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添加图片注释，不超过 140 字（可选） 回收二手产品，自建自动化工厂质检，toB toC分发渠道，这个模式肯定不能说是小而美，应该说是重而楚天宽阔，模式需要精耕细作的积累，然而逐渐体现出盈利能力和规模效应，这个与当年的京东还有点像，长期做 “场景+供应链+技术”二手战略。如下图，万物新生从2020年Q1以来，收入规模一直持续增长，同比没有一个季度不增长。当然股价完全没有这种一年四阶梯式的增长。消化IPO高估值？这或许需要一点时间。 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 添加图片注释，不超过 140 字（可选） （数据来源：wind） 回顾一下上半年，1Q23收入同比增速30%，2Q23增速38%；non-GAAP的经营利润，1Q23为4400万、2Q23为5200万。而Q3收入32.6亿元，同比增长28.4%；non-GAAP经营利润7381万元。（所谓non-GAAP，是经调整后的利润口径，不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本影响。也就是在2022年Q3-2023年Q2一整年后，第五个季度利润，利润也创了新高。我预估，2023全年non-GAAP经营利润（近似于EBITDA吧）能达到2.5亿，保守估计。而2024年5亿EBITDA，很有希望。 上半年的高增长或许可能是挤压的需求集中释放，但放到Q2无论如何也基本放干净了，而Q3保持接近30%的高速增长，也证明了生意模式的可持续性。财务数据向好，从营收构成来看，同时也如同京东一样分为自营和平台，1P（自营）产品销售收入达29.2亿元，同比增长31.4%（vs. Q2 增速42.2%），是主要增长引擎。3P（平台）服务收入为3.3亿元，同比增长7.2%，平台收费率为5.4%。 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 另外有一点值得说一下，在1P自营业务方面，Q3用户无预约直接到店回收的收入（直

1. 互金行业基本面与估值 经过修罗场的绞肉机，互金行业里面目前算是跑出来的，除了没上市的ATJ三个巨头以外，就是奇富科技、乐信、信也三家，诸位股价也都扛过了中概股最暴戾的震颤；另外还有一些掉队生，比如陆金所，股价非常接地气，甚至接地狱。这个行业——就像五年前刚接触的时候一样——从商业模式上我仍然十分看好；而五年之后，当时最大的不确定性——主要是集中于政策风险，以及向轻资本模式转型后企业利润的不确定性——现在都已月朗星稀，乌鹊南飞。 至于行业格局，不清晰也不行了，因为就剩下了这几个老伙计。 而行业估值普遍低，并开始通过分红和回购反馈股东——所以我认为，行业的可投资性增高。估值对比如下。如果再加上股息率，乐信5.7%，奇富科技5.1%，信也4.7%，陆金所更是9.8%（再次哀悼，他家股价实在太惨…）。 （数据来源：中金） 这几个公司都是堪比银行股的估值，堪比银行的盈利能力，堪比银行的分红，但却没有银行业深不可测的资产负债表以及错综复杂各种影子利益实体。因为如今的互金在本质上已经不是资产负债表业务，是轻资本业务不是表内放贷；市场给如此苛刻的估值，不能说一定错，但多少带有偏见。 2. 乐信财报数据简述 Q3新增放款额（total loan originations) 633亿（元人民币，下同），同比增长13%；总管理在贷余额（ loan balance）1207亿，同比增长28%；总收入35.1亿元，同比增长30.4%；净利润3.7亿元，同比增长34.4%。non-GAAP净利润能同比增长你26%，到4.17亿。对应净利润率12%。乐信整体利润率要低于奇富不少（奇富大概是25%+），主要还是因为模式不同，乐信有电商业务影响；而自营电商天然会拉高收入+拉低利润率。 毛利率扩大为51.2%。业务量同比虽然增长不少，但环比跟Q2比，差不多就是一江秋水端个平（总贷款余额规模不放大，因为

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本三季度持仓披露，一共持有60家美股上市公司，投资行业稳中有变： 1、细分行业变动情况 （1）电商领域：减持多家电商公司 高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从三季度的持仓变化看： 中概电商股方面： 减持了37.76%的阿里巴巴。2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在今年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在今年二季度减持了13.81%的阿里巴巴。 减持了10.05%的拼多多。2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和今年一季度分别增持了43.71%、44.33%和266.51%。但在今年二季度，高瓴资本减持了23.21%的拼多多。 减持了81.15%的京东。在2022年一季度和二季度连续增持之后，高瓴资本在三季度减持了25%的京东，而在四季度又小幅加仓4.08%。今年以来，高瓴资本在一季度减持了63.8%，二季度增持了12.78%。 唯品会与蘑菇街的持仓维持不变。 海外电商股方面： 增持了3200.41%的亚马逊。高瓴资本在2021年四季度首次建仓亚马逊，但在2022年一季度却被清仓，不过在二季度再度建仓，三季度继续增持了16.67%，而在四季度又小幅减持了3.57%，今年一度再度增持43.70%，但在二季度减持了74.95%。 继续持有DOORDASH，韩国电商CPNG也被减持8.42%，这是CPNG连续两个季度被减持。 （2）云计算行业：看好微软 从近几个季度的持仓中，高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大，相较于过去几个季度以加仓为主的整体操作，高瓴资本开始

查理芒格明年踏入100岁，应该是投资者中最元老级，他经历过世界大战、数不清大大小小的股灾，比93岁的巴菲特还要大6岁。他加入伯克希尔45年，现在思维仍然敏捷，还可以接受访问，不久前，他接受了美国网台的访问，谈到了比亚迪、日股、谈论了他的投资观点、经验和教训。建议可以看原片，听听他的这个访问，更原汁原味。 原片：https://www.youtube.com/watch?v=w6qRb171cog

