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AI能力，实打实地为办公软件指出明路 4月24日，金山办公披露了其一季报，财报显示，2024年第一季度，公司实现营业总收入12.25亿元，同比增长16.54%；归母净利润3.67亿元，同比增长37.31%；扣非净利润3.52亿元，同比增长40.56%.   此外，公司毛利率为84.80%，同比下降2.02个百分点；净利率为29.82%，较上年同期上升4.57个百分点，而本次一季报也是三年以来同比增速最高的一季报，同时也创出了历史一季报利润新高。 分业务来看，财报显示，金山办公国内个人订阅、机构订阅业务收入在一季度均得到同比提升，期内销售收入分别为7.34亿元、2.42亿元，同比增长幅度分别为24.80%、13.57%。   金山办公表示，该公司通过会员权益不断提升用户黏性及付费转化，带动国内个人办公服务订阅业务稳健增长；机构订阅方面，随着公司近年正式推出WPS 365办公平台，机构订阅销售模式进入深度转型阶段，国内机构订阅及服务业务保持稳定增长。   据介绍，WPS 365整合了Office套件、AI应用和协作云文档功能，并进行了企业级应用功能升级。按照金山办公总经理章庆元的设想，WPS 365是要帮助企业建立自己的大脑，能够调用各类主流大模型。   截至2024年3月31日，金山办公主要产品月度活跃设备数为6.02亿，同比增长2.21%。这一数字较2023年末的月活设备数5.98亿，略有所提升。其中一季度WPS Office PC版月度活跃设备数2.70亿，同比增长7.14%；移动版月度活跃设备数3.29亿，同比下降1.50%。   而章庆元在接受媒体采访时粗略估计，未来企业端一年收入将不止10亿、20亿。“B端中国市场收入暂时不高，但是天花板很高。企业一旦付费后，付费周期会很长，后劲也会更大。”   不过，

华润饮料准备上市港股，怡宝独自扛旗向前 华润饮料有限公司4月22日向港交所主板提交上市申请，预计融资十亿美元。Bofa securities、中银国际、中信证券、瑞银集团为其联席保荐人。   华润饮料是中国包装饮用水行业的先驱者之一。 现在是中国第二大包装饮用水企业以及最大的饮用纯净水企业。其主要产品是知名度与普及率堪称家喻户晓的怡宝。   研究显示，在瓶装水市场上，华润怡宝2022年占有率高达21.3%，排在康师傅、娃哈哈之前，仅次于农夫山泉。2023年，怡宝的市场占有率增长到32.7%，彰显出品牌的非凡实力。   除了出现在全国各地线下店铺，更以其积极活跃的姿态深度参与各类体育盛事。最近，2024年2月，怡宝以冠名赞助商的身份强势入驻中国大陆最具影响力的体育赛事之一，中超联赛。   在财务数据方面，华润饮料的表现同样精彩。   2021年至2023年，华润饮料的营收分别为113.40亿元、126.22亿元和135.15亿元，复合年增长率为9.2%；净利润分别为8.58亿元、9.89亿元和13.31亿元，净利润率则分别7.6%、7.8%和9.9%。   然而，华润饮料面临怡宝独自扛旗，其余尚未开花的尴尬情况。若非股书的介绍，可能很少有人知道华润饮料旗下已经有13个品牌和56个SKU。再加上农夫山泉今日宣布进军纯净水市场，主动将自己“染绿”的行为也给华润带来了挑战。   因此，华润不仅需要拓展旗下的其他产品，也得警惕农夫山泉的入侵，保住怡宝的市场份额。

