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微康益生菌冲刺港股IPO，销量暴涨却越卖越便宜，技术壁垒、品牌影响力和定价权未形成 大健康赛道早已告别轻松赚钱的时代。   益生菌作为其中最活跃的细分领域，市场规模持续扩张，入局者众多，但真正活得体面的本土企业却屈指可数。   据新京报，最近，全球菌粉产量位居第三的微康益生菌正式向港交所递交上市申请，也让国产益生菌行业光鲜外表下的真实困境，摆在了公众面前。   业内人士清楚，微康数年前已启动科创板上市辅导，签署协议并完成备案，本计划在A股推进。   然而流程过半时，辅导协议突然终止，未递交正式申请便转向港股。   官方解释称港股更利于对接海外资本、匹配国际化布局，但圈内普遍认为，这背后是业绩结构、盈利压力和行业竞争等多重因素的现实考量。   从账面看，微康近三年营收和净利润稳步增长，业务覆盖全球六十多个国家和地区，汤臣倍健、卡士、拜耳等知名品牌均为其客户。   微康益生菌2023年、2024年、2025年营收分别为5亿元、5.44亿元、7亿元；毛利分别为2.47亿元、2.65亿元、3.33亿元；毛利率分别为49.7%、48.7%、47.5%。   而在利润表现上，微康益生菌2023年、2024年、2025年经营利润分别为4426万元、9600万元、8888万元；运营利润率分别为8.9%、17.6%、12.7%；年内利润分别为2542万元、7961万元、6521万元；年内利润率分别为5.1%、14.6%、9.3%。   创始人深耕益生菌领域二十余年，持有高比例投票权，并获得温氏投资、有友食品、百亚股份等机构支持，基本面配置较为扎实。   然而，剥开数据后，核心隐忧逐渐显现。   公司超过九成收入来自人体健康业务，该板块虽销量持续提升，但产品单价却逐年下降。  

伯希和冲击港股IPO，业绩高增长，腾讯启明站台，但企业持续盈利能力、商业模式健康度和核心竞争力成疑问   户外风潮持续数年，“山系穿搭”已从小众走向大众。然而，做户外生意的企业，实际经营远没有表面光鲜。   据新浪财经，伯希和作为其中代表，2023年至2025年营收从9亿元增长至近28亿元，背后还有腾讯、启明创投等机构支持，却在港股IPO路上三次递表仍未通过聆讯。   一年前提交招股书，如今第三次更新材料，仍未能完成上市聆讯。   表面看，伯希和数据亮眼。   三年间营收近三倍增长，毛利率从58.2%提升至63.7%，手持逾7亿元现金，盈利能力 seemingly 强于不少服装企业。   但深入分析便能发现问题。伯希和2023年、2024年、2025年年内利润分别为1.52亿元、2.83亿元、3.56亿元。同期年内利润率从16.7%降至12.7%，下降3.3个百分点。   营收高速增长的同时，利润率持续下滑，主要原因是销售和分销费用大幅增加。   公司为扩大规模、抢占市场，将大量资源投入渠道建设和推广，导致利润空间被明显压缩。   产品结构同样存在集中度过高的问题。   虽然公司布局四大系列，覆盖极限户外到都市场景，但83.7%的营收依赖经典系列，其余专业性能、山系等系列合计占比不足20%。   具体到品类，冲锋衣裤贡献了超过一半的收入，呈现明显的单品依赖特征。这种结构在市场竞争加剧或单一品类需求波动时，抗风险能力较弱。   伯希和的股东背景较为雄厚。IPO前，腾讯持股10.7%，启明创投、创新工场等机构入股，投后估值达28亿元。   公司由刘振夫妇实际控制，两人合计持有63.18%股权。尽管资本支持力度不小，但仍未能帮助其顺利通过港交所聆讯。

字节剪映系高管“小云雀”负责人张心怡告别字节，曾先后在抖音、剪映等产品线担任重要岗位 5月11日消息，据智变报道，有知情人士透露，字节跳动小云雀App负责人张心怡已于近期离职。   张心怡毕业于北京大学金融学专业（2016届），职业生涯早期曾任职于罗兰贝格，后加入摩拜单车担任用户运营策略负责人，负责收入与增长。2019年她加入字节跳动，先后在抖音、剪映等产品线担任重要岗位。   公开信息显示，小云雀是剪映团队开发的一款AI视频与图片创作工具，基于DeepSeek和豆包大模型，旨在降低视频创作门槛。该应用于2025年6月正式推出，具备智能成片、数字人视频、AI设计、AI换背景等功能。   2025年12月，小云雀接入字节跳动视频模型Seedance1.5pro并推出“爆款视频复刻”功能。2026年2月，随着Seedance2.0模型的上线，小云雀因支持5至15秒单段视频生成及复杂分镜工作流而引发广泛关注，用户访问量一度激增，导致视频生成卡顿、排队等问题。官方回应称已进行优化，并计划推出Seedance2.0Fast版本以缓解压力。   2026年3月19日，小云雀AI正式上线“短剧Agent”功能。该功能搭载Seedance2.0模型，用户最多可上传10万字剧本，一键生成完整视频成片，实现从剧本到剧集的全流程AI制作。内测阶段制作的短剧《万兽独尊》上线4天在抖音播放量破亿，华策影视、柠萌影视等头部影视公司已对该功能表示关注。