百度Q3财报快评：对你AI AI AI 不完 1. 大家都在看AI圈子里的年度大戏，名叫《一觉醒来宫斗都已经结束了怎么办？》 OpenAI的权游告诉我们，有些时候干成一件大事，是一个复杂系统，是种种光怪陆离的因素凑巧的化学反应，你说天时地利人和也好，你说集齐了七颗龙珠方可召唤神龙也罢，其中的盘根错节、枝繁叶茂，牵一发而动全身，最后能做成，你很难说仅仅是一个人或者一种观念的胜利。里面可能有纯粹的理想主义情愫，可能有高尚的利他主义情怀，也可能有沾满钱香的谋求商业利益的情结，甚至还可能是竞争窥伺与反哺的情报——你管他呢，有些时候做事情呢，上帝给你开了一扇门，还会给你开一扇窗，你就做成了。但猜动机是最low的，容易诛心——滋生阴谋论。 那些什么科学家大战资本集团的故事会肥皂剧，就像诸如《货币战争》一样狗血桥段，都是公众号文章里骗骗吃瓜群众喊哇塞的**文学。 总之AI要搞得成，思想可以不统一，但至少班子要团结。我还是那个观点，AI如果离L4的自动驾驶还很遥远，你现在要跟我说，AI会觉醒灭了人类，我是不信的。类似于你刚刚做出了一个弹弓，于是你就开始担心，这样下去不行的，我不得造出原子弹啊太可怕了——你开始悲天悯人。这属于不该你这代人去琢磨的问题。 其实不需要一个科学家古灵精怪的小脑袋就可以知道，AI从入门到精通，是一个积累的过程。还是一个非常非常难非常长期的过程。梅·蕙丝有句话： Anything worth doing is worth doing slowly. 不过OpenAI事件或许对整个AI在资本市场的重塑扑闪了蝴蝶的翅膀： 回到百度财报，关键词那必须是AI。百度AI入局早、嗅觉敏锐到什么程度，有一个故事，OpenAI 的Ilya Sutskever大家应该很熟悉，就是本次事件漩涡中心的首席科学家男主角，他的老师叫Hinton教授，他的同门叫Alex Krizhevsky

本文首发于公众号：港美股淘金记，发掘价值个股，狙击市场行情 美元指数和美债收益率持续杀跌的背景之下，人民币开启持续反弹行情，11月以来，人民币兑美元反弹幅度已经近1400点。 人民币开启大反弹主要是内部因素和外部因素的双重利好加持。 从内因分析，第一，随着中美关系回暖，市值近2.7万亿元人民币的万事达也开始在中国布局。在获得中国人民银行核发的银行卡清算业务许可证之后，公司将尽快向市场推出万事达品牌人民币银行卡，实现境内和境外使用人民币进行结算。这意味着人民币的国际地位会进一步提高。 第二，据人民银行上海总部最新发布的10月份境外机构投资银行间债券市场简报显示，境外机构10月增持银行间债券规模达423亿元，创下过去4个月以来新高。这也意味着，10月份境外机构净买入人民币债券超400亿元，已连续2个月“加仓”中国债市。境外机构大力增持人民币债券，助力人民币走强。 图片 从外因分析，人民币反弹说明了美元减弱。本次美元回落，主要是是美债供给侧冲击边际缓和、经济数据走弱、投机扰动缓和三方面因素共同作用的结果。 第一，美债供给侧冲击边际缓和；四季度再融资会议上，财政部预计净发债规模降至7760亿美元、较7月预期值下降760亿美元。 第二，经济数据走弱、美联储态度偏鸽；11月陆续公布的PMI、非农、CPI等数据均低于市场预期，市场对明年降息的预期逐步升温。 第三，投机扰动也有缓和，美债非商业空头持仓明显回落。 随着美元强势减弱，人民币升值利好国内资产，特别是沪深300和上证50为主的走势跟人民币汇率关联度很高。但值得注意的是，本次人民币升值更多的还是因为美元的走弱导致的被动性升值，所以利好刺激效果一般。但能起到稳定北向资金的作用，北向的卖出趋势可能会被较大力度地扭转。市场空头卖压力度减小，间接性地利多市场。 此外，周一离岸人民币兑美元短线走高约200点，涨破7.2关口，现报7.191

先上结论吧：简单总结来说就是财务面向好，资金成本持续走低，盈利盘稳定，轻资本模式对于利润率的反作用持续被证伪（这其实一直以来是市场对QFIN模式的一个疑虑）；获客上抱了抖爸爸大腿，有了新活水；然而，资产质量以及风控面需要多留一个心眼。 QFIN 3Q23收入42.81亿元，yoy同比增长3%，qoq环比增长9%，这是在连续四个Q同比下滑 后，第一次同比增长（边际改善总是让人有轻舟已过万重山之感）。其他核心指标诸如放款量、放款余额、净收入、净利润、non-GAAP净利润，净利润率等，如下： （数据整理：中金） 重点讲几个点。 1. Take rate 与轻资本模式都向好，利润率边际改善。新增贷款量与贷款余额增速较缓，不过有些指标诸如贷款余额不是核心考核指标，因为如果你想增加贷款余额最简单不过，将粗暴拉长贷款期限即可，比如给个36个月的最长还还款选项（目前QFIN核心群体的加权平均借款期是11.2个月）。但这必然会增加贷款坏账与风险。所以贷款余额，最好控制在一个规模，不然尾大不掉。 Take rate 可以翻译成榨取率，在互联网金融这个领域，就是你的平均放贷余额（average outstanding loan balance），能产生多少净利润。在QFIN上，算法是non-GAAP净利润11.81亿，除以平均放贷余额（减掉“在其他技术解决方案”（ other technology solutions，为金融机构提供本地部署、模块化风险管理SaaS撮合的贷款），这个taka rate 在3Q22是3.1%，2Q23上升到3.3%，本季度保持3.3%。本质上是你这么多亩地能打多少粮食的思路。具体数字如下。 （数据来源：公司资料） 以上是QFIN的净利润端take rate，如果你看收入端的take rate，也是从上季度提升至 9.2%(2Q23:8.8%)。若不考虑分

根据美国SEC的规定，资产管理规模超过1亿美元的机构需要在每个季度结束后的45天内提交13F报告，披露其所有管理的股权资产持仓情况。投资者可以借此观察大型投资机构的季度持仓变化。 LiveReport大数据整理了各大主流机构于2023年Q3的持仓及其变动情况，帮助投资者全面且快速地了解专业机构的投资趋势，洞悉“聪明资金”的操作动向。 一、中资“大佬”们 1）高瓴：增持微软、亚马逊，卖出阿里、贝壳、拼多多、京东、华住等 高瓴资本前十大持仓分别为百济神州、拼多多、贝壳、传奇生物、微软、DoorDash、赛富时、阿里巴巴、Take-Two以及亚马逊，亚马逊新进前十。 三季度高瓴的投资重心仍在科技领域，主要买入了亚马逊、微软等11只股票，卖出了阿里、贝壳、拼多多、京东、华住等。京东、富途被减持超过8成，中通、阿里巴巴、华住等被减持3至5成不等，小鹏汽车遭清仓。 相关阅读：13F追踪：「高瓴」Q3增持微软、亚马逊，京东、富途持仓被削8成！ 2）景林：押注AI，大笔增持Meta，建仓富途 景林资产前十大重仓股分别为拼多多、META、微软、网易、中通快递、Sharkninja、新东方、谷歌-A、DoorDash-A、富途控股，仍是中概股居多。  景林三季度主要增持了微软、Meta、中通快递、拼多多等，建仓Sharkninja、谷歌A、特斯拉、维萨，清仓式减持了英伟达和贝壳，大幅减持DoorDash、高通以及新东方、贝壳、富途控股等中概股。 相关阅读：13F追踪：「景林资产」连续加码拼多多，AI、消费两手抓 3）Top Ace：超4成仓位重仓百度，清仓阿里、网易、贝壳等 前“公募一哥”王亚伟的对冲基金Top Ace的持仓股分别为百度、英伟达、百胜中国、京东、拼多多、蔚来、小鹏汽车、名创优品、哔哩哔哩、阿里巴巴，持股十分集中，除英伟达外其他均为中概股。 Top Ace三季度主要增持

