择菜谋士

    • 择菜谋士·06-24 09:14择菜谋士

      谋眼观市:重磅数据逼近衰退,加息预期下调,美股交易逻辑再变?

      昨天跟大家一起分析了大宗商品回落是不是会改变通胀预期与加息预期,今晚美国6月份的PMI数据公布,全面不及预期,但从数据来看,美国经济全面逼近荣枯线,联储主席一直坚持美国经济很好,要激进加息,但是不过才一个月美国经济的前瞻数据就全面逼近50的荣枯线,这有点过于惊悚。美国6月Markit制造业PMI初值 52.4,预期56,前值57。美国6月Markit服务业PMI初值 51.6,预期53.5,前值53.4。美国6月Markit综合PMI初值 51.2,预期52.9,前值53.6。从制造业到服务业PMI数据全面不及预期,表明美国6月份经济增长速度大幅放缓,甚至不断恶化的前瞻性指标,可能预示第三季度经济将出现萎缩。调查数据与6月份经济年化增长率不足1%的情况相符,商品生产部门的增长已经在下滑,庞大的服务业增长大幅放缓。六月份的PMI数据,给了一盆冷水,美国经济并未如想象般韧劲十足,由于生活成本上升和需求下降,以及联储激进的紧缩路径,30年来单次最大幅度的加息,都在传递超强的紧缩预期,并导致,以及整体金融环境恶化,在这样一种背景之下,居民与企业部门都对未来经济的前景产生了深重的担忧,所以搜索衰退的次数创了20年新高,这又从行为金融的角度,反过来增加了衰退的风险。从金融市场的表现来看,数据公布以后,国债收益率全面跳水,2年期美债收益率跌破3%,十年期国债收益率也大幅度跌至3%左右,与前两周的高点相比,大幅度回调超过50个BP。而跟随数据变化的还有加息的预期,加息的终点都开始剧烈变化,与6月议息会议决议的数据相比出现了明显的变化:7月份加息75个BP的概率在降低,而2022年底加息到3.5-3.75%的概率在降低,而加息到3.25-3.5%的概率在提升,加息到3-3.25%的概率也在提升,说明市场担忧经济大放缓以后,美联储也难以继续激进。而更为重要的是,加息终点的数据变化更为剧烈,利率终点预测:预计2022年年底的联邦基金利率为3.4%,3月份料为1.9%。预计2023年年底的联邦基金利率为3.8%,3月份料为2.8%。2022年年底 3.4%,2023年年底 3.8%。而关于本轮加息的终点,在会议决议以后,为3.75%-4%,而在今晚加息的终点已经变成了3.25-3.5%,降低了50个基点,而且预期美联储到12月加息以后,明年就不再加息了 !!!加息预期的不断下调,直接有利于科技股的估值修复,毕竟前阵子暴跌也是因为加息终点利率不断上调而导致估值不断承压,因此,继续维持对超跌+业绩继续向好的成长股的推荐,加息预期的不断下调,市场风格在逐步转向于对成长股有力的环境,是时候做充分的准备,我们在不远的将来将可以以很合理的价格买到世界上最优秀的一批公司的股票了。继续重点推荐新能车、云计算(网络安全、数据中心芯片、EDA)、2B端科技巨头、调整更充分预期已经反转的中概股龙头,包括特斯拉$特斯拉(TSLA)$ 、DataDog$Datadog(DDOG)$ 、飞塔信息$飞塔信息(FTNT)$ 、Enphase Energy、阿里巴巴、拼多多、微软等业绩持续向好的龙头。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 
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      谋眼观市:重磅数据逼近衰退,加息预期下调,美股交易逻辑再变?
    • 择菜谋士·06-23择菜谋士

      谋眼观市:大宗商品持续回落,会改变通胀预期吗?

      昨晚,我们一起深入分析了近期欧美央行紧缩共振之下,大宗商品的走势,近期大宗商品持续走弱,会改变通胀的预期吗?在欧美央行集体跟随美联储加息之际,紧缩突然间充斥了全球资本市场,近二十年少有的加息幅度压力之下,衰退预期不断升温,其中大宗商品市场首当其冲,利润提升压制需求,大宗商品直接反映衰退的额逻辑,就连最坚挺的原油,都已经连续两日大跌,今日盘中最大跌幅超过7%,伦铜、伦铝、铁矿石等也持续低迷,大宗商品价格的持续回落有利于PPI的下行。那么最关键的问题就来了,大宗商品的价格下行是否就意味着通胀见顶了?要回答这个问题,首先我们要再度回顾一下5月份的CPI数据:美国5月CPI同比8.6%,预期和前值8.3%,比市场预期的要高,市场对于通胀持续下行存疑,继而推升了9月份加息50个基点的预期,11月份,12月份加息的预期也拉高。虽然核心CPI会延续回落,但是油气与食品项仍是最重要的X因素,虽然核心CPI延续了回落的趋势,但是油气价格的高企已经渗透到了方方面面,作为工业之母,油价的持续上涨,对于电力、运输、机票价格等等都产生了非常严重的影响。而从分项来看,伴随美国人的消费从商品转向服务,而人力短缺、运输成本提升、租金提升等直接导致服务业的通胀在上升:5月份,CPI全面超预期的核心还是在于油气及食品的价格,尤其是油价持续强势,已经影响到了其他CPI分项,扣除油气及食品项,商品价格再度环比增长0.7%,连续放缓的二手车价格本月也再度环比大增1.8%,而在油气价格持续高企以及服务行业复苏的影响之下,尤其是旅游及出行需求不断复苏的夹击之下,运输、机票等价格也持续大涨,未季调核心CPI同比6.0%,略高于预期值5.9%,但低于前值6.2%,连续第2个月回落。因此从5月份的通胀数据来看,当下美国通胀一方面是商品性推动,但是从五月份已经非常明显,二三季度的通胀将更多地由服务价格推动,而通常来说,服务价格比商品价格“更具粘性”因此,近期大宗的持续回落有利于改变核心商品CPI的价格走势,并影响通胀预期,但是通胀是否真正的见顶回落还需要验证服务性通胀的回落与否:近期激进加息以后,全球范围内大宗商品加速回落,有望通过PPI向CPI的传导影响核心商品的CPI价格,核心CPI放缓的预期在近期有改善,尤其是最近这一周大宗大幅度调整以后。传统周期下,物价的周期性波动是经济周期性变化的滞后表现,不同物价指标之间的领先滞后关系并不绝对。传统周期下,经济的周期性波动,主要由需求端驱动,物价作为经济的滞后指标,表现出明显周期性波动。经验显示,PPI、CPI等常用物价指标,与经济走势大体类似,一般滞后经济2个季度左右。PPI增速大多弱领先于CPI。但是展望三四季度,美国的通胀主要由服务通胀来推动,而这主要由服务价格来推动,近几个月来,租金和业主等价租金(OER)一直在加速增长,有关租金和房价的数据表明,BLS租金上涨,OER可能在未来几个季度继续保持不变。服务通胀的回落则需要更多数据的验证,因此,预期美国接下来的通胀压力依然较强,但会好于前阵子最悲观的“通胀脱锚”预期,而我们观策的主要指标依然是:车的价格、房租的价格、以及机票等服务性消费的价格。但短期而言,大宗回落以及半导体供应链的逐步修复改善有利于商品价格降价,尤其是汽车,去年以来,缺芯以及有色金属价格的持续上行导致汽车产业持续承压,产出持续负增长,并且终端售价还受累于成本端的提升要不断提价,因此,大宗跌价以及芯片的供应改善将有利于汽车产业链的加速修复及新车及二手车价格的回落,这对于核心CPI来说是好事。所以,可以看到,衰退预期升温带来大宗的明显回落,并且影响国债收益率的走势,今日,十年期美债收益率跌至3.13%左右,已经较一周之前的3.5%大幅度回落,而收益率的回落有利于股市的修复反弹,继续维持近期对美股修复反弹的判断,持续推荐成长股伴随情绪的极致杀跌,大宗商品的阶段性回落,通胀回落的预期已经开始发酵,这个时候,极度悲观预期的缓和有利于反弹修复,继续维持对关注绩优成长股,市场风格在逐步转向于对成长股有力的环境,是时候做充分的准备,我们在不远的将来将可以以很合理的价格买到世界上最优秀的一批公司的股票了。继续重点推荐新能车、云计算(网络安全、数据中心芯片、EDA)、2B端科技巨头、调整更充分预期已经反转的中概股龙头,包括特斯拉$特斯拉(TSLA)$ 、Datadog$Datadog(DDOG)$ 、飞塔信息、Enphase Energy、阿里巴巴、拼多多、微软等业绩持续向好的龙头。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ 
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      谋眼观市:大宗商品持续回落,会改变通胀预期吗?
    • 择菜谋士·06-22择菜谋士

