• 洪灏洪灏
      ·02-06 14:38

      洪灏:是死猫跳,还是牛回头?

      洪灏,CFA恒指涨势于22,700点停滞不前,与我们于2022年10月底设定的23,000点目标,以及22,500点850周期线仅一步之遥。历经约三个月50%的大涨,获利了结的冲动难以忽略。在岸市场尚未对中国PMI重回扩张区间完全云合风应。但,一如我们的领先指标、指数估值和中国市场市值所昭示的那样,我们于2022年10月底捕捉到的的市场底部确乎是一个长期转折点。涨势暂停于850周期线上周,恒指$恒生指数(HSI)$ 遭遇了自2022年10月底触底以来、14周内的最大单周跌幅,跌幅超4%。无独有偶,其他与中国相关的指数亦未能独善其身。这一跌势令不少人一呼三颠,惶惶不安,也令我们措手不及。众人争相发问,获利了结之时是否已至。毕竟,恒指已经从底部一举反弹了约50%,恒生科技指数$恒生科技指数(HSTECH)$ 则乘势扶摇直上了约80%。当我们于去年10月底逆市场共识空翻多时,我们将恒指的目标价定为23,000点,而彼时恒指仅略高于14,000点。这在当时无疑是一记直言无畏且力排共识的看涨呼声。恒指本轮反弹的峰值现为22,700点,比我们的目标价低1%,仅一步之遥。此外,我们注意到恒指此轮的涨势于850周期线,即约22,500点处便停滞不前。(关于850周期线的详尽探讨,请参阅我们的畅销书《预测:经济、周期与市场泡沫》,由中信出版社出版)这条线在疫情三年已经被多次触及——首次于2020年3月底新冠疫情爆发之际作为支撑位;随后于2022年3月中旬和7月恒指一泻千里、跌跌不休之际两度摇身一变成为阻力位(图表1)。图表1: 恒指涨势于850周期线处停滞不前。资料来源: 彭博,思睿研究分歧渐显尽管市场对中国的情绪普遍回暖,股市一路高歌猛进,但数据显示,追踪恒指的最大ETF——盈富基金$盈富基金(02800)$ 的资金仍在外流(图表1)。随着恒指扶摇直上,该基金的累计资金流居然有所下降。考虑到目之所及的看涨情绪和南下资金通过互联互通的创纪录买入,这种资金流出之势着实出人意料。在图表2中,我们展示了自去年10月底“中国重启”以来金属和能源之间的表现差异。油价持续有所表现的论据一向是随着经济重启和复苏,中国将消费更多的石油。据此,能源表现的这一分歧令人费解。另一方面,金属的表现更加可圈可点,并且正逐渐与其历史上同能源的密切相关性分道扬镳。图表2: 金属和能源之间的表现分歧。资料来源: 彭博,思睿研究总的来说,大宗商品指数在过去三个月间基本持平,尽管股市风险情绪普遍好转,同时伴随中国重启,经济前景不断改善。由于大宗商品对实体经济状况殊为敏感,而股市则更为情绪和资金流所影响,故此,似乎股市对于经济复苏不日将至深信不疑,而大宗商品对是否参与其中游移不定,选择静待观望复苏的进一步证据。总而言之,尽管市场群情鼎沸,竞相看涨,但资金依然正流出港股指数基金,而能源相较于金属则勾勒出一幅截然不同的经济前景。这些重大分歧,加之收益率曲线倒挂但美国就业数据势头不减等诸多差异,表明我们正处于一个关键的市场节点。市场预测于此时此地,必须确定此轮行情究竟是又一次回光返照的死猫反弹,还是预示着最终经济复苏的、真正的趋势逆转。是死猫跳,还是牛回头?我们认为经济周期性复苏,但复苏的道路将是千回百折的。在图表3中,我们比较了基于大宗商品周期离散程度的、我们专有长期经济领先指标和美国工业产出。我们的长期经济领先指标(LLEI)和美国工业产出之间的相关性是显而易见的,LLEI领先美国经济约12个月或更长时间。图表3: 大宗商品预示着美国经济进一步减速。资料来源: 彭博,思睿研究我们的LLEI指标一如既往地对美国经济的转折点洞烛机先,包括2001年的衰退、2008年的全球金融危机、2020年的新冠疫情衰退和随之而来的2022年前两个季度的“美国经济衰退”(图表3)。当然,美国官员以技术原因为由,拒将这连续两个季度的GDP负增长定义为衰退。如果我们的LLEI指标和美国经济之间的历史相关性颠扑不破,那么美国经济在未来几个月将会进一步放缓。当然,当前的数据表明美国经济依然强劲有力,因此美股市场拒不回调。但美联储仍咬定青山,坚持其鹰派立场,而货币政策的效果具有滞后性。换言之,我们的LLEI指标表明,2022年下半年确乎是全球经济的转折点。尽管该指标在预测经济拐点时往往领先较长一段时间,一如其名称中“长”字所示,但它证实了股市所见证和反映的情况——只是先人一步烛照数计。与此同时,中国的PMI重回扩张区间,但以上证为代表的在岸市场并未完全响应风从(图表4)。如是,虽然中国市场在850周期线这一重要技术关口遭遇近期阻力,市场在回调后理应重整旗鼓。图表4: 中国PMI预示着经济复苏,但股市并未充分反应。资料来源: 彭博,思睿研究2022年10月底的市场底部是一个重要的底部。在图表5中,我们展示了恒指的估值和中国市场的总市值都在那段时间并行见底。这两项指标于2008年11月、2016年6月、2020年3月以及2022年10月都展现出精准定位历史性市场底部的能力。我们注意到,这些指标以及我们的LLEI指标并非意味着它们市场底部的时间并非不差毫厘,而很可能与实际的市场底部有着数月之差。故此,这些指标理应应用于衡量较长时间窗口的市场趋势,而非短期的市场择时和交易。图表5: 恒指估值和中国市值变化表明2022年10月的市场底部是一个重要的底部。资料来源: 彭博,思睿研究结论在恒指衔枚疾进50%、其他主要中国市场指数录得更大涨幅之后,市场分歧开始显现。反弹态势于850周期线这一重要技术关口停滞不前。金属和能源的表现正背道而驰。而尽管市场竞相看涨,资金仍不断流出追踪恒指的最大ETF。获利了结的冲动无法忽略。我们专有的LLEI指标预示着未来数月美国经济将进一步放缓,但也昭示着我们于2022年10月底预测的市场底部的意义所在。中国的PMI正重回扩张区间,但在岸市场尚未完全云合风应。估值和中国的市值亦表明,去年10月的底部确乎是一个长期转折点。洪灏,CFA附录1: 主要大类资产表现(周度)资料来源: 彭博,思睿研究(更新于04/02/2023, 下同)附录2: 主要大类资产表现(年度)资料来源: 彭博,思睿研究附录3: 主要股票市场各行业板块表现(周度)资料来源: 彭博,思睿研究附录4: 主要股票市场各行业板块表现(年度)资料来源: 彭博,思睿研究
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-06 02:14

      从销售产品转型销售场景,海尔全屋智能继续领跑行业

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 2023兔年春晚,是疫情放开后的第一个春晚,似乎与往年大不相同。通过风向标一般的央视春晚广告投放,也足以看出过去一年,各大行业发展状况的蛛丝马迹。 「于见专栏」注意到,兔年春晚,互联网企业的广告变得十分稀少,甚至连过去数年,几乎约定俗成、充满仪式感的互动红包,也销声匿迹。与此同时,白酒类广告似乎也焕发了第二春,代替曾经炙手可热的互联网公司广告,一个接一个。 不过,最引人注目的,却是以海尔、格力为代表的全屋智能及智慧家居广告。值得一提的是,相比其他行业千篇一律的“硬广”,海尔三翼鸟正在电视广告“植入”方面,不断创新。 以春晚舞台亮相的脱口秀节目和戏剧演员为例,早在春晚之前,就有这类节目和艺人,成为全屋智能品牌的媒介,一端连接着时尚品牌,一端连接着消费升级新时代的年轻消费者。 例如,知名脱口秀演员李诞,就连续三年在脱口秀节目中提到海尔三翼鸟,而美的智能家则与“少爷和我”等正当红的喜剧演员合作,向观众传达智能家居等时尚新概念。 尤为值得一提的是,海尔除了通过子品牌布局家居生态外,还在全屋智能方面高举高打,在业界已经产生了较大的影响力,甚至在积极推动行业认知教育方面扮演的角色,也堪称是排头兵、领头羊。 全屋智能曲折中前进,海尔智家独树一帜 智能家居的概念由来已久,作为最贴合人们居家生活、最能与智慧生活场景相结合的新概念,也深受消费者的热捧。近年,智能家居赛道也逐渐衍生出了全屋智能、套系化家居等解决方案。 据了解,海尔对外宣传的全屋智能,就在行业极富代表性,也正在被越来越多消费者所接受。要知道,即便放宽至智能家居行业,放眼至全球,整个行业的发展也并非一帆风顺,而是一波三折。 例如,据国金证券报告的数据显示,当前国内智能家居行业渗透率才10%左右,而欧美等国的渗透率接近40%,这也意味着,相关行业的空间十分巨大。但是与此同时,差距也可见一斑。 因此,在这样的行业现状之下,智能家居与全屋智能正在成为传统家居产品、服务的替代品,成为未来不可阻挡的趋势。 一方面,国内家居行业的竞争由来已久,甚至转向了存量市场的角逐,竞争也同时加剧。因此,消费升级趋势,也倒逼这个行业进行“升维”,无论是从技术方面,还是服务方面,市场都迫切等待升级。由此也带来了整个行业向产业化、生态化方向升级的大趋势。 另一方面,智能家居的概念认知在不断增强,对于行业也是积极利好。只是,虽然行业认知在加强,但是用户对于智能家居的认知并不统一,因此也阻碍了行业发展高速前进。 例如,有些家居产品,虽然以“智能”为噱头,但是给用户带来的消费体验却并不智能,全屋智能更是视为噱头盖过实际。 值得肯定的是,海尔作为国内头部企业,其推出的全屋智能概念,却与市面上的“智能”概念有本质的不同。例如,海尔智家布局智能家电、家居产品由来已久,依靠三翼鸟等套系化、智能化产品理念,海尔在全屋智能的布局方面,已经有足够的市场经验与产品研发经验积累。 与此同时,海尔还在建立全屋智能家居消费认知方面,更进一步。甚至从全屋智能的服务标准、服务理念、服务水平等方面,与其它鱼龙混杂的智能家居产品与服务进行差异化,令人耳目一新。 “世界上唯一不变的就是变化本身。我们理想中的家,不只于满足现在的期待,更要历久弥新、满足未来的期待。”这是海尔智家副总裁邓邱伟先生在央视新闻首档XR科技创新节目“KU A!酷啊未来——中国科技创新之夜”中对于中国未来科技智慧家庭的诠释。 据观察,也正是在这样的理念驱使之下,海尔之家的“全屋智能”产品与服务也是体验先行,与其它虚无的概念形成鲜明的对比。而这种体验,就是科技不再高冷、产品不再缺少温度。 例如,海尔智能门锁可以通过卡片、指纹、密码、机械钥匙来开锁,既方便,又安全。忘记密码有指纹,忘带钥匙有卡片。而且,如果孩子、老人开启海尔智能门锁回到家,家人还可以通过海尔智能网络摄像机,看到他们的情况。由此可见,海尔智能门锁能够覆盖不同的应用场景,可谓体贴入微。而且,深入每个居家场景的套系化产品,也将全屋智能的概念诠释得淋漓尽致。 深入居家多场景,全屋智能落地看得见 相比智能家居产业链分散、生态割裂等现状,海尔布局全屋智能,让智能家居产品体系化、生态化,让其名副其实。 通过海尔智家App了解到,海尔全屋智能的产品,从多个维度提升用户体验,满足用户丰富多样的潜在心理需求。例如,在用户最关注的安全方面,除了前文所述的智能门锁外,海尔还在客厅安全、厨房安全等方面,深刻洞察消费者痛点,提供了一系列的智能化解决方案。 例如,作为家庭安全的中心,客厅的安全是用户最为关注的。由海尔智能网关、智能面板、小优智能音箱构成的三侠客,就可以“照看”客厅每个角落,保障家庭财产安全。 同样,最容易发生安全事故的厨房,用户也高度关注。众所周知,厨房是一个频繁用水、用电、用气的地方,一旦出现操作失误,就会带来很大的安全隐患。 海尔全屋智能解决方案中,针对厨房漏水、冒烟、燃气泄漏等都有智能化的检测、探测装置。当产品检测到家中发生漏水、漏气等现象,声光报警器会自动报警,系统还会为您自动处理险情。更让人惊叹的是,该类产品还可以在家中发生了燃气泄漏、系统报警的同时,联动打开窗户、打开吸油烟机,排出有害气体。这种深入生活化场景的体验感,显然会受到很多用户的喜欢。 同样,对于日常起居的卧室,海尔也有智能化方向的深刻洞察。例如,在老人房,为了方便老人求助,设置了紧急按钮,同时还可以在卧室配备风雨传感器。一系列体贴入微的智能科技产品,让老人也能对潮流时尚的高科技,触手可及。 通过海尔全屋智能所提供的解决方案,覆盖的常用的、长尾的消费场景,也不难看出,海尔全屋智能的概念正在通过科技化、智能化的产品落到实处,甚至让弱势群体的老人、小孩也看得见、摸得着。 全屋智能前景广阔,实用解决方案更受青睐 近年,随着智能科技的不断成熟,以及相关技术在各行各业的应用越来越普遍,海尔智家也依托其近40年在家电行业的深厚沉淀,对家电行业的需求、痛点、未来趋势了如指掌。 肉眼可见的是,在消费升级趋势下,过去的家电三大件,已经无法满足人们日益增长的潜在消费需求。因此,全屋智能家电的热潮,并非只是供应端在市场层面的推波助澜,更是消费者潜在需求爆发驱动的结果。 「于见专栏」注意到,数十年过去,人们的居住环境、居住条件已经发生了天翻地覆的改变,与此同时,国家新基建的东风之下,5G、人工智能等逐渐走向应用,而与之对应的以空间为载体、以智能化为基座的智慧家居产业正在蓬勃发展。 据IDC公布的数据显示,2019年,中国智能家居设备出货量已达2.04亿台,同比增长35.9%;2020年,面对新冠疫情和上游供应紧缺带来的压力,2020年全年中国智能家居设备市场出货量为2.00亿台,同比下降1.9%。但是此后智能家居赛道又有逆势反弹,市场回暖迹象。据IDC预计,2022年中国全屋智能市场销售额将突破100亿元人民币,同比增长54.9%。而且,2022年,2%的智能家居设备将服务于全屋智能解决方案。 这也意味着,中国全屋智能解决方案市场处于场景增长导向阶段,市场体量将迎来快速增长。而且,据公开数据显示,自疫情发生后,“全屋智能”的百度搜索量快速上升,最高搜索指数是2020年初的近4倍。消费者的热情也刺激了产能提升,智能家居Wind行业指数热度在6月至8月飙升近5倍。 种种迹象表明,市场对于全屋智能的呼声越来越强烈,需求也越来越巨大。据观察,在这种行业大趋势的推动下,家电巨头海尔也正从过去的“卖产品”转向“卖场景”。正如海尔智家营销总经理程传岭在一场宣发会上表示,“我们发现,像冰箱、空调这种单个家电已很难满足用户对生活的需求,他们更注重生活整体品质的提高,如健康的饮食、舒适的空气、干净的衣物。” 智能家居供应端的解决方案正在悄然变化,背后也是消费者对全屋智能、以及家居产品更加方便、实用、智能等潜在需求驱动的结果。可以预见,行业赛道宽阔,未来可期。 结语 作为传统家电的实力品牌,海尔在家电行业沉淀已久,是名副其实的“来资格”。如今,行业转型在即,海尔也当仁不让地站在了时代的潮头,通过智能家居乃至全屋智能,为家电、家居行业带来革命。 难能可贵的是,海尔在洞察行业痛点的同时,不只是卖产品,更卖场景,并获得了越来越多消费者的认可与青睐。我们相信,在行业需求升级、市场潜力即将爆发之时,海尔也将发挥其厚积薄发的品牌优势,在新的全屋智能赛道,继续领跑市场。
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      从销售产品转型销售场景,海尔全屋智能继续领跑行业
    • 于见专栏于见专栏
      ·02-06 02:07

      牙膏赛道硝烟再起,冷酸灵上市寻生机

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 春节作为全国人民最盛大的节日,往往也成了众多厂商宣传自己的最佳时期。近年来贺岁广告片掀起了春节营销的热潮,不仅有贴近生活的故事性,更把品牌的内涵植入其中。 今年的贺岁广告片更是百花齐放争相斗艳。冷酸灵新春短片《角儿》在一众广告片中脱颖而出受到广大消费者的赞誉。该片描述了在疫情之下传统戏曲工作者转行外卖骑手的过程中,尝尽了生活的酸甜苦辣。 讲的普通人的故事,但也是近年来冷酸灵对自身发展的态度和缩影。去年冷酸灵母公司登康口腔拟冲刺深交所主板上市,并于近期更新了招股书。同年舒克牙膏母公司薇美姿也申请赴港上市,牙膏赛道硝烟再起。不过如今薇美姿上市之路已然难产,作为老牌厂商的冷酸灵勇闯资本市场,成功几何呢? 数据背后难掩自身隐忧 从冷酸灵提交的招股书来看,营收和利润数据虽然不难看但也没多大惊喜。2019年至2021年,登康口腔营收分别为9.44亿元、10.3亿元和11.42亿元。三年净利润为0.63亿元、0.95亿元及1.19亿元。 营收年增速在10%左右,增长稳健。利润不多但也逐年递增。看上去登康口腔是一家长跑稳健型公司,值得投资者关注。但是数据深究之下,却暴露了登康口腔产业的短板。 作为有30多年历史的冷酸灵,如今在牙膏赛道的位置有些尴尬。 据尼尔森数据显示,2021年线下销售份额中登康口腔排名第四;而据欧特欧数据显示,2021年线上牙膏零售额排行中,冷酸灵仅排第八。 综合来看,登康口腔规模在国内的牙膏厂商中属于第二梯队,与云南白药、好来头部双雄差距甚远,但和薇美姿、利华等企业相比差距并不太明显。 同时在利润方面,虽然近三年里登康口腔呈现出良好趋势,但其享受着政府补助以及企业所得税减免政策。仅在2021年这两项的金额就达到了3027.47万元,占当年净利润的25%以上。 一旦政策变动或者失效,登康口腔所面对的就是利润上的大幅下滑。也从侧面反映出登康口腔稳健的营收背后隐含着利润的不确定性和产品毛利率偏低的事实。 据招股书披露,登康口腔近三年的主营业务毛利率在41%左右浮动。而云南白药的工业产品毛利率在60%以上,薇美姿口腔护理的毛利率也在55%以上。虽说三家企业产品结构不同,但在牙膏业务毛利率上,登康口腔确实属于行业中下游水准。 另外招股书中设备折旧数据也反映出毛利率会进一步下滑的危险。近三年登康口腔设备成新率仅为19.56%、16.92%和16.87%。远低于同行业平均水平。 这也说明登康口腔的生产设备已经相当老旧。除了生产设备外,办公设施、运输工具等固定资产账面价值也不太乐观。也就是说未来在设备保养、产品线更新和企业管理上会耗费大量的资金投入。这无疑会进一步拉低产品的毛利率。 这样看来就不难理解登康口腔执着上市的原因。一方面提升品牌知名度,有利于企业发展;另一面就是融资渠道拓宽,资金来源简单也降低了负债率。 从招股书上的信息来看,登康口腔也确实有此想法。此次IPO计划募集资金6.6亿元,主要用于两个方面:一是投入2.2亿用于智能制造升级建设项目,另一个用于品牌推广和线上网络营销,金额高达3.7亿元。 用于设备升级还可以理解,但作为国民品牌的冷酸灵还需要花如此大力气去营销造势吗?这或许和登康口腔的产业转型困境有关。 单一到多元化转型尚未见效 严格意义上讲,登康口腔的成立都是顺应市场发展的结果。早在1999年,有外资企业愿意花4亿元收购冷酸灵商标,被当时的重庆牙膏厂断然拒绝。2001年重庆牙膏厂、重庆百货等五家企业通过股份改革成立了登康口腔。 从那时起登康口腔拒绝外资并购放弃多元化发展,坚持在抗过敏牙膏这一细分赛道不断耕耘。事实证明当时选择的正确性。昔日的中华被联合利华收购后雪藏,近年来才重见天日;两面针上市后多元发展,进军造纸、房地产行业后业绩一落千丈。 产业单一化给登康口腔带来了稳定的发展,但时过境迁,如今的单一化在新消费概念下可能是登康口腔的桎梏。 冷酸灵产品是登康口腔的核心营收,近三年的营收占比均在90%以上。同时也是国内抗过敏牙膏细分赛道的王者,线下市场占有率在60%左右。 然而据尼尔森数据显示,冷酸灵在抗敏赛道的市场份额却在逐年降低。2018年至2021年冷酸灵线下市场销售额占比为58.81%、60.08%、61%和59.61%。从数据上可以看出,冷酸灵产品的发展速度已经减缓,而且发展空间已到达瓶颈期。 近年来登康口腔也尝试着多元化发展,在牙膏赛道推出高端牙膏品牌“医研”,面向儿童市场的“贝乐乐”。同时又布局电动牙刷、漱口水等赛道。但目前看来效果甚微。 儿童牙膏市场是最近众多厂家争相抢夺的新赛道。儿童牙膏品牌可谓是五花八门。有传统巨头高露洁、纳爱斯,更有普奇、艾美适、狮王等国外品牌,也有青蛙王子、小浣熊、戴可思等专注儿童日化企业。可以说儿童牙膏的赛道比成人更加激烈。 据招股书显示,2021年登康口腔线下儿童牙膏市场份额7.15%,行业排名第五。但如果算上线上平台,登康在儿童牙膏市场的竞争力其实没有那么大。目前被寄予厚望的儿童牙膏产品的销售额至今尚未突破亿元,距离成为登康口腔的第二曲线还尚需时间。 而电动牙刷和漱口水等护理产品2021年销售额仅为1557.52万元。更何况这二者都是代工生产,利润有限,只作为牙膏的附属产业。 登康口腔的多元化发展之路并不算成功,究其原因一方面在于“冷酸灵”品牌国民度太高,旗下品牌捆绑式发展难以壮大。另一方面是在现如今百花齐放的牙膏赛道,登康口腔的产品力已然被削弱。 品牌年轻化的背后是产品研发的缺失 据尼尔森数据显示,2021年牙膏销售额前十厂商的市场份额总和高达75%。云南白药、好来、宝洁、登康口腔、高露洁前五名的市场份额总计59.8%。可以说牙膏赛道头部效应显著,登康口腔占尽先机。 但随着民众对口腔健康越来越重视,加上新消费浪潮的袭来。牙膏市场也在升级变革,新消费品牌也不断涌现,这也给传统牙膏企业带来了巨大的挑战。 登康口腔虽然是抗敏赛道的王者,但抗敏赛道并不是牙膏市场的主赛道。目前牙膏市场以功效划分为四个赛道:美白类、中草药、抗敏、其他类。2020年这四大赛道的市场占比为28%、25%、10%和37%。 从数据上看,登康想要进一步发展应该巩固“冷酸灵”优势的同时还要研发出适应潮流的新产品。 尤其是以Z世代为主要消费人群的当下,牙膏市场已经变得更加多元和新潮。益生菌、小苏打、酵素等新概念牙膏层出不从,而在牙膏口味上已不再局限于传统薄荷香型,绿茶、白桃、樱花、茉莉等口味更能迎合年轻人的喜好。 品牌年轻化也成为牙膏企业致力追求的方向。登康口腔也是如此。 近年来和小龙坎火锅、马迭尔冰棍等品牌合作推出的新国潮牙膏, 与“大黄蜂”“小马宝莉”等知名IP推出联名产品,以及赞助《向往的生活》《创造营2019》等热播综艺,都体现了登康口腔年轻化的决心。 然而年轻化的代价就是昂贵的营销费用。 据招股书显示,2019年至2021年登康口腔的销售费用分别为2.75亿、2.65亿和2.79亿,营收占比均在25%以上。虽说牙膏作为快消品很大程度上依赖宣传,但近年来登康口腔宣传的重点还在“冷酸灵”这一品牌上,是不是搞错了方向? 登康口腔重营销的同时也忽略了产品内在的创新。在研发层面上,登康口腔近三年的研发费用在3000万元左右,在同行业中算是上游水平。但从目前登康产品矩阵来看,重点还是冷酸灵抗敏和儿童系列产品。 在招股书中披露的主要在研项目里,也证实了这一点。在13个项目中关于抗敏和儿童产品项目占据了6个。登康口腔的年轻品牌产品开发项目至今还停留在概念阶段。在研发内容上没有推陈出新,这对于风云变幻的牙膏赛道来说还是过于保守。 结语 在消费升级的今天,牙膏赛道的众多企业都面临着产业转型的问题,登康口腔在年轻化转型上可谓是下足了功夫。但一味地迎合市场潮流抓住Z世代喜好,把老国货包装为网红产品的模式不能说失败,但也不算成功。 一方面确实赋予了“冷酸灵”品牌新鲜活力,但另一方面也加深了登康口腔和“冷酸灵”品牌的深度捆绑。这样对登康口腔的多元化发展极其不利。 登康口腔想要冲击资本市场,仅靠一个“冷酸灵”还远远不够。无论上市成功与否,如何与“冷酸灵”解绑发展第二产业,打造第二品牌才是登康口腔转型的重中之重。
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      牙膏赛道硝烟再起,冷酸灵上市寻生机
    • 互联网怪盗团互联网怪盗团
      ·02-05 16:07

      2023年腾讯业绩好坏的决定性因素

      过去两年,腾讯的战略态势总体上是巩固的:微信视频号积累了巨大的流量并已开始变现;腾讯会议、腾讯文档等协同工具基本成为了细分赛道霸主;微信支付的市场份额还在进一步提升;作为一个整体,腾讯受到平台经济反垄断的影响比较有限。现阶段市场最担心的因素无非是两条:在清仓式减持京东、美团之后,腾讯历史上的强项——战略投资,地位已经急剧下降。未来腾讯还能不能像2011-2019年一样,依靠投资并购抓住新的市场机遇,要打一个巨大的问号。《原神》的横空出世改写了整个手游市场的面貌,而腾讯手头并没有在技术和产品力上能与之相提并论的产品。虽然过去两年腾讯也推出了《英雄联盟手游》《金铲铲之战》等成功的新游戏,但是体量和革命性均不足。很多人认为下一代游戏的领导者将不再是腾讯这样的老牌公司。上述第一个问题在现阶段几乎无法分析,因为牵涉的因素太多。我们既不知道腾讯先后减持京东、Sea和美团的真实目的(管理层的解释仅仅是官样文章),也不知道腾讯今后的投资并购还会面临哪些监管问题。请注意,即便在国内外形势最紧张的2022年,腾讯仍然做了一些重要的投资;所以,目前市场获得的信号非常混乱。这个问题的答案还是要更长的时间才能变得清晰。至于第二个问题,确实比较重要。《原神》把手游市场的技术和产品水准提升到了一个新的高度,这一点固然重要;与此同样重要的是,腾讯已经把过去积累的经典IP、潜在爆款产品牌打得差不多了。目前腾讯(其实网易也差不多)手头的成熟产品主要是在2018年以前立项的,当时无人能预测到今天的变局。当然,我相信腾讯集团及互动娱乐事业群(IEG)管理层能以其一贯的智慧解决这个问题,但是可能要花费很长一段时间。过去两个月,市场为视频号的进展而欢欣鼓舞,期待着视频号能在流量和商业化两段取得更大突破。遗憾的是,虽然我也看好视频号的未来,但是2023年似乎不是它拉动腾讯业绩的时候,原因如下:微信事业群一贯对商业化非常谨慎,宁可保守,绝不过火。尤其是在电商带货方面,视频号过去几个月一直是在收紧而非放松。市场期待一年内完成的事情,微信可能要花两至三年去完成。腾讯的广告销售能力一直比较薄弱,这是它的广告业务远远逊色于字节跳动、阿里等竞争对手的首要原因(而不是什么“算法不行”)。即便视频号愿意释放大量广告库存,短期内也很难卖出好价钱。从2021年开始,中国互联网广告市场就在见顶回落。视频号固然可以从竞争对手那里抢走份额,但是在市场环境不好的情况下,迅速做出业绩难度很大。这与当年抖音在市场上升阶段的商业化扩张速度不可同日而语。因此,今年腾讯营业收入和利润的担当,仍将落在游戏业务肩上。腾讯在长期能不能通过自我革新、创新项目和并购去巩固在游戏市场的霸主地位,那是长期的事情,对短期业绩的影响有限。考虑到《王者荣耀》等老游戏一如既往地稳定,2023年腾讯业绩最大的不确定因素无非就是:能拿出多少爆款新游戏?它们一共能贡献多少新增流水?我们首先想到的必然是原定于2020年8月上线却意外推迟至今的《地下城与勇士手游》(DNF)。此时此刻,版号约束已经大为减弱,该款手游于今年之内上线的概率大大增加。毫不夸张地说,DNF是腾讯手头最后一个超级“端转手”IP,也是整个市场所剩无几的“端转手”大作之一。只要DNF手游能上线,首月获得10亿人民币甚至更高的流水不在话下,问题在于持续能力如何。坦白说,我对DNF手游的产品质量比较忧虑,因为它是由腾讯和韩国厂商联合研发的,而韩国厂商已经反复证明了自己落后于时代。在腾讯的另一款大IP手游——《英雄联盟》当中,跨境联合研发的低效性也暴露无遗(尽管拳头游戏是腾讯的控股子公司)。当年的“吃鸡”手游之所以成功,恰恰是因为蓝洞几乎完全甩手不管,从而给了腾讯自由行动的空间。所以我认为,DNF手游推迟至今的原因可能不仅仅是版号,也有进一步打磨产品的需要。在乐观情况下,DNF手游的生命周期价值可能达到《和平精英》的量级,但这种可能性很小;中性情况下,它可能参照《天涯明月刀手游》,即在前三个月带出巨额流水,然后迅速掉出畅销榜前列;悲观情况则是连三个月的热度都维持不下去,遭受口碑和流水的双重打击。上述任意两种情况之间,该产品的年化流水可以相差50亿乃至上百亿。当然,还有一种更悲观的情况,那就是该产品根本不会上线,不过这种可能性就更小了。除了DNF这个最大的不确定因素之外,腾讯游戏今年手握的潜在爆款至少还有如下几个:《黎明觉醒》,光子工作室群手里最好的一张牌,也是腾讯下一代移动电竞游戏的希望。作为一款公平竞技游戏,只有DAU非常大,才能实现稳定盈利。从内测产品的质量看,该产品年化流水达到30亿左右希望很大,能不能更进一步就看运气了。高DAU电竞游戏是腾讯的主场,腾讯一定希望最大化利用这张牌,不会轻易打出。《无畏契约》,拳头游戏最新的收入担当,已获得进口游戏版号。这个产品此前在国内讨论很多,理论上国服有可能爆发;但是,考虑到《堡垒之夜》等美式电竞游戏在国内遇冷,对此也不宜抱有太高希望。如果端游能成功,接下来腾讯肯定会推出《无畏契约》手游,那才是想象空间最大的,不过至少会到2024年以后了。某个新的《逃离塔科夫》玩法游戏?2022年魔方工作室群开发的《暗区突围》基本失败了,但是积累了有益的经验,让后来者可以避免踩坑。《逃离塔科夫》是国内游戏大厂都非常注重模仿的一款标志性产品,腾讯游戏多个工作室群均有类似玩法产品,所以《暗区突围》肯定不是结束。最大的问题是;这种玩法是不是永远不可能修改到让主流玩家接受?从市场端看,视频号直播功能已经成为微信的一个新的游戏流量入口。现在,在微信内部推广游戏的方式,除了微信游戏小红点、服务号推送之外,又多了视频直播推广。《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》等电竞手游已经可以无缝接入视频号,并拥有自己的视频号直播专区。直播对于电竞游戏而言最重要,但是对于二次元、卡牌游戏而言也有一定意义。不过,由于视频号直播功能出现太晚、崛起太快,目前尚未看到特别成功的基于该功能进行游戏首发导流的案例。对于《黎明觉醒》《无畏契约》等有一定潜力的电竞新游而言,能否高效地利用视频号应该会成为一个胜负手。无论如何,我们需要记住:2023年,腾讯仍然需要爆款新游戏去支撑收入和利润增长,这种“爆款”不需要达到《原神》的高度,但必须具备一定的长线韧性。至于视频号、腾讯会议、腾讯云等新兴增长点,虽然对腾讯的估值有很强的促进作用,但在短期对腾讯的业绩影响有限——视频号与游戏发行的结合或许会成为一个例外。附带说一句:2023年2月4日晚上,微信游戏服务号突然进行了《原神》活动推送,在微信游戏圈关注《原神》可获得原石等礼品。奇怪的是,截止此刻,《原神》既没有微信渠道,也没有绑定微信的功能。你猜猜,这项活动意味着什么?有可能只是一个小小的插曲,但也有可能很重要。
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      2023年腾讯业绩好坏的决定性因素
    • 王新喜王新喜
      ·02-05 11:24