公司基本面来看，拼多多中期内肯定是一个往上走的公司，这就比大部分的a股公司强了。宏观环境上，美联储大概率加息见顶，那么这里对成长股最为不利的宏观环境已经过去了。技术面上看，最近半年只要跌破20日线，就是短线做多pdd的好时机。 $拼多多(PDD)$

拼多多今年年中就没有价格优势了，今年双十一实际是三家中最贵的。 但仍有大量消费者习惯性的觉得拼多多便宜，所以目前拼多多仍在实际价格高 而消费者觉得便宜的红利阶段。要这个阶段过后（半年到一年），拼多多才会逐渐崩溃，而这种崩溃是不可逆的，因为拼多多供应链的护城河远不如淘京，很多人觉得所谓“低价”的护城河，其实是随时会改变的 $拼多多(PDD)$

拼多多市值1400，京东400，阿里2100，阿里这2100包括阿里云，线下零售，菜鸟等等一大堆业务，换个说法，零售被多多追平。 $拼多多(PDD)$

作为客户来说，拼多多如果一直在抖音发啥9块9买东西这种假广告的话，我是不会在拼多多上买东西的，但是作为资本市场参与者的话，应该摒弃自己的好恶偏见，把握自己能把握的机会就好了，至于这两家公司好不好的讨论，可以口水多多，不会有定论的，也没这个必要 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$

去年拼多多改名temu，获得巨大成功，很多人根本不相信看着他一步步状大了，很有可能是现象级的，至少可以看到一千亿。到千亿后再看后面的发展。 $拼多多(PDD)$

根据13F，对冲基金Q3买的最多的5只票分别是：🤖 AI & LLMs: $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $Meta Platforms(META)$ ⚙️ 半导体: $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ ☁️ 软件: $Elastic N.V.(ESTC)$ , $Okta Inc.(OKTA)$ 🌏 电商: $拼多多(PDD)$ , $Sea Ltd(SE)$ 💳 支付: $PayPal(PYPL)$ $Block(SQ)$

1. 我刚读完全球人力资源巨头任仕达（Randstad ）的年报，关于人才招聘这个行业，Randstad 的CEO Noordende同志，说了这个的行业三个大的发展趋势： 一、 “定价权”向打工人靠拢的趋势，原文提到talent不理解为火箭科学家级别的人才，而是某行业的核心打工人； 二、企业比任何时候在招人上都更需要策略的趋势（这是当然啦，不然任仕达那么高市值怎么撑得住）； 三、数字化飞速发展的趋势。 如果要投资人力资源方面的公司，比如世界巨头有如日本的Recruit Holdings、荷兰的任仕达，我认为这几个趋势，无论如何强调也不过分。另外还有一个趋势，与第一个趋势其实异曲同工，就是talent equity，打工人平权。金领、白领、蓝领，粉领——无论你的领子是什么颜色，但凡是给老板打工的（本质上都不承担资本风险），其实最后收入差别都不应该那么大。我们做投资的，都相信风险与收益应该多多少少，应该成正比。领子无论颜色，他们的收入不该差太大——这个听起来反直觉，但也是在一批后现代化国家已经发生的事实，比如德国。 我们说的有定价权的打工人，不是指拿着清北交复文凭的做题家们。他们不是世界的本质，世界的本质是95%的没有211大学文凭的芸芸众生——所以从求职者角度，虽然90%的求职者都惦记那1%的企业，但最终90%的求职者会落在90%的企业。从企业的角度，无论大为 BAT，还是小到创业公司，面对几亿求职者，本质上也没有什么不同；说到底，不是要名校，而是要匹配。 2. BOSS直聘商业模式的底层逻辑就在这里。 当你把求职者与打工人，看成数亿人的群体，你看到的是数亿人的人力资源匹配，而不是顶尖学校和顶尖企业的匹配，而是芸芸众生与其最适合的职位之间的匹配。你也就不再认为，在这个赛道里，区分贵族企业 vs. 平民企业，贵族学校vs. 平民学校有太大意义；你也不会认为这是世界的本质。 世

$拼多多(PDD)$ 不看好拼多多价格战占+大量低质广告领市场的策略，现在阿里京东积极应战，拼多多的市场份额应该会继续收缩

pdd到底咋了，业绩没问题，1111也没问题，temu没问题，最近美股大涨，为何他这么疲软？？？ $拼多多(PDD)$

拼多多到底多少水军，那么多吹它的，可是我身边都没看见有人用拼多多的，拼多多给人的感觉价钱是便宜但质量不堪 $拼多多(PDD)$

投资人要营收拉股价，TEMU要营收烧钱拓土，拼多多10斤的身体要强行挤出20斤的奶，为了创收影响平台健康生态。外围shein也要IPO烧钱，抖音强势崛起而且客户群和产品重合度很高，淘宝也开始放血拼低价市场，哪件都不是轻松的事。 $拼多多(PDD)$

