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博通放量大跌、AI指引不及预期，股价能否跌破400美元？ 美东时间6月初，AI芯片龙头博通（AVGO）披露最新财报，单季业绩全线走高、AI营收同比翻倍，却因三季度与全年AI收入指引不及市场乐观预期，连续两个交易日深度回调，两日累计大跌超20%，股价从近490美元高位快速回落至385美元附近，市场热议：博通是否会彻底跌破400美元关口、打开新一轮下行空间？ 从财报基本面来看，博通二季度业绩本身并无基本面爆雷。财报数据显示，公司单季总营收221.87亿美元，同比增长48%，净利润同比大增88%，AI半导体营收108亿美元，同比暴涨143%，定制ASIC芯片、AI交换机产品持续放量，手握超730亿美元在手订单，订单周期顺延至2028年，长期基本面增长逻辑并未出现实质性破坏。引发股价雪崩的核心矛盾，集中在AI指引没能兑现市场超高预期：公司给出三季度AI营收160亿美元，同比增速超200%，但低于机构平均预期；全年AI收入560亿美元、2027财年AI营收超1000亿美元的目标维持不变，没有跟随资金情绪上调预期，彻底击碎前期多头炒作空间，触发前期获利盘集中出逃。 本轮大跌本质是前期估值透支后的估值回归。年内博通股价自330美元启动，短短三个月最高涨幅超65%，资金重仓押注AI需求持续超预期、公司连年上调营收目标，远期估值被资金推至历史高位，一旦指引小幅低于乐观预判，资金便快速兑现离场，带动股价断崖式下行。短期来看，当前股价已经阶段性跌破400美元，短线空头情绪集中释放，短期内围绕400美元反复震荡成为常态。 但中长期维度，博通很难持续深度跌破400美元。一方面，华尔街多家头部投行逆势表态，高盛、花旗、摩根大通维持买入评级，目标价集中在500-550美元区间，认为本次下跌属于情绪错杀，谷歌、Meta、OpenAI长期ASIC定制订单落地，2027年AI千亿营收目标确定性充足，大跌后配置

$博通(AVGO)$ 美股芯片股大幅下跌，最具代表性的费城半导体指数下跌了10.26%，创出了近年来最大的单日跌幅。从美国头部科技股的表现来看，呈现出普遍大跌的走势。例如，英伟达下跌6.20%、台积电下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美国超微公司下跌10.86%等。 一夜之间，曾经引领美股市场持续走高的芯片股为何突然大跌？ 美国5月非农数据大超预期，成为了美股芯片股大跌的导火索。从具体数据显示，美国5月失业率维持在4.3%，该数据符合市场预期。美国5月非农就业人数净增加17.2万人，远高于分析师预测的数据。 当前美国经济正处于“工资增速持续跑输通胀”的状态，而且在“高油价”的影响下，或将对接下来美国通胀数据构成或多或少的影响。下周即将披露的5月经济数据，无疑成为市场关注的焦点。 据数据显示，美国4月CPI同比增长3.8%，创出了多月以来的新高水平。假如美国5月CPI突破4%，那么将会进一步影响下半年美联储的政策指引，对股票市场带来较大的波动预期。 当前，美联储的“掌门人”是凯文·沃什，凯文·沃什在货币政策态度上，会显得更为谨慎。而且，未来不排除会存在缩表的预期。从5月非农数据大超预期到通胀数据高居不下，再到凯文·沃什的政策谨慎态度，这一系列的现象背后，或显著降低年内美联储降息预期。在通胀抬升的预期下，现在市场几乎不谈降息预期，而是开始探讨加息的概率，当前美国长期国债收益率的持续攀升现象，也反映出市场的担忧预期。 美联储存在加息的预期，成为了芯片股大跌的导火索。此外，博通股价一夜之间大跌超过13%，成为了芯片股由强转弱的一个重要转折点。 尽管博通最新的财报数据表现亮眼，多项数据超出了分析师预期，但从业绩指引来看，却略低于市场的预期，而且市场担心谷歌会引入迈威尔科技作为第

纳斯达克腥风血雨！Jesse哥的含金量谁懂？  $美光科技(MU)$  $英伟达(NVDA)$  $闪迪(SNDK)$  $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$  $迈威尔科技(MRVL)$  

美股看着还挺强，但盘面已经开始有点不对劲了。 昨晚，道指大涨近900点，再创历史收盘新高；标普500指数继续维持高位；可另一边，纳指却小幅收跌，费城半导体指数跌超2%，博通暴跌12%，美光跌超7%，AMD、ARM、高通集体走弱。 如果只看指数，你会觉得市场没什么问题。 但如果把盘面拆开来看，就会发现资金已经开始悄悄换地方了。 金融、医疗、零售这些过去两个月一直跑输市场的“老登股”突然集体爆发，高盛涨近5%，摩根大通涨超3%，联合健康涨超5%；而此前最火的AI和芯片板块，却明显开始出现分化。 这说明什么？ 说明资金并没有离开美股。 但已经开始从高估值、高弹性的AI交易里往外挪一部分仓位。 而今晚即将公布的美国5月非农就业数据，很可能决定这种轮动究竟只是短期休息，还是新阶段的开始。 先看昨晚引发市场震荡的导火索。 很多人把芯片股大跌归结为博通财报不及预期。 但如果只是单纯财报问题，市场反应其实不应该这么大。 真正让市场敏感的地方在于，博通虽然业绩依然增长，但给出的AI业务展望并没有进一步上调。 换句话说，市场期待的是100分，结果公司交出了90分。 放在正常年份，这依然是一份非常不错的成绩单。 但放在如今的AI行情里，90分已经不够了。 过去几个月，整个AI产业链经历了一轮近乎疯狂的上涨。 英伟达不断刷新纪录，迈威尔暴涨超30%，美光市值突破万亿美元，AI数据中心、电力、服务器、光模块几乎全线起飞。 市场交易的已经不仅仅是业绩增长，而是未来几年持续超预期增长。 于是问题就出现了： 当估值已经提前把未来很多年的增长都算进去之后，企业还能继续给出更高预期吗？ 博通给出的答案是暂时没有。 于是市场立刻开始重新审视整个AI产业链。 这也是为什么桥水基金创始人达利欧近期再次提到AI泡沫问题。 他的观点其实不新鲜。 每一次重大技术革命都会出现泡沫。 铁路如此、互联网如此、房地产如此，AI也