      谋眼观市:衰退升温,何时可入手世界上最优秀的这批公司了?

      上周末,国内私募大佬但斌因为在加仓美股以后净值出现明显回撤会被渠道经理吐槽而上了热搜,世事就是这么难料,一年前,美股是永远不倒的YYDS,而一年以来,似乎成为了过街老鼠,这个时候,买入美股都成为了一种罪过,你为什么要买入一个正因紧缩而衰退的额市场呢?买入国内新能源赛道不香吗?人性总是如此,资本市场如山岳般古老,投资者无从猜测市场的底部,我们能做的就是控制好仓位,买入最优秀的公司。伴随股价的一步步下跌,在不久的将来,我们就能以更便宜的价格买到世界上最优秀的公司的股票了,当下,我们能做的,就是be prepared,be patient.这个周末,衰退的新闻充斥了投资者的视野,投资者都对衰退表示了深深的忧虑,谷歌搜索衰退的次数甚至创下了2004年以来的新高,在美联储6月份激进加息75个BP以后,市场对于大幅度加息对经济造成冲击的悲观情绪不断发酵,而如果接下来通胀还没有明显缓和,美联储还会激进加息,而经济下行的压力则会更大,衰退似乎已经是必然。野村证券甚至指出美国今年四季度就将要迎来衰退,从越来越多的经济指标,包括脱锚的通胀、近期因为抵押利率不断攀升而放缓的房地产市场、再到消费似乎都指向“衰退”。这一场衰退真的不能避免吗?或许问题的关键在于,这一次衰退是一场什么样的衰退?近期在6月加息75个BP以后,大宗商品市场开始了大幅度的波动,美联储94年以来单次幅度最大的加息,瑞士央行10多年以来首次加息50BP,欧洲央行跟进加息,全球主要央行除了日本与中国,在上周几乎齐刷刷开启了紧缩模式,直接导致十年期国债收益率都出现大幅度飙升,甚至引发了对于主权信用危机的担忧,市场上周对于“欧债危机”再起的担忧明显升温,尤其是债务/GDP高企的欧盟国家,以意大利为代表,上周意大利的十年期国债收益率一度冲高至4.188%,接近上一次欧洲危机爆发时的国债收益率水平,考虑到近些年意大利的国家负债还在持续增长,市场对于意大利爆发主权债务的担忧急剧升温,这直接影响了市场的风险偏好。实际上,与上一次发生在2010年的欧洲危机时候相比,从债务情况而言,尽管杠杆率明显提升,但是债务成本显著下降且以固定利息为主,降低了短期融资利率快速上升的冲击。根据券商统计,截至2022年4月,欧元区一般政府债务占GDP的比重达到了82.4%,较疫情前不足70%的水平提升明显而快速。但是从债务的期限和利率来看,平均剩余期限不断拉长,达到了8.05年,而利率水平则下降到1.55%,这有利于缓解短期的偿债压力。同时,从债务的结构看,受到市场利率影响较大的浮动利率债券占GDP比例仅为5.6%。因此,从短期来讲,欧洲脆弱经济体,例如意大利、西班牙、葡萄牙等爆发债务危机的可能性较小,但是如果后期石油天然气供应进一步失控,则会对欧洲的经济产生更深的伤害,从而可能诱发债务危机的发生,这是一个发生概率较小,但是有可能会产生严重后果的风险。在欧美央行共振加息之后,全球大宗市场有了明显的降温,实际上,除了石油价格维持坚挺,近十个交易日仅下跌了7%,但除此之外,伦铝价格较三月高位下跌近40%、伦铜价格下跌15%,铁矿石则早就已经跌入了熊市。事实上,5月以来,伴随全球通胀的高企,主要央行的态度都十分鹰派,以美联储为例,抗击通胀成为了美联储的头号大事,所以不但用实际行动(加息75BP),而且给市场传递出的信号“不压倒通胀不放手”,因此,在这样的情形下,市场就开始提前price in衰退预期,而衰退期,什么资产表现最差?根据美林时钟,前期市场交易的主要逻辑是通胀上升到滞胀的阶段,大宗商品股集体走牛,美国铝业、纽柯钢铁、西方石油、雪佛龙等大宗类股票集体走牛,但是伴随本季度季报的披露,在高通胀之下,很多公司暴雷,尤其是零售巨头沃尔玛、塔吉特的暴雷使得市场迅速从交易通胀到交易滞胀,这个阶段因为油气价格短期持续高企,石油资源类的公司股价尚且坚挺,但是其他包括铝、钢铁、化肥等周期类公司的股价已经大幅度走弱,近两月美国铝业的股价已经接近腰斩。而在上两周,伴随欧美主要央行进入紧缩共振,连最坚挺的石油股也开始走弱了,市场所有板块下跌,连道琼斯公用事业平均指数 也开始下跌。期货端全面下跌,股票端最坚挺的两个板块:油气资源与公用事业板块也出现了明显的下跌说明什么?说明市场已经在全面交易衰退,在衰退期,表现最差的是商品以及对应的股票,医药及必须消费、与宏观经济更弱相关的云计算SaaS行业表现相对较好。那么问题的关键就来了,市场目前的下跌计入了多少的衰退?业绩的下修到位了没有?市场还会继续大幅度下跌吗?首先,我们需要判断如果美国经济不能软着陆,衰退的层次?如果我们来看,美国居民与企业部门的负债率2008年金融危机以后一直是在下降的,而政府部门一直处在加杠杆的周期中,杠杆从居民与企业部门转移至政府部门(这一点正好与国内相反),居民的负债率不断走低,杠杆率维持在低位,因此,从居民及企业部门的杠杆率来看处在近二十年低位,意思就是,没有债务破裂的风险,而深度衰退往往源自于杠杆债务泡沫破灭。考虑到美国是一个小政府的国家,国家的固定资产开支主要靠私营部门,而从目前的资产负债表来看,居民与企业部门的杠杆率都比较正常,甚至低于疫情前,稳健的消费者资产负债表和超额储蓄将减缓经济放缓速度,而带来轻度衰退的概率更大而不是深度衰退,但是高通胀持续时间的不确定性可能会延长轻微衰退的持续时间。其次,如果是轻微衰退,什么时候会迎来转机?英国6月CBI工业物价预期差值降至9个月低点,在CPI预计很快将达到两位数之际,这是价格压力软化的罕见迹象。英国工业联合会副首席经济学家Anna Leach表示:“我们可能看到了经济活动减弱开始使得该行业价格上涨步伐有所放缓的初步迹象。”谋士认为,转机的时间点,尚且需要明确的通胀回落数据出来,近期因为紧缩预期不断打满,大宗开始明显回落,并且从行为金融学的角度,开始给居民打衰退预防针,从心理角度影响居民的消费行为,适当的放缓消费,这都有利于CPI的回落,近期PPI已经持续回落,但是PPI向CPI的传导尚需时间,一旦通胀数据连续见顶,这个时候美联储就没有必要再过度激进加息,市场就会开始修正,就有非常明确的入场信号,而且上市公司的业绩下个季度的验证显得尤为关键,因此,三季度末会是相对高更确定的机会时点。但近期,伴随情绪的极致杀跌,大宗商品的阶段性回落,通胀回落的预期已经开始发酵,这个时候,极度悲观预期的缓和有利于反弹修复,继续维持对关注绩优成长股,市场风格在逐步转向于对成长股有力的环境,是时候做充分的准备,我们在不远的将来将可以以很合理的价格买到世界上最优秀的一批公司的股票了。继续重点推荐新能车、云计算(网络安全、数据中心芯片、EDA)、2B端科技巨头、调整更充分预期已经反转的中概股龙头,包括特斯拉$特斯拉(TSLA)$ 、Datadog$Datadog(DDOG)$ 、飞塔信息、Enphase Energy、阿里巴巴、拼多多、微软等业绩持续向好的龙头。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ 
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      谋眼观市:衰退升温,何时可入手世界上最优秀的这批公司了?
    • 择菜谋士·06-16择菜谋士

