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看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。   $F山证铁矿石(03047)$ 能源综合体的下跌打压了大宗商品的情绪，但部分被宽松货币政策将支持需求的希望所抵消。由于担心供应过剩，原油跌至五个月低点。 显示美国产出仍处于历史高位的数据令市场感到震惊。 尽管政府报告显示美国库存下降，但情况还是如此。 上周原油商业库存总量减少 4,633 桶。 美国出口也下降（-416kb/d）。 部分看跌情绪可能是由成品燃料库存增加引发的，汽油和馏分油库存分别增加 5,420kbbl 和 1,267kbbl。 然而，EIA 调整因子的大小（类似于误差幅度）也发挥了作用。 2.7mbbl 的价格足以让交易者完全忽略每周库存报告中的任何看涨信号。 距离 OPEC 宣布将在 2024 年第一季度减产 1.7mb/d 以支撑市场还不到一周。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，如果上周的协议不足以平衡市场，OPEC+可能会采取进一步措施。 科威特石油部长 Saad Al-Barrack 表示，该国完全致力于额外自愿减产 135kb/d，并赞扬 OPEC+ 国家采取的积极措施。  $中国石油化工股份(00386)$ $FGX原油(03097)$ 由于需求改善的迹象，欧洲天然气从两个月低点反弹。 一些天气模型显示，尽管本周天气恢复温和，但 12 月下半月北部地区仍将出现异常寒冷的天气。 此外，对于一些发电厂来说，天然气近期的盈利能力相对于煤炭的下降有所改善，这可能会支撑需求并

整体来看 •      铁矿石基本面维持供需高位的格局，但从边际变化来看，虽然海外矿石到货预计有降，但中期保持增加，而矿石需求端则因淡季叠加钢企低利润水平而预计铁水仍有减量，供需边际转弱，整体国内矿石库存水平呈现低位增库。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 供给方面 •      全球发运3272.5万吨，环比增加49万吨，其中澳洲发运1873万吨，环比上周减少38万吨，巴西发运779.7万吨，环比增加28.2万吨，非主流发运619.8万吨，环比增加58.8万吨。 •      全球发运总量增加，但主流矿山与非主流矿山发运有所分化，在高矿价指引下非主流发货增加明显，国内外矿到港同样保持增加，但结合发运的预判，短期到港预计有降；高矿价同样支持国内矿山产出维持高位。 需求方面 •      247家钢厂高炉开工率80.86%，环比上周上升0.74%，同比去年增加5.25%；高炉炼铁产能利用率87.63%，环比下降0.33%，同比增加5.01%；钢厂盈利率39.39%，环比持平，同比增加15.58%；日均铁水产量234.35万吨，环比下降0.88万吨，同比增加11.64万吨。 •      本周高炉停复产并存，受前期生产利润改善影响，复产多于停产检修，但检修以大高炉为主，因此铁水产出仍略有下降。结合钢企生产的季节性规律以及当前的利润水平，

11月30日，国内商品期市收盘涨跌不一，集运指数（欧线）期货主力合约涨逾5%，创逾两个月新高；基本金属多数下跌，碳酸锂期货主力合约跌近6%，再创上市以来新低；能化品多数上涨，甲醇、燃油涨逾3%，纯碱涨逾2%；黑色系多数下跌，焦炭跌逾2%；农产品涨跌不一，棉纱、郑棉、花生涨逾1%，生猪、白糖跌逾1%；贵金属均上涨。  $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 铁矿石新闻： 整体来看，本期全球铁矿石发运量和国内到港量均继续有所增加，港口库存再度累库，铁水产量继续下降但同比水平仍较高。近期发改委等部门联合加强对铁矿石监管，政策监管压力加剧，预计短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。  报价更新： 山证铁矿石（3047.HK）收盘报港币22.72，上涨0.8% 累积回报：1周:-2.24% 1月:5.48% 3月:13.88%   6月:47.92% 上市至今:204.97%  香港资源股情况： 近日，原油价格再掀波澜。分析人士表示，多头仍在押注OPEC+会议能够达成统一的减产协议，会前油价波动将较为剧烈。原油价格的剧烈波动，使国内石化行业面临较大风险挑战，行业迫切需要加强风险管理。今年以来，龙头企业纷纷套保以应对风险。  今日沪铝弱势震荡，跌势放缓。美国GDP数据表现强劲，美国国债携手美元强势上涨，对铝价构成较大的压力。空头资金入场压制期价，抵消云南减产带来的影响，加上终端消费不济，继续对铝价造成上行压力。 $中国宏桥(01378)$