$拼多多(PDD)$ 中概吹响冲锋号

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本三季度持仓披露，一共持有60家美股上市公司，投资行业稳中有变： 1、细分行业变动情况 （1）电商领域：减持多家电商公司 高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从三季度的持仓变化看： 中概电商股方面： 减持了37.76%的阿里巴巴。2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在今年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在今年二季度减持了13.81%的阿里巴巴。 减持了10.05%的拼多多。2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和今年一季度分别增持了43.71%、44.33%和266.51%。但在今年二季度，高瓴资本减持了23.21%的拼多多。 减持了81.15%的京东。在2022年一季度和二季度连续增持之后，高瓴资本在三季度减持了25%的京东，而在四季度又小幅加仓4.08%。今年以来，高瓴资本在一季度减持了63.8%，二季度增持了12.78%。 唯品会与蘑菇街的持仓维持不变。 海外电商股方面： 增持了3200.41%的亚马逊。高瓴资本在2021年四季度首次建仓亚马逊，但在2022年一季度却被清仓，不过在二季度再度建仓，三季度继续增持了16.67%，而在四季度又小幅减持了3.57%，今年一度再度增持43.70%，但在二季度减持了74.95%。 继续持有DOORDASH，韩国电商CPNG也被减持8.42%，这是CPNG连续两个季度被减持。 （2）云计算行业：看好微软 从近几个季度的持仓中，高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大，相较于过去几个季度以加仓为主的整体操作，高瓴资本开始

1. 互金行业基本面与估值 经过修罗场的绞肉机，互金行业里面目前算是跑出来的，除了没上市的ATJ三个巨头以外，就是奇富科技、乐信、信也三家，诸位股价也都扛过了中概股最暴戾的震颤；另外还有一些掉队生，比如陆金所，股价非常接地气，甚至接地狱。这个行业——就像五年前刚接触的时候一样——从商业模式上我仍然十分看好；而五年之后，当时最大的不确定性——主要是集中于政策风险，以及向轻资本模式转型后企业利润的不确定性——现在都已月朗星稀，乌鹊南飞。 至于行业格局，不清晰也不行了，因为就剩下了这几个老伙计。 而行业估值普遍低，并开始通过分红和回购反馈股东——所以我认为，行业的可投资性增高。估值对比如下。如果再加上股息率，乐信5.7%，奇富科技5.1%，信也4.7%，陆金所更是9.8%（再次哀悼，他家股价实在太惨…）。 （数据来源：中金） 这几个公司都是堪比银行股的估值，堪比银行的盈利能力，堪比银行的分红，但却没有银行业深不可测的资产负债表以及错综复杂各种影子利益实体。因为如今的互金在本质上已经不是资产负债表业务，是轻资本业务不是表内放贷；市场给如此苛刻的估值，不能说一定错，但多少带有偏见。 2. 乐信财报数据简述 Q3新增放款额（total loan originations) 633亿（元人民币，下同），同比增长13%；总管理在贷余额（ loan balance）1207亿，同比增长28%；总收入35.1亿元，同比增长30.4%；净利润3.7亿元，同比增长34.4%。non-GAAP净利润能同比增长你26%，到4.17亿。对应净利润率12%。乐信整体利润率要低于奇富不少（奇富大概是25%+），主要还是因为模式不同，乐信有电商业务影响；而自营电商天然会拉高收入+拉低利润率。 毛利率扩大为51.2%。业务量同比虽然增长不少，但环比跟Q2比，差不多就是一江秋水端个平（总贷款余额规模不放大，因为

先上结论吧：简单总结来说就是财务面向好，资金成本持续走低，盈利盘稳定，轻资本模式对于利润率的反作用持续被证伪（这其实一直以来是市场对QFIN模式的一个疑虑）；获客上抱了抖爸爸大腿，有了新活水；然而，资产质量以及风控面需要多留一个心眼。 QFIN 3Q23收入42.81亿元，yoy同比增长3%，qoq环比增长9%，这是在连续四个Q同比下滑 后，第一次同比增长（边际改善总是让人有轻舟已过万重山之感）。其他核心指标诸如放款量、放款余额、净收入、净利润、non-GAAP净利润，净利润率等，如下： （数据整理：中金） 重点讲几个点。 1. Take rate 与轻资本模式都向好，利润率边际改善。新增贷款量与贷款余额增速较缓，不过有些指标诸如贷款余额不是核心考核指标，因为如果你想增加贷款余额最简单不过，将粗暴拉长贷款期限即可，比如给个36个月的最长还还款选项（目前QFIN核心群体的加权平均借款期是11.2个月）。但这必然会增加贷款坏账与风险。所以贷款余额，最好控制在一个规模，不然尾大不掉。 Take rate 可以翻译成榨取率，在互联网金融这个领域，就是你的平均放贷余额（average outstanding loan balance），能产生多少净利润。在QFIN上，算法是non-GAAP净利润11.81亿，除以平均放贷余额（减掉“在其他技术解决方案”（ other technology solutions，为金融机构提供本地部署、模块化风险管理SaaS撮合的贷款），这个taka rate 在3Q22是3.1%，2Q23上升到3.3%，本季度保持3.3%。本质上是你这么多亩地能打多少粮食的思路。具体数字如下。 （数据来源：公司资料） 以上是QFIN的净利润端take rate，如果你看收入端的take rate，也是从上季度提升至 9.2%(2Q23:8.8%)。若不考虑分

添加图片注释，不超过 140 字（可选） 回收二手产品，自建自动化工厂质检，toB toC分发渠道，这个模式肯定不能说是小而美，应该说是重而楚天宽阔，模式需要精耕细作的积累，然而逐渐体现出盈利能力和规模效应，这个与当年的京东还有点像，长期做 “场景+供应链+技术”二手战略。如下图，万物新生从2020年Q1以来，收入规模一直持续增长，同比没有一个季度不增长。当然股价完全没有这种一年四阶梯式的增长。消化IPO高估值？这或许需要一点时间。 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 添加图片注释，不超过 140 字（可选） （数据来源：wind） 回顾一下上半年，1Q23收入同比增速30%，2Q23增速38%；non-GAAP的经营利润，1Q23为4400万、2Q23为5200万。而Q3收入32.6亿元，同比增长28.4%；non-GAAP经营利润7381万元。（所谓non-GAAP，是经调整后的利润口径，不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本影响。也就是在2022年Q3-2023年Q2一整年后，第五个季度利润，利润也创了新高。我预估，2023全年non-GAAP经营利润（近似于EBITDA吧）能达到2.5亿，保守估计。而2024年5亿EBITDA，很有希望。 上半年的高增长或许可能是挤压的需求集中释放，但放到Q2无论如何也基本放干净了，而Q3保持接近30%的高速增长，也证明了生意模式的可持续性。财务数据向好，从营收构成来看，同时也如同京东一样分为自营和平台，1P（自营）产品销售收入达29.2亿元，同比增长31.4%（vs. Q2 增速42.2%），是主要增长引擎。3P（平台）服务收入为3.3亿元，同比增长7.2%，平台收费率为5.4%。 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 另外有一点值得说一下，在1P自营业务方面，Q3用户无预约直接到店回收的收入（直