随着大盘午后突然跳水下跌，目前市场已经连续调整两个交易日了，行情也是再次向下调整了。而今天的量能还是比较理想的，放量3100多亿，两市成交额也是重回3万亿上方，达到3.07万亿，量能的持续放大，场内交投活跃，场外增量资金选择抄底入场。不过市场放量大跌，不排除有大资金进行高低切换，这对接下来的行情来说，依然存在一定的不确定性。

6月初， $博通(AVGO)$ 公布了令人瞩目的AI收入数据：AI板块收入108亿美元，同比增长143%，FY27目标更是突破千亿美元。按常理，这样的业绩足以让投资者振奋。然而，博通股价却在公布后大跌12.6%，收于418.91美元。同期，半导体ETF SMH仅微涨0.57%，跑输大盘，而道指仍上涨1.73%，创新高。这一反差引发了市场的热议：为什么最强AI财报换来最惨股价表现？ 一、“重申vs上调指引”——市场心理的临界点 财报公布中，博通选择重申未来指引而非继续上调，成为压垮股价的最后一根稻草。逻辑如下： 1.预期博弈的微小偏差会被放大 当AI概念股连续上涨，投资者已经形成高增长预期。哪怕公司业绩本身非常强劲，只要指引没有超出市场原本预期，就容易触发获利了结。 2.重申指引意味着增长速度未能超预期 对于博通这种AI龙头，市场已经习惯用超高增速定价。当公司只是维持既有指引，投资者会解读为增长动能或已接近预期顶点，从而引发短期抛售。 二、半导体跑输+道指创新高——资金高低切换逻辑 从市场结构来看： –半导体ETF SMH仅+0.57%，显示行业整体表现落后于大盘； –道指创新高+1.73%，资金明显偏向大型蓝筹。 这反映出资金在高估值成长股与传统指数成分股之间的短期轮动。投资者在AI概念达到高点时，可能选择将收益转向更稳健的大盘股，从而加大了博通等半导体龙头的卖压。 三、AI资本开支ROI疑虑 另一个市场担忧是AI业务资本开支回报率（ROI）： –博通未来增长依赖于AI芯片与软件投资； –投资者开始担心，高额投入是否能持续转化为利润增长，尤其在芯片行业竞争激烈、周期敏感的背景下； –这种疑虑不仅局限于博通，也可能扩散至英伟达、超微等AI龙头。 在Bloomberg和Motley Fool的分析中

最近和身边很多炒股的朋友聊下来，大家的通病几乎一模一样：AI行情看着机会遍地，自己一做就乱。每天盘面都有新热点，今天炒HBM、明天炒封装、后天炒光模块，看着哪个涨就追哪个，最后要么追高站岗，要么卖飞踏空，完全没有自己的主线。 我以前也是这样，直到我完整走完一遍AI芯片的真实产业链，才彻底想通问题所在。 市面上绝大多数AI热点，都只是碎片化炒作，没人愿意耐心把整条链路从头看懂。一颗AI芯片，根本不是简简单单一块板子，它从最基础的硅片开始，要经过设计、制造、测试、封装、载板、配件组装，最后才能变成数据中心里跑模型的算力。你只盯着某个涨停概念，根本不知道它处在产业链的哪个位置、是真紧缺还是纯蹭热度，自然就是无头苍蝇。 真正稀缺的环节，从来不是大家嘴上最热闹的光模块，而是上游实打实卡产能的地方。比如CoWoS先进封装，台积电扩产扩了快十倍，依旧不够用；还有ABF载板这种隐形刚需，被一家做味精的日本企业死死拿捏，扩产极慢、价格持续走高；再加上HBM内存年年缺货，订单直接排到两年后。 反观很多炒得凶的题材，大多是短期情绪轮动，根本没有产能和订单支撑。 现在我做AI的思路彻底变了：不再追单日热点，只盯整条链上真正“供不应求、替代困难、扩产极慢”的核心环节。看懂一颗芯片从沙子到服务器的完整过程，你就会发现，AI行情从来不是乱的，乱的只是我们碎片化的认知。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$

