最近几个星期市场消息频出,矽谷银行 $硅谷银行(SIVBQ)$ ,signature bank $Signature Bank(SBNYL)$ 倒闭, First Republic bank股价大幅下跌,CS被收购,美联储一周扩表达2970亿美元紧急救市,紧随其后的是3月25日夜晚德意志银行股价大幅下跌,这些消息无不冲击著欧美国家。矽谷银行破产的原因我们已经在3月16日的文章《矽谷银行破产对市场有何影响》中详细解读,这些原因是美国大部分银行存在已久的问题,因此在矽谷银行破产后美联储反应十分迅速进行扩表。美国银行业普遍面临十分严峻的挤兑问题,因此不惜和美联储借高息贷款来应对危机。值得注意的是美联储这次扩表只是针对银行业的定向放水,扩表就是放大资产负债表,目前美联储的做法是通过两种方法,其一就是通过定向贴现视窗工具(用国债、MBS这类债券作为抵押,贷款周期最长为90天,利率为4.75%并随美联储加息情况而走),其二是BTFP(利率固定是4.7%,贷款周期最长为一年),这些贷款期限都不长,银行满足用户挤兑需求后,没有时间放债赚钱,之后更是难以负担美联储的还款但是总体上美联储还是在走缩表路线。总而言之,美联储现在的做法十分矛盾,美联储于上周加息25个基点,海外多家银行暴雷,整个金融市场似乎又出现了不稳定的因素。针对美联储加息的情况,除了关注FOMC的点阵图情况,还需要关注美联储对于经济的看法是否发生转变以及每次讲话的内容,我们需要揣摩美联储的用词还有语气,美联储的人都非常聪明,因此他们的发言以及会议纪要用词都会相当精准地表达出自己想要大家理解到的意思。观看点阵图,整体的情况是这样,看起来似乎较为鸽派,重点利率可能会在5%
——市场的回撤又是因为什么?会涨回来吗?3月22日美股下半场出现难得的波动,一方面美联储FOMC议息会议决定加息25个基点,符合市场预期,并扩大对存款的保护措施以应对银行业压力,另一方面财政部长耶伦(前任美联储主席)表示“我没有考虑或讨论任何与提高存款担保有关的事”。标普500指数从+0.85%,一路下跌至收盘-1.65%。美联储点阵图(Dec22 vs Mar23)媒体对此比较敏感,认为鲍威尔的话与耶伦的话有所冲突,市场解读成相反信号,因此多空双方博弈加剧,地区银行板块首当其冲遭抛售,进而蔓延到整个大盘。鲍威尔与耶伦的话冲突吗?我们要通过原文以及上下文来看。鲍威尔是在FOMC议息会议后的新闻发布会上说的,原话是:查看原文美联储与财政部和联邦存款保险公司合作,采取了果断的行动,保护美国经济并增强公众对银行系统的信心。这些行动表明,所有存款人的储蓄和银行系统都是安全的。在财政部的支持下,美联储理事会创建了银行期限资金计划(BTFP),以确保持有安全和流动资产的银行在需要时可以按照票面价值借入这些资产的准备金。鲍威尔是站在央行较多,是所有银行的最终借款人,因此它需要为银行的资产安全和流动性负责。耶伦是在参议院拨款小组委员会听证会上表达的,原话是:查看原文我们与美联储和联邦存款保险公司合作,保护两家破产银行的所有存款人。客户能够取出他们存款账户中的所有钱,以便支付工资和账单。但股东和