      谋眼观市:利率决议好于预期,超跌修复反弹有望展开?

      今日凌晨2点,6月份议息会议决议结果公布,6月份加息75个BP,符合市场预期,同时大幅度下调了全年经济增速预期,并上调了通胀预期,当下还看不到经济衰退的迹象,就业依然强劲,居民支出依然强劲。本次议息会议的重点如下:1. 利率决定:FOMC以10比1的投票比例同意加息75个基点,并重申持续加息将是合适的,什么时候暂停加息要看到通胀数据有明显且持续的回落到目标水平;2. 利率预测与加息:预计加息75个基点的举措不会成为常态,下次会议可能加息50个或75个基点,数据公布以后7月加息预期调整,在会议前加息75个BP的82%,而在会议后变为63%,加息50个BP的可能性提升;而关于什么时候要暂停加息,则是要通胀持续回落到目标水平,才有可能考虑放缓甚至暂停加息;3. 利率终点预测:预计2022年年底的联邦基金利率为3.4%,3月份料为1.9%。预计2023年年底的联邦基金利率为3.8%,3月份料为2.8%。而谋士的前一篇文章对会议前的数据进行了计算:2022年接下来5次加息,6月-7月-9月-11月-12月,分别加息75-75-50-50-25BP,一共275个BP,2022年年底利率变成3.5%-3.75%;2023年2月与3月再各加息一次,每次25BP,本轮加息终点,目前的预期已经去到了4%-4.25%因此,会议公布的结果与会议前相比,2022年年底 3.4% VS (预期:3.5%-3.75%),2023年年底 3.8% (预期:4%-4.25%),比前期市场的悲观预期要好,明确了2024年降息。而关于本轮加息的终点,在会议决议以后,与会议前相比也从4%-4.25%降低为3.75%-4%,降低了25个BP,比悲观预期要好。4. 经济形势:经济有所放缓,固定资产投资有所放缓,但是居民消费支出仍然强劲,全面下调了经济预期展望,2022、2023、2024年底GDP增速预期中值分别为1.7%,1.7%,1.9%。(3月预期分别为2.8%,2.2%,2%);5. 通胀预期调整:美联储FOMC经济预期:2022、2023、2024年底PCE通胀预期中值分别为5.2%,2.6%,2.2%。(3月预期分别为4.3%,2.7%,2.3%),对于今年的通胀预期大幅度提升,如果激进加息导致经济放缓,在提高通胀容忍度的前提下,四季度加息有可能放缓;6 就业市场:就业增长强劲,如果通胀下降,2023年失业率上升到4.1%,失业率仍然是历史最低水平,不担心就业问题;7. 关于金融市场:紧缩政策的退出并不会对流动性造成重大影响,市场不用太担忧;8. 关于经济衰退与硬着陆风险:从目前的经济数据来看,看不到衰退的迹象,就业仍然很好,但是要控制好通胀,如果不能有效控制通胀,硬着陆风险增加,当下美联储预测料能通过软着陆的检验,大宗商品价格波动或使美联储失去软着陆的可能性;总体来看,本次议息会议的结果比开会前市场的悲观预期要好,加息幅度低于市场预期,对于经济与硬着陆的标题啊也有助于阶段性缓解市场的脆弱信心,决议后,十年期美债收益率大幅度回落至3.3%的水平,基本上与联邦基金的年底利率水平匹配。在会议结果公布以后,市场有可能又展开一轮极致暴跌后的修复反弹,关注绩优成长股。$道琼斯指数主连 2209(YMmain)$ $SP500指数主连 2209(ESmain)$ $NQ100指数主连 2209(NQmain)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 
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      谋眼观市:利率决议好于预期,超跌修复反弹有望展开?
    • 择菜谋士·06-15择菜谋士

      谋眼观市:当下的市场反映了多少的加息预期了?