百度Q3财报快评：对你AI AI AI 不完 1. 大家都在看AI圈子里的年度大戏，名叫《一觉醒来宫斗都已经结束了怎么办？》 OpenAI的权游告诉我们，有些时候干成一件大事，是一个复杂系统，是种种光怪陆离的因素凑巧的化学反应，你说天时地利人和也好，你说集齐了七颗龙珠方可召唤神龙也罢，其中的盘根错节、枝繁叶茂，牵一发而动全身，最后能做成，你很难说仅仅是一个人或者一种观念的胜利。里面可能有纯粹的理想主义情愫，可能有高尚的利他主义情怀，也可能有沾满钱香的谋求商业利益的情结，甚至还可能是竞争窥伺与反哺的情报——你管他呢，有些时候做事情呢，上帝给你开了一扇门，还会给你开一扇窗，你就做成了。但猜动机是最low的，容易诛心——滋生阴谋论。 那些什么科学家大战资本集团的故事会肥皂剧，就像诸如《货币战争》一样狗血桥段，都是公众号文章里骗骗吃瓜群众喊哇塞的**文学。 总之AI要搞得成，思想可以不统一，但至少班子要团结。我还是那个观点，AI如果离L4的自动驾驶还很遥远，你现在要跟我说，AI会觉醒灭了人类，我是不信的。类似于你刚刚做出了一个弹弓，于是你就开始担心，这样下去不行的，我不得造出原子弹啊太可怕了——你开始悲天悯人。这属于不该你这代人去琢磨的问题。 其实不需要一个科学家古灵精怪的小脑袋就可以知道，AI从入门到精通，是一个积累的过程。还是一个非常非常难非常长期的过程。梅·蕙丝有句话： Anything worth doing is worth doing slowly. 不过OpenAI事件或许对整个AI在资本市场的重塑扑闪了蝴蝶的翅膀： 回到百度财报，关键词那必须是AI。百度AI入局早、嗅觉敏锐到什么程度，有一个故事，OpenAI 的Ilya Sutskever大家应该很熟悉，就是本次事件漩涡中心的首席科学家男主角，他的老师叫Hinton教授，他的同门叫Alex Krizhevsky

冬月上旬，景林资产三季度美股持仓被披露。头牌依旧是拼多多，中概股在其前十大重仓中占据多席。与此同时，被诸多资金竞逐的科技板块也成为景林重仓的方向。截至今年9月末，Meta、微软以及谷歌均在景林资产的前十大重仓之中。不过，与在海外市场顺风顺水截然不同的是，景林在A股上的动作略为克制，整体来看呈现“边打边撤”的迹象。相比较在海外市场的如鱼得水，2023年的景林在A股略显落寞。11月10日，千亿私募景林资产三季度美股持仓得以披露。在AI、科技股大行其道的2023年，景林也成为其忠实的追随者。在三季度，其加仓微软86.93万股，使得对后者持股增至118.06万股。同时也增持了脸书母公司Meta19.79万股。此外，还将谷歌置于其前十大重仓之中。科技股之外，拼多多持仓依然稳居第一位，并且在今年三季度继续加仓拼多多，由此前的470万股增至515.7万股。由此，包括网易、新东方以及中通快递等5家中概股公司在其前十大中占据重要位置。不过，在海外顺风顺水的景林却在投资A股上格外小心。数据显示，年初至今，其陆续退出了福鞍股份、歌力思等4家公司的十大流通股东之外。同时，还减持了大族激光。从当前来看，其仅出现在大族激光的前十大流通股东之位。一退一进的背后，景林资产在10月份的路演中坦言对A股市场的看法，“直到这个月，我们依然看到的是，资本市场上亏钱效应非常明显。”然而，在A股市场上略微蹒跚的景林资产，截至今年9月末的收益率依旧可圈可点。其以9.88%的收益率在在一众百亿私募中排名第七，而这些收益或得益于其在海外资本市场的布局。持续加仓微软、谷歌等科技股11月10日，千亿私募景林资产三季度美股持仓出炉。AI等科技板块依旧是景林资产重金押注的对象。整体来看，报告期内，景林资产整体持仓规模达25.5亿美元，环比增幅达23%。从持仓来看，显然在科技股上更为偏爱。数据显示：三季度末景林资产美股前十大重仓股分

北京时间11月15日，根据美国证券交易委员会（SEC）网站显示，重点海外机构几乎都已公布了截至2023年三季度末的美股持仓数据。此次我们选择了伯克希尔哈撒韦、每日期刊、高瓴HHLR、景林、桥水、索罗斯、柏基（BG）、ARK以及塞斯·卡拉曼创立的Baupost Group进行重点分析。重点如下：1.伯克希尔清仓了7只股票，但前十大中仅对雪佛龙进行了减持；每日期刊持仓依旧不动如山；2.高瓴HHLR大幅增持亚马逊，并建仓了热门股SEA和特斯拉，但AMD和理想汽车被清仓；景林则大举加仓了多只中概股，包括拼多多、中通快递、挚文集团等，同时还加仓了多只AI等领域的科技股，比如微软、脸书母公司Meta等；3.桥水的持仓偏好依旧为金融、消费、医疗保健类公司，三季度小幅减持了拼多多；索罗斯继一季度清仓特斯拉后，三季度又清仓Rivian；4.两位“科技股捕手”柏基（BG）和ARK三季度均在减持特斯拉；5.在41年历史中只有5年回报率为负Baupost Group最新美股持仓51.14亿美元，三季度增持新进共9只个股，其中就包括伯克希尔三季度也新买入的自由媒体集团。以下是详细分析：伯克希尔三季度减持或清仓14只个股，坐拥大量现金这个月4日，伯克希尔发布的财报显示，三季度“纸上浮亏”241亿美元，主要原因是第一大重仓苹果的股价在第三季度整体下跌了11.61%。据今天上午刚刚披露的三季度数据显示，伯克希尔最新管理市值为3132.57亿美元，较二季度有所降低。目前伯克希尔股票投资中超四分之三的总公允价值集中在5家公司——苹果（1567.53亿）、美国银行（282.79亿）、美国运通（226.19亿）、可口可乐（223.92亿）、雪佛龙（185.90亿），其中苹果的投资市值占比比另外四家加总还要多。数据来源：whalewisdom，截至2023年11月15日三季度，伯克希尔加仓自由媒体集团（LLYVK和

