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电池产品差距缩小，车企寻找更多电池供应商。 理想汽车是今年以来销量最多，增速最快的造车新势力。上个月，理想销量达到 2.56 万辆，同比增长 516%。销量的增长带来另一重压力--供应链的稳定性。“接下来的主要任务是提升供应链的供应量，年初设定的供应目标有点低了。” 理想汽车 CEO 李想在社交媒体上说。 占汽车成本超 40% 的动力电池是供应链的大头。蔚来、小鹏等车企都曾遇到因电池供应商缺货影响汽车交付量的困境。 为了降低供应链的风险，多数车企都开始增加电池供应商。理想此前只有一家电池供应商，今年引入了蜂巢能源作为新的电池供应商。 电池市场格局的变化和车企寻找二供的趋势给了像蜂巢能源这样的新兴电池公司更多机会。今年 4 月，蜂巢的乘用车装机量同比增长 43.2%，目前蜂巢已经筹备在科创板上市。 动力电池公司的竞争力包括产品技术、大规模制造能力、融资能力等，其中产品技术和大规模制造能力是基础能力。要在二线公司中脱颖而出，基础能力必须过关，差异化的产品、大客户、融资等都是基础能力的结果。 产品创新扩大朋友圈 电动车对电池需求的变化是电池领域格局演变的来源。 5 年以前，“里程焦虑” 是电动车的主要痛点，人们很难接受花费更长的充电时间仍然无法获得与燃油车相当的续航里程。彼时掌握更高能量密度的三元锂电池技术的宁德时代、LG 新能源等公司获得了最大的市场份额。 提升电池材料的能量密度和改进电池包是两种提升电池续航的路线，此前电池公司更偏向前者，但高能量密度的材料安全性问题无法解决，2020 年开始，电池行业的创新更多集中在电池包结构的改进上，在同等体积下塞入更多电池来增加续航。 这让能量密度较低但更安全更便宜的磷酸铁锂电池能够达到与三元锂电池相当的续航里程--超过 500 公里。 这一变化减少了电池行业头部公司与二线公司的技术差异。三元锂电池因为材料的安全性

第一支：直觉外科 直觉外科是全球手术机器人霸主，今年一季度的业绩大超市场预期，其中，Q1营收17亿美元，同比增长14%： 一季度手术量同比增长26%，主要是美国增速强劲， 2023年指引上调至18%-21%，去年末指引为12%-16%：   一季度手术机器人达芬奇发货量312台，去年同期为311台，市场预期在以旧换新高潮结束后会迎来下滑，但实际数据微增，超出市场预期，去除以旧换新后，发货量同比增长21%。   发货量增加主要来源于英国、中国和印度，其中，中国发货量18台，去年同期为9台，主要是中国疫情防控取消，医院非新冠业务回升。而印度区发货量增长有偶然性，可持续性较差。 目前，直觉外科的收入主要依靠耗材，营收占比已经高达81%，未来随着第五代达芬奇手术机器人的推出，预计将会带来新一波出货浪潮。 直觉外科目前唯一的市盈率就是贵，后续如果有调整，值得拥有： 第二支是STAAR——张坤爱股 STAAR是做近视收入器材的，今年一季度的收入为7250万美金，同比增长16%，其中，ICL销售额及销量均增长20%，销售额为7060万美金，比预期高360万。 分地域来看，中国区一季度销量同比增长20%，预计接下来2个季度的需求依然强劲，目前，中国收入已占STAAR总收入的52%，是公司最大的市场。 去年同期，中国疫情严重，相应的收入被迫延期，这从爱尔眼科等眼科医院业绩上可以看出，因此，STAAR接下来的业绩值得期待。 美国方面，一季度销量同比大增78%，公司称有信心2023年将美国收入翻倍。 整体来看，公司将2023年的销售额上调至3.48亿美金，高于去年末的3.4亿。 目前STAAR的市销率为9.4倍，处于近年来的低位： 利益声明：我是STAAR的股东！ $直觉外科公司(ISR

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 都说女人和孩子的钱最好赚，虽然在消费升级浪潮之下，这样的市场逻辑没有改变，但是昔日那个躺着就能赚钱的时代，变了。 过去，人们提及母婴行业，都觉得这是一个黄金遍地的赛道，弯下腰就能捡到钱。不过，随着我国经济进入新的产业周期，母婴市场的红利也一去不返，过去躺着就能赚钱的母婴零售行业，也开始走下坡路。 2008年到2018年，在母婴市场被称为“黄金十年”。然而，自2019年开始，行业拐点已至，中国母婴零售行业进入低谷期。相关统计数据表明，彼时母婴零售行业门店营业额普遍下跌10-30%，部分地区甚至有过之而无不及。一些品牌门店更是不得不停止大肆扩张，关店数量更是接近总量的一半。 作为该赛道的头部玩家之一，孩子王同样赶上了行业的下行周期，甚至在2021年在创业板上市后，依然面临营收增长的压力，加上三年疫情对于线下流量的冲击，孩子王也有些扛不住了。 人口红利消退，孩子王告别“躺赚”时代 母婴零售行业进入衰退期，是从新生儿数量锐减开始的。据最新统计数据，2020-2022年新生儿数量分别为，1290万、1062万、956万。 通过以上数据不难看出，近三年的新生儿数量正在以10%-20%的速度递减。尤其是刚刚过去的2022年，新生儿数量更是直接跌破1000万。这也意味着，过去面向母婴群体的平台、商业模式、产品与服务亟需革新，不然增长空间马上见顶。 事实证明，在人口红利期，孩子王也是处于“增收不增利”的状态中。例如，2014-2018年间，孩子王实现营业收入分别为15.6亿、27.6亿、44.54亿，59.7亿，100亿元；但是净利润却分别为-8854万、-1.38亿、-1.44亿，1.4亿。孩子王在2018年才实现业绩扭亏为盈。 值得一提的是，直到上市，孩子王这样的窘况也没有太大改变，根据招股说明书，2021年1-6月，孩子王营业收入同比增

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 居有定所、落地生根是许多国人心目中的一个小小愿望。是随着城镇化发展，越来越多年轻人拖家带口，来到大城市发展，安居置业，房地产市场也随即迎来了很长一段时间的爆发增长期。可随着地区间房价差异愈发明显，购房已然不是许多年轻一代的选择，尤其是在经过三年疫情洗礼后。  宝能集团立足于房地产行业多年，在业内有着“资本巨鳄”的美名，而且当年“宝万之争”也让市场感受到了它雄厚的资本实力，虽然最后没能如愿完成对万科的收购，但也在这笔交易中大赚近600亿。可就是这样一家实力几乎毋庸置疑的企业，却在近年频频踩雷，深陷泥沼。  房地产行业首现负增速，经济疲软拖慢行业复苏 在房地产行业暴雷之前，一手新房几乎是所有购房者的首选，但期房制度却让购房者吃尽了苦头：仅凭一纸购房合同就要提前还贷，一旦开发者资金链断裂，将要面临巨大的购房风险。 图源：搜狐 近日研究机构发布的《2023中国房地产上市公司TOP10研究报告》显示，2022年，房地产上市公司总资产规模出现负增长，房地产市场的疲软和颓势，已经让房企们坐立难安，尤其是布局在超一线或者是一线城市的房企。  沪深上市房地产公司总资产均值为1409.3亿，较上年下降5.4%，增速较上年回落9.6个百分点。大陆在港上市房地产公司总资产均值为2407.6亿，较上年下降5.8%，增速较上年回落12.6%。  而沪深及大陆在港上市房地产公司营收增速由正转负，净利润大幅下降，部分房企出现亏损，自然也是无法避免的。其中，沪深、大陆在港上市房地产公司营业收入均值分别为305.2亿、464.8亿，同比分别下降8.9%、16.0%，增速较上年下降18.1、30.4个百分点，净利润均值分别为-1.6亿、-10.9亿，同比分别下降112.7%、128.7%，降幅较上年扩大51.4%、85.4

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 三年疫情，文娱行业饱受冲击。电影院无法正常营业、拍摄进度不如预期等等，都给整个曾经生机勃勃的产业，笼罩了一层难以挥去的阴霾。而阿里影业作为文娱行业内的资本大鳄，甚至还背靠庞大的阿里生态圈，理应比同行表现得更出色。  可随着阿里影业近日公布的 2023 财年报告，却让市场陷入了一片沉默：持续亏损，且业务增长较为单一，靠一条腿走路的窘况，恐怕短时间内还无法解决，也难怪市场对阿里影业的未来，不太有信心了。  电影行业复苏迟缓，影片单一难撑大局  一部电影动辄上亿的投资额，让这一行业充斥着纸醉金迷的气息。在疫情前，电影市场“对赌”成功的案例屡见不鲜，以小博大更是许多制片方的一个美梦。可在 2022 年，电影市场的表现却差强人意。 图源：搜狐 相关部门统计数据显示，2022 年全国电影总票房为 300.67 亿，相比 2021 年的 470 亿票房减少了 170 亿，降幅达 36.4%。截至 2023 年 1 月，影院营业率已经恢复到 85%，创下近 10 个月的新高，可电影行业的复苏速度还是远低于预期。  《2022 中国电影市场数据洞察》报告中表示，2022 年 3 月 21 日-4 月 22 日，长达一个月全国影院营业率不足 50%；暑期档营业率有明显回升，然而在 10 月份国庆档后营业率再度下降；11 月 24 日-11 月 30 日，营业率持续下跌至 40%，院线行业仍压力重重。  大幅降低的，还不仅仅是票房。据相关数据显示，影院播放总场次从 2021 年的 1.23 亿场下降至 1.02 亿场；观影人次从 2021 年的 11.7 亿下降至 7.1 亿；上座率更是连续三年下滑，从 2020 年的 8.1%，到 2021 年是 7.9%，发展到 2022 年仅为 5.8%。而

