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仰望暂不在其中。 文丨李安琪 编辑丨龚方毅 《晚点 Auto》 独家获悉， $比亚迪(002594)$ 正计划让旗下各子品牌自负盈亏，仰望暂不在其中。一位接近此事的人士说，新机制下各品牌主体按需取用研发、生产、采购等集团资源，取用成本独立结算。 截至发稿，比亚迪没有回复我们的询问。 和这件事相关的是比亚迪准备将工程院拆分为王朝、海洋、方程豹、腾势、仰望五大品牌研究院。据最先提及此进展的 “极片 Lab”，往后工程院只保留技术平台开发职能。 这将改变比亚迪长期以来由汽车工程院定义和开发车型的传统。比亚迪的混动/纯电平台、底盘等核心技术资源掌握在工程院。据我们了解，比亚迪之前开发新车通常是： - 汽车工程院下设 5 个各品牌研究院，由他们负责产品定义和规划； - 各品牌销售部前期提供产品建议并带回用户需求； - 工程院的其他技术平台负责车辆整车开发落地； - 和工程院平级的新技术研究院提供智能化、电子电气架构等技术研发支持。 这样做的好处是大投入、长周期的技术研发由创始人牵头，可以不受短期利润约束做技术决策。比亚迪从 2008 年到 2024 年累计研发投入超过 1800 亿元，2019 年净利润只有 16 亿元时，研发费用超过 56 亿元。王传福后来说，那几年 “咬牙” 没有削减研发。 而过去二十年中国汽车市场高速增长，市场容量大，品牌和销售端的首要任务是把车卖出去，不需要精算每个品牌的投入产出。理论上集团层面只要整体规模扩张能覆盖技术投入的成本就可以。 回头看，很多决策确实只有创始人模式下才做得出来。比如 2008 年比亚迪以 1.7 亿元收购已破产的宁波中纬半导体，开始自研车规级 IGBT 芯片；2017 年中国新能源补贴政策引入能量密度门槛时坚持磷酸铁锂路线…这些决策后来也被证明能帮着

两个 2B 产品有了各自的负责人：悟空划归束骏亮，钉钉划归朱鸿。 文丨赵梓昕 编辑丨管艺雯 上任一周后，钉钉新 CEO 陈宇森首次发出了第一封全员信，他对包括钉钉在内的悟空事业部进行了全面的组织梳理，落款为 “宇森 悟空事业部 CEO”。以下为内部信全文： 今天我们的组织做如下调整： 一、成立核心平台业务部，负责钉钉等一系列核心业务，朱鸿负责，向我汇报。 二、整合悟空与 MuleRun 两个团队，成立新的悟空团队，束骏亮负责，向我汇报。 三、将直销、电销、服务商、售前、交付、客户成功团队全面整合，成立客户发展部，杨猛负责，向我汇报。 四、成立市场部，李昕瑜负责，向我汇报。 五、成立公司信息技术部，负责优化迭代公司各业务系统，让一切系统易于被 Agent 使用，邓悟负责，向我汇报。 这次调整最重要的是，陈宇森给两个 2B 产品安排好了各自的负责人 —— 悟空划归束骏亮负责，钉钉划归朱鸿负责。 A1 硬件与 AI 听记等去年推出的 AI 原生产品，在这次调整中被保留。我们了解到，AI 硬件部门将继续由任卿负责，后续会增强投入力度，并推进国际化。 据我们了解，这些调整是昨天谈妥的。陈宇森此前一直没有面向全员露过面，不过现在的工作作息由各业务线自己决定，也不再开晚会，各业务根据自己情况看着下班，没有硬性要求，很多钉钉员工这周已经休假。 束骏亮和李昕瑜此前都在 MuleRun（骡子快跑）团队，前者任 MuleRun CTO，后者是 CMO。 束骏亮和陈宇森一样，都是从网络安全体系里出来的技术创业者，博士毕业于上海交通大学计算机系，长期从事软件安全研究，后来创办蜚语安全，自研推出核心代码安全分析平台 Corax，2025 年，束骏亮结束蜚语安全的独立创业，与长亭科技创始人陈宇森、元宇宙连续创业者付铖联合创立 AI Agent 平台 MuleRun。 李昕瑜毕业后一直在阿里云、蚂蚁数字