小米NAS短期内没戏了？ 被曝存储涨价拖累进度，无量产物料，如今面临叫停风险 5月11日消息，据快科技报道，一度被视为小米生态家庭存储核心产品的“小米NAS”，目前项目进展陷入停滞。据博主“智慧皮卡丘”透露，该产品尚无量产物料，项目已暂缓推进。   受全球半导体及存储芯片价格持续上涨影响，小米若在此时入局NAS市场，将面临产品定价与用户接受度之间的明显矛盾。   当前阶段，芯片和存储的成本都已经涨到起飞，不仅小米自身的生产成本高，用户添置硬盘的开销也很大，容易劝退入门用户，而小米NAS的目标用户群体，仍以入门级家庭用户为主，成本敏感度较高。     回顾小米NAS的项目历程，最早其实并非官方主动规划。最初在小米万兆交换机的宣传图中，意外出现了NAS使用场景，引发大量用户在社交平台发声，呼吁小米正式入局NAS市场。   此后小米生态链总经理陈波曾于2023年初对外透露，小米NAS已进入开发尾声，准备转入制造与落地阶段。然而，此后存储芯片价格持续走高，迫使小米重新评估产品节奏。   从目前的市场来看，如果存储价格持续居高不下，不排除小米会直接砍掉这个产品的可能，或者是无限延期。   陈波透露，NAS是家庭存储的中心，小米做NAS会考虑到核心用户（小米手机用户、小米IoT产品用户）的需求，一定会做好基本的存储功能、数据的过渡，高度重视整个系统的安全与隐私。   对于NAS项目停滞的问题，小米官方客服向新识研究所表示，目前没有接到相关信息。

圣罗兰拉黑杭州一整个街道，MIU MIU淘宝官旗部分商品对杭州至少三个街道实行限购，街道聚集直播电商 据新黄河报道，近日，奢侈品牌圣罗兰（SaintLaurent）因疑似将杭州市萧山区盈丰街道纳入“拒售范围”而引关注。此前，已有媒体报道称，因该街道部分从事直播带货的消费者存在“穿完就退”“用完即退”等行为，多家商户已采取“拉黑街道”的自救措施。   针对此事，圣罗兰官方客服告诉新识研究所：“我们这边暂时没有接到相关信息”。圣罗兰方面还表示，具体以店铺那边的订单发货信息为准。   经在圣罗兰淘宝官方旗舰店中进行实测，选择一款售价为15500元的黑色皮包，分别输入盈丰街道范围内的20个不同地址，涵盖居民小区、商业公寓、街道办事处、党群服务中心、网吧、医院、银行等各类场所。   结果显示，所有订单均被系统提示：“您所购买的商品不在限购支持的区域内，暂不能购买。”   而将收货地址更改为杭州市其他区域，如西湖区的浙江大学紫金港校区、上城区的绿城·丽澜轩、余杭区的仁和街道东塘村等，同一款商品则可正常下单，并显示“预计明天送达”。即便是与盈丰街道相邻的宁围街道、北干街道，经实测也能顺利购买。   除皮包外，还测试了店内多款成衣、鞋履等商品，结果一致：盈丰街道成为圣罗兰“限购”的重灾区。   针对实测结果，圣罗兰官方旗舰店客服回应称：“本店是无法设置用户禁止购买的”，并建议记者“更换账号或者地址查看一下”。当追问具体原因时，客服表示：“不同账户的购物环境信息（包括但不限于网络环境、历史行为或者地址等）会导致暂时无法购买。”但始终否认店铺进行了任何禁止购买的设置，并建议记者咨询平台客服。     而淘宝平台客服则建议记者查阅“商品详情页的发货说明”，但记者发现详情页仅提及“圣罗兰甄选顺丰快递为所有中国大陆地区订