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 近几年，房地产行业似乎没有新鲜事。媒体关注最多的，要么是房企巨额负债暴雷，要么是新楼盘项目的购房者投诉不断。 将自己定位为“中国新型城镇化进程的身体力行者和绿色生态智慧城市的建造者”的碧桂园控股有限公司（以下简称：碧桂园），也不例外。 3月1日，碧桂园宣布，公司董事会主席及执行董事杨国强因年龄原因辞任，由其女儿、联席主席杨惠妍（41岁）接任。虽然杨惠妍对外表示，对自己的定位是职业经理人，否认碧桂园是传统意义上的家族企业。但是，由于碧桂园两代人的交棒，颇有家族企业传承的意味，因此人们对于碧桂园是否家族企业的话题，也津津乐道。 据介绍，碧桂园1992年在顺德成立，如今业务已涵盖物业发展、建安、装修、物业管理、物业投资、酒店开发和管理等多个领域。不过据观察，作为碧桂园的基本盘，其房产业务近年也处于风雨飘摇的状态，虽然一直在喊转型，却十分艰难。而此番杨惠妍接棒，也将压力山大。 行业复苏无望，碧桂园Q1营收下滑近三成 过去几年，受疫情影响，实体经济处于下行周期，房地产行业更是首当其冲。因此，2023年疫情的阴霾逐渐消散后，房地产业内人士也对疫情之后的大宗消费反弹，抱着一定的期待。 事实证明，房地产行业目前依然处于下行调整期，尚无明显复苏迹象。例如，据相关调研机构发布的报告显示，2022年商品房销售面积、销售额增速分别为-24.3％、-26.7％，其中12月单月同比增速低至-31.5％、-27.7％。 碧桂园总部大楼 图源：视觉中国 虽然2023年以来，房地产经济持续修复，前两个月商品房销售面积、销售额同比增速分别为-3.6％和-0.1％，降幅明显缩窄。但是要知道，近年无论是一二线城市、还是三四线城市，存量房源过度积压是不争的事实。究其原因，高线城市房价高不可攀，低线城市则无人买房。 实际上，因此导致的房源供需不平衡问题，由来已久，也是

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 人到中年，“秃”如其来的掉发常让人措手不及。雍禾医疗抓住了青/中年的颜值焦虑，植发业务开展得风生水起。然而，上市仅一年半后，雍禾医疗的股价却接近腰斩。截至5月31日，雍禾医疗的股价收于8.1港元/股，相较于发行时的15.8港元/股，已经接近腰斩。 从年报数据来看，市场有这样的反应并不奇怪。近期，雍禾医疗公布了2022年年报，2022年其全年营收达14.13亿元，然而其净利润却亏损8.59亿元。“行业第一”盛名之下，高额的销售及营销开支在苦撑业绩。雍禾医疗的人力成本也居高不下。 此外，2022年雍禾医疗的研发支出仅占总营收的1.3%，显示了其重营销轻研发的现状。行业技术门槛低，产品及服务同质化严重，也加剧了行业的价格战，不断有新的植发企业进入市场，拉高了获客成本。雍禾医疗虽是植发行业的头部企业，却未建立起稳固的护城河。 植发业务之外，雍禾医疗还发展了医疗养发固发业务，以及假发业务，试图通过全产业链布局稳固业绩第二增长曲线，然而效果仍有待验证。 高毛利低净利，难形成规模效应 植发行业常以其高毛利率、低渗透率的特性被外界打上“蓝海”的标签。翻看雍禾医疗的财报可发现，2018年至2021年，雍禾医疗的毛利率一直维持在70%以上，2022年其毛利率降至61.8%。与较高毛利率形成鲜明对比的是，植发行业的渗透率低得可怜。数据显示，2021年我国植发行业的市场渗透率仅为0.25%。 在高毛利率、低渗透率的情况下，雍禾医疗的盈利能力却远不如想象中的优秀。2018年至2021年，雍禾医疗的净利润率均不超过10%，2022年其净利润率甚至降至-6.1%，象征亏损的红灯亮起。雍禾医疗在2022年亏损8.59亿元，这是其上市以来首次亏损。 对于亏损的原因，雍禾医疗表示，2022年防疫措施导致其全国门店总到诊量下降约四成，旗下59家门店平均停业时间达3

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 随着互联网的发展日趋成熟，各大互联网平台之间的赛跑，在外部看来是一场淘汰赛，但是对企业内部而言，却逐渐变成了接力赛。 创始人团队的交棒、企业文化的更迭，正在成为互联网圈的常态。2021年，拼多多董事长黄峥宣布辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。自此，拼多多也迈入“陈磊时代”。 两年过后，拼多多似乎并没有像人们所担忧那样，因为换帅而出现业绩震荡。相反，其业绩并没有因为更换掌舵人，以及受疫情的影响而出现拐点，却是继续高歌猛进。 近日，拼多多集团发布了截至3月31日的2023年第一季度业绩。财报显示，拼多多集团一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%，远超市场预期。与此同时，拼多多第一季度归属于普通股股东的净利润同比大增212%，成为本财季除贝壳外唯一令市场惊喜的互联网大厂。 这也意味着，疫情的阴霾刚刚散去，拼多多就迎头而上。因此也在互联网大厂纷纷裁员、增长放缓的当下，拼多多却交出了正向增长的亮眼成绩单。 口碑不佳，增长却从未止步 众所周知，拼多多自诞生之日起，就因为其“砍一刀”的商业模式，而广遭诟病。可以如是说，拼多多的成长史，就是一部充满争议之声的发展史。 近年，各种关于参与拼多多砍价、抢红包等活动，却始终拿不到礼品相关的投诉、吐槽姑且不论，仅仅是3月底出现的集体炸店事件，就将拼多多平台用户之间的矛盾，暴露无遗。 据了解，所谓的炸店，指的是一些与拼多多合作的商家，因为对拼多多“退款不退货”相关运营规则不满，而恶意向拼多多自营及相关品牌店铺，发起大规模地下单、退款等攻击行为。对此，拼多多彼时的回应是，坚决占位消费者，不对部分商家的“反水”行为做任何妥协。 尽管拼多多此举赢得了一些消费者的支持，但是其对于一些因此受损的商家而言，却带来了难以挽回的“伤害”。 要知道，拼多多此前就曾陷入绑架商家的质疑之中。例如，此前有

利好兑现，大涨！后续麻烦来了...Ai 赛道股： Salesforce（CRM）

本周，许多人关注的重点不再是 GPT-4 变得更强了，而是它好像变笨了。源头是科技新闻社区 Hacker News 上的一篇帖子，现在 “Point”（衡量帖子热度的指标）已经达到 926，远超普通帖子的 100 左右，意味着绝对的热门。 “GPT-4 生成的代码错误更多了，给出的答案不再有深度了。” 发帖人说，他感觉 GPT-4 整体上比以前差得多，不清楚是自己变笨了，还是 GPT-4 变笨了。 他的感受引发许多人的共鸣，帖子的评论区和社交平台上，许多人提到类似情况：“最初的 GPT-4 对我来说，就像魔法一样，与它互动时我有种敬畏感。现在它只是一只愚蠢的随机鹦鹉。”“如果我让它检查代码，现在它会优先给出一个通用的概述。早些时候，它会将代码分成多个部分，并单独检查每个部分”。 一位 OpenAI 的工程师在社交媒体上说，GPT-4 的模型自从 3 月发布以来，一直没有发生变化，API（编程接口）并不会未经通知就调整。他并没有回应 “网页版 GPT-4 是否被降级” 的提问。 到目前为止，OpenAI 没有正式回应此事。它这周开源了一个数据集，用于改善 GPT-4 解决数学问题的能力。 Google 人工智能科学家、开源神经网络库 Keras 的作者弗朗索瓦·肖莱（François Chollet）说，GPT-4 的表现可能与之前一样好甚至更好，变化的是人们自己：“人们有足够的时间与它互动，对它能做什么和不能做什么有了更现实的期望——它已经失去了最初的光环”。 他提醒，过去六个月里，人们已经接受的 “AI can do X”（编程、写作、看病），实际上纯属虚构。随着人们在现实中遇到种种困难，将体验到人工智能能力的大幅下降，随之而来的就是人工智能泡沫破灭。 根据流量分析平台 SimilarWeb 数据，ChatGPT 网站的周访问量，已经从 4 月下旬的 420

今年一季度，日本企业资本开支同比增长 11%，连续 8 个季度高于上年同期水平，非软件业日本企业的资本开支连续 4 个季度高于上季度。 研究机构瑞穗研究技术公司说，企业重新扩大资本开支体现了强劲的投资意愿，尤其是非制造业，因为日本国内服务消费正在回升。 对资本支出增长贡献最大的行业是面向企业的机械（71.3%）、房地产（27%）和货物租赁和租赁（25%）。另据市场机构统计，日本 5 月制造业 PMI 升至 50.6%，为近七个月来首次处在扩张区间。 根据野村综研首席经济学家辜朝明研究，日本企业曾在零利率甚至负利率环境中都先想着还债而不是举债扩张，导致经济衰退，最后只能凭借政府向银行借钱投资，维持一定的增长。 我们注意到，自 2018 年一季度以来，日本企业（非金融）和私人杠杆率开始回升，侧面反映了他们重新扩张的意愿。当地银行对中小企业的年化新增贷款和贴现额（连续 12 个月），在今年 4 月达到 16.81 万亿日元（约合 8555 亿元），仅次于新冠疫情刚爆发时期。 另外，一季度日本私人消费和私人企业设备投资分别拉动名义 GDP 增长 3.1% 和 1.4%，前者接近 1992 年以来高点，后者接近 1995 年以来高点。 日本央行近期的问卷调查支持了类似的扩张判断，认为当地进一步放松的新冠防疫限制和国际游客回归所引发的劳动力短缺，让服务行业短期重燃投资冲动。标普全球市场情报公司的首席经济学家 Harumi Taguchi 也看到了制造业，尤其是汽车和加工业的强劲增长。 日本股市基准指数日经 225 年内上涨 20.81%，是全球表现最好的市场之一。225 家权重公司在去年同期高基数的情况下，一季度利润仍增长 2.7%。 不久前巴菲特的投资公司扩大对日本的投资，并带着接班人走访当地，和日本最大的几家商社公司一把手会面。目前，日经 225 指数点位已经超过