营收与估值同步增长。 文丨海子 6 月 18 日，演语科技（Evoken）官宣近日完成近 3 亿美元 B+ 轮融资，估值超 20 亿美元，创下了国内 AI 应用赛道的融资记录。据了解，本轮融资由 Granite Asia、腾讯、顺为资本联合领投，HT Investment、时代资本跟投，高榕、蚂蚁等一众老股东追投。 作为 Liblib AI、Liblib TV 和星流 Agent 的母公司，这是该团队第一次以 “演语科技 Evoken” 的独立品牌名对外露出。这轮融资后，演语科技入围中国 AI 应用百亿人民币估值俱乐部。 在过去几年，中国 AI 应用市场付费率和付费意愿偏低，缺乏杀手级的 PMF 场景，导致一级市场对国内 AI 应用创业逐渐失去耐心。相比于海外 PMF 与估值双收，中国的 AI 应用市场长期低迷。投资人往往也会建议国内创业团队优先以欧美日韩作为主力市场。 演语科技是目前为数不多以国内创作者生态为核心，同时还能跑出营收和估值的公司。其中，明星产品 Liblib AI 累计用户超过 3000 万，目前全公司的 ARR（年化收入） 突破 3 亿美元，已经接近部分海外的头部垂直应用。如 AI 音乐创作工具 Suno，今年 2 月披露的数据是付费订阅用户数已正式突破 200 万，ARR 达 3 亿美元；AI 图片与视频平台 Higgsfield ，今年 1 月披露 ARR 达到 2.3 亿美元；AI 数字人平台 Heygen 去年 12 月官宣突破 1 亿美元 ARR。 另外，超 20 亿美元的估值已经超越了部分端侧和多模态的基模公司。有投资人告诉晚点，此次演语估值破百亿，其实是一个 “合适的人搭配合适风口” 的故事。 演语科技创始人陈冕，曾经是字节跳动剪映与 CapCut 全球商业化负责人。作为 1992 年出生的产品经理，他成为了当时字节内部最年轻的 4-1。而

中国最大的独立存储器厂商，还没有迎来属于自己的春天。 文丨李赓 2026 年 5 月 29 日，江波龙重新向港交所递交了 H 股上市申请。这已是江波龙第二次递表，此前于 2025 年 3 月 31 日提交的申请因 6 个月有效期届满而失效。江波龙在当前的港股招股书中未披露拟募资额度，但 A 股同步推进的定增方案已获批，拟募资不超过 37 亿元，用于 AI 存储与主控研发、海外封测建设及补充流动资金。两笔融资并行的节奏，构成了江波龙当前最醒目的资本动作。 此前，由于 AI 算力投资拉动了对高带宽存储（HBM）和大容量 NAND 的需求；三星、SK 海力士等原厂在此前行业低谷期主动减产，导致供给偏紧；再加上地缘政治驱动的企业备货潮，供需缺口持续扩大，NAND 和 DRAM 现货与合约价同步上修。 在存储超级周期与江波龙存储战略的叠加下，其股价曾在 8 个月内翻近 6 倍。截至 2026 年 6 月上旬，江波龙收盘价约 514.89 元，总市值约 2145 亿元，滚动市盈率约 39.45 倍。乐观情绪下，市场中对于江波龙的观点，从 “存储模组厂” 的周期股逻辑，进一步上涨到了 “AI 存储平台”“端侧 AI 方案商”“国产高端存储龙头” 等成长股叙事。 对于为何要推动 A+H 两地上市，江波龙管理层将其解释为战略分工：A 股定增服务于境内人民币体系下的研发与产能升级，H 股 IPO 旨在建立国际资本平台，用于全球品牌建设与海外并购。 但财务数据指向了另一种解释。截至 2026 年一季度末，江波龙资产负债率已升至 65.55%，长期借款 94.31 亿元，较年初大增 115%，有息负债总额突破百亿。同期，江波龙经营现金流已连续 7 个季度为负。官方 “战略分工” 的说法难以掩盖一种可能性：江波龙需要在高景气窗口关闭前完成股权融资，修复资产负债表，以避免周期下行时陷入流动性压力。 账