整体来看 •      港口及钢厂库存依然偏低，基本面维持紧平衡状态。虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。 •      目前铁矿价格估值偏高，基本面影响减弱，叠加市场监管力度加大，矿价将偏弱震荡。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 •      全球发运3223.5万吨，环比增加601.9万吨，其中澳洲发运1911万吨，环比上周增加255.9万吨，巴西发运751.5万吨，环比增加265.7万吨，非主流发运561万吨，环比增加80万吨。 •      全球发运总量环比大幅回升；主流矿山中仅FMG发运小幅回落。目前普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回升。 需求方面 •      247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周上升0.45%，同比去年增加3.09%；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05%，同比增加5.44%；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39%，同比增加16.88%；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。 •      铁水维持高位，铁矿需求居高不下。 库存方面 •      全国47个港口进口铁矿石库存总量12011.10万吨，环比增94.20万吨，47港日均疏港量315.14万吨，环比增0.59万吨。 • &n

看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。  美元疲软和新的供应问题推高了除能源之外的大宗商品价格。能源综合体面临供应充足的压力。  新能源行业的强劲需求和新的供应问题推动铜价升至8,500美元/吨。由于上海期货交易所持续撤出库存，中国现货溢价走高。这与伦敦金属交易所库存的上升相反。秘鲁和巴拿马再度出现的供应风险引发了人们对矿山供应紧张的担忧并支撑了价格。 然而，其他金属仍面临压力。由于需求疲软和供应强劲，镍价跌破 17,000 美元/吨。  $江西铜业股份(00358)$ 由于对中国额外刺激措施重振房地产市场的乐观情绪日益增强，铁矿石涨幅扩大至九个月高位。最新公布的1万亿人民币资金将用于建设项目。据彭博社报道，50 家中国房地产开发商可能有资格获得融资。这可能有助于建筑行业的钢铁需求稳定，尽管建筑活动的季节性下降将限制钢铁需求。  $F山证铁矿石(03047)$ 由于美元大幅下跌提高了投资者吸引力，金价触及 2,000 美元/盎司。瑞士的出口量从 9 月的 99.1 吨增加到 10 月的 151.3 吨，实物需求看起来很强劲。在节日需求之前，印度的发货量增加了两倍，达到 49.4 吨。  $价值黄金(03081)$ 受欧佩克+进一步减产的猜测推动，原油价格回吐涨幅。供应方面的发展好坏参半。尽管市场共识表明沙特阿拉伯和俄罗斯将把自愿减产期限延长至 2024 年，但其他成员国的任何进一步减产都将是决定未来价格的

整体来看 •      目前港口持续去库，铁矿基本面偏紧。虽然铁水产量大幅下降，但钢厂盈利率继续回升，并且钢厂利润有所回升。 •      目前市场对年底的稳增长预期和冬储补库行情仍有期待，支撑矿价延续高位；但市场监管力度加大，矿价有阶段性回调。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 •      全球发运2621.6万吨，环比上周减少447.4万吨，其中澳洲发运1368.3万吨，环比上周下降82.8万吨，巴西发运485.7万吨，环比下降322.9万吨，非主流发运480.7万吨，环比减少36.5万吨。 •      全球发运总量环比继续下降；主流矿山中淡水河谷及力拓发运降幅较大。目前普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回升。 需求方面 •      247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.01%，环比下降1.22%，同比增加4.65%；钢厂盈利率29%，环比增加8.22%，同比增加5.19%；日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。 •      铁水产量快速下降，钢厂盈利率继续回升。 库存方面 •      全国45港进口铁矿库存为11226.9万吨，环比减81.65万吨。 •      港口到港量大幅下降，但疏港强劲，港口小幅累库。钢厂利

11月16日，国内商品期市收盘多数上涨，黑色系多数上涨，焦煤涨逾3%，焦炭涨逾2%，铁矿石则跌逾1%；能化品多数上涨，PTA、对二甲苯涨逾2%，纸浆涨近2%，原油则跌逾2%；基本金属多数上涨，沪铅涨近2%，氧化铝涨逾1%；农产品涨跌不一，鸡蛋、豆一、花生涨逾1%，菜油跌逾1%；贵金属涨跌互现，沪银涨逾1%。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 铁矿石新闻： 11月15日晚间，大商所发布《关于调整铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平的通知》。根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，大商所将对铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平做如下调整： 一、 自2023年11月17日交易时（即11月16日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。 该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 二、 自2023年11月20日（星期一）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%。 对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。 报价更新： 山证铁矿石（3047.HK）收盘报港币22.88，下跌-1.55% 累积回报：1周:3.06% 1月:10.85% 3月:29.27%   6月:45.18%