让工厂没有难做的生意。 文丨祝颖丽 淘特是阿里集团拆分之前孵化的最后一个大力投入的新项目，2020 年推出独立应用，一度以无尽资源竞争低价市场。随着这一轮阿里分拆、重组，淘特也有了新的定位。 淘特的多位管理者在新成立的淘宝天猫集团负责各项业务。原淘特负责人、阿里合伙人汪海（花名：七公）主要负责中小企业发展中心，推动淘宝的商品丰富度。更早之前，他的下属张胜（花名：邹衍）也带着一部分淘特员工并入淘宝，负责 “价格力”。 淘宝应用新近上线的频道 “淘宝好价” 里，相当一部分商品来自淘特合作的工厂。在淘宝搜索纸巾、雨伞、床垫等品类，这些产品都会入列销量前三。总计有 1000 多款商品拿过淘宝的销售冠军。 工厂货是淘特的起点，由淘工厂团队推动。但过去三年，为了做起一个独立的购物应用，淘特启动生鲜直采、引入品牌商品、招募平台商家。现在，淘特的中心又回到了工厂，最重要的渠道是淘宝。 去年 6 月开始，阿里财报中关于淘特的进展主要都是关于淘工厂。今年第一个季度，淘工厂的直营商品总成交额同比增长 26%。淘工厂也是阿里目前少数大比例增加人员的团队之一，去各产业带的员工人数要增加 10 倍，钱、资源都不设上限。 零售竞争都会走向工厂。网易严选等模式向工厂定制商品，压低价格。在零售业更成熟的美国，亚马逊、山姆、Costco，都有数目繁多的自有品牌商品。他们严格控制产品规格、品牌，在销售中抽成，工厂只是负责生产。 淘工厂则用了一种淘宝更习惯的方式深入供应链。它不做自有品牌，而是在若干关键环节提供服务，让工厂更容易卖货，从服务中获利。 疫情后，一部分消费回到线下，整体电商市场增长放缓。同时淘宝、京东、抖音、拼多多都是过万亿 GMV 的平台，品牌商家有了多个选择。电商平台之间的流量竞争已经快到尽头，而供应链之争才刚刚开始。 不同的工厂、相似的处境 中国拥有世界上最多的工

B 站一季度营业收入为 51 亿元，同比去年基本没变。营业成本、营业费用则分别减少 7% 和 11%。前者是靠减少向主播、Up 主提供的内容分成或创作激励，后者是靠减少用户推广开支。 B 站一向重视扶持创作者，减少对这一群体的分成，意味着公司正更加激进地压低成本。实施这一系列措施后，B 站一季度净亏损收窄 72%、至 6.3 亿元。 同样值得注意的是各个分部收入的变化： -增值服务（直播打赏和大会员费收入）收入为 21.6 亿元，同比增加 5%； -广告业务收入为 12.7 亿元，同比增加 22%； -移动游戏收入为 11.3 亿元，同比减少 17%； -电商及其他收入为 5.1 亿元，同比减少 15%； 广告业务是一个亮点。随着行业回暖，B 站一季度广告收入扭转去年的颓势。业绩会上，管理层称 B 站的广告主主要来自 3C 数码、家电、美妆、汽车等行业。拆分广告类型来看，更不为外界看好的效果广告也实现了将近 50% 的同比增长。 B 站广告业务起步于品牌硬广，受制于平台算法实力不足，效果广告一向不是公司的强项。经历去年居民消费不振、品牌主更重视广告转化效率的逆风后，公司加强了商业化中台建设，一方面与电商平台深化用户数据回传机制，另一方面提升算法匹配效率。得益于基建补课，管理层说今年 “618” 电商节公司有望实现 3-4 倍收入增长。 增值服务、游戏两个业务则表现平平。B 站增值服务同比增速长期维持在双位数，一季度只有 5% 的涨幅可能是因为缺乏爆款原创内容，用户充值会员意愿不强。 更受分析师关注的是直播业务。电话会上，CEO 陈睿称 B 站直播还有一倍增长空间，因为 “B 站视频的观众都应该是直播观众”。《晚点财经》了解到，目前 B 站直播日活跃用户数和主站视频仍差一个数量级。 游戏业务收入跌幅在去年 11.6% 的基础上进一步放大，主要是因为被版号限制了

今年 “五一” 假期，有人在北京雍和宫佛前的拜垫上留下凹痕，有人希望在日本僧人歌手的现场演唱上超渡工作文档，有人从杭州一路求佛到南京、上海，也有人排队两小时购买 10 条手串。佛教四大名山之一的峨眉山， 1 月至 4 月的客流是 2019 年同期的 1.4 倍。 人群里多了许多年轻人。据携程数据，今年以来寺庙相关景区门票订单量同比增长超 300%，其中将近一半是 90 后和 00 后。 就业和升学环境变化太快了。今年的考研录取比例和年轻人失业率都创下新低，预期和现实之间巨大的落差让年轻人一时无所适从，便求助于 “运气”。 多位近期到过寺庙的年轻人曾对我们表示 “硕士毕业发现，找工作的结果还不如之前本科”“往届的保底学校都没有录取，今年我可能没学上了”“以为大公司稳定，没想到半年就被裁，工作经验完全没法跟其他社招竞争”。 买彩票的人也突然多了。一位驻港投行人士近期返沪出差，在上海南京路步行街看到一群 20 多岁样子的年轻人围住一家中国体育彩票亭，“试试运气”。从去年 12 月到今年 4 月，中国彩票的销售额已经达到近 10 年以来新高。其中，主要 “刮图案” 玩法的即开型彩票涨幅最大，达到 174%。 有人和年轻人共情，也有人想着在资本市场 “组局”。6 月 1 日，“寺庙概念股” 九华山、峨眉山，“彩票概念股” 中体产业的股价连续两天涨停。前一天，印彩票的鸿博股份连续 5 天涨停。借助流量和情绪，这类股价异动几乎成了 A 股的特点之一。 比如之前退烧药布洛芬一药难求，中国最大的供应商新华制药的股价在去年 12 月 5 日后 15 个交易日内涨幅达 103%，从最低 21.8 元涨到最高 48.85 元。但随着感染人数过峰、供需趋于稳定，现在新华制药股价回到 23.2 元。 去年，野村综研首席经济学家辜朝明与我们对话时，介绍了日本泡沫破裂后年轻人的变化：不再想着

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 新零售行业流量见顶的压力之下，三只松鼠也有些扛不住了。近年，三只松鼠希望借助拓展线下渠道和发展小鹿蓝蓝来扭转颓势，不过实际情况也有些不尽如人意。 最明显的变化是，以前被三只松鼠视为战略重心的“小鹿蓝蓝”，已经在财报中被弱化，甚至因为业绩贡献较少，没有存在感。 2022年，小鹿蓝蓝实现营收4.91亿元，收入占比不足7%。作为公司的第二品牌，“小鹿蓝蓝”营收也有放缓迹象。过去一年小鹿蓝蓝不仅结束了此前的快速增长，较2021年还略降了0.01亿元。在此种情况下，小鹿蓝蓝也不再是三只松鼠口中的Top1大单品了。 令人唏嘘的是，上一年公司还如此介绍：“小鹿蓝蓝自上线以来保持高速增长，位居全网宝宝零食类目第一。持续打造香香米饼、鳕鱼肠、冻干奶酪块等10余款千万级宝宝零食细分类目TOP1大单品。” 实际上，相比三只松鼠的“养了个毛孩”、宠物食品“铁功基”、定制喜礼“喜小雀”三个子品牌几乎销声匿迹，小鹿蓝蓝算是一个幸运儿。只不过，时至今日，小鹿蓝蓝并没有扛起三只松鼠的业绩大梁。因此，恐怕小鹿蓝蓝也要令三只松鼠失望了。 三只松鼠光环褪色，小鹿蓝蓝毛将焉附？ 众所周知，小鹿蓝蓝背后的三只松鼠，同时有着“国民零售第一股”、“网红坚果品牌”等多个亮眼光环，而其早年通过淘宝等电商渠道快速崛起、并成长为教科书级的商业模式。 不过，在移动互联网红利褪去后，“初代”网红品牌三只松鼠，正在失去曾经的魔力。暴露这些尴尬的，是其2022年公司财报。数据显示，报告期内，公司2022年营利双降：营收同比下滑25.35%，净利润同比下滑68.61%。值得一提的是，这也是三只松鼠近十年来首度营收、净利润双双大幅下滑。 据分析，三只松鼠净利润下滑，也可以归因于线上平台流量下滑以及毛利率下滑。2022年报数据显示，2022年订单均价增长12.29%，达到78.84元，使得毛