怎么在一个被免费喂大的市场，让人重新为服务付费？ 文丨高洪浩 陈佳惠 编辑丨黄俊杰 截至上半年，每天 2 亿多人使用的豆包应用每天收入不足百万元，主要来自电商佣金。 而到今年 5 月，豆包应用每天消耗数千万元——参照火山引擎公开 API 价格，结合豆包大模型的毛利率、豆包用户使用习惯推算。文字聊天不贵，按每天人均 15-20 分钟的使用时长，只要几分钱，但推理，以及图片识别、语音聊天、视频聊天等多模态功能需要的算力成本要贵几倍甚至几十倍。 这还没算为训练豆包模型搭建的算力中心成本。一座大型智算中心往往需要数万张 AI 芯片，还要配套数据中心、供电、网络、散热和运维等基础设施。根据《南华早报》报道，字节跳动计划将 2026 年的资本开支上调超 2000 亿元，相当于它 2025 年利润的约六成。 如果字节能获得更多训练必须的英伟达卡、国产推理卡产能更充足，豆包消耗的资源会更高。 豆包延续移动互联网时代做产品的路径，以免费应用吸引大批用户，再谋划商业变现。但由于 AI 的高昂成本，仅仅维持豆包正常运行需要的钱就超过了整个 Bilibili 的经营成本——豆包每天总用户使用时长不到 Bilibili 的 1/8。 据我们了解，两个月前，有字节高层到访 Anthropic，回来不久，字节开始调整 AI 资源分配，重心从豆包这类面向大众的产品，转向服务企业的产品。 过去半年，Anthropic 证明了 AI 编程能让巨额基建投入产生回报：Claude Code 2025 年 5 月上线，半年做到 10 亿美元年化收入，今年 2 月翻到 25 亿。靠为企业提供付费服务，每天只有 3000 万人用的 Anthropic 估值冲到 9650 亿美元，反超每周有近 9 亿消费者用 ChatGPT。 字节 Seedance 也证明了企业服务这条路走得通。据《晚点 LatePost》了解，字节

超级 App 的 AI 改造，支付宝掀开了一角。 文丨陈然 蚂蚁集团正在测试 AI 版支付宝。这是支付宝近二十年来最彻底的一次改版，新版本不是在现有 App 里增加一个 AI 助手，而是让用户一键切换，进入一个全新的、以对话驱动的支付宝。 晚点了解到，该项目在内部的代号为 “宝计划”，产品预计近日上线，后续将以每月两次的频率进行迭代。知情人士称，切换以一种留有余地的方式推进，新版本上线后，默认打开的仍是原来的支付宝，用户可自行将 AI 版设为首选界面。 从 2025 年开始，中国互联网巨头拥抱 AI 时代呈现出两条截然不同的路径：是推出独立的原生 AI 应用，还是在原有 App 上进行 AI 化改造。 在此之前，外界讨论了几个月的是微信的 AI 改造。从腾讯 2025 年三季度财报释放信号开始，微信 AI 助手多次传出消息，官方两度出面辟谣。 支付宝与微信很可能在相近的时间段启动各自的 AI 版。从公开信息看，微信的方案更接近在现有应用内嵌入一个助手；而支付宝的路线更加激进。 两家都手握 10 亿级用户和数百万小程序，任何一次伤筋动骨的改版，都牵动着庞大的用户群和复杂的商业利益。今年 1 月，蚂蚁集团 CEO 韩歆毅在接受晚点专访时说：“我们对支付宝的 AI 化还在摸索中，这事不容易做。” 当各方都在等微信先出牌时，支付宝率先推出了产品。 一个最高保密级的项目 “宝计划” 旨在探索支付宝的智能化，由支付宝事业群总裁李俊挂帅，是蚂蚁的最高保密级项目。在内部，阿福与 AI 版支付宝被并称为 “蚂蚁 AI 的双翼”。 “宝计划” 项目经历了一场迅速的组织调整与架构隐藏，保密程度高到无关员工一度无法刷卡进入相关区域。在蚂蚁内部及供应链相关人士中，还流传着它将推出一款类似 “豆包手机” 操作体验的说法。 AI 改版这件事支付宝准备了不止两年。晚点了解到，早在 2023 年下半年，支