博通大跌主要是前期股价透支过高+指引低于超高预期杀估值；AI基本面高增逻辑没变，短期震荡磨底、中期分化、长线具备配置价值。

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特朗普持股，不会让它跌的

2026年中国台北国际电脑展（COMPUTEX）于6月2日至5日举行，以“AI Together”为主题。 英伟达总裁黄仁勋到访SK海力士展台，在现场的新一代芯片产品多处留下“Please Make More” “Love SOCAMM”等俏皮语句和亲笔签名。 SK海力士会长此前表示未来5年内将整体芯片产能扩大2倍。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多英伟达(07788)$ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非

6 月 3 日，首钢朗泽（02553.HK）正式登陆港交所主板，富途牛牛数据显示，发行基准价 14.6 港元，开盘报价 28 港元，高开 91.78%，集合竞价阶段成交额便达 3.95 亿港元。 前一交易日该股暗盘最高涨幅逼近 200%、收盘大涨 146.58%，火热行情顺利传导至上市首日。从超 1400 倍超额认购引爆市场热度，到暗盘充分换手消化短线浮筹，再到正股开盘迎来资金集中抢筹，首钢朗泽用接连走高的盘面兑现稀缺产业价值，坐稳 6 月港股新股人气龙头席位。 一、3大核心支撑维度，从资质、产能、远期增量逐层拆解成长底盘 （一）国家级独家资质，卡位千亿饲料替代蓝海 公司手握农业农村部 2021 年签发新饲证字〔2021〕01 号饲料原料首张资质，这份全行业第一份的官方准入批文，耗时数年多轮毒理、生产实测审核才落地，也是国内唯一准许工业尾气来源蛋白市场化销售的合规凭证。 依托资质加持，乙醇梭菌蛋白顺利切入国内饲料市场，产品粗蛋白含量超 80%，可有效替代高价进口豆粕、鱼粉，直面千亿饲料国产替代风口。 国内大豆对外依存度常年处于高位，饲料原料自主是国家级发展方向，这份稀缺资质叠加数年工业化数据沉淀，同行短时间无法复刻，天然形成政策、时间、工艺三重壁垒，稳稳锁定国内蛋白细分刚需市场。 （二）国资全链条赋能，落地成熟量产体系实现变废为宝 首钢集团持股约 27%，企业实际控制人为北京市国资委，依托深厚国资资源与绿色产业布局思路，公司深耕 ESG 可持续发展赛道，依托首钢老牌重工的厂区资源落地循环经济项目。 作为老牌重工龙头，在京津冀多地布局钢铁厂区，打造 “厂中厂” 低成本生产模式，就地消化炼钢排空尾气，把原本直接排放的工业废气转化为乙醇与高蛋白原料，从源头减少温室气体排放，践行低碳环保的社会责任，相较粮食制乙醇、废弃油脂制原料路线具备先天成本优势与绿色环保双重价值。 目前公司在河

普及端的用户群体，根源在用户参与进ai生态改进工作交流活动，否则ai在手机端是纯中心化，发展会制约……成本太高谁买单？

arm的系统适配不行啊，软件各方面都有问题，尤其是win的用户，ai c端推广离不开现实工作环境，那么注定除了英特尔之外没有任何对手，这个护城河足够英特尔走出下一步的步伐了，amd例外！

实盘: 标普纳指分析 美股，日线和周线连续上涨，让大盘的结构趋向于极致化，随后展开调整是理所当然的，具体的调整方式，是很难预测的，也是不靠谱的，没必要执着于此。就现状来说，如果只是日线和周线级别的调整，整体幅度并不会太大，所以，我们持续跟踪，然后结合具体的振荡方式来做适度的调整。6月份，会有大盘IPO，议息会议等等，蛮多影响因素，总的来说，还是见招拆招，只要牛市的大逻辑不变，其余都不是根本性问题。 港股分析 港股，从大的逻辑看，恒指并没有走熊，一直走高位振荡逻辑，现在在低位奋力拐头，所以，这里具有一定的延续性，恒科，昨天已经站上20日线，今天暴涨，收出3月份以来的收盘新高，腾讯，阿里再次崛起，所以，可以一试。 日经225分析 连续上行后，今日收出一根高位吊影线，小幅收跌，总体来看，不管是继续振上行，还是再次向下寻求20日线的支撑，都不奇怪，所以，整体走势还是清晰的。 黄金 黄金，整体看，经历了一个下探和上冲后，继续维持一个振荡逻辑，并且在目前的位置较长时间地延续了平行振荡的走势，横得越久，下一步得突破就越具有持续性，所以，乐观其成。 $阿里巴巴-W$ 前期调整得足够久，足够充分，就反弹来说，阿里还是大盘的风向标，即便目前还没有完全脱离底部的束缚，但是，依然值得一试。 $百度-W$ 百度，正如我们前面所谈，百度维持了前面的上行结构，目前，下探后拐头上行，百度维持了整体的上涨逻辑，短期信号也配合，所以，确定性很强。 $特斯拉$ 一方面没有越过5/13的高点，其次，回落到20日线之下，整体结构处于强弱的分水岭，能否在3个交易日内守住20日线，就是特斯拉短期去留的标志。 $英伟达$ NVDA，估值极低，成长极快，之所以没有疯狂爆发，很简单，就是太大了，同时，也被苛刻对待。但，不管怎么说，中期确定性极强，短期确实是技术加利好的共振。 $AMZN$ AMZN有中期走弱的可能，没有依托2

