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作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本三季度持仓披露，一共持有60家美股上市公司，投资行业稳中有变：

1、细分行业变动情况

（1）电商领域：减持多家电商公司

高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从三季度的持仓变化看：

中概电商股方面：

减持了37.76%的阿里巴巴。2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在今年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在今年二季度减持了13.81%的阿里巴巴。

减持了10.05%的拼多多。2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和今年一季度分别增持了43.71%、44.33%和266.51%。但在今年二季度，高瓴资本减持了23.21%的拼多多。

减持了81.15%的京东。在2022年一季度和二季度连续增持之后，高瓴资本在三季度减持了25%的京东，而在四季度又小幅加仓4.08%。今年以来，高瓴资本在一季度减持了63.8%，二季度增持了12.78%。

唯品会与蘑菇街的持仓维持不变。

海外电商股方面：

增持了3200.41%的亚马逊。高瓴资本在2021年四季度首次建仓亚马逊，但在2022年一季度却被清仓，不过在二季度再度建仓，三季度继续增持了16.67%，而在四季度又小幅减持了3.57%，今年一度再度增持43.70%，但在二季度减持了74.95%。

继续持有DOORDASH，韩国电商CPNG也被减持8.42%，这是CPNG连续两个季度被减持。

（2）云计算行业：看好微软

从近几个季度的持仓中，高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大，相较于过去几个季度以加仓为主的整体操作，高瓴资本开始对云计算个股分化操作：

减持15.28%的云计算巨头CRM。自从建仓以来，高瓴资本在连续6次增持了CRM之后，于今年二季度首次减持CRM，幅度达38.05%。

增持了5.58%的微软。2022年二季度，高瓴资本新建仓了微软，随后在三季度、四季度和今年一季度分别增持了276%、15.76%和47.56%。今年二季度，高瓴资本一度增持微软达195.56%。

清仓了ADBE，继续持有Datadog和ENFN。

（3）新能源行业：建仓特斯拉，清仓理想

自去年三季度清仓特斯拉之后，高瓴资本在三季度再次建仓特斯拉；国内电车股方面，高瓴资本在今年一季度新建仓了理想，但在二季度减持了83.44%的理想，又于三季度清仓理想。

（4）物流领域

一季度，高瓴资本建仓了中通快递，二季度，再度增持480.12%，但在三季度减持了45.91%。

减持32.38%的满帮。去年四季度和今年一季度高瓴资本分别增持了36.34%和35.54%，但在今年一季度减持了6.57%。

（5）酒店领域

减持了36.21%的华住集团。今年一季度和二季度，高瓴资本分别增持了992.96%和13.6%。

减持了69.77%的亚朵酒店。减持股份是此前一级市场的投资转成的上市流通的ADR。

（6）半导体领域

三季度，高瓴资本清仓了AMD。二季度，高瓴资本清仓了碳化硅和氮化镓材料公司Wolfspeed(NYSE:WOLF)，减持了64.19%的AMD，两家公司均为今年一季度的新建仓位，而在一季度，高瓴资本还清仓了台积电。

（7）生物医药领域

三季度，高瓴资本持有24家生物医药企业，数量位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？，本文不再做医药领域持仓的分析。

2、持仓变动情况

（1）前20大仓位情况

三季度，高瓴资本前20大仓位的持仓市值41.24亿美元，占全部持仓市值的92.07%。从行业的角度看：

• 生物医药行业有5家，数量比二季度多一家，其中百济神州位列四季度第一大仓位；

• 电商公司有5家，数量上与上季度持平，京东被亚马逊替代，同时多家中国电商公司被减持；

• 云计算公司有3家，分别为销售SAAS巨头CRM和投资管理领域SAAS公司ENFN，以及微软；

• 光伏能源公司有1家，即大全新能源；

• 三季度新建仓的美国生物医药公司RYZB，直接进入前20大仓位；

• 此外，贝壳、华住、百度等亦占有较大仓位。

从地域的角度看，中概股和海外企业各有10家。与今年二季度相比，京东、食品公司亿兹、运动鞋品牌昂跑等跌出前20大仓位，而亚马逊、消费品公司逸仙电商、生物医药公司RYZB则进入前20大仓位，整体而言，重仓标的变化不大。

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（2）新建仓位情况：新建仓位均是海外企业

三季度，高瓴资本新建仓位7个，比上季度少3个：

从行业的角度看，生物医药企业有5家，建仓风格方面，与一季度主要建仓传统大型医药白马股、二季度主要建仓ARGX、AXSM等潜力较大的成长股不同，高瓴资本在三季度建仓了AMAM、PACB等规模更小、研发阶段更为早期的生物医药公司，风险偏好进一步提升。此外，高瓴还买入了东南亚互联网巨头SE和特斯拉。

从标的的上市情况看，新建仓标的中有三只次新股；从标的所属地看，新建仓位全部是海外企业，没有一家是中概股，该现象已经连续出现两个季度。

本季度多只新建仓的医药股分析详见此前文章：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？

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（3）增持仓位情况：连续六个季度增持微软

三季度，高瓴资本共增持4家公司，数量上不足上季度的一半，这与今年上半年美股行情较好有一定关系，不少公司的股价已经有较大的涨幅，具体而言：

从行业来看，有两家是“美七”科技巨头，还有采用Hub-and-Spoke模式的Biotech公司ROIV和中国的人力资源服务公司BOSS直聘。

连续六个季度增持微软。自去年二季度建仓微软以来，高瓴资本在三季度和四季度分别增持276%和15.76%，而随着OPENAI的出圈，微软也被市场看做最有潜力的科技巨头，高瓴资本也在今年一季度、二季度和三季度分别再度增持47.56%、195.56%和5.58%。

增持了3200.41%的亚马逊。高瓴资本在2021年四季度首次建仓亚马逊，但在2022年一季度却被清仓，不过在二季度再度建仓，三季度继续增持了16.67%，而在四季度又小幅减持了3.57%，今年一度再度增持43.70%，但在二季度减持了74.95%。

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（4）减持仓位情况：减持数量维持在高位 三季度，高瓴资本共减持了20家公司，比上季度少6家，但依然维持在较高水平：

电商公司普遭减持。三季度，阿里巴巴、京东、拼多多、CPNG等电商公司都被减持，其中京东更是遭受了81.15%的清仓式减持。

富途、华住、亚朵、满帮、中通快递等中概股被大幅度减持。

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2022年三季度至今，高瓴资本共进行了107次的减持，增持次数为44次。逐季来看，减持次数自去年四季度以来一直维持在高位，且大幅超过了增持次数。今年以来，减持次数逐渐走低，能否形成趋势，尚有待观察。

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（5）清仓仓位：短期交易仓位增多

三季度，高瓴资本清仓了7只股票，数量上不足二季度的一半。

短期交易较多。三季度被清仓的谷歌、ADBE、COIN、KDP、HOOK等都是二季度的新建仓位，AMD和理想汽车则是今年一季度的新建仓位。三季度被清仓的公司全部都是今年以来的新建仓位。

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2022年三季度至今，高瓴资本在新建仓位和清仓仓位次数上的趋势相同，总体而言，新建仓位次数（48）略低于清仓仓位次数（50），有可能是在经历了过往两年的清仓之后，近两个季度开始转换到新的行业或持仓风格。今年三季度，新建仓位和清仓仓位的数量一起跌回个位数。

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$阿里巴巴(BABA)$ $百度(BIDU)$ $拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ $贝壳(BEKE)$