HBM 暴利陷阱、领先者困境、单一市场依赖风险，三者正在编织着海力士商业逻辑上的死结。 文丨胡昊 紧绷感，或许就是我们当下迈入 AI 时代进程中所呈现的一种集体无意识的状态，这可能并非是一种单纯的主观感受，而是一个可观察的系统性结果。 AI 的增强属性和规模化替代能力直接驱动着两个事物的并行发生，一是生产与决策效率的指数级提升，二是技术与商业模式迭代周期的显著缩短。 这导致无论是个体还是商业主体，都被置于同一套结构性约束之下，为了维持一种相对的生产力或生产关系，他们必须以更短时间来处理更高密度的信息与产出，同时原有的价值模型（包括职业技能、岗位价值、固定资产、商业模式等）又会随着 AI 的迭代而加速折旧，个人和组织均面临不断被重构的压力。 整体上，我们已经陷入到一种更高加速度的、更加收敛的社会运行约束中。 当然，这种约束并非均匀分布。所谓 “浪越大鱼越贵”，在 AI 产业链上，少数具备先发技术与产能优势的公司目前正享受需求爆发带来的超额回报，然而，这种回报本身也内嵌着更加严苛的持续投入要求及风险。 例如，技术路线图必须以更短周期迭代、资本开支必须匹配下游大模型的竞争需要及节奏、供应链需要在国际关系的约束下重新梳理和构建等，这意味着那些曾经被视为 “确定性红利” 的核心供应商们，如今也不得不面临更严峻的产能军备竞赛、客户议价权转移、以及价值链位置持续被重构的压力，即使是当前最直接、最显著受益于这一轮 AI 资本开支的公司，也无法置身事外，反而可能会因为身处需求最前端而承受着更强的结构性束缚。 SK 海力士，就是这样一个典型样本。 - 2026Q1 海力士的营收达到 52.6 万亿韩元（约 345 亿美元），同比增长 198%，环比增长 60%； - 经营利润 37.6 万亿韩元，环比增长 96%，同比激增 405%； - 经营利润率达到 72% 的历史新高，EBITDA 利

转型要快，也要警惕照搬别人的成功逻辑。 文丨郭瑞婵 龚方毅 编辑丨龚方毅 5 月的中国车市，给合资品牌留下的余地更小了。 乘联分会 6 月 8 日发布的 2026 年 5 月全国乘用车市场分析显示，当月全国乘用车零售 151.0 万辆，同比下降 22.1%，环比增长 9.2%。其中，主流合资品牌零售 31 万辆，同比下降 35%。 广汽丰田没有脱离这个压力，尽管新能源品牌铂智系列 5 月销售超过 1 万辆、同比翻倍，连续 9 个月蝉联合资纯电销冠，公司整体销量也达成了合资三连冠，但 5 月总销量 5.5 万辆，不到比亚迪一家的六分之一。它们像是某种提醒：广汽丰田可以做出一款有市场竞争力的纯电车，但暂时还没有证明这家公司可以靠新能源摆脱合资大盘下行的压力。 像其他不少合资一样，过去两年，广汽丰田也经历了成立以来最密集的一轮调整：拿到车型的产品定义和开发主导权，建立 RCE（Regional Chief Engineer，中国首席工程师）制度，用联合开发的方式连续推出铂智 3X 和铂智 7 两款纯电车型。 广汽丰田执行副总经理文大力说，广丰目前只是 “拿到了竞争资格”，按公司规划，2024 到 2026 年是转型期，研发、产品、供应链和渠道的本土化要在这三年完成；2027 年之后进入战略反攻期。他说，合资新能源刚有起色，但前面是 “雨季”，淘汰不会停。 近期，《晚点 LatePost》与文大力和两位 RCE 叶志辉、柳文斌先后做了交流。三次对话的侧重各不相同，但始终绕不开同一个问题：在新能源时代，广汽丰田要做成一家什么样的公司？铂智系列要如何找准自己的位置？ 如文大力所说，这也是广汽丰田转型最难的地方之一：打碎旧模式之后还要认得出自己。 产品有了，但焦虑和迷茫没有终止 2025 年 3 月 6 日，铂智 3X 正式上市，对广汽丰田来说有着特别意义。2022 年起，广汽丰田开始