图片来源：《网图》 昨天因为一个重要的节日，没有更新文章。最近很多同学特别关注我，好像我一天不更新，就是出什么事儿了... 其实大可不必，没更新也代表着市场没什么好说的，如果有重要的事情需要提醒大家，就算再忙我也会写个简文。 最近很多同学有没有这样的感受，市场好像每天都很热闹，但是我的参与感就是很弱。高位的半导体、光模块不敢买，低位的板块死活不涨。 手贱忍不住追了一两个板块，第二天就是大面，轮动的板块每天都不重样。限入了踏空、焦虑的内耗之中。 有没有想过，这个可能不是你的问题，而是市场的问题？ 虽然我们经常说一句话，市场是不会错的，错得只能是投资人。这句话逻辑上是没问题的，毕竟存在即合理。但以下几个交易因素，你看看有没有戳中你。 1、真实市场 2、交易策略 3、市场体感 当你的交易手法符合当下的真实市场，你的市场体感自然就会很好，你会觉得顺畅，买啥啥赚。 当交易策略和真实市场相悖，那你的市场体感就会很差，感觉买不到点上，甚至买啥啥亏。 三个变量中，真实市场你无法改变，市场体感来源于你的交易策略，它是果不是因。最后，你只能去深究你的交易策略。 市场中没有任何一套交易策略能应对所有的市场阶段，曾经有效的，在日新月异的市场迭代中也会被淘汰，这永远是市场的难度。 这段时间，我看到了很多交易、分析大神，无论是宏观派还是技术线派，都误判了当下的市场，屡屡判断错误。 之前的文章就写过，如果参照市场宽度，主题超买，甚至国债、加息等重要的宏观指标，这个市场早就该跌了。但事实是，那些高拥挤度的板块，一直在涨，而且越涨越高。 究其原因，是因为短期的市场，受到的干扰项太多。比如，从基本面来看，AI塑造了一个短期无法被质疑的神话，这个神话塑造的市梦率可以达到历史最高。 其次，地缘条件被人为干扰。比如昨晚伊朗放出的暂停谈判的叙事，在盘中短短发酵了不到一个小时，就被川普以F字母开头的表述按压了下去。 图

在这个市场上，就多点耐心，不要看到自己手里的没动就心慌慌。不少人觉得市场很难，为什么？原因之一就在于想得太多，经常就是...看到涨了冲，看到跌了割，完全被涨跌绑架！！不管是投资还是做其他事情，重要的就是时刻保持一个好的心态$风华高科(000636)$  $光迅科技(002281)$  $金螳螂(002081)$  

能源行业正式迈入 Agentic AI 元年，思格新能源率先破局，推出行业首个全域 AI 智能体 SigenAgent，重构光储行业竞争逻辑，后市价值重估空间打开！ 先给大家定调：当下新能源赛道，硬件内卷已是红海，AI 智能化才是未来十年最强主线。很多光伏、储能企业还在打价格战、拼硬件参数，格局早已固化，而真正的翻倍潜力机会，藏在能源智能调度、全域 AI 生态这条细分赛道，思格新能源就是这条赛道的绝对龙头先行者。 5 月 29 日思格新能源 AI in All 全球战略发布会，不是普通新品发布，而是行业规则的重新定义。核心亮点直接拆解，全是干货，没有半句虚言：第一，产品层面，SigenAgent 颠覆传统能源管理模式，告别传统 AI 被动应答，实现用户定目标、AI 做思考、设备去执行的全自动闭环。四大智能体覆盖家庭、电站、电力交易、企业经营全场景，精准解决行业四大核心痛点，落地性拉满。 第二，技术壁垒筑牢护城河。很多企业做 AI + 能源只是简单嫁接大模型，没有底层硬件与数据支撑，完全是空中楼阁。思格新能源不一样，全球超 20 万座电站的硬件布局，全域高精度感知能力，全部数据每 10 秒极速刷新一次，叠加 DeepSeek、GPT 等大模型深度融合，打通数据获取 - 算法决策 - 设备执行完整链路。更关键的是坚守四大安全底线：用户主权、数据合规、离线安全、全程透明，解决了能源 AI 最大的信任隐患，这是同行难以复制的核心优势。 第三，抢占行业标准制高点，这是最关键的估值催化剂。长期以来新能源智能化没有统一评判标准，行业鱼龙混杂。思格新能源联合权威机构推出 EIL 能源智能化五级分级体系，参照自动驾驶分级，清晰界定各层级智能能力边界，直接成为行业通用评价框架。懂行的都知道，谁制定行业标准，谁就掌握赛道定价权，后续企业对标、生态合作都要围绕这套体系，思格新能源的行业龙头地位彻底

$英特尔(INTC)$ 这波震荡把不坚定的人洗出去了。我倾向于认为它只是在区间内波动，很快会突破。我相信LBT，他们提到今年和明年的订单已经排满了。

我感觉，老黄在Computex上的演讲，可能终于让一些金融分析师和投资者意识到了内存芯片需求正在发生的重大结构性变化。他们听到的是，对高带宽内存的需求正在增长，这是为了支持智能体AI而构建的。未来几年，为每家公司和个人消费者创建的数百亿个智能体，将吸收和产生海量数据，需要大量的内存和存储。还有用于AI台式机和PC的新Nvidia芯片，每台都内置800GB以上的内存（相比之下，目前PC通常只有8-32GB），以及配备AI芯片和智能体的智能手机，用于物理AI（包括数百万机器人）的AI芯片和模型等等。总而言之，我们正处在一个未来几年内存需求量即将爆发的边缘。$英伟达(NVDA)$