      特斯拉的七伤拳,1月销量惨淡:国产电车警惕价格战陷阱

      文/王新喜 2023年1月新能源汽车销量出炉了,引发了业内的热议,乘联会数据显示,今年1月1日-27日,新能源乘用车销量环比下降43%。 其中,多数公布销量的车企,环比都出现大幅度的下滑,一片凄风苦雨。比如零跑1月交付1139辆,环比大跌87%,同比下降85.9%,小鹏1月交付5218台,同比下降59.6%,环比下降53.8%。哪吒跌了45%,岚图环比下降10.5%,广汽埃安,也同比下滑36%等等。 在国产新能源阵营,表现相对较好的是比亚迪与理想,1月份比亚迪的销量超15万台,令造车新势力们望尘莫及,在所有造车新势力中,理想月销1.5万的成绩,也是其他一众新势力厂商追赶的对象。 而特斯拉经过此前一轮降价之后,曾经多次曝出订单大幅度增长的利好消息,比如部分城市门店的订单数与2022年12月相比增幅达500%,3天斩获3万辆订单,7天就卖了近9万辆车。特斯拉Model Y的提车周期从此前的1-4周变成降价后的2-5周等。 但从1月的数据来看,乘联会公布了特斯拉1月份的批发销量是66051,其中,国内上牌量是2.5万台,远低于业内对特斯拉降价后的销量预期,从此前7天卖了9万辆的消息来看,业内预期应该至少在10万辆以上。 降价销量未及预期背后:各方博弈,等等党更多了 也因此,特斯拉的这个销量数据在业内引发了一些讨论。特斯拉降价后为何会出现销量不及预期的情况呢? 事实上,批发销量不是实际的消费者买单的零售销量。降价后激发了很多潜在用户,订单数猛涨的情况是有的,但消费者买涨不买跌,因为特斯拉频繁降价,导致消费者有降价焦虑,更多的还会选择下订后继续观望而不是第一时间订车。 有业内人士表示,特斯拉是预约订车,不是现车现卖,一月的上牌量,可能是部分用户下了订单,但是还没有上牌,而1月上牌量部分也来自于十二月甚至11月购买交付的上牌量,1月的最终上牌量可能要到2月甚至3月才能出现。 另一方面的原因或在于,现在特斯拉持续降价给消费者造成一种“买后降价”的亏损担忧心理,想看看还能不能再降。 当前的一种普遍预期是,特斯拉的定价可能会降到20万区间,这也将国产新能源原本的涨价调整预期给打下去了,从1月新能源下跌的销量来看,特斯拉也对国产新能源阵营造成了一定的销量冲击。 目前国产新能源阵营问界、小鹏等厂商此前已经跟进了降价,广汽埃安,在去年底刚宣布完涨价,如今顶不住压力,加入价格战行列,推出了广汽AION S Plus新入门车型,较原来起售价低了1.4万元,蔚来日前也开启了降价策略。 有消息称蔚来汽车部分车型降价多达10万元。有蔚来汽车展厅工作人员表示:“降价10万元有些夸张,但如果达到所有条件,ES6最高优惠能到8.3万元,ES8最高优惠可达8.9万元。 但是如今看来,小鹏、问界的降价似乎收效并不好。这两家并未像特斯拉降价一样引发大规模的关注以及销量订单大涨的局面。 但从当前的形势来看,价格战已经形成共识,整个新能源汽车市场陷入了各方博弈的心理僵局。在国产新能源阵营、燃油车阵营,可能也将有更多的车企跟进降价,厂商与厂商之间都在暗中较劲,观察对手,展开价格博弈。 如今,特斯拉降了,蔚来、小鹏、问界跟了,其他厂商到底跟不跟?如果特斯拉将价格拉到20万区间,其他厂商是否也要进一步跟进降价?当前的态势是,各厂商都在等待友商的大动作,以及推演自身接下来的布局节奏。 1月销量下滑的背后,一方面原因是消费者与厂商也在暗中博弈,如前所述,特斯拉的销量不及预期,这可能源于不少消费者下了订单,但没真正交付,因为特斯拉是预订模式,如果订购了特斯拉Model S和Model X汽车,不想要,可以在车辆交付前直接取消。 消费者也在等待特斯拉接下来一波降价,尤其是从马斯克“许多人想买特斯拉,但是买不起”的表态以及4680大型圆柱电池的量产,带来成本的进一步降低来看,更多消费者猜想特斯拉接下来还有降价空间,观望情绪很浓。 此外,当前国产新能源阵营已经有多家降价了,但想买国产车的消费者也想再等等,观望其他家的降价竞争带来的价格战,方便以最低的价格入手。 这样一来其实就形成了一个各方博弈的僵局,厂商观察对手,消费者观察厂商,互相都在观望试探,等等党越来越多,这在某种程度上也导致了1月新能源销量的大跌。 此外,特斯拉价格战带来的另一个负效应是新能源保值性进一步降低。而燃油车本身在操控、可靠性、续航、保值率等方面有成熟优势。燃油车的技术以及基础设施发展更加充分,无论是买车、修车都更加方便。 而目前新能源车阵营的降价,让其相对于燃油车的保值性短板在进一步凸显,特斯拉这种两月三次降价的模式一方面打压的是自己的保值率(根据中汽协的数据显示,2022年12月,特斯拉Y/3保值率下滑至第9位和第14位),同时也变相影响了同一阵营的电动汽车的保值率。 不久前,广州一家二手车市场现“不收特斯拉”标语,车商表示收一辆平均亏三四万。 按照当前的趋势来看,特斯拉降价其实就是一招七伤拳,伤敌一千,自伤八百。新能源阵营一片腥风血雨之外,反而让消费者胃口变大了,对降价预期更高了,等等党更多了。车企们危机感变深了,活下去正在成为不少新能源车企们2023年的共同诉求。 国产新能源车企不要被价格战误导了 事实上,新能源车企的销量下滑,有当前不景气的市场环境影响与特斯拉发起的价格战的压力,但部分势头下行的厂商,核心还是产品品质与口碑与品牌信任层面没有形成更强的竞争力。 在当前的市场竞争中,比亚迪为何稳住了,因为比亚迪在产品品质与技术层面的竞争力要更加凸显,其三电技术之外,DMI技术也优于日系混动,其品牌信任价值更高了。 在当前,小鹏等新势力厂商的下滑本质是源于将核心竞争力放在智能化层面,学特斯拉聚焦辅助驾驶、智能座舱等方面布局,但随着新势力选手增多,而且一众厂商都在打汽车智能化的牌,新势力的标签其实开始变得同质化了,而小鹏的智能化优势也并不凸显。 而比亚迪在新能源领域除了布局智能化之外,也在全产业链布局,从电池的原材料到新能源汽车三电系统核心,再到动力电池回收利用,形成了完整的闭环。 这其实相当于在制造环节下笨功夫,在业内均知的三电技术之外,比亚迪的底盘很多是逆向研究丰田,但是同样一个零部件,比亚迪可以比丰田便宜数倍,就是因为比亚迪能够自己制造这些零件。这其实帮助比亚迪在汽车产品质量与品质、性价比层面都获得了更好的提升。 而汽车是一个讲究综合竞争力的产品,用户体验也注重全面性,你不能聚焦于某一方面而在另一方面有太大的短板。这是比亚迪做的比较好的地方,其实也是新势力要花心思提升的方面。 因此,从当前来看,价格战其实另一个负面效应可能会导致厂商为了降低成本打价格战而不断减配,影响汽车质量与品质,导致原本就不被认可的产品综合竞争力再度受限,国产电车要警惕陷入降成本降价——产品品质无法提升——利润下滑——研发投入变低——产品综合竞争力下降——销量下滑的恶性循环。 在当前我们看到,许多车企的下滑节点往往是从产品出质量问题开始,比如从蔚小理三大新势力来看,小鹏一月份销量4646辆,相对理想的14124辆与蔚来的9216辆,明显掉队了。这与小鹏的产品定位混乱相关,也与产品质量问题相关。 在去年,“小鹏P7出事故安全气囊没有弹出”,冲上微博热搜,引起热烈讨论。此外,小鹏P7去年也遭遇“刹车失灵”的质疑。小鹏如今的下滑,或多或少与产品本身的质量问题无法建立更好的品牌高度,获取更广泛用户的信任与口碑相关。 而曾经是新势力四大头部厂商之一的威马,在2020年、2021年都曾发生了多起车辆自燃事故,彼时威马官方也承认了这批车的确存在电池安全隐患,召回了1282辆车,这让威马品牌与销量遭遇极大冲击,在如今1月销量排名前21的车企中,威马已经不见身影,彻底边缘化。 而问界汽车的1月上险量(3085辆)也下滑明显,这背后或多或少与去年问界M7中保研碰撞测试中,问界M7的A柱出现明显弯折带来的争议与负面影响相关,归根结底,各大车企的上行与下滑,与产品本身的竞争力、稳定性与质量品质息息相关。 当前来看,国产电车从电池成本、续航、充电、保值性、智能化、自动驾驶、安全稳定性等方面还有很多短板要补。在价格战的压力下,销量优先利润正在成为共识,但汽车产品的安全与产品质量以及在服务与产品技术层面的竞争力,始终是对冲价格战的有效武器。 说到底,在当下喧嚣的市场环境中,产品竞争力或许依然要优先于价格竞争力,国产新能源车企不要被价格战误导了,优先做好产品才是正经事,这可能是国产电车要走得更远要坚持的底线与重要价值标准。 作者:王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载  作者微信公众号:热点微评
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      特斯拉的七伤拳,1月销量惨淡:国产电车警惕价格战陷阱
    • 于见专栏于见专栏
      ·02-04 07:55

      圈定Z时代,KK集团快速崛起的背后逻辑

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 时至2023年,95后也即将奔三,甚至逐渐成为整个消费升级时代的中流砥柱。2014年,有着多年软件行业从业经验的80后创业者吴悦宁,也和很多胸怀理想的80后一样开始了创业之旅。 从其最早嗅到的O2O全网连锁模式的商家开始,吴悦宁于2015年4月成立了广东快客电子,并将其创立的电商平台发展为线上线下结合的实体商家,在零食、美妆、个护等进口快消品类上攻城略地,由此也开启了KK集团的创业之旅。 近日,网上也传来了KK集团再度递表,冲击港股IPO谋求上市的消息。作为潮流零售品牌,KK集团堪称行业风向标,此番大举进军二级资本市场,也引发业内人士高度关注。 据了解,KK集团旗下拥有四大零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆,分别拥有383、207、50、67家门店,覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市。以Z时代二十多岁的年轻消费群体为目标用户的KK集团,也因为其定位精准、用户体量庞大而被市场寄予厚望。 消费升级Z时代崛起,KK集团有的放矢 KK集团的布局,瞄准的是3亿Z时代人群,其矩阵品牌的推出,也可谓有的放矢。自2019年至2020年,其先后推出新一代连锁主力店品牌KKV、以及国内首家彩妆集合连锁品牌THE COLORIST调色师,随后又推出旗下全球潮玩集合品牌X11。在多个系列品牌的全方位布局下,KK集团也几乎成为潮流品牌的代名词,旗下的网红店也深受Z时代用户的热捧。 据其招股书显示,KK集团2018年-2020年的GMV总量分别为1.88亿元、6.52亿元、22.54亿元;2021年上半年GMV就达到了22.13亿元,已经与2020年全年接近持平。KK集团2018年至2020年的GMV复合年增长率高达246.2%,根据弗若斯特沙利文的报告,KK集团在平台规模方面处于业界领先水平,也是国内增长速度首屈一指的潮流零售商,位列Top3。 与此同时,KK集团在报告期内分别实现营收1.553亿元、4.637亿元和16.459亿元;2021年上半年的营收为16.831亿元;其2020年和2021上半年的毛利分别为4.997亿和6.099亿。由此可见,无论是其平台GMV、营收及净利润,都处于较高水平。 值得一提的是,KK集团拥有四个自我孵化零售品牌KKV、THECOLORIST、X11和KK馆,通过覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市具有707家门店的庞大零售网络提供多种潮流零售产品。公司的产品组合涵盖多项产品类别,包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。 无论是哪个子品牌,KK集团的目标都是专注于潮流零售店的运营,通过DTC模式提供各具特色的商品,将公司自营门店以及加盟店作为连接客户、向客户服务的渠道及窗口。 据观察,在其精准定位以及全新的营销模式之下,KK也自2019年正式升级为KK集团后,进一步释放了其规模效应。在精准定位的同时,KK集团也通过差异化定位与其它零售品牌形成错位竞争。 以竞争激烈的护肤彩妆赛道为例,过去数十年,国内外平价轻奢彩妆,是年轻用户的共同选择。而因此,丝芙兰、屈臣氏等零售品牌的主要品类,也集中在护肤领域。因此,调色师以彩妆为切入口,在国内创立了聚合彩妆的集合店并不断复制。 与此同时,调色师的优势在于,其拥有的品牌独家资源丰富,占比超过八成,因此在吸引Z时代等年轻女性客户方面,具有其他平台难以匹敌的实力。 据了解,美国Morphe、韩国Pony Effect等多家知名潮牌都是调色师的优质供应链资源,通过“全场免费试用”等模式,KK集团的影响力,已经力压屈臣氏、万宁等集合店。而在时尚购物中心、商业综合体等地带,随处可见的便是KK集团旗下的KKV、THE COLORIST调色师以及其它新消费品牌。 可以预见的是,被传统零售商独霸天下的时代即将结束,KK集团迎合Z时代的消费需求、顺应消费升级大趋势,也是有备而来。 资本接力,KK集团上市在即 在冲击IPO谋求上市前,KK集团就是资本眼中的“香饽饽”,据天眼查数据,KK集团自2016年获得深创投1500万人民币Pre-A轮融资起,平均每年都会获取一轮融资。2019年10月,KK馆宣布完成1亿美元D轮融资,彼时KK集团估值已超过10亿美元。 随后两年,KK集团又相继完成E轮、F轮融资,其中E轮融资10亿元,F轮融资由京东集团领投,新天域资本、CMC资本等多位新老股东跟投融资额约3亿美元。至此,据不完全统计,目前KK集团已完成7轮融资,总融资额超40亿人民币。与此同时,KK集团的估值或达200亿元。 多轮资本加持下,KK集团也加快了冲击二级资本市场的步伐。公司表示,最新一轮融资将主要用于门店网络的扩张;供应链优化;零售基础设施建设。据称,KK集团计划2023年新增270家门店。这也意味着,资本如同在来一场接力赛,助力KK集团加速前进。 资本看好KK集团,显然有其背后的考量。无论是从KK集团自身的发展,还是从其在行业的定位、地位来看,VC/PE等资本财团也有理由为其加码助力,以使未来获得丰厚的回报。 其一,KK集团押注的赛道,是瞄准Z时代的时尚潮流零售赛道,具有广阔的市场前景,加上KK集团目前初具规模,基本盘稳定,未来潜力巨大。根据弗若斯特沙利文报告,2021年中国潮流零售市场的市场规模以GMV计达到人民币2,534亿元,占同年中国生活用品零售市场的整体市场规模(以GMV计)的6.1%。而按照GMV贡献,KK集团位列中国三大潮流零售商之一。 其二,KK集团的多品牌策略,已经形成了矩阵效应,瞄准的用户也非常精准,在同一赛道的玩家中,也具有独一无二的竞争力。 以KK集团旗下的KKV品牌为例。数据显示,截至2022年10月,KKV品牌已成为公司增速最快,收入贡献最多的品牌。该公司表示,本次融资将主要用于门店网络的扩张;供应链优化;零售基础设施建设。KK集团计划2023年新增270家门店,其中包括约200家KKV品牌门店。 其三,当前是一个年轻消费者占据主导地位的时代,也是一个消费全面升级的时代,市场容量可以预见。 例如,据艾瑞咨询发布的《2021年Z世代美妆护肤消费洞察报告》显示,Z世代更喜欢尝试新彩妆、新品类,而Z世代又是美妆消费市场的主力军,因此KK集团THE COLORIST调色师,也瞄准了这个大趋势,并打造了“寻找调色师女孩”等系列活动,拉近与消费者的距离。 多元化运营,基本盘稳固未来可期 任何企业发展壮大,都需要基于商业模式、营销模式等的顶层设计,KK集团除了很早就开始带着前瞻性眼光,进行多个子品牌排兵布阵外,还在品牌多元化运营方面不遗余力。 例如,在资本层面,KK集团除了善于借力外,还亲自入局。据了解,去年3月,吴悦宁还连同UC优视原联合创始人梁捷、璀璨资本创始合伙人吴晓丰,一起创办了一家Founders’Fund(不二资本)。 值得注意的是,这家机构在短时间内密集出手了多个消费领域的热门品牌,比如果汁气泡水品牌好望水、新饮品品牌乐体控、护肤品牌C咖、Tasogare隅田川咖啡、潮玩品牌ToyCity、母婴消费品牌窝小芽、Mr.Zoo小小动物元、进口牛奶品牌兰雀等。创而优则投,一直是创投圈的铁律,吴悦宁亲自涉足资本机构,显然有着基于KK集团基本盘、更深远的战略考虑。 而在产品品类运营方面,KK集团也以美妆集合品牌THE COLORIST调色师(以下简称“调色师”)为抓手,不断渗透美妆市场,打造行业影响力。据了解,调色师面向美妆用户的活动不断,而且创新新颖,吸引了众多年轻爱美女士的关注与欢迎。 例如,在前不久的调色师三周年活动中,调色师就联合了多个人气美妆品牌,在全国多家门店开启了以“色彩”为主题的活动。活动首日,全国多地调色师门店实现了黄金周首日客流破万。 与此同时,KK集团旗下子品牌的创意营销活动,也为其用户增长、产品销量的拉升注入了活力。据了解,在KK集团的造势之下,各大社交媒体,关于#调色师女孩#的话题曝光量数千万。 值得一提的是,在寻找调色师女孩活动中,消费者为自己代言的同时,也成为调色师的宣传节点,在社交媒体产生巨大的传播力。期间,KK集团的调色师品牌还联手20+新锐跨界品牌以微博互动的方式接力庆生,总热度接近300万。 由此带来的线上线下联动效应,以及超强的用户参与感、通过高颜值门店打卡的体验感,以及因此产生的话题量,都堪称时尚潮流领域的经典营销范本。 而在调色师所建构的百变场景中,越来越多的Z世代因为被新潮的玩法所吸引而走进门店,成为激活商业实体业态的重要推动力。众所周知,年轻用户更在意自我舒适感,“悦已”思想的崛起,让KK集团旗下的品牌也泛发了新的生机。 在KK集团借力资本,进行多品牌、创意营销等多维度的运营之下,其离登陆二级资本市场也越来越近,在投资者的期待之下,KK集团也在潮流零售这个赛道,越发充满想象力。 结语 作为角逐“潮流零售第一股”的重点对象,KK集团承载着创始人团队对潮流时尚赛道的美好愿景,也寄托着众多资本财团的希望。难能可贵的是,KK集团自创立之初,就有着清晰的战略目标,精准的目标用户群体,因此也得以披荆斩棘,在潮流零售赛道快速崛起。 可以预见,在资本的助推之下,KK集团也将进一步发挥其深受Z世代年轻群体喜爱的先发优势,在新商业、新消费的时代浪潮下,释放其独特的品牌魅力。
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      圈定Z时代,KK集团快速崛起的背后逻辑
    • 于见专栏于见专栏
      ·02-04 07:47

      字节跳动的另一颗心脏

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 前言:抖音超市出没,其实没必要大惊小怪,字节跳动只是做了许多巨头在做的事情。 在很长一段时间中,字节跳动的强大技术力是其大心脏,持续输出app产品,维持着字节跳动的跳动,让字节跳动快速成长为了让腾讯老大哥惧怕的新兴巨头。 不过,从过去到现在,广告收入依旧占据着字节跳动的收入大头,不确定的广告主和广告主预算让字节跳动的收入充满了不确定性,在2021年上半年,字节跳动的国内广告收入停止了增长,意味着广告收入到了瓶颈,意味着在技术狂飙之后,作为“app工厂”的字节跳动,需要重新打造一颗心脏,支撑让自身两条腿走路。 一、字节跳动的寻觅过的那些“心脏” 按照bat的逻辑,拥有庞大的用户量,会进行资源再开发,要么做社交初步盘活用户,要么做游戏发挥用户价值。我们来拿阿里巴巴举例,在社交层面,阿里巴巴一直蠢蠢欲动,曾经推出过一款叫“来往”都即时通讯软件,是完全独立于电商业务以外的社交软件,目前钉钉、旺旺,也是专注细分用户场景的社交软件。在游戏层面,马云虽然在公开场合斩钉截铁不做游戏,但阿里巴巴还是悄悄做起了游戏,比如阿里巴巴集团旗下的灵犀互娱就从事手机游戏的研发、运营与分发。 事实上,字节跳动也是这样操作的。 在社交层面,字节跳动试图打造“社交”心脏。早在2019年,便推出了“多闪”短视频社交产品,字节也在该产品上投入了大量资源和流量,但雷声大雨点小,无法成为现象级社交产品。除视频社交外,字节还在其他社交赛道进行了探索,根据媒体统计,在2022年,字节跳动推出了一系列带社交属性的功能或产品,如已经下线的种草社区“可颂”和实时互动社区“派对岛”,基于vr设备的社交平台《project pico worlds》,在比如在抖音app中更新社交功能等。 在游戏层面,字节跳动试图打造“游戏”心脏。在2019年,字节跳动1.1亿收购上海墨鹍成立101游戏工作室,推出字节跳动自研游戏《花亦山心之月》;2021年全资收购沐瞳科技,该公司曾有一款爆款游戏作品《无尽对决》。不过整体而言,字节跳动虽然在游戏层面烧了不少钱,却没有打造出一款爆款作品。 当然,深谙互联网产品更迭思维的字节跳动还在金融业务不断加码布局,先后拿下了保险牌照、券商牌照、第三方支付牌照、网络小额贷牌照,试图打造“金融”之心。如福建字节跳动科技有限公司在2018年出资,100%持股北京华夏保险经纪公司,拿下保险牌照,次年在今日头条上线保险服务品牌“头号保”。与保险品牌一样,字节跳动推出的相关金融业务,都藏在今日头条app或者抖音app中。 从字节跳动的动作上来看,其打造社交、游戏、金融的时间线基本上都在2018年左右,历经5年,虽然巨额投资,却没有打造出相关现象级产品,没有产出相应的投资回报。 二、抖音电商,字节的另一“心脏” 字节跳动在社交、游戏、金融这些陌生领域开疆拓土,无非是想发掘除广告收入以外的第二增长曲线,不过现在看来,似乎涉足电商似乎更有想象力。从公开的数据来看,抖音电商在2022年全年的交易总额达到了1.41万亿人民币,与2021年进行比较,增长76%。 2020年6月,字节成立了以“电商”命名的一级业务部门,统筹公司旗下抖音、今日头条等多个内容平台等电商业务运营,主要服务抖音电商业务,满足用户的购物需求。外界普遍认为2020年是字节跳动正式进军电商业务的时间,其实,早在2018年抖音便开始关联淘宝卖货链接试水电商,经历了为淘宝引流到正式布局电商长达3年的蛰伏。 2023年1月28日,抖音电商旗下业务——抖音超市正式运营,据说已经在南方城市开展了试点。从电商角度来看,天猫有天猫超市,京东有京东超市,抖音有抖音超市,似乎是一个常规的电商闭环布局,满足消费者的消费需求,提高配送效率,是一个常规操作,没必要大惊小怪。但抖音超市的上线的意义,绝非不是电商闭环这么简单。 首先,抖音是一个短视频平台而非电商平台,其电商业务新增抖音线上超市,其意义是电商平台上线超市分类所不能比拟的,其上可连接快销商家为品牌提供推广,下可触达消费者为用户提供商品;其次,抖音作为一个日活跃超过7亿的平台,上线高复购率、次日达的快销商品,依托庞大的流量,抖音超市可快速完成天猫和京东这类电商平台多年积累的成绩,要知道京东的日活跃用户只有5.8亿;最后,抖音超市不仅可以提高用户消费频次和粘性培养用户在抖音消费的习惯,还可以反过来提升用户打开抖音app的频率,提升用户对抖音app的整体粘性。 抖音上线抖音超市,意味着抖音电商生态的进一步完善与成熟,随着品类但不断增加,抖音已经不再是一个单纯的娱乐消遣的短视频平台,而是一个集生产、娱乐、消费一体的平台,届时,抖音将会成为那些即时零售平台的大敌。 结语 经过市场的快速洗礼,字节跳动似乎只剩下了今日头条和抖音两款现象级产品,根据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,今日头条甚至处于亏损边缘,曾经日入10亿,到如今停止增长,只能说留给字节跳动的时间不多了。 就目前来看,字节似乎找到了抖音电商这颗“心脏”,但这个心脏能够支撑字节跳动多久,能否支撑字节这个新兴巨头的重量,都还有待时间验证。不过可以预见的是,当将万千宠爱于一身时,抖音自身的业绩压力和潜在竞争对手也会成倍增加。
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      ·02-03

      电动车大促销

      据一位长期用无人机跟踪特斯拉上海工厂的视频博主 Wu Wa 前几天拍摄的画面,特斯拉春节前堆积在上海南港码头的待出口新车已经装运一空。通常情况下,特斯拉上海工厂每个季度前半程的产量用来出口。 这侧面说明了特斯拉本月初降价带来的成效。在上周的财报电话会上,马斯克说特斯拉 1 月的全球订单量大约是产量的两倍,只要没有外部干扰,2023 年的交付量可以达到 200 万辆,对应增速超过 50%。 中国市场方面,1 月的前 29 天,特斯拉销量达到 25686 辆,按日均计算同比增长了 42%。市场还传闻特斯拉已经决定未来两个月提高上海工厂周产量至 20000 辆,接近去年 9 月时的生产高峰。 与此同时,近期陆续公布的 1 月数据显示自主品牌除了比亚迪和理想维持增长,其余不同程度下跌,所以特斯拉的中国同行们开始重走特斯拉一个月前的路,用利润换市场。 只是鉴于它们和特斯拉之间盈利能力的巨大差距,降价后中国车企的盈利压力将进一步增大,去年底通知用户新年涨价时的信心不再。 2 月 2 日被最多讨论的是蔚来针对 2022 款 ES8、ES6 库存车的促销,最高降 10 万元。据率先介绍此事的 “电厂” 的说法,促销包括库龄 120 天的 4 万元优惠、现车转为展车的 1.2 万元优惠、旧车置换补贴 1 万元,价值 3.9 万元的辅助驾驶系统选配变标配。 这还没算上部分地区的政府补贴(比如上海嘉定区的 2 万元)以及蔚来对国补退补的补贴(1.134 万元)。蔚来单车补贴规模远高于单车毛利了。根据去年三季度交付辆和汽车业务毛利换算,当季蔚来每台车毛利只有 6.18 万元,约等于现在极端假设下的补贴额的一半。 蔚来说优惠政策针对少量展车和库存车。1 月蔚来的交付数字只有 8506 辆,同比降 12%、环比降 46%。不管车主、准车主们对品牌有多高、多大的期望,中国电动车最高速增长阶段已经过去了。 汽车产业规模庞大且复杂,周期特征显著,有时候四季分明,有时候夏短冬长。去年下半年以来,各品牌的销量不再普涨。车厂和经销商整体库存和折扣力度齐升。 如我们去年 11 月提到的,当时已经有几位汽车业二级市场投资人担心车厂正进入被动增加库存的阶段,即如果市场需求没有跟上,厂商不得不牺牲利润、主动去库存。这还是在中国一年补贴近千亿元购置税的情况下。 影响需求的因素很多,经济增长和居民收入、支出结构性变化,以及理论上的换购需求,都会影响汽车这一除商品房外的居民最大单笔消费。按照华创证券对改善型汽车消费一般 5 年迭代一次(卖老车、换新车,甚至增购)的估算,2022 年是这一轮 5 年换购期的销量顶点。 这就解释了为何在蔚来降价前,AITO 问界、零跑、小鹏、广汽埃安、哪吒等先后降价,幅度 2 万元到 3 万元多元不等。(龚方毅 邱豪)
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      ·02-03

      市场份额位居第二,难掩荣耀焦虑

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 2022年的智能手机市场,依旧寒气逼人。IDC披露的数据显示,2022年,中国智能手机出货量 2.86 亿台,同比下跌13.2%,创有史以来最大跌幅。 图源:IDC 不过在行业一片哀鸿遍野的背景下,荣耀却走出了“微笑曲线”。2022年,荣耀手机市场份额为18.1%,位居第二,出货量同比上涨34.4%,是前五大智能手机厂商中,唯一实现双位数增长的品牌。 考虑到2021年初,受独立事件影响,荣耀手机的市场份额一度跌至个位数,2022年亮眼的“成绩单”,确实彰显了荣耀的品牌实力。不过由于不再有华为输血,亮眼的出货量背后,荣耀其实也面临如何持续成长的问题。荣耀的“焦虑” 由于已经没有华为在背后“撑腰”,荣耀的阶段性目标,或许就是效仿小米,登陆资本市场。 2022年4月25日,针对荣耀谋求上市的传闻,荣耀CEO赵明表示,独立后,荣耀的收入和利润持续健康成长,“股东和资本多元化是企业的应有之意,可以有更多的资源帮助企业发展”,在某种程度上算是默认了荣耀的上市计划。 荣耀谋求登陆资本市场,最直接的推动力当然是希望借助资本的力量更上一层楼,但另一方面,或许也揭示出其内在的焦虑。 尽管与华为已经没有联系,但是结合企查查的数据来看,荣耀的实际控制人为深圳市国资委,这也意味着荣耀或将遭遇与华为类似的政策限制问题。 2021年8月和10月,美国共和党议员前后两次呼吁拜登政府将荣耀列入实体清单。对此,路透社援引美国参议员鲁比奥消息称,荣耀基本上是一个“部门”,可不受限制地获取华为所无法取得的美国技术授权。 图源:日经亚洲 此时,荣耀正逐步摆脱华为的阴霾,依靠开放供应链的技术突围。2022年4月,日经亚洲发布消息称,荣耀手机美系芯片成本占比为39%,对比2020年初增长了29%;国产零部件占比仅为10%,下跌27%。 如果荣耀可以登陆资本市场,那么其在资本层面就能实现“国退民进”,国资离场的同时,引入民间资本,与小米类似,无所顾忌地采购开放供应链的技术。因此,登陆资本市场,对于荣耀来说,除了有扩张的意义,还可以有效降低经营风险。“虚假”的繁荣 尽管2022年以来,荣耀众多捕风捉影的借壳“标的”都引得投资者的追捧,但其依然要给资本市场“秀肌肉”,才能吸引更多投资者的关注。 结合目前的数据来看,荣耀讲出了规模的“故事”。自2021年初独立以来,荣耀手机的出货量就扶摇直上。Counterpoint Research的数据显示。2021年Q4和2022年上半年,荣耀手机的出货量分别同比增长100%以及118.3%,市场份额均位居第二。 图源:QuestMobile 不过值得注意的是,荣耀手机亮眼的市占率在消费者市场并没有得到同步彰显。QuestMobile披露的数据显示,2022年6月,智能终端品牌活跃设备数量占比中,荣耀仅占2.7%,位居第七,和三星、魅族处于同一梯队。 出货量数据居高不下,但终端活跃度寒气逼人,说明荣耀手机的“货”并没有出到消费者手中。2022年5月,《21世纪商业评论》援引经销商李晓的消息称,“手机不好卖,荣耀一季度增长的手机销量,卖给了谁呢?是荣耀的国包、省包、地包、手机店、分销商和批发商。” 简而言之,荣耀的经销商都加入了公司的持股计划,与公司的利益高度绑定。在行业下行的背景下,为了维持荣耀品牌的影响力,荣耀将手机产品出货给经销商,维持较高的出货量水平,但这些终端并没能有效的转化为销量,只能算得上是“虚假”的繁荣。荣耀没有“新故事” 资本市场除了关注公司的基本盘,也不会忽视企业对新兴产业的布局。因为行业瞬息万变,即使企业的基本盘稳定,也不能保证可以满足下一个时代的需要。 虽然荣耀在2022年取得了不俗的出货量成绩,但不能忽视的是,智能手机行业红利收窄,已经是不争的事实。 Canalys披露的数据显示,2017年-2020年,中国智能手机的出货量分别下跌4%、14%、7%以及11%。尽管2021年,中国智能手机的出货量同比微增,但是到了2022年,在疫情反复、消费保守的背景下,中国智能手机再次遭遇重创。 在此背景下,各大智能手机厂商纷纷被迫砍单。天风证券分析师郭明錤在调研报告中指出,2022年,中国智能手机厂商已砍单2.7亿部;瑞士银行披露的信息显示,苹果已将2022年下半年iPhone 14系列的预估产量从9200万下调至7600万部,减产1600万部。 智能手机市场风光不再,为了探寻出路,给投资者以信心,各大智能手机厂商纷纷探索“第二条曲线”。 图源:小米 比如,小米就描绘出了IoT、智能汽车等“故事”。财报显示,2022年上半年,小米AIoT平台已连接IoT设备数达5.27亿,同比增长40.7%,IoT与生活消费品营收为198亿元,占总营收的13.8%。此外,2021年3月,小米还官宣造车,进军智能汽车市场。 其实荣耀也看到了智能手机行业的困局,因而于2022年11月,发布个人化全场景操作系统MagicOS 7.0,试图打造智慧化、互联化、生态化的、更懂你的操作系统。 但遗憾的是,由于手机没有真正触达消费者,荣耀的个人化全场景操作系统并没有可观的市场影响力。 图源:QuestMobile QuestMobile披露的数据显示,2022年9月,下载用户Top10的渠道中,并没有荣耀应用商店。这也从侧面揭示出,荣耀的系统用户基数以及用户粘性都不理想,很难不直接影响荣耀IoT生态的影响力。 至于智能手机厂商纷纷看好的智能汽车赛道,2022年7月,赵明对外表示,“可以看见的几年之内我们都没有这样的考量,但是我们会坚定不移与汽车品牌进行整个解决方案的融合” 。考虑到智能汽车的投资动辄百亿元,在智能手机业务尚未稳定的背景下,荣耀自然不敢贸然进军智能汽车行业。 总而言之,目前的智能手机行业面临较大的出货压力,并且行业的进化方向也从“出货量论英雄”变为了“以生态论实力”。 这对于依旧强调纯粹意义上出货量成绩的荣耀来说,并不是一个好消息。 虽然荣耀也结合时代的发展趋势,讲出了全场景生态的故事,但是由于手机的市占率存在较大的水分,这也会反过来影响其生态的魅力。 因此,未来荣耀如果想要成为比肩华为的企业,就应在出货量之外,关注更切实的消费者触达、体验升级等高维品牌实力。
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      ·02-03

