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4月30日，专注于吸入疗法领域的生物制药公司Avalyn Pharma（Nasdaq:AVLN）在纳斯达克交易所上市，发行价为18美元，发行1667万股，募资总额为3亿美元。 受到机构投资人的追捧，公司股价在上市首日就大涨63.83%，市值超12亿美元。 图片 Avalyn Pharma是谁？ Avalyn Pharma由连续创业者Mark Surber博士创立于2011年，致力于开发治疗罕见呼吸系统疾病的靶向疗法，包括肺纤维化和其他肺病。 针对已获批准的肺纤维化治疗方案存在严重毒性，使用范围和剂量受到限制的不足，Avalyn正在开发基于已获批药物的新型吸入制剂管线，旨在减少全身暴露，将药物递送到病灶。 目前，公司已有三款在研药物： AP01：吡非尼酮的改良吸入式制剂。公司将口服吡非尼酮重构为吸入剂型，通过FDA认证的eFlow雾化器实现软雾输送。该技术使药物以微粒径直接沉积于肺泡区域，相比口服制剂剂量降低的同时，精准靶向肺部病灶——既绕开胃肠道吸收与肝脏首过代谢，又避免全身循环导致的毒副作用，实现“肺部高浓度、全身低暴露”的递送优势。目前正在进行性肺纤维化（PPF）患者的全球2b期MIST试验中进行评估。 AP02：尼达尼布的改良吸入式制剂。公司将其定位为AP01的重要补充，用于覆盖对吡非尼酮疗效不足或不耐受的人群，尤其聚焦于进展性肺纤维化（PPF）和系统性硬化相关间质性肺病（SSc-ILD）等适应症。公司计划在IPF患者中启动AP02的2期临床试验。 AP03：多靶点组合开发中的早期项目。AP03采用“吸入固定剂量组合”策略，将吡非尼酮与尼达尼布通过气溶胶肺输送技术实现同步递送。该设计利用吸入疗法的局部靶向特性，在肺部病灶区形成药物协同效应，同时避免全身联合用药的毒性叠加。 临床前数据显示，该组合在动物模型中展现出优于单药的抗纤维化效果，且未观察到新增毒副作用。公司正在

今年4月，生物医药行业共发生25起融资事件，融资规模达20.68亿美元（约140.82亿人民币），其中值得关注的有： 中国资产再度成为焦点。4月，多家拥有中国资产的药企获得大额融资，如融资1亿美元的Tortugas Neuroscience（资产来自翰森医药）、融资7500万美元的Adcendo(资产来自映恩生物与普众发现)、融资1.1亿美元的Oricell Therapeutics（原启生物）； ADC赛道依然火热：4月，有融资1.37亿美元的双特异性ADC疗法药物公司Sidewinder，融资1亿美元的新靶点ADC药物公司Stipple Bio，融资7500万美元的Adcendo； 前沿技术路线与新靶点受到关注：4月，光遗传学基因疗法疗法公司Ray Therapeutics、分子胶降解剂公司Neomorph 、AKT选择性抑制剂公司Terremoto Biosciences等前沿技术企业均获得大额融资。 图片 图片 1、Beeline Medicines：贝恩资本联手BMS孵化的Newco 4月15日，Beeline Medicines宣布完成了3亿美元的A轮融资。本轮融资由贝恩资本领投。 Beeline Medicines成立于2025年，是一家由百时美施贵宝与贝恩资本共同成立的Newco公司，致力于开发自身免疫病与炎症性疾病的精准疗法。 此前，贝恩资本通过这种模式已经成功孵化了两家高价值Biotech公司。 在2017年和2018年，贝恩与辉瑞共同孵化了Springworks Therapeutics和Cerevel Therapeutics两家公司。随着两家公司也陆续被收购（2023年，Cerevel被艾伯维87亿美元收购；2025年，SpringWorks被德国默克39亿美元收购），贝恩从这两笔交易中获得了数十倍的回报。 成立之初，公司获得了来自百时

2026年4月，在生物医药领域，有3家公司以IPO的方式赴美上市，2家公司宣布以借壳形式上市，1家公司直接上市，1家公司以分拆方式上市。 一、IPO上市 今年4月，共有3家生物医药公司以IPO形式上市，合计融资规模达11.16亿美元（约合75.91亿元），其中恒瑞医药的Newco公司Kailera Therapeutics以6.25亿美元的融资规模，超过2月上市的Generate（4亿美元），创下自2021年以来，生物医药企业的IPO规模纪录。 图片 1、Kailera Therapeutics(NASDAQ:KLRA) 4月17日，恒瑞医药“NewCo”模式孵化的药企Kailera Therapeutics正式登陆纳斯达克，发行价为16美元，发行规模为3900万股，募集资金6.25亿美元。 Kailera Therapeutics是一家临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗肥胖症及相关代谢性疾病的新一代疗法。公司曾以Hercules CM NewCo亮相，后更名为Kailera Therapeutics。 2024年5月，Kailera Therapeutics宣布与恒瑞医药达成合作，公司从恒瑞获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化三款GLP-1产品（HRS-7535、HRS9531和HRS-4729）的独家权益。 交易对价方面，公司向恒瑞医药支付1亿美元的首付款，1000万美元的近期里程碑付款，以及2亿美元的开发和监管里程碑付款，累计不超过57.25亿美元的销售里程碑付款，还有实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。 此外，恒瑞医药还取得公司19.9%的股权，以及GLP-1产品组合授权许可费。 目前，Kailera Therapeutics有三款在研药物： Ribupatide（KAI-9531/HRS9531）：一款GLP-1/GIP受体双重激动剂。

