 正好给了这个机会。第二，我们真正成为一家全球化公司，在世界各地都能做出顶级的 content、释放强大的品牌能量、在当地拥有真正的影响力。这两件事做成，就已经很酷了。 晚点：现在蓝标 80% 的营收来自出海。接下来最重要的就是出海结合 AI 吗？ 潘飞：对，“AI 的全球化” 是最重要的事情之一。我相信，AI 的新模式很可能就长在这里。走向全球的过程，会优先求解于 AI——国内业务有人、有劳动力，做不了还能靠人去补；但海外这么多国家、文明、语言，AI 天然就是第一优先级。再叠加众多海外大厂，很可能在这里跑出真正的新模式：新的广告、新的流量、新的互动方式、新的营销方式。 晚点：你之前说出海业务经历了从 1.0 到 2.0，这个节点是什么？ 潘飞：即便没有 AI，我们大概也会走向海外、铺设海外办公室，因为时机到了，移动互联网时代的程序化平台也已经成熟——AI 只是给了一个更好的机会。1

一家 30 岁公司的 AI 信仰与全球化野心。 文丨祝颖丽 作为中国最大的营销集团，蓝色光标（下称蓝标）过去多年做的是这样一门生意：帮客户买媒体、做内容、投广告，靠人力、服务和执行力赚钱——净利润很薄，有时甚至为负，毛利率也一度逐年下滑。 它身处一个很难称得上 “性感” 的行业，生成式 AI 的到来，甚至可能让整个营销行业直接 “消失”。它必须足够激进，才能存活，或者重生。2023 年，蓝标对外喊出 “All in AI” 的战略转向；三年过去，这家公司终于在去年交出了一份证明 “不是口号、也不是 PPT” 的成绩单——2025 年 AI 相关收入达到 37.25 亿、毛利率数倍于传统业务；进入 2026 年一季度，这部分收入继续高速增长，AI 业务的 Token 调用量是去年全年的三倍。 财报之外，过去几年蓝标内部也发生着一些不寻常的变化：在这家营销公司，每个人的 Token 费用可以无上限报销，同时全员必须通过 AI 机考；如今话语权最大的，不再是手握客户的销售，而是工程师——在别人的晋升评审中，他们对 AI 能力拥有一票否决权。 在与蓝标集团 CEO 潘飞的对话中，他谈了 AI、全球化，谈了几次内部创业的得与失，也谈了对权力的警惕——他反感中国企业家把公司做成 “小王朝”，但仍相信营销行业还能诞生伟大的公司，前提是：它必须先变成另一种东西。 潘飞身上有一个明显的特点：比起最终的结果，他更喜欢从无到有、亲手创造的过程，“创造的过程很酷，” 他说，“哪怕失败，也很酷。” 在蓝色光标近二十年，潘飞很少像一个典型的职业经理人那样行事。他曾在内部三次重新创业：先从北京赴上海重组公司，接着从公关行业转型移动互联网，又开辟了全球化出海业务——而现在，他正全力投入 AI 领域。潘飞害怕自己会因为安于现状而逐渐平庸。他说，不跳出舒适区，自己 “迟早会从屠龙的少年，变成想屠的那条龙。”