      “中国欧莱雅”完美日记,迷失在了营销迷宫中

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 爱美之心人皆有之,这一点是铭刻在每个人的DNA之中的。而化妆品的出现,就让美变得触手可及。美妆品牌每年的推陈出新,都会成就一批经典与风潮,其利润之大也是早就被众人所知晓,但在2021年之后,美妆行业的发展似乎被按下了暂停键。 受疫情大环境影响,居民消费意愿正在逐步下跌、储蓄意愿逐步上升,而美妆品作为非必需商品,自然也难逃此劫。完美日记作为国货美妆行业的霸主,在近年也不得不勒紧裤腰带过日子。可即便如此,这家已经远赴美国上市的美妆企业,仍旧讨不到好。 美妆行业陷入停滞期,逆势涨价引消费者不满 口罩之下,消费者化妆打扮的意愿不再如疫情前那般高涨。相关部门统计显示,自2022年8月以来,国内化妆品零售额已连续四个月下滑,即使“双十一”购物节迎来了一波消费高潮,11月化妆品零售额仍未能扭转颓势,同比下滑4.6%。并且在“双十二”大促讨论热度并不高的背景下,12月化妆品零售额继续下滑在所难免,化妆品零售额“六连降”已成定局。 疫情前后则更为明显。2017年以来我国化妆品零售发展势头良好,年均10%的增速,让其成为名副其实的朝阳产业。2021年,化妆品行业更是达到业绩巅峰:年零售总额首次突破4000亿大关,达到4026亿。但在2022年却迎来了行业转折点:全年零售总额仅为3936亿,是六年以来的首次负增长。 而且美妆行业的萎靡不振,不仅仅只体现在国产品牌之上,进口美妆产品也同样难逃一劫。数据显示2022年我国进出口总值3.77万亿,同比增长0.6%,但美妆及洗护类产品,却同比下滑7.3%。 可美妆企业对此心知肚明的情况下,却仍逆势涨价,企图拉高产品单价,来提升营收。但这也引起了消费者的不满与反弹。 在国产品牌仍未有所动作时,国际大牌已率先启动新一轮涨价。媒体走访线下专柜了解到,多个国际美妆品牌计划春节后涨价,覆盖全线产品,涨幅预计在5%-10%。此次给出的涨价理由是:受运输、仓储、人力成本上涨以及汇率波动影响,需优化定价。 但值得注意的是,2022年美妆行业因成本压力分别在3月和7月出现了两轮涨价潮,涉及品牌不一。不可否认的是,2021年以来,原料、运输、仓储等费用持续上涨,品牌确实面临一定成本压力。但涨价浪潮在2022Q3便有所放缓,此次给出的涨价理由未免有些勉强了。 不同于国际大牌的直言不讳,国货品牌的涨价都是在悄无声息之间的,比如说升级换代、包装焕新等等,甚至会采用联名的方式,来抬高热门产品的单价,完美日记自然也不例外。但完美日记却忘了,其立足于市场的基调本就是“平替”,若持续地涨价,消费者便会去购买“正版”,而不会选择完美日记。 所谓的“平替产品”也因为销量、口碑不佳、利润不足等,被迫清仓退出市场。2022年以来,新锐国货品牌CROXX、YES!IC、芳玑宣布清仓或闭店;海外品牌The Ordinary、水芝澳、伊蒂之屋、菲诗小铺等同样身在其列。 完美日记在低价铺货、快速扩张的道路上尝到甜头之后,自然不会那么轻易就收手。但令完美日记始料未及的是,自己长期坚持的品牌扩张路线,似乎已经不再奏效了。 完美日记并购式扩张,消费者仍难对其改观 完美日记从创立之初,就非常明确自己的消费群体,将是95后年轻女性。这类消费人群对网络信息的接受程度较大,并且愿意尝试新产品,同时也能带动身旁的圈子,为品牌带来新流量。完美日记也正是抓住了这一心理,提出了一个前所未有的产品理念“每个消费者都可能是产品设计师。” 这一理念在品牌成立初期,也确实让其能够迅速步入正轨。通过消费者的反馈,完美日记用易于接受的定价快速吸引消费者群体,而在完成资本的原始积累之后,完美日记自然也不会甘于做一些低端美妆品,产品线的扩充成为了其走上更大舞台的必要条件。 而完美日记的扩张之路与欧莱雅集团是如出一辙的:并购式扩张,因此完美日记也被戏称为“中国欧莱雅”。但事实上,在业内分析师看来,二者相同的仅仅是扩张的手段,实际上却有着天差地别。 欧莱雅的收购扩张理念,是一步步收购拥有自己专利技术的、比欧莱雅自身定位更为高端的知名品牌。从濒临破产边缘的兰蔻下手,然后是碧欧泉、赫莲娜、理肤泉、美宝莲、YSL。用一个个国际知名品牌,逐步抬高集团价值,并且所有的收购都是为了进一步扩充自己的产品线:日化、香水、彩妆、护肤全品类应有尽有。而且这些品牌本就拥有忠实消费群体,无需再进一步为其造势。 但完美日记却不同。完美日记确实也是在补充自己的产品线,缺哪补哪的想法的确也没有问题,可反观完美日记近年来收购的品牌:英国卸妆膏品牌Eve Lom、法国高端贵妇品牌Galénic、台湾功能护肤品牌达尔肤的大陆业务等等,都是较为小众,知名度较低的品牌,还需要完美日记推一把,方能走上主流市场,想要直接成为集团摇钱树,还需要一段不小的时间。 更何况完美日记的母公司逸仙电商,在美国纳斯达克上市后,日子也并不好过。曾因股价持续下滑而受到纽交所的退市预警,原因是公司交易价格低于合规标准。逸仙电商如果无法在接下来的6个月内让平均股价回升至1美元以上,将面临被退市的风险。 逸仙电商发布2022Q3业绩报告。报告显示,逸仙电商第三季度实现营收8.58亿,同比大幅下降36.1%;净亏损2.11亿,同比收窄41.7%。逸仙电商毛利润5.91亿,同比下滑35.2%。毛利率为68.9%。截至2022年9月,逸仙电商拥有现金及现金等价物、短期投资26亿,而截至2021年Q4,这一数据为31.4亿。 而且在今年大主播回归天猫直播后,完美日记不仅没有像往常一般抢占热门坑位,甚至连购物节的战绩都没有对外公布,可见销量非常一般,因为在天猫彩妆榜单前二十中,并没有完美日记的存在。 完美日记从出生到现在,给消费者的印象一直是平价美妆产品,而恰恰也是因为这份平价,让消费者能够包容其产品的不完美。可完美日记也深知长期耕耘低端产品,利润率只会被一再压缩,可用并购扩张的方式来提升自己的品牌价值,在现如今的时代里,已经难以走通了,尤其是在品牌本身完全靠营销造势的情况下。 重营销轻研发,完美日记难以为继 在业绩、股价暴跌之下,完美日记也开始逐步收缩拖后腿的线下渠道,据公开数字统计,截至2022年11月底,完美日记线下门店数量减少至183家,较年初减少100家之多。可完美日记在线下渠道缩衣节食之余,却仍不忘加大线上营销的力度。 截至2022Q3,完美日记销售和营销费用为5.648亿,去年同期为9.113亿。占比从去年同期的67.9%下降到65.8%。据悉,减少的主要原因是关闭了部分的线下门店,减少了一部分支出。但少了100家门店之后的完美日记,营销费用占比仅少了2.1%,线上营销力度之大可见一斑。 完美日记营销费用居高不下,从其财报披露以来便是一个不争的事实。2018-2021年,完美日记营销费用分别为3.09亿、12.51亿、34.12亿和40.06亿。在产品上市初期,重营销的完美日记确实迎来了一波新客户,但在产品使用体验不佳、可替代性较大的情况下,坚持买完美日记产品的用户,却是少之又少。 随着近年来美妆品融入了护肤理念之后,完美日记的日子就更难过了。相关机构调研显示,消费者在挑选美妆产品时,首要关注的因素已经不再是价格,而是原料是否安全健康。因此主打植物提取的美妆产品日益受到追捧。天猫数据显示,自2021年起,超过70个纯净美妆新品牌陆续入驻天猫国际,品类销售额同比增长超600%。 但很显然,完美日记在这方面是极度缺失的。由于产品价格需要保持在一个较低的水平,因此为了在有限的利润空间中,攫取更大的利润,其原料势必不会太好。完美日记对此自然心照不宣,因此其在2022Q3也公布了自己的新五年战略计划。 完美日记此前公布的新五年战略转型计划中,包含优化业务架构、控制运营费用等多方面举措。同时也提及要对产品与品牌进行升级,提升可持续盈利能力。但回望完美日记对研发的投入力度,许多业内人士对这新五年转型计划不置可否。 数据显示,完美日记三季度研发费用约为3390万,占比从去年同期的2.7%上升至3.9%。截至三季度末,完美日记2022年研发投入累计已超过1亿。可完美日记的技术沉淀,仍存在较大的缺口。 爱企查显示,截至2023年1月,集团仅有54个专利,其中53个为外观新型,仅有1个是实用新型,且并未有任何与化妆品技术相关的专利信息。 反观欧莱雅集团近十年的专利成果:年均申请的专利数近500个,每年新品数量占到产品整体的15%-20%。而且其在全球拥有三大研发中心、16个评估中心,研发人员达3862人,年均研发投入为8.5亿欧元。 完美日记长期注重营销、忽视研发的结果,已然开始反映在集团营收上。并且在上市后所有的财务数据都需真实、详尽地披露,这对于本就没什么底气的完美日记而言,就更是雪上加霜。在短时间内的研发投入也难见成果的情况下,恐怕完美日记会遭遇重重挑战。 结语 完美日记在美妆行业大热之时,收获了市场以及资本的认可,但其过于单一的产品线、换汤不换药的营销手法,已然让消费者感受不到新鲜感。尽管其近年来正努力地调整自己的步伐,转向多元化发展,可在研发能力不足、资金回笼速度过慢的情况下,想要继续用并购来扩张,已经有些力不从心了。 但完美日记的困局,又岂是朝夕之间能够解决的,未来恐怕还要负重前行一段时间。
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      ·02-02

      A 股拟修改 IPO 规定,前五个交易日不设涨跌停

      2 月 1 日,中国证监会以及上海、深圳、北京三地证券交易所,齐发上市规则修订草案,拟全面实行股票发行注册制,证监会还强调放管结合,强化市场约束和法治约束,督促各市场从主题归位尽职,把选择权交给市场。 A 股全面实行股票发行注册制这是计划中的事情。2020 年 10 月举行的十九届五中全会上首次提出,一年多后举行的中央经济工作会议上再次提及。 2 月 1 日发布的诸多征求意见稿中,规则调整幅度大、但可能相对不容易引起注意的一项是新股上市的前五个交易日没有涨跌限制。现在主板 IPO 首日 44%,此后为 10%,ST 股票为 5%。 境内外股票发行制度有审批制、核准制和注册制,目前境外几乎所有重要股票市场都是注册制,境内上证科创板、深证创业板和北交所采取注册制。 上证和深证主板仍是核准制,也是本次上市规则调整的直接影响对象。 三种股票发行制度的上市难度,理论上逐级递减。中国在 1993 年到 2001 年间采取审批制,给定上市指标或者额度,由地方政府推荐预选,再经证监会审批。 2001 年 3 月 17 日,证监会取消股票发行制,由具有特定资质的券商推荐企业上市。一开始券商每次只被允许推荐一家,后来变成 “发行一家、递增一家”,之后进一步放松这方面的限制。 这两种发行制度除了考核申报企业的 IPO 必要条件(收入、利润、股东数量等硬规定),还审核申报内容的真实性、经营质量(如大客户收入占比是否过高)、发展前景等,相当于既作事实核查又作价值判断。 注册制理论上只审查 IPO 必要条件,不做价值判断。比如经营连锁饭店的可以上市,收入或者利润大起大落的可以上市,主营业务非常依赖某个大客户的也可以。A 股科创板和 2020 年 8 月以后的创业板虽然采取注册制,审核部门仍进行实质性审查。 我们查询了沪 / 深主板、科创板、创业板不同时期的 IPO 审核时间(从 IPO 申报预披露日至注册成功日或收到证监会审核批文日,只统计已上市公司),相比同期的主板拟 IPO 企业,科创板上市” 排队 “时间仍大幅缩短,创业板变化不明显: 科创板自开板(2019 年 3 月)以来的 IPO 历时中位数为 244.5 天。创业板 2015 年到 2020 年 8 月间的中位数为 439 天,自那以后至今的中位数为 432.5 天。主板 2019 年以来的 IPO 历时中位数为 432 天。(龚方毅)
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      ·02-02

      阿里国内批发业务合并销售部门,新设分销供应链团队

      《晚点LatePost》独家获悉,阿里集团国内批发业务 1688 近期完成了一系列组织和业务调整,其中原 1688 商贸发展中心和产地发展中心合并为 1688 商家发展中心,由原商贸发展中心总经理王强负责;此外,新成立分销供应链团队,服务各类新兴电商卖家。 阿里批发业务包括以出口为主的阿里国际站和国内业务 1688,这两个业务 2007 年组成 B2B 公司在香港上市,2012 年因收入增速下滑,独立公司退市。 1688 主要的商业模式是做信息撮合和交易匹配,为供货商提供背书,向他们收取会员费。商贸发展中心团队和产地发展中心都向供货商家销售会员产品,前者包括 “诚信通” 和 “实力商家” 两款会员产品,后者主要负责 “超级工厂” 会员产品。负责人王强在和新团队交流时提到,两个团队的合并,目的是让 1688 的销售服务体系将向客户服务体系转变,未来会员产品的重点也会向新客转化和老客留存转变。 过去的 2022 年,1688 是阿里集团少数仍在增长的业务,但速度也在变慢,其中前两个季度收入增速分别为 30% 和 26%,而截止 9 月 30 日的第三季度收入增速仅有个位数。根据阿里财报,2022 年前 3 季度,1688 的总收入为 135.5 亿。 《晚点LatePost》还得知,刚结束的年度规划会上,1688 管理层明确了未来 “3+1” 业务模块:标品、非标品、工业品,以及分销供应链。前三个业务已相对成熟,未来会重点布局分销供应链。 所谓分销供应链,即为全网零售电商平台分销供货,包括但不限于抖音、快手以及各跨境电商平台。1688 过去是淘宝的货品源头,退市后最大的增长来自淘宝中小卖家,但电商行业竞争激烈,阿里零售电商的份额从 10 前年的 90% 已下降到只有一半。增长空间转移,作为源头货品最集中的线上批发平台,1688 也需要找到它的下一个方向。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-02

      获客难度系数倍增,线上招聘平台如何保持竞争力?

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 今年的世界杯,除了精彩的比赛以外,球迷们都注意到了BOSS直聘在广告宣传上的有趣变化,相比上届俄罗斯世界杯,这次虽然没有了“找工作和老板谈”式的直白,但BOSS直聘的广告似乎无处不在。 不仅在一场比赛的赛前、中场和赛后高频投放了多轮广告,而且公司的logo还出现在球赛的直播画面中,尤其是和沈腾合作的广告,将点球、进球与找工作轻松联系起来,廖廖数语却令人印象深刻,同样达到了简单直接的广告效果。 线上招聘模式依然拥有广阔的舞台空间 人才优先战略已成为各行各业的普遍共识,而招聘则是企业选用人才的关键环节,招聘质量直接决定了企业能否挑选到适合自身发展需要的人才。 在线上招聘平台大规模普及之前,招聘主要是通过企业直招、熟人介绍、中介推荐、上门求职等途径来完成,这些方式均存在信息交流共享不通畅、招聘活动受地域限制效果不佳等问题,已经无法满足高度发达的市场经济条件下人才大流动的实际需求。 而线上招聘的出现则恰到好处地打破了这种束缚,受到了人才供需双方的欢迎,同时也迎来了一个高速发展的机遇期,灼识咨询的数据显示,2021年国内线上招聘的市场规模达到714亿元,预计到2026年将增加到2508亿元,其复合年增长率可达到28.6%。 届时线上招聘对整个招聘市场的服务贡献度,也将从2021年的35.3%提高到52.6%,艾媒咨询也指出,在国内求职者应聘与企业招聘的主要方式中,互联网招聘占比高达85.1%。 近几年无论是用户规模数量,还是在营收及盈利能力方面,线上招聘平台均保持了稳定增长的态势,BOSS直聘的招股书显示,2021年公司的营收为42.59亿元,同比增长119%,经调整净利润为8.53亿元,2022年前3季度实现营收34.29亿元,经调整净利润达到7.4亿元,这是公司自上市以来连续6个季度在经调整净利润层面实现盈利,公司的经营活动现金流也很充足,达到了8.47亿元。 去年12月底,BOSS直聘在香港联合交易所主板完成双重主要上市,成为在纳斯达克交易所、香港联合交易所同时上市的公司,总体上而言,线上平台之所以能保持经营业绩长期稳定增长,主要原因还是在于企业的招聘需求与劳动者的求职意愿都得到了较好的释放与匹配。 在需求端,作为吸纳就业的主要力量,民营企业提供了大量的工作岗位,在促就业和稳增长方面起到了重要的“蓄水池”作用,国家市场监督管理总局的数据显示,截至2022年8月底,国内民营企业的数量已达到4701.1万户,相比之下,十年之前还仅有1085.7万户,民营企业在企业总量中的占比也由79.4%提高到93.3%。 在供给端,现在每年毕业的应届大学生数量都在千万人以上,与此同时,我国的城镇化进程依然是势头不减,目前的城镇化率已提升到60%以上,比10年前高出了10个百分点左右,大量的农村劳动力人口也由此进入了人力资源市场,这些因素都是业内普遍看好线上招聘市场发展前景的根本保证。 与发达国家相比,国内的线上招聘市场仍有很大的提升空间,灼识咨询的报告显示,2021年国内求职者的线上招聘渗透率仅为20.3%,约为美国市场的一半,呈现出较大的增长潜力。 不过也应当看到,经过了20年的快速发展,总体的市场份额基本上已经固定,容易切的蛋糕早已被瓜分一空,后面剩下的或许才是难啃的硬骨头,提升渗透率越往后越难。 例如国内的蓝领员工数量高达4亿人,是白领的2倍多,市场虽然大,但求职者对线上招聘的信任度和认可度较低,该群体仍习惯于依靠熟人介绍、上门求职等传统方式找工作,思维转变还需要经历一个较长时间的过程。 技术创新为改善用户体验提供有力支撑 对于线上招聘平台而言,由于它需要同时连接B、C两端,且平台的绝大部分收入都是来自于企业付费,所以它首先要用免费体验来吸引到尽可能多的求职者,当用户增多且活跃度又比较高,那么招聘效果自然也就容易上去。 如此一来,不但企业愿意为此而付费买单,而且还能吸引更多的企业入驻平台,企业多了相应的职位数量也会增加,这样反过来又能帮助平台吸引到更多的求职者,最终实现在流量与营收之间形成一个相互配合、相互促进的良性增长循环。 在这个过程中,想要实现双赢却并非易事,线上招聘最受企业和资本关注的指标主要有4个,即用户规模、用户增速、活跃度和留存量。 在用户规模方面,BOSS直聘和智联招聘显然是最大的市场赢家,前者累计服务的认证求职者有1.132亿人、认证企业有960万家,后者拥有超过2.9亿职场人用户,累计合作企业用户达900万家。 从目前的情况来看,在BOSS直聘的平台上,无论是个人用户,还是企业用户,都仍然保持了快速增长之势,仅在2022年Q3财季,平台新增的求职者用户数和企业数就分别达到了1400万、70万家,这也令多数竞争对手望尘莫及。 而技术的延伸也使得用户在使用体验上感觉更好,所以用户粘性也在进一步增强,这方面最直接的表现就是平台上用户的活跃度和留存率也很高。 2022年第3季度,BOSS直聘APP的月活跃用户(MAU)数量平均高达3240万,在行业中也是处于领跑位置,2022年上半年,其360日平均活跃用户留存率达到22%,高于行业平均水平12个百分点。 如今的线上招聘平台已经完成了由1.0版本向2.0版本的升级过程,以前是以简历为中心的搜索模式,用户事前先录入相关信息,然后招聘双方按照设定条件,搜索查找相应的简历或职位信息,很显然这种人海战术式的工作方式,无法解决人才与岗位匹配精度差、招聘与求职效率低等痛点问题。 而借助大数据、人工智能等前沿科技,平台可以运用算法智能推荐技术得到最佳的匹配结果,并向招聘双方自动推荐所需信息,这种模式能极大地提升招聘求职过程中的匹配度和成功率。 具体来说可以关注两个指标,一个是平均非期望转化率,2022年上半年,BOSS直聘在这方面成绩达到69%,即每10位达成初步意向的求职者中,就有7个人的职位是来自于系统推荐。 另一个是有效转化率,BOSS直聘在这方面也达到了40%,即系统每推荐10位求职者,招聘方会主动向其中4个人发出沟通邀请。 很明显,这两个指标决定了用户的使用体验和招聘求职的成功率,而要实现用户所期望的效果,企业还需要持续不断地投入人力物力。 2020年和2021年,BOSS直聘在研发费用上的投入增速同比均达到了60%左右,2022年前3季度,公司的研发费用支出达到8.89亿元,持续的技术创新为改善用户体验提供了有力支撑。 数字技术推动匹配服务更加精准高效 数字经济为线上招聘赋予了更多的实现路径与服务内涵,当前以直播、短视频等为代表的新型招聘方式已经脱颖而出,很多人力资源服务企业也在开始借助直播平台,帮助企业客户和个人用户建立起更加精准高效的匹配服务。 随着5G时代的到来,智联招聘率先捕捉到可视化手段将成为未来招聘趋势这一信息,早在2019年就推出了三空系列产品,即空中宣讲会、空中双选会和空中面试,提前布局相应的产品矩阵。 同直播带货一样,直播(视频)招聘这种方式同样具有直观、直接、灵活、互动性强等新媒体特征,它既能准确展现出招聘方的用工需求,又能营造出更加亲切自然的求职氛围,因此比较适合就业需求多元化的发展趋势。 拉勾招聘的直播服务主要聚焦在抖音、微信视频号和快手三大视频平台,在微信端,公司打通了企业微信、微信小程序、微信公众号之间的服务联系,在为小熊电器提供招聘服务时,后者的HR可在直播间向求职者介绍公司的基本情况、福利制度以及用人要求。 拉勾还会结合客户的实际需求,将直播直接推送到各细分的社群之中,这样还可以进一步提升招聘的转化成功率,与此同时,借助公域流量,招聘方还能获得对公司品牌及旗下产品的曝光机会。 不过作为一种近几年才发展起来的招聘方式,招聘双方对直播的了解认识还不够深入,市场普及尚须经历一个由浅入深的渐进过程,所以目前直播(视频)这种方式也存在转化率不高的问题,现阶段它可以作为各种线上线下招聘方式的有益补充。 首都经济贸易大学中国新就业形态研究中心发布了《中国蓝领群体就业研究报告(2022)》,其数据显示,熟人推荐和短视频/直播平台是当前蓝领最主要的2种求职方式,其中通过后者的求职比例相比一两年前大幅增加了12.4%,同现在火爆的直播带货一样,未来直播招聘也必然会大有可为。 前年快手推出了直播招聘平台快聘,2022年在快聘上的直播场次就超过了500万场,有24万家企业提供了工作岗位,平台月活跃用户数已达到2.5亿人次,现在除了快手以外,还有很多平台也在试水直播招聘方式。 去年11月初,猎聘启动“德国名企直通车”线上招聘专场以及“德国名企小猎直播间”招聘活动,为在华德企和国内人才牵线搭桥,可以预见,未来以直播(视频)为代表的线上招聘模式还将会发挥越来越重要的作用。 结语 招聘方式向线上发展已经成为趋势,庞大的用户数量始终是线上招聘市场发展壮大的坚强后盾,在获客难度系数倍增的前提下,企业需要进一步发掘潜在市场,打开增量空间,而数字化创新将为社会发展创造出更大的增量价值,在数字技术的推动之下,人力资源领域仍然是一个充满机遇且欣欣向荣的巨大市场。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-02

      交出史上“最差”成绩单,英特尔CPU业务难“甩锅”

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 移动互联网时代来临后,PC时代几乎落幕,而与之对应的PC端计算机行业,也进入了前所未有的萧条期。不过,曾经的CPU及半导体芯片巨头英特尔,却依然是个庞然大物。近日,英特尔发布了2022财年财报。数据显示,2022财年,英特尔实现收入630.54亿美元。数百亿美元的营收,足以撑起这个并不处在时代风口的芯片巨头。 只是,此时的英特尔,与昔日的辉煌相比,早已是另一番景象。财报数据还同时显示,其营收同比下降20.21%;实现归属于母公司股东的净利润80.14亿美元,同比下降59.66%。营收、净利润双双呈现两位数大幅下滑的颓势之下,昔日风光无比的英特尔的尴尬,也暴露无遗。 众所周知,英特尔除了在芯片产业首屈一指外,其CPU业务在全球也有垄断之势。只是,皮之不存毛将焉附。大盘颓势渐显的同时,英特尔包含台式机和笔记本电脑CPU业务在内的客户运算事业群(CCG),第四季度收入也堪称惨不忍睹,同比大跌36%。由此可见,昔日靠CPU业务撑起的商业大厦,此时显得有些孤立无援,而英特尔的未来命运,也随之有些风雨飘摇。 PC行业大势已去,波及英特尔 近年,移动互联网时代取代了PC互联网时代,成为了目前社会发展的主流。而与之对应的PC电脑周边消费电子产品的需求,也陷入了前所未有的疲软期。 据Gartner的数据显示,2022年全球PC出货量一路下跌。其中第四季度出货量同比下降近29%,创下20世纪90年代中期以来的最大季度跌幅。 市场调研机构Counterpoint Research发布的数据也佐证了这样的颓势。相关数据显示,2022年全球PC出货量2.86亿台,同比下滑15%,其中第四季度出货量年同比下滑27.8%,创下历史新低,也是连续第四个季度下滑。其中,头部PC电脑厂商联想、惠普、戴尔等的四季度出货量分别下滑29%、29%和37%。由此可见,PC端市场萎缩、需求疲软已经是不争的事实。 与此同时,英特尔曾占据绝对领先地位的数据中心市场,也受到了AMD、ARM等竞争对手的侵蚀,市场占有率也一路滑坡。基辛格曾明确告诉投资者,英特尔一直在失去数据中心市场的份额。而据Mercury Research数据显示,其市场份额已经从99%下跌到了83%。 而在PC和数据中心两大支柱性业务遭受重创后,英特尔也以二十多年来最糟糕的业绩数据告别了2022年。值得注意的是,在全球经济下行周期中,企业对数据中心的需求也在不断减弱。 而在与另一个芯片巨头AMD进行市场角逐的过程中,英特尔也逐渐处于被动防守的位置。据第三方机构数据显示,由于英特尔第四代至强处理器多次延迟推出,而AMD这两年几乎每个季度都会在服务器市场取得增长,整体份额目前已达到两位数。 这也意味着,英特尔与AMD的市场份额,正在呈现着戏剧性一般地此消彼长。而在AMD的追赶之下,英特尔面临的危机,也可谓是雪上加霜。 更糟糕的消息是,据英特尔透露,预计2023年一季度的营收在105亿至115亿美元之间,并提到在2022年下半年下滑后,其业务将加速下滑,一季度可能继续亏损。据该消息预测,英特尔一季度营收或将同比下滑40%。 值得注意的是,这是英特尔继过去30年以来,首度出现连续两个季度亏损的局面。由此可见,PC端时代的落幕,让整个PC行业已经大势已去,已经波及各大PC电脑厂商,下游芯片巨头英特尔也难以独善其身。 制程不及三星、台积电,英特尔Fab难救场 众所周知,电脑CPU之所以被英特尔等少数头部企业“垄断”,归因于芯片行业是一个尖端科技十分密集的行业,不仅对芯片研发技术有较高的要求,也对芯片的精密制造能力有很高的门槛,因此鲜有企业有入局资格。而英特尔便是芯片行业,兼具研发与制造能力的半导体公司之一,在行业也是凤毛麟角的存在。 只是,在研发能力上鲜有玩家足以匹敌的英特尔,却在制造工艺方面屡遭质疑。据了解,当三星、台积电等芯片制造巨头企业以量产3nm制程为主流技术时,英特尔的制程能力却停留在10nm。 由此可见,原本具备双向能力是英特尔的优势,但是因为其在制造端的技术跟不上,却成了其继续发展壮大的掣肘。值得一提的是,在艰难的经济环境影响下,目前芯片库存过剩已经让英特尔背上了沉重的包袱,而一直以来的制造短板,也将难以为其困境救场。 据观察,英特尔并非没有意识到自己的短板,因此,英特尔在过去的发展历程中,一直处于模式转型之中,是否将Fab作为其发展壮大的必要条件,也是英特尔纠结反复的关键点。 与英特尔全面开启IDM2.0模式时代所不同的是,其竞争对手AMD选择了与其完全相反的道路。据了解,AMD为了聚焦技术研发,已经剥离、“变卖”了其晶圆厂、封装厂,试图开启Fabless模式,轻装上阵。 虽然在模式方面,一个向东,一个向西。但是谁优谁劣,尚无定论。业内的共识是,芯片行业虽然尖端,但是垂直分工、精深细作才是大势所趋。而英特尔沿用的IDM运营模式(垂直整合),却是上个世纪60年代的产物,涵盖了设计、制造、封测等整个芯片生产流程。 尽管这种全流程的运营模式,可以将所有核心链路掌握在自己的手中,但是同时也带来了资产过重,对企业规模、技术、行业经验积累等要求过高的弊病。在过去行业粗犷式的发展过程中,英特尔也是因此得以崛起并拥有如今的行业地位。 但是时至今日,企业走向专精特是大势所趋,精细化运营也不可逆转。而且,随着半导体行业技术升级的成本越来越高,行业以及对IC产业生产效率的要求也随之越来越高,因此,行业产业链设计、制造、封装、测试分离的垂直分工模式发展。事实也证明,专攻制造的台积电,主张Fabless模式的高通/联发科/海思等企业也都在市场的博弈中表现不俗。 而能在CPU业务方面与英特尔匹敌的AMD,也选择了Fabless模式,不再因为制造端等问题而阻碍其前进的步伐,因此,近年也在不断追赶背着厚重包袱前行的英特尔。因此,在业内人士看来,英特尔虽然目前依然占据行业第一的地位,却暗藏着被AMD等企业赶超的风险。而此番的业绩惨状,也正是其危机初现的信号。 高层动荡业务被砍,英特尔已积重难返 近日,英特尔发布第四代至强。据了解,基于第四代英特尔至强可扩展平台,英特尔携手客户及产业伙伴密切合作,大规模提供差异化解决方案和系统以助力其解决算力挑战。 此前,英特尔第四代至强处理器也被视为英特尔在2023年力挽狂澜的关键。只是,屡次延迟推出的第四代处理器,却有些姗姗来迟。英特尔是否能够依托该新产品扭转局势,尚未可知。 值得一提的是,过去经历业绩滑坡的英特尔,也正在经历高层动荡与裁员风波。例如,去年10月,英特尔在公布第三季度财报的同时,也发出“裁员令”,裁减比例高达20%,包括销售、市场营销等部门。而在短短两个月后,英特尔还宣布了向数千名爱尔兰员工提供3个月的自愿无薪假期,以缩减公司人力成本,渡过艰难期。 而且,就在公布2022年财报的前几天,董事会主席Omar Ishrak还提出了辞职。据了解,此前也正是因为Ishrak的努力,才让基辛格重返英特尔,度过此前英特尔遭遇的危机。 在高层变动、裁员“放假”的同时,英特尔还不断在业务方面“减肥瘦身”。例如,英特尔陆续关停了计划投资7亿美元的实验室、终止了在以色列2亿美元的研发中心项目等。而且,英特尔还宣布停止了RISC-V Pathfinder项目,并且不会再发布新版本或者修复Bug,开发者只能转投其他第三方工具软件。 由此可见,英特尔已经意识到自身的危机将近,因此不得不采取各种手段自救。只是,被全产业链覆盖模式拖累的英特尔,似乎已经陷入了积重难返的境地,想要短期扭转,恐怕并非易事。 结语 在全球业绩交出“最惨”成绩单后,基辛格依然对2023年下半年的反弹抱有希望,原因包括中国经济复苏,以及大型企业和政府客户的需求改善等。 诚然,作为过去10余年全球最大的PC市场,我国也同时拥有规模庞大的数据中心业务,是英特尔值得开发的大市场。但是过去一年,英特尔在华的营收也大幅下滑25%,虽然我国疫情防控已经放开,未来市场的复苏,将是英特尔重整旗鼓的重要筹码。但是在技术封锁战、贸易战等复杂的国际形势之下,英特尔押宝在华市场,恐怕也难以让其走出泥潭。 可以预见,曾经的CPU巨头英特尔,或将再难重现昔日的辉煌,而其潜在的危机也将因为其模式、竞争环境等一触即发之势。但愿新年伊始,英特尔可以整装待发,重拾过去的自信。
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    • 互联网怪盗团互联网怪盗团
      ·02-01

      关于A股注册制改革的十条看法

      中国证监会已经于2023年2月1日下午发布了《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》,并就注册制的主要制度规则向社会公开征求意见。我们立即与一些在券商和基金从业的朋友进行了探讨,下面是我们形成的一些共识。A股即将实行的“注册制”,显然与美国等西方国家的“注册制”会有很大差别。众所周知,科创板、创业板和北交所早已试点实行了注册制,但是远远不是“买者自负,一切交给法律和市场去评判”的那种制度。可想而知,在A股全面推广的注册制,只会是审批权力略微降低、留给发行人和投行的自由度略微提升罢了。市场其实早已预期到了注册制的实行,所以前一段时间出现了券商股上涨、壳公司股价下跌的情况。然而,证监会发布的文件比市场预期的更温和,公司上市的门槛还是很高。那些主营业务早已一文不值的创业板小公司可能弹冠相庆,因为它们的壳还值钱。有些分析师已经迫不及待地宣称“券商投行业务将是最大受益者”,甚至憧憬注册制将给券商行业每年新增百亿投行收入——简直是白日做梦。近年来,由于券商投行承担的法律义务不断提升,投行忌惮于潜在风险,对于有瑕疵的项目往往不敢上交。本次证监会又强调了“申报即担责”,估计没有投行敢**项目,毕竟为了赚点奖金而坐牢不值得。A股上市门槛肯定是要降低的,因为A股的首要使命是融资而不是投资,这一点从它诞生以来就没变过。但是,一个以融资为主要功能的市场也需要稳定,也不能制造太多麻烦、有碍观瞻。因此,上市门槛的降低必然呈现非常保守而谨慎的态势,任何激进的改变皆在绝对禁止之列。A股的主要功能是为企业融资,但是A股最怕的就是扩容,原因很简单:中国是一个相对封闭的资本市场,在一个特定时期,资金总量是有限的。别看A股天天上万亿成交额,一个千亿规模IPO就能搞得市场人心惶惶。这一点与港股市场每天仅有千亿成交额,却能轻松吃下大量IPO形成了鲜明对比。中国经济的事情,往往是“一放就乱、一管就死”,其实从两千年前开始就是如此。怎么避免“一放就乱、一管就死”?唯一的解药是“进两步、退一步”,让市场在鹰派和鸽派之间不断切换。如果真能一步到位,反而不真实。其实,看到今天的证监会公告,很多做投资的朋友都松了一口气:按照公告的措辞,今年肯定不会有激进的市场扩容,可以接着奏乐接着舞一段时间。虽然内心都为“注册制”的严厉而欢欣鼓舞,在公开场合却要大讲“注册制”如何宽松,这种口是心非的状态,其实是A股的常态。即便真的全面实行“注册制”,很多民营企业(尤其是科技、消费类企业)还是会去港股或美股上市,原因很简单:大股东在这些市场套现,拿的是外汇,而且方便美元风投基金退出。何况现在推出的“注册制”至少被打了五折,港交所肯定可以长吁一口气了。指望着互联网和新消费“独角兽纷纷转到A股上市的可以歇歇了。从2014年以来,“注册制”已经被证监会讲了无数次,一旦市场稍微好转就会接着推进,这说明上面对“注册制”确实是认真的。反观“互联网巨头回A”以及"CDR"(中国存托凭证),2017-18年讲了一阵子就再也没人提了。今年证监会的工作重点肯定是注册制,估计CDR这种东西早被扔到不知哪个故纸堆了。新股前五个交易日不设涨跌幅限制,很可能是今后全面放开A股涨跌幅限制的预兆。毕竟,现在全球主流股市一般都不设涨跌停板,A股总得迎合世界潮流。这可能是今天的公告里面潜在影响力最大的。众所周知,华人的赌性是全球第一,看看港股小股票的德性就知道了;A股能否避免这一点,咱们拭目以待。
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      关于A股注册制改革的十条看法
    • 王新喜王新喜
      ·02-01