博通放量大跌、AI指引不及预期，股价能否跌破400美元？ 美东时间6月初，AI芯片龙头博通（AVGO）披露最新财报，单季业绩全线走高、AI营收同比翻倍，却因三季度与全年AI收入指引不及市场乐观预期，连续两个交易日深度回调，两日累计大跌超20%，股价从近490美元高位快速回落至385美元附近，市场热议：博通是否会彻底跌破400美元关口、打开新一轮下行空间？ 从财报基本面来看，博通二季度业绩本身并无基本面爆雷。财报数据显示，公司单季总营收221.87亿美元，同比增长48%，净利润同比大增88%，AI半导体营收108亿美元，同比暴涨143%，定制ASIC芯片、AI交换机产品持续放量，手握超730亿美元在手订单，订单周期顺延至2028年，长期基本面增长逻辑并未出现实质性破坏。引发股价雪崩的核心矛盾，集中在AI指引没能兑现市场超高预期：公司给出三季度AI营收160亿美元，同比增速超200%，但低于机构平均预期；全年AI收入560亿美元、2027财年AI营收超1000亿美元的目标维持不变，没有跟随资金情绪上调预期，彻底击碎前期多头炒作空间，触发前期获利盘集中出逃。 本轮大跌本质是前期估值透支后的估值回归。年内博通股价自330美元启动，短短三个月最高涨幅超65%，资金重仓押注AI需求持续超预期、公司连年上调营收目标，远期估值被资金推至历史高位，一旦指引小幅低于乐观预判，资金便快速兑现离场，带动股价断崖式下行。短期来看，当前股价已经阶段性跌破400美元，短线空头情绪集中释放，短期内围绕400美元反复震荡成为常态。 但中长期维度，博通很难持续深度跌破400美元。一方面，华尔街多家头部投行逆势表态，高盛、花旗、摩根大通维持买入评级，目标价集中在500-550美元区间，认为本次下跌属于情绪错杀，谷歌、Meta、OpenAI长期ASIC定制订单落地，2027年AI千亿营收目标确定性充足，大跌后配置

$博通(AVGO)$ 美股芯片股大幅下跌，最具代表性的费城半导体指数下跌了10.26%，创出了近年来最大的单日跌幅。从美国头部科技股的表现来看，呈现出普遍大跌的走势。例如，英伟达下跌6.20%、台积电下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美国超微公司下跌10.86%等。 一夜之间，曾经引领美股市场持续走高的芯片股为何突然大跌？ 美国5月非农数据大超预期，成为了美股芯片股大跌的导火索。从具体数据显示，美国5月失业率维持在4.3%，该数据符合市场预期。美国5月非农就业人数净增加17.2万人，远高于分析师预测的数据。 当前美国经济正处于“工资增速持续跑输通胀”的状态，而且在“高油价”的影响下，或将对接下来美国通胀数据构成或多或少的影响。下周即将披露的5月经济数据，无疑成为市场关注的焦点。 据数据显示，美国4月CPI同比增长3.8%，创出了多月以来的新高水平。假如美国5月CPI突破4%，那么将会进一步影响下半年美联储的政策指引，对股票市场带来较大的波动预期。 当前，美联储的“掌门人”是凯文·沃什，凯文·沃什在货币政策态度上，会显得更为谨慎。而且，未来不排除会存在缩表的预期。从5月非农数据大超预期到通胀数据高居不下，再到凯文·沃什的政策谨慎态度，这一系列的现象背后，或显著降低年内美联储降息预期。在通胀抬升的预期下，现在市场几乎不谈降息预期，而是开始探讨加息的概率，当前美国长期国债收益率的持续攀升现象，也反映出市场的担忧预期。 美联储存在加息的预期，成为了芯片股大跌的导火索。此外，博通股价一夜之间大跌超过13%，成为了芯片股由强转弱的一个重要转折点。 尽管博通最新的财报数据表现亮眼，多项数据超出了分析师预期，但从业绩指引来看，却略低于市场的预期，而且市场担心谷歌会引入迈威尔科技作为第

美股看着还挺强，但盘面已经开始有点不对劲了。 昨晚，道指大涨近900点，再创历史收盘新高；标普500指数继续维持高位；可另一边，纳指却小幅收跌，费城半导体指数跌超2%，博通暴跌12%，美光跌超7%，AMD、ARM、高通集体走弱。 如果只看指数，你会觉得市场没什么问题。 但如果把盘面拆开来看，就会发现资金已经开始悄悄换地方了。 金融、医疗、零售这些过去两个月一直跑输市场的“老登股”突然集体爆发，高盛涨近5%，摩根大通涨超3%，联合健康涨超5%；而此前最火的AI和芯片板块，却明显开始出现分化。 这说明什么？ 说明资金并没有离开美股。 但已经开始从高估值、高弹性的AI交易里往外挪一部分仓位。 而今晚即将公布的美国5月非农就业数据，很可能决定这种轮动究竟只是短期休息，还是新阶段的开始。 先看昨晚引发市场震荡的导火索。 很多人把芯片股大跌归结为博通财报不及预期。 但如果只是单纯财报问题，市场反应其实不应该这么大。 真正让市场敏感的地方在于，博通虽然业绩依然增长，但给出的AI业务展望并没有进一步上调。 换句话说，市场期待的是100分，结果公司交出了90分。 放在正常年份，这依然是一份非常不错的成绩单。 但放在如今的AI行情里，90分已经不够了。 过去几个月，整个AI产业链经历了一轮近乎疯狂的上涨。 英伟达不断刷新纪录，迈威尔暴涨超30%，美光市值突破万亿美元，AI数据中心、电力、服务器、光模块几乎全线起飞。 市场交易的已经不仅仅是业绩增长，而是未来几年持续超预期增长。 于是问题就出现了： 当估值已经提前把未来很多年的增长都算进去之后，企业还能继续给出更高预期吗？ 博通给出的答案是暂时没有。 于是市场立刻开始重新审视整个AI产业链。 这也是为什么桥水基金创始人达利欧近期再次提到AI泡沫问题。 他的观点其实不新鲜。 每一次重大技术革命都会出现泡沫。 铁路如此、互联网如此、房地产如此，AI也

