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箱箱共用冲刺港股IPO：增长与回款错位，应收激增下的现金流考验 据新浪财经，4月22日，箱箱共用向港交所递交招股书。这家定位为“全球绿色供应链智能循环服务平台”的公司，试图将“物流中的包装箱”变成一门可以反复运转的生意，并借助资本市场进一步放大这一模式。   围绕这一思路，公司把业务集中在可循环包装上：为非危化学品、食品饮料及新能源汽车等行业提供销售与租赁服务。与一次性耗材不同，这类包装用完后会被回收、再分配，再次进入流通环节，形成一个持续运转的体系——这既是产品形态，也是商业模式的基础。   在这种模式的带动下，公司业绩逐渐进入扩张通道：2023年至2025年，营收从2.66亿元增长至4.76亿元，复合增速33.8%；净利润也从亏损874.7万元转为盈利3218万元。毛利率基本稳定在35%以上，净利率则由-3.3%提升至6.8%，公司将盈利改善主要归因于规模扩大后的费用率下降。   拆开来看，收入结构的变化也比较清晰。产品销售仍占63%，是主要来源，循环服务占比37%。其中，资产池化服务增长更快，而静态租赁逐步收缩，背后是客户使用方式的变化——从低频租赁或一次性使用，转向更高周转的循环使用。同时，海外收入占比47.9%，业务覆盖近30个国家和地区，全球化成为重要支撑。   但是当“流转”成为核心时，资金占用也随之放大。2025年，公司应收账款升至1.38亿元，同比增长63%，明显快于收入增速，周转天数延长至84天；同期资本开支达1.81亿元，融资成本接近1900万元。流动比率1.06、速动比率0.89，意味着短期偿债能力仍在承压。此外，前五大客户贡献约29.2%的收入，也在一定程度上加剧了回款不确定性。   股权结构上，公司控制权较为集中。创始人廖清新合计控制59.21%股权，机构股东包括绿动资本、时代伯乐及领中资本等。招

望圆智能冲刺港股IPO，主业泳池清洁机器人，正处从代工转自营关键转型期 据新浪财经，望圆智能正冲刺港股IPO。作为全球第三、中国第一的泳池清洁机器人供应商，这家深耕近20年的老玩家，正从ODM代工向自主品牌全力转型。   营收高速增长，毛利率升至62.9%，业绩亮眼，可净利润率却连降三年，高增长与盈利承压的矛盾，成了上市路上最扎眼的绊脚石。   公司产品线覆盖无缆、有缆、手持三大系列，共48款主力型号。无缆产品一家独大，2025年贡献97.5%营收，按2024年出货量算，全球份额9.2%，无缆细分赛道更是全球第一（19.7%），技术底子扎实。转型成效明显。   品牌产品收入占比从2023年的67.1%升到2025年的83.5%，ODM业务则缩至15.6%。但新问题也来了：平台渠道收入4.04亿元，占总营收近一半，一旦平台规则或佣金变动，冲击不小。增长势头很猛。2023-2025年营收复合增长率46.6%，2025年达8.12亿元新高，其中品牌产品同比暴增72.4%，成了绝对引擎。   市场高度依赖海外，北美占44.2%，欧洲占40.9%，国内仅6.9%，地缘和关税风险不小。此前深交所IPO撤回，这次转战港股，9月递交的招股书已在2026年3月失效，进程暂缓。   最尴尬的是“高毛利、低净利”。毛利率从57.5%稳步爬到62.9%，品牌产品反弹至65.2%，配件更高达75.1%。但净利润率从16.1%一路滑到12.4%。主因是营销费用猛增：2025年3.03亿元，占营收37.2%，比2023年高了11.5个百分点。   为了全球打品牌，亚马逊推广和社交媒体砸钱狠，短期把利润压得很紧，这也是行业新玩家涌入后的常态。   客户供应商集中度高。前五大客户占22%，最大客户亚马逊贡献8.8%，而亚马逊同时是第一大供