      这轮制裁的致命之处:打断华为研发正循环,鸿蒙或走向归零

      文/王新喜 日前美国停止核发供货华为许可证引发了业内广泛的讨论。据彭博社报道,拜登政府正在考虑切断华为与所有美国供应商的联系。全面禁止向中国出口美国技术,停止产品出口许可证的批准。除了5G之外,美国还将禁止向华为提供包括4G,Wifi 6和7,人工智能,以及高性能计算以及云计算等相关领域的产品。 从这一制裁来看,对华为的影响非常大,简单来说,华为过去是部分断供,现如今是全面断供,从90%到100%,基本上就是不让华为活着,华为消费者业务面临生死存亡危机,研发正循环也被打断。 这轮制裁波及的业务广泛,华为太难了 如果没有这轮美国的出口限制,今年其实是华为的复苏之年。自从2019年被美国列入「实体清单」之后,华为并不是100%被断供,还是批准获取了一些商品和技术的许可证,高通依然获许向华为供货4G SOC。 过去一年,虽然只能用4G芯片,但华为消费者业务依然扛住了,从过去华为mate50系列引发的关注热度与销量来看,华为的高端品牌效应还在。 去年余承东就多次放话,华为的供应链问题已经差不多解决了,我们华为手机开始回来了,所以大家想买华为产品,华为手机都能买到。 解决了供应链的问题之后,2023年原本是华为手机的反攻与崛起之年,华为P60上就要发布,下半年的 Mate60系列也会同步发布,一年双旗舰的发布节奏回来了。 但从当前来看,华为手机尤其是华为mate60系列的出货可能要被这一轮的出口限制打断了。 事实上,华为在关键芯片零部件供应依然受制于美国厂商供货的时候,应该低调发展,但按照华为余承东的营销风格以及华为受关注程度,也注定低调不起来。据媒体爆料,或许是因为去年华为Mate50系列热销让美方感到不满,彼时就开始酝酿新一轮禁令。 在美国这一轮出口制裁之下,华为手机、笔记本、平板业务等消费者业务之外,通信基站业务、汽车业务都将受到波及。 从华为的消费者业务情况来看,无论是Mate/P系列智能手机、平板、Matebook系列笔记本,他们都依赖于先进制程半导体芯片,对高通与英特尔、AMD的芯片等产品供货非常依赖。 高通一直在向华为出售4G处理器和调制解调器等智能手机的核心部件,如果无法供货4G SoC的话,华为M、P系列手机,甚至包括nova系列都无法生产。 英特尔和AMD也向华为提供用于Mate系列笔记本电脑的处理器,比如去年华为发布的MateBook X Pro 采用的就是第 12 代 Intel Core i7-1260P 处理器,笔记本PC 业务由于Windows生态与X86架构的绑定,如果没有替代CPU,在失去intel和AMD的CPU供应后,面临的难处和手机业务是一样的,华为笔记本也将面临“无米下锅”的困境。 国产CPU这边是否能替补上非常关键,去年有博主曝光华为擎云W525电脑,采用的是国产OS+CPU。但对于电脑笔记本产品而言,CPU是性能的关键,替代产品如果在性能层面跟不上,华为笔记本销量将会受到很大影响。 需要注意的是,目前这一轮制裁,对华为通信基站、汽车业务也有影响,据前不久日经新闻报道,在智能手机/车用零件拆解调查公司Fomalhaut Techno Solutions的协助下,其对华为5G小型基站(5G Small Cell,涵盖范围在数十米至1公里以内的基站)进行了拆解,发现美国零部件占比已降至1%,但这个1%可能很关键。 事实上,早在2020年的时候,华为基站的美国零部件比重达27%,去年的数据是美国设备占比不到2%,如今进一步下降,华为在基站层面距离摆脱美国设备仅距一步之遥。 在目前,华为核心基站芯片和FPGA也需要先进工艺,过去华为有不少存货,由于需求量没有消费级芯片那么庞大,短期内应该不缺,但长期来看,这也是需要解决的问题。 而在汽车业务方面,华为的功率芯片与MCU供应来源比较多元化,受掣肘较少,但影响最大的是高算力的自动驾驶芯片以及990A这种车机芯片,问界M9这种拥有高阶辅助驾驶能力的车型较为依赖这种芯片,这可能对华为汽车辅助驾驶的能力与扩产规模将造成较大的影响。 最致命的影响是打破了华为的研发投入正循环 根据不久前华为轮值董事长徐直军的新年致辞,2022年是华为逐步转危为安的一年,预计全年实现销售收入6369亿元人民币,经营结果符合预期。其中,ICT(信息与通信技术)基础设施业务保持稳定增长,终端业务下行趋势放缓,数字能源和华为云业务快速增长。 徐值军表述的华为全年各业务的情况与上半年各业务板块增长情况大致类似。2022年上半年,华为运营商业务、企业业务及终端业务分别实现收入1427亿元、547亿元、1013亿元,前两大业务分别同比增长4.2%、27.5%,终端业务则同比下滑25%。 从2022年上半年情况来看,终端业务下滑了25%,但其占华为营收比例还有近三分之一。如果终端业务严重波及,华为的营收与利润将会损失非常严重。 事实上,过去一年,华为手机业务在复苏,业内保守估计华为mate50系列卖了近1000万台,笔记本PC业务增长也非常强劲。2022年Q3中国PC市场同比下滑13.2%,但华为却同比暴增109.9%,这是在华为无法用到最新处理器与独立显卡的情况下取得的成绩。按照这个趋势,2年之后,华为PC业务有望达成国内出货量第一的目标。 而手机在恢复,PC业务强劲增长,都为华为贡献了持续增长的利润,也是其研发投入增长的重要支撑。 在今天,华为员工持股计划参与人数超过13万人,这种制裁或将导致华为收入与利润锐减,很可能导致华为的整个激励体系坍塌,而研发投入将被极大削弱甚至中断,从美国的这轮制裁来看,要打掉的就是华为的利润获取与持续研发投入能力。 华为过去核心技术竞争力的建立有赖于华为在研发投入上的规模非常大,根据最新发布的《欧盟工业研发投资记分牌 2022》,华为已经跻身全球前五大研发投资企业之列。在这份榜单中,Alphabet位居第一,META(Facebook和Instagram的母公司)排在第二,微软排名第三,华为排第四,其投资与控股公司的研发投入高达190亿欧元(约合1409.8亿元人民币)。 研发投入的规模也需要消费者业务的营收来支撑,这一板块业务的营收也有效反哺了芯片设计和通信、操作系统、汽车业务等领域的研发,包括但不限于海思半导体、升腾 AI 系列产品;5G基站、5G为代表的通信技术、光传输产品、灵衢总线技术(极大的提高集群计算能力)、以及鲲鹏cpu系列产品、鸿蒙系统、汽车辅助驾驶等,这些业务涉及到华为的核心通信业务以及未来全球性的科技产业主导权的竞争,是华为的未来。 华为的未来是需要庞大的研发投入去完成的,庞大的研发投入又需要庞大的营收规模与利润来支撑,不断增长的盈利驱动不断投入研发创新,带来更先进的技术与产品,同时推动产业链集聚,形成良性循环。 如果营收规模与利润掉打掉三分之一甚至一半,研发投入可能就会捉襟见肘,无法持续研发更高性能、更先进的产品,技术创新与新品研发的进度可能就会慢下来,产品与技术竞争力就会下降,这意味着打掉了华为的良性增长循环,这才是致命的。 对于这一点,华为需要思考,如果消费者业务因此而中断,如何转型,从哪方面挖掘新业务,去填补这部分业务的损失与空缺,将营收利润做起来,持续推动研发投入的可持续性增长。 华为可以考虑的一个方向是转向软件方面,包括CAD、CAE等工业级软件、云业务、支付业务、底层软件,毕升、升腾等研发工具,同时持续投入新能源造车领域的高阶技术研发,寻求汽车智能化业务的盈利增长。 华为的自救与反制手段以及鸿蒙归零的可能性 目前华为不能制造自己麒麟芯片,现在连高通的4G 芯片也买不了,华为手机、笔记本等消费电子业务可能无法生产新品,那么这对鸿蒙操作系统的发展影响可能是大众忽略的一个点。 此前,根据海外专业机构Strategy Analytics的调研数据显示,截止目前鸿蒙系统全球份额占比为2%,而安卓占据了81%的份额,iOS是18%。该数据引发了诸多讨论与争议,因为2%的市场份额显然只是统计了手机市场份额,而没有包括搭载华为鸿蒙的物联网设备。 根据鸿蒙数据,2022年,搭载HarmonyOS的华为设备已达3.2亿,但华为手机在全球市场份额大致2%左右。 而根据该机构的预测,到2027年时,鸿蒙系统的份额将变成为0,让人不解。 事实上,按照华为手机的复苏势头,鸿蒙操作系统的市场份额也将持续走高。但从目前来看,现在我们或许可以理解了,从该机构的调研与预测来看,它更多是针对移动操作系统的份额统计,没有涉及到家电等物联网产品,那么鸿蒙归零的可能性,就在于华为手机业务市场份额归零。 这可能是华为最艰难的时刻,当然,这方面或许需要利益相关方厂商——高通、英特尔等大厂去谈判争取供货许可,如果完全禁止了,华为消费者业务可能就面临生死存亡危机了。 目前,华为拥有的反制手段就是5G专利。华为在5G专利上是有全球性话语权的,它拥有全球最多的5G标准必要专利,截止 2021 年,华为 5G 专利库中标准关键专利(Standard Essential Patent)的占比达到 18.3%,而去年全球有超过 3.5 亿台手机获得了华为的 5G 专利授权。 高通曾预测,2022年全球的5G设备出货量是7.5亿部。也就是,全球一半的5G手机,都要向华为缴纳专利费。而继跟 OPPO、三星后,华为也跟诺基亚完成了专利交叉互换,严格来说,全球5G消费电子产品中,应该多数都绕不过华为的5G专利。 对于如今的华为来说,其实是光脚的不怕穿鞋的,华为如果祭出5G专利的反制手段,把5G专利针对特定的公司禁售或者断供,可能也是一招杀招,或许能赢得谈判的转机。 不过,按照任正非的性格以及华为的作风,一般都不屑使这种手段。那么华为很可能会考虑国产替代这条路,从此前华为Mate50系列拆解显示,90%已经采用国产元器件!剩下的相信华为也已经在规划了。如果华为在这种极限打压之下,还能把手机生产出来,我相信国内支持华为的用户依然会很多,因此,在当前的艰难环境下,才是华为的至暗时刻。 从目前来看,美国这一轮制裁,本质上要打掉华为的研发正循环,因为华为在投入的业务涉及到未来科技主导权方面的竞争,华为没有足够的营收利润去支撑研发投入,华为未来的竞争力就会受限,对美国来说,一个无法对未来科技产业产生主导权竞争威胁的华为,就不足惧。 如果在今天这种极限打压之下,华为还能闯出一条路,那么美国将再拿华为没有任何办法,扛过去这一轮,对华为来说,天就亮了。 作者:王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载  作者微信公众号:智能新连接
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      这轮制裁的致命之处:打断华为研发正循环,鸿蒙或走向归零
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      ·02-01

      因为董事长和马云见面,泰国正大股价两天涨四倍

      1 月 31 日,港股正大企业国际报收 4.68 港元,上涨 251.88%,近两日累计最高涨超 500%。股价大涨可能与近期马云和正大集团家族月内两次会面相关。不过阿里巴巴港股当日跌 1.28%。 有媒体报道称,1 月 30 日,马云在中国香港与泰国首富、正大集团资深董事长谢国民,及其三儿子、正大行政总裁谢熔仁会面。而月初马云曾现身泰国曼谷考察正大集团。 正大集团(亦称卜蜂集团)由泰籍华人谢易初创办于 1921 年,最初是一家以经营菜籽、肥料、农药、饲料等农牧产品的企业。在 1990 年代,正大一年的营收相当于泰国 GDP 的 10%,谢家也成为泰国首富家族。2022 年福布斯富豪榜上,正大集团 “谢氏兄弟” 以 265 亿美元蝉联泰国首富。 正大 1979 年进入中国,是改革开放后首个在华投资的外商集团。目前其在中国涉足农牧食品、批发零售、制药、地产、金融、传媒等多个领域。有正大饲料、正大食品、正大鸡蛋、正大种子、卜蜂莲花、正大广场、正大优鲜、正大制药等诸多企业。 它还是中国平安的第一大股东、中信集团的第二大股东。疫情期间利润大增的中国生物制药,背后站着的也是正大集团。2021 年正大集团全球营收 780 亿美元,其中四成来自中国市场。 谢氏家族与马云的渊源也颇深。2016 年 11 月,正大集团曾与阿里巴巴、蚂蚁金服签订战略合作协议,三方将在农牧食品、电子商务、金融服务、农业服务、物流、商业零售及精准扶贫方面进行合作。蚂蚁金服还曾对正大旗下的支付企业 Ascend Money 进行战略投资,意图打造泰国版支付宝。 2019 年,正大宣布跟中国阿里合作打造中国放心鸡蛋的标准,推出 “扫码溯源” 鸡蛋,根据阿里云的消费数据反馈改良现有产品、开发新产品。正大集团也是全球农业巨头中最早入驻阿里电商平台的。 正因为正大集团的商业版图一直与中国紧密相连,马云与谢国民的频繁会面,引发了外界对双方是否在酝酿新投资合作的猜测。此前有媒体报道,马云在世界多地学习现代农业和渔业,还曾被拍到在泰国参观大排档和养鱼场。(实习生曾兴)
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      因为董事长和马云见面,泰国正大股价两天涨四倍
    • 美港探案美港探案
      ·02-01

      传闻将与马云合作,涨了7倍的正大企业国际,还能跟风吗?

      1月30日周一,港股正大企业国际逆势大涨68.35%,1月31日正大企业国际继续飙升,最高点涨超275%,收盘时涨幅达251.88%,成为2023年第一只翻倍的股票。今日早盘继续近40个点,还在持续发酵中。 消息面上,根据《香港经济日报》报道称,马云在香港与泰国首富、正大集团资深董事长谢国民,及其三儿子、正大行政总裁谢镕仁会面。报道还称,谢国民父子飞往香港,亲自与马云相谈要事。 此前1月初,马云曾到访泰国曼谷,且专程赴正大集团拜访,当时由谢国民亲自接待。游泰期间,由谢国民的长子、正大董事长谢吉人夫妇陪同。 时隔不到1个月,双方两度会面,引发外界对于二人投资合作的猜测,具体内容尚未可知。 虽然目前还不知道具体的细节,但是探员根据双方的基本情况作了一些大胆的猜测。 正大集团-全球最大的农业集团之一 根据资料显示,正大企业国际系正大集团旗下公司,是全球领先的金霉素生产商之一, 亦拥有中国四大卡特彼勒经销商之一50%的股权。正大集团是全球最大的农业集团之一。 正大集团成立于1921年,是泰籍华人谢易初先生创办的知名跨国企业, 在泰国亦称卜蜂集团,英文为Charoen Pokphand Group,简称CP Group。 正大集团已从经营单一业务的“正大庄种子行”,发展成以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心,同时涉足金融、地产、制药、机械加工等10多个行业和领域的多元化跨国集团公司。集团业务遍及全球100多个国家和地区,员工45万人,2021年全球销售额840亿美元。 近十年来,正大集团在农业产业发展上作出了巨大贡献,正大蛋鸡场、食品研发中心、鑫百勤特种车项目、现代机电制造项目、饲料厂等项目陆续启动并建成投产。全面实现全域产业化,形成了出口蔬菜、鸡蛋、鲜食水果3条亿元以上农业全产业链;全域生态化,实现了主体小循环、产业中循环、园区大循环;全域景区化,新建千亩花海、国家产业园展示馆等10余个现代农业体验点。从纵向看,从土壤到餐桌,正大提供了从盐碱地改良、种子、种植等全产业链的产品和服务;横向看,则实现了园区产业间的横向互补发展,并逐渐形成以绿色农业种养为基底、制造加工为支撑、农旅康养为拓展的全产业链。 马云频繁考察农业项目 从2021年开始,马云的露面次数逐渐减少。探员也很是好奇,根据网络上的消息来看。 21年9月,马云先后出现在中国浙江嘉兴、山东德州、菏泽等地,考察农业大棚。 21年10月,远赴西班牙和荷兰,考察农业技术研究所,都和农业息息相关。 2022年基本上就没了消息,确切的只有两次。一个是22年7月份在荷兰阿姆斯特丹。 另一个是9月西班牙度假胜地马略卡岛,有人拍到了马云价值上亿美金的私人游艇“禅”。马云团队对外宣称的出访目的,都是学习当地的农业经验。 正大是全球最大的农业集团之一,拥有先进的全产业链模式,而马云这两年的动向都指向农业,不排除有这个可能性双方接下来在农业领域大展拳脚。 前段时间,世界首富马斯克在回答有关如何看待互联网和科技行业的营商环境的问题时,做了一个这样的反问:“where is jack ma?”在很长一段时间内都被当成段子在传播。现在来看马斯克的这句反问,感觉马斯克真的太会了,不愧是能当上世界首富的人,对各种情况的敏感性是常人难及的。看似天马行空的回答,却是直至问题的核心。 一般来讲,投资合作不会有这么大的效应,这次消息一经传出,正大企业国际的股价两天翻了五倍也确实惊人,是真的有什么大的动作在路上,还是说这就是马云的魅力说在?就拭目以待吧! $正大企业国际(03839)$ $阿里巴巴(BABA)$ $上证指数(000001.SH)$ 
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      传闻将与马云合作,涨了7倍的正大企业国际,还能跟风吗?
    • 洪灏洪灏
      ·02-06 14:38

      洪灏:是死猫跳,还是牛回头?

      洪灏,CFA恒指涨势于22,700点停滞不前,与我们于2022年10月底设定的23,000点目标,以及22,500点850周期线仅一步之遥。历经约三个月50%的大涨,获利了结的冲动难以忽略。在岸市场尚未对中国PMI重回扩张区间完全云合风应。但,一如我们的领先指标、指数估值和中国市场市值所昭示的那样,我们于2022年10月底捕捉到的的市场底部确乎是一个长期转折点。涨势暂停于850周期线上周,恒指$恒生指数(HSI)$ 遭遇了自2022年10月底触底以来、14周内的最大单周跌幅,跌幅超4%。无独有偶,其他与中国相关的指数亦未能独善其身。这一跌势令不少人一呼三颠,惶惶不安,也令我们措手不及。众人争相发问,获利了结之时是否已至。毕竟,恒指已经从底部一举反弹了约50%,恒生科技指数$恒生科技指数(HSTECH)$ 则乘势扶摇直上了约80%。当我们于去年10月底逆市场共识空翻多时,我们将恒指的目标价定为23,000点,而彼时恒指仅略高于14,000点。这在当时无疑是一记直言无畏且力排共识的看涨呼声。恒指本轮反弹的峰值现为22,700点,比我们的目标价低1%,仅一步之遥。此外,我们注意到恒指此轮的涨势于850周期线,即约22,500点处便停滞不前。(关于850周期线的详尽探讨,请参阅我们的畅销书《预测:经济、周期与市场泡沫》,由中信出版社出版)这条线在疫情三年已经被多次触及——首次于2020年3月底新冠疫情爆发之际作为支撑位;随后于2022年3月中旬和7月恒指一泻千里、跌跌不休之际两度摇身一变成为阻力位(图表1)。图表1: 恒指涨势于850周期线处停滞不前。资料来源: 彭博,思睿研究分歧渐显尽管市场对中国的情绪普遍回暖,股市一路高歌猛进,但数据显示,追踪恒指的最大ETF——盈富基金$盈富基金(02800)$ 的资金仍在外流(图表1)。随着恒指扶摇直上,该基金的累计资金流居然有所下降。考虑到目之所及的看涨情绪和南下资金通过互联互通的创纪录买入,这种资金流出之势着实出人意料。在图表2中,我们展示了自去年10月底“中国重启”以来金属和能源之间的表现差异。油价持续有所表现的论据一向是随着经济重启和复苏,中国将消费更多的石油。据此,能源表现的这一分歧令人费解。另一方面,金属的表现更加可圈可点,并且正逐渐与其历史上同能源的密切相关性分道扬镳。图表2: 金属和能源之间的表现分歧。资料来源: 彭博,思睿研究总的来说,大宗商品指数在过去三个月间基本持平,尽管股市风险情绪普遍好转,同时伴随中国重启,经济前景不断改善。由于大宗商品对实体经济状况殊为敏感,而股市则更为情绪和资金流所影响,故此,似乎股市对于经济复苏不日将至深信不疑,而大宗商品对是否参与其中游移不定,选择静待观望复苏的进一步证据。总而言之,尽管市场群情鼎沸,竞相看涨,但资金依然正流出港股指数基金,而能源相较于金属则勾勒出一幅截然不同的经济前景。这些重大分歧,加之收益率曲线倒挂但美国就业数据势头不减等诸多差异,表明我们正处于一个关键的市场节点。市场预测于此时此地,必须确定此轮行情究竟是又一次回光返照的死猫反弹,还是预示着最终经济复苏的、真正的趋势逆转。是死猫跳,还是牛回头?我们认为经济周期性复苏,但复苏的道路将是千回百折的。在图表3中,我们比较了基于大宗商品周期离散程度的、我们专有长期经济领先指标和美国工业产出。我们的长期经济领先指标(LLEI)和美国工业产出之间的相关性是显而易见的,LLEI领先美国经济约12个月或更长时间。图表3: 大宗商品预示着美国经济进一步减速。资料来源: 彭博,思睿研究我们的LLEI指标一如既往地对美国经济的转折点洞烛机先,包括2001年的衰退、2008年的全球金融危机、2020年的新冠疫情衰退和随之而来的2022年前两个季度的“美国经济衰退”(图表3)。当然,美国官员以技术原因为由,拒将这连续两个季度的GDP负增长定义为衰退。如果我们的LLEI指标和美国经济之间的历史相关性颠扑不破,那么美国经济在未来几个月将会进一步放缓。当然,当前的数据表明美国经济依然强劲有力,因此美股市场拒不回调。但美联储仍咬定青山,坚持其鹰派立场,而货币政策的效果具有滞后性。换言之,我们的LLEI指标表明,2022年下半年确乎是全球经济的转折点。尽管该指标在预测经济拐点时往往领先较长一段时间,一如其名称中“长”字所示,但它证实了股市所见证和反映的情况——只是先人一步烛照数计。与此同时,中国的PMI重回扩张区间,但以上证为代表的在岸市场并未完全响应风从(图表4)。如是,虽然中国市场在850周期线这一重要技术关口遭遇近期阻力,市场在回调后理应重整旗鼓。图表4: 中国PMI预示着经济复苏,但股市并未充分反应。资料来源: 彭博,思睿研究2022年10月底的市场底部是一个重要的底部。在图表5中,我们展示了恒指的估值和中国市场的总市值都在那段时间并行见底。这两项指标于2008年11月、2016年6月、2020年3月以及2022年10月都展现出精准定位历史性市场底部的能力。我们注意到,这些指标以及我们的LLEI指标并非意味着它们市场底部的时间并非不差毫厘,而很可能与实际的市场底部有着数月之差。故此,这些指标理应应用于衡量较长时间窗口的市场趋势,而非短期的市场择时和交易。图表5: 恒指估值和中国市值变化表明2022年10月的市场底部是一个重要的底部。资料来源: 彭博,思睿研究结论在恒指衔枚疾进50%、其他主要中国市场指数录得更大涨幅之后,市场分歧开始显现。反弹态势于850周期线这一重要技术关口停滞不前。金属和能源的表现正背道而驰。而尽管市场竞相看涨,资金仍不断流出追踪恒指的最大ETF。获利了结的冲动无法忽略。我们专有的LLEI指标预示着未来数月美国经济将进一步放缓,但也昭示着我们于2022年10月底预测的市场底部的意义所在。中国的PMI正重回扩张区间,但在岸市场尚未完全云合风应。估值和中国的市值亦表明,去年10月的底部确乎是一个长期转折点。洪灏,CFA附录1: 主要大类资产表现(周度)资料来源: 彭博,思睿研究(更新于04/02/2023, 下同)附录2: 主要大类资产表现(年度)资料来源: 彭博,思睿研究附录3: 主要股票市场各行业板块表现(周度)资料来源: 彭博,思睿研究附录4: 主要股票市场各行业板块表现(年度)资料来源: 彭博,思睿研究
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      洪灏:是死猫跳,还是牛回头?
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      ·02-06 02:14

      从销售产品转型销售场景,海尔全屋智能继续领跑行业

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 2023兔年春晚,是疫情放开后的第一个春晚,似乎与往年大不相同。通过风向标一般的央视春晚广告投放,也足以看出过去一年,各大行业发展状况的蛛丝马迹。 「于见专栏」注意到,兔年春晚,互联网企业的广告变得十分稀少,甚至连过去数年,几乎约定俗成、充满仪式感的互动红包,也销声匿迹。与此同时,白酒类广告似乎也焕发了第二春,代替曾经炙手可热的互联网公司广告,一个接一个。 不过,最引人注目的,却是以海尔、格力为代表的全屋智能及智慧家居广告。值得一提的是,相比其他行业千篇一律的“硬广”,海尔三翼鸟正在电视广告“植入”方面,不断创新。 以春晚舞台亮相的脱口秀节目和戏剧演员为例,早在春晚之前,就有这类节目和艺人,成为全屋智能品牌的媒介,一端连接着时尚品牌,一端连接着消费升级新时代的年轻消费者。 例如,知名脱口秀演员李诞,就连续三年在脱口秀节目中提到海尔三翼鸟,而美的智能家则与“少爷和我”等正当红的喜剧演员合作,向观众传达智能家居等时尚新概念。 尤为值得一提的是,海尔除了通过子品牌布局家居生态外,还在全屋智能方面高举高打,在业界已经产生了较大的影响力,甚至在积极推动行业认知教育方面扮演的角色,也堪称是排头兵、领头羊。 全屋智能曲折中前进,海尔智家独树一帜 智能家居的概念由来已久,作为最贴合人们居家生活、最能与智慧生活场景相结合的新概念,也深受消费者的热捧。近年,智能家居赛道也逐渐衍生出了全屋智能、套系化家居等解决方案。 据了解,海尔对外宣传的全屋智能,就在行业极富代表性,也正在被越来越多消费者所接受。要知道,即便放宽至智能家居行业,放眼至全球,整个行业的发展也并非一帆风顺,而是一波三折。 例如,据国金证券报告的数据显示,当前国内智能家居行业渗透率才10%左右,而欧美等国的渗透率接近40%,这也意味着,相关行业的空间十分巨大。但是与此同时,差距也可见一斑。 因此,在这样的行业现状之下,智能家居与全屋智能正在成为传统家居产品、服务的替代品,成为未来不可阻挡的趋势。 一方面,国内家居行业的竞争由来已久,甚至转向了存量市场的角逐,竞争也同时加剧。因此,消费升级趋势,也倒逼这个行业进行“升维”,无论是从技术方面,还是服务方面,市场都迫切等待升级。由此也带来了整个行业向产业化、生态化方向升级的大趋势。 另一方面,智能家居的概念认知在不断增强,对于行业也是积极利好。只是,虽然行业认知在加强,但是用户对于智能家居的认知并不统一,因此也阻碍了行业发展高速前进。 例如,有些家居产品,虽然以“智能”为噱头,但是给用户带来的消费体验却并不智能,全屋智能更是视为噱头盖过实际。 值得肯定的是,海尔作为国内头部企业,其推出的全屋智能概念,却与市面上的“智能”概念有本质的不同。例如,海尔智家布局智能家电、家居产品由来已久,依靠三翼鸟等套系化、智能化产品理念,海尔在全屋智能的布局方面,已经有足够的市场经验与产品研发经验积累。 与此同时,海尔还在建立全屋智能家居消费认知方面,更进一步。甚至从全屋智能的服务标准、服务理念、服务水平等方面,与其它鱼龙混杂的智能家居产品与服务进行差异化,令人耳目一新。 “世界上唯一不变的就是变化本身。我们理想中的家,不只于满足现在的期待,更要历久弥新、满足未来的期待。”这是海尔智家副总裁邓邱伟先生在央视新闻首档XR科技创新节目“KU A!酷啊未来——中国科技创新之夜”中对于中国未来科技智慧家庭的诠释。 据观察,也正是在这样的理念驱使之下,海尔之家的“全屋智能”产品与服务也是体验先行,与其它虚无的概念形成鲜明的对比。而这种体验,就是科技不再高冷、产品不再缺少温度。 例如,海尔智能门锁可以通过卡片、指纹、密码、机械钥匙来开锁,既方便,又安全。忘记密码有指纹,忘带钥匙有卡片。而且,如果孩子、老人开启海尔智能门锁回到家,家人还可以通过海尔智能网络摄像机,看到他们的情况。由此可见,海尔智能门锁能够覆盖不同的应用场景,可谓体贴入微。而且,深入每个居家场景的套系化产品,也将全屋智能的概念诠释得淋漓尽致。 深入居家多场景,全屋智能落地看得见 相比智能家居产业链分散、生态割裂等现状,海尔布局全屋智能,让智能家居产品体系化、生态化,让其名副其实。 通过海尔智家App了解到,海尔全屋智能的产品,从多个维度提升用户体验,满足用户丰富多样的潜在心理需求。例如,在用户最关注的安全方面,除了前文所述的智能门锁外,海尔还在客厅安全、厨房安全等方面,深刻洞察消费者痛点,提供了一系列的智能化解决方案。 例如,作为家庭安全的中心,客厅的安全是用户最为关注的。由海尔智能网关、智能面板、小优智能音箱构成的三侠客,就可以“照看”客厅每个角落,保障家庭财产安全。 同样,最容易发生安全事故的厨房,用户也高度关注。众所周知,厨房是一个频繁用水、用电、用气的地方,一旦出现操作失误,就会带来很大的安全隐患。 海尔全屋智能解决方案中,针对厨房漏水、冒烟、燃气泄漏等都有智能化的检测、探测装置。当产品检测到家中发生漏水、漏气等现象,声光报警器会自动报警,系统还会为您自动处理险情。更让人惊叹的是,该类产品还可以在家中发生了燃气泄漏、系统报警的同时,联动打开窗户、打开吸油烟机,排出有害气体。这种深入生活化场景的体验感,显然会受到很多用户的喜欢。 同样,对于日常起居的卧室,海尔也有智能化方向的深刻洞察。例如,在老人房,为了方便老人求助,设置了紧急按钮,同时还可以在卧室配备风雨传感器。一系列体贴入微的智能科技产品,让老人也能对潮流时尚的高科技,触手可及。 通过海尔全屋智能所提供的解决方案,覆盖的常用的、长尾的消费场景,也不难看出,海尔全屋智能的概念正在通过科技化、智能化的产品落到实处,甚至让弱势群体的老人、小孩也看得见、摸得着。 全屋智能前景广阔,实用解决方案更受青睐 近年,随着智能科技的不断成熟,以及相关技术在各行各业的应用越来越普遍,海尔智家也依托其近40年在家电行业的深厚沉淀,对家电行业的需求、痛点、未来趋势了如指掌。 肉眼可见的是,在消费升级趋势下,过去的家电三大件,已经无法满足人们日益增长的潜在消费需求。因此,全屋智能家电的热潮,并非只是供应端在市场层面的推波助澜,更是消费者潜在需求爆发驱动的结果。 「于见专栏」注意到,数十年过去,人们的居住环境、居住条件已经发生了天翻地覆的改变,与此同时,国家新基建的东风之下,5G、人工智能等逐渐走向应用,而与之对应的以空间为载体、以智能化为基座的智慧家居产业正在蓬勃发展。 据IDC公布的数据显示,2019年,中国智能家居设备出货量已达2.04亿台,同比增长35.9%;2020年,面对新冠疫情和上游供应紧缺带来的压力,2020年全年中国智能家居设备市场出货量为2.00亿台,同比下降1.9%。但是此后智能家居赛道又有逆势反弹,市场回暖迹象。据IDC预计,2022年中国全屋智能市场销售额将突破100亿元人民币,同比增长54.9%。而且,2022年,2%的智能家居设备将服务于全屋智能解决方案。 这也意味着,中国全屋智能解决方案市场处于场景增长导向阶段,市场体量将迎来快速增长。而且,据公开数据显示,自疫情发生后,“全屋智能”的百度搜索量快速上升,最高搜索指数是2020年初的近4倍。消费者的热情也刺激了产能提升,智能家居Wind行业指数热度在6月至8月飙升近5倍。 种种迹象表明,市场对于全屋智能的呼声越来越强烈,需求也越来越巨大。据观察,在这种行业大趋势的推动下,家电巨头海尔也正从过去的“卖产品”转向“卖场景”。正如海尔智家营销总经理程传岭在一场宣发会上表示,“我们发现,像冰箱、空调这种单个家电已很难满足用户对生活的需求,他们更注重生活整体品质的提高,如健康的饮食、舒适的空气、干净的衣物。” 智能家居供应端的解决方案正在悄然变化,背后也是消费者对全屋智能、以及家居产品更加方便、实用、智能等潜在需求驱动的结果。可以预见,行业赛道宽阔,未来可期。 结语 作为传统家电的实力品牌,海尔在家电行业沉淀已久,是名副其实的“来资格”。如今,行业转型在即,海尔也当仁不让地站在了时代的潮头,通过智能家居乃至全屋智能,为家电、家居行业带来革命。 难能可贵的是,海尔在洞察行业痛点的同时,不只是卖产品,更卖场景,并获得了越来越多消费者的认可与青睐。我们相信,在行业需求升级、市场潜力即将爆发之时,海尔也将发挥其厚积薄发的品牌优势,在新的全屋智能赛道,继续领跑市场。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-06 02:07