$美国原油ETF(USO)$ 又一个50%的收益。 $特斯拉(TSLA)$ $理想汽车(LI)$ $蔚来(NIO)$ $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

4月1日，美股上市公司Cyclerion Therapeutics（NASDAQ：CYCN）宣布与Korsana Biosciences达成最终合并协议。 合并完成后，Cyclerion原有股东预计将持有合并后公司约1.5%的股权，Korsana原有股东预计持有约98.5%的股权。合并后的公司计划仍在纳斯达克交易所上市，股票代码为“KRSA”。 在合并的同时，Korsana Biosciences已获得超额认购的3.8亿美元的私募融资。本轮融资由Fairmount和Venrock Healthcare Capital Partners领投，General Atlantic、TCGX、Forbion、Wellington Management、Commodore、RA Capital Management、RTW Investments、Vivo Capital、Janus Henderson、Foreste Capital、J.P.Morgan Life Sciences、SR One、Sanofi Ventures、Kalehua Capital、Spruce Street Capital等机构跟投。 受合并消息影响，Cyclerion Therapeutics股价当天暴涨311.61%。而在过去5年，Cyclerion的股价持续下跌，累计跌幅达97.92%。 图片 Cyclerion Therapeutics：陨落的明星药企 2018年，Cyclerion Therapeutics从Ironwood Pharmaceuticals分拆独立，专注于开发新型可溶性鸟苷酸环化酶（sGC）刺激剂，用于治疗中枢神经系统和外周系统的严重疾病。 2019年，Cyclerion挟数亿美元私募融资，于纳斯达克成功上市，彼时旗下拥有Olinciguat、Praliciguat、Zagoci

2026年，火爆的港股IPO市场，AI制药赛道迎来开年最重磅的资本信号。 5月5日，剂泰科技（7666.HK）宣布其全球发售及其香港联交所主板上市计划。本次全球发售项下的发售股份数目共201,229,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）。其中，香港发售10,061,500股股份（可予重新分配）；国际发售191,167,500股股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）。 在不计“绿鞋机制”的情况下，募资规模超21亿港元。然而，真正令二级市场感到震撼的，是那份总额高达1.48亿美元（约11.5亿港元）的基石投资名单。 图片 在这份名单中，全球最大资管巨头贝莱德（BlackRock）以5000万美元领衔。紧随其后的是瑞银资管、未来资产、欧力士三大国际资管大鳄。在专业医疗投资领域，Deerfield、RTW、清池资本同步站台；AI科技领域则有华登国际、高瓴、IDG罕见联手；更有国家级基金国新基金首次现身AI制药基石，以及工银瑞信、华夏、富国、广发四大中资公募巨头的集体集结。 这种“国际资管+专业医疗基金+AI科技基金+国家队+中资公募”的五大维度资本配置，形成了港股IPO市场多年未见的强大合力。贝莱德CEO拉里·芬克曾公开警示“不投资AI恐遭淘汰”，此次重仓剂泰科技，标志着全球顶级资本已将AI制药从“概念炒作”转入“核心配置”阶段。 一家成立仅六年的AI纳米递送公司为何能赢得如此超豪华阵容的基石追捧？ 01. “豪华”资本阵容 随着剂泰科技此次IPO的公开招股信息逐渐释放，各路明星资本阵容陆续浮出水面。 首先是联席保荐人阵容。富瑞金融集团、德意志证券亚洲和中信证券（香港）三家分别代表美资、欧资和中资顶级投行力量的机构联袂保荐，这在港股AI制药板块中并不多见。富瑞在跨境投融资领域积累深厚，德意志银行有着丰富的欧洲资本市场资源优势，中信证券在中资机构端拥有强大覆盖面。