      近期市场在5月CPI出炉以后,陷入到疯狂反映加息的交易中,三大指数连续三天重挫,创下近期最大的五日跌幅。在暴跌以后,三大指数都深陷技术性熊市之中:从季度跌幅来看,二季度至今,纳斯达克跌幅超过24%,上一次单季度跌幅超过24%,还是2008年金融危机发生的第四季度,单季度暴跌24.66%,纳斯达克本季度的跌幅已经与金融危机期间的跌幅相当,可谓是惨烈。图 纳斯达克季线图从5月CPI公布以后,今日美元指数突破105关口,再创20年新高,美元指数持续走强的背后是不断攀升的国债收益率,10年美债收益率已经攀升至3.4%的水平,那么最关心的问题来了,还有上行的空间吗?美债收益率的水平更多的是由加息的终点利率预期水平来决定的,当下,现在最让投资者内心惴惴不安的肯定属通胀数据无疑了,在5月CPI公布以后,当下市场定价了多少的加息预期了呢?图 6月加息概率图 7月加息概率从下面两幅图,可以清晰看到,6月与7月加息75个BP的概率分别为91%与82%,今晚加息预期已经演变成:2022年接下来5次加息,6月-7月-9月-11月-12月,分别加息75-75-50-50-25BP,一共275个BP,2022年年底利率变成3.5%-3.75%;2023年2月与3月再各加息一次,每次25BP,本轮加息终点,目前的预期已经去到了4%-4.25%。图 加息预期因此,在通胀恐慌以后,就三天市场对于本轮加息终点利率水平的恐慌性预期已经去到了4%以上的水平,因此在这样的一种背景下,十年期美债收益率还有可能继续走高,因而市场的波动性水平还会很大。图 伦铝走势但是让谋士担忧的是,如此高的利率水平对于经济的压力会非常大,衰退的可能性大大提升,近期衰退预期已经反映在很多大宗商品之中,很多商品的价格已经较年内高点大幅度回撤,除开油气与粮食受俄乌冲突影响最大的品种,很多不受俄乌供应主导边际变化的品种,近期都走出了单边下跌的走势,铝跟锡回撤了接近40%,伦铜较高位回撤了13%。因为供应链改善以及其他大宗品的价格下跌,美国5月PPI数据实际上要比预期的好,核心PPI延续回落趋势:5月PPI年率同比升10.8%,预期升10.9%,前值升11%,5月PPI月率升 0.8%,预期升0.80%,前值升0.50%。美国5月核心PPI年率 8.3%,预期8.60%,前值8.80%。5月美国PPI大幅攀升主要受到了汽油价格上涨的影响,商品环比上升1.4%,连续第五个月上涨,其中超七成涨幅可追溯至能源价格,后者当月环比上涨5%。与此同时,服务价格方面环比由跌转涨,上升0.4%,其中过半数涨幅可追溯至运输和仓储服务价格2.9%的环比涨幅。因此,原油仍是推升PPI与CPI的核心所在,近期在供应链逐步改善、海运价格下跌、半导体供应缓解等因素影响下,核心PPI预计将延续回落趋势,并将传导至CPI领域,但是这个传导尚需时日,而且居高不下的原油价格始终是X因素,因此三季度整体通胀水平料将继续维持高位水平。但是经济放缓甚至的衰退的担忧仍会不断发酵,所以未来加息有可能暂缓,但很难确定时间,并且要看美联储明天利率会议决议的讲话。因此,综合来看,在通胀数据出来以后,继续前紧后松的加息会是主旋律,并推动利率水平到年底上行至3.5%以上的水平,十年期美债收益率仍有进一步上行空间,市场的波动仍然会比较大。而在充分定价加息以后,下一步如果加息不比当下预期的更鹰派,反弹也随时有可能展开,重点依然围绕业绩超预期的品种展开,B端与中概股是重点,受通胀影响更小,甲骨文$甲骨文(ORCL)$ 就在公布超预期的云计算业绩之后,股价大涨。而中概股的逻辑依然是,中美经济周期错位叠加调整充分带来的业绩与预期的拐点双击。$NQ100指数主连 2209(NQmain)$ $SP500指数主连 2209(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2209(YMmain)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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      谋眼观市:当下的市场反映了多少的加息预期了?
    • 择菜谋士·06-14择菜谋士

      谋眼观市:道指抹去疫情涨幅,终究是尘归尘,土归土?