      牙膏赛道硝烟再起,冷酸灵上市寻生机

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 春节作为全国人民最盛大的节日,往往也成了众多厂商宣传自己的最佳时期。近年来贺岁广告片掀起了春节营销的热潮,不仅有贴近生活的故事性,更把品牌的内涵植入其中。 今年的贺岁广告片更是百花齐放争相斗艳。冷酸灵新春短片《角儿》在一众广告片中脱颖而出受到广大消费者的赞誉。该片描述了在疫情之下传统戏曲工作者转行外卖骑手的过程中,尝尽了生活的酸甜苦辣。 讲的普通人的故事,但也是近年来冷酸灵对自身发展的态度和缩影。去年冷酸灵母公司登康口腔拟冲刺深交所主板上市,并于近期更新了招股书。同年舒克牙膏母公司薇美姿也申请赴港上市,牙膏赛道硝烟再起。不过如今薇美姿上市之路已然难产,作为老牌厂商的冷酸灵勇闯资本市场,成功几何呢? 数据背后难掩自身隐忧 从冷酸灵提交的招股书来看,营收和利润数据虽然不难看但也没多大惊喜。2019年至2021年,登康口腔营收分别为9.44亿元、10.3亿元和11.42亿元。三年净利润为0.63亿元、0.95亿元及1.19亿元。 营收年增速在10%左右,增长稳健。利润不多但也逐年递增。看上去登康口腔是一家长跑稳健型公司,值得投资者关注。但是数据深究之下,却暴露了登康口腔产业的短板。 作为有30多年历史的冷酸灵,如今在牙膏赛道的位置有些尴尬。 据尼尔森数据显示,2021年线下销售份额中登康口腔排名第四;而据欧特欧数据显示,2021年线上牙膏零售额排行中,冷酸灵仅排第八。 综合来看,登康口腔规模在国内的牙膏厂商中属于第二梯队,与云南白药、好来头部双雄差距甚远,但和薇美姿、利华等企业相比差距并不太明显。 同时在利润方面,虽然近三年里登康口腔呈现出良好趋势,但其享受着政府补助以及企业所得税减免政策。仅在2021年这两项的金额就达到了3027.47万元,占当年净利润的25%以上。 一旦政策变动或者失效,登康口腔所面对的就是利润上的大幅下滑。也从侧面反映出登康口腔稳健的营收背后隐含着利润的不确定性和产品毛利率偏低的事实。 据招股书披露,登康口腔近三年的主营业务毛利率在41%左右浮动。而云南白药的工业产品毛利率在60%以上,薇美姿口腔护理的毛利率也在55%以上。虽说三家企业产品结构不同,但在牙膏业务毛利率上,登康口腔确实属于行业中下游水准。 另外招股书中设备折旧数据也反映出毛利率会进一步下滑的危险。近三年登康口腔设备成新率仅为19.56%、16.92%和16.87%。远低于同行业平均水平。 这也说明登康口腔的生产设备已经相当老旧。除了生产设备外,办公设施、运输工具等固定资产账面价值也不太乐观。也就是说未来在设备保养、产品线更新和企业管理上会耗费大量的资金投入。这无疑会进一步拉低产品的毛利率。 这样看来就不难理解登康口腔执着上市的原因。一方面提升品牌知名度,有利于企业发展;另一面就是融资渠道拓宽,资金来源简单也降低了负债率。 从招股书上的信息来看,登康口腔也确实有此想法。此次IPO计划募集资金6.6亿元,主要用于两个方面:一是投入2.2亿用于智能制造升级建设项目,另一个用于品牌推广和线上网络营销,金额高达3.7亿元。 用于设备升级还可以理解,但作为国民品牌的冷酸灵还需要花如此大力气去营销造势吗?这或许和登康口腔的产业转型困境有关。 单一到多元化转型尚未见效 严格意义上讲,登康口腔的成立都是顺应市场发展的结果。早在1999年,有外资企业愿意花4亿元收购冷酸灵商标,被当时的重庆牙膏厂断然拒绝。2001年重庆牙膏厂、重庆百货等五家企业通过股份改革成立了登康口腔。 从那时起登康口腔拒绝外资并购放弃多元化发展,坚持在抗过敏牙膏这一细分赛道不断耕耘。事实证明当时选择的正确性。昔日的中华被联合利华收购后雪藏,近年来才重见天日;两面针上市后多元发展,进军造纸、房地产行业后业绩一落千丈。 产业单一化给登康口腔带来了稳定的发展,但时过境迁,如今的单一化在新消费概念下可能是登康口腔的桎梏。 冷酸灵产品是登康口腔的核心营收,近三年的营收占比均在90%以上。同时也是国内抗过敏牙膏细分赛道的王者,线下市场占有率在60%左右。 然而据尼尔森数据显示,冷酸灵在抗敏赛道的市场份额却在逐年降低。2018年至2021年冷酸灵线下市场销售额占比为58.81%、60.08%、61%和59.61%。从数据上可以看出,冷酸灵产品的发展速度已经减缓,而且发展空间已到达瓶颈期。 近年来登康口腔也尝试着多元化发展,在牙膏赛道推出高端牙膏品牌“医研”,面向儿童市场的“贝乐乐”。同时又布局电动牙刷、漱口水等赛道。但目前看来效果甚微。 儿童牙膏市场是最近众多厂家争相抢夺的新赛道。儿童牙膏品牌可谓是五花八门。有传统巨头高露洁、纳爱斯,更有普奇、艾美适、狮王等国外品牌,也有青蛙王子、小浣熊、戴可思等专注儿童日化企业。可以说儿童牙膏的赛道比成人更加激烈。 据招股书显示,2021年登康口腔线下儿童牙膏市场份额7.15%,行业排名第五。但如果算上线上平台,登康在儿童牙膏市场的竞争力其实没有那么大。目前被寄予厚望的儿童牙膏产品的销售额至今尚未突破亿元,距离成为登康口腔的第二曲线还尚需时间。 而电动牙刷和漱口水等护理产品2021年销售额仅为1557.52万元。更何况这二者都是代工生产,利润有限,只作为牙膏的附属产业。 登康口腔的多元化发展之路并不算成功,究其原因一方面在于“冷酸灵”品牌国民度太高,旗下品牌捆绑式发展难以壮大。另一方面是在现如今百花齐放的牙膏赛道,登康口腔的产品力已然被削弱。 品牌年轻化的背后是产品研发的缺失 据尼尔森数据显示,2021年牙膏销售额前十厂商的市场份额总和高达75%。云南白药、好来、宝洁、登康口腔、高露洁前五名的市场份额总计59.8%。可以说牙膏赛道头部效应显著,登康口腔占尽先机。 但随着民众对口腔健康越来越重视,加上新消费浪潮的袭来。牙膏市场也在升级变革,新消费品牌也不断涌现,这也给传统牙膏企业带来了巨大的挑战。 登康口腔虽然是抗敏赛道的王者,但抗敏赛道并不是牙膏市场的主赛道。目前牙膏市场以功效划分为四个赛道:美白类、中草药、抗敏、其他类。2020年这四大赛道的市场占比为28%、25%、10%和37%。 从数据上看,登康想要进一步发展应该巩固“冷酸灵”优势的同时还要研发出适应潮流的新产品。 尤其是以Z世代为主要消费人群的当下,牙膏市场已经变得更加多元和新潮。益生菌、小苏打、酵素等新概念牙膏层出不从,而在牙膏口味上已不再局限于传统薄荷香型,绿茶、白桃、樱花、茉莉等口味更能迎合年轻人的喜好。 品牌年轻化也成为牙膏企业致力追求的方向。登康口腔也是如此。 近年来和小龙坎火锅、马迭尔冰棍等品牌合作推出的新国潮牙膏, 与“大黄蜂”“小马宝莉”等知名IP推出联名产品,以及赞助《向往的生活》《创造营2019》等热播综艺,都体现了登康口腔年轻化的决心。 然而年轻化的代价就是昂贵的营销费用。 据招股书显示,2019年至2021年登康口腔的销售费用分别为2.75亿、2.65亿和2.79亿,营收占比均在25%以上。虽说牙膏作为快消品很大程度上依赖宣传,但近年来登康口腔宣传的重点还在“冷酸灵”这一品牌上,是不是搞错了方向? 登康口腔重营销的同时也忽略了产品内在的创新。在研发层面上,登康口腔近三年的研发费用在3000万元左右,在同行业中算是上游水平。但从目前登康产品矩阵来看,重点还是冷酸灵抗敏和儿童系列产品。 在招股书中披露的主要在研项目里,也证实了这一点。在13个项目中关于抗敏和儿童产品项目占据了6个。登康口腔的年轻品牌产品开发项目至今还停留在概念阶段。在研发内容上没有推陈出新,这对于风云变幻的牙膏赛道来说还是过于保守。 结语 在消费升级的今天,牙膏赛道的众多企业都面临着产业转型的问题,登康口腔在年轻化转型上可谓是下足了功夫。但一味地迎合市场潮流抓住Z世代喜好,把老国货包装为网红产品的模式不能说失败,但也不算成功。 一方面确实赋予了“冷酸灵”品牌新鲜活力,但另一方面也加深了登康口腔和“冷酸灵”品牌的深度捆绑。这样对登康口腔的多元化发展极其不利。 登康口腔想要冲击资本市场,仅靠一个“冷酸灵”还远远不够。无论上市成功与否,如何与“冷酸灵”解绑发展第二产业,打造第二品牌才是登康口腔转型的重中之重。
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    • 王新喜王新喜
      ·02-05 11:24

      特斯拉的七伤拳,1月销量惨淡:国产电车警惕价格战陷阱

      文/王新喜 2023年1月新能源汽车销量出炉了,引发了业内的热议,乘联会数据显示,今年1月1日-27日,新能源乘用车销量环比下降43%。 其中,多数公布销量的车企,环比都出现大幅度的下滑,一片凄风苦雨。比如零跑1月交付1139辆,环比大跌87%,同比下降85.9%,小鹏1月交付5218台,同比下降59.6%,环比下降53.8%。哪吒跌了45%,岚图环比下降10.5%,广汽埃安,也同比下滑36%等等。 在国产新能源阵营,表现相对较好的是比亚迪与理想,1月份比亚迪的销量超15万台,令造车新势力们望尘莫及,在所有造车新势力中,理想月销1.5万的成绩,也是其他一众新势力厂商追赶的对象。 而特斯拉经过此前一轮降价之后,曾经多次曝出订单大幅度增长的利好消息,比如部分城市门店的订单数与2022年12月相比增幅达500%,3天斩获3万辆订单,7天就卖了近9万辆车。特斯拉Model Y的提车周期从此前的1-4周变成降价后的2-5周等。 但从1月的数据来看,乘联会公布了特斯拉1月份的批发销量是66051,其中,国内上牌量是2.5万台,远低于业内对特斯拉降价后的销量预期,从此前7天卖了9万辆的消息来看,业内预期应该至少在10万辆以上。 降价销量未及预期背后:各方博弈,等等党更多了 也因此,特斯拉的这个销量数据在业内引发了一些讨论。特斯拉降价后为何会出现销量不及预期的情况呢? 事实上,批发销量不是实际的消费者买单的零售销量。降价后激发了很多潜在用户,订单数猛涨的情况是有的,但消费者买涨不买跌,因为特斯拉频繁降价,导致消费者有降价焦虑,更多的还会选择下订后继续观望而不是第一时间订车。 有业内人士表示,特斯拉是预约订车,不是现车现卖,一月的上牌量,可能是部分用户下了订单,但是还没有上牌,而1月上牌量部分也来自于十二月甚至11月购买交付的上牌量,1月的最终上牌量可能要到2月甚至3月才能出现。 另一方面的原因或在于,现在特斯拉持续降价给消费者造成一种“买后降价”的亏损担忧心理,想看看还能不能再降。 当前的一种普遍预期是,特斯拉的定价可能会降到20万区间,这也将国产新能源原本的涨价调整预期给打下去了,从1月新能源下跌的销量来看,特斯拉也对国产新能源阵营造成了一定的销量冲击。 目前国产新能源阵营问界、小鹏等厂商此前已经跟进了降价,广汽埃安,在去年底刚宣布完涨价,如今顶不住压力,加入价格战行列,推出了广汽AION S Plus新入门车型,较原来起售价低了1.4万元,蔚来日前也开启了降价策略。 有消息称蔚来汽车部分车型降价多达10万元。有蔚来汽车展厅工作人员表示:“降价10万元有些夸张,但如果达到所有条件,ES6最高优惠能到8.3万元,ES8最高优惠可达8.9万元。 但是如今看来,小鹏、问界的降价似乎收效并不好。这两家并未像特斯拉降价一样引发大规模的关注以及销量订单大涨的局面。 但从当前的形势来看,价格战已经形成共识,整个新能源汽车市场陷入了各方博弈的心理僵局。在国产新能源阵营、燃油车阵营,可能也将有更多的车企跟进降价,厂商与厂商之间都在暗中较劲,观察对手,展开价格博弈。 如今,特斯拉降了,蔚来、小鹏、问界跟了,其他厂商到底跟不跟?如果特斯拉将价格拉到20万区间,其他厂商是否也要进一步跟进降价?当前的态势是,各厂商都在等待友商的大动作,以及推演自身接下来的布局节奏。 1月销量下滑的背后,一方面原因是消费者与厂商也在暗中博弈,如前所述,特斯拉的销量不及预期,这可能源于不少消费者下了订单,但没真正交付,因为特斯拉是预订模式,如果订购了特斯拉Model S和Model X汽车,不想要,可以在车辆交付前直接取消。 消费者也在等待特斯拉接下来一波降价,尤其是从马斯克“许多人想买特斯拉,但是买不起”的表态以及4680大型圆柱电池的量产,带来成本的进一步降低来看,更多消费者猜想特斯拉接下来还有降价空间,观望情绪很浓。 此外,当前国产新能源阵营已经有多家降价了,但想买国产车的消费者也想再等等,观望其他家的降价竞争带来的价格战,方便以最低的价格入手。 这样一来其实就形成了一个各方博弈的僵局,厂商观察对手,消费者观察厂商,互相都在观望试探,等等党越来越多,这在某种程度上也导致了1月新能源销量的大跌。 此外,特斯拉价格战带来的另一个负效应是新能源保值性进一步降低。而燃油车本身在操控、可靠性、续航、保值率等方面有成熟优势。燃油车的技术以及基础设施发展更加充分,无论是买车、修车都更加方便。 而目前新能源车阵营的降价,让其相对于燃油车的保值性短板在进一步凸显,特斯拉这种两月三次降价的模式一方面打压的是自己的保值率(根据中汽协的数据显示,2022年12月,特斯拉Y/3保值率下滑至第9位和第14位),同时也变相影响了同一阵营的电动汽车的保值率。 不久前,广州一家二手车市场现“不收特斯拉”标语,车商表示收一辆平均亏三四万。 按照当前的趋势来看,特斯拉降价其实就是一招七伤拳,伤敌一千,自伤八百。新能源阵营一片腥风血雨之外,反而让消费者胃口变大了,对降价预期更高了,等等党更多了。车企们危机感变深了,活下去正在成为不少新能源车企们2023年的共同诉求。 国产新能源车企不要被价格战误导了 事实上,新能源车企的销量下滑,有当前不景气的市场环境影响与特斯拉发起的价格战的压力,但部分势头下行的厂商,核心还是产品品质与口碑与品牌信任层面没有形成更强的竞争力。 在当前的市场竞争中,比亚迪为何稳住了,因为比亚迪在产品品质与技术层面的竞争力要更加凸显,其三电技术之外,DMI技术也优于日系混动,其品牌信任价值更高了。 在当前,小鹏等新势力厂商的下滑本质是源于将核心竞争力放在智能化层面,学特斯拉聚焦辅助驾驶、智能座舱等方面布局,但随着新势力选手增多,而且一众厂商都在打汽车智能化的牌,新势力的标签其实开始变得同质化了,而小鹏的智能化优势也并不凸显。 而比亚迪在新能源领域除了布局智能化之外,也在全产业链布局,从电池的原材料到新能源汽车三电系统核心,再到动力电池回收利用,形成了完整的闭环。 这其实相当于在制造环节下笨功夫,在业内均知的三电技术之外,比亚迪的底盘很多是逆向研究丰田,但是同样一个零部件,比亚迪可以比丰田便宜数倍,就是因为比亚迪能够自己制造这些零件。这其实帮助比亚迪在汽车产品质量与品质、性价比层面都获得了更好的提升。 而汽车是一个讲究综合竞争力的产品,用户体验也注重全面性,你不能聚焦于某一方面而在另一方面有太大的短板。这是比亚迪做的比较好的地方,其实也是新势力要花心思提升的方面。 因此,从当前来看,价格战其实另一个负面效应可能会导致厂商为了降低成本打价格战而不断减配,影响汽车质量与品质,导致原本就不被认可的产品综合竞争力再度受限,国产电车要警惕陷入降成本降价——产品品质无法提升——利润下滑——研发投入变低——产品综合竞争力下降——销量下滑的恶性循环。 在当前我们看到,许多车企的下滑节点往往是从产品出质量问题开始,比如从蔚小理三大新势力来看,小鹏一月份销量4646辆,相对理想的14124辆与蔚来的9216辆,明显掉队了。这与小鹏的产品定位混乱相关,也与产品质量问题相关。 在去年,“小鹏P7出事故安全气囊没有弹出”,冲上微博热搜,引起热烈讨论。此外,小鹏P7去年也遭遇“刹车失灵”的质疑。小鹏如今的下滑,或多或少与产品本身的质量问题无法建立更好的品牌高度,获取更广泛用户的信任与口碑相关。 而曾经是新势力四大头部厂商之一的威马,在2020年、2021年都曾发生了多起车辆自燃事故,彼时威马官方也承认了这批车的确存在电池安全隐患,召回了1282辆车,这让威马品牌与销量遭遇极大冲击,在如今1月销量排名前21的车企中,威马已经不见身影,彻底边缘化。 而问界汽车的1月上险量(3085辆)也下滑明显,这背后或多或少与去年问界M7中保研碰撞测试中,问界M7的A柱出现明显弯折带来的争议与负面影响相关,归根结底,各大车企的上行与下滑,与产品本身的竞争力、稳定性与质量品质息息相关。 当前来看,国产电车从电池成本、续航、充电、保值性、智能化、自动驾驶、安全稳定性等方面还有很多短板要补。在价格战的压力下,销量优先利润正在成为共识,但汽车产品的安全与产品质量以及在服务与产品技术层面的竞争力,始终是对冲价格战的有效武器。 说到底,在当下喧嚣的市场环境中,产品竞争力或许依然要优先于价格竞争力,国产新能源车企不要被价格战误导了,优先做好产品才是正经事,这可能是国产电车要走得更远要坚持的底线与重要价值标准。 作者:王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载  作者微信公众号:热点微评
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      特斯拉的七伤拳,1月销量惨淡:国产电车警惕价格战陷阱
    • 互联网怪盗团互联网怪盗团
      ·02-05 16:07

      2023年腾讯业绩好坏的决定性因素

      过去两年,腾讯的战略态势总体上是巩固的:微信视频号积累了巨大的流量并已开始变现;腾讯会议、腾讯文档等协同工具基本成为了细分赛道霸主;微信支付的市场份额还在进一步提升;作为一个整体,腾讯受到平台经济反垄断的影响比较有限。现阶段市场最担心的因素无非是两条:在清仓式减持京东、美团之后,腾讯历史上的强项——战略投资,地位已经急剧下降。未来腾讯还能不能像2011-2019年一样,依靠投资并购抓住新的市场机遇,要打一个巨大的问号。《原神》的横空出世改写了整个手游市场的面貌,而腾讯手头并没有在技术和产品力上能与之相提并论的产品。虽然过去两年腾讯也推出了《英雄联盟手游》《金铲铲之战》等成功的新游戏,但是体量和革命性均不足。很多人认为下一代游戏的领导者将不再是腾讯这样的老牌公司。上述第一个问题在现阶段几乎无法分析,因为牵涉的因素太多。我们既不知道腾讯先后减持京东、Sea和美团的真实目的(管理层的解释仅仅是官样文章),也不知道腾讯今后的投资并购还会面临哪些监管问题。请注意,即便在国内外形势最紧张的2022年,腾讯仍然做了一些重要的投资;所以,目前市场获得的信号非常混乱。这个问题的答案还是要更长的时间才能变得清晰。至于第二个问题,确实比较重要。《原神》把手游市场的技术和产品水准提升到了一个新的高度,这一点固然重要;与此同样重要的是,腾讯已经把过去积累的经典IP、潜在爆款产品牌打得差不多了。目前腾讯(其实网易也差不多)手头的成熟产品主要是在2018年以前立项的,当时无人能预测到今天的变局。当然,我相信腾讯集团及互动娱乐事业群(IEG)管理层能以其一贯的智慧解决这个问题,但是可能要花费很长一段时间。过去两个月,市场为视频号的进展而欢欣鼓舞,期待着视频号能在流量和商业化两段取得更大突破。遗憾的是,虽然我也看好视频号的未来,但是2023年似乎不是它拉动腾讯业绩的时候,原因如下:微信事业群一贯对商业化非常谨慎,宁可保守,绝不过火。尤其是在电商带货方面,视频号过去几个月一直是在收紧而非放松。市场期待一年内完成的事情,微信可能要花两至三年去完成。腾讯的广告销售能力一直比较薄弱,这是它的广告业务远远逊色于字节跳动、阿里等竞争对手的首要原因(而不是什么“算法不行”)。即便视频号愿意释放大量广告库存,短期内也很难卖出好价钱。从2021年开始,中国互联网广告市场就在见顶回落。视频号固然可以从竞争对手那里抢走份额,但是在市场环境不好的情况下,迅速做出业绩难度很大。这与当年抖音在市场上升阶段的商业化扩张速度不可同日而语。因此,今年腾讯营业收入和利润的担当,仍将落在游戏业务肩上。腾讯在长期能不能通过自我革新、创新项目和并购去巩固在游戏市场的霸主地位,那是长期的事情,对短期业绩的影响有限。考虑到《王者荣耀》等老游戏一如既往地稳定,2023年腾讯业绩最大的不确定因素无非就是:能拿出多少爆款新游戏?它们一共能贡献多少新增流水?我们首先想到的必然是原定于2020年8月上线却意外推迟至今的《地下城与勇士手游》(DNF)。此时此刻,版号约束已经大为减弱,该款手游于今年之内上线的概率大大增加。毫不夸张地说,DNF是腾讯手头最后一个超级“端转手”IP,也是整个市场所剩无几的“端转手”大作之一。只要DNF手游能上线,首月获得10亿人民币甚至更高的流水不在话下,问题在于持续能力如何。坦白说,我对DNF手游的产品质量比较忧虑,因为它是由腾讯和韩国厂商联合研发的,而韩国厂商已经反复证明了自己落后于时代。在腾讯的另一款大IP手游——《英雄联盟》当中,跨境联合研发的低效性也暴露无遗(尽管拳头游戏是腾讯的控股子公司)。当年的“吃鸡”手游之所以成功,恰恰是因为蓝洞几乎完全甩手不管,从而给了腾讯自由行动的空间。所以我认为,DNF手游推迟至今的原因可能不仅仅是版号,也有进一步打磨产品的需要。在乐观情况下,DNF手游的生命周期价值可能达到《和平精英》的量级,但这种可能性很小;中性情况下,它可能参照《天涯明月刀手游》,即在前三个月带出巨额流水,然后迅速掉出畅销榜前列;悲观情况则是连三个月的热度都维持不下去,遭受口碑和流水的双重打击。上述任意两种情况之间,该产品的年化流水可以相差50亿乃至上百亿。当然,还有一种更悲观的情况,那就是该产品根本不会上线,不过这种可能性就更小了。除了DNF这个最大的不确定因素之外,腾讯游戏今年手握的潜在爆款至少还有如下几个:《黎明觉醒》,光子工作室群手里最好的一张牌,也是腾讯下一代移动电竞游戏的希望。作为一款公平竞技游戏,只有DAU非常大,才能实现稳定盈利。从内测产品的质量看,该产品年化流水达到30亿左右希望很大,能不能更进一步就看运气了。高DAU电竞游戏是腾讯的主场,腾讯一定希望最大化利用这张牌,不会轻易打出。《无畏契约》,拳头游戏最新的收入担当,已获得进口游戏版号。这个产品此前在国内讨论很多,理论上国服有可能爆发;但是,考虑到《堡垒之夜》等美式电竞游戏在国内遇冷,对此也不宜抱有太高希望。如果端游能成功,接下来腾讯肯定会推出《无畏契约》手游,那才是想象空间最大的,不过至少会到2024年以后了。某个新的《逃离塔科夫》玩法游戏?2022年魔方工作室群开发的《暗区突围》基本失败了,但是积累了有益的经验,让后来者可以避免踩坑。《逃离塔科夫》是国内游戏大厂都非常注重模仿的一款标志性产品,腾讯游戏多个工作室群均有类似玩法产品,所以《暗区突围》肯定不是结束。最大的问题是;这种玩法是不是永远不可能修改到让主流玩家接受?从市场端看,视频号直播功能已经成为微信的一个新的游戏流量入口。现在,在微信内部推广游戏的方式,除了微信游戏小红点、服务号推送之外,又多了视频直播推广。《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》等电竞手游已经可以无缝接入视频号,并拥有自己的视频号直播专区。直播对于电竞游戏而言最重要,但是对于二次元、卡牌游戏而言也有一定意义。不过,由于视频号直播功能出现太晚、崛起太快,目前尚未看到特别成功的基于该功能进行游戏首发导流的案例。对于《黎明觉醒》《无畏契约》等有一定潜力的电竞新游而言,能否高效地利用视频号应该会成为一个胜负手。无论如何,我们需要记住:2023年,腾讯仍然需要爆款新游戏去支撑收入和利润增长,这种“爆款”不需要达到《原神》的高度,但必须具备一定的长线韧性。至于视频号、腾讯会议、腾讯云等新兴增长点,虽然对腾讯的估值有很强的促进作用,但在短期对腾讯的业绩影响有限——视频号与游戏发行的结合或许会成为一个例外。附带说一句:2023年2月4日晚上,微信游戏服务号突然进行了《原神》活动推送,在微信游戏圈关注《原神》可获得原石等礼品。奇怪的是,截止此刻,《原神》既没有微信渠道,也没有绑定微信的功能。你猜猜,这项活动意味着什么?有可能只是一个小小的插曲,但也有可能很重要。
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      2023年腾讯业绩好坏的决定性因素
    • 于见专栏于见专栏
      ·02-04 07:55

      圈定Z时代,KK集团快速崛起的背后逻辑

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 时至2023年,95后也即将奔三,甚至逐渐成为整个消费升级时代的中流砥柱。2014年,有着多年软件行业从业经验的80后创业者吴悦宁,也和很多胸怀理想的80后一样开始了创业之旅。 从其最早嗅到的O2O全网连锁模式的商家开始,吴悦宁于2015年4月成立了广东快客电子,并将其创立的电商平台发展为线上线下结合的实体商家,在零食、美妆、个护等进口快消品类上攻城略地,由此也开启了KK集团的创业之旅。 近日,网上也传来了KK集团再度递表,冲击港股IPO谋求上市的消息。作为潮流零售品牌,KK集团堪称行业风向标,此番大举进军二级资本市场,也引发业内人士高度关注。 据了解,KK集团旗下拥有四大零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆,分别拥有383、207、50、67家门店,覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市。以Z时代二十多岁的年轻消费群体为目标用户的KK集团,也因为其定位精准、用户体量庞大而被市场寄予厚望。 消费升级Z时代崛起,KK集团有的放矢 KK集团的布局,瞄准的是3亿Z时代人群,其矩阵品牌的推出,也可谓有的放矢。自2019年至2020年,其先后推出新一代连锁主力店品牌KKV、以及国内首家彩妆集合连锁品牌THE COLORIST调色师,随后又推出旗下全球潮玩集合品牌X11。在多个系列品牌的全方位布局下,KK集团也几乎成为潮流品牌的代名词,旗下的网红店也深受Z时代用户的热捧。 据其招股书显示,KK集团2018年-2020年的GMV总量分别为1.88亿元、6.52亿元、22.54亿元;2021年上半年GMV就达到了22.13亿元,已经与2020年全年接近持平。KK集团2018年至2020年的GMV复合年增长率高达246.2%,根据弗若斯特沙利文的报告,KK集团在平台规模方面处于业界领先水平,也是国内增长速度首屈一指的潮流零售商,位列Top3。 与此同时,KK集团在报告期内分别实现营收1.553亿元、4.637亿元和16.459亿元;2021年上半年的营收为16.831亿元;其2020年和2021上半年的毛利分别为4.997亿和6.099亿。由此可见,无论是其平台GMV、营收及净利润,都处于较高水平。 值得一提的是,KK集团拥有四个自我孵化零售品牌KKV、THECOLORIST、X11和KK馆,通过覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市具有707家门店的庞大零售网络提供多种潮流零售产品。公司的产品组合涵盖多项产品类别,包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。 无论是哪个子品牌,KK集团的目标都是专注于潮流零售店的运营,通过DTC模式提供各具特色的商品,将公司自营门店以及加盟店作为连接客户、向客户服务的渠道及窗口。 据观察,在其精准定位以及全新的营销模式之下,KK也自2019年正式升级为KK集团后,进一步释放了其规模效应。在精准定位的同时,KK集团也通过差异化定位与其它零售品牌形成错位竞争。 以竞争激烈的护肤彩妆赛道为例,过去数十年,国内外平价轻奢彩妆,是年轻用户的共同选择。而因此,丝芙兰、屈臣氏等零售品牌的主要品类,也集中在护肤领域。因此,调色师以彩妆为切入口,在国内创立了聚合彩妆的集合店并不断复制。 与此同时,调色师的优势在于,其拥有的品牌独家资源丰富,占比超过八成,因此在吸引Z时代等年轻女性客户方面,具有其他平台难以匹敌的实力。 据了解,美国Morphe、韩国Pony Effect等多家知名潮牌都是调色师的优质供应链资源,通过“全场免费试用”等模式,KK集团的影响力,已经力压屈臣氏、万宁等集合店。而在时尚购物中心、商业综合体等地带,随处可见的便是KK集团旗下的KKV、THE COLORIST调色师以及其它新消费品牌。 可以预见的是,被传统零售商独霸天下的时代即将结束,KK集团迎合Z时代的消费需求、顺应消费升级大趋势,也是有备而来。 资本接力,KK集团上市在即 在冲击IPO谋求上市前,KK集团就是资本眼中的“香饽饽”,据天眼查数据,KK集团自2016年获得深创投1500万人民币Pre-A轮融资起,平均每年都会获取一轮融资。2019年10月,KK馆宣布完成1亿美元D轮融资,彼时KK集团估值已超过10亿美元。 随后两年,KK集团又相继完成E轮、F轮融资,其中E轮融资10亿元,F轮融资由京东集团领投,新天域资本、CMC资本等多位新老股东跟投融资额约3亿美元。至此,据不完全统计,目前KK集团已完成7轮融资,总融资额超40亿人民币。与此同时,KK集团的估值或达200亿元。 多轮资本加持下,KK集团也加快了冲击二级资本市场的步伐。公司表示,最新一轮融资将主要用于门店网络的扩张;供应链优化;零售基础设施建设。据称,KK集团计划2023年新增270家门店。这也意味着,资本如同在来一场接力赛,助力KK集团加速前进。 资本看好KK集团,显然有其背后的考量。无论是从KK集团自身的发展,还是从其在行业的定位、地位来看,VC/PE等资本财团也有理由为其加码助力,以使未来获得丰厚的回报。 其一,KK集团押注的赛道,是瞄准Z时代的时尚潮流零售赛道,具有广阔的市场前景,加上KK集团目前初具规模,基本盘稳定,未来潜力巨大。根据弗若斯特沙利文报告,2021年中国潮流零售市场的市场规模以GMV计达到人民币2,534亿元,占同年中国生活用品零售市场的整体市场规模(以GMV计)的6.1%。而按照GMV贡献,KK集团位列中国三大潮流零售商之一。 其二,KK集团的多品牌策略,已经形成了矩阵效应,瞄准的用户也非常精准,在同一赛道的玩家中,也具有独一无二的竞争力。 以KK集团旗下的KKV品牌为例。数据显示,截至2022年10月,KKV品牌已成为公司增速最快,收入贡献最多的品牌。该公司表示,本次融资将主要用于门店网络的扩张;供应链优化;零售基础设施建设。KK集团计划2023年新增270家门店,其中包括约200家KKV品牌门店。 其三,当前是一个年轻消费者占据主导地位的时代,也是一个消费全面升级的时代,市场容量可以预见。 例如,据艾瑞咨询发布的《2021年Z世代美妆护肤消费洞察报告》显示,Z世代更喜欢尝试新彩妆、新品类,而Z世代又是美妆消费市场的主力军,因此KK集团THE COLORIST调色师,也瞄准了这个大趋势,并打造了“寻找调色师女孩”等系列活动,拉近与消费者的距离。 多元化运营,基本盘稳固未来可期 任何企业发展壮大,都需要基于商业模式、营销模式等的顶层设计,KK集团除了很早就开始带着前瞻性眼光,进行多个子品牌排兵布阵外,还在品牌多元化运营方面不遗余力。 例如,在资本层面,KK集团除了善于借力外,还亲自入局。据了解,去年3月,吴悦宁还连同UC优视原联合创始人梁捷、璀璨资本创始合伙人吴晓丰,一起创办了一家Founders’Fund(不二资本)。 值得注意的是,这家机构在短时间内密集出手了多个消费领域的热门品牌,比如果汁气泡水品牌好望水、新饮品品牌乐体控、护肤品牌C咖、Tasogare隅田川咖啡、潮玩品牌ToyCity、母婴消费品牌窝小芽、Mr.Zoo小小动物元、进口牛奶品牌兰雀等。创而优则投,一直是创投圈的铁律,吴悦宁亲自涉足资本机构,显然有着基于KK集团基本盘、更深远的战略考虑。 而在产品品类运营方面,KK集团也以美妆集合品牌THE COLORIST调色师(以下简称“调色师”)为抓手,不断渗透美妆市场,打造行业影响力。据了解,调色师面向美妆用户的活动不断,而且创新新颖,吸引了众多年轻爱美女士的关注与欢迎。 例如,在前不久的调色师三周年活动中,调色师就联合了多个人气美妆品牌,在全国多家门店开启了以“色彩”为主题的活动。活动首日,全国多地调色师门店实现了黄金周首日客流破万。 与此同时,KK集团旗下子品牌的创意营销活动,也为其用户增长、产品销量的拉升注入了活力。据了解,在KK集团的造势之下,各大社交媒体,关于#调色师女孩#的话题曝光量数千万。 值得一提的是,在寻找调色师女孩活动中,消费者为自己代言的同时,也成为调色师的宣传节点,在社交媒体产生巨大的传播力。期间,KK集团的调色师品牌还联手20+新锐跨界品牌以微博互动的方式接力庆生,总热度接近300万。 由此带来的线上线下联动效应,以及超强的用户参与感、通过高颜值门店打卡的体验感,以及因此产生的话题量,都堪称时尚潮流领域的经典营销范本。 而在调色师所建构的百变场景中,越来越多的Z世代因为被新潮的玩法所吸引而走进门店,成为激活商业实体业态的重要推动力。众所周知,年轻用户更在意自我舒适感,“悦已”思想的崛起,让KK集团旗下的品牌也泛发了新的生机。 在KK集团借力资本,进行多品牌、创意营销等多维度的运营之下,其离登陆二级资本市场也越来越近,在投资者的期待之下,KK集团也在潮流零售这个赛道,越发充满想象力。 结语 作为角逐“潮流零售第一股”的重点对象,KK集团承载着创始人团队对潮流时尚赛道的美好愿景,也寄托着众多资本财团的希望。难能可贵的是,KK集团自创立之初,就有着清晰的战略目标,精准的目标用户群体,因此也得以披荆斩棘,在潮流零售赛道快速崛起。 可以预见,在资本的助推之下,KK集团也将进一步发挥其深受Z世代年轻群体喜爱的先发优势,在新商业、新消费的时代浪潮下,释放其独特的品牌魅力。
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      圈定Z时代,KK集团快速崛起的背后逻辑
    • 于见专栏于见专栏
      ·02-04 07:47