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在已经完美谢幕的上海车展上，各大汽车厂商都为自家新车借机造势，同时也为接下来的发展方向定下了基调。东风日产在此次车展上，一口气发布了超混电驱奇骏、三代逍客和探路者概念版三款全新SUV车型，这对于低调的东风日产来说相当罕见。 近期东风日产趁热打铁，在重庆举办了以“坦诚相见”为主题的发布会，宣告搭载二代e-POWER、e-4ORCE雪狐电四驱的超混奇骏正式开售。起步价18.99万元实现了“油电同价”，性价比拉满。值得注意的是国内指导价远低于海外市场，并且是全球最低价格。 这场诚意十足的发布会，展现了东风日产进军新能源领域的强大决心和魄力，以及对中国市场的格外重视。不过值得怀疑的是，近年来日系车在国内市场逐渐失宠，作为日系三杰，以技术闻名的日产，能靠新电机技术成功逆袭吗？ 日系老二国内失宠全球失意 早在20世纪60年代，日系车便已经进入国内市场。随后丰田、本田、日产、马自达、铃木等品牌相继进入中国，以省油、耐用等特点受到了国民的喜爱。日产汽车和东风集团的强强联合，更是把日产这个品牌在国内推向了新的高度。 2003年东风日产正式成立，从0到100万辆整车下线，仅用了5年时间，成为当时国内发展速度最快的车企。2017年达到900万辆产销规模，2022年第1500万辆整车正式下线，成为国内首家达成1500万的日系合资企业，稳居国内车企一线阵营。 这些荣耀的成绩，让东风日产看上去风光无限。但实际上近年来随着国产车的强势崛起，尤其是在新能源领域大放异彩，曾经在国内市场风光近20年的日系车，已经逐渐跌落神坛。 2018年铃木退出中国市场，2021年一汽马自达也紧随其后。三菱、斯巴鲁在国内市场上沦为边缘车企。大名鼎鼎的“日系三杰”遭遇销量下滑危机，只不过相较于“两田”来说，日产的情况尤为严重。 image.php?url=YD_cnt_77_01

巴菲特为何又又又又买入这只股【2023-6-1】

全球视野，深度视角 各位股东，大家早上好中午好下午好晚上好。 有股东想看关于合成生物学方面的，也有想看空间生物学方面的，还有想看单细胞方面的...都收到了。 大家多转发、多点赞，自然就有了，咱就是说许愿还得往池子里扔枚硬币不是？？哈哈哈哈~ 开个玩笑，事实是，最近没什么想聊的，估计6月份应该有，偷偷告诉大家，Z博士在写啦。 好了，继续我们的财报补完计划，避免没活咬打火机的尴尬。 凑活着看，阅读量能超过500算我输。 今年更比去年强？ 2023年5月3日，知名基因检测公司Myriad Genetics公布了2023Q1财报。 如你所见，这标题是铺满了，估计PR从震惊部“毕业”的吧？ 整体来看，2023Q1 Myriad Genetics营收1.81亿美元，同比2022Q1的1.65亿美元增长10%。 亏损5470万美元，同比2022Q1的2050万美元大幅扩大了一倍有余。 从报表上看，销售和管理费用的开支增长最快，从2022Q1的1.10亿美元扩大至1.52亿美元，增长超过37%。 简而言之，增长了个寂寞。 毛利率从2022Q1的约71%下降到约67%，下降4个点。 可供参考的数据是2022年全年的毛利率是70%，2022Q4给出的指引是2023全年毛利率68%-70%，2023Q1毛利率68%。 这没完成嘛。 增产不增收？ 这个图看起来不是很清晰，我们转换一下。 大概长这个样子，从这里可以看出来Myriad的主要增长点来自Tumor Profiling和Prenatal两个业务板块。 然而，从样本量上来看，遗传性癌症检测样本量增长了24%，而Revenue只增长了7%。 GeneSight样本量增加了31%，也就是所谓的药物基因组学板块，对应的Revenue只增长了9%。 最为夸张的是Prenatal样本量增加了77%，而营收仅仅增长了13%！ 我只能认为

“ 1 分像国企，6 分像外企，3 分像互联网公司。” 文丨吴晓宇编辑丨王海璐 程曼祺 在一位蔚来员工眼中，蔚来 “1 分像国企，6 分像外企，3 分像互联网公司”。像外企的蔚来，人性化管理，关怀员工，包容不同背景的人才。像互联网公司的蔚来，鼓励创新、决策灵活、大胆投入研发。而当组织膨胀过快，人效降低，李斌坚决不裁员，这又有点像一家老国企。 削减人员和收缩业务是多数公司降本增效的手段，效果立竿见影，但李斌不愿意这么做。今年 4 月举办的一场活动中，他又再次强调了这一点：“我们不裁员。” 与短期的经营效率相比，他表示自己更看重 “体系化效率”。 “不是一提效率就要减人。我们还是希望现有团队能够有更多产出，有些产出今年可以看到，有一些产出明年可以看到。” 李斌说。 但他同时也看到，维持现有运营成本却卖不出更多车的状况不可持续。“如果接下来每个月还是只能卖 1 万多台车，我和力洪就要找工作了。” 李斌说。 李斌倡导长期主义，希望员工自驱成长而不是被 KPI 驱动。蔚来对员工的考核基于一套 VAU 体系，即以企业愿景（Vision） 为指引，强调行动（Action）和进步 （Upgrade） 。VAU 的考核标准是蔚来的企业价值观——真诚、关爱、远见和行动，围绕着这四个维度，员工要接受 10 个同事环评打分，最终计入考核中。 一位 2018 年入职蔚来的员工认为，在早期只有几千人的时候，VAU 体系是有效的。那时蔚来的员工靠自驱力、信仰工作。而当规模扩张到 3 万人，“又长身子又长腿”，只有高效的管理体系能带来执行力。 李斌追求的 “体系化效率” 并不容易做到。汽车公司需要拉通产品、研发、生产制造、销售各个业务，管理难度原本就大，而蔚来还有换电体系、车主服务体系，近两年的研发深入到电池、芯片等底层领域，在主品牌之外还推出了定位大众市场的子品牌阿尔卑斯和萤火虫。除了

今天是6月1日，儿童节，各大新能源汽车公布了5月的销售数据，整体感觉是车市寒冬已过！ 要说例外，只有一个仍然困在冬天，即蔚来。 5月，蔚来的销量为6155辆，同比下滑12.4%，月销量创1年来新低：   销量下滑的主要原因蔚来之前解释过，是因为旗下的车型正在升级换代，消费者普遍观望造成。 部分新能源车企也曾因为升级换代而销量暴跌过，随着新车型的上市，销量多有回升，所以，蔚来还有希望，但当下的销量连理想汽车的零头都不到了，真是让人唏嘘，也道出了蔚来的管理层存在问题。 5月，理想汽车月销量28277辆，同比增长146%，月销量创历史记录：   在销量月报中，公司首次提及单月营收过百亿人民币，傲娇之情溢于言表，当然，理想这份成绩单也不令人意外，官方早就按周公布上险量数据，投资者预估5月销量并不难，股价也有所反应，在中概股哀鸿遍野之下，逆势走强。 小鹏5月销量7506辆，同比下滑25.9%，虽然依然惨淡，但好在月销量企稳回升，月报中公司提及P7i的出货量较上月有了大幅增长，同时暗示G6新车有望成为爆款。   G6对小鹏十分重要，销量决定能否挽回投资者信心，如果像G9一样扑街，小鹏真的就要命悬一线了！ 新能源之王比亚迪5月销量240220辆，创历史新高，同比增长109%：   迪王一如既往的优秀，但也仍需努力，尤其是海外市场，5月的销量只有10203辆，创数月来新低：   国内汽车销量数据约2600万辆左右，比亚迪的销售占比接近10%，从世界范围来看，丰田的占比也就10%多一点，国内市场还有多少空间待挖掘？ 正如网友所言，今年月销量如此之高，明年的增量来自哪里？ 从5月海外市场销售数据来看，比亚迪还需努力！ 零跑5月销量喜人，重回12058辆，逼近历史新高： 塞力斯5月销量也有所回暖：   极氪和哪吒5月销量

电池产品差距缩小，车企寻找更多电池供应商。 理想汽车是今年以来销量最多，增速最快的造车新势力。上个月，理想销量达到 2.56 万辆，同比增长 516%。销量的增长带来另一重压力--供应链的稳定性。“接下来的主要任务是提升供应链的供应量，年初设定的供应目标有点低了。” 理想汽车 CEO 李想在社交媒体上说。 占汽车成本超 40% 的动力电池是供应链的大头。蔚来、小鹏等车企都曾遇到因电池供应商缺货影响汽车交付量的困境。 为了降低供应链的风险，多数车企都开始增加电池供应商。理想此前只有一家电池供应商，今年引入了蜂巢能源作为新的电池供应商。 电池市场格局的变化和车企寻找二供的趋势给了像蜂巢能源这样的新兴电池公司更多机会。今年 4 月，蜂巢的乘用车装机量同比增长 43.2%，目前蜂巢已经筹备在科创板上市。 动力电池公司的竞争力包括产品技术、大规模制造能力、融资能力等，其中产品技术和大规模制造能力是基础能力。要在二线公司中脱颖而出，基础能力必须过关，差异化的产品、大客户、融资等都是基础能力的结果。 产品创新扩大朋友圈 电动车对电池需求的变化是电池领域格局演变的来源。 5 年以前，“里程焦虑” 是电动车的主要痛点，人们很难接受花费更长的充电时间仍然无法获得与燃油车相当的续航里程。彼时掌握更高能量密度的三元锂电池技术的宁德时代、LG 新能源等公司获得了最大的市场份额。 提升电池材料的能量密度和改进电池包是两种提升电池续航的路线，此前电池公司更偏向前者，但高能量密度的材料安全性问题无法解决，2020 年开始，电池行业的创新更多集中在电池包结构的改进上，在同等体积下塞入更多电池来增加续航。 这让能量密度较低但更安全更便宜的磷酸铁锂电池能够达到与三元锂电池相当的续航里程--超过 500 公里。 这一变化减少了电池行业头部公司与二线公司的技术差异。三元锂电池因为材料的安全性