宇树上市先跑，云深处5个月辅导验收紧跟，资本催动上市套现？ 当前机器人公司都在集中冲刺上市‌，形成“抢上市关口”现象。   5月初，云深处科技的上市辅导总结报告悄然挂上证监会官网。从去年12月23日启动辅导，到如今完成验收，用时不到5个月，这个速度在行业里是比较快的，通常的辅导验收周期会在6到12个月。   而三个月前，它的杭州同城对手宇树科技，已经率先拿到科创板的“准考证”。3月20日，上交所正式受理宇树的IPO申请，拟募资42.02亿元，发行估值超420亿元。   看着自己同城的“兄弟”快上市了，云深处也开始坐不住了，自己也捣鼓着要上市，与宇树科技开始争夺“机器狗一哥”的位置。   但在云深处内部，创始人朱秋国始终反复跟员工强调的却是另一句话：“我们依然是小公司，最终要靠产品力说话。”   带着这样的“小公司”心态，他在一步步走上“大舞台”。   一 宇树消费级开路，云深处行业级深耕   2017年，浙江大学副教授朱秋国创办了云深处。他此前是“赤兔”“绝影”四足机器人及仿人机器人“悟空-II”项目的核心研发成员，长期从事仿人机器人、仿生机器人研究，现为浙江大学控制科学与工程学院副教授、博士生导师。而比他小8岁的王兴兴，却比他早一年在杭州创立了宇树科技。   虽同为杭州本地创办的企业，但在商业化路径上走向了截然不同的方向。   宇树科技走的市场路线是消费级开路，规模为王的模式进行扩张，用极致性价比打开C端市场，靠规模效应摊薄成本，再向行业级延伸。   例如2019年，宇树推出第一代消费级机器狗Go1，定价大约1.6万元，打破了四足机器人动辄数十万元的价格壁垒。随后2023年推出的Go2更是将入门价拉低至9997元起，有Air、Pro、X、EDU等版本，官网含税售价分别为99

TCL董事长李东生年薪1204.64万元，日薪3万，成惠州上市公司高管薪酬第一   打工人算工资按月、按天、按小时，大厂老板算工资，大概是按“爽”算。   据南方都市报，最近惠州20家A股上市公司年报集中披露，李东生以1204.64万元的年薪，成为当地上市公司高管薪酬最高的人。   这数字一出，直接把话题带偏，一些网友计算称：普通打工人月薪5000，不吃不喝要干200多年才能挣到。   更直观的是，李东生持有TCL股票市值约38.69亿元（按当时股价）。   有人觉得老板拿高薪理所应当，毕竟要为公司发展负责。2025年TCL科技业绩其实不错，营收1840.6亿元，净利润45.2亿元，同比大幅增长。   惠州其他上市公司高管薪酬则冰火两重天：胜宏科技董事长陈涛年薪两年翻几番，涨到639万；光弘科技董事长唐建兴却连续四年降薪，从511万降到419万。   惠州20家上市公司中，4家高管最高年薪没过百万。同样面对市场压力，有的老板能拿千万年薪，有的却只有几十万，核心还是公司治理和控制权问题——谁掌握话语权，谁就更容易决定自己的薪酬。   TCL作为惠州员工最多的上市公司之一，本科及以上学历占比不算高，很多一线员工和研发人员拿着不算高的工资，贡献着公司核心价值。   其他公司如德赛西威研发人员占比高、利元亨研发投入大，但员工收入与高管相比，仍有不小差距。   一些网友在评论区吐槽：行业内卷严重、消费低迷，老板能不能少拿点，给员工多涨点工资？这话说出了很多打工人的心声。   企业家拿高薪非常合理，但是如果更多公司能将薪酬能与企业整体发展和员工福利更好挂钩，而不是只是高管个人“旱涝保收”，可能会带来更多社会价值。   李东生作为TCL创始人，拿高薪有其历史贡献和责任因

快手两大核心收入操盘手又换了一圈，孔慧上任不到百日被调离，王剑伟亲管电商，张一帆管直播 据大厂日爆，短视频与直播平台快手在五一假期前完成了新一轮组织架构调整。此次变动涉及电商、直播两大核心业务板块，高管分工再度洗牌。   今年2月接替离职高管丁雨晴出任电商业务一号位的孔慧，在履职约三个月后即被调回商业化板块。电商业务将由快手核心管理者王剑伟直接负责。与此同时，直播业务也迎来新掌门，由张一帆接掌。   孔慧为快手科技副总裁，快手电商用户产品部负责人、磁力引擎副总裁，长期深耕电商用户产品及商业化广告产品领域，曾主导快手电商“全域经营”战略的落地，推动平台从单一的内容电商向“内容+货架”双轮驱动模式转型，并积极探索AI技术在电商营销全链路中的应用。   公开信息显示，王剑伟作为快手内部核心决策层成员，长期参与商业化及产品生态建设。他于2019年加入快手，2020年出任快手春晚项目负责人，同年进入公司经营管理委员会。2021年7月，他兼任用户增长部负责人，推动增长部与产品部的合并；同年9月，担任主站产运线负责人。2022年11月，王剑伟调任商业化负责人。2023年11月，他出任电商事业部负责人，同时继续兼任商业化事业部负责人。至2025年9月，本地生活业务并入商业化体系，新成立的生活服务事业部向王剑伟汇报。   电商经理人联盟分析，这轮换血表面是调兵遣将，背后是老问题卡在命门上。电商前脚刚完成流量一体化打通，商业化后脚就要在618前稳定收口；直播要想保住江湖地位，就得衔接好电商与本地生活的夹心层。王剑伟重新把方向盘握在自己手里，与其说是权力集中，不如说是需要有人扛下“广告-直播-电商”三角债的清算。快手这把刀，换的是人，磨的是利润。   针对此事，快手方面告诉新识研究所，目前并未接到相关通知。