      字节跳动的另一颗心脏

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 前言:抖音超市出没,其实没必要大惊小怪,字节跳动只是做了许多巨头在做的事情。 在很长一段时间中,字节跳动的强大技术力是其大心脏,持续输出app产品,维持着字节跳动的跳动,让字节跳动快速成长为了让腾讯老大哥惧怕的新兴巨头。 不过,从过去到现在,广告收入依旧占据着字节跳动的收入大头,不确定的广告主和广告主预算让字节跳动的收入充满了不确定性,在2021年上半年,字节跳动的国内广告收入停止了增长,意味着广告收入到了瓶颈,意味着在技术狂飙之后,作为“app工厂”的字节跳动,需要重新打造一颗心脏,支撑让自身两条腿走路。 一、字节跳动的寻觅过的那些“心脏” 按照bat的逻辑,拥有庞大的用户量,会进行资源再开发,要么做社交初步盘活用户,要么做游戏发挥用户价值。我们来拿阿里巴巴举例,在社交层面,阿里巴巴一直蠢蠢欲动,曾经推出过一款叫“来往”都即时通讯软件,是完全独立于电商业务以外的社交软件,目前钉钉、旺旺,也是专注细分用户场景的社交软件。在游戏层面,马云虽然在公开场合斩钉截铁不做游戏,但阿里巴巴还是悄悄做起了游戏,比如阿里巴巴集团旗下的灵犀互娱就从事手机游戏的研发、运营与分发。 事实上,字节跳动也是这样操作的。 在社交层面,字节跳动试图打造“社交”心脏。早在2019年,便推出了“多闪”短视频社交产品,字节也在该产品上投入了大量资源和流量,但雷声大雨点小,无法成为现象级社交产品。除视频社交外,字节还在其他社交赛道进行了探索,根据媒体统计,在2022年,字节跳动推出了一系列带社交属性的功能或产品,如已经下线的种草社区“可颂”和实时互动社区“派对岛”,基于vr设备的社交平台《project pico worlds》,在比如在抖音app中更新社交功能等。 在游戏层面,字节跳动试图打造“游戏”心脏。在2019年,字节跳动1.1亿收购上海墨鹍成立101游戏工作室,推出字节跳动自研游戏《花亦山心之月》;2021年全资收购沐瞳科技,该公司曾有一款爆款游戏作品《无尽对决》。不过整体而言,字节跳动虽然在游戏层面烧了不少钱,却没有打造出一款爆款作品。 当然,深谙互联网产品更迭思维的字节跳动还在金融业务不断加码布局,先后拿下了保险牌照、券商牌照、第三方支付牌照、网络小额贷牌照,试图打造“金融”之心。如福建字节跳动科技有限公司在2018年出资,100%持股北京华夏保险经纪公司,拿下保险牌照,次年在今日头条上线保险服务品牌“头号保”。与保险品牌一样,字节跳动推出的相关金融业务,都藏在今日头条app或者抖音app中。 从字节跳动的动作上来看,其打造社交、游戏、金融的时间线基本上都在2018年左右,历经5年,虽然巨额投资,却没有打造出相关现象级产品,没有产出相应的投资回报。 二、抖音电商,字节的另一“心脏” 字节跳动在社交、游戏、金融这些陌生领域开疆拓土,无非是想发掘除广告收入以外的第二增长曲线,不过现在看来,似乎涉足电商似乎更有想象力。从公开的数据来看,抖音电商在2022年全年的交易总额达到了1.41万亿人民币,与2021年进行比较,增长76%。 2020年6月,字节成立了以“电商”命名的一级业务部门,统筹公司旗下抖音、今日头条等多个内容平台等电商业务运营,主要服务抖音电商业务,满足用户的购物需求。外界普遍认为2020年是字节跳动正式进军电商业务的时间,其实,早在2018年抖音便开始关联淘宝卖货链接试水电商,经历了为淘宝引流到正式布局电商长达3年的蛰伏。 2023年1月28日,抖音电商旗下业务——抖音超市正式运营,据说已经在南方城市开展了试点。从电商角度来看,天猫有天猫超市,京东有京东超市,抖音有抖音超市,似乎是一个常规的电商闭环布局,满足消费者的消费需求,提高配送效率,是一个常规操作,没必要大惊小怪。但抖音超市的上线的意义,绝非不是电商闭环这么简单。 首先,抖音是一个短视频平台而非电商平台,其电商业务新增抖音线上超市,其意义是电商平台上线超市分类所不能比拟的,其上可连接快销商家为品牌提供推广,下可触达消费者为用户提供商品;其次,抖音作为一个日活跃超过7亿的平台,上线高复购率、次日达的快销商品,依托庞大的流量,抖音超市可快速完成天猫和京东这类电商平台多年积累的成绩,要知道京东的日活跃用户只有5.8亿;最后,抖音超市不仅可以提高用户消费频次和粘性培养用户在抖音消费的习惯,还可以反过来提升用户打开抖音app的频率,提升用户对抖音app的整体粘性。 抖音上线抖音超市,意味着抖音电商生态的进一步完善与成熟,随着品类但不断增加,抖音已经不再是一个单纯的娱乐消遣的短视频平台,而是一个集生产、娱乐、消费一体的平台,届时,抖音将会成为那些即时零售平台的大敌。 结语 经过市场的快速洗礼,字节跳动似乎只剩下了今日头条和抖音两款现象级产品,根据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,今日头条甚至处于亏损边缘,曾经日入10亿,到如今停止增长,只能说留给字节跳动的时间不多了。 就目前来看,字节似乎找到了抖音电商这颗“心脏”,但这个心脏能够支撑字节跳动多久,能否支撑字节这个新兴巨头的重量,都还有待时间验证。不过可以预见的是,当将万千宠爱于一身时,抖音自身的业绩压力和潜在竞争对手也会成倍增加。
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      ·02-03

      “中国欧莱雅”完美日记,迷失在了营销迷宫中

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 爱美之心人皆有之,这一点是铭刻在每个人的DNA之中的。而化妆品的出现,就让美变得触手可及。美妆品牌每年的推陈出新,都会成就一批经典与风潮,其利润之大也是早就被众人所知晓,但在2021年之后,美妆行业的发展似乎被按下了暂停键。 受疫情大环境影响,居民消费意愿正在逐步下跌、储蓄意愿逐步上升,而美妆品作为非必需商品,自然也难逃此劫。完美日记作为国货美妆行业的霸主,在近年也不得不勒紧裤腰带过日子。可即便如此,这家已经远赴美国上市的美妆企业,仍旧讨不到好。 美妆行业陷入停滞期,逆势涨价引消费者不满 口罩之下,消费者化妆打扮的意愿不再如疫情前那般高涨。相关部门统计显示,自2022年8月以来,国内化妆品零售额已连续四个月下滑,即使“双十一”购物节迎来了一波消费高潮,11月化妆品零售额仍未能扭转颓势,同比下滑4.6%。并且在“双十二”大促讨论热度并不高的背景下,12月化妆品零售额继续下滑在所难免,化妆品零售额“六连降”已成定局。 疫情前后则更为明显。2017年以来我国化妆品零售发展势头良好,年均10%的增速,让其成为名副其实的朝阳产业。2021年,化妆品行业更是达到业绩巅峰:年零售总额首次突破4000亿大关,达到4026亿。但在2022年却迎来了行业转折点:全年零售总额仅为3936亿,是六年以来的首次负增长。 而且美妆行业的萎靡不振,不仅仅只体现在国产品牌之上,进口美妆产品也同样难逃一劫。数据显示2022年我国进出口总值3.77万亿,同比增长0.6%,但美妆及洗护类产品,却同比下滑7.3%。 可美妆企业对此心知肚明的情况下,却仍逆势涨价,企图拉高产品单价,来提升营收。但这也引起了消费者的不满与反弹。 在国产品牌仍未有所动作时,国际大牌已率先启动新一轮涨价。媒体走访线下专柜了解到,多个国际美妆品牌计划春节后涨价,覆盖全线产品,涨幅预计在5%-10%。此次给出的涨价理由是:受运输、仓储、人力成本上涨以及汇率波动影响,需优化定价。 但值得注意的是,2022年美妆行业因成本压力分别在3月和7月出现了两轮涨价潮,涉及品牌不一。不可否认的是,2021年以来,原料、运输、仓储等费用持续上涨,品牌确实面临一定成本压力。但涨价浪潮在2022Q3便有所放缓,此次给出的涨价理由未免有些勉强了。 不同于国际大牌的直言不讳,国货品牌的涨价都是在悄无声息之间的,比如说升级换代、包装焕新等等,甚至会采用联名的方式,来抬高热门产品的单价,完美日记自然也不例外。但完美日记却忘了,其立足于市场的基调本就是“平替”,若持续地涨价,消费者便会去购买“正版”,而不会选择完美日记。 所谓的“平替产品”也因为销量、口碑不佳、利润不足等,被迫清仓退出市场。2022年以来,新锐国货品牌CROXX、YES!IC、芳玑宣布清仓或闭店;海外品牌The Ordinary、水芝澳、伊蒂之屋、菲诗小铺等同样身在其列。 完美日记在低价铺货、快速扩张的道路上尝到甜头之后,自然不会那么轻易就收手。但令完美日记始料未及的是,自己长期坚持的品牌扩张路线,似乎已经不再奏效了。 完美日记并购式扩张,消费者仍难对其改观 完美日记从创立之初,就非常明确自己的消费群体,将是95后年轻女性。这类消费人群对网络信息的接受程度较大,并且愿意尝试新产品,同时也能带动身旁的圈子,为品牌带来新流量。完美日记也正是抓住了这一心理,提出了一个前所未有的产品理念“每个消费者都可能是产品设计师。” 这一理念在品牌成立初期,也确实让其能够迅速步入正轨。通过消费者的反馈,完美日记用易于接受的定价快速吸引消费者群体,而在完成资本的原始积累之后,完美日记自然也不会甘于做一些低端美妆品,产品线的扩充成为了其走上更大舞台的必要条件。 而完美日记的扩张之路与欧莱雅集团是如出一辙的:并购式扩张,因此完美日记也被戏称为“中国欧莱雅”。但事实上,在业内分析师看来,二者相同的仅仅是扩张的手段,实际上却有着天差地别。 欧莱雅的收购扩张理念,是一步步收购拥有自己专利技术的、比欧莱雅自身定位更为高端的知名品牌。从濒临破产边缘的兰蔻下手,然后是碧欧泉、赫莲娜、理肤泉、美宝莲、YSL。用一个个国际知名品牌,逐步抬高集团价值,并且所有的收购都是为了进一步扩充自己的产品线:日化、香水、彩妆、护肤全品类应有尽有。而且这些品牌本就拥有忠实消费群体,无需再进一步为其造势。 但完美日记却不同。完美日记确实也是在补充自己的产品线,缺哪补哪的想法的确也没有问题,可反观完美日记近年来收购的品牌:英国卸妆膏品牌Eve Lom、法国高端贵妇品牌Galénic、台湾功能护肤品牌达尔肤的大陆业务等等,都是较为小众,知名度较低的品牌,还需要完美日记推一把,方能走上主流市场,想要直接成为集团摇钱树,还需要一段不小的时间。 更何况完美日记的母公司逸仙电商,在美国纳斯达克上市后,日子也并不好过。曾因股价持续下滑而受到纽交所的退市预警,原因是公司交易价格低于合规标准。逸仙电商如果无法在接下来的6个月内让平均股价回升至1美元以上,将面临被退市的风险。 逸仙电商发布2022Q3业绩报告。报告显示,逸仙电商第三季度实现营收8.58亿,同比大幅下降36.1%;净亏损2.11亿,同比收窄41.7%。逸仙电商毛利润5.91亿,同比下滑35.2%。毛利率为68.9%。截至2022年9月,逸仙电商拥有现金及现金等价物、短期投资26亿,而截至2021年Q4,这一数据为31.4亿。 而且在今年大主播回归天猫直播后,完美日记不仅没有像往常一般抢占热门坑位,甚至连购物节的战绩都没有对外公布,可见销量非常一般,因为在天猫彩妆榜单前二十中,并没有完美日记的存在。 完美日记从出生到现在,给消费者的印象一直是平价美妆产品,而恰恰也是因为这份平价,让消费者能够包容其产品的不完美。可完美日记也深知长期耕耘低端产品,利润率只会被一再压缩,可用并购扩张的方式来提升自己的品牌价值,在现如今的时代里,已经难以走通了,尤其是在品牌本身完全靠营销造势的情况下。 重营销轻研发,完美日记难以为继 在业绩、股价暴跌之下,完美日记也开始逐步收缩拖后腿的线下渠道,据公开数字统计,截至2022年11月底,完美日记线下门店数量减少至183家,较年初减少100家之多。可完美日记在线下渠道缩衣节食之余,却仍不忘加大线上营销的力度。 截至2022Q3,完美日记销售和营销费用为5.648亿,去年同期为9.113亿。占比从去年同期的67.9%下降到65.8%。据悉,减少的主要原因是关闭了部分的线下门店,减少了一部分支出。但少了100家门店之后的完美日记,营销费用占比仅少了2.1%,线上营销力度之大可见一斑。 完美日记营销费用居高不下,从其财报披露以来便是一个不争的事实。2018-2021年,完美日记营销费用分别为3.09亿、12.51亿、34.12亿和40.06亿。在产品上市初期,重营销的完美日记确实迎来了一波新客户,但在产品使用体验不佳、可替代性较大的情况下,坚持买完美日记产品的用户,却是少之又少。 随着近年来美妆品融入了护肤理念之后,完美日记的日子就更难过了。相关机构调研显示,消费者在挑选美妆产品时,首要关注的因素已经不再是价格,而是原料是否安全健康。因此主打植物提取的美妆产品日益受到追捧。天猫数据显示,自2021年起,超过70个纯净美妆新品牌陆续入驻天猫国际,品类销售额同比增长超600%。 但很显然,完美日记在这方面是极度缺失的。由于产品价格需要保持在一个较低的水平,因此为了在有限的利润空间中,攫取更大的利润,其原料势必不会太好。完美日记对此自然心照不宣,因此其在2022Q3也公布了自己的新五年战略计划。 完美日记此前公布的新五年战略转型计划中,包含优化业务架构、控制运营费用等多方面举措。同时也提及要对产品与品牌进行升级,提升可持续盈利能力。但回望完美日记对研发的投入力度,许多业内人士对这新五年转型计划不置可否。 数据显示,完美日记三季度研发费用约为3390万,占比从去年同期的2.7%上升至3.9%。截至三季度末,完美日记2022年研发投入累计已超过1亿。可完美日记的技术沉淀,仍存在较大的缺口。 爱企查显示,截至2023年1月,集团仅有54个专利,其中53个为外观新型,仅有1个是实用新型,且并未有任何与化妆品技术相关的专利信息。 反观欧莱雅集团近十年的专利成果:年均申请的专利数近500个,每年新品数量占到产品整体的15%-20%。而且其在全球拥有三大研发中心、16个评估中心,研发人员达3862人,年均研发投入为8.5亿欧元。 完美日记长期注重营销、忽视研发的结果,已然开始反映在集团营收上。并且在上市后所有的财务数据都需真实、详尽地披露,这对于本就没什么底气的完美日记而言,就更是雪上加霜。在短时间内的研发投入也难见成果的情况下,恐怕完美日记会遭遇重重挑战。 结语 完美日记在美妆行业大热之时,收获了市场以及资本的认可,但其过于单一的产品线、换汤不换药的营销手法,已然让消费者感受不到新鲜感。尽管其近年来正努力地调整自己的步伐,转向多元化发展,可在研发能力不足、资金回笼速度过慢的情况下,想要继续用并购来扩张,已经有些力不从心了。 但完美日记的困局,又岂是朝夕之间能够解决的,未来恐怕还要负重前行一段时间。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-03

      市场份额位居第二,难掩荣耀焦虑

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 2022年的智能手机市场,依旧寒气逼人。IDC披露的数据显示,2022年,中国智能手机出货量 2.86 亿台,同比下跌13.2%,创有史以来最大跌幅。 图源:IDC 不过在行业一片哀鸿遍野的背景下,荣耀却走出了“微笑曲线”。2022年,荣耀手机市场份额为18.1%,位居第二,出货量同比上涨34.4%,是前五大智能手机厂商中,唯一实现双位数增长的品牌。 考虑到2021年初,受独立事件影响,荣耀手机的市场份额一度跌至个位数,2022年亮眼的“成绩单”,确实彰显了荣耀的品牌实力。不过由于不再有华为输血,亮眼的出货量背后,荣耀其实也面临如何持续成长的问题。荣耀的“焦虑” 由于已经没有华为在背后“撑腰”,荣耀的阶段性目标,或许就是效仿小米,登陆资本市场。 2022年4月25日,针对荣耀谋求上市的传闻,荣耀CEO赵明表示,独立后,荣耀的收入和利润持续健康成长,“股东和资本多元化是企业的应有之意,可以有更多的资源帮助企业发展”,在某种程度上算是默认了荣耀的上市计划。 荣耀谋求登陆资本市场,最直接的推动力当然是希望借助资本的力量更上一层楼,但另一方面,或许也揭示出其内在的焦虑。 尽管与华为已经没有联系,但是结合企查查的数据来看,荣耀的实际控制人为深圳市国资委,这也意味着荣耀或将遭遇与华为类似的政策限制问题。 2021年8月和10月,美国共和党议员前后两次呼吁拜登政府将荣耀列入实体清单。对此,路透社援引美国参议员鲁比奥消息称,荣耀基本上是一个“部门”,可不受限制地获取华为所无法取得的美国技术授权。 图源:日经亚洲 此时,荣耀正逐步摆脱华为的阴霾,依靠开放供应链的技术突围。2022年4月,日经亚洲发布消息称,荣耀手机美系芯片成本占比为39%,对比2020年初增长了29%;国产零部件占比仅为10%,下跌27%。 如果荣耀可以登陆资本市场,那么其在资本层面就能实现“国退民进”,国资离场的同时,引入民间资本,与小米类似,无所顾忌地采购开放供应链的技术。因此,登陆资本市场,对于荣耀来说,除了有扩张的意义,还可以有效降低经营风险。“虚假”的繁荣 尽管2022年以来,荣耀众多捕风捉影的借壳“标的”都引得投资者的追捧,但其依然要给资本市场“秀肌肉”,才能吸引更多投资者的关注。 结合目前的数据来看,荣耀讲出了规模的“故事”。自2021年初独立以来,荣耀手机的出货量就扶摇直上。Counterpoint Research的数据显示。2021年Q4和2022年上半年,荣耀手机的出货量分别同比增长100%以及118.3%,市场份额均位居第二。 图源:QuestMobile 不过值得注意的是,荣耀手机亮眼的市占率在消费者市场并没有得到同步彰显。QuestMobile披露的数据显示,2022年6月,智能终端品牌活跃设备数量占比中,荣耀仅占2.7%,位居第七,和三星、魅族处于同一梯队。 出货量数据居高不下,但终端活跃度寒气逼人,说明荣耀手机的“货”并没有出到消费者手中。2022年5月,《21世纪商业评论》援引经销商李晓的消息称,“手机不好卖,荣耀一季度增长的手机销量,卖给了谁呢?是荣耀的国包、省包、地包、手机店、分销商和批发商。” 简而言之,荣耀的经销商都加入了公司的持股计划,与公司的利益高度绑定。在行业下行的背景下,为了维持荣耀品牌的影响力,荣耀将手机产品出货给经销商,维持较高的出货量水平,但这些终端并没能有效的转化为销量,只能算得上是“虚假”的繁荣。荣耀没有“新故事” 资本市场除了关注公司的基本盘,也不会忽视企业对新兴产业的布局。因为行业瞬息万变,即使企业的基本盘稳定,也不能保证可以满足下一个时代的需要。 虽然荣耀在2022年取得了不俗的出货量成绩,但不能忽视的是,智能手机行业红利收窄,已经是不争的事实。 Canalys披露的数据显示,2017年-2020年,中国智能手机的出货量分别下跌4%、14%、7%以及11%。尽管2021年,中国智能手机的出货量同比微增,但是到了2022年,在疫情反复、消费保守的背景下,中国智能手机再次遭遇重创。 在此背景下,各大智能手机厂商纷纷被迫砍单。天风证券分析师郭明錤在调研报告中指出,2022年,中国智能手机厂商已砍单2.7亿部;瑞士银行披露的信息显示,苹果已将2022年下半年iPhone 14系列的预估产量从9200万下调至7600万部,减产1600万部。 智能手机市场风光不再,为了探寻出路,给投资者以信心,各大智能手机厂商纷纷探索“第二条曲线”。 图源:小米 比如,小米就描绘出了IoT、智能汽车等“故事”。财报显示,2022年上半年,小米AIoT平台已连接IoT设备数达5.27亿,同比增长40.7%,IoT与生活消费品营收为198亿元,占总营收的13.8%。此外,2021年3月,小米还官宣造车,进军智能汽车市场。 其实荣耀也看到了智能手机行业的困局,因而于2022年11月,发布个人化全场景操作系统MagicOS 7.0,试图打造智慧化、互联化、生态化的、更懂你的操作系统。 但遗憾的是,由于手机没有真正触达消费者,荣耀的个人化全场景操作系统并没有可观的市场影响力。 图源:QuestMobile QuestMobile披露的数据显示,2022年9月,下载用户Top10的渠道中,并没有荣耀应用商店。这也从侧面揭示出,荣耀的系统用户基数以及用户粘性都不理想,很难不直接影响荣耀IoT生态的影响力。 至于智能手机厂商纷纷看好的智能汽车赛道,2022年7月,赵明对外表示,“可以看见的几年之内我们都没有这样的考量,但是我们会坚定不移与汽车品牌进行整个解决方案的融合” 。考虑到智能汽车的投资动辄百亿元,在智能手机业务尚未稳定的背景下,荣耀自然不敢贸然进军智能汽车行业。 总而言之,目前的智能手机行业面临较大的出货压力,并且行业的进化方向也从“出货量论英雄”变为了“以生态论实力”。 这对于依旧强调纯粹意义上出货量成绩的荣耀来说,并不是一个好消息。 虽然荣耀也结合时代的发展趋势,讲出了全场景生态的故事,但是由于手机的市占率存在较大的水分,这也会反过来影响其生态的魅力。 因此,未来荣耀如果想要成为比肩华为的企业,就应在出货量之外,关注更切实的消费者触达、体验升级等高维品牌实力。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·02-02

      获客难度系数倍增,线上招聘平台如何保持竞争力?

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 今年的世界杯,除了精彩的比赛以外,球迷们都注意到了BOSS直聘在广告宣传上的有趣变化,相比上届俄罗斯世界杯,这次虽然没有了“找工作和老板谈”式的直白,但BOSS直聘的广告似乎无处不在。 不仅在一场比赛的赛前、中场和赛后高频投放了多轮广告,而且公司的logo还出现在球赛的直播画面中,尤其是和沈腾合作的广告,将点球、进球与找工作轻松联系起来,廖廖数语却令人印象深刻,同样达到了简单直接的广告效果。 线上招聘模式依然拥有广阔的舞台空间 人才优先战略已成为各行各业的普遍共识,而招聘则是企业选用人才的关键环节,招聘质量直接决定了企业能否挑选到适合自身发展需要的人才。 在线上招聘平台大规模普及之前,招聘主要是通过企业直招、熟人介绍、中介推荐、上门求职等途径来完成,这些方式均存在信息交流共享不通畅、招聘活动受地域限制效果不佳等问题,已经无法满足高度发达的市场经济条件下人才大流动的实际需求。 而线上招聘的出现则恰到好处地打破了这种束缚,受到了人才供需双方的欢迎,同时也迎来了一个高速发展的机遇期,灼识咨询的数据显示,2021年国内线上招聘的市场规模达到714亿元,预计到2026年将增加到2508亿元,其复合年增长率可达到28.6%。 届时线上招聘对整个招聘市场的服务贡献度,也将从2021年的35.3%提高到52.6%,艾媒咨询也指出,在国内求职者应聘与企业招聘的主要方式中,互联网招聘占比高达85.1%。 近几年无论是用户规模数量,还是在营收及盈利能力方面,线上招聘平台均保持了稳定增长的态势,BOSS直聘的招股书显示,2021年公司的营收为42.59亿元,同比增长119%,经调整净利润为8.53亿元,2022年前3季度实现营收34.29亿元,经调整净利润达到7.4亿元,这是公司自上市以来连续6个季度在经调整净利润层面实现盈利,公司的经营活动现金流也很充足,达到了8.47亿元。 去年12月底,BOSS直聘在香港联合交易所主板完成双重主要上市,成为在纳斯达克交易所、香港联合交易所同时上市的公司,总体上而言,线上平台之所以能保持经营业绩长期稳定增长,主要原因还是在于企业的招聘需求与劳动者的求职意愿都得到了较好的释放与匹配。 在需求端,作为吸纳就业的主要力量,民营企业提供了大量的工作岗位,在促就业和稳增长方面起到了重要的“蓄水池”作用,国家市场监督管理总局的数据显示,截至2022年8月底,国内民营企业的数量已达到4701.1万户,相比之下,十年之前还仅有1085.7万户,民营企业在企业总量中的占比也由79.4%提高到93.3%。 在供给端,现在每年毕业的应届大学生数量都在千万人以上,与此同时,我国的城镇化进程依然是势头不减,目前的城镇化率已提升到60%以上,比10年前高出了10个百分点左右,大量的农村劳动力人口也由此进入了人力资源市场,这些因素都是业内普遍看好线上招聘市场发展前景的根本保证。 与发达国家相比,国内的线上招聘市场仍有很大的提升空间,灼识咨询的报告显示,2021年国内求职者的线上招聘渗透率仅为20.3%,约为美国市场的一半,呈现出较大的增长潜力。 不过也应当看到,经过了20年的快速发展,总体的市场份额基本上已经固定,容易切的蛋糕早已被瓜分一空,后面剩下的或许才是难啃的硬骨头,提升渗透率越往后越难。 例如国内的蓝领员工数量高达4亿人,是白领的2倍多,市场虽然大,但求职者对线上招聘的信任度和认可度较低,该群体仍习惯于依靠熟人介绍、上门求职等传统方式找工作,思维转变还需要经历一个较长时间的过程。 技术创新为改善用户体验提供有力支撑 对于线上招聘平台而言,由于它需要同时连接B、C两端,且平台的绝大部分收入都是来自于企业付费,所以它首先要用免费体验来吸引到尽可能多的求职者,当用户增多且活跃度又比较高,那么招聘效果自然也就容易上去。 如此一来,不但企业愿意为此而付费买单,而且还能吸引更多的企业入驻平台,企业多了相应的职位数量也会增加,这样反过来又能帮助平台吸引到更多的求职者,最终实现在流量与营收之间形成一个相互配合、相互促进的良性增长循环。 在这个过程中,想要实现双赢却并非易事,线上招聘最受企业和资本关注的指标主要有4个,即用户规模、用户增速、活跃度和留存量。 在用户规模方面,BOSS直聘和智联招聘显然是最大的市场赢家,前者累计服务的认证求职者有1.132亿人、认证企业有960万家,后者拥有超过2.9亿职场人用户,累计合作企业用户达900万家。 从目前的情况来看,在BOSS直聘的平台上,无论是个人用户,还是企业用户,都仍然保持了快速增长之势,仅在2022年Q3财季,平台新增的求职者用户数和企业数就分别达到了1400万、70万家,这也令多数竞争对手望尘莫及。 而技术的延伸也使得用户在使用体验上感觉更好,所以用户粘性也在进一步增强,这方面最直接的表现就是平台上用户的活跃度和留存率也很高。 2022年第3季度,BOSS直聘APP的月活跃用户(MAU)数量平均高达3240万,在行业中也是处于领跑位置,2022年上半年,其360日平均活跃用户留存率达到22%,高于行业平均水平12个百分点。 如今的线上招聘平台已经完成了由1.0版本向2.0版本的升级过程,以前是以简历为中心的搜索模式,用户事前先录入相关信息,然后招聘双方按照设定条件,搜索查找相应的简历或职位信息,很显然这种人海战术式的工作方式,无法解决人才与岗位匹配精度差、招聘与求职效率低等痛点问题。 而借助大数据、人工智能等前沿科技,平台可以运用算法智能推荐技术得到最佳的匹配结果,并向招聘双方自动推荐所需信息,这种模式能极大地提升招聘求职过程中的匹配度和成功率。 具体来说可以关注两个指标,一个是平均非期望转化率,2022年上半年,BOSS直聘在这方面成绩达到69%,即每10位达成初步意向的求职者中,就有7个人的职位是来自于系统推荐。 另一个是有效转化率,BOSS直聘在这方面也达到了40%,即系统每推荐10位求职者,招聘方会主动向其中4个人发出沟通邀请。 很明显,这两个指标决定了用户的使用体验和招聘求职的成功率,而要实现用户所期望的效果,企业还需要持续不断地投入人力物力。 2020年和2021年,BOSS直聘在研发费用上的投入增速同比均达到了60%左右,2022年前3季度,公司的研发费用支出达到8.89亿元,持续的技术创新为改善用户体验提供了有力支撑。 数字技术推动匹配服务更加精准高效 数字经济为线上招聘赋予了更多的实现路径与服务内涵,当前以直播、短视频等为代表的新型招聘方式已经脱颖而出,很多人力资源服务企业也在开始借助直播平台,帮助企业客户和个人用户建立起更加精准高效的匹配服务。 随着5G时代的到来,智联招聘率先捕捉到可视化手段将成为未来招聘趋势这一信息,早在2019年就推出了三空系列产品,即空中宣讲会、空中双选会和空中面试,提前布局相应的产品矩阵。 同直播带货一样,直播(视频)招聘这种方式同样具有直观、直接、灵活、互动性强等新媒体特征,它既能准确展现出招聘方的用工需求,又能营造出更加亲切自然的求职氛围,因此比较适合就业需求多元化的发展趋势。 拉勾招聘的直播服务主要聚焦在抖音、微信视频号和快手三大视频平台,在微信端,公司打通了企业微信、微信小程序、微信公众号之间的服务联系,在为小熊电器提供招聘服务时,后者的HR可在直播间向求职者介绍公司的基本情况、福利制度以及用人要求。 拉勾还会结合客户的实际需求,将直播直接推送到各细分的社群之中,这样还可以进一步提升招聘的转化成功率,与此同时,借助公域流量,招聘方还能获得对公司品牌及旗下产品的曝光机会。 不过作为一种近几年才发展起来的招聘方式,招聘双方对直播的了解认识还不够深入,市场普及尚须经历一个由浅入深的渐进过程,所以目前直播(视频)这种方式也存在转化率不高的问题,现阶段它可以作为各种线上线下招聘方式的有益补充。 首都经济贸易大学中国新就业形态研究中心发布了《中国蓝领群体就业研究报告(2022)》,其数据显示,熟人推荐和短视频/直播平台是当前蓝领最主要的2种求职方式,其中通过后者的求职比例相比一两年前大幅增加了12.4%,同现在火爆的直播带货一样,未来直播招聘也必然会大有可为。 前年快手推出了直播招聘平台快聘,2022年在快聘上的直播场次就超过了500万场,有24万家企业提供了工作岗位,平台月活跃用户数已达到2.5亿人次,现在除了快手以外,还有很多平台也在试水直播招聘方式。 去年11月初,猎聘启动“德国名企直通车”线上招聘专场以及“德国名企小猎直播间”招聘活动,为在华德企和国内人才牵线搭桥,可以预见,未来以直播(视频)为代表的线上招聘模式还将会发挥越来越重要的作用。 结语 招聘方式向线上发展已经成为趋势,庞大的用户数量始终是线上招聘市场发展壮大的坚强后盾,在获客难度系数倍增的前提下,企业需要进一步发掘潜在市场,打开增量空间,而数字化创新将为社会发展创造出更大的增量价值,在数字技术的推动之下,人力资源领域仍然是一个充满机遇且欣欣向荣的巨大市场。
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      ·02-02

      交出史上“最差”成绩单,英特尔CPU业务难“甩锅”

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 移动互联网时代来临后,PC时代几乎落幕,而与之对应的PC端计算机行业,也进入了前所未有的萧条期。不过,曾经的CPU及半导体芯片巨头英特尔,却依然是个庞然大物。近日,英特尔发布了2022财年财报。数据显示,2022财年,英特尔实现收入630.54亿美元。数百亿美元的营收,足以撑起这个并不处在时代风口的芯片巨头。 只是,此时的英特尔,与昔日的辉煌相比,早已是另一番景象。财报数据还同时显示,其营收同比下降20.21%;实现归属于母公司股东的净利润80.14亿美元,同比下降59.66%。营收、净利润双双呈现两位数大幅下滑的颓势之下,昔日风光无比的英特尔的尴尬,也暴露无遗。 众所周知,英特尔除了在芯片产业首屈一指外,其CPU业务在全球也有垄断之势。只是,皮之不存毛将焉附。大盘颓势渐显的同时,英特尔包含台式机和笔记本电脑CPU业务在内的客户运算事业群(CCG),第四季度收入也堪称惨不忍睹,同比大跌36%。由此可见,昔日靠CPU业务撑起的商业大厦,此时显得有些孤立无援,而英特尔的未来命运,也随之有些风雨飘摇。 PC行业大势已去,波及英特尔 近年,移动互联网时代取代了PC互联网时代,成为了目前社会发展的主流。而与之对应的PC电脑周边消费电子产品的需求,也陷入了前所未有的疲软期。 据Gartner的数据显示,2022年全球PC出货量一路下跌。其中第四季度出货量同比下降近29%,创下20世纪90年代中期以来的最大季度跌幅。 市场调研机构Counterpoint Research发布的数据也佐证了这样的颓势。相关数据显示,2022年全球PC出货量2.86亿台,同比下滑15%,其中第四季度出货量年同比下滑27.8%,创下历史新低,也是连续第四个季度下滑。其中,头部PC电脑厂商联想、惠普、戴尔等的四季度出货量分别下滑29%、29%和37%。由此可见,PC端市场萎缩、需求疲软已经是不争的事实。 与此同时,英特尔曾占据绝对领先地位的数据中心市场,也受到了AMD、ARM等竞争对手的侵蚀,市场占有率也一路滑坡。基辛格曾明确告诉投资者,英特尔一直在失去数据中心市场的份额。而据Mercury Research数据显示,其市场份额已经从99%下跌到了83%。 而在PC和数据中心两大支柱性业务遭受重创后,英特尔也以二十多年来最糟糕的业绩数据告别了2022年。值得注意的是,在全球经济下行周期中,企业对数据中心的需求也在不断减弱。 而在与另一个芯片巨头AMD进行市场角逐的过程中,英特尔也逐渐处于被动防守的位置。据第三方机构数据显示,由于英特尔第四代至强处理器多次延迟推出,而AMD这两年几乎每个季度都会在服务器市场取得增长,整体份额目前已达到两位数。 这也意味着,英特尔与AMD的市场份额,正在呈现着戏剧性一般地此消彼长。而在AMD的追赶之下,英特尔面临的危机,也可谓是雪上加霜。 更糟糕的消息是,据英特尔透露,预计2023年一季度的营收在105亿至115亿美元之间,并提到在2022年下半年下滑后,其业务将加速下滑,一季度可能继续亏损。据该消息预测,英特尔一季度营收或将同比下滑40%。 值得注意的是,这是英特尔继过去30年以来,首度出现连续两个季度亏损的局面。由此可见,PC端时代的落幕,让整个PC行业已经大势已去,已经波及各大PC电脑厂商,下游芯片巨头英特尔也难以独善其身。 制程不及三星、台积电,英特尔Fab难救场 众所周知,电脑CPU之所以被英特尔等少数头部企业“垄断”,归因于芯片行业是一个尖端科技十分密集的行业,不仅对芯片研发技术有较高的要求,也对芯片的精密制造能力有很高的门槛,因此鲜有企业有入局资格。而英特尔便是芯片行业,兼具研发与制造能力的半导体公司之一,在行业也是凤毛麟角的存在。 只是,在研发能力上鲜有玩家足以匹敌的英特尔,却在制造工艺方面屡遭质疑。据了解,当三星、台积电等芯片制造巨头企业以量产3nm制程为主流技术时,英特尔的制程能力却停留在10nm。 由此可见,原本具备双向能力是英特尔的优势,但是因为其在制造端的技术跟不上,却成了其继续发展壮大的掣肘。值得一提的是,在艰难的经济环境影响下,目前芯片库存过剩已经让英特尔背上了沉重的包袱,而一直以来的制造短板,也将难以为其困境救场。 据观察,英特尔并非没有意识到自己的短板,因此,英特尔在过去的发展历程中,一直处于模式转型之中,是否将Fab作为其发展壮大的必要条件,也是英特尔纠结反复的关键点。 与英特尔全面开启IDM2.0模式时代所不同的是,其竞争对手AMD选择了与其完全相反的道路。据了解,AMD为了聚焦技术研发,已经剥离、“变卖”了其晶圆厂、封装厂,试图开启Fabless模式,轻装上阵。 虽然在模式方面,一个向东,一个向西。但是谁优谁劣,尚无定论。业内的共识是,芯片行业虽然尖端,但是垂直分工、精深细作才是大势所趋。而英特尔沿用的IDM运营模式(垂直整合),却是上个世纪60年代的产物,涵盖了设计、制造、封测等整个芯片生产流程。 尽管这种全流程的运营模式,可以将所有核心链路掌握在自己的手中,但是同时也带来了资产过重,对企业规模、技术、行业经验积累等要求过高的弊病。在过去行业粗犷式的发展过程中,英特尔也是因此得以崛起并拥有如今的行业地位。 但是时至今日,企业走向专精特是大势所趋,精细化运营也不可逆转。而且,随着半导体行业技术升级的成本越来越高,行业以及对IC产业生产效率的要求也随之越来越高,因此,行业产业链设计、制造、封装、测试分离的垂直分工模式发展。事实也证明,专攻制造的台积电,主张Fabless模式的高通/联发科/海思等企业也都在市场的博弈中表现不俗。 而能在CPU业务方面与英特尔匹敌的AMD,也选择了Fabless模式,不再因为制造端等问题而阻碍其前进的步伐,因此,近年也在不断追赶背着厚重包袱前行的英特尔。因此,在业内人士看来,英特尔虽然目前依然占据行业第一的地位,却暗藏着被AMD等企业赶超的风险。而此番的业绩惨状,也正是其危机初现的信号。 高层动荡业务被砍,英特尔已积重难返 近日,英特尔发布第四代至强。据了解,基于第四代英特尔至强可扩展平台,英特尔携手客户及产业伙伴密切合作,大规模提供差异化解决方案和系统以助力其解决算力挑战。 此前,英特尔第四代至强处理器也被视为英特尔在2023年力挽狂澜的关键。只是,屡次延迟推出的第四代处理器,却有些姗姗来迟。英特尔是否能够依托该新产品扭转局势,尚未可知。 值得一提的是,过去经历业绩滑坡的英特尔,也正在经历高层动荡与裁员风波。例如,去年10月,英特尔在公布第三季度财报的同时,也发出“裁员令”,裁减比例高达20%,包括销售、市场营销等部门。而在短短两个月后,英特尔还宣布了向数千名爱尔兰员工提供3个月的自愿无薪假期,以缩减公司人力成本,渡过艰难期。 而且,就在公布2022年财报的前几天,董事会主席Omar Ishrak还提出了辞职。据了解,此前也正是因为Ishrak的努力,才让基辛格重返英特尔,度过此前英特尔遭遇的危机。 在高层变动、裁员“放假”的同时,英特尔还不断在业务方面“减肥瘦身”。例如,英特尔陆续关停了计划投资7亿美元的实验室、终止了在以色列2亿美元的研发中心项目等。而且,英特尔还宣布停止了RISC-V Pathfinder项目,并且不会再发布新版本或者修复Bug,开发者只能转投其他第三方工具软件。 由此可见,英特尔已经意识到自身的危机将近,因此不得不采取各种手段自救。只是,被全产业链覆盖模式拖累的英特尔,似乎已经陷入了积重难返的境地,想要短期扭转,恐怕并非易事。 结语 在全球业绩交出“最惨”成绩单后,基辛格依然对2023年下半年的反弹抱有希望,原因包括中国经济复苏,以及大型企业和政府客户的需求改善等。 诚然,作为过去10余年全球最大的PC市场,我国也同时拥有规模庞大的数据中心业务,是英特尔值得开发的大市场。但是过去一年,英特尔在华的营收也大幅下滑25%,虽然我国疫情防控已经放开,未来市场的复苏,将是英特尔重整旗鼓的重要筹码。但是在技术封锁战、贸易战等复杂的国际形势之下,英特尔押宝在华市场,恐怕也难以让其走出泥潭。 可以预见,曾经的CPU巨头英特尔,或将再难重现昔日的辉煌,而其潜在的危机也将因为其模式、竞争环境等一触即发之势。但愿新年伊始,英特尔可以整装待发,重拾过去的自信。
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    • 王新喜王新喜
      ·02-01