美克生能源冲刺港股IPO，要攻克盈利困局与生存挑战   据新浪财经，储能赛道正热，又一家企业冲刺港股IPO。近日，美克生能源正式递交招股书。表面看风光无限，数据却反差强烈：2025年收入暴增318.9%，却仍未能摆脱亏损，流动负债净额高达10.7亿元，资产负债率飙升至193%。   一边是行业风口下的高速扩张，一边是财务与经营风险叠加，这家分布式储能领域的头部玩家，上市之路注定不会平坦。   美克生能源是中国领先的新型用电服务商，核心定位是“人工智能驱动+分布式储能资产运营”。按灼识咨询数据，截至2025年底，公司以799.5MWh的运营规模、7.4%的市场份额，稳居国内第一，堪称从光伏跨界储能的先行者。   业务上，它采用“资产开发+电力服务”双轮驱动模式。一方面，在长三角、珠三角等高负荷区域，提供分布式储能方案规划、交付和验收服务；另一方面，为工商业企业提供峰谷套利、运维、电力交易、虚拟电厂等多元化服务，覆盖储能全链条。   招股书里的业绩像过山车。2023-2025年收入分别为1.74亿、1.25亿、5.20亿元，2024年下滑28.4%，2025年却暴涨318.9%。增长主力是分布式储能资产开发业务，从2024年的0.82亿猛增到4.64亿，增幅463.6%。公司解释，这得益于2024年项目提速和2025年成熟模式落地，大量资产实现出售。但高增长背后，业务高度集中：2025年该板块占总收入89.1%，比2024年提升23个百分点，几乎成了营收唯一支柱，抗风险能力明显偏弱。   与收入爆发形成对比的是持续亏损。2023-2025年分别亏2.91亿、2.99亿、2.35亿元，虽2025年收窄21.2%，累计亏损仍达8.25亿元。更重要的是，亏损收窄主要靠“普通股赎回负债利息”这一非现金调整（2025年调增1.4

卡拉罗冲刺港股IPO，对母公司销售占比26.3%，行业周期下现金流承压   据智通财经，4月24日，卡拉罗（中国）传动系统股份有限公司向港交所递交上市申请，独家保荐人为农银国际。公司为意大利卡拉罗集团旗下企业，主要从事非公路工程机械及农业机械传动系统的研发与制造，是工程机械核心零部件供应商之一，在中国市场以主机厂客户为主。   从经营表现看，公司近年增长明显放缓。2023年至2025年，营收分别为7.36亿元、8.70亿元及8.74亿元，2025年同比增速降至约0.5%；净利润由7040万元增至1.20亿元，但增速同样回落。收入高度集中于车桥业务，占比约88.1%，产品结构相对单一。   在此背景下，客户与收入结构的问题更为突出。2025年，公司向母公司卡拉罗集团销售占比约26.3%，前五大客户合计贡献约68.4%收入，其中单一客户占比超过两成，同时需向集团支付约4%的特许权使用费。收入对少数客户及关联方依赖较深。   成本端也呈现类似特征。公司关键原材料及供应链集中度较高，在行业周期波动下，经营更容易受到订单与采购节奏变化影响。   公司近年来维持较高分红水平。2023年及2024年分别派息约5380万元及6390万元，2026年初进一步建议派发约2.01亿元末期股息。截至2025年末，公司现金及等价物约3.47亿元，持续分红对资金储备形成一定消耗。   股权结构上，公司由意大利Carraro家族通过Finaid S.p.A.间接控制，股权及投票权较为集中。近两年管理层出现变动，多名执行董事相继辞任，治理层稳定性受到关注。   从行业来看，公司在细分领域仍具一定份额优势：挖掘装载机传动系统市场份额约50.6%，高空作业平台传动系统排名第二，200HP以上拖拉机传动系统市场排名第三。但工程机械传动系统行业

陈天桥与代季峰“反目”？代季峰称公司要求其赴海外工作，MiroMind称不实消息影响 4月24日，据第一财经报道，从获得的一份由陈天桥创立的AI公司MiroMind发布的《关于代季峰相关不实言论的内部通报》，通报指代季峰“商业诚信违约”，而这项通报的出现也暗示着陈天桥与清华副教授代季峰合作或将破裂。   代季峰为清华大学副教授，在计算机视觉与多模态智能体领域具有较高知名度。2025年，陈天桥与代季峰合作成立MiroMind，一度被视为产学研结合的标杆。今年年初，MiroMind自研的搜索智能体模型MiroThinker1.5正式发布，自称智能体模型领域的“最强小钢炮”。   据MiroMind内部通报，代季峰于今年1月15日提出离职，并主动提出以其新设公司15%的股权作为对价，换取合法使用MiroMind相关知识产权的权利，同时获准带走主要国内骨干员工。   MiroMind在通报中称，公司尊重人才的职业选择，曾在代季峰表达创业意愿后，出于善意协助其对接IDG、红杉等头部投资机构。   通报还披露，3月2日，代季峰背后的投资机构要求将股权对价从15%降至5%，并附加一项极为宽泛的授权条款，“无条件授予项目公司在全球范围内的免费、无期限、不可撤销、可分许可的实施许可权，且不会加以任何限制或提出任何异议或法律诉求”。MiroMind明确拒绝了这一要求。   4月22日，代季峰在接受外媒采访时解释离职原因，称MiroMind要求其赴海外工作，未提及股权纠纷。   MiroMind在通报中予以反驳，指代季峰于2025年3月加入公司时即主动申请赴美工作，公司为其办理的O-1签证已于2025年11月获批。通报暗示，所谓“被要求赴海外”与事实不符。   MiroMind在通报中强调，相关核心技术及知识产权仍全权归属公司