根据美国SEC的规定，资产管理规模超过1亿美元的机构需要在每个季度结束后的45天内提交13F报告，披露其所有管理的股权资产持仓情况。投资者可以借此观察大型投资机构的季度持仓变化。 LiveReport大数据整理了各大主流机构于2023年Q3的持仓及其变动情况，帮助投资者全面且快速地了解专业机构的投资趋势，洞悉“聪明资金”的操作动向。 一、中资“大佬”们 1）高瓴：增持微软、亚马逊，卖出阿里、贝壳、拼多多、京东、华住等 高瓴资本前十大持仓分别为百济神州、拼多多、贝壳、传奇生物、微软、DoorDash、赛富时、阿里巴巴、Take-Two以及亚马逊，亚马逊新进前十。 三季度高瓴的投资重心仍在科技领域，主要买入了亚马逊、微软等11只股票，卖出了阿里、贝壳、拼多多、京东、华住等。京东、富途被减持超过8成，中通、阿里巴巴、华住等被减持3至5成不等，小鹏汽车遭清仓。 相关阅读：13F追踪：「高瓴」Q3增持微软、亚马逊，京东、富途持仓被削8成！ 2）景林：押注AI，大笔增持Meta，建仓富途 景林资产前十大重仓股分别为拼多多、META、微软、网易、中通快递、Sharkninja、新东方、谷歌-A、DoorDash-A、富途控股，仍是中概股居多。  景林三季度主要增持了微软、Meta、中通快递、拼多多等，建仓Sharkninja、谷歌A、特斯拉、维萨，清仓式减持了英伟达和贝壳，大幅减持DoorDash、高通以及新东方、贝壳、富途控股等中概股。 相关阅读：13F追踪：「景林资产」连续加码拼多多，AI、消费两手抓 3）Top Ace：超4成仓位重仓百度，清仓阿里、网易、贝壳等 前“公募一哥”王亚伟的对冲基金Top Ace的持仓股分别为百度、英伟达、百胜中国、京东、拼多多、蔚来、小鹏汽车、名创优品、哔哩哔哩、阿里巴巴，持股十分集中，除英伟达外其他均为中概股。 Top Ace三季度主要增持

诞生第15年，电商史上最“卷”双11来了——这一次，卷的不再是让人肾上腺素飙升的GMV，而是争夺民心的“全网最低价”。 一件直降、官方直补，这是最直白的价格战——与往年的熬夜秒杀、拼单凑满减、规则繁冗难懂不同，今年电商平台纷纷回归拒绝套路的直接低价策略，简单粗暴雷同。 在“双11”的强势广告轰炸中，电商巨头唯独拼多多缺席，但却出现了“满屏都是拼多多”的既视感——价格力、性价比一直是拼多多的标签，现在却成为各大电商平台竞争的必杀技，各大电商都在卖力地让消费者建立“低价”心智。 拼多多首创的“百亿补贴”，本次也在各大电商平台悉数上线，成为大促的标杆项目。 拼多多百亿补贴始于2019年6月，原本是为618大促而准备的短期性活动，后升级为平台长期战略。这种无套路真金白银补贴、优惠力度清晰可见的模式，备受消费者欢迎，百亿补贴很快成为电商行业现象级的产品。此后不久拼多多又喊出了“天天都是双11”的口号，高性价比的形象更加深入人心。 图片 ▲10月20日，拼多多11.11来临，消费者打开拼多多app即可直达大促会场 因此，即便缺席双11广告大战，拼多多也是很多人心中的性价比之王，不需要再像其他电商一样卖力建立“低价”心智。 套路不再得人心，而实惠可以。在流量见顶、争夺存量，以及整体消费疲软的情况下，高性价比已经成为电商竞争的关键所在。 但，同样是低价，对不同的电商平台来说却有不同的侧重点。对于有的平台来说，就是首先要追求“全网最低价”；而对拼多多来说，更重要的则是重新定义“消费升级”。 回归价格力 没有了隔一个小时的GMV播报，没有了频繁热搜的节日信息，没有了各种新奇的促销名词，就连过去几年吐槽最严重的活动规则，也变得简单了。虽然“双11”的花式玩法还保留了一些，但都不在显眼的位置，今年双11的主流玩法是官方直减、或者直补。 另一方面，回归低价，成为今年双11各大电商平台的共识。

1. 我刚读完全球人力资源巨头任仕达（Randstad ）的年报，关于人才招聘这个行业，Randstad 的CEO Noordende同志，说了这个的行业三个大的发展趋势： 一、 “定价权”向打工人靠拢的趋势，原文提到talent不理解为火箭科学家级别的人才，而是某行业的核心打工人； 二、企业比任何时候在招人上都更需要策略的趋势（这是当然啦，不然任仕达那么高市值怎么撑得住）； 三、数字化飞速发展的趋势。 如果要投资人力资源方面的公司，比如世界巨头有如日本的Recruit Holdings、荷兰的任仕达，我认为这几个趋势，无论如何强调也不过分。另外还有一个趋势，与第一个趋势其实异曲同工，就是talent equity，打工人平权。金领、白领、蓝领，粉领——无论你的领子是什么颜色，但凡是给老板打工的（本质上都不承担资本风险），其实最后收入差别都不应该那么大。我们做投资的，都相信风险与收益应该多多少少，应该成正比。领子无论颜色，他们的收入不该差太大——这个听起来反直觉，但也是在一批后现代化国家已经发生的事实，比如德国。 我们说的有定价权的打工人，不是指拿着清北交复文凭的做题家们。他们不是世界的本质，世界的本质是95%的没有211大学文凭的芸芸众生——所以从求职者角度，虽然90%的求职者都惦记那1%的企业，但最终90%的求职者会落在90%的企业。从企业的角度，无论大为 BAT，还是小到创业公司，面对几亿求职者，本质上也没有什么不同；说到底，不是要名校，而是要匹配。 2. BOSS直聘商业模式的底层逻辑就在这里。 当你把求职者与打工人，看成数亿人的群体，你看到的是数亿人的人力资源匹配，而不是顶尖学校和顶尖企业的匹配，而是芸芸众生与其最适合的职位之间的匹配。你也就不再认为，在这个赛道里，区分贵族企业 vs. 平民企业，贵族学校vs. 平民学校有太大意义；你也不会认为这是世界的本质。 世