第一支：直觉外科 直觉外科是全球手术机器人霸主，今年一季度的业绩大超市场预期，其中，Q1营收17亿美元，同比增长14%： 一季度手术量同比增长26%，主要是美国增速强劲， 2023年指引上调至18%-21%，去年末指引为12%-16%：   一季度手术机器人达芬奇发货量312台，去年同期为311台，市场预期在以旧换新高潮结束后会迎来下滑，但实际数据微增，超出市场预期，去除以旧换新后，发货量同比增长21%。   发货量增加主要来源于英国、中国和印度，其中，中国发货量18台，去年同期为9台，主要是中国疫情防控取消，医院非新冠业务回升。而印度区发货量增长有偶然性，可持续性较差。 目前，直觉外科的收入主要依靠耗材，营收占比已经高达81%，未来随着第五代达芬奇手术机器人的推出，预计将会带来新一波出货浪潮。 直觉外科目前唯一的市盈率就是贵，后续如果有调整，值得拥有： 第二支是STAAR——张坤爱股 STAAR是做近视收入器材的，今年一季度的收入为7250万美金，同比增长16%，其中，ICL销售额及销量均增长20%，销售额为7060万美金，比预期高360万。 分地域来看，中国区一季度销量同比增长20%，预计接下来2个季度的需求依然强劲，目前，中国收入已占STAAR总收入的52%，是公司最大的市场。 去年同期，中国疫情严重，相应的收入被迫延期，这从爱尔眼科等眼科医院业绩上可以看出，因此，STAAR接下来的业绩值得期待。 美国方面，一季度销量同比大增78%，公司称有信心2023年将美国收入翻倍。 整体来看，公司将2023年的销售额上调至3.48亿美金，高于去年末的3.4亿。 目前STAAR的市销率为9.4倍，处于近年来的低位： 利益声明：我是STAAR的股东！ $直觉外科公司(ISR

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 都说女人和孩子的钱最好赚，虽然在消费升级浪潮之下，这样的市场逻辑没有改变，但是昔日那个躺着就能赚钱的时代，变了。 过去，人们提及母婴行业，都觉得这是一个黄金遍地的赛道，弯下腰就能捡到钱。不过，随着我国经济进入新的产业周期，母婴市场的红利也一去不返，过去躺着就能赚钱的母婴零售行业，也开始走下坡路。 2008年到2018年，在母婴市场被称为“黄金十年”。然而，自2019年开始，行业拐点已至，中国母婴零售行业进入低谷期。相关统计数据表明，彼时母婴零售行业门店营业额普遍下跌10-30%，部分地区甚至有过之而无不及。一些品牌门店更是不得不停止大肆扩张，关店数量更是接近总量的一半。 作为该赛道的头部玩家之一，孩子王同样赶上了行业的下行周期，甚至在2021年在创业板上市后，依然面临营收增长的压力，加上三年疫情对于线下流量的冲击，孩子王也有些扛不住了。 人口红利消退，孩子王告别“躺赚”时代 母婴零售行业进入衰退期，是从新生儿数量锐减开始的。据最新统计数据，2020-2022年新生儿数量分别为，1290万、1062万、956万。 通过以上数据不难看出，近三年的新生儿数量正在以10%-20%的速度递减。尤其是刚刚过去的2022年，新生儿数量更是直接跌破1000万。这也意味着，过去面向母婴群体的平台、商业模式、产品与服务亟需革新，不然增长空间马上见顶。 事实证明，在人口红利期，孩子王也是处于“增收不增利”的状态中。例如，2014-2018年间，孩子王实现营业收入分别为15.6亿、27.6亿、44.54亿，59.7亿，100亿元；但是净利润却分别为-8854万、-1.38亿、-1.44亿，1.4亿。孩子王在2018年才实现业绩扭亏为盈。 值得一提的是，直到上市，孩子王这样的窘况也没有太大改变，根据招股说明书，2021年1-6月，孩子王营业收入同比增

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 居有定所、落地生根是许多国人心目中的一个小小愿望。是随着城镇化发展，越来越多年轻人拖家带口，来到大城市发展，安居置业，房地产市场也随即迎来了很长一段时间的爆发增长期。可随着地区间房价差异愈发明显，购房已然不是许多年轻一代的选择，尤其是在经过三年疫情洗礼后。  宝能集团立足于房地产行业多年，在业内有着“资本巨鳄”的美名，而且当年“宝万之争”也让市场感受到了它雄厚的资本实力，虽然最后没能如愿完成对万科的收购，但也在这笔交易中大赚近600亿。可就是这样一家实力几乎毋庸置疑的企业，却在近年频频踩雷，深陷泥沼。  房地产行业首现负增速，经济疲软拖慢行业复苏 在房地产行业暴雷之前，一手新房几乎是所有购房者的首选，但期房制度却让购房者吃尽了苦头：仅凭一纸购房合同就要提前还贷，一旦开发者资金链断裂，将要面临巨大的购房风险。 图源：搜狐 近日研究机构发布的《2023中国房地产上市公司TOP10研究报告》显示，2022年，房地产上市公司总资产规模出现负增长，房地产市场的疲软和颓势，已经让房企们坐立难安，尤其是布局在超一线或者是一线城市的房企。  沪深上市房地产公司总资产均值为1409.3亿，较上年下降5.4%，增速较上年回落9.6个百分点。大陆在港上市房地产公司总资产均值为2407.6亿，较上年下降5.8%，增速较上年回落12.6%。  而沪深及大陆在港上市房地产公司营收增速由正转负，净利润大幅下降，部分房企出现亏损，自然也是无法避免的。其中，沪深、大陆在港上市房地产公司营业收入均值分别为305.2亿、464.8亿，同比分别下降8.9%、16.0%，增速较上年下降18.1、30.4个百分点，净利润均值分别为-1.6亿、-10.9亿，同比分别下降112.7%、128.7%，降幅较上年扩大51.4%、85.4

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 三年疫情，文娱行业饱受冲击。电影院无法正常营业、拍摄进度不如预期等等，都给整个曾经生机勃勃的产业，笼罩了一层难以挥去的阴霾。而阿里影业作为文娱行业内的资本大鳄，甚至还背靠庞大的阿里生态圈，理应比同行表现得更出色。  可随着阿里影业近日公布的 2023 财年报告，却让市场陷入了一片沉默：持续亏损，且业务增长较为单一，靠一条腿走路的窘况，恐怕短时间内还无法解决，也难怪市场对阿里影业的未来，不太有信心了。  电影行业复苏迟缓，影片单一难撑大局  一部电影动辄上亿的投资额，让这一行业充斥着纸醉金迷的气息。在疫情前，电影市场“对赌”成功的案例屡见不鲜，以小博大更是许多制片方的一个美梦。可在 2022 年，电影市场的表现却差强人意。 图源：搜狐 相关部门统计数据显示，2022 年全国电影总票房为 300.67 亿，相比 2021 年的 470 亿票房减少了 170 亿，降幅达 36.4%。截至 2023 年 1 月，影院营业率已经恢复到 85%，创下近 10 个月的新高，可电影行业的复苏速度还是远低于预期。  《2022 中国电影市场数据洞察》报告中表示，2022 年 3 月 21 日-4 月 22 日，长达一个月全国影院营业率不足 50%；暑期档营业率有明显回升，然而在 10 月份国庆档后营业率再度下降；11 月 24 日-11 月 30 日，营业率持续下跌至 40%，院线行业仍压力重重。  大幅降低的，还不仅仅是票房。据相关数据显示，影院播放总场次从 2021 年的 1.23 亿场下降至 1.02 亿场；观影人次从 2021 年的 11.7 亿下降至 7.1 亿；上座率更是连续三年下滑，从 2020 年的 8.1%，到 2021 年是 7.9%，发展到 2022 年仅为 5.8%。而

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 近几年，房地产行业似乎没有新鲜事。媒体关注最多的，要么是房企巨额负债暴雷，要么是新楼盘项目的购房者投诉不断。 将自己定位为“中国新型城镇化进程的身体力行者和绿色生态智慧城市的建造者”的碧桂园控股有限公司（以下简称：碧桂园），也不例外。 3月1日，碧桂园宣布，公司董事会主席及执行董事杨国强因年龄原因辞任，由其女儿、联席主席杨惠妍（41岁）接任。虽然杨惠妍对外表示，对自己的定位是职业经理人，否认碧桂园是传统意义上的家族企业。但是，由于碧桂园两代人的交棒，颇有家族企业传承的意味，因此人们对于碧桂园是否家族企业的话题，也津津乐道。 据介绍，碧桂园1992年在顺德成立，如今业务已涵盖物业发展、建安、装修、物业管理、物业投资、酒店开发和管理等多个领域。不过据观察，作为碧桂园的基本盘，其房产业务近年也处于风雨飘摇的状态，虽然一直在喊转型，却十分艰难。而此番杨惠妍接棒，也将压力山大。 行业复苏无望，碧桂园Q1营收下滑近三成 过去几年，受疫情影响，实体经济处于下行周期，房地产行业更是首当其冲。因此，2023年疫情的阴霾逐渐消散后，房地产业内人士也对疫情之后的大宗消费反弹，抱着一定的期待。 事实证明，房地产行业目前依然处于下行调整期，尚无明显复苏迹象。例如，据相关调研机构发布的报告显示，2022年商品房销售面积、销售额增速分别为-24.3％、-26.7％，其中12月单月同比增速低至-31.5％、-27.7％。 碧桂园总部大楼 图源：视觉中国 虽然2023年以来，房地产经济持续修复，前两个月商品房销售面积、销售额同比增速分别为-3.6％和-0.1％，降幅明显缩窄。但是要知道，近年无论是一二线城市、还是三四线城市，存量房源过度积压是不争的事实。究其原因，高线城市房价高不可攀，低线城市则无人买房。 实际上，因此导致的房源供需不平衡问题，由来已久，也是