  都是搞抽象的菜鸟社区，是要做什么 最近打开菜鸟App，我差点以为走错“片场”了。   以往你打开这个App，目的非常纯粹，看看快递到哪了、取件码是多少、或者顺手寄个包裹。页面顶部是物流信息，中间是待取件列表，底部是“我的”，一切服务于“取完就走”的核心使命。   但不知道从哪次版本更新开始，首页悄悄多了一个入口，就放在搜索栏下方，跟“取包裹”“寄包裹”这些老牌功能平起平坐，那就是菜鸟市集。   点进去，你会发现一个完全陌生的世界。这里没有你的快递，没有取件码，取而代之的是一个巨大的“以物换物”广场。     页面设计简洁得有点像早期的闲鱼，你可以浏览别人发布的交换请求，也可以自己挂出闲置物品，写明想换什么，系统会帮你撮合，双方确认后直接通过菜鸟物流完成寄送，听起来是不是挺合理的？   但菜鸟的产品经理们显然低估了中国网友的创造力。   这个功能上线没多久，菜鸟市集就彻底跑偏了，原本设想中的“绿色循环、邻里互助”画面没有出现，取而代之的是交易“离谱”程度已经成为了互联网“奇观”。   而在这场欢乐的“玩梗潮”背后，还藏着一个更尴尬的问题，菜鸟和隔壁的闲鱼，都是阿里家的孩子，现在却开始抢同一碗饭了。   再往大了说，从电商到AI，阿里内部似乎从来不缺“左右互搏”的名场面。   一 菜鸟物换物市场被网友们“玩坏”了   如果你真的在菜鸟市集里泡上十分钟，你会发现一个完整的“抽象宇宙”。   有人挂出一辆宝马，标着“0元换”，评论区第一楼写着：“我有一颗美味香辣鹌鹑蛋，跟你换！”。一颗鹌鹑蛋换一台宝马，香不香辣的不知道，但这要是放在现实世界，警察叔叔可能都要上门了。     但在菜鸟市集，这只是常规操作。   另一位宝马

海外公司向蔚来索赔2.5亿美元，争议源自Better Place相关专利，是“遗产碰瓷”还是知产纠纷？   据凤凰网科技，一家注册于英属维尔京群岛的实体Charge Peak向蔚来汽车发出停止侵权函，指控蔚来侵犯其三项欧洲换电专利，并提出2.5亿美元索赔。   Charge Peak由加拿大商人拉里·克劳斯（Larry Krauss）控制，主要通过收购专利并进行授权或诉讼获取收益，不直接参与技术研发或产品制造，属于典型的“非执业实体”（Non-Practicing Entity，简称NPE）。此次争议所涉专利，来源于2013年破产的以色列电动车企业Better Place。   Better Place成立于2007年，曾尝试建设电动车换电与充电网络，被认为是早期电动化基础设施探索者之一，于2013年破产，累计融资约8.5亿美元。其相关专利在破产后被Charge Peak收购并持有。   Charge Peak在文件中提出，以蔚来2025年约125亿美元营收的2%作为索赔参考，金额约2.5亿美元。同时，该公司表示可通过转让其持有的全部Better Place知识产权（约20余项专利）推进争议解决，并要求蔚来在6月5日前回应。   蔚来方面回应称，公司换电站相关技术与对方所主张专利存在实质性差异，不构成侵权。公司表示，相关技术均为自主研发成果，将依法采取措施维护自身权益。   目前，蔚来在充换电领域已构建起完备的知识产权体系。公开信息显示，蔚来在换电领域累计投入超过180亿元，拥有超过2100项相关专利，建成换电站超过3800座，系统已从一代迭代至第四代。2025年，蔚来全年交付汽车32.6万辆，同比增长46.9%；实现收入874.88亿元人民币。   从技术路线看，Better Place早期换电方案主要

爱奇艺因暂停页面推送女警受虐画面引质疑，网友质疑审核机制，爱奇艺称已下线并排查   近日，爱奇艺引缉毒题材的电视剧广告陷入争议，网友直言该广告：“像非法弹窗小广告”。   据快科技报道，有不少网友在社交平台发帖称，观看爱奇艺剧集时，暂停页面弹出缉毒题材电视剧的宣传广告，文案包含“少女被灌药”“东南亚魔窟”“大尺度犯罪”等猎奇描述，画面聚焦女警被绑、女性角色惊恐等受虐场景，被质疑低俗营销。   同时，也暴露出平台在广告内容审核流程中的漏洞，尤其是在AI推荐与人工审核协同机制方面存在隐患。网友直言：“缉毒警察拿命拼出来的题材，被你当成猎奇色情的卖点？这就是你的AI广告吗？”     如今，AI算法或在内容分发中权重加大，导致平台对广告素材的实质内容把控能力反而会被削弱。   针对此事，爱奇艺方面回应，已第一时间对相关广告进行下线处理，并对同类广告展开排查，后续将加强审核机制。爱奇艺同时表示，用户体验始终是其工作重点。   据南方都市报报道，这也并非爱奇艺首次因广告内容引发批评，早在2018年7月，爱奇艺App首页出现多条低俗小说广告。   当时爱奇艺解释称，素材经审核上线后，广告方私自替换了跳转链接页的内容，导致实际显示与送审内容不符。爱奇艺随后下线了低俗广告，并对涉事广告方作封户处理。