口袋容不下两款一样的产品，但容得下两种不同的想法。 文丨唐健博 图丨黄帧昕 编辑丨刘梓元 云台相机守擂战已经打响。 6 月 10 日，影石正式发布旗下首款云台相机 Luna Ultra，也是首款市售的双摄云台相机。Luna Ultra 送到消费者手中的同时，一纸诉讼也被大疆提交到了美国德州东区联邦地区法院——大疆指控影石 Luna 云台相机抄袭大疆灵眸口袋相机核心技术与外观。影石迅速回应，于 6 月 12 日在美国对大疆发起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等 5 项发明专利，覆盖云台增稳算法等多项关键技术。 影石与大疆的专利纠纷不是第一次，也不会是最后一次。 在此之前，大疆一直领跑着云台相机行业。2023 年 10 月，大疆 Pocket 3 爆火后，人们一度将 “Pocket” 和 “云台相机” 画上等号。在智能手机增长乏力的今天，IDC 最新数据显示，2025 年全球手持智能相机市场出货量为 1665 万台，同比增长 83%，预测 2030 年将突破 4000 万台，未来五年复合增长率接近 20%。 这个曾被认为是小众市场的品类，蕴藏着消费电子行业下一波红利和增长预期。 除影石之外，还有众多厂商摩拳擦掌：荣耀基于手机形态开发出了机械云台的 RobotPhone，OPPO、vivo 等手机厂商一边紧锣密鼓地申请专利，一边将云台相机研发进度向前提，部分产品有希望于 2026 年年底亮相。 然而面对大疆的专利守擂，其它对手应该如何出牌？我们还得回到起点寻找答案。 源于 GoPro，止于 GoPro “口袋云台相机”，它可以分为三个词，“口袋” 对应便携，“云台” 对应稳定，“相机” 对应画质。 不过故事的起点是从 “相机” 开始的，胶片相机。 21 世纪初，一个名叫 Nick Woodman 的美国人把相机绑在手腕上，好让冲浪者能拍下海浪中的画面。经过五年的酝酿，这个年轻人

“2026 年，不出海，就出局。” 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 乘联会是这么概括 5 月车市的：燃油车内销崩塌、新能源强势主导、出口逆势增长 —— 这基本适用于今年以来的每一个月。 上个月，国内乘用车零售约 151 万辆，同比下滑超两成，燃油车零售跌幅近四成。拉长看前 5 个月也不乐观，国内零售同比下滑 19.3%。出口延续高增长趋势，5 月同比增幅超 60%，其中新能源车出口量翻倍。现在中国汽车公司国内和海外销量比大约 2:1。 国内车市寒潮之下，头部车企销量集体失速，前 5 个月跌幅最深的比亚迪累计下滑 39.1%。汽车行业整体销售利润率降至 3.2% 的历史低位，仅为下游工业企业平均利润水平的一半左右。 用蔚来创始人李斌最近的话说，“今年出口确实不错，但如果看国内消费市场，至少是我进入汽车行业以来最难的一年。” 他认为，现在市场压力的传导还没有充分显现，包括经销商能不能顶住、二手车行业的状态等，很多环节都处在临界点上。接下来几个月市场到底会怎么走，不确定性非常大——价格、盈利、消费者的观望情绪，每一项都是挑战。“我们要在这样的市场环境下实现经营目标，难度非常大。我感觉现在大家都低估了这件事情的难度。” 汽车之家研究院副院长冼碧娟对《晚点 Auto》分析称，政策变化带来的阵痛效应是中国车市 “内冷” 的首要原因。新能源购置税退坡、低价车型补贴缩水，叠加去年四季度的高基数，2026 年上半年国内市场出现了典型的 “提前透支、后续回落” 的周期性波动。 以一辆 7 万元的比亚迪海鸥为例：消费者如果在今年买车，不光到手补贴从 2 万元缩水至 8400 元，还要多缴约 3100 元购置税——一来一去，实际购车成本增加近 1.5 万元，相当于车价的两成。 虽然乘联会基于厂商指导价（MSRP）的统计显示，前 4 个月售价 10 万元以下新车销量下滑 23.8%、市场份额减少 1.9