4月17日，恒瑞医药“NewCo”模式孵化的药企Kailera Therapeutics正式登陆纳斯达克，发行价为16美元，发行规模为3900万股，募集资金6.25亿美元，创下自2021年以来美国生物科技领域最大规模IPO纪录。 Kailera Therapeutics上市首日开盘26美元，最高涨幅达67.5%，收盘价约26美元，市值突破30亿美元（据此计算恒瑞持股市值约3亿美元）。 图片 背靠恒瑞，融资十亿美元的减肥药企 Kailera Therapeutics成立于2024年10月， 是一家临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗肥胖症及相关代谢性疾病的新一代疗法。 公司曾以Hercules CM NewCo亮相，后更名为Kailera Therapeutics。2024年5月，Kailera Therapeutics宣布与恒瑞医药达成合作，公司从恒瑞获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化三款GLP-1产品（HRS-7535、HRS9531和HRS-4729）的独家权益。 交易对价方面，公司向恒瑞医药支付1亿美元的首付款，1000万美元的近期里程碑付款，以及2亿美元的开发和监管里程碑付款，累计不超过57.25亿美元的销售里程碑付款，还有实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。 此外，恒瑞医药还取得公司19.9%的股权，以及GLP-1产品组合授权许可费。 目前，Kailera Therapeutics有三款在研药物： Ribupatide（KAI-9531/HRS9531）：一款GLP-1/GIP受体双重激动剂。中国区已完成2期（肥胖症、2型糖尿病）及3期临床试验，48周治疗期内患者平均体重减轻18%（完成试验患者达19%），虽略低于礼来泽尔博（21%），但试验周期更短且未使用最高剂量，体重持续下降趋势显著。 基于中国临床数据的稳健性，公司已启动包含三项I

5月4日，比利时著名制药公司UCB（优时比）宣布以22亿美元收购Candid Therapeutics，包括20亿美元的预付款和高达2亿美元的潜在未来里程碑付款。 Candid公司成立不到2年时间就被收购，仅在首轮融资3.7亿美元，本次收购为投资者实现了近6倍的回报率。 图片 并购之外的选项：赴美借壳上市 对于Candid Therapeutics而言，被收购是更好的选项，而不是唯一的选择。 今年3月2日，美股上市的生物医药公司Rallybio（NASDAQ：RLYB）宣布和Candid Therapeutics签订合并协议。受此消息影响，Rallybio的股价当日大涨45.49%。 根据合并协议，Candid将借壳Rallybio上市。合并完成后，交易前Rallybio股权持有人预计将拥有合并后公司约3.65%的股份，交易前Candid的股东预计将拥有联合公司约96.35%的股份，Candid继续在纳斯达克交易，股票代码为“CDRX”。 在合并的同时，Candid与领先的医疗保健机构投资者和共同基金组成的财团达成了5.05亿美元的融资协议，投资者包括Venrock、RA Capital、Janus Henderson、T.Rowe Price Associates、venBio、Viking Global，Cormorant、Foresite、Soleus 、TCGX、Vivo Capital等知名机构。 5.05亿美元融资加上Rallybio现有约3750万美元净现金，预计上市后总现金约5.5亿美元（36.87亿元），足以支持Candid Therapeutics运营到2030年。 相较于此次优时比的收购报价，与Rallybio的合并上市只是解决了Candid公司的融资与资本化的问题，未来仍需通过临床数据与商业化来证明企业的价值，而高达20亿美元首付款的收购，则是更直接

$Taysha Gene Therapies, Inc.(TSHA)$ 又一个30%+的收益。 $英伟达(NVDA)$ $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ $拼多多(PDD)$ $纳指100ETF(QQQ)$

今年3月，生物医药行业共发生20起融资事件，融资规模达13.38亿美元（约91.46亿人民币），其中值得关注的有： 中国资产再度成为焦点。3月，多家拥有中国资产的药企获得大额融资，如融资1.5亿美元的Syneron Bio（元思生肽）、融资8900万美元的Pinnacle Medicines(峰肽药业)、融资7750万美元的肾病药物公司R1 Therapeutics（资产来自礼邦医药）； 环肽赛道爆发：3月，有融资1.5亿美元的AI+合成肽药物公司元思生肽，融资8900万美元的口服多肽药物公司峰肽药业，融资4500万美元的口服大环肽药物公司Unnatural Products； 前沿技术路线与新靶点受到关注：3月，TCE疗法公司Crossbow与艾科联生物、新型IgE抗体药物公司Poplar Therapeutics 、ATTR抗体疗法公司 Immutrin等前沿技术企业均获得大额融资。 图片 图片 1、Syneron Bio：阿斯利康支持的AI+合成肽药企 3月31日，Syneron Bio（元思生肽）宣布完成了1.5亿美元的B轮融资。本轮融资由德诚资本、鼎晖VGC联合领投，阿斯利康、礼来亚洲基金、高瓴创投、创新工场、五源资本、Biotech Development Fund及联想创投等机构跟投。 元思生肽成立于2022年，其前身为呈元科技，公司创立之初就定位为“AI+合成肽药物研发”的先锋企业。 公司自主研发的Synova平台是核心竞争力，整合AI算法、高通量筛选、结构生物学等技术，实现大环肽药物的“设计-合成-筛选-优化”全流程智能化。 Synova平台可高效构建高多样性肽库，快速筛选出与靶标蛋白高亲和力结合的分子，并通过AI模型优化药物的稳定性、穿膜性、药代动力学性质等，突破传统大环肽研发中合成效率低、筛选速度慢、结构优化难的瓶颈。 Synova™平台