6月初， $博通(AVGO)$ 公布了令人瞩目的AI收入数据：AI板块收入108亿美元，同比增长143%，FY27目标更是突破千亿美元。按常理，这样的业绩足以让投资者振奋。然而，博通股价却在公布后大跌12.6%，收于418.91美元。同期，半导体ETF SMH仅微涨0.57%，跑输大盘，而道指仍上涨1.73%，创新高。这一反差引发了市场的热议：为什么最强AI财报换来最惨股价表现？ 一、“重申vs上调指引”——市场心理的临界点 财报公布中，博通选择重申未来指引而非继续上调，成为压垮股价的最后一根稻草。逻辑如下： 1.预期博弈的微小偏差会被放大 当AI概念股连续上涨，投资者已经形成高增长预期。哪怕公司业绩本身非常强劲，只要指引没有超出市场原本预期，就容易触发获利了结。 2.重申指引意味着增长速度未能超预期 对于博通这种AI龙头，市场已经习惯用超高增速定价。当公司只是维持既有指引，投资者会解读为增长动能或已接近预期顶点，从而引发短期抛售。 二、半导体跑输+道指创新高——资金高低切换逻辑 从市场结构来看： –半导体ETF SMH仅+0.57%，显示行业整体表现落后于大盘； –道指创新高+1.73%，资金明显偏向大型蓝筹。 这反映出资金在高估值成长股与传统指数成分股之间的短期轮动。投资者在AI概念达到高点时，可能选择将收益转向更稳健的大盘股，从而加大了博通等半导体龙头的卖压。 三、AI资本开支ROI疑虑 另一个市场担忧是AI业务资本开支回报率（ROI）： –博通未来增长依赖于AI芯片与软件投资； –投资者开始担心，高额投入是否能持续转化为利润增长，尤其在芯片行业竞争激烈、周期敏感的背景下； –这种疑虑不仅局限于博通，也可能扩散至英伟达、超微等AI龙头。 在Bloomberg和Motley Fool的分析中

纳斯达克腥风血雨！Jesse哥的含金量谁懂？  $美光科技(MU)$  $英伟达(NVDA)$  $闪迪(SNDK)$  $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$  $迈威尔科技(MRVL)$  

6 月 3 日，首钢朗泽（02553.HK）正式登陆港交所主板，富途牛牛数据显示，发行基准价 14.6 港元，开盘报价 28 港元，高开 91.78%，集合竞价阶段成交额便达 3.95 亿港元。 前一交易日该股暗盘最高涨幅逼近 200%、收盘大涨 146.58%，火热行情顺利传导至上市首日。从超 1400 倍超额认购引爆市场热度，到暗盘充分换手消化短线浮筹，再到正股开盘迎来资金集中抢筹，首钢朗泽用接连走高的盘面兑现稀缺产业价值，坐稳 6 月港股新股人气龙头席位。 一、3大核心支撑维度，从资质、产能、远期增量逐层拆解成长底盘 （一）国家级独家资质，卡位千亿饲料替代蓝海 公司手握农业农村部 2021 年签发新饲证字〔2021〕01 号饲料原料首张资质，这份全行业第一份的官方准入批文，耗时数年多轮毒理、生产实测审核才落地，也是国内唯一准许工业尾气来源蛋白市场化销售的合规凭证。 依托资质加持，乙醇梭菌蛋白顺利切入国内饲料市场，产品粗蛋白含量超 80%，可有效替代高价进口豆粕、鱼粉，直面千亿饲料国产替代风口。 国内大豆对外依存度常年处于高位，饲料原料自主是国家级发展方向，这份稀缺资质叠加数年工业化数据沉淀，同行短时间无法复刻，天然形成政策、时间、工艺三重壁垒，稳稳锁定国内蛋白细分刚需市场。 （二）国资全链条赋能，落地成熟量产体系实现变废为宝 首钢集团持股约 27%，企业实际控制人为北京市国资委，依托深厚国资资源与绿色产业布局思路，公司深耕 ESG 可持续发展赛道，依托首钢老牌重工的厂区资源落地循环经济项目。 作为老牌重工龙头，在京津冀多地布局钢铁厂区，打造 “厂中厂” 低成本生产模式，就地消化炼钢排空尾气，把原本直接排放的工业废气转化为乙醇与高蛋白原料，从源头减少温室气体排放，践行低碳环保的社会责任，相较粮食制乙醇、废弃油脂制原料路线具备先天成本优势与绿色环保双重价值。 目前公司在河