      这轮制裁的致命之处:打断华为研发正循环,鸿蒙或走向归零

      文/王新喜 日前美国停止核发供货华为许可证引发了业内广泛的讨论。据彭博社报道,拜登政府正在考虑切断华为与所有美国供应商的联系。全面禁止向中国出口美国技术,停止产品出口许可证的批准。除了5G之外,美国还将禁止向华为提供包括4G,Wifi 6和7,人工智能,以及高性能计算以及云计算等相关领域的产品。 从这一制裁来看,对华为的影响非常大,简单来说,华为过去是部分断供,现如今是全面断供,从90%到100%,基本上就是不让华为活着,华为消费者业务面临生死存亡危机,研发正循环也被打断。 这轮制裁波及的业务广泛,华为太难了 如果没有这轮美国的出口限制,今年其实是华为的复苏之年。自从2019年被美国列入「实体清单」之后,华为并不是100%被断供,还是批准获取了一些商品和技术的许可证,高通依然获许向华为供货4G SOC。 过去一年,虽然只能用4G芯片,但华为消费者业务依然扛住了,从过去华为mate50系列引发的关注热度与销量来看,华为的高端品牌效应还在。 去年余承东就多次放话,华为的供应链问题已经差不多解决了,我们华为手机开始回来了,所以大家想买华为产品,华为手机都能买到。 解决了供应链的问题之后,2023年原本是华为手机的反攻与崛起之年,华为P60上就要发布,下半年的 Mate60系列也会同步发布,一年双旗舰的发布节奏回来了。 但从当前来看,华为手机尤其是华为mate60系列的出货可能要被这一轮的出口限制打断了。 事实上,华为在关键芯片零部件供应依然受制于美国厂商供货的时候,应该低调发展,但按照华为余承东的营销风格以及华为受关注程度,也注定低调不起来。据媒体爆料,或许是因为去年华为Mate50系列热销让美方感到不满,彼时就开始酝酿新一轮禁令。 在美国这一轮出口制裁之下,华为手机、笔记本、平板业务等消费者业务之外,通信基站业务、汽车业务都将受到波及。 从华为的消费者业务情况来看,无论是Mate/P系列智能手机、平板、Matebook系列笔记本,他们都依赖于先进制程半导体芯片,对高通与英特尔、AMD的芯片等产品供货非常依赖。 高通一直在向华为出售4G处理器和调制解调器等智能手机的核心部件,如果无法供货4G SoC的话,华为M、P系列手机,甚至包括nova系列都无法生产。 英特尔和AMD也向华为提供用于Mate系列笔记本电脑的处理器,比如去年华为发布的MateBook X Pro 采用的就是第 12 代 Intel Core i7-1260P 处理器,笔记本PC 业务由于Windows生态与X86架构的绑定,如果没有替代CPU,在失去intel和AMD的CPU供应后,面临的难处和手机业务是一样的,华为笔记本也将面临“无米下锅”的困境。 国产CPU这边是否能替补上非常关键,去年有博主曝光华为擎云W525电脑,采用的是国产OS+CPU。但对于电脑笔记本产品而言,CPU是性能的关键,替代产品如果在性能层面跟不上,华为笔记本销量将会受到很大影响。 需要注意的是,目前这一轮制裁,对华为通信基站、汽车业务也有影响,据前不久日经新闻报道,在智能手机/车用零件拆解调查公司Fomalhaut Techno Solutions的协助下,其对华为5G小型基站(5G Small Cell,涵盖范围在数十米至1公里以内的基站)进行了拆解,发现美国零部件占比已降至1%,但这个1%可能很关键。 事实上,早在2020年的时候,华为基站的美国零部件比重达27%,去年的数据是美国设备占比不到2%,如今进一步下降,华为在基站层面距离摆脱美国设备仅距一步之遥。 在目前,华为核心基站芯片和FPGA也需要先进工艺,过去华为有不少存货,由于需求量没有消费级芯片那么庞大,短期内应该不缺,但长期来看,这也是需要解决的问题。 而在汽车业务方面,华为的功率芯片与MCU供应来源比较多元化,受掣肘较少,但影响最大的是高算力的自动驾驶芯片以及990A这种车机芯片,问界M9这种拥有高阶辅助驾驶能力的车型较为依赖这种芯片,这可能对华为汽车辅助驾驶的能力与扩产规模将造成较大的影响。 最致命的影响是打破了华为的研发投入正循环 根据不久前华为轮值董事长徐直军的新年致辞,2022年是华为逐步转危为安的一年,预计全年实现销售收入6369亿元人民币,经营结果符合预期。其中,ICT(信息与通信技术)基础设施业务保持稳定增长,终端业务下行趋势放缓,数字能源和华为云业务快速增长。 徐值军表述的华为全年各业务的情况与上半年各业务板块增长情况大致类似。2022年上半年,华为运营商业务、企业业务及终端业务分别实现收入1427亿元、547亿元、1013亿元,前两大业务分别同比增长4.2%、27.5%,终端业务则同比下滑25%。 从2022年上半年情况来看,终端业务下滑了25%,但其占华为营收比例还有近三分之一。如果终端业务严重波及,华为的营收与利润将会损失非常严重。 事实上,过去一年,华为手机业务在复苏,业内保守估计华为mate50系列卖了近1000万台,笔记本PC业务增长也非常强劲。2022年Q3中国PC市场同比下滑13.2%,但华为却同比暴增109.9%,这是在华为无法用到最新处理器与独立显卡的情况下取得的成绩。按照这个趋势,2年之后,华为PC业务有望达成国内出货量第一的目标。 而手机在恢复,PC业务强劲增长,都为华为贡献了持续增长的利润,也是其研发投入增长的重要支撑。 在今天,华为员工持股计划参与人数超过13万人,这种制裁或将导致华为收入与利润锐减,很可能导致华为的整个激励体系坍塌,而研发投入将被极大削弱甚至中断,从美国的这轮制裁来看,要打掉的就是华为的利润获取与持续研发投入能力。 华为过去核心技术竞争力的建立有赖于华为在研发投入上的规模非常大,根据最新发布的《欧盟工业研发投资记分牌 2022》,华为已经跻身全球前五大研发投资企业之列。在这份榜单中,Alphabet位居第一,META(Facebook和Instagram的母公司)排在第二,微软排名第三,华为排第四,其投资与控股公司的研发投入高达190亿欧元(约合1409.8亿元人民币)。 研发投入的规模也需要消费者业务的营收来支撑,这一板块业务的营收也有效反哺了芯片设计和通信、操作系统、汽车业务等领域的研发,包括但不限于海思半导体、升腾 AI 系列产品;5G基站、5G为代表的通信技术、光传输产品、灵衢总线技术(极大的提高集群计算能力)、以及鲲鹏cpu系列产品、鸿蒙系统、汽车辅助驾驶等,这些业务涉及到华为的核心通信业务以及未来全球性的科技产业主导权的竞争,是华为的未来。 华为的未来是需要庞大的研发投入去完成的,庞大的研发投入又需要庞大的营收规模与利润来支撑,不断增长的盈利驱动不断投入研发创新,带来更先进的技术与产品,同时推动产业链集聚,形成良性循环。 如果营收规模与利润掉打掉三分之一甚至一半,研发投入可能就会捉襟见肘,无法持续研发更高性能、更先进的产品,技术创新与新品研发的进度可能就会慢下来,产品与技术竞争力就会下降,这意味着打掉了华为的良性增长循环,这才是致命的。 对于这一点,华为需要思考,如果消费者业务因此而中断,如何转型,从哪方面挖掘新业务,去填补这部分业务的损失与空缺,将营收利润做起来,持续推动研发投入的可持续性增长。 华为可以考虑的一个方向是转向软件方面,包括CAD、CAE等工业级软件、云业务、支付业务、底层软件,毕升、升腾等研发工具,同时持续投入新能源造车领域的高阶技术研发,寻求汽车智能化业务的盈利增长。 华为的自救与反制手段以及鸿蒙归零的可能性 目前华为不能制造自己麒麟芯片,现在连高通的4G 芯片也买不了,华为手机、笔记本等消费电子业务可能无法生产新品,那么这对鸿蒙操作系统的发展影响可能是大众忽略的一个点。 此前,根据海外专业机构Strategy Analytics的调研数据显示,截止目前鸿蒙系统全球份额占比为2%,而安卓占据了81%的份额,iOS是18%。该数据引发了诸多讨论与争议,因为2%的市场份额显然只是统计了手机市场份额,而没有包括搭载华为鸿蒙的物联网设备。 根据鸿蒙数据,2022年,搭载HarmonyOS的华为设备已达3.2亿,但华为手机在全球市场份额大致2%左右。 而根据该机构的预测,到2027年时,鸿蒙系统的份额将变成为0,让人不解。 事实上,按照华为手机的复苏势头,鸿蒙操作系统的市场份额也将持续走高。但从目前来看,现在我们或许可以理解了,从该机构的调研与预测来看,它更多是针对移动操作系统的份额统计,没有涉及到家电等物联网产品,那么鸿蒙归零的可能性,就在于华为手机业务市场份额归零。 这可能是华为最艰难的时刻,当然,这方面或许需要利益相关方厂商——高通、英特尔等大厂去谈判争取供货许可,如果完全禁止了,华为消费者业务可能就面临生死存亡危机了。 目前,华为拥有的反制手段就是5G专利。华为在5G专利上是有全球性话语权的,它拥有全球最多的5G标准必要专利,截止 2021 年,华为 5G 专利库中标准关键专利(Standard Essential Patent)的占比达到 18.3%,而去年全球有超过 3.5 亿台手机获得了华为的 5G 专利授权。 高通曾预测,2022年全球的5G设备出货量是7.5亿部。也就是,全球一半的5G手机,都要向华为缴纳专利费。而继跟 OPPO、三星后,华为也跟诺基亚完成了专利交叉互换,严格来说,全球5G消费电子产品中,应该多数都绕不过华为的5G专利。 对于如今的华为来说,其实是光脚的不怕穿鞋的,华为如果祭出5G专利的反制手段,把5G专利针对特定的公司禁售或者断供,可能也是一招杀招,或许能赢得谈判的转机。 不过,按照任正非的性格以及华为的作风,一般都不屑使这种手段。那么华为很可能会考虑国产替代这条路,从此前华为Mate50系列拆解显示,90%已经采用国产元器件!剩下的相信华为也已经在规划了。如果华为在这种极限打压之下,还能把手机生产出来,我相信国内支持华为的用户依然会很多,因此,在当前的艰难环境下,才是华为的至暗时刻。 从目前来看,美国这一轮制裁,本质上要打掉华为的研发正循环,因为华为在投入的业务涉及到未来科技主导权方面的竞争,华为没有足够的营收利润去支撑研发投入,华为未来的竞争力就会受限,对美国来说,一个无法对未来科技产业产生主导权竞争威胁的华为,就不足惧。 如果在今天这种极限打压之下,华为还能闯出一条路,那么美国将再拿华为没有任何办法,扛过去这一轮,对华为来说,天就亮了。 作者:王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载  作者微信公众号:智能新连接
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      ·02-03

      电动车大促销

      据一位长期用无人机跟踪特斯拉上海工厂的视频博主 Wu Wa 前几天拍摄的画面,特斯拉春节前堆积在上海南港码头的待出口新车已经装运一空。通常情况下,特斯拉上海工厂每个季度前半程的产量用来出口。 这侧面说明了特斯拉本月初降价带来的成效。在上周的财报电话会上,马斯克说特斯拉 1 月的全球订单量大约是产量的两倍,只要没有外部干扰,2023 年的交付量可以达到 200 万辆,对应增速超过 50%。 中国市场方面,1 月的前 29 天,特斯拉销量达到 25686 辆,按日均计算同比增长了 42%。市场还传闻特斯拉已经决定未来两个月提高上海工厂周产量至 20000 辆,接近去年 9 月时的生产高峰。 与此同时,近期陆续公布的 1 月数据显示自主品牌除了比亚迪和理想维持增长,其余不同程度下跌,所以特斯拉的中国同行们开始重走特斯拉一个月前的路,用利润换市场。 只是鉴于它们和特斯拉之间盈利能力的巨大差距,降价后中国车企的盈利压力将进一步增大,去年底通知用户新年涨价时的信心不再。 2 月 2 日被最多讨论的是蔚来针对 2022 款 ES8、ES6 库存车的促销,最高降 10 万元。据率先介绍此事的 “电厂” 的说法,促销包括库龄 120 天的 4 万元优惠、现车转为展车的 1.2 万元优惠、旧车置换补贴 1 万元,价值 3.9 万元的辅助驾驶系统选配变标配。 这还没算上部分地区的政府补贴(比如上海嘉定区的 2 万元)以及蔚来对国补退补的补贴(1.134 万元)。蔚来单车补贴规模远高于单车毛利了。根据去年三季度交付辆和汽车业务毛利换算,当季蔚来每台车毛利只有 6.18 万元,约等于现在极端假设下的补贴额的一半。 蔚来说优惠政策针对少量展车和库存车。1 月蔚来的交付数字只有 8506 辆,同比降 12%、环比降 46%。不管车主、准车主们对品牌有多高、多大的期望,中国电动车最高速增长阶段已经过去了。 汽车产业规模庞大且复杂,周期特征显著,有时候四季分明,有时候夏短冬长。去年下半年以来,各品牌的销量不再普涨。车厂和经销商整体库存和折扣力度齐升。 如我们去年 11 月提到的,当时已经有几位汽车业二级市场投资人担心车厂正进入被动增加库存的阶段,即如果市场需求没有跟上,厂商不得不牺牲利润、主动去库存。这还是在中国一年补贴近千亿元购置税的情况下。 影响需求的因素很多,经济增长和居民收入、支出结构性变化,以及理论上的换购需求,都会影响汽车这一除商品房外的居民最大单笔消费。按照华创证券对改善型汽车消费一般 5 年迭代一次(卖老车、换新车,甚至增购)的估算,2022 年是这一轮 5 年换购期的销量顶点。 这就解释了为何在蔚来降价前,AITO 问界、零跑、小鹏、广汽埃安、哪吒等先后降价,幅度 2 万元到 3 万元多元不等。(龚方毅 邱豪)
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      ·02-01

      公有云市场风起云涌,华为云喜忧参半

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 过去的三年,疫情作为一把双刃剑,在延缓了线下云业务进程的同时,也有效加速了企业上云、用云的紧迫感。在线下业务受阻的倒逼下,云服务平台也在不断培养和孵化新的商业模式与企业用云习惯,助力公有云市场的进一步扩大。 岁末年初,随着疫情放开,云服务市场也进入平稳增长期,处于竞争激烈之中的互联网云服务巨头,显然也面临着更大的挑战与冲击。前有阿里云一骑绝尘,旁有刚刚实现超越的腾讯云紧紧相逼,后有运营商云的强势追击和众多其他云厂商的追赶。 华为云作为头部玩家之一,如何从战略、生态、架构等多个方面进行布局,以及如何进一步差异化地发展,也备受关注。 华为云维持高增长,却暗藏隐忧 近期,华为官网发布了轮值董事长徐直军题为《奋勇前进,冲破险阻,有质量地活下来》的2023年新年致辞。他表示,2022年是华为逐步转危为安的一年。 据了解,2022年中国云计算产业规模超过3000亿元,年均增速超过30%。这一年,上云主体从互联网企业向传统企业平滑过渡,云计算服务逐渐从基础资源层向云平台和云应用延伸。云计算作为数字经济的“底座”,赋能产业发展的作用越发显著。 据IDC发布《中国公有云服务市场(2022H1&2022Q2)跟踪报告》显示,2022年上半年,中国公有云服务市场整体规模达到165.8亿美元,其中IaaS市场同比增长27.3%,PaaS市场同比增速为45.4%。 其中,华为云在IaaS+PaaS市场以微弱优势超过腾讯云,排名升至第二,而腾讯云则位居第三,阿里云与天翼云座次不变,依旧分别位居第一和第四。公有云行业进入了以阿里云、华为云和腾讯云为代表的头部“三国争霸”时代,仅三者就占据了行业份额的55.3%。 虽然华为云发展迅速、成绩喜人,但背后隐忧初现。过去几年,国内云巨头其实都是在抄亚马逊的作业,通过消费互联网业务产生的现金流投资需要规模效应的云计算业务,最终形成ToC、ToB业务双轮驱动。但从巨头们云计算部门的成绩看,“抄作业”式的发展,抄得并不成功。 据观察,云计算在国内云巨头的业务中,权重下降的一个重要原因是业绩不达预期。包括华为云在内的云巨头们的云计算收入增速呈下降趋势,营收同比增速也开始逐季下降。 华为云战略调整,但难撼基本盘面 2022年,各大互联网云企业开始从原先疯狂追求规模、营收,开始向追求利润、高质量发展的目标转变。从IaaS+PaaS市场来看,2022上半年同比增长30.7%,与2021上半年增速(48.7%)相比下滑18%。 中国公有云市场压力加剧,发展态势逐渐从高增长趋于较快稳定增长。这是近五年来,中国公有云市场半年同比增速最慢的时期。 究其原因,新冠肺炎疫情对公有云市场的刺激效应不再明显。虽然防疫场景需求一定程度上驱动了政府对公有云服务的需求,但近期企业IT投资和业务创新趋于保守,而创新型业务恰是此前企业公有云需求持续涌现的重要驱动因素。 与此同时,互联网行业对公有云市场的贡献度也在持续下降。一方面,包括电商、音视频、网络游戏、在线教育对公有云的存量需求增长放缓。另一方面,5G、IoT、AR/VR等新业务驱动的规模化增量需求又比较有限,而元宇宙还处于概念和点状探索阶段。 此外,供应链短缺等不稳定因素,也在一定程度上加剧了国内公有云市场的增长压力。2022年3月,原华为EBG中国区总裁蔡英华空降阿里云,担任阿里云全球销售总裁,负责整个国内及国际销售业务。此前蔡英华在担任华为EBG中国区总裁期间,负责华为政企业务在中国区的战略规划、整体运营与日常管理。 其他两家头部云企业也采取了类似的措施。腾讯云指向盈利,阿里云则增速减缓。回归以利润为核心,不再疯狂追求规模。在2022年Q1财报中,腾讯云主动提到“重新定位了IaaS服务,从单纯追求收入增长到实现健康增长,并主动减少亏损合同”。 现在腾讯云主动放弃了赔本买卖,赚钱盈利成为首要目标。阿里巴巴2022财年(自然年2021年4月-2022年3月)年报显示,阿里云年营收为1001.8亿元,同比增长21%,经营利润(经调整EBITA)达到11.46亿元,这是阿里云首次实现全年盈利。但阿里云实现盈利的背后,是增速在不断放缓。2022财年的4个季度,阿里云的增速分别为30%、33%、20%、12%。 2022年以来,华为云组织架构多次调整,也进行了新的战略规划。对云的业务场景成立了三个业务部门,分别为公有云领域、伙伴云领域,还有华为云Stack领域,分别围绕着对云需求的三种业务场景,进一步加大生态上的投资。 虽然战略调整不断,但难掩基本盘的相对固定。巨头厂商的客户群相对比较固定,都得有一定规模。阿里云起步最早,提供的服务最全,在各个领域都有一定的优势,已建立从底层数据中心到上层产品解决方案的整套云架构。 华为云的优势更多地在私有云和政务云上。腾讯云的优势在于社交媒体和互联网服务实体经济领域,深耕音视频直播,文娱游戏行业,并在金融云市场位居前列。 挑战者不断涌现,华为云任重而道远 回顾华为云发展历史,2017年华为云BU宣告成立,而彼时“BAT”已瓜分了70%以上的市场份额,后起之秀的华为能在短短3年内便做到了国内前2和世界前5,靠的正是其在政务领域的话语权和影响力。作为云服务行业的重要细分,政务云是除泛互联网领域外的第二大细分市场,而华为云一直保持领头羊地位,据IDC研究,2021年华为云在政务公有云市场占比达25.8%。 不好的消息是,在2022年“第五届数字中国建设峰会·云生态大会”上,由中国电信牵头,中国电子、中国电科、中国诚通和中国国新等“国家队”组建的国资监管云服务“国家云”正式上线。在“国家云”上线后的一段时间内,核心用户直指公用事业领域的单位和央企。 在国家大力推动企业数字化改革的背景下,除央企和国企以外,民企特别是产业支柱型企业,也是激活云服务市场的强大推动力,由“国家队”组成的“国家云”延伸至央企以外的企业服务市场,也将是必然趋势。政企云服务市场的主要用户类型大致可以分为国企/央企、外企、民企、政府单位。不同类型的企业对数据安全有着不同层次的需求。 在国资背景下,“国家云”也被寄望于在数据安全方面取得重大突破。首先是政府主要政务机构以及金融业(银行、证券、保险)。这一类用户对数据的流转、存储、处理、源代码管理、模型的使用等都有相当严格的要求。今后将上线提供服务的“国家云”,必然会在多个维度进行优化,提供安全且可控的服务。除软件方面的安全性会得到保障以外,硬件也将进行国产化,并通过严格把关筛选,确保“云”安全的万无一失。 在市场和政策的夹击下,国资背景的企业对“国家云”的信任度会高一些。通过与这些企业的磨合,“国家云”也会逐步提高技术和商务能力。毕竟电信运营商也参与“国家云”的建设和运营,他们已经具备了比较丰富的市场经验。 除了“国家云”带动运营商的强势介入外,其他云企业对市场份额的瓜分也不可忽视。例如,百度云也有自己的基本盘,主要在人工智能领域。百度云营收规模近年来增长也较为迅速,从2019年的46.5亿增长至2021年的151亿,增幅达224.73%。 再如京东云,虽然2016年才步入商业化轨道,面临巨头环伺的局面,但京东云选择押注混合云作为弯道超车的突破口。2021年7月,京东云表示要在3年内力争在产业、低碳、开放和增值领域做出成绩,并发布了混合云操作系统云舰2.0。 另一个新晋重量级选手字节,也加入混战。2021年底,字节旗下火山引擎正式对外发布了全系云产品,并升级为字节内部六大业务线BU之一,其业务重心放在了PaaS与SaaS领域,开始全面进军公有云市场。以智能推荐出圈的字节,火山引擎一经推出,目标便直指头部云企业。 结语 综上,「于见专栏」认为,虽然华为云自成立以来发展迅猛,但强敌环伺不容懈怠。华为云一方面要加强基础建设,避免服务器宕机之类的事故。另一方面,竞争焦点从规模化竞争转向技术底层、产业深处的精耕细作。同时,寻求增量空间,华为云应当“向上而生”。 在PaaS软件能力方面,华为云利用遍布全球的数据中心提供云计算的基础设施,云原生、大数据、数据库、RTC等PaaS层能力,起到了承上启下的作用,向下兼容不同的基础设施,向上支撑起多种多样的应用。 华为云或许只有打破当前的行业布局困境,将多年来与全球各行各业的合作创新与数字化转型经验沉淀在云平台上,才是华为云破局而出的突破口。
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      ·02-01

      热度居高不下,民营商业航天迎来十年黄金机遇期

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 从古至今,人类从未停止过对浩瀚星空的仰望与探索,如今航天产业已成为未来全球科技与经济竞争的重要领域之一,越来越多的国家开始重视并大力扶持该产业,在这个大发展大变革的时代,商业航天也由此进入了高速发展的新阶段。 商业航天的星星之火已被点燃 商业航天产业涵盖了上游卫星及火箭的研发制造、中游火箭发射与卫星运营服务、下游终端产业开发应用等环节,其中发射商业卫星是航天产业最主要的应用场景之一。 近几年全球加快了在通信、导航、遥感等领域的商业化应用步伐,带来了大量的卫星发射需求,据统计,未来10年全球需要发射2万至3万颗卫星,面对如此多的发射任务,如果仅仅依靠各国的航天产业国家队,显然是远远不能满足市场需求的。 在这样的背景下,航天产业的民营队就自然应运而生了,当前世界各经济强国都在加大对商业航天的扶持力度,在国内也诞生了星河动力、蓝箭航天、星际荣耀等以火箭研制与商业发射为主的民营航天企业,去年中旬,由海南国际商业航天发射有限公司投建的国内首个商业航天发射场,也在海南省文昌市正式动工。 可以预见的是,未来航天产业民营队可以成为国家队的有力补充,两者可以相辅相成、相互配合,共同做大做强商业航天市场的大蛋糕,国家队可以发挥科技引领作用,民营队可以依靠成熟技术,尽量在短时间内实现技术应用的规模化与产业化。 总的来说,当前国内民营企业的整体实力还不够强,距离国外先进水平还有较大的差距,华泰证券的数据显示,从2015年至2021年,国内运载火箭的商业发射次数共计84次,其中国家队承担发射任务77次,占比为91.67%。 相比之下,从2020年至2021年,美国总共有95次火箭发射,这些任务全部都是由私营企业完成的,仅SpaceX一家就承担了其中的58.95%。 除了发射卫星以外,未来全球商业化航天的应用场景还有很多,如太空旅游、火箭回收、航天育种、生物制药、火星挖矿、卫星宽带等。 自从2001年美国富商丹尼斯·蒂托成为第一位太空游客以后,越来越多的人也实现了自己星际旅行的梦想,瑞银集团曾预测,到2030年太空旅行的市场规模将达到40亿美元。 目前已有多家国外企业先后完成了各自的首次太空载人商业飞行,其中维珍银河的团结号、蓝色起源的新谢泼德号可分别提供高度80公里、100公里的亚轨道观光服务,SpaceX则提供高度为575公里的绕地飞行服务,去年4月,SpaceX的龙飞船还将一个私人太空旅行团首次送到了国际空间站。 中科航宇的太空旅游飞行器中科六号,最大飞行高度可达100公里至120公里,能重复使用超过30次,预计到2025年投入使用,开启亚轨道旅行业务,票价约在200万到300万元之间。 从目前的情况来看,卫星互联网是太空经济版图中成长最快的领域,摩根士丹利预计,到2040年全球太空经济的市场规模将超过1万亿美元,卫星互联网将占据其市场规模增量的50%至70%。 早在2019年马斯克就宣布了星链计划,预计到2024年,将建立起由约1.2万颗卫星组成的星链网络,面向全球提供卫星互联网服务,并且最终的卫星总量将达到约4.2万颗,亚马逊也公布了与星链类似的柯伊伯计划,未来五年内公司将部署3236颗互联网卫星,从而在近地轨道构建起一个服务全球的卫星互联网络。 商业航天产业需要对标世界一流技术 我国的商业航天产业从2015年开始起步,从无到有、从小到大,如今已经是初具规模,艾媒咨询的数据显示,从2015年至2021年,国内商业航天产业的年均复合增长率高达22.3%,预计到2024年,市场规模将有望达到2.3万亿元。 产业的快速发展离不开国家政策的大力支持,早在2015年多部门就联合发布了《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015—2025年)》,其中明确鼓励社会资本参与国家民用空间基础设施建设和应用开发。 从那时起,各类与商业航天相关的民营企业就如同雨后春笋般的涌现出来,如以蓝箭航天、深蓝航天、零壹空间等为代表的商业火箭企业,以天仪研究院、地卫二、银河航天、微纳星空等为代表的商业卫星企业,都是其中的佼佼者。 蓝箭航天是继美国蓝色起源和SpaceX之后,全球第三家同时掌握百吨级液体火箭发动机和中大型液氧甲烷火箭关键技术及保障能力的民营企业。 目前国内已注册的商业航天相关企业有200多家,涵盖了从卫星制造、火箭研制与发射、测控运营、商业服务等业务范围,到目前为止,国内已有4家民营企业进行了火箭入轨发射尝试,但只有星际荣耀和星河动力这2家企业相继入轨成功。 去年8月星河动力的谷神星一号运载火箭在酒泉卫星发射中心成功进行第3次发射,顺利将3颗卫星送入预定轨道,本次成功发射不仅标志着该型火箭在技术上已趋于成熟,同时也意味着星河动力成为了国内首个可承担规模化商业发射任务的民营企业。 今年1月9日,谷神星一号又顺利将5颗卫星精确送入预定轨道,截至目前,星河动力已完成5次发射,为19颗商业卫星提供了发射服务,再次刷新了我国民营商业火箭发射的新纪录。 在积累研发经验的同时,星河动力也在通过不断的技术创新来降低发射成本、提升发射效能,如谷神星一号运载火箭的4级发动机就采用了3D打印技术,这样既减轻了发动机的重量,又提升了发动机的性能。 值得一提的是,此次发射任务还搭载了张艺谋执导的春节新片《满江红》的电影主视觉,这也是继《独行月球》以后,星河动力的又一次旨在传播中国电影文化的跨界合作。 总体上来看,国内企业在火箭发射领域的技术研发实力与服务能力还相对偏弱,能承担火箭发射任务的企业可以说是凤毛麟角,缺乏高性能大推力运载火箭一直是现阶段商业航天产业的主要痛点。 如谷神星一号属于四级轻型商业运载火箭,还只能为客户提供微小型卫星的定制化发射服务,目前星河动力正在研制智神星一号可重复使用中大型液体运载火箭,计划在2023年底到2024年上半年之间实施首次入轨飞行试验,除此之外,今年还将有多家民营企业计划开展火箭发射首飞试验。 前不久中科宇航的产业化基地在广州南沙建成投产,这是国内商业航天的首个全产业链供应基地,当天公司还发布了力箭一号至三号火箭、太空旅游飞行器等运载平台,其火箭运载能力覆盖了1吨至15吨的区间范围,可适应多种商业发射应用场景的需求,这也将极大地提升国内企业在商业航天领域的整体服务能力与竞争力。 商业航天产业体系正在加速形成 商业航天是集高投入、高回报与重资产于一身的产业,如谷神星一号运载火箭的研发成本约为1亿元,制造一枚火箭的成本还不到3000万元,而企业目前获得的订单金额总计已有约4亿元,可见在火箭发射市场,虽然运营的风险系数比较高,且投入产出的回报周期也比较长,但只要能取得阶段性的技术突破,那么企业就将得到相应的巨额回报。 也正因为如此,商业航天产业就一直受到市场各方的关注与青睐,资本对其也是趋之若鹜,去年6月,由吉利集团旗下的商业航天公司时空道宇所研制设计的“吉利未来出行星座”系列卫星,首次以一箭九星的方式实现了成功发射,预计到2025年公司将完成一期72颗卫星的部署任务。 这是全球首个服务于未来出行生态的低轨卫星星座,在完成在轨测试工作以后,卫星将为杭州亚运会官方用车提供精准的位置服务,当然吉利的卫星服务并不局限于为公司售出的300万辆汽车提供定位服务。 未来卫星的服务场景还将向手机、无人机、载人飞行器、地理测绘、环境监测、地质勘探等多维载体延伸,进而构建起一个基于商业航天应用的服务运营体系,这个体系一旦建成,必然会为吉利带来巨大的商业价值与应用回报,然而在此之前,企业还需要独自面对较大的资金投入及运营风险。 华泰证券的统计数据表明,从2011年至2021年,我国商业航天领域的公布融资额合计达到了243.1亿元,其中仅2021年就超过了64亿元,占比在四分之一以上,华泰证券还预测,今年将成为我国商业航天领域的丰收之年,同时该板块也将是未来几年资本重点关注的投资方向之一。 曾以卫星照片直播阿根廷世界杯夺冠巡游的长光卫星,前不久向上交所递交了科创板上市申请,如果一切顺利,这家集卫星研发制造、运营管理和信息服务于一体的明星企业也有望成为A股市场的商业航天第一股。 长光卫星早在2020年就完成了24.64亿元的Pre-IPO轮融资,估值达到120亿元,在2021年中国商业航天企业百强榜单中,长光卫星以124亿元估值,稳居商业航天企业第一梯队,公司现有72颗在轨卫星,一颗卫星的折旧年限一般为3到8年,每年会因此产生大额的资产折旧,这种刚性的成本结构也更考验公司的资产变现能力。 总的来说,随着卫星研制及部署、火箭发射与回收、航天基础设施使用等各项成本的逐步降低,未来的航天产业越来越适合于以商业化模式进行运作,能不断吸引新的机构、企业与资本加入到商业航天的产业中来。 结语 浩瀚星辰承载了无数代人开发太空、科技强国的梦想,在商业化应用的浪潮下,当初的各种设想如今都逐渐变得触手可及,各种新兴应用也在逐步打开我们对商业航天产业的想象空间,与此同时,未来巨大的市场需求又会推动低成本卫星服务及运载火箭技术的蓬勃发展,在可预见的未来,我国的商业航天产业正如同旭日东升一般,前程似锦,来日方长。
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      热度居高不下,民营商业航天迎来十年黄金机遇期
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      ·02-01