桥水公布了2023年9月末的美股持仓数据。最新美股持仓市值为165亿美元，较6月末时高出3亿美元。 在2023年第3季，桥水建仓130支股票，增持388支股票，清仓86支股票，以及减持215支股票。前十大持仓合共占了投资组合的33.77%，有一定的集中度。 从图中可以看出，浅蓝色所代表的必需消费品股，持仓比重在最近几个季度明显加重，或反映在通胀压力下，桥水更看好消费类股，尤其是更容易将增加的成本转嫁给终端消费者的刚需消费品。 缩减规模最大的是深绿色的金融类，这类资产主要为指数基金、行业基金、分类基金等FOF，以及传统意义的金融股，最近大盘指数在利率高企的压力下表现不佳，或许是比重收缩的一个重要原因。 浅绿色所代表的健康护理资产持有量在这几个季度也较高，反映疫情期间资本对于健康护理及生物科技股的偏爱。 需要注意的是，该图最近更新为2023年第2季。到2023年第3季，桥水的美股持仓有了一些变化。 桥水持仓2023年第3季变动 Whalewisdom的数据显示，桥水于2023年第3季卖出最多的股份是健康护理股强生（JNJ.US）、先锋领航新兴市场基金（VWO.US）、信用卡公司Visa（V.US）、消费品股星巴克（SBUX.US）、标普500指数ETF等。 而买入最多的是油田服务公司斯伦贝谢（SLB.US）、芯片股博通（AVGO.US）、流媒体运营商奈飞（NFLX.US）、Facebook的母公司Meta（META.US）、网络解决方案供应商思科（CSCO.US）等。 值得留意的是，在减持强生的同时，桥水也在加仓宝洁（PG.US）等消费类股，进一步看好必需消费股。 事实上，桥水除指数基金之外的前五大美股持仓均为必需消费股，分别为宝洁、可口可乐（KO.US）、Costco（COST.US）、百事（PEP.US）、沃尔玛（WMT.US），持股市值分别为7亿美元、5.04亿美元、4

京东科技又调整了！ 据厂友消息，京东科技近期再次迎来架构调整： 今年年初定下的“一部三中心”架构拆了，“三中心”重新整合成技术服务事业部，总裁徐丰任负责人。 原销售中心，解决方案中心，交付中心解散，在技术服务事业部体系下整合为智能服务和交付业务部。 其实，在上个月京东集团副总裁、京东科技解决方案中心负责人高礼强离职后，坊间就有传闻，说高离职后解决方案中心可能要解散了… 没想到架构公示出来，不仅是解决方案中心，销售、交付中心也全部解散… 调整后大致的情况是这样的，“交付”还是独立，原来销售中心、解决方案中心的员工受到的影响较大，绝大部分的员工需要再谋出路。 能活水位置基本是交付，ka外加几条产线，但走的人也不少…有些销售中心的厂友，10月底组内就吃完散伙饭了，基本一个团队最后能留下的寥寥无几。 今年京东科技内部已多次调整： 1月4日据澎湃新闻，京东科技发布内部信，宣布结构调整，成立“一部三中心”——京东云事业部、销售中心、解决方案中心和交付中心，四位负责人均向京东科技CEO李娅云汇报工作。 4月21日据钛媒体，京东科技销售中心负责人徐丰近日升任京东科技总裁，直接向CEO李娅云汇报。 此次调整前，京东科技“一部三中心”负责人直接向李娅云汇报，调整后京东科技下设的云事业部，销售、解决方案和交付三大中心改向徐丰汇报。 10月19日据界面，京东集团副总裁、京东科技解决方案中心负责人高礼强通过个人朋友圈发文告别京东，高礼强曾任京东云事业群负责人。 接着就是近期这次，这也是4月徐丰接任京东科技总裁后的第一次架构调整，其结果相当于“一部三中心”架构只存活不到10个月就宣告“破产”。 在不少京东科技的厂友看来，此次调整的驱动还是降本增效，而且今年基本就没断过：比如控制午休时间，年底前清退所有外包…等等。 但毕竟这些手段带来的效果有限，核心还是有些业务扶不起来，不

本文首发于公众号：港美股淘金记，发掘价值个股，狙击市场行情 美元指数和美债收益率持续杀跌的背景之下，人民币开启持续反弹行情，11月以来，人民币兑美元反弹幅度已经近1400点。 人民币开启大反弹主要是内部因素和外部因素的双重利好加持。 从内因分析，第一，随着中美关系回暖，市值近2.7万亿元人民币的万事达也开始在中国布局。在获得中国人民银行核发的银行卡清算业务许可证之后，公司将尽快向市场推出万事达品牌人民币银行卡，实现境内和境外使用人民币进行结算。这意味着人民币的国际地位会进一步提高。 第二，据人民银行上海总部最新发布的10月份境外机构投资银行间债券市场简报显示，境外机构10月增持银行间债券规模达423亿元，创下过去4个月以来新高。这也意味着，10月份境外机构净买入人民币债券超400亿元，已连续2个月“加仓”中国债市。境外机构大力增持人民币债券，助力人民币走强。 图片 从外因分析，人民币反弹说明了美元减弱。本次美元回落，主要是是美债供给侧冲击边际缓和、经济数据走弱、投机扰动缓和三方面因素共同作用的结果。 第一，美债供给侧冲击边际缓和；四季度再融资会议上，财政部预计净发债规模降至7760亿美元、较7月预期值下降760亿美元。 第二，经济数据走弱、美联储态度偏鸽；11月陆续公布的PMI、非农、CPI等数据均低于市场预期，市场对明年降息的预期逐步升温。 第三，投机扰动也有缓和，美债非商业空头持仓明显回落。 随着美元强势减弱，人民币升值利好国内资产，特别是沪深300和上证50为主的走势跟人民币汇率关联度很高。但值得注意的是，本次人民币升值更多的还是因为美元的走弱导致的被动性升值，所以利好刺激效果一般。但能起到稳定北向资金的作用，北向的卖出趋势可能会被较大力度地扭转。市场空头卖压力度减小，间接性地利多市场。 此外，周一离岸人民币兑美元短线走高约200点，涨破7.2关口，现报7.191