整体来看 •      目前铁矿库存较低，基差水平偏高，与宏观预期形成共振，导致铁矿石价格强势上涨。 •      前期的高炉检修逐步兑现，铁水产量有所下降，盈利率止跌回升，钢厂利润情况好转；根据高炉检修情况来看，铁水产量仍将回落，后续矿价仍有回调风险。  $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 供给方面 •      全球发运3069万吨，环比上周减少2.39 %，其中澳洲发运1743.2万吨，环比上周下降1.69%，巴西发运808.6万吨，环比下降5.524%，非主流发运517.2万吨，环比增长0.36%。 •      全球发运总量环比小幅下降；主流矿山中必和必拓和FMG发运继续下降。普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回落。  需求方面 •      247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.23%，环比下降1.00个百分点，同比增加5.14个百分点；钢厂盈利率20.78%，环比增加3.90个百分点，同比增加1.73个百分点；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。 •      铁水产量快速下降，钢厂盈利率、高炉开工率止跌回升。  库存方面 •    &nbs

11月9日，国内商品期市收盘涨跌不一，能化品多数上涨，纯碱涨逾4%，LPG涨近3%，纸浆则跌逾4%，原油跌近3%；黑色系多数上涨，焦煤涨逾2%，铁矿石、热卷涨逾1%；基本金属涨跌互现，沪镍涨逾2%，氧化铝跌逾1%；农产品涨跌不一，苹果涨逾1%，鸡蛋跌逾2%，花生、棕榈油跌逾1%；贵金属均下跌。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 铁矿石新闻： 近期铁矿石的交易依旧围绕宏观预期和产业层面钢厂减产两条线，而宏观层面是主导逻辑。就产业层面看，铁矿石静态基本面韧性较好，铁水下滑不及预期，加之铁矿石低库存、高基差的格局，铁矿石价格坚挺;但依旧存在风险，成材转入淡季，北方骤然降温，淡季成材库存去化存疑，钢厂亏损面积依旧较大的情况下，仍需警惕大幅减产带来的需要求回落风险。 报价更新： 山证铁矿石（3047.HK）收盘报港币22.4，上涨0.9% 累积回报：1周:1.54% 1月:13.13% 3月:29.4%   6月:43.41% 上市至今:200.67% 香港资源股情况： 消息面上，随着部分北方地区正式进入供暖季，终端煤炭需求快速增加，推动煤价短线连续上行。据悉，目前北方港口悲观情绪缓解，终端询货人数增加，贸易商挺价情绪渐起。煤炭大省山西正加大煤炭增产保供力度，北方港口5500大卡动力煤价格已达每吨1020元左右。有业内人士表示，煤价上涨一方面是原油价格上涨导致煤化工需求走强，另一方面也叠加了供暖季的需求影响。 $兖矿能源(01171)$

整体来看 •      目前铁矿库存较低，基差水平依然偏高，与宏观预期形成共振，导致铁矿石价格强势上涨。 •      前期的高炉检修逐步兑现，铁水产量有所下降，盈利率止跌回升，钢厂利润情况好转；根据高炉检修情况来看，铁水产量仍将回落，后续矿价仍有回调风险。   $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 •      澳巴19港铁矿发运量2629.1万吨，环比增加65.9万吨。其中澳矿发运1773.2万吨，环比增加29.8万吨，发运至中国的量1417.2万吨，环比减少73.3万吨。巴西矿发运量855.9万吨，环比增加36.1万吨。 •      全球发运总量环比回升；主流矿山中力拓发运继续增加。普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回落。 需求方面 •      247家钢厂高炉开工率80.1%，环比下降2.4%；高炉炼铁产能利用率90.2%，环比下降0.5%；钢厂盈利率16.9%，环比回升0.4%。 •      铁水产量高位下降，钢厂盈利率止跌回升；成材需求小幅好转。 库存方面 •      全国45港进口铁矿库存为11293万吨，环比增156万吨；全国钢厂厂内铁矿库存总量环比减少54.47 万吨至8988.09万吨。 •      港口疏港量小幅回升，海漂货陆续到港