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 人到中年，“秃”如其来的掉发常让人措手不及。雍禾医疗抓住了青/中年的颜值焦虑，植发业务开展得风生水起。然而，上市仅一年半后，雍禾医疗的股价却接近腰斩。截至5月31日，雍禾医疗的股价收于8.1港元/股，相较于发行时的15.8港元/股，已经接近腰斩。 从年报数据来看，市场有这样的反应并不奇怪。近期，雍禾医疗公布了2022年年报，2022年其全年营收达14.13亿元，然而其净利润却亏损8.59亿元。“行业第一”盛名之下，高额的销售及营销开支在苦撑业绩。雍禾医疗的人力成本也居高不下。 此外，2022年雍禾医疗的研发支出仅占总营收的1.3%，显示了其重营销轻研发的现状。行业技术门槛低，产品及服务同质化严重，也加剧了行业的价格战，不断有新的植发企业进入市场，拉高了获客成本。雍禾医疗虽是植发行业的头部企业，却未建立起稳固的护城河。 植发业务之外，雍禾医疗还发展了医疗养发固发业务，以及假发业务，试图通过全产业链布局稳固业绩第二增长曲线，然而效果仍有待验证。 高毛利低净利，难形成规模效应 植发行业常以其高毛利率、低渗透率的特性被外界打上“蓝海”的标签。翻看雍禾医疗的财报可发现，2018年至2021年，雍禾医疗的毛利率一直维持在70%以上，2022年其毛利率降至61.8%。与较高毛利率形成鲜明对比的是，植发行业的渗透率低得可怜。数据显示，2021年我国植发行业的市场渗透率仅为0.25%。 在高毛利率、低渗透率的情况下，雍禾医疗的盈利能力却远不如想象中的优秀。2018年至2021年，雍禾医疗的净利润率均不超过10%，2022年其净利润率甚至降至-6.1%，象征亏损的红灯亮起。雍禾医疗在2022年亏损8.59亿元，这是其上市以来首次亏损。 对于亏损的原因，雍禾医疗表示，2022年防疫措施导致其全国门店总到诊量下降约四成，旗下59家门店平均停业时间达3

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 随着互联网的发展日趋成熟，各大互联网平台之间的赛跑，在外部看来是一场淘汰赛，但是对企业内部而言，却逐渐变成了接力赛。 创始人团队的交棒、企业文化的更迭，正在成为互联网圈的常态。2021年，拼多多董事长黄峥宣布辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。自此，拼多多也迈入“陈磊时代”。 两年过后，拼多多似乎并没有像人们所担忧那样，因为换帅而出现业绩震荡。相反，其业绩并没有因为更换掌舵人，以及受疫情的影响而出现拐点，却是继续高歌猛进。 近日，拼多多集团发布了截至3月31日的2023年第一季度业绩。财报显示，拼多多集团一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%，远超市场预期。与此同时，拼多多第一季度归属于普通股股东的净利润同比大增212%，成为本财季除贝壳外唯一令市场惊喜的互联网大厂。 这也意味着，疫情的阴霾刚刚散去，拼多多就迎头而上。因此也在互联网大厂纷纷裁员、增长放缓的当下，拼多多却交出了正向增长的亮眼成绩单。 口碑不佳，增长却从未止步 众所周知，拼多多自诞生之日起，就因为其“砍一刀”的商业模式，而广遭诟病。可以如是说，拼多多的成长史，就是一部充满争议之声的发展史。 近年，各种关于参与拼多多砍价、抢红包等活动，却始终拿不到礼品相关的投诉、吐槽姑且不论，仅仅是3月底出现的集体炸店事件，就将拼多多平台用户之间的矛盾，暴露无遗。 据了解，所谓的炸店，指的是一些与拼多多合作的商家，因为对拼多多“退款不退货”相关运营规则不满，而恶意向拼多多自营及相关品牌店铺，发起大规模地下单、退款等攻击行为。对此，拼多多彼时的回应是，坚决占位消费者，不对部分商家的“反水”行为做任何妥协。 尽管拼多多此举赢得了一些消费者的支持，但是其对于一些因此受损的商家而言，却带来了难以挽回的“伤害”。 要知道，拼多多此前就曾陷入绑架商家的质疑之中。例如，此前有

让工厂没有难做的生意。 文丨祝颖丽 淘特是阿里集团拆分之前孵化的最后一个大力投入的新项目，2020 年推出独立应用，一度以无尽资源竞争低价市场。随着这一轮阿里分拆、重组，淘特也有了新的定位。 淘特的多位管理者在新成立的淘宝天猫集团负责各项业务。原淘特负责人、阿里合伙人汪海（花名：七公）主要负责中小企业发展中心，推动淘宝的商品丰富度。更早之前，他的下属张胜（花名：邹衍）也带着一部分淘特员工并入淘宝，负责 “价格力”。 淘宝应用新近上线的频道 “淘宝好价” 里，相当一部分商品来自淘特合作的工厂。在淘宝搜索纸巾、雨伞、床垫等品类，这些产品都会入列销量前三。总计有 1000 多款商品拿过淘宝的销售冠军。 工厂货是淘特的起点，由淘工厂团队推动。但过去三年，为了做起一个独立的购物应用，淘特启动生鲜直采、引入品牌商品、招募平台商家。现在，淘特的中心又回到了工厂，最重要的渠道是淘宝。 去年 6 月开始，阿里财报中关于淘特的进展主要都是关于淘工厂。今年第一个季度，淘工厂的直营商品总成交额同比增长 26%。淘工厂也是阿里目前少数大比例增加人员的团队之一，去各产业带的员工人数要增加 10 倍，钱、资源都不设上限。 零售竞争都会走向工厂。网易严选等模式向工厂定制商品，压低价格。在零售业更成熟的美国，亚马逊、山姆、Costco，都有数目繁多的自有品牌商品。他们严格控制产品规格、品牌，在销售中抽成，工厂只是负责生产。 淘工厂则用了一种淘宝更习惯的方式深入供应链。它不做自有品牌，而是在若干关键环节提供服务，让工厂更容易卖货，从服务中获利。 疫情后，一部分消费回到线下，整体电商市场增长放缓。同时淘宝、京东、抖音、拼多多都是过万亿 GMV 的平台，品牌商家有了多个选择。电商平台之间的流量竞争已经快到尽头，而供应链之争才刚刚开始。 不同的工厂、相似的处境 中国拥有世界上最多的工

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在已经完美谢幕的上海车展上，各大汽车厂商都为自家新车借机造势，同时也为接下来的发展方向定下了基调。东风日产在此次车展上，一口气发布了超混电驱奇骏、三代逍客和探路者概念版三款全新SUV车型，这对于低调的东风日产来说相当罕见。 近期东风日产趁热打铁，在重庆举办了以“坦诚相见”为主题的发布会，宣告搭载二代e-POWER、e-4ORCE雪狐电四驱的超混奇骏正式开售。起步价18.99万元实现了“油电同价”，性价比拉满。值得注意的是国内指导价远低于海外市场，并且是全球最低价格。 这场诚意十足的发布会，展现了东风日产进军新能源领域的强大决心和魄力，以及对中国市场的格外重视。不过值得怀疑的是，近年来日系车在国内市场逐渐失宠，作为日系三杰，以技术闻名的日产，能靠新电机技术成功逆袭吗？ 日系老二国内失宠全球失意 早在20世纪60年代，日系车便已经进入国内市场。随后丰田、本田、日产、马自达、铃木等品牌相继进入中国，以省油、耐用等特点受到了国民的喜爱。日产汽车和东风集团的强强联合，更是把日产这个品牌在国内推向了新的高度。 2003年东风日产正式成立，从0到100万辆整车下线，仅用了5年时间，成为当时国内发展速度最快的车企。2017年达到900万辆产销规模，2022年第1500万辆整车正式下线，成为国内首家达成1500万的日系合资企业，稳居国内车企一线阵营。 这些荣耀的成绩，让东风日产看上去风光无限。但实际上近年来随着国产车的强势崛起，尤其是在新能源领域大放异彩，曾经在国内市场风光近20年的日系车，已经逐渐跌落神坛。 2018年铃木退出中国市场，2021年一汽马自达也紧随其后。三菱、斯巴鲁在国内市场上沦为边缘车企。大名鼎鼎的“日系三杰”遭遇销量下滑危机，只不过相较于“两田”来说，日产的情况尤为严重。 image.php?url=YD_cnt_77_01