人工智能公司第一股，不靠业务赚钱 所谓的“第一股”，出门问问正在奋力一搏。   4月24日，“AIGC第一股”出门问问有限公司正式登陆香港交易所主板。据悉，出门问问在招股期认购异常火爆，创下港股2023年至今，规模4000万美金以上发行超百倍的认购股记录，一手中签率仅2%。   在火爆认购的背后，出门问问公司的表现令人咋舌。   回顾过去，出门问问历经了移动互联网时代、以智能硬件为代表的AIoT时代，并在生成式AI的浪潮到来之前布局AIGC，成为中国大模型公司中率先实现盈利、最早登陆资本市场的公司，跨越十二年行业周期，堪称中国AI发展史的缩影。   但这段时间内，出门问问核心业务一变再变。早年出门问问公司在开发出AIoT智能硬件后主要核心业务是面向大众汽车并从事“AI车载技术”研发。自此之后，公司以提供AI软件解决方案成为作为重要的收入来源。在2022年，出门问问来自大众汽车的收入占比仍高达42.6%。   但是2023年起，这份收入开始减少。同时，公司在招股书中表示，预计于2024年公司来自于这方面的收入也会减少。出门问问能否依靠其他客户来弥补来自大众汽车收入的下滑也值得关注。与此同时，出门问问的智能设备及硬件业务收入已经连续两年下滑，该业务收入占比也从2020年的83%降至22%。   在此之后，出门问问加注大模型迭代，升级「序列猴子」大模型研发，试图以此来为公司未来找到新的方向。   除了业务方面的迷茫，出门问问在财务方面也面临挑战。   最近三个完整财年中，出门问问营收分别为3.98亿元、5.00亿元和5.07亿元，毛利及毛利率分别为1.49亿元、3.36亿元、3.26亿元，近三年毛利率分别为37.5%、67.2%、64.3%。   然而连续三年的高毛利并不能代表其盈利能力的

奈雪投资人加入茶颜悦色，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步 据媒体报道，原天图资本VC基金管理合伙人潘攀已于4月初加入茶颜悦色，担任该公司战略负责人。   1979年出生的潘攀毕业于湖南大学金融学专业，2008年进入私募股权基金国信弘盛从事投资业务，最高任投资副总监。2013年底，他加入天图资本，并在五年后成为了天图最年轻的合伙人。其参与的对百果园投资在公司上市时账面回报达1.29倍。   茶颜悦色品牌在2013年起步于长沙司门口一家不到30平方米的小门店。其以将意式咖啡的萃取方式融入中国茶的制作方式并辅以使用鲜奶而非奶精的原料升级使得其一炮而红。   同时，茶颜悦色注重传统文化和城市文化，巧妙地将其元素融入店面设计、包装美学以及产品命名之中，营造出浓厚的文化韵味与艺术格调。这独特的营销方式赋予了茶颜悦色在奶茶界独一无二的品牌魅力，使之成为业界翘楚。   不过，尽管在很多城市的消费者呼声很高，但茶颜对于开店扩张却始终显得格外谨慎。直到现在，茶颜悦色仅在长沙、常德、武汉、岳阳等十一城开设的直营门店，其中绝大部分的门店都集中在长沙。   那么，“有温度”的茶为何不似其他同业竞争者一般快速扩张呢？   创始人吕良提到，当前茶颜悦色的扩张已经尽力在快了，不可能在这个速度上更快了。茶颜肯定是要把产品服务做好的，所以这可能还是有些压力的。能把武汉和常德开好就不错了，也挺不容易的。比起在全国范围内站住脚跟，茶颜悦色更多是倾向于“加密现有城市”。   不过，茶颜悦色于2023年投资5.2亿建设研发及生产基地，产能可支持5000+门店，然而，截至2023年底，茶颜悦色旗下仅有五百余家直营店，而这或许暗示着曾经被“困”在直营模式里的茶颜悦色，也将走上加盟的道路。   即便茶颜悦色官方表示“没有明确IPO计划”，但

平安险资响应号召积极入市，加仓权益配置 4月23日晚，中国平安披露2024年第一季度报告，财报显示，2024年第一季度实现营业收入2455.69亿元，同比下降3.2%；归属于母公司股东的净利润367.09亿元，同比下降4.3%。   其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务恢复增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润398.16亿元，同比增长0.3%。   具体来看，一季度平安寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元，同比增长20.7%，寿险及健康险业务原保险保费收入1853.46亿元，同比增长1.2%，规模位居行业领先。平安在一季报中称，平安寿险依托集团医疗养老生态圈持续深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。   财产保险业务中，一季度平安产险保险服务收入806.27亿元，同比增长5.7%，主要受春节前期暴雪灾害以及出行恢复影响。暴雪灾害增加本季度综合成本率2.0个百分点。   银行业务方面，一季度，平安银行通过数字化转型驱动经营降本增效，加强资产质量管控，加大不良资产清收处置力度，实现净利润149.32亿元，同比增长2.3%。   而在资产配置上平安坚持稳健的风险偏好，持续优化穿越周期的十年战略资产配置，坚持长久期利率债与风险类资产、稳健型权益资产与成长型权益资产的二维平衡配置结构。   不过，中国平安在一季报中并未披露权益类投资的最新情况，但今年3月，中国平安首席投资官邓斌在接受采访时表示，2024年以来，平安险资也响应国家号召积极入市，加仓了权益配置。   4月24日开盘后，公司股价冲高回落，截至目前收涨1.23%，收于40.38元。