龙湖前高管张童500万加盟复兴黄了？豫园股份不想花钱养激进扩张干将   据新浪财经，五一假期，楼市回暖迹象显著，一二线城市政策松绑，售楼处人气回升。   不过，有意思的是，资本大佬郭广昌旗下的复地产发拒绝了500万年薪挖龙湖前高管张童。据界面新闻，近期，市场传闻称，张童原定于“五一”节后入职复地产发，但最终因500万年薪过高而被放弃录用。   据悉，4月中旬，复地产发拟引进前龙湖深港公司总经理张童，担任豫园股份高级总裁助理、复地产发执行总裁、地产事业部（复悦置地）联席总裁，沪浙区域总经理，将于“五一”假期后入职。   新识研究所第一时间联系了复地母公司豫园股份的证券事务代表了解张童总入职情况，同时也咨询了豫园股份今年是否会积极拿地和加大地产方面的投资。   豫园股份表示公司有专门的 HR 负责人员招聘，对于高管、董事变动会发布相关公告。目前未发布张童总的相关公告，不确定其是否今年入职。   同时豫园股份方面表示，公司当下战略主要是盘活存量资产，目前未计划在地产领域大量投入拿地，重点还是放在自身主业修身健体上。年初公司对地产买地业务有授权，若有买地行为会发布相关公告。目前没有进一步拿地的公告要出，公司 2026 年主要发展主业，往轻资产方向着重发展。   回到三年前，地产圈高薪挖角是常态，龙湖“仕官生”出身的张童更是圈里公认的强将。   他重庆大学毕业，从中海起步，2014年加入龙湖后，从投资经理一路做到深港公司总经理。   西安公司在他手里销售额从66亿做到130亿，深港公司2024年前三季度绩效拿下集团第一，履历亮眼。   郭广昌最初给出的条件不算小气：豫园股份高级总裁助理、复地产发执行总裁、沪浙区域总经理，一堆实权头衔，500万年薪在当下也算顶格诚意。   可最

抖音电商加码自营店，上海、杭州、武汉等多城旗舰店齐上线，客服称确有部分自营   近日，抖音电商在抖音App内开设了多个以城市命名的线上自营旗舰店，上海、杭州、武汉等多个核心城市均在列，主打本地好物销售。据   悉，此次城市级自营旗舰店的上线，是抖音电商在自营领域的又一次试水，目前仍处于小范围测试与优化阶段。   据Tech星球，在抖音App搜索栏选择“商城”或“店铺”，输入“抖音电商自营”等关键词，即可找到上述城市旗舰店。以“抖音电商上海自营旗舰店”为例，页面顶部明确标注“官方自营”“正品保障”，整体采用货架式陈列，与信息流推荐的兴趣电商形成鲜明对比。   店铺商品以小米、**、荣耀等3C数码及大家电为主，均标注“本地仓发货”，部分页面显示“湖北省武汉市发货”，下单即预估送达时间。   据店铺客服介绍，商品由抖音自有门店从收货地附近的城市仓库或合作方仓储调拨出库，部分地区可实现隔日达。此外，全店商品提供全国联保、整机10年包修、7天无理由退货、极速退款及升级运费险，售后由平台统一兜底，已接近京东自营的服务标准。     公开信息显示，抖音电商自营经历了清晰的渐进式发展。第一阶段为2022年初步试点期，以酒水品类为突破口，推出“朝酿暮饮”自营业务，后更名为“抖音电商酒类旗舰店”。尽管初期销量惨淡，但为后续扩张积累了运营经验。   第二阶段为2023年至2024年多元扩张期，抖音先后推出美妆自营“美力心选”、农产品“源头优选”、低价商品“超便宜小店”等，形成多品类自营矩阵。但部分业务如快时尚“飞云织上”等已下架，体现出“广撒网、快试错”的典型字节式打法。   第三阶段从2025年至今，进入精细化运营期。抖音通过与品牌方合作开设授权自营店（运营主体为抖音全资控股公司），并最终落地城市级自营旗