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 新零售行业流量见顶的压力之下，三只松鼠也有些扛不住了。近年，三只松鼠希望借助拓展线下渠道和发展小鹿蓝蓝来扭转颓势，不过实际情况也有些不尽如人意。 最明显的变化是，以前被三只松鼠视为战略重心的“小鹿蓝蓝”，已经在财报中被弱化，甚至因为业绩贡献较少，没有存在感。 2022年，小鹿蓝蓝实现营收4.91亿元，收入占比不足7%。作为公司的第二品牌，“小鹿蓝蓝”营收也有放缓迹象。过去一年小鹿蓝蓝不仅结束了此前的快速增长，较2021年还略降了0.01亿元。在此种情况下，小鹿蓝蓝也不再是三只松鼠口中的Top1大单品了。 令人唏嘘的是，上一年公司还如此介绍：“小鹿蓝蓝自上线以来保持高速增长，位居全网宝宝零食类目第一。持续打造香香米饼、鳕鱼肠、冻干奶酪块等10余款千万级宝宝零食细分类目TOP1大单品。” 实际上，相比三只松鼠的“养了个毛孩”、宠物食品“铁功基”、定制喜礼“喜小雀”三个子品牌几乎销声匿迹，小鹿蓝蓝算是一个幸运儿。只不过，时至今日，小鹿蓝蓝并没有扛起三只松鼠的业绩大梁。因此，恐怕小鹿蓝蓝也要令三只松鼠失望了。 三只松鼠光环褪色，小鹿蓝蓝毛将焉附？ 众所周知，小鹿蓝蓝背后的三只松鼠，同时有着“国民零售第一股”、“网红坚果品牌”等多个亮眼光环，而其早年通过淘宝等电商渠道快速崛起、并成长为教科书级的商业模式。 不过，在移动互联网红利褪去后，“初代”网红品牌三只松鼠，正在失去曾经的魔力。暴露这些尴尬的，是其2022年公司财报。数据显示，报告期内，公司2022年营利双降：营收同比下滑25.35%，净利润同比下滑68.61%。值得一提的是，这也是三只松鼠近十年来首度营收、净利润双双大幅下滑。 据分析，三只松鼠净利润下滑，也可以归因于线上平台流量下滑以及毛利率下滑。2022年报数据显示，2022年订单均价增长12.29%，达到78.84元，使得毛

全球视野，深度视角 各位股东，大家早上好中午好下午好晚上好。 有股东想看关于合成生物学方面的，也有想看空间生物学方面的，还有想看单细胞方面的...都收到了。 大家多转发、多点赞，自然就有了，咱就是说许愿还得往池子里扔枚硬币不是？？哈哈哈哈~ 开个玩笑，事实是，最近没什么想聊的，估计6月份应该有，偷偷告诉大家，Z博士在写啦。 好了，继续我们的财报补完计划，避免没活咬打火机的尴尬。 凑活着看，阅读量能超过500算我输。 今年更比去年强？ 2023年5月3日，知名基因检测公司Myriad Genetics公布了2023Q1财报。 如你所见，这标题是铺满了，估计PR从震惊部“毕业”的吧？ 整体来看，2023Q1 Myriad Genetics营收1.81亿美元，同比2022Q1的1.65亿美元增长10%。 亏损5470万美元，同比2022Q1的2050万美元大幅扩大了一倍有余。 从报表上看，销售和管理费用的开支增长最快，从2022Q1的1.10亿美元扩大至1.52亿美元，增长超过37%。 简而言之，增长了个寂寞。 毛利率从2022Q1的约71%下降到约67%，下降4个点。 可供参考的数据是2022年全年的毛利率是70%，2022Q4给出的指引是2023全年毛利率68%-70%，2023Q1毛利率68%。 这没完成嘛。 增产不增收？ 这个图看起来不是很清晰，我们转换一下。 大概长这个样子，从这里可以看出来Myriad的主要增长点来自Tumor Profiling和Prenatal两个业务板块。 然而，从样本量上来看，遗传性癌症检测样本量增长了24%，而Revenue只增长了7%。 GeneSight样本量增加了31%，也就是所谓的药物基因组学板块，对应的Revenue只增长了9%。 最为夸张的是Prenatal样本量增加了77%，而营收仅仅增长了13%！ 我只能认为

“ 1 分像国企，6 分像外企，3 分像互联网公司。” 文丨吴晓宇编辑丨王海璐 程曼祺 在一位蔚来员工眼中，蔚来 “1 分像国企，6 分像外企，3 分像互联网公司”。像外企的蔚来，人性化管理，关怀员工，包容不同背景的人才。像互联网公司的蔚来，鼓励创新、决策灵活、大胆投入研发。而当组织膨胀过快，人效降低，李斌坚决不裁员，这又有点像一家老国企。 削减人员和收缩业务是多数公司降本增效的手段，效果立竿见影，但李斌不愿意这么做。今年 4 月举办的一场活动中，他又再次强调了这一点：“我们不裁员。” 与短期的经营效率相比，他表示自己更看重 “体系化效率”。 “不是一提效率就要减人。我们还是希望现有团队能够有更多产出，有些产出今年可以看到，有一些产出明年可以看到。” 李斌说。 但他同时也看到，维持现有运营成本却卖不出更多车的状况不可持续。“如果接下来每个月还是只能卖 1 万多台车，我和力洪就要找工作了。” 李斌说。 李斌倡导长期主义，希望员工自驱成长而不是被 KPI 驱动。蔚来对员工的考核基于一套 VAU 体系，即以企业愿景（Vision） 为指引，强调行动（Action）和进步 （Upgrade） 。VAU 的考核标准是蔚来的企业价值观——真诚、关爱、远见和行动，围绕着这四个维度，员工要接受 10 个同事环评打分，最终计入考核中。 一位 2018 年入职蔚来的员工认为，在早期只有几千人的时候，VAU 体系是有效的。那时蔚来的员工靠自驱力、信仰工作。而当规模扩张到 3 万人，“又长身子又长腿”，只有高效的管理体系能带来执行力。 李斌追求的 “体系化效率” 并不容易做到。汽车公司需要拉通产品、研发、生产制造、销售各个业务，管理难度原本就大，而蔚来还有换电体系、车主服务体系，近两年的研发深入到电池、芯片等底层领域，在主品牌之外还推出了定位大众市场的子品牌阿尔卑斯和萤火虫。除了

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 近年来，我国乳制品行业风云变幻。伊利股份和蒙牛乳业抢占市场份额，形成双寡头竞争格局，光明乳业、三元股份、君乐宝等企业逐渐崛起，占据乳制品行业第二梯队。然而，在众多乳企的激流勇进时，曾经位居乳业第一阵营的老牌企业完达山乳业却成为了掉队者。 从乳制品行业竞争格局表现来看，昔日的“乳业大哥”正在被其他乳企不断超越，已然跌至了乳业第三梯队。或许是逐年没落让完达山有了危机感，近年来，完达山先是提出了“双百亿”目标，又发起了四冲IPO的大动作。 不过，冲击第四次上市之际，完达山乳业却是负面新闻频出、业务疲软乏力，企业发展状况似乎不容乐观。IPO三度折戟、乳制品行业竞争愈发激烈，留给完达山这家老牌乳企的时间已经不多了。重压之下，完达山四冲IPO命运又将如何？仍需要时间来给出答案。 IPO三度折戟，难获资本青睐 近年来，各大乳制品企业纷纷奔赴资本市场，行业迎来乳企扎堆上市的盛况。老牌乳企完达山乳业自然不会错过这场上市热潮，在2019年下定决心重启了上市计划。2020年5月，媒体爆料完达山乳业准备启动IPO。随后，完达山乳业董事长王贵确认了完达山预计2025年上市的计划。 上市计划重启不久后，完达山乳业动作频频，引发了行业内外的广泛关注。2021年，完达山董事长王贵将该计划提早至2022年，并强调2022年是推动上市、实现决定性发展的关键年。2022年初，完达山还将6.6%股权挂牌转让至北大荒投资控股有限公司，似乎在为上市做准备。 从企业的多方动作上不难看出，完达山乳业正在十分迫切地谋求上市。不过，此次上市计划提出至今，已经过去近四年，完达山乳业仍未顺利登陆资本市场。事实上，完达山乳业一直在资本市场上屡屡挫败，此前三度冲击上市，均以失败告终。 image.php?url=YD_cnt_77_01Msd07bVAWB 早在2000年，行业内便传出

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 时至2023年，疫情的阴霾刚刚散去。在实体经济相继复苏的同时，旅游酒店行业率先迎来业绩拐点。近日，华住集团发布了第一季度财报。 财报数据显示，截至一季度末，华住集团的酒店营业额达162亿，较去年同期增长71.3%；收入同比增长67.1%至45亿，均优于业绩指引上限。既展现出强大的经营韧性，也释放出华住实现了高质量增长的积极信号。 对此，业内人士普遍认为，华住集团国内、境外业务迎来全面复苏，精益增长将是华住集团在未来一定时间内的发展主旋律。 服务业需求释放，华住稳中求进 据观察，作为全球Top级酒店管理公司，华住集团一直坚守长期主义的发展理念。因此，无论在顺境还是逆境之中，都能保持随机应变、稳中求进的长期主义的从容姿态。 众所周知，过去三年的疫情，让全球经济处于前所未有的挑战期，酒店管理行业更是经历了生死考验。所幸的是，华住集团依靠其核心竞争力，通过敏捷转型，平稳地度过了线下流量锐减、实体经济遭遇重创的艰难时期。 2023年第一季度，随着疫情防控成为过去式，休闲及商务需求得以持续释放，服务业指数恢复势头强劲。据了解，住宿餐饮业的国内订单指数创两年来最大升幅。 而华住作为旅游酒店产业链的重要参与者之一，更是成为行业风向标。其业绩核心指标ADR（已售客房平均房价）、RevPAR（混合平均可出租房收入）等均已恢复至2019年疫情前的水平。 其中，一季度RevPAR达到210元，同比增长58.3%，环比增长32%，恢复至2019年水平的118%，1-3月分别达到2019年同期的96%、140%和120%。与此同时，其OCC（入住率）为75.6%，也交出了同比增长16.4个百分点的好成绩。 除了国内业绩复苏明显外，华住在全球的业务布局，也表现不俗、涨势喜人。例如，旗下德意志酒店集团同样在第一季度交出亮眼成绩单。财报数据显示，该集团收入同