支付宝白嫖自媒体创意？负责人郑重道歉深刻检讨 4月23日，短剧自媒体“新腕儿”日前发文指责自己遭到支付宝“白嫖”。   据悉，支付宝的公关供应商犀照科技曾联系新腕儿，咨询报价以及合作相关事宜。值得一提的是，支付宝方面也直接找到新腕儿对接，同样咨询合作、嘉宾对接等相关事宜。   新腕儿方面在与支付宝以及犀照方面沟通合作信息后不久，发现支付宝将与新腕儿沟通的创意信息、嘉宾对接等直接自己执行，绕开了犀照以及新腕儿，“白嫖”服务。   目前，支付宝相关负责人已回应称，此次事件是支付宝市场的工作失误，内部已做深刻检讨。该项目已经全部暂停，向受到影响的伙伴们致歉。

360和市值风云的恩怨还要追溯到一年前…… 4月23日午间，微博大V市值风云创始人杨峰微博发文称，被周鸿祎碰瓷式起诉冻结现金400万，并称决定正式约架360创始人周鸿祎。   目前上述微博已看不到，但接下来市值风云微博又发布了一篇长文，讽刺360针对亏损的对策是当网红。   事实上，这已经是360和市值风云之间连续剧的续集。   早在2023年4月，市值风云曾发表一篇关于360的研报，直指360涉嫌在董秘赵路明、老板周鸿祎和卖方分析师的联袂出演下，借ChatGPT炒作股价。   彼时，在股价年内涨幅超过200%后，周鸿祎突然公告与妻子胡欢离婚，尽管三六零方面多次强调，周鸿祎与胡欢确以友好方式解除婚姻关系。但市值高峰之际，周鸿祎为何此时官宣离婚，该事件将如何影响公司股价，有没有变相套现等问题，都成为了市场关注的重点。   公告称，周鸿祎为公司实际控制人。本次权益变动前，周鸿祎直接持有公司821,281,583股股份，占公司总股本的 11.49％（剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为11.73％），并通过奇信志成间接持有公司股份。胡欢女士在本次权益变动前未持有公司股份。   而本次权益变动后，周鸿祎直接持有公司374,696,383股股份，约占公司总股本5.24％（剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为5.35％），通过奇信志成间接持有公司股份未发生变动；胡欢女士拟直接持有公司446,585,200股股份，约占公司总股本6.25％（剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为6.38％），成为公司持股5％以上股东。公告亦指出，本次权益变动不会导致360控股股东、实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更。   按照4月4日的收盘价20.08元/股计算，周鸿祎分割给前妻的股票，市值近90亿元。   对于所

留给万泰和智飞重启的窗口期，可能不长了     作为国产HPV一哥，在过去半年中，万泰生物在资本市场中的表现，如同坐上了过山车一般，起伏跌宕。   自去年10月创出40.14元的新低后，公司股价快速反弹至88元，接下来又一路向下跌至47.62元，而近期又在相关利好消息的催化下上涨至最高81.5元的位置。   而同股价的跌宕共同出现的，是万泰生物近五年以来首降的营收与净利润。日前，万泰生物发布的2023年度报告中显示，2023年，公司实现营业收入55.11亿元，同比下降50.73%；实现净利12.48亿元，同比下降73.65%。   图源：Choice   至于为何业绩出现如此大的波动，公司在4月8日的业绩会上表示，首先默沙东九价HPV产品扩龄抢走了相当部分市场，其次是二价HPV疫苗激烈的市场竞争导致的单价滑坡，导致了2023年营收与净利润的共同下降。   那么，为何在赖以生存的HPV业务被围追堵截之时，万泰生物资本市场上的表现还算说得过去？在巨大的股价波动背后，投资者们对公司价值认知差究竟出在哪里？公司未来的发展要点又是怎样的？ 01 供需反转后，国产二价HPV疫苗仍遭“消费偏见”挑战   万泰生物业绩滑坡的背后，是中国HPV（人乳头瘤病毒）疫苗从一针难求到申请即有的改变。   “当年我在某多多上找的九价代抢，算下来三针总共要加价2000元左右，而当时如果想要现苗的话3000元都不一定能打的住。”，24岁刚刚参加工作的管雨桐向奇偶派讲起她四年前接种HPV的经历，“当时也有抢不到苗的女同学选择去香港接种，不过去香港接种的费用算下来比找黄牛还要高”。   “现在就好抢许多了，前段时间帮刚成年的妹妹约HPV疫苗，只需要每个月1号在我们当地疾控的公众号上预约就好，第一次没有约到，