      近几个交易日,在5月CPI出炉以后,进入到快熊模式,快速杀跌,三大指数三个交易日的跌幅都在10%左右,可谓是惨烈,通胀恐慌与衰退担忧交织,市场又变得风声鹤唳,草木皆兵:1. 新车与二手车价格影响核心CPI意外走高,成为压垮市场的稻草美联储周五公布了5月份的CPI,美国5月CPI同比8.6%,预期和前值8.3%,比市场预期的要高,市场对于通胀持续下行存疑,继而推升了9月份加息50个基点的预期,11月份,12月份加息的预期也拉高。通常我们分析美国的CPI,一般会分拆成两个部分,非核心、核心CPI,而又会把核心CPI分成核心商品与核心服务。从五月份的环比数据来看,非核心CPI(能源环比+3.9%,食品环比+1.2%)、核心商品(环比+0.7%),核心服务(环比+0.6%)从CPI来看,5月份,CPI全面超预期的核心还是在于油气及食品的价格持续高企推动非核心CPI持续走高,但是油价持续强势,已经影响到了其他CPI分项,扣除油气及食品项,商品价格再度环比增长0.7%,而受困于中国的供应链5月份出现大问题,5月份包括汽车在内的商品价格连续放缓的二手车价格本月也再度环比大增1.8%,新车价格环比1.0%,两者加起来占CPI权重8.023%,但对5月CPI上涨的贡献达到了11.1%,是核心商品中对CPI贡献最大的一项。而在油气价格持续高企以及出行需求不断复苏的夹击之下,运输、机票等价格也持续大涨,未季调核心CPI同比6.0%,略高于预期值5.9%,但低于前值6.2%,连续第2个月回落。根据天风的测算,5月耐用品CPI环比0.1%,和4月持平。如果去除能源食品住房二手车,5月CPI环比0.5%,比3月0.6%和4月0.7%也有回落。2. 通胀数据出炉以后,长短期国债收益率全部大涨,风险资产严重承压在5月CPI数据出炉以后,市场反映的剧烈程度超预期,国债收益率全线大涨,其中十年期国债收益率突破前次高点达到3.34%左右,而两年期国债收益率也飙升至3.23%,在收益率飙涨之下,风险资产全面承压。而从加息的目标终点利率来看,大幅度加息的交易程度在不断提升。首先阵亡的是对流动性最敏感的BTC,比特币今日从2.8万最低跌至2.27万,日内暴跌20%,币圈再度崩盘引发风险资产的集体波动,美股三大指数开盘以后表现也非常低迷暴跌以后,道琼斯指数几乎抹去了疫情以来的涨幅,而纳斯达克与标普500指数与疫情前相比也仅仅涨了12%左右了,加息刚开始,股市的跌幅已经较大了,眼看他,起高楼,眼看他,宴宾客,眼看他楼塌了。疫情以来,美联储的资产负债表扩张了一倍有余至接近9万亿美金,缩表六月刚刚开始,但是股市已经先跌为敬,当下通胀已经成了市场根深蒂固的心魔,而为了克服这个心魔,美联储要如何出招,本周三就将要揭晓。通胀持续高位倒逼美联储必须激进加息,但激进加息对经济的伤害又导致利率曲线平坦化,长短期利率倒挂引发经济衰退预期,螺狮壳里做道场,美联储越来越难了,接下来美联储是沃尔克壮士断腕,还是放宽通胀容忍度成为下周美联储6月议息会议的关键所在。往后看,预计核心CPI还会延续放缓趋势,因为供应链、海运、半导体等都在持续改善,但是高企的油价与食品价格仍会是煎熬,尤其是夏季用电高峰即将来临,因此美国通胀3季度仍将维持高位,指向全球滞胀风险进一步加大,短期紧盯6.15美联储议息会议后的加息路径,也需警惕美股的风险。CPI分项中各项数据的粘性是否持续,美股将会在到下个月CPI出现转机之前都面临个比较巨大的波动,因为不排除市场会持续不断出现衰退的噪音,市场也可能会深度交易衰退的逻辑。而这个波动,预计最可能会出现在7月FOMC会议前后叠加2季度的财报季这个过程,二季度高通胀依旧会对大部分公司造成负担,引起下调全年EPS预期的可能,本周Target就又再次下调全年预期了。通胀预期恶化导致紧缩预期增强可能推动10年期美债收益率在Q3进一步上升,突破前次3.2%的高点基本上没有悬念了,而在通胀预期降温、美国经济增速的回落以及美联储调整货币政策立场后紧缩预期的回退等因素的影响下,年末有可能会回落。而对于美股的表现,前期也有做过多次分析,当前美股仍处于业绩主跌的第二阶段,三季度末会是非常重要的观察时点。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 
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      谋眼观市:道指抹去疫情涨幅,终究是尘归尘,土归土?
    • 择菜谋士·06-13择菜谋士

      谋眼周策:5月CPI爆表,沃尔克、衰退、容忍,美联储三选一?