先锋领航退出中国！背后的真相是？继全球资管老大贝莱德清盘A股基金后，老二先锋领航也要撤离中国了，两大资本巨鳄都玩不转大A，要割肉离场了，真的是这样吗？两个月前市场传出全球最大的资管公司贝莱德退出中国市场的消息，随后贝莱德紧急辟谣没这回事，只是正常调整，不但不会退出中国还看好下半年的A股。最近又传出了，另一大资管巨头先锋领航要退出中国的消息，只不过这回没有辟谣，他们是真要走了。贝莱德和先锋领航什么来头？前者是全球三大资管公司的老大，资管规模10万亿美元，后者是老二，资管规模8万亿美元。你可能没听过他们的名字，但他们作为大股东甚至第一大股东持股的公司可是遍布了你生活的各个角落，从苹果、微软、英特尔、可口可乐再到中国的腾讯、美团等等，全球范围内，这些叫得上名号的公司背后大多都有他们身影。现在这些全球最“聪明”的资本都撤出A股了，很多人说这是连全球顶尖资本巨头都折戟大A，对后市不看好要割肉离场了。那真的是这样吗？还是说背后有什么更深层次的原因？我们都看到这些龙头公司的背后是资管三大巨头，那么三大巨头的背后又是谁呢？是犹太资本。是不是听着有点耳熟，就是那个日本排核污水事件背后操纵的资本，那个主要就是靠金融手段去掠夺收割的犹太资本。他们是怎么实现用金融手段去掠夺收割的？就是企业出现问题，他们去抄底收购，那企业不出现问题他们就创造些问题，扰乱一国经济。就比如日本，日本现在的三菱集团、山景著友集团、五大商社一类的优质企业，基本都在握在犹太资本的手中。因为他们只要发生股灾，日本的股民抛售手中股票，吸筹的人都是贝莱德、先锋领航这几个巨头。其实从今年1月开始，外资对我们的唱衰就没有停过，这些唱衰的声音也不是空穴来风，而是有组织有计划的。这个先锋领航，今年就不止一次唱衰过我们旗舰级别的金融公司，导致很多外资跟着跑。那么我们再回头来看看他们的“退出中国市场”，是真的企业撤出，还是故意为之呢？恐怕是后

接连遭遇高瓴、老虎环球减持，京东需要新「叙事」 $京东(JD)$   11月15日消息，当地时间周二，老虎环球基金披露的13F文件显示，三季度该基金头号减持个股为京东，共计卖出1121万股，减持比例达53%，引发市场关注。   据悉，在减持京东的同时，老虎环球基金建仓了阿里巴巴和拼多多，分别买入近150万股和137万股。此外，老虎环球三季度头号增持个股为SEA，其次是英伟达，增持幅度分别为247%和76.8%。截至三季度末，老虎环球持仓总市值升至136亿美元，较上次报告增加16亿美元。   此前，另一家知名机构也大幅减持了京东。   11月15日，高瓴旗下基金HHLR Advisors公布了截至2023年三季度末的美股持仓数据。高瓴三季度减持了京东近219.44万股，较上季度环比减少了81.35%，三季度末市值超1485万美元。   今年双11，在消费降级的大环境下，拼多多和抖音快手的双向夹击，面临着第二大GMV平台地位不保的威胁，京东祭出了低价战略。与其他平台低价战略不同的是，在10月19日举行的京东双11启动发布会上，京东零售CEO辛利军表示，有品质和服务保障的低价才是真低价。   但即便如此，京东的双11仍然过的不好，今年依然没有公布双11具体成绩单，只是表示，成交额、订单量、用户数创新高。   事实上，今年以来，京东的股价持续下跌，投资者普遍看空京东的前景，年内股价已被腰斩。而在10月，至少有7家机构下调了京东的评级或者目标价。例如摩根士丹利将京东集团ADR评级下调至平配，目标价33美元；麦格理将京东集团港股评级下调至中性，目标价124港元。   机构的观点集中在两个方面：一是低价正在成为趋势；二是3C等大件

终于涨了！[看涨] $京东(JD)$ 可谓是最惨中概了，连跌三年！今年年内跌超50%，前段时间 $京东集团-SW(09618)$ 更是一度破百，来到历史低点！[流泪][心碎]还好，昨日2023年Q3财报给京东带来生机，营收利润均超预期[强]。财报后， $京东(JD)$ 大涨7.04%，今日 $京东集团-SW(09618)$ 也上涨2.08%。虎友京东财报分析，点击阅读[你懂的]：京东Q3：年内最惨电商股，还有机会翻身吗？此外，根据最新公开的13F，“大空头” Michael Burry旗下的Scion公司在Q3再度做多京东。亲爱的虎友们：你如何看待京东Q3的财报，当下股价是否低估？你如何看待“大空头”做多京东？是否将迎来反弹？你认为京东还能再反超 $拼多多(PDD)$ 和 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 吗？

雷递网 乐天 11月15日 高瓴旗下HHLR Advisors日前公布了2023年第三季度的美股持仓数据。 HHLR Advisors围绕科技公司和生物创新药公司进行了集中配置，对微软、亚马逊等11只股票进行了增持、新进买入等加码操作。 截至2023年三季度末，HHLR Advisors前十大重仓股为百济神州、拼多多、贝壳、传奇生物、微软、DoorDash、赛富时、阿里巴巴、TAKE-TWO互动软件、亚马逊，中概股数量占半数，市值占比超过70%。 除中概股外，科技仍是HHLR Advisors的重要投资方向，除了阿里巴巴、赛富时、DoorDash、微软等依旧出现在十大重仓股外，HHLR Advisors 在三季度还增持了亚马逊并进入前十大股东，此外还增持了Boss直聘、ROIVANT SCIENCES等公司 ，以及新进了SEA、特斯拉等相关标的。 ——————————————— 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

查理芒格明年踏入100岁，应该是投资者中最元老级，他经历过世界大战、数不清大大小小的股灾，比93岁的巴菲特还要大6岁。他加入伯克希尔45年，现在思维仍然敏捷，还可以接受访问，不久前，他接受了美国网台的访问，谈到了比亚迪、日股、谈论了他的投资观点、经验和教训。建议可以看原片，听听他的这个访问，更原汁原味。 原片：https://www.youtube.com/watch?v=w6qRb171cog

根据13F，对冲基金Q3买的最多的5只票分别是：🤖 AI & LLMs: $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $Meta Platforms(META)$ ⚙️ 半导体: $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ ☁️ 软件: $Elastic N.V.(ESTC)$ , $Okta Inc.(OKTA)$ 🌏 电商: $拼多多(PDD)$ , $Sea Ltd(SE)$ 💳 支付: $PayPal(PYPL)$ $Block(SQ)$

11月15日讯，老虎环球基金（TIGER GLOBAL MANAGEMENT）披露的13F文件显示，三季度该基金头号减持个股为$京东(JD)$，共计卖出1121万股，减持比例达53%，同时建仓了$阿里巴巴(BABA)$和$拼多多(PDD)$，分别买入近150万股和137万股。老虎环球Q3头号增持个股为$SEA(SEA)$，其次是$英伟达(NVDA)$，增持幅度分别为247%和76.8%。截至Q3末，老虎环球持仓总市值升至136亿美元，较上次报告增加16亿美元。