最近和身边很多炒股的朋友聊下来，大家的通病几乎一模一样：AI行情看着机会遍地，自己一做就乱。每天盘面都有新热点，今天炒HBM、明天炒封装、后天炒光模块，看着哪个涨就追哪个，最后要么追高站岗，要么卖飞踏空，完全没有自己的主线。 我以前也是这样，直到我完整走完一遍AI芯片的真实产业链，才彻底想通问题所在。 市面上绝大多数AI热点，都只是碎片化炒作，没人愿意耐心把整条链路从头看懂。一颗AI芯片，根本不是简简单单一块板子，它从最基础的硅片开始，要经过设计、制造、测试、封装、载板、配件组装，最后才能变成数据中心里跑模型的算力。你只盯着某个涨停概念，根本不知道它处在产业链的哪个位置、是真紧缺还是纯蹭热度，自然就是无头苍蝇。 真正稀缺的环节，从来不是大家嘴上最热闹的光模块，而是上游实打实卡产能的地方。比如CoWoS先进封装，台积电扩产扩了快十倍，依旧不够用；还有ABF载板这种隐形刚需，被一家做味精的日本企业死死拿捏，扩产极慢、价格持续走高；再加上HBM内存年年缺货，订单直接排到两年后。 反观很多炒得凶的题材，大多是短期情绪轮动，根本没有产能和订单支撑。 现在我做AI的思路彻底变了：不再追单日热点，只盯整条链上真正“供不应求、替代困难、扩产极慢”的核心环节。看懂一颗芯片从沙子到服务器的完整过程，你就会发现，AI行情从来不是乱的，乱的只是我们碎片化的认知。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$

随着大盘午后突然跳水下跌，目前市场已经连续调整两个交易日了，行情也是再次向下调整了。而今天的量能还是比较理想的，放量3100多亿，两市成交额也是重回3万亿上方，达到3.07万亿，量能的持续放大，场内交投活跃，场外增量资金选择抄底入场。不过市场放量大跌，不排除有大资金进行高低切换，这对接下来的行情来说，依然存在一定的不确定性。

图片来源：《网图》 昨天因为一个重要的节日，没有更新文章。最近很多同学特别关注我，好像我一天不更新，就是出什么事儿了... 其实大可不必，没更新也代表着市场没什么好说的，如果有重要的事情需要提醒大家，就算再忙我也会写个简文。 最近很多同学有没有这样的感受，市场好像每天都很热闹，但是我的参与感就是很弱。高位的半导体、光模块不敢买，低位的板块死活不涨。 手贱忍不住追了一两个板块，第二天就是大面，轮动的板块每天都不重样。限入了踏空、焦虑的内耗之中。 有没有想过，这个可能不是你的问题，而是市场的问题？ 虽然我们经常说一句话，市场是不会错的，错得只能是投资人。这句话逻辑上是没问题的，毕竟存在即合理。但以下几个交易因素，你看看有没有戳中你。 1、真实市场 2、交易策略 3、市场体感 当你的交易手法符合当下的真实市场，你的市场体感自然就会很好，你会觉得顺畅，买啥啥赚。 当交易策略和真实市场相悖，那你的市场体感就会很差，感觉买不到点上，甚至买啥啥亏。 三个变量中，真实市场你无法改变，市场体感来源于你的交易策略，它是果不是因。最后，你只能去深究你的交易策略。 市场中没有任何一套交易策略能应对所有的市场阶段，曾经有效的，在日新月异的市场迭代中也会被淘汰，这永远是市场的难度。 这段时间，我看到了很多交易、分析大神，无论是宏观派还是技术线派，都误判了当下的市场，屡屡判断错误。 之前的文章就写过，如果参照市场宽度，主题超买，甚至国债、加息等重要的宏观指标，这个市场早就该跌了。但事实是，那些高拥挤度的板块，一直在涨，而且越涨越高。 究其原因，是因为短期的市场，受到的干扰项太多。比如，从基本面来看，AI塑造了一个短期无法被质疑的神话，这个神话塑造的市梦率可以达到历史最高。 其次，地缘条件被人为干扰。比如昨晚伊朗放出的暂停谈判的叙事，在盘中短短发酵了不到一个小时，就被川普以F字母开头的表述按压了下去。 图

2026年中国台北国际电脑展（COMPUTEX）于6月2日至5日举行，以“AI Together”为主题。 英伟达总裁黄仁勋到访SK海力士展台，在现场的新一代芯片产品多处留下“Please Make More” “Love SOCAMM”等俏皮语句和亲笔签名。 SK海力士会长此前表示未来5年内将整体芯片产能扩大2倍。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多英伟达(07788)$ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非