圆心科技再次递表港交所：年亏4亿亏损收窄，现金1.23亿元，估值下调至195亿元   据新浪财经报道，圆心科技近期再次向港交所递交上市申请，启动新一轮IPO进程。这并非公司首次尝试，自2021年以来，其多次递表，期间虽一度通过聆讯，但始终未能完成挂牌。此番重启，不只是阶段性经营成果的集中披露，也透露出其对外部融资的现实需求正在上升。   从业务结构来看，公司围绕处方药尤其是创新药，搭建起覆盖院外药房、线上问诊、患者管理、药品配送以及保险与营销服务的综合体系，试图打通诊前、诊中与诊后的服务链条。在这一模式下，通过延长用药周期、提高患者留存，被视为其核心变现逻辑。   规模方面，圆心科技已进入百亿营收区间。2023年至2025年，公司收入分别为97.37亿元、102.05亿元和103.77亿元，院外药房及院外医疗服务占比持续提升，逐渐成为主要增长来源。从创新药交付规模来看，公司处于行业前列。   不过，收入扩张并未同步带来盈利改善。过去三年累计亏损超过20亿元，2025年亏损约4亿元，虽较此前有所收窄，但整体仍未摆脱亏损状态：一方面是因为药品零售与配送业务毛利率较低；另一方面是渠道建设、技术投入及运营成本仍在持续消耗利润。所有即便高毛利业务占比有所提升，整体毛利率仍维持在个位数，与可比公司相比存在差距。   相比利润表现，现金流状况更为直观地反映出公司的阶段性压力。截至2025年底，公司账面现金及等价物约为1.23亿元，在持续投入下已明显收紧。在此背景下，IPO不仅是资本化路径的延续，也承担着补充流动性的现实功能。   从股东结构来看，腾讯、红杉中国、启明创投等机构均在其股东之列。早期融资一度将公司估值推高至270亿元以上，而在最新披露中，这一数字已回调至约195亿元。估值变化背后，反映出市场对其增长质量与盈利前景的重

象帝先启动IPO，累计融资25亿，估值150亿，曾因对赌失败陷入资金困境，后获安孚科技注资恢复运营   据快科技，国产GPU厂商象帝先计算技术（重庆）有限公司近日与国内头部券商中信建投证券签署财务顾问协议，IPO前期准备工作已经展开。中信建投此前参与过其2022年B轮融资，这次再度入场，双方合作关系得以延续。   象帝先成立于2020年，主要做通用GPU芯片研发，产品覆盖桌面显卡、服务器GPU和嵌入式GPU，应用场景包括图形渲染、AI推理、云游戏和工业设计等。公司创始人唐志敏长期从事处理器及芯片设计工作，参与过**1号、2号研发，也在海光信息的设立和发展过程中发挥重要作用。   成立至今，公司完成多轮融资，累计金额约25亿元，估值一度达到150亿元。不过在扩张过程中，资金端的压力曾明显出现。2024年，象帝先在B轮融资中与投资方约定需完成约5亿元融资规模，但在一级市场收紧背景下未能达标，随后引发对赌纠纷并被起诉，资金账户一度被冻结，业务受到冲击。   转机出现在2025年。安孚科技（南孚电池母公司）对象帝先进行了数亿元战略投资，并与其建立合作关系。这笔资金主要用于缓解流动性压力，同时也让量产和团队运转逐步恢复。安孚科技近年来通过并购南孚电池完成转型，此次出手，也被外界理解为向算力基础设施方向延伸。   资金到位后，象帝先的生产和交付开始回到正轨。目前，公司已完成天钧一号、二号、三号三款GPU芯片的研发与量产，具备自主知识产权，并实现批量交付。在高端产品方面，“伏羲”架构GPU采用5nm工艺，FP32算力达到160TFLOPS，配备12GB HBM2显存，已适配《黑神话：悟空》。同时，公司与中望、浩辰等国产工业软件厂商完成兼容认证，推进芯片与应用端的配套落地。   国产GPU厂商近期集中推进上市。2025年12月，摩