      夹缝求生的企业微信,难靠打通个人微信改命

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 在消费互联网的发展逼近天花板之际,产业互联网也成为互联网大厂不约而同的目标。而与产业端紧密相连的企业端服务,也成为互联网平台切入产业互联网的重要流量入口。 无论是阿里巴巴成立之初就以B2B模式布局互联网,后又推出阿里云服务并一家独大,还是有着天然2C基因的腾讯,也借助腾讯云、企业微信等布局2B业务,背后的“良苦用心”都出奇地相似。尤其是近年,因为疫情对线下业务的影响,传统企业进行数字化转型迫在眉睫。而借助远程办公协同软件开展日常工作,也便成了企业经营“上网”、上云”的第一步。 「于见专栏」注意到,2020年以来,互联网头部企业在协同办公赛道的角逐正在加剧,甚至也不乏行业后来者与搅局者。而企业微信背靠腾讯与微信APP切开产业端,尤为值得关注。 行业地位难“晋升”,企业微信夹缝求生 作为国民级应用微信在B端应用场景的延伸产品,企业微信无异于含着金钥匙诞生。要知道,微信自2020年第一季度起,已经坐拥约12.03亿活跃用户。而据腾讯一年后披露的企业微信“成绩单”:企业微信上的真实企业与组织数超1000万,活跃用户数超1.8亿,连接微信活跃用户数超过5亿。由此可见,在微信生态的加持下,另一个亿级用户体量的产品也随之诞生。 只是,早年与阿里钉钉棋逢对手的企业微信,在2B市场却有久攻不下之势。其产品定位也是几经调整,甚至多次改弦易辙,如今已经“面部全非”。 据了解,起初的企业微信,定位与阿里钉钉几乎一致,主要是作为企业办公软件,用于企业内部沟通交流,提升办公效率。而对比钉钉与企业微信上线的时间,就可以对谁先谁后窥见一斑。 钉钉是阿里巴巴集团开发,在2015年5月上线的企业OA类软件,是数字经济时代的企业组织协同办公和应用开发平台;而企业微信则是腾讯旗下企业通讯与办公工具,在2016年4月上线。由此可见,虽然两者差不多,但钉钉问世更早。 时隔数年,企业协同办公赛道已是另一番景象。例如,除了钉钉与企业微信激战正酣以外,字节跳动旗下的飞书也来势汹汹,更有入侵企业微信、钉钉的腹地之势。 不过,与企业微信定位所不同的是,无论是钉钉还是飞书,自始至终都将产品定位为平台,扮演着类似于“服务供应商”的角色,而并非只是一款简单地提升办公效率的信息化工具。 三足鼎立之势下,企业微信也借助与微信打通,几乎零成本的获取国内海量的微信端用户流量,也有着其先天优势。但是这只是C端用户量的优势,在2B用户量方面,企业微信与最先入局的钉钉相比,依然是行业第二的位置。 据第三方数据机构Quest Mobile数据,2022年9月,钉钉月活用户数2.2亿,企业微信1.1亿。由此可见,企业微信与钉钉之间的活跃用户量,依然相差甚远。甚至数年过去,依然难以“晋升”。 以打通微信为杀手锏,却难成制胜筹码 尽管钉钉与企业微信同样有着过亿的用户规模,但是发展方向却一个向东、一个向西。据了解,钉钉背靠阿里巴巴,甚至是阿里巴巴“云钉一体”战略中的重要“棋子”,借助其连接的千万级企业用户,以及2B生态,战略高度与行业实力不容小觑。 2022年12月底,在钉钉7.0产品发布会上,钉钉总裁叶军宣布,钉钉用户数已破6亿,企业组织数超过2300万,并首次公布钉钉的付费DAU1500万。 而据钉钉披露的公开数据,截至2021年12月底,钉钉上的低代码应用数超过了240万。要知道,根据QuestMobile 最新数据显示,在App Store 上,也才500多万个应用,而且,这些应用都是to B的。海量的平台应用数量,也得益于钉钉上数以千计ISV公司(独立软件开发商)。 从软件生态来看,目前钉钉上入驻ISV总数量超过3000多家,上架了应用的ISV公司近一半融到资。很显然,这也为阿里钉钉2B服务生态的构建,以及形成规模效应,奠定了扎实的根基。 不过,企业微信也不示弱。据了解,目前企业微信上的ISV总数已经达到12万,生态能力可覆盖97个行业,而立足于内部需求起家的飞书,近年来也开始通过对渠道伙伴免佣金的方式争取优秀ISV入驻。与此同时,企业微信也因为其重新建立的连接企业内外部的新“标签”,而与钉钉、飞书等的定位截然不同。 以钉钉为例,论OA功能,企业员工认为其用户体验远超体验,而CRM功能,企业微信无疑是传统企业转型数字化、新零售的最佳工具。只是,也正是因为如此,企业微信被“夹在”了行业第二的位置,有些不上不下,略显尴尬。 由此可见,与钉钉、飞书的定位虽有不同的企业微信,只能在行业第二的位置上,夹缝中求生存。而其通过打通微信来试图破局的野心,或许也会因为商业化、行业竞争等而被粉碎。 变现能力不足,商业化困局难破 众所周知,大多数办公协同软件,都是从免费试用开始的,即使是过了试用期,也可以享受部分功能与服务。因此,对于企业微信而言,其首要面临的问题,便是如何将其大量的免费用户,转化为付费用户,从而解决其商业化难题。 众所周知,企业微信自从打通微信后,瞄准的企业客户也与钉钉、飞书等有本质的区别。尽管其作为十分便捷的用户沟通工具,可以顺滑的打通B端、C端用户,解决的也是大多数中小企业都面临的营销、推广难题。 但是也正是因为如此,中小企业多为初创,创业资金并不充裕,由此也导致了这类用户付费意愿低、服务单价上不去等问题。与此同时,这样的定位也挫伤了企业微信的商业化能力。 相比之下,钉钉与飞书的变现能力显然更强。例如,飞书虽然用户量在三强之中最小,但是其面向的智能科技等高端企业,有着更强的付费意愿与付费能力,更有着企业微信望尘莫及的客户忠诚度。 而企业微信与钉钉相比,前者更侧重企业外部用户的功能与体验,只是戳中了大部分企业都需要进行营销的痛点,其他方面的解决方案也并不完善。因此企业微信更适用于一些急于进行新零售转型、线上营销的中小型企业,而对于大中型企业而言,或许并非最佳选择。 钉钉则刚好相反,钉钉更注重企业内部的沟通应用,并在体验方面胜过企业微信。虽然这样的定位各有优劣,但是对于商业化而言,由于钉钉符合绝大多数老板对于员工内部管理的需求,因此也成为企业进行员工内部管理的首选工具。对比之下,商业化能力,孰高孰低也一目了然。 作为中小型企业CRM系统的替代品,企业微信还存在一个致命伤,那就是其基本功能并不能满足一些垂直行业的个性化需求,因此,市面上也出现了越来越多的行业类SCRM系统。 尽管这些企业也在企业微信攻占产业互联网的生态圈之中,但是其如何实现这类资源的整合与变现,也存在着巨大的挑战。而这背后,却是源于企业微信商业化,走的是腾讯一直强调的“连接”逻辑,而钉钉、飞书等更强调工具属性,则如同在销售互联网产品。 例如,据官方披露,钉钉的三个商业化版本(专有版、专业版、专属版)主要通过付费订阅、抽取佣金等方式进行盈利。数据显示,三个版本的收费如下:专业版9800元/年、专属版10万元起/年、专有版100万元起/年。明码标价的产品与服务,让钉钉的商业化如履平地。 而企业微信却有所不同,此前,腾讯在通信和协作SaaS方面,一直努力促成企业微信、腾讯会议及腾讯文档等内部资源融合打通,始终围绕其“连接”的平台使命推进商业化。 而且,此前企业微信对收费模式进行了调整,将平台抽佣制改为按用户账号收费,而所有的营收来源,也是基于服务商调用接口的类型和购买账号的数量,这也意味着,客户在平台上产生的交易都要通过企业微信接口进行,而与之相关的营收贡献,也有些难以界定,甚至模糊不清。 虽然这种方式看起来像是高速路口收费,赚钱很轻松。但是如前文所述,由于企业微信面向的是亟待转型的中小企业,这类企业无论是付费意愿,还是基于投入产出比的考量,或许都会在付费使用企业微信面前,思量几分。 据相关统计数据显示,2021年我国办公软件付费率不足15%,相比之下,欧美市场办公软件付费率已经超过了70%。虽然这也意味着,付费用户的增量空间很大,但是与此同时,我国线上办公软件的付费率低,也限制了企业微信的规模化盈利能力。而相比企业内部需要经营管理等刚性需求来说,企业微信在企业经营管理、OA交互体验等方面的短板,也显而易见。 结语 国内靠“入口思维”收获互联网时代红利的企业不在少数,无论是高德地图借助地图导航打开网约车市场,还是企业微信通过个人微信生态在产业互联网板块破局,都印证了任何商业模式的成立,都离不开越来越稀缺、越来越难以获得的流量。如此看来,企业微信的诞生,如同坐上了微信制造的“航空母舰”,正在大踏步向前。 只是,拥有如此入口优势的,并非只有微信,无论是有深厚2B基因的阿里巴巴,还是在移动互联网时代来势汹汹的字节跳动,同样能在流量资源方面,与企业微信匹敌。因此,业内人士的共识是,在未来的协同办公软件赛道,头部玩家比拼的不再只是流量、模式,而是比拼资源与生态。而一旦各大玩家八仙过海、殊途同归,未来决定谁负谁胜的,也必然是一场硬仗。 而之于企业微信,其未来整合资源、完善生态面临的困难依然可以预见。因此,企业微信未来想要在商业化、规模化等方面发力,甚至赶超钉钉、狙击飞书,恐怕道阻且艰、胜负难料。
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      夹缝求生的企业微信,难靠打通个人微信改命
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      ·02-02

      A 股拟修改 IPO 规定,前五个交易日不设涨跌停

      2 月 1 日,中国证监会以及上海、深圳、北京三地证券交易所,齐发上市规则修订草案,拟全面实行股票发行注册制,证监会还强调放管结合,强化市场约束和法治约束,督促各市场从主题归位尽职,把选择权交给市场。 A 股全面实行股票发行注册制这是计划中的事情。2020 年 10 月举行的十九届五中全会上首次提出,一年多后举行的中央经济工作会议上再次提及。 2 月 1 日发布的诸多征求意见稿中,规则调整幅度大、但可能相对不容易引起注意的一项是新股上市的前五个交易日没有涨跌限制。现在主板 IPO 首日 44%,此后为 10%,ST 股票为 5%。 境内外股票发行制度有审批制、核准制和注册制,目前境外几乎所有重要股票市场都是注册制,境内上证科创板、深证创业板和北交所采取注册制。 上证和深证主板仍是核准制,也是本次上市规则调整的直接影响对象。 三种股票发行制度的上市难度,理论上逐级递减。中国在 1993 年到 2001 年间采取审批制,给定上市指标或者额度,由地方政府推荐预选,再经证监会审批。 2001 年 3 月 17 日,证监会取消股票发行制,由具有特定资质的券商推荐企业上市。一开始券商每次只被允许推荐一家,后来变成 “发行一家、递增一家”,之后进一步放松这方面的限制。 这两种发行制度除了考核申报企业的 IPO 必要条件(收入、利润、股东数量等硬规定),还审核申报内容的真实性、经营质量(如大客户收入占比是否过高)、发展前景等,相当于既作事实核查又作价值判断。 注册制理论上只审查 IPO 必要条件,不做价值判断。比如经营连锁饭店的可以上市,收入或者利润大起大落的可以上市,主营业务非常依赖某个大客户的也可以。A 股科创板和 2020 年 8 月以后的创业板虽然采取注册制,审核部门仍进行实质性审查。 我们查询了沪 / 深主板、科创板、创业板不同时期的 IPO 审核时间(从 IPO 申报预披露日至注册成功日或收到证监会审核批文日,只统计已上市公司),相比同期的主板拟 IPO 企业,科创板上市” 排队 “时间仍大幅缩短,创业板变化不明显: 科创板自开板(2019 年 3 月)以来的 IPO 历时中位数为 244.5 天。创业板 2015 年到 2020 年 8 月间的中位数为 439 天,自那以后至今的中位数为 432.5 天。主板 2019 年以来的 IPO 历时中位数为 432 天。(龚方毅)
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    • 互联网怪盗团互联网怪盗团
      ·02-01

      关于A股注册制改革的十条看法

      中国证监会已经于2023年2月1日下午发布了《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》,并就注册制的主要制度规则向社会公开征求意见。我们立即与一些在券商和基金从业的朋友进行了探讨,下面是我们形成的一些共识。A股即将实行的“注册制”,显然与美国等西方国家的“注册制”会有很大差别。众所周知,科创板、创业板和北交所早已试点实行了注册制,但是远远不是“买者自负,一切交给法律和市场去评判”的那种制度。可想而知,在A股全面推广的注册制,只会是审批权力略微降低、留给发行人和投行的自由度略微提升罢了。市场其实早已预期到了注册制的实行,所以前一段时间出现了券商股上涨、壳公司股价下跌的情况。然而,证监会发布的文件比市场预期的更温和,公司上市的门槛还是很高。那些主营业务早已一文不值的创业板小公司可能弹冠相庆,因为它们的壳还值钱。有些分析师已经迫不及待地宣称“券商投行业务将是最大受益者”,甚至憧憬注册制将给券商行业每年新增百亿投行收入——简直是白日做梦。近年来,由于券商投行承担的法律义务不断提升,投行忌惮于潜在风险,对于有瑕疵的项目往往不敢上交。本次证监会又强调了“申报即担责”,估计没有投行敢**项目,毕竟为了赚点奖金而坐牢不值得。A股上市门槛肯定是要降低的,因为A股的首要使命是融资而不是投资,这一点从它诞生以来就没变过。但是,一个以融资为主要功能的市场也需要稳定,也不能制造太多麻烦、有碍观瞻。因此,上市门槛的降低必然呈现非常保守而谨慎的态势,任何激进的改变皆在绝对禁止之列。A股的主要功能是为企业融资,但是A股最怕的就是扩容,原因很简单:中国是一个相对封闭的资本市场,在一个特定时期,资金总量是有限的。别看A股天天上万亿成交额,一个千亿规模IPO就能搞得市场人心惶惶。这一点与港股市场每天仅有千亿成交额,却能轻松吃下大量IPO形成了鲜明对比。中国经济的事情,往往是“一放就乱、一管就死”,其实从两千年前开始就是如此。怎么避免“一放就乱、一管就死”?唯一的解药是“进两步、退一步”,让市场在鹰派和鸽派之间不断切换。如果真能一步到位,反而不真实。其实,看到今天的证监会公告,很多做投资的朋友都松了一口气:按照公告的措辞,今年肯定不会有激进的市场扩容,可以接着奏乐接着舞一段时间。虽然内心都为“注册制”的严厉而欢欣鼓舞,在公开场合却要大讲“注册制”如何宽松,这种口是心非的状态,其实是A股的常态。即便真的全面实行“注册制”,很多民营企业(尤其是科技、消费类企业)还是会去港股或美股上市,原因很简单:大股东在这些市场套现,拿的是外汇,而且方便美元风投基金退出。何况现在推出的“注册制”至少被打了五折,港交所肯定可以长吁一口气了。指望着互联网和新消费“独角兽纷纷转到A股上市的可以歇歇了。从2014年以来,“注册制”已经被证监会讲了无数次,一旦市场稍微好转就会接着推进,这说明上面对“注册制”确实是认真的。反观“互联网巨头回A”以及"CDR"(中国存托凭证),2017-18年讲了一阵子就再也没人提了。今年证监会的工作重点肯定是注册制,估计CDR这种东西早被扔到不知哪个故纸堆了。新股前五个交易日不设涨跌幅限制,很可能是今后全面放开A股涨跌幅限制的预兆。毕竟,现在全球主流股市一般都不设涨跌停板,A股总得迎合世界潮流。这可能是今天的公告里面潜在影响力最大的。众所周知,华人的赌性是全球第一,看看港股小股票的德性就知道了;A股能否避免这一点,咱们拭目以待。
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    • 于见专栏于见专栏
      ·01-31

      流量焦虑时代:特立独行的养元青,难以圈住年轻人

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 养元青已经成为国内洗发水的主流品牌,同时也是国内少有的以中药为基础的洗发水。养元青洗发水,是一款非常不错的国产品牌洗发水。但是由于市场竞争激烈,一些洗护产品的质量问题也逐渐暴露出来,甚至有些品牌都已经逐渐被消费者遗忘了。 近年,养元青洗发水在市场上遭遇到了一些困境。一方面,养元青太过商业化,很多消费者不知道何为“植护养发”的功效。加上洗发水认知也有一定的门槛,消费者在选择养元青洗发水时,不知道如何挑选,或者说根本没办法辨别产品是否适合自己,从而陷入迷茫。另一方面,由于养元青自身存在的一些问题,导致其在激烈的市场面前,也显得有些手足无措。 因此,养元青面临的是产品及市场多个方面的问题,想要突破困境,也需要“对症下药”。 主打养护产品,效果差强人意 据了解,主打养护产品的养元青洗发水中,有一些化学物质容易导致头部皮肤过敏现象出现。例如,添加了一些刺激性较强的表面活性剂和刺激性香精等成分,会增加头皮敏感状况和掉发头痒情况发生的概率。而且,添加化学物质太多的洗发水会对头皮产生刺激,从而导致脱发或头发脱落等症状。由于长期使用硅油会阻塞毛囊细胞,因此也会影响细胞的新陈代谢。 除此以外,养元青洗发水,所含的硅油成分会对头发有很大的损伤。据了解,使用了含有硅油成分的洗发水后,容易堵塞毛囊,导致脱发。而且,使用过程中可能会出现断发、头皮发痒等情况。 要知道,硅油是一种人工合成的表面活性剂,使头发和皮肤变得柔软光滑。但是与此同时,硅油能与蛋白、水分和油分结合,还可使角质层变薄,导致皮肤失去保护能力及失去弹性。所以,它是一种会伤害皮肤、损害健康的物质。 然而,许多商家为了让洗发水能够达到柔顺、光滑等效果,添加了硅油成分。而硅油是一种对人体有害的化学物质,一旦长期使用,就会出现前文所述的头皮过敏、头晕等症状,还会导致脱发。 因此很多消费者为了自己头发健康,就不敢再用含硅油的洗发水了。也正是因为含硅油的洗发水会导致头皮屑、脱发、脱发等问题,因此有些厂商会研发无硅油洗发水或者是防头屑产品。 除此之外,养元青洗发水还含有甲基异噻唑啉酮,具有很强的毒性,它可以通过生物链在体内积累,长期大量摄入可能导致癌症、基因突变等后果。 甲基异噻唑啉酮还会抑制蛋白质合成,干扰蛋白质形成过程中必需的氨基酸成分和代谢作用,从而导致机体发育不良、免疫功能低下、细胞突变及癌变等疾病。 由于甲基异噻唑啉酮具有较强的脂溶性,可随汗液、皮脂等进入人体并在皮肤表层累积,从而引起接触性皮炎。甲基异噻唑啉酮会通过血液循环进入大脑及神经系统、肝肾组织,从而严重时引起头晕、头痛、嗜睡等症状。 成分可能会引起过敏,因为很多用户并不清楚哪些成分可能会引起自己的过敏,因此也就会导致一些用户对这些物质存在过敏现象,而最终放弃选用。 对于企业来说,产品品质才是第一位,在品质问题上养元青还有较大的改进提升空间。消费升级时代,只有品质优良的产品,才能受到消费者的喜爱,从而获得较大的市场占有量。 同质化严重,利润空间不足 养元青洗发水除了其主打的养护功能外,也面临产品同质化的问题。这主要体现在,养元青洗发水以“中草药”为标签,陷入了产品功效同质化的困局。 例如,在品类上,养元青目前已经有洗发水、护发素、洗发膏等产品,但基本没有养发功效。香型上,目前养元青香型的洗发水主要有生姜味、玫瑰花味和茉莉花味等。 虽然养元青洗发水在宣传时宣称自己是“中药养发”,但实际上产品配方中含中药成分较少。因此,也有专业人士表示,养元青洗头膏其实就是一个没有太大“功效”的中药洗发水。 近几年,因为竞争对手们的崛起以及产品策略,很多企业都加大了品牌推广的力度。养元青也在品牌推广上下了不少功夫。但是相比一些企业花了大价钱请明星做广告而言,养元青在品牌推广方面,还是显得很吃力的。毕竟,养元青想要在广告中突出产品优势和效果,还需要耗费一笔不小的推广费用,由此给养元青带来的压力也不言而喻。 另外,养元青目前还没有属于自己专属的网站或者 App平台。虽然这几年也有一些线上推广,但是毕竟还是不够精准和高效,无法做到线上线下同步推广,导致现在市面上能买到的养元青产品也越来越少。而渠道的缺乏,也很显然会影响其营收规模。 作为一个日化产品,养元青洗发水定价一直居高不下,养元青甚至还一度推出过低至69元的产品,这对于洗发水市场来说,实在是一种不正常的现象。 养元青固然有其定位,按照其定位,产品定价高也可以理解。但是作为普通消费者,或许并不愿意为一款洗发水花费较高的费用。尽管养元青宣称其洗发水中添加了一些中草药成分,成本相对较高,所以价格也高于市场平均水平。但是消费者不买账,也足以说明其产品并未打动消费者。 在现在这个年代,如果说养元青洗发水定价过高的话,很可能会失去市场。其实不仅仅是养元青洗发水定价太高了!价格问题也是养元青发展中需要优化的一个重点。 市场影响力低,品牌竞争力堪忧 日用护理产业的竞争非常激烈,也显而易见。随着宝洁、联合利华等国际知名品牌的涌入,养护概念的市场认知也逐渐形成,它们通过无处不在的广告覆盖,逐渐获得了潜在消费者的青睐。 据公开数据显示,2022年,养元青的主营收入同比下降5.1%;税后净利同比下降7.73%。据观察,影响其利润的主要原因,是养元青的广告宣传较多,其广告几乎每隔一段时间就会出现在媒体平台上,而且广告投入较大。 比如“免费体验”活动、在各大公交站台做平面广告,在超市通行通道做平面广告、通过派发传单根植中药养发、护发理念。与此同时,通过 “大型洗发水广告发布会”等活动对其品牌进行宣传造势。 实际上,丰富多样的广告也确实取得了不错的效果,也让养元青洗发水受到了很多消费者的喜爱。只是,养元青在其营销过程中,没有对消费者进行一个很好的引导。因此,养元青的洗护系列,也并未因为强势的营销,而加强品牌在消费者心中的印象、口碑和知名度,从而让消费者在选择洗发水时,能够对养元青有正确的认知、认可和信赖。 据了解,养元青洗发水目前遇到了一些困境,也是因为目前市面上也有不少品牌都在宣传“纯植物”、“养发”等“中药养发”等概念,所以行业竞争也比较激烈。 与此同时,养元青洗发水的销售渠道非常狭窄,也是其隐忧所在。目前主要是以超市、电商为主。超市和电商是养元青洗发水最主要的销售渠道,占比达到了80%以上。 其中,不得不提“直播带货”这个新兴营销模式。虽然说养元青洗发水的销量在洗护界还是不错的,但是这类产品本身就属于一个比较冷门的品类,消费者一般也不会特意去购买它。而直播电商时代的来临,也给养元青洗发水造成了一定冲击。 与此同时,养元青官方在抖音和快手等平台的旗舰店,也没有达到预期的推广效果。分析认为,这或许与其产品不被消费者买账有关。与此同时,养元青的营销手段单一,也无法触达对其主打概念有感觉的消费者。 虽然养元青洗发水主打中草药配方,概念十足,但是其营销手段过于单一,很难让其形成大众化的规模效应。众所周知,如今是一个移动互联网时代,但是其推广方式依然主要是通过电视、平面广告、杂志等形式进行。 由于宣传方式单一,养元青的销量也增长较慢,难以焕发生机。按照业内常用的营销策略,或许养元青可以将其打造成明星产品,利用明星效应来提升品牌知名度。又或者将产品与网红结合,利用网红的影响力来推广其产品。 而且,养元青在产品与营销方面,也缺乏创新理念和发展动力。一方面,养元青洗发水产品十分单一,而从功效上来说,其产品主打中草药,无硅油洗发水和防脱洗发水这三个概念,由此也导致了养元青洗发水的用户群非常的窄。 另一方面,现在年轻人又更喜欢潮流的产品,养元青还停留在传统的营销手段上,没有做出太大的改变。因此,相比不断革新营销模式与渠道的品牌来说,养元青核心竞争力难以与之匹敌。 结语 在如今人人压力山大之时,脱发正困扰着越来越多的打工人。养元青原本押注的,是一个市场巨大、前景广阔的赛道。只是,由于其缺乏足够创新的经营理念与发展动力,因此也无法根据市场需求,来研发符合用户心理预期的优质产品。 资本向来是逐利的。即使是网红品牌,被人捧上神坛或者被人抛弃,也不过是一朝一夕。养元青的养发概念无疑是新潮的,只是,在很多人看来,这只是一个噱头或者一种营销手段。而且,事实证明,这种手段虽然高明,但是消费者却并不买账。 因此,养元青想要突破眼前的困境,恐怕并非只是换一种营销话术、调整一下产品配方那么简单了。市场或许在期待养元青在产品方面做一些改变,如此养元青才能走得更远,才能基业长青。
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      流量焦虑时代:特立独行的养元青,难以圈住年轻人
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      ·01-31

      大风大浪之下,困于云间的百年“凤凰”

      编辑 | 于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 冬去春来,天气渐暖也让户外运动开始逐渐升温,全民运动的概念也会再次点燃。在过去的几年里,户外骑行是疫情期间最火爆的运动潮流。在疫情消退之后,骑行运动无疑会有更多的人加入其中。一辆自行车就开启了自由的旅程。 随着骑行运动的出圈,自行车产业也再次火热起来。不少厂商借此机会业绩大涨,甚至是重获新生。2022年捷安特母公司巨大集团前三季度净销售额约160亿人民币,同比增长14.4%。2022年上半年中路股份旗下的上海永久实现收入3.16亿元,营收增长幅度不大,但净利润却同比增长了28%。 行业里有人笑就有人哭。作为和永久齐名的上海凤凰2022年业绩却一言难尽。不管是旗下的上海分公司还是江苏凤凰,营收利润都大幅下降。自2020年上海凤凰收购天津爱赛克和天任两家自行车企业后,二次重组至今已长达2年。重新插上翅膀的上海凤凰如今依旧难以展翅高飞。 曾经有多辉煌,现在就有多落魄 上海凤凰这个响当当的中华老字号,是无数父辈当年梦寐以求的结婚三大件之一。它不仅仅是一辆自行车,更是承载了几代人的历史记忆。从1897年的同昌车行到现如今的上海凤凰集团,经历了两个甲子的时光变幻,虽然屹立不倒,却已英雄迟暮。 1958年公私合营,同昌车行归入国有。与上海市内两百多个小车厂并入上海自行车三厂,这也就是凤凰自行车厂的前身。当时国家百废待兴经济基础薄弱,发展工业成为重中之重。此后凤凰便开始了长达近30年的腾飞。 彼时自行车就是民众的“私家车”,走街串巷上班求学都离不开它。自行车成了当时人民群众的生活标配。凤凰自行车也因其质量过硬受到了大众的赞誉,一度供不应求。得益于内需旺盛,1986年上海自行车三厂联合江苏、浙江等多个单位最终组建了凤凰自行车公司。 1992年凤凰自行车实现营收12.79亿元,一个公司的营收就占了上海市当年GDP的1%,何等的辉煌。1993年兼并上海自行车二厂并成功上市,年产整车521万辆,成为世界最大的自行车企业。次年上海凤凰净利润创历史最高纪录达到1.18亿元,一时风光无限。 然而没过几年,上海凤凰就从云间坠地。90年代中期随着大众消费和审美的提高,凤凰产品渐渐跟不上时代潮流。加上台湾省巨大集团在浙江建厂进入内地市场,引进捷安特等多款品牌自行车后,上海凤凰的优势荡然无存,毫无反击之力。 1998年上海凤凰巨亏1.88亿元,从此便一蹶不振。上海凤凰2000年营收6.9亿元,净利润2559万元;2015年营收4.6亿元,净利润365.6万元。15年间上海凤凰毫无发展可言,更是逐渐被时代所遗忘。 2016年随着共享单车的盛行,上海凤凰也迎来了第二春。给ofo等品牌做代工成为其主要的经济来源,凤凰自行车也再次回归大众视野。然而共享单车犹如一场暴风骤雨,来得快去得也快。2018年ofo因资金链断裂一夜间衰败,留下一地鸡毛。上海凤凰也因此殃及城池,被拖欠货款高达6815万元。 本想借风飞翔的上海凤凰起飞失败,但其翱翔天空的决心并没有停止。2020年收购爱赛克、天任两家公司100%股权以及江苏美乐所持有的上海凤凰自行车49%的股权,总价高达9.52亿元。大出血的上海凤凰无疑是想在自行车赛道大展宏图,但从目前的业绩来看,上海凤凰连起飞都有些困难。 2022年上海凤凰前三季度营收11.03亿元,同比下降31.83%;归母净利润0.66亿,同比下滑26.24%。营收和利润双降,且幅度不小。业绩的骤降一方面受疫情影响,上海、天津等多地工厂停工。而另一方面却是其自身臃肿的产业结构。 产业臃肿难以降本增效,管理决策如蜗行牛步 从财报上看,上海凤凰的子公司多达19家,主要参股公司9家。所涉及的产业包括餐饮酒店、房地产开发、投资管理、医疗健康等多个领域。当然目前自行车制造是其主业,然而在十几年前却备受冷落。 90年代末期,凤凰集团业绩一落千丈。2004年不被重视的凤凰下放至上海金山,次年金山国资委取得上海凤凰36.92%股权。2006年上市13年之久的上海凤凰更名为金山开发,至此拉开上海凤凰的转型大幕。 从更名上看,管理层并没有在自行车赛道大做文章,而是重新开辟房地产赛道。因为在2000年初期房地产行业蓬勃发展,布局房地产无疑是更好的选择,并且在国有资本的运作下优势明显。 但现实是在更名为金山开发的这十年间,自行车产业被边缘化。期间投资开发的金山商街、金吉置业、和叶实业等房地产项目和公司却是亏损连连。 其他房地产公司在此期间借由金融危机房价上涨的红利,都是日进斗金。而金山开发在房地产行业却毫无建树,甚至还要由边缘化的自行车产业来输血。2016年金山开发再次改回上海凤凰重新回归自行车主赛道,但也背负起房地产遗留的重担。 2019年至今,上海凤凰旗下的房地产、物业等公司至今还在亏损中。据2022年上半年财报显示,金吉、和叶、和宇三家房地产企业亏损2785万。如果再算上金山开发、凤凰科技、凤凰医疗等亏损的子公司,上海凤凰若没有自行车这一补血包,早已经遍体鳞伤。 不难看出上海凤凰所面临的问题有两个:一个是如何优化整合这些吸血子公司,另一个是寻找第二曲线。而这两个问题根源还是在企业管理层面上。 自国有资本入驻后,在上海凤凰的转型战略上没有一个良好的长远规划。房地产等领域的失利没有及时调整也反映出管理层面的缺失。在重新回归自行车赛道后,虽然从16年至今已经进行两次重组,但效果和进度差强人意。 二次重组至今时间花费长达2年,可谓是缓慢至极。同时近年来一直喊出降本增效的管理层,至今对上海凤凰的产业结构尚无明显优化调整。慢悠悠的凤凰高层甚至还在布局养老大健康产业,这种慢在如今风驰电掣的自行车赛道无疑是最致命的。 品牌影响力衰退,技术力难以出圈 我国是世界上最大的自行车生产和出口国。2021年国内自行车市场规模已达1940亿元。虽然汽车、电车、摩托车成了大众出行的热选,自行车基本上已经远离出行的舞台。但自行车产业近年来却在一直稳速增长,规模持续扩大。 随着大众消费水平的提高,自行车产品也逐渐向智能化、电动化、专业化、高端化四个方向发展。同时自行车配件市场也逐渐完善,与自行车形成了完整的“车配”体系。 就在自行车市场趋于成熟的这段时间里,上海凤凰却忙于房地产开发错过了最佳发展时期。如今的自行车赛道不仅仅是消费升级,更是技术革新。上海凤凰除了这个老字号恐怕就没有什么优势了。 然而更坏的是这个响当当的金字招牌影响力也日渐式微。现在的凤凰已经沦为三线品牌,原因很简单:质量差骑行感觉不佳。 质量问题其实一直是凤凰的难题。90年代中期凤凰的第一次坠落也有一部分原因是产品质量造成。彼时自行车供不应求,凤凰采取“贴牌”模式来缓解产量问题。这也导致产品良莠不齐,口碑下滑。 近年来凤凰品牌口碑变差的原因却是因为产品只注重外观设计,忽视了骑行体验。从用户的反馈看,车架异响、脚踏松动、车闸线断裂等问题频发。并不是在消费升级下消费者变得挑剔,根本问题还是在于上海凤凰的产品策略上。 目前上海凤凰的产品以通勤车和儿童车为主。用低端通勤车扩大市占率,用新兴的儿童车创造利润。通勤车低成本的背后是质量隐患,儿童车只注重颜值无关骑行体验。这也暴露了凤凰缺乏核心技术的短板。 由于骑行运动的火爆,自行车产品逐渐向山地、公路等高端专业化市场靠拢。无论是在技术还是制造工艺上,对自行车厂家都是新的挑战。而上海凤凰在骑行产品上并没有强大的技术储备。且不说与国际品牌崔克、闪电有着质的差距,即使和国产品牌喜德盛相比,凤凰差的也不是一星半点。 虽然上海凤凰在2020年推出面向高端专业的FNIX 品牌,但从战略规划来讲已经落后同行业品牌至少十年时间。尽管在收购爱赛克之后,凤凰在电动和高端化市场有一定优势,但后续发展还是要看管理层如何优化整合。 结语 纵观上海凤凰的发展史,业绩从辉煌到惨淡,战略从边缘化到重归C位。以百年之龄再次杀回两轮车赛道,其背后是供养子孙公司的无奈。从经营角度看无论是布局通勤车还是儿童车,都是在重新抢占市场的同时保持利润最大化,毕竟企业生存才是第一位。 上海凤凰想要在自行车赛道再次立足发展,必须有决心去断舍离,这样才能从根本上降本增效。如果在管理层面上还是如此懒慢,那么凤凰终究难以展翅高飞。都说自行车是夕阳产业,但只要车轮仍然转动就会生生不息。在重组改革和骑行风口双加持下,上海凤凰更需把握良机再创新局。
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