找到下一款明星产品代理或是自研，对于智飞都不是一件简单的事情 4月22号晚，智飞生物发布2023年财报及2024年一季报。财报显示，2023年全年公司营收529.18亿元，同比增38.30%；归属于上市公司股东的净利润80.70亿元，同比增7.04%；归属于上市公司股东的扣非净利润79.15亿元，同比增5.40%。 但是2024年第一季度营收113.95亿元，同比增2.00%；归属于上市公司股东的净利润14.57亿元，同比减少28.26% ；归属于上市公司股东的扣非净利润14.54亿元，同比减少28.36% ，略低于预期。 在交出财报的第二日，智飞生物就在资本市场中遭到了暴击。4月23日开盘后，公司股价低开低走，持续下跌，最多跌逾15%。而之所以出现这样的走势，与其代理产品利润的降速有着不可分割的关系。 作为国内疫苗公司的龙头企业，支撑智飞生物业绩的是多款明星代理品种。2023年1月，智飞生物与默沙东续签包括HPV疫苗在内的多款产品的代理推广协议，协议产品合计基础采购金额超过1000亿元。而在2023年中，智飞生物代理产品营收贡献达到98.05%，称其是靠着代理活下去也不为过。 这也导致了代理产品的利润波动将极大地影响公司的盈利能力，其中，国内外企业之间关于九价HPV疫苗的竞争激烈成为了“罪魁祸首”。 由于默沙东的二剂次接种程序获得药监局批准，九价HPV疫苗的价格被变相降低，这导致智飞生物不得不也把疫苗价格进一步下降。同时，国产疫苗如万泰生物的二价疫苗也在一定程度上对公司代理的九价疫苗充当了代替作用，故2023年中，公司代理产品毛利率同比下降10.4%至25.68%，也是智飞生物增收却不增利的最主要原因。 而在未来，万泰生物等国产九价疫苗以及临近上市节点，也意味着HPV疫苗最后的护城河即将不复存在。在业绩与预期的双重不理想之下，股价的下跌便也是自然的了。

Kimi后，以月之暗面为代表的AI企业需要继续拿出新东西了 4月23日消息，有媒体报道，上一轮融资完成后，月之暗面（Moonshot AI）创始人杨植麟通过售出个人持股已套现数千万美金。 不过，月之暗面公司对此迅速作出回应，坚称该消息并不属实。 作为AI领域中冉冉升起的新星公司，月之暗面仅成立短短一年时间便取得了令人瞩目的成绩。 而这与其创始人团队的背景不无关系，其中，创始人杨植麟为中国35岁以下NLP领域引用最高的研究者，Transformer-XL和XLNet两篇论文的第一作者——两者均为大语言模型领域的核心技术；另外两位联合创始人周昕宇和吴育昕，则有超过10000+的Google Scholar引用。 也正是由于有着极其强大的技术背景，月之暗面快速获得了多轮融资，并在充足资金的支持下，在不到一年的时间里完成了从通用大模型到上层应用的布局，而其推出首个C端的产品“Kimi智能助手”，也在大模型领域中脱颖而出，成为了市场上的热门产品。甚至作为一家创业公司在二级市场形成Kimi概念股板块，罕见影响起了资本市场情绪。 在Kimi火爆的同时，月之暗面也于今年2月完成了一轮高达10亿美金的融资，由阿里巴巴领投，红杉中国、小红书、美团等机构纷纷跟投，投后估值更是飙升至超过25亿美金。 站在目前的角度来看，月之暗面在短短一年中便推出了Kimi这样的爆款产品，未来的发展空间应该很大，此时创始人选择套现的概率较小。而也有业内投资人表示，“公司成立第一年就套现这么多，这种情况并不多见”，再结合公司的快速回应，大概率创始人杨植麟套现并不属实。