B 站一季度营业收入为 51 亿元，同比去年基本没变。营业成本、营业费用则分别减少 7% 和 11%。前者是靠减少向主播、Up 主提供的内容分成或创作激励，后者是靠减少用户推广开支。 B 站一向重视扶持创作者，减少对这一群体的分成，意味着公司正更加激进地压低成本。实施这一系列措施后，B 站一季度净亏损收窄 72%、至 6.3 亿元。 同样值得注意的是各个分部收入的变化： -增值服务（直播打赏和大会员费收入）收入为 21.6 亿元，同比增加 5%； -广告业务收入为 12.7 亿元，同比增加 22%； -移动游戏收入为 11.3 亿元，同比减少 17%； -电商及其他收入为 5.1 亿元，同比减少 15%； 广告业务是一个亮点。随着行业回暖，B 站一季度广告收入扭转去年的颓势。业绩会上，管理层称 B 站的广告主主要来自 3C 数码、家电、美妆、汽车等行业。拆分广告类型来看，更不为外界看好的效果广告也实现了将近 50% 的同比增长。 B 站广告业务起步于品牌硬广，受制于平台算法实力不足，效果广告一向不是公司的强项。经历去年居民消费不振、品牌主更重视广告转化效率的逆风后，公司加强了商业化中台建设，一方面与电商平台深化用户数据回传机制，另一方面提升算法匹配效率。得益于基建补课，管理层说今年 “618” 电商节公司有望实现 3-4 倍收入增长。 增值服务、游戏两个业务则表现平平。B 站增值服务同比增速长期维持在双位数，一季度只有 5% 的涨幅可能是因为缺乏爆款原创内容，用户充值会员意愿不强。 更受分析师关注的是直播业务。电话会上，CEO 陈睿称 B 站直播还有一倍增长空间，因为 “B 站视频的观众都应该是直播观众”。《晚点财经》了解到，目前 B 站直播日活跃用户数和主站视频仍差一个数量级。 游戏业务收入跌幅在去年 11.6% 的基础上进一步放大，主要是因为被版号限制了

今年一季度，日本企业资本开支同比增长 11%，连续 8 个季度高于上年同期水平，非软件业日本企业的资本开支连续 4 个季度高于上季度。 研究机构瑞穗研究技术公司说，企业重新扩大资本开支体现了强劲的投资意愿，尤其是非制造业，因为日本国内服务消费正在回升。 对资本支出增长贡献最大的行业是面向企业的机械（71.3%）、房地产（27%）和货物租赁和租赁（25%）。另据市场机构统计，日本 5 月制造业 PMI 升至 50.6%，为近七个月来首次处在扩张区间。 根据野村综研首席经济学家辜朝明研究，日本企业曾在零利率甚至负利率环境中都先想着还债而不是举债扩张，导致经济衰退，最后只能凭借政府向银行借钱投资，维持一定的增长。 我们注意到，自 2018 年一季度以来，日本企业（非金融）和私人杠杆率开始回升，侧面反映了他们重新扩张的意愿。当地银行对中小企业的年化新增贷款和贴现额（连续 12 个月），在今年 4 月达到 16.81 万亿日元（约合 8555 亿元），仅次于新冠疫情刚爆发时期。 另外，一季度日本私人消费和私人企业设备投资分别拉动名义 GDP 增长 3.1% 和 1.4%，前者接近 1992 年以来高点，后者接近 1995 年以来高点。 日本央行近期的问卷调查支持了类似的扩张判断，认为当地进一步放松的新冠防疫限制和国际游客回归所引发的劳动力短缺，让服务行业短期重燃投资冲动。标普全球市场情报公司的首席经济学家 Harumi Taguchi 也看到了制造业，尤其是汽车和加工业的强劲增长。 日本股市基准指数日经 225 年内上涨 20.81%，是全球表现最好的市场之一。225 家权重公司在去年同期高基数的情况下，一季度利润仍增长 2.7%。 不久前巴菲特的投资公司扩大对日本的投资，并带着接班人走访当地，和日本最大的几家商社公司一把手会面。目前，日经 225 指数点位已经超过

本周，许多人关注的重点不再是 GPT-4 变得更强了，而是它好像变笨了。源头是科技新闻社区 Hacker News 上的一篇帖子，现在 “Point”（衡量帖子热度的指标）已经达到 926，远超普通帖子的 100 左右，意味着绝对的热门。 “GPT-4 生成的代码错误更多了，给出的答案不再有深度了。” 发帖人说，他感觉 GPT-4 整体上比以前差得多，不清楚是自己变笨了，还是 GPT-4 变笨了。 他的感受引发许多人的共鸣，帖子的评论区和社交平台上，许多人提到类似情况：“最初的 GPT-4 对我来说，就像魔法一样，与它互动时我有种敬畏感。现在它只是一只愚蠢的随机鹦鹉。”“如果我让它检查代码，现在它会优先给出一个通用的概述。早些时候，它会将代码分成多个部分，并单独检查每个部分”。 一位 OpenAI 的工程师在社交媒体上说，GPT-4 的模型自从 3 月发布以来，一直没有发生变化，API（编程接口）并不会未经通知就调整。他并没有回应 “网页版 GPT-4 是否被降级” 的提问。 到目前为止，OpenAI 没有正式回应此事。它这周开源了一个数据集，用于改善 GPT-4 解决数学问题的能力。 Google 人工智能科学家、开源神经网络库 Keras 的作者弗朗索瓦·肖莱（François Chollet）说，GPT-4 的表现可能与之前一样好甚至更好，变化的是人们自己：“人们有足够的时间与它互动，对它能做什么和不能做什么有了更现实的期望——它已经失去了最初的光环”。 他提醒，过去六个月里，人们已经接受的 “AI can do X”（编程、写作、看病），实际上纯属虚构。随着人们在现实中遇到种种困难，将体验到人工智能能力的大幅下降，随之而来的就是人工智能泡沫破灭。 根据流量分析平台 SimilarWeb 数据，ChatGPT 网站的周访问量，已经从 4 月下旬的 420

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 我们注意到，对于不少热爱户外生活的年轻爱好者来说，露营正在成为一种新型生活方式，这种生活方式不仅可以满足年轻人的社交需求，还可以在一定程度上释放压力。一方面由于露营场所大多远离城市，人们可以在大自然中舒缓城市工作中的紧绷感；另一方面则因为亲朋好友相聚，不必囿于高压生活之下。 同时，伴随着露营活动在新媒体平台的广泛传播，其中不乏极具创意的露营活动展开，无形之中也为当地经济增添了一抹色彩。而伴随着小红书、抖音等平台的持续发展，网红经济也逐渐深入露营项目，露营爱好者更愿意通过分享和记录来诠释自己的爱好。此时，“露营经济”影响力逐渐扩大，从而带动了与之高度契合的户外用品增长，形成良性的经济循环。 然而，任何事物都有两面性。露营经济所曝露出的一些短板，正在给该赛道浇上一盆凉水。人民网在5月15日还发表了一篇名为《不再是顶流！“露营热”正在降温？》的文章，重点阐述了当前露营经济所暴露出的一些问题。比如， 营地同质化缺乏特色、营地缺乏基本的服务意识、户外产品专业性有待提升等等问题，让当前露营热度明显不如前两年了。 也许是意识到了这个问题，目前不少与露营相关的上下游企业都在做出相应的改变，这其中就包括与之高度相关的户外用品品牌商们。 那么，这些企业目前情况如何？还需要做哪些努力，才能在降温的露营经济中率先跑出来？ 露营需求降温下，户外用品市场承压几何？ 从某种程度上说，近些年户外用品的强势吸金能力是赶上了疫情爆发后消费者对露营健康生活需求集中释放的红利，过去两三年当中，疯狂备货促进销售是各品牌主旋律。 尽管在很长一段时间内，露营经济带动户外品牌销量暴涨，不少二级市场上市企业股价也不断上扬。 然而，随着疫情的结束，国内外旅游市场显著回暖，露营需求正在极速降温，以此引发连锁反应—户外用品品牌增长已经明显后劲不足。 首先，从二级市场融资和股价走势

今年 “五一” 假期，有人在北京雍和宫佛前的拜垫上留下凹痕，有人希望在日本僧人歌手的现场演唱上超渡工作文档，有人从杭州一路求佛到南京、上海，也有人排队两小时购买 10 条手串。佛教四大名山之一的峨眉山， 1 月至 4 月的客流是 2019 年同期的 1.4 倍。 人群里多了许多年轻人。据携程数据，今年以来寺庙相关景区门票订单量同比增长超 300%，其中将近一半是 90 后和 00 后。 就业和升学环境变化太快了。今年的考研录取比例和年轻人失业率都创下新低，预期和现实之间巨大的落差让年轻人一时无所适从，便求助于 “运气”。 多位近期到过寺庙的年轻人曾对我们表示 “硕士毕业发现，找工作的结果还不如之前本科”“往届的保底学校都没有录取，今年我可能没学上了”“以为大公司稳定，没想到半年就被裁，工作经验完全没法跟其他社招竞争”。 买彩票的人也突然多了。一位驻港投行人士近期返沪出差，在上海南京路步行街看到一群 20 多岁样子的年轻人围住一家中国体育彩票亭，“试试运气”。从去年 12 月到今年 4 月，中国彩票的销售额已经达到近 10 年以来新高。其中，主要 “刮图案” 玩法的即开型彩票涨幅最大，达到 174%。 有人和年轻人共情，也有人想着在资本市场 “组局”。6 月 1 日，“寺庙概念股” 九华山、峨眉山，“彩票概念股” 中体产业的股价连续两天涨停。前一天，印彩票的鸿博股份连续 5 天涨停。借助流量和情绪，这类股价异动几乎成了 A 股的特点之一。 比如之前退烧药布洛芬一药难求，中国最大的供应商新华制药的股价在去年 12 月 5 日后 15 个交易日内涨幅达 103%，从最低 21.8 元涨到最高 48.85 元。但随着感染人数过峰、供需趋于稳定，现在新华制药股价回到 23.2 元。 去年，野村综研首席经济学家辜朝明与我们对话时，介绍了日本泡沫破裂后年轻人的变化：不再想着