      本周国内与国外市场再度呈现出此消彼长的走势,本周美股在超预期的CPI数据影响之下,再度陷入到调整,尤其是周四周五,三大指数持续下跌,下周将迎来美联储6月议息会议,美联储对于通胀的表态将显得尤为重要,当下对于美联储来说,要么如沃尔克一般,壮士断腕,激进加息以抑制需求,要么就只能在一定时间内容忍通胀的高企;而A股与港股本周则表现较好,赛道股继续领涨,比亚迪市值突破万亿,比王与宁王比翼齐飞,新能源革命如火如荼,能源革命的浪潮之下,国内的优势产业新能源(光伏、风电、新能车、储能)迎来了更大的机会,内外需求共振的阶段再度开启。美股市场总体及展望:5月CPI再超预期,打不死的通胀,美股再陷困局本周美股前三天波澜不惊,横盘小幅度波动,周四尾盘资金出逃造成指数急跌,核心点在于周五要发布5月份的CPI,市场资金抢跑,如果5月CPI超预期,市场的波动会大幅度加大,资金在周四的尾盘蜂拥而出,而实际上周五公布的CPI数据,确实比预期的还要差,本来预期将会在5月份见顶的通胀,再次超出所有人预期,本周谋士也发过文章对5月CPI数据进行了预测,预计核心CPI会延续回落,但是油气与食品项仍是最重要的X因素,虽然核心CPI延续了回落的趋势,但是油气价格的高企已经渗透到了方方面面,作为工业之母,油价的持续上涨,对于电力、运输、机票价格等等都产生了非常严重的影响。本周美股,中概股领涨,而三大指数齐跌,中概股指数涨8.1%,其余指数均下跌。其中纳斯达克指数跌5.6%、标普500指数跌5.1%、道琼斯指数跌4.6%。行业层面,受衰退预期升温的影响,金融行业本周持续低迷表现,暴跌6.8%领跌所有大类行业,而受地产销售连续放缓的影响,美股地产行业本周跌6.2%,而周四周五大跌以后,周一到周三领涨的信息技术行业领跌,全周跌6.4%。本周美股三大股指再度杀跌的原因在于以下方面:1. 美联储周五公布了5月份的CPI,美国5月CPI同比8.6%,预期和前值8.3%,比市场预期的要高,市场对于通胀持续下行存疑,继而推升了9月份加息50个基点的预期,11月份,12月份加息的预期也拉高从CPI来看,5月份,CPI全面超预期的核心还是在于油气及食品的价格,尤其是油价持续强势,已经影响到了其他CPI分项,扣除油气及食品项,商品价格再度环比增长0.7%,连续放缓的二手车价格本月也再度环比大增1.8%,而在油气价格持续高企以及出行需求不断复苏的夹击之下,运输、机票等价格也持续大涨,未季调核心CPI同比6.0%,略高于预期值5.9%,但低于前值6.2%,连续第2个月回落。2. 在5月CPI数据公布以后,9月与11月加息的预期在改变,9月暂停加息的概率降为零几乎,而加息50个BP的概率在提升伴随超预期的CPI数据出炉,国债收益率全面上行,尤其是短端的利率不断上行,部分长短期国债收益率又再度倒挂:短期美债涨幅超过了长期美债的涨幅,收益率曲线更熊平了,表明的结果就是短期加息更猛,未来衰退可能性更大。我们看到Fed Watch反应的CME美债掉期的结果就是,9月份加息75bp成为了市场预期的主流可能性,截止到年底的话联邦利率达到300-350bp。也就是说,掉期市场交易出来的结果是比一周前预期的加息多50bp,也就是2次。那么反过来说,美债市场反应的程度还不够。通胀持续高位倒逼美联储必须激进加息,但激进加息对经济的伤害又导致利率曲线平坦化,长短期利率倒挂引发经济衰退预期,螺狮壳里做道场,美联储越来越难了,接下来美联储是沃尔克壮士断腕,还是放宽通胀容忍度成为下周美联储6月议息会议的关键所在。往后看,预计核心CPI还会延续放缓趋势,因为供应链、海运、半导体等都在持续改善,但是高企的油价与食品价格仍会是煎熬,尤其是夏季用电高峰即将来临,因此美国通胀3季度仍将维持高位,指向全球滞胀风险进一步加大,短期紧盯6.15美联储议息会议后的加息路径,也需警惕美股的风险。CPI分项中各项数据的粘性是否持续,美股将会在到下个月CPI出现转机之前都面临个比较巨大的波动,因为不排除市场会持续不断出现衰退的噪音,市场也可能会深度交易衰退的逻辑。而这个波动,预计最可能会出现在7月FOMC会议前后叠加2季度的财报季这个过程,二季度高通胀依旧会对大部分公司造成负担,引起下调全年EPS预期的可能,本周Target就又再次下调全年预期了。通胀预期恶化导致紧缩预期增强可能推动10年期美债收益率在Q3进一步上升,突破前次3.2%的高点基本上没有悬念了,而在通胀预期降温、美国经济增速的回落以及美联储调整货币政策立场后紧缩预期的回退等因素的影响下,年末有可能会回落。而对于美股的表现,前期也有做过多次分析,当前美股仍处于业绩主跌的第二阶段,三季度末会是非常重要的观察时点:美股方面,预计三大指数在三季度仍会呈现出大幅度波动的走势,市场在紧缩担忧与衰退担忧的夹缝中反复震荡,跌多了美联储可能安抚市场,反弹也很难,4季度在中期选举以后,美股会迎来相对更好的机会。从策略上,下半年重点关注业绩的持续性与可比优势,继续看好超跌+业绩超预期的成长股,以新能车+数据中心芯片+云计算细分赛道为主,长期来看,依然看好科技驱动的美股牛市,看好各个细分领域的真龙头。港股市场总体及展望:互联网情绪持续修复,遭遇美元指数与美债收益率再度走强,下周动荡加剧港股本周表现较强,互联网引领港股持续修复,本周在一系列事情的影响之下,包括滴滴、满帮、BOSS直聘恢复上架、第二批游戏版号放行等行业实质性利好的影响之下,本周恒生科技指数表现抢眼,尤其是阿里巴巴在蚂蚁金服可能恢复上市审核的传闻的刺激下,连续大幅度反弹,超出市场预期,虽然最终被证监会发布会证伪,但是可以看到市场对于互联网公司的态度正在发生微妙的变化,在超跌与低配之后,极致压缩下释放的反弹动能还是较强,但是在周四周五,美元指数再度重回升势、美债收益率也连续大涨,短期港股的流动性预期有所恶化,动荡将会加剧。近期,港股第一大行业互联网行业暖风频吹:1.去年因为网安问题而下架的APP近期批量恢复上架,包括滴滴、满帮、BOSS直聘恢复上架,互联网情绪持续修复;周二,新一批版号发行,国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息,共60款游戏获批。在此次获批版号的游戏中,重点游戏包括完美世界的《黑猫奇闻社》、英雄互娱的《极无双2》等。行业层面的实质性放松持续在发生,3月15日金融稳定会议的政策底,打下了政策底,但是行业持续反弹要看实质性的行业层面的放松,例如监管落地、游戏版号发行等,目前来看,都出现了,这是恒生科技指数持续反弹的最大底气。2. 国内疫情封控逐步缓解,各地刺激消费的政策频出,通过各种互联网平台,包括美团、京东等发放消费券促进消费,有利于消费的恢复,也有利于带动消费互联网的持续修复。股指表现:本周重要指数均上涨,其中恒生科技涨9.7%、恒生指数涨3.4%。行业层面,前期超跌与政策监管较为严格的行业本周集体大涨,以互联网与医疗行业最为典型:互联网引领反弹,恒生资讯科技业涨12.2%、恒生医疗保健业涨10.9%。市场和行业估值:根据兴业证券统计,市场估值:截至6月10日,恒指预测PE(彭博一致预期)为11.2倍,恒生国指预测PE为9.4倍,分别位于2005年以来的32%和55%分位数水平。截至6月10日,从PE(TTM)的角度,行业估值分位数特征如下:恒生公用事业(72.0%)、恒生资讯科技业(62.6%)、恒生原材料业(12.5%)、恒生综合业(10.6%)、恒生金融业(5.9%)、恒生能源业(5.4%)、恒生地产建筑业(5.4%)、恒生工业(1.8%)、恒生电讯业(1.1%)。国内市场总体及展望:比亚迪突破万亿具备里程碑意义本周A股市场总体表现超预期,在美股持续的调整之下,对美元指数重新走强、中美利差进一步拉大的利空都视而不见,走出了难得的独立行情,上证综指、创业板指、沪深300分别上涨2.80%、3.65%和4.00%。一方面北向资金持续净流入,本周净流入368亿元,提振了A股的市场情绪;另一方面政策持续发力,流动性也合理宽松。行业板块上,煤炭、有色等领涨,轻工、电子等领跌。赛道股持续反弹,本周比亚迪突破万亿市值,引领新能源赛道持续走强,短期赛道股的反弹动能仍然较强,继续持股待涨。短期继续在国内看好新能源行业:5月新能源汽车销售明显超预期回升:5月新能源乘用车批发销量达到42.1万辆,同比增长111%,环比增长51%,环比改善明显,新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击。1-5月新能源乘用车批发189万辆,同比增长117.0%。5月新能源乘用车零售销量达到36万辆,同比增长94%,环比增长27%,1-5月形成W型走势。1-5月新能源乘用车国内零售171万辆,同比增长118%。5月新能源乘用车批发销量达到42.1万辆,同比增长111%,环比增长51%;5月新能源车国内零售渗透率26.6%,较2021年5月11.6%的渗透率提升15个百分点。6月10日,乘联会公布了5月份新能源厂商以及车型排名,比亚迪大幅领先5月新能源厂商销量。5月份,比亚迪销售113,768辆,同比增长256.6%,在新能源销量中占比达到31.6%。5月动力电池装车18.6GWh宁德时代占比46%比亚迪占比22%6月10日,中国汽车动力电池产业创新联盟发布5月动力电池月度数据。5月,我国动力电池装车量18.6GWh,同比增长90.3%,环比增长39.9%。其中三元电池装车8.3GWh,占比44.7%;磷酸铁锂电池装车10.2GWh,占比55.1%。头部厂商方面,5月宁德时代排名第一,装车8.51GWh,市场份额为45.85%,环比上升7.57个百分点;比亚迪排名第二,装车4.09GWh,市场份额为22.01%。按照材料划分,宁德时代、中创新航、孚能科技(与欣旺达并列)位居1-5月三元电池装车量的前三名。宁德时代、比亚迪、国轩高科位列1-5月磷酸铁锂电池装车量的前三名。操作策略:1. 本周A股的波动较为强势,忽视了外围美元指数重新走强及中美利差持续走阔的风险因素,走出了独立行情,赛道股总体较为强势,以反弹的思路来做,在熟悉的行业与领域寻找亮点,重点依然在风光充储、互联网、消费行业,不重仓买,组合式买入,滚动操作为主,目前A股与港美股都坚持本策略。2. 美股,本周美股市场再度重回调整,本周三大指数的跌幅都较大,5月份的CPI数据粉碎了通胀连续见顶回落的预期,引发美债收益率持续走高,市场再度面临较大的压力,仍是以防守反击的策略为主。3. 在A股布局以新能源为主,光伏、风电、新能车,以波段操作为主,加强日内做T,注重止盈止损,仓位有所提升;4. 港股,当下也是波段思路为主,重点关注信义光能、福莱特玻璃、美团、小鹏、恒生互联ETF$标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $阿里巴巴(BABA)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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      谋眼周策:5月CPI爆表,沃尔克、衰退、容忍,美联储三选一?
    • 择菜谋士·06-10择菜谋士