博通大跌主要是前期股价透支过高+指引低于超高预期杀估值；AI基本面高增逻辑没变，短期震荡磨底、中期分化、长线具备配置价值。

能源行业正式迈入 Agentic AI 元年，思格新能源率先破局，推出行业首个全域 AI 智能体 SigenAgent，重构光储行业竞争逻辑，后市价值重估空间打开！ 先给大家定调：当下新能源赛道，硬件内卷已是红海，AI 智能化才是未来十年最强主线。很多光伏、储能企业还在打价格战、拼硬件参数，格局早已固化，而真正的翻倍潜力机会，藏在能源智能调度、全域 AI 生态这条细分赛道，思格新能源就是这条赛道的绝对龙头先行者。 5 月 29 日思格新能源 AI in All 全球战略发布会，不是普通新品发布，而是行业规则的重新定义。核心亮点直接拆解，全是干货，没有半句虚言：第一，产品层面，SigenAgent 颠覆传统能源管理模式，告别传统 AI 被动应答，实现用户定目标、AI 做思考、设备去执行的全自动闭环。四大智能体覆盖家庭、电站、电力交易、企业经营全场景，精准解决行业四大核心痛点，落地性拉满。 第二，技术壁垒筑牢护城河。很多企业做 AI + 能源只是简单嫁接大模型，没有底层硬件与数据支撑，完全是空中楼阁。思格新能源不一样，全球超 20 万座电站的硬件布局，全域高精度感知能力，全部数据每 10 秒极速刷新一次，叠加 DeepSeek、GPT 等大模型深度融合，打通数据获取 - 算法决策 - 设备执行完整链路。更关键的是坚守四大安全底线：用户主权、数据合规、离线安全、全程透明，解决了能源 AI 最大的信任隐患，这是同行难以复制的核心优势。 第三，抢占行业标准制高点，这是最关键的估值催化剂。长期以来新能源智能化没有统一评判标准，行业鱼龙混杂。思格新能源联合权威机构推出 EIL 能源智能化五级分级体系，参照自动驾驶分级，清晰界定各层级智能能力边界，直接成为行业通用评价框架。懂行的都知道，谁制定行业标准，谁就掌握赛道定价权，后续企业对标、生态合作都要围绕这套体系，思格新能源的行业龙头地位彻底

实盘: 标普纳指分析 美股，日线和周线连续上涨，让大盘的结构趋向于极致化，随后展开调整是理所当然的，具体的调整方式，是很难预测的，也是不靠谱的，没必要执着于此。就现状来说，如果只是日线和周线级别的调整，整体幅度并不会太大，所以，我们持续跟踪，然后结合具体的振荡方式来做适度的调整。6月份，会有大盘IPO，议息会议等等，蛮多影响因素，总的来说，还是见招拆招，只要牛市的大逻辑不变，其余都不是根本性问题。 港股分析 港股，从大的逻辑看，恒指并没有走熊，一直走高位振荡逻辑，现在在低位奋力拐头，所以，这里具有一定的延续性，恒科，昨天已经站上20日线，今天暴涨，收出3月份以来的收盘新高，腾讯，阿里再次崛起，所以，可以一试。 日经225分析 连续上行后，今日收出一根高位吊影线，小幅收跌，总体来看，不管是继续振上行，还是再次向下寻求20日线的支撑，都不奇怪，所以，整体走势还是清晰的。 黄金 黄金，整体看，经历了一个下探和上冲后，继续维持一个振荡逻辑，并且在目前的位置较长时间地延续了平行振荡的走势，横得越久，下一步得突破就越具有持续性，所以，乐观其成。 $阿里巴巴-W$ 前期调整得足够久，足够充分，就反弹来说，阿里还是大盘的风向标，即便目前还没有完全脱离底部的束缚，但是，依然值得一试。 $百度-W$ 百度，正如我们前面所谈，百度维持了前面的上行结构，目前，下探后拐头上行，百度维持了整体的上涨逻辑，短期信号也配合，所以，确定性很强。 $特斯拉$ 一方面没有越过5/13的高点，其次，回落到20日线之下，整体结构处于强弱的分水岭，能否在3个交易日内守住20日线，就是特斯拉短期去留的标志。 $英伟达$ NVDA，估值极低，成长极快，之所以没有疯狂爆发，很简单，就是太大了，同时，也被苛刻对待。但，不管怎么说，中期确定性极强，短期确实是技术加利好的共振。 $AMZN$ AMZN有中期走弱的可能，没有依托2

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特朗普持股，不会让它跌的

arm的系统适配不行啊，软件各方面都有问题，尤其是win的用户，ai c端推广离不开现实工作环境，那么注定除了英特尔之外没有任何对手，这个护城河足够英特尔走出下一步的步伐了，amd例外！

普及端的用户群体，根源在用户参与进ai生态改进工作交流活动，否则ai在手机端是纯中心化，发展会制约……成本太高谁买单？

在这个市场上，就多点耐心，不要看到自己手里的没动就心慌慌。不少人觉得市场很难，为什么？原因之一就在于想得太多，经常就是...看到涨了冲，看到跌了割，完全被涨跌绑架！！不管是投资还是做其他事情，重要的就是时刻保持一个好的心态$风华高科(000636)$  $光迅科技(002281)$  $金螳螂(002081)$  

我感觉，老黄在Computex上的演讲，可能终于让一些金融分析师和投资者意识到了内存芯片需求正在发生的重大结构性变化。他们听到的是，对高带宽内存的需求正在增长，这是为了支持智能体AI而构建的。未来几年，为每家公司和个人消费者创建的数百亿个智能体，将吸收和产生海量数据，需要大量的内存和存储。还有用于AI台式机和PC的新Nvidia芯片，每台都内置800GB以上的内存（相比之下，目前PC通常只有8-32GB），以及配备AI芯片和智能体的智能手机，用于物理AI（包括数百万机器人）的AI芯片和模型等等。总而言之，我们正处在一个未来几年内存需求量即将爆发的边缘。$英伟达(NVDA)$