      谋眼观市:需求持续放缓,运价大跌,绩优成长股继续阶段性领涨?

      本周周策略中,对近期美股的行情做了展望,本周五5月份的CPI数据将公布,考虑到目前扑朔迷离的大环境,在数据落地之前,市场缺乏做多的信心,但是在前期充分杀跌以后,市场短期也难以大幅度下跌。市场更大的可能性是横盘震荡,等待数据的出炉。在油气资源价格与粮食价格高企之际,通胀数据依旧牵挂人心,今日总统与白宫发言人就5月份CPI给市场打了预防针,5月份通胀可能会比市场预期的要糟糕:BD:通胀是美国生存的祸根,BD当地时间周三晚表示,通胀是美国「生存的祸根」,主要体现在食品和汽油上。他表示食品和汽油价格高企可以通过立法降低处方药和儿童保育成本来抵消。物价上涨已成为BD面临的最重要的政治问题之一。在中期选举即将到来之际,美国民众对创纪录的汽油价格和不断上涨的食品杂货账单感到愤怒。通胀警报被拉响!白宫:再次预计5月CPI「会上升」,白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔表示,美国政府再次预计,将于本周公布的5月宏观经济统计数据中的通胀数据「有所上升」。让-皮埃尔称,燃料价格上涨是主要的通胀因素,还预计俄乌冲突将对基础通胀(核心CPI)产生一定的影响。谋士也前几天也分析过,虽然从半导体供应状况、海运价格、化肥价格、PMI价格指数等指标来看,已经有明显改善的趋势,这有助于汽车等产品价格回落,但是高企的油气及粮食价格,还是让数据扑朔迷离,谋士君也不可能去准确预测。结合近期塔吉特$塔吉特(TGT)$ 库存预警,美国国内的商品需求还在阶段性放缓,导致海运价格开始承压,一方面海运伴随疫情缓解而逐步改善,在需求下滑之下,海运价格开启了回落,Drewry给出的“中国-美国西海岸”的集装箱即期运价环比暴跌了41%到9630美元。伴随美国经济的放缓,美国对货物的需求大减,运费正在下跌,并且很有可能会继续跌。住房销售也因为不断上行的抵押利率而放缓,实物商品消费放缓是不争的事实,服务性消费还在不断改善:2022年5月24日,美国公布了2022年4月份房产交易数据,其中新房的销售连续第四个月下降,环比大跌16.6%,创下2020年4月以来的最低值,新屋销售数据连续四个月下降,也是2010年后从未出现过的事情。与此同时,美国30年期固定利率抵押贷款在5月平均为5.25%,高房贷利率正在快速放缓美国住房市场的销售,但是住房价格在高企的原材料价格压力之下,短期难以大幅度下行,但是新房的供应量在逐步改善,美国地产过热的现象将进一步降温。商品需求放缓,房地产过热被抑制,汽车供应链伴随芯片供应缓解,美国的需求侧在逐步放缓,这有利于通胀的下行,但是高企的油价成为了达摩克利斯之剑,高悬头顶。静心以待5月的CPI数据,CPI数据对于当下的判断尤为关键。阶段性继续维持5月下旬以来的判断,暴跌的成长股这个阶段的性价比体现,也成为近几个交易日市场为数不多的亮点,尤其是以CRM等为代表的云计算核心龙头。当下继续看好以新能车+数据中心芯片+云计算细分赛道+业绩超预期的中概股为主,长期来看,依然看好科技驱动的美股牛市,看好各个细分领域的真龙头。特斯拉赛富时飞塔信息$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ $标普500(.SPX)$ $阿里巴巴(BABA)$ 
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      谋眼观市:需求持续放缓,运价大跌,绩优成长股继续阶段性领涨?
    • 择菜谋士·06-09择菜谋士

      择菜谋士:从杀估值到杀业绩,美股当前处于什么阶段?

      近期市场在反弹以后,进入持续震荡的阶段,在业绩逐步明牌以后,业绩超预期的成长股正在成为市场震荡中为数不多的阿尔法,估值杀到上市以来最低的成长股,在经历连续三个季度的两波大幅度杀跌以后,正逐步彰显出中长期的配置价值。本轮从纳斯达克的杀跌来看,主要分为两个阶段:第一个阶段:从2021年11月22日到2022年3月14日,加息正式落地,缩表酝酿之中,纳斯达克一波超过20%的快速下跌,这个阶段主要是杀估值从去年11月奥密克戎取代德尔塔病毒成为主要的传播毒株以来,因其更低的毒性,海外国家全面放开加速,美联储一改鸽派表态,市场进入到紧缩恐慌的阶段:市场交易的特征还是缩表恐慌,杀估值,在这四个月中,十年期美债收益率从1.5%上升到2.2%,风险资产定价之锚上行导致高估值的个股全面受冲击。这个阶段,纳斯达克跌幅最大超过20%,大量成长股快速腰斩,而道琼斯跌幅7%左右,标普500跌幅10%左右,市场呈现出明显的轮动,成长股明显受挫,价值股全面受追捧,但是这个阶段,最一线的龙头科技股,包括苹果 、谷歌 、微软,调整幅度10%左右,表现相对坚挺。在3月15日,加息落地以后,三大指数都有一波快速的修复反弹,两周以后,到3月30日,反弹见顶第二个阶段:从2022年3月30号到2022年5月24号,加息缩表恐慌引发经济衰退担忧,纳斯达克再度暴跌,这个阶段市场从杀估值过渡到杀估值+杀业绩这个阶段,十年期美债收益率快速从2.2%最高飙升到3.2%,高涨的十年期美债收益率全面压制估值,三大股指齐跌,纳斯达克跌幅最大超过23%,大量成长股在腰斩的基础上再度快速腰斩,而第二轮杀跌,道琼斯与道琼斯跌幅也明显比第一轮杀跌更大,这一路杀跌,道琼斯最大跌幅接近14%,而标普最大跌幅接近18%,几乎都是第一轮杀跌的两倍,而第一轮见顶的苹果$苹果(AAPL)$ 、微软$微软(MSFT)$ 、谷歌$谷歌(GOOG)$ 、特斯拉等第二波暴跌中跌幅也更大。在本阶段叠加财报季,越来越多的明星股或者说是指标股,业绩暴雷,从电商到数字广告再到大型零售等,指标股的批量暴雷,亚马逊、谷歌、沃尔玛$沃尔玛(WMT)$ 、塔吉特$塔吉特(TGT)$ 、Snap等指标股业绩暴雷,高通胀以及不断上行的美债收益率导致经济衰退担忧甚嚣尘上,很多行业创下了多年来最大的单日跌幅,市场从杀估值到杀业绩,戴维斯双杀上演。双杀暴跌的结果就是,很多行业,包括去年如日中天的科技行业以及前阵子避险资金疯狂涌入的零售行业,预期都被打得很低了,全年业绩增速被不断下调。在这样的一种背景之下,当下投资者最担忧的明显就是,双杀的演绎到底有没有结束??进一步提问就是美国经济深度衰退的可能性有多大?从目前的美国经济情况以及企业与居民部门的情况来看,这次美国企业部门现金流相对充裕,居民部门整体杠杆率较低,经济出现深度衰退的概率较小,当下不论是电商还是零售股的暴雷更多的是高通胀的冲击以及提前透支消费的后遗症,伴随社会逐步步入正轨,以及通胀的逐步回落,电商的消费及数字广告预计将逐步恢复正常的状态。因此,当前美股已经经历了估值压缩的第一阶段,正处于业绩主跌的第二阶段:业绩主跌的过程中,需要再多一个季度的业绩确认,这一次联储转向宽松的时间靠后,可能与业绩底或情绪底同步,在联储停止加息前后,美股估值修复的第三阶段就会开启。因此,三季度末会是非常关键的观察时点,一方面连续加息以后,利率中枢水平已经到2%以上,通胀的走势也更加明确,如果到9月-10月份,通胀已经明显回落,同时因为激进加息,经济放缓,这个时候,联储的态度可能会出现改观,一旦联储的表态出现反转,美股会开启真正以上的比较流畅的反弹,当下的反弹,更多的是间歇性的超跌反弹,持续反弹的基础尚不具备。从牛市科技股风向标ARKK的走势来看,疫情带来的红利全部没有,跌回到18-20年的大平台,股价回到原点+业绩大幅度增长,成长股从拔估值到杀估值+业绩升,股价回到原点以后,估值则相比疫情前大幅度降低。这个阶段,我们需要为长期做准备了,长期来看,美股由科技股驱动的牛市仍是主旋律,从暴跌的科技股中去挖掘真正的金子则成为未来决胜的关键,近期超跌反弹的结构中,成长股也是走的相对最好的。继续看好看好超跌+业绩超预期的成长股的反弹,云计算B端板块,业绩发布后持续走强,近期行业频吹暖风的中概股也因为估值跌至历史低位+预期改善+低配置而反弹。当下继续看好以新能车+数据中心芯片+云计算细分赛道+业绩超预期的中概股为主,长期来看,依然看好科技驱动的美股牛市,看好各个细分领域的真龙头。
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      择菜谋士:从杀估值到杀业绩,美股当前处于什么阶段?
    • 择菜谋士·06-08择菜谋士

      谋眼观市:港股持续反弹,市场抢跑的底气何在?

      近期谋士君陆续发文看好港股短期的反弹,从内外环境来看,当下港股反弹的窗口期都还在。近期,伴随美元指数的阶段性见顶,十年期美债收益率也阶段性见顶,美元体系的流动性预期阶段性缓和,这对于港股这个流动性严重依赖美元体系的市场来说,阶段性的缓和有利于悲观情绪的修复。近期,港股第一大行业互联网行业暖风频吹:1. 去年因为网安问题而下架的APP近期批量恢复上架,互联网情绪持续修复;2. 昨天,新一批版号发行,国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息,共60款游戏获批。在此次获批版号的游戏中,重点游戏包括完美世界的《黑猫奇闻社》、英雄互娱的《极无双2》等。行业层面的实质性放松持续在发生,这也是谋士前期强调过的,3月15日金融稳定会议的政策底,打下了政策底,但是行业持续反弹要看实质性的行业层面的放松,例如监管落地、游戏版号发行等,目前来看,都出现了,这是恒生科技指数持续反弹的最大底气3. 国内疫情封控逐步缓解,各地刺激消费的政策频出,通过各种互联网平台,包括美团$美团-W(03690)$ 、京东$京东集团-SW(09618)$ 等发放消费券促进消费,有利于消费的恢复,也有利于带动消费互